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香港金管局:瑞銀曾試圖操縱HIBOR利率長達4年

來源: http://wallstreetcn.com/node/81052

3月14日,香港金管局(Hong Kong Monetary Authority)公布了針對多家銀行涉嫌操縱香港銀行間市場拆借利率(HIBOR)的調查結果,其中在對瑞銀集團(UBS)的調查中發現了在2006年-2009年間約有100封瑞銀內部郵件含有多名該行交易員向HIBOR利率報價員提出要求操縱HIBOR的敏感字眼,瑞銀已於2010年停止擔任HIBOR報價行。 金管局的調查亦發現瑞銀管理層在獲悉交易員試圖操縱銀行間利率的行為後並沒有向香港金管局匯報情況,此外瑞銀在HIBOR利率報價程序及其它內控方面存在重大監管缺失,香港金管局已責令瑞銀在限期內整改,並保留進一步行動的權利。 香港金管局於2012年12余額份收到境外監管機構所提供關於瑞銀可能涉及HIBOR利率報價行為失當的信息後開展調查,該調查一共設計9家銀行,除了瑞銀以外還包括三菱東京UFJ銀行,花旗,東方匯理,德意誌銀行,匯豐,摩根大通,蘇格蘭皇家銀行以及法國興業銀行。 但調查結果只發現了瑞銀試圖操縱利率的證據,瑞銀內部被披露的100封信件里含有多人多次向該行利率交易員請求操縱HIBOR利率的相關字眼,涉及該行6名交易員和HIBOR報價員(已全部離職),金管局發現有大約三分之一的操縱請求真正地影響到了瑞銀對HIBOR利率的報價,且瑞銀並未與其它銀行串謀操縱,因此瑞銀內部交易員的不當行為並未對HIBOR利率的形成產生實質性影響,所以金管局此次並未對瑞銀實施罰款措施。  
香港 金管局 瑞銀 試圖 操縱 HIBOR 利率 長達
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隔夜Hibor走高 離岸人民幣暗中角力?

暫別了英國退歐公投引發的全球匯市大風大浪,7月6月以來,連續五個交易日在岸人民幣對美元即期匯率徘徊在6.70附近,但始終未曾越線,這一走勢引發業內猜測,在美元強勢攻勢下,6.70或許正是當下央行心中的均衡匯率。

7月13日,隔夜人民幣香港銀行同業拆息(Hibor)突然大幅上調至2月份以來新高,打破了平靜幾日的匯市。香港某外匯交易員在接受《第一財經日報》記者采訪表示,Hibor升高意味著離岸市場人民幣流動性緊張,這可能與四大行近日集中賣出美元、買入人民幣,從而保持人民幣匯率穩定有關。

與此同時,離岸人民幣出現明顯反彈勢頭,盤中一度飆升超過200個基點,對美元匯率反超在岸人民幣即期匯率,出現匯差倒掛現象。在未知的全球經濟前景以及最近公布的國內經濟數據影響下,市場普遍預計,中長期人民幣匯率仍將明顯承壓。

離岸人民幣流動性吃緊

7月13日,香港財資市場公會發布數據顯示,隔夜人民幣香港銀行同業拆息(Hibor)急升2.46個百分點至4.83%,創2月份以來最高水平,一星期Hibor利率也上升1.39個百分點至3.97%。

這一變動不禁令人回想起今年1月份,在離岸市場人民幣出現較大波動時,隔夜Hibor利率曾一度連續從4%飆升至13.4%,最後在1月12日飆升至66.815%這一驚人高位,成為自2013年有報價以來歷史新高,與此同時其他期限利率亦飆升至歷史最高位。

而轉眼到了3月31日,隔夜Hibor利率又突然跌至負3.7250%,成為有記錄以來首次跌至負值。Hibor利率的變化,標誌著香港離岸人民幣市場從“錢荒”到“過剩”,此後市場對於Hibor的異常變動格外關註。

13日Hibor明顯走高,最直觀地體現出離岸市場上人民幣流動性再次出現緊張趨勢。但對於造成人民幣短缺的原因,業內人士分析稱,一方面可能由於投資者在離岸市場買入人民幣並至在岸市場進行套利造成,亦或是中資銀行在香港買入人民幣拋售美元導致離岸流動性緊張。

在流動性緊張的情況下,人民幣匯率通常會獲得上漲動力。從市場來看,13日離岸市場人民幣(CNH)對美元在早8點時突然從6.7017飆漲至6.6789,一小時內上漲超過200個基點,漲幅達0.26%,成為自6月29日以來最大單日漲幅。

人民幣在離岸市場快速升值令在岸與離岸匯率一度出現近100個基點的“倒掛”現象,但隨後離岸人民幣匯率有所下跌,兩岸價差迅速收窄。

截至17:30,離岸人民幣(CNH)對美元報6.6959,微升0.01%,結束連續5個交易日的頹勢,並且從經濟學家及交易員普遍認為的短期支撐位——6.70水平反彈。

(7月13日香港離岸人民幣對美元即期匯率)

“6.7關口可能成為近期人民幣對美元的阻力位。”某外匯分析師接受媒體采訪時表示。

但在岸市場,13日人民幣對美元即期匯率卻由前兩日的小幅回升轉為快速走低,再次逼近6.70關口。人民幣對美元中間價報6.6891,較上交易日6.6950小幅上調了59個基點。開盤後,人民幣對美元即期匯率曾快速升值日內高位,6.6802,但在午盤後跌幅突然擴大,截至16:30收盤,報6.6922,較上一交易日收盤價6.6850下跌72個基點。夜盤開始後,人民幣即期匯率雖然有所回升但仍在低位徘徊。

(7月13日在岸人民幣對美元即期匯率)

從6月23日起,央行開始連續多日下調人民幣中間價,從6.5658到昨日的6.6950,貶去近1300點。業內認為,近期英國退歐余波,年中集中購匯以及潛在的通脹壓力是貶值的重要原因。興業研究宏觀分析師表示,短期內人民幣繼續面臨考驗,6.70附近是央行希望暫時得以控制的關口,人民幣保持震蕩或適當回調。

值得註意的是,7月8日中國外匯交易中心公布最新數據顯示,CFETS人民幣指數再次刷新7月1日創下的歷史新低。7月1日時,CFETS人民幣指數按周跌0.41點至94.88,而7月8日,該指數周跌幅擴大至0.63,報94.25。

此外,值得註意的是,94.25這一最新數值較2015年12月31日100.94的水平,貶值6.6%。令市場人士擔憂的是,如果人民幣繼續目前走勢,到今年底CFETS人民幣匯率指數或下跌超過10%。

對於人民幣匯率指數持續走低的原因,7月6日央行曾轉發中國貨幣網特約評論員文章分析稱,市場供求變化以及英國退歐引發的全球避險情緒大幅升溫導致6月份人民幣對美元收盤匯率較中間價大多偏向貶值方向,也令人民幣匯率指數小幅貶值。“為保持人民幣實際有效匯率相對穩定,人民幣名義有效匯率存在一定貶值要求。”

但文章仍強調,在國際匯市劇烈波動的背景下,人民幣匯率波幅遠小於其他貨幣,總體上對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定,市場預期仍較為平穩。

人民幣仍將走低?

