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羅馬神話中的門神Janus有兩張臉，分別望著不同方向。取名自羅馬門神的駿利資產（Janus Capital），被視為強項只在股票基金，只有一張臉。現在，債券天王葛洛斯（Bill Gross）驚天一跳，為駿利帶來了另一張臉：債券基金。而且，是很大很大的一張臉。

外電報導，葛洛斯因提前得知將被自己創辦、掌舵四十三年的太平洋資產管理公司（PIMCO）開除，火速跳槽以保住面子，讓駿利小廟迎來大和尚。「我期望回到管理客戶資產的日子，不要再負責複雜的管理職務了。」葛洛斯說，選中駿利，是因為與執行長魏爾（Richard Weil）曾有過長期的合作關係。顯然這位脾氣暴躁的七十歲天王，經歷接班人出走、管理階層換血，終於覺得管理不如操盤好玩，也體認到，同事還是老得好。

魏爾二○一○年初跳槽駿利出任執行長前，在PIMCO待了十五年，是少數能與葛洛斯合作愉快的高階主管。被請來幫駿利轉型的他，如今終於打了一個大勝仗。

之前駿利基金頻被贖回

駿利是在一九六九年由華爾街操盤人貝禮（Thomas Bailey）創辦，憑著華爾街習來的操盤功力，貝禮在一九八○、九○年代創造了驚人的績效，樹立駿利的股票基金名聲。但在二○○○年網路股泡沫破滅後，基金淨值大跌超過一半，公司遭重創。

二○○三年，駿利禍不單行，涉入基金非法盤後交易醜聞，最後上繳高達一億美元的違法獲利與罰款，與美國證券管理委員會（SEC）和解。

魏爾被找來操盤後，積極做多角化布局，除了成立避險基金、發展債券部門，今年七月還找來了曾創辦美國長期資本管理公司（LTCM）的諾貝爾經濟學獎得主休斯（Myron Scholes），擔任首席投資策略長。只不過，四年改革綜效不甚明顯，從他上任到宣布葛洛斯跳槽前夕，駿利股價跌了二九％，基金呈現贖回流出。

還好，他這次迎來債券天王，消息一宣布，駿利股價單日大漲四三％，是該公司史上最大單日漲幅。分析師甚至樂觀預測，可能會有上千億美元資金會跟著葛洛斯一起跳槽。只不過，葛洛斯以獨裁管理風格知名，未來要如何與重視團隊合作的駿利債券團隊磨合？外界都很好奇。

「債券天王」葛洛斯主動「開除」了自己一手創辦的太平洋投資管理公司（PIMCO），跳槽到駿利，引發市場震撼！為何一向鐵口直斷的他，近幾年來預測與操作屢次凸槌，甚至落得黯然離職的下場？

撰文‧謝富旭

趕在自己極可能被太平洋投資管理公司（PIMCO）背後母公司安聯集團「強迫歡送」前，好勝的葛洛斯（Bill Gross）反將了前東家一軍。九月二十六日，葛洛斯宣布跳槽至駿利資產管理公司，在一檔僅成立四個多月的債券基金擔任經理人。今年七十歲的債券天王，用行動證明，他還想奮力一搏。

英雄果然能屈能伸，葛洛斯九月二十八日接手的「駿利無約束全球債券基金」，是一檔規模僅一千二百多萬美元的超迷你債券型年輕基金，其規模甚至不到葛洛斯擔任PIMCO投資長時的十分之一年薪。

PIMCO由葛洛斯於一九七一年創立，二○○○年被安聯集團購併，而他執掌兵符長達二十七年的「PIMCO總回報債券基金」規模，則是前者的一萬七千倍，高達二二一○億美元，也是地球上規模最巨大的債券型基金。

跳槽效應夯！

前東家重挫 同業皆勁揚葛洛斯跳槽消息一曝光，駿利股票在二十六日當天狂漲四三％，換句話說，葛洛斯的投靠，僅僅一天就讓駿利灌進高達八．五億美元的市值。

當天激情追捧駿利的投資人，他們的算盤是這樣撥的：葛洛斯投靠後，憑著其全球廣大的粉絲，以及頂著「債券天王」這塊大匾，如果能為駿利帶進五百億美元資產交付其管理的話，一年管理費與手續費可進帳一．七五億美元，以資產管理公司平均五○％的淨利率計算，一年可淨賺八千七百萬美元，而駿利一三年淨利也不過一．一億美元。

在駿利股票飆漲的同時，PIMCO母公司——在德國上市的安聯集團，股價一日之內重挫六．二％，市值蒸發五十億美元。市場基於PIMCO可能湧現贖回潮的預期，連帶地基金同業如聯博、貝萊德、美盛等股票應聲勁揚。

追蹤葛洛斯投資動向多年的南台科大財務金融系助理教授朱岳中，語帶保留地說：「自金融海嘯以來，『債王』的經濟預言就錯多對少，PIMCO的王牌基金『總回報債券基金』績效每況愈下，已經掉到後段班。『債券天王』如再不奮起，恐怕會變成『債券衰王』。」朱岳中進一步指出，「債王一再誤判情勢，主要出在對美國聯準會政策節奏感掌握不足！」一一年，葛洛斯警告通膨風險升高，聯準會量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）將告一段落，美債恐將回跌，於是大舉減持美債部位。

