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中概股風波掠過QDII

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100280257&time=2011-07-16&cl=115&page=all

經歷了中概股暴跌和反彈後的現階段,被視為QDII基金發行的平淡期,投資的高回報期
財新《新世紀》 記者 范軍利

 

  在經過令人心驚的5月暴跌和6月先抑後揚的走勢後,7月第一週,納斯達克綜指大漲6.15%,標普500和道指漲幅均在5%以上。

  利好因素是希臘國會通過了財政緊縮法案,美國ISM製造業指數優於預期,在歐債問題及經濟放緩擔憂的緩解下,市場提振投資信心,全球股市多數上升。

  承載著中國理財資金走出去的QDII(合格境外投資人)基金陣營因而全線飄紅。這一週,國泰納斯達克100以6.8%的淨值漲幅在QDII基金陣營中一馬當先。招商全球資源、大成標普500等權重兩隻基金淨值的漲幅也均在5%以上。

  好買基金表示,海外市場上的恐慌情緒開始消退,避險需求降低,一些前期走強的具有避險功能的品種如黃金等有所回調。

  由於歐洲央行強烈的加息預期和美國QE Ⅲ暫時無望,海外債券的收益率逐漸走高,資金從黃金和債券市場回流股票市場的跡象比較明顯。

  北京一位QDII基金經理表示,「現在有點後悔,當時操作過於謹慎。現在曾經暴跌的中概股龍頭公司都已全線反彈了。」

連環反應

  6月以來,受造假醜聞影響,海外中國概念股危機頻現,遭遇史上最嚴重的信任危機。截至6月10日,在美國上市的主要中國概念股已有8只創出52周的新低。

  據美邁斯律師事務所統計,今年以來,針對在美上市的中國公司的訴訟案已發生近20起,佔美國全部證券集團訴訟案的四分之一。

  保險經紀和風險管理公司達信(Marsh)稱,納斯達克和紐交所在過去一年間對至少21家小型及微型中國公司實施停牌,並已對其中5家實施摘牌。

  「中國概念股的危機對在美上市的中資企業股價造成了很大影響。」好買基金研究中心陸慧天表示,近一個月,標準普爾500指數和納斯達克綜合指數大約都下跌了5%左右,而同期的Halter USX China指數下跌約10%,納斯達克中國指數下跌約14%。

  城門失火,殃及池魚。連環反應的下一環是QDII基金。外界擔憂,以海外中國概念股為主要投資對象的QDII基金是否受到影響?中國概念股的危機是否會從美國蔓延至其他地區,出海四年的QDII基金上半年業績如何,又將接受什麼樣的考驗?

   「當時有媒體質疑在美國上市的A公司有會計造假問題,正好我們所投的B公司與A公司有某種關聯,雖然它本身沒有任何問題,但也受到影響。」7月7日,華寶 興業基金公司海外投資管理部總經理周欣告訴財新《新世紀》,危機最嚴重時,他們所投的B公司一天即跌去15%,此後幾日也有較大跌幅。

  周欣擔任華寶興業海外中國股票基金基金經理。這只QDII基金成立於2008年5月7日,主要投資於海外上市的中國公司的股票,旨在全球資本市場分享中國經濟增長,追求資本長期增值。

  他表示,6月中旬,在美中國概念股危機波及香港市場。

  華寶興業海外中國股票基金股票組合中90%以上為港股。其中,佔比5%的騰訊控股在危機嚴重時,一日之內從220元跌至190元,「新浪、百度等互聯網公司在美國市場的下跌,間接影響到在香港上市的騰訊等同業股票。」周欣介紹。

影響微小

  總體而言,中概股風波對香港市場的影響仍是較為微小。

  周欣告訴財新《新世紀》記者,這輪在美國遭受起訴及被做空的股票,多數為中小市值的公司,以借殼上市為主,且不是在主板上市。這類公司並沒有進 入QDII基金的股票池。「我們是價值投資,對互聯網公司來說,當時最熱門的股票,像新浪、百度等都比較貴,沒有投,其他便宜的小公司,由於賣方研究、推 行不夠,也沒被我們所關注。」

  海富通中國海外股票(QDII)基金、海富通大中華股票(QDII)基金經理楊銘在接受財新《新世紀》記者採訪時表示,表現較好的QDII基金 中,持有港股的佔比都相對較高,由於國內QDII基金多數持有的仍然是國企股、紅籌股等與內地市場關聯度較高的個股,因此內地大盤股的良好表現對這些個股 也有相當的促進作用。

  他透露,目前重倉中國概念股的QDII基金,持有的股票多為中大市值的股票,業績穩定,治理規範,而此番屬於中概股危機重災區的互聯網公司,QDII基金鮮有涉及。

  好買基金研究顯示,41只QDII中,4只主投海外中國企業的QDII業績要好於平均水平。根據海通證券基金研究中心《基金上半年業績分析》,截至2011年6月30日,QDII基金平均淨值下跌2.41%,與A股市場股混型基金相比表現明顯好一些。

  陸慧天表示,雖然同期香港的股指也有一定程度的下跌,但是中國企業股票並沒有明顯大於股指的跌幅。數據顯示,近一個月,恆生指數下跌幅度約 4%,小於美股的跌幅。而同期恆生中國企業指數的跌幅基本也在4%,和恆生指數相當。也就是說,股票型QDII整體業績好於海外指數。

  統計顯示,QDII基金平均業績6月共下跌3%左右,同期,國內股票型基金平均跌幅在4%左右,另外,QDII基金平均業績也好於同期美股指數跌幅和港股指數跌幅。

  「整體而言,QDII基金業績好於海外主要指數以及國內的同類基金,具有分散單個地區風險,獲取相對收益的能力。」陸慧天表示。

反彈到來

  為多數QDII基金經理樂道的是,受中概股風波影響,QDII基金投資於港股的損失很快便被其後的反彈所淹沒。

  值得注意的是,QDII這種漲勢發生在眾基金集體低迷的2011年。這一背景使得四年前出海不慎的QDII極為揚眉吐氣。

  上半年股指先揚後抑,基金業整體走勢令人扼腕。數據顯示,在上證指數跌幅為1.6%的情況下,股票型基金的加權平均淨值跌幅高達7.89%,偏股混合型基金平均下跌8.00%,配置混合型基金平均淨值跌幅也達到7.37%。

  德聖基金研究中心表示,這是自2006年以來,基金業少有的,整體大幅跑輸市場指數的一年。

  相形之下,受益於上半年海外股市走勢較穩,上半年QDII基金整體表現明顯強於A股偏股型基金,納入統計的28只QDII平均復權淨值增長率下跌1.26%,逾六成跑贏A股大盤,且7只實現正收益。業內人士認為,QDII作為重要的資產配置品種地位愈加凸顯。

  德聖基金研究中心稱,尤其是一些特殊類別的QDII基金投資價值凸顯。如受黃金市場大漲影響,黃金主題基金異軍突起,成為最奪目的QDII基金,諾安黃金半年收益近10%,成為各類基金業績冠軍。

  根據Wind最新統計,在已經成立的41只QDII類基金之中,自成立以來為投資者創造正收益的基金達到了18只,約佔總數的44%。

  另外,截至7月1日,今年來27只可進行前後對比的QDII產品之中,創造了正收益的基金為7只,約佔總數的26%,其中的海富通海外精選和華寶興業中國成長今年來的淨值增長分別為3.5755%和2.8233%,是今年來表現最好的兩隻QDII。

  「QDII產品越來越多,表明QDII的信心正在恢復。」深圳一位QDII基金基金經理表示,雖然從資產規模成長來看,QDII基金的黃金期到來還需要時間。

  該人士稱,2007年下半年,曾是QDII基金發行的黃金時期,不過當時也是QDII海外投資的高風險期。而目前階段,被業內視為QDII基金發行的平淡期,投資的高回報期。

  周欣表示,華寶興業下半年可望推出第二隻QDII基金產品,將集中於黃金、消費等行業主題類QDII基金。

中概 概股 風波 掠過 QDII
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嘗鮮海外地產「REITs QDII」待破題

http://www.eeo.com.cn/2011/0528/202330.shtml

趙娟

醞釀已久的中國REITs(房地產投資信託基金)仍在襁褓中,國內基金就已經盯上了海外成熟市場REITs,有望海外「嘗鮮」。

5月27日,諾安、鵬華兩家基金公司均收到證監會的新產品受理函,涉及的兩隻新品分別為5月19日上報的諾安全球收益不動產QDII基金以及鵬華美國房地產QDII基金。

海外REITs是什麼

本報瞭解到,上述兩隻新品的設計都是醞釀已久,而監管層經過長期慎重考慮才接受上報資料,目前兩隻產品在基金部的創新通道中等待審批。

接近證監會人士透露,監管者一度擔憂投資者甚至其他監管部門對這類創新產品可能會產生誤解,目前國內正值房地產調控大周期,國內REITs的推出也受到限制未有新進展,QDII基金是否存在為國外房地產融資的「嫌疑」,不過,最終這一顧慮還是被逐漸打消。

鵬華以及諾安基金相關產品設計人士都坦言,海外REITs的確對普通投資者而言是個新事物,可能存在推廣上的一些困難,但發行這類產品正是要填補這類空白,為國內投資者提供新的投資機會。由於擔心認知問題,上述兩隻產品的名稱中都沒有出現「REITs」一詞。

國際統稱的REITs是一種以發行收益憑證的方式彙集特定多數投資者的資金,由專門投資機構進行房地產投資經營管理,並將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信託基金。

鵬華基金國際業務負責人介紹,與國內理解的房地產信託主要發揮開發融資功能不同,國外大多數REITs主要從事商業地產後期的運營,很多是開發商通過物業轉型而來,多從事的是不動產經營、管理業務,較少從事房地產開發。

具體而言,REITs涵蓋了住宅地產和商業地產的各個領域,包括寫字樓、工業廠房、購物中心和百貨商場、住宅和酒店式公寓、酒店及度假中心、倉儲、養老院、健康醫療設施等等,基本上都屬於商業地產;重要的一點是,REITs在稅收上享有上市公司沒有的優勢,不用支付企業所得稅和資本利得稅。

「簡單講,REITs相當於股票,美國上市交易的REITs都在美國三大交易所掛牌,其實,在美國標普500指數中有14只成分股是RE-ITs,而目前美國房地產行業上市公司的絕大部分證券都是REITs。」上述負責人稱。

他介紹,REITs最大的屬性是股息分紅,一般情況下REITs的分紅比例超過90%,目前美國REITs能獲得的股息率為6%-8%,這樣的定期分紅收益是能夠戰勝通脹的;另外,投資REITs還能獲得資本利得即REITs持有不動產物業的長期資本增值,這則取決於GDP增長、就業率、利率水平等宏觀經濟情況以及物業所處地段、物業管理水平等。

「通過分析歷史數據可以看到,持有商業地產和住宅地產是最好的抗通脹投資品種之一,其收益遠遠超過美國的通脹率,過去35年,新華富時美國房地產協會發的權益性RE-ITs指數的年化收益率為13.98%,超過了同期美國標普500指數的11.17%。」上述鵬華基金負責人稱。

目前,世界上有600多只REITs產品,最大的市場為歐美市場,亞洲則主要集中在日本、新加坡和中國香港。美國市場共有REITs約153只,市值3900億美元左右,佔到了全球REITs總市值的40%以上。

據瞭解,海外REITs的主要投資者都是大型機構投資者如主權財富基金、退休養老基金和大學捐贈基金等,近幾年,美國、歐洲也開發了投資REITs的公募基金和交易型開放式指數基金(ETF),REITs投資的資產質量、現金流的穩定性以及管理層能力等指標是分析REITs投資價值的主要參考因素。

嘉實基金在2005年就開始著手研究發行REITs,由基金公司募集資金,接管一些管理不善的物業或收購一些商業地產,並以物業資產的租金等收益為來源定期向投資者派發紅利,但國內對於基金公司作為REITs的發行主體還存在爭議。

抄底房地產?

