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三次並購後估值180億美元 公司CEO分享心得

2月28日，在上海新天地的一家餐廳里，韋萊韜悅全球首席執行官何立傑(John Haley)向包括第一財經在內的媒體分享了他的並購心得。

何立傑是企業並購業務的老手。他所在的公司，每年支持超過1000項並購交易，自己也親手主導了所在公司三次重大並購。最近一次是2016年1月，韋萊公司和韜睿惠悅公司的正式合並為現在的韋萊韜悅公司，估值180億美元，擁有員工4萬人。

“這次合並非常複雜。因為兩家公司正式合並之前剛收購了法國一家保險經紀公司，這次合並實際是三家公司合並。目前合並還在進行中，並非一兩年就能完成。”何立傑介紹了工作進展。

從全球來看，去年仍是企業並購比較火熱的一年，規模超過3萬億美元，其中美國電話電報公司以854億美元收購時代華納公司是最大的並購案例。中國也成為全球跨境並購的主要買家之一，包括騰訊收購移動遊戲開發商Supercell、美的收購工業機器人制造商庫卡集團。

何立傑坦承，大部分的企業並購最終以失敗告終，因為成功合並很難，涉及組織架構重構、價值觀重塑等。

他認為，要實現企業成功合並，企業員工需要做到以下五點：第一，所有員工把公司視為一個整體，改變以往工作方式;第二，無論是哪家公司員工，都需要特別關註客戶;第三，尊重並秉持新公司的價值觀;第四，不介意並樂於與以前競爭對手一起工作;第五，領導團隊要有幽默感，樂觀積極對待合並中遇到的困難。何立傑稱，在合並過程中，決策層不要因為特別細節小事而分心，忽視了客戶。領導層也沒有必要急於在很短時間里解決所有的事情，要把眼光放長遠。

何立傑表示，企業合並會對員工利益產生影響，因此領導層要與員工保持緊密溝通，告訴員工合並的理由，會帶來哪些好處。

今年正好是韋萊韜悅合並一周年，也是其進入中國區運營20周年。

在企業合並過程中，如何實現文化協調非常關鍵。何立傑稱，企業合並過程中對文化協調性上有兩個誤區：一是不重視，另一個是過於在意文化協調。公司應該有寬松的文化氛圍，比如在認同公司基本文化前提下，可以有不同的子文化，比如精算師、保險經紀人都有自己的文化，而這些文化並非不可協調。

他強調，企業合並首先要找到一個最適合新公司的文化，讓所有員工都能夠接受。其次，企業合並過程中溝通量可能是之前的10倍。最後，對決策者來說，並購是一個需要勇氣的事情。

中國電信2016凈利潤180億元 同比下降10.2%

中國電信2月21日發布截止至2016年12月31日的年度業績公告，根據公告，中國電信2016經營收入達到3523億元，同比增長6.4%。凈利潤為180億元，同比下降10.2%，較剔除出售鐵塔資產一次性收益的2015年凈利潤增長11.7%。每股基本凈利潤為人民幣0.22元。董事會建議適當提高派息水平，按照相當於每股0.105港元的標準宣派2016年度股息。

2016年，中國電信移動業務收入為1,722.23億元，同比增長10.0%；固網業務收入為1,800.62億元，同比增長3.1%。移動用戶數達到2.15億戶，凈增1,710萬戶，其中：4G終端用戶數達到1.22億戶，凈增6,341萬戶，4G終端用戶占移動用戶比達到57%，手機上網總流量同比上升130%。

受到OTT等移動互聯網業務替代的影響，中國電信語音業務收入為701.20億元，同比下降10.8%，占經營收入的比重為19.9%。其中固網語音收入為259.87億元，同比下降12.2%；移動語音收入為441.33億元，同比下降9.9%。語音收入占收比不斷下降，結構持續改善，經營風險進一步釋放。

互聯網接入業務收入為1,504.05億元，同比增長18.9%，占經營收入的比重為42.7%。截至2016年底，有線寬帶用戶達到1.23億戶，凈增1,006萬戶。有線寬帶接入收入為767.66億元，同比增長3.3%。移動互聯網接入收入為706.82億元，同比增長39.4%，其中手機上網收入為682.63億元，同比增長42.9%。

