📖 ZKIZ Archives

銀泰商業（1833）積極推進OTO業務，降低流通環節層級

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1764

銀泰商業（1833. HK）全渠道轉型初具雛形，估值具備吸引力

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1838

銀泰商業(1833)私有化奇怪篇

1. 2014年3月，阿里巴巴以7.5335元認購220,541,892股及3,706,066,630.16港元的可換股債券，換股價7.9102元，於認購新股及可換股債券後，阿里持有26.13%，成為第二大股東。
2. 2015年5月，沈國軍減持6,000萬股予首席執行官陳曉東，每股8.7元。
3. 2015年7月，沈國軍減持約3.9804億股，每股9.12元，其中女兒及妹妹合計2.1382億股，1.8322億股為友好。
4. 2016年6月，阿里巴巴換股，加上過往手上股份，持股增至27.83%。
5. 2017年1月，阿里巴巴及沈國軍提出以10元私有化，把除陳曉東外股東股份購回，其中阿里巴巴購入45.91%，沈國軍購回7.04%。

為何沈國軍高買低賣? 阿里巴巴又以高價購回高管股份? 如在2015年10月以高價購入的小股東何以支持私有化? 也許筆者不理解沈先生的邏輯，但以上問題確是關鍵。

銀泰國際(1833)新聞專區

1 : GS(14)@2010-08-28 18:04:53

中環在線：馬雲拉攏富豪再創業 李華華
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/14410

沈国军资本再倒手 “银泰系”资金悬念陡生
http://realblog.zkiz.com/lgaim/9486

银泰系掌门人套现2亿 沈国军再现资本腾挪
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10216

炒家大屠殺一炮賤買倚巒馬榮成劈冧樓市
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/3135

---

2 : GS(14)@2010-08-28 18:05:29

http://bluez.posterous.com/zt-28


沈国军“空手道”银泰并购术
仅有5家省内门店，名不见经传的银泰百货，2007年3月出人意料地在香港上市，背后的商业故事耐人寻味。2001年，“银泰系”掌门人沈国军通过将国企MBO拥有了第一家百货店，而在扩充门店连连碰壁的同时，发现了国内百货业的“商机”：许多拥有绝佳地段和商业资源的百货业上市公司，整体业绩不佳而且股权结构分散，隐藏着巨大的并购价值。
　　宁波华联是沈国军的第一个猎物。他一方面采用先计提再转回的财务技巧(也称“洗大澡”)将宁波华联低价纳入旗下并维系上市公司账面利润，另一方面，通过关联交易将宁波华联的优质百货资产置换出来，由私人直接控制。首战告捷之后，沈国军又把触角伸向了百大集团和鄂武商，前者拥有潜在商业地产价值和股改对价利益，对后者的并购则得到了某些地方国资机构的支持。
　　在此之外，沈国军还有更大的谋略。研究发现，“银泰系”与美国华平基金之间，有着周密的合作计划与利益安排：华平基金为“银泰系”提供并购资金，而且为“银泰系”规避红筹上市监管提供方便，换取“银泰系”并购到的百货业资产的一部分股权，双方共同把这些资产打包海外上市。而在这一过程中，沈国军再次体现了抬高账面资产与招股价的财务技巧。
　　银泰百货上市后，沈国军股权并购的真实意图开始渐渐显现。凭借拥有的股改否决权，“银泰系”迫使百大集团将杭州百货大楼等优质资产20年的经营权委托给它；因为持有鄂武商大量股权，武汉国资部门也将处于繁华商圈的百货门店向其转让。而“银泰系”在达到了攫取商业资源的目的后，立即对所持股权进行抛售。与此同时，新一轮“银泰式”并购又己暗流涌动。
　　
　　2007年3月，内地资本大鳄“银泰系”旗下银泰百货(集团)有限公司(01833.HK，简称“银泰百货”)在香港拉开了招股大幕。陪伴银泰百货登陆香港的，还有银泰百货的战略投资者国际资本大鳄美国华平基金。虽然香港股市春节过后低迷，但投资者的反应却出乎意料地热烈，在3月5日的推介会上，银泰百货宣布将招股价从4－5.2元调高至4.36－5.39元，公开发售部分仍旧获得了超过230倍认购：香港公开发售获得有效申请认购达到103.87亿股，比初步可供认购的4500万股超额认购230.83倍。最终招股价稳稳落在了询价区间上限5.39港元，相当于2006年预测每股盈利的46.9倍；以发行的4.5亿股股份计，集资24.3亿港元，远远超过了之前在港上市的同行业第一梯队对手金鹰商贸集团(03308.HK，简称“金鹰商贸”)和百盛商业集团(03368，HK，简称“百盛集团”)，连担任银泰百货承销商的摩根士丹利也认为这是2007年最为成功的上市案例之一。
　　
　　国际投资者评估百货业公司，门店数量及分布范围是一个显而易见、可以量化的指标，也是估值重要的参考因素，而无论从上市前门店数量还是分布范围，银泰百货都远不及金鹰商贸和百盛集团。银泰百货只有5家门店，并且所有门店都分布在浙江省内，而百盛集团门店数量达到37间，分布于全国20个省份，金鹰商贸也有6家门店分布在江苏、陕西两个省份。银泰百货何以得到投资者青睐，以高市盈率融得巨额资金呢?
　　
　　收购困境上市公司，套取宁波华联百货业资产
　　
　　借国企涉足百货业，MBO获得优质门店
　　要了解“银泰系”的运作思路就必须从了解其掌门人沈国军开始。现年45岁的沈国军曾就职于建设银行，并担任建设银行总行海南银泰置业股份有限公司(简称“海南银泰”)副总经理，1997年起调任由海南银泰持股20％且控股的中国银泰投资公司(简称“中国银泰”)董事长兼总裁。
　　1997年11月20日，中国银泰控股子公司浙江银泰与标力(杭州)地产发展有限公司签订了购买协议，仅以建筑成本价在杭州的武林门商圈购买了一处物业，1998年11月16日，浙江银泰于此处成立了银泰百货的第一家店，这家店就是后来支撑着银泰百货大部分销售业绩的“杭州武林店”。不过，中国银泰介入百货业颇有点“无心插柳柳成荫”的味道。沈国军回忆这段往事时曾公开表示，之所以在杭州开第一家银泰百货，很大程度上是出于无奈。当时，由于受到金融风暴的影响，物业的招商难度大，“这楼又是我们自己建的，所以，干脆请了一个专业团队把商业物业一起做了”。
　　2001年9月25日，沈国军持股80％的私人公司北京国俊成立，2002年8月8日北京国俊从海南银泰等股东手中收购了中国银泰的控制权益，从而使沈国军成功完成管理层收购，控股了中国银泰，同时中国银泰的注册资本也从1亿增至3亿元。中国银泰从此成为沈国军私人资本运作的平台。根据银泰百货的招股书，2003年至2005年，杭州武林店的收入分别占银泰百货收入100％、100％、80.2％，2005年11月16日更是创下了约8200万元的全国单一百货店单日最高销售额的纪录。
　　
　　扩张门店不利，转而收购百货业上市公司
　　杭州武林店初战告捷，促使沈国军兵分两路大举进军百货业。第一条路线就是以开设新百货店的方式来实施扩张计划。事实表明，2005年之前，“银泰系”虽然在全国投资了多个百货店，但皆以草草收场告终，始终无法复制杭州武林店的辉煌；1998年11月26日开业的沈阳银泰百货，坐落于沈城商业闹市皇姑区长江街，投资3亿元，营业面积近5万平方米，2002年因经营惨淡而停业，后被北京百盛收归旗下；2002年9月，浙江银泰以输出管理模式的方法接管了经营不善的杭州利星购物广场，2004年9月，浙江银泰悄然退出；2003年10月20日开业的银泰百货大连店，在开业8个月后就进行了长达数月的闭店全面调整，重新开业后经营仍不理想，2005年2月，银泰百货将其持有的大连银泰百货有限公司60％的权益转让给大商股份(600694)；2003年12月开业的重庆银泰云鼎百货，于2006年8月改行成为娱乐休闲广场。
　　在开设新店扩张计划不断失败的同时，沈国军将目光转向资本市场，他曾在多个场合表示，将在全国各主要城市与当地百货店合作，用资本层面的运作加快发展步伐。事实上，“银泰系”借助资本市场扩张的计划比开设新店的计划顺畅得多。上市公司ST甬华联(600683，现名“银泰股份”)成了“银泰系”资本运作来扩张百货业务的第一个猎物。
　　ST甬华联原名宁波华联，主要资产华联商厦处在宁波市商业繁华地段东渡路，根据宁波市人民政府财贸办公室统计，1999年时宁波华联是宁波市规模最大的百货零售业企业，华联商厦是宁波华联的主要收入来源，占到了1999年宁波华联总收入的63％。从宁波华联的利润构成分析，包括百货业在内的商业资产当年贡献主营业务利润2552万元，而公司整体主营业务利润为－447.5万元。可见，百货业资产是宁波华联的优质资产，宁波华联整体业绩不佳是受到其他资产拖累。
　　2000年4月12日，宁波华联公告巨额亏损后，被上交所ST处理，而就在这个时候，“银泰系”出现了。5月22日，中国银泰与ST甬华联第一大股东宁波国资局草签协议，收购ST甬华联的国家股4265.56万股(占总股份的21.41％)。2000年10月24日，ST甬华联召开临时股东大会，以沈国军为首的4名“银泰系”人士顺利进入董事会，沈国军出任董事长，公司核心资产华联商厦更名为宁波银泰百货，ST甬华联正式纳入了“银泰系”。
　　
　　运用财务技巧，维系上市公司利润
　　“银泰系”控制ST甬华联后，并没有带来经营上的突破，而财务技巧成了维系公司利润的主要手段。
　　“银泰系”于2000年接手ST甬华联，ST甬华联当年即取得了684万元的微利，成功扭亏，保住了上市资格，股票简称随后更改为“银泰股份”。不过，这并不是因为“银泰系”对百货业经营有道，而主要是处理存量资产和转回减值准备所致。这一年，ST甬华联转回或有损失准备2360万元，更重要的是，公司先后出售数座闲置仓库及其土地使用权，回笼资金2836万元，取得不动产处置收益1885.64万元，占公司2000年利润总额的289.61％，成为公司实现扭亏的最主要原因。
　　值得注意的是，在“银泰系”进入之前，ST甬华联完成了一次“洗大澡”，为“银泰系”进入后实现扭亏和持续盈利提供了方便。1999年，公司计提四项资产减值准备以及或有损失准备高达1.45亿元，仅存货跌价准备比期初增加9490万元，增长比例为863.28％，而此项计提主要来自于华联2号楼的项目成本高于可变现净值的差额。此后两年，公司主要依靠转回旗下资产华联2号楼的存货跌价准备维系利润。
　　华联2号楼写字楼部分1999年根据成本与可变现净值的差额计提存货跌价准备9330.5万元，不过公司称，华联2号楼2002年度经宁波恒正房地产估价有限公司估价，以2002年12月25日为基准日，该写字楼的市值为3.14亿元，扣除销售税金后的可变现价值为2.96亿元，这就为转回存货跌价准备找到了依据凇司因此根据企业会计准则对原已计提的存货跌价准备转回3086万元，其中2000年和2001年经追溯调整转回524.6万元，2002年当年度转回2036.5万元，分别占到了公司2001年和2002年调整后净利润的57％和73％。2004年银泰股份每股收益达到0.44元，达到上市以来的峰值，实现这一业绩的原因仍然是变卖存量资产及减值准备转回，这两项为公司增加利润近6000万元，达到当年净利润的68％。其中，华联2号楼当年转回1999年计提的存货跌价准备仍高达1687.77万元。
　　
　　
　　置出优质百货资产，置入系内微利资产
　　种种迹象表明，“银泰系”收购ST甬华联的真正目的，在于ST甬华联拥有的核心商业资产。在收购之初，ST甬华联在2001年年报中强调，将继续以零售为依托，不断提高零售在商业收入当中的比重，扩大本地零售市场份额，不过，公司根本没有兑现这一承诺。
　　2005年3月18日，银泰股份发布了出售资产的关联交易公告，公司下属子公司宁波银泰百货与上海银泰签署协议，将宁波银泰百货投入在太平洋分店营业场所的装修费所形成的固定资产改良支出等资产余额以1800万元的价格转让给上海银泰。同时公告中还宣称，零售百货业的竞争日趋激烈，以租赁场地经营零售百货业的经营压力与风险日益增大，鉴于现状因此转让该分店，并且与营业场地出租人达成退租协议。而上海银泰在收购该店固定资产的同时，转租了该场地继续经营，这家店就是后来在香港上市的银泰百货的重要资产“宁波一号店”。
　　2005年9月23日，银泰股份发布了出租商业物业的关联交易公告，将宁波银泰百货经营场所合计4.62万平方米的商业物业，以20年为期，期内年最低保底租金2600万元的价格出租给上海银泰。上海银泰在该场地继续经营银泰百货，这家店成了银泰百货的另一重要资产“宁波二号店”，而该处商业物业就是当年的宁波华联核心资产华联商厦所在的经营场所。值得注意的是，这两家被银泰股份视作风险而放弃的百货店，后来竟成了银泰百货重要的利润来源。
　　银泰股份在逐渐卖出百货业资产的同时，自2002年起也陆续与“银泰系”公司发生关联交易购入房地产资产，包括斥资1.12亿元从“银泰系”手中先后购入北京国中汽车大厦30％的股权、北京银泰雍和房地产20％的股权，及北京银泰置地44％的股权。通过这些关联交易，“银泰系”当年收购ST甬华联股权的4308万元资金全部收回。此外，银泰股份还不断与“银泰系”公司合作开发房地产项目，包括宁波钱湖国际会议中心项目和海威房地产等，逐渐转型为一家房地产公司。
　　但是，置入的房地产业务仅能维系微薄利润来保住上市资格，2004－2007年是中国房地产市场日趋火热的时候，而银泰股份的业绩自2004年起每况愈下，2007年每股收益下降到7分钱，达到了近年来的低点。更有甚者，银泰股份与“银泰系”公司合作项目的同时，还不断向项目公司借出款项，2004年6月22日，银泰股份将9275万元拆借给“银泰系”关联企业宁波钱湖国际会议中心开发有限公司购买土地。监管部门巡查时还发现，银泰股份在未经董事会审议的情况下，拟向宁波市钱湖国际会议中心开发有限公司提供金额不超过1.14亿元的借款。
　　
　　流通股和法人股并举，双线争夺百大集团和鄂武商控制权
　　
　　频频增持二级市场，觊觎百大集团潜在商业地产价值和股改对价利益
　　通过并购并进行资产置换的方式，“银泰系”把上市公司宁波华联的优质百货业资产转移到自己旗下，这种低风险迅速扩张的模式无疑令其尝到了甜头。随后，“银泰系”运用同样的模式，发起了杭州百大集团(600865，简称“百大集团”)和武汉武商集团(000501，简称“鄂武商”)的并购争夺战。
　　百大集团的主要资产是杭州百货大楼。杭州百货大楼位于杭州武林门广场商圈，总销售面积约2.2万平方米，与银泰百货旗舰店杭州武林店比邻而居。根据百大集团2005年报，杭州百货大楼销售收入为12.8亿元，占百大集团销售收入总额的95％，与银泰百货杭州武林店同年14.3亿元的销售额相差无几。百大集团不仅主业突出，资产质量也非常高，2003－2005年间没有任何银行负债。不仅如此，百大集团股权结构相对分散，代表杭州市政府持股的控股股东杭州市投资控股有限公司(简称“杭州投资控股”)持股比例仅为29.93％，其余股东均不超过5％，这样的股权结构无疑是并购的理想标的。
　　2005年12月3日，百大集团突然发布持股变动公告称，浙江银泰已经通过二级市场收购的方式持有公司流通股1265万股，占百大集团4.69％的股权比例。与此同时，“银泰系”旗下的杭州奥特莱斯商业发展有限公司(简称“奥特莱斯”，中国银泰占65％，浙江银泰占35％)也加入进来，通过法人股协议收购的方式持有450.8万股，占百大集团总股本1.67％，此外，奥特莱斯已签协议但过户手续尚未办理完毕的法人股646万股，占百大集团股权2.4％。该部分股权完成转让后，“银泰系”共计持有百大集团2362万股，持股比例达到8.76％。继首次举牌后，“银泰系”加快了二级市场的收购步伐。2005年12月8日、12月13日、2006年2月28日，“银泰系”连续举牌。截至2006年2月28日，“银泰系”持股比例达到19.62％，其中流通股就占到15.55％。 　　“银泰系”大比例持有流通股用意深远。一方面，百大集团的主要资产杭州百货大楼处于核心商圈，并且是自有物业，这些固定资产根据会计准则按取得时的成本入账，随着商业网点资源的日益稀缺以及商业房产价格的上涨，这些商业地产拥有重估价值，而当时国内A股市场十分低迷且股市处于牛熊交替期，二级市场股价相对低估；另一方面，当时百大集团股权分置改革还未完成，流通股含权，有助于降低收购成本；更重要的是，根据股改的要求，股改方案需要由2／3以上的流通股东表决通过，“银泰系”通过持有大量流通股，可以对百大集团的股改方案施加重大影响。
　　不断增持股份的同时，“银泰系”还向百大集团的第一大股东杭州控股提交了《关于百大集团国家股回购的函》，函中提出由百大集团出资3.8亿元回购杭州控股拥有的29.93％股权，平均每股收购价格为4.7元左右。“银泰系”此举无疑是欲将大股东持有的国家股回购注销，化为乌有，从而达到控股百大集团的目的。
　　此后，由于杭州本地企业西子联合控股有限公司(简称“西子联合”)得到杭州市政府的支持后强势介入，“银泰系”未能获得百大集团的控股权，但通过连续举牌将持股比例上升到29.88％所持流通股，占流通股总数的47.86％，拥有相当大的话语杈，为进一步的运作奠定了基础。
　　
　　
　　联手部分国资机构，谋求鄂武商控制权
　　在“银泰系”与西子联合争夺百大集团控股权之时，“银泰系”对鄂武商的并购同步展开。鄂武商的前身是武汉商场，是全国十大百货商店之一，旗下拥有5家百货门店，自有商业物业经营面积27万平方米，其中的3家商场位置连成一体，构成武汉最重要商圈——汉口商圈，的核心。此外，鄂武商还拥有29家连锁超市以及1家电器连锁企业。鄂武商在2005年中国零售企业销售100强中排名第27位，根据2005年年报，该公司当年的百货业务销，售额为23.617亿元，占当年销售总额的50％以上。2004年10月，鄂武商以王东生为首的新任管理层上任，在当年把坏账一次性提足，仅对武汉证券以及中贸联计提的长期投资减值准备就达到1932.66万元，包括核销债务在内的营业外支出更是达到了3477万元，造成2004年报亏6915.2万元。与此相应，鄂武商二级市场股价也出现大跌，2005年4月22日，鄂武商的股价创出上市以来的新低2.02元。
　　与宁波华联、百大集团类似，鄂武商股权结构非常分散。截至2005年末，武汉国有资产经营公司(简称“武汉国资公司”)作为国家股的持有者，持有29.75％的股权，位列第一大股东，武汉国资公司实际持股97.93％的武汉华汉投资管理有限公司(简称“华汉投资”)作为法人股股东，持有2.43％股权，武汉国资机构合计控制鄂武商32.18％的股权。此外，鄂武商的法人股持股结构分散，除华汉投资以外的法人股占总股本的27.53％，分散在超过150家机构手中，流通股的比例也达到40.29％。
　　2005年4月29日，作为“银泰系”与武汉国资机构合作载体的武汉银泰商业发展有限公司(简称“武汉银泰”)正式成立。在武汉银泰的股权结构中，“银泰系”持有85.87％，华汉投资持有14.13％，华汉投资以其拥有的鄂武商1232.2万股作为出资，按2004年经审计的净资产每股1.72元作价，折合人民币2119.38万元。
　　武汉银泰成立后，“银泰系”发动了对鄂武商的并购。与百大集团并购案如出一辙的是，“银泰系”依然采取的是流通股与法人股收购并举的策略，由浙江银泰在二级市场收购流通股，武汉银秦则针对法人股进行协议收购。2006年1月10日，鄂武商发布股东权益变动公告，武汉银泰持有尚未办理完毕过户手续的一般法人股2452.6万股，占鄂武商总股份的4.84％；而浙江银泰于2005年7月11日至2005年12月5日间，通过二级市场买入鄂武商2334.7万股流通股，占全部股份的4.60％，买入价格区间为2.89－3.78元。从鄂武商股价走势图可以看出，这一区间几乎为鄂武商股价的最低点。此后，“银泰系”继续购进鄂武商流通股和法人股，2006年4月13日，宣布成为鄂武商的第一大股东，并公布了收购报告书。
　　不过，2006年以后，武汉市国资部门决意强化国有资本在商业上市公司中的地位，保持国有资本在鄂武商的控股权。2006年12月，湖北省政府批复武汉商业重组计划，由武汉国资公司发起设立武汉商联(集团)股份有限公司(简称“武商联集团”)，主要目的就是保持国有资本的主导地位。“银泰系”被迫放弃了与武汉国资机构的股权争夺，不过，“银泰系”低廉的筹码优势却足以令其全身而退。截至银泰百货上市前的2007年2月末，鄂武商复权股价已超过10元，而“银泰系”的持股成本大都在3.8元之下，潜在收益相当可观。
　　
　　携手外资，打包优质百货资产海外上市
　　
　　华平基金提供并购资金
　　“银泰系”不仅从宁波华联收购了优质百货业资产，而且在法人股和流通股市场大肆收购百大集团和鄂武商，这不仅使人产生疑问：“银泰系”为何拥有如此雄厚的资金实力?研究发现，外资机构华平基金在其中扮演了关键角色。
　　事实上，“银泰系”将宁波华联优质百货业资产转移到自己旗下以后，很快就将这些优质百货业资产转移给了华平基金。银泰百货的招股书显示，上海银泰成立于2005年1月7日，起初由沈国军控制的中国银泰和北京国俊分别持股90％和10％，其后股权结构发生了变化，2005年7月18日，中国银泰、北京国俊与三江控股有限公司(简称“三江控股”)签订股权转让协议，中国银泰以代价人民币9000万元向三江控股转让所持90％上海银泰股权，北京国俊则以代价人民币1000万元向三江控股转让所持10％上海银泰股权。2005年11月28日，上海银泰股权转让完成，三江控股持有上海银泰全部股权。而三江控股是美国华平基金在BVI成立的全资子公司，也就是说，原宁波华联旗下的百货业资产到了华平基金名下。
　　在百大集团和鄂武商收购战中，华平基金为“银泰系”提供资金的迹象更为明显。2005年5月11日，浙江银泰与华平基金旗下BVI公司北山控股有限公司(简称“北山控股”)签署增资协议。北山控股成立于2005年3月8日，此次向浙江银泰增资1亿元，获得浙江银泰40％的股份，中国银泰和沈国军绝对控股的北京国俊则分别持有54％和6％的股份。此后，2005年11月19日和12月26日，华平基金分两次出借总计约2.475亿元贷款给北山控股，同时北山控股将上述贷款转借给浙江银泰。2006年2月23日，华平基金再度出资1.5亿元，透过北山控股收购了中国银泰、北京国俊分别持有的浙江银泰全部股份，这样，继上海银泰之后，浙江银泰也成为华平基金全资子公司。正是在华平的资金后盾支持下，“银泰系”发起了对百大集团和鄂武商大规模的收购行动。
　　那么，“银泰系”在资本市场的运作，是否是在完全听从华平基金的导演?“银泰系”是否只是华平基金的代言人呢?根据银泰百货招股书等公开信息分析，我们认为并非如此，“银泰系”与华平基金之间，有着周密的合作计划与利益安排。
　　招股书显示，沈国军早在2002年1月18日就在西萨摩亚就注册了离岸公司Fortune Achieve。当时由沈国军和顾嘉莉及李妮分别持有Fortune Achieve的90.0％、6.16％及3.84％股份，并且Fortune Achieve于2002年9月12日收购了BVI公司Glory Bless全部股份。这些安排说明，深谙资本运作的沈国军很早就在酝酿将旗下百货业资产与国际资本市场接轨。不过，当时的“银泰系”旗下仅有杭州武林店一枝独秀，以开设新店为主的发展模式并不成功，缺乏足够的优质资产登陆国际资本市场。此后，“银泰系”采取了通过资本运作获取成熟百货店的模式，而当时国内A股市场的低迷以及刚刚起步的股权分置改革，正好提供一个通过资本运作进入各地核心商圈、扩张百货业务的良机。通过与华平基金的合作，“银泰系”获得了并购所需资金，而对华平基金来说，如何退出是投资时最重要的考虑之一。因此，“银泰系”在大打并购战的同时，也开始积极谋划红筹上市。
　　
　　华平掩护，规避红筹禁令
　　“银泰系”要想把百货业资产海外上市，横亘在面前的一个难题就是国家外汇管理局2005年1月24日发出的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》，即“11号文”，该通知规定“对于境内居民通过境外企业并购境内企业设立的外商投资企业，各分局、外汇管理部应将其外汇登记申请上报国家外汇管理局批准”。该规定对红筹上市形成了巨大障碍，因为等待国家外汇管理局审批将面临时间上很大的不确定因素。这样，我们就不难理解为什么“银泰系”要将上海银泰和浙江银泰转让给华平基金了：华平基金是完全的“外资血统”，此项收购不受“11号文”的约束。而等到上海银泰和浙江银泰取得外商独资企业身份后，沈国军等创业股东完全可以通过境外从华平基金收回控股权，此时只需要遵守BVI法律即可，中国法律已失去了管辖权。
　　
　　更明显的事实是，在“银泰系”转让上海银泰的同时，沈国军与三江控股签订了一份《重组协议》，根据该协议，沈国军仍保留上海银泰的投票权及管理控制权，并有权委任上海银泰五名董事会成员中的三名，《重组协议》还约定，如果重组无法发生时，三江控股按相等于原购买价加上利息(按年利率13.8％计息)的代价将所持上海银泰权益售回给中国银泰及北京国俊。也就是说，在“银泰系”把上海银泰转让之后，沈国军仍保留对上海银泰的控制权，且在上市无法完成时，华平基金会将股权退回。
　　
　　海外重组，“银泰系”拿回控股权
　　这样，沈国军早在2002年就酝酿红筹上市所做的前期工作就可以延续下来。2005年9月21日，李妮所持Fortune Achieve股份的3.84％实益权益转让给BVI公司Space Two，而顾嘉莉所持Fortune Achieve股份的6.16％实益权益则转让予BVI公司Onaehieve。Onachieve于2005年10月7日将所持6.16％Fortune Achieve股权交换为6.16％Glory Bless股权，而Space Two将所持3.84％Fortune Achieve股权交换为3.184％Glory Bless股权。Fortune Achieve于2005年12月19日以代价5020万元将3.14％Glory Bless的股权转让给华平基金。
　　2005年6月30日，银泰国际由华平在开曼成立，Glory Bless于2006年2月20日以象征式代价向华平收>购银泰国际。同日，华平、Space Two及Onachieve将各自所持Glory Bless权益交换为银泰国际的权益。
　　然而，就在此时，国家外汇管理局根据各界的反馈意见，调整完善了“11号文”等法规。2005年10月21日，国家外汇管理局《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》出台，并于11月1日开始执行。同时宣布2005年1月24日的文件废止。新法规规定，为红筹上市而成立的境外壳公司(“特殊目的公司”)仅需要到企业所在地的外汇管理局登记审批即可，手续非常简单。新文件的出台就使得“银泰系”进展了一半的重组计划忽然变得多余。
　　根据这种情况，北山控股、中国银泰与北京国俊于2005年10月25日签订了浙江银泰股权转让协议。2006年2月23日，中国银泰和北京国俊以总计1.5亿元的价格正式转让浙江银泰股权给北山控股，同日，华平基金将所持全部北山控股、三江股份与若干其他资产转让给银泰国际，以交换为银泰国际所发行的、占银泰国际发行后总股本约20.1％的A类优先股。此外，华平基金将借给北山控股的股东贷款约2.475亿元的所有权利与义务转让给Glory Bless，以交换银泰国际发行后总股本约12.4％的银泰国际A类优先股。经过这次重组，沈国军通过银泰国际又在境外拿回了上海银泰和浙江银泰的控股权。而且由于控制权连续，根据《香港会计指引第5号》，上海银泰和浙江银泰的历史业绩可以被合并计入未来的香港上市公司中。
　　此后，奥特莱斯等百货业相关资产被相继纳入到红筹上市体系。2006年12月14日，中国银泰以代价约人民币7880万元将所持52.54％武汉银泰股权转让予上海银泰。2006年12月20日，华汉投资以代价约人民币1820万元将其所持武汉银泰的14.13％股权转让予浙江银泰。至此，“银泰系”的百货业资产全部纳入了海外红筹上市体系。
　　
　　放弃对百大集团和鄂武商的股权争夺，提高账面资产和招股价
　　“银泰系”对银泰百货的会计处理方式也相当高明。根据“银泰系”在银泰百货招股书中的说法，其对百大集团、鄂武商等公司进行股权投资的主要目的并非为了获得资本收益，而是“致力提升对该等公司的影响力，从而获得潜在协同效应，将使公司业务得到更丰厚的长期利益”。但是，为了提高账面资产和配合招股价的需要，“银泰系”把这些股权投资列入了通常以获取“资本收益”为目的的“可售金融资产”科目，并为此主动放弃了对百大集团和鄂武商的股权争夺战。
　　从银泰百货招股书公布的财务资料可以看出，银泰百货的资产结构颇为独特，可售金融资产比例占到了上市前2006年9月30日总资产的60.2％、净资产的136.2％，显然这和银泰百货持有的巨量的百大集团和鄂武商的股票有关。截至2006年9月30日，银泰百货持有的百大集团和鄂武商的股权比例分别达到了29.88％和22.62％，这些股权在银泰百货的资产负债表中被列为可售金融资产。而根据香港财务报告准则，持有超过20％但少于50％投票权且能对公司实施重大影响力的话，应当按权益法核算。招股书为此解释：“虽然本公司操控百大集团及武商超过20％的投票权，但是由于下列原因，本公司相信本公司目前对该等公司并无重大影响力：首先，本公司于董事会或同等监管机构并无代表；其二，虽然本公司有权向董事会提名董事，但并不确定该获提名人士可否于股东大会上成功获选；其三，本公司与该等公司尚无任何重大交易、管理人员的交替或向对方提供重要技术资料。”
　　这样做的好处显而易见：百大集团和鄂武商业绩并不出色，按照权益法经模拟测算，仅能增加银泰百货约1845万元的净利润。另一方面，由于国内A股2005年下半年以来的大涨，“银泰系”对百大集团和鄂武商的股权投资获得大幅增值，截至2006年9月30日，银泰百货对百大集团、鄂武商及其少量中兴商业(000715)的股权投资总共投入约人民币8.16亿元，而盈利高达4.195亿元，对这些股权投资以可售金融资产科目处理，显然对确定招股价十分有利。这也可以解释“银泰系”放弃争夺鄂武商控制权的原因：在2006年9月23日鄂武商临时股东大会上，“银泰系”放弃唾手可得的董事会席位，在增补武汉银泰董事长周明海为董事的事项上出人意料地投了弃权票。
　　2007年3月，银泰百货在香港正式拉开了招股大幕，通过IPO配售给公众4.5亿股，银泰百货股本扩大为18亿股。在银泰百货的上市筹备过程中，华平基金前后投资的8600万美元转换成了4.725亿股股票，每股成本价约合1.49港元，按照招股价5.39港元计算，华平基金持有的股份市值达到了25.47亿港元，在短短不到两年的时间，获利达到279％。“银泰系”掌门人沈国军更是获利丰厚。根据招股书，银泰百货截至2006年9月30目的股东权益为9.4亿元，其中华平基金所投入的8600万美元资本(约6.719亿港元)就占了2／3以上，也就是说，华平进入前“银泰系”自身拥有百货业资产并不多，净资产主要来自华平基金，但是，沈国军却持有银泰百货发行后42.76％的股权，即7.7亿股，按5.39港元的招股价计算，其持有的股票市值达到41.5亿港元，更是赚得盆满钵满。
　　
　　
　　逐利产业资源，“银泰式”并购仍在继续
　　
　　股权并购“挟持”产业利益让渡
　　银泰百货上市完成后，“银泰系”股权并购的真实意图渐渐开始显露。截至银泰百货上市前，“银泰系”持有百大集团的股权比例为29.88％，落后于第一大股东西子联合33.03％的股权比例，但是，由于“银泰系”所持流通股比例超过40％，而且股改方案需要达到2／3的流通股东通过方能实施，“银泰系”实际上具有对百大集团股改方案的“单一否决权”。2006年10月和2007年1月百大集团两次股改失败，都是由于“银泰系”投了否决票。“银泰系”在银泰百货招股书中称，之所以投否决票，是由于“股改建议条款不符合公司的商业预期及公司认为建议条款在当时经济环境下并不合理”。不过，“银泰系”的态度很快因达到了产业利益诉求而转变。
　　2008年2月4日，百大集团发布公告称，百大集团与浙江银泰签署了委托管理协议，将其旗下的百货资产委托给浙江银泰，委托范围包括杭州百货大楼、杭州百货大楼家电商场、计算机分公司、杭州百货大楼维修公司及广告公司，期限20年。在委托经营期间，浙江银泰享有相对独立的财务管理权、人事管理权、商品经营权。同时，杭州百货大楼等5家公司按照前4个年度每年8150万元，后16个年度每年8965万元的基数向百大集团上缴利润。除此之外，浙江银泰可根据委托管理协议获得一定的管理报酬。同日，百大集团发布了第三次股权分置改革的方案。
　　2月28日，百大集团将杭州百货大楼等百货业资产委托给浙江银泰的议案获得股东大会通过，同时，百大集团的股改方案也获得压倒性的多数而通过，参加表决的流通股东通过率达到97.07％，手握“生杀大权”的“银泰系”终于投下了赞成票。百大集团这次通过的股改方案是：上市公司向全体股东每10股转增3.95股，非流通股东向流通股东每10股送0.333股，派现9.91元。流通股股东每10股实得4.4148股，现金13.82元，相当于每10股获送2.83股。按照这一方案，“银泰系”获益匪浅，不仅增加了2915.74万股股票，而且获得了5077万元的现金对价。
　　在另一条战线上，“银泰系”投资鄂武商的股权也开始显现“长期效益”。银泰百货2007年报称：“凭借与武商日益巩固的伙伴关系，于2007年12月收购武汉世纪店并开展于湖北省的扩张，且拟定于2008年4月将原品牌更新为银泰百货世纪店。”这是银泰百货品牌首次进入湖北市场，而武汉世纪店原为武商联集团旗下武汉中商(000785)的产业，位于武汉繁华的中南商圈，武商联集团将旗下成熟的百货店让渡给“银泰系”，同样体现了手持鄂武商大量股权的非凡价值。
　　
　　抛弃失去利用价值的公司
　　在“银泰系”2008年2月获得杭州百货大楼20年的经营权之后，2008年7月15日，百大集团发布股东权益变动公告称，“银泰系”减持了1627万股百大集团股份，其中1224.2万股系最近6个月内抛售，2月、5月和7月分别出售150万股、274.2123万股和800万股，减持价格在6.95－19.13元区间。“银泰系>特有百大集团股份占总股本约24.66％，较此前公布的持股比例29.88％下降5个百分点。
　　通过收购百大集团股权，“银泰系”获取杭州百货业资源的计划得以延续，而这还不包括二级市场的收益：“银泰系”从二级市场购买的大部分筹码成本为5－7元，而减持价格区间明显比高于成本区间；百大集团2006－2008年间分别推出10派1元、10派1.1元和10派1.29元的分红方案，“银泰系”累计获得了约3000万元的现金收益；此外，“银泰系”还在股改中获得了2915.74万股股票和5077万元的现金对价。
　　“银泰系”对宁波华联的投资也是如此。在银泰百货上市后不久的2007年8月2日，银泰股份发布董事会决议公告，董事会通过了以4.5亿元出售宁波华联1号、2号楼两处4.6万平方米商业物业给银泰百货的关联交易议案，而这两处商业物业正是银泰股份之前出租给银泰百货“宁波二号店”作为经营场所的物业，也是银泰股份仅存的核心资产之一。不过，根据银泰股份2007年9月11日的公告，“出售商业物业给银泰百货事宜，根据监管部门提出的相关意见后，因出售1、2号楼房产在宁波市场缺乏同类可比的大面积商业物业成交案例，相关物业的转让均价与小面积商业物业的市场价格相比有一定差距，公司就提高交易价格问题与银泰百货进行协商，但其经综合测算后认为交易价格的提升空间有限。由于协议双方无法就交易的后续时间安排及交易价格的变化达成一致意见，2007年9月10日，协议终止。”也就是说，资产出售事宜被监管层认为定价过低而夭折，“银泰系”的这一图谋没有实现，
　　套取资产计划未能如愿，“银泰系”开始撤出银泰股份。2008年8月8日，银泰股份公布了定向增发方案，向国有背景的北京市基础设旋投资有限公司(简称“京投公司”)和公司控股股东中国银泰定向增发1.47亿股和6440万股，收购京投公司持有的京投置地95％股权以及收购中国银泰的关联方瑞达集团有限公司持有的宁波市钱湖国际会议中心开发有限公司15％的股权。定向增发完成后，京投公司将持有银泰股份29.81％的股权，而中国银泰则持有银泰股份24.83％的股权，银泰股份的控股股东由中国银泰变为京投公司。
　　
　　中兴商业或成下一目标
　　银泰百货通过上市募集资金约24.3亿港元，根据招股书，将有35－45％的募集资金继续用于收购具有吸引力的百货资产。银泰百货上市前，截至2006年9月30日，除了持有百大集团和鄂武商的股权外，还通过浙江银泰持有于上市公司中兴商业约402万股，股权占比1.87％，到2007年底，浙江银泰的持股量迅速上升至1375.68万股，股权占比达到4.93％，离举牌所要求5％的股权比例仅一步之遥。中兴商业全名中兴一沈阳商业大厦(集团)股份有限公司，属于区域百货业龙头，中兴一沈阳商业大厦的绝大部分销售额来自百货店。根据其网站所载，中兴一沈阳商业大厦的建筑面积约为14.5万平方米，2005年百货店销售额为人民币19.435亿元，同时中兴商业大股东沈阳商业国资公司持股比例并不高，仅为32.42％，这些特征与银泰股份、百大集团及鄂武商非常相似，或许在不久的将来，我们又将看到熟悉的“银泰式”并购发生。

