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TSC 5月8日電話會議紀要 利弗莫爾一平

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出席人:公司IR顏小姐   公司財務總監鐘文禮

主要問題及相關重要信息:

對於今天的大跌怎麼看?

鐘:個人認為是美國OTC石油展(the Offshore Technology Conference)大會舉辦之前,有投機資金期望公司在OTC大會上能拿下大訂單,於是買入推高股價。昨天OTC大會結束,未公佈訂單,所以造成了資金出逃。我個人認為雖然公司沒有在OTC大會上明確拿到訂單,但是這次大會的成果是積極的,讓很多公司都瞭解到了我們公司的相關情況,增進了瞭解。

今年的發展情況如何?

鐘:今年前3個半月,公司新增訂單3500萬美元,加上去年結轉的訂單1.78億美元,目前在手訂單2.13億美元。今年利潤率預期在7.2%-10%之間。爭取有所提高接近10%。

Shelfdriling為什麼遲遲沒有消息?

鐘:首先,我們要明白海工是個比較複雜的行業,所以很多進度並不是想像的那麼簡單的流程。根據我的瞭解,客戶年初最早糾結於在中東做還是在中國做,不過根據近期的情況,估計在中東做的可能性較大。另外在船型方面,客戶也有2-3個方案在選擇,我們也會積極的爭取中標。現在還是在等客戶的進度,客戶其實也著急,但是另外一方面,因為客戶計劃上市,而且客戶的高管也在海工行業有資深經驗,所以他們對於船型的選擇是非常謹慎小心的。當然,他們要求的核心:高效、低價。這個是TSC有能力提供的。關於shelf的訂單,總的來說還需要等待,關鍵是看客戶的進度和決定。

對於公司的增長有什麼目標?

鐘:公司還是會繼續向161計劃(16年10億美元營業收入)不斷邁進和努力,雖然有難度,但是還是表示樂觀。具體可以跟蹤每一個年度持續觀察。今年公司得到了中海油的認可,他們購買了我們的兩艘船,中海油不是誰的船都隨便買的,從這點看,對於TSC的品牌的認可和示範效應意義很大。

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以下是個人分析:(偏保守)

保守估計TSC今年完成2.7億美元營業收入,淨利潤率8%,年淨利潤約為2160萬美元,折合每股收益約為0.24港幣,同比13年增長54%。以今日收盤價3.82元計算,13年靜態市盈率約為24.5倍,14年動態市盈率約為16倍。

今年公司其實有兩件事非常有意義,一個是得到了中海油的認可,公司的船得到了中海油的命名;另外一個是得到了委內瑞拉石油公司的認可,負責對委內瑞拉石油公司進行頂驅設備維護和維修。這對於公司打響品牌以及未來的海外拓展都有重要的戰略意義。

催化劑:接到了來自類似shelf driling企業的鑽井包訂單,正式走向國際市場。

風險:公司新增訂單不及預期,導致15年在手訂單相對於14年發生下滑。

操作建議:

公司目前股價基本處於合理略微低估狀態。但是考慮到今日收出大陰線,形態走壞資金出逃,並且外圍市場也並不好。我還是堅持我昨晚說的,目前多觀望,一定要買,也是分步建倉,不要逆市滿倉+槓桿。如果出現接到海外大單的超預期事件,則4元以下可以放心介入(怕有人看不仔細,再強調一下,是出了海外大單的前提下)。

PS:對於今天的下跌市場還有另外一個說法,就是南海中越對抗。據瞭解,目前中國在南海的鑽井平台只有海油981號(即本次對抗的主角)。並且南海要開發,不會是短期的事情,因為政治因素複雜。對於TSC來說,這個事件更多是心裡層面的衝擊,實質對於現有業務沒有任何影響,TSC的業務範圍目前沒有南海。而是中東,墨西哥灣,巴西以及中國的渤海等海域。
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