鵬華美國房地產QDII基金的投資標的是美國和加拿大的REITs和房地產相關上市公司,並且將是一隻主動管理型的股票型基金定位在「美國房地產」。

諾安基金則強調「不動產收益」,其投資標的主要是歐洲、美國、澳洲、新加坡、日本等海外發達國家的REITs,不投資相關股票,也是一隻主動管理型產品,更強調在不同經濟週期,不同類不動產會有不同的表現。

諾安基金產品部負責人介紹,在經濟發展較好的時候,房地產、酒店租賃公寓的收益表現比較好,而在經濟弱週期中,醫院、養老院、護理中心等不動產的收益相當穩定。

鵬華基金認為,從2006年7月份開始,美國住宅地產下跌超過三分之一,2007年2季度美國商業地產見頂後,到目前最大跌幅也達40%,美國房地產目前的估值水平和收益率都處於合理的範圍。

根據美國地產經紀商協會的數據顯示,外國投資者已開始在美國抄底購置房產,截至今年3月份的12個月內,交易額已超過400億美元。

記者瞭解到,諾安、鵬華基金的兩隻新產品都沒有聘請海外投資顧問,均是靠自有團隊進行主動投資。

嘗鮮 海外 地產 REITs QDII 破題
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原油企穩,投資QDII油氣基金正當時 中軒山流水

來源: http://xueqiu.com/6549386042/36085289

長期以來,以石油為代表的油氣類資源的價格呈現出比較明顯的上漲趨勢,因為油氣類資源和全球的經濟發展有直接的關系。當世界經濟不斷增長,油氣產品的需求就會增加,由於油氣屬於不能再生的能源,而目前替代的新能源還沒有完全找到,因此油氣的價格也不斷升高。石油價格從本世紀初開始就不斷上漲,從二十多美元一直上漲到一百多美元,在2008年達到146.86美元的歷史高點,漲幅近7倍。隨後由於金融危機爆發,世界經濟陷入短暫的衰退,對石油的需求減少,油價也較最高點跌去70%。2009年之後,油價逐步企穩並隨著世界經濟複蘇上漲了近一倍。近期隨著原油供應的不斷增加及美國頁巖油氣的大量開采,原油價格半年內暴跌50%以上。
在2015年1月30日,原油價格上演絕地反攻,油價周五飆升逾8%,油價大漲,主要因本周美國鉆井平臺數量驟降和空頭回補。周五紐約商業交易所3月份交割的西德州中質原油(WTI)期貨價格大漲3.71美元或8.3%,收於每桶48.24美元。全周油價上漲5.8%,本月油價下跌9.4%。今日大漲甚至引發市場臆測持續了七個月的油價跌勢已經結束。
數據顯示,鉆井平臺本周降幅為1987年以來最大。自去年夏季以來,石油開采商已停運了約24%的鉆井平臺,部分交易商可能押註,預期將出現的美國石油生產放緩的局面將比預期更快到來。另外,空頭回補也助推了油價的反攻。過去兩周油價相對穩定,扶助市場人氣在數月連跌後好轉。空頭交易商擔憂此輪跌勢已接近尾聲,紛紛回補空頭頭寸。

大陸投資者如何參與的國際油氣投資中來?有興趣的投資者可關註油氣類QDII,分別是諾安油氣能源基金、華寶興業標普石油天然氣上遊指數基金和華安標普全球石油指數基金。
雖然都是以油氣為主題的QDII基金,但從風險和收益的角度看略有不同。  從投資類型看,華寶興業標普石油天然氣上遊指數基金和華安標普全球石油指數基金實行的是被動投資,投資標的為指數成分股。油氣產業一般被分為上遊、中遊和下遊三個部分。上遊的任務主要將地下的油氣資源開采出來,分為勘探、開發、生產三個環節,中遊的任務主要進行石油的儲運,下遊的任務是石油的加工和銷售,具體包括煉油、化工、銷售三個環節。石油天然氣上遊指數包括的公司主要是上遊環節的公司,如Cvr Energy、Cabot Oil &Gas Corp、Range Res Corp等,而全球石油指數包括了整個產業鏈中的公司,範圍更廣一些,權重股都是全球主要的能源巨頭,如前五大公司分別是埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、英國石油、道達爾。從產業鏈的環節分析,整合了上下遊的公司盈利能力最強,全球大型的能源公司都有著完整的產業鏈體系,產、煉、銷結構大體處於1:2:3的水平,投資和盈利結構基本保持在上遊勘探開發占70%、下遊煉油銷售占20%、化工和其他占10%的水平。盈利能力僅次於全產業鏈公司的是以上遊為主的公司,由於油氣類能源具有自然壟斷性,因此作為開發和采掘類的公司具有較明顯的定價權,盈利能力也是比較好的。上遊公司的收入就是下遊公司的成本,相對來說,由於無法完全消化上遊價格的上漲,中下遊行業的公司盈利能力不如上遊公司。華安標普全球石油指數基金是投資油氣全產業鏈的,華寶興業標普石油天然氣上遊指數基金是投資油氣上遊的,因此都投資在本行業中盈利較好的公司。  
諾安油氣能源基金投資標的是基金,是一只主動管理型的FOF基金,投資標的是相應的基金,主要的投資範圍包括以跟蹤石油、天然氣等能源類行業公司股票指數的ETF及指數基金和以超越石油、天然氣等能源類行業公司股票指數為投資目標的主動管理型基金,還可以投資油氣類的商品ETF。從包含的行業範圍來說,它的範圍更廣,包含了另外兩只指數基金的投資範圍。    
從年化收益率和波動率的角度看,石油天然氣上遊指數的收益最高,風險也最大。該指數呈現出高風險高收益的主要原因是行業的集中度高,只涉及油氣的上遊行業,包含公司的景氣程度完全相同,在盈利好時大幅上漲,而在盈利差時又大幅下跌。相對而言,全球石油指數的收益和風險較低一些,該指數內的公司涉及到油氣整個產業鏈,可以分散一定的風險,但還是和整個行業的景氣程度相關。在具體選擇時,投資者可以按照自己的風險承受能力和特點進行選擇。如果投資者的風險承受能力較強,可以選擇華寶興業標普石油天然氣上遊指數基金,如果風險承受能力較小,可以選擇華安標普全球石油指數基金或是諾安油氣能源基金。如果投資者對油價比較了解,擇時能力較強,則可以選擇指數基金進行操作,如果投資者對油氣資產不太了解,那麽主動管理型的諾安油氣能源基金是一個比較好的選擇。應該說,三只基金各有特點,同時推出也給了投資者更多的選擇。  
需要註意的是目前原油及天然氣的市場情緒依然偏空,難免會遭遇進一步下跌,全球原油需求已經由於中國經濟增長減速以及許多發達經濟體陷入停滯狀態而減弱。市場分析人士指出,其主要歸因於全球範圍內石油需求放緩,在美國頁巖能源熱潮的部分帶動下,市場上的原油供過於求。其次,隨著原油價格大跌, OPEC成員們相互施壓,以競相降低售價來爭奪市場份額。然而,在油價大跌的同時,有心的投資者在琢磨:是不是到時候抄底油氣能源類基金了?
我的建議是:目前原油及大宗商品的市場情緒依然偏空,難免會遭遇進一步下跌,雖然已顯示出初步見底的跡象。全球原油需求已經由於中國經濟增長減速以及許多發達經濟體的經濟陷入停滯狀態而減弱,原油價格會呈現出L型走勢,底部盤整的時間可能較長,對於油氣趨勢型投資機會,大家可采用定投QDII油氣基金的方式規避風險,慢慢等待油氣價格走出底部,從而獲取超額收益。

@今日話題 @方舟88 @沈潛 @投資女學徒 @呼嚕 
$華寶油氣(SZ162411)$ $華安石油(SZ160416)$ $陜天然氣(SZ002267)$ $深圳燃氣(SH601139)$ $中國石油(SH601857)$ $中海油服(SH601808)$ 
原油 企穩 投資 QDII 油氣 基金 正當時 正當 中軒 流水
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美聯儲開啟加息通道 高收益債QDII現配置良機

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733590.html

美聯儲開啟加息通道 高收益債QDII現配置良機

第一財經日報 黃玉婷 2015-12-31 16:14:00

從市場表現來看,這類主投美股的QDII基金表現比投資於黃金、石油等大宗商品的QDII基金更佳。其中廣發納斯達克100指數今年以來上漲了19.30%,華安納斯達克100指數今年以來上漲了14.71%,鵬華全球高收益債今年以來上漲了14.35%。

隨著12月17日淩晨美聯儲正式宣布加息,全球最大經濟體結束了維持七年之久的大規模貨幣寬松和零利率政策,而正式踏入加息周期,這對大類資產的走勢和配置格局有著深遠的影響。

在人民幣貶值的預期下,美元資產配置的市場需求與日俱增,但具體如何分享美元升值帶來的資產增值?大多數投資者表示不甚了解。

目前國內投資者配置美元資產的途徑有限,而QDII基金由於起始投資門檻較低、沒有鎖定期限制、收益率顯著高於銀行外幣理財,已成為個人投資者較為便捷的美元資產配置方式。

某業內人士指出,市場現有的QDII基金中既有被動跟蹤的指數基金,也有股債混合型基金,也有純債型基金,而投資標的主要包含了一些在美國上市的中概股的行業基金,和以全球為投資範圍但實質重倉了A股和H股的QDII基金,有些投資於債券市場,少數基金以FOF的形勢間接投資債券市場。其中,表現最為突出的主要是美股指數基金和高收益債券基金。根據東方財富choice金融終端,主要投資於美國市場的指數型或債券型QDII基金並不十分多。

(數據來源:東方財富choice金融終端)

從基金規模來看,這些QDII基金與某些投資於A股市場的指數基金相比而言都比較“迷你”,基本處於1億元或2億元左右。其中廣發納斯達克100指數(270042.OF)基金規模算比較大的,達到了2.19億元規模。由此看來,此類高收益債QDII基金或美股指數基金仍處於市場邊緣,並不在投資者主流配置品種的選擇範圍之內。

