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傳OTC藥禁上大眾媒體 市民擔心選擇權被剝奪

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有分析人士認為,此舉或變相剝奪消費者對藥品的選擇權,對企業傷害也很大。OTC允許自行選購,就應通過廣告來讓老百姓知道功效。因部分企業違法廣告就因噎廢食,猶如有人醉駕就禁止所有人開車

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近日,微博流傳的一則消息在醫藥行業激起「千層浪」:「最新《藥品廣告審查辦法》修訂稿竟然要讓藥品(含OTC)不得在大眾媒體傳播,僅可以企業和公益形式投放。」

羊 城晚報記者昨日從中國非處方藥物(OTC)協會瞭解到,在國家食品藥品監督管理局新修訂的《藥品廣告審查辦法》的初稿中,確有此設想,主要原因是目前藥品 廣告太混亂。但企業認為,這對行業的傷害肯定很大。OTC允許消費者自行選購,就必定要通過廣告來讓老百姓知道功能和療效,否則反而會產生誤解。因部分企 業違法廣告就因噎廢食,無疑就相當於有人醉駕就禁止所有人開車。而市民擔心,一旦禁止OTC在大眾媒體上做廣告,那等於對這類藥品的知情權和選擇權被變相 剝奪。

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傳聞 OTC不得在大眾媒體做廣告

中國非處方藥物協會會長白慧良昨日接受羊城晚報記者電話採訪時表示,由於藥品廣告混亂,威脅到群眾的用藥安全,國家藥監局有意禁止OTC藥物在大眾媒體上做廣告。

資料顯示,醫藥廣告違法率確實一直高居不下。以2010年為例,工商部門查辦的廣告違法案件中,藥品、食品及保健食品、醫療服務廣告分別居前三位,分別佔廣告違法案件總數的11.03%、9.62%、8.44%。

但 據記者瞭解,現行的藥品廣告是根據2000年1月1日起實施的《處方藥與非處方藥分類管理辦法》(試行)來進行管理。根據該辦法,處方藥只准在專業性醫藥 報刊進行廣告宣傳,非處方藥經審批可以在大眾傳播媒體進行廣告宣傳。然後根據2007年5月1日開始實施的《藥品廣告審查辦法》,凡利用各種媒介或者形式 發佈的廣告含有藥品名稱、藥品適應症(功能主治)或者與藥品有關的其他內容的,為藥品廣告,應當按照本辦法進行審查。也就是說,一旦《藥品廣告審查辦法》 做出修改,顯然會與《處方藥與非處方藥分類管理辦法》的相關規定產生衝突。

白慧良表示,一旦禁止了OTC在大眾媒體做廣告,那麼相關法規也會做出相應的改變。白慧良透露,本月28日就會召集企業有關負責人開座談會,討論這一問題。「估計國家藥監局的這一設想不會那麼順利地實現。」

B 企業 對行業的傷害肯定很大

事實上,依靠猛投廣告而創造銷售神話的OTC品牌並不少見,如哈藥六廠、仁和藥業、修正藥業等都是成功的案例。

根 據中康資訊發佈的《2011-2012四大醫藥終端用藥市場分析藍皮書》,2012上半年52個城市零售終端最暢銷的50個OTC產品中,計劃所有的產品 都曾在大眾媒體做過大量廣告宣傳,其中最為人熟悉的就有蜜煉川貝枇杷膏、六味地黃丸、葡萄糖酸鈣鋅口服液、健胃消食片、抗病毒口服液、云南白藥膏等等。

輝瑞中國企業溝通部負責人席慶告訴記者,目前在美國等國家,包括處方藥和OTC藥物均允許在大眾媒體進行廣告宣傳。「他們對藥品廣告管理比較寬鬆,主要是靠行業自律,但處罰力度很大,一旦出現違規行為,處罰起來是相當嚴的。」

據悉,目前對於藥監部門而言,最大的難題就是對違法宣傳藥品的企業難以處罰,或處罰力度不夠。

廣東省醫藥行業協會秘書長張俊修則更為擔憂的是,中國有著中醫藥文化傳統,而中成藥多是OTC,「中醫藥文化是需要引導與傳播,讓老百姓接受,讓老百姓懂得使用,廣告是其中一種方式。」

廣 東一家藥企專門負責廣告投放的人士直言,一旦禁止OTC做廣告,對行業的傷害肯定很大,希望藥監部門慎重考慮。「從藥品分類管理原則來說,OTC是允許消 費者自行選購,這樣就必定要通過廣告來讓老百姓知道功能和療效,否則反而會產生誤解。」該人士表示,如果因為存在違法廣告就因噎廢食,無疑就相當於有人醉 駕就禁止所有人開車,事實上,在合法合規下做廣告的都是大規模的品牌企業,這些企業是沒問題的。

市民

擔心藥品選擇權被變相剝奪

眾所周知的是,目前藥品市場八二分,八成的銷售在醫院,二成在藥店。有市民擔心,一旦禁止OTC在大眾媒體上做廣告,那相當於連僅剩的20%的藥品知情權和選擇權都被剝奪了。 

「非處方藥,言下之意就是不需處方就能自行選購的藥物。有了藥品廣告,至少普通百姓也可以根據自己對藥品的認識和對企業的信譽度自行作出對比,自己 選擇。如果連有什麼藥可選都不知道的話,去到藥店就只能聽店員的推薦,而店員往往又只會推薦毛利率高的雜牌藥。」一位長期關注醫藥行業的人士頗為擔憂地 說。