---

3 : GS(14)@2010-10-13 21:59:13

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14547316

16億售內地四百貨店　收取股份
恒地入股銀泰 7.7%
2010年10月13日

【本報訊】恒基地產(012)昨日以 16.12億元，把經營內地 4間百貨店的北京燕莎友誼 50%股權悉數售予銀泰百貨(1833)，恒地收取代價股份，變相入股銀泰 7.74%，並可以派恒地主席李兆基長子李家傑任銀泰非執行董事，對於恒地而言，做法相當罕有，市場測猜兩間公司還有合作機會。　記者:高淑嫻

恒地執行董事葉盈枝接受本報查詢時解釋，恒地只持有燕莎友誼一半股權，且沒有參與管理，商場又比較舊，故撥作非核心資產出售；收取銀泰股份作為交易代價只是個別情況。他強調，恒地全資擁有及管理的百貨商場全部屬於核心資產，擬長期持有。
市場估銀泰或買千色店


不過，恒地在港有經營百貨業務，擁有 5間以「千色店」為名的百貨店及 3間時裝專門店，截至 09年底 18個月的盈利僅 6400萬元，令市場猜測恒地將來會否把香港百貨業務售予銀泰。
即使恒地與銀泰暫時沒有進一步合作，交易對銀泰已經起到正面作用。美銀美林昨日發表報告指出，交易作價等於燕莎友誼 09年市盈率 21.6倍，相對銀泰去年市盈率高達 36.5倍；收購後，銀泰明年的利潤有望增加 1億元人民幣，計及擴大股本，每股盈利提升 6%。該行認為，交易有助加強銀泰在北京的業務，並有機會與恒地建立策略性合作關係。
受到消息刺激，銀泰昨日最多升 5.1%，收市報 11.24元，創上市後新高，升近 3%，市值 198億元，等於恒地市值 16%。發行代價股份後，銀泰大股東沈國軍的持股量由 44.24%，攤薄至 41%。
李家傑可任銀泰非執董

北京燕莎友誼由恒地及北京市友誼商業服務各佔 50%股權，分別於北京及山西省太原經營及擁有 3間及 1間百貨店。銀泰按前日收市價 10.92元，向恒地發行 1.48億股支付交易代價，等於擴大已發行股本 7.74%，恒地亦有權提名李家傑為銀泰非執行董事。

---

4 : GS(14)@2010-10-17 17:53:02

2010-10-16 HJ
銀泰漸度過發展期   

銀泰百貨（1833）協議，收購 Sin Cheng 全部股權，總代價16.125 億元，將發行1.476 億多新股支付，每股作價10.92 元，與協議當日收市價相同。

所發新股相當於已發行股份8.38％，或相當於擴大股本後7.74％。

Sin Cheng 為堅信國際的全資附屬公司，同為恒地（012）集團成員。Sin Che ng 擁有北京燕莎友誼股權50％，現於北京擁有及經營三家百貨店，並於山西省太原擁有及經營一間百貨店。收購代價按經審核估值計算，如2010 年12 月止根據經審核賬項計算的估值低於代價95％，則收購代價將調整至經審核估值；如計算所得估值不低於95％，則毋須調整。

該審核估值相當於 2010 年6 月止年度經審核純利十五倍，推算得純利為1.075 億元。根據過去紀錄，2008 年純利8797 萬元，2009 年為7497 萬元，因結算期不同，難作比較，但2009 年曾有倒退，相信是經濟形勢影響。而銀泰對其潛力持樂觀態度，認為將提升長遠的整體競爭力。另一方面，恒地按市價接受銀泰新股為代價，亦顯示對銀泰看好，雖出售股權，但並無放棄之意，有權提名李家傑為銀泰非執行董事候選人。

銀泰剛於9 月協議發行2013 年10 月到期，年息1.75 厘的15.53 億元可換股債券，另提出選擇權額外發行3.88 億元，定於2010 年10 月27 日發行，集資將用在發展及償還債務，特別是在中國其他地區擴展其百貨店網絡。於6 月底，銀泰流動借貸6.35 億元、非流動借貸3.4 億元、現金則達6.82 億元、準借貸2.93 億元及淨借貸權益比率7.9％，無集資迫切性。

北京新店長遠受惠

不過，賬項錄得流動負債淨額11.97 億元，主要是其他應付款項及應計款項12 .26 億元的影響。惟已是慣例，2008 年已有此現象，過去核數師報告對流動負債淨額亦會指出，並作保留意見，近兩年，核數師報告已放寬，對此不再提及。因此，銀泰不會為此而集資，如為此改善財務，也是因利乘便而已。

銀泰是中檔百貨店，主要市場為浙江省及河北省，目前有二十二間百貨店，總建築面積85 萬方米，十六家百貨店位於浙江，五家位於湖北，另一家位於陝西，儘管收購不涉控制權，但亦相當於進軍北京及山西市場。銀泰現已租入北京大紅門項目（面積達 4.95 萬方米），將於明年開設百貨店。銀泰不選擇黃金地帶，是配合政府將投入大量資金發展南城市區，大紅門項目則位於新南城市中心地帶，長遠可受惠。

除北京南城店外，銀泰亦已購入安徽華僑飯店的發展權，包括購物中心10 萬平方米，計劃於合肥開設第一間旗艦店。連同其他計劃，將於2013 年前分階段在北京、浙江及河南開設七間新店，店舖面積63.7 萬方米，雖然每年增加二至三間，而面積較大，相當於發展速度加快。

利潤增長有望

經營百貨店通常需要二至三年的發展期，才能獲利（收購者除外），經營中的二十二間店舖，只有七間於2007 年9 月之前開設（2007 年開設四間），其後於20 08 年開設七間，2009 年開設六間。換言之，目前的盈利是來自七間至十一間，少於店舖總數的一半。於2008 年開設的店舖，明年應該可以獲利，後年將更佳，即是銀泰已漸漸度過發展期，開始獲取利潤，再收購北京燕莎友誼股權50％，可即時提供利潤。

與其他百貨店相同，銀泰亦以特許專營銷售為主，自行銷售為輔，去年的同店銷售增長16.7％，今年上半年增長17.2％；其中於2007 及2008 年開設的店舖，大部分均有強勁的銷售增長，上半年整體銷售增長為39.2％，表現良好。

銀泰未來增長將逐漸強勁，而向恒地購入百貨權益令人憧憬，期望再有合作，這些不易估計，如為此看好股價，無此必要。

以銀泰的經營狀況看，除漸入佳境外，更是增長強勁，內地百貨業原先以百盛（3368）為行業龍頭（以利潤計），而金鷹（3308）上半年發力追上，銀泰則居第三位，仍未能位列龍頭，但市場評價則可與龍頭相提並論，主要原因是預期未來兩三年將有一個黃金增長期，亦說明銀泰於年初至今的升幅可近20％的原因。當然，收購恒地的百貨股權，也是刺激股價因素，宜逢低吸看中長線。

