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過分注重外因是投資的障礙

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應用宏觀經濟分析或者貨幣經濟分析,有助於理解市場的整體乃至相對的趨勢,但過分依賴乃至過分注重,並引致為決定因素,將成為投資的阻礙。 在當前,外部因素乃至心理因素過分牽引了獨立思維。
這個行業所謂的精英、專業人士、自作聰明者還少嗎? 對時間的過分敏感、對自身聰明材質的過分敏感,對自身專業的過分敏感,恰恰是他們的失敗。 什麼時候上來了,什麼時候開始煽風點火了,所謂專業,是另類的追漲殺跌而已。現在雜誌上,網路上,電視上常見的專家或者投資人士,是不是和他們有些相似,呵呵,說說而已。

所謂丹陽私募,從投資整體來看,是值得稱道的,正如老巴當初錯過網路股一樣。 不要自己的追漲殺跌更隱蔽一點,就五十步笑百步。 等到市場進入到另外一個階段,回頭再看自己當初的思維和做法,會得出比較客觀的結論,不要意淫。 散戶的基本特徵包括一些機構都有這樣的一個特徵:“窮折騰”必然導致“折騰窮”!呵呵... 就象上篇文章提到的不是讓大家去搶反彈,只是告訴大家接下來就我個人觀點來看會發生反彈,有貨的就出去,沒有的接著看熱鬧。 呵呵,我們生活中太多的人把股市當做“提款機”了;太多的人被灌輸了長期捂股的思維,最終的結果導致也是這樣的。 從宏觀經濟學角度,股市的下跌可以擠壓泡泡;從另外一個角度,40天內的加息一是不對稱性,會壓制銀行股的價格. 二是當利率接近5%,意味著無風險適應率是20倍. 也意味著股票的適應率需要更低。財富再次遭遇洗牌之中... 閒扯...

過分 註重 外因 投資 障礙
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「郭台銘障礙」逼郭董得再拚十年

2010-03-01  商業周刊





二○一○年二月十二日,鴻海按照慣例,在小年夜舉辦尾牙。台北小巨蛋的舞台上,高掛著鴻海董事長郭台銘自創的春聯,橫披「鴻飛虎躍再十年」,屬虎的郭台銘,向全體員工宣告,他會繼續站在第一線,帶領鴻海再拚十年。

兩年前,同樣在鴻海尾牙上,郭台銘曾經說,「集團營收破兩兆,我就要來走(台語,指退休)。」在今年尾牙的開場致詞上,郭台銘說,去年的集團營業額,將超過二兆四千億元。成績早已超過退休的標準,這位鐵漢為什麼仍無法從第一線退下來?

從每年鴻海尾牙最高潮的節目來看,或許可以看出一些端倪。

接班人難題一:不夠有錢,如何坐大位?

鴻海今年原本只規畫送出一千五百張股票,但郭台銘決定加碼,最後一共送出了三千九百張,市值高達五億三千萬元。大方的郭總裁,再度讓全體員工的心情high到最高點。

郭台銘個人擁有約一一%的鴻海股票,經營者身兼大股東,讓郭台銘難以卸下光環,「有誰可以像他那樣在尾牙拿出幾百張股票出來讓大家抽?」一位電子代工同業的高階主管認為,這是鴻海的文化,「口袋沒有錢,就別想接郭台銘的位置。」

一位科技業高層分析,鴻海員工的現金薪酬不見得比廣達、仁寶、和碩等代工廠同業高,鴻海人拚命的關鍵,就是看著比其他科技業代工廠股價高上三、四倍的股票。

例如,郭台銘這次捐出二千四百張股票,總值三億二千萬元,若是換成廣達股票,總值只有一億五千萬元,等於打了對折。鴻海的高股價,成了郭台銘留人,甚至挖角廣達等同業人才的最有利武器。

因此,在去年的股東會上,郭台銘向股東宣示,「股價不回來,我就不退休。」當時郭台銘設定的退休目標價是二百三十元;今年初,郭台銘突然接受媒體專訪,宣示不交棒,郭台銘再將心中鴻海的合理股價,上調到兩百元。

郭台銘彷彿不斷向員工和幹部喊話,鴻海的股票和股價成了郭台銘留住人才的金手銬,也是鴻海營收維持每年三成高成長的最強動力。

雖然,分析師們對於郭台銘的高持股得以穩定股價和投資人的心,持正面看法,但也使得坐轎子的人想下來,「抬轎子的人還不想放他下來,」一位分析師說。

接班人難題二:沒執行力,如何度難關? 猶記得前年股東會,郭台銘前後講了五次「要把公司交給四十幾歲的年輕人。」他自己則退居二線,只回答是非題,不回答選擇題。

郭台銘說到做到,鴻海內部員工說,以前的郭總裁,是二十四小時都有可能打電話給幹部;後來,變成晚上十點以後不會再接到郭總裁電話;最後,很多鴻海幹部晚上八點後,鮮少接到郭台銘的電話。

但就在郭台銘宣布退居二線後不久,金融海嘯爆發,和全球景氣連動性高的鴻海首當其衝,股價和業績有如溜滑梯,逼得郭台銘在去年的股東會上宣示,將重回戰線。

鴻海是否沒有郭台銘就不行?

從執行力來看,鴻海的應收款項收現日數,從○七年的四十七天,到極不景氣的○八年,還能縮短到四十六天;而平均售貨日數,更縮短了高達四天,效率大大提高。

現在,鴻海幹部恢復二十四小時待命,接郭董的電話。資誠會計師事務所所長薛明玲認為,當大家日前在永齡基金會舉辦的慈善園遊會上,看到郭台銘的「臉部線條變柔和了,」「他在內部的要求卻是越來越嚴格,這絕對不是什麼柔和的表現。」

接班人難題三:不是強人,如何擺平山頭? 而除了郭台銘,似乎也沒有人能擺平集團內各個山頭。

一 位歐系外資分析師表示,在郭台銘退居二線時,集團中每個事業群為求表現,都搶著投資。然而,「有些投資是重複的、有些投資是錯誤的,沒有一個人有辦法決定 如何分配資源。」另一位本土券商分析師也認為,雖然郭台銘曾說「爭權奪利是好漢」,還是得有人定奪,「最後還是郭台銘說了算。」

而且,去年中國工信部副部長婁勤儉,還有中國移動通信總裁王建宙訪台,郭台銘都親自到他們下榻的飯店,仔細說明鴻海的投資計畫。鴻海事業群各擁大客戶,唯一能夠游走在客戶間,推銷自家服務,恐怕只有郭台銘才辦得到。

接 班門檻更高:遠見、氣魄皆難出其右 「和大家一樣在不景氣的時候停下投資腳步,可能是一個好的企業;但是一個卓越的企業,卻是在不景氣的時候,加碼投資。」薛明玲以鴻海在○七年,固定資產的 投資達八百七十六億元,超過鴻海當時股本的六百多億元為例,他認為,這就是郭台銘有遠見之處。

「鴻海過去幾年在大陸內陸化的投資,未來幾年 會開始收割。」長期觀察鴻海的德意志銀行分析師高光正表示,未來最龐大的需求來自新興市場,這些地方需要便宜的產品,在人工漲、人力缺、人民幣升值的情況 下,低廉又具品質的勞動力難尋,唯有往內陸移動,「以前內陸沒有人要投資的地方,鴻海願意去,現在四、五級的城市,他都已經延伸到了。」鴻海在金融海嘯來 臨時加碼投資,現在被認為是一個很正確的決定。

在郭台銘操盤下,鴻海今年新增許多市占率仍低的產品,如電視、電子書還有如蘋果iPad等平板電腦產品,不需要和競爭對手搶訂單,這些還具備高成長潛力的產品,都將是鴻海未來兩、三年營收成長的關鍵動能,這也是郭台銘敢喊出鴻海股價可上看兩百元的原因。

郭台銘曾經開出接班人條件:第一、年齡要在五十歲以下;第二、有能力經營管理一個三千億元營收的事業,且每年成長要超過三成;第三、要有國際運作的經驗。

未來十年,科技首富郭台銘在鴻海尾牙大送股票、凝聚員工士氣的戲碼,可能依然年年上演,但對於未來鴻海接班人來說,「送股票」的氣魄,已然是一個比前面三個條件都更難超越的「郭台銘障礙」。



郭臺 臺銘 障礙 逼郭 郭董 董得 得再 再拚 拚十 十年
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從2G到3G 跑百米變成跨欄 「高通障礙」蔡明介如何跨過去?

2011-8-22  TWM




這是《今周刊》獨家進入高通總部 後,第一手的貼身觀察,到底是什麼,讓高通能遠遠將台廠甩在後頭,使享盡投資人掌聲的台灣IC設計廠吃盡苦頭,就連龍頭聯發科也贏不過它?