近日,備受關註的6月份外貿及進出口數據等陸續公布,在一定程度上為市場判斷人民幣接下來匯率走勢提供了一定依據。

13日最新公布的進出口數據顯示,以美元計價6月份進口下降8.4%,出口下降4.8%,降幅雙雙擴大,延續了較為疲軟的勢頭。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮對《第一財經日報》記者分析稱,進口跌幅由5月份的下降0.4%大幅擴大至8.4%,但與此同時5、6月份大宗商品價格並未出現大幅下跌,這意味著內需短暫企穩後再次出現惡化勢頭,與2季度後國內經濟動能減弱相吻合,“預示下半年經濟動能不會有太多期待”。

此外,考慮到歐日經濟依然低迷,英國退歐仍將繼續發酵,劉東亮預計,下半年中國外貿環境並不會好於上半年,預計下半年進出口繼續維持跌多漲少的局面,對經濟增長難以產生拉動作用。

“進出口數據低迷對人民幣匯率難以視為利好”劉東亮認為,但從目前人民幣中間價與美元指數保持較好的互動關系來看,這一關系尚看不到打破的局面,因此未來匯率走勢更多受制於美元強弱的影響,中國主動貶值或升值的可能性都不大,考慮到美元處於強勢周期,下半年人民幣有逐步跌向6.80的的風險。

另一方面,7月7日央行發布的6月外匯儲備則較上月增加134.26億美元,反映資金外流壓力減小,對於人民幣匯率企穩帶來一定積極作用。

但資深外匯人士韓會師認為,對6月外匯儲備數據的回升仍需保持警惕,一方面因為英國退歐的影響可能會出現滯後,導致6月的結售匯數據並沒有對此做出及時反映。另一方面,境內結售匯市場對於英國退歐導致人民幣快速貶值這一趨勢是否會延續下去有較強觀望情緒,因此6月下旬最後幾個交易日並未出現嚴重的結售匯逆差,這也成為6月外匯儲備下滑壓力較小的重要原因。

隔夜 Hibor 走高 離岸 人民幣 人民 暗中 角力
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Hibor刷新8個月新高 人民幣迎入“籃”前關鍵期

中秋小長假歸來,香港離岸市場人民幣流動性明顯縮緊引發市場關註。9月19日,香港銀行間隔夜拆借利率(Hibor)由前一交易日的7.950%上升至23.683%,創今年1月份以來最大升幅。

Hibor短期內快速上升不禁令人回想起今年1月12日,隔夜Hibor利率曾一夜間由13.4%飆升至66.815%,創歷史新高,市場一片嘩然。當時業內普遍認為,在人民幣貶值預期下,投資者在離岸市場買入人民幣並到在岸市場進行套利,以及中資銀行在香港買入人民幣拋售美元,共同導致了離岸市場出現流動性緊張局面。

然而對於此次Hibor的持續上升,業內解讀不一。招商證券研究發展中心分析師謝亞軒認為,種種跡象表明,央行上周可能在境內外市場同時行動,對人民幣匯率進行幹預。自G20杭州峰會閉幕後,市場看空人民幣預期有所擡頭,不乏業內人士認為,央行希望通過收緊離岸人民幣市場的流動性,來抑制看跌情緒,尤其是隨著10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子日期的臨近。

Hibor再度飆升引發熱議

自8月下旬以來,香港離岸人民幣拆借利率已不斷趨緊,上周隨著中秋小長假的臨近,離岸人民幣流動性不足越發明顯,Hibor連續刷新今年1月以來新高。

假日前一個交易日(9月14日),隔夜Hibor暴漲532個基點至8.162%;一周人民幣Hibor利率也大漲523基點至10.152%,沖破10%大關。隨後一天,9月15日,隔夜Hibor小幅回落至7.950%。正當市場預期流動性緊張局面出現好轉後,假期結束的第一個交易日,19日隔夜Hibor意外飆升1573個基點至23.683%,成為自今年1月12日以來最高;一周人民幣Hibor也繼續上升346個基點至12.446%。

此外,19日1個月期Hibor也升至1月份以來最高水平7.719%,繼續反超3個月期Hibor,倒掛現象仍在持續,市場流動性緊張局面並未出現好轉跡象。

連日來Hibor的快速走高不禁令人回想起今年年初時央行在香港離岸市場狙擊人民幣空頭,Hibor快速飆升的景象。

1月中旬,業內普遍認為在人民幣貶值預期不斷積聚時,央行曾出手幹預離岸人民幣(CNH)匯率。當時,隔夜Hibor在1月11日升至13.4%,12日飆至66.82%,與此同時,離岸人民幣匯率則出現明顯反彈,由6.6832上升至6.5780。

“這與上周的情況非常類似,9月13~15日間,隔夜Hibor由2.84%漲至7.95%,而離岸人民幣匯率則由6.6918升值為6.6497。”謝亞軒說道。

眼下,美聯儲9月議息會議即將於22日召開,國際資金明顯開始撤離新興市場,導致很多新興市場國家匯率受到一定貶值影響。相較之下,人民幣在岸與離岸匯率整體不降反升,引發市場對於央行有意收緊離岸流動性,提振匯率的猜測。

瑞穗銀行亞洲外匯策略分析師張建泰分析認為,由於市場猜測G20杭州峰會結束後中國政府可能允許人民幣進一步貶值,中國央行或許已經收緊了離岸人民幣市場的流動性,以抑制看跌情緒,尤其是在10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子的前夕。

“Hibor的狂飆,觸動了市場有些麻木的神經。而從目前的狀況來看,央行似乎並沒有特別的流動性註入,這似乎意味著兩種可能性,第一,央行自身的操作形成了目前的狀況,第二,央行希望看到這樣的局面。”德國商業銀行高級經濟學家周浩分析稱。

盡管在Hibor飆升的同時,在岸與離岸人民幣匯率出現穩中有升的態勢,但Hibor再次全線快速走高,也引發部分市場人士擔憂。法國興業銀行預計,離岸人民幣流動性在未來6~12個月可能更加緊張。

招商證券固定收益研究主管孫彬彬則擔憂,8月下旬以來,境外人民幣拆借利率大幅上升的同時,境內人民幣價格卻持續保持低位,這使得自2015年初以來形成的境外人民幣拆借市場利率高於境內資金成本的局面進一步發酵。

(9月19日 上海銀行間同業拆放利率Shibor)

“在此情形下,資金反向套利結合人民幣貶值預期或將進一步加劇資本外流的壓力,”孫彬彬提出,自2015年境內外人民幣資金成本差距增大的同時,人民幣匯率持續波動走低,外匯儲備也在不斷下降。