相關報導

或讓媒體廣告市場形勢更嚴峻

由於世界經濟面臨的不確定性增加,複雜多變的內外部經濟環境使得我國經濟下行風險加大,2012年中國廣告市場形勢嚴峻。尼爾森網聯全媒體廣告洞察數據顯示:2012年上半年廣告刊例收入同比降幅為-1.3%,這是近年來中國廣告市場首次在半年度統計數據中出現負增長。

而藥品廣告一向是大眾媒體的「寵兒」。從各行業廣告刊例花費情況上看,2012年上半年,藥品和飲料、化妝品一同,排在投放量的前三位。

從增長上看,今年上半年僅飲料行業有明顯增長,化妝品和藥品及健康產品均有大幅下降,其中最具中國特色的廣告投放行業藥品及健康產品以超過8%的降幅跌至第三位,這也是近十幾年來藥品及健康產品行業的再次排位下滑。

顯而易見的是,一旦禁止OTC在大眾媒體上做廣告,對媒體的殺傷力同樣巨大,廣告市場的形勢將更加嚴峻。



OTC 藥禁 禁上 大眾 媒體 市民 擔心 選擇權 選擇 剝奪
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券商創新試水OTC

2013-02-18  NCW
 
 

 

在合格投資者缺乏統一定義、 做市商制度尚未建立、 衍生品交易機制不明的背景下,

櫃台市場功能有限

◎ 本刊記者 王申璐 ?鄭斐 文券商創新又進入一個新的層次——建立獨立的撮合市場。

2012年12月21日,中國證券業協會發佈《證券公司櫃台交易業務規範》 (下稱《規範》 ) ,此舉意味著國內券商櫃台交易市場正式啓動。2012 年底,第一批七家券商獲得櫃台交易業務試點資格 ;到2013年1月底,已有海通證券推出了首批櫃台交易產品,其他如國泰君安亦表示爭取在春節前推出產品,多數券商都已在開發系統。

一個月後,中金公司、中信證券、銀河證券等12家券商獲得第二批參與櫃台交易業務的試點資格;更多的券商正在積極布局自身的櫃台交易市場,進行可行性研究,並向證券業協會上報實施方案爭取資格。

櫃台市場出籠

櫃台交易市場被稱為 OTC(Over Th Counter)市場,又稱場外交易市場,即在交易所市場之外的交易。

目前,OTC 衍生品存量規模已遠超交易所金融衍生品及現貨市場規模。

截至2011年末,美國 OTC 衍生品名義規模已高達648萬億美元,總市值27萬億美元。其中利率類產品占據80% 的份額,外匯產品、信用產品、股票衍生品亦為主要品種。同期全球股票市值僅約50萬億美元,交易所期貨名義規模約24萬億美元,期權約36萬億美元。目前OTC 衍生品交易已構成了主要國際投行交易團隊的重要收入來源,以高盛為例,其交易收入的60% 左右由 OTC 衍生品交易貢獻。

場外市場一般分為三類:上市公司股票場外交易市場、非上市公司股票交易市場及衍生品 OTC 市場。國內新三板市場和區域性股權交易市場承擔了上市公司場外交易市場和非上市公司交易市場,均為集中托管,剛剛起步的券商櫃台交易市場分散在各個證券公司,以交易衍生品為發展方向。

監管當局人士透露,券商櫃台市場設立之初,各方爭論激烈。券商要求較大地放開力度,監管層則認為應謹慎施行。 “關於監管力度,證監會派人去和券商們爭論了一天。 ”“關於櫃台市場,最初分成兩派思路。 ”上述人士表示,一派指出應建立統一的櫃台交易市場,另一派則比較謹 慎,主張不要建立市場,不進行資格審批, 只審批產品, 走一事一議的流程。 “爭論的焦點就是監管機構參與多少的問題,最後還是採取了謹慎保守的策略。 ”《規範》發佈後,中國證券業協會對幾家小範圍媒體召開通氣會,對櫃台市場業務進行解讀。據《證券時報》報道,券商櫃台交易業務將以協議交易為主,同時逐步嘗試開展報價交易或做市商交易機制。券商可以在櫃台交易市場上,發行、轉讓、交易其創設的產品,或以雙邊報價或單邊報價的方式撮合客戶之間的產品份額轉讓,亦可以充當做市商的角色,進行客戶與券商之間的協議轉讓。

“券商櫃台交易市場主要是做撮合交易。 ”監管當局有關人士告訴財新記者, “最初的想法主要是券商一些流動性不是很強的產品能有個平台做轉讓,比如信托份額、理財產品等。 ”他介紹,券商櫃台交易市場的建設初期,券商在自己的客戶之間撮合,同時券商可根據客戶的轉讓需求開發各種衍生品如信貸違約掉期(CDS)等。

不過,目前的櫃台市場上僅有集合理財產品進行轉讓,撮合交易和做市交易還處於規劃階段,其他創新產品也尚未面世。

銀河證券的一位人士介紹,券商在自己客戶間所做的撮合交易的方式,一般是賣出方客戶所在營業部需要向買入方客戶的營業部補貼一定的申購費用,需要保證買入方客戶用較低的申購價格獲得份額轉讓。

“這種份額轉讓交易做的是數量撮合,不涉及價格撮合。 ”他指出, “一旦涉及價格撮合,交易所肯定要管的。 ”持有券商資產管理等產品的客戶若要求贖回其份額,需要在交易所的大宗交易平台上進行。 “如果券商櫃台交易市場也能做價格撮合,交易所會感覺到競爭,因為這樣很多客戶的信息就不再是交易所自己的資源了。 ”

產品潮

按照《規範》 ,權益類產品、固定收益類產品、股權產品、基金產品、金融衍生品等品種都可在櫃台交易市場交易。

據證券業協會相關負責人介紹,櫃台交易市場早期,交易品種遵循先易後難的原則,不少證券公司上報的開展櫃台交易的方案,均以固定收益類產品為主。在券商櫃台交易市場的建設初期,將與券商資產管理業務創新相互配合。