戴兆

---

5 : GS(14)@2010-10-17 17:56:40

2010-10-14 HJ
銀泰引入恒地 挺進華北市場   

雖然私募基金華平早前減持銀泰百貨（1833）股權，但其股價未受影響之餘，其後更持續向上。銀泰首三季的同店銷售增長進一步上升，近日以十一倍市盈率收購北京及山西省太原合共四家百貨店，交易作價理想。銀泰的收購對明年盈利增長產生積極作用，也是拓展華北業務的機會，從而提升長遠整體競爭力。

同店銷售︰銀泰首三季同店銷售增長進一步上升，以十五家可供比較門市計算，從上半年的17.2%進一步提升至首三季的17.7%，銷售金額達到45.95 億元人民幣。若以全部二十一家門市計算，首三季銷售金額達到56.67 億元人民幣，同比大幅增長39.3%。鑑於今年中秋節及國慶節的特長黃金周，零售銷售會較去年同期更為強勁，相信可刺激銀泰第四季的同店銷售增長。

策略股東：銀泰透過向恒地（012）收購Sin Cheng 全部股權，從而取得北京燕莎友誼50%股權，後者現時於北京經營及擁有三家百貨店，並於山西省太原經營及擁有一家百貨店。

收購總代價 16.125 億元，銀泰將發行1.48 億股代價股份支付，佔擴大後股本7.74%。收購事項完成後，恒地有權提名副主席兼執行董事李家傑為銀泰的非執行董事，使銀泰變相引入恒地成為策略股東。

收購代價：根據公告，Sin Cheng 去年除稅後純利為1261 萬坡元（約7510 萬港元）。銀泰以每股10.92 元發行代價股份支付收購，相當於2010 年市盈率約13 倍水平，對銀泰而言相當有利。再參考高盛的報告，交易相等於2011 年預測市盈率約十一倍，與本港上市百貨股2011 年預測市盈率平均數約二十五倍比較，折讓幅度高達56%，反映收購作價便宜。

協同效應：北京燕莎友誼在華北地區為著名品牌，其擁有及經營的北京及山西省太原4 家百貨店，合共樓面面積為十八萬九千二百平方米，平均店齡約九點二年。完成收購後，銀泰於北京燕莎友誼董事局將擁有三席，另外五席由A 股公司西單商場所持有。長遠而言，銀泰可加強與西單商場的合作，進一步拓展華北業務。

估值︰就估值而言，銀泰2010 年預測每股盈利0.32 元人民幣，預測市盈率三十二點六倍。至於其他同業的估值，百盛集團（3368）預測市盈率為三十點七倍，金鷹商貿（3308）預測市盈率為三十四點八倍。根據彭博統計資料，目前追蹤銀泰的大行共有十九間，十五間給予「買入」評級，三間給予「中性」評級，一間大行建議「沽售」，平均目標價10.48 元。

優勢：

（一）年青店舖開始錄得盈利（二）受惠二三線城市經濟增長風險：

（一）新開門店盈利欠佳

（二）全球經濟再現衰退令消費信心回落思聰

---

6 : onesee(1238)@2011-03-31 14:36:53

銀泰多賺48％ 通脹無損盈利

銀泰去年多賺48.1％至6.9億元，每股盈利0.39元，派末期息5分，除淨日為5月30日；毛利率微升0.4個百分點至18.6％。主席沈國軍表示，內地去年通脹已加劇，但由於百貨業毋須承受原材料價格的上漲，通脹不會影響集團營業表現。

目前集團經營及管理合共23間百貨店，總建築面積89.9萬平方米，預期今年會增加26.9萬平方米，希望未來每年可增加建築面積約20萬平方米；並預期2013年集團自有物業比重增至逾55%。公司今年資本開支約15億元人民幣。

集團去年同店銷售增長18.2%，他表示，由年初至今增幅逾25%，相信今年表現較去年佳。

---

7 : onesee(1238)@2011-05-17 13:05:30

遭大手狂沽8000萬股 銀泰跌5%
2011年5月17日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110517/News/eb_eba2.htm

---

8 : idsdown(1658)@2011-05-27 20:01:13

銀泰系捲土重來 武商聯重組鬥法
2011-05-27

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-27/1MMDAwMDI0MDg1MQ.html

---

9 : greatsoup38(830)@2011-07-05 23:07:45

http://www.yicai.com/news/2011/07/911183.html
銀泰起訴鄂武商董事長劉江超 第一大股東位置爭奪再升級

---

10 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:13:41

暗戰鄂武商 武漢國資與銀泰系可能和解
2011-07-05

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-30/yNMDcyXzM0ODcyNA.html

---

11 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:31:33

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-5/2OMDcyXzM0ODg2OQ.html
鄂武商爭奪戰起底：重組前的最後博弈

---

12 : Sunny^_^(11601)@2011-07-10 17:42:20

呢隻好似唔錯喎

---

[基金股]銀泰商業 (1833，前銀泰百貨)專區(關係:0012)

1 : GS(14)@2010-08-28 18:06:15

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7595&page=0

新聞專區

---

2 : GS(14)@2010-08-28 18:06:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100823160_C.pdf

---

3 : GS(14)@2010-08-29 22:35:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100825688_C.pdf

---

4 : GS(14)@2010-09-21 22:20:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100921020_C.pdf

---

5 : GS(14)@2010-10-17 09:50:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101012004_C.pdf
買恆地間百貨公司

---

6 : GS(14)@2010-11-16 00:29:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101115747_C.pdf
須予披露交易
股權轉讓協議
收購湖北新世紀主要股權

據此（其中包括）浙江銀泰投資同意收購，而賣方同意轉讓湖北新世紀合共84.5%之股本權益，代價合共約人民幣 248.09百萬元。

---

7 : GS(14)@2011-04-05 17:58:44

摘要
‧ 同店銷售增長升至18.2%
‧ 銷售所得款項總額增至人民幣8,743.0百萬元，增加16.4%
‧ 收入總額增至人民幣2,288.8百萬元，增加45.6%
‧ 母公司擁有人應佔利潤增至人民幣685.2百萬元，增加48.1%
‧ 每股基本盈利增至人民幣0.39元，同比增長50%
‧ 擬派付末期股息為每股人民幣0.05元（連同中期股息每股人民幣0.10元，截至2010年12月31日止年度的股息總額將為每股人民幣0.15元）

借貸都幾大

---

8 : 盲炳(9042)@2011-04-10 02:00:43

借貸都幾大

有leverage，可做大d，基金至愛？

---

9 : GS(14)@2011-04-10 18:42:51

8樓提及

---

借貸都幾大

有leverage，可做大d，基金至愛？

四叔的恆地都是股東來的....金鷹其實我都幾喜歡

---

10 : GS(14)@2011-07-01 18:58:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110630520_C.pdf
變相1拆2

---

11 : GS(14)@2011-07-06 08:05:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110704024_C.pdf
發債券

---

12 : GS(14)@2011-07-06 08:08:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201107041626_C.pdf
強勁

---

13 : GS(14)@2011-07-09 12:14:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110708541_C.pdf
發行10億人民幣債券

---

14 : GS(14)@2011-09-03 16:01:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830259_C.pdf
摘要
• 同店銷售增長升至.%
• 銷售所得款項總額增至人民幣5,561.2百萬元，增長38.8%
• 總收入增至人民幣1,557.5百萬元，增長42.3%
• 母公司擁有人應佔純利增至人民幣4814.百萬元，增長60.3%
• 期內每股基本盈利為人民幣0.25元
• 中期股息每股人民幣0.10元


好強勁，扣除其他收益，增長60%...負債重


近期歐洲再現主權債務危機，加上預期美國經濟顯著放緩，令全球經濟復甦蒙上陰影。
在此全球宏觀經濟狀況下，中國消費物價通脹持續攀升導致貨幣政策進一步緊縮。儘管
中國經濟難免受當前西方經濟問題影響，但有賴中國政府繼續推動由出口主導經濟增長
向內需主導經濟增長的轉變，並實施政策提升中國居民可支配收入，本集團深信百貨店
行業的前景仍一片光明。展望未來，本集團將繼續專注於改善現有門店的營運，並利用
現有基礎發掘進一步拓展市場的商機。本集團在一些省市進行的戰略項目皆經過精挑細
選，並為本集團的長遠增長前景奠定穩固根基。憑藉大量優秀的管理人才及其深思熟慮
的營商計劃，相信本集團定能克服困難、邁向成功。

---

15 : GS(14)@2011-10-09 20:55:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111009014_C.pdf
28%的銷售增長

---

16 : GS(14)@2011-10-11 00:22:37

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111010/News/ww_ww3.htm

如果與次季比較，則第3季總銷售金額為23.6億元，按季輕微倒退1％，而同店銷售亦輕微倒退0.4％至22.1億元。

---

17 : greatsoup38(830)@2011-10-21 19:23:39

2011-10-11 HT
...
對於如何物色可靠的內銷夥伴，北上闖蕩達7年、香港內銷品牌協會會長李志雄分享：「在香港上市的百貨公司，好像久光、銀泰等，通常不會有問題。但港商要留意，即使同一個集團旗下的百貨，不是間間生意都一樣好，好像寧波天一廣場的銀泰百貨，人流表現就比重慶好。」

---

18 : greatsoup38(830)@2011-11-15 22:39:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111115562_C.pdf
新加坡投資公司向上市公司認購新股及大股東以9.9元購入舊股，使持股量增加至9%

---

19 : greatsoup38(830)@2011-11-25 17:13:30

2011-11-25 HJ
...
重點店舖增長放緩去年底的資料顯示，貸予第三方的本金9.74億元，是委託貸款，利率介乎7％至20％之間。該利息收入為7761萬元，足以抵銷其債務利息支出7636 萬元，而該等債務總額達37 億元以上，是財技的安排。而應佔聯營公司利潤增9380萬元或220％，是收購的貢獻。

今年初，銀泰以2.48 億元收購湖北新世紀百貨股權86％，現經營23 間百貨店，位於浙江省有16 間、湖北省有6 間及陜西省有1間。9 月止首三季同店增長28％，總銷售收入增37.7％，第三季維持上半年近似增長。

值得注意的是，現有店舖中，仍在三年培育期的只佔8 間，該等新店業績逐漸改善中，今年底前將增設4間新店，明年則最多增設8 間。

管理層透露，銀泰的重點店舖為第一間開業的杭州武林店，首三季銷售增長18 ％，10 月則放緩至8％，似乎在放冷風；事實上，上半年的增長，主要來自新購的聯營公司（北京燕莎友誼）及利息收入。

銀泰的形勢較為複雜，在業務而言，獲利店舖可望增加，但10 月份杭州重點店舖明顯放緩，其他則未提及，於集資後財務改善，甚至可能有利於利息收入。

銀泰上半年已有強勁增長，全年展望仍樂觀，但市場形勢值得注意，GIC 以9.

9 元大量增持無疑看好前景，但消息公布之日股價急升即回，反映市場有保留，趁高回吐， 現價8.44 元，往績核心P╱E 26 倍多，今年可能降至20 倍，比較上P╱E 已有相當回落。股價走勢的展望，不是以今年業績為主，反而明年展望更重要。

戴兆

---

20 : greatsoup38(830)@2011-11-26 21:41:48

http://sddr2010.blogspot.com/2011/11/blog-post_18.html
還留意到一隻百貨股銀泰#1833。之前曾加以留意，後因估值高不合自己胃口而放棄跟蹤，這是唯一的一隻過去一年多自己曾留意的百貨股。最近在新加坡政府主權基金加注現身大股東名單的情況下依然被逐步拋售；過去數月只有匯豐看淡其股價，幾乎所有其他大行的分析員都給予相當正面的評價。基於國內經濟如之前猜估很可能己處於硬着陸狀態中，消費意欲恐也受一定程度的抑壓，銷售增長率可能短線放緩；銀泰的主要陣營在浙江，恰恰浙江是房市泡沫較大、高利貸較風行而資金風險也相當高的區域，恐怕中小企倒閉得也最多。中線看或許開始值得累積，不過在悲憂氣氛下不妨多等待折扣。上次的低位在7.2元，等待近8元的價格區間……

---

21 : greatsoup38(830)@2011-12-17 17:36:03

http://sddr2010.blogspot.com/2011/12/blog-post.html
#1833，我相信過去一兩個月和未來一兩個月的增速將會放緩，但估量來自中央政府對國內消費的刺激能起一定效用，而銀泰旗下的項目年齡較短，具有一定的持續增長潛力。之前淡馬錫入股，有一定支撐力度。我不排除股價會跌穿今年低位，所以先入一注，候低位會多入一點，譬如接近該價位或穿一點點。

---

22 : greatsoup38(830)@2011-12-27 15:40:01

2011-11-05 iM
「今年十一黃金周仍有比較好的增長，杭州地區我們增長約10%，但不瞞你們，過了黃金周，全國的形勢都差不多
，別的百貨公司有同比下降的，但在浙江我們仍然在增長。」
下半年體驗到一點點寒意
至於銀泰是如何做到？他指出︰「公司市場敏感度較強，促銷力度及措施更得法，去引導這市場，這是抗跌的根
本原因。公司每年有高達50%的品牌替換率，不斷去適應市場的變化，當經濟一旦下滑，便宜的東西好賣，我們性價比高的東西便推出來，令客戶覺得貼心。」
他感慨道︰「做百貨人辛苦，精神狀態要時刻充滿憂患意識，其實真正的好日子只過了一年時間，就是去年，今
年下半年開始，已體驗到一點點寒意，歐債又出問題，雖然並非馬上便傳導到我們零售業，但我們已保持關注，已
號召區域的營銷部門，如何跟08年金融海嘯一樣，怎樣去面對這市場，已完全做了安排，對抗市場的疲弱。」
...
對於第四季前景，他直言︰「大家都不看好，但我仍然有充分的信心。我們的目標是別人掉10%，我們不掉就是贏
；別人漲10%，我們必須漲20%。以08年金融危機為例，杭州同行下跌10至20%，但我們當時同店增長仍有雙位數字。
」
「市場始終會有各種變化，尤其是現在，金融危機根本沒有結束，房地產市場被打成這樣，多少相關的行業受影
響，但是我們的定位幫了大忙，我們是流行時尚的百貨公司，不是奢侈品，也並非面對平民的低端百貨市場，在危
機來的時候，往往高端及低端影響最多，我們的客戶群為比較年輕的白領一族。杭州武林店更是當地攝影愛好者街
拍的據點，特別『潮』。」
...
直接銷售毛利率雖較高，但涉及其他問題。「直接銷售毛利率雖然較高，約達40%，但成本亦相對較高，淨利潤率
可能沒有10%。除了專櫃要自己出錢投資外，還有銷售人員、倉存、物流運輸等相關開支，加上貨品要自己採購，若存銷比例做得不好，留下大量庫存，便不如不做。」
「公司對直接銷售非常重視，作為長遠的考慮，不推進直接銷售肯定會落後別人，故4年前已在討論及籌備自營、
自採及自有品牌的發展，這需要時間去培養人才及完善買手制度，把機制及架構建成，成本才可對付掉，才可持續
10至20年的發展。」
公司目前直接銷售的產品以化粧品為主，主要均為國際知名的化粧品牌，在簽合約時，已把存貨的風險考慮在內
，合約內有一條列明，若雙方終止合作，對方將100%回購所有存貨。公司未來擬拓展至其他產品，例如已着手組建
服裝品牌的直接銷售架構，冀最快於明年引入歐洲的著名服裝品牌。

---

23 : greatsoup38(830)@2011-12-27 15:41:23

2011-12-05 iM
公司旗下銷售額最大的杭州武林店，於上月12日店慶，本刊小記親往杭州作實地考察，於店慶前一晚十點多鐘
，臨近關店前，特地往武林店觀察人流及購物情況，結果令人相當意外，地庫一樓賣鞋的專櫃仍然人頭湧湧，水洩
不通，購物的瘋狂程度難以令人聯想到內地經濟增長正在放緩。
...
一天銷售下來，武林店13周年店慶錄得創紀錄的8,264萬元的銷售額，較去年的7,444萬元，增長11%，增幅雖然不大，但已高於馬其華較早前8,000萬元的預測。馬其華透露，連員工放工後都花一至兩萬元去購物。
收銀台瘋狂倍增
由於該店的營運面積僅4萬多平米，容量有限，去年1天人流多逾30萬人，故在店慶前5天，已開始進行預購，以分
流當天的客流量。馬其華指出︰「在去年7,444萬元銷售額的基礎上，要再大幅增長是很難的，即使只多做500萬元
，若每人消費1,000元，折算回來，是5,000筆生意，即每分鐘要多成交多少筆生意？在店慶期間，收銀台已增加了
一倍以上，連辦公室的主管、後勤的幹部都要去幫手收銀。」
「雖然店慶的毛利率較平日降一半，但仍有12%，由於銷售額實在太大，是平日的10倍，薄利多銷，量跑大了，仍
然有很大的毛利額。」
西湖店有潛力做一哥
武林店於集團的一哥地位，未來最有機會被杭州西湖店所取代，馬其華表示，「西湖店08年4月底才開業，三周年
剛過，進入第四年，目前以20至30%的增速在成長，加上營業面積較大，達8萬平米，設施亦較好，有潛力追上武林店。

---

24 : 摘星(6904)@2012-03-28 14:10:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120327302_C.pdf

（股份代號：1833）
截至2011年12月31日止年度的全年業績公佈
摘要
‧ 同店銷售增長升至 . %
‧ 銷售所得款項總額增至人民幣 , . 百萬元，增加 .0%
‧ 收入總額增至人民幣 , . 百萬元，增加 . %
‧ 母公司擁有人應佔利潤增至人民幣 . 百萬元，增加 . %
‧ 若不計入收購及出售所產生的其他收益（已扣除稅項），母公司擁有人應佔來自核
心業務的利潤增加 . %至人民幣 . 百萬元
‧ 每股基本盈利增至人民幣0. 元
‧ 擬派付末期股息為每股人民幣0.0 元

---

25 : 摘星(6904)@2012-03-28 14:12:15

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120328/News/ec_eca2.htm

銀泰員工開支漲逾四成
2012年3月28日

【明報專訊】銀泰百貨(1833)去年收入增36.2％，純利則錄得8.21億元(人民幣．下同)，增長約兩成，去年員工支出達4.28億元，按年上漲42.4％。管理層稱，增幅源於新店開張及新項目動工，招聘大量高管及工程人員所致，實際人均薪酬提升僅是低雙位數字，預料今年相關開支漲幅會減少。

純利8.21億 增兩成

去年收入增加36.2％，錄得3.12億，每股盈利為0.43元，派末期息每股7分，按年增加2分，綜合毛利率為17.9％。惟購貨及存貨的開支亦大升63.8％，錄得9.49億元，負債比率則由22.9%升至23.6%。

去年全年的同店銷售增長為23.1％，惟第4季的數字由上半年的28.4％跌至約18％，管理層指出，今年至今的銷情比相像中理想，預計全年仍可錄雙位數增長。

去年的黃金及高檔珠寶銷售增長124％，達20.2億元。首席營運官馬其華指出，去年投資市場不景氣，黃金成避險品，帶動整體銷售增長。但今年黃金飾器升幅已放緩，將改為推動高檔珠寶銷售。

今年將增5店 仍集中浙江

銀泰截至去年底有28間百貨店，今年亦會有5間新店開張，主要仍集中在浙江區域，管理層表示，現時店主仍靠租賃為主，長遠希望自資擁有及租賃物業的比例相若，以便控制成本。

---

26 : GS(14)@2012-03-28 23:01:51

盈利暴增60%，至7.3億，重債

擬派末期股息－每股普通股人民幣0.07 元
（ 2010年：人民幣0.05 元）



前瞻
儘管市場持續對歐洲主權債務危機的關注令全球經濟復甦之路蒙上陰影，但憑藉政府政
策的支持、中國城市化迅速加劇和城鎮人口可支配收入與日俱增，本集團深信百貨店行
業的前景仍然一片光明。最近，中國商務部於2 0 12年 1月重申了擴大消費增長的重要性，
並提出於「第十二個五年規劃」（ 2011 年至 2015 年）期間的消費品零售銷售總額的平均年增
長率目標為15 %。
展望未來，本集團將繼續貫徹實行其「取得區域領先地位」的戰略，藉以發展成為全國領
先的連鎖百貨企業並在多個區域內建立領導地位。本集團將繼續專注於改善現有門店的
營運，並竭盡所能縮短該等新近開設門店的培育期。本集團在一些省市進行的戰略項目
皆經過精挑細選，並為本集團的長遠增長前景奠定穩固根基。憑藉大量優秀的管理人才
及其深思熟慮的營商計劃，相信本集團定能於 2012 年繼續克服困難、邁向成功。

---

27 : david395(4434)@2012-04-07 09:43:55

銀泰(1833)去年主營收入按年升36%至31.17億元(人民幣．下同)，但銷貨成本(cost of sales)卻按年大升63.8%，至9.48億元，毛利率由一年前的74.7%，回落至69.4%。員工成本升幅亦達42%。幸好，集團自置物業比例夠高，租金只是按年上升18%，其他雜項開支升幅(35%)亦略低於收入增長，否則的話，集團去年度業績難以保持20%的增長。

---

28 : Clark0713(1453)@2012-04-10 12:52:27

截至2012年3月31日止三個月的營運統計數字

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120409007_C.pdf

---

29 : GS(14)@2012-04-10 21:36:56

唔是好得

---

30 : greatsoup38(830)@2012-06-24 15:20:00

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-18/xONDIwXzQ1NjMxOQ.html
銀泰百貨CEO陳曉東向記者介紹到，銀泰百貨目前主要以「銀泰百貨、銀泰中心（高端商業綜合體）、銀泰城（中高端商業綜合體）以及銀泰電子商務」四大業態構成佈局，「四者實現共同發展，在目標方面並沒有特意制定什麼比例。」 1998年在杭州第一家銀泰門店開業至今，銀泰共有30家門店及購物中心。「自持物業與租賃分佔四六成。未來發展的項目中，自持物業會超過一半。經過三五年後，二者將會基本達到一個對等的比例。」

「中期目標是在全國新開門店至60家，銷售額達到50億美元，主營業務利潤達到3億美元，成為市值百億美元的上市公司。」陳曉東給出了一連串數字，為銀泰的將來定調。

然而，銀泰目前主力發展的區域還是以二三線城市為主，而「北上廣深」等中國一線城市歷來都是商家聚集的地方，在這些地區卻鮮有銀泰的身影。

對此，陳曉東坦言，2009年公司確實退出了原本位於上海南站附近的那家門店，但其仍舊強調會「適時進入一線城市」。

「這個行業是有多個參與者的，畢竟還有同行的競爭。自身精確的測算也左右不了同行的計劃，對手也會加入到開新店的行列中來，最終還是要由市場的供需來決定一個區域中商業零售的量。」