值得註意的是,除央行幹預外,仍有其他因素可能導致Hibor的大幅上升。周浩分析稱,去年央行曾直接幹預過遠期市場,而這些遠期頭寸一般以一年為主,因此隨著這些交易逐步到期後,央行可能需要向市場投入美元來交割,與此同時,從商業銀行手中收走人民幣,這可能會造成人民幣流動性減少,並帶來利率的上升。

此外,市場對人民幣的需求突然上升,也可能是受到點心債發行的影響。總體來看,離岸市場的“資產荒”也較嚴重,一旦出現較大規模的點心債發行,往往會出現超額認購,在這種情況下,市場也可能因此出現短期的流動性緊張。

總體而言,Hibor的突然上升,代表著此前的市場均衡被打破。“在中秋假期和國慶假期前,因為做空人民幣的成本太高,市場的人民幣空頭出現大量平倉。但從根本上來說,如果企業和個人的購匯需求仍然旺盛,央行仍然面臨較大的壓力。”周浩說道。

人民幣匯率短期承壓

本周,市場最為期待的當屬美聯儲9月份議息決議,雖然目前業內對於美聯儲此次加息的預期較小,但年內加息預期的重燃對於投資者而言無疑具有強大吸引力,大量資金已經開始從新興市場回流美國。

美聯儲加息預期的走強伴隨著美元的高位攀升,與此同時,市場對於人民幣的看跌情緒則達到4個月最高。據境外媒體匯編數據顯示,近期12個月無本金交割遠期(NDF)合約較現匯折價3%,幅度創5月18日以來最大。“就遠期合約市場來來看,人民幣看跌情緒不減。”張建泰說道。

盡管面臨重重考驗,但從長遠來看,業內更多觀點認為,人民幣既無持續貶值的趨勢,也無依靠貶值刺激經濟的動機。

“‘中國央行可能會通過讓人民幣貶值來支持經濟增長’是一個很大的誤解,央行或會盡可能地避免持續性的、大幅度的貶值。”北京大學國家發展研究院教授、央行貨幣政策委員會委員黃益平近日在接受媒體采訪時表示,在全球產業鏈下,貨幣貶值對出口影響有限,且當國際需求疲軟、市場愈發開放的情況下,貨幣貶值可能導致更多資本外流,對國內經濟增長造成負面影響。

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中美鬥扯水,香港 HIBOR 有排升 中環客

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/12/21/%e4%b8%ad%e7%be%8e%e9%ac%a5%e6%89%af%e6%b0%b4%ef%bc%8c%e9%a6%99%e6%b8%af-hibor-%e6%9c%89%e6%8e%92%e5%8d%87/

HIBOR 淡靜咗好一段日子,甚至有啲人供樓為慳息,故意選擇同 HIBOR 掛鈎,而唔係銀行最優惠利率。只不過,似乎 HIBOR 近日走勢隨時會一波勁過一浪,做咗 HIBOR 掛鈎按揭嘅人,隨時要勁食驚風散。

本來美國有加息趨勢,香港 HIBOR 都要升,但一般係跟隨 LIBOR 緩升,而唔會發狂咁半個月升成厘,仲快過美國加息速度,或美金 LIBOR 波幅,因為聯繫匯率會引發一連串套利活動,令 HIBOR 同 LIBOR 波幅相若。但大家都知,依家SHIBOR係咁升無停過,大陸缺水,咪嚟香港撲水,再加上好多大陸人嚟搶港紙,當美金替代品咁用,結果不單只 CNY HIBOR 升到黐曬線,就連港紙嘅 HIBOR 一樣會狂升,因為香港銀行體系啲水被抽走,咁銀行咪要嗌高價搶錢。

中美係咁鬥扯水,HIBOR係有排升,升得快過美國加息係正常。依家用緊 HIBOR 供樓,或者借錢嘅人或公司,不如早啲諗下點自救好過,因為兩強鬥扯,香港呢啲細地方,受遭殃喎。

中美 鬥扯 扯水 香港 HIBOR 有排 排升 中環
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HIBOR


日日標題拆息升至八年高位,意義越來越有限,實話實說,08年,市場動盪一年,期時拆息區間相當之闊、以一個月拆息為例,十月九日曾觸及近五厘,十二月則低見0.29厘,三個月拆息當年全年高低位介乎0.99-4.4厘。

可以說,即使現水平拆息再升多六倍,仍然處於八年高位。

不能否認,踏入第三季起,港息在超低水平,不斷低調地上升,現水平銀行資金成本指標的一及三個月拆息,分別為0.62及0.86厘,跟「高息」是完全兩碼子事情,但較年初計,原來有超過一倍驚人升幅。

「賓卡」話,拆息上升意義已不限於H按破封頂位,銀行搶港紙存款那麼簡單,進多一步去想,港紙、港息市場,已變為全球其中一個越來越難以明過究竟的市場及機制。

你跟我說拆息年內倍升,銀行資本成本上漲嗎?

另一邊廂,任總時代譽為最反映銀行資金成本,牽涉計算存款因素在內的綜合利率,去年一月為0.36厘,今年一月跌至四分一厘,最新截至十二月底數字,依家處於四分一厘,其實完全未上升過。

拆息八年高位?
但八年前銀行綜合利率全年處於介乎四分三至一厘六八水平,有排未追上!

上述解說,拆息雖則影響銀行資金成本,惟拆息上升亦不等同於銀行資金成本必然向上。

而另一個迷思在於1983年彭勵治宣佈聯匯以來一直行之有效的套息機制是否仍然成立。

聯匯下的貨幣發行局,一旦美息較港息高,市場有誘因沽港元買美元套息,港紙弱,但資金外流同時會將港息推回至吸引水平,錢又返來。

但近大半年,所謂HI-  LI,即美元及港元拆息(LIBOR- HIBOR) 之間差距,不斷擴闊,大大話話有四十點子,但期間,港紙強勢依然,到底聯匯呢套老機器,最重心的套息機制部份是否有所失靈?

高盛提出相關質疑,
綜合而言,開題可能在於;
一,自從任總11年前引入雙向兌換保證後,成事件複雜了,包括牽涉市場對港匯走勢預期、
二,套息涉及匯價對沖,在交投稀疏市場搞對沖,隨時被夾死、
三,大媽錢來港,沖銷資金外流而觸發HI- LI所造成的息差壓力、

但高記話,要來的始終要來,故此堅定不移確信美電快將見7.85,更警報,美息向上初期,而港息不同步跟隨,它日差息距幅度擴大,港息才臨時追上,換來最有五個宇:「沒有好結果」。

老實,背負過萬億熱錢下,任何資金逆轉後果是可大可少。高盛回憶05年強化貨幣發行局時,期時因應人仔升值預期,造成的資金流入擾亂,金記向市場提供了清晰指引及管理預期,家下,人已去,問題更複雜,更怕是八十八層高仍在睡夢中!!!