撰 文‧陳正奇

田徑賽場上,一一○公尺跨欄的急速躍動,總是令觀眾熱血沸騰!而對於跑者來說,要在短短十多秒的過程中,跨越十座的跨欄。如果不 小心踢倒了、絆住了,都將會導致跑速減緩。

跳得太高會加重腳的負擔,跳得太低更有跌倒風險,如何動作一致、完美地跨越一座又一座跨欄,不只 是田徑選手的必修學分,換個角度來看,也是全球IC設計公司都必須苦思的功課。

高通歷年研發支出

將近聯發科資 本額的四十倍因為在台灣,聯發科作為世界第四大IC設計公司,雖然已跨越了研發、成本、人才、新興市場、一站式技術服務(turnkey solution)等高欄,但卻跨不過3G與智慧型手機、軟體與平台、國際品牌客戶、智慧財產權,甚至是行銷、品牌、公關等過去一再輕忽且不放在眼裡的一 座座「矮欄」。

我們可以簡單地比喻,跑百米就是2G時代,跑跨欄就是3G時代。聯發科董事長蔡明介好比是一位百米賽場的常勝選手,但換了跨 欄項目,卻一點都不適應。

聯發科在賽程中失誤踢倒了一座欄,之後一座座如骨牌效應跟著崩倒,而現在的蔡明介只能眼巴巴地望著終點線,吆喝著 同仁趕快重新站起來。

跑在前頭的3G時代大贏家,順利跨越了一座座高欄的,是高通。跨欄的祕訣,在高通執行長保羅.雅各(Paul Jacob)口中,還是對研發的無悔堅持。

高通每年研發支出,約占營收二一%,去年達到二.三億美元(相當於六十七億元新台幣),足以蓋起 一座高雄巨蛋體育場。美國各大科技企業平均研發支出約為三%,就算是歐洲最敢投資在研發的飛利浦,也僅達七%。

高通歷年來投入研發數字,已 達一五四億美元,這將近聯發科資本額的四十倍。即使在金融風暴後、半導體行業最慘澹的時刻,高通仍不改其志繼續砸錢,研發預算甚至在二○○八年首度突破二 億美元。

事實上,高通的各種項目,都是以「年」為計算單位的,不少計畫甚至長達五年以上。因此不論高層如何換將,幾乎所有日常營運都不受影 響。

當然,高通來自CDMA(通訊技術之一)技術授權的營收不算少,也常被手機客戶抱怨價格很硬,但是在研發上的無悔堅持,確實造就了高通 的領頭羊地位。

我們如果假設3G是一條高速公路,聯發科賣的是「可以開上」高速公路的晶片,高通賣的則是「整條」高速公路。這就可以看得出 雙方的差距了。

高通主導成立手機聯盟

聯發科單打獨鬥、反應遲緩在這整條高速公路上,高通擁有足夠的資源,與世 界各地的手機品牌、電信業者一起加速狂奔!因為高通擁有最先進的通訊技術,這也使得身後有一群高通的跟隨者,一直死忠的宏達電就是我們最熟悉的例子。

為 了推展CDMA規格,高通主導成立的開發手機聯盟(Open Market Handsets,簡稱OMH)來說,就有超過五十家公司加入,一線手機品牌不用說,連中國的比亞迪、TCL、華為、海爾都是老成員,看得出來高通與客戶 搏感情的細緻。

非常相似的,為了推Android作業系統,Google早成立了開放手機聯盟(Open Handset Alliance),作為創始會員之一的宏達電,如今已經靠著Android吃香喝辣,但聯發科直到去年才擠進去。

能不能夠參與這些聯盟, 不只是看公司的規模,看得更是彼此的認同程度。雖然不能立刻轉化到獲利數字上,但能夠在這個全球化的互惠體系中,就是非常好的學習機會。

此 外,對於高通來說,除了手機客戶,另一大客戶就是世界各國的電信業者。

同樣為了跟電信業者交好,高通特別設有一個工程服務部門,類似諮詢公 司的角色,協助電信業者進行3G網路規畫。關鍵在於,工程服務部門從不需要考慮獲利,因此可以完全站在電信業者的立場給建議。

最近的一個例 子是,南非的電信業者MTN,目前在非洲的二十一個國家有一.五億用戶,是非洲大陸最大的電信業者之一。在一○年的南非世界杯足球賽期間,有為數眾多的各 國球迷湧入,會使得MTN的語音、數據流量超過負荷。

因此高通事前就向MTN提出警告,並且幫助MTN重新規畫世界杯期間的工程建設。雖然 一毛錢都沒收,但看在MTN眼裡,這是再實用不過的經驗分享!無形的價值,有一天肯定會轉成有形的訂單。

高通華麗轉身

整 合軟硬體 聯發科差距立現的確,高通不只是單純的IC設計公司,像蘋果、Google一樣,高通也非常努力地建立生態系統(eco-system)。

「2G 手機晶片,只要把hardware(硬體)做好就行了!」高通全球營運總裁汪靜一語道破了高通與聯發科之間的差距,因為在3G與智慧型手機上,硬體的實 力,只是很小的一塊,尤其這麼多手機客戶都在做Android,高通希望讓客戶在高通的生態系統中,做出最大的差異化。

以網頁瀏覽器來說, 採用高通晶片開一個網頁的速度,比競爭對手的同級晶片快二一%,重新整理網頁的速度快三○%,下載時則快上四六%!

每位使用者都希望自己的 手機更好用,最直接的就是開網頁的速度,稍微慢一點,就是考驗使用者的耐心。

但這不僅是硬體的速度而已,更是考驗軟硬體整合的能力。

舉 例來說,這麼多的硬、軟體都要連結在一起,高通內部有一個「ALL JOYN」計畫,這些都不是晶片的設計問題,而都是在軟體上下工夫。

如 果有一個很高效率的繪圖晶片(GPU),但如果沒有辦法與攝影軟體結合,與照相鏡頭結合,最終在手機用戶眼前呈現出來的影像就會打折扣。

「高 通很大的價值是在軟體開發上,我們每一天,都更接近成為一個軟體公司!」高通技術長葛勃強調。

這是一個典範轉移,更是華麗的轉身!誰都想不 到,世界最大的IC設計公司,內部的軟體開發計畫,如雨後春筍般一個接著一個投入,總營收當中有超過四十億美元不是來自晶片銷售。

「型男」 高通有品味 抓住客戶想法「宅男」聯發科不修邊幅 失市場的確,到了3G與智慧型手機時代,生態系統的建構極端重要,蘋果就是最好的例子。早在○一年,在保羅的領導下,高通就投入開發手機基礎平台 「BREW」,儘管後來被Google的Android作業系統超越,但這顯示出高通早就已經看到軟體研發將會是未來市場上的一場硬仗。

「晶 片只是副產品而已!」汪靜說得直接。

很難想像,世界第一大IC設計公司,卻只是把IC當作次要產品。這樣的反向邏輯,確實令人無法相信,而 這也正是台灣IC設計公司的弱點。

台灣的IC設計宅男們,都是關在大樓裡頭,夜以繼日希望做出一顆低成本、高效能的晶片,好把歐美IC設計 公司比下去。他們不需要跟市場打交道,更不需要懂得行銷與企業品牌,因為只要做得真正好,客戶就會自己上門,連跑業務都不重要。

這樣的 B2B(Business to Business)文化,在蔡明介身上就看得到,他低調寡言,一個人躲在竹科裡頭,就顛覆了全世界的光碟機晶片與2G手機晶片市場。後進的晨星更神祕,一 間間戰情室裡的研發大軍,紀律比聯發科更嚴苛。

但市場與客戶的想法不一樣了!宅男們卻沒有發覺。

因為不論是蘋果或宏達電,每 一支新手機的大小規格,不論是CPU與基頻晶片是誰出品,都要讓消費者知道。簡單地說,手機客戶都不想賣沒有「品牌」的晶片。

這就好像過去 英特爾的CPU,不論是奔騰(Pentium)或迅馳(Centrino),連姊姊妹妹都能琅琅上口。

英特爾更是非常致力於建立品牌、懂得 廣告威力的半導體公司,但這B2B2C(Business to Business to Consumer)的打法,台灣的IC設計公司是到了最近這兩年才慢慢上手,聯發科開始積極參與全球各項通訊大展,蔡明介也勤奮地在中國登台演講,就是最 好的例子。

這是高通給台灣IC設計公司上的一堂課!蔡明介聽到了嗎?

高通權力核心唯一華人暢談4G市場汪靜:WiMAX已 死!

在高通這樣一家全球巨擘的公司,最靠近權力核心的唯一華人,是他,49歲的高通全球營運總裁汪靜,今年是他進入高通的第10年,剛收到 了一塊紀念獎牌。過去每三年就有一次大升職的他,如今的辦公室,就在執行長保羅辦公室旁邊。不言而喻的二把手位置,讓他被視為下一任營運長的熱門人選。

談 到4G市場,汪靜毫不諱言地說:「WiMAX現在已經死了!」他強調,WiMAX技術上有嚴重缺陷,如今相較於另一個4G技術的LTE,也沒有建立起足夠 大的生態系統,「那是做電腦的人想來做移動通訊,但反過來是移動來消滅電腦!」的確,早在2007年,高通在4G規格就槓上英特爾,這也是保羅的鐵血意 志。

英特爾力挺WiMAX,但高通堅決擁護LTE。在汪靜口中,高通當時還是比較孤獨的聲音,可是現在情勢已經完全不一樣了,包括美國 Verizon等電信業者在內,全球如今有超過25款4G手機,都是內建高通LTE晶片。

「我們在3G與4G都是領跑者!我也相信TD- LTE會成為主流!」高通執行副總裁兼CDMA技術集團總裁莫倫科夫則說,高通中國與中國移動等三大電信業者深度合作。

高通不做純2G晶 片,因為山寨機的土壤已經不好了。在汪靜口中,雖然比WiMAX好一點,還沒有完全死掉,但由於3G時代來臨,山寨機規模也會慢慢地縮小。

一 流的公司賣規格、賣標準,二流的賣品牌,三流才賣產品。這句管理老梗,真的在高通身上印證了。

制訂規格、強化整合、打出品牌

高 通地位無可撼動

2010年

通訊晶片市占率

高通 40%

聯 發科 17%

德儀 16%

ST-易利信 10%

英飛凌 8%

博 通等其他 9%


百米 變成 跨欄 高通 障礙 蔡明 如何 過去
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聰明的管理者如何克服障礙

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當其他人根本不會從一個穩固的職位讓步並且他們還有大量的個人和專業承諾時,你會怎麼辦?你怎麼消除你和他職位之間的差別呢?