---

31 : GS(14)@2012-07-25 14:33:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120725150_C.pdf
出售事項
董事會宣佈，於2012年7月24日，本集團已接獲買方通知，根據收購要約，買方將收
購本集團所提供以供銷售的9,658,431股武商股份，總代價為人民幣204,855,322元，
或每股武商股份人民幣21.21元。
根據買方於2012年6月20日所發出通知所載的收購要約，買方就按每股武商股份人民
幣21.21元的價格向所有武商股東（買方及與其一致行動人士除外）購買最多
25,362,448股武商股份提呈要約。收購要約自2012年6月21日起計30個曆日可供接
納。由於根據收購要約武商股東所提供以供銷售之武商股份總數超出25,362,448股，
買方根據收購要約的條款按比例基準向提呈武商股份的武商股東收購合共25,362,448
股武商股份。根據武商於2012年7月24日刊發的收購要約結果，買方將收購本集團持
有的9,658,431股武商股份（即待售股份）。
於出售事項前，本集團持有124,189,570股武商股份，或武商已發行股本的24.48%，
而武商入賬列為本集團的聯營公司。
...
有關買方的資料
買方為武漢商聯（集團）股份有限公司、武漢經濟發展投資（集團）有限公司及武漢國
有資產經營公司。武漢經濟發展投資（集團）有限公司及武漢國有資產經營公司由武
漢市人民政府直屬特設的政府機構武漢市人民政府國有資產監督管理委員會所擁
有。武漢商聯（集團）股份有限公司的股東為武漢經濟發展投資（集團）有限公司、武
漢國有資產經營公司及武漢市人民政府國有資產監督管理委員會。武漢商聯（集團）
股份有限公司主要以對外股權投資獲取投資收益。武漢經濟發展投資（集團）有限公
司主要從事能源、高新技術、製造業、物流、企業貸款擔保及個人消費貸款擔保等
業務。武漢國有資產經營公司主要從事國有資產經營管理；國有資產產權交易、信
息諮詢、代理及中介服務等。於2012年6月20日（即買方發出收購要約通知的日期），
買方及與其一致行動人士於武商擁有約29.32%權益。

---

32 : GS(14)@2012-08-22 17:48:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120822215_C.pdf
摘要
• 同店銷售增長為 9.2 %
• 銷售所得款項總額增至人民幣 6,588.4 百萬元，增長18.5%
• 總收入增至人民幣1,871.0百萬元，增長 20.1 %
• 母公司擁有人應佔純利增至人民幣 547.3 百萬元，增長 13.7 %
• 期內每股基本盈利為人民幣0.27 元
• 董事會決議宣派中期股息每股人民幣0.10元

盈利增10%，至4.6億，債重

展望
展望未來，本集團相信，儘管中國經濟仍面臨挑戰，中國百貨店業的基本經濟前景仍然
向好，且本集團作好充分準備以應對及把握當前經濟環境帶來的挑戰及機遇。在中國政
府鼓勵消費的政策及激勵、城市居民強勁的收入增長、不斷增長的中產階級及快速的城
市化發展的驅動下，內需預計於中短期內對中國經濟起到日益重要的作用。中國人民銀
行自 2012 年6 月起兩次調低利率以促進增長，並自去年起三次降低銀行儲備金規定以增強
經濟流動性。隨著該等放鬆舉措的影響逐漸表現在經濟上，加上中國通脹率回落， 2012
年下半年內需增長的信心將增強。
本集團將繼續堅持其「取得區域領先地位」戰略，於中國不同地區開設門店，將其發展為
全國領先百貨連鎖店。本集團將繼續專注於經營時尚百貨店，同時亦積極開拓多功能兼
具生活品味的購物中心。本集團對 2012 年的良好發展充滿信心。

---

33 : GS(14)@2012-10-10 01:10:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121009346_C.pdf
9個月同店銷售僅增7.5%

---

34 : VA(33206)@2012-10-15 19:24:47

杭州市貿易部門統計報道，包括銀泰百貨（1833）兩間門市店在內的杭州六大商場，黃金周銷售跌8.68%，銀泰上周一急挫11%至8元以下，但即日已見反彈。
隨後銀泰公佈首3季營運統計數字，但計至9月底，不包括整個黃金周，銀泰於杭州開設6間百貨店，武林店為旗艦，佔首三季銷售18.15%，佔杭州51.8%。武林店今年表現平平，首季同店銷售已跌2%、首兩季跌3.6%、首三季跌3.9%，按季下跌中，第三季較首季跌22.6%（包括季節性影響）。杭州的銷售以武林店最差，其他為富平店三季同店增長8.8%、西湖店增9.9%、慶春店增21%、慶陽店增29.2%，6月開業的文化廣場店無比較數字，整體計算，杭州5店首三季同店銷售增長為3.9%；黃金周則無數據，但杭州6店首三季總銷售按年仍增5.3%，佔整體銷售35%；整體銷售則增16.6%，整體同店銷售增長7.5%（首兩季為9.2%、首季為9.1%）。
百貨業今年表現差已在意料之中，而杭州貿易部數字只包括銀泰兩間門店，數據不全，難作討論，可能是公路免收路費，自駕遊大增，以致影響消費。





售非核心資產保盈利

第四季慣例是旺季，去年佔全年銷售31.6%，如因黃金周外遊而減少消費，相信其後可以追回若干，資料顯示，黃金周中段後消費顯著高於初段。當然，去年全年的商店銷售增長23.1%，今年將無法比較。
百貨業尚待轉好是事實，銀泰亦對業績的維持或增長有所安排，上半年出售聯營公司權益，使盈利增長13.7%，下半年將繼續出售非核心資產的策略，預期今年仍可錄得增長，至於盈利質素較遜，於非常時期已不應過份計較。
上周銀泰跌至7.91元有反彈，成為支持位，現已升回至8.36元，估計PE在14倍以下，可以持有，預期明年業績後可見10元，是希望明年經營轉好，為審慎計，跌穿7.96元止蝕。
齊明

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121015/18040689

---

35 : greatsoup38(830)@2012-12-22 18:55:31

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S09S0EJ20121218
路透12月18日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士說,北京銀泰置業的12年期34億元人民幣(5.45億美元)貸款案已在上週五敲定.

上海浦東發展銀行北京分行為牽頭行兼管理行,華夏銀行為一般參貸行.

一位消息人士說,這筆分期償還貸款綜合收益比中國人行基準利率高出超過10%.貸款有地產權利以及母公司中國銀泰投資提供擔保.

融資取得資金將用於地產開發及租賃目的.

借款方是北京銀泰中心的開發商,根據官網,北京銀泰中心總建築面積約為360,000平方米，中央主樓總高66層，由柏悅酒店和精品酒店服務式公寓柏悅府、柏悅居組成；兩側對稱配置52層、186米的高智能化寫字樓.(完)

(編譯 李婷儀; 審校 張荻)

---

36 : greatsoup38(830)@2013-01-11 01:08:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130110429_C.pdf
互換資產製造盈利5億

---

37 : greatsoup38(830)@2013-03-23 23:13:56

1833

盈利增8%，至7.9億，重債

---

38 : VA(33206)@2013-03-24 01:05:27

百貨故事暫時告一段落。


不過如果用另類地產股去睇，呢隻都抵賭

又有四叔喎

---

39 : greatsoup38(830)@2013-03-24 01:06:22

38樓提及

---

百貨故事暫時告一段落。


不過如果用另類地產股去睇，呢隻都抵賭

又有四叔喎

債重左d

---

40 : greatsoup38(830)@2013-03-30 13:21:21

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130327/18208907




原告百州年投資管理集團有限公司，旗下經營稻菊日本料理。稻菊逾百年歷史，首店在1866年於東京開業，在紐約、新加坡及馬尼拉均有分店，本港則在帝苑及四季酒店開店，里安納度狄卡比奧本月中來港，亦曾到稻菊品嚐美食。
於四季稻菊游說投資

被告銀泰百貨（集團）有限公司則主要經營大型百貨零售連鎖店業務，與北京銀泰置業有限公司同屬銀泰集團旗下，銀泰百貨是香港上市公司，主席為沈國軍。
原告指被告先作虛假陳述，又出示虛假產權證，後又掠奪原告的資產。損失的資產包括搶走夾萬內現金200多萬元人民幣；酒品價值近600萬元人民幣；價值2,000萬元舖位裝修、傢俬、爐具等；員工遣散費、醫藥費；損失8年的淨利潤約1.2億元，嚴重影響國際商譽損失至少1.5億元。
入稟狀指，09年9月間，沈多次聯同妻子張婉如及拍檔程少良，在香港四季酒店及香港四季稻菊，極力游說原告投資3,000萬元人民幣，在其集團於北京的銀泰中心商場開舖，藉以提升該中心的百貨業務。
沈更稱，國際知名品牌如D&G和Armani亦已進駐該商場，證明該中心之各條件及合法性均有保證。為令原告相信，沈出示聲稱是商舖產權證的文件，又願意以合資形式作擔保，由銀泰集團佔一成股份。
發生小火　保險拒賠

原告終在翌年4月於香港簽訂10年租約及合資合約；但裝修期間，原告卻發現店舖的天面玻璃幕牆嚴重漏風漏水，導致消防管道破裂，水電管道亦有問題，耽誤裝修工程，結果稻菊至2011年8月才開業。
同年9月，原告在北京及香港報章等方面獲悉，銀泰集團早在05年已將商舖地皮出售予中國人民財產保險股份有限公司，但銀泰卻在地皮上建設商場店舖，又違規將螺旋狀出口改建成兩間三層玻璃屋，北京法院並已判決銀泰無合法產權擁有地皮。
北京稻菊開業後4個月，店舖發生小火，但保險公司以玻璃屋屬違規建設，拒絕賠償。
原告在D&G和Armani的高層方面獲悉，兩公司早已跟銀泰就此問題談判，並獲銀泰賠償2年9個月租金，且得到承諾若他們經營受影響，會獲償一億多元人民幣。
原告其後與銀泰代表交涉，對方承認商場未獲產權證，兩幢玻璃建築物亦是違規建設，但雙方卻未就賠償問題達成共識。
入稟狀指，本月18日晚，銀泰集團派出50多人，強闖店內打傷及趕走原告員工，抬走夾萬，搶掠紅、白洋酒和高檔清酒等，又拆走店內財物以及封舖。
銀泰百貨（集團）昨晚發聲明，澄清銀泰置業並非其附屬公司，亦沒在銀泰置業或銀泰中心擁有股權等。
案件編號：HCA507/12

---

41 : greatsoup38(830)@2013-03-31 15:53:11

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130329/18210776


【本報訊】曾在北京開設稻菊日本料理的百州年投資管理集團（下稱百州年），狀告上市公司銀泰百貨集團作出虛假陳述，索償包括國際商譽損失共3億元人民幣，但原來案中有案，百州年早已被稻菊日本的商標持有人終止合作關係，稻菊香港的商標持有人昨公開澄清與官司無關，並指百州年疑曾非法經營，根本無權以「國際商譽受損」為由索償，會保留法律追究權利。
記者：蔡少玲

理想集團旗下稻菊香港有限公司在去年7至8月，分別取得國際食府稻菊在中國及香港的商標擁有權，並已在香港和內地登記商標註冊。
理想集團律師代表顏少倫稱，百州年主席錢君溢確實於09年獲得日本商標原持有人授權在北京開店5年，惟後來原持有人以百州年出現問題及未有履行責任為由，去年4月24日發出律師信，終止與百州年的合作關係。
理想集團行政總裁鄧健明指，稻菊香港取得商標擁有權後，曾主動聯絡錢君溢，商談有關商標問題，但對方一直未加理會，仍繼續以稻菊商標經營，此舉屬侵權行為。
稱保留追究權利

他說，稻菊香港正研究於內地的商標註冊完成後採取法律行動時，卻發生百州年聲稱北京稻菊店舖被闖入搗亂的事件，令百州年因而無法繼續經營。不過，鄧指百州年之前疑非法經營的侵權行為，已直接損害稻菊香港的權益，故他會保留追究的權利。
顏少倫強調，百州年控告銀泰的官司，純為私人糾紛，與商標無關，稻菊香港亦無委託任何人代表申索，百州年本身既為侵權者，沒擁有稻菊商標或使用權，根本無權以「全球聲譽受損」為由，向銀泰追討1.5億元人民幣。
百州年日前入稟高院，控告銀泰百貨及其主席沈國軍，指沈作虛假陳述，出示虛假產權證，誘其到北京長安街銀泰中心商場開設稻菊日本料理，原來商場屬違規建築，上周一店舖更遭人闖入惡意破壞和封舖。

---

42 : Clark0713(1453)@2013-04-08 22:26:21

截至2013年3月31日止三個月的營運統計數字

---

43 : simonwor(34306)@2013-04-09 23:03:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130409/news/ec_ech1.htm

百麗銀泰首季同店增長回升
內地零售市道改善
2013年4月9日
【明報專訊】百麗(1880)昨收市後公布，今年第一季鞋類業務同店銷售增長為4.5%，較去年第四季回升1.5個百分點，符合集團全年中單位數字增長的指引。消息公布前，百麗股價已抽升4%。不過，開店方面百麗再次遠遠超標，首季門店增長約19%至約1.8萬個銷售點。有分析員認為，百麗首季數據不錯但並非大反彈，料股價短期內無甚變化。
---------------------------------------------
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130409/18221554

百麗銀泰同店銷售回穩

【本報訊】基於今年首季零售市道回穩及去年比較基數較低，百麗（1880）及銀泰百貨（1833）今年首季同店銷售額，均錄得優於去年同期的增長。作為百麗主要收入來源的鞋類產品銷售業務，期內同店銷售額增幅為4.5%，運動服飾業務同店銷售額增幅則為11%。
內地零售業界普遍對今年市道續持審慎態度，惟百麗在首季仍繼續保持擴張步伐，於首季開設了326家分店，令到集團於內地的總分店數目增加至17,890家，其中12,362家是鞋類網點，5,528家是運動服飾網點，強調所有網點均是由集團直接經營。
另一方面，銀泰昨亦公佈，今年首季同店營業額增幅為9.5%，增幅高過去年同期，亦好過去年全年的9.1%增幅。若以總營業額作比較，今年首季營業額較去年同期升11.9%至約39.49億元人民幣。
截至3月底止，銀泰共經營29家百貨店，撇除兩家於去年6月才開業的分店，29家中的20家分店營業額均能錄得增長，其中以位於合肥的銀泰中心增長最理想，錄得約211.9%增長，大部份分店均錄得雙位數字增長。
疫情恐打擊銷情
有外資分析員表示，百麗及銀泰今年首季同店營業額能錄得優於去年同期的增長，很大程度是去年比較基數較低，今年首季內地零售市道較去年第四季，並沒有明顯好轉。
他認為，若果內地未能夠有效控制疫情，有可能會對包括百麗及銀泰在內的龍頭內需股構成負面影響。
百麗及銀泰昨日均是在收市之後公佈相關數據，惟百麗昨日逆市升4.29%或0.52元，收報12.62元。銀泰昨日則跌3.21%或0.28元，收報8.44元。

---

44 : 自動波人(1313)@2013-04-17 23:42:14

http://money.163.com/special/view342/

日前有百货业业内人士对网易财经称，万达欲82亿收购银泰百货，所涉项目包含银泰百货全国31家门店以及12个正在筹备的项目等，对此，微博上很多实名认证的百货业内人士都给予了关注和确认。

4月17日上午，网易财经分别向万达和银泰百货求证，两家公司都未置可否。一位接近银泰和
万达的业内人士透露，银泰沈国军出售百货及网络业务的可能性较大，但价格不一定谈得拢。
同时也有消息称，银泰百货转让的可能性很大，至于是否花落万达还有变数。[详细]
.
.
.

---

45 : ckcy2k(19663)@2013-04-18 22:58:43

董事會澄清，於本公告日期，本公司並無就出售其任何資產與萬達進行磋商。本公司的控股股東（「控股股東」）銀泰國際控股有限公司（由沈國軍先生全資擁有）亦向本公司確認，於本公告日期，控股股東概無計劃或意向將其於本公司的權益出售予萬達，亦無與萬達進行磋商，且概無就出售其於本公司的任何權益與萬達簽訂任何正式及具法律約束力的協議。

---

46 : greatsoup38(830)@2013-04-19 01:24:33

1833

---

47 : simonwor(34306)@2013-04-22 07:37:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130422/news/eb_ebm2.htm
行業現整合 銀泰顯身價
2013年4月22日
【明報專訊】銀泰百貨(1833)有傳獲洽購資產，雖然集團已矢口否認，但行業確具整合的先兆，此有助提升資產價值。銀泰資產有價有市，核心業務發展理想，又積極橫向發展，對抗網購潮帶來衝擊，值得看高一線。

百貨競爭加劇 引發併購潮

上周有消息指出，大連萬達集團擬收購包含銀泰全國31家門店及其12個正在籌備的項目，銀泰隨即作出否認，澄清沒有就出售任何資產出售予萬達進行磋商，集團控股股東亦無意向出售在銀泰的權益。不過，從萬達收購銀泰傳聞，以至早前金鷹(3308)董事長打算收購春天百貨(0331)，以及北京王府井入主春天百貨，均反映百貨經營困難及競爭加劇，以併購取代開新店擴張或會成趨勢，經營有道的百貨資產更具價值。

---

48 : greatsoup38(830)@2013-05-23 15:24:32

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL3S0E20TD20130521


路透香港5月21日 - 湯森路透旗下基點引述消息人士報導稱，銀泰百貨進入貸款市場，籌辦20億港元(2.58億美元)三年期分期償還貸款。

匯豐、工銀亞洲和渣打銀行擔任牽頭行兼簿記行。

此項貸款平均年期為2.85年。利率較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)/香港銀行同業拆息(Hibor)加碼230個基點。資金可以按港幣或美元提取。

銀行若承貸3億港元，將可獲得266個基點的綜合收益和牽頭行頭銜；承貸2億港元，獲得261個基點的綜合收益和主辦行頭銜；承貸1億港元，可獲257個基點和安排行頭銜。

5月28日將在杭州舉行實地考察。承諾參貸時間截至6月17日。

惠譽5月3日確認銀泰百貨的BB評級。根據惠譽，儘管2012年業界全面遭遇困境，但銀泰百貨同店銷售仍創下9%的漲幅。該公司公佈2012年營收為39億元人民幣(6.36億美元)。(完) (編譯 洪曦; 審校 杜明霞)

---

49 : bbaeric(38257)@2013-06-17 19:51:59

【個股信息】銀泰百貨(1833-HK)獲威靈頓增持至6.05%
2013/06/17 17:15
財華社香港新聞中心

根據聯交所資料顯示，銀泰百貨在6月10日，獲美資基金威靈頓(Wellington Management Company, LLP)在場內增持308.37萬股，每股均價7.792元，好倉數量由5.89%增至6.05%。 (T)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/1/555638.html

---

50 : GS(14)@2013-06-17 23:32:47

49樓提及

---

【個股信息】銀泰百貨(1833-HK)獲威靈頓增持至6.05%
2013/06/17 17:15
財華社香港新聞中心

根據聯交所資料顯示，銀泰百貨在6月10日，獲美資基金威靈頓(Wellington Management Company, LLP)在場內增持308.37萬股，每股均價7.792元，好倉數量由5.89%增至6.05%。 (T)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/1/555638.html

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 3&src=MAIN&lang=ZH&

---

51 : simonwor(34306)@2013-06-19 00:17:01

http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2013/255023.shtml

银泰网COO：百货如何实现双线数据挖掘
2013-6-18 8:55:01

　　资深零售人士、华平资本顾问黄若认为，传统企业和电商企业就是陆军和空军的区别，想要到彼此的领地打仗非常难。
　　而今，传统零售面对电子商务的紧追不舍，想要绝地反击，便一定要将对手拉到自己的战场。
　　银泰百货正在做这样的尝试。上周，亿邦动力网连线银泰网COO林琛，就银泰如何利用移动互联网技术，对实体门店的访客进行识别、定位、跟踪，以及信息推荐的方式进行阐述。
　　显然，实体百货业受制于区域割裂，信息化程度不够集中。其庞大的线下客流以及资质较优的客源，如果能够充分的与线上数据资源打通，将是一场实体零售业的信息革命。
　　林琛认为，只要实体零售抓住线下大数据，即便是阿里巴巴也可能会因此“眼红”。