HIBOR
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港交所報告揭示HIBOR利率緣何屢屢暴漲

香港離岸人民幣隔夜Hibor連續第二日暴漲,最高達61%,接近去年1月12日創下的66.82%的歷史高點。針對離岸流動性問題,港交所“恰逢其時”地出了一篇關於離岸人民幣流動性問題的報告。

報告指出,在811匯改之後,依賴於跨境貿易結算渠道的長期流動性,由於人民幣套利機制反轉而出現了收縮,導致了整個離岸人民幣總體規模下降;在此大背景之下,現有的短期流動性的供應機制與市場對短期流動的需求的“錯配”,會時常造成離岸人民幣短端利率的大幅波動。

而這種波動並非沒有代價。首先,這會影響到離岸人民幣債券市場的穩定擴張,即影響離岸人民幣投資渠道的擴張;其次,加大了境外機構持有人民幣資產的風險對沖難度,即影響了境外機構持有人民幣的動力;最後,兩地利差拉大可能誘發投機性短期跨境資本流動。

關於本報告的要點總結如下:

長期流動性因匯率貶值預期而收縮

港交所在報告中稱,離岸人民幣市場的人民幣主要通過跨境貿易結算渠道從在岸獲得人民幣資金。自2009年7月推出跨境貿易結算以來,人民幣一直是處於輸出狀態,至2014年全球離岸人民幣存款規模達1.6萬億元的歷史高點。輸出的主要動力來源於當時人民幣匯率的升值預期。當時離岸人民幣兌美元的匯率較在岸更貴,導致進口企業有動力直接使用人民幣取代美元進行支付,在離岸再進行購匯,獲取額外收益。在此過程中,人民幣就“沈澱”在了離岸。詳細流程如下圖:

但在811匯改之後,離岸人民幣較在岸出現了更大的貶值趨勢,市場的套利機制反轉,人民幣資金開始從離岸回流在岸。具體而言,當CNH較CNY貶值超過一定基點後,貿易商在離岸買入“更便宜”的人民幣,通過經常項下貿易將人民幣送回在岸賺取匯差。同時,投資者對人民幣匯率信心減弱,將部分人民幣存款轉回美元等其他幣種資產也是造成離岸人民幣池縮小的原因。

短期流動性供給機制“錯配”

離岸人民幣的短期流動性供給分為官方和市場兩部分。官方的流動性供給來自於香港金管局,具體的供給安排方式如下圖:

而市場提供的流動性主要來自於外匯掉期市場。目前離岸人民幣掉期期限一般為當天、隔月到一年。此外市場參與者還可以通過銀行間拆借,清算行回購來獲得短期流動性。

但目前離岸人民幣在香港市場的日均交易額已經達7700億元,在某些時點甚至超過了港幣,但相比之下即日交收的日間資金規模卻很有限,導致短期流動性供不應求。

但官方和市場兩個渠道目前都無法有效滿足需求。官方的資金有相當一部分來自於與人行的貨幣互換協議,因此使用時需要“服從”內地銀行間市場和清算系統的運算時間。特別在內地長假期間,內地資產結算暫停,導致離岸市場頻現流動性壓力。市場資金方面,掉期市場在進入美元加息周期後波動幅度增加,讓該市場的利用效率明顯下降。

此外,因人民幣資金無法跨境自由流動,而是只能通過貿易、FDI和RQFII等有限的渠道鏈接離在岸市場,也是導致離岸短期流動性經常“告急”的主要原因。

短端利率波動的“代價”

首先,這會影響到離岸人民幣債券市場的穩定擴張,即影響離岸人民幣投資渠道的擴張。由於人民幣流動性趨緊,導致香港人民幣存款利率上升超過內地水平,點心債的融資成本也水漲船高。相比之下,內地流動性寬裕,導致離在岸債券利差擴大,大部分點心債的發行主體回到在岸發債,導致離岸債券市場萎縮。

其次,加大了境外機構持有人民幣資產的風險對沖難度,即影響了境外機構持有人民幣的動力。人民幣加入SDR後,境外機構對人民幣資產的需求也會持續上升,各國央行和全球投資者也會考慮增配人民幣資產,對相關風險的管理需求也會上升。但如果離岸人民幣短期波動性加大,會導致機構在浮息貸款,人民幣資產定價和風險管理方面缺乏合適的利率基準,並加大對沖利率風險的難度,進而限制海外資金在離岸人民幣市場上的參與度。

最後,兩地利差拉大可能誘發投機性短期跨境資本流動。隨著內地的降息降準,離在岸的利差在目前情況下有進一步加大的可能,有可能導致資本從非正規渠道加速流出,對在岸流動性造成壓力。

港交所 報告 揭示 HIBOR 利率 緣何 屢屢 暴漲
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又想兩地套利? 人民幣Hibor大跌 匯率倒掛料不可持續

“準備在香港取兩萬港元去深圳換人民幣,再回來換成港元,預測下能賺回車票錢嗎?”

這段笑話上周在香港傳開。1月4日傍晚,離岸人民幣(CNH)暴漲超400基點,到1月5日14點後,離岸人民幣最高至6.7997,而在岸人民幣對美元(CNY)漲破6.88關口,在岸、離岸價格倒掛接近1000點。於是上述“匯差套利”的議論再度升溫——即用港元換取當時價格更低的在岸人民幣,並將其帶回香港,就變成了價格更高的離岸人民幣,於是就能換取更多港元。

目前這種大幅匯差仍然存在。截至北京時間1月9日16:30收盤,美元對在岸人民幣報6.9344,較上一交易日官方收盤價跌114點;美元對離岸人民幣在6.88附近窄幅波動,兩地匯差維持在500基點左右。

不過,第一財經記者采訪多家機構後發現,主流觀點認為這種價差不會長期持續。“匯差持續時間應該不會超過1個月,”中信建投某宏觀研究員告訴記者,“例如貿易商可以在離岸結匯,為離岸補充流動性,流動性緊張的局面會逐步緩解。然後在強美元周期下,在岸人民幣還是存在貶值壓力,最後會更多反映在離岸人民幣上。” 1月9日,香港離岸人民幣隔夜拆借利率(HIBOR)自上日的61.333%大降至14.05133%,創近一年最大跌幅,流動性趨緊狀況已初步緩解。

 

“兩地套利”風雲再起

其實,“兩地套利”並不是一個新概念。

離岸人民幣市場起步於2004年,其市場參與者更廣泛、不設中間價、不設漲跌幅度限制、央行較少進行幹預,也正是以上基點交易機制的不同,令離岸人民幣對信息的反應更為充分和市場化,波動性更高,可能在一段時間內產生持續單向匯差。

一般而言,離岸人民幣與在岸人民幣之間的匯差基本與在岸人民幣走勢一致。不過,當在岸人民幣升值時,離岸人民幣往往升值更多;而當在岸人民幣貶值時,離岸人民幣則往往貶值程度更大。

從2015年的“8·11匯改”後,人民幣離岸市場匯率貶值程度遠高於在岸市場,匯差一度接近千點,跨境匯差套利一時暗流湧動,外匯市場流動頻繁。同時,監管部門也出臺多項政策抑制套利活動。