信息及應用服務收入為668.38億元，同比增長0.7%，占經營收入的比重為19.0%。其中固網信息及應用服務收入為人民幣443.35億元，同比增長5.5%，主要是得益於IDC業務、雲業務和天翼高清業務的發展。移動信息及應用服務收入為人民幣225.03億元，同比下降7.4%，主要是短信、彩信、信息查詢類等傳統業務收入下降導致。

通信網絡資源服務及網絡設施出租業務收入為177.73億元，同比增長0.8%，占經營收入的比重為5.0%。其中固網通信網絡資源服務及網絡設施出租業務收入為175.95億元，同比增長2.2%。其他業務收入為471.49億元，同比增長12.0%，占經營收入的比重為13.4%。

“雄安八傑”大跌 180億融資盤高位站崗

每經記者 劉明濤 每經編輯 賈運可

重挫4.91%，昨日（4月20日）雄安新區概念板塊整體回落，牛氣已然消失得無影無蹤。其中，曾經的龍頭股金隅股份跌停，走勢低迷，成為本周雄安新區概念股表現的一個縮影——資金疲態盡顯，無力護盤。

值得註意的是，《每日經濟新聞》記者統計近期雄安新區概念股融資情況發現，有8只股票融資余額大幅增長，合計已達182.09億元。而與此同時，這8只雄安新區概念股本周處於持續調整狀態，截至4月20日，跌幅最大的唐山港本周已經下跌22.08%。這意味著，這182.09億元融資盤已經處於高位站崗狀態。

超180億融資盤高位站崗

面對雄安新區這一歷史性大題材，資金似乎有些興奮過度，而概念股在經歷連續暴漲之後，在昨日出現了本輪炒作以來最大的一次調整，整個板塊僅有6只個股上漲，跌幅超過5%的概念股達到32只。其中，包括金隅股份在內的6只個股慘遭跌停。

過度炒作後出現調整並不令人感到意外，但《每日經濟新聞》記者統計兩融數據發現，自雄安新區概念股“一”字漲停板開板後，隨著成交金額放大，不少個股湧入了大量的融資買入資金。如4月17日放出152億元歷史天量的金隅股份，當日融資買入額達到了驚人的22.99億元，其融資余額瞬間從4月14日的6.02億元增加至22.44億元，融資余額環比增幅達272.76%。

4月18日，金隅股份低開後，全天震蕩下跌4.74%，成交金額縮減至74.3億元。但這種回落調整並未引起市場警惕，當日又出現了15.63億元的融資買入，使該股融資余額增至28.04億元。截至4月19日，金隅股份融資余額已達28.32億元，較4月14日增長370.52%，而該股4月20日慘遭跌停。這意味著，28億元的融資盤可能已高位被套。

相比金隅股份，目前融資余額已經達到48.65億元的華夏幸福，或更令融資客們揪心。

4月11日，華夏幸福一字板開板，成交量開始放大，當日有9.17億元融資買入該股，使其融資余額從前一交易日的18.42億元增加至26.3億元；4月12日，華夏幸福沖高回落，收出大陰線，全天微漲1.09%，但卻放出了224.6億元的天量。面對大調整，該股當日居然出現了高達43.46億元的融資買入，其融資余額一下達到49.55億元。

然後華夏幸福停牌自查，4月17日複牌當日低開跌停。但即便如此，該股當日又出現了12.13億元的融資買入。截至4月19日，華夏幸福融資余額已經達到48.65億元，較4月11日增加84.96%。考慮到近兩個交易日華夏幸福持續回落且成交較4月12日明顯縮量，上述融資買入者被套的可能性很大。

記者統計發現，除金隅股份與華夏幸福外，唐山港、冀東水泥、建投能源、首創股份、河鋼股份以及榮盛發展這六只雄安新區概念股的融資余額近期也出現大幅增加的情況。截至4月19日，這8只個股的融資余額合計已達182.09億元。值得警惕的是，這些個股本周走勢異常低迷，截至4月20日，唐山港本周下跌22.08%、河鋼股份跌19.62%、冀東水泥跌18.21%，在上述8只股票中位居跌幅前三。