　　以下是对话实录：
　　亿邦动力网：非常高兴能交流银泰的O2O战略，最近听到了一些消息，比如银泰正在尝试线上线下个性化推荐。个性化推荐一直在互联网领域有着充分的应用，银泰百货作为实体零售为何要介入？
　　林琛：银泰在做的事情，是关于传统零售数据化的进程。这里面市场存量很大，包括很多精准营销的服务商最大的竞争对手，诸如阿里巴巴在过去也没能抓取到线下的零售数据。
　　所以，百货业在做一些尝试。对于银泰而言，我们的方向从一开始就比较明确：识别、定位和交互。
　　在做这三件事情，需要将线上线下数据打通。之后，“百分点”的优势就会发挥出来，通过手机号码，将用户线上的购物属性与线下连接起来。
　　亿邦动力网：百分点科技在银泰O2O的链条上，扮演怎样的角色?在采集到线下数据后，是由银泰来做分析与挖掘，还是交予第三方？
　　林琛：银泰网与百分点合作很长时间了。但是没有大范围开展，只是基于用户行为的匹配做一些个性化推荐的事情。当然，数据挖掘是任何一个B2C网站核心的工作，因此不是所有都交予第三方，要保证自己的核心竞争力。
　　百分点的优势是，它具备全新的覆盖全互联网的用户数据。它可以通过现有数据库，告诉我用户属性。
　　亿邦动力网：您刚才说阿里巴巴这样的互联网巨头都无法采集到实体零售的用户数据，能否介绍下，银泰又是如何做到？
　　林琛：银泰百货今年年底将通过WIFI的全面铺设，做到对手持智能终端访客的识别。
　　也就是说，在银泰的实体店里，当通讯ID接近服务范围，就会接收到WIFI提醒。访客通过移动设备登录注册后，传递给百分点的数据后台。百分点将参考这个通讯ID以往的网上购物数据，反馈用户属性，然后在推送给访客相应的促销信息或者优惠券。这种个性化推荐在技术上已经不是问题。
　　亿邦动力网：进入商场后，顾客会不会感觉受到了干扰？有多少人愿意将自己的信息贡献给银泰？
　　林琛：在这里可以举一个例子。杭州西湖的银泰百货做第一个测试场，我们获取的数据是，在没有任何告示的前提下，有30％精准用户主动寻找WIFI并对接成功。
　　在访客获取方面，银泰目前制定的规则和流程是：
　　如果是第一次，访客进入任何一家门店，通过WIFI建立实名注册，只要输入手机号码，下次再进入任何门店，都自动建立WIFI连接。
　　在信息推送上，个性化的推荐一定是根据访客过往的消费记录，来决定优惠券的推送。百分点抓全网用户行为，计算偏好后，可以精准的引导，转化率可能比线上还要高。
　　当然，接下来我们还会有更多的尝试，比如让进入实体店的访客签到，对一两个月没有来光顾的访客采取一些用户关怀。
　　亿邦动力网：作为实体零售的另一个代表，万达的O2O策略中已经提到，通过手机电子卡的形式，让进入万达广场信息系统一公里范围内的消费者接收信息。和外置硬件设备相比，银泰对线下用户数据抓取特点是什么？
　　林琛：大家的确都在做各种尝试，功能可能会不一样。我认为门槛业务的衰减可能会存在一些阻碍。
　　比如，银泰系统自动感知访客靠近，能够采集到的用户范围很广。访客在WIFI环境下，不管是否打开app，都能获取相应的推荐，从而避免打开app的衰减。
　　另一方面，银泰统计访客行为还是为VIP提供更深层次的服务。从过去的会员体系到现在的访客，实体店现有VIP占访客3％-4％。这部分人群的价值有待深挖。
　　亿邦动力网：个性化推荐此前在传统零售业是否有所应用？线下消费的个性化推荐能为银泰网线上提供怎样的帮助？
　　林琛：以前百货商场会借助架设视频摄像来数人头。但功能太过单一，而且没有办法跟访客交互，识别不了ID。
　　当然，WIFI也有缺点。比如颗粒度比较大，年轻人对WIFI和智能手机是刚需，但银泰的VIP客户年龄通常以35-45岁为核心。这些人频繁使用智能手机的概率低。我预计当智能手机降到千元，一年内普及率很高。
　　另外，我们会在现场做一些现场互动和营销，激发用户掏出手机，激活WIFI。
　　亿邦动力网：如果说个性化推荐在线上线下均可有效运转，是否意味着，银泰网的数据将与银泰百货的数据彻底打通？
　　林琛：这个只是目标。
　　我认为，不需要刻意区分电商和传统零售。换一种思维方式想想，比如没有电商，但现在有好的技术可以来识别(线下)用户消费属性，提高营销的精准度，你说传统零售的人用不用？所以，不要总想用一种业态取代另一种业态。电商不代表成交界面必须在互联网上。用互联网实现和用户更好的沟通渠道，线上线下并不重要。
　　亿邦动力网：银泰实体零售中人流总人次能达到多少？目前实际可采集的会员数据占比多少？
　　林琛：这方面的数据暂时还不便透露。不过，银泰目前拥有三十几家直营门店。今年还要开十几家shopping mall，每家都是十几、二十几万平米的规模。来自线下访客的质量要高于电商。
　　亿邦动力网：个性化精准营销在实体零售O2O还有哪些应用场景和想象空间？
　　林琛：实际上，到2013年底，或2014年初，把银泰所有访客进行识别身份、定位，建立可交互的渠道，已经非常不容易。
　　当然，2014年，银泰希望可以把商品信息目录、购买信息导入，建立用户购买行为分析。
　　以前我们更关注售中，今后购买记录不仅仅是抓住售后记录，更在意售前的消费决策路径。比如用户往往喜欢逛哪些论坛、网站，这些都将成为消费决策的依据。银泰与访客的沟通不再像以前一样单点接触，而是分为售前、售中、售后，多点接触。
　　亿邦动力网：您认为，未来O2O商业中，智能移动终端的决定性作用究竟有多大？
　　林琛：其实，从实体零售的实践过程中，我们发现，访客的属性里面，通讯ID比自然ID还重要，手机号码比个人属性更重要。通讯ID的纯洁性控制得非常好，至少跟PC比不容易做“马甲”。我详细，未来阶段，支付ID也会捆绑进通讯ID。
　　亿邦动力网：实体零售正在转型期，苏宁的双线同价就是很好的例证。在这个过程中，实体零售受到电商的冲击究竟有多大？
　　林琛：对于零售行业来讲，洗牌和冲击不可避免。但社会发展不会把某项需求发展成扁平化，比如餐饮服务越来越丰富，越来越细化。大家不会只追求低价，让劣币驱逐良币。
　　不过，苏宁可以做双线同价，主要是由于苏宁对货品控制能力强于银泰、王府井等百货业，两者话语权完全不一样。百货通路会将目标放在用户的掌控，苏宁将注意力放在供应商的掌控上。
　　（亿邦动力网）

---

52 : GS(14)@2013-06-27 21:50:29

http://www.blogger.com/comment.g ... 974122&isPopup=true

Blogger Yan 說...

  但1883物業較新

  百貨公司一旦老化就難搞起

  你睇本地最旺場GE係一田

  永安同先施真係好老

  Sogo同City Super靠來佬貨都還可以

---

53 : sityuka(4687)@2013-06-27 22:44:09

有興趣買入等運到

---

54 : ak47(37204)@2013-06-28 21:44:10

留名關注一下。

---

55 : dennis001(8614)@2013-06-29 11:54:44

講本地百貨竟然無提jusco,

---

56 : GS(14)@2013-06-29 12:44:13

http://hkstockinvestment.blogspot.hk/2013/06/1833.html
SiMonChan 說...

  Source : 東方日報
  B04 | 產經 | 2013-06-28

  瑞信勁削銀泰金鷹目標價

  中國經濟放緩令投資者開始憂慮內地消費板塊的增長前景，瑞信昨日發表研究報告，分別下調內地兩大百貨股銀泰百貨（01833）及金鷹商貿（03308）的目標價20%及29%。

  瑞信指出，銀泰百貨今年至今銷售表現不過不失，次季起至今，同店銷售增長估計達雙位數字，表現雖較首季及四月份的單位數增長有改善，惟預期其業務下半年的復甦步伐將放緩，將銀泰百貨今年全年的同店銷售增長預測，調降約46點子，成本比率則調升30點子。

  受累宏觀前景疲弱

  至於金鷹商貿，瑞信稱，該公司今年四、五月的同店銷售增長達中高單位數字，估計上半年的同店銷售增長約5%，惟由於宏觀經濟前景疲弱，因此調降該公司今年同店銷售增長預測約0.7個百分點，同時調降其明年同店銷售增長預測1個百分點。

  同時，瑞信分別將金鷹商貿一三年、一四年及一五年的每股盈利預測，調降6%、8%及13%。

  瑞信目前維持銀泰百貨「跑贏大市」評級，但目標價則由12元降至9元，降幅逾20.8%。另一方面，瑞信則下調金鷹商貿的投資評級至「中性」，目標價亦由17.35元，調減逾29%至12.26元。
  -----------------------
  偉哥你好，小弟最近都留意內地百貨行業，在找尋相關新聞其間感覺上銀泰增長既潛力比較大，而金鷹成本控制比較好但相對估值較貴。

  兩間公司無論大股東還是公司本身在回購上都很落力。但市場還是強調負面消息對行業的影響，股價一路向下。

  小弟選擇了金鷹，依家再想深一層可不兩隻都買一點，短期銀泰的catalysts的確較多，玄謝謝提醒：Ｐ。　

  目標是數個月後的半年報出時看看市場的看法會不會轉變。
  2013年6月28日 下午9:40

---

57 : 寧采臣(25759)@2013-06-29 21:26:38

星期五出announcement做refinaning去redeem CB, 加埋之前改名同沈總私人公司參股菜鳥網同不斷回購同增持、四叔公子搵條靚做NED

前排又傳佢賣百貨資產俾王健林

之後又睇到偉哥提起依隻

有無巴打做過案件重組?

---

58 : greatsoup38(830)@2013-06-29 23:09:25

57樓提及

---

星期五出announcement做refinaning去redeem CB, 加埋之前改名同沈總私人公司參股菜鳥網同不斷回購同增持、四叔公子搵條靚做NED

前排又傳佢賣百貨資產俾王健林

之後又睇到偉哥提起依隻

有無巴打做過案件重組?

菜鳥網是好遙遠就唔提，但賣百貨有d機會

---

59 : dennis001(8614)@2013-06-30 00:55:22

先前出過通告話無傾過賣

---

60 : greatsoup38(830)@2013-06-30 00:59:15

59樓提及

---

先前出過通告話無傾過賣

但一定有些原因的

---

61 : dennis001(8614)@2013-06-30 22:01:18

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

---

62 : greatsoup38(830)@2013-06-30 23:20:50

61樓提及

---

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

都是靠估，但他做百貨是唔掂，搞財技最叻

---

63 : VC(35825)@2013-07-01 02:03:03

62樓提及

---

61樓提及

---

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

都是靠估，但他做百貨是唔掂，搞財技最叻

考慮緊跟唔跟偉哥入番一注例注

---

64 : 太平天下(1234)@2013-07-01 13:50:28

63樓提及

---

62樓提及

---

61樓提及

---

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

都是靠估，但他做百貨是唔掂，搞財技最叻

考慮緊跟唔跟偉哥入番一注例注

如果再跌d我都考慮買。

百貨行業成行都開始難做，同消費者習慣有關

---

65 : VC(35825)@2013-07-01 13:51:59

64樓提及

---

63樓提及

---

62樓提及

---

61樓提及

---

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

都是靠估，但他做百貨是唔掂，搞財技最叻

考慮緊跟唔跟偉哥入番一注例注

如果再跌d我都考慮買。

百貨行業成行都開始難做，同消費者習慣有關

1700應該係成個SECTOR入面最好

---

66 : 寧采臣(25759)@2013-07-01 14:05:04

偉哥應該係由Corp Finance (即可能發生既股本交易及大股東動作)角度考慮, 相反銀泰所處行業前景未必係佢首要買入考量

我9估姐

---

67 : 1000boy(36784)@2013-07-01 14:27:10

留名關注一下

---

68 : greatsoup38(830)@2013-07-01 15:37:43

64樓提及

---

63樓提及

---

62樓提及

---

61樓提及

---

如何看出? 這些新聞有時捕風捉影,好難掌握

都是靠估，但他做百貨是唔掂，搞財技最叻

考慮緊跟唔跟偉哥入番一注例注

如果再跌d我都考慮買。

百貨行業成行都開始難做，同消費者習慣有關

那d物業是隱藏左價值的

---

69 : greatsoup38(830)@2013-07-01 15:38:11

66樓提及

---

偉哥應該係由Corp Finance (即可能發生既股本交易及大股東動作)角度考慮, 相反銀泰所處行業前景未必係佢首要買入考量

我9估姐

銀泰行業前景未必是差，因為睇到其實零售慢慢轉好番

---

70 : dennis001(8614)@2013-07-01 23:54:28

我覺得零售係會轉好

銀泰其實有不少自置物業,情況類近於289

---

71 : greatsoup38(830)@2013-07-01 23:57:24

70樓提及

---

我覺得零售係會轉好

銀泰其實有不少自置物業,情況類近於289

他的發展摸式類近五洲或者寶龍

---

72 : simonwor(34306)@2013-07-03 07:39:39

21世紀經濟報道
19  |   產業公司  |   By 方璐  |   2013-07-03 標示關鍵字

銀泰百貨更名銀泰商業 轉型步入實戰  

方璐

7月5日，銀泰百貨（集團）有限公司（簡稱“銀泰百貨”）新名稱“銀泰商業（集團）有限公司（簡稱‘銀泰商業’）”將正式生效。

與此同時，6月28日，銀泰商業還將融資不超過7.5億港元及2.67億美元的雙幣種三年期貸款（約合人民幣22.32億元）。該融資將用于償還現有債務，包括在今年到期的19.41港元可換股債券及滿足該公司一般企業資金需求。

今年5月31日股東周年大會上，銀泰商業即通過了更名計劃。在6月28日的公告中，公司已經正式使用新名稱，並發佈上述融資公告。“成為消費解決方案提供商是我們的夢想，這不是一個零售商，不是一個靠促銷活著的渠道商。我們是要以客為先，分清客戶的需求，分層滿足，最終成為一個全面的解決方案提供商。”6月29日，提及未來的企業願景，該公司執行董事、總裁陳曉東在“第八屆中國管理五環峰會”上表示。

電子商務迅速擴張的情形下，許多傳統百貨零售業面臨轉型。在陳曉東看來，僅將貨物擺在網絡上方法不可取，企業應當具有互聯網思維，否則百貨零售企業做電商將會“得不償失”。

據陳曉東透露，銀泰商業目前所籌備的“絕大部分都是購物中心”，已經脫離了人們印象中的“傳統百貨店”。並稱，銀泰商業有信心使近幾年的增速達到業內第一。公司2012年年報顯示，實現總收入人民幣39.07億元，較前一年上漲25.3%；淨利潤達到9.72億元。

---

73 : simonwor(34306)@2013-07-06 16:48:07

http://hkm.appledaily.com/detail ... aily&issue=20130706

銀泰上半年銷售增17%

主要經營百貨業務的銀泰商業（1833），昨日公佈截至6月底止六個月的銷售數據，上半年公司整體銷售按年增長達16.9%，而期內同店銷售增長則為13.7%，兩項數字都較首季時的11.9%及9.5%有所加快。銀泰商業昨日收報7.3元，微升0.7%。
__________________
Sales 1Q 11.9%+(2Q 21.9%) = 1H 16.9%
SSSG 1Q 9.5% + (2Q 17.9%) = 1H 13.7%

呢幾日企得穩似乎係有道理的。

---

74 : VC(35825)@2013-07-06 22:25:17

銀泰系擴張提速投建城市綜合體 遇零售轉型風潮  

http://finance.sina.com/bg/econo ... 704/1703807715.html

銀泰置地(集團)有限公司(下稱“銀泰置地”)正在制定一個以趕超萬達廣場的速度在全國投資建設城市綜合體的擴張計劃。

　　“在我們的商業綜合體産品綫中，銀泰中心是最高端的。”6月29日，在北京的預覽新聞發布會上，剛剛面市的成都銀泰中心總經理鄭勇強透露，成都銀泰中心只是銀泰置地全國佈局的棋子之一，公司的定位是做100個城市綜合體。

　　而行業中以快速複製著稱的萬達廣場，在2014年的目標也不過110座。

　　競爭激烈

　　作為中國銀泰投資有限公司旗下以綜合性商業地産開發、商用物業運營管理及物業服務為主營業務的商業地産開發運營平台，銀泰置地成立的時間並不長，但銀泰置地背后的中國銀泰及銀泰商業自1998年便已開始在浙江省內頻頻佈局。

　　截至2011年底，銀泰商業在全國經營或者管理的門店已經超過30家。跟隨銀泰商業的腳步，銀泰置地也在2010年成立后的2年時間裡完成了在北京、杭州、成都、武漢、哈爾濱、西安、合肥等多個城市的産業佈局，項目總建築面積達700萬平方米，總投資額達335億元。

　　銀泰系在百貨行業15年的商業運營經驗或許正是銀泰置地宏大發展計劃的信心依托。

　　來自中國銀泰官網的信息顯示，銀泰置地計劃在3~5年內，率先以國內二三綫城市為依托，打造50~80個城市綜合體項目，並在5~10年內在國內各主要城市開發建設80~100個中高端城市綜合體項目。

　　與銀泰系的擴張計劃相伴的，是傳統住宅産業受到宏觀政策的嚴格調控，開發商主動或被動轉型進入商業地産市場，目前這一市場的競爭已非常慘烈。

　　據仲量聯行統計，2013年，中國的新增購物中心總數將創新高。在北京、上海、廣州、深圳、瀋陽、成都等在內的20個主要城市，將有約150個新購物中心開業。

　　仲量聯行大中華區零售地産部總監鄧汝舜表示，未來三年上海的新增零售面積將達300萬平方米，而成都則預計在300萬~400萬平方米之間。此外，很多新興城市，如濟南、合肥、昆明和常州也在興建大量的零售地産項目。“這將是未來幾年內中國三、四綫城市的發展趨勢。”鄧汝舜如是說。

　　與此同時，2012年底至2013年初，零售銷售額增長正在開始放緩。仲量聯行的相關數據顯示，2012年底，上海及北京兩地分別僅有兩三家零售商場實現了銷量增長，大部分商場的銷售額增長率均有所下降。

　　“面對競爭壓力，中國的零售業需要也正經歷轉型。”鄧汝舜認為，這將對購物中心的開發和運營管理者的能力提出極大考驗，“只有高質量的零售資産管理才能使得商場在激烈的競爭中走得更遠。”

　　突出重圍

　　目前，銀泰系最重要的3家上市公司銀泰商業(01833.HK)、京投銀泰股份有限公司(600683.SH)、銀泰資源股份有限公司(000975.SZ)分別承接了三大業務板塊——百貨、地産和礦産能源，未上市的銀泰置地主要承擔銀泰系在北京之外的商業地産開發業務。

　　對於三大板塊的定位和意義，中國銀泰的創始人沈國軍曾有過非常清晰的比喻，“百貨是一鍋需要慢慢熬的湯，雖然利潤不高，但能夠提供充沛的現金流支持；礦産能源利潤豐厚，是馬上可以吃的肉；而商業地産則是能夠長期增值的銀鍋具，可以作為傳家寶。”

　　銀泰系旗下三大板塊尤其是百貨與地産的協調發展，似乎正是其快速擴張的底氣所在。

　　“銀泰系各個板塊未來會配合發展，由銀泰置地做商業地産開發，然后由銀泰商業進行管理。我們也承認，注重購物中心發展肯定是有結合地産增值的想法，盡管投資物業成本會較高，但對我們來說這種模式盈利優勢明顯，結合娛樂的體驗式購物中心越來越重要，一旦成功則收益會更好。”沈國軍此前曾對媒體如此表示。

　　“實際上銀泰已經不是單純的開發商的概念了。”一位已在銀泰置地工作多年的人士對《第一財經日報》表示，銀泰置地在競爭激烈的商業地産市場中突出重圍的核心優勢是其強大的商業運營能力。

　　“酒店、商業我們都有專門運營的團隊，我們知道這個産品蓋成什麼樣未來能賺錢、如何招商運營才能賺錢。”上述人士表示，銀泰除了有着十多年商業綜合體的開發經驗，還擁有2000余家供應商的商品資源，再加上豐富的百貨運營能力，只要選址上不出現大的偏差，戰略上不走偏，開發、招商、運營、管理上都不會有太大問題。“單就商業運營而言，銀泰要比萬達等其他同類企業更得心應手。”

---

75 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-06 22:26:09

吸引

---

76 : VC(35825)@2013-07-06 22:32:36

"百貨是一鍋需要慢慢熬的湯，雖然利潤不高，但能夠提供充沛的現金流支持"

所以估計唔會賣走百貨，只係會加入管理由銀泰置地所開發既商業地産

---

77 : greatsoup38(830)@2013-07-06 22:38:21

76樓提及

---

"百貨是一鍋需要慢慢熬的湯，雖然利潤不高，但能夠提供充沛的現金流支持"

所以估計唔會賣走百貨，只係會加入管理由銀泰置地所開發既商業地産

其實只不過把地產項目變成不是百貨，改為商場

---

78 : simonwor(34306)@2013-07-07 10:40:43

要睇返上年第二季基數係咪低先。

---

79 : 鎌首(32179)@2013-07-08 10:24:05

份報表幾靚

---

80 : VC(35825)@2013-07-08 12:38:25

難得而家會有增長既股，市場自然受落

---

81 : bbaeric(38257)@2013-07-08 20:28:25

【大行言論】交銀：銀泰商業(1833-HK)上半年業績勝預期，降目標價至10.6元
2013/07/08 10:03
財華社香港新聞中心

交銀國際發布報告指，銀泰商業今年上半年同店銷售上升13.7%，高於該行預測的11.5%升幅，表現仍然勝於同業。交銀維持銀泰商業「買入」評級。交銀指，該股目前估值便宜，加上公司進行股份回購和目前股價較該行的資產淨值預測8.7元折讓16%，為股價帶來下行支持。近期股價過度下跌，交銀認為目前是吸納股份的時機。基於較低的估值基準，交銀將目標價從11.3元下調至10.6元。

交銀指，銀泰店齡3-5年的門店占銷售總額的比例較高，使其同店銷售增長高於同業，支持盈利增長高於同業，為公司的估值帶來上升潛力。此外，該行預期，公司盈利質素將有所改善，隨著貸款和應收賬餘額減少，貸款和應收賬利息收入占核心利潤的比例預期將於明年降至4%。(T)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/9/558641.html

---

82 : bbaeric(38257)@2013-07-17 08:17:12

16/07/2013 14:47

《外資精點》高盛削內地百貨股目標，今年下半年將復甦，首選銀泰

《經濟通通訊社１６日專訊》高盛高華發表研究報告，指內地零售行業面對需求增長放緩，
競爭日益激烈及被網上及海外公司搶佔市場份額的形勢，大部分零售公司均沒有足夠定價能力，
而通脹令成本上升，行業毛利率及回報因而受壓，故下調部分零售股盈利預測及目標價。（詳見
列表）
　　不過，報告指，已看到行業有復甦跡象，預期零售銷售將會平穩，今年下半年至明年上半年
將有溫和復甦。
　　高盛於百貨業中，首選銀泰商業（０１８３３），指其今年上半年同店銷售達１３﹒７％，
為高盛研究對象中最高的一間公司，相信今年至２０１５年其銷售及盈利增長均維持市場領先地
位。
　　報告又指，銀泰現有店舖盈利能力強勁，將有助集團擴張，預期今年至２０１５年營運利潤
分別增長１１％╱１０％╱２０％，故剔除確信名單，維持「買入」評級，但就下調今年至
２０１５年３年的每股盈利預測分別６％╱５％╱１２％，以反映低同店銷售增長及高日常開支
。
　　至於金鷹商貿（０３３０８）則遭高盛降評級，指其同店銷售增長已放緩至同業平均水平，
預期今年至２０１５年的同店銷售增長只有中單位數，亦意味集團將失行業領先地位。
　　高盛又指，金鷹開店步伐太快，攤薄同店銷售增長，預期今明兩年營運利潤只有１％增長，
故將評級由「買入」降至「中性」。（ｚｙ）