大多數人試圖通過爭論來贏得對方支持自己的觀點。麻煩的是,在很多情況下他們不知道為什麼別人還是不同意自己的觀點,即使他們已經完全理解了全部的事實。更重要的是,在價值觀和文化方面產生的差異,並不是特別適合理性的辯論。無論差異的來源是什麼,當你沒有理由贏的時候,你開始發火,就像鏡子會反射一樣,你看到的只是對方的缺點,那麼差距只會變的越來越大。

避免這種動態的關鍵是要停止嘗試讓別人去改變,而是讓他們暢所欲言。你得到的信息可能會鼓勵你中立自己的立場,並且因此適度的提供了一個互利的合作機會。讓他們明白你的不足並且明白他們應該從你的提議中得到什麼。

當然,有時候,再多的理解是要讓其他的人讓步,因為你必須要進步。在這一點上,你必須努力以這樣一種方式縮小差距,儘管他們和你有分歧,他們的主要關注點還是遵從於你,以便你可以有效地進行溝通和合作。通常,這也包括為你已經準備好的行動承擔收益和風險的責任。

一旦差距真正的建立起來,如果你願意縮短它,你會很快發現你的互動產生的變化。通過給予和獲得的溝通,從各方面來感覺,至少有一些差別比他們開始出現時實際上是更小、更容易相處的。

當我從哈佛商學院剛畢業時,我也許克服了人生的第一個障礙,我進入了家族企業。剛一加入我就意識到我們的倉庫持續不斷的缺少我們公司生產的30種稀有產品中的至少5種。這不僅會造成銷售物品的損失,也會在所有產品的銷售上產生負面影響,因為它會迫使許多顧客去購買競爭對手的裝備。

我去了我們的倉庫,會見了經理,他是一個非常忠誠,值得信賴的人,他已經為我們工作了很多年。他大約60歲,知道我們所有的個人客戶並且和市場上的潛在客戶有一張廣泛的關係網。我問他為什麼他相信我們面臨的這個問題。他回答說,這是因為我們的供應商花了很長時間來交付給我們的訂單,但鑑於全球供應鏈的本質,我們什麼都不能做。我和他說過話一點關於預測每個產品的數量的概念,在的訂單和日期沒有被我們收到的時間裡,我們就需要攜帶最低的成本作為支付我們的銷售在這期間所需的花費。

面對這種態度,我不再想讓他改變。相反,我向一個工人要了一些紅色油漆,一把刷子和一個木製梯子。我從會計師那裡得到每個產品的平均月銷售量,增加了20%的安全利潤率,這個量轉換所需的空間適用於每一件產品,並在牆上畫了一個深紅色的線,這個可能足以覆蓋我們的銷售產品,直到我們到達下一個目標。

我向經理保證我尊重他的觀點,在希臘這是風險和預測——這是關鍵——向他保證,總公司將承擔我試圖預測的任何風險「所有你必須做的是,每當你看到一個紅色的線出現在身後的牆上造成任何產品的堆積,那麼請通知我」。最後,我向他保證了每一天我們的倉庫對所有我們的產品進行股票回收的獎金。

產生的直接影響,當然是儘可能少的缺貨。但這次改進中長期和更重要的受益是倉庫經理和我開始更多的談論。他參觀我的雅典的辦公室,關於比雷埃夫斯面臨的其他問題徵求我的意見,並且就如何最好地解決這些問題提供有用的建議。多虧了我在克服障礙方面的行動,我才能夠由責備經理到向經理談話轉變。(yolanda zhang 編譯)


聰明 管理者 管理 如何 克服 障礙
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谷歌「X Phone」研發遇障礙

http://wallstreetcn.com/node/20878
谷歌之前花125億美元收購摩托羅拉,開始設計X Phone,旨在與蘋果和三星競爭。但是據知情人士稱,新手機項目最近遇到了一些障礙。
 
在收購案7個月之後,摩托羅拉目前正在設計高端的頭戴式手機,完全區別於現在的手機款式。據稱該手機有望於明年發佈。
 
儘管谷歌在軟件上進展迅速,但手機硬件部分由於製造和供應鏈管理存在問題,因此公司開始重新思考設計X Phone的一些計劃。摩托羅拉在使用可彎曲屏幕和手機材質上碰到了困難,比如X Phone想使用陶瓷作為外殼。
 
前谷歌銷售主管、現任摩托羅拉首席執行官Dennis Woodside拒絕對X Phone發表評論,但是他在一個採訪中說,「團隊和技術將會做出與眾不同的產品。儘管摩托羅拉之前進入困難時期,但現在有了谷歌的支持,可以做更大的事情。」
 
根據IDC的數據,摩托羅拉目前生產的安卓手機第三季度出貨量不到3%,加劇了其財務惡化。
 
谷歌已經裁掉了4000名摩托羅拉的員工,將近摩托羅拉員工總數的20%。本週,摩托羅拉同意出售其電視機頂盒製造部門,交易總價在23.5億美元左右。
 
同時,谷歌必須處理與使用安卓操系統的手機生產商的關係,比如三星。三星目前是世界上第一大智能手機生產商,根據市場研究公司IDC數據,第三季度佔到安卓手機出貨量的40.3%。一些谷歌的管理層開始擔心三星可能使用安卓系統的「分支版」,這將意味著三星可以不用在手機中預裝谷歌的相關應用。
 
一旦三星改變政策,收購摩托羅拉可能成為一種保險策略,儘管目前沒有看到這種跡象。谷歌可以將摩托羅拉和安卓更好地融合,就像蘋果那樣。
 
Woodside說,我不完全同意將收購摩托羅拉視為一種「對沖策略」。他還強調摩托羅拉是獨立於谷歌運作的,因為谷歌希望保持安卓系統的成功。
 
知情人士說,谷歌的CEO拉里-佩奇已經告訴摩托羅拉團隊,讓他們「放手去做」,爭取達到三星智能手機的業務規模,並承諾了相當大的一筆預算。但佩奇並沒有提前給摩托羅拉新的安卓系統版本,據說這是谷歌為了讓表面上看起來都是一視同仁。
 
並且,知情人士還說,谷歌已經在摩托羅拉高層安排了好幾十名谷歌高管和產品經理。這些人對硬件設備製造並不熟悉。這是個劣勢,但是也是優勢,他們有可能徹底改變智能手機設計。
 
摩托羅拉表示,將會停止為幾十個國家生產硬件設備,以便集中力量研發更大的市場。
 
無線運營商沃達豐( Vodafone)集團前管理人員Pieter Knook說,看看蘋果之外的手機製造商,除了三星和中國低價智能機製造商,目前的形勢都相當嚴峻。
 
谷歌 Phone 研發 障礙
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不被身體障礙打敗 從連賠12年到登上股王 漢微科總經理招允佳 不向命運低頭的勇者

2013-03-25  TWM
 
 

 

即使只當了一日股王,但漢微科總經理招允佳說,「漢微科是真材實料的公司。」他或許不在意股價高低,但對未來絕對自信滿滿,因為早在大學畢業時,患有小兒麻痺症的招允佳,就已經許願摘星!

撰文‧李洵穎

二○一三年開春以來,市場最津津樂道的不外乎是大立光和漢微科的股王爭霸戰。其中,漢微科只在三月十二日股價領先大立光,旋即隔日又被大立光超越。到三月十九日止,漢微科只是「一日股王」。

為什麼漢微科無法坐穩股王寶座,只能屈居第二?有人說,比獲利、比前景,漢微科都有股王風範,只因大立光有著大家最為熟悉的蘋果題材,而外界對於漢微科這檔自去年竄起的新秀較為陌生,先前還曾有法人封漢微科為「神祕股后」。

聽到法人對於漢微科的「神祕」評價,漢微科總經理招允佳笑著說:「漢微科一點都不神祕,只是我們的作風一向低調。」其實,漢微科的神祕印象來自於招允佳本身的低調作風。

低調非神祕

總經理十年僅公開露臉四次過去十年,招允佳在公開媒體場合出現的次數只有四次。

第一次,是○三年的一場研討會,這場會議的名稱很冷門,叫作「離子束與電子束技術趨勢」研討會;再來,就是九年之後,一二年漢微科捐贈台幣兩億元奈米級檢測儀器給母校交大的場合;第三次是同年的上櫃前業績發表會;至於最近一次的公開現身,則是一三年初的法人說明會。

由於招允佳大部分時間都留在美國,台灣業界對於招允佳普遍不熟悉,這也增添了漢微科的神祕感。但要了解漢微科,就要先認識招允佳。

招允佳,一九五七年生,一九八○年自交大電子工程系畢業。翻開他的交大畢業紀念冊,紙張透著點點斑黃,訴說著它的歷史感。在一張同學團體照中,招允佳的身材相對較其他同學矮小,因為他身患小兒麻痺症。台灣在一九五五到一九六六年,是小兒麻痺症大流行期間,當時還沒有實施疫苗預防接種計畫。

「上帝為你關了一扇門,必會為你開另一扇窗。」這句話也適用在招允佳身上。雖然行動不便,但上天賜給他聰明頭腦,以彌補身體的不足。大學畢業時的招允佳戴著黑框眼鏡,展露一股有學問的書卷氣息。「他(招允佳)很聰明,功課很好!」一位招允佳的同學說。

在畢業紀念冊裡,招允佳提上這樣一句話,「實現難能實現的夢、摘取浩瀚蒼穹的星」,這位在別人眼中的「殘疾人士」,顯然對於自己的未來滿懷鬥志,但即使不向命運低頭,恐怕他那時也絕對沒能想到,三十年之後,會實現晉升股王的夢吧!