但隨著美聯儲開啟加息通道,境內投資者也對申購QDII基金呈現出了很大的熱情。近幾個月以來,不少基金公司旗下QDII基金額度十分緊俏。根據東方財富choice顯示,已經有不少QDII基金暫停申購或暫停大額申購,比如華安納斯達克100指數、廣發納斯達克100指數、鵬華全球高收益債(000290.OF)等。從今年三季報的申購贖回凈額來看,國泰中國企業境外高收益債券(000103.OF)、鵬華全球高收益債(000290.OF)、華夏收益債券(001061.OF)、國泰美國房地產開發股票(000193.OF)、華夏收益債券(001063.OF)資金凈流入明顯,遭遇大量申購。

從市場表現來看,這類主投美股的QDII基金表現比投資於黃金、石油等大宗商品的QDII基金更佳。其中廣發納斯達克100指數今年以來上漲了19.30%,華安納斯達克100指數今年以來上漲了14.71%,鵬華全球高收益債今年以來上漲了14.35%,值得註意的是,這個QDII基金主要投資美元債券,且投資於高收益債券的比例不低於非現金基金資產的80%,在債券型QDII基金中表現居前。事實上,債券型QDII表現普遍良好。再者,在國內近期持續的寬松貨幣政策的引導下市場利率持續走低,導致以此為基準利率進行定價的國內固定收益類理財產品收益大不如前,再加上美聯儲已確定進入加息周期,投資者可以對這一類的高收益債QDII多加關註,以此享受中長期美元升值的匯兌收益。

編輯:黃宇

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美聯儲 美聯 開啟 加息 通道 收益 QDII 配置 良機
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風聲鶴唳中的投資者 不計後果哄搶美元、保本、QDII產品

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739986.html

風聲鶴唳中的投資者 不計後果哄搶美元、保本、QDII產品

一財網 謝丹敏 2016-01-17 14:25:00

“高臺跳水”自2015年6月以來A股市場已經發生了三次。而風險偏好的轉向也讓大量資金出逃風險資產,投向大眾心目中的安全資產。

金融市場是一個考驗人性的地方,貪婪、恐懼、瘋狂、抑郁……,各類欲念附身於人。

2016年開年,中國市場經歷了股市、匯市的大幅波動,大批參與者在極短的時間內遭遇業績重創。以A股市場為例,截至1月15日,短短10個交易日上證綜指大跌638點,跌幅達到18.03%,報2900.97點。

實際上,這樣的“高臺跳水”自2015年6月以來已經發生了三次。而經歷了三輪斷崖式下跌的投資者普遍傷情嚴重,他們心頭的哀怨形成的恐慌效應迅速蔓延開來。此時,風險偏好的轉向讓大量資金出逃風險資產,投向大眾心目中的安全資產。但實際上,所謂的安全資產卻暗藏著諸多風險。

匯率轉向:哄搶美元

作為經濟疲軟的自然反應,人民幣匯率自去年11月以來開啟了貶值模式。美元對人民幣中間價匯率從6.32最高上漲至6.5950,漲幅達到4.35%,很大程度扭轉了過去多年人民幣持續升值的態勢。

曾經無比堅挺的硬貨幣一經貶值,與之休戚相關的投資者情緒出現了波動。但礙於金融知識的缺乏,一聽人民幣貶值人們便一窩蜂去搶購美元。

1月15日,位於上海浦西的一家招商銀行營業廳內,幾位中老年婦女圍在一名理財經理身邊,你一句我一句地咨詢著有關美元理財產品的相關情況,幾乎每個人都問了一連串問題,生怕漏掉些什麽而錯過了致富機會。她們高訴記者,當下中國降息美國加息,美元一定會升值。而據本報記者了解,有這樣的想法人目前確實不少,多數銀行的美元理財產品剛上架便一早售罄。

以上並非個案。上海一位傳媒界資深記者對《第一財經日報》稱,整個部門一半的人都去換了美元,並全部用足了頂格5萬美元的換匯額度。

但真實情況卻讓人有失所望。自北京時間2005年12月17日淩晨美聯儲加息25個基點以來,美元指數並未加速上漲,總體窄幅波動;而自去年12月初嘗試沖關100以來,美元指數出現了回調,調整幅度約為1.6%。

人民幣貶值,美元也在貶值,只不過人民幣跌得多過美元,從相對收益衡量,持有者將人民幣換成美元還是可取的。然而,若據此邏輯,為何非要持有美元,其他貨幣不行?以日元對人民幣匯率為例,去年11月以來漲幅超過7%,遠遠超過美元對人民幣匯率。

《人民日報》1月12日撰文援引專家觀點指出,很多居民看到人民幣貶值,便急著去換匯,必須考慮本外幣資產的實際綜合收益率和自身資產狀況,不能因為人民幣短期內波動就跟風搶購美元資產,到頭來可能會得不償失。

國內某大行外匯分析師對本報記者稱,美元最大的價值在於它是全球通用的超級貨幣,在外匯市場上被稱為“本幣”,他不僅是美國經濟的一種符號,也是全球經濟的某種象征符號。但美聯儲加息,美元不見得一定走強。

瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家近日接受《第一財經日報》采訪時一陣見血地指出,本輪美聯儲加息後,美元走弱是大概率事件。他稱,歷史上加息後美元指數走弱的例子很多,有很大一部分原因是加息預期的提前透支。而當前的情況是,美聯儲自推出量寬政策後,便與市場對啟動加息的可能性進行了充分溝通。而美元指數自去年3月以來,便從不足80一路上漲至如今的100左右,漲幅高達25%,其間資金回流美國更是引起了全球金融市場的巨幅動蕩,新興市場遭受洗禮。可以說,加息預期得到了充分消化,甚至有超調的成分,因此2015年12月加息落地後,美元指數沒有持續上漲。

盡管如此,投資者爭搶美元的行為在一定程度上壓制了人民幣匯率的走強。1月14日,人民幣對美元匯率在上一交易日出現大幅反彈後重新回歸跌勢,在詢價交易系統中收報6.5887元,較前一交易日跌137個基點。

不屑權益爭搶保本

從一些跡象來看,中國投資者的情緒波動遠大於成熟市場的投資者,而追漲殺跌則是他們最為典型的操作風格。對人民幣匯率如此,對股市亦如此。

1月以來,A股上證綜指跌幅達超過18%,截至1月15日收盤,報2900.97點,大盤回到了2014年12月份的水平,幾乎為最近一輪牛市的起點水平。其間,投資者恐慌意識不斷彌漫,前四個交易日熔斷機制推行期間,滬深300指數兩度觸及7%提前收盤。即便熔斷被叫停,1月11日滬指同樣大跌5.33%;1月15日下跌3.55%。

在滬指退守2900點之際,投資者的恐慌情緒還在繼續發酵。市場暴跌面前,大量拋盤湧現,多數股票開年以來的跌幅達到了30%。

然而,股市暴跌並非緣於中國市場缺少資金以致無法支撐當前估值。與之相反,中國市場流動性仍極度寬裕。1月14日,上海銀行間市場隔夜拆借利率報1.95%,7天期品種利率報2.3%,兩者雖然在年初略有上漲,但仍大幅低於歷史均值水平。與此同時,銀行間和交易所市場資金利率,也基本與這一情況相類似。其中,14日,上證所隔夜回購利率收在2.12%。

“弱市中活著最重要。”上海一家大型公募基金的總經理助理對《第一財經日報》稱,資金雖然極為充裕,但風險偏好極低,它們當前更看好低風險甚至是無風險品種。

股市大跌之際,保本產品走俏。1月份,南方基金和易方達基金一前一後發行了各自的保本基金。兩家公司均創出了一日售罄的盛況。南方基金發行的南方益和保本1月7日募集了29.86億份,易方達基金發行的易方達保本一號在1月11日募集了46.34億份。

與此同時,國內多家基金公司都在“磨刀霍霍”向保本,籌備著基金的發行事宜。華南一家大型基金公司副總對《第一財經日報》稱,現在其他產品都賣不出去,只能發保本,就保本好賣。而記者向其詢問保本基金投向問題時,他的回應是“當然是股票,債券現在可不便宜,但因為是保本,基金經理必須低倉位運作,否則幾十個億的盤子萬一碰上黑天鵝,影響太大了。”

記者另從一些基金公司渠道人員處獲悉,當前偏股類基金達到了歷史上最難賣的地步。華南一家中型基金公司的華東區渠道經理謝軍(化名)對《第一財經日報》稱:“現在國內一線的基金公司賣股票型產品一天賣幾十萬。新產品根本沒人買。但保本卻被搶購。”

華南一家公募基金市場部人士對本報稱,保本產品有時也不一定保本。兩個原則必須重點把握,一是在保本周期內必須始終持有,中途贖回則不再享有保本待遇。另一點是,買保本基金應該選擇大公司,小基金一旦保本周期到期出現大幅虧損,則有可能遭遇兌付危機。

投海外需求大增

在謝軍看來,一切都是股市惹的禍,現在的股民膽子被嚇怕了。境內A股市場遭遇閃電熊之時,一批驚慌失措的投資者馬上把戰場轉向了境外市場,QDII類產品遭瘋搶。

近日,幾乎所有的境內的基金公司合格境內機構投資者(QDII)額度告急。1月13日,有10只QDII公告稱,因額度問題暫停大額申購,其中,博時基金旗下8只QDII直接關閉申購通道。截至目前,共有37只QDII基金(A、B類分開計算)限制申購,其中,暫停申購的有9只,余下均為暫停大額申購,額度最低的華寶興業標普油氣美元每日申購上限僅為8000美元,其余基金額度最高的為100萬元人民幣。

值得玩味的是,曾幾何時,因為QDII海外業績慘淡,一些公司批的QDII額度出現了明顯的“閑置”狀況。外匯局還一度減少了這類公司的額度,但現在情況發生了“質變”。“現在QDII額度可是金鉑鉑。”上述華南基金副總對本報記者稱,光額度出租就能達到1.5%的收益。

在基民瘋搶QDII產品的時候,很多人似乎並未深究過QDII真實業績。實際上,在A股暴跌之際,QDII基金的業績同樣遭遇炙烤。據wind資訊統計,截至目前138只基金中今年以來112只出現了下跌,超過8成的QDII出現了下跌,且43只基金的跌幅超過10%。

在大批人哄搶美元、保本、QDII產品的時候,今年以來A股市場進行了18%的幅度調整,長期來看它的投資價值則在上升。“投資者習慣了追漲殺跌。”上海一家大型公募的基金經理對《第一財經日報》稱,相比盲目投資這類“所謂的”低風險資產,以定投思維分批投資A股市場,尤其是配置些績優超跌板塊,風險收益比似乎才是最佳的。

編輯:黃向東

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風聲 鶴唳 唳中 中的 投資者 投資 不計 後果 哄搶 美元 保本 QDII 產品
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QDII額度緊張 公募通道費升至2%

近來,人民幣貶值壓力較大,機構出海意願再次高漲。而基金公司QDII額度早已告急,可供機構借用的通道費也隨之大漲。《第一財經日報》記者了解到,目前一些公募的通道費水平大概在2%附近,該水平較此前平均水平翻了一倍還多。