近期,盡管人民幣貶值預期仍然存在,但1月初離岸人民幣流動性持續緊張而導致人民幣Hibor利率畸高,這導致人民幣空頭踩踏,引發離岸人民幣暴漲,並令做空力量心生畏懼。瞬間,市場對於離岸人民幣的升值預期遠超在岸人民幣,於是兩地匯差一度倒掛千點。

一旦存在大幅匯差,便意味著套利空間已經出現,投機者也勢必蠢蠢欲動。

當前的情況與三年前類似。2013年1月至4月,以及8月至2014年3月,離岸人民幣升值幅度大於在岸人民幣,匯差持續為負,這兩段時間內跨境套利活動較為活躍,方向是外匯熱錢流入境內(可換得更多人民幣),人民幣流向升值幅度更大的離岸市場(可換得更多外匯)。這兩段時間香港離岸人民幣存款增長迅速。

相關數據顯示,2014年末香港人民幣資金池規模達到1.15萬億元(離岸人民幣存款及存款證),全球離岸人民幣存款規模達到了1.6萬億元的歷史高點。

當時的套利手段也是多種多樣。其中之一便是,當在離岸人民幣匯價相對在岸存在明顯升值時,境內企業甲可通過向香港合作夥伴或在港子公司乙進口商品,將境內人民幣輸出至香港;乙以離岸匯率將人民幣換成美元再通過反向貿易向甲進口,並以美元支付;甲以在岸匯率將美元換回人民幣則可實現匯差套利。反之亦然。

除了套取匯差,就當前情況而言,套取利差也可能存在。1月以來,人民幣HIBOR利率居高不下,隔夜人民幣HIBOR更在1月6日飆升至61.33%,較前日暴漲近2300個基點。當離岸流動性趨緊、各界都在追捧人民幣之時,人民幣的拆借利率自然也會隨之走升。

基於這種擔憂,香港交易所近期發布研報表示,伴隨內地多次降息降準、內地人民幣資產收益持續下跌,使得境內資本需要尋找相對有價值的資金投向。目前利差套利型資本流動並不明顯,如果離岸與在岸人民幣利差持續時間較長,有可能引起資本的非正規渠道流出,對在岸市場的貨幣流動性帶來壓力。

“大幅倒掛”料不持久

不過,面對當前的這種情況,主流觀點認為,動輒高達500-1000基點的匯差可能並不會長期持續。

“這種‘大幅倒掛’不會長期存在的,大幅匯差只在極端狀況下出現,”德國商業銀行首席中國經濟師周浩告訴記者,當前也不能輕易斷言Hibor在2017年全年都會居高不下。

在他看來,一旦人民幣空頭大幅度被洗盤,人民幣的流動性很可能會出現快速的改善,這時候押註人民幣利率會持續走高的盤面也可能因此被迫清盤,這樣的狀況在去年年初就曾經出現過, “當然,這其中香港金管局和中國央行的態度也十分關鍵。交易的關鍵即‘不可過度投機’。”他稱。

也有外資行交易員對記者表示,“一旦離岸人民幣空頭被‘消滅’了,就沒有錢荒了,到時候可能又是入場機會。”

其實,這一狀況在1月9日的離岸人民幣利率狀況上有所體現。香港離岸人民幣HIBOR隔夜拆借利率大降47個百分點至14.05133%,創近一年最大跌幅;7天期HIBOR下降6.92個百分點,至17.81167%;14天期HIBOR下降3.98個百分點,至15.64661%。

此外,在2016年年初套匯力量興起時,有機構認為,未來央行將允許人民幣匯率的雙向波動加大,以加大做空投機成本。就目前而言,央行引導人民幣雙邊波動、弱化關註美元的意圖也十分明顯。

當前,人民幣已經進入了國際貨幣基金組織(IMF)的SDR(特別特款權)貨幣籃子,IMF的要求並非要中國開放資本帳戶,但IMF仍然認為中國應該不斷讓人民幣更趨浮動,並收窄在岸人民幣和離岸人民幣的匯差。

牛津經濟研究院(OE)亞洲經濟研究主管高路易(Louis Kuijs)此前也曾告訴記者:“希望人民幣能快速向靈活的匯率機制轉變 ,否則容易使市場困惑並形成貶值預期,也會加劇套利行為。”

港交所表示,為了緩解離岸人民幣的流動性壓力,應該適度促進內地人民幣資金向離岸市場流動,進一步放開跨境雙向渠道,增加境外人民幣資金池規模,這將有利於離岸市場的發展。

“如果更多利用資本項目直接投資等管道向外輸送人民幣,特別是通過人民幣對外直接投資(ODI)、內地企業走出去、‘一帶一路’等區域合作戰略,可望提升人民幣的國際接受度,解決離岸人民幣市場規模停滯不前的問題。”

同時,港交所也表示,2015年中國央行推出的債券回購交易新政在一定程度上聯通了境內外資金市場,緩解離岸市場流動性不足的問題。如若要進一步提升交易便利及效率,可考慮建設連通境內外債券市場的“債券通”跨境平臺。

又想 兩地 套利 人民幣 人民 Hibor 大跌 匯率 倒掛 不可 持續
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金管局13次出手後:港元回升,HIBOR創9年新高

香港金管局經過了整整一周的幹預,“港元保衛戰”終於初顯成效。

4月19日,3個月港元HIBOR由1.32071%升至1.33661%,為2008年12月以來新高。同時,港元兌美元升至7.8482,此前其一直逼近7.85的弱方匯兌保證。

截至4月19日,金管局共計出手13次,入市共買入513.3億港元,19日當日早間在紐約匯市出手兩次,最新一次承接101.73億港元,連同在淩晨四點左右買入的31.4億港元,兩次共承接133.13億港元,本周五銀行體系結余將降至1285.2億港元。

不過,多位分析師對第一財經記者表示,這場保衛戰還未結束,如今3個月LIBOR在2.33%附近,港元HIBOR與其之間的利差仍然巨大,在這種情況下港元仍然存壓。“金管局預計要持續出手,直到利率進一步上升,使得此前做空港元的國際炒家退卻。”德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩告訴記者。

此外,他也對記者表示,今天之所以港元回升,也有交易方面的因素。“由於今天是周四,即期外匯交易是T+2交割,如果今天做交易,則要下周一才能交割,每天需要繳納3個點的融資成本,總計9個點,而如果這時做空港元,最大的利潤也就只有十多個點,因此對於空頭來說並不劃算,這也是今天港元上漲的原因之一。”

港元、HIBOR回升

4月12日,金管局12年來首度出手幹預。截至4月17日早間,金管局已經累計六天出手了六次,然而港元HIBOR仍不為所動,港元兌美元也牢牢地停在7.85的弱方保證。當時,3個月期HIBOR仍然在1.2%左右,在幾度幹預後也沒有提升,而美元3個月期LIBOR卻已經逼近2.4%,這一利差也使得港元越來越弱。

