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[轉載]tsc海洋調研記錄(2) 2010-10-11

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100rgod.html

中集收購Friede & Goldman,我覺得老麥做得對,辦任何事情必須要有底線,沒有底線將後患無窮,你設想一下,如果一個公司管理層100%都讓他拿著現金裝口袋裡,不要說美國人,恐怕中國人也不玩了,我們有很多典型的例子,上市公司高管層辭職,為的是套現走人,再幹,後後二十年可能也幹不到這麼多錢。

 

  Friede & Goldman的55個人裡,真正受益的是6個人,6個人所持有的18%的股權裡,其中一個人比剩下五個人持有的股份還多,他佔了70%,剩下30%分給 6個人,剩下49個員工與這一次兼併收購毫不相干。我且不論花1.25億買這個公司值不值,這是人家的事情,作為振華來講,他有他的考慮,不要從零開始, 急於進海工,各種辦法都有,你有你的道,我有我的道,各走各的道,但我覺得老麥的底線沒有突破,不可能讓管理層走人,設計公司買的只是殼,買不了人的心, 因為Friede & Goldman地沒有一畝,廠房沒有一間,整個辦公室是租的,所以我覺得這個事情沒有什麼大驚小怪的,從目前海洋工程的情況來講,最佳的結合是 Friede & Goldman、CIMC加上煙台萊佛士,這種組合是最佳的,但生扭的瓜不甜,突破底線的事情後患無窮,尤其是美國人,你管不了的,歐洲人更難管,所以這個事情我覺得不遺憾。

 
  另外,CIMC上海設計中心非常有潛力,我去看過,708所的基本原班人馬過來,再加上一些高端技術人才的引進,我們知道,新加坡PPL船廠新設計的 375自升式目前在世界上公認是最好的設計,這個設計團隊基本上是一群中國去新加坡工作的人,被他們高新聘請,在幾個美國有經驗的人指導之下設計出來的, 煙台的自升式也好,半潛式也好,完全可以走這條路,梁曉雷的鑽井船已經設計完了,完全是採取中外結合,個人請高手進到中國團隊一起工作,所以我跟麥伯良說 「你可能花CCC 1.25億的1/10(1250萬)就把這些高手人才全部搞定了」,因為我收購GME時有同感,收購兼併不一定你有錢就一定是主人,文化、理念的整合是最 困難的,如果理念不能相通,這個企業沒法整合,這個事情沒有什麼大驚小怪,相信中國人、相信以煙台中集萊佛士的創造能力和鬥志、氣質一定可以成功。

 
  另外,麥伯良、章立人和我們在一起議論「大海工」概念,已經突破目前中國船廠所想的海工的概念,我們第一個成功的範例是裡海項目,我去做市場,看到這個項 目,回來找CIMC,說鑽井公司想租賃,現在的一般鑽井公司不太願意添大筆資產,找到CIMC,CIMC馬上說,財力支持我來做,煙台造船,你供設備、你 做市場,找了英國一家操船服務公司聯合作業,三個月把合同做好,這條船四年回收租金,四年以後還剩21年時間是CIMC租賃公司的資產。隨著油價往下走, 我現在談14萬/天,我談到20萬/天也是我說了算,這種情況,下一步還會繼續往下走,CIMC在新加坡成立了海洋大型裝備租賃公司,再加上中國國開、國 投的支持,我認為大海工的局面絕對不是今天坐在家門口等人家來訂半潛式、自升式,而是要往前跨上幾大步,去想大海工應該怎麼走。

 
  我估計CIMC收購得到那家公司以後,在LPG、LNG、FPSO上肯定別的船廠趕不上CIMC萊佛士的,它已經收購德國的一家世界四大之一做LNG的工程公司,一條LNG工程船,FPSO的造價18億美金,我很贊同麥伯良和章立人「大海工」的超前意識。

 
  以上是我把剛才承諾的問題解釋一下,謝謝!

 
 第二部分

 
     問:半潛式和自升式的打井方式還不一樣嗎?

 
     蔣總:不一樣。半潛式等於是你下水撈魚,脫了鞋和襪子把褲腿捲起來站在水裡去撈,半潛式等於是你穿著救生衣、弄個大救生圈或者皮筏子下去。船是坐了個木盆 漂上去的。按道理自升式為什麼有一個極限呢?就是水再深了樁腿的剛度、強度不能打碰,在經濟上不划算,所以現在最深到450尺,150米左右,不能再深 了。半潛式區域就很寬了,大概是幾百米到幾千米,3000多米,鑽井船主要是移動性能好,但是鑽井船的重心高,不如半潛式穩定,各有其優缺點。

 
     問:這麼深,打一萬多米深,那怎麼給它提供動力?

 
     蔣總:就是從上面。

 
     問:就是在一萬多米插一根桿子去擰?

 
     蔣總:對,就是一個頂區在鑽。

 
     這就是我們做完了它來駁船接走。這種方式可以利用到二手平台改造上,比如你在巴西,你的船在美國,你要改造,告訴我,我重新設計、做好,然後給你拉過去往上一對接,你的船不用過來。

 
     問:鑽井系統的十大系統裡面最重要的是哪幾大系統?

 
     蔣總:缺了一個都別幹。關鍵是什麼呢?你不要看你能做哪個,我們做這個行業,比如說做泥漿泵,中國可能有7、8家在做,美國可能也有5、6家在做。油調系 統、固控系統,尤其像固體泥漿的固控系統可能中國有20、30家在做,美國有十幾家在做。就是說TSC的某一個產品在世界上人家可能是一個公司,但是你這 裡要把它成系統的時候,第一,質量要做得精,不然為什麼用你的?最關鍵就是TSC就是Integration Engineering能力,工程技術整合能力是軟的,根本看不見。

 
     你到Aker Solutions去看,現在佔了20%多的份額,他們去參考回來告訴我,工廠不大一點,幾千平米的廠房,就是總裝能力強,最大的能力就是工程集成能力。 所以做海洋不能沒有工程集成,不能光是研發,它不是研發的概念。做海洋最主要的就是經驗加上創新,以及對新產品的認知、接受程度。因為從平台一開始,設計 你就要去了,你要給人家提方案,鑽井公司只是需要一個什麼樣的鑽機、什麼樣的平台。船廠只知道怎麼造船,誰來提整個設備系統的能力,給人家排方案?就是我 們這三大公司MH、NIV、TSC做的事,一開始就得給人家說我給你提套方面,整個鑽井系統的方案是怎麼樣的。

 
     還有一種做法就是標準型的,造了很多了,像節油2000、Super M2造了很多了,大家都知道這套方案是怎麼回事,你就要把你的設備告訴人家,我在這裡面怎麼做。所以海洋工程裡面,看TSC的公司看不出來場面,或者是規 模,如果到了煙台船廠就容易看見了,因為它是集成的,最後船廠是集成商,我們是設備和系統供應商。像煙台船廠、大連船廠、外高橋,除了你能造這個設備以 外,其實它最感興趣的是你的工程技術能力。

 
     像太平洋船業的梁曉雷設計第六代鑽井船,他對船廠不懂,但是他知道怎麼造船。我們要下力量的地方,不能僅僅地放在硬件製造上,而應該放在全球網絡的工程技 術配套、工程技術整合能力上,這是國內一般公司目前做不到的,想整合硬的好整合,整合軟的非常難,給你買一個設計公司,沒兩天人全跑了,東西全在人家的腦 袋裡裝著呢。我覺得這是TSC的一個特點,是你看不到的東西,一般人來了說,你這廠子好像也沒有什麼。我說我這一個廠子一年可以做200台泵、50台絞 車、100台鑽台。有什麼用呢?是,我現在可以做這個。還沒蓋個廠子,在那邊的時候最多的一年就做了120台泵,很容易。做吊機,一個月可以交2台,一年 可以交24台,夠8台半潛式用。誰家能造8台半潛式平台?世界上有哪一個船廠同時開工8條半潛式平台,而且同時今年交貨,明年再訂我的吊機?

 
     我覺得整個裝備製造業是過剩的,實際上三家在打也是過剩的,船廠的訂單是卡脖子的,船廠的訂單在那兒放著呢。10條半潛式就要將近70億美金了,誰家投這 70億美金來做?所以說就製造能力來講,這一台剛剛給裡海的整個鑽井包交貨了,裝船走了。在我的廠裡從下訂單開始到交貨五個月,全部設備走了。我可以同時 開四套沒有問題。一年這個廠裡除了泥漿泵、絞車散貨訂貨,足足可以做4-5套鑽井包,這是什麼概念?大的鑽井包1.2億、1.3億、1.5億,小的鑽井包 4000萬、5000萬,再加上其他的零配件。

 
     我們不主張像國企一樣花幾十億去買地、蓋廠房,我們要儘可能減少固定資產的投資,而且利用社會上專業的、強強聯合的專業分工組合來擴大自己的產能,你掌握了核心的東西,市場在你手裡,市場不在你手裡就完了,市場在你手裡你永遠「王」,別人拿不到系統的市場,你拿到系統的市場了。

 
     我的想法可能有一些多慮了,我覺得基本的設計應該放在休斯敦和英國,為什麼呢?因為它貼近客戶,它在行業的中心裡面。英國是深水,北海起步的,靠近挪威,最靠近技術前沿。休斯敦是全球的石油設備中心,你到那兒去什麼樣的市場信息、技術信息都有。另外一點,不可能非要一下把最拿手的基本設計、詳細設計移到中國來,因為作為技術管理方面來說並不安全。基本設計拿不到,這東西是做不出來的,copy都copy不了。

 
     我為什麼說我們技術方面帶有一點前瞻性,面對國內同業競爭對手我不怕呢?這個就是「一船一設計」,沒有基本設計的隊伍、研發隊伍、與客戶溝通的隊伍。實際 做海洋工程,銷售人員是分兩步走的,第一步是技術銷售。和賣家電不一樣,賣家電是成品出來就是銷售,你能把這個東西給人講清楚。一開始就是我的技術銷售去 了,你要什麼方案我來給你擺方案,這些人懂裝備、懂系統,還懂鑽井,是組合型人才,必須打組合拳,打單一的花拳沒有用的。船廠不整合,只懂得造船,所以我 們在煙台放了一個很大的項目組,有40多個人,就是要支持它,滕總他們是搞造船的,一談到鑽井就要我們的人跟客戶來談。

 
        我在香港給投資商們講的時候也是很鬱悶的,講半天他們聽不懂,最後人家說了,你別講那麼多了,就讓數字說話吧,你今年多少,明年多少。我說我希望在4年以內達到6億美金,6億美金1000千多人可以了,蠻好的了。

 
     你要知道這個行業在做什麼,它的價值在哪裡?目前在中國來說,3-5年不可能有一個人copy過去。我敢這麼斷言,3-5年可能都短了,沒有5-8年任何 一家裝備公司都copy不了第二個TSC,它copy不了我全球市場的能力。我的200多人裡面有70-80個外國人,他們都跟了我5-6年了,都持有公 司的期權,而且跟我都是老朋友了。做海洋吊機的鮑勃今年60歲,我跟他認識15年了,請他來的時候他是國民油井的吊機總裁,過去在家裡工作,到這裡來每年 早上四點半起床,六點鐘到辦公室,他老伴說他瘋了,他說「我喜歡挑戰,我喜歡他們這幾個人。」他不缺錢,就喜歡挑戰,就喜歡做這樣的事情。

 
     我收了GME以後,整合隊伍不是很急的,花了三年時間整合好了,最主要的是整合理念、整合文化,而不是整合技術。不同理念的人肯定會分道揚鑣,有共同理念 的人在一起肯定是辛辛苦苦做的,我們這幾個外國人出差都是坐經濟艙的,我們的CEO也是坐經濟艙的,沒有一個人坐商務艙。他們覺得公司的理念和價值在這 裡,就是我們到TSC來做什麼,沒有這個理念根本做不成事。

 
     我們最新請來的CTO是清華大學畢業的,美國碩士、博士畢業。曾經在世界第二大鑽井公司做了二十幾年的高級技術總管,五十多歲了現在擔任我們的首席技術官 來整合我們的整個技術,成立海洋裝備研究院,我讓他當院長,把美國、英國人給我整合好。如果一個公司在海洋工程的工程技術上不能領先別人五步,那這個公司 沒有價值。讓一個技術團隊很快地掌握工程技術方案和工程技術設計的各個環節,而且有機地結合起來,英國、美國、巴西、中國四個團隊能有機地結合起來,這可 不是一件容易的事,包括國民油、MH都沒有做好,我也是在摸索。

 
     挪威一家工程公司,這家公司設計非常好,整個排管設計很漂亮,分包給別人製造,把市場做活了,國民油井把這家公司買了,公司裡所有的設計團隊、製造團隊、 管理團隊都是挪威人,挪威人和美國人的生活習慣不一樣,挪威法律規定工作五星期,休息三星期,人人享受田園風光,工作不緊張,在辦公室要輕鬆一些,挪威人 的習慣是出差越少越好。這家公司被國民油井收購以後,所有的挪威人都跑到MH去了,要不然MH也沒有這套系統。MH和國民油井在中國沒有一家工廠,這是很 反常的,這個也好理解,海洋工程的訂單實際上是有限的,每一年二三十套、三四十套,訂單有限,一套抓住就能好好賺一把,也不緊張,再一個人家還有其他的產 品在做,為什麼要跟你合資?它不是一個量產的東西,凡是到中國來合資的肯定是勞動力需要量產的,我那裡做不了,來跟你做。技術密集的、資金密集的,國民油 井網上公佈毛利率是45,大連恨死了,但是現在問題是有25的嗎?沒有。這個行業就是這樣的,你不讓它賺足了,這個行業就無法往前走,它是壟斷的,國民油 井壟斷的,當然它現在也在下來。

 
     我的概念就是你怎麼看TSC,我們之前一個是國際化的,包括營銷、銷售、服務渠道全是國際化的。昨天有人說我們可以我鑽伊朗的空隙,美國人是不做伊朗,但 世界上石油最厲害的是伊朗嗎?不是,是巴西、西非、墨西哥灣、加拿大、美國、澳大利亞,這是主要的戰場,這些戰場上的銷售、技術、服務真正強的是西方人。 海洋石油是非常保守的一個行業,它的傳統技術的保守程度非常強,因為它安全第一。

 
     還有一個是TSC的質量管理體系。

 
  因為本來產品就是很高價值賣給別人的,所以不能隨便糊弄,要用真東西、好東西。很典型的一個例子,我們這次做的裡海這個項目,用戶是英國上市的一家公司, 在阿曼買了個區塊用我們的船打井。我們用的軸承是我國大量出口的西北軸,沒有用瑞典的。可是到最後檢驗的時候要求換掉,多加45萬換掉。他也不是財大氣 粗,就是說不必要在後期造成任何的待工和修理,所以這個概念、理念和我們做陸地上的東西都不一樣,因此海洋工程有時候難度比較大。

 
     另外製造佈局現在很重要。

 
  我們很多東西就是在巴西當地製造的,在巴西當地製造和在中國製造成本不一樣,賣的價錢也不一樣。我們賣給墨西哥的東西,要求必須是美國製造,因為有一個北 美自由貿易區,從美國過去到墨西哥、到加拿大都是免關稅的。我們在美國的工廠和這裡一樣大,怎麼做呢?在這裡把機械部分、箱體部分都焊完,總裝一次,磨合 一次(因為美國的人工貴),小組裝,不搞大組裝,然後把泵頭、液力磚這一塊進行小組裝,也不要噴漆,噴個底漆,然後裝集裝箱發貨走了,到那兒最後工人在那 裡大拼裝一次,調試一次,噴完漆,貼上個外國製造的牌子,價錢比中國出去的高40%,但是他們接受。

 
     所以說英國那邊的工廠主要也是做北海一些高端的東西。我現在也在支持他們怎麼把成本降下來,中國很多製造的東西可以從作為配件和部件發過去,讓在英國的工 廠組裝。像賣給核電站的特種吊裝設備,報400萬英鎊,照樣接受。所以必須承認現在世界上的這個現實,要不然在海工沒法做,海工的理念必須是用西方的理念 來做。麥總說他為什麼看中章立人就是因為他在這個行當裡做了40年,他瞭解西方人的理念。包括中國的中海油、中石油真正心裡希望的東西也是外國的。現在世 界上比較痛苦的就是石油這個行當的標準是美國制定的,API標準,所有的東西都是API標準,俄國人、中東人都遵守這個標準,你也得遵守這個標準,你不遵 守可以,它的下家做的鑽桿是API標準,下的套管是API標準,下的鑽頭是API標準,到了造船ABS標準,美國船檢標準,DNV標準,挪威船檢標準,你 自立系統是沒有用的,這就是做海工的一些特點。

 
     問:你們提供設備大概佔資金比例多少?