高盛高華對百貨業的評級及目標價
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
　　　　　　　　　　　　　　　　　評級　　　　　　　　　　目標價　　　　目標價調整度
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
銀泰（０１８３３）　　剔出「確信」名單，維持「買入」　　１０﹒１元　　　　－２８％
利福（０１２１２）　　　　　　　　買入　　　　　　　　　２１﹒９元　　　　－９％
金鷹（０３３０８）　　　　「買入」降至「中性」　　　　　１１﹒４元　　　　－４７％
百盛（０３３６８）　　　　　　　　中性　　　　　　　　　　　３元　　　　　－１７％
茂業（００８４８）　　　　　　　　中性　　　　　　　　　　１﹒２元　　　　－４０％
新世界百貨（００８２５）　　　　　中性　　　　　　　　　　３﹒６元　　　　－３９％
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
（ｚｙ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/f ... ETN230716524&page=2

---

83 : kennyice(39871)@2013-07-18 10:10:33

娃哈哈開百間購物中心
娃哈哈過去一直穩紥在飲料行業，去年宗慶后留意到內地人均收入增加，對生活要求提升，認為零售消費市場有龐大潛力，於十一月宣布進軍零售市場，並在杭州開設首間歐洲百貨──娃歐商場。集團計劃初期投資10億元人民幣，並在三年內增資至100億元人民幣，逐步打入內地商業零售市場。宗慶后表示，娃哈哈現時已引進超過100個來自英、法、德、意等歐洲國家的品牌，目標跟最少300個品牌合作。

---

84 : GS(14)@2013-07-18 23:43:33

83樓提及

---

娃哈哈開百間購物中心
娃哈哈過去一直穩紥在飲料行業，去年宗慶后留意到內地人均收入增加，對生活要求提升，認為零售消費市場有龐大潛力，於十一月宣布進軍零售市場，並在杭州開設首間歐洲百貨──娃歐商場。集團計劃初期投資10億元人民幣，並在三年內增資至100億元人民幣，逐步打入內地商業零售市場。宗慶后表示，娃哈哈現時已引進超過100個來自英、法、德、意等歐洲國家的品牌，目標跟最少300個品牌合作。

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130718/00202_027.html

---

85 : simonwor(34306)@2013-08-04 23:58:28

http://money.zjol.com.cn/05money ... /23/019485058.shtml

浙江省经济上半年增8.3%

来源: 浙江在线-浙江日报 　时间: 2013年07月23日　08:47:13 　
　　浙江日报杭州7月22日讯 今天，省政府新闻办召开新闻发布会，公布了上半年浙江经济运行情况。上半年，全省生产总值16954亿元，按可比价格计算，比去年同期增长8.3%，增速与一季度持平，同比提高0.9个百分点，比全国同期高0.7个百分点。其中，一产增加值680亿元，同比增长2.4%；二产增加值8440亿元，同比增长8.9%；三产增加值7834亿元，同比增长8.1%。

　　上半年，全省上下认真贯彻落实省委、省政府干好“一三五”、实现“四翻番”的决策部署，稳增长、促转型、惠民生、优环境，经济运行总体平稳，呈现稳中有升、稳中有进、稳中有好的态势。

　　具体来看，工业产销增长有所加快，创新驱动取得积极进展。上半年，规模以上工业增加值5475亿元，比去年同期增长8.9%，增速比一季度回升0.8个百分点。战略性新兴产业、高新技术产业和装备制造业增加值同比分别增长9%、11%和9.2%，均快于规模以上工业增速。1至5月规模以上企业实现工业利润1101亿元，比去年同期增长12.7%，增速比一季度回升3.1个百分点。

　　投资保持较快增长，浙商回归项目增多。上半年，全省固定资产投资9234亿元，比去年同期增长22%，增速比一季度回落0.8个百分点。其中，民间投资增长19.3%，占投资总额的62.2%。浙商回归新引进项目722个，省外到位资金894亿元，同比增长26.1%。

　　消费市场稳中趋升。上半年，社会消费品零售总额7081亿元，比去年同期增长11.1%，扣除价格因素实际增长10.5%，名义增速与实际增速分别比一季度加快0.8和0.9个百分点。

　　外贸出口增长较快，利用外资增势较好。上半年，全省进出口总额为1594亿美元，比去年同期增长6.5%。其中，出口1171亿美元，增长11%，增速同比提高5.8个百分点。

　　财政收入保持增长，重点支出保障有力。上半年，财政总收入3889.9亿元，比去年同期增长8%，公共财政预算收入2182.5亿元，增长11.5%。其中，税收收入2026亿元，增长11.8%，所占比重达到92.8%。公共财政预算支出2005亿元，同比增长9.9%。其中，住房保障、商业服务业、医疗卫生等支出分别增长25.9%、19.9%、16.8%。

　　居民消费价格温和上涨，工业生产者价格下降。上半年，居民消费价格总水平比去年同期上涨1.9%，涨幅与一季度持平。其中，6月同比上涨2.5%，环比上涨0.1%。上半年，工业生产者出厂价格和购进价格比去年同期分别下降2.3%和2.8%，降幅比一季度分别扩大0.1和0.2个百分点。

　　居民收入稳定增长。上半年，城镇居民人均可支配收入20461元，比去年同期增长8.8%。农村居民人均现金收入10878元，同比增长9.9%。

---

86 : bbaeric(38257)@2013-08-05 22:14:08

《大行報告》瑞信料銀泰(01833.HK)上半年盈利增21% 升目標價至10.05元
2013-08-05 12:28:00

瑞信報告指，銀泰(01833.HK)將於8月19日發表上半年業績，該行預期集團上半年盈利增長21％，因銀泰的上半年同店銷售增長13.7%，意味次季增長達14.6%，勝行業水平，支持核心盈利增長10%;加上資產處置帶來2-2.5億元人民幣非核心現金利潤。報告指，銀泰於浙江和湖北的13家分店，店齡2.5-6年，是同店銷售增長的主要貢獻者。總體而言，這些分店的同店銷售增長高達23%，佔集團銷售總額40%。

集團同時推遲了海寧及合肥兩個大型項目至2014年，該兩項目原先佔今年擴展計劃的35%，此舉有助減輕新店虧損對毛利造成的壓力。評級維持「跑贏大市」，目標價由9.5元上調至10.05元，以反映核心零售銷售增長。(ca/m)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.556815.html

---

87 : simonwor(34306)@2013-08-19 19:03:04

2013 1H

---

88 : GS(14)@2013-08-19 19:57:53

1833
盈利增5%，至4.5億，重債

---

89 : bbaeric(38257)@2013-08-20 07:42:22

《公司業績》銀泰(01833.HK)上半年多賺34% 中期息0.1元人幣
2013-08-19 18:14:30

銀泰商業(01833.HK)公布截至6月底止中期業績，總收入按年增21.6%至22.75億元人民幣(下同)，錄得純利7.33億元，較去年同期增33.8%，每股盈利0.36元，中期息0.1元。

期內，銷售所得款項總額77.88億元，增長18.2%，同店銷售增長為13.7%。

6月止，集團經營和管理合共27家百貨店及5個購物中心，總建築面積達147.79萬平方米。(ka/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.559636.html

---

90 : bbaeric(38257)@2013-08-20 16:28:37

銀泰拓非百貨業務 上望10元
2013年8月20日

【明報專訊】銀泰商業(1833)中期業績優於預期，集團正從原來單一的傳統百貨業業務轉型，發展成為購物中心、百貨及電商等多元化的業務格局。

今年上半年度，銀泰銷售所得款項總額(包括直接銷售收入、特許專營銷售收入、租金收入及管理費收入)同比增加18.2％至77.87億元人民幣，主要由於同店銷售增長約13.7％及計入2012年開設的新店的銷售表現。

上半年同店銷售增13.7%

來自直接銷售所得款項總額為9.21億元，同比增加29.7％，佔銷售所得款項總額比重由去年同期的10.8％上升至11.8％，符合集團致力擴大直接銷售比重及提升整體盈利能力的戰略。

來自特許專營銷售的銷售所得款項總額為66.68億元，同比增加16.8％，佔銷售所得款項總額比重85.6％(去年上半年為86.6％)，佣金比率維持於17.3％。

租金收入增加17.6％至1.75億元，主要由於更有效地使用租賃面積，以及2012年新開設的門店可租賃面積增加。

發展購物中心網商

集團上半年度股東應佔溢利為7.32億元，同比增加33.8％，除了因為銷售所得款項總額增加外，還因為其他收益(出售慈溪銀泰置業全部股權所得收益)增加，以及經營開支(包括水電開支、百貨店租金開支、廣告開支、信用卡費用及其他稅項開支)僅增加3.3％，佔總收入的百分比從去年同期的31.5％下降至26.8％，反映集團整體經營效率有所提升。

今年上半年，集團開設了紹興柯橋店和西安小寨銀泰城兩家新店。截至今年6月底，集團經營和管理合共27家百貨店及5個購物中心，總建築面積達147.7萬平方米。今年6月，集團把公司名稱從銀泰百貨更改為銀泰商業，反映集團力經營及發展三大業態產品——銀泰百貨、銀泰購物中心及銀泰網的新策略。建議買入價9元，目標10元，止蝕位8.5元。

黃瑋傑

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en31_en31.htm

---

91 : greatsoup38(830)@2013-08-21 22:12:08

http://www.hkstockinvestment.blo ... 6.html#comment-form
  偉哥2013年8月20日 上午11:37

  1833的負債大增，是我所不喜愛的。其次，是次中期業績盈利優於預期，主要是因為來自出售物業的一次性收益，核心盈利並沒有增長，以此計算的估值已不算便宜，故今早沽出獲利。

---

92 : bbaeric(38257)@2013-08-22 12:19:39

《大行報告》瑞信升銀泰(01833.HK)目標價至11元 評級「跑贏大市」
2013-08-21 15:13:40

瑞信表示，銀泰(01833.HK)上半年純利(包括非核心)按年增34%至7.33億人民幣，較該行預測高10%。核心純利按年增13.6%至5.13億人民幣，較該行預期高3%。雖然上半年開設3間新店，核心淨利率只跌27點子。

銀泰管理層維持全年同店銷售增長低雙位數的指引(7月同店銷售增長高單位數)，集團預料新店虧損介乎1.5億至2億人民幣(上半年5店舖共錄得5500萬人民幣虧損)。

該行表示，催化劑包括新店虧損小於預期，兩項目推遲減輕下半年的利潤率壓力。風險方面，溫州及寧波的可比同店銷售增長受地區經濟及地鐵工程影響，或持續受壓。上調2013/14/15盈測11%/10%/10%，反映銷售強勁及成本管理控制。目標價由10.05元上調至11元，評級維持「跑贏大市」。(na/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.560161.html

---

93 : bbaeric(38257)@2013-08-27 00:31:47

21/08/2013 12:12

《券商精點》海通：銀泰中期符預期，目標價升至１０﹒３元

《經濟通通訊社２１日專訊》海通國際發表研究報告指，銀泰（０１８３３）上半年核心淨
利潤符合預期，同比增長３３﹒８％，主要是來自今年上半年出售非核心資產約２﹒９３億元，
對比去年上半年出售鄂武商（深：０００５０１）錄得１﹒２４億元一次性收益，若扣除非經營
性收益，核心淨利潤同比增長１１％至５﹒１５億元，大致符合該行預期。
　　管理層指由於７月份有淡季效應，同店銷售增長目標為高單位數，該行維持全年同店為
１１％的預測。該行又指，考慮到未來開店計劃仍進取，預計下半年因新店虧損導致費用將從上
半年的５５００萬增加至１至１﹒５億元左右。
　　銀泰２０１２至２０１４財年建築面積兩年復合增長率高達３６％，且大部分為體量較大的
銀泰城，預計經營成本的漲幅將超過收入增長，然而長遠來看購物中心的回報期較傳統百貨短，
且該等新店將有助於縮短平均店齡並與未來數年持續貢獻較高的同店增長動力。
　　該行分別上調２０１３至２０１５財年盈利預測８％、１０％及９％，主來來自銷售所得款
及毛利率假設的上調。該行預計２０１３財年銷售所得款將按年增２２﹒４％，同店銷售增長
１１％，而利潤率則呈下降趨勢考慮到經營成本進一步上漲。該行預計２０１３財年經營性淨利
潤增長１２％，２０１２至２０１５財年盈利三年復合增長率達１８％。
　　該行指，銀泰仍為在百貨股中的首選，因其增長高於同業、利潤率及財務結構改善好於預期
，管理層執行力強。該行將目標價由９﹒５元上調至１０﹒３元，相當於２０１３年市盈率１４
倍，維持「買入」投資評級。（ｗｉ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 4&category=research

---

94 : GS(14)@2013-10-12 14:45:21

一般

---

95 : simonwor(34306)@2013-10-15 08:32:56

晴報
P23 |  財經 |  2013-10-15

百麗銀泰銷售弱 零售業提前入冬  

　　內地零售股公布最新銷售數字，當中百麗（1880）同店銷售增長回升，但仍屬低單位數；銀泰（1833）第三季增長更顯著回落至只有3.9％。

　　其中鞋業龍頭百麗上周五公布，第三季鞋類業務的同店銷售增長有1.3％，與管理層的目標相同。而百貨股方面，銀泰截至9月底止9個月的同店銷售增長為11％，較首6個月的13.7％放慢；當中首9個月總銷售增長14.2％，更反映第三季增長只有3.9％，遠低於高盛預期的14.4％。配合兩組數據分析，該行認為需求放緩導致零售行業第三季表現疲弱。摩通認為百麗下半年盈測可能降低，呼籲投資者小心。

---

96 : tks(1905)@2013-10-15 09:03:37

壞消息已出，見底乎

---

97 : bbaeric(38257)@2013-10-15 22:15:12

《大行報告》大摩料銀泰(01833.HK)股價於未來60日內上升
2013-10-15 13:02:52

摩根士丹利預期銀泰商業(01833.HK)股價絕對值將於未來60日內上升，因為最近股價回落，令短線估值更為吸引。該行預期股價上升機會達70%至80%或「十分可能」。

該行指出，銀泰的同店銷售增長放緩，主要是因為飾金珠寶銷售下降、9月周末較少及推廣活動減少，而該品牌在浙江處於調整階段，為11月份15周年慶特別活動作準備，故相信第四季推廣活動將會增加。該行又認為，銀泰與天貓「雙11」活動聯辦，有可能大幅推動其收益。現價以2014年預測市盈率12倍交投，估值吸引。(bi/a)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.569210.html

---

98 : GS(14)@2013-10-15 23:39:02

95樓提及

---

晴報
P23 |  財經 |  2013-10-15

百麗銀泰銷售弱 零售業提前入冬  

　　內地零售股公布最新銷售數字，當中百麗（1880）同店銷售增長回升，但仍屬低單位數；銀泰（1833）第三季增長更顯著回落至只有3.9％。

　　其中鞋業龍頭百麗上周五公布，第三季鞋類業務的同店銷售增長有1.3％，與管理層的目標相同。而百貨股方面，銀泰截至9月底止9個月的同店銷售增長為11％，較首6個月的13.7％放慢；當中首9個月總銷售增長14.2％，更反映第三季增長只有3.9％，遠低於高盛預期的14.4％。配合兩組數據分析，該行認為需求放緩導致零售行業第三季表現疲弱。摩通認為百麗下半年盈測可能降低，呼籲投資者小心。

http://www.skypost.hk/%E7%B6%93% ... %A5%E5%86%AC/113556
可以籌錢買野

---

99 : simonwor(34306)@2013-10-15 23:56:53

98樓提及

---

可以籌錢買野

籌錢買咩?

---

100 : GS(14)@2013-10-15 23:59:41

99樓提及

---

98樓提及

---

可以籌錢買野

籌錢買咩?

呢類股票

---

101 : simonwor(34306)@2013-10-16 00:00:55

我之前重倉金鷹,投機失敗...唉

---

102 : GS(14)@2013-10-16 00:03:42

101樓提及

---

我之前重倉金鷹,投機失敗...唉

呢隻貴左d，要重注應該848

---

103 : simonwor(34306)@2013-10-16 00:05:48

102樓提及

---

101樓提及

---

我之前重倉金鷹,投機失敗...唉

呢隻貴左d，要重注應該848

內房那部分唔識睇丫... 而且輸在自己定力/耐性不足,所以要反思。

---

104 : bbaeric(38257)@2013-11-04 20:17:57

銀泰商業(01833.HK)以3.6億人幣悉售嘉興銀泰新天地60%股權
2013-11-04 12:15:12

銀泰商業(01833.HK) 公布，附屬嘉興銀泰及銀泰百貨與嘉興城市建設訂立股權轉讓協議，據此，嘉興銀泰及銀泰百貨將出售嘉興銀泰新天地60%股權予嘉興城市建設，總代價為3.62億元人民幣(下同)。交易完成後，嘉興銀泰新天地將由嘉興城市建設全資擁有，而非為該公司的間接非全資附屬公司。

嘉興銀泰及銀泰百貨初時各自以1.2億元，買入嘉興銀泰新天地30%股權，即當時的註冊資本。

公司稱，因嘉興銀泰新天地的投資回報並無達致董事會的原先預期。故希望透過是次出售股權，集團可將財務及管理資源更好地投入其他現有業務及於未來尋求其他潛在盈利能力更佳的投資機會。(ka/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.572778.html

---

105 : greatsoup38(830)@2013-11-04 23:36:50

賣左嘉興銀泰新天地

---

106 : bbaeric(38257)@2013-11-06 13:51:51

2013年11月06日

睇準網購流量潛力大
銀泰：夥淘寶僅屬開端

【公司專訪】
阿里巴巴創辦人馬雲曾豪言，「如果銀行不改變，我們就改變銀行」。事實上，互聯網勢力正席捲各行各業，主席與馬雲諗熟的銀泰商業（1833），於11月11日「光棍節」首次與淘寶網合作谷生意。公司總裁兼首席執行官陳曉東坦言，與天貓的合作僅是「第一步」，假如內地百貨業要繼續增長，創新改革是唯一出路。
記者：鄭柏齡

銀泰商業創辦人沈國軍，年初辭去母公司銀泰集團主席一職，與好友馬雲「拍住上」建立物流公司「菜鳥」，市場對銀泰與阿里巴巴合作充滿憧憬。銀泰上月中宣佈，與淘寶天貓網首辦「雙十一購物狂歡節」，刺激股價累積升逾一成。

「兩星期後有公佈」
銀泰總裁兼首席執行官陳曉東接受訪問時表示，與天貓的合作僅是「第一步」，他不願透露還有甚麼部署，但「兩星期後有公佈」。至於沈國軍個人投資的菜鳥，陳曉東指銀泰不排除合作機會，惟目前沒有具體計劃。
陳曉東解釋，與阿里巴巴的合作，主要是看中淘寶、天貓網龐大的人流及商機，「去年淘寶天貓在光棍節當天，達成191億元（人民幣．下同）生意，是我們的幾十倍」。去年同期，銀泰百貨在浙江的17店門市，三天生意額僅約7億元；而公司自營的「銀泰網」，去年「光棍節」當天生意額約為800萬元。
據介紹，銀泰店內產品已貼上電子條碼，顧客用手機掃瞄後，即可把貨品加到天貓「網上購物車」內；於「光棍節」當天，配合網上提供的優惠券完成交易。陳曉東指，「此做法在中國零售實體店，從來沒有做過」。
有聲音指，隨着網上購物興起，百貨公司生存空間越來越細；陳曉東強調兩者可互惠互利，「網購流量、潛力非常大，故銀泰主動接受互聯網」；另一方面，網上購物難以提供試穿等產品體驗，「整個購物環節包括資訊、客戶服務、比價、付款、售後等；有些在電子平台進行，有些在實體店，扮演不同角色」。
陳曉東相信，內地城鎮化仍未結束，每年2,000萬人投入城市，零售業必定繼續增長，「但單體、小規模的百貨店，不變革肯定面臨巨大挑戰。

未來電貿佔三分一收入
截止今年9月底，銀泰頭三季銷售增長及同店銷售增長分別為14.2%及11%，跑贏大部份同業。陳曉東歸功於自2009年起，增加購物中心的策略，「購物中心、電商部份的增長，遠高於傳統百貨業務」。他補充，今後每年保持5至8家新店，其中逾七成為購物中心；預計三至五年內，購物中心、電子商貿、百貨生意各佔集團三分一的收入來源。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131106/18495094

---

107 : bbaeric(38257)@2013-11-18 15:47:21

13/11/2013 10:46

《外資精點》瑞信：天貓銀泰百貨有助深化線上銷售，維持優於大市

《經濟通通訊社１３日專訊》瑞信發表研究報告，指天貓銀泰百貨精品旗艦店於「雙十一」
當日銷售額達３７００萬元（人民幣．下同），與銀泰（０１８３３）旗下２９間實體商店去年
平均每日銷售相若，是去年銀泰網上銷售的６倍。
　　瑞信認為，宣傳活動設有預先訂購，讓顧客可以有更多時間先試身及預訂，是帶動銷售的動
力，而線上可售品牌有限，相信對銀泰實體商店的影響亦有限。
　　另外，報告指，今次與天貓合作，銀泰網上得到一批新用戶資料，有助分析銀泰實貨店以外
的客戶群，未來相信銀泰會以同樣方式，自身得到更多相關客戶群資料，以減低影響實體店舖銷
售。
　　瑞信預期，銀泰線上業務今年會取得收支平衡，維持「優於大市」評級，目標價亦維持１１
港元。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 4&category=research

---

108 : bbaeric(38257)@2013-11-18 15:50:12

銀泰商業(01833.HK)與支付寶錢包達成戰略合作
2013-11-18 10:56:38  
  
支付寶宣布，與銀泰商業(01833.HK) 達成協議，全國37家銀泰百貨及銀泰城門店日後將支援支付寶的手機支付服務。截至目前，已有29家銀泰門店的所有收銀台支持使用支付寶錢包付款，而其他門店及收銀台也將於近日開通。

另外支付寶宣布，自下月3日起，在電腦上使用帳戶轉帳將不再享有免費轉賬額度，但使用支付寶錢包轉賬，將繼續保持免費。(bi)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.575392.html

---

109 : bbaeric(38257)@2013-12-15 11:27:39

13/12/2013 11:09

《神州民企》大摩：銀泰發展網上策略優於同業，升目標價至１１元

　　《經濟通通訊社１３日專訊》摩根士丹利發表研究報告，削銀泰商業（０１８３３）明後年
核心盈利分別６％及９％，不過經營溢利增長維持１２％－１５％的健康水平。該行上調其目標
價１２％，由９﹒８元升至１１元，重申「增持」投資評級。
　　報告指出，銀泰積極發展網上零售業務，配合多渠道銷售平台、創新零售創意及持續商店電
子化，有效策略令銀泰傲視同儕。
　　該行預期至２０１５年，銀泰能持有５４％自家零售店，超過７０％位處購物商場。
　　報告指出，門店最關注的是網上商度的貨品價格及增長速度與規模。該行相信，將會逼使無
論線上或線下的中高端商戶，加快採取同一價格的定價策略，因為門市租金上升的同時，網上廣
告開支亦不斷增加。
　　銀泰多渠道的銷售平台優勝於能提供買家體驗，而且能收集消費者的喜好數據，同時讓租戶
攤分線上線下的推廣成本，對商戶是一項增值服務，變相提升其商場吸引力。（ａｐ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 1&category=research