直到4月19日早間,港元HIBOR和港元終於有了起色。在經過了早間的兩度出手,7天港元HIBOR由0.42286%升至0.42607%,3個月港元HIBOR由1.32071%升至1.33661%,為2008年12月以來新高。

早前,港元兌美元遲遲無法升值的原因就出在HIBOR身上。“港元利率一直起不來,這體現為住房市場收緊後,各界對於港元貸款的需求較弱,而原本香港流動性就泛濫,外加美聯儲持續加息的壓力,HIBOR越來越低,導致港元也無法走強。”周浩告訴記者。

如今,利率起來了,匯率也將獲得一定支撐。此前,由於港元持續低迷,市場上甚至再度擔憂聯系匯率制是否能夠持續,港元對美元脫鉤的論調再度出現,不過金管局多次發聲力挺港元,稱“何懼之有”。

4月15日,香港財政司司長陳茂波在博客中指出,市場對港元流走無需過分擔心,香港擁有足夠財力應付資本流出。他稱,現在港元貨幣基礎約17000億港元,全數有美元資產支持,為資本流出提供極大緩沖。

根據聯系匯率制度,金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水平時,從持牌銀行買入美元;當觸及7.85港元的弱方保證時,會賣出美元。因此在觸及7.85前金管局都沒有必要幹預。2005年5月18日,港幣從此前的1美元掛鉤7.80港幣的嚴格匯率固定轉向區間固定,並建立了7.75-7.85港幣浮動區間。此舉本意就是通過增加匯率彈性來增加政策彈性,從而減少幹預的必要。

截至當日午盤,香港恒生指數漲1.37%報30698點。盡管金管局為了支撐港元收緊市場流動性,但短期內港股仍然受到外部風險下降、脫鉤擔憂淡卻等利好因素的影響,不過中期而言仍有分析師擔憂港股可能受到流動性壓力。

流動性料持續收緊

不過,這場“港元保衛戰”可能還沒有結束。隨著油價暴漲、通脹預期回升,美聯儲加息進程料只快不慢,而港元未來“跟隨加息”的壓力並不小,流動性或持續收緊,這對全球各國而言都是如此。

陳茂波也表示,香港市民不應期望超低息環境無止境地持續下去,要慎重考慮能否應付貸款利息開支上升的情況。

某外資行外匯交易員對記者表示,金管局未來壓力仍然不小,因為港元貸款的需求處於低位,暫時利率無法大幅走升,因此需要金管局持續幹預、拉擡利率。

“其實,過去港元利率處於低位多年,但只有最近這段時間港元大幅走弱,這從某種程度也反映了有國際炒家集中沽空港元,導致港元下行壓力加劇,所謂‘墻倒眾人推’,也只有到港元利率大漲、國際炒家退卻後,情況才會有所緩解。”周浩告訴記者。

眼下,3個月期美元LIBOR為2.33%,港元HIBOR仍然存在1%的差距。理論上來說,香港沒有自身獨立的貨幣政策,因此港幣的利率應該無限趨近於美元的利率。

香港也有一個基準利率,其跟隨美聯儲的聯邦基金利率來作調整,此前幾次“跟隨美聯儲加息”其實加的就是這個基準利率,目前這一利率水平為2%。但現實中卻幾乎沒人使用這一利率來進行利率產品的定價,港幣真正的利率是HIBOR,而美元在海外市場真正的市場利率則是LIBOR,所以市場需要用HIBOR和LIBOR的利率走勢來研判市場的流動性。

從2014年下半年開始,香港開始出現持續的資本流入,具體來看,金管局持有的基礎貨幣在2014年年中大約在1.2萬億港幣,而到了2016年年初,已經激增至1.6萬億港幣,而近期則趨近1.7萬億港幣。基礎貨幣的快速增長,表明資金流入香港。而入港的資金據信多數來自於中國大陸,無論出於對樓市股市的看好,還是中國企業出海的需要,香港是大陸資金最為青睞的目的地和中轉地。伴隨著資金的流入,香港樓市和股市持續升溫。但資產價格的上升卻沒有推升港幣的利率,這成為港幣貶值的最直接原因。

各界也預計,未來港元不會大幅升值,因為向來倡導“不幹預”的金管局只會“被動幹預”,將港元維持在弱方保證之上。

金管局 13 出手 港元 回升 HIBOR 新高
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HIBOR按揭 長遠有着數 唐德玲

1 : GS(14)@2013-07-06 15:02:31

http://www.skypost.com.hk/column ... %80%E6%95%B8/100754
昨日提到,「息魔」已經殺到埋身,不出一至兩年,低息年代便會告終。如果妳正在供樓,或者計劃「上車」,加息就等於加重負擔。
最近半個月,內地突然發生信貸緊縮事件,令到拆息抽升,有讀者和姊妹都不約而同問我,如果現在「上車」,還應該選擇以銀行同業拆息(HIBOR)計的按揭嗎?
首先,我要先申報一下利益,我自己是採用HIBOR計按揭的!其實,只要大家明白,HIBOR和最優惠貸款利率(Prime Rate)的分別,就會明白,長遠來說,揀HIBOR按揭是有着數的,但最重要是有個以Prime Rate計的上限,俗稱有Cap,那就安全了。
Prime Rate一般是指銀行為信貸質素最好的一批客戶提供貸款時採用的基本借貸利率。十多年前,如果是造按揭的話,是最優惠貸款利率加兩厘左右,但隨着市場競爭激烈,近年已由加變減,即是最優惠貸款利率減2.5厘左右。


市場上的大細P


過去,滙豐在市場獨大,所謂最優惠貸款利率,其實就是她定的。但自從利率協議取消後,各銀行理論上可以自定最優惠貸款利率,結果,經過一輪角力後,現時市場上出現了兩個最優惠貸款利率,一個是5.25厘,另一個是五厘(這個利率是會隨着市場息口轉變而改動的),業內人士普遍稱為大P和細P。
無論大P或細P,其實都是指銀行在自己的融資成本之上再mark up一個百分比,即是她想賺的息差。在此,我要交代一下,銀行的資金來源主要有兩個(除股東資金外),一是客戶存款,二是在同業之間拆借,這個就是昨日提過的銀行同業拆息市場。
大家可以想像,大銀行例如滙豐、恒生和中銀等,她們的分行網絡龐大,資金來源主要就是客戶存款,但大部分中小型銀行,她們的資金來源其實是同業之間的拆借。