南京胡楊投資有限公司董事長張凱華向《每日經濟新聞》記者分析指出，“雄安概念是個大題材，自然會引起資金廣泛關註，但市場規律就是漲幅過大就會遇到調整，現在雄安新區概念股就處於調整態勢。這些激進買入的融資盤，就需要看他們的杠桿大不大，如果不大還好，太大就會存在較大風險，我對投資者的建議還是不要融資操作，風險太大。”

融資盤“高壓”慎搶反彈

在大量融資盤高位站崗的情況下，雄安新區概念第二波炒作還會否出現呢？

對此，深圳海潤達資產總經理兼投資總監仇天鏑告訴《每日經濟新聞》記者，“雄安概念股被爆炒後，融資盤堆積，肯定會對這幾只雄安概念股造成很大的拋售壓力，畢竟目前市場環境不好，投資情緒低迷。加上監管部門對概念股炒作加強監管，提倡價值投資，因此短期內我認為包括雄安在內的概念股都不要碰。長期來看，雄安新區未來肯定還會有政策紅利出來，等此次充分調整後，存在實質利好的個股還是具有投資價值的。”

西藏琳瑯投資投資總監王琳也分析指出，“遊資炒作一般比較猛，又加了不少融資，一旦出現調整，很容易出現踩踏，特別是個股下跌幅度達到15%至20%，殺傷力會比較大。不過，不論是從新區設立具有重大意義還是從以往大主題的炒作來看，雄安概念股炒作肯定還沒完，但由於活躍資金在雄安概念股被套了不少，人氣會受影響，如果後續有第二波炒作，力度也會減小。”

深圳某不願具名私募人士向記者表示，“從第一輪雄安新區概念炒作來看，其力度是有些小於當年的自貿區概念的，出乎市場預料，這也導致龍頭股開板後殺進的融資盤直接悶殺處於套牢態勢。由於監管層管控概念股炒作，對雄安新區炒作產生壓力，大量融資盤高位堆積，容易造成資金平倉踩踏。短期有（較大）融資盤的概念股很難走好，投資風險很大，高風險偏好的投資者要搶反彈，最好選擇無融資盤，短期已經回調幅度較大的雄安概念股。”

三年投180個項目，吳世春憑什麽成了投資圈“故事的代表”

周路平 2017-05-21 15:35

i黑馬訊 5月21日消息 昨日，梅花天使創投三周年年會在江西贛州舉行。梅花天使公布了三周年的成績單：三年共投資了超過180家項目，包括Solo桌面、趣店、唱吧、蜜芽、美麗說、Fiil耳機、小牛電動、玩蟹科技等等。

而據梅花天使管理合夥人吳世春透露，梅花所投項目的後續融資率達到70%，其中估值超過1億美金的企業17家，年凈利潤5000萬人民幣的企業12家。梅花四期基金已經超募完成，共4億人民幣，當前一共管理五支基金，管理規模超過10億人民幣。

“世春是故事的代表，我是事故的代表。” 天使投資人朱波調侃。朱波曾因為投資了三位備受爭議的90後創業者，而屢屢遭遇外界“鞭撻”。

吳世春卻在過去幾年收獲頗豐。作為草根創業起家的天使投資機構，梅花天使的基金背景不是很強，也沒有一套完整的投資理論。吳世春在進入投資圈之前是一位連續創業者。2002年，創辦了一家做視頻廣告系統的公司；2004年，離開百度，和孫誌強一起創辦了“商之訊”；2006年，與陳華創辦“酷訊網”； 2011年，與美麗說創始人徐易容創辦“食神搖搖”。 直到2014年5月，吳世春正式成立梅花天使基金，全身心做投資事業。

在此之前，投資只是吳世春的副業，個人出資投了十幾個項目。吳世春早期的投資都是從自身人脈圈子下手，零星做一些個人天使風險投資。吳世春投資職業生涯的第一筆投資是投資手遊公司玩蟹科技，當時出資40萬元，占股20%。四年後，玩蟹科技被掌趣科技以17.39億元現金加股票的方式全資收購，加上後期股價的上漲，吳世春的40萬元獲得了6億元的回報，比當初的投入整整翻了1500倍。這也成為了吳世春在投資生涯上故事的開端。