去年3月至今,國家外管局再未新增QDII額度,目前總額度保持在約900億美元。本報記者統計發現,近半數QDII暫停了申購及大額申購。

近半數QDII暫停申購

截至今年7月21日,65只QDII基金采取了限購措施。自2015年3月至今,QDII只未獲新增額度,很多基金公司的外匯額度告急。據《第一財經日報》記者統計,目前暫停申購的QDII基金占到總體的比例大約是44%,其中暫停大額申購的比例也達到43%。一方面基金公司額度緊缺,但是機構出海意願仍非常強烈。因此,基金公司的QDII通道費也是“水漲船高”。

“我們公司早就沒有了QDII額度。現在QDII通道費大概在2%左右,此前出借給其他機構額度的費用大概是在0.5%-1%之間。”上海一家基金公司人士向《第一財經日報》記者表示。

去年3月,國家外匯局大額放行了5家基金公司共計84億美元的QDII額度。目前有約30家基金公司獲批了QDII額度,其中在10億美元規模以上的基金公司只有8家,占比不到3成。最近一次的QDII基金暫停申購公告來自於廣發基金,其旗下廣發納斯納克100指數(QDII)因外匯投資額度的限制,暫停了申購(轉換轉入、定期定額和不定期投資)。

“現在QDII通道費是在1%-2%之間,一般來說,除了有些是機構,還有些則是一些企業有這方面的需求。”華南一家公募國際業務部副總經理如此表示。

在當下基金公司普遍缺乏額度的情況下,亦有基金公司“雪中送炭”。據悉,7月25日起,華夏基金將發售華夏大中華信用債券基金(QDII),該基金將亞洲信用債作為當前資產配置優選品種。

不過,記者也了解到,北京一家大型基金公司旗下一位QDII基金經理管理的產品自成立以來並沒有碰到過QDII額度告急的情況,該基金主要配置於美國成長股。

Wind統計顯示,今年以來,共成立20只QDII基金,其中投資於香港地區的有3只,投資於亞洲區域的有4只,投資於美國的有2只,剩下的投資範圍均為全球。

“QDII通道費相比之前有大幅提高是很正常的,現在還有額度的基金公司不是很多了。一般來說是專戶會通過借用其他機構額度的形式來布局。所以現在很多基金公司是通過滬港通額度來做。”一家QDII額度不到10億美元的公募副總經理告訴記者。

短期風險偏好或好轉

QDII需求持續高熱,機構布局紛紛出海,人民幣貶值是最為重要的原因之一。

7月18日在岸人民幣兌美元跌破6.7關口,為2010年11月以來的首次,而這個水平已經較年初跌去了約3.5%。有分析亦指出,隨著中國經濟的增速放緩,人民幣今年將會面臨較大的貶值壓力。

去年3月以來,QDII總額度保持在899.93億美元不變,當下控制資本流出也是以免造成人民幣貶值壓力。除了人民幣的貶值壓力,國內基準利率下行導致金融產品回報率下降以及越來越多的境內客戶有了長期海外投資的多元需求等都是機構尋求出海的原因。

在此大環境下,有基金經理將目光投向了美國。廣東一位QDII基金經理便告訴《第一財經日報》記者,看好美國市場,其認為在未來的較長一段時間內,美國市場最為值得長期投資。

“美國2季度業績公布期已揭開序幕,暫時已公布的企業符合甚至超出預期,估計即將公布的企業財報普遍不差。”融通基金國際業務部指出。

6月,美股總體上呈現出W走勢,受英國脫歐事件沖擊,單月最大單日跌幅逾3.5%,之後指數逐步修複,最終標普500指數上月微漲0.09%。而歐洲市場則受到較大影響,在英國公投脫歐後,英鎊急貶超9%,當日歐洲市場集體跳水,道瓊斯歐洲50下挫6.70%,單月下跌幅度達到3.9%。

融通基金國際業務部相關人士在受訪時進一步指出,短期而言其認為短期震蕩格局不變,但由於海外不確定性逐漸消除,流動性寬裕的情況下,市場風險偏好可能會繼續有所好轉。

在上述廣東QDII基金經理看來,現在全球經濟仍然在一個“三低”的環境下運行,即低增長、低利率和低通脹,而且這“三低”有可能會一直持續,而且全球還會持續地寬松。”

不過從中長期來看,海外市場仍然存在較大的風險,首先美國經濟數據持續強勢,迫使美聯儲再次需要釋放鷹派信號;其次,英國和歐盟就退歐的談判;再次,意大利退歐公投;加之,南海局勢進一步變得緊張;最後,貨幣貶值潮出現,尤其英鎊和歐元。

另外,作為今年最受關註的資產之一,上述廣東QDII基金經理對黃金亦是比較看好:“隨著未來全球零利率乃至負利率的擴張,黃金會越來越有新引力,加之黃金具有的避險功能。”

對於目前的香港市場,有基金經理表示,現在海外市場的資金從香港流出,而內地市場資金則不斷流入香港市場。所以將來的香港市場有可能會“A股化”。從估值來看,現在港股市場的估值是全球估值最低的市場之一。

QDII 額度 緊張 公募 通道 升至 2%
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外匯局:截至7月27日QDII額度899.93億美元 本月無新增機構

中國外匯管理局28日公布,截至7月27日,QDII額度899.93億美元,本月無新增機構。

期內,QFII額度813.80億美元,新增7家機構,新增投資額度20.37億美元。這7家機構分別為JF資產管理有限公司,投資額度15.25
億美元;中銀國際英國保誠資產管理有限公司,投資額度0.71億美元;巴克萊銀行,新增投資額度3.52億美元;中銀集團人壽保險有限公司,投資額度為0.64億美元;瀚森全球投資有限公司,投資額度為0.25億美元;以及雷曼兄弟(歐洲)公司與瀚博環球投資公司,投資額度均為0。

RQFII額度5083.88億元人民幣。本月新增1家機構,輝立資金管理有限公司,投資額度為4.2億元人民幣。

外匯局 外匯 截至 27 QDII 額度 899.93 美元 本月 新增 機構
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外匯局:“QDII額度凍結"不實 900億美元額度已發完

17日上午,外匯局官方微博發布發消息稱,近日,部分媒體報道“QDII額度遭凍結”為不實新聞。

國家外匯管理局在其官方微博“外匯局發布”上稱,近日,部分媒體報道“QDII額度遭凍結”為不實新聞。目前,合格境內機構投資者(QDII)900億美元總額度已基本發放完畢。對符合QDII規定的機構,現有的額度仍可繼續使用。

外匯局公布截至7月27日QDII等審批額度,截至2016年7月27日,我國累計批準合格境內機構投資者(QDII)額度899.93億美元;審批合格境外機構投資者者(QFII)投資總額度813.80億美元;審批人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資總額度5083.88億人民幣。

外匯局 外匯 QDII 額度 凍結 不實 900 美元 已發 發完
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深港通還未啟航 港股QDII已經火了

資產配置荒時代,“走出去”成為潮流。如今,大量內地資金正繞道港股通布局香港市場,而無需受制於QDII額度的限制。

在這一背景下,港股基金受到市場青睞。公開資料顯示,截至8月15日,易方達H股ETF(510900)截至目前規模突破了100億元人民幣的大關,成為有史以來最大規模的QDII基金。在它的帶動下,內地市場上的港股基金全線擴張,並占用了大量的港股通額度。截至8月中旬,原定的2500億港股通額度接近用盡。

行業發展進入瓶頸期,政策面吹來暖風。近日,深港通的獲批及滬港股通配額適時取消,為港股基金打開了進一步擴張的想象空間。作為互動,百萬雄師“二下香江”,或許又將引發一股港股投資熱潮。

首只百億QDII問世

在中國經濟告別高速增長,走勢趨向L型時,實體的困境傳遞到了金融市場。尤其是在最近一年時間里,受A股市場劇烈震蕩、人民幣罕現大幅貶值等因素影響,整個資本市場幾無賺錢效應。

相較於資產配置荒的現狀,硬幣的另一面則是市場不差錢。最新的經濟數據顯示,過剩的流通性正在避實就虛,大量的資金湧入房地產行業,推高了一線城市及周邊地區的房價。

相比追高房價,價值投資者們則在四處尋覓其他機會。眼下,港股市場受到追捧。7月及其8月的前半月,香港恒生指數上漲了5.28%、4.76%;香港恒生中國指數(簡稱H股指數或國企指數)漲2.28%、8.37%。

在內地投資者還未獲準直投港股時代,港股基金成了熱門配置。據不完全統計,當前內地基金市場上有超過12只港股基金。其中ETF基金及聯接基金7只,分別是易方達H股ETF及其聯接基金、華夏恒生ETF及其聯接基金、華夏滬港通恒生ETF及聯接基金、南方恒生ETF;匯添富恒生、銀華H股兩只分級基金以及若幹LOF和其他類型基金。

眼下,這些港股基金規模大幅增長。公開資料顯示,截至8月15日,易方達H股ETF(場內)資產規模達到102.4947億元,成為有史以來最大規模的港股QDII基金,也刷新了QDII基金的規模紀錄。緊隨其後的是,銀華H股分級基金,截至二季末,資產凈值為84.1億元。

眾所周知,港股基金屬於QDII的範疇。今年以來,由於QDII額度的限制,多家基金公司限制了QDII基金的申購。這也阻礙了QDII規模的增長。然而,港股基金另有高招:除了占用QDII額度外,還可以通過港股通額度來投資港股。

南方基金客服人員對《第一財經日報》記者稱,南方恒生ETF規模的增長一定程度上緣於滬港通的實施。基金可以利用滬港通通道買入滬港通標的,而非滬港通標的的指數成分股則可以選擇現金替代。

港股通升級再造利好

“百萬雄師下香江”推動港股市場走高的同時,也占用掉了港股通的配額。隨著港股通總配額取消以及深港通獲批的政策落地,港股基金擴張步伐或許又將重啟。

8月16日,國務院總理李克強在國務院常務會議上明確表示,深港通相關準備工作已基本就緒,國務院已批準《深港通實施方案》。隨後,證監會及香港證監會共同發布公告稱,深港通總額度取消,北向每日額度130億元人民幣,南向每日額度105億元人民幣,滬港通總額度也將取。

根據公告,其對深港通南向交易開放範圍的表述為:“深港通下的港股通的股票範圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股,以及香港聯合交易所上市的A+H 股公司股票。”

另據港交所8 月16 日收盤數據,深港通開通後,南下資金可投的港股標的將由318 只港股、20.8571 萬億港元的市值擴大到417只港股、21.7500 萬億港元市值。盡管市值擴容不足1萬億港元,但可投資港股數大幅增加99只。

對此,有機構紛紛表示,深港通政策全面超預期,短期內可以提高港股市場對外圍的吸引力。長城證券分析師汪毅認為,對於深港通總額度限制取消一事,考慮到北向資金的使用比例較低,截止目前滬股通總額度的累計使用比例不足50%,南向資金的使用比例較高且總投資額度接近用完,總額度取消短期對A股的影響相對有限,有利於更多資金流向港股。

滬港通、深港通額度的取消,對於港股基金來說,更是一次再發展的機遇。上海一家公募基金內部人士對本報稱,易方達H股ETF單只百億港股基金絕非行業發展的終點,未來極有可能陸續出現百億港股基金。

港股價值窪地?