2013年1月14日,海通證券正式發佈五款櫃台交易產品,為首批上線的櫃台交易產品,距離《規範》發佈僅有半個月的時間。

其中兩周到一年期的人民幣理財產 品的預期年化收益率從4%-7% 不等,另一採用結構化優先級約定收益運作模式的產品,其約定年化收益率達到5.6%。

根據海通證券網站信息顯示,這五款產品無銷售費用,其中四款亦無托管費用,交易成本較低。其中四款產品還可在存續期的交易日,以報價商報價的方式進行交易轉讓給券商,報價由海通證券決定。

國泰君安證券副總裁陰秀生在接受媒體採訪時表示,在櫃台交易市場早期,國泰君安以固定收益產品,以及支持資產管理的產品轉讓為主,目的在於提供一定的流動性。將來有望在衍生品交易領域進行一些深層次的探索,例如股權類產品。

陰秀生指出,國泰君安櫃台交易市場也為其客戶提了供一些不到期金融產品轉讓的功能,例如轉讓其持有的尚未到期的信托產品、券商資產管理產品等。

1月31日,國泰君安的“君享融通一號”優先級也開始在其櫃台交易市場上掛牌銷售。

目前櫃台市場進行的產品轉讓,剛剛開始面向個人投資者。

證監會有關人士介紹, “券商希望能在個人客戶領域來展開櫃台交易,未來如果做私募股權份額轉讓的交易,則需要定向產品,提高門檻。 ”同時,券商開發的產品需要先向地方監管部門報備,地方監管部門根據風險評估有權力叫停產品。

“銀河證券櫃台交易市場系統已經搭建完成,目前主要是做銀河資管產品份額轉讓交易。 ”銀河證券人士告訴財 新記者。

對於一些持有較高份額的客戶,券商更願意搭建平台轉讓其份額,而不願意直接贖回,因為直接贖回將會影響券商的資管規模,相應收取的管理費也會減少。“櫃台交易的系統主要是在銀河證券營業部之間找到可以接手的下家客戶。 ”銀河證券的這位人士說。

中信證券有關人士表示,中信目前的櫃台市場業務並未單獨成立部門,而是由清算部牽頭,經紀業務等部門協調 進行推進。 “目前還是一步一步來,主要是固定收益和類固定收益產品。 ”一家位列第二批試點券商的資管公司負責人表示,券商開設櫃台交易市場,對券商資管來講最大的意義就在於多了一個銷售資管產品的平台,但具體如何銷售還需要進一步的研究。

東方證券證券業分析師王鳴飛指出,券商櫃台交易市場的建設主要利好兩類券商:一類是綜合能力較強的大型券商,另一類是能有效對接優勢業務的中小券商。

券商櫃台交易市場發展尚處萌芽期,開展櫃台交易對券商主動撮合交易能力,及相關人才儲備和風險控制體系建設都提出了新的挑戰。

“說實話,我個人對開展櫃台交易並不是很懂。 ”一位券商資管高層管理人士坦言。

“櫃台市場是券商發展的一個重要方向。未來面對機構投資者和專業的個人投資者提供做市和撮合交易,將為市場提供流動性,同時也對券商的資本金提出挑戰。 ”中信證券資產管理部董事總經理王錦海表示。

前景幾何

“我個人認為,櫃台交易市場沒什麼前途。 ”接近監管當局的人士直言, “很多產品的流動性問題並不是通過建設一個市場就能解決,是本身就沒有流動性,而且體量也不大。 ”中金公司近期關於 OTC 市場的一份報告顯示,衍生品 OTC 市場應以做市商制度為組織機制,核心參與方均為機構投資者。從目前國內情況看,做市報價和做市交易機制尚處於早期發展階段。一些大型券商在銀行間債券市場的做市剛剛 起步,並且受限于資本金規模、銀行間市場流動性匱乏以及協議文件等基本制度不足。

“券商在銀行間當做市商也很難,因為資本金低,即使貸款,也是按照資本金授信,比較難撬動規模如此龐大的市場。 ”接近證監會的人士說。

“上市券商的融資渠道很多,不一定依賴銀行的借款,完全可以通過發行債券等其他方式進行直接融資。 ”王錦海指出。

據瞭解,多家獲批櫃台市場資質的券商推出的產品多為其資產管理部門旗下券商集合產品。

“這個市場當然是需要產品的創新和開發,特別是衍生品方面,但目前看不少券商還沒有在這些方面開始籌備。 ”一位證券市場資深人士表示。

從投資者的角度而言,目前國內券商在 OTC 市場推出的產品,依然主要面向個人投資者,而從成熟市場的經驗來看,衍生品 OTC 市場投資者幾乎為商業銀行、其他金融機構和大型企業,而個人客戶則是以上市公司股東等為主的高端客戶。

《規範》要求參與櫃台交易的投資者應是合格投資者,券商應當建立投資者適當性管理,並符合投資者適當性管理規定。

“目前合格投資者還沒有統一的定義,未來在櫃台市場的實際操作當中,產品轉讓可以是個人投資者參與,交易對手方仍會大量引入機構投資者,個人投資者和機構投資者都須滿足專業投資者的標準。 ”一位接近櫃台交易規則制定的知情人士透露。

王錦海介紹,高風險承受能力的客戶一般可以分為兩類,一類客戶本身就具有比較專業的產品和風險判別能力,另一類客戶盡管專業方面弱一些,但承受風險的能力強。 “前一類客戶主要是提供合作式服務,後一類客戶則需設計產 品,並充分解釋產品可能存在的風險。 ”櫃台市場的互聯互通亦是業界關注的問題之一。證券業協會發佈公告稱正在籌備私募產品機構間報價轉讓系統,有市場人士認為該系統將促進券商櫃台交易市場的互聯互通。