創業遇貴人

矽谷研發檢測技術,打敗老東家招允佳邏輯清楚、眼光獨到,反映在日後他自行創業的過程中。招允佳在交大畢業後,便赴美深造,取得美國威斯康辛大學電子與電腦工程博士學位。後來進入半導體設備廠科磊(KLA-Tencor)工作,負責電子束檢測設備的研發業務。但因科磊在光學產品檢測設備已占有絕對優勢,且當時電子束成本偏高、良率較低,因此並未大量投入電子束檢測的技術。

但是,招允佳一心認為電子束檢測前景可期,他以清楚的邏輯頭腦運算著未來趨勢:隨著半導體製程不斷微縮,從微米時代到奈米時代,晶片的檢測重要性愈來愈高,相對地難度也會提高,傳統的光學檢測未來必將無法支應,必須用到電子束檢測技術才辦得到。

既然公司不看好,他決定相信自己的直覺,離開穩定的環境,自行創業。於是他以半導體技術重鎮的美國矽谷為基地,在「有人卻沒錢」的窘境下,熱情是支持一切的來源。

就在此時,招允佳遇見了貴人──漢民董事長黃民奇。黃民奇在聽取招允佳的創業想法不到半小時,連企畫書都沒有詳讀,就決定投資招允佳的團隊。

除了聰明之外,與招允佳共事、相處過的人給了他這樣的評價:「樂觀、積極。」因為招允佳的不放棄,造就了漢微科的誕生。一九九八年,漢微科前身─Hermes Microvision應運而生,以研發電子束晶圓檢測設備的核心技術為主。

招允佳和黃民奇的一把賭局,讓招允佳留在美國矽谷,繼續追求他那「難能實現」的創業夢,這一留就是五年。五年後,招允佳回到新竹,漢微科正式成立。

回顧漢微科的創業過程,第一套檢測機台的買主是聯電。當時漢微科和科磊同時向聯電展示機台,聯電評估之後,決定由漢微科勝出。漢微科打贏這場與老東家競爭之戰,著實給了漢微科往後向前打拚的信心和決心。

在漢微科成立後,若加計前身,招允佳自行創業已達十五年,在這十五年中,公司曾連續虧損十二年,直到一○年才正式轉虧為盈,直至今日。如果當初不是黃民奇的眼光獨到、招允佳團隊的堅持,恐怕投資界看不到漢微科的風光。

勝出關鍵在人

連虧十二年,靠頂尖人才躍升龍頭關於黃民奇與招允佳之間如同「伯樂找到千里馬」的關係,在○三年那場冷門的「離子束與電子束技術趨勢」研討會上就能清楚感受;「真正的關鍵,還是在人!」當時,黃民奇是以這句開場向外界介紹招允佳的技術團隊,他也強調:「漢民很幸運地擁有一群志同道合的頂尖人才。」招允佳經營漢微科十分投入,如果沒有出差行程,他大多數時間都待在美國,較少回到台灣。最近一次,招允佳在三月五日要主持法人說明會,因而特地飛回台灣一趟,十八日當周離台、到處出差,然後再飛回美國。他難得回到台灣一趟,所以會議排得滿滿,從早到晚,沒有一刻得閒。一位漢微科的員工這樣形容招允佳的這一趟台灣行程:「他忙到連喝水的時間都沒有!」回想這一趟創業路,招允佳如寒天飲水冷暖自知,他回憶十年前,「大家不認識HMI(漢微科英文縮寫),不願花費時間在了解漢微科這家公司和技術,總是要花費很多精力去說服客戶。」如今,漢微科知名度已打開,拜訪客戶的情況今非昔比。國外客戶甚至認為「MIT(台灣製)」的漢微科就等於品質保證,只要聽到是漢微科,二話不說,就會決定採用。

「現在,客戶看到有些檢測問題無法突破,就會主動找漢微科尋求解決。」招允佳驕傲地說。目前漢微科的客戶遍及所有半導體公司,前三大客戶為台積電、三星、爾必達,喊得出名字的半導體公司幾乎都是客戶。而且在競爭對手的技術已追趕不及的情況下,漢微科的領先地位更是確立。

圓夢關鍵在心

雖是一日股王,堅信實力撐得起股價招允佳三句話中離不開技術、客戶,顯示這是他十分重視之處,而這也是造就漢微科成功的關鍵。半導體客戶對設備精準度要求極高,不可能隨便更換供應商,漢微科必須用實力證明產品的優異性。

挾著漢微科傳奇,招允佳亦在一三年當選交大傑出校友,並將在四月十三日交大校慶獲頒獎狀。

三月十二日,漢微科技股價以每股七五○元收盤,終於登上台股股王的寶座,惟隔天仍被大立光硬生生趕下寶座。雖然只登上一日股王,但漢微科以「半導體設備類股」的非主流之姿能夠一枝獨秀,實屬傳奇。面對股價屢屢攀高,招允佳坦言「壓力很大」,不過他也強調,「漢微科是真材實料的公司。」言下之意,漢微科擔得起股后、股王之名。

態度謙卑,卻也自信十足,這就是招允佳,一位即使雙腳不便,卻要發願摘星的勇敢創業家。

招允佳

出生:1957年

現職:漢微科技總經理

經歷:漢微科董事長特助、漢民副總經理、KLA-Tencor資深研發工程經理學歷:美國威斯康辛大學電子與電腦工程博士

不被 身體 障礙 打敗 從連 連賠 12 年到 登上 股王 漢微 微科 總經理 招允 允佳 不向 命運 低頭 勇者
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路透:中國反壟斷審查正成為大型併購的障礙

http://wallstreetcn.com/node/24475
路透報導,中國正日漸成為跨國企業全球併購的夢魘,讓那些需要獲得中國政府審批的企業頭疼不已。
 
曾幾何時,那些併購律師和財務顧問們只需將掃清併購障礙的精力集中在歐美,如今,出台僅5年的中國反壟斷法正在改變這一局面,這一被一些人認為是中國產業政策工具的反壟斷法律導致併購交易經歷痛苦的等待。
 
律所Jones Day的反壟斷專家Peter Wang接受路透採訪時說道:「中國已成為跨國企業進行重大併購交易時的重要關注之一。」
 
商務部的一批反壟斷審查官員成為了橫亙在數百億美元的併購交易與全球第二大經濟體之間的障礙,他們可能讓整個交易告吹--放大企業的融資需要並且給併購帶來不確定性
 
路透稱近期的交易凸顯出中國併購審核所需的長時間以及所施加的一些嚴苛條件,一些專家認為這些條件限制了企業的運營且並不為了限制壟斷。
 

漫長的審核

日本貿易企業丸紅商社等待了一年之久才獲得了對其56億美元收購美國糧商Gavilon的有條件批准。上週,在同意出售一個價值52億美元的銅礦項目後,嘉能可終於獲得中國監管機構批准完成其與Xtrata之間耗時14個月之久的300億美元併購。
 
瞭解商務部反壟斷審核機構的人士稱該部門只有10-12名員工,而且所有的交易都需要經過一個僅有5人的部門的前置審批。相比之下,美國同樣有數百位員工和至少150為律師、80名經濟學家進行審核。歐盟委員會則有124名員工和外部專家進行審核,加上一個25人的經濟學家團隊。
 
中國的併購審核看起來非常難以預測,尤其是其審核時間。一個完整的反壟斷審核可能需要6個月以上,在很多情況下,商務部會在期限到期前提出很多問題或者要求企業撤回或重新提交材料,這使得審核又得重新開始。
 
考慮到審核時間的拖延,許多企業在中國遞交審核申請的時間要早於歐美。
 

壟斷為名,保護為實

任何涉及重要行業以及諸如銅、原油、鐵礦或大豆這樣重要商品供給的併購交易都可能經歷中國政府的嚴格審核。
 
路透援引專家的話指責中國明顯是以反壟斷審核之名行行業保護之實,而中國政府也未對中國企業施加與外國企業同樣的併購標準,這是為了給國內企業成長的空間。
 
路透指出,中國的監管機構在國內是傾向於併購的,中國政府計劃在汽車、礦業、醫藥以及信息科技等行業進行整合以減少競爭,創造規模效應。
 
自2008年以來,中國只完全否決了一起併購,即2009年可口可樂收購匯源案。商務部有條件批准了19起併購,但這只是商務部審核程序下的近600起併購中的一小部分。
 
路透稱,當涉及政治敏感的案子時,商務部處於弱勢,經常被更強有力的部門所左右。尤其是擁有實權的發改委,相比於促進競爭和消費者權益,分析師認為發改委更關注如何為國內的行業龍頭創造空間。
 