深港股漸行漸近,機構普遍預計港交所和深交所將用4個月時間完成深港通準備工作。

國信證券發布研究報告稱,“深港通”開通將為內地投資者提供新的海外投資通道,規避匯率風險。“滬港通”開通以來,“港股通”流入金額與人民幣即期匯率表現整體呈正相關關系。2016年以來,美元加息預期的逐步落地以及英國脫歐等“黑天鵝”事件使得人民幣匯率承壓,年初至今人民幣對美元匯率已累計貶值約217個基點。

安信國際發布研究報告稱,深港通開閘,資金南下潮已經形成,深港通對港股的影響,將遠高於滬港通。深港通將會繼續實現港股市場的價值回歸。

在深港通推出引流“百萬雄師”二下香江的預期下,港股市場相比A股市場仍是一片價值窪地。這也凸顯了港股基金的投資價值。

截至目前,香港恒生指數市盈率(TTM)為10.9倍,市凈率(LF)1.07倍,恒生國企指市盈率低至7.4倍、市凈率0.88倍。雖近期有所提升,但仍然是全球範圍內的估值窪地。

國信證券稱,港股市場當前估值水平較低,正是投資者入駐的好時機,且不乏低估值、高分紅的優質資產和低估成長股。“深港通”在“資產荒”背景下為內地大量閑置及低收益資金提供了更多配置港股高分紅、低估值的價值股機會。

不過,低估值也並不意味著港股一定會有表現。東興證券分析師鄭閔鋼認為,基於滬股通的經驗,南下資金並未出現明顯的搶購低估值H股的情況,反而部分北上資金買入更高價的A股,在實際配置過程中,不乏基金經理將相同的A/H股看作兩只不同的股票來處理,因此A/H溢價仍將維持維持高位。港股較低的估值也並不能說明其具備更高的安全邊際。

深港 通還 還未 啟航 港股 QDII 已經 火了
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年末基金QDII額度告急 行業限購潮再起

人民幣貶值及美元加息預期下,QDII基金炙手可熱,其額度問題時常被外界所關註。

12月7日,有投資者收到了一家基金公司推送的短信:“因為外匯額度限制,您買的QDII基金自當日起暫停申購及定投業務。”令該投資者意想不到的是,該基金公司的QDII額度居然如此緊缺,僅當天該公司就發了四只QDII的限購公告。

《第一財經日報》獲悉,自11月以來,超過50只QDII基金發布過限購公告,其中的一些是礙於外圍市場節假日無法交易;另一些則因外匯額度限制無法接收新增申購業務,但仍舊支持贖回業務。也有一些基金公司正在挖掘存量額度的潛力,限購老基金的同時,發行新QDII基金或者專戶產品。

“限老發新”現象乍現

12月以來,基金瘋狂發行的勢頭似乎截然而止。與此相反的是,業內出現了多起限購的事例,其中也包括當前的熱門品種QDII基金,且短短數個交易日,就有來自北京、廣州、深圳基金公司的7只QDII發布了限購公告。

若把時間再往前一點,QDII基金限購潮早已發生。11月24日,廣發納指100ETF(159941)、香港恒生綜合小型股指(161124)、標普消費品指數增強(118002)、黃金主題(161116)、亞洲精選(118001)5只基金發布了限購公告,其中多數的理由是外匯額度限制。11月23日,也有4只基金發布公告,其中工銀標普全球自然資源指數發布限購公告稱,因外匯額度限制,基金管理人決定暫停本基金的大額申購及定期定額投資業務;華夏收益債券的限購理由則是保護基金份額持有人的利益,保障基金平穩運作。

以上種種,或多或少,都在指向臨近年末基金公司QDII額度緊缺。不過值得玩味的是,盡管行業整體QDII額度緊張,但一些基金公司還在挖掘存量額度的潛力。在剛剛過去的11月,四只QDII發行成立,刷新了今年以來的QDII發行數量紀錄。11月14日海富通美元收益債券基金成立,首募金額2.63億元。11月21日,易方達標普醫療保健基金成立首募2.17億元。11月25日,大成恒生綜合基金、易方達標普500基金成立,首募金額分別為7.88億元、6.93億元。而10月也有泰達宏利亞洲、香港恒生綜合小型股指(161124)兩只基金成立。

上海一家基金公司高管陳忠(化名)對《第一財經日報》稱,總體存量規模是有限的。但在人民幣貶值、美元加息的背景下,明顯的利差優勢推動了投海外的風潮。基金公司也樂意布局一些未來前景良好的優勢標的或者指數。

存量潛力如何挖

QDII基金“密發”背後與增量額度無關。來自外匯局的數據顯示,截至11月28日累計批準899.93億美元QDII額度。這也說明,整個公募行業在過去的12個月間沒有獲得過增量QDII額度。

令人意外的是,今年以來行業內已然成立了18只QDII基金,累計募資金額112.5億元。基金業協會備案信息顯示的帶QDII字樣的專戶產品14只。陳忠稱,缺外匯額度的背景下,當前很多基金公司都在收縮QDII基金和專戶。有同行是限購基金、專戶到期不續,讓騰出來的額度去發新基金。

在外匯額度緊缺以及美元對人民幣匯率快速走高的背景下,曾經一度“高收益”的QDII額度租借服務也趨於冷卻。《第一財經日報》此前從行業人士處了解到,QDII額度的租借成本達到了2個點,其中包括托管費、管理費等常規費用。但即便如此,還是有人願意以高成本借道專戶等形式出海。鑒於10月、11月,美元對人民幣匯率上漲了1.5%、1.7%,純粹從資產增值角度講,短短兩個月資產收益便能覆蓋QDII租借成本。

不過眼下,基金公司更熱衷於自身布局海外的優勢品種。一些接受本報采訪的基金公司人士稱,當前的額度都用在自己產品上,已無外借空間。

QDII熱背後的考量

QDII熱背後還暗藏著諸多風險,這也是基金投資者必須要考量的因素。

截至目前,剔除投香港市場的產品,QDII基金規模極為有限,且行業內不乏迷你基金。據wind資訊統計,截至目前19只基金規模少於5000萬的清盤紅線,個別品種存在清盤風險。今年以來,華寶興業成熟市場動量優選基金、泰達宏利全球新格局等基金先後走了清盤流程。

從匯率角度而言,港元掛鉤美元。當美元走強時,港元同樣走強。且香港市場的QDII基金幾乎不存在規模限制。多家基金公司內部人士對本報稱,公司旗下的港股QDII之所以規模巨大,緣於港股通通道。投資者申購基金後,基金經理就可以以人民幣資金通過深港通、滬港通機制下的港股通通道去購買港股。

另一方,作為投資者似乎不得不關註的是,盡管美元走強、美股牛市,但並非所有的QDII基金都能盈利。據wind資訊統計,在公布三季報的109只QDII基金中,有17只基金出現了虧損,其中虧損幅最高的廣發納斯達克生物科技(人民幣)跌幅超過15%,遠低於同期美股納斯達克指數6.5%的漲幅。

縱然自2014年以來,QDII基金整體上受益於強勢美元匯率,但投資者申購QDII產品看中的不應該僅僅是匯率因素,還應該兼顧產品投資標的、基金經理投資能力和外圍環境等多方面因素。

年末 基金 QDII 額度 告急 行業 限購 再起
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安信信托獲批QDII 今年以來第五家獲批

據上海銀監局消息,近日核準了安信信托受托境外理財業務資格(QDII)。安信信托為2016年以來第五家獲批QDII的信托公司,此前四家分別是中糧信托、英大信托、重慶信托、民生信托。

信信 托獲 獲批 QDII 今年 以來 五家
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【2017“海投夢”】扒一扒QDII 2017 的全球配置邏輯

進入2017,各類針對國內資金出境以進行資本項下投資(如證券、房產)的監管趨嚴。然而,隨著全球經濟不斷複蘇、美元仍處於升值周期,國內個人對於資產全球配置的興趣漸濃,例如QDII(合格境內機構投資者)基金則成為了為數不多的合規資金出境投資渠道。

所謂QDII,就是投資者在國內購買人民幣基金,由基金統一兌換成外幣後,進行全球投資,不會占用居民每人每年5萬美元的換匯額度,用的額度來自於擁有QDII額度的機構。

問題來了,2017年如何在對標眾多國別、資產類別的QDII產品中進行抉擇?在人民幣階段性走貶的過程中,怎樣的海外投資才是理性的?如何看待QDII產品的機遇和風險?

“當前QD產品主要分為幾大類,一是銀行發行的QD產品(叫代客境外理財產品),此外還包括基金公司、信托、券商發行的QD產品,銀行也會代銷上述機構發行的產品。”渣打銀行中國財富管理投資策略總監王昕傑對第一財經記者表示,2017年看好發達國家發行、高評級的高收益債券(包括中資企業在離岸發行的美元債),“在通脹上行、經濟回暖的背景下,其表現可能將遠超國債。而對於非保守型的投資者而言,美股等權益類標的仍可以考慮。”

回顧整個2016年,在國內股市和債市震蕩背景下,QDII基金成為業績領跑者,平均獲得6.54%的正回報,更有8只產品收益超過20%,創下了2012年以來新高。

渣打銀行對2017年全球資產類別配置觀點

2016QDII業績亮眼

2016年,QDII產品的業績跑贏國內資產平均收益率。據統計,股票型基金平均收益率為-12.20%,混合型基金-4.24%,債券型基金0.09%,而QDII基金平均收益率為6.54%。

QDII基金的優異表現取決於三大因素——匯率收益、資產上漲收益和全球穩步複蘇的大背景。其中美元走強和美股攀高則為兩大標誌性特征。

由於QDII產品不少為對標美國和香港的產品,2016年美元對人民幣升值近6.5%,而港元則掛鉤美元;就美股表現而言,全年標普500指數漲幅達13.4%,尤其自美國大選(2016年11月9日)以來,標普500市值暴漲了近5000億美元,驗證了坊間流傳的“特朗普牛市”,道瓊斯工業指數也在向著20000點邁進。

2016年,跟蹤標普500等產品的QDII基金也表現較好,不少產品收益率超過10%。

當然,由於QDII基金投資標的不同、表現分化,基金業績也顯著分化。據Wind數據,按照類型來分,QDII股票型基金、混合型基金、商品基金、債券基金平均收益率分別達到6.65%、3.22%、7.26%、9.81%;而從區域上看,布局全球、美國、香港、亞太(包括大中華區)的權益類QDII產品收益率分別為5.35%、11.09%、3.4%、0.6%。整體來看,QDII產品2016年業績差異較大,業績最好的品種收益率逼近50%,但業績不好的虧損超20%,首尾差異達到70個百分點。

再具體到各個表現較好的QDII基金,主要領跑的則為原油類QDII指數型基金。數據顯示,2016年業績前八位的均是此類QDII基金,中銀標普全球精選表現最優,全年收益率高達49.47%;華寶興業標普油氣、上投摩根全球天然資源、諾安油氣能源、華安標普全球石油、工銀瑞信國際原油等收益率均超過25%。

國際油價在2016年出現V型反轉是推動這波行情的主因。去年初,國際油價一度跌入“20美元區間”,如今由於OPEC達成限產協議,油價正不斷反彈至50美元/桶附近。

此外,2016年黃金基金同樣表現不俗。例如,諾安全球黃金、嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬2016年凈值增長率均超過13%。

就債券型基金來看,盡管國內四季度的債市暴跌引發各界擔憂,但海外債市仍有表現突出的資產。例如,國泰境外高收益、鵬華全球高收益債、博時亞洲票息、華夏海外收益、廣發亞太中高收益、嘉實新興市場A1、富國全球債券等產品收益率均超過10%。

2017機構看好高收益債

從QDII基金2016年業績不難發現,購買相關產品時,選對資產類別、看清周期、懂得擇時至關重要。

對於心懷“海投夢”的投資者來說,2017年美元升值方面是否還有期待空間?投資哪一類別的QDII基金可能收益最豐?全球經濟複蘇的形勢是否可以持續?

