暴力貶值一周年 人幣累挫7%專家料內地走資緩和 滙價仍趨跌
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GS(14)@2016-08-09 06:56:35【人幣貶值】再過3天就是「8.11」人民幣暴力貶值一周年，人幣累貶近7%。回望當日滙改，專家認為確有必要，只可惜當日處理手法粗糙兼欠透明度，令改革被市場解讀為「失守貶值」，引發資金逃亡潮。專家相信人幣國際化並無退路，日後人幣仍會趨貶，惟不會大瀉。記者：劉美儀 周家誠 陳洛嘉 方楚茵 江靖然
人幣在岸及離岸價由去年8.11至今分別貶值6.6%及6.7%。市場認為當日滙改，將一直「發水」的中間價降回貼近市價水平，惟當日處理手法欠透明度，在美元強勢下，令「併軌」改革被市場解讀為終於「頂唔住」的失守貶值，惹市場恐慌。重手滙改，源於人幣去年11月要「入籃」。滙改「四外資專家」之一的法巴董事總經理兼首席經濟學家陳興動表示，人幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）名單，是中央去年主要任務之一，而一次性滙改是要滿足入籃條件，把人幣滙率長期「存在的官價與市場價之間的差距給closed（消除），這件事本身沒有錯，是應該做的。」
8.11滙改被指欠透明度
惟當局事前沒有足夠研究，對此舉惹來的軒然大波顯然措手不及。陳興動認為滙改後，當局應馬上開發佈會解釋政策，但卻待市場引爆強大恐慌後3天，人行才與媒體溝通：「但當時還不是一次發佈會。」渣打（香港）高級利率策略師劉潔認同，倘人行立即跟市場解釋政策目的，或預先佈防稍為入市護盤，「成件事完全可以處理得好啲」。她認為滙改方向正確，改革中間價的意義今日越來越清晰。不過，政策欠透明度，夾雜美元走強的客觀環境，區內貨幣又爭相貶值，令市場當時產生中國「頂不住」的看法。內地人蜂擁走資，當局一度要動用外滙儲備入市「力撐」，又以行政手段收緊外滙兌換，走資潮才略見紓緩。
港人幣資金池料收縮
人幣自2005年開始滙改，一直到2013年單邊累升近4成，翌年開始逆轉貶值2.43%，8.11後則跌足1年。未來人幣是否繼續走貶？資金流有無扭轉徵兆？有「Yuan Bear」之稱的大和資本首席經濟師賴志文表示，8.11是一個「game changer」，改變了市場對人幣穩定升值預期。他認為現時中國資本管制效用不大，內地資金仍有多種渠道疏導至海外，加上不少人幣買盤源自美國量寬後流入資金，故在美國加息預期下，未來資金或會拆倉重返美國，本港人幣資金池續會縮小。星展集團財資及市場部總監伍維洪表示，因應人幣貶值，有資金由中國流至香港以及新加坡，不過未來6個月認為人幣或會稍微升值，原因是美聯儲最多加一次息，美元或開始轉弱。他透露有內地企業開始重新借取美元貸款，反映市場對人幣滙價開始樂觀，料會在6.5至6.8浮動。
陳興動則指，倘美國9月加息，人幣貶值壓力會上升一些，但當局不會再容許一次性大貶，滙率會保持穩定。人幣走勢受進出口預期、資本出入、個人資產海外配置等多項因素影響，從美元貿易加權指數已升近10年高位看，再升空間有限。劉潔亦表示，脫歐後全球利率低迷，投資者對仍有孳息率的資產趨之若鶩，人幣雖貶值，但國債利率相對整個SDR籃子內資產回報仍吸引，6月份海外流入內地銀行間債市資金創新高，相信資金流出情況緩和，料第3、4季人幣會靠穩每美元兌6.7及6.67人幣水平。
【內地客及港人意見】
內地遊客柯小姐：「最近不常待在國內，人民幣貶值沒有太大感覺，也不影響消費意欲，不過在港物價挺高的。」內地遊客文先生：「人民幣貶值肯定有影響消費意欲，會減少來港，不過在港購物還可以，這次都預了一萬多元。」鍾先生：「幾年前都有同太太一齊做人民幣定存，但現在冇做，貶值都係唔再做定存嘅其中一個因素。」李小姐：「屋企人97年之前已經買人幣做定存，計落都係賺，雖然現時貶值，但諗住長揸一排再睇情況如何。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160808/19727321
金管局停抽資 拆息料仍趨升 港美息差收窄至0.6厘 港匯回落
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GS(14)@2017-10-29 22:51:28【明報專訊】港元1個月拆息昨再創今年新高，比前一個交易日上升0.026厘，報0.6371厘，1個月港美拆息息差由8月超過0.8厘收窄至0.6厘（圖1）。但金管局在8月起兩次增發外匯基金票據吸收銀行體系資金之後，昨最後一次增發，未如上月隨即宣布再增發外匯基金票據。金管局稱，有迹象顯示近日市場對該等票據需求已大致滿足。局方似乎無意再增發，市場人士認為停止增發不會降低拆息，隨着美國聯儲局或年底再加息，拆息可能繼續上升。昨日港匯反覆回落（圖2）。
明報記者 歐陽偉昉
出乎意料 沒宣布增發外匯基金票據
金管局稱，會按照市况考慮是否需要調整外匯基金票據及債券發行量。首輪增發中有3次超額認購逾2倍，次輪增發則僅1次（圖3），上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，超額低於2倍顯示需求不算高，因增發票據規模不大，停止增發對拆息走勢影響有限。今年8月初及9月中，金管局兩次公布合共增發800億元外匯基金票據，令銀行體系結餘由2600億元降至1800億元。在金管局抽資下，1個月港元拆息亦由8月初的0.42厘升至0.63厘。
1個月港美拆息息差由8月超過0.8厘收窄至0.6厘。此外，3個月拆息昨升0.0014厘報0.8603厘，創5月新高，6個月拆息前日突破1厘，昨輕微回落至1.0003厘。華僑永亨經濟師李若凡認為新股集資、市場預期金管局可能再增發票據，減少銀行對票據的興趣。她預期港元拆息在本月底新股上市後會再稍為上升，金管局有可能在12月聯儲局議息前再增發票據，重新對拆息帶來上升壓力。
永隆銀行司庫蕭啟洪認為，長期拆息近期上升，顯示主導拆息上升的原因是預期聯儲局12月加息，套息盤增，料年底加息後1個月拆息有機會升至0.75厘接近今年初高位。他續稱，金管局增發票據是為擺出姿態引導市場利率向上，因已達預期效果，所以昨日不需再增發。
華僑永亨：港元7.795至7.81徘徊
昨港匯早上曾升穿7.8水平，惟隨着金管局無增發票據，港匯走勢全日反覆向下，截至昨晚6時報7.8049，較周一跌44點子（1元等於1萬點子）。金管局在8月公布增發外匯基金票據後，扭轉港元貼近7.83的弱勢。蕭啟洪稱，港美息差縮窄令套息活動減少，因此港匯近期走強，雖預期年底加息會利好美元，不過港元拆息上升減少資金流向美元的誘因，因此即使港匯下跌，亦不會跌至之前的幅度。李若凡預計，近期港元會在7.795至7.81區間徘徊。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9378&issue=20171025