《大行報告》大摩升銀泰(01833.HK)目標價至11元 重申「增持」
2013-12-13 11:47:25

摩根士丹利指出，最樂觀看，銀泰商業(01833.HK) 每股應值14.4元，對比現價有75%的上升空間。銀泰的「主動當業主」策略配合多渠道營運、創新零售措施及持續的店舖電子化，令其對比同業與眾不同。該行雖然將銀泰2014/15年核心盈利預期下調6%/9%，但預期營運盈利健康增長12%/15%，目標價由9.8元上調至11元，重申「增持」評級。

該行預期，銀泰於2015年會自行擁有其54%零售店面，其中超過70%會處於商場，此「主動當業主」的策略令其物業更有競爭力，但其主要面對的問題是網上銷售的增長趨勢。

該行認為，在目前競爭加劇、網上廣告成本增加及線下租金上升的情況下，中至高檔零售商是需要加速推進網上網下同價政策，而銀泰這種多平台零售商能提供更佳的體驗，將會越來越受到顧客的重視。同時線下線下可產生協同效應，並預期銀泰首創的「社交貴賓」能令其2013年銷售增長2%、2014年增長5%。(bi/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.580190.html

---

110 : andy369(43311)@2013-12-15 15:45:54

我見沽得第2同第3多係大摩冊細摩，係咪即係做利好消息之後散貨?

http://webb-site.com/ccass/chldc ... t=chngdn&issue=4829

bbaeric在109樓提及

---

《大行報告》大摩升銀泰(01833.HK)目標價至11元 重申「增持」
2013-12-13 11:47:25

摩根士丹利指出，最樂觀看，銀泰商業(01833.HK) 每股應值14.4元，對比現價有75%的上升空間。銀泰的「主動當業主」策略配合多渠道營運、創新零售措施及持續的店舖電子化，令其對比同業與眾不同。該行雖然將銀泰2014/15年核心盈利預期下調6%/9%，但預期營運盈利健康增長12%/15%，目標價由9.8元上調至11元，重申「增持」評級。

該行預期，銀泰於2015年會自行擁有其54%零售店面，其中超過70%會處於商場，此「主動當業主」的策略令其物業更有競爭力，但其主要面對的問題是網上銷售的增長趨勢。

該行認為，在目前競爭加劇、網上廣告成本增加及線下租金上升的情況下，中至高檔零售商是需要加速推進網上網下同價政策，而銀泰這種多平台零售商能提供更佳的體驗，將會越來越受到顧客的重視。同時線下線下可產生協同效應，並預期銀泰首創的「社交貴賓」能令其2013年銷售增長2%、2014年增長5%。(bi/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.580190.html

---

111 : greatsoup38(830)@2013-12-15 15:51:25

可能相反理論作崇

---

112 : DragonGirl(40332)@2013-12-19 18:08:44

呢行好難做，唔適合長hold

---

113 : greatsoup38(830)@2013-12-20 17:30:37

無地就話

---

114 : DragonGirl(40332)@2014-03-14 15:45:15

之前見佢跌好多，唔敢買，而家升了。不過呢D錢唔係我賺的

---

115 : bbaeric(38257)@2014-03-25 21:32:56

《公司業績》銀泰(01833.HK)全年多賺9.5%至10.7億人幣 末期息11分
2014-03-25 17:40:09

銀泰商業(01833.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，錄得純利10.65億元人民幣(下同)，按年升9.52%；每股盈利0.53元；派末期息11分。上年同期派9分。

期內，營業額45.1億元，按年升15.43%；同店銷售增長8%。(bi/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/65/NOW.596452.html

---

116 : bbaeric(38257)@2014-03-31 08:52:55

阿里巴巴的戰略投資, 不競爭修訂契約, 收購守則第3.7條下之公告及恢復買賣

---

117 : VA(33206)@2014-03-31 10:53:54

一買就中招

今次是咪一早炒起左所以冇料到？

---

118 : greatsoup38(830)@2014-03-31 15:57:34

1833
Alibaba 入股
1. 以每股認購股份7.5335港元的共220,541,892股認購股份。
2. 認購本金額共計為3,706,066,630.16港元的可換股債券，換股價7.9102元。

全部認購及換股後，Alibaba成為第二大股東

---

119 : GS(14)@2014-04-01 01:32:37

1833

盈利增2%，至8億，重債

---

120 : greatsoup38(830)@2014-04-01 13:47:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140401/news/ec_ech1.htm




阿里入股 銀泰反跌7%
「雙馬」魔法漸失 概念股急回

2014年4月1日





【明報專訊】阿里巴巴點石成金魔法失靈，內地百貨龍頭銀泰商業(1833)昨早開市前宣布，獲阿里以53.68億元入股，消息令銀泰股價曾彈升17.4%至10.6元，創自去年2月8日以來的新高。然而，投資者似乎不太受落，股價收市倒跌7.5%至8.35元。至於其他「雙馬」概念股近期亦表現失色，華南城(1668)及中信21世紀(0241)均自之前的高位回落逾20%(見表)。


中國科網巨頭阿里巴巴及騰訊(0700)，今年不斷有入股或併購動作，縱使未有具體合作計劃，亦令市場亢奮。不過，「雙馬」概念威力漸減，今次銀泰更在一個上午內「退燒」。銀泰董事長沈國軍在昨日的分析員會議上稱，「阿里入股明明是利好的消息，怎麼變成利空(利淡)的消息？」

分析員：與阿里合營 發展不清晰

銀泰在內地經營百貨公司及購物中心，以浙江省為基地，旗下百貨業務遍及北京、西安及武漢等地約39間店舖。去年收入有45.1億元人民幣，而集團近年銳意由百貨股轉型，引入網上購物業務。

有分析員在會上稱，集團近年力拓的網上購物平台「銀泰網」，將注入銀泰與阿里合作成立的合資公司，但卻由阿里持有80.1%股權。同時，若阿里行使認購權後，將成為銀泰的第二大股東，此舉令市場擔心銀泰日後的發展方向，盈利模式亦不清晰。

沈國軍解釋，若只看合資公司「是看小了這次交易」，主因雙方合作將提升至上市公司層面，銀泰將與阿里有更多在「線上線下(O2O)」的合作。同時會引入其他百貨公司，進入「銀泰網」的平台銷售，令集團可透過網絡吸納更多客源。他又認為股權多寡並不重要，最重要是與阿里共用多少大數據等資源，「市值有數百億美元時，也不在乎自己的股份。」

阿里總投資54億 或成第二大股東

今次交易阿里會先以每股7.53元，認購2.2億股新股，按3月27日停牌前報9.03元計算折讓16.6%，涉資16.61億元。銀泰同時向阿里發行4.9億股認股債券，阿里行使價每股7.91元，故阿里總投資將達53.68億元。一旦行使認股權，阿里將會持有26.13%股份，而大股東沈國軍持股則被攤薄至26.53%(見圖)。

沈國軍認為，自昨日開始已不應以傳統百貨業看待銀泰的業務，笑言達成交易非與阿里主席馬雲熟絡，「阿里若找別人合作是很沒眼光」，而現時已有同業準備進駐「銀泰網」，最快今個月完成。

明報記者 岑豪

---

121 : greatsoup38(830)@2014-04-08 01:53:23

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140407/18681901




【本報訊】馬雲上周透過阿里巴巴入股老友沈國軍的銀泰商業（1833）或現暗湧！由於阿里最終有機會持銀泰26%股份，故與同樣持約26%股份的沈國軍符合《收購守則》「被推定為一致行動」（presumed to be acting in concert）的定義，阿里或因而要提出全購。據了解，銀泰方面正聘請獨立財務顧問，準備向證監拆招，以確保阿里順利入主。
記者：吳永強　石永樂

繼雲鋒基金、阿里小貸及菜鳥網絡後，過去已多次「拍住上」的馬雲與沈國軍再次合作，由阿里提出以逾53億元，分別認購銀泰9.9%股權及可換股債券（CB），若CB悉數換股，阿里將持有銀泰約26.13%股權，僅輕微低於銀泰大股東兼主席沈國軍持股26.53%，成為第二大股東。有熟悉併購業務的人士指出，「兩個團體分別持股20%以上但少於29.9%，將被推定為一致行動人士，後來者有責任提出全購。」
對於有傳證監質疑阿里入股銀泰構成一致行動人士，證監會表示不評論個別事件，阿里發言人亦不作回應。銀泰總裁兼首席執行官陳曉東對本報表示，「對後續工作不作評論，具體情況將會有公告。」
根據證監會《收購守則》的定義，有八個類別的人將被假定為與其他同一類別的人屬一致行動人士，若阿里被推定為與沈國軍一致行動人士，便有責任向銀泰小股東提出全面收購。以阿里每股7.5335元入股銀泰的成本計算，總成本將高達205億元，較原定入股金額多出逾150億元或3倍。
銀泰研申請「清洗豁免」

據悉銀泰正聘請獨立財務顧問準備向證監申請「清洗豁免」，以避免觸發全購。惟銀泰在申請「清洗豁免」時，亦要向證監會提出反證明，以證明阿里與沈國軍並非一致行動人士。獲批「清洗豁免」後，仍要獲過半數獨立股東批准才成事。
馬雲與沈國軍在公在私均有密切接觸（詳見另文），有機會成為被裁定一致行動人士的理據。雖然《收購守則》未將「好友」納入為推定一致行動人士的定義，不過，信永中和副管理合夥人盧華基指出，「朋友而個界線，好容易俾人聯想到係咪有好密切的關係。」
事實上，證監會過去曾質疑「好友」的獨立性，2005年新世界發展（017）計劃配股，當時恒基地產（012）主席李兆基打算認購1.74億股。當年有報道指，證監會認為李兆基與時任新世界主席的鄭裕彤份屬好友，兼有不少生意上的來往，被視為一致行動人士。

---

122 : greatsoup38(830)@2014-04-08 01:53:47

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140407/18681903


【經常見面】
阿里巴巴「話事人」馬雲與銀泰商業（1833）主席沈國軍份屬浙江同鄉及好友，兩人除私交甚篤外，生意上亦經常合作，由4年前合組雲鋒基金，去年又籌組「菜鳥網絡」，至今年馬雲更直接走入沈國軍創辦的銀泰。
馬雲與沈國軍自數年前在飛機上首度碰面後，兩人在公在私近年均越走越近。早於2010年馬雲發起的雲鋒基金，沈國軍已有份投資。而阿里於浙江及重慶建立的小型貸款公司，銀泰亦為投資者之一。及至去年，馬雲與沈國軍的關係隨菜鳥網絡而進一步加深。由馬雲牽頭的中國智能骨幹網計劃斥資3,000億元人民幣，成立全國最大最快的物流企業「菜鳥網絡」，由馬雲親身上陣擔任董事長，沈國軍出任CEO職位。
聚腳會所年初曾停業

除在工作上合作越來越多，據了解兩人私下交情亦不俗，經常見面聚會。馬雲、沈國軍連同其餘6名浙江商人於西湖邊創立的江南會，就是他們的「聚腳地」。惟早前有內地傳媒指，在中紀委頒發嚴整會所歪風的通知後，江南會於年初曾暫時停業。

---

123 : GS(14)@2014-05-07 15:45:45

1833

盈利增5%，至8.1億，重債

---

124 : GS(14)@2014-07-08 00:30:37

搞O2O

---

125 : GS(14)@2014-07-08 00:30:51

阿里派人入董事局

---

126 : greatsoup38(830)@2014-07-20 19:24:24

2014-07-17 HJ
...
阿里已於近日認購銀泰新股約2.2億股，每股作價7.5335 元（最初協議日股價8.73 元），另認購銀泰3年期1.5％可換股債券約37.06億元，換股價7.9102元。上述認購新股不得於可換股債券到期前出售，而可換股債券換股後首6個月亦禁售。但銀泰如向第三方配售，阿里有權按持股比例增購。於認購新股後，阿里有權提名一人為銀泰非執行董事，在行使換股債券後，可增至二人，並可擔任銀泰戰略發展委員會委員。

根據認購協議，雙方已訂立合資合同，將成立合資企業，資本1 億美元，銀泰佔19.9％，阿里佔80.1％，雙方互有優先購買權。合資企業將在中國發展與購物中心、百貨商店及超級市場有關的線上到線下（O2O）業務。銀泰擬把銀泰網資源注入合資企業，阿里計劃投入10億元人民幣。阿里已協議，除合資企業外，不投資於相同的商業平台佔股權10％以上。

引入阿里為股東，對銀泰即時有利之處，是獲得現金53.6億元，去年底銀泰淨借貸約45億元，由淨借貸轉為淨現金約8.6億元，但銀泰並無迫切性的資金需求，且仍有銀行融資額度51.65億元人民幣仍未動用。銀泰表示所得資金將用於償還貸款、尋求收購機會、增設門店及協同業務泛渠道戰略。

日後的合資企業，銀泰佔19.9％，出資1990萬美元，負擔有限，計劃注入銀泰網資源；而阿里則出資10億元而佔80.1％，在完成注資後，所佔股權或有變動，相信阿里將佔主要股權，亦由阿里主導經營，銀泰已有銀泰網，去年已與天貓結成聯盟，亦與支付寶錢包合作，據報目前「銀泰寶」線上線下會員超過300萬，如把此注入合資企業，由阿里掌舵，相信是倚重阿里在網絡銷售渠道的經驗。

阿里入股銀泰，在換股後每股平均價約7.55元，往績P/E11.4倍，息率3.46％，百貨業雖不是夕陽業務，但競爭激烈卻是事實，阿里入股銀泰，估計焦點不是百貨業，而是可以主導的合資企業，日後此企業發展如何，仍待觀察。

銀泰去年銷售總收入156.9 億元人民幣，增長12.6％；盈利10.65 億元，增長9.5％，股息21 分，每股盈利53 分，同店銷售增長為8％。去年高低價為11.1元及6.63元。

整體業績尚待改善

今年上半年店舖增加4間，至38間；總銷售76.16億元，按年增長2.5％；而同店銷售平均錄得負增長，整體業績尚待改善。

阿里曾入股多家公司，包括文化中國（01060）及中信21 世紀（00241），均有過相當升幅，是憧憬阿里入股後的發展。至於銀泰，曾有一天突然急升19％，但隨即滑落，其後一直在反覆軟落，且低於公佈阿里入股前股價。主要的理由是銀泰仍然經營百貨業，而文化中國及中信21世紀的業務可以顯著變化，因而成為間中投機對象；而銀泰則未因阿里入股而向好，如有變動，也是炒上落。

銀泰現價7.32 元，今年業務展望平平，阿里入股所帶來的現金雖有助財務，但亦可能攤薄每股盈利。阿里的目標在於合資企業經營O2O業務，目前相關消息不多，仍待進一步發展，亦是銀泰股價變動的焦點。

戴兆

---

127 : greatsoup38(830)@2014-08-21 12:52:36

1833

盈利降25%，至4.1億，重債

---

128 : 鎌首(32179)@2014-08-23 10:48:51

greatsoup38在127樓提及

---

1833

盈利降25%，至4.1億，重債

7月阿里入股+買CB 果度有53億CASH, 下半年會變番NET CASH了

---

129 : greatsoup38(830)@2014-08-23 11:32:41

平手吧

---

130 : GS(14)@2014-09-27 23:55:11

買個大項目連地下使用權

---

131 : bbaeric(38257)@2015-02-17 18:20:21

《大行報告》美銀美林維持銀泰商業(01833.HK)「買入」評級 目標價下調至6.9元  
2015/02/17 10:50

美銀美林削銀泰商業(01833.HK) 2014/15年核心稅後純利6%/17%，主要因為新店虧損較大，目標價由8.5元下調至6.9元，維持「買入」評級。銀泰年初至今股價回吐25%，目前相當於市帳率0.6倍，估值相當吸引，相信公司正積極探索如何釋放其隱藏價值。

該行料，銀泰2014年核心盈利按年跌15%，當中下半年跌幅較上半年擴闊，料全年同店銷售增長錄低單位數跌幅，表現勝大部分同業。惟14年新增9間店舖，預期將帶來2.5億元人民幣損失。

該行相信，銀泰今年將放慢新店步伐，故2015年核心盈利增長跌幅有望收窄，受惠物業收益，估計純利有雙位數字的增長，而與名里巴巴的合作將改善O2O業務。(hi/a)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-02-17 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .654042/latest-news

---

132 : greatsoup38(830)@2015-02-17 23:59:12

銀泰應該會好差

---

133 : bbaeric(38257)@2015-02-25 21:41:13

銀泰博跌少一半
【騰古論今】馬騰
2015年02月25日

國內電商發展一日千里，不少傳統零售業都受到衝擊。睇番在港掛牌的內地百貨業股就知行業受到唔少影響。銀泰商業（1833）一家以百貨零售、購物中心、電子商務為主營業務的多元化大型商業連鎖集團。2014年上半年度，集團營業額增加3.3%至23.52億元（人民幣．下同），溢利下降30.7%至5.07億元。2014年3月，銀泰公布與阿里巴巴訂戰略投資，向阿里巴巴配發合共2.2億股，相當於擴大後股本的9.9%；若計及換股債後擴大後股本約8.12%。配售價為每股7.5335元，另外配發共計為37.06億元換股債，初始換股價為每股7.9102元，可兌換4.9億股，相當於擴大後股本約18.02%。計及配股及悉數行使換股債，阿里巴巴於銀泰的持股量將達26.13%。
消息一度刺激銀泰股價，可惜公布當日，銀泰的股價已急速由高位回落，其後更輾轉跌至現時的低位。銀泰與阿里巴巴發展O2O業務，進展緩慢，未能刺激公司的銷售。加上市場普遍預期公司同店的增長或低至單位數增幅，而新增店亦為公司帶來虧損，拖累其股價的表現。
收窄盈利跌幅

不過年內銀泰或將減低新店的增幅，在望收窄核心的盈利跌幅。此外，與阿里巴巴的合作進度將加快，改善O2O業務，亦較傳統百貨企業在電子商務平台上有優勢。
銀泰母公司在2010年時成立銀泰置地，擁有大量土地儲備，有助公司發展購物中心。集團一直堅持其取得區域領先地位的戰略，於中國不同地區開設具競爭力門店，包括大型百貨店及購物中心，使其發展為全國領先零售連鎖店。
目前，銀泰除大股東沈國軍外，其他策略股東粒粒皆星，包括阿里巴巴、新加坡政府投資、恒基兆業及Wellington Management Company。銀泰的股價已較阿里入股時跌了超過4成，只要跌幅減半，都有6元。

http://www.hkdailynews.com.hk/NewsDetail/index/565839

---

134 : hohiareq(53614)@2015-02-26 01:27:52

國內的商場真係咁死? 我十年先返大陸一次, 真係唔知, 但每日都好多自由人黎香港買野....其實係咪管理出現問題. 引入阿里O2O 我又睇唔到有乜優, 但見個價咁低, 有D手痕

---

135 : bbaeric(38257)@2015-03-29 21:28:31

《公司業績》銀泰商業(01833.HK)去年純利跌30% 末期息12分人民幣  
2015/03/25 04:29

銀泰商業(01833.HK) 公布2014年止年度業績，收入錄得52.51億人民幣(下同)，按年增加16.4%。純利11.21億元，倒退29.7%，每股盈利53分。末期息12分，上年同期派11分。

年內，銷售所得總額158.14億元，微增0.8%。同店銷售減少3.3%。(de/d)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-03-27 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .660232/latest-news

---

136 : GS(14)@2015-04-01 16:11:43

盈利維持7億，重債

---

137 : bbaeric(38257)@2015-04-09 23:25:33

《大行報告》美銀美林維持銀泰(01833.HK)「買入」評級 目標價上調至8.2元  
2015/04/09 10:44

美銀美林指出，銀泰商業(01833.HK) 首季之同店銷售升1.3%，為2014年首季以來最佳水平，該行認為改善主要來自低比較基點及部分2012至2013年新開店舖表現良好所致。雖然同店銷售有所改善，但該行認為公司2015年核心盈利將持續受壓，主要因為新開店虧損所致。

該行指出，目前市場對公司改變會計方法、潛在資產證券化、資產出售、更高分派及回購持正面看法。而港股通引入的資金亦是近期錄得升幅的重要原因。該行將公司目標價由6.9元上調至8.2元，維持「買入」評級。(bi/t)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2015-04-09 16:25。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .663190/latest-news

---

138 : bbaeric(38257)@2015-04-14 00:29:57

銀泰阿里強強組合有排升
【天下第一倉】高山行
2015年04月13日

大市狂衝2,000點後正尋求高位鞏固，一如連日所提，港股以這麼大成交及升幅推到7年來高位，短期必會面對震盪，當下投資者心態肯定分走兩極，沒貨者都希望可以伺機切入，但又恐防一個不小心在高位被牢牢綁下，有貨者則又惟恐此時不走，更待何時？總之人人心態都一如剛投入初戀的年輕一族，心境在短短幾秒間都可呈巨變。

若拉勻多年走勢分析當下前景，便可有清晰圖象，畢竟這次大升浪是由內地資金帶動的大型資金市，而港股則有多項吸引元素有待發揮，其一是相對全球股市仍處偏低水平，其次則是內地股市與港股間呈現巨大A、H股價差距，再加上不斷會有提高額度及擴大股份名單的憧憬，令內地多達數萬億元資金可以樂於尋找投入對象，再加上先行一步的其他醒目投資者，有理由相信大市仍以反覆上升及大漲小回格局不斷問鼎高位。
本周主題股相信會有一定變動，輪到落後股份發力，對象包括在上周尾段才起動的飲品食品、醫療護理、百貨及零售股，並應會預炒深港通A、H概念及擴大滬港通名單內容，而上周已炒至至天高的股類可能要氣，輪到後上股份接力，其中可取已回升上阿里巴巴入股成本區的銀泰商業（1833），雖則近期累計升幅已相當凌厲，但可炒元素則仍不少，其一是股價在過去一年被基金斬倉盤肆虐推到極不合理水平，跌幅大大超前了百貨業的不景氣，其次則是銀泰是少數最早成功聯繫到線上線下O2O電貿概念的百貨龍頭股，其三則是可以跟上近期火紅的互聯網＋概念，再加上此股為港股通大成交追逐常客，故應有力將銀泰股價推回上合理的雙位數字水平。

重上阿里入股成本區

國務院制訂「互聯網＋」行動計劃，產業結合概念再成市場焦點，其涵蓋面甚廣，涉及雲計算、大數據及平台管理等，而銀泰則成功與網業巨頭阿里巴巴達成夥伴協議，形成了強強組合，實在與其低殘股價表現絕不匹配，完全與基金不問價斬倉動作有關，形成在4元邊水平已成功見底，繼而策劃這次報復式升浪。事實上，銀泰當下股價只可算合理，蓋阿里巴巴在去年初以每股7.5335元購了2.21億銀泰新股，佔經擴股後9.9%，同時大手認購了37億元可換股債券，兌換價更高達7.9102元，倘獲悉數兌換，阿里將合持銀泰26.13%權益，而同期銀泰也與阿里設立合資公司發展與購物中心、百貨商店及超級市場有關的O2O業務，銀泰持合資19.9%權益，可見已將強強組合效應發揮得淋漓盡至。
阿里入股後會分3步整合銀泰，其一是多做活動進行雙11、3.8促銷，其次是打通會員，將支付寶、淘寶會員接入銀泰體系，並繼續開發「銀泰寶」，其三是將線下商品及購買行為數據化，目前支付寶有6億用戶，淘寶有3億至4億用戶，未來都可與銀泰完全打通，憑支付寶及淘寶數以億計用戶支，預計銀泰未來業務可呈三級跳。
銀泰去年純利11.21億元（人民幣．下同），倒退29.7%，但主要是下半財年重組成本增加所致，近月線上業務銷售額約15.7億元，增33.1%，其中閨蜜圈銷售約8.9億元，業績改善進程相當明顯，預期今年迎來復甦勢頭，盈利料為11億元，技術走勢正直撲雙位數水平，即以阿里入股價再加25%溢價，仍然相當合理！

http://www.hkdailynews.com.hk/NewsDetail/index/583408

---

139 : GS(14)@2015-05-04 12:21:09

Chairman sell stakes to CEO

---

140 : pcp7838(1616)@2015-05-08 12:26:04

就係因為呢一步棋, 我忍唔住追貨倉位加到一成.
兩年來首次有股超越海螺創業成為我的第一大股.