第一財經記者采訪多家機構後發現,相比於此前走勢穩定的國債、高評級企業債,高收益債券這一資產類別開始受到青睞。

王昕傑對記者分析稱:“美聯儲在2015和2016年兩年各加息一次,2017年則預計會是2-3次。雖然美元價格已經部分反映了加息預期,但債券還沒完全反映,年末加息前國債(如美債、德債)出現過一輪拋售,盡管現在穩定下來,但未來‘再通脹’(re-inflation)的可能性較大,因此國債價格仍然會下跌。”他也表示,今年渣打將此類債券的比重直接從超配(overweight)調至低配(underweight)。

一般而言,債券價格與收益率成反比。當經濟回暖、通脹上行時,原本收益率就不高的國債和高評級企業債進一步喪失吸引力。除了持有到期可獲得定期的收益率和季度票息收益,此類債券極易遭到拋售。相比之下,高收益債券的優勢便得以凸顯。

“盡管高收益債的一般缺點在於可能出現違約風險,但是其收益率較高,同時其跟隨宏觀經濟周期,在當前整體經濟形勢走好的情況下,企業盈利狀況會好轉,違約風險可控,因此國債減持的部分資金就可以配置例如此類高評級的高收益債券。”王昕傑稱。

全球最大的資產管理公司之一美盛(Legg Mason)內部人士也對記者表示,美國高收益債券在2016年表現突出。根據彭博巴克萊美國企業高收益指數,截至2016年12月27日,該指數全年飆升17%,超過了其他任何資產類別。市場已從2016年2月11日開始觸底,此後10個月的漲幅高達23.4%。

而高收益債券往往也存在一個歷史性規律——出現大跌的年份後會跟隨著一年牛市(如1991,1995,2001,2003和2009年),而這一年的牛市漲勢往往超過歷史均值。

就2016年最受關註的美股而言,“特朗普支持去監管、擴基建、減稅,而這些政策利好的板塊(例如金融、基建)已經補漲過度(overextended),短期繼續做多風險很大,但美股整體仍大概率繼續上行。”資深美股交易員司徒捷對記者表示。

不過王昕傑也對記者表示,美股標的其實很分散,當大盤股超漲的時候仍可以關註小盤潛力股,不同板塊也存在不同機遇。同時,2017年他繼續看好美國科技和小型企業這兩大主題。

2017年,雲服務需求持續增長的預期提升了大型科技公司的盈利,且科技行業是特朗普主張的稅制改革政策下的主要受益者,特別是針對海外資金回籠國內的稅收制度。這部分回流的現金可能被用於股票回購、分紅或者增加投資。

美國小型企業則將是強勢美元的受益者。與12個月前相比,其在盈利、銷售增長和企業並購等方面均有改善,同樣也是稅制改革的潛在受益者。相較於大型公司,小型公司更受益於強勢美元,因為它們更專註於本地增長(美元走強可能使得跨國大型企業在海外的盈利受損)。

正視QDII和全球資產配置

近幾年來,各界對於QDII產品褒貶不一。其實,QDII基金也應分為兩代來看。

從投資標的來看,第一代QDII基金有很強的同質性,其共有的特色是主投香港市場和中國概念股。但是,這種方式無法體現QDII基金的全球配置價值,無法起到分散中國經濟周期風險的作用。一旦國內股市受挫,這類QDII基金一損俱損。

據統計,第一代股票型QDII基金每季度投資香港資產占基金凈值的比例,大部分平均在60%左右。同時,當年在QDII基金誕生之初便遭遇全球金融危機,戰績最慘烈的基金凈值縮水超過70%。

在第二代QDII基金的設計過程中,基金公司更多地把目光放在了投資標的多樣化上。好買財富董事長、總經理楊文斌此前表示,近幾年來,在QDII投資的品種中,不僅有股票、債券、基金,還包含了農產品、石油、黃金、REITs等多種投資標的,為投資者進行大類資產配置提供了方便。

當然,國內不乏反對過度鼓吹“資產全球配置”的人士。“整體上,新興經濟體機會大於發達經濟體,但資產價格和匯率波動很大,難以操作;中國資產的整體收益並不低,在穩定性上逐漸接近發達經濟體水平。”中航信托宏觀策略總監吳照銀對記者稱,“中國企業整體ROE高於海外發達經濟體,且美元升值是階段性的,人民幣貶值不會長期持續,美元過強也並不利於美國經濟。”

盡管各界觀點不一,但隨著中國經濟金融全球化不斷深入,有的放矢地試水資產配置多元化也可謂是一種大趨勢,而理性地分析各類資產周期、對比全球經濟數據則是“出海”的第一步。

2017 海投 投夢 扒一 一扒 QDII 全球 配置 邏輯
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阿里京東跑贏美國龍頭股!科技QDII基金表現亮眼

今年美國科技股牛氣沖天,標普500指數今年的漲幅不到10%,而信息科技板塊漲幅已接近23%。萬萬沒想到的是,中國在美上市的科技股的漲勢更為驚人,如陌陌、京東、阿里巴巴等幾大領跑者甚至跑贏了美國漲勢最高的臉書、蘋果、亞馬遜。

根據第一財經記者統計,截至上周最後一個交易日,今年以來陌陌漲幅約150%,京東約87%,阿里巴巴約80%,這令臉書這一美國科技股中的“龍頭”也黯然失色,臉書(Facebook)年初至今漲幅近49%。高盛早前載報告中提及了FAAMG這個新概念,其分別代表臉書、蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)和谷歌(Google)的首字母縮寫。FAAMG市值占到標普500指數的近13%,但卻貢獻了今年40%的漲幅,這些股票也是對沖基金的重倉股。

中概科技股的傲人走勢也直接體現在了QDII(合格境內機構投資者)基金收益之上。“今年銀行有兩項中國科技股相關的QDII基金(美元),年初至今漲幅分別為20%和27%(不計匯率),漲幅可觀,股市整體走強、科技公司盈利喜人、中國經濟回穩、投資情緒樂觀等都是背後的主因。”渣打銀行中國財富管理投資策略總監王昕傑對第一財經記者表示。

所謂QDII,就是投資者在國內購買人民幣基金,由基金統一兌換成外幣後,進行全球投資,不會占用居民每人每年5萬美元的換匯額度,用的額度來自於擁有QDII額度的機構。那麽這些QDII基金或是美國科技股還能買嗎?

王昕傑稱:“從歷史數據來看,中概股的波動性大於美國整體的科技股板塊,因此我們需要關註下半年中概股的波動情況。從股票角度來說,我們最看好歐洲區和新興市場股市。”

中概科技股漲勢驚人

其實,這一波中概科技股的暴漲也來源於全球樂觀投資情緒的拉動。據第一財經記者梳理,截至今年上半年末,香港恒生指數漲幅18.47%,韓國KOSPI指數漲幅16.64%,標普500指數漲幅8.68%(信息科技板塊漲幅已接近23%),中國的“漂亮50”——上證50指數漲幅也高達16%。

之所以美國科技板塊漲勢尤其猛烈,“這更多程度上這波科技股牛市更像是一個補漲(catch-up)而不是泡沫。因為去年受‘特朗普牛市’帶動的板塊多是金融、基建等,而矽谷的那些企業去年顯然沒有受到‘特朗普行情’的照顧,因為減稅等政策真正惠及的公司是那些在美國本土繳稅的企業,因此FAAMG今年都出現了很大程度額補漲。”資深美股交易員司徒捷對記者表示,中概科技股自然也會受到市場情緒的拉動。

他也強調,“除了中國經濟回穩,其實此輪的大漲邏輯也在於,市場人士認識到了中國互聯網已經不是單純拷貝美國模式,而是有了自己的方向,所以龍頭股自然也會獲得青睞了。”

值得註意的是,市場也不是一股腦地“亂買”,“例如攜程和途牛,前者一年漲幅高達約28%,而後者則是-9%。”司徒捷告訴記者。

當然,盈利才是王道。“過去投資者炒作的‘未來’其實現在都正在發生。以前投資者認為例如京東、網易等公司要實現盈利可能要花比較長的時間,但現在多家企業財報都十分亮眼。”王昕傑對記者稱,“以前不賺錢都願意投資,現在賺錢了股價上升也理所當然。”

這些被熱炒的中概股即將迎來財報,網易已於本周三公布財報,而京東、阿里巴巴和陌陌將分別於8月14日、17日和22日公布財報。

其實,看一眼一季度的“成績單”就能窺斑見豹。大多數中概科技股企業的業績都超出預期,與去年的低潮相比,頗有“揚眉吐氣”的意味。

例如,微博一季度營收達1.992億美元(約合人民幣13.7億元),同比增長76%;凈利潤為5,780萬美元,同比增長278%;阿里巴巴一季度總營收增長大約60%,至385.8億元人民幣(約56億美元)。核心的電商業務營收增長47%,至315.7億元人民幣,前一季增長45%。

值得一提的還有京東。其一季度收入同比增長41.2%,盈利14.6億元人民幣,超2016全年。此前,京東公布的2016年全年凈利潤為10億元人民幣,較2015年同期增速達211%,這是京東在連續巨虧10余年後,首次實現年度盈利。

機構認為,京東一直以來以自營和自建物流為主的模式,不可避免帶來一段時間內的高投入和低利潤率。但“陣痛期”的同時,用戶體驗的提升、粘性的加強、市場份額的擴張卻為接下來規模效應的釋放打下了堅實基礎。

“中概股還是一個估值窪地,一季度百度明顯跑輸,但二季度就追了上來,預計後期還有一定的上升空間。”司徒捷稱。也有分析人士表示,中國科技股可能進一步走高,因為其市值小於美國科技股。眼下,阿里巴巴的市值接近4000億美元,而亞馬遜的市值為4780億美元。百度的市值為780億美元,而Alphabet的市值為6480億美元。

網絡券商E-Trade的高級經理David Russell說:“中國是一個崛起中的富裕的經濟體。我們看到電子商務消費者的崛起。” 富國銀行投資研究所全球研究分析師Peter Donisanu則表示,鑒於增長機會,阿里巴巴和百度等中國科技巨頭將“更加受到國際認可”。

在中國,網購是一個比美國更大的業務,且增長速度更快。根據官方統計,中國在線銷售實體商品規模今年上半年上漲了28.6%,達到2.37萬億元人民幣,網絡零售占零售總額的比例從2016年上半年的11.6%上升到了13.8%。

相比之下,根據美國商務部的最新數據,今年一季度,美國電子商務銷售額同比增長14.7%,達到1057億美元,占零售總額的8.5%。

根據美國期權市場的數據,6月27~30日,京東的平均單日期權交易規模為25606合約。而上周,這一數據跳漲至41632合約。交易員上周每天買入16000-54000合約的京東看漲期權,而看跌期權的購買量為6500-13000合約。

QDII基金表現亮眼

當年在QDII基金誕生之初便遭遇全球金融危機,戰績最慘烈的基金凈值縮水超過70%。因此,這一“開門黑”令QDII基金在投資者腦海中留下了不佳的第一印象。

其實,去年至今,QDII基金的表現都十分亮眼。QDII基金的優異表現取決於三大因素——匯率收益、資產上漲收益和全球穩步複蘇的大背景。不同點在於,去年QDII基金的吸引人之初更多在於美元匯率升值的優勢,而今年則更在於海外股市的漲幅。

根據記者統計,2016年,QDII產品的業績跑贏國內資產平均收益率。國內股票型基金平均收益率為-12.20%,混合型基金-4.24%,債券型基金0.09%,而QD基金平均收益率為6.54%。2017年,QDII基金漲幅大都跑贏了去年,而部分相關科技類QDII基金漲幅都接近30%。

漲幅已如此猛烈,這類科技QDII基金或美國科技股接下來還能買嗎?