 
     蔣總:就自升式、半潛式來講,自升式平台我們大概在整個自升式總造價的三分之一不到。自升式我做的不光是鑽井,我連升降裝置、鎖井裝置、滑道裝置,本來這 不是鑽井包的設備,標機這個都包在裡面了。所以自升式如果整個包給我,除了鑽井包,加上特種設備包我也都能做,加在一塊三分之一左右。1.5 億,Super M2,半潛式就要差一點,四分之一。

 
     我這次報出去一個是1.69億美金,Aker是1.85億,大概就是總造價6-7億。

 
  半潛式是比較狠的,真正咬一口就咬到骨頭上去了,水下防噴器和隔水導管世界只有三家,三家統一這個價。隔水倒管是按照英呎賣的,第二,半潛式上的推進,8 個動力定位世界上只有三家公司生產。人家說世界上能造多少深水平台,不取決於船廠的能力,取決於動力定位製造廠能造多少套動力定位,這是它的瓶頸。。


轉載 tsc 海洋 調研 記錄 2010 10 11
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0206TSC海洋集團的一些疑問 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f01017flr.html

知道00206TSC海洋集團這個票有一年了,印象最深的是去年10月跌破1.1元時,有幾個Q群正討論得厲害,淘股吧和55168也有討論貼,我因為完 全不懂這個行業,加上看206的財報數據並不咋樣,所以一直沒去研究它,後來206很快翻了一倍。近期我又不斷在別人的中集帖子裡看到海工行業的介紹,說 國家宏觀政策支持海工,聯想到目前的油價和883的業績及資本支出計劃,還有中國船舶業手持3年訂單等相關報導,我感覺海工這個行業確實有些想像力,於是把206的年報回看了一遍。

 

以前我只是簡單對比過3303和206,3303的大股東明顯有些問題,感覺公司發展方向不明確,過去的展望兌現程度小,所以直接放棄了。206雖然報表 也不好,但至少有中集這個後台在,可以放心一點。我分析206並不是想在現在這個位置買它,我只是先瞭解一下它的基本面,如果可以的話,才會再考慮它的價 位問題。

 

55168上有個股友叫「勇敢的心」,寫了206的分析貼,這位朋友對206的基本面比較熟,於是我把自己的一些疑問貼在後邊,希望得到他的指點。原貼:TSC海洋集團(0206)下個10倍股http://bbs.55168.cn/thread-235545-9-1.html


一、來佛士去年巨虧,與中集以前的計劃完全相反,請問有什麼把握它會逆轉?從目前的接單情況來看,來佛士的名聲似乎不怎麼樣啊。
二、206的應收款,幾乎要一年才能收回,而投資又不少,錢燒得厲害,不但自由現金流是負數,連經營現金流都是負數,差不多年年要再融資,像10年的年報 就只有0.2億的現金在手,為什麼您說它現金流強勁而不需要融資呢?另外,既然中集有實力,那為什麼貨款就不能回收快一點?
三、10年它的鑽機產品及服務銳減3成,這個是產品結構的主動調整,還是一個短期的波動?
四、為什麼10年中國佔收入比從41.2%大跌到28%,而北美也從25%大跌到17%?新加坡倒是從10%增長到時32%了,未來客戶的方向是怎樣的?
五、截止目前,它在手的訂單僅1億多一點,請問這些訂單的工期一般是幾年?您預計今年的接單情況如何?
六、蔣張持股比例不多,他們與中集之間的關係如何?另外,管理層很豪華,這些因素合在一塊,會不會有內耗問題?
七、您說管理層很有激情,我看到蔣60歲,張52歲,年紀不算太大,但也不年輕了,其它高管很多年紀比較大。我看到206的平均年薪是2.3萬美金每人, 但管理層合計年薪僅121萬美金,薪酬一點都不高,206過去五年授出了很多的購股權證,其中有2000萬股行權價在2.3元以上,由於長久不能行權獲 利,是不是對高管的激情已經造成了較大的打擊?
八、10年它的毛利率達到了36.4%,請問這個毛利是否能基本維持?如果毛利率能保持,206的經營槓桿是很高的,收入的增長是決定因素,所以訂單應該是我們關注的焦點。

我對206不瞭解,剛才隨便看了看年報,希望樓主和其它朋友能指點一下,謝謝!

 

勇敢的心回覆:
上述問題股東大會都有提及:
1、來佛士去年巨虧,其主要原因是章立人在08年的時候接單太多,超過了自己的能力範圍,同時也由於客戶在後來的過程中不斷變更設計圖紙,造成來福士在建 造過程中的巨大困難,目前老麥親自坐鎮煙台,就是未來促進海工的巨大發展。如果估計不錯,明年很夠扭虧。來福士的競爭力在國內首屈一指,外高橋為中海油建 造的鑽井平台目前也有很多問題,這是發展的路上必不可少的。
2.應收賬款主要客戶是三大油和煙台來福士,回款沒有問題,而且一般在建造過程中是按工程進度回款。現在公司處於高速發展的時候,現在資金確實開始顯現比 較緊張,從股東大會瞭解的情況看,公司未來不會輕易通過發行股票來融資,會考慮其他方式,資金的問題是每個企業發展初期都會顯現的問題,還有TSC背靠中 集集團確實能夠做很多自己不能做的事情,比如裡海的項目。對於應收賬款和未來融資問題,股大大會上老蔣也的很透徹。這裡不細細去說。
3.鑽井產品和地區分佈收入佔比下降,這些都是一些波動問題,尤其是中國的需求根本就沒有起來,未來非常值得期待。
4.一般產品工期在6個月到12個月之間。關於訂單問題,有很多都在談,向上走是可以預見,多少坦率的說,我也不知道。
5、公司的團隊問題是我很看重的問題,現在的管理層我很滿意,尤其是高管,其實,很多已經很有錢了,只是為了這份事業,喜愛它。這次股東大會也談到。一般激勵是對中層,老蔣上次就把自己的股票減了一部分給中層一些沒有持股的。
6、海工的毛利率都是這麼高,美國國民石油甚至是40%左右,這麼多年。我想提及,短期的TSC也許是關注訂單,但是,我可能關注的是海洋工程在中國剛剛起步,以及未來海工向中國轉移不可阻擋,同時公司是目前做的最好、競爭力是最強的。
7、投資TSC和投資海工,讓我想到了2003年左右的投資三一重工的時候,儘管海工的行業沒有工程機械好,同時,工程機械國內的需求市場容量很大,支撐 了三一們的發展,和海工的大部分需求在國外有些不一樣,但是國內海工一旦啟動,也是讓我們的海工裝備也得到很大的發展機遇,未來製造業向中國的轉移非常值 得期待,三一從03年以來漲了70倍左右,STC如此的體量,讓我還是值得期待。
以上只是我的個人之見,其實,如果樓上的參加股東大會所有的問題都會得到解決,因為所有的,都有人在提。不過,對於我來說,公司的戰略、執行力,是否在在做正確的事情,才是我最關心的問題。打字確實很累,希望大家以後多去參加這些會議,和管理層溝通最好。

 

我對他的回覆仍有很多不解,於是繼續追問:


首先,我對樓主的無私奉獻和辛勤勞動表示衷心的感謝和誠摯的敬意!很多時候,我們不可能每個票都能做到深入的瞭解和詳細的研究,股東大會的參與也不是那麼 的方便,所以多看看別人分享的信息是一種比較有效的方式。並且,每個人所掌握的信息的程度以及分析思路的邏輯,也是有可能存在一些盲點的,所以同人學習交 流是很好的補充。

我對206這個公司確實是很不瞭解,也完全不懂海工這個行業,問的問題可能比較幼稚,也很可能是一些樓主早已回答過的重複問題,所以對於樓主能夠認真回覆 我,確實是非常感激的。根據樓主的這個帖子和回覆,以及自己之前看到的一些信息資料,我對206還是比較有興趣的,否則我就不會去看報表問別人問題了。我 感覺這個行業,想像空間確實很大,我個人一向喜歡自上而下選股,就像樓主提到的三一重工一樣,只有朝陽的行業,才有可能在十年的時間裡產生十倍甚至百倍的 大牛股。

但是,一個有想像空間的行業未必一定會像大家預期的那樣發展。而高速增長的行業裡,最終成為佼佼者的,也未必是當初大家最看好的那些公司,所以我覺得預期非常重要,但確定性更重要,這可能需要我們不斷的觀察和驗證。

我還是想重複一下我有疑問的幾個地方:
一、從中集去年的年報來看,它的四大板塊,恰恰是海工最差,拖後腿嚴重。我們可以為來福士的巨虧找到很多理由,甚至我們還可以懷疑它是不是有意在調賬,一次釋放全部的利空,但巨虧的事實擺在那裡,如果還要說它競爭力如何如何強,那這個我認為是有點不恰當的。現在的問題是,老麥親自坐鎮煙台,我們能否找到一些事實和邏輯來證明來福士會逆轉?貌似今年來福士的接單情況與同行業的競爭者相比,並無優勢成績吧?

二、成長期的公司,資本支出肯定是很大的,所以自由現金流差可以容忍。但206的經營現金流一向非常差,並且看不出有好轉的跡象,資金顯得非常緊張,並且 過去幾年都有再融資,所以我估計今年及以後,再融資會是大概率事件,畢竟缺錢是事實,如果它是增發,那麼會攤薄老股東收益,如果是貸款,那就會增加財務費 用而減少利潤。其實企業或項目缺的並不是錢,而是賺錢的能力和確定性,如果206真有很強的核心競爭力,那融資就不是什麼要擔心的問題。我想問的是,既然 206的客戶都是實力雄厚的大公司,並且那些客戶很明顯都不是差錢的主,而您說206的工期一般是半年到一年,並且會按工程進度結算回款,那為什麼它的應 收款就要拖這麼久?如果它應收款賬齡能縮小,那資金困難的問題不就解決了嗎?

三、我想大家看好海工的理由都是差不多的,像中國,陸地上能采能勘的油可能都差不多了,近些年我們與其它國家海界的爭議和磨擦不斷,應該也可以明顯看到石 油利益的影子。中國的幾大石油公司,883無疑是最優秀的,單看它的報表我就非常喜歡,明顯與兩桶油不一樣。而883與兩桶油最大的不同,應該是它的高速 成長能力。我們發現,無論是正在走出去的三一重工,還是已經走出去的華為,其軌跡都是先得到了國內產業投資建設的發展支持,在國內積累了厚實的底子,然後 才走出國門的,並且剛出去時一般都是先血拼價格。所以,我很想瞭解,206是不是也這樣在走,目前它的訂單,來自於中國的幾大石油公司的比例有多少?而我 在之前問為什麼它中國的訂單大幅下降,也正是基於這個原因。如果206走的不是這條軌跡,比如它在沒有國內客戶支持和做實底子的前提下直接與全球最優秀的 公司競爭,那它的勝算又在哪裡?另一個問題,三一有中聯龍工柳工徐工廈工等等一批國內競爭者,而華為亦有中興,如果海工的未來真的非常陽光的話,我相信不會只有206一家獨得的,其它的央企包括三大石油公司自己會不會也參與進來呢?這個行業,目前是否真是一片藍海?而206的優勢是否確實和可持續?

四、我發現206的高管,雖然陣營豪華,多半來自國內外巨頭,但這批人基本都處於正常的退休年齡,這份喜愛或者激情是否也是一縷夕陽紅呢?我記得有一回看 振華重工的老總的電視採訪片,那個老頭七八十了,還在一線艱苦奮鬥,雖然這份實業報國的精神我非常欽佩,但從企業管理的角度我並不是非常認同的。海工這個行業是不是與其它行業的年齡和資質要求不同?

以上問題,還請樓主和其他朋友方便的時候能指點一二,再次感謝!

我這條回貼,他似乎不太願意回答,或許有些問題他也沒有合適的答案,所以最終這個票的疑問仍然留在那了,不知道網上有沒有瞭解的朋友樂意解答一二。

 

0206 TSC 海洋 集團 一些 疑問 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24967

206TSC集團迎來業績拐點 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102eb4s.html
$TSC集團(00206)$終於還是出了盈喜,這早就在我的意料之中。初看盈喜內容,「有所增長」這個措辭似乎不是特別好,但翻查去年中報的盈喜,其實也是用的「有所增長」,結果是同比2012年中報增長了10倍。所以我們對這個措辭不必太在意,或者說公司用詞不太恰當,預期管理做得不好。我個人推算,2013年全年利潤同比2012年應該會增長5成以上,達到1億港幣,收入將創出歷史新高。


206TSC海洋是做海上鑽井平台的,是中集集團的子公司,中集系在資本市場內口碑不錯。206目前已經是管理層控股了,管理層持股比中集的股份略多。去年管理層把自己的持股全部質押給了國泰君安,同時在二級市場增持,意圖非常明顯。


海工是個大行業,有點類似三一重式之類的工程機械,但技術門檻非常高。國外的幾大巨頭,市值少則幾百億美元,多則上千億美元,而206目前僅3億美元。這是一個典型的大行業小市值的標的,容易出大牛股。


206在中國的技術是最好的,但比國外的巨頭還差很遠,不過它一直在進步。目前206已經能做自升式平台了,即淺海地區鑽井支架直接插到海底。而半潛式目前還沒有能力生產,半潛式就是浮在海面上,用動力穩定平台不讓它漂移,適合深海作業。


中國的石油進口依賴非常嚴重,南海爭端厲害無非也是經濟問題,中國大力發展自己的海工是戰略需要,是必然的選擇,否則你有海也沒技術鑽到油,其實單是進口代替這一塊的需求空間就相當的大。


依據206去年下半年披露的訂單公告,可以對其今年的收入做簡單的推算:

7月2號:1760萬美元,2014年1季度交付

7月31號:2960萬美元,2014年1-2季度交付;

8月23號:5469萬美元,2014年1季到2015年3季交付;

11月22號:1400萬美元

1年內交付合計:11589萬美元,截止6月底手持訂單9770萬美元。


由於它工程設備及總包只佔收入的7成,2012年下半年206的收入是1.2億美元,所以如果206在去年下半年收入同比12年持平的話,206在13年末手持的訂單應為:115899770-1.2億收入*0.7=12959萬美元,遠高於2012年末的6820萬美元(未公告披露的小訂單忽略不計)。


有人會問,為何09-12年206的收入和利潤一直在徘徊,管理層畫的大餅始終沒成現實呢? 


我個人的看法是這樣的,那時206剛收購國外的公司,沒有自升式平台的成功經驗,不說國外的石油公司不要206的東西,就是國內的三桶油都不敢買。想想BP當年漏油時,損失了多少錢?高達500億美金!若質量靠不住,為了省幾百萬的成本,萬一出安全事故,將得不償失。而現在,206已經成功交付7套自升式鑽井包。


所以我估計206去年下半年的收入應該會超過2012年同期的1.2億美元,利潤也很可能會超過700萬美元,全年淨利潤可能高達1億港幣,收入將創新高。而今年的收入和利潤將進一步增長,迎來業績大拐點,股價可能是真要上路了。


聲明:本人持有206。

206 TSC 集團 迎來 業績 拐點 歲寒 松柏
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TSC 5月8日電話會議紀要 利弗莫爾一平

http://xueqiu.com/8510627167/29160589
出席人:公司IR顏小姐   公司財務總監鐘文禮

主要問題及相關重要信息:

對於今天的大跌怎麼看?

鐘:個人認為是美國OTC石油展(the Offshore Technology Conference)大會舉辦之前,有投機資金期望公司在OTC大會上能拿下大訂單,於是買入推高股價。昨天OTC大會結束,未公佈訂單,所以造成了資金出逃。我個人認為雖然公司沒有在OTC大會上明確拿到訂單,但是這次大會的成果是積極的,讓很多公司都瞭解到了我們公司的相關情況,增進了瞭解。

今年的發展情況如何?

鐘:今年前3個半月,公司新增訂單3500萬美元,加上去年結轉的訂單1.78億美元,目前在手訂單2.13億美元。今年利潤率預期在7.2%-10%之間。爭取有所提高接近10%。

Shelfdriling為什麼遲遲沒有消息?

鐘:首先,我們要明白海工是個比較複雜的行業,所以很多進度並不是想像的那麼簡單的流程。根據我的瞭解,客戶年初最早糾結於在中東做還是在中國做,不過根據近期的情況,估計在中東做的可能性較大。另外在船型方面,客戶也有2-3個方案在選擇,我們也會積極的爭取中標。現在還是在等客戶的進度,客戶其實也著急,但是另外一方面,因為客戶計劃上市,而且客戶的高管也在海工行業有資深經驗,所以他們對於船型的選擇是非常謹慎小心的。當然,他們要求的核心:高效、低價。這個是TSC有能力提供的。關於shelf的訂單,總的來說還需要等待,關鍵是看客戶的進度和決定。

對於公司的增長有什麼目標?