趣店創始人羅敏透露，趣店目前的估值已經讓梅花天使的投資產生了上千倍的回報。他爭取在未來讓這份投資回報超過1500倍，打破梅花天使的單個項目的投資回報效率。

作為一家只有三年歷史的天使基金，梅花天使迅速進入主流投資圈，其創始合夥人吳世春將其生存哲學歸結為四條：一是認清自己，不造風口；二是獨立思考，保持好奇心遵循常識；三是提高認知，保持不斷學習的能力；四是廣泛友好，與創投圈所有人保持友好關系。

梅花天使的出資人之一、唱吧CEO陳華也向創業家&i黑馬分析了梅花快速崛起的三個因素：

一是梅花進入的時間點合適。梅花天使成立的時間比國家提倡雙創早了半年多，各路資本和創業者瘋狂湧入。“那幾年錢太多了，沒地方去，而且歷史上美元基金做天使投資賺錢也賺得很爽。”

二是梅花的投資風格比較接地氣，沒有那麽多的條件、約束，“我看得順眼我就投資，沒有太嚴格的限制。” 吳世春在圈內素有“人脈王”的稱號，人際關系處理得好，大家都願意帶著一起投。此次三周年年會上，包括經緯、高榕資本、真格基金、源碼、華興資本等在內的投資機構的老大，都通過視頻給梅花天使發來了祝福。

三是運氣好。“我覺得天使投資60%－70%靠運氣，賭概率，百分之三四十是真正靠人脈、眼光。”對於收獲1500倍收益的玩蟹科技項目，吳世春本人也不否認其中有很大的運氣成分：一方面估值低，沒被稀釋；另一方面也趕上了手遊風口。

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蘋果用戶信息遭內鬼售賣:一條可賣180 有人月入75萬

一部“洗白”手機牽出行業“內鬼”

2016年5月，趙先生憑手機包裝盒上的“串號”，從蒼南警方處認領了自己已丟失3個月的蘋果手機。

“串號”即國際移動設備識別碼，相當於手機的身份證，具有唯一性，在手機機身、包裝盒等上面都能看到。

趙先生拿回手機後發現，不僅開機密碼被解鎖，而且ID賬號也被退出。“除了手機自帶的‘串號’和標識碼，這實質上已經是一部‘新機’了，完全‘變臉’。”

按理說蘋果公司建立的手機ID激活機制，可保護用戶的手機不受侵害。如今已被用戶鎖定的蘋果手機卻經刷機後成為新機，再次流入市場，是怎麽回事？

事實上，在2016年3月，蒼南警方摧毀一個釣魚網站黑色產業鏈之後，從中發現有人不斷向蘋果手機用戶發送釣魚鏈接。

蒼南警方隱約感覺到，有人在泄露蘋果手機用戶信息。蒼南警方根據偵查到的線索展開調查，發現這些蘋果手機是經由一個個特殊的“手機工廠”通過刷機等方式“洗白”。而這些“手機工廠”的員工，大部分是美國蘋果公司外包公司的前員工。

線索首先指向了蘋果公司廣州某外包公司。

“內鬼”遍布多家公司 有公司3年辭退逾50人

經蒼南警方調查發現，該蘋果公司廣州外包公司由於內部員工賬號監管不到位，已多次發生內部員工出售用戶信息的問題，在三年多時間里，辭退了50多名利用工作便利查詢各類用戶信息並牟利的員工。

被辭退的員工中，有人另謀出路，有人卻盯上了出售用戶信息輕松牟利這塊“肥肉”。

蒼南警方意識到，這並非只是簡單的公民個人信息受侵犯，而是一條集非法獲取信息、代理轉包、非法售賣為一體的黑色產業鏈。

在摸清該黑色產業的脈絡結構後，蒼南警方於2017年5月3日派出精幹警力趕赴廣東、江蘇、福建等地統一對犯罪嫌疑人實施抓捕。據統計，抓獲的35名犯罪嫌疑人中，有32人為蘋果公司國內分公司的在職員工或蘋果外包公司的前員工。

一條信息最高賣180元 有人一月獲利75萬元

記者采訪獲悉，本案的犯罪嫌疑人主要為黑色產業鏈的“上家”，他們通過蘋果公司內部員工，非法獲取包含手機ID賬號、姓名、手機號碼、家庭住址等在內的用戶信息，再將信息以每條10元至180元不等的價格販賣給“下家”。