HIBOR波動 宜有上限


現時銀行紅簿仔的利率幾乎等於零,即是大銀行的資金成本極之低,但最優惠貸款利率仍然高達5%或5.25%,可見大銀行的利差仍然很可觀。而且,最重要的是,這個P的變動是銀行自己定的,即是她可以等到利率回落了一段時間才減息,但當察覺利率升,又可以很快加息,但HIBOR則不同,它是市場資金供求的即時反映,是最貼近市場的。
無疑,HIBOR的利率確實比較波動,有時候也會因為供求失衡而大幅抽升,但這一般都是很短暫的,所以我說,有個以Prime Rate計的上限是重要的。銀行最早推出HIBOR計的按揭時,部分是沒有Cap的,但現在幾乎每個HIBOR計的按揭都有Cap。當然,這個Cap會比直接造Prime的按揭高一點點,但這個其實是最後的安全網,不一定會用得着。
長遠來說,採用HIBOR計的按揭利率是省到利息的,如果妳的物業是自住的,不打算短時間內沽售,我會建議大家考慮HIBOR計的按揭。
tong_lydia223@yahoo.com.au
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上月走資近2000億 隔夜HIBOR抽高

1 : GS(14)@2016-09-15 08:07:44

【明報專訊】人行昨日亦公布,8月央行口徑外匯佔款按月減少1918.95億元(人民幣‧下同)至23.25萬億元,連續第10個月下滑,跌幅與7月相若。繼7月份外匯佔款降幅較6月猛增近一倍,顯示資本外流加劇後,剛公布的8月份降幅,與7月接近,反映上月的資本外流壓力未減。

港離岸人幣一周拆息突破10厘

另一方面,為抑制資本外流,人行近期疑似干預離岸人民幣市場,香港短期離岸人民幣同業拆息(HIBOR)連日抽高,昨日隔夜拆息更大升532點子(1厘等如100點子)至8.1617厘,創2月19日以來新高;同時,一周拆息亦急升523點子至10.152厘,突破10厘關口。

德銀:暗示人行或加大沽空成本

德銀亞洲新興市場高級經濟學家周浩認為,近期情况暗示人行可能加大沽空人民幣的成本,從而減弱人民幣貶值壓力。因推高拆息的話,如果想要沽空離岸人民幣,必須要支付非常高的利率,並且因市場休市而只能等待,無法止損,這是人行一個不錯的策略。

今年1月人民幣曾面對較大貶值壓力,據指人行也曾採取收緊離岸人民幣流動性的方法,增加沽空離岸人民幣的成本以穩定匯率,當時隔夜拆息曾一度飈高至66.815厘的有紀錄以來最高。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5084&issue=20160915
上月 走資 2000 隔夜 HIBOR 抽高
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美勢加息 港拆息衝高分析:Hibor料明年見0.6厘 供樓負擔恐增

1 : GS(14)@2016-11-17 11:10:56

【本報訊】美國聯儲局下月加息機會高達96%,市場對加息0.25厘近乎沒有懸念,1個月港元拆息亦率先從今年低位,攀升0.17厘至0.37厘,6個月期拆息亦創7年半新高,分析認為,美國來年將會加息最少2次,港銀拆息將在現水平升至少0.2厘,意味使用H按的供樓一族負擔將略增;不過香港最優惠利率(P)及儲蓄利率料難跟加。記者:周家誠 陳洛嘉 陳家雄



聯邦儲備基金利率期貨數據顯示,下月14日加息可能性高達96%,創今年新高,反映目標利率將會由0.25至0.5厘,升至0.5至0.75厘。


最優惠利率未必跟加

昨日財資市場公會顯示,同業拆息(Hibor)6個月期見0.9975厘,較昨日0.98012厘上升,若果明天升破1厘水平,將會是自2008年5月以來首次。此外,反映供樓負擔的1個月期H,則報0.37134厘,較今年5月低位累計抽升近0.17厘。銀行家普遍認為,在現時銀行體系結餘高達2,600億元下,除非美國候任總統特朗普實施更激進的財政政策,令貨幣政策有更大收縮空間,否則即使下年美國加息最少2次,香港最優惠利率及儲蓄利率難升,並非影響樓價的最主要因素。恒生(011)執行董事馮孝忠稱,特朗普當選美國總統後,能否落實企業減稅暫未知,但基建政策較容易落實,擴張性的財政政策可取代寬鬆貨幣政策,估計最少可以加兩次息,若特朗普主張都能落實,加息次數可高達3至4次。即使儲局由現水平加息至1厘、1.5厘,馮孝忠不認為會令本港資金急速流走,始終銀行體系總結餘仍水浸,「下年H或會由現水平0.37厘,升至0.6厘」。


港滙明年料續偏強

馮孝忠指,港美息差亦不會闊至令港滙急跌,「P亦無條件加,除非特朗普的政策讓人始料不及」。上海商業銀行財資市場處研究部主管林俊泓表示,若果H持續上升,與P差距收窄,銀行將會有加P的誘因,不過要視乎H上升速度,而這取決於銀行體系總結餘的流走速度,而資金流走速度則取決於美息。林俊泓估計,下年美國聯儲局加息兩次,對港息影響輕微,「除非P與H差距收窄至僅得2厘至3厘(目前逾4厘),否則香港好難加息」。展望港滙走勢,他認為下年可試7.77水平,仍處於較強水平。渣打香港個人金融業務存款主管麥傑良表示,近日本港拆息上升,主要是因為港美息差拉闊所致,至於未來本港儲蓄利率會否上升,則視乎本港資金流走度,近日亦只有1至2間銀行加港元存息。中原按揭經紀董總經理王美鳳指,港美息差至少要拉闊至0.5厘,才會對港息造成較明顯影響,而本港銀行體系結餘高度充裕,仍有足夠緩衝帶讓資金流走。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161117/19836473
美勢 加息 拆息 衝高 分析 Hibor 明年 0.6 供樓 負擔 恐增
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倘HIBOR追近美息 內企還款壓力增

1 : GS(14)@2017-10-01 19:17:37

【明報專訊】中資企業在內地面對監管趨嚴,紛紛到境外債市融資。其實在銀行貸款市場上,亦出現同樣情况。

標普亞太區企業評級分析經理、董事總經理李國宜表示,內地流動性變差,借貸困難,而且調撥資金到境外亦不容易,因此有不少尋求海外投資的中資企業,增加在香港銀行的借貸。

他又稱,由於向香港銀行借貸,部分使用香港銀行同業拆息(HIBOR)作參考利率,一旦HIBOR追近美息,短期還款的壓力會加大,尤其是不少企業的海外併購銀碼大,風險着實不少,若同時遇到債市波動,再融資的難度會加大。

分析:料年底前美不再加息

不過,關鍵在於聯儲局的加息預期,而他傾向相信年底前不會再加息,流動性會重新湧入新興市場,對中資企業境外融資情况不會有太大影響。

瑞信亞太區投資策略師邵志銘表示,投資者購買債券,主要考慮國債收益率,和債券與國債之間的利差(credit spread),雖然加息推升國債債息,但經濟向好則減少利差,兩者互相抵消,加上縮表後資金依然充足,還有多餘資金,因此債券市場的供應和需求不太受影響。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8964&issue=20170926
HIBOR 追近 近美 美息 內企 還款 壓力
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Hibor創9個月新高