鐘:公司還是會繼續向161計劃(16年10億美元營業收入)不斷邁進和努力,雖然有難度,但是還是表示樂觀。具體可以跟蹤每一個年度持續觀察。今年公司得到了中海油的認可,他們購買了我們的兩艘船,中海油不是誰的船都隨便買的,從這點看,對於TSC的品牌的認可和示範效應意義很大。

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以下是個人分析:(偏保守)

保守估計TSC今年完成2.7億美元營業收入,淨利潤率8%,年淨利潤約為2160萬美元,折合每股收益約為0.24港幣,同比13年增長54%。以今日收盤價3.82元計算,13年靜態市盈率約為24.5倍,14年動態市盈率約為16倍。

今年公司其實有兩件事非常有意義,一個是得到了中海油的認可,公司的船得到了中海油的命名;另外一個是得到了委內瑞拉石油公司的認可,負責對委內瑞拉石油公司進行頂驅設備維護和維修。這對於公司打響品牌以及未來的海外拓展都有重要的戰略意義。

催化劑:接到了來自類似shelf driling企業的鑽井包訂單,正式走向國際市場。

風險:公司新增訂單不及預期,導致15年在手訂單相對於14年發生下滑。

操作建議:

公司目前股價基本處於合理略微低估狀態。但是考慮到今日收出大陰線,形態走壞資金出逃,並且外圍市場也並不好。我還是堅持我昨晚說的,目前多觀望,一定要買,也是分步建倉,不要逆市滿倉+槓桿。如果出現接到海外大單的超預期事件,則4元以下可以放心介入(怕有人看不仔細,再強調一下,是出了海外大單的前提下)。

PS:對於今天的下跌市場還有另外一個說法,就是南海中越對抗。據瞭解,目前中國在南海的鑽井平台只有海油981號(即本次對抗的主角)。並且南海要開發,不會是短期的事情,因為政治因素複雜。對於TSC來說,這個事件更多是心裡層面的衝擊,實質對於現有業務沒有任何影響,TSC的業務範圍目前沒有南海。而是中東,墨西哥灣,巴西以及中國的渤海等海域。
TSC 電話 會議紀要 會議 紀要 利弗 莫爾 一平
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關於TSC近期及遠期的思考 疏影寒淡

http://xueqiu.com/5304267877/30111036
今年以來, TSC從13年年底的2.3 起步,借助還不錯的2013年年報, 以及朦朦朧朧的可能潛在的的OTC訂單,最高衝到了接近4.8 , 然後回調到3.5左右。 又在墨西哥訂單的刺激下回升到3.8 左右。

整體走勢跑贏了大盤。 在整個油服行業不景氣的大環境下, 走出了比較獨立的行情。 相對於2012年中的0.9 的價格, 最高上漲了5倍。

TSC股價今年跑贏大盤, 主要依賴於一下幾點:

a 行業持續的向中國轉移

b 公司核心能力的提高。升降, 吊機 和 吊裝設備都有長足的進步。

C. 公司在幾個戰略市場和重點客戶的突破, 包括墨西哥石油公司的陸地鑽進升級改造訂單, 300尺鑽井平台銷售給中海油服,繼與委內瑞拉石油公司的消耗件和配件市場的框架性合同以後,TSC又和委內瑞拉石油公司簽訂了維修中心工程的諮詢服務。意味著公司又切入到委內瑞拉石油公司的鑽機維修領域, 包括頂驅, 電控等等。

在目前時間點, 怎麼看待TSC的股價? 是寬幅震盪,還是繼續獨立的向上的行情?公司的估值是不是合理? 還沒有提升的空間?

看待TSC的短期股價, 可能需要考慮下面幾個問題:

1.      TSC的估值貴不貴?
2.      誰買了公司的股票, 還會有誰買公司的股票?
3.      短期內市場對TSC預期是什麼? TSC的業務表現會和市場的預期有多大差距?
4.      整個大盤及整個油服板塊的表現會如何?

看待TSC的長期股價, 則取決於TSC公司的業務的實質性增長。業績的增長則需要行業配合以及公司內部管理和技術的提升。


一: TSC的短期股價的擾動:

1.      TSC 貴不貴?

TSC貴不貴,是一個仁者見仁智者見智的問題。

從總市值來說, TSC總市值 26.3億港幣。 去年銷售2億美元。 淨利潤1400萬美元。按照2013年的數據, 市銷比1.6倍. 市盈率 23倍。

如果按照2014年的公司預期 ,銷售額3億美元,淨利潤2400萬美元, 公司的動態市銷比1左右, 市盈率會降低12左右。 公司估值肯定便宜。

市場對TSC能不能交出預期的業績,還存在疑問。

2.      誰買了TSC?

TSC的股權結構裡面。兩個大股東 不到16.5%. 中集13。5% 章立人10% 德摩資本7%;這些都是持倉幾年的股東。

大股東因為沒有別的資產, 也是通過抵押股票增持。 進一步增持的空間不大。章立人加倉的幾率不大。中集是一個變數。會不會繼續加倉,目前還沒有看到這方面的跡象。

同時持倉幾年的股東還有一些很早入場的深圳和上海的個人投資者。再就是 2013年初 2。5左右入場的股東和 2014年初3塊多入場的股東。 這些投資者應該都是很早就看好的。 應該說在TSC上面的倉位都比較滿。 進一步增持的概率不是很大。

3.      誰會在目前買TSC?

由於公司的市值才20多億,同時每天的成交也才幾百萬的資金。 稍微大一點的基金很難進來。 做趨勢交易的投資者, 在目前的交易量下面根本無法交易。

所以現在買TSC的,應該大多數都是所謂的價值投資者或者一些試探性的買盤。  這部分資金的買賣習慣應該是逢低吸納。

要吸引交易者進來, 公司一定要有股價的催化劑才可以。這些催化劑包括了一些大的訂單,大的客戶或者行業整個板塊的驅動。

4.      市場對TSC的預期

公司從 去年年中到現在, 做了不少路演。 尤其是2013業績公佈以後. 整個市場對TSC的瞭解應該說是比較充分了。

從市場對TSC的預期或者期望包括:

拿到低成本鑽井公司 如shelf drilling等的 鑽井平台的訂單。
公司的R550D形成新的銷售。
公司在國內船廠拿到新的鑽井平台的訂單。
後續的來福士的300尺的訂單
陸地快速移動鑽機的突破

但整個上半年, 公司都沒有拿到一個總包的單子。 尤其是國內還有不少新的平台的訂單情況下。 大家擔心公司能不能完成今年的銷售目標。

如果公司遲遲沒有大的總包的單子, 公司的股價可能還會繼續震盪下去。
短期還有一個因素是中期業績。 去年中期業績是 450萬。

短期風險: 一直拿不到總包的訂單。 產品的質量問題。  還有就是新簽訂的墨西哥石油公司的訂單, 因為公司是 新進入者, 這個合同有沒有利潤, 有多大的利潤,現在還是不確定。


二: TSC 公司長期的發展路徑

TSC是一個很性感的企業,只要公司的業務有突破,很容易給到高估值。性感包括下面因素:

TSC的對標企業, NOV的銷售有 200億美元。 市值在300億美元。

TSC已經進軍到自升式平台鑽機的總包圈子。同時一些設備也在半潛上使用。 這是一個高門檻的行業。 有比較深的護城河。 未來幾年還看到不國內競爭對手的出現。

國家的南海戰略, 可能對鑽井平台有比較大的需求

整個海工產業鏈向中國轉移。

從感覺上看, 公司有很大的發展潛力。 但從實際的發展來看, TSC的每一步走起來都非常艱難。

公司定下的161計劃,現在只有 兩年半的時間。 現在還看不出一個明顯的實現的路徑:

公司未來的大的發展, 要取決於公司的大的客戶和大的產品的突破。可能的發展路徑包括:


大的市場的突破:

公司拿到了 這次墨西哥石油公司的陸地鑽機的升級和改造業務。總合同 6300萬美元, 這也是一個比較大的合同。現在還沒有看到詳細的細節公佈。 但墨西哥石油公司是全球第三大油公司。未來的資本開支也會非常大。

如果能從陸地鑽機的升級改造開始, 然後進入到新的陸地鑽井的銷售,再進入海上鑽井平台的單子和模塊鑽機的單子。  會使得銷售迅速上一個台階。

委內瑞拉公司拿到了消耗件的框架合同, 同時拿到了維修中心的建造諮詢合同,相當於已經進入到頂驅和電控的維修領域。 看能不能進一步進入到鑽井平台和陸地鑽機的領域。 但是陸地鑽機面臨宏華等的強烈競爭。 宏華曾經銷售量二十多億的陸地鑽機給委內瑞拉。

公司目前在中東還在努力尋求突破。包括鑽井平台, 陸地鑽機和油田服務。

重點客戶的突破

重點客戶包括以墨西哥石油公司, 委內瑞拉石油公司等為代表的國家石油公司。以shelf drilling為代表的低成本的鑽井平台服務商, 以中海油為代表的中國公司以及中遠, 招商等國內的船廠。

重點客戶的突破和產品的認可非常重要。 所以 公司的第一條R550D的順利建造和 運營, 對公司的重要性怎麼評價都不為過。

順利建造要到明年10月份交船。而運營則需要到年底甚至更晚一點。

要看到公司真正的鑽井平台的比較大的訂單, 可能需要到2016年。

產品線的延伸:

海上平台的產品線包括: 300尺總包, 400尺總包。 單柱式平台, lift boat

陸地的產品線包括: 陸地快速移動鑽機, 高端陸地鑽機,電控, 固控


單體設備包括吊機, 升降, 以及Rig Mac(CTU, BOP吊等)。固控,電控


業務的延伸和擴大

公司的消耗件的電商嘗試。NOV把配件業務分拆。 傳統配件業務的核心是規模效應, 這需要很大的投入。 電商模式能不能盡快擴大規模?

公司的服務, 包括南南的定位?以及巴西和中東的平台技術支持能不能打開局面。

公司核心技術的突破。


對公司目標價格的判斷:

短期而言, 如果公司能在七八月份有進一步的訂單, 大家對 2014年的業績有預期的話,預期業績的 20倍PE是比較現實的的價格。

中期業績公佈以後, 公司管理層應該會有全年的業績的指引。

2014年年報以後,目標價格可以看2015年的20倍PE。

要達到這樣的預期估值, 一定要有國際化的訂單的落實。





對照費雪的怎麼尋找成長股的15點原則, 來分析TSC

菲利普.A. 費雪尋找優良普通股的15個要點:
1.       這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力,至少幾年內營業額能否大幅度成長?
一家公司如果未來幾年的營業額可望急劇成長,則不管它是「幸運且能幹」的公司,還是「能幹所以幸運」的公司,都可能給投資人帶來財運……
TSC未來幾年的營業額的大幅度增長, 應該是確定的事情。 產業轉移, 海工高度景氣, 公司產品線的成熟。 以及公司產品的高門檻。

2.為了進一步提高總體銷售水平,發現新的產品增長點,管理層是不是決心繼續開發新產品或新工藝。

TSC公司的產品線這幾年一直在拓展, 從300尺的總包到 400尺的總包,從海洋鑽機到陸地鑽機,  從單純的 消耗件到 整個油公司零配件的框架協議到電商的嘗試, 從零配件到服務的延伸。

3.和公司的規模相比,這家公司的研究開發努力有多大的效果?
  相對於國內的海工企業, TSC的研發團隊和研發人員, 還是相當專業的。 應該說是國內最好的人才。

4.這家公司有沒高人一等的銷售組織?
  TSC的銷售從我個人的判斷, 是比較弱的一個方面, 主要依靠幾個創始人去推銷。
5.這家公司的利潤率高不高?
公司處在一個有護城河的行業裡面。 毛利率還是相當不錯的。 但是整體銷售額偏小。 使得整體的淨利潤率不高。 這個可以通過銷售的快速提升得到大幅度的改善。

6.這家公司做了什麼事,以維持或改善利潤率?
  公司改善利潤率的幾個步驟包括:控制費用, 中心採購。 輕資產等等,

7.這家公司的勞資和人事關系是不是很好?


通過和公司的中層的接觸, 感覺公司內部的氣氛還是不錯。

8.這家公司的高級主管關係很好嗎?
同上一條  
9.公司管理階層的深度夠嗎?
  一家公司遲早會到達某種規模,除非開始在某種深度內培養高級主管人才,否則將沒有能力掌握進一步的機會。
TSC這幾年在管理層的建設上面還是做了不少工作。 引入CTO COO 財務總監 戰略等等。 

10.這家公司的成本分析和會計記錄做的如何?
公司的財務審計一直是畢馬威。
大家對財務的擔心主要是兩點, 第一是去年的盈利主要是靠費用控制提升的。 第二是 公司的現金流一直不好。應收也比較多。
現金流不好, 是高速發展期公司的特徵。 公司的營業規模越來越大。 肯定存貨和應收都會大幅度增加。
盈利能力其實和銷售額是相關的。 公司的人力成本,行政費用, 研發費用等是相對比較固定的。 銷售額的快速增加, 會迅速提高公司的盈利水平。

11.公司是不是在所處領域有獨到之處?它可以為投資者提供重要線索,以瞭解此公司相對於競爭者是不是很突出?(各種壁壘)
  公司的競爭對手就是美國的NOV和挪威的AKER。  國內真正的競爭對手, 暫時還沒有看到。 只是在一些產品上面有競爭。
海洋平台鑽井包沒有競爭對手
吊機的對手是南華一家。 南華低端很多。
升降的對手主要是振華和高速傳動。
機械吊裝系統沒有競爭對手,
陸地鑽機和泥漿泵的競爭對手就比較多。 宏華, 寶石等等。

12.這家公司有沒有短期或長期的盈餘展望?

  公司自己對未來的盈利預期還是比較好的。
  
13.在可預見的將來,這家公司是否會大量發行股票,獲取足夠的資金,以利公司發展,現有持股人的利益是否因預期中的成長而大幅度受損?


公司未來的發展肯定離不開資本市場的支持。所以發股票應該是比較確切的事情。  但管理層在什麼價格發, 什麼時候發, 要觀察。

14.管理階層是不是只向投資人報喜不報憂?諸事順暢時口沫橫飛,有問題或叫人失望的事情發生時,則「三緘其口」?
從去年開始, 管理層給大家講的一些預期, 包括黃埔的R550D, 陸地鑽機, 基本都兌現了。 儘管比預期的時間有推後。 現在就是 sheif drilling 還在努力中。
這個行業的門檻很高。 突破相對比較難。 我們應該給管理層時間。

15.這家公司管理階層的誠信正直態度是否無庸置疑?(管理層對股東誠實是第一考慮要點)
  公司的創始人還是還是非常看重公司的價值的。 因為創始人所有的身價都在上市公司的股權裡面。
同時公司的幾個管理層, 從去年初到今年, 也都一直在外面爭取訂單和聯絡客戶。週末都很少休息。  一直都非常辛苦。

 綜合這15點, 公司還是非常值得期待的。
同時從側面的調查, 包括來福士以及深圳的海工設計公司。 對TSC的評價都非常不錯。  TSC和蔣董事長, 在 國際海工圈包括休斯敦, 還是有點知名度。  圈內的人都知道TSC, 對宏華的評價就負面的多一些。 比如宏華的戰略定位, 還有就是海工人才儲備, 短板非常明顯。
關於 TSC 近期 遠期 思考 疏影 寒淡
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最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休 歲寒知松柏

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最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
最近 我的 的第 一重 倉股 TSC 集團 00206 跌跌 不休 歲寒 松柏
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最近我的第一重倉股$TSC集團(00206)$ 跌跌不休,本週以來更是放量大跌。首先我要向因看到我的貼子而高位買入並虧錢的球友們道歉!

然而,昨天我能找到相關的負面信息一是安東中報預減,二是宏華賣了條鑽井船,但這都與206沒有因果關係。

儘管我對海工一竅不通,也從未打過公司電話或現場調研(我大部分股票都這樣),但憑著我對財報和行業基本的邏輯推理,結合幾個股友的調研反饋和我對公司及行業新聞的持續關注,都表明公司基本面的確在持續向好,海工行業也比較陽光。

因此,我決定持股不動,並且昨天和今天還加了點點倉,維持在三成倉不變。我會先等待中報,如無意外下周應該會像去年那樣出盈喜公告。待中報後再作評估,我會耐心等待公司簽大訂單和年報。

讓我心態平穩的另一個原因,是我的第二重倉股$中核國際(02302)$ 最近被資金關注而飆升,從我年初因朋友推薦而重倉殺入以來剛好翻倍了,若非206加倉則倉位已升至第一。

回想3月份證券市場紅週刊@圈兒 採訪我時,我曾極力看多核電行業並告訴她我持有中核國際。但是,因為向我推薦的朋友當時還在建倉過程中,所以我請求週刊不要發表我對核電行業的分析和提及個股,因為2302市值太小成交清淡,最終只在這篇《敗也財務成也財務》的採訪結尾簡單的提了一下核電。

過去半年多來,我看了很多核電行業的資料文章,也同一些業內人士有過學習交流討論,但我沒有在網上發過主貼,這個貼子後邊我曾簡短的回覆過,沒深入。現在媒體和資金對行業和相關個股已經有所關注,只不過有水平的深入研究仍然很少。我想重複的觀點是,核電未來十年是非常確定的高增長行業,要科學理性地看它,我相信會產生十倍股的。

另:這篇文章雜誌社修改過幾次,我自己的新浪博客上的文章可能更流暢一些,歡迎大家批評指正。
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$TSC集團(00206)$ 歲寒知松柏

來源: http://xueqiu.com/1272530506/32686213

$TSC集團(00206)$ 又到了我該道歉的時候,盡管以前我也道歉過,但我還是要向因看我的帖子而買入並浮虧的朋友說對不起。我寫貼基本都會聲明自己有沒有持倉,不會建議別人買入或賣出,更不可能強制別人操作,但我確實有看好或不看好的邏輯和觀點,由此而可能誤導別人。虧錢事小,虧人品事大。

時至今日,我仍然不認為自己不該買206,但我必須承認自己當初著急了點,倉位應該輕一些(我買了3成重倉,一般我單票都不會超過2成倉,3成封頂),那樣的話現在加倉就會很從容,不至於進退失據。

霍華德.馬克思說,買好的不如買得好,這個買得好主要是指買入的價格,也應該包括買入的時間,我想雖然我們不能太註重擇時,但時間確實是有成本和價值的,不講投資時間只講空間肯定不對。

個股我們不管研究多深,不確定不了解的信息仍然會有很多,比如年初預期5月份休斯頓會展期間可能有大訂單簽訂就落了空。而行業和宏觀經濟的不確定性就更多了,6月份原油還110美元,現在已經80,原油相關的股票都很慘,市場現在可能預期油價在中短期內都不會反轉。

目前來看,206的基本面並未受到任何實質性的負面影響,但如果原油連續幾年低於80,那拿新訂單應該會受影響。因為海上采油如果不再經濟,石油公司減少資本支出是必然的。