前述接近監管層的人士透露,監管層的確正在就互聯互通問題進行討論和探索,但存在分歧意見。 “一方認為應 先從制度、市場基礎設施、數據接口等方面做到統一,以備將來互聯互通。另一方則認為應待櫃台交易市場自然發展,摸索出合適的產品再討論互聯互通問題。 ”“券商櫃台交易市場前景尚不清晰,未來是不是需要互聯互通,應該等待市場自然派生需求。 ”一位券商高管說。

王鳴飛指出,證券公司若要在櫃台交易市場建設上有更大作為,相應配套制度的建立和完善將是關鍵。目前券商做市商機制、衍生品交易機制等基礎性制度尚未建立,券商櫃台交易市場事實上功能有限。

券商 創新 試水 OTC
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券商投資 OTC熱潮


2013-08-05  NCW
 
 

 

跑馬圈地、拉近與地方政府的關係,遠大於實際業績提升方面的考慮◎ 本刊記者 範軍利 文fanjunli.blog.caixin.com 北京一家券商高管最近忙於各種招聘面試。該公司預計招聘20余人,備戰 OTC 市場。

這在投行經紀業務紛紛裁員減薪的大潮下顯得格外引人關注。

“目前情況下,工資不會很高,這塊業務還沒賺錢,但前途遠大。 ”這位券商高管對某應聘人員說。

忙碌的券商們是去年以來券商參股OTC市場熱潮的縮影之一。

OTC 市場,即場外交易市場,又稱櫃台交易市場或店頭市場。與交易所市場不同,OTC 沒有固定的場所,沒有規定的成員資格,沒有嚴格可控的規則制度,沒有規定的交易產品和限制,主要是交易雙方通過私下協商進行一對一交易。

這位高管表示,該公司正在討論參股一家股交中心,公司內部對於參股事宜爭論較多——高管會議討論的基調是“賺不賺錢是第二層面的” ,但是針對任何創新業務,公司的原則是“不能缺席” 。

券商參股區域性股權交易市場背後,在完善業務鏈需求、跑馬圈地占市場之外,服務地方經濟發展,配合地方政府工作成為主要考慮。

新三板擴容至全國即將成行,但2011年11月國務院印發《國務院關於清理整頓各類交易場所、切實防範金融風險的決定》 (下稱38號文)仍是四板發展的最大限制。

與此同時,短期看不到收益的券商們,其上千萬元的投資或將漂流在四板不可知的未來。

券商布局

如火7月,券商對參股區域性股權交易中心的熱情進入新一波高潮。各路券商紛紛發佈公告,宣佈已經或即將參股區域性股權交易市場。

7月25日,宏源證券(000562.SZ)發佈公告稱,公司董事會已經通過議案,同意該公司參與區域性股權交易市場的相關業務,並授權公司的經營管理層決定參與區域性股權交易市場的業務範圍、組織制訂相關制度、辦理相關手續等事宜。

事實上,宏源證券此前作為發起人之一,已參股了新疆股權交易中心。資料顯示,新疆股權交易中心有限公司採用公司化運作,註冊資本1億元,發起股東包括新疆金融投資有限公司、宏源證券股份有限公司及克拉瑪依金融發展有限公司等企業。

7月18日晚間,興業證券(601377.

SH)發佈公告稱,公司投資3500萬元參股經營的福建海峽股權交易所有限公司,于即日起開始正式營業。

公告顯示,興業證券此次持股18.42%,是海峽股交公司第一大股東並負責日常經營管理。

此前的7月9日,招商證券(600999.

SH)也公告稱,公司董事會審議並通過了《關於參與區域性股權交易市場的議案》 。

根據議案,招商證券將作為主發起人設立廣東金融高新區股權交易中心,參股比例不超過35%,且出資總價款不超過3500萬元。

公告還稱,自董事會批准之日起公司三年內參股不超過八家區域性股權交易市場,並且每家投資額不超過100萬元,並將以會員身份參與區域性股權交易市場。

廣東金融高新區股權交易中心是廣東省第三個OTC 市場,此前,廣州股權交易中心和前海股權交易中心先後成立。今年6月中旬,廣東金融高新區股權交易中心正式獲得批籌,7月11日正式掛牌。

除了招商證券,廣發證券(000776.SZ)也參股了廣東金融高新區股權交易中心,具體詳情未透露。

國泰君安證券行業分析師趙湘懷介紹,目前國內場外市場由新三板市場、區域股權市場和券商櫃台市場三大板塊組成(即三板、四板、五板) ,分別定位於全國所有非上市股份公司、省級行政區域內企業,以及私募金融產品,所對應的監管分別是證監會、地方政府和券商主導。

目前所知,至少有24家券商參股了12家區域股權交易中心。有業內人士測算,目前,全國各地都在陸續推出當地的股權交易中心,按“一省一家”的原則,未來,區域性股權交易市場有望超過30家。

全業務鏈誘惑

2012年8月,中國證監會下發《關於規範證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見(試行) 》 (下稱《指導意見》 ) ,為券商參與地方 OTC 建設提供了直接的政策支持。

北京一位券商場外部人士表示,長遠看,地方 OTC 市場將成為券商產業鏈的重要組成部分。尤其在當前,受IPO 暫停影響,多數券商投行業務遭遇挫折,A 股不振也使得經紀及資管業務持續下滑。這種背景下,場外市場無異于投資的“藍海” 。