其中，含手機ID賬號等重要內容的用戶信息，販賣價格較高，最高能達到180元一條。

“下家”正是借助“上家”，查到了蘋果手機“串號”對應的ID賬號等用戶信息，並通過向賬號發送釣魚鏈接的方式，獲取密碼，進而解鎖手機。“下家”將這些非法回收的蘋果手機經刷機“洗白”後，進行售賣獲利。

其中，犯罪嫌疑人楊某君是蘋果公司某外包公司的前員工，因非法出售用戶信息被公司辭退，2016年又因受利益驅使，與其他一批被蘋果外包公司辭退的員工成立了“專業信息查詢工作室”。

據蒼南警方介紹，該工作室在網絡上大量承接查詢蘋果手機“串號”的單子，利用以往在蘋果外包公司上班積累的人脈關系，通過租用蘋果公司在崗員工內部系統查詢賬號，大肆獲取公民個人信息，而後轉售牟利。

蘋果公司國內某分公司渠道運營管理部技術項目經理潘某翔，將自己的蘋果系統查詢賬號租給了楊某君，並為工作室提供技術指導，僅一個月就獲利75萬元。

案件正在進一步審理中。

經濟參考報記者 陳曉波

8個月競購風波落定 東芝芯片業務180億美元賣給貝恩財團

日本共同社20日引述知情人士消息稱，日本東芝公司已同意將芯片業務出售給一個包含蘋果公司的“美日韓聯合”財團，售價約為2萬億日元（約合180億美元）。

據媒體披露，這個美國私募機構貝恩資本牽頭的競購聯盟包括韓國海力士、日本產業革新機構和日本開發銀行，還包括蘋果等幾家科技公司。東芝幾天前表示，將把海力士未來能獲得有投票權的股權比率限制在15%。

分析人士認為，海力士的持股比率若限制在15%，預料能避免各國反壟斷當局審查此案的時間過長，也能確保聯盟中的日本投資人握有東芝芯片事業主導權，使該公司能維持獨立經營。

貝恩資本在最新修改的收購要約中，尋求從蘋果獲得更多資金支持。知情人士稱，貝恩資本希望從蘋果那里獲得大約70億美元資金，高於此前協議中的大約30億美元。目前還不清楚蘋果最終會為貝恩資本提供多少金額。

貝恩資本收購東芝芯片的協議如能完成，該協議的規模可能會超過蘋果有史以來最大的一筆交易。2014年，蘋果公司曾花30億美元收購耳機制造商Beats。

知情人士表示，東芝已決定不再與其他兩個競購財團談判，其中一個財團的成員包括西部數據股份有限公司，另一個財團的代表為臺灣富士康科技集團。

東芝芯片出售案曾因為西部數據的法律訴訟而變得複雜化，後者聲稱它在東芝任何交易中都應擁有否決權，因為它與東芝聯合運營一家芯片合資公司。東芝對此提出異議，並起訴西部數據，以西部數據幹擾其芯片業務出售為由索賠逾10億美元。

上月，日本經濟產業省鼓勵東芝接受西部數據提出的要約，以了結訴訟，盡快達成交易。然而，東芝芯片業務主管和其他多位高管表示了反對。東芝稱，西部數據過度誇大了後者在雙方芯片合資企業的權利。

如果東芝將芯片出售給貝恩資本一事得以敲定，持續約8個月的競購風波或將告一段落。眼下，東芝需要現金來填補其美國核事業西屋電氣破產後留下的巨大資金缺口，從而避免因連年虧損而被迫從東京股市退市。

（來源：經濟參考報 記者：閆磊）

230億，哦不，180億，許老板來了！

昨兒是個好日子，剛關了電腦的我，看到一條許老板的信息！

恒大要發230億港元的永續可轉股證券了！

於是，悲催的公號狗默默打開電腦，開始歌頌許老板。

首先，230億港幣，這是亞洲有史以來最大的永續可換股證券！

約等於三分之一的中國郵儲銀行，3.6個萬達酒店發展，跟他廣東省的鄰居碧桂園1月中的抽水規模差不多。

只不過，碧桂園配股拿了78.79億，發CB拿了156億。許老板這次可是230億一次過。

其次，我們一定要深刻領悟許老板的意思啊！

你們看，碧桂園剛做的CB換股價20.556港幣，比收市價溢價15.61%，年息3厘。

我們恒大，年息3-4厘（一定不比碧桂圓差），換股價更是全城最牛，大約在41.775至44.56港元，較1月30日收盤價27.85港元，溢價50%-60%。

你要站在公司領導的角度考慮問題啊：

許老板這招妙啊！之前香港這些鬼佬見到恒大只有資產負債率和一個sell，導致公司直接配股融資hin艱難。現在可以用永續可轉股證券啊，既解決了利息的問題，又有機會間接配股。