從全球石油銷需現實,包括中國的能源格局和對原油的進口依賴度,結合發改委13五能源規劃草案來看,海工包括206的未來應該很陽光,我會繼續等待,暫時選擇關燈吃面。206目前的估值,今年PE應該在8倍以下。

回想去年年終總結時,我因看好$羅欣藥業(08058)$ 而道歉,今年8058終於揚眉吐氣,希望明年206也能讓我和大家都賺一筆。再次向朋友們說聲對不起!
TSC 集團 00206 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=117483

$TSC集团(0206)$:行业景气有所调整,公司仍有较好机遇

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13324


作者:陈佳宁


公司主要为石油公司、钻井承包商、海洋工程总包商和船厂提供陆地或海上钻机相关产品和服务。海工钻井平台总包产品,以及陆地中高端非常规钻机两块业务的成长潜力巨大。

公司2014年实现营业收入2.7亿美元,同比增长34.0%;实现应占净利润;实现应占净利润0.21亿美元,同比增长40.9%。实现基本每股收益0.03美元。

高端钻机合同有序推进,营收稳健上升: 由于2014年公司R-550D自升式钻机部分收入确认,公司资本设备和总包业务收入增加47.9%至2.0亿美元,成为公司收入增长的主要动力。预计 2015年该订单剩余部分将结算完毕,继续贡献7,000万美元左右收入。公司2014年的存货周转天数和应收账款周转天数分别为91和127,ROE由 2013年的7.4上升至2014年的9.2。主要财务指标均处于近年来最佳水平。

灵活应对钻机市场变化:美国页岩市场的衰退使得公司新投入销售的PDQ页岩钻机前景受到挑战。因此,公司已调整策略,加强钻井维修服务工作,以及为钻机升级建造所需产品。公司位于休斯顿的陆地钻机制造工厂将加强应对南美、墨西哥、加拿大等市场的新需求。

订 单量处于高位:随着生产技术的提升,我国已成为半潜式和自升式钻井平台最大生产国。海上平台钻井包流程复杂、交付周期长,加之国内船厂看好市场前景,公司 订单处于高位。与此对应,2014年末公司实现了创纪录的订单储备2.3亿美元,2015年一季度新获得2,250万美元的新订单,收入基础较为稳固。

行业景气有所调整,公司仍有较好机遇:去 年海工装备市场订单随油价出现正常范围的调整,但公司仍取得不错成绩。目前,主流钻井承包商对下单持谨慎态度,平台日租金有所下降,但随着大量海上钻井平 台进入更新换代期,国内厂商有望不断接获新订单。公司本身体量较小,通过550系列龙头产品的复制以及350英尺新产品的研发,下半年有望获得数个钻井包 新订单,保持超越行业的成长能力。

“买入”评级:我们预计公司15-16年收入分别为3.1亿、3.4亿美元,应占利润分别为27百万、34百万美元,EPS分别为0.039美元和0.048美元。给予公司目标价3.0元港币,对应2015年10倍PE,维持“买入”评级。




来源:光大证券


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TSC 集團 0206 行業 景氣 有所 調整 公司 仍有 有較 較好 機遇
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TSC集团(00206.HK) 会议纪要:经营和财务表现良好

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来源:广发证券香港


时间:2015年5月20日下午


主持人:广发证券发展研究中心 机械小组 罗立波


主 持人:各位投资者朋友下午好,首先非常欢迎大家参加广发中概股的会议,我们也非常荣幸邀请到TSC集团的财务总监钟总跟大家做一个交流。我先做个背景介 绍,首先是产业背景,海工装备是被列入我国的战略新兴产业,目前正处于承接全球产业转移的阶段,而TSC是我国海工装备的核心设备供应商之一;其次是当前 阶段,2014年下半年以来油价下跌导致大部分油气装备和服务企业的营收、利润受到了冲击,不少企业利润下滑显著甚至亏损,而TSC集团在油气链条的相关 企业中,它的经营和财务表现是最好的。

当前由于油价处于低位,可能大家有各种怀疑,我觉得都没关系。我们在2015年1月曾经发布报告, 比较准确地判断油价在45美元左右结束单边下跌,进入筑底阶段,而当前我们认为是走出底部,未来看半年至一年,会是一个在60至80美元震荡向上的阶段。 考虑到在油价问题上,有供需因素、金融力量、大国政治等多因素博弈,往往谁也说服不了谁。我们认为对于投资者来说可以等待、观察,但在这个过程中,我们先 看清楚,了解好,看哪家公司无论是顺境、还是逆境,都能表现优秀,那未来它的投资价值终有表现时间。从我们的了解来看,TSC所处产业背景、业务内容、能 力来看,是香港的机械企业中,少数未来具备五倍、十倍上涨潜力的企业。

主讲嘉宾:感谢各位投资者朋友,今天过来介绍一下我们TSC集团,有一些熟悉的投资者朋友曾参见,也有新的朋友参加。我是TSC的财务总监,也感谢广发邀请我们参会交流。

2014年下半年开始,全球原油价格经历了下跌过程,油价从最高超过100美元掉到今年年初的40-60美元,对TSC当然有影响,但公司的经营情况整体是不错的。

【行业背景】能 源是一个国家比较重要的战略,现在中国来讲,陆地上常规油田开发多年,新增储量有限,有些大型油田进入衰减期,而海上油气是未来增产的重要方向,再往后可 能是非常规油气。就全球而言,能源需求未来到2030年,石油跟天然气仍然占了大比例,当然还有再生能源还有其他能源。而对于油价,中长期我们觉得是每桶 80美元是中枢,这主要是不同储藏条件的生产成本决定的,而同时也要考虑主要产油国的预算油价,所以油价如果往下或者保持低的油价,对这些产油国来说影响 蛮大的。

油气领域整个全球的市场容量是3000多亿美元,包括装备、钻井、海底设备、服务等。从国家的政策来讲,我们能看到中国制造 2025规划是包括海洋工程装备,未来将迎来崛起的十年。现在海工装备产业从新加坡、韩国,正转移到中国。考虑到国内的非常规油气相比美国的开采条件相差 一些,因此海工对于国家能源战略的支撑作用是比较大的。

【发展历程】TSC的竞争对手都是全球大的企 业,包括在美国的NOV等大公司,它们基本上已经垄断了一些技术。TSC过去二十年从我们自己自身发展,自己研发还有收购的公司形成现在的业务,从而可以 跟其他国外的那些大的竞争对手相比较。从1995年开始,我们从美国成立了公司,最开始只是做代理,后来我们2001年开始建立自己的工厂。比较重要的收 购是我们2008年收购了英国伦敦的一家公司GME,这家公司在海工上已经有大概三十年的经验。在2007年的时候,我们引进了中集这个股东,现在跟中集 的合作关系非常紧密。在2012年的时候,我们跟中船工业集团旗下的黄埔造船厂还有美国的设计公司Zentech形成战略合作,专门研发R-550的自升 式钻井平台,由TSC为R-550D提供钻井总包。这个项目正在建造过程,周一的时候我们第一条船已经出坞了,大部分装备都装上去了,现在准备下水调试。 区域布点上,全球有油气的地方我们都有布点,生产主要在中国,美国也有我们的生产点和维修中心,现在我们希望从服务也好,在中东也好,或者在墨西哥这些地 方建我们新的布点。

【业务结构】公司业务主要分成四块,一块是我们各个系列的海洋钻井总包,以自升式 为主,此外,我们在巴西的半潜式项目也做了搬迁升级,这个升级很成功。第二个板块是我们单体设备,包括海洋和陆地的油气设备,第三个板块就是我们的服务, 第四个板块就是我们自己设计的非常规油气田的快速移动钻机,现在基本上我们已经设计完成,商业化了,今年争取能拿到一到两套以上的钻机。其中,我们比较聚 焦的、实力突出是平台总包。

【竞争优势】TSC的核心竞争力第一个就是低成本,大部分是中国制造,包 括设计团队在青岛,整个总包是比竞争对手低20%;时间上,从青岛或者是西安的工厂把装备运到船厂的时间是非常短的,这相比竞争对手有竞争优势;另外就是 我们的团队,包括像管理团队、设计团队来自于中国,跟中国的船厂来讲,我们总包管理的能力比较强。第二个优势就是我们有经验,包括提供整个钻井包的设计交 付管理等等的经验,另外我们从过去的成长当中也学习到设计、交付的时间等等经验。合作伙伴方面,现在大的客户最主要船厂。因为油气板块我们也不是全部是中 国人,一般都是对国外的一些客户,所以在团队里有国外经验的,包括其他的国外同事在很多品牌来说都有一些经验。股东结构,创始人持股17%,中集是 13%。公司的投资亮点,第一就是中国能源战略领域的重要设备和解决方案提供商,,第二就是目前市场被世界三大巨头所独占,为崛起的TSC带来了良机。最 后说一下商业模式,就是从原来只是做单体装备的总包,后来我们做了整个钻井包的总包,透过AOD的合作,拉动总包,未来在一些新的模式地可能做一些合资或 者是投资,用到我们的装备上。市场聚焦方面,主要是中国市场、中东市场还有墨西哥市场。合作的船厂,比如公司跟大连造船厂签了战略合作协议,未来大连造船 厂会推出新的自主设计平台,基本上已经开始谈技术谈判,从钻井包上或者升降系统等方面提供装备,来满足他们新的设计。中集我们的老股东,合作伙伴,他们有 新设计,基本上今年会推进跟他们的新设计上的合作。黄埔船厂会今年加强合作,在R-550D后续的项目方面。

过去十年,TSC实现了大的增长,2004年收入是0.13亿美元,毛利是0.05亿美元,而2014年收入为2.71亿美元,毛利为0.75亿美元。因为这个行业本身就很大,我们现在是最小的,这说明我们能够成长的空间比较大。

从 业绩方面,2014年收入增长34%,达到2.7亿美元,净利润增长41%,达到0.21亿美元。对于未来我们也希望有一个比较稳定的增长。虽然现在油气 处于冬天,但是我们对于能拿到的订单还是比较乐观的,希望2015-2016年保持利润的增长。在现金流方面,公司还是保持一个经营现金净流入;2013 年买了一块地在青岛,2014年开始建,2015年进驻。基本上,未来一段时间没有太大的资本开支。2014年也做了的债权融资,大概融到2500万美 元。
交流环节提问:能不能把今年订单的情况展望得仔细一点?
回答:2014年末,公司在手订单为 2.3亿美元,其中资本设备和总包为2.0亿美元,供应和服务大概有2900万美元,这个会反映到今年的收入里面。今年以来订单平稳,一般来说,2-3季 度会更集中一些。今年我们主要争取,拿到概念比较大比的订单,主要来自于中国的船厂。我们希望争取中集新的350设计的总包,还有跟黄埔船厂的合作,从去 年底开始,双方考虑新的R-550项目,但那时候油价下跌比较厉害,所以观察了一阵环境,而今年也把设计优化,把一些设备减少,提高经济性,处于洽谈过 程。

提问:一个总包价值多少?

回答:现在是6000万美元左右,中间减了一点点装备。原来R-500D船型的设计是最高端的,可以在北海作业,现在优化一点,经济型,可以卖到东南亚或其他一些沿海地区。

提问:在整个钻井包中,哪些设备公司供应较多,量比较大,哪些还比较少?
回 答:我们的吊机是最成熟的,整合在青岛工厂,已经销售三十到四十台的吊机,包括中集来福士、大连船厂的调机,现在已经是性价比比较高的装备了,吊机是我们 的强项,大连的包可能不是买我们的,但是吊机是买我们的,其他方面还有井架或者其他装备,透过我们的总包的业绩卖出去之后,性价比比其他的好。

提问:在PPT最后一页提到,可能我们会根据市场情况去看有没有并购的机会,什么样的油气设备或者说上下游什么类型的公司会纳入我们的视野?
回 答:在欧洲、美国,有些公司是很高端的,质地不错,比如一些技术公司、工程公司,也有可能油气服务公司。在中国也有不少好的企业,像长三角有些企业的产品 都非常好,但是卖不出去,因为在国外设点的时候成本非常高,我们也跟他合作,让我们把这个产业链增加,因为我们在国外都有铺点。

提问:您觉得今年出现这样并购的概率大不大?
回答:我们有这样的想法,也在寻求多方面力量的支持,中间需要过程,能否有突破也要看多方面的情况。比如油价低位是并购好时机,但有些公司比较高端也不会低价出售。

提问:海工是跟油价相关的,有没有做过测算?如果油价长期在现在这个价位盘整,到了一定时间之后,如果持续半年或者一年时间,对公司有什么影响?
回 答:油价低对公司也存在新的市场机会,我们最近接触了一家企业,他们原来买NOV的,现在跑过来跟我们打包买,因为我们东西便宜,第二我们产品的使用寿命 比较长。油价我们觉得是一个市场的判断,但是对于我们来讲,油价如果在60到80美元,对我们仍然有好的市场机会,对今年新增订单也很有信心。低油价的时 候油公司还有钻井公司对于价格的敏感度提高了,像原来在中东谈一个钻井卖出去,不好谈,人家说没做过,没有品牌,现在反过来找我们钻机怎么卖,能不能融 资,在融资方面我们没有这个实力,但通过国内的大型企业去融资,给我们客户整个卖钻井的解决方案,所以说我觉得从业绩来看,TSC会表现好,关键是能不能 争取到新的客户,新的市场份额,这是我们今年关键要做的事情。


TSC 集團 00206 HK 會議紀要 會議 紀要 經營 財務 表現 良好
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華商國際海洋能源科技控股 (0206、8149,前埃謨國際、TSC海洋、TSC集團)專區

1 : GS(14)@2011-03-12 15:46:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20051121014_C.htm
招股書
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20070521037_C.pdf
大股東減持
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20070710088_C.pdf
買東西
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20070726005_C.pdf
批股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20070924080_C.pdf
先買一間外國公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20071024060_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20071108058_C.pdf
又買外國公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20071214050_C.pdf
拆細每手股數
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080228026_C.pdf
改名
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080620003_C.pdf
又批股
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20090527040_C.pdf
轉主板
2 : GS(14)@2011-03-12 15:46:51

http://realblog.zkiz.com/david395/19641
http://realblog.zkiz.com/david395/19642
david395之資料
3 : GS(14)@2011-03-12 15:47:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110310160_C.pdf
盈喜

根據本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度管理賬目之初步審閱結果及現時可供查閱之資料,董事會謹此知會股東及有意投資者,本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度之全年業績預期轉虧為盈,截至二零零九年十二月三十一日止年度則錄得綜合虧損淨額。有關業績轉虧為盈,主要原因為新資產設備合約之盈利能力有所提升。
4 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-25 09:04:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325016_C.pdf
206 RESULT
5 : GS(14)@2011-03-26 14:25:08

4樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110325/LTN20110325016_C.pdf
206 RESULT


轉虧為盈,貴
6 : GS(14)@2011-05-26 23:12:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110526498_C.pdf
本 公 司 獲 中 國 國 際 海 運 集 裝 箱(香 港)有 限 公 司(「中 集 香 港」)告 知,其 已 於 二 零
一 一 年 五 月 二 十 六 日 向CIMC Raffles Offshore (Singapore) Limited(「CIMC Raffles」)全
資 附 屬 公 司CIMC Raffles Investments Limited(「CRIL」)收 購(「收 購」)42,800,000股 每
股 面 值2.28港 元 之 本 公 司 股 份(「收 購 股 份」)。
7 : GS(14)@2011-08-24 22:26:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110823486_C.pdf
大倒退

T S C集團控股有限公司*(「本公司」或「T S C」)董事(「董事」)會(「董事會」)欣然公佈本公司及其附屬公司
(統稱為「本集團」)截至二零一一年六月三十日止六個月之未經審核業績,連同二零一零年同期之未經
審核比較數字如下:
業績摘要
‧ 本集團截至二零一一年六月三十日止六個月之營業額約為78,100,000美元,較二零一零年同期
60,500,000美元增加約29.1%;
‧ 截至二零一一年六月三十日止六個月之毛利約為28,500,000美元,較二零一零年同期22,700,000
美元增加約25.1%;
‧ 截至二零一一年六月三十日止六個月之本公司權益股東應佔溢利淨額約為2,800,000美元,較二
零一零年同期減少約24.6%;
‧ 截至二零一一年六月三十日止六個月之每股盈利為0.41美仙,較二零一零年同期每股0.57美仙減
少28.1%。計算每股盈利之基準於附註10詳述;
‧ 董事不建議就截至二零一一年六月三十日止六個月派付中期股息。
8 : GS(14)@2011-08-24 22:26:35

業務前景及展望
於二零一一年六月三十日,本集團就資本設備、總包、耗材及工程服務承接的訂單約值72,600,000美
元。二零一一年六月三十日之後直至本公佈日期,本集團獲得進一步新訂單達13,300,000美元。
本公司繼續積極發展中期策略,就是拓展核心產品耗材保養、維修及營運(M R O)及海洋服務之基礎。
本公司因於基於以往以具競爭力之價格提供高質產品及服務,已於市場建立強大品牌,已證明於該等
領域備受市場接受。於這等分部之前景相當樂觀。
由於本公司完成現有項目並於本分部建立良好往績記錄,故本公司繼續更有能力可取得重大資本設備
及總包合約。本公司對本分部之前景持樂觀態度,並有信心取得提供資本設備及總包之合約,並建立
耗材保養、維修及營運(MRO)及海洋服務之基地。
9 : cat(10099)@2011-08-27 23:47:56

