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湯同仁手記系列: HEC Capital Limited（中南融資有限公司）股東揭祕(完)

筆者原本打算完成之前系列的9篇文章，就已經把HEC Capital Capital Limited的所有股東完成解釋清楚，但是近期又發現一家上市公司再次認購這間公司的股票。為了求真，筆者會在這個網站「尾二」的一篇，完完全全把這個系列寫出，使大家了解這系統的複雜性。

2014年10月8日，企展控股(1808，前台一國際)宣佈認購800萬HEC Capital Limited新股，每股6元，共計4,800萬，在2014年10月20日，另一家HEC Capital Limited之股東民豐企業(279，前東方紅、恆盛東方、內蒙發展、民豐控股)認購該公司3.5億新股，每股25仙，作價8,750萬，可見他們是有一些關係，但關係不只於此，讓我們談一談緣起吧。
 
該公司的主要股東為景百孚，其亦有另外一個別名景源。至於其於港股之歷程方面，景百孚在早於2000年入主實達科技(706，前福建萬國)母公司、上海上市公司福建實達電腦集團股份有限公司。
 
實達科技其亦曾經交大銘泰(8148，後易名基仕達國際發展、奧柏中國)以及富通科技(465)未上市之股權，其後陸續在上市前出售。至於福建實達電腦集團股份有限公司在2000年12月亦將實達科技之控股權出讓，在退出後，公司有大量財技動作，並進入櫃員機及環保業務，但均為雷聲大、雨點小之作。
 
而在中國的福建實達電腦集團股份有限公司亦陸續將貴重資產退出，為景百孚之地產業務提供支持，但據資料稱，因景百孚對上市公司佔用大額款項並未披露，曾在2005年6月上海證券交易所譴責，之後更向國有股東購入其股權，並注入地產業務，成功取得該公司之控制權。
 
在2010年，其開始進入台一國際之經營，於2010年6月7日，公司宣佈收購亮暉控股有限公司，其核心資產為北京東方龍馬軟件發展有限公司，翻查資料，其為福建實達電腦集團股份有限公司於1998年8月成立，在2004年後轉由景百孚通過代持有股權，其後再轉予盧啟邦。根據資料，其曾擔任景百孚現時持有的2家上市公司台一國際及嘉年華國際(996，前實惠、時惠環球、東方銀座)之董事，可見其可能為景百孚當時之代名人，其後於2010年11月景百孚正式入主，在2012年民豐企業持有民豐證券進行協助配售。
 
在次年，景百孚通過注入青島之嘉年華業務，取得當時稱為東方銀座之控股權，易名東方銀座，當時HEC Capital Capital Limited控制之中南證券亦有協助進行特別授權配售，其後陸續透過供股集資及收購資產，實力快速增大，可見相助之力不弱。
 
除了以上交易外，在2014年6月，HEC Capital Capital Limited股東之一福方集團(885)在透過民豐企業融資有限公司推介下，宣佈向李大熙收購Smart Express Development Limited，其與福建實達電腦集團股份有限公司聯合控制以「實達」為品牌之打印機、終端機及POS電子產品，並提供資訊科技服務，而此項資產是2013年由福建實達電腦集團股份有限公司出售予李大熙，而根據公開資料，李大熙為泛海酒店(292，前八佰伴香港)之公司祕書，而其所屬之香港泛海系，為HEC Capital Limited於北角的大本營之發展商，因其發展之物業而定名為華匯系，事情至此又繞回一個圈。
 
筆者又成功把景百孚一系的上市公司完全寫出，另外又讓了解到國內富豪和這班老千已形成一氣，一齊賺小股東的錢，這些「中港融合」的對象雖然有一段短時期的刺激，但是最終業績會告訴大家一切，希望大家能夠清楚明白這些股的危險性仁者已經心安理得了。

香港新股上市分析：Hang Sang (Siu Po) International Holding Company Limited(03626)

