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年末基金QDII額度告急 行業限購潮再起

人民幣貶值及美元加息預期下,QDII基金炙手可熱,其額度問題時常被外界所關註。

12月7日,有投資者收到了一家基金公司推送的短信:“因為外匯額度限制,您買的QDII基金自當日起暫停申購及定投業務。”令該投資者意想不到的是,該基金公司的QDII額度居然如此緊缺,僅當天該公司就發了四只QDII的限購公告。

《第一財經日報》獲悉,自11月以來,超過50只QDII基金發布過限購公告,其中的一些是礙於外圍市場節假日無法交易;另一些則因外匯額度限制無法接收新增申購業務,但仍舊支持贖回業務。也有一些基金公司正在挖掘存量額度的潛力,限購老基金的同時,發行新QDII基金或者專戶產品。

“限老發新”現象乍現

12月以來,基金瘋狂發行的勢頭似乎截然而止。與此相反的是,業內出現了多起限購的事例,其中也包括當前的熱門品種QDII基金,且短短數個交易日,就有來自北京、廣州、深圳基金公司的7只QDII發布了限購公告。

若把時間再往前一點,QDII基金限購潮早已發生。11月24日,廣發納指100ETF(159941)、香港恒生綜合小型股指(161124)、標普消費品指數增強(118002)、黃金主題(161116)、亞洲精選(118001)5只基金發布了限購公告,其中多數的理由是外匯額度限制。11月23日,也有4只基金發布公告,其中工銀標普全球自然資源指數發布限購公告稱,因外匯額度限制,基金管理人決定暫停本基金的大額申購及定期定額投資業務;華夏收益債券的限購理由則是保護基金份額持有人的利益,保障基金平穩運作。

以上種種,或多或少,都在指向臨近年末基金公司QDII額度緊缺。不過值得玩味的是,盡管行業整體QDII額度緊張,但一些基金公司還在挖掘存量額度的潛力。在剛剛過去的11月,四只QDII發行成立,刷新了今年以來的QDII發行數量紀錄。11月14日海富通美元收益債券基金成立,首募金額2.63億元。11月21日,易方達標普醫療保健基金成立首募2.17億元。11月25日,大成恒生綜合基金、易方達標普500基金成立,首募金額分別為7.88億元、6.93億元。而10月也有泰達宏利亞洲、香港恒生綜合小型股指(161124)兩只基金成立。

上海一家基金公司高管陳忠(化名)對《第一財經日報》稱,總體存量規模是有限的。但在人民幣貶值、美元加息的背景下,明顯的利差優勢推動了投海外的風潮。基金公司也樂意布局一些未來前景良好的優勢標的或者指數。

存量潛力如何挖

QDII基金“密發”背後與增量額度無關。來自外匯局的數據顯示,截至11月28日累計批準899.93億美元QDII額度。這也說明,整個公募行業在過去的12個月間沒有獲得過增量QDII額度。

令人意外的是,今年以來行業內已然成立了18只QDII基金,累計募資金額112.5億元。基金業協會備案信息顯示的帶QDII字樣的專戶產品14只。陳忠稱,缺外匯額度的背景下,當前很多基金公司都在收縮QDII基金和專戶。有同行是限購基金、專戶到期不續,讓騰出來的額度去發新基金。

在外匯額度緊缺以及美元對人民幣匯率快速走高的背景下,曾經一度“高收益”的QDII額度租借服務也趨於冷卻。《第一財經日報》此前從行業人士處了解到,QDII額度的租借成本達到了2個點,其中包括托管費、管理費等常規費用。但即便如此,還是有人願意以高成本借道專戶等形式出海。鑒於10月、11月,美元對人民幣匯率上漲了1.5%、1.7%,純粹從資產增值角度講,短短兩個月資產收益便能覆蓋QDII租借成本。

不過眼下,基金公司更熱衷於自身布局海外的優勢品種。一些接受本報采訪的基金公司人士稱,當前的額度都用在自己產品上,已無外借空間。

QDII熱背後的考量

QDII熱背後還暗藏著諸多風險,這也是基金投資者必須要考量的因素。

截至目前,剔除投香港市場的產品,QDII基金規模極為有限,且行業內不乏迷你基金。據wind資訊統計,截至目前19只基金規模少於5000萬的清盤紅線,個別品種存在清盤風險。今年以來,華寶興業成熟市場動量優選基金、泰達宏利全球新格局等基金先後走了清盤流程。

從匯率角度而言,港元掛鉤美元。當美元走強時,港元同樣走強。且香港市場的QDII基金幾乎不存在規模限制。多家基金公司內部人士對本報稱,公司旗下的港股QDII之所以規模巨大,緣於港股通通道。投資者申購基金後,基金經理就可以以人民幣資金通過深港通、滬港通機制下的港股通通道去購買港股。

另一方,作為投資者似乎不得不關註的是,盡管美元走強、美股牛市,但並非所有的QDII基金都能盈利。據wind資訊統計,在公布三季報的109只QDII基金中,有17只基金出現了虧損,其中虧損幅最高的廣發納斯達克生物科技(人民幣)跌幅超過15%,遠低於同期美股納斯達克指數6.5%的漲幅。

縱然自2014年以來,QDII基金整體上受益於強勢美元匯率,但投資者申購QDII產品看中的不應該僅僅是匯率因素,還應該兼顧產品投資標的、基金經理投資能力和外圍環境等多方面因素。

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