運營監控

從過去的案例看,商務部越來越傾向於採用這樣的方式:允許一家企業獲得另一家企業的控制權,但無法實施完全的控制。在存在壟斷疑慮時,相比於歐美同行經常要求企業分拆一些業務等針對企業結構的措施,中國監管當局傾向於針對企業運營進行監管。
 
類似的案例有:2011年希捷科技(Seagate Technology)14億美元收購三星硬盤驅動業務以及隨後一年西部數據公司48億美元從日立收購類似的部門時,商務部要求西部數據保持所收購的日立部門作為獨立的競爭企業存在,保留其最初的銷售團隊和品牌,增加研發並且提交如何避免兩級企業共享信息的方案。中國政府還在企業安排了一個監管人員來監督條件是否得到了遵循。
 
法律教授Sokol向路透表示監督人員可能洩露行業機密:「他們的想法是:我們未進入這個領域,但我們希望扶植一家國內企業,為了做到這點,我們首先需要理解行業是怎麼運作的。」
 
歐洲商會的Dodoo表示:「企業們都需要思考在中國經營的成本,在一些情況下,這是你不得不吞下的毒藥。」
路透 中國 反壟斷 審查 成為 大型 併購 障礙
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奧斯本的大難題:削減120億英鎊福利支出 養老金成最大障礙

來源: http://wallstreetcn.com/node/70990

英國財政大臣奧斯本周一表示,在保證不削減老人養老金的前提下,未來的保守黨政府將會削減120億英鎊福利開支。而養老金恰恰是社會福利開支最大的項目,奧斯本的壓力可不小。 奧斯本稱,為了實現2018年財政收支平衡的目標,大選過後保守黨政府需要減少250億英鎊財政開支,其中包括新增的120億英鎊福利開支,需要自大選後的前兩年完成;將會采取減少住房福利、取消富人住房補貼等措施達成這一目標。 上個月,英國財政金融研究所表示,如果不減少社會福利和其它可控開支,政府各部門的開支在2016年4月之後就要減少3.7%,而2010年到2016年每年才減少2.3%,如果政府各部門的開支在2016年4月之後不減少3.7%,繼續減少2.3%,就需要削減福利開支120億英鎊。 首相卡梅倫上周末表示,如果保守黨下次大選勝出,政府養老金將保證每年2.5%的漲幅。同時,奧斯本也承諾,不對教育、衛生等公共服務削減開支。在這些前提下,削減120億美元福利開支可不是一件容易的事情。 奧斯本可能不得不染指花在年輕人(大部分是殘疾人)上面的930億英鎊開支。 奧斯本表示,將砍掉25歲以下購房者的住房福利,但是節省下來的資金只有不到12億英鎊,還不及目標120億英鎊的10%。 因而,再次審視養老金承諾對下一屆政府非常關鍵。英國預算責任辦公室表示,養老金承諾實際上保證每年將增長50多億美元,如果不增加這一塊,就節省了50多億英鎊,基本上相當於120億英鎊的一半。 如果砍掉燃料補貼、公交免費等老人福利,也能一年節省40億英鎊。 奧斯本的減支計劃招致了批評。自由民主黨人士稱,奧斯本的計劃太“極端而且不公平”,他需要明確說出要增加哪些稅、在哪些方面減開支。
奧斯本 奧斯 大難 削減 120 英鎊 福利 支出 老金 最大 障礙
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美銀美林:力拓、嘉能可合並有六大障礙

來源: http://wallstreetcn.com/node/209057

全球礦業巨頭力拓集團周二表示,已拒絕嘉能可的合並提議。此前,彭博新聞社報道,大宗商品貿易巨頭嘉能可期望2015年與力拓合並,形成總市值為1600億美元的全球最大礦業公司。

美銀美林能源分析師認為,力拓和嘉能可的合並有六大障礙

1. 力拓最大股東中國鋁業的總經理正被中紀委調查。中紀委9月15日表示,由於涉嫌嚴重違紀違法,中國鋁業的總經理孫兆學正接受組織調查。對中鋁而言,高管變動之時,並不是對重大並購案進行決策的最好時機。

2. 零溢價的敵意收購難以成功。
嘉能可曾期望零溢價收購Xstrata,但最終不得不提高報價,促成該項交易。投資者會要求嘉能可溢價收購力拓,但嘉能可並無此意。

3.大型礦業基金將長期低配合並後的公司。即便嘉能可和力拓能夠達成合並,專註於礦業的基金可能長期低配合並後的巨無霸,進而打壓股價。因此,兩家公司不合並也許更有利於股東。

4.力拓股東無疑持有哥倫比亞、剛果民主共和國等爭議地區的資產。力拓目前的資產大多在OECD國家,如果想多元化,完全可以自己購買其他礦業企業。

5. 嘉能可此前明確表示並購重點是上遊油氣資源和農業資源。和力拓合並,將是公司戰略的重大轉折。嘉能可可能還沒準備好。

6. 對於貿易商而言,當供應緊張時,鐵礦石有非常大的品質和區域套利機會。但當前鐵礦石市場供應過剩,對貿易商而言,價值不大。

美銀美林分析師提到,自去年12月,就有媒體報道嘉能可有意和力拓合並。對於嘉能可而言,這確實有合理的一面。嘉能可管理層有望獲得穩定、長期的礦產資源,這對於其貿易生意非常重要。此外,力拓的鋁業生意對嘉能可也有巨大幫助。對於嘉能可而言,協同效應明顯。

但是,如果沒有明顯的溢價,該項合並對於力拓意義不大。美銀美林分析師認為,兩家公司在未來12個月達成合並的可能性為零。

美銀 美林 力拓 拓、 、嘉 嘉能 能可 可合 並有 六大 障礙
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村上春樹未能獲奬的最大障礙 Mr. Grey

來源: http://hkcitizensmedia.com/2014/10/09/nobel_literature_prize/

這篇文,很久以前我已經想寫。有多久?大概兩、三年前我已經想寫。不過每次都是過咗timing,我才記得要寫。結果每年都要等到下一年。明年復明年,結果拖到這一年才落筆。

 

有甚麼是每年十月都會發生?不是萬聖節,我想講的,是諾貝爾文學奬。諾貝爾文學奬,大家每年關心的,都是村上春樹會否得奬。而他亦每年毫不例外地,拿不到這個眾望所歸的奬項。不過老實說,我已對村上春樹會否得奬這話題,感到厭倦。莎士比亞說:「玫瑰不叫玫瑰,也一樣芬芳」。他得奬與否,只要他繼續寫,我都會繼續買。

 

我真正關心的,是經濟學家張五常會否獲得諾貝爾文學奬。我知,張五常獲得諾貝爾文學奬的機會,只比我獲奬的機會,高出0.00000000000001%,而區區在下獲奬的機率,大概比中六合彩還小。不過要知道,諾貝爾奬的遴選委員會,比起選特首的提名委員會,更黑箱作業。當增兵到阿富汗的奧巴馬總統,都可以獲得諾貝爾和平奬時,你就知道所有事,都是有可能發生。

 

我高考年代,因為要考經濟科,所以要研讀張五常。所以除了他三本必讀著作:《科學說需求》、《供應的行為》及《制度的選擇》外,其他著作我都有讀過如《狂生傲語》或《捲簾集》等等,我都有看過。單看一位經濟學教授,竟然能改如此破格的書名。老實說,相比諾貝爾經濟學奬,真心,我覺得他更有機會拿文學奬。畢竟,諾貝爾奬只會頒給在該領域有特殊貢獻的人,而張五常對經濟學的最大貢獻,就是完善了交易費用的理論。但關於交易費用,Ronald Coase早已因為提出這個理論,而獲得諾貝爾奬。所以就算張五常如何完善交易費用這理論,珠玉在前,他都不大可能獲得諾貝爾奬。

 

至於文學嘅嘢,我識條X咩。所以我認為他獲得文學奬的機會,起碼會比得經濟學奬的機會大。真的,既然今屆村上春樹都得不到諾貝爾文學奬,我決定轉會支持張五常。

村上 春樹 未能 最大 障礙 Mr Grey
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台電壟斷近七十年 老舊《電業法》成綠能障礙 一套陳年法規 害Google無法更「綠」

2014-10-27  TWM  
 

 

撰文‧何欣潔

知道每天使用網路收發email、登入社群網路、觀看新聞與影片時,同時也耗費大量能源嗎?台灣《電業法》落後國際,正在讓台灣網路使用者的每一次「點擊」,都對地球造成沉重負擔。看似不耗紙張的各式網路雲端服務,背後其實都需要龐大的資料中心或機房支持其運作,耗電量相當可觀。

根據台灣綠色和平本月初發布的報告,目前全球有超過二十五億的網路使用人口,二○一一年全球雲端耗電量高達六千八百億度,超過德國一整年用電量,且仍在持續快速地增長中。

雲端中心龐大耗電量,與IT產業注重環保、綠能、乾淨的業界形象有所出入,因此Google(谷歌)、Facebook(臉書)與Apple(蘋果電腦)均提出資料中心將全數使用再生能源的承諾。但一向重視環保、承諾使用一○○%再生能源的Google,卻不幸在台灣踢到鐵板。