二零一一年中期報告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110826499_C.pdf
10 : GS(14)@2011-10-12 23:00:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111012143_C.pdf
董事會謹此公佈,本公司近期已接觸及確定自CIMC Raffles Offshore (Singapore)
Limited(前稱Yantai Raffles Shipyard Limited)取得Super M2自升式鑽井平台(300呎)之
合約,為數29,200,000 美元。本公司已就與CIMC Raffles Offshore (Singapore) Limited
進行持續關連交易分別於二零一零年二月十日及二零一零年三月十九日刊發
相關公佈,及於二零一零年三月三日刊發通函,本集團可於截至二零一一年
十二月三十一日止兩個年度向CIMC Raffles Offshore (Singapore) Limited提供設備及
總包項目。
11 : 200(9285)@2012-02-28 23:45:09

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120228/59665

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12 : GS(14)@2012-02-28 23:52:39

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120228/59665 § ¶

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13 : hsts(1521)@2012-03-06 20:58:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120306923_C.pdf

盈利警告
14 : GS(14)@2012-03-06 21:06:06

本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司之股東(「股東」)及潛在投資者,相比二零一零年十二月三十一日止全年之純利,本公司及其附屬公司(統稱「本集團」)預期截至二零一一年十二月三十一日止全年之純利將錄得顯著下滑,主要原因是集團的收入下降與及2011年第四季簽署的項目延遲開始。

日日吹水無用
15 : Clark0713(1453)@2012-03-28 23:22:10

截至二零一一年十二月三十一日止年度的年度業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203282429_C.pdf
16 : Clark0713(1453)@2012-03-28 23:22:30

"摘要
• 本集團截至二零一一年十二月三十一日止年度的營業額約為138,400,000美
元,較二零一零年下跌3.5%;
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度的毛利約為52,300,000美元;
• 毛利率從二零一零年的36.4%上升至二零一一年的37.8%;
• 截至二零一一年十二月三十一日止年度的本公司股權持有人應佔溢利約為
3,500,000美元;及
• 董事不建議就二零一一年派付股息。"
17 : GS(14)@2012-03-28 23:28:07

盈利少90%,至100萬,財務算好

本集團的營業額下跌3.5%至138,400,000美元。二零一一年純利為4,030,000美
元,較去年的13,590,000美元下跌70.3%。純利下跌主要由於上一季度展開兩個
大型項目,但經常費用卻因本公司推行長遠策略而維持高企。研發計劃繼續有
助本集團作好準備以迎接市場的潛在商機。H195 Dragon Oil項目因Astrakhan
船塢已稍為延遲完工,導致完工成本上漲。以上成本已計入本年度溢利下降
的因素。

...
一般及行政開支
一般及行政開支由二零一零年28,000,000美元增加27.0%至二零一一年
35,600,000美元。有關開支增加7,600,000美元主要由於僱員成本及研究及開發
開支上升。

...
4. 重大投資、資本資產及資本承擔的未來計劃
本公司將於美國及哥倫比亞的德克薩斯及路易斯安那地區增設兩間分公司,
以便應付該等區域對本公司耗材及物料日益增加的需求。該等設施乃租用,
將能儲存足夠物料即時回應該區客戶之需求。
本公司的巴西辦事處最近於巴卡埃取得一幅佔地8,000平方米的土地為期十五
年的租約,並包含選擇權可於租賃期完結時購買該幅土地。該設施將有助本
公司於巴西拓展業務,擴充本公司的工程服務分部業務,以及滿足當地儲量
的最低需要,以便日後於巴西提供設備。
未來計劃包括發展以下各項:
• 在惡劣環境下操作的深水作業自升式鑽井平台升降系統。
• 多重服務船隻(MSV),就多個深水區域的操作參數進行概念化,以便應
用於修井、安裝、維修及保養(IRM)以及油田開發。
• 快速移動陸地鑽機,以TSC管理層累積的經驗作為基礎,為鑽井承包商
提供超效能、極高流動性及節省成本的鑽機。
• 完成研發Workforce 2200/2400系列泥漿泵。
• 高壓壓裂泵的試運行及評估工作,預期於二零一二年第三季開始作業。
TSC繼續探索透過購買資產或收購具備有關專業知識及╱或能力的公司之股
本權益,藉以取得專業知識及擴充產能的計劃。

...
5. 策略、前景及訂單
策略
TSC採納的三層式業務策略可以金字塔形式展示,底層為可產生強勁現金流的
業務,即油田耗材及物料及工程服務(包括保養、維修及經營)、齒條切割、
固控設備及其他各種已開發的設備。金字塔中層稱之為「收益推進層」,包括
本公司獨立銷售的多元化產品,如舺板吊機、機械處理設備、泥漿泵、升降
系統、自升式鑽井平台及弦桿、電控傳動系統。以上設備均由本公司獨立設
計及供應。本公司策略金字塔的頂層為本公司的「增長引擎」,將本公司各種
度身訂制產品集合為單一「綜合解決方案」,通過TSC的多元化產品、工程能
力、項目執行及財務需要滿足客戶所需。
此三層式業務策略配合市場推廣與營運策略可達致本公司的願景,將TSC轉
型為全球石油及天然氣服務與設備行業中無可匹敵的對手。同時,本公司採
取「三重主導」方針,即本公司團隊採取的一切行動均本著客戶主導、服務主
導及解決方案主導的原則,讓本公司可深入其屬意的市場,並且以適時、優
質與預算之內的宗旨提供本公司的產品與服務。
前景
TSC的策略與本公司業務夥伴與聯盟的策略互相連繫,彼此可產生協同效益
並且互補不足,有助TSC更清楚認定未來路向,為日後增長前景作出更準確的
規劃。隨著逐一執行長遠的策略,本公司印證了TSC的業務地位正在成功轉
型,而本公司產品在全球市場的滲透率、參與度及需求均已提升,潛在客戶
給予本公司的意見亦令人鼓舞。本公司選擇在新興市場設立辦事處,而當地
客戶亦十分欣賞本公司在當地市場上獨特的經營方式。對於長遠前景,本公
司表示樂觀。
訂單
於二零一一年十二月三十一日,本集團整體就資本設備及總包、耗材及工程
服務的訂單約值121,500,000美元。於二零一一年十二月三十一日後至本公佈
日期止,本集團再取得17,200,000美元的新訂單。
18 : GS(14)@2012-08-17 00:15:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120816347_C.pdf
本公告乃由本公司根據上市規則第13.09(1)條之規定刊發。
董事會謹此通知股東及有意投資者,相比截至二零一一年六月三十日止六個月
之純利,本集團預期於二零一二年同期之純利將錄得顯著下滑。
股東及有意投資者於買賣本公司股份時務須審慎行事。
本公告乃由TSC集團控股有限公司(「本公司」),根據香港聯合交易所有限公司證
券上市規則(「上市規則」)第13.09(1)條之規定作出。
本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司之股東(「股東」)及有意投資者,相比截
至二零一一年六月三十日止六個月之純利,本公司及其附屬公司(統稱「本集團」)
預期於二零一二年同期之純利將錄得顯著下滑。純利減少主要由於收入下降,同
時本集團須維持高水平的經常費用以推行長遠策略。同樣地,本公司須推行研發
計劃以繼續為本公司作好準備,迎接市場上的潛在商機。
19 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:49:13

11樓提及
http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120228/59665
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果條友真係燈神..
20 : greatsoup38(830)@2012-09-03 13:59:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828822_C.pdf
業績摘要
• 本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之營業額約為66,200,000美元,
較二零一一年同期78,100,000美元減少約15.3%;
• 截至二零一二年六月三十日止六個月之毛利約為25,400,000美元,較二零
一一年同期28,500,000美元減少約10.7%;
• 截至二零一二年六月三十日止六個月之本公司權益股東應佔溢利淨額約為
500,000美元,較二零一一年同期減少約82.7%;
• 截至二零一二年六月三十日止六個月之每股盈利為0.07美仙,較二零一一年
同期每股0.41美仙減少82.9%。計算每股盈利之基準於附註10詳述;
• 董事不建議就截至二零一二年六月三十日止六個月派付中期股息。

盈利跌60%,至150萬,輕債

毛利及毛利率
隨著本集團營業額下跌15.3%,毛利由28,500,000美元輕微下跌10.7%至25,400,000
美元。二零一二年上半年的毛利率輕微改善至38.4%,大致上與去年毛利率36.4%
一致。
...
前景
TSC的策略與本公司業務夥伴與聯盟的策略互相連繫,彼此可產生協同效益並且
互補不足,有助TSC更清楚認定未來路向,為日後增長前景作出更準確的規劃。
隨著逐一執行長遠的策略,本公司印證了TSC的業務地位正在成功轉型,而本公
司產品在全球市場的滲透率、參與度及需求均已提升,潛在客戶給予本公司的意
見亦令人鼓舞。本公司選擇在新興市場設立辦事處,而當地客戶亦十分欣賞本公
司在當地市場上獨特的經營方式。對於長遠前景,本公司表示樂觀。
訂單
於二零一二年六月三十日,本集團整體的訂單約值144,300,000美元,其中資本設
備及總包佔113,000,000美元、MRO服務佔25,500,000美元、MRO物料佔5,800,000美
元。
21 : greatsoup38(830)@2012-12-06 00:18:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201212051046_C.pdf
本公佈為TSC集團控股有限公司(「本公司」,連同其附屬公司統稱「本集團」)作
出之自願披露,旨在向股東及準投資者提供有關本集團近期業務進展之最新營
運資料。
本公司之董事(「董事」)會(「董事會」)欣然宣佈,於二零一二年十二月三日,
本公司與廣州中船黃埔造船有限公司(「中船黃埔」)及Zentech Incorporated
(「Zentech」)訂立自升式鑽井平台戰略合作框架協議(「協議」)(彼等均為本公司
之獨立第三者),據此,Zentech負責設計,而本公司則負責鑽機相關設備總包
的供應、委託經營及售後服務,而中船黃埔則負責綜合鑽井平台建造,有關各
方將同心協力有效地滿足客戶需要。此新一代的自升式鑽機將會為今天至未來
的自升式鑽機市場帶來價格相宜且技術上證實可行的另一選擇。
本公佈為本公司連同本集團作出之自願披露,旨在向股東及準投資者提供有關本
集團近期業務進展之最新營運資料。
該協議
董事會欣然宣佈,於二零一二年十二月三日,本公司與中船黃埔及Zentech訂立此
協議,此舉將會有助本公司擴闊其在水深超過300英尺至500英尺運作之自升式鑽
井平台的鑽機總包及綜合設備的市場。
戰略合作
中船黃埔為中國船舶工業集團公司之附屬公司,具有160年建造船舶的悠久歷史,
包括軍用艦船、特種工程船舶以至海洋運油輪及氣輪。其於長洲及龍穴有兩個主
要船廠,合計建造面積超過1,250,000平方米。中船黃埔不僅在面積、海邊區域、
碼頭水深、乾船塢及吊重設施方面為中國最大船廠之一,在建造船隻及海洋船舶
的過往紀錄方面亦為最成功及地位穩固的船廠之一。
Zentech為一家工程公司,已經積累逾30年經驗,總部設於美國德克薩斯州休斯
敦,專門於海洋石油及天然氣、海洋、石油及建造行業。Zentech在半潛式平台、
自升式鑽探單位、駁船、鑽探船、固定海洋平台、懸浮生產系統、升降台及管道
方面經驗豐富,並且在新鑽井技術最新的創新及先進設計方面擁有多項知識產權。
Zentech在亞洲、北美洲及南美洲均設有辦事處。
戰略聯盟包括結合中船黃埔船廠之建造能力、Zentech之R550D自升式鑽井平台的
鑽機設計(其運作範圍可至水深400英尺),以及由本公司提供有關鑽井之主要鑽
機設備總包、委託經營、安裝及售後服務。R550D自升式鑽井可以配置為適用於
水深350英尺、375英尺及最多400英尺之運作,給予客戶靈活性,切合其個別需要。
訂立該協議的原因
本集團快將完成交付合共六個Super M2自升式鑽井平台的鑽機總包,其運作範圍
為水深最多300英尺。本集團目前已準備好可透過其與中船黃埔及Zentech有關運
作範圍為水深超過300英尺之自升式鑽井平台的戰略聯盟擴大其提供之產品及服務。
對在深水區域運作之新設計的需求增長,通過本協議為本集團帶來獨一無二的商機。
此戰略聯盟為有關各方提供獨家權利,有關設計讓每一方各自的核心能力得以結
合,為潛在客戶帶來卓越的船廠執行能力、優勝之鑽井平台設計及創新之鑽機總
包解決方案,致力滿足目標新興市場客戶及國家油氣公司之需要。此新一代的自
升式鑽機將會為今天至未來的自升式鑽機市場帶來價格相宜且技術上證實可行的
另一選擇。
本集團為陸上及海洋石油及天然氣鑽井行業之產品及服務供應商,主要從事(i)生
產及銷售陸上及海洋鑽機及處理設備(例如鑽機設備、鑽機控制及傳動系統、固
控設備系統、升降裝置系統、樁腿齒條、甲板吊機、管道處理及傳導器張力調整
組件)、供應油田物料(包括鑽機消耗品及配件);及(ii)提供海洋鑽機之總包工程。
本協議將會在本公司通常及慣常業務運作過程中進行。董事預期,本協議及據此
擬進行之業務將會為本集團帶來穩定收入來源。
本公佈所載之資料乃根據本公司現時所得資料作估計。本集團之實際業績或會與
本公佈披露者有所不同。股東及投資者在買賣本公司證券時務請審慎行事。
22 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:30:44

雖然破頂, 但不太想玩呢隻
23 : GS(14)@2012-12-09 00:41:42

點解呢? 我都覺得呢隻怪
24 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:43:15

23樓提及
點解呢? 我都覺得呢隻怪


不知怎麼說, 感覺不好
25 : GS(14)@2012-12-09 00:45:45

24樓提及
23樓提及
點解呢? 我都覺得呢隻怪


不知怎麼說, 感覺不好


公告最後一段
26 : 老占(1472)@2012-12-09 02:45:10

配股紀錄唔好
27 : VC(35825)@2013-03-26 00:24:28

北方頁巖氣裝備制造基地胎動
http://big5.ocn.com.cn/free/201303/yeyanqi210251049.shtml

“我們規劃投資1億美元開發頁巖氣和海洋工程裝備產業(固控產品)基地項目,預計項目達產后,可實現年產值6.8億元。”22日,TSC集團青島天時石油機械有限公司(下稱“天時石油”)副總經理蔡剛表示,我國的頁巖氣開發對成套鉆開裝備需求急迫且數量巨大,為設備制造商帶來了龐大的市場。

  產能不足刺激企業上馬頁巖氣裝備

  22日下午,導報在位于青島市城陽區流亭工業園的天時石油看到,展廳里陳列著各式各樣的鉆頭、活塞。

  據蔡剛介紹,作為世界深水海洋鉆機成套設備和全套解決方案的三大制造商之一的美國TSC集團下屬企業,天時石油主要生產泥漿泵配件、絞車用零部件等海洋石油工程裝備,其中雙金屬缸套和聚胺脂活塞為世界第一品牌,產品90%以上出口到北美、南美、俄羅斯、中東等市場。自2011年起天時石油開始投資生產頁巖氣開采需要的壓裂設備,且產品以出口為主。

  “當前用于開采頁巖氣的壓裂泵整機、泵頭、配件產品國際產能嚴重不足,市場缺口很大。國內只有少數幾家企業生產,產量非常有限且質量滿足不了國際市場需求。”蔡剛表示,去年天時石油第一條用于頁巖氣開發關鍵設備壓裂泵泵頭生產線投產,試制產品投放市場后獲得認可。隨后又投資3000萬元再上3條生產線,目前多數設備到位,陸續進入生產,預計2014年達產后,可形成年產1000套能力。壓裂整機項目也將在2014年形成年產200臺能力。

  據蔡剛介紹,我國油田壓裂施工總量、規模每年的增長速度在20%左右。隨著國家加大頁巖氣發展的步伐,總需求量會呈現快速發展態勢。天時石油主要生產壓裂泵整機、泵頭、配件三類產品,市場份額也將逐年增加。

  TSC集團計劃在青島再購200畝土地新建生產基地,進行與頁巖氣有關的大馬力壓裂車組、頁巖氣鉆機等設備的研發制造。

  城陽規劃頁巖氣裝備百億藍圖

  借助于高端裝備制造業的優勢,青島市城陽區正著手打造中國北方重要的頁巖氣新能源開采設備制造中心。

  “青島規劃在城陽區建設頁巖油氣開發高端成套裝備制造基地,確保到2020年基地工業總產值達到100億元以上。目前規劃已經出臺,招商工作已經展開。”青島市城陽區城市規劃管理處科長葛旭東表示,目前城陽區擁有6000余家工業企業,其中部分企業與頁巖油氣開發高端成套裝備制造產業關聯度高,有利于優勢互補,協同發展。

  據葛旭東介紹,城陽將重點引進一至兩家頁巖油氣裝備生產核心企業,以此為契機,帶動片區內其他相關配套企業逐步發展,引入相關配套企業,構建完整的產業基地。

  “規劃頁巖氣開發高端成套裝備制造基地與棘洪灘動車小鎮建設相結合,規劃總面積約4.3平方公里。其中,一期規劃面積2.9平方公里,主要包括整機裝備區、成套裝備區、零部件配套區、孵化器及綜合配套中心4個功能區。”葛旭東表示,頁巖氣制造基地將重點引進高端成套裝備研發機構、成套裝備生產及系統集成企業、掌握關鍵技術和重要配套技術的生產企業、科技服務公司、油氣資源開發公司,加快集聚資源要素、培育完善產業鏈條,實現頁巖油氣成套裝備制造的自主化和產業化。

  對于城陽打造頁巖氣裝備制造基地,山東省經信委裝備產業處處長李英峰表示,山東支持頁巖氣裝備產業園區建設,引導產業實現規模化、集聚化發展。將推動省內企業與重點勘探開發區進行對接合作,大力開拓市場。對頁巖氣重大關鍵成套設備研制和產業化進行扶持,支持頁巖氣首臺(套)技術裝備的試用和推廣。


唔怪得今日升咁多,睇圖有機會破頂
28 : thomasgp02a(16679)@2013-03-26 21:56:08

http://bbs.55168.cn/thread-235545-13-1.html

smiley
29 : GS(14)@2013-03-26 22:38:10

廣州中船黃埔造船有限公司與TSC 集團控股有限公司、美國Zentech設計公司合作開展的自升式鑽機戰略合作項目日前取得突破性進展。由Zentech公司研發的R-550D型自升式鑽井平台於早前獲得了美國船級社的審核認可後,3月4日在廣州通過了由中外海洋鑽井行業資深專家組成的評審惟願會的技術評審。目前三家公司正在積極向業界推介該平台,有望在今年獲得訂單並開工建造。
...