利好

• 公司是其中一間獲服裝品牌企業批准的供應商，能夠就顧客要求的產品設計及規格獲成衣品牌公司批准；
• 收益來自於本地及海外市場，當中包括但不限於南韓、台灣、越南、中國、印度、印尼、斯里蘭卡及美國；
• 與以銷售產品作成衣品牌公司完成服裝最終使用的標籤或包裝材料之用途維持超過八年的工作關係；
• 截至2013年、2014年及2015年6月30日為止三個財年，總收益分別約1.19568億港元、1.26275億港元及1.33097億港元；
• 集資金額當中約43.2%用於購入一台六色柯式印刷機、約11.6%用於擴大銷售和市場營銷團隊、約24.3%用於研發熱轉印技術應用的訣竅、約8.3%用於持續升級ERP系統、約10.6%用於透過收購或合作擴大及╱或升級生產設施或發展潛在項目、及餘下約2.0%作為營運資金及一般公司用途，全數用到主營業務裡頭；
• 是次公售股份46,000,000股(46,000,000股/2,000股 = 2.3萬手)，規模極其細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

利淡

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 公司從事服裝標籤及包裝印刷產品的製造及銷售，股份的賣點不強；
• 服裝標籤及包裝產品印刷行業的激烈競爭；
• 分別與位於美國、南韓及印度的三名市場營銷服務顧問訂立了市場營銷服務協議，有鑑於該等市場的重要性相對大，因此業務、財務狀況及經營業績極其可能受到該等市場營銷服務顧問所提供的服務表現和阻礙而受到重大不利影響；
• 並無與客戶訂立長期合同；
• 面臨客戶信貸風險；
• 原材料價格波動甚至上升；
• 就截至2013年、2014年、2015年6月30日為止三個財年及截至2015年10月31日為止四個月，來自最大五位供應商的採購總額佔供應商所提供的物料及服務(包括分包服務)的總採購額分別約55.7%、45.2%、45.6%及50.8%，頗為依賴第三方供應商提供原材料；
• 就截至2013年、2014年、2015年6月30日為止三個財年及2015年10月31日為止四個月，向分包商支付的總額佔銷售成本分別約28.9%、26.4%、29.7%及26.2%；
• 擬購入新印刷機將產生額外折舊開支；
• 截至2013年、2014年及2015年6月30日為止三個財年及2015年10月31日為止四個月，來自銷售產品作成衣品牌公司完成服裝最終使用的標籤或包裝材料之用途而產生的收益分別約1.164億港元、1.2億港元、1.251億港元及4,140萬港元，分別約佔總收益97.3%、95.1%、94.0%及93.4%，依賴成衣品牌公司所指定成衣製造商的需求；
• 截至2014年10月31日為止四個月及2015年10月31日為止四個月，總收益分別4,499.1萬港元及4,437.1萬港元，沒增長；
• 截至2015年6月30日為止財年溢利及全面收益總額為2,747.2萬港元(折合每股溢利約0.1493港元，=2,747.2萬港元/1.84億股)，相當於截至2015年6月30日為止財年招股區間(介於1.1-1.36港元)往績市盈率介於7.37-9.11倍，是次公售股份作價不吸引；

財務比率(06/2013→06/2014→06/2015)

流動比率：1.51→1.20→2.38
速動比率：1.44→1.13→2.26

長期債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
總債項/股東權益：0.00%→0.00%→0.00%
總債項/資本運用：0.00%→0.00%→0.00%

股東權益回報率：95.60%→110.93%→56.68%
資本運用回報率：94.56%→101.05%→54.75%
總資產回報率：34.83%→34.97%→35.31%

經營利潤率：19.81%→22.09%→24.72%
稅前利潤率：19.81%→22.09%→24.72%
邊際利潤率：16.55%→18.45%→20.64%

存貨周轉率：45.52→39.23→40.69


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

譽滿國際(8212)Sharp Elegant Limited香港鋪頭在哪兒

根據2018年12月20日公告所述，在上一天，該公司已決定Sharp Elegant Limited及附屬公司璞熹健康管理（上海）有限公司的經營。

至於Sharp Elegant Limited在2015年2月香港成立璞•精緻養生會館，上海璞熹現時正在上海經營璞 • 精緻養生會館。但公司上年收入只有98萬，今年上半年只有29萬，但是每月開支超過150萬，包括租金及薪金76萬，折舊50萬，全年虧損1,500萬，現時累積虧損達到6,800萬。因巨大虧損之下，決定終止以上業務，且將其資源用於現有業務，日後可能物色保健服務的潛在機會，但現時尚未確定任何潛在機會。

根據偉大的谷歌，璞•精緻養生會館位於北角華匯中心11樓。早年該物業為華匯系旗下民眾金融科技(279，前東方紅、內蒙發展、民豐控股、民眾金服)經營地點之一。經可考資料，該物業早年為萬成集團(1451)主席鍾國強為董事的立盈亞洲有限公司(Yield Asia Limited)持有，後獲當時民豐控股以4,832.7萬收購。經一輪轉讓後，業務轉移至華匯系資產旗艦歌德豪宅有限公司(Cordoba Homes Limited)旗下Future Master Investments Limited全資持有的Supreme Access International Limited。

在2017年，和華匯系有密切關係的渝港國際向Supreme Access International Limited收購華匯中心11樓，作價1.361億元。現在璞•精緻養生會館關了，渝港國際收入又減少了，但其實，這家養心中心設在這個恐怖的中心，又有誰敢光顧呢? 