趙湘懷在其報告中表示,場外市場的建設和完善會使券商盈利模式發生衍變,券商承銷、並購、直投、融券等業務鏈條進一步重組升級。預計2015年新三板將為券商帶來業務收入約69億元,貢獻度3%。

ChinaVenture 投中集團高級分析師馮坡表示,券商此時參股 OTC 市場,在投資入股享受盈利的同時,也實現了自身業務鏈條的拓展。

首先,在承銷和保薦業務上,券商可為非上市公司提供掛牌推薦、定向股權融資、私募債券融資等相關服務,同時,未來有望繼續延伸做企業IPO 的保薦承銷工作。

財富管理方面,券商可以發行在區域性市場掛牌的股權,或者以私募債券為投資目標的股權投資基金或資產管理產品。

證券經紀及顧問服務方面,券商可為企業和投資者提供代理買賣或財務咨詢服務。 “這些都將成為新的盈利點。 ”馮坡說。

地方衝動

不過,對於參與場外市場積極的券商來講,跑馬圈地的衝動或遠大於實際業績提升方面的考慮。

長江證券曾以現金方式出資450萬元入股武漢股權交易中心,占其股本總數的15%。

公司相關人士告訴財新記者,參股OTC,是希望能像新三板一樣跑馬圈地,做企業資源的蓄水池,不能丟掉先發優勢。

券商參股 OTC 的更深層次意義在於,區域股交中心都是地方政府主導,券商參股可以拉近與地方政府的關係。

業內人士指出,目前所披露的案例更多是屬地券商參股屬地 OTC市場。

一位接受採訪的南方券商高管表示,參股 OTC 的主要目的是“支持政府工作,服務地方經濟” 。

西部一位券商場外部人士亦表示,四板(區域性股權交易市場)目前業務價值比較小,長期看,也許價值會逐漸增大,會帶來一些客戶。

不過,四板市場是地方政府服務實體經濟的重要環節,各家券商也不願意放棄這個機會, “地方政府有一定的行政指導在裡面。地方政府希望地方券商參與進來,以規範地方企業很好地發展” 。

“以前是政府對在四板掛牌的企業進行費用補貼,比如掛牌時會有稅收等方面的鼓勵措施等。現在鼓勵省級了。 ”一位券商場外部人士表示,中部一家省份甚至對轄區內企業及中介機構提出要求, “想未來上新三板的省內中小企業,最好先到四板去掛一下,規範以後,未來掛牌會更容易。 ”目前區域股權交易中心的收入主要為企業掛牌費和交易手續費。

不同的股權交易中心具體規則不同。從地方政府角度看,區域股權交易中心有利於解決地方融資難問題,且稅收、掛牌權、監管方面都屬於地方,所以,各地方政府都有很強的動力推動其發展。

西部證券場外市場部總經理程曉明表示,目前很多券商參股當地股權交易中心,都屬於跟風行為。 “作為全國性股權交易系統的新三板交易尚未活躍,融資功能尚未充分體現,區域股權交易

市場能怎麼樣?”

四板風險

程曉明認為,四板熱潮背後是地方政府推波助瀾的結果,券商投資四板短期內不會為其帶來收益。投資主要是押寶未來四板交易制度會改革。 “四板未來的機會就是突破38號文限制。 ”2011年11月發佈的38號文,決定對包括區域性市場在內的各類交易場所進行清理整頓。

2012年7月, 國務院辦公廳印發《關於清理整頓各類交易場所的實施意見》(下稱37號文)進一步明確了清理工作的要求。

38號文、37號文要求各類交易場所不得將任何權益拆分為均等份額公開發行,不得採取集中交易方式進行交易,不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易,權益持有人累計不得超過200 人,不得以集中交易方式進行標準化合約交易,未經國務院相關金融管理部門批准不得從事保險、信貸、黃金等金融產品交易。

自此,不得集中交易,不得標準化、連續化交易,不得均等份額公開發行,不得突破200人限制就成為了區域股權交易市場運作不可逾越的底線。

“如果上述政策風險無法突破,投資四板就是打水漂。 ”程曉明說。

另外,對於少數地方政府做出的四板企業未來可實現“兩地掛牌”或“便捷轉板”的許諾。接近決策層的人士表示,截至目前尚未在任何市場看到轉板上市的先例。

“這是有違市場公平的規則,即便在新三板還沒有實現,遑論四板、五板?”這位人士說。

新三板是一個公開轉讓市場,是覆蓋全國的證券交易場所,其掛牌公司是經證監會核准的公衆公司(股東人數超200人或公司股票公開轉讓);而各區域股權交易市場是非公開市場,其掛牌公司是非上市非公衆公司,應執行“非公衆、非標準、非連續”以及股東人數不超過200人的要求。

業內人士表示,三板與四板,兩者在法律基礎、監管模式、市場定位等方面都有較大區別 ;因此,企業在兩個市場間的“兩地掛牌”並不可行。

至於轉板,如區域市場掛牌企業達到了全國股份轉讓系統的准入標準,可申請到全國股份轉讓系統掛牌 ;企業轉板同樣須履行必要的審核程序,兩個市場間不存在“轉板便捷通道” 。

券商 投資 OTC 熱潮
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機構投資者拓展OTC資金暗池

http://wallstreetcn.com/node/67156

一些全球最大的機構投資者們正在改變投資模式,通過在場外市場(OTC)組建越來越複雜的高級交易平台來撮合交易。由於程序交易越來越普及,大機構們以往拿低價、執行大單交易的能力正在受到衝擊。