假設投資者昨晚下單買了，不轉股就等於給了許老板低息的貸款，恒大可以馬上拿回去還掉之前的“高利貸”。萬一股價真的升上去轉股了，等於給投資者高價配股，而且這點轉股，又不會怎麽稀釋現有股份。

多劃算！我們許老板厲害著呢！這麽想來想去，明天開盤恒大要漲啊！

不過，接盤俠是二級狗，總要對基金經理、對基金投資者和回報負責啊。許老板這一步是妙，但這個條款好像股性和債性都缺了那一點點吸引力，我為什麽不直接在二級市場上買債券或股票呢？

於是，潑出去的TS回爐重新改。

規模從230億降到180億港幣。（依然不輸碧桂園，科科）

利率也從3%-4%，上調到4.25%。

永續可轉股證券，變成了5年的可轉債。（有借有還下次還有嘛）

最關鍵的轉股溢價，（較1月30日）從50%-60%，下調至40%，轉股價38.99港元。（不過還是全城最牛哦）

各讓一步，好做生意哈~~

看看恒大去年的走勢，就充分說明，堅持NAV、負債率的鬼佬估值體系，是沒有前途！

你能保證恒大今年不會再來一波？萬一股價再翻一倍，那你不是又有安全的3-4厘利息，又有股價上升的空間？

恒大恒大，亞洲第一的口號，不是瞎喊的。

最後，投資人買單麽？這麽一單大deal，據說機構投資者反響竟然並不強烈，想著那麽多家的板客都在deal上抱著許老板的大腿，有點為你們揪心嗷~~

當然，牌技不佳的我，實在無法預言。

但是有這麽多家內地地產商股價迎來春天，這是事實。去年完全是中資佛系估值體系，重建港股內房股的一年。

眼看著股價終於起來了，不抽點水簡直對不起自己這麽多年的辛勞啊，你們看：

融創在17年7月和12月分別做過兩次配股，7月要了40億港幣，12月又拿了78億，股價還在扭捏中前進。

上面碧桂園配股加CB之後，股價還沒回來呢。

新城剛發了23.5億的CB，年息2.25厘，換股價溢價28%，股價跌了5.98%。當然這兩只可能是剛要完錢沒多久，市場還沒緩過神。

我們恒大呢，根據DB在17年10月份的報告，人家光是在中國的土地儲備就有2.8萬億人民幣，一年賣房流水5000多億人民幣，還是建議投資者想想怎麽給公司合理估值吧。

畢竟，這麽多年過來了，許老板炒港股的實力和牌技也是有目共睹。

當然我也相信，買的永遠沒有賣的精。

以一位中國房地產老江湖壽柏年做結吧。2018年1月26日，老先生將手中持有的8.06%的綠城股份，於場外出售4.24%，平均代價12.08港元。

公司抽水，高管減持。但我知道，問內房股有沒有泡沫，hin不懂事，畢竟對許老板有信心的人，都賺大發了。

我們開盤見！

超預期！中國東方資產引入4家戰投資金達180億

於2017年初啟動引入戰略投資者工作的中國東方資產管理有限公司目前引戰工作告一段落。

4月19日，中國東方執行董事、副總裁陳建雄在銀保監會例行發布會上稱，經股東大會審議及今年2月份監管部門批複同意，全國社會保障基金理事會、中國電信集團有限公司、中國國新資本有限公司、上海電氣集團股份有限公司等四家戰略投資者合計入股總金額180.37億元。