王瑞云 v. GEM GLOBAL YIELD FUND LIMITED-百威國際(718)

1 : GS(14)@2010-06-17 22:55:07

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=71443&currpage=T

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2 : GS(14)@2010-10-30 09:27:56

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=73521&currpage=T
新發展


http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... aa&src=MAIN&lang=ZH
王瑞云

經濟日報
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　　據資料顯示，有王瑞雲同名的投資者，曾於07年與美資基金GEM Global Yield Fund Ltd打官司，就該基金違反配售協議對簿公堂，涉及百威國際（00718）股份的場外交易，最後王氏勝訴，並成功獲法庭判該基金向他賠償1.28億元。
...

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3 : GS(14)@2011-02-04 12:12:23

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=75023&currpage=T

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NEW TRAINING PROFESSIONAL LIMITED v. 中國稀土

1 : GS(14)@2010-07-24 13:06:40

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=71975&currpage=T

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INTEGRATED CAPITAL (ASIA) LIMITED 訴 陳達志 及 任德章

1 : GS(14)@2010-07-31 21:18:27

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=72146&currpage=T

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2 : GS(14)@2010-07-31 21:24:21

7. Under the Aimstar Loan agreement, Yam agreed to lend HK$18,000,000 to Aimstar for three months at an interest of 17% above the prime rate. The repayment date of the loan was 2 January 2004. There is a receipt dated 2 October 2003 by Aimstar to Yam acknowledging receipt of HK$18,000,000 in cash.

Yam’s case is that when by mid-May 2004, the Aimstar Loan remained wholly unpaid, he introduced a company called Kingston Finance Ltd (“Kingston”) to the defendant with a view to see if Aimstar could obtain a loan from Kingston to repay the Aimstar Loan. According to him, eventually Aimstar was able to borrow HK$25,000,000 from Kingston. According to Yam, the amount payable under the Aimstar Loan was HK$21,600,000 odd if it was repaid on 20 May 2004, the total interest payable being HK$3,615,400.

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Penny's Bay Investment. Company Limited 訴地政總署署長

1 : GS(14)@2010-08-29 18:42:56

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=72570&currpage=T

香港政府須付 Penny Bay Investment Co 的法律費用。    

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PEARLDELTA GROUP LIMITED v. 大贏國際

1 : GS(14)@2010-09-18 09:56:20

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=72749&currpage=T

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2 : GS(14)@2010-09-18 09:56:44

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20100423/00202_032.html

大贏裁定未贖債違約

○四年曾來港向私募基金集資的激光設備產品公司深圳企業大贏數控設備（深圳），其母公司Huge Winners International Ltd.（下稱大贏國際）連同其股東，遭大贏國際的可換股票據持有人Pearldelta Group Ltd.興訟控告違反協議。高院昨裁定Pearldelta勝訴，可向大贏一方追回8,600多萬元贖回債券款項，或把票據換股。

大贏國際為擴展業務及實踐在深圳上市的計劃，○四年底尋找投資者加入。○五年八月Pearldelta簽訂認購協議，以2,000萬元購入大贏國際發行的可換股票據，贖回期限為三年，最後限期至○八年八月底。大贏國際五名股東李文彬、吳小菊、楊少辰、韓金龍及羅會才，並簽任認購協議的擔保人。
無交出帳目及付款

Pearldelta指出，大贏一方違反該協議，並無在指定期限交出集團的財政帳目，及無把款項存入一償債基金戶口（sinking fund），Pearldelta因此於○八年三月，要求大贏一方以現金8,600萬元贖回債券及批出餘下股份，但是大贏一方無支付款項，更把 Pearldelta派入董事局的Kyle Shaw摒出大贏國際一方公司的管理層。

法官昨裁定大贏一方確違反上述協議，又駁回大贏一方的其他抗辯，包括大贏股東聲稱不知道所簽文件真正內容及法律後果。至於大贏一方指票據利息超過法定60%年息，指交易違反《放債人條例》，但法官昨指因為簽訂認購協議時，大贏國際的股本已超過100萬港元，故可以豁免遵守上述規定，最終裁定大贏一方敗訴。

原訴人﹕Pearldelta Group Ltd.