Google在台灣彰濱工業區建置亞洲最大資料中心,於二○一三年底正式啟用,但至一四年中,台灣綠色和平報告指出,Google在彰濱工業區資料中心再生能源使用僅占四.五%,尚有很大的努力空間。

綠色和平的點名,讓Google臉上無光,全球資料中心副總裁Joe Kava無奈地回應,「在遵守台灣現行法令情況下,無法直接購買再生能源供應資料中心使用」,但仍會積極找出解決方案。Joe Kava口中的法令限制,正是遲未大幅修正的《電業法》。Google在世界各國投資大量的太陽能設備供應自家能源所需,也積極自建綠能電廠。惟獨在台灣,同樣方法卻無法執行。

在目前台灣《電業法》框架下,即使有民間願意投資綠電,也必須把綠電輸送回台電,而台電把傳統發電與綠電「混合」後,再統一輸配給使用者。因此,無論Google多有誠意推動綠能發電,卻只能與大夥苦吞「台電大鍋飯」,與台灣所有用戶「共享」四.五%的綠電比率。目前雖有新加坡、美國數州替台灣墊底,但在法規限制較小狀況下,追過台灣也許指日可待。

事實上,《電業法》早已提出修正草案,欲打破近七十年來由台電獨家賣電現況,增加關於輸配電、電力調度中心、電網規定,讓未來有心興建綠能電廠與獨立電網的單位有法源依據。但政府修法工作進度遲緩,即將在年底舉行的「全國能源會議」也未把《電業法》修正視為重要議程。

當初Google選址在台灣設立資料中心,民眾莫不歡欣鼓舞,認為這是台灣高科技實力展現。但沒想到,Google承諾一○○%使用再生能源的目標,有可能因台灣《電業法》攔路而跳票。

用電不夠綠

Google台灣居後段班——Google全球資料中心使用綠電比率

美國愛荷華州 100%

美國奧克拉荷馬州 100%

芬蘭 100%

美國奧勒岡州 90%

智利 40%

愛爾蘭 20%

比利時 12%

荷蘭 12%

台灣 4.5%

新加坡 1%

美國喬治亞州 1%

美國北卡羅萊納州 1%

美國南卡羅萊納州 0.4%

資料來源:台灣綠色和平

臺電 壟斷 近七 七十 十年 老舊 電業 成綠 綠能 障礙 一套 陳年 法規 Google 無法
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希拉里總統路上的最大障礙:奧巴馬

來源: http://wallstreetcn.com/node/211127

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奧巴馬對於移民改革的賭博可能對白宮、對民主黨、對全美國造成嚴重後果,而受到牽連最大的或許是希拉里。如果希拉里決定在2016年參加總統大選,她最大的障礙便是美國現任總統奧巴馬。

美國中期選舉後的民意測驗顯示,希拉里目前的支持率不到50%,只有43%的選民認為她會成為一個好總統。當與不具名的共和黨候選人競選時,希拉里以34%的支持率敗給共和黨候選人(40%)。

9月,《華爾街日報》/ NBC的民意調查顯示,希拉里的支持率從2009年的59%暴跌至43%。

中期選舉後,奧巴馬拋棄了政策妥協,單方面推進他不受歡迎的政策。這對民主黨造成損失,而作為候選人的希拉里很可能會受到影響。

奧巴馬周四單方面表示,將給予美國境內至少500萬的非法移民大赦。11月18日公布Rasmussen民調發現,53%的選民反對沒有國會批準的大赦,而34%對此表示同意。

此外,62%的受訪者表示,在沒有國會批準的情況下,總統奧巴馬沒有法律權利來采取行動。55%的選民表示,國會應該在法院對奧巴馬的行政命令進行挑戰。

這對民主黨人來說是一個問題。民主黨人必須支持總統,即便總統的做法不得人心(比如奧巴馬醫保法案)。

另一個民主黨人麻煩的根源:Keystone XL管道。調查顯示,Keystone XL管道非常受歡迎——59%的美國人贊成,31%反對。這個項目非常受歡迎,總統可以通過支持管道來輕松獲取民心,然而,他選擇與精英、環保人士站在一起,反對該項目。

奧巴馬不顧公眾願望的做法會損害希拉里。希拉里作為美國前國務卿,已經很難將自己和奧巴馬撇清關系。

在今後兩年,希拉里幾乎不可能直接反對總統。不過,她肯定會繼續嘗試疏遠奧巴馬。但是如果總統繼續失去支持,希拉里可能不得不將自己的總統野心擱置,專心做外婆。

希拉里還將面臨的一個問題是奧巴馬醫改法案。在克林頓執政期間,希拉里曾試圖推出“希拉里醫改法案”,這顯然是奧巴馬醫改法案的前身。根據最新的蓋洛普民調顯示,奧巴馬醫改法案的支持率僅為37%。

針對移民問題,希拉里努力做到面面俱到。一方面,她表示她支持奧巴馬。另一方面,她稱唯一持久有效的方法是國會采取行動。對於Keystone問題,希拉里沒有給出自己的意見。

希拉里作為美國前國務卿,外交政策原本是其競選的一大賣點。而現在,奧巴馬讓外交成為了危險地帶。針對伊斯蘭國(IS)、俄羅斯總統普京和伊朗核問題,奧巴馬似乎沒有連貫的政策。而所有這些外交死角都紮根於希拉里擔任國務卿的年代。當時,希拉里往返世界各地,卻沒能取得顯著的成功。現在,共和黨掌管的參議院可能將目光再次投向她在班加西(Benghazi)等事件僵局中的表現。

奧巴馬的移民改革使得民主黨的支持率每況愈下。希拉里要想參選,就必須與奧巴馬劃清界限,但同時與奧巴馬的支持者維持良好關系。她還需要找到一個明確、富有邏輯性的參選理由。在希拉里上次宣布競選的6年後,希拉里的競選邏輯依然令人捉摸不透。

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希拉 總統 路上 最大 障礙 奧巴馬 奧巴
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”法律障礙“:德國央行持續反對歐版QE

來源: http://wallstreetcn.com/node/211136

歐洲央行兩位高官周一分別發表講話,令市場質疑是否歐洲央行短期內會否采取激進的刺激措施,導致歐元有所上漲。

歐洲央行管委會委員兼德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)周一(11月24日)表示,如果歐洲央行實施購買國債措施應對低通脹,可能會遇到“法律障礙”,並且購債也不是挽救歐元區經濟的萬靈藥。

當被問及歐洲央行購買政府債券的可能性時,在馬德里出席活動的魏德曼向觀眾表示,“我們應該把重心放在如何實現經濟增長上,而不是專註於國債購買。”他警告稱,通過追求國債購買來解決低通脹問題有難度。

魏德曼還表示,歐洲央行並不認為歐元區存在通縮現象。

魏德曼鷹派講話後歐元應聲上漲。

但隨後歐洲央行執委科爾(Benoit Coeure)在接受彭博采訪時表示,如果歐元區數據不好將毫不猶豫的實施進一步刺激。

科爾表示,歐洲央行並未就任何特定的時間線給出承諾,歐洲央行將在下周四(12月4日)貨幣政策會議上展開討論、將關註經濟數據、探討歐元區經濟的健康狀況、研究歐洲央行能在資產擔保證券(ABS)市場和資產擔保債券市場上實現何種目標,就算歐洲央行不在12月議息會議上加以討論,也會在後期會議上展開討論。

科爾偏鴿派的講話後歐元出現下跌。

而歐洲央行總裁德拉吉上周五稱通脹“過低”,應竭盡所能快速推升通脹後,歐元創下兩個半月最大單日跌幅。

北京時間本周五即將公布歐元區11月CPI數據,經濟學家們預計數據將顯示物價漲幅放緩至0.3%,與2009年以來最慢步伐一致,央行的年度通脹目標為略低於2%。市場擔心令人失望的數據可能令歐洲央行采取應急行動。

魏德曼和科爾講話後的市場走勢:

20141124_ECB

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法律 障礙 德國 央行 持續 反對 歐版 QE
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貨幣政策會議在即 歐洲央行高官稱“再寬松障礙大”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211366

歐洲央行,QE,國債,德拉吉,德國

歐洲央行高官、德國國籍的該央行執行委員會委員Sabine Lautenschlaeger昨日表示,即使歐元區通脹率還在下降,她也認為,歐洲央行幾乎毫無進一步貨幣寬松的空間。下周歐洲央行會議增加寬松措施的可能性因此降低。

路透援引Lautenschlaeger昨日在柏林講話的發言稿稱,當天她表示:

“在我看來,以目前的形勢,進一步的措施、特別是廣泛購買資產的障礙很大。”
貨幣政策的創新不是禁忌,但也絕不是“自尋死路”,有必要仔細考慮政策的效力。

Lautenschlaeger還認為,大規模購買主權債券不會產生正面影響,即使歐洲央行購買歐元區國家政府債券,其效果不會像英美的央行購買本國債券那樣,歐元區國債的利率不會因此成為再融資的基準利率。據演講稿所寫,她這樣認為:

“考慮到成本和收益,廣泛購買政府債券項目的機會和風險目前不會產生正面的結果。”

本周公布的歐元區11月CPI通脹率初值顯示,CPI同比增長0.3%,增幅低於10月的0.4%。11月歐元區失業率連續第三個月保持在11.5%,失業人數連續第二個月增加,歐洲央行貨幣寬松的壓力有增無減。路透調查經濟學家的結果顯示,歐洲央行購買成員國政府債券的概率為50%。