在機構投資者的圈子裡,一筆交易可以通過經紀商和做市商完成,或者經過多達13次易手和超過40個資金暗池(Dark Pool)進行操作,所謂資金暗池,即機構投資者在公開市場以外的銀行間或銀行內部平台進行交易的非傳統渠道,包括對沖基金在內的客戶利用這一資金流動性池完全匿名買賣大量股票,資金暗池的發展被視作對現有交易所的嚴重威脅,此前有分析稱,各個資金暗池的幕後供應商最終可能聯合起來申請交易所身份。

管理資金超過8000億美元的挪威主權財富基金便是使用資金暗池進行交易的主力機構之一,大手筆買家可以直接與經紀商或賣家商談價格。一些共同基金巨頭,富達投資(Fidelity)和先鋒集團(Vanguard)為了拿到更優的價格和更快的下單速度,目前正在限制為它們提供服務的經紀商執行委託交易的方式。

其實這並非新鮮事,機構投資者經常抱怨過於複雜的市場讓交易變得越來越困難,此外高頻交易者也將價格盲目地推高,使得市場功能失調。然而高頻交易的支持者們表示,在市場交易量小的時候高頻交易商為市場注入了急需的流動性。

監管者們並非充耳不聞,美國證券交易委員會(SEC)從10月份開始關注有關市場分裂狀況和高頻交易的數據,而美國金融監管局也出台相應措施監督資金暗池。

就在幾年前,資金暗池還是用來解決高頻交易帶來問題的渠道,儘管目前資金暗池可以幫助投資者匿名交易,但卻並沒有吸引太多的大單交易,當前許多大機構同時使用資金暗池和交易所兩個平台,並運用高頻交易來把大單拆成一個個小單交易,這必然會延長每一筆大單交易完成的時間,並相應增加價格變化的風險。這也是為何當前共持有1080億美元美國股票的挪威主權財富基金會更願意使用高階層交易平台(Upstair Trade)。

挪威央行投資管理機構全球股票交易主管Oyvind Schanke表示:「當前挪威主權財富基金在高階層交易平台的交易量佔總量的25%,有50%的股票交易直接通過程序進行。我們發現這種策略可以節省成本,如果我們把委託訂單發給經紀商,我們需要等幾天才能徹底完成交易。「

根據Tabb Group的數據顯示,場外交易量已經攀升至歷史最高,佔總交易量的37.3%。也有投資者開始擔憂,相比於把一筆大單賣出一個好價錢,經紀商可能會選擇更低成本的處理方式,最終導致投資者的綜合成本升高。為了避免這種風險,一些機構投資者開始組建自己的研究團隊,富達投資增聘了量化分析師來研究下單交易成本、程序交易的表現以及哪些資金暗池最易暴露投資者身份。

股票市場的錯綜複雜使得一些機構投資者過多地關注如何削減交易成本,而不是提高回報率。他們會去研究那些資金暗池的結構相對簡單,使得交易完成之前的價格不會變化太多。

一家基金公司經理表示:」這就好比去加油站加油,如果你的油箱很大,需要跑15個加油站才能加滿,當你跑到第15個的時候,油價已經抬高了因為它們知道你要來了,所以誰不想只跑2-3個加油站就能加滿油呢?「

機構 投資者 投資 拓展 OTC 資金 暗池
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外資藥企爭奪國內OTC市場 輝瑞斥資9500萬美元擴大在華產能

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4633288.html

外資藥企爭奪國內OTC市場 輝瑞斥資9500萬美元擴大在華產能

第一財經日報 王悅 2015-06-17 06:00:00

“輝瑞健康藥物部在過去六年的增速均為雙位數,其中主力品牌就是鈣爾奇和善存。此次新建的蘇州工廠將主要用於布局輝瑞的健康業務,滿足不斷增長的國內外市場需求。”

“輝瑞健康藥物部在過去六年的增速均為雙位數,其中主力品牌就是鈣爾奇和善存。此次新建的蘇州工廠將主要用於布局輝瑞的健康業務,滿足不斷增長的國內外市場需求。”輝瑞健康藥物部大中華區總經理蔡寶光對《第一財經日報》記者表示。

6月15日,輝瑞宣布在蘇州投資9500萬美元的新廠正式破土動工,預計2018年一季度投入商業化生產。輝瑞方面透露,該新廠區將主要生產鈣爾奇、善存系列健康藥物產品,建成後預計銷售額20億元人民幣/年,公司總銷售額將超50億元人民幣/年。

“目前在中國,善存的用戶超過890萬,鈣爾奇覆蓋人數超過1370萬。在2014年,中國已經成為輝瑞全球健康藥物部排名第一的海外市場。”蔡寶光表示。

據了解,目前輝瑞在國內共有四個生產基地,1989年投產的大連基地主產心血管、抗感染藥物以及萬艾可。無錫工廠以生產腫瘤藥物為主。前幾年與國內藥企海正藥業合資的海正輝瑞則主產腫瘤和抗生素。而在1994年正式投產的蘇州輝瑞工廠此前主產鈣補充劑、多種維生素、抗感冒咳嗽藥、抗生素等多種處方藥和非處方藥。此次新建的蘇州新廠為輝瑞在國內的第四個基地。

不過值得註意的是,在今年1月19日,江蘇省食藥監曾發布《關於同意註銷輝瑞蘇州制藥有限公司藥品生產許可證的批複》(蘇食藥監藥生〔2015〕9號)的通知,同意註銷輝瑞蘇州制藥有限公司藥品生產許可證,證號為:蘇Hb20060158。

市場傳言,該藥品生產許可註銷為輝瑞的主動行為,放棄產品不占優勢的蘇州生產基地。

而在此次發布會上,輝瑞方面則透露,此前的輝瑞蘇州工廠主要生產產品為非處方藥物,破除了放棄蘇州基地的傳言,表明輝瑞僅放棄蘇州基地處方藥生產,轉戰OTC。此次新廠是繼續加碼,據悉,新基地還將設置輝瑞健康藥物部亞太區研發中心。