截至2018年3月底，中國東方集團合並總資產10204.27億，較年初增長4.09%，凈資產1268.16億元，較年初增長8.34%。

引入資金180億遠超預期

中國東方董事會辦公室總經理江月明表示，中國東方的引戰工作已經於去年年底完成。既有老股東如全國社保基金理事會進行增資，也有新引入的中國電信集團有限公司、中國國新控股有限責任公司、上海電氣集團股份公司三家投資者，總共引入資金超180億。

江月明稱，首先，對於投資者人選監管機構有明確細致和嚴格的資格標準和程序要求，從最初140家投資者，經過兩輪的競價最後遴選了四家投資者，整個過程嚴格符合監管要求，也得到了監管部門的批複。其次，投資者結構是非常理想，無論是老股東還是新股東，都具有雄厚的資本實力，與中國東方具有非常高的戰略匹配度。第三，新引入的股東與東方戰略合作的空間非常巨大。最後通過引戰，中國東方資本實力進一步增強。

“這次引戰引入資金是180億，超出我們當初預期的引戰估值水平，兼顧了國有資產保值增值，新老股東的利益以及中國東方可持續發展能力，通過引戰我們資本充足率達到了14.3%，監管對於我們資本充足率要求是12.5%。” 江月明說。

去年年末銀監會發布《金融資產管理公司資本管理辦法(試行)》（下稱“試行辦法”），對資產管理公司的資本充足率、財務杠桿率和風險控制提出更高要求。

對此，中國東方業務管理一部總經理劉波對記者表示，“試行辦法”有利於資產管理公司回歸主業並專註主業。新的監管辦法對於圍繞主業所開展的不良資產業務，風險的權重是比較低的。去年我們整個不良資產這一塊新增的投入是680億左右。此外他指出，特別是引戰成功後，東方資產業務增長非常明顯。

按照國務院對資產管理公司“改制-引戰-上市”三步走的安排，東方資產2016年改制完成後，於2017年初啟動了引入戰略投資者工作。江月明表示，上市是應有之意，也是中國東方未來得戰略目標，目前正在緊鑼密鼓進行相應的工作，但是具體的說上市是在什麽時間在什麽地方將根據監管的要求，國家的監管政策，公司實際發展的情況，以及市場的一些情況的判斷進行研究。

籌措千億備戰不良市場

目前，隨著銀行資產質量逐步好轉，2018年不良資產市場由銀行推向市場不良資產的局面正在逐步發生變化。

中國東方副總裁陳建雄對第一財經記者表示，今年中國東方將拿出1000億的錢在2018年投放到不良市場當中，東方資產回歸主業也是重點化解不良金融風險。此外他還表示，今年將並加大與地方AMC和金融機構AMC的合作力度，顯著提高不良資產業務占比。

劉波指出， 去年整個銀行業特別是國有大型銀行的盈利能力在持續改善，所以說對於不良資產的消化能力也在增強，根據我們東方分析和判斷，隨著國內經濟結構的調整，那整體金融不良未來總量應該還是有一個小幅增長的態勢，不良的走勢對不良率的水平會相對平穩一些。

劉波表示，根據東方分析和判斷，隨著國內經濟結構的調整，整體金融不良未來總量應該呈現小幅增長的態勢，但不良的走勢與不良率水平會相對平穩一些。

他認為，2018年不良資產供應將呈現五大新特點：首先，地域的分布更加明顯，過去幾年主要是長三角珠三角和環渤海供應多一些，但是從去年特別是下半年開始不良資產市場逐步向中西部特別是東北地區蔓延。其次，除了5家大型國有銀行以外，股份制銀行城商行和農商行不良資產也在增加，今年一季度股份制銀行和城商行退出不良資產的比例比去年大幅度的上升。第三，前些年銀行已經出表反委托的資產，隨著監管政策的增強也在加速的出新，這部分在未來市場也會出現供應量的增加。第四，不良資產供應應該是多元化的，除了銀行以外非銀行的金融機構包括像保險、證券、信托以及非金融機構的一些不良資產也在形成對市場新的供應。最後，劉波指出，單個危機的項目是由市場突發情況或者是周期性的問題所帶來的，例如資本市場二級市場股票質押出現了流動性的問題，單體的項目也為這個不良市場也提供了新的供應。此外，隨著國家供給側改革結構調整所帶來的一些問題企業並購重組所帶來的業務這一塊也會給不良資產市場提供新的業務的機會和來源。

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