王昕傑對記者表示,今年在美上市的科技股仍有幾大基本利好。一是盈利仍有望持續增長;二則是減稅預期,特朗普鼓勵科技巨頭將海外的收入匯回本國,並將給予稅收減免的優惠政策,海外收入匯回後,可能是減稅或者免稅。如果只做財務投資,公司就會用現金來回購股票或者發放紅利,這將會推動股價;第三,今年美元弱勢,而科技股大部分營收來自於海外(五到六成),這也將使得營收更加美觀。

不過,王昕傑也提及,盡管中概科技股漲得猛,但波動性也較大。“過去幾年,只要中概股科技股跑贏了美國科技股,過了1~2季度後,中概科技股都會跑輸,例如,2015年初跑贏,四季度又有回調,因此中美兩邊走勢全年基本持平。現在中概股1~2季度跑贏,鑒於中概科技股波動性大於美國科技股,因此回調也可能更大。”

新興市場、歐元區股市有望跑贏

其實,跳脫美國股市、放眼全球,主流機構普遍認為,今年新興市場和歐元區股市的機會可能更大。

就歐元區市場而言,“如果說美國已經在邁向擴張周期的頂峰而轉入衰退周期,那麽歐元區可能仍要比美國晚兩年,眼下歐洲央行還在討論如何推進貨幣收緊,而美國早已經加息數次。”

王昕傑稱,我們的核心情境是,未來12~18 個月,美國及全球經濟將繼續以合理步伐增長。單純從統計學角度來看,未來12 個月任何時間內衰退爆發的概率為20%。

鑒於此,除了看好歐元區股市(金融股為主),“過去18個月我們對新興市場資產的看法更加樂觀。事實上,2月份我們調升亞洲除日本地區股票至看好區域的決定非常及時,這以後該地區股票大幅跑贏全球股市(13.7%相對6.9%的漲幅)。”他表示。

總體而言,驅動新興市場前景改善的關鍵因素,在於美元匯率的前景。由於美元走高,會令資金流出新興市場,減少其外匯儲備,增加其美元債務的成本,並且削弱新興市場央行專註於保增長而非抗通脹的能力,而這種情況有可能會迅速導致惡性循環。他稱:“如今我們進一步下調美元觀點,目前認為風險偏向下行。”

阿里 京東 跑贏 美國 龍頭 科技 QDII 基金 表現 亮眼
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金融擴大開放來了!時隔36個月,外匯局再啟QDII額度審批

時隔36個月之後,國家外匯管理局(下稱“外匯局”)4月11日宣布,再啟QDII(合格境內機構投資者)額度的審批。

外匯局4月11日發布消息稱,為貫徹落實黨的十九大精神,落實習近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年年會上提出的擴大開放的要求,國家外匯管理局遵循宏觀審慎管理思路,針對不同類型機構的業務特征,綜合考慮QDII機構管理資產規模、內控合規等因素,秉持公平公正、公開透明的原則,穩步推進QDII各項工作,更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。

央行行長易綱當日在博鰲亞洲論壇上表示,目前,中國投資者的全球資產配置比例偏低。隨著中國開放度進一步擴大,中國百姓和機構可以更大程度地在全球配置資產。鑒於國內和國外投資者都有需求,跨境資本流動可以平穩高效。

全國政協委員、交銀施羅德基金管理公司副總裁謝衛對第一財經記者表示:“今年是改革開放40周年,進一步放松跨境投資的管理,顯示了我國以開放促改革的決心,也為中國金融進一步開放鋪平道路。”

QDII額度審批再啟

QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)即合格境內機構投資者,是在資本項目尚未完全開放下,有條件、有限度開放境內機構境外證券投資的過渡性制度安排。

2006年中國開始開放QDII,這曾經是我國金融對外開放、中國資本市場走向全球的一個顯著標誌,也是中國資本市場發到到一定階段,參與國際市場的一個制度安排。2006年~2007年,QDII的相關法律體系和監管框架初步建立。2008年至今,為促進QDII業務穩定健康發展,各監管部門在境外投資範圍、風險管理、額度管理、資金匯兌等多個方面,不斷修訂和完善管理制度。

如今,12年走過,“應該說,對於中國機構和投資人參與全球資本市場投資有很大的貢獻。”謝衛表示,目前,中國有4.2億的有效個人投資者,QDII不僅是中國居民投資者直接參與全球投資的重要渠道,更是踐行普惠金融的有效措施。“比如說,在我們的投資組合里,包括了國內在海外上市的互聯網巨頭公司,很多老百姓非常願意通過參與QDII產品的方式,來分享中國經濟轉型的紅利。”

易方達基金管理公司副總裁範嶽對第一財經記者表示,QDII的意義可以從兩方面來看,一方面滿足了境內的投資主體全球資產配置的需求;另一方面對於資產管理機構的發展壯大,起到了非常好的作用。“作為國內的資產管理機構,自QDII開通十多年來,我們的業務能力也從無到有,從弱到強,不斷提高,產品越來越豐富。從最開始QDII業務是跟境外機構合作,到自己獨立去完成,規模也從小到大,從最開始的幾個億,增加到100多億,整體規模增長顯著。”範嶽稱。

現行的QDII政策框架是:國務院規定QDII總額度;行業監管部門(銀保監會、證監會)負責審核QDII資質,規定境外投資範圍和種類,對機構提出風險管理要求等;外匯局對QDII機構投資額度、資金賬戶、資金匯兌及匯出入進行監督、管理和檢查。

據記者了解,本次啟動的QDII額度審批是外匯局在總結過去經驗基礎上,按照宏觀審慎管理思路,遵循市場化原則,針對不同行業資產管理的特點,按機構類型(分為保險類、證券基金類、銀行信托類)、QDII機構管理的資產規模、內控合規的監管評價,以及提交申請時間順序(先到先得)等,制定了公開透明公正的配置機制,穩步推進QDII各項工作。

按慣例,QDII額度最新情況於每月末在外匯局政府網站上公布,便於市場監督。

外匯局有關負責人稱,QDII制度實施十多年來,樹立了我國金融對外開放的良好形象,推進了資本項目可兌換,受到國際社會好評。同時,為境內金融機構“走出去”開展國際化經營作了有益探索,為投資者全球配置資產作了有益嘗試。

為貫徹落實黨的十九大精神,落實習近平主席在博鰲亞洲論壇2018年年會上提出的擴大開放的要求,滿足境內居民配置境外資產需求,促進國際收支平衡,外匯局穩步推進QDII各項工作,對穩步推動資本項目可兌換、服務國家全面開放新格局、助推建設開放型世界經濟具有積極意義。

跨境資本流動更平穩高效

2015年3月開始,QDII投資額度一直保持在900億美元左右,至今已有36個月。

根據外匯局網站公布的數據,截至2018年3月29日,QDII投資額度審批899.93億美元,其中包括銀行類30家、證券類48家、保險類40家、信托類14家機構。

去年2月份以來,隨著人民幣對美元匯率的企穩,我國的跨境資金流出壓力逐漸減小,外匯儲備穩步回升。截至2018年3月末,我國外匯儲備規模為3.14萬億美元,較2月末上升83億美元,升幅為0.27%。國際收支也趨於平衡。人民幣對美元匯率的貶值預期日漸消除。這樣的外匯收支環境也給此次QDII審批額度再啟創造了有利條件。

不過,謝衛對第一財經記者表示,去年,外匯局在金融防風險的前提下,加強了對外匯違法違規行為的管理和處罰,其中就包含了一些QDII機構。在他看來,此次QDII啟動,一方面在額度的審批方面會進一步放開,但另一方面也意味著會進一步加強對申請機構的審核。

範嶽對第一財經記者表示,未來肯定會傾向於穩定經營、合法合規使用額度的機構。穩步推進,更好滿足跨境資產配置的需求。

易綱在4月11日的博鰲亞洲論壇分論壇上也對中國進一步推動金融業開放過程中可能會出現跨境資本流動波動的擔憂做出回應。他稱,目前跨境資本流動平穩。“當我們進一步推動金融業開放時,我們會考慮資本流動這個問題,我們希望資本流動平穩,這有利於全球配置資源。”易綱表示,從外國投資者角度看,隨著中國股票和債券納入MSCI和彭博指數,外國機構投資者需要配置此類資產,因而需要投資中國股市、債市。與此同時,中國投資者也需要在全球配置資產。目前,中國投資者的全球資產配置比例偏低。隨著中國開放度進一步擴大,中國百姓和機構可以更大程度地在全球配置資產,“鑒於國內和國外投資者都有需求,跨境資本流動可以平穩高效。”

金融 擴大 開放 來了 時隔 36 個月 外匯局 外匯 再啟 QDII 額度 審批
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外匯局:研究推進QDII改革,進一步完善QDII宏觀審慎管理

國家外匯管理局11日發文稱,外匯局將會同有關部門,研究推進QDII改革,根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況,進一步完善QDII宏觀審慎管理,服務國家全面開放新格局,助推建設開放型世界經濟。

以下為全文:

擴大金融市場開放
穩步推進合格境內機構投資者QDII制度實施

合格境內機構投資者(QDII)制度自2006年實施以來,在推動金融市場開放,拓寬境內居民投資渠道,支持金融機構走出去開展國際化經營等方面發揮了積極作用。

為貫徹落實黨的十九大精神,落實習近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年年會上提出的擴大開放的要求,國家外匯管理局遵循宏觀審慎管理思路,針對不同類型機構的業務特征,綜合考慮QDII機構管理資產規模、內控合規等因素,秉持公平公正、公開透明的原則,穩步推進QDII各項工作,更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。按慣例,QDII額度最新情況於每月末在國家外匯管理局政府網站上公布,歡迎大家關註和監督。