答辯人﹕Huge Winners International Ltd.、李文彬、吳小菊、楊少辰、韓金龍、羅會才、大贏數控設備（深圳）

案件編號：HCA595/2008、HCA818/2008

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3 : GS(14)@2010-09-18 09:59:12

大贏票據贖款上訴得直

深圳企業大贏國際，○五年向私募基金公司Pearldelta Group Ltd.發行一批可換股票據，雙方就票據贖回出現爭議，高院本年四月裁定大贏須按Pearldelta計法，繳付票據贖回款項約8,632萬元及另計利息約1,769萬元（即共約1.04億元）。

涉額僅4153萬 已繳清

大贏昨上訴得直，只須付票據贖回款額僅約4,153萬元，而大贏早已付清此數。上訴庭批評，原審法官全沒經過仔細分析便採納Pearldelta的計算。

原審時，Pearldelta又不滿大贏附屬大贏數控設備（深圳）撤換董事，及不滿對方增大股本決議，原審法官當時應Pearldelta要求發出禁令；上訴庭昨日指出Pearldelta既已沒再持大贏權益，無權干涉對方事務，昨解除禁令。

Pearldelta由Kyle Shaw所控，Shaw是專門投資亞洲企業之私募基金經理Shaw Kwei & Partners的創辦合夥人。

案件源於○五年大贏向Pearldelta發行一批2,000萬元三年期可換股票據，大贏五名股東李文彬、吳小菊、楊少辰、韓金龍及羅會才同簽任擔保人。

○八年三月，Pearldelta要求大贏以約8,676萬元贖回大部分票據，該贖回款額乃Pearldelta稱按審計報告計算出來；然而大贏堅持若以票據認購協議中的算式計算，贖回款額只需約4,100多萬元。
審計報告未獲正式採納

上訴庭昨指出Pearldelta及原審法官所依據的審計報告效力成疑。任何財務報告須經兩方派員成立的審核委員會開會批核，但大贏當時一直迴避出席，故該報告根本從沒有獲正式採納。就連會計師本身亦在報告上表明，未能取得充分數據去完成審核工作，拒絕就報告發表意見。

上訴人：大贏國際、李文彬、吳小菊、楊少辰、韓金龍、羅會才、大贏數控設備（深圳）

答辯人：Pearldelta Group Ltd.

案件編號：CACV105-106/2010

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C & A Consultants Limited 訴香港航空- 粵首環保(1191，前中富國際、永輝國際)

1 : GS(14)@2010-10-24 15:26:23

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=73428&currpage=T

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Eminent Investments (Asia Pacific) Limited及其董事無牌進行受規管活動罪成

1 : GS(14)@2011-04-30 15:17:13

http://www.sfc.hk/sfcPressReleas ... ervlet?docno=11PR43

Eminent Investments (Asia Pacific) Limited（Eminent）及其董事 Yang Kyoung Sik（男）今天在東區裁判法院承認，在未獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）發牌下，顯示自己經營受規管活動的業務，Eminent 及Yang 分別被判處罰款 5,000元及3,000元。

證監會指 Eminent 及 Yang 沒有獲證監會發給任何資格的牌照，然而，Yang 在或大約在2009年10月設立一個網站，當中述明 Eminent 專門向新興創業型的公司以至跨國公司，提供"投資銀行及投資顧問以及集資"等服務。證監會指，Eminent 透過上述做法顯示了自己經營受規管活動的業務，即就證券提供意見及就機構融資提供意見的業務。Yang 就相同控罪被裁定罪名成立。

證監會在偵察到有關違規活動時，相信Eminent並沒有吸引到任何客戶光顧其服務。證監會在本案的迅速行動發揮了防患未然的作用，使廣大投資者不致因無牌活動招致損失或損害。

證監會提醒投資者應查閱證監會網站（www.sfc.hk）登載的〈持牌人及註冊機構的公眾紀錄冊〉，確保向他們提供投資意見的人士均領有牌照。

完

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