在新的藥品招標政策下,藥價下行,如今的中國藥品市場已遠不如前幾年賺得輕松。在今年1月28日,湖南藥品招標,對範圍內的26440個品規進行了少則10%、多則50%的價格下壓,大幅度下壓使得外資藥企紛紛棄標。

另一方面,處方藥專利到期潮的來臨,也讓在華藥企的利潤空間進一步壓縮。以此前輝瑞的明星產品——男性用藥“萬艾可”(俗稱“偉哥”)為例,自在中國的專利保護去年5月到期以來,國內十多家藥企已開啟“搶灘”,白雲山(600332.SH)版仿制藥“金戈”目前已成為國內首家審批完畢的國產“萬艾可”,市場預計國內版“萬艾可”將會比輝瑞版便宜六成多,競爭加劇。

處方藥市場動蕩不安,同時,中國人口優勢以及老齡化的來臨又讓外資藥企無法放棄這一仍處於成長中的巨量市場。OTC市場爭奪成為了必然趨勢。

“從1992年至今,輝瑞中國健康藥物部的銷售額從小於100萬美元上升到了去年的大於3億美元,中國現在是輝瑞健康藥物全球最大的市場,也是增長最快的市場。”輝瑞健康藥物部亞太、歐洲、中東及非洲地區總裁AndySchmeltz對記者表示。

事實上,布局中國OTC市場的絕不僅輝瑞一家。

去年11月3日,拜耳和滇虹藥業同時各自發布公告,公告宣布拜耳已完成對滇虹藥業所有股份的收購,收購價格為36億元。而對於此舉,拜耳方面表示,此次收購將有助於拜耳在華OTC業務的發展。

“中國保健品市場達到10%的增長,如果從中國的GDP來講,健康產業高於GDP的增長。現在中國的老百姓更註重自己的健康,老齡化的情況在中國也很普遍,這也是為什麽健康產業有比較好的增長。”蔡寶光對《第一財經日報》記者表示。

在銷售戰略上,輝瑞方面表示將會通過與醫院、零售藥店合作以及電商渠道來進一步拓展健康藥物在中國的銷售。

“在健康藥物這塊,目前在中國我們是以善存、鈣爾奇、惠菲寧等為主打品牌。由於任何一個新的產品引入中國都要經過非常嚴格的監管審批,我們會非常積極努力地考慮如何把其他新的產品帶入到中國,一旦我們獲得了這種註冊審批的批準,我們肯定願意把一些新的品牌帶入中國。”AndySchmeltz對記者表示。

編輯:一財小編

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外資 藥企 爭奪 國內 OTC 市場 輝瑞 斥資 9500 美元 擴大 在華 產能
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2.62億廣告費“吆喝”出7.54億滴眼液營收 莎普愛思稱OTC產品要介紹、要教育消費者

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-12-10/1169899.html

每經記者 孫嘉夏 每經編輯 趙橋

對於最近處在輿論漩渦中的莎普愛思(603168,SH)而言,相較於產品品質,廣告費用的多少可能才是決定公司收入能否持續增長的最重要因素。

莎普愛思2016年報顯示,公司滴眼液產品實現營業收入7.54億元,同比增長13.56%。而公司也將滴眼液收入增長的原因歸為“本期銷售費用的合理增長使得莎普愛思滴眼液銷售收入同比增長13.50%。”

2016年,莎普愛思銷售費用4.23億元,其中廣告費2.62億元,占銷售費用總額的比例達62.08%,占公司滴眼液產品營收的34.75%。強大的廣告宣傳攻勢,輔之以優秀的渠道管控能力是莎普愛思得以影響消費者選擇的重要手段。但隨著滴眼液產品營收增幅的放緩,以及被收購的強身藥業業績不達預期,莎普愛思以往成功的經驗或許正受到挑戰,也給公司的未來發展蒙塵。

浙江平湖當地一家連鎖藥店銷售的莎普愛思滴眼液 每經記者 葉曉丹 攝

去年廣告費占比超62%

江河集團(601886,SH)在2016年報中介紹,白內障在老年人中屬於多發病,我國60歲至89歲人群白內障發病率是80%,而90歲以上人群白內障發病率達到90%以上。按此發病率估算,我國白內障患病人數高達1.4億人。這無疑是一個巨大的市場。

莎普愛思近年年報顯示,2014年、2015年和2016年公司滴眼液產品營業收入分別達到了5.08億元、6.64億元和7.54億元,相應的營業收入增幅分別為31.08%、30.70%和13.56%。

作為公司的主打產品,莎普愛思滴眼液適用於早期老年性白內障,而其OTC產品的身份,也意味著是否選擇購買該款產品的決定權掌握在消費者手中。

對於莎普愛思而言,其產品的品牌影響力、銷售渠道的便捷性,無疑將在很大程度上影響消費者的抉擇。這也引發了外界對於莎普愛思由一家醫藥企業“異化”為靠廣告驅動業績的公司的擔憂。事實上,類似的憂慮,也並非毫無道理。

2016年,莎普愛思銷售費用4.23億元,較2015年的3.96億元增加了6.96%,占營業收入的比例為43.24%。2014年,銷售費用則是3.20億元。而銷售費用中的重要一部分則是廣告費。2016年,莎普愛思廣告費2.63億元,占銷售費用總額的比例為62.08%。此外,市場推廣費6086.35萬元,占銷售費用總額的比例14.38%。