版主,你是技術分析高手了,這個方面我確實比較差,我只是覺得公司業績太差,老是吹牛也不管用。我拿tsc換深基地,就算暫時tsc沒有賺到錢,但以後肯定比tsc賺錢多,深基地三個業務板塊都不錯,對深基地還是相當又相信的,何況他上市久,管理層可信,何況他的海工業績是實實在在地,儘管去年業績也很差,今年已經大大改觀,他在海工方面已經發展很多年了,擴展國外市場也不錯。換句話說就算海工不行,就算海工非常非常差,還有另外兩個板塊的業績支撐。

...

「目前三家公司正在積極向業界推介該平台,有望在今年獲得訂單並開工建造。」有沒有實質性的一些東西啊,老是放空炮,訂單在哪裡?業績在哪裡?而且這個新聞都是舊聞了,3月4、5號的了。
我以前參與的科研也有很多國際領先的,知道那都是怎麼回事了。如果海工企業真的認可tsc,那就會有很多訂單。tsc以前太過於依賴中集萊佛士了,中集不行了,tsc也不好過,還好現在找到了黃埔造船,希望以後有多幾條路可走吧。中集來福士及其下屬子公司為巴西Schahin集團子公司建造的深水半潛式石油鑽井平台SS Pantanal以及SS Amazonia現在在訴訟,沒有收到錢,估計tsc也很難在這個項目賺錢。估計也是深陷其中吧。
中集的海工這兩年還不看好,tsc要想發展很好估計還很難,tsc提供的新的鑽井平台設備基本上都是中集的,為其他公司的提供設備有沒有?幾乎沒有
tsc也只能做做修修補補的工作,慢慢打入海工市場。
30 : thomasgp02a(16679)@2013-03-28 09:19:31

EPS double,好波喎
31 : VC(35825)@2013-03-28 09:23:07

30樓提及
EPS double,好波喎


上半年賺少一半,全年賺 double,增長強勁
頁岩氣入面最平,可惜仍然無息
32 : greatsoup38(830)@2013-03-29 00:37:16

盈利狂增280%,至610萬,重債
33 : greatsoup38(830)@2013-03-29 00:37:39

31樓提及
30樓提及
EPS double,好波喎


上半年賺少一半,全年賺 double,增長強勁
頁岩氣入面最平,可惜仍然無息


基數太細
34 : amazingrick(36737)@2013-04-07 01:41:22

唔聲唔聲嚇你一驚的股

1.8到2.4了
35 : greatsoup38(830)@2013-04-07 12:03:20

不過都是到了區間頂部

36 : GS(14)@2013-05-07 23:42:52

有起色
37 : greatsoup38(830)@2013-07-03 01:17:46

206
38 : greatsoup38(830)@2013-07-30 00:06:46

起野
39 : GS(14)@2013-08-13 18:04:06

206 盈喜
40 : greatsoup38(830)@2013-08-29 02:00:34

206

盈利增3倍,至300萬,輕債
41 : thomasgp02a(16679)@2013-08-29 12:09:46

想不到現在的油服股增長最勁是它。
42 : greatsoup38(830)@2013-08-29 22:40:11

不過基數好低
43 : qt(2571)@2013-08-29 22:47:01

好耐無留意呢隻, 好似同中集有合作的.
44 : greatsoup38(830)@2013-08-29 22:51:33

43樓提及
好耐無留意呢隻, 好似同中集有合作的.


是呀,d人吹到好勁的
45 : qt(2571)@2013-09-03 21:09:32

中期業績
46 : greatsoup38(830)@2013-11-23 14:37:05

賣系統
47 : greatsoup38(830)@2013-12-07 21:55:39

訂單
48 : greatsoup38(830)@2013-12-22 13:35:25

206
49 : greatsoup38(830)@2013-12-24 00:26:10

206
50 : GS(14)@2013-12-31 00:35:24

增持
51 : pcp7838(1616)@2014-03-10 19:54:59

繼續盈喜
52 : greatsoup38(830)@2014-03-29 16:25:24

http://xueqiu.com/S/00206/28428716
xiaomings 回覆 歲寒知松柏:
收入增加這個的比較少,毛利也增加的很少,最後淨利潤增加這麼多,公司解析式費用控制比較好,這個有待驗證。最大的亮點就是未交付訂單大幅增長了。而且公司發展 好幾年,確實有加速增長的跡象。只是這幾天連續拉升讓我覺得不對頭,有誘多的味道。還是等等吧,等回調後慢慢分批買進。如果他一直漲上去,只能說和我沒緣分了。
03-28 15:45舉報
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hints 回覆 caryzhou:
這只說明大家是凡人而已
03-28 15:24
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陽光和快樂 回覆 PANZERVOF:
請教@PANZERVOF , 三觀相符, 是那三觀? 不好意思我無知
03-28 08:24
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PANZERVOF 回覆 Michael8808001:
三觀相符的感覺啊[很赞]
03-28 00:30
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PANZERVOF:
呵呵,TSC和巨濤都持有過,從最底部買起的,一度是重倉,賭的就是中海油玩命。過去一年裡逐步出了,倒是各位不看好的宏華成了俺的重倉。

企業的發展與國力是有匹配的,很簡單的事實是,雖然我們的海軍快速發展,但無可否認這是歐美的長項和核心優勢,劃定海上資源和開發是需要海軍做後盾的,否則中海油為啥放著眼前的南海3000米不大干跑到南美,非洲去搞5000米然後繞半個地球運回來?

長期看好海油,有機會也會再深入做一波,但坦率說,這幾年不是黃金機會期。無它,中國還沒到滿世界開發海洋的時候。。。

宏華的優勢是自己能做,而且反而滿世界能賣給洋鬼子。中國的頁岩氣資源世界第一,而宏華的老家四川正是兩桶油深耕多年的燃氣重鎮,在自家地盤大搞總是容易很多吧。

頁岩氣是奧巴馬重提「美國製造」的最大本錢,我們不至於有幸坐在金山上不搞卻先去冒大風險忍受歐美的各種小動作去南海和海外大上海油吧。況且中石油換帥,大家搜搜新任老大的口風。。。

一家之言,大家笑納,有時候跳出企業甚至行業多看看會有不一樣的感受。。。
03-28 00:22
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歲寒知松柏 回覆 FULLB:
定性和專業的東西我不懂
03-27 21:59
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FULLB 回覆 歲寒知松柏:
宏華有那麼不行嗎?
03-27 21:53
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
恩。那是肯定的,投資到最後就是投管理層。
03-27 17:58
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歲寒知松柏 回覆 天空之城410:
2016年到十億應該很難,根據年末的訂單量推測今年到4億是有可能,如果產品持續順利的交貨,公司拿訂單能力將大大提高,到2016年收入達到或接近10億的可能性也不是沒有。當然我這是非常樂觀的猜測,實際上我能有一半的收益也可以滿足了,真正的十倍股一般都不是買入時就看清楚了的,而是邊拿邊跟蹤慢慢實現的。
03-27 17:55
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歲寒知松柏 回覆 天空之城410:
說實話,看財報可以規避掉很多地雷,可以識別公司好壞並取得一定的收益水平,但單看財報肯定看不出十倍股的。
03-27 17:51
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歲寒知松柏 回覆 唐僧69:
以前我港股交學費太多啊,今年以來在1292上有些損失,目前整體略有浮盈,年報猜謎已經過去,下一步繼續跟蹤行業信息和公司日常經營數據,耐心等待中報的到來。
03-27 17:50
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
對於10億美金的看法,我認為如果能夠做到7億、8億美金也不錯啊。
03-27 16:28
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Mars15 回覆 歲寒知松柏:
謝謝歲寒老師,聰明的投資者略看了一遍,正準備再細看一遍。[笑]
03-27 16:12
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greenwave 回覆 泥人:
[大笑]年報裡2012-12-31訂單USD 68m,2013-12-31 USD 279m。如果數可信的話,那應該是有質的變化。但對於管理層的2016看10億美元,還是保守點好哈。股價不是靠吹牛逼吹起來的,還是得看業績能不能實現了。
03-27 15:53
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天空之城410 回覆 泥人:
30我不知道,不過10到15塊是有很大機會的。這幾年。
03-27 15:48
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泥人 回覆 greenwave:
我看三年三十塊才是個畫餅
不過對這兩年股價升pe降還是滿意的
就是收入增長也太慢了吧 記得去年也是滿手訂單 咋收入只漲了10%
03-27 15:33
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
很多人希望開始一投的小公司就是那麼完美,財務報表完美、行業完美、公司管理層完美、戰略完美、產品完美,一開始就能夠和國家大玩家平起平坐。請你告訴我,在你們投資生涯有這樣的公司嗎?有質疑的精神是對的。我前面說過,與其在這裡搞來搞去,還不如多和公司上游的供應鏈公司聊聊,和下游需求者聊聊,和競爭對手聊聊,再和公司管理層聊聊。這樣對公司有個客觀的評價。我以前在宏華集團和巨濤海洋的時候,極度佩服這個公司的,所以,才做他的股東。
03-27 15:31
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唐僧69 回覆 歲寒知松柏:
歲寒兄今年的港股投資是漸入佳境啊!跟一個!3.7先買點,哈哈
03-27 15:24
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歲寒知松柏 回覆 greenwave:
確實給市場很不好的印象,我以前也這麼看,現在感覺是狼真的來了。
03-27 15:10
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greenwave 回覆 歲寒知松柏:
比較不爽公司2009年底畫大餅配股,配完股後出09年年報結果坑死人業績大倒退。現在可能業務是好轉了,但是大餅是不是像他們說的那麼香,2016年能做到那麼多,要時間驗證。
03-27 14:30
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sisyphusli 回覆 Black_Flag:
@歲寒知松柏
1.是不是自己產的不重要吧,關鍵是要裝配能力吧,如果什麼都自己做,那。。巨濤也沒存在的必要了,鋼材不是自己煉的,電氣不是自己設計的,都是買好材料 然後做配套裝配啊,包括來福士 不也是裝配嘛,東西也都是買來的啊,只是裝配的好,有了項目經驗 別人才認可。
2. 我感覺發展不慢啊,這幾年發展好快啊,過20-30年再進入軌道 這個有點誇張,雖然距離是很大,但是沒這麼大吧,製造上是存在距離,來福士等廠商也在追趕,不也是拿到國際單了嘛,至於平台運營,很多油公司平台使用的基本是中方人員啊,從中海油服的報告中可以看出海油的發展速度以及他們服務的客戶群體。  981是存在這個情況,但是不能說三一造第一個挖掘機出來的時候就判斷說它做的不行,以後也都不行吧。深海平台不盈利,那這個結論不知道怎麼得來的,那麼多深海平台要是不盈利,幹嘛各個油公司都要在深海採油呢,如果說中海油,我記得好像以前有人比較過,三桶油裡員工人均產油量中海油高出非常多啊。 可以到南方瞭解下看看康菲 ACT 番禺(待回歸)也是以中方人員為主啊,基本盈利情況也挺好啊。
3. 來福士的情況可能不咋瞭解,盈虧平衡一是處理以前章立人的爛攤子(拿了很多不賺錢的訂單,然後又移交貨期,章是交學費 交著交著金融危機來了抗不住了),現在處於收尾階段,今年是一定可以盈利的。
4. 至於來福士和206事宜,我覺得你可能要換下思維,不要按中國企業的模式去思考問題,他們是有關係,但是那是股份上,不是公司運營上。我們以前還和海工去競標油服的單呢,那你怎麼理解,他們還是一個系統的。 假如來福士要做一個項目,那206也是要去投標競標的,不是說 它直接就憑關係贏在了起跑線上。 不是說有錢就一定要賺,來福士想做大樁腿這個並自己參與研發是好事,單如果與206的發展大方向不一致,自己何必去勞費心力呢。
只是談下自己對這個行業的看法,對206公司本身也不太瞭解。。。。
03-27 14:16
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Black_Flag 回覆 鳳凰鳴竹:
拿得出手的也就樁腿做的好,幫幾家大船廠都切過。泥漿泵是主打產品,是目前市場上較流行的NOV設計2200HP的升級版。另外電控固控什麼的只能說賣國內新疆較好吧。
03-27 13:32
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caryzhou 回覆 hints:
豈不不是行業專家才能投?我在某個行業裡呆了二十幾年,反而越不會投自己行業裡的公司,太近看到的問題就越多越不敢買,反而錯過好機會
03-27 13:03
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歲寒知松柏 回覆 Mars15:
《財務是個真實的謊言》這書不錯,炒股的財務書直接看《聰明的投資者》
03-27 12:59
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icefighter 回覆 Black_Flag:
學習
03-27 12:51
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Mars15 回覆 歲寒知松柏:
歲寒老師,求推薦幾本財務分析入門書籍。
03-27 12:46
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歲寒知松柏 回覆 耕者:
可能和行業特點有些關係,公司自己也只是說管理不斷優化,費用率下降,繼續跟蹤下一期的報表驗證吧。
03-27 11:59
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耕者 回覆 歲寒知松柏:
我看了12年和13年年報、13年中報,我一直疑慮的是他的費用控制為何如此之好,幾乎所有增加的收入都轉化為利潤,費用支出沒有任何增加。這有點不合常理啊!至少銷售開支會有所增加啊
03-27 11:54
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bigfish58 回覆 歲寒知松柏:
用時間去證明,市塲多數是對的.
03-27 11:53
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hints 回覆 歲寒知松柏:
感覺歲寒還是太急躁,對太多人來說忽然就第一重倉了,是不大應該的。我的意思是,大多數行業翹楚都在本專業內浸淫多年,即便貼內幾個人說干了很多年,誰敢拍胸脯說要真正達到對本專業在行的程度?有個人說得好,投資經常錯在小機會大做,或者反過來。多說了。
03-27 11:27
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Michael8808001 回覆 giggs:
算了,不討論此問題了。騰訊我不懂,也不碰。我在製造業做管理多年了,後自己創業十多年進行流程改善輔導過的企業超過300家,製造業算相對認識較深的行業,稍有發言權些。對於這些東西,不太明白的時候會說一大堆,明白的時候幾句話而己。股市賺錢也是這個道理,不明白時提心吊膽,明白時股市和提款機差別不大,收益可以遠超高利貸,風險遠低過高利貸,而且長期可持續,你活得夠久,超過老巴也並非不可能。其實股市賺錢的道理說白了就那麼幾句,只是99.9℅的人終其一生都不明白。好了,不聊這個話題了,謝謝
03-27 10:48
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giggs 回覆 Michael8808001:
單純看數字比較毫無意義,具體要思考判斷標的當前所處行業處於何種發展階段,企業具備哪些競爭優勢以及在這些優勢的下面能有多大的發展空間。舉一極端的例子,騰訊上市前幾年的ROE有參考意義嗎[摊手]
03-27 10:26
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鳳凰鳴竹 回覆 Black_Flag:
沒錯,TSC應該就是個組裝,他那點廠房設備,更本不可能自己生產出這個東西。所以我看到@天空之城410 說TSC有自己的拳頭產品,就一直很想知道是什麼產品。是液壓,還是鍛造,還是鑄造,還是銲接,還是電控?
03-27 10:12
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在田 回覆 歲寒知松柏:
都是高手啊
03-27 09:18
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天空之城410 回覆 天空之城410:
不好意思,昨天有些沒有寫清楚。燒錢燒了接近100億的是外高橋,我以前和他們董事長及董秘聊過此事,他們其實根本不想搞這個鑽井平台,搞了很多年,根本不賺錢。來福士今年應該盈虧平衡。
03-27 09:11
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Michael8808001 回覆 很不錯嘛:
呵呵,反正我心安了。歲寒領不領情是他的問題[笑] 今後不再評論歲寒的帖子了,主動拉黑自己
03-27 09:07
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天空之城410 回覆 Michael8808001:
在小企業成長的過程過,分析財務的目的是看出是否有破產倒閉的風險,在投資上定性重於定量。206,身處一個好的行業,有好的管理層,這才是最重要的。
03-27 09:04
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
唉,歲寒,不多說了。有把握的持續年化收益率是考核投資能力的唯一標準。每個人對自己能做到多少其實很清明的。其它都沒有意義。今後不再評論兄的任何帖子了。感謝兄以往的幫助!
03-27 09:04
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Black_Flag 回覆 天空之城410:
你覺得206的核心零部件是自己產的嗎?這類公司的業務不叫manufacturing,而是fabrication(如NOV),或更有甚於叫assembling(和206同類型體積的挪威公司TTS已經把公司業務是組裝寫在介紹裡了)。相信你在這行有過經驗,但是自己多判斷吧,別老聽老闆忽悠。宏華沒接觸過,但是重點明顯不在海工上而是頁岩氣陸地鑽機,此次CIPPE推介的重點就是這裡,而且隨著前幾天中石化涪陵頁岩氣宣佈商業化開始潛力無限。相反中國的海上石油開採是發展較慢的行業,中國等個2,30年再進入軌道毫不奇怪,因為深海平台還基本不盈利(Upstream前兩期剛對海洋石油981有深入報導你可以看一下)。來福士就更不用說了,剛盈虧平衡完全是這幾年自己作的,現在才回到它應該走的路上(半潛),去年來福士和寶鋼新日鐵成立合資開始自己作樁腿,未來應該是完全不用206的節奏不知道你考慮過沒有(半潛是船東指定鑽井包,自升人家玩了幾年可以自己做了)。其他的不多說了,只是希望掏自己兜裡的錢買股票有自己的深入研究和判斷,不要偏聽偏信吧(當然我說的你也可以覺得沒必要聽),玩投資者錢的就不用聽我噴了,反正拿別人錢不心疼賺個佣金而已。
03-27 09:01
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麥兜兜 回覆 很不錯嘛:
哈哈,就是,無敵ROE[大笑]
03-27 08:59
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力學爸爸 回覆 歲寒知松柏:

03-27 08:48舉報
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很不錯嘛 回覆 Michael8808001:
欠不欠人情,還要看人家領不領情啊,你一個roe就解決問題了,明顯是約架啊[大笑]
03-27 08:38
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歲寒知松柏 回覆 Michael8808001:
你一不認真看別人的回貼,二自己不研究公司,三財務分析水平根本沒入門,卻還好為人師,我真是相當的無語。
03-27 08:34
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longyi200173 回覆 歲寒知松柏:
歲寒的財務分析很有道理,再次學習。
03-27 08:33
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Michael8808001 回覆 很不錯嘛:
談不上。雪球社區,互相分享。不想欠歲寒人情而己。
03-27 08:06
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很不錯嘛 回覆 Michael8808001:
你只是到處傳播投資理念的節奏啊[俏皮]
03-27 07:59
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Michael8808001 回覆 Michael8808001:
歲寒,最後一句話,這種標的,不分析歷史盈利能力變化規律,不分析估值規律,在兩個核心要素不考慮的情況下,一大堆財務分析,不全是無用功? 難道我說錯了嗎,99℅的股票分析員的99℅的工作都是浪弗時間? 炒股高收益率的核心就在於這兩項啊。

呵呵,讀你一篇文章受益了不少。不過現在也不欠你人情了。

@歲寒知松柏
03-27 02:24
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
歲寒,花幾分鐘看了幾個數字,這個公司真的豪無價值。2010年歷史最高roe也就在8℅左右,去年約7.5℅roe屬歷史較高水平。這種級別公司,港股估值多在0.8-1PB之間,目前1.67PB己高估很多。除非特別有把握,期望這種公司roe大幅提高是小概率事件。感謝兄以往的幫助,兄的一篇文章我受益很多。今後對兄標的不再發表評價了。
03-27 01:57
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歲寒知松柏 回覆 一舟_:
謝謝鼓勵
03-27 00:32
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一舟_ 回覆 歲寒知松柏:
反駁得太精彩了[献花花]
03-27 00:31
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鳳凰鳴竹 回覆 歲寒知松柏:
請問@天空之城401,206拳頭產品是啥?最好詳細點,讓我們學習一下
03-27 00:02
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歲寒知松柏 回覆 sisyphusli:
你的分析有道理[很赞]
03-26 23:42
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歲寒知松柏 回覆 天空之城410:
原來你是正宗的業內人士,以後有不懂的專業問題我請教你。206我幾年前就看過,當時55168上有個叫「勇敢的心」的朋友強烈看好,但我分析財報發現公司還有很多問題,所以就沒有買。

去年底有位前輩高人向我推薦206,他說看過我幾年前的文章,據他的研究瞭解(他去年見206的老闆至少5次以上),206已經拐點了,於是我趕緊去查看中報,並根據公告的訂單數據推算,發現公司確實變化了,所以就盲從朋友買入,昨晚看到年報,確信公司已經拐點,起飛在即,所以今早開盤就加成第一重倉。如你所說,買入後可以不用管它了。
03-26 23:41
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
呵呵,你的驕傲阻止了你快速的學習。我也呵呵你一下[大笑]
03-26 23:37
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歲寒知松柏 回覆 Michael8808001:
我只能說一聲:呵呵
03-26 23:34
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徒步穿越 回覆 歲寒知松柏:
精彩!學習了!
03-26 23:27
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天空之城410:
以後隨在把宏華集團和206比較,我抽他臉。[大笑]
03-26 23:23
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sisyphusli 回覆 天空之城410:
前輩啊。在巨濤做過,現在北京,不是在北京華油吧。
我在利豐海工做了幾年,後來在盛福待了陣,現在自己做。。。。
03-26 23:22
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
206現在就是買入不用管的企業。
03-26 23:19
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sisyphusli 回覆 歲寒知松柏:
新疆巴州派特羅爾石油鑽井技術服務有限公司隸屬北京派特羅爾油田服務股份公司www.petrolor.com
宏華和TSC沒有可對比性,陸地採油從環保 能源戰略等角度都明顯不如深海採油,美國幾十年前就已經禁止本土陸地採油了,前幾年又禁止了近海採油。
其它財務問題 不懂。
然後來福士給不給合同,關鍵不是來福士說了算,因為鑽井包這個屬於平台核心,來福士本身也在往海工高端 半潛發力,所以面對的客戶對鑽井包的要求也有自己的標準。  如果TSC能掌握自己的優勢,自升式平台的新近產能以及更新替代空間已經是非常大,自己本身也不需要去依附來福士。
03-26 23:17
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
以前在宏華集團和巨濤海洋石油都工作了好幾年。宏華集團的競爭對手國內是煙台來福士、中遠船務、外高橋造船、黃埔造船等企業。想想煙台來福士為了搞海工,可是燒錢燒了五六年了,燒了接近100億這個大數,而且只是估計2014年能夠盈虧平衡而已,就知道海工的壁壘有多高,而且你要有訂單,人家願意讓你去整,海工行業有句俗話,「不是看你會做什麼,而是看你做了什麼」,歷史做過多少訂單非常重要,同時人家還有自己的研究院,看看宏華集團呢?剛進入不就,誰有那麼多訂單讓你去反覆的去做?去找經驗。一目瞭然,宏華集團,搞的不好海工會把它拖死。巨濤就不要提了,曾經說過,海工裡打打醬油,搞一些非核心配件。而206,通過從海工最核心零部件做起,做出了拳頭產品,慢慢的搞出了總包。如果做過機械行業研究的人知道,往往做核心零部件,及一些整體配件其實更有搞頭,就好比工程機械一樣,三一集團、中聯重科會做整機,但是核心零部件液壓件、發動機、電控系統三大核心零部件掌握在日本,及歐美手中。206通過自己做出拳頭產品,有些沒有達到的,和世界最牛逼的企業合作,這種模式其實非常完美。
03-26 23:17
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
歲寒,別生氣。說句實話,我認為,99℅的股票分析員做的99℅的分析工作都是浪弗時間。因為方向錯誤。98℅的企業在五分鐘內就可以pass,所有之後的研究都是浪弗時間。

問你一個問題,假設你只有五分鐘時間挑選一家公司,只能看一個財務數據做出決定,你看哪個數據? 兄似還沒有體驗到roe的意義。
03-26 23:14
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歲寒知松柏 回覆 天空之城410:
海工近幾年景氣啊,呵呵
03-26 23:04
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天空之城410 回覆 歲寒知松柏:
把宏華集團和TSC對比,真是對206的侮辱啊。哎,都不用去分析了。以前我還提過,宏華集團在海工會把自己做死。
03-26 23:04
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歲寒知松柏 回覆 Michael8808001:
認真看看別人的分析行不行?你不認真看我的帖子,又不瞭解公司,卻要質疑,我回帖也是耽誤時間的。
03-26 23:04
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毛大夯 回覆 歲寒知松柏:
這個見水準
03-26 23:02
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Crazy7l 回覆 歲寒知松柏:
學習了
03-26 23:01
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
這樣啊,那是7.5℅Roe,又不是反轉股吧?討論價值在哪裡?
03-26 22:59
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歲寒知松柏 回覆 Michael8808001:
目前1.67PB,22.6PE
03-26 22:58
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Michael8808001 回覆 歲寒知松柏:
14PB,43PE ttm,32%左右roe,雪球這幾個數對嗎?
03-26 22:55
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kira1122 回覆 歲寒知松柏:
@利弗莫爾一平
03-26 22:55
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麥兜兜 回覆 歲寒知松柏:
都是高手,學習,感謝歲寒的無私分享!
03-26 22:55
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歲寒知松柏 回覆 我是糊裡糊塗:
這位兄台看財報很仔細,說實話昨晚我也有認認真真把$TSC集團(00206)$ 的年財看一遍,但沒像你這樣逐個對比數據,我只是關注大方向的邏輯,兄台可能是做審計出身,差錯勾稽驗證能力很強。

針對兄台的質疑,我試著逐個分析解答一下(聲明,我是純外行,有錯誤的地方請批評指正):

一、兄台說206的報表比$宏華集團(00196)$差遠了,可能你關注的是收入增長。首先,196的主營是陸上鑽機,206主營是海上鑽機,196海上鑽機的收入是2億人民幣,206是1.4億美金,市佔率是196的4倍多。現在有句話叫全球油氣看海洋,中國油氣看南海,想想愈演愈烈的南海爭端我們就理解了。陸上鑽井和海洋鑽井一個是走下坡路,一個是快速發展。尤其是自升式鑽井平台,由於全球大部分自升式鑽井平台建於1977-81年間,現在都已經過了30年的壽命,近幾年集中更新換代,本身整個海工行業就在景氣週期,自升式鑽井平台更是井噴。

一般來說,公司的收入比利潤更能反映經營狀況的變化,因為收入比較難粉飾,利潤可以調節成本和費用來粉飾,特別是短期調節的空間很大。但是,收入增長比利潤快的公司,一定比收入增長慢於利潤增長的公司更真實更好嗎?這是不一定的,首先很多公司是增收減利的,因為對上下游的話語權不強,干髒活累活白打工。即收入增長不代表毛利增長,因為毛利率下降了;其次,收入和利潤之間有一個經營槓桿,這個槓桿一般來說都大於1,即利潤增長會大於收入增長,如果槓桿小於1,排除毛利率變化外,那說明管銷費用失控了,由於管銷費用裡有很多是固定或半變化的,所以如果增長快那說明管理有問題(特殊情況如短期的研發費用、廣告推銷費用大增除外);

二、206的應收款增長比收入增長多,會不會是年底沖銷售?是有可能,但未必一定會,因為這可能是短期信用放寬導致。另外,它增加的絕對金額和相對比例並不大,算得太細意義不大,但可以持續關注;

三、公司手上現金有4000萬美金,但利息收入只有11萬美金,利息極低,是不是現金被挪用?首先,206的收入大部分來自國外,其存款大部分是美元,美元的存款利率接近於0;其次,它除去美金後剩餘的人民幣現金不多,而又有很多的子公司,即報表合併前每家子公司的現金很少,當現金很少時,基本上不太可能存定期,活期利息很少;

四、收入和利潤來源於鑽井總包,工程服務收入下降了1成且利潤大幅下降,是不是公司不行了?206的7成收入及8成利潤來自鑽井包,而鑽井包是海上鑽井平台技術和價值最高的部分,所以這個業務才是關鍵,耗材和服務目前基本定位於拉生意的添頭。至於650萬的R550總包收入對應的應收工程款增加867萬,這點小數目我認為不算啥,因為一台R-550D要1億美金;

五、毛利率統計口徑調整明升暗降問題,你真看得仔細,佩服!不過,我認為這個根本不重要,因為公司把去年列入管理費用的部分金額劃到了主營成本裡面,雖然影響毛利率,但不影響淨利率。公司說是成本重新分類,我認為可以理解,好像公司正在推ERP系統,不知道是否有關。這裡我想順便說一下,206去年毛利率同口徑對比2012年增1個百分點,收入增長1成,但利潤卻翻倍了,為什麼?因為它費用控制得好,經營槓桿高達10倍,這本來就是個好現象啊。再回到毛利率,196海上鑽機的分部利潤率是-14%,206是+16%,為什麼差別這麼大?我估計是196的技術不行,比如質量不過關,成本高,延誤工期等等,大家可以看看中集下邊的來福士,為什麼每年幾套半潛式和自升式鑽井平台出貨,利潤卻還是虧的呢?

六、來福士的訂單給206少,206的訂單是否可持續?確實,206的收入中,2012年有3成多來自來福士,2013年已經減少到2成了,206已經不需要再依賴來福士,它給來福士成功交付8套鑽井包後,已經得到國際買家的認可了,206會是自升式平台更換需求國內最大的受益者。其2013年末手持的訂單同比2012年增加300%,這是相當高的增速,可以預計,它今年的收入會翻一倍到4億美金,所以前邊質疑的幾點有關經營惡化收入粉飾等在這個訂單量變化事實面前,都不值一提了。至於給Zentech設計的鑽井平台提供鑽井包AOD R-550D最終買家是誰,我不清楚,請知道的朋友幫忙回答一下,會不會是假合同?

七、青島廠的資本支出,不派息和拉高圈錢問題,我想,首先,206前幾年一直在調整和進步當中,畢竟海工這個行業,技術門檻兒是相當的高,10年BP漏個油,各項損失合計高達500億美元,如此天量的損失,石油公司敢隨便採購技術和質量不可信的供應商的東西嗎?為了省下幾百萬而去承擔幾百億損失的風險?在這種狀況下,206在沒有做出口碑前不可能有好的利潤和現金流;然後,我估計今年的現金流隨著收入和利潤的大幅增長將會有所好轉,若公司缺錢,我認為圈錢也是合理的,要不然人家上市圖個什麼?我想,只要是項目確實陽光,錢用到了實處,股東就應該支持它圈錢。否則,不但不能讓它圈錢,還要逼公司多分紅或回購。

本人持有206,並且目前為第一重倉,昨晚看了年報後,今早我還追高加了一些,感謝市場沒讓它大漲。目前,206的PE有22倍,看起來並不便宜,但是,由於年末手持訂單增加了300%,現在合計有3億美金的訂單在手,有朋友告訴我公司在開電話會議時說今年收入有望翻倍到4億美金,由於它有很高的經營槓桿,那麼利潤要翻倍是很輕鬆的,我估計增200%都完全有可能。

公司過去幾年來一直聲稱要在2016年前達到收入10億美元的目標,現在終於是看到些希望了,照目前的趨勢下去,2016年是可能達成這一目標的。如果真達成,我估計到時候淨利潤可能已經接近2億美元,而現在市值才3億美元。