1 : GS(14)@2017-10-29 23:56:48

■拆息上升,意味H按供款壓力增加。



【本報訊】與按息相關的港元一個月銀行同業拆息(HIBOR)續升至0.6372厘,見9個月新高。雖然金管局未如市場預期般增發外匯基金票據,不過分析認為,短期內將有多隻新股(IPO)申購,相信拆息仍會維持於較高水平。本港一個月拆息已較5月低位0.35厘,攀升0.29厘,意味H按供款壓力亦有增加;以每100萬元貸款計算,每月供款較5月份水平增約144元。


金管局不發票據 港匯弱

金管局分別於8月及9月宣佈增發外匯基金票據,隨後刺激本港拆息上揚。次輪增發計劃剛於昨日完結,市場原預期當局或再宣佈第三輪增發計劃。不過,金管局發言人指,增發票據由需求主導,有迹象顯示近日市場的需求已大致獲滿足。金管局暫未有意再增發票據,上海商業銀行研究部主管林俊泓坦言,消息明顯令港匯於午後朝7.81方向轉弱。港匯傍晚報7.8053,日內轉弱約50點子。不過,林俊泓仍不排除金管局會於美國12月議息前宣佈增發票據,加上未來兩周將有多隻IPO申購,相信本港拆息仍會維持於較高水平,至少要待IPO過後才會略有回落。華僑永亨銀行經濟師李若凡亦認為,IPO過後拆息若見回落,將增加金管局於12月前增發票據的機會。




來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171025/20193707
Hibor 個月 新高
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湯文亮:小心Hibor破封頂位

1 : GS(14)@2017-11-04 15:33:17

【明報專訊】今年9月,不少評論員認為不用擔心香港加息,即使美國加息,香港仍然有能力不跟隨,更有專家話到2018年底,香港只需要加息0.25厘,我並不知道他們有什麼內幕消息,我只懂得叫大家小心加息,現在更加叫大家小心今年會加息三次,總共超過0.75厘,第一次加息其實已經出現,不過大家可能還未察覺到。

借500萬便要供多2000元

現在按揭市場,超過95%的人採用H按,市場習慣稱為同業拆息,沒有固定利率。不過,銀行為H按的客戶提供了一個封頂位,到達這個位置,H按以及P按的利率幾乎一樣,而封頂位大約在0.8厘,在過去幾年,1個月Hibor息率長時間在0.5厘以下,如果H按是H+1.3厘,表示實質按揭利率是1.8厘,但現在Hibor超越封頂位,採用H按的人今個月就要付年利率2.1厘,比平常多了0.3厘,當大家收到銀行的月結單,發覺要付的利息比以往多了一些,毋須要問銀行,理由就是Hibor升了。

由於Hibor已破了封頂位,銀行有極大機會在美聯儲局未宣布再加息之前追加0.25厘,如果追加後Hibor仍然處於高位,即是供樓的人要多付0.25厘,到了12月,美聯儲局加息,香港必定要跟隨再加0.25厘,到了年底,採用H按的人要付的利率是2.6厘,不少人仍然會處之泰然,他們認為每個月飲少餐茶已經可以應付加息,假定某人向銀行借了500萬,分25年攤還,現在每月要還20,700元,到了年底就要還22,700元,唔只飲少餐茶咁簡單,可能係要食少餐晚飯。

借高成數按揭要小心

任何人都知道,加息不但不會在今年底終止,反而這只是一個開始,究竟會延續幾多年,上限是幾多,沒有一個專家夠膽回答,按照耶倫所訂下的時間表,美國在2018年要加息3次,耶倫是三名熱門聯儲局主席候選人中最溫和的一個,她不斷提及加息以及縮表要循序漸進,如果是鮑威爾或者約翰泰勒做美聯儲局主席,加息的步伐相信比耶倫快得多,我是一個膽小的人,知道加息將會令那些採用高成數按揭買樓的人陷入困境,但我亦沒有良策,唯有叫大家小心一些。

紀惠集團行政總裁

[湯文亮 敢說亮話]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3954&issue=20171102
湯文 文亮 小心 Hibor 封頂
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1個月Hibor見0.81厘 短期拆息全線升

1 : GS(14)@2017-11-26 14:55:38

【明報專訊】儘管新股熱潮已過,昨日港元拆息卻突然抽升,1個月Hibor(香港銀行同業拆息)創7年最大升幅,重上0.8厘水平。分析認為與交投減少有關,而市場開始反映聯儲局下月加息的預期,亦導致港息上揚。

昨日1個月Hibor定價為0.81厘,較周四的0.71厘,大升14%或0.1厘。短期拆息亦全線抽升,隔夜及1周拆息分別升0.5厘及0.27厘,至0.69厘及0.79厘。這是自上月底至本月初,相繼有熱門新股凍資數千億元,導致資金緊張後,1個月Hibor再次重回0.8厘水平。昨日抽升後,目前1個月港息與美息的差距,收窄至0.51厘。

銀行公會:港明年加息機會增

銀行公會署理主席龔楊恩慈稱,拆息抽升主要與外國假期有關,導致交投減少,出現短期波動,亦相信與個別銀行資金需求有關。她表示,美國下月加息的機會率達97%,預料今年拆息維持高位。不過本港銀行體系結餘尚有1800億元,相信本地銀行今年不會調升最優惠利率,但隨着美國息口趨升,本港明年加息機會增加,呼籲大家都要做好準備。


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個月 Hibor 0.81 短期 拆息 全線
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HIBOR升至1.1861厘 續創9年新高

1 : GS(14)@2018-01-07 16:33:22

【本報訊】假期前夕拆息持續偏緊,與供樓按息相關的一個月港元銀行同業拆息(HIBOR)連升三個交易日至1.1861厘,續創9年新高,港滙則持續於7.82水平徘徊。據財資市場公會資料顯示,一個月拆息昨報1.1861厘,按日略升0.03厘。隔夜息則報0.2163厘,較上日升0.06厘;長息方面,6個月期報1.3701厘,一年期息報1.5329厘,大致持平。假期前夕港滙跌勢亦喘定,日內一度反彈至7.815水平,截至本港時間晚上8時,港滙報7.817。另外,金管局總裁陳德霖繼續率領銀行公會訪京團,昨先後拜訪中銀監、中證監及國務院。陳德霖指,與銀監會副主席王兆星就外資銀行於國內的發展進行交流。至於與中證監主席劉士余會面,則總結了兩地資本市場互聯互通的成果。他表示,雙方都同意滬港通、深港通及債券通運作良好,兩地監管合作有效。陳德霖又指,明年A股納入MSCI新興市場指數,監管當局會做好準備,包括應對交投量上升,以及流動性管理的需求。他又指滬、深港通交投量已經比初期大幅上升,但未見有交收和兌換問題,相信不論股市或債市交投情況,金管局亦有足夠人民幣流動性管理措施應付。當局往後會不斷留意市場發展,有需要時會採取適當措施,增強香港銀行流動性管理。



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HIBOR 升至 1.1861 續創 新高
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