豈料，歐債危機接踵而至，美債反成了全球資金避風港，意外走強，這導致PIMCO的招牌「總回報債券基金」當年度報酬率為四．一％，遠遜於同類型基金平均水準的五．九％。

一二年葛洛斯及時認錯，績效回神，打敗九○％同業。但同樣的錯誤在一三年又來了，葛洛斯時而看好美國長天期公債，時而看壞；年初看好黃金，年底又極度懊悔，在這種反覆無常下，一三年績效掉到負一．九％，不僅在同類型基金敬陪末座，連續十四年基金無虧損紀錄亦告終止。

人初次犯錯通常會被原諒，但短期間又犯第二次則可能被唾棄！一一年績效殿後，「總回報」仍獲資金淨流入。但一三年績效跌一大跤，加上PIMCO內部管理關於葛洛斯剛愎自用的負面報導不斷，投資人對「債王」的信心於焉動搖。

儘管一四年的績效已爬回至中段班，今年前八月為四．三％，但過去一年半來，根據晨星基金研究公司統計，「總回報」資金淨流出依然高達六八八億美元。

光環待考驗！

績效疑灌水 誠信染汙點這並非因為投資人不喜歡債券型基金，檢視同一時期，整體債券型基金的淨流入資金依然高達九一○億美元。也因為資金的大失血，PIMCO把蟬聯多年的全球債券基金王寶座，拱手讓給了先鋒資產管理公司（Vanquard）。

不過讓安聯忍無可忍的，則是金融業賴以為生的誠信招牌被葛洛斯染上一個汙點。

美國證交所刻正調查PIMCO所發行的「總回報股票型基金（ＥＴＦ）」，疑似運用債券競標與會計技巧美化報酬率以吸引投資人。《華爾街日報》則指出，安聯原本想要壯士斷腕對葛洛斯開鍘，豈料老葛先發制人，先把公司「開除」了，走得倒瀟灑。

代理PIMCO基金的台灣安聯主管指出，「老葛的去職，代表PIMCO的明星經理人時代結束，未來將邁入團體決策時代。」然而，PIMCO基金大失血，加上葛洛斯跳槽，投資人對債券市場是否會因升息而逆轉多年牛市走勢而擔憂。

對此，債券專家蕭世彬指出，「升息或許短期內會導致債券價格下跌，但不要忘了，債券殖利率會隨著升息提高；換言之，升息會讓債券的配息增加！」「或許升息會導致債券報酬率稍微低一點，但對長期投資而言，升息的影響是中性的。」至於投資PIMCO債券的台灣投資人需不需要轉移戰場，以因應未來可能發生的資金贖回潮？朱岳中則認為：「最該走的人已經走了，對PIMCO而言，應是短空長多，績效表現將回歸正常化，不再暴起暴落，反而可以高度期待了！」從大舞台到小劇場，「債券天王」能伸能屈—— 葛洛斯前後操盤的基金基金名稱 PIMCO總回報債券型基金（PIMCO Total Return Fund）駿利無約束全球債券基金（Janus Global Unconstrained Bond Fund）規模 2210億美元 0.128億美元差1.7萬倍成立時間 27年（1987年5月） 4個月（2014年5月） 從27年老牌轉到年輕迷你基金投資績效 7.9％（27年來年化報酬率）-0.83％（４個月以來）總費用年率 1.4％ 1.96％操作策略 美國政府公債、房貸擔保債券、公司債等積極操作美國政府公債、房貸擔保債券、公司債、高收益債等積極操作（高收益債比重較高，目前約２成）台灣有無核備販售 有（總代理為安聯集團）無資料來源：Morningstar

面對父母的照護需求，財務該如何規畫？又如何避免自己成為子女負擔？

首先，你必須保有1年的週轉金，可提供1年生活費支出。包括3大部分：生活費用、子女教育費用（有小孩者）、房貸（有房族）；另外，還要盤點可變現資產例如股票、基金、外幣存款有多少，為萬一暫離職場預做準備。更重要的是，盤點「責任缺口」，包括子女、父母等，當你沒有收入時，是否能夠照顧這些親人？以下是各年齡層該做的事。

30歲，父母年齡約65歲左右，可和父母共同檢視其原保單，做「補強」工作，建立3大安全閥。

1. 住院醫療，分實支實付、定額給付兩種。實支實付是拿收據付現，定額給付是不看收據，只要住院就支付一定金額。

2. 重大醫療，含防癌險。癌症是現金給付，重大醫療一定要包含癌症。

3. 長期看護險。這部分負擔最大，父母出院後的照護費用，最好有長照險來負擔。

至於本人，因為年紀較輕，保費便宜，可多規畫。

40歲，父母年齡多超過70歲，較難增加保險。此時應為自己將來做準備，避免拖垮下一代或其他親人。除了調整舊保單外，可增加長看險。長看險分消費型、類存款型，消費型只保障保險期間（約20年）的需要，20年後保障就消失，這類保費較低。類存款型在期滿後可領回，但費用較高。40歲距離退休約有20年左右，也可考慮類存款型。

50歲，退休時間近，若手邊有積蓄，可考慮6到10年期的長看險，以類存款方式買長看險，滿期金可自用或留給下一代；也可考慮增加醫療險，補二代健保不足。

70歲，多數保險公司只接受69歲（含）前投保，須把握此期限。另外最好準備每月2萬元以上的固定現金收入，例如房租，以支付外勞或安養機構費用。