---

141 : greatsoup38(830)@2015-05-10 13:06:24

都是賺1%左右

---

142 : bbaeric(38257)@2015-07-01 23:11:55

[2015-07-01]

銀泰商業宣佈全面融入阿里集團

【文匯網訊】(記者 俞昼 杭州報道)繼戰略合作、投資入股以及創始人辭職換帥等一系列動作之後，銀泰商業近日正式披露了其未來發展戰略。首度以銀泰商業董事會主席身份現身的阿里巴巴集團CEO張勇表示，他「執掌」的銀泰商業將是一個「新銀泰」，目前公司的互聯網戰略轉型已經進入縱深階段，銀泰商業將與阿里全面融合，銀泰商業也將成為阿里集團打通整合線上線下商業的重要平台。

「阿里是『空軍』，要找『陸軍』作為合作夥伴。阿里和銀泰的全面融合就是要打造一支空中、地面一體化作戰部隊，銀泰會是阿里『航空母艦』艦隊群裡的主力『戰艦』。」同時，針對「銀泰商業將會更名為阿里商業」的傳言，張勇並未作出否認，而是以模稜兩可地態度表示，不作定論，一切皆有可能。

更名與否雖尚無定論，但銀泰商業對於阿里集團的作用無可置疑。最近兩年間，銀泰為阿里推進線下「雙11」營銷，打通會員、支付體系，甚至成為阿里系移動O2O平台喵街首塊「試驗田」。張勇也坦言，阿里巴巴當下眾多的數字與實體之間的嘗試需要在銀泰商業平台上進行，轉型的新銀泰將在阿里巴巴商業電子化的版圖和進程中扮演關鍵和重要角色。

銀泰商業集團CEO陳曉東認為，「互聯網+」是這個時代的重要機會和使命。未來在阿里巴巴的大數據支持下，新銀泰將加快推進雙方的資源整合，全面實現全渠道商品電子化，並逐步完成全渠道商業電子化的變革，最終蛻變為向全行業開放的大數據驅動的消費解決方案提供商。

阿里不給銀泰資源 靠大數據共同創造

在張勇看來，未來的「新銀泰」將通過與阿里的全面融合，打造零售線上線下融合平台的「主力戰艦」。而阿里的進入則將對銀泰這樣的實體商業客戶及貨品運營方式產生深刻改變，從而幫助銀泰商業從思維、模式及業務形態等各個領域完成互聯網基因重組、改造。

出人意料的是，雖然對銀泰作出了「主力戰艦」的定位，張勇卻十分直接地表示，阿里集團不會把現有資源「切一塊」給銀泰，而是希望能夠一起去創造阿里、銀泰都沒有的嶄新業務。

「以前實體商業關心的是在哪裡開店，選個好地段坐等客戶上門。但利用互聯網、大數據，不僅能把周邊幾公里範圍內的客人吸引到店，店內的客戶也可以借此改變他們的逛店線路，轉化為消費效率，根據他們的分佈區域、消費偏好、消費能力實現『精確制導』。利用互聯網的力量，把傳統百貨從一個『坐商』變成『行商』，實現人貨場的完美統一。」

http://news.wenweipo.com/2015/07/01/IN1507010019.htm

---

143 : greatsoup38(830)@2015-07-19 23:33:44

不斷減持

---

144 : GS(14)@2015-07-20 10:04:01

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150720/news/ea_eab1.htm
前主席股權減 馬雲鞏固銀泰大股東地位
2015年7月20日

【明報專訊】銀泰商業(1833)自去年3月底獲阿里巴巴入主後，其前主席沈國軍也慢慢退下來，繼今年6月初退出董事局、將主席一職正式交託予阿里巴巴集團首席執行官張勇後，昨日再公布將手上三成股份打散，把18%已發行股份轉讓予其家人、孫濤及唐越，並減少其持有股權至只餘下12%；而阿里巴巴則擁有銀泰32%控股權。

阿里巴巴去年3月底入主，入主一年多，公司已出現顯著變化，由更換主席、退出董事局，再而轉讓股份，沈國軍退讓之心路人皆見。而出任銀泰主席後的張勇，上月底更曾在公開場合表示，面對實體經濟與「數字經濟」結合的環境，阿里巴巴也要線上線下融合，故需要銀泰做拍檔，意味專做電子商貿的阿里，是看中銀泰實體零售業務而出手。

對於銀泰商業會否改名為「阿里商業」，張勇當時表示「一切都有可能」，即是自去年起繼「啤出」阿里健康(0241)及阿里影業(1060)後，令市場憧憬阿里家族或隨時再添一新丁。

18%股份以9.12元轉讓4人

據銀泰昨日公告，沈國軍將他所持有的18%股份，以上周五收市價9.12元轉讓予4人，令他手頭股份只餘下12%；比例以已發行股本計，沈氏向其女兒沈芷蔚及其妹沈軍燕各自轉讓4.88%股份，另外有4.75%賣予唐越，3.67%則賣予孫濤。

翻查銀泰去年年報及上月初最新董事名單，均未見唐越及孫濤二人蹤跡，但唐越有可能是藍山中國資本創始合伙人，因該名唐越與沈國軍及阿里巴巴主席馬雲有其他合作關係，例如馬雲與騰訊(0700)主席馬化騰今年4月成立的桃花源生態保護基金會，唐越及沈國軍也有參加。

自阿里巴巴去年入主後，已經積極鋪路與銀泰建立商貿關係，例如去年中雙方便成立合資公司，其中阿里投資10億元人民幣，服務包括銀泰網、銀泰寶、阿里系電子商貿公司等，運作均以銀泰為主。

---

145 : GS(14)@2015-07-20 11:28:04

申請新清洗豁免

---

146 : GS(14)@2015-08-22 02:47:46

盈利增4成，至5.1億，重債

---

147 : qt(2571)@2015-10-31 06:48:48

http://cn.reuters.com/article/2015/10/28/idCNL3S12S2DO20151028

更新版1-路透基點：銀泰商業大股東籌借5.5億美元三年期貸款--TRLPC

(新增貸款條件細節)

路透香港10月28日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，香港上市公司銀泰商業(集團)有限公司的大股東沈國軍正在籌措5.5億美元三年期貸款，為投資物流合資公司--菜鳥提供資金。

牽頭行兼簿記行(MLAB)德意志銀行和高盛已全額包銷。

中國信達資產管理全資子公司--中國信達(香港)控股為這筆貸款提供一項賣出選擇權。 根據這項賣權，銀行可以將貸款以面值外加利息轉讓給中國信達(香港)控股。

一消息人士稱，這筆子彈式貸款借款方為沈國軍持股96%的控股公司Profit Reach International。 貸款利率較倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼300個基點。

邀請銀​​行參貸的層級分別為：

承諾7,500萬美元以上者，綜合收益341.76個基點，獲得牽頭行頭銜及125個基點費用；

承諾5,000-7,400萬美元者，綜合收益333.33個基點，獲得主辦行頭銜及100個基點費用；

承諾2,000-4,900萬美元者，綜合收益325個基點，獲得安排行頭銜及100個基點費用。

上述消息人士稱，該貸款設有轉讓給信達的賣權，是因為菜鳥還是一個初創企業，需要數年的成長方能實現盈利。

此前以中國智能物流骨幹網而知名的菜鳥，是2013年5月時由阿里巴巴聯合多家物流公司而成立。 菜鳥成立之初就宣布計劃未來五至八年投資人民幣1,000億元(161億美元)。

據路透報導，今年5月份菜鳥總裁童文紅表示，其物流業務的倉儲空間將會達到現在的近五倍，約500萬平方米。

菜鳥其他股東還包括復星國際的一家子公司。

銀泰商業是中國大陸一家多元化的零售集團，主要從事百貨店、購物中心以及在線銷售的運營和管理。 (完)

---

148 : greatsoup38(830)@2015-11-20 07:37:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151119/news/ec_eci1.htm
銀泰借阿里優勢 線上線下一體化
2015年11月19日
【明報專訊】中國電商崛起，線下實體百貨商店紛紛尋找出路。早前獲阿里巴巴入主做第一大股東的內地百貨巨頭銀泰商業(1833)擬借阿里大數據推行線上線下一體化，預計3年之內線上交易額可佔總體銷售比例三成。

近年電商巨頭燒錢打價格戰，令不少百貨商場淪為線上購物的「試身室」。銀泰商業執行董事兼首席執行官陳曉東表示，最近兩年公司致力實現線上線下同價，令消費者可直接於集團平台消費， 且專門聘請保險公司賠償線上線下價差。他指，目前電商銷售額已達10億元(人民幣‧下同)，並預計3年內線上平台銷售比重可達到成熟歐美百貨公司25%的水平。他又指，中國消費者對電商的接受程度較歐美更高，料最終可達到30%。

線上交易比例冀增至三成

銀泰密鑼緊鼓籌劃線上布局，不過，陳曉東表示線下實體店仍有擴張價值，但坦言開店步伐將較以前有所放緩。他稱，過去傳統百貨多採用集中在一個地區開店以獲得區域優勢，但在現時線上線下融合布局下，會傾向於在更多省市分散開店以服務不同地區線下線上的消費者。由於多了銷售渠道，料實體店的回本期，更會由過去2至3年縮短至1至2年。

此外，銀泰亦在跨境電商上佈下重陣，陳曉東稱，目前電商經營的跨境電商產品多為食品、日用品及電子產品等標準化商品，如服裝、袋及鞋等百貨類商品的競爭者現階段仍然較少。他稱，銀泰在海外如意大利、法國增設買手，於內地會在自家百貨商店及第三方購物商場開設跨境商品體驗館。自去年11月至今，跨境電商銷售額已逾千萬，他豪言，個人認為3到5年內跨境電商規模有望達到現時整個集團規模。至於阿里未來是否會增資，陳曉東稱，「合理估計阿里持股量不止現在這個水平。」

---

149 : greatsoup38(830)@2015-11-25 00:55:00

2015-11-19 HT
銀泰拓跨境網購 冀看齊現業務   

　　【本報訊】電商龍頭搶佔跨境網購市場，獲阿里入主的銀泰（01833）亦於分店增加西選、意選兩個跨境網購品牌，豐富產品選擇。首席執行官陳曉東指，跨境電商前景可觀，個人「心裏有數，望最終3至5年可趕上現有業務規模，再做一個1833（銀泰）。」

綫上交易比例 目標逾25%

　　陳曉東預期，雙11及店慶期間綫上交易佔總體銷售的10%。全年目標望綫上交易可佔總體的6%，明年再增至15%，逐步發展至與歐美綫上比例約25%以上水平。

　　談及西選、意選於雙11期間表現，他表示兩者增長強勁，明年將加快發展，西選將由現時8間門店，增至20間水平，意選則已於旗下45間門店不定期開設展示店。未來兩個品牌亦將與同行合作，如於大悅城（00207）旗下購身中心內開展示店。

　　據陳曉東早前接受訪問時介紹，西選及意選品牌，是將海淘（海外網購）商品樣本於店內展示，客戶只需於店內掃一掃樣品的二維碼就能綫上訂購，貨品則由保稅倉寄出至客戶家，海淘貨會包括海外限量或特別版，商品價格較市面便宜達三至四成。

　　跨境電商市場競爭激烈，惟陳曉東認為，其他平台公司只集中於食品、日用品及電子商品等，少做百貨類的服裝、鞋等，銀泰於法國及意大利均有專業買手，故在選貨上有領先地位，亦有官方直接授權。

　　他指，顧客於店內試穿、掃碼購物，再從保稅倉內寄出的模式，較只能參考網上圖片更真實，亦大幅提升購買率，實體店亦不會只淪為電商的試身室，料銀泰跨境購物可於未來數年快速增長。

---

150 : GS(14)@2016-03-29 17:42:14

盈利降1%，至7.1億，重債

---

151 : greatsoup38(830)@2016-05-19 01:39:40

輕資產

---

152 : greatsoup38(830)@2016-05-19 01:39:40

輕資產

---

153 : GS(14)@2016-08-17 10:12:17

維持5.1億，輕債

---

154 : GS(14)@2017-01-10 12:37:50

$10

---

155 : greatsoup38(830)@2017-01-15 13:29:30

2017-01-07 iM
迎零售業新時代 銀泰商業綫上突圍   

經濟放緩，零售巿道遇冷鋒，不過互聯網的迅速發展亦為傳統零售帶來新的發展機遇。銀泰商業（01833）執行董事兼總裁陳曉東接受本刊訪問時指，過去很多人擔心網購愈來愈普及，會對實體零售店造成衝擊，不過在互聯網的平台上，零售業未來會出現一個綫下跟綫上融合的零售新模式。此外，公司亦進行了資產證券化的戰略，以減低商業資產帶來的影響。

銀泰商業成立於1998年，主要在北京、浙江、湖北、四川、陝西等地經營百貨零售業務。截至2016年6月底，銀泰共經營及管理29家百貨店及17個購物中心，總建築面積達292萬平方米。近年全球經濟放緩，巿民消費意欲大減，單看每月的零售數據持續下滑，足見對零售業所造成的打擊最為明顯。

資產證券化釋放價值

銀泰雖為內地百貨業的龍頭之一，惟在這環境下亦難獨善其身。據公司較早前公布的去年首九個月經營數字，其特許專營銷售和直接銷售所得款項總銷售為108.7億元（人民幣，下同），按年跌2.1%；同店銷售為106.8億元，按年跌3.7%。

盡管如此，銀泰仍獲多家券商力撑，美銀美林發表報告指，銀泰未來陸續將物業及資產證券化，有助釋放資產價值及提升股東回報，而第四季同店銷售會持續改善，給予該股「買入」評級，目標價7.4港元。德銀亦指，內地百貨業第三季見復甦，主要是綫上銷售增長放慢，客戶逐漸重返實體店購物，預期第四季度持續改善，跌幅收窄至只有1.1%，上半年跌2%。

然而，企業面對當前各種不明朗因素及衝擊，亦要在發展思路上密謀變革。如果要講銀泰的發展史，相信2014年獲阿里巴巴入股，並於去年6月再度增持，持股升至27.9%，晉身成為銀泰的最大股東，且委派阿里巴巴首席執行官張勇出任公司主席，可以說是公司發展的其中一個轉捩點。

從阿里應用技術偷師師

此說並不誇張，因為隨着網購發展迅速，阿里巴巴入主銀泰，可利用旗下的淘寶、支付寶及菜鳥網絡來幫助銀泰拓展信息流、資金流和物流的工作；而銀泰商業母公司亦持有菜鳥的32%股份，自然能借助此東風，有利發展，亦為其O2O發展增添優勢。再加上在張勇的領軍下，令銀泰這家傳統的百貨企業，與阿里現有的綫上業務加快結合尤其重要。

陳曉東坦言，未來在互聯網的技術應用，以及大數據應用兩方面都要從阿里身上學習，今後亦會更多應用此兩者的業務當中。他說：「尤其在當前各產業跟互聯網結合已成大趨勢，所以現時雙方可以在互聯網技術應用上互相合作，例如阿里研發的AR（擴增實境）、VR（虛擬實境）新技術，就可以首先套用在銀泰的零售業務上。」

事實上，自去年阿里巴巴入股銀泰後已開始進行綫上綫下結合，銀泰在原有的銀泰網在綫平台和天貓銀泰網店基礎上，推出了喵街、喵客、喵貨、西選、西有等多個基於移動互聯網的全新項目，其中有跨境電商之外，亦有喵準專櫃同款的O2O項目。足見銀泰在傳統百貨業務的基礎與互聯網結合發展正全速前進。

綫上融合勢成大趨勢

零售與互聯網結合很自然就會聯想到網購，相信絕大部分人亦曾有網購經驗，即使不是親自落單，也可能透過身邊的親戚朋友幫手而感受過網購的「快感」，由於可以足不出戶就買得心頭好，以致網購的應用已成為年輕一代的消費模式。有鑑於此，近年出現不同的研究分析，指百貨公司將會逐漸被淘汰。其中，社科院數月前曾發表一份白皮書，指未來五年內中國將有三分之一的商場會被淘汰。

另一邊廂則有分析認為未來會出現一個綫上綫下的結合。那麼作為業界又有何看法呢？陳曉東認為，所謂的綫上綫下融合，原來的說法叫O2O，這個名詞將來就會慢慢消失，因為O2O本來就是個偽命題，當中所講的從離綫到在綫，或從在綫到離綫，其實是指零售百貨利用互聯網，商場的場景自身要升級。

其次，跟互聯網結合方面也要升級，意思是這兩方面結合之後，要再加上現代化物流和互聯網支付的手段，從而形成一個新的零售模式。「這將會是今後一個大趨勢，所以若說今後誰會取代誰，其實是誰也取代不了誰，最後只會演變成一個融合過程，但有一點要注意，就是如果你仍抱着原來的思想，不願跟互聯網結合，也不肯去融合的話，我估計往後的生意只會愈來愈難做。」

證券化商業資產避險

對於很多人擔心互聯網的發展會衝擊到傳統百貨公司，陳曉東坦言商場會因此減少，不過相對互聯網對零售帶來衝擊，其實對商業地產所造成的衝擊會更大，「互聯網對零售業有危亦有機，但對商業地產則只會是衝擊，相信今後會慢慢顯現。」

因此，銀泰近年亦把旗下的商業資產進行了證券化，陳曉東解釋，這是因為公司希望集中在零售業務上，不希望做太多商業地產為公司帶來影響所作的考慮。不過由於資產證券化在同業中都沒有做過，故公司亦不急着做，會一直處於優化過程中。

他又進一步指，很難估計未來有多少商業地產會被淘汰，但肯定會有一些經營不善的企業因而遇到困難，甚至倒閉，所以一些營運能力較好的商業地產反而會有更大收益，可說是一個正極分化的過程，「所以我覺得O2O或者跟互聯網結合是會顯著放大原來的商場經營的優勢和特色。」

另一方面，既然處於一個汰弱留強的狀況，又是否會出現一股併購潮，令整個零售巿場變得更集中？陳曉東坦言中國的零售百貨是過於分散，集中度相較歐、美、日、韓都低很多，「在歐、美、日、韓前四家的集中度是介乎50%至60%，但是中國前四家百貨公司的集中度只有10%左右，所以當中還有一個非常巨大的空間，可以讓業界進行整合。」

網店成本未見大優勢

以銀泰來說，其發展策略除了是維持每年新增5至8間店，亦會透過併購來擴大旗下的版圖。併購方面，陳曉東笑言併購是很看緣份的，公司比較着重於團隊質素，如果一家企業的團隊在當地經營比較有優勢的話，會是一個重要的考慮指標。事實上，銀泰在併購方面亦不遺餘力，公司於上月28日開始停牌，公告指正等候宣布一項併購事宜，至周五（6日）截稿前仍未復牌。

另一方面，成本控制亦是在經濟環境差的時候特別受關注，或者很多人會覺得，開一家網上商店的成本能遠遠低於開一家實體店，但陳曉東就告訴大家這想法原來是錯的，「網上商店雖然沒有租金，但他們的成本其實也頗高，因為同樣要有倉庫的租金，其次綫上最大的成本是來自於獲取客戶，稱為獲客成本，因為一個商場開在這裏，每天都會有人進來，但如果是網上商店，要如何吸引顧客入來，就得花費一些成本。」

他認為無論是綫上或綫下，都有各自的成本考慮及優勢，最理想就是方便顧客網上辦的事情就網上做，一些綫下較好辦的事就留在綫下做，如此兩者融合，又打破了之間的界綫，讓顧客覺得愈來愈方便。

但說到最後，其實現時中國的網購才佔整體零售的11%至13%左右，相對而言並不太高，只是現在大家都一機在手，能輕易在網上瀏覽，有統計顯示，九十後每天平均花4.2小時使用手機，當中包含網上逛街購物，難怪在內地常聽說要「剁手」，就是諷刺買得太多要剁手叫停。

下期預告：福壽園

隨着社會的進步，大家對於死亡這話題不再忌諱，甚至在殯葬事宜出現了多樣化。福壽園（01448）是中國最大的殯葬相關企業，下期將為大家介紹該公司的發展新形勢。

體育用品挽救零售

經濟轉差，很多人都變得不願花錢，尤其是一些奢侈品，以致在過去本港有不少奢侈品牌的門店紛紛撤退。不過，大眾也不是完全零消費的，大家可能不一定知道，原來在現時愈來愈多人注重健康，全民運動的推動下，從而刺激了運動產品的消費。

陳曉東說：「今年運動類產品有約20%增長，這趨勢可能還會持續一段時間，因為有些熱愛運動的人都樂於購買大量運動服和裝備，也有一些心裏很嚮往運動的人，覺得買了運動服以後就像運動過一樣，令這方面消費大大提升。」

---

156 : GS(14)@2017-04-10 04:27:01

盈利增8%，至7.6億，輕債

---