下周四,歐洲央行將召開今年最後一次貨幣政策會議,央行行長德拉吉將在會後舉行新聞發布會。在日本和中國央行先後推出貨幣寬松的政策後,市場關註歐洲央行此次會議是采取行動還是僅僅口頭表達寬松的立場。

本周五,另一位歐洲央行高官對歐洲央行增加寬松潑了冷水。Lautenschlaeger的同胞、德國央行行長兼歐洲央行管理委員會委員魏德曼表示,如果認為央行能在持續一段時間內提升經濟潛力,那是不切實際的想法。

不過,本周歐洲央行副行長、葡萄牙經濟學家Vitor Constancio表示,若歐元區經濟並未好轉,歐洲央行可能決定明年第一季度購買主權債券。

今年6月初,歐洲央行宣布將存款利率降為負值,成為全球首家實行“負利率”寬松貨幣政策的主要央行。德拉吉當時還表示,歐洲央行將結束SMP沖銷,推出4000億歐元的長期再融資(LTRO)操作,並準備啟動購買資產支持證券(ABS)等資產、但不包括主權債券的歐版QE項目。

上月上旬,德拉吉表示,在啟動購買資產計劃的同時,還會向歐洲銀行提供第二輪低成本貸款TLTRO,該央行的資產負債表將在目前基礎上增加1萬億歐元,回升到2012年年初的水平。

上月下旬,歐洲央行開始購買資產擔保債券,並於月底任命四家機構執行購買ABS的計劃,計劃今年最後兩個月內啟動ABS購買。華爾街見聞上月底文章援引路透消息稱,消息人士表示,ABS的實際購買規模將遠低於歐洲央行預計的4000億歐元,不足以達到上述德拉吉所說的擴大資產負債表目標。所以,歐洲央行明年可能有采取更大膽行動、啟動全面QE的壓力。

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貨幣 政策 會議 在即 歐洲 央行 高官 再寬 寬松 障礙
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樂視造車:中國“特斯拉”計劃的種種障礙

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1210/148271.html


即便早已獲知樂視將涉足新能源汽車,但外界依然低估了漩渦爭議中的這家公司的野心。樂視網CEO賈躍亭昨日的微博發言顯示,樂視不僅是計劃提供車載系統和內容服務,而是想自主造車成為“中國的特斯拉”。


 
手術後仍然處於療養之中的賈躍亭,自歸國後便在幕後低調指揮著樂視各項關鍵業務的進展。知情人士透露,昨日賈躍亭便在醫院面見樂視車聯網CEO何毅,商議樂視造車計劃下一步行動。
 
數月以來,由於賈躍亭長期停留海外,樂視遭遇市場多番猜疑,而兩周前歸國後,賈躍亭首次微博發聲,便頗為神秘拋出“SEE計劃”來提振樂視的士氣,“顛覆、革命”等慣用字眼也再次頻繁和樂視關聯。
 
賈躍亭稱,樂視SEE計劃將複制樂視生態垂直整合的成功模式重新定義汽車,通過完全自主研發,打造最好的互聯網智能電動汽車,建立汽車互聯網生態系統。
 
不過,雖然SEE計劃被賈躍亭本人賦予了宏大的追求和意義,但樂視要真正在汽車硬件實現突破卻註定面臨重重障礙。
 
資金壁壘:造車耗資百億

早在去年6月,國內新能源汽車制造商比亞迪董事長王傳福便曾公開表示,“家庭消費一旦啟動,比亞迪分分鐘可以造出來特斯拉”,一年多時間過去,特斯拉聲名日盛,比亞迪卻沒有取得實質的進展。
 
一位不願具名的傳統汽車廠商高層在接受騰訊科技采訪時表示,總體而言,樂視等互聯網公司跨界競爭對汽車行業的發展是好事,但資金、技術、政策等方面的行業壁壘太厚,樂視要想沖破並不易。
 
該人士認為,汽車是一個需要高資金支持、高人才、高技術的行業,一個完整的汽車生產和上市流程,從研發、生產、上市、營銷、售後以及增值服務等環節,至少需要百億級別資金的支持。現金流吃緊的樂視後續如何籌集足夠資金支持,仍是疑問。
 
從電子系統、電池、整車設計等前期研發環節來看,便至少需要10億以上資金投入;從汽車生產、上市、營銷來看,涉及資金上百億;在售後服務方面,一家4S店的建設成本也高達1000萬左右。
 
特斯拉今年公布的超級電池工廠“Gigafactory”的細節便顯示,為了保證其電動車未來的產量,該項目的建造成本達40-50億美元之間,Tesla計劃直接投入20億美元,其他合作夥伴將支持其余部分的資金。
 
因此,對樂視而言,最可行的方案依然是和傳統汽車廠商合作進行生產。
 
技術壁壘:研發周期或需3年
 
除了資金,在技術壁壘方面,樂視汽車要想真正上市,很可能還面臨3年左右時間的研發周期。

 
汽車行業目前未能像智能手機行業那樣形成標準化,實現技術共享。現在的狀況是,各家車企都有內部的標準化技術平臺,所涉及核心技術並不會對外開放。
 
樂視汽車的概念主打互聯網和智能,需要同時解決汽車基礎性部分和車聯網的研發。一位汽車行業業內人士向騰訊科技分析稱,按照理想的研發周期推算,汽車的基礎研發周期為3-5年,汽車電子系統需要3年,軟件部分和操作系統需要2~3年。
 
尤其是車聯網部分,會涉及到上萬個信息零件,比如聯網、雲計算、交互等,如果將這些信息零部件研究通透並進行安全的系統整合,耗時長,要求也頗高。上述分析人士稱,即便把部分工作交由北汽等合作夥伴來做,也至少需要一年到一年半的時間。
 
政策壁壘:需具備電池、電控自主知識產權
 
今年11月,國家發改委網站掛出《新建純電動乘用車生產企業投資項目和生產準入管理的暫行規定(征求意見稿)》,計劃為純電動車生產準入放開口子。此前,樂視、小米等非汽車行業企業,除了收購或和其他整車企業合作,完全沒有進入純電動汽車生產領域的希望。

“但門檻還是比較高,國內目前能達到這些要求的,也就為數不多的兩三家。”清華大學汽車研究所所長陳全世表示。
 
據報道,國家發改委確定了電動車準入政策的大致框架,要求企業在申報前具備一定的條件,三條基礎能力中最核心的內容包括:申報企業有3年以上純電動乘用車的研發基礎,具有專業研發團隊和整車正向研發能力,掌握整車控制系統、動力電池系統、整車集成和整車輕量化方面的核心技術以及相應的試驗驗證能力,擁有純電動乘用車自主知識產權和已授權的相關發明專利。
 
在上述規定中,發改委要求電池、電控必須要有自主知識產權,而電機可以通過采購獲取。因此,綜上分析,對樂視而言,完全自主造車的可能性不大,解決政策和資金等方面的障礙,最快的方式依然是和傳統汽車廠商達成合作。
 
傳統汽車廠商是否願意成為樂視的代工廠,還不得而知。
 
當然,除了資金、技術、政策等方面因素制約,樂視還需要解決人才問題,以及樂視汽車的品牌和定位問題。
 
相較於電視,對於汽車這種大宗商品,消費者對品牌的考慮會更謹慎。特斯拉的成功在於成為高端新能源汽車代名詞,比如特斯拉汽車Model S車型在美國售價7萬多美元,遠超奧迪、寶馬部分車型的價格,而同時期出來的菲斯科汽車相對而言就是失敗的案例。
 
如果樂視定位高端,對於一個新興品牌來講,做新能源汽車風險大,消費者的認可與否直接決定了市場的情況,如果主打性價比、依賴後續增值服務收入,則前期資金缺口巨大。
 
目前,國內新能源汽車市場接下來幾年尚有待開發。充電樁等配套設施的不足是目前電動車發展的主要瓶頸,電動車續航里程短,從而使電動車的消費群體大大縮減。數據顯示,截至2013年年底,國網已建成的充電站僅400余座,另據工信部公布,從2013年1月至2014年9月底,國內39個新能源汽車推廣應用城市累計推廣新能源汽車38616輛,僅完成計劃的11.5%。

樂視 視造 造車 中國 特斯拉 特斯 計劃 種種 障礙
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那些罵雷軍的手機廠商 小米的成功為他們踏平了供應鏈障礙

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0105/148746.html

i黑馬:網絡上從來不缺小米的評論,主要還是因為小米的新聞足夠多。這些新聞或者傳聞或者見解不管是黑的還是白的,似乎已經挑動不了大家的神經,無論怎麽說大多都是千篇一律的東西。霍炬 的這篇寫小米的文章,有些不一樣,視角算不是獨特,但是頗有一些與常人不一般的見解。

\兩周前我說寫寫小米,在朋友圈里面受到了一致歡迎。有朋友表示看小米的新聞已經看膩了,但還是願意看看我寫出來有什麽不一樣。希望本文可以不辜負他們的期望。

2014年最後一周,小米公布了新一輪的融資,估值達到450億美元的天價。我開這個帳號之後,寫的都是幾百億美金估值的未上市公司。為什麽願意寫這些?因為這個估值基本代表了他們會對我們的生活,甚至社會,造成巨大影響。上市不上市並不是一個界限,很多上市的中國互聯網公司也就10億20億美金的估值,他們的規模對於其創始團隊的個人生活會有巨大影響,對社會的影響還遠遠不夠。


