一些全球最大的機構投資者們正在改變投資模式，通過在場外市場(OTC)組建越來越複雜的高級交易平台來撮合交易。由於程序交易越來越普及，大機構們以往拿低價、執行大單交易的能力正在受到衝擊。
在機構投資者的圈子裡，一筆交易可以通過經紀商和做市商完成，或者經過多達13次易手和超過40個資金暗池(Dark Pool)進行操作，所謂資金暗池，即機構投資者在公開市場以外的銀行間或銀行內部平台進行交易的非傳統渠道，包括對沖基金在內的客戶利用這一資金流動性池完全匿名買賣大量股票，資金暗池的發展被視作對現有交易所的嚴重威脅，此前有分析稱，各個資金暗池的幕後供應商最終可能聯合起來申請交易所身份。
管理資金超過8000億美元的挪威主權財富基金便是使用資金暗池進行交易的主力機構之一，大手筆買家可以直接與經紀商或賣家商談價格。一些共同基金巨頭，富達投資(Fidelity)和先鋒集團(Vanguard)為了拿到更優的價格和更快的下單速度，目前正在限制為它們提供服務的經紀商執行委託交易的方式。
其實這並非新鮮事，機構投資者經常抱怨過於複雜的市場讓交易變得越來越困難，此外高頻交易者也將價格盲目地推高，使得市場功能失調。然而高頻交易的支持者們表示，在市場交易量小的時候高頻交易商為市場注入了急需的流動性。
監管者們並非充耳不聞，美國證券交易委員會(SEC)從10月份開始關注有關市場分裂狀況和高頻交易的數據，而美國金融監管局也出台相應措施監督資金暗池。
就在幾年前，資金暗池還是用來解決高頻交易帶來問題的渠道，儘管目前資金暗池可以幫助投資者匿名交易，但卻並沒有吸引太多的大單交易，當前許多大機構同時使用資金暗池和交易所兩個平台，並運用高頻交易來把大單拆成一個個小單交易，這必然會延長每一筆大單交易完成的時間，並相應增加價格變化的風險。這也是為何當前共持有1080億美元美國股票的挪威主權財富基金會更願意使用高階層交易平台(Upstair Trade)。
挪威央行投資管理機構全球股票交易主管Oyvind Schanke表示：「當前挪威主權財富基金在高階層交易平台的交易量佔總量的25%，有50%的股票交易直接通過程序進行。我們發現這種策略可以節省成本，如果我們把委託訂單發給經紀商，我們需要等幾天才能徹底完成交易。「
根據Tabb Group的數據顯示，場外交易量已經攀升至歷史最高，佔總交易量的37.3%。也有投資者開始擔憂，相比於把一筆大單賣出一個好價錢，經紀商可能會選擇更低成本的處理方式，最終導致投資者的綜合成本升高。為了避免這種風險，一些機構投資者開始組建自己的研究團隊，富達投資增聘了量化分析師來研究下單交易成本、程序交易的表現以及哪些資金暗池最易暴露投資者身份。
股票市場的錯綜複雜使得一些機構投資者過多地關注如何削減交易成本，而不是提高回報率。他們會去研究那些資金暗池的結構相對簡單，使得交易完成之前的價格不會變化太多。
一家基金公司經理表示：」這就好比去加油站加油，如果你的油箱很大，需要跑15個加油站才能加滿，當你跑到第15個的時候，油價已經抬高了因為它們知道你要來了，所以誰不想只跑2-3個加油站就能加滿油呢？「