莎普愛思介紹,廣告方面,公司在2016年加大廣告持續投入並註重廣告效果,同時公司在堅持常規地面活動外,還多次與媒體聯合舉辦全國性或區域性的大型公益活動,提高了莎普愛思品牌的知名度和美譽度。同時,針對相關產品的市場推廣情況,及時跟蹤和了解市場狀況,積極發揮優勢,及時調整其營銷策略,促進產品銷售量穩步提升。因此廣告費、市場推廣費分別占本期銷售費用的62.08%和14.38%。

莎普愛思的營銷意識,在廣告條數上也可見一斑。《每日經濟新聞》記者在國家食品藥品監督管理總局網站上搜索發現,顯示莎普愛思芐達賴氨酸滴眼液藥品的廣告數量為352條,而搜索芐達賴氨酸可見,共11種芐達賴氨酸滴眼液國產藥品的廣告總計也僅有400條。

莎普愛思稱,公司的宣傳包括充分利用電視傳播渠道加大對莎普愛思滴眼液產品的品牌宣傳,並策劃全國性的宣傳教育公益活動以及社區、大型廣場(公園)知識講座等多層次活動,提高消費者對公司產品的認知度、美譽度和忠誠度。

多管齊下之後,效果也十分顯著。“本期銷售費用的合理增長使得滴眼液銷售收入同比增長13.50%。”莎普愛思在2016年報中介紹,公司當年滴眼液產品營業收入的增幅為13.56%。這也意味著,莎普愛思滴眼液產品的銷售增長主要依靠廣告推動。

公司:OTC產品需要廣告投入

在莎普愛思董秘吳建國看來,OTC產品的特性,決定了公司需要在廣告方面進行投入。“產品是OTC,要介紹、要教育消費者,就好比處方藥也要進行學術推廣。”吳建國說,而莎普愛思產品結構較為單一的特性,則使公司單一產品的廣告費用投入巨大,“每家企業的產品結構不一樣,要看OTC產品占比是多少,如果占比20%,不可能投入那麽多,但我們占70%,就顯得突兀了。”

而對於今後的廣告投入問題,吳建國則表示:“很難說一定要保持增長多少,會根據企業經營情況按照需求來調整。”

作為OTC產品,莎普愛思滴眼液不受醫保控費的影響,而強大的廣告宣傳攻勢與銷售渠道的便捷性,則使公司產品成為消費者在藥店內的首選。

在莎普愛思2016年報中,將這一過程總結為:公司在選定銷售區域的省級經銷商為公司的客戶,公司將藥品直接銷售給銷售商並結算貨款。省級經銷商在銷售區域內將藥品銷售給連鎖藥店,藥品由藥店銷售給使用者。公司采用在銷售區域內通過電視廣告形式宣傳,通過廣告的宣傳使消費者對公司藥品有全面的了解和認識,從而拉動零售終端的銷售,實現公司藥品的銷售。

但強品牌影響力和強銷售渠道管控性在未來能否持續,顯然將受到多重因素的影響。

市場方面,《每日經濟新聞》記者在多個網上藥房搜索發現,除莎普愛思外,目前還有其他多個廠家生產的芐達賴氨酸滴眼液在售。在國家食品藥品監督管理總局網站上,顯示共有11種芐達賴氨酸滴眼液國產藥品。

滴眼液產品銷售增速下滑

而近年來,莎普愛思滴眼液產品營業收入的增幅已經呈現下降趨勢。公司2014年報顯示,滴眼液產品營業收入比上年增長31.08%,2015年則是30.70%,2016年增幅下滑至13.56%。

莎普愛思2017年三季報顯示,公司營業收入較上年同期減少3.49%,扣非後凈利潤減少11.94%。

在2017年9月的一次調研活動中,莎普愛思曾將2017年上半年營業收入下降的原因歸結為滴眼液收入同比有所下降,而滴眼液營業收入下降則主要是受到市場競爭日趨激烈的影響,使得滴眼液產品銷售量有所減少。

滴眼液產品銷售收入出現下滑的情況下,莎普愛思也試圖調整經營思路。

莎普愛思常務副總經理陳偉平此前在接受媒體采訪時表示,公司原先的定位是以中老年的眼健康為發展方向,而隨著時代的發展和需求的多樣,目前已將定位調整為“大健康”。

2015年,莎普愛思公告收購強身藥業100%股權。後者擁有165個藥品批準文號,其中77個為OTC品種,5個為獨家中藥品種。收購完成後,強身藥業的主要產品四子填精膠囊和複方高山紅景天口服液已投放遼寧、吉林、黑龍江等省份及其他城市。

但在2016年,強身藥業沒有實現1000萬元凈利潤的承諾。當年,強身藥業僅實現凈利潤125.39萬元,差異額達874.61萬元,完成率僅12.54%。

顯然,此前在滴眼液產品上效果顯著的營銷與渠道管控模式,能否成功應用於強身藥業,目前並不確定。

在解釋強身藥業業績未達預期的原因時,莎普愛思稱,強身藥業主推產品的銷售數量均低於預測數量,主要是由於主要產品的實際銷售晚於預期、銷售試點進展較慢、主要產品的知名度較低等原因。另外,相關產品銷售價格均高於評估時的預測價格,並未因追求產品的短期銷量增長而采用大幅降價促銷的短期行為。

莎普愛思介紹,強身藥業也嘗試投入廣告或其他形式的宣傳,但新產品的品牌及口碑的積累需要一定時間。

對於強身藥業的發展情況,吳建國稱,莎普愛思上市以後,營收和凈利潤都在保持增長,收購強身藥業也是為今後企業的可持續發展建立基礎。而在強身藥業的產品推廣方面,“強身藥業有OTC和處方藥,會根據產品、渠道不同進行推廣。”吳建國表示。

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