我大膽給予$TSC集團(00206)$ 一年10塊,2年20塊,3年30塊的目標價,對應目前3.69的市價,漲幅分別為171%、442%、713%,大家拭目以待!有疑問的朋友,歡迎過來拍磚,歡迎打壓我的持股。
03-26 22:44
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無能者 回覆 天空之城410:
206還是需要謹慎 特別是在行業最景氣時候
03-26 22:42
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乃大無慾 回覆 我是糊裡糊塗:
@歲寒知松柏 怎麼看
03-26 20:59
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歲寒知松柏 回覆 xiaomings:
經營槓桿
03-26 15:47
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xiaomings 回覆 歲寒知松柏:
為什麼收入增加這麼少,利潤增加這麼多?
03-26 15:25
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天空之城410 回覆 無能者:
TSC是數倍股,而2883是穩定股。。你怎麼愛瞎搞我的TSC。給個理由,先?
03-26 13:37
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無能者 回覆 天空之城410:
2883是好票[很赞]
03-26 13:33
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天空之城410 回覆 無能者:
不要到處瞎搞嘛。我都解讀過了,TSC是大機會的。你可以買一些2883,非常穩定。2883拿到年底應該有20%+收益。[大笑]。相信我。
03-26 13:17
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小心2:
我理解TSC聯合其他企業走金融租賃模式發展TSC的業務,開疆之後,空間更加廣闊
03-26 12:52
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無能者 回覆 天空之城410:
[大笑]
03-26 12:47
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天空之城410 回覆 無能者:
你又跑過來瞎搞了?[不屑][傲]
03-26 12:40
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徒步穿越 回覆 歲寒知松柏:
嗯哪
03-26 11:16
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歲寒知松柏 回覆 徒步穿越:
我沒有實時收費軟件,不清楚盤口的變化,也不想去瞭解,沒什麼意義。
03-26 11:16
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徒步穿越:
@歲寒知松柏 為什麼拋單基本是匯豐亞洲席位
03-26 11:12
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無能者 回覆 船頭佛印:
Good luck
03-26 10:51
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船頭佛印 回覆 無能者:
行業認可這個目前是硬傷,就作為投資的角度來看,業績穩定增長是好事,如果得到國際上大的船級社認可那是錦上添花,錦上添花的事情不是一蹴而就的嘛,而且依靠中集和中集來福士 也算是有看頭。我們邊走邊看吧,希望日後會傳來捷報。[大笑]
03-26 10:08
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無能者 回覆 船頭佛印:
增長的動力來自哪裡 這點很重要 我對營業額更甚於利潤 利潤可調控太多了 新訂單如果扣除自己造船 還有多少 說明得到行業認可依然不夠
03-26 10:04
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船頭佛印 回覆 無能者:
業績增長不錯,為什麼卻離他而去呢,TSC一步步走的挺不容易的。能說說你的看法麼。[笑]
03-26 09:46
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caryzhou 回覆 caryzhou:
這是門好生意
03-26 08:49
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caryzhou:
生意額確認低於預期,但生意上升一點,利潤可以大幅上升。毛利率有31%,淨利還只有7點,證明訂單充分浄利應上升到十點以上,如果完成手上訂單,今年應該會有三四千萬美刀的利潤啊
03-26 08:41
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徒步穿越:
不出意外的話,今天應該創新高,開啟主升浪
03-26 08:31
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無能者:
$TSC集團(00206)$ 可以洗洗睡了 海工的殘酷確實遠超其它行業 哎 中國差好遠 再見206
03-26 01:42
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一舟_:
於二零一三年年底未交貨訂單總值從去年年底的68,200,000 美元增加308.8%
至278,800,000美元。[很赞][大笑]
03-25 23:47
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歲寒知松柏 回覆 麥兜兜:
[笑]超預期了@茶壺粉絲:
03-25 23:40
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hustman54:
油料耗材增長40%是一個非常大的亮點,相對來說這塊比較穩定,但這塊利潤沒有增加,應該是降價擴市場。中集來福仕業務佔資本設備及總包的近三分之一,應該說大大減少對來福仕的依賴,這塊利潤增加很多,應該是交付的項目比較賺錢。業務除了新加坡其他市場都是增長的,說明海工行業是全球向好,或者公司市場開拓較好。公司各種成本控制較好。手中有三個億美元的訂單,基本確定2014年營業收入的增長。總體2013年年報確認收入低於預期,利潤增長在預期範圍內。公司要跨越式發展還有很多路要走,平穩發展可以預期。
03-25 23:38
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麥兜兜:
@歲寒知松柏兄 符合預期吧,你之前估算好像很準[牛]
03-25 23:35
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乃大無慾:
@歲寒知松柏 @hustman54 這年報很亮啊
03-25 23:34
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射影之星:
淨利潤增幅蠻高,可以入場了吧
03-25 23:12
贊回覆
53 : sunny161(43269)@2014-03-31 15:26:35

Barron 話(1)發現蘊藏量多了因此(2)油價將大跌.....咁(1)定(2)對佢PROFIT影響大啲呢?
54 : GS(14)@2014-04-01 00:25:43

其實應該睇下capex預期,應該是2大一些
55 : sunny161(43269)@2014-04-01 14:43:25

greatsoup54樓提及
其實應該睇下capex預期,應該是2大一些


CAPEX預期可在哪找到? (我見2013AR好似冇....)......同埋如何看出是(2)大一些的結論呢?
56 : 鉛筆小生(8153)@2014-04-01 14:45:10

CAPEX 都冇用, 看4G
57 : GS(14)@2014-04-01 22:18:02

鉛筆小生56樓提及
CAPEX 都冇用, 看4G


你講乜呀,油田公司呀
58 : 鉛筆小生(8153)@2014-04-01 22:32:41

greatsoup57樓提及
鉛筆小生56樓提及
CAPEX 都冇用, 看4G


你講乜呀,油田公司呀


我未看前文, 我話之前D人炒4G 因為CAPEX 增加
59 : GS(14)@2014-04-01 23:08:22

海洋工業來的
60 : 鉛筆小生(8153)@2014-04-02 00:54:38

greatsoup59樓提及
海洋工業來的


I mean 若果看那堆大油企既capex來看投資價值,小心像4g設備股咁
61 : GS(14)@2014-04-02 00:56:00

都是咁睇的啦
62 : 鉛筆小生(8153)@2014-04-02 01:03:21

現在不會只看capex呢d大數
63 : fatlone168(20094)@2014-04-10 00:15:56

海工是大勢,CAPEX縮不代表海工縮

依家要油氣資源,不得不向海洋下手

206 技術是堅既話,就算營運唔好都有機會被買起

分分鐘佢以前大客中集會買起佢
64 : greatsoup38(830)@2014-04-10 00:22:04

206

盈利增108%,至1,260萬,輕債
65 : bigfish(33002)@2014-04-10 18:08:23

毛利30%,盈利低單位數,如果預測14年4億幾美元營業額,昇1倍,盈利率會改善很多.
少少地先下1注.
66 : 高貝利(41041)@2014-04-10 18:28:56

問題是到底206只是一間組裝廠還是有好堅技術?海工門檻很高,接單並不容易
67 : greatsoup38(830)@2014-04-10 22:23:37

bigfish65樓提及
毛利30%,盈利低單位數,如果預測14年4億幾美元營業額,昇1倍,盈利率會改善很多.
少少地先下1注.


值得賭下
68 : bigfish(33002)@2014-04-11 20:56:38

再睇近两年年報,手頭訂單遠超13年收入,14年業績會倍昇,好爆.
69 : fatlone168(20094)@2014-04-12 01:18:21

純感覺

206只是行緊故事既中段

最爆嗰下遠未嚟
70 : bigfish(33002)@2014-04-12 10:21:48

fatlone16869樓提及
純感覺

206只是行緊故事既中段

最爆嗰下遠未嚟


現在祇看到4000萬至5000萬美元盈利,估值人各有異,如有好料多介紹.
71 : fatlone168(20094)@2014-04-12 22:36:53

bigfish70樓提及
fatlone16869樓提及
純感覺

206只是行緊故事既中段

最爆嗰下遠未嚟


現在祇看到4000萬至5000萬美元盈利,估值人各有異,如有好料多介紹.


4000至5000萬“美元”盈利已經好不錯,好多細股都做唔到呢個數

感覺係來自炒712同196嘅經驗

26億市值,仲有不少空間炒
72 : bigfish(33002)@2014-04-15 14:04:31

fatlone16871樓提及
bigfish70樓提及
fatlone16869樓提及
純感覺

206只是行緊故事既中段

最爆嗰下遠未嚟


現在祇看到4000萬至5000萬美元盈利,估值人各有異,如有好料多介紹.


4000至5000萬“美元”盈利已經好不錯,好多細股都做唔到呢個數

感覺係來自炒712同196嘅經驗

26億市值,仲有不少空間炒


這两天股值有反應.
73 : GS(14)@2014-05-20 01:47:05

206
74 : 高貝利(41041)@2014-05-20 01:51:01

點解換個C F O市場有咁negative反應?
75 : GS(14)@2014-05-20 01:53:24

驚盤數有問題
76 : 高貝利(41041)@2014-05-20 01:57:27

e間吾會呱
77 : greatsoup38(830)@2014-05-20 23:43:05

呢間難少少有問題
78 : GS(14)@2014-07-03 00:20:18

206
79 : GS(14)@2014-07-30 18:11:55

206

盈利增70%,至1,700萬,輕債
80 : GS(14)@2014-09-10 02:01:32

盈利增3倍,至1,000萬,輕債
81 : Clark0713(1453)@2014-09-10 09:48:24

呢隻不錯。
82 : GS(14)@2014-09-10 23:32:06

估值唔太算貴
83 : GS(14)@2014-10-24 00:35:07

買對手業務
84 : GS(14)@2014-11-20 23:50:10

發行票據
85 : GS(14)@2014-11-26 16:57:47

虧損降1%,至650萬,7,400萬現金
86 : GS(14)@2015-01-20 19:26:26

cut par value
87 : greatsoup38(830)@2015-03-13 01:05:50

盈喜
88 : 高貝利(41041)@2015-04-12 17:30:00

本集團截至二零一四年十二月三十一日止年度的營業額約為270,600,000 美
元,較二零一三年增加34.0%;
• 截至二零一四年十二月三十一日止年度的毛利約為75,200,000美元,較二零
一三年增加18.0%;
• 毛利率從二零一三年的31.6% 下跌至二零一四年的27.8%;
• 截至二零一四年十二月三十一日止年度的本公司股權股東應佔溢利約為
20,500,000 美元,較二零一三年上升40.9%;及
• 董事不建議就二零一四年派付股息。


在油服股中成績比較好的一間
89 : GS(14)@2015-04-12 19:39:18

盈利增50%,至1,900萬,輕債
90 : greatsoup38(830)@2015-04-12 20:16:23

算是這樣
91 : GS(14)@2015-06-10 01:59:57

新三板
92 : GS(14)@2015-06-30 01:57:17

中新標
93 : GS(14)@2015-07-02 02:33:48

新單
94 : SYSTEM(-101)@2015-07-13 00:06:24

greatsoup38所發的貼子已被greatsoup38(管理組:1) 刪除了。(原因:廣告) 存檔ID:328
95 : greatsoup38(830)@2015-08-28 16:15:11

盈利增13%,至1,120萬,輕債
96 : greatsoup38(830)@2015-08-28 19:29:46


97 : greatsoup38(830)@2015-08-31 00:47:48

合資公司
98 : greatsoup38(830)@2015-10-27 01:52:51

大單
99 : greatsoup38(830)@2016-01-28 20:47:51

盈警
100 : GS(14)@2016-02-05 17:44:06

得左張大單
101 : fatlone168(20094)@2016-02-15 09:55:55

greatsoup99樓提及
得左張大單


無講張單幾錢~?
102 : fatlone168(20094)@2016-02-15 09:56:30

分拆上新三板, 有無睇頭呢隻? 未穿上次海嘯個底
103 : greatsoup38(830)@2016-04-05 03:05:16

盈利降82%,至450萬,輕債
104 : greatsoup38(830)@2016-08-14 04:13:02

盈警
105 : greatsoup38(830)@2016-09-19 01:58:39

盈利降75%,至280萬,輕債
106 : greatsoup38(830)@2016-11-21 19:20:34

自願公佈
TSC成功斬獲PEMEX價值1120萬美元的陸地鑽機運維合同
107 : GS(14)@2017-05-02 17:54:13

轉虧700萬,重債
108 : GS(14)@2017-06-22 11:20:10

TSC集團控股有限公司(「本公司」)之全資附屬公司青島天時油氣裝備服務集團股
份有限公司(以 下 簡 稱「青島天時」)於2016年7月19日在全國中小企業股份轉讓系
統有限責任公司(「全國股轉公司」「新三板」)掛牌,通過近一年的掛牌經歷,因掛牌
企業數量達到11,000多家,缺少流動性,難以實現預期的融資效果。而從新三板直
接轉板到主板目前政策條件未成熟。為此,青島天時管理層考慮為了青島天時的
轉型與發展,實現未來戰略目標,申請青島天時股票在全國股轉公司終止掛牌,
並獲得全國股轉公司於6月15日批復同意青島天時終止掛牌。自2017年6月21日 起
青島天時在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。
本次終止掛牌事項經青島天時全體股東一致審議通過,不存在異議股東。終止掛
牌後,青島天時股票的登記、轉讓、管理等事宜將嚴格按照《中華人民共和國公司
法》、《青島天時油氣裝備服務集團股份有限公司章程》的相關規定執行。
109 : greatsoup38(830)@2017-07-23 14:19:50

出售油田耗材及物料之生產及貿易
110 : GS(14)@2017-08-06 22:22:20

盈警
111 : GS(14)@2017-11-02 03:26:04

賣美國廠
112 : GS(14)@2017-12-12 09:45:28

end deal
113 : GS(14)@2017-12-15 11:54:25

認購事項
於二零一七年十二月十四日交易時段後,本公司與認購人訂立認購協議。根據認購協
議,本公司有條件同意向認購人或認購人提名人配發及發行,而認購人有條件同意於
完成時認購或提名認購人提名人認購765,186,000股認購股份,相當於本公司於本公佈
日期之已發行股本約108.21%、本公司經配發及發行認購股份擴大之已發行股本約
51.97%及本公司經配發及發行認購股份及所有尚未行使購股權獲悉數行使擴大之已發
行股本約51.00%,認購價為512,674,620港元,即每股認購股份0.67港元。
...
認購人之普通合夥人為基金普通合夥人(為開曼群島之豁免公司)。招商局集團間接持有
基金普通合夥人合共75%之股權。中國長城資產管理間接持有基金普通合夥人餘下25%
股權。
認購人之有限合夥人為招商局資本控股(國際)有限公司、招商局工業及Great Wall
International Investment V Limited,分別持有認購人12.5%、37.5%及50%之有限合夥權
益。招商局集團乃招商局資本控股(國際)有限公司及招商局工業之間接控股公司並持有
彼等100%股權。透過中國長城資產(國際),中國長城資產管理乃Great Wall International
Investment V Limited之間接控股公司並持有其100%股權。因此,招商局集團及中國長城
資產管理各自間接持有認購人之50%有限合夥權益。
基金管理人為認購人之管理公司。招商局集團及中國長城資產管理分別合共持有基金管
理人之75%及25%股權。基金管理人負責管理認購人之日常事務,而認購人之全面控制
權則由招商局集團間接控制之基金普通合夥人全權擁有。
114 : GS(14)@2018-02-11 16:19:48

換中集人
115 : GS(14)@2018-05-03 05:53:54

sell factory
116 : GS(14)@2018-11-09 14:11:39

1供1@45仙
117 : GS(14)@2018-11-24 02:08:58

更改公司名稱
董事會建議將本公司英文名稱由「TSC Group Holdings Limited 」更改為「CMIC Ocean
En-Tech Holding Co., Ltd.」及本公司中文名稱由「TSC集團控股有限公司」更改為「華
商國際海洋能源科技控股有限公司」。
本公司將召開及舉行股東特別大會以供股東考慮及酌情批准更改公司名稱。一份載有
(其中包括)更改公司名稱之詳情及為批准更改公司名稱召開股東特別大會之通告及相
關代表委任表格之通函將於實際可行情況下盡快寄發予股東。

118 : GS(14)@2018-11-26 05:38:31

董事會欣然宣佈,於二零一八年十一月二十三日(交易時段後),該基金、AOG與合營
企業訂立認購及合營企業協議,據此,(i) AOG將認購而該基金將促使合營企業配發及
發行50,000,000股每股面值1.00美元之股份(相當於合營企業於完成後的經擴大已發行
股本之50%),總認購價為50,000,000美元,(ii)該基金將向合營企業注入鑽機資產,
總代價為150,000,000美元,當中50,000,000美元將由合營企業透過向該基金配發及發
行49,999,999股每股面值1.00美元之股份的方式償付,連同該基金所持有之一股股
份,將相當於合營企業於完成後的經擴大已發行股本之50%,而代價餘額100,000,000
美元將由該基金向合營企業墊付之股東貸款償付。根據認購及合營企業協議,於認購
事項完成後,訂約方同意規管彼等各自有關管理及經營合營企業之權利及責任。
截至本公佈日期,合營企業並無重大資產或負債。
於認購事項完成前,合營企業由該基金全資擁有。緊接認購事項完成後,合營企業將
由本公司擁有50%及由該基金擁有50%。
119 : GS(14)@2018-11-26 11:02:29

董事會欣然宣佈,於二零一八年十一月二十三日(交易時段後),該基金、AOG與合營
企業訂立認購及合營企業協議,據此,(i) AOG將認購而該基金將促使合營企業配發及
發行50,000,000股每股面值1.00美元之股份(相當於合營企業於完成後的經擴大已發行
股本之50%),總認購價為50,000,000美元,(ii)該基金將向合營企業注入鑽機資產,
總代價為150,000,000美元,當中50,000,000美元將由合營企業透過向該基金配發及發
行49,999,999股每股面值1.00美元之股份的方式償付,連同該基金所持有之一股股
份,將相當於合營企業於完成後的經擴大已發行股本之50%,而代價餘額100,000,000
美元將由該基金向合營企業墊付之股東貸款償付。根據認購及合營企業協議,於認購
事項完成後,訂約方同意規管彼等各自有關管理及經營合營企業之權利及責任。
截至本公佈日期,合營企業並無重大資產或負債。
於認購事項完成前,合營企業由該基金全資擁有。緊接認購事項完成後,合營企業將
由本公司擁有50%及由該基金擁有50%。
120 : GS(14)@2018-12-06 23:13:31

改到28號開
121 : GS(14)@2019-02-02 14:40:33

供股結果
董事會欣然宣佈,載於包銷協議之所有條件已經達成,而通海證券並無於最後
終止時限前終止包銷協議。供股於二零一九年一月二十九日(星期二)下午四時
正成為無條件。
於 二 零 一 九 年 一 月 二 十 五 日(星 期 五)下 午 四 時 正(即 最 後 接 納 時 限),已 接 獲 合
共十五(15)份有效申請及接納,涉及合共867,762,214股供股股份,當中包括:
(i) 六(6)份暫定配額通知書項下暫定配額之有效申請,涉及合共860,762,244股
供股股份,相當於供股項下可供認購之供股股份總數約58.43%;及
(ii) 九(9)份額外申請表格項下額外供股股份之有效申請,涉及合共6,999,970股
供股股份,相當於供股項下可供認購之供股股份總數約0.48%。
有效申請及接納合共佔供股項下可供認購之1,473,156,204股供股股份總數約
58.91%。
華商 國際 海洋 能源 科技 控股 0206 8149 前埃 埃謨 TSC 集團 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273365

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