下一步,國家外匯管理局將會同有關部門,研究推進QDII改革,根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況,進一步完善QDII宏觀審慎管理,服務國家全面開放新格局,助推建設開放型世界經濟。

外匯局 外匯 研究 推進 QDII 改革 進一步 進一 完善 宏觀 審慎 管理
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QDII額度釋放提速:2個月新進37家,信托公司占5家

我國金融市場正在進一步開放。

5月31日,國家外匯管理局(下稱“外管局”)發布最新的合格境內機構投資者(QDII)投資額度審批情況表,截至目前,獲得投資額度審批的機構有152家,共計1015.03億美元。

其中,銀行類合計30家,證券類合計58家,保險類合計46家,信托類合計18家。進一步來看信托業,今年5月份信托公司較4月份在額度上同比增長1.8億美元,原因在於有3家信托公司獲得新增額度:重慶信托新增0.5億美元、國投泰康信托新增0.7億美元,民生信托新增0.6億美元。

而根據4月的數據,信托類QDII額度增加了3.8億美元:中海信托、長安信托分別新增額度2億美元、1.8億美元。

至此,60多家信托公司已有18家獲批額度共計83.1億美元,占比8.19%。

金融機構若想拓展海外業務,離不開QDII。QDII是經有關部門批準,允許符合條件的境內基金管理公司和證券公司等機構投資境外資本市場股票、債券等有價證券的一種制度安排。

重慶信托表示,QDII額度獲批是監管機構對公司資產管理能力的認可,公司將以此作為國際業務發展的又一突破口,進一步提升財富管理能力,更好地為高凈值客戶提供全球資產配置的綜合金融服務、與國際同業機構開展更多深度合作,構建專業化、市場化、特色化的國際業務板塊。

自2015年3月以來,盡管有很多機構獲得QDII資格,但是外管局的QDII總額度一直停滯在899.93億美元,不再釋放新的額度。

直到2018年4月11日,外管局表示,將穩步推進QDII制度實施,擴大金融市場開放。

外管局稱,遵循宏觀審慎管理思路,針對不同類型機構的業務特征,綜合考慮QDII機構管理資產規模、內控合規等因素,秉持公平公正、公開透明的原則,穩步推進QDII各項工作,更好滿足境內市場主體跨境資產配置需求。

外管局還表示,下一步,將會同有關部門,研究推進QDII改革,根據國際收支狀況、行業發展動態以及對外投資情況,進一步完善QDII宏觀審慎管理,服務國家全面開放新格局,助推建設開放型世界經濟。

此後,QDII額度釋放的速度迅速加快。第一財經統計,在此後的不到兩個月內(4月12日~5月31日),共有37家不同類型機構新獲QDII資格。

QDII 額度 釋放 提速 個月 新進 37 信托 公司
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QDII連續6月無新增額度

1 : GS(14)@2015-10-01 13:04:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150930/news/eb_ebd1.htm


【明報專訊】在擔憂資金外流,寬進嚴出的中央政策之下,國家外管局昨日公布QDII(合格境內機構投資者)額度仍維持在899.93億美元,即6個月未有新增額度。相反,QFII(合格境外機構投資者)本月淨增額度20.66億美元,RQFII(人民幣合格境外機構投資者)亦新增66億人民幣。

QFII和RQFII均是境外投資者投資內地的渠道,不同之處在於前者以美元計價,後者以人民幣結算。QDII則是內地投資者投資海外的主要渠道,故在外匯儲備連續收縮下,QDII已連續6個月未有新增額度。

新增QFII額度20億美元

至於QFII和RQFII方面,截至9月28日,中國分別累計批准787.69億美元和4115億元人民幣額度。 截至9月28日止,新增QFII額度共20.66億美元。其中建銀國際資產管理公司首次獲批2億美元QFII額度,富邦人壽、國泰證券投資信託公司和國泰人壽保險公司分別獲批增加10億美元、6億美元和5億美元額度。另一方面,亦有10家機構減少QFII額度,例如哥倫比亞大學信託減少0.21億美元,景林資產管理減少0.33億美元等。

RQFII方面,香港則仍未獲得新增額度。但9月韓國兩家機構首次獲得合共50億人民幣,英國一家機構首次獲得16億人民幣額度。
QDII 連續 月無 新增 額度
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外管局檢討QDII 否認新外匯管制

1 : GS(14)@2016-03-11 00:33:03

【明報專訊】全國政協委員、人行副行長、外管局長潘功勝(圖)昨日表示,「QFII修正案」不久前已公布,下一步將對QDII制度進行進一步研究,檢討基調是更加方便市場主體開展跨境投融資。



潘功勝表示,剛剛推出的「QFII修正案」把QFII管理的一些方法做了改革,包括額度管理、匯進匯出的管理等,改革目的是便於市場主體投融資便利化。下一步人行也將對QDII制度作進一步研究,同樣會以更加方便市場主體作跨境投融資為檢討重心。

潘功勝:沒必要調整個人購匯額度

潘功勝還表示,目前5萬美元的個人購匯額度基本滿足個人正常用匯需求,人行現在沒有擴大或者縮小額度的必要,也沒有這樣的計劃。他又表示,目前金融「十三五」規劃正在編製當中,預計今年底之前將推出。

據外管局數據,截至去年3月QDII總獲批額度已經達到899.93億美元,接近國務院批准的900億美元QDII總額度上限。因此從去年4月起至今,外管局都未再批出新的QDII投資額度。在現有QDII投資額度內資本流出方面,外管局亦沒有推出任何限制措施。

官方微博反駁《華爾街日報》

此外,就《華爾街日報》早前指中國「限制商業匯兌行為」,外管局昨日透過官方微博回應稱相關報道不準確。又稱去年以來,外匯管理部門未對匯兌和跨境收付採取新的管制措施,但有要求銀行遵守現行規定,加強真實性審核,並加大對虛構交易的檢查處罰力度。外管局並重申,目前各類購付匯和收結匯均正常進行,與去年相比無顯著變化。

華爾街日報稍早前報道,中國正重新嘗試減慢規模空前的資本外流速度,包括嚴格限制個人賣出人民幣的購匯行為,同時企業將人民幣兌換成美元也會面臨更多盤查。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160310/news/ea_eaa4.htm
外管局 檢討 QDII 否認 外匯 管制
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內地防走資 有QDII額度被凍 外管局匯款黑名單 追溯至去年中

1 : GS(14)@2016-08-16 06:18:16

【明報專訊】市場期望深港通宣布通車,南下額度預計維持不變,而內地走資限制過去一年亦沒有放鬆迹象。合資格境內機構投資者(QDII)去年4月至今未有發放新額度,本報更得知,已有的QDII額度也部分遭凍結。年初定下的匯款「黑名單」制度,外管局更追溯至去年中。

明報記者 顧冷冰、廖毅然、陳子凌

新匯改後一年光景,人民幣累計貶值7%,國家外匯儲備一度按月流失逾千億美元,不過1月以來外管局出招後,便一路穩定在3.2萬億美元。機構投資海外證券市場的QDII,去年4月至今,一直未發放新額度。

有本港大型律師事務所的上市律師向本報透露,即使仍尚存的額度的使用已經大大受限,形同凍結。「這個情况不是一家、兩家企業,而是非常普遍」。他舉例說,有一家香港上市公司籌備大型收購,原本已經安排好由一家內地的財富管理公司通過QDII額度來投資,一部分做直接融資,另一部分做股權融資,但是最後關頭,外管局不放行:直接融資的部分不獲批,股權融資的部分被大大減少額度,以致這家香港公司要重新策劃在本地市場融資。

其他部門批准 外管局拒放行

投資海外非證券類項目的海外直接投資(ODI)也遭遇外管局嚴管,繼1月初本報報道5000萬美元以上交易須與外管局「約談」後,有負責相關項目的人士最近透露「我們手裏一個紅籌項目,內資購買WFOE資產(外資獨資企業),外資部門批了,外匯一直拿不到,拖了1個多月」。另外有知情人士透露,一間國資委做大股東的本港上市公司,申請海外投資,商務部門已經批准,最後關頭外管局不放行,並且「沒有給出任何原因」。

內地櫃枱換外匯有緊沒鬆

1月份出現人民幣第二輪大幅度貶值,內地一度掀起換匯潮,多家銀行受額度限制,一度無外匯可換,時隔半年多,本報記者再赴內地調查,發現櫃枱服務比半年前有緊無鬆。提取外匯每天只限1萬美元,而存外匯每天只限5000美元,本報到訪的中行(3988)、工行(1398)、建行(0939)、民生銀行(1988)等多家銀行均需要提前1至3天預約取匯。如果要做境內帳戶之間的外匯轉帳,則需要公安局提供的直系親屬證明。

抽查匯款至港帳戶

年初定下的外匯「黑名單」制度,亦已坐言起行,甚至追溯至去年年中。根據移民律師事務所負責人透露,有北京客戶張某去年6月份用了5名親友的額度,合共換取了約25萬美元,這些親友分別將外匯轉到香港匯豐銀行張某名下。上個月東窗事發,外管局通知張某及其親友,所有人都被列入關注名單,每個人今明兩年的10萬美元額度都被取消。但該人士透露,外管局只是抽查,她也有客戶今年年初動用了10名親友往香港帳戶匯款,至今尚未被外管局聯繫。

分析:下半年走資料增加

摩根大通私人銀行董事總經理施俊斌和大和首席經濟師賴志文均表示,目前資金離境非常困難,海外直接投資也受到嚴格限制,但認為資金外流需求仍存在,下半年資金外流將會增加。

匯改一周年系列之三(完)


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9372&issue=20160816
內地 走資 QDII 額度 被凍 外管局 匯款 黑名單 黑名 追溯 去年
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305981

QDII耗盡 高盛料港股通受追捧

1 : GS(14)@2016-09-09 04:38:24

【明報專訊】高盛日前向投資者發布一份關於「深港通」的釋疑報告稱,由於內地境內合資格機構投資者(QDII)的額度已幾乎用完,而境外投資者(QFII)額度至今適用約五成,料深港通開通之後,南下港股通將更受投資者歡迎,惟高盛亦直言港股中小板存在流動性風險。

高盛表示,在合資格的107隻港股中小板股中,僅有13隻日均交易量超過500萬美元(約3900萬港元),此外中小板股缺乏券商分析員研究,同時亦難以預測內地資金何時南下,故偏向使用一籃子策略以提高風險回報比率。

推薦13隻本港小型股

高盛推薦深港通之下可買的13隻本港中小股,包括中國機械工程(1829)、中外運(0598)、香港寬頻(1310)、和諧汽車(3836)、中海集運(2866)、中國龍工(3339)、馬鞍山鋼鐵(0323)、寶勝國際(3813)、中國高速傳動(0658)、李寧(2331)與金隅股份(2009)。

高盛續稱,深港通的開通仍難以徹底抹除正在逐漸縮小的AH股差價,而儘管其有助於國際投資者進入A股市場,惟料海外發行指數產品的預先審批機制仍將成為制約MSCI納入A股的一大阻礙。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7079&issue=20160908
QDII 耗盡 高盛 港股 通受 追捧
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308081

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