言歸正傳,我們這次來聊聊小米。
 

就在去年12月(2014年),當媒體和網友對著小米的空氣凈化器算不算抄襲爭吵的時候,幾天之後通過小米互娛發行的手機遊戲MU上線並沒引起太多普通用戶的重視,這款遊戲制作方天馬時空也是小米投資的公司。據小米的官方數字,這款遊戲上線13小時充值達到了2600萬,通過小米遊戲中心下載的下載量高達130萬。這兩個數字對於遊戲行業是非常誇張的,以至於引發了遊戲圈子和發行渠道們的一輪口水戰。
 

如何解讀數字各有看法,不可忽視的事實是,小米已經擁有了自己的一個發行渠道,保守估計,這個渠道規模應該不會低於BAT這3家自有渠道。
 

再看硬件。無論是空氣凈化器還是更早的移動電源、電視、手環、插座…小米推出過一系列的硬件,每一款硬件都延續這小米手機特有的銷售模式瞬間搶光。至今仍然有很多人質疑銷量數字真實性,同樣不可忽視的事實是,小米僅靠自己的發售渠道,在前面幾年里面已經發售了多款完全不同,價格遠低於同行的硬件,並且在極低的利潤率下仍然盈利不錯,根據這個估算,認為小米擁有一個流量巨大的獨立電商平臺是不過分的。這應該是中國流量最大的獨立電商平臺。
 

結合這兩點,可以得出一個結論,即小米有了電商流量入口和軟件分發流量入口。通過這兩個渠道,軟件和硬件都可以以較低的渠道成本分發出去。同時,小米通過研發或者投資,已經獲得了能支持這些系統的各種基礎資源,比較明顯的是支付和雲計算。
 

如果只看這些,會覺得小米是一家蘋果類似的公司,實際上完全不同。小米在軟件方面不掌握編譯器、開發平臺、操作系統之類的底層技術,在硬件上也不像蘋果那樣掌握CPU設計能力。但小米有更強的線上運營能力,而且通過這種能力滲透進了更多的領域。這恰恰說明了小米不是一家硬件公司,而是一家互聯網公司。雷軍幾年來一直在強調小米和蘋果不同,他說小米是一家互聯網公司,如果比較的話更像亞馬遜而不是蘋果。這些話說了好幾年,似乎觀眾並沒真正相信他在說真的。隨著2014年的結束,這個大局終於若隱若現的展現出來了。
 

說到這里,我特別想說一下互聯網思維這個詞。這個詞被用的過於泛濫,甚至開始有了負面色彩。這並不妨礙它本身包含的道理。可能很多人不知道,今天這個幾乎變成了煎餅果子和牛腩們專用的詞,實際上是雷軍原創。

2008年,雷軍寫過一篇文章《關於互聯網的兩次長考》,這篇文章里面提到了2004年他總結的一些結論,那是互聯網行業最重要的基礎理論,10年過去了,互聯網變成了移動互聯網,這些理論仍然是基礎。
原文比較長不摘錄了,這里只說比較重要的部分。雷軍在那篇文章中寫道:互聯網公司利潤來自於推廣產品的邊際成本低,而帶來毛利上升。互聯網公司要靠服務來賺錢,服務決定了業務穩定增長。今天的小米完全符合這個模式。如果對照一下原文,你會驚奇的發現,小米完全符合這篇文章的描述。

 

如前文所說,小米已經有了一個銷售實體商品的渠道,所以就算是賣硬件,在推新品時候也可以獲得極低的邊際成本。在談到互聯網公司產品的時候,人們經常因為互聯網的免費模式,而誤以為互聯網公司沒有成本。實際上互聯網公司成本並不低,只是相對於用戶增長和收入的陡峭上升,成本上升比較緩慢而已,無論如何,一個用戶一定可以對應到一份成本。

所以,如果通過用戶為硬件本身的成本付費,那麽同樣可以看作成本上升比較窄。要做到這一點,首先要讓價格足夠低,低到擊穿用戶心理底線,讓用戶掏了錢,還覺得是撿了便宜,這時候的用戶心態就非常接近使用免費的互聯網服務了。

從這個角度看,小米的硬件是可以看作是免費的,小米在硬件上獲得的利潤是來自邊際成本降低所帶來的毛利上升。小米主要通過互聯網建立了軟件和硬件銷售渠道,據此降低了邊際成本,所以小米的確是一家互聯網公司。而其他那些樂於使用互聯網思維標榜自己的企業,往往只能叫做互聯網營銷,而非互聯網思維。

 

在讓硬件產品價格足夠低這件事上,中國企業有得天獨厚的優勢。一方面是因為靠近制造業基地,另外一方面是因為中國企業可以在利潤率更低的環境下生存。後面這一點,在中國未必能感受的太深刻,當站在北美回望中國的時候,這種感受就會變得非常明顯,低利潤幾乎遍布了中國所有行業。

小米是一家只能產生在中國的公司,它在沒有太多積累的情況下,靠行業整合,利用上下遊來完成產品,並且在極低的利潤率下生存很長時間(整合上下遊這也是雷軍那篇文章中提到過的互聯網公司特點)。通常我們會覺得歐美用戶樂於付費,對於公司成長很有幫助,不過最近我開始改變一些看法。中國用戶樂於使用免費和低價產品,未必是一個缺點,這種習慣反而幫助了中國公司不得不去看更遙遠的未來,並且淘汰了大量競爭力不夠強的企業,這個觀點我將來會另寫一篇文章,這次先按下不表。

 

通過整合帶來的低價產品,比蘋果這種開創性的行業巨頭肯定有差距。但智能手機發展到今天,已經不是當年iPhone對非智能手機的時代了,如果以iPhone做為100分標準,小米至少可以做到80分,當它的銷售價格竟然跟其他40分產品差不多低。這麽大的價格差距足夠讓人們接受產品上的差距。這是一種非常聰明的做法,最後那20分所需要花費的代價遠遠大於前面的部分,與其為了滿足一部分人極高的要求,不如省下來這些成本,就可以讓更多願意接受產品差距的人,以更容易承受的的價格用上智能手機。
 

提供一個價格更容易承受,質量遠超過平均水平但並不追求業界第一的產品,是小米的每一款硬件產品的產品和定價策略,這並不是小米的獨創,而是商業競爭中的常見模式。看看美國的西南航空,或者中國的春秋航空,幾乎每個行業,都有通過這種模式運營的企業。但和西南航空比起來,小米的目光更長遠,沒有停留在低價賣出手機這一步。
 

對於賣硬件的互聯網企業,這種模式的試錯成本很低,是一個很大的優勢。小米每年推出的硬件種類和範圍,遠遠超過了蘋果,這不是說小米研發能力超過了蘋果,而是因為蘋果要花很多年去仔細研磨一款產品,才能推向市場,小米不需要這樣。就像Google推出一個失敗的產品影響不會太大,而蘋果推出一款不好用的產品就會影響整個品牌口碑,因為Google大部分服務是免費的。79元的小米手環,39元的小米插座…這是互聯網式硬件產品的試錯模式。
 

這些便宜到僅僅為了嘗鮮就可以隨手可以買一個的產品竟然都是可以聯網的,這是傳統硬件廠商不可能做到的。把這麽多不同種類、這麽大總量的硬件設備產生的數據收集到一起,世界範圍內,還沒有一家公司做到,Google也僅僅收購了溫控器Nest,數據還比較單一,雖然那個好的開始。蘋果直到最近的ihealth也才算進入這個領域。

被Google收購之後,從來不降價的Nest開始有了比較一些促銷活動,可惜就算促銷價格仍然比較貴。數據必須要足夠多才有用,有足夠多的數據,才能幫助決策,賣出更多的增值服務或者更多的產品。2014年下半年,美國連續幾家大數據領域的公司上市,市值都不錯。大數據已經不再是幾年前那樣靠忽悠的概念,終於開始實際產生利潤。當然,最終獲得利潤的方法,還是互聯網公司這個邏輯,通過邊際成本下降帶來毛利上升,達到盈利。

 

小米用更便宜的價格普及智能硬件,從而獲得更多的數據,樂觀一些看,小米很有可能在這條路上跑的更遠更快,硬件+數據這個方向上,甚至有可能跑到Google前面。因為就算是Google也很難承受海量發售這麽便宜的硬件產品,這也是中國公司才能做好的事。在低利潤+增值這個思路下,中國公司創造過很多模式,比如盛大創造了遊戲免費,道具收費的模式,暴雪精雕細琢的魔獸世界卻始終要靠賣點卡賺錢,騰訊、阿里也是如此。

中國企業善於在更低的利潤率下生存,而中國的互聯網企業因此變得更善於利用增值服務賺錢。和過去那些只會往北美出口廉價中國制造產品的傳統制造業企業很不一樣,中國互聯網企業能按照自己用戶群創造盈利模式,價格便宜只是其外表,依靠服務和規模賺錢才是內核。按照這個辦法衡量,小米甩開其他賣手機的同行太遠了。不說國內同行,就算是三星、LG、索尼之類的行業巨頭,他們本來無論在發貨量還是硬件種類上,都遠遠超過小米,可惜至今這些公司也沒能建立起統一的後端服務,把硬件產生的數據匯集到一起。

 

電子產品中,有太多高毛利而低技術的產品了,這些產品未來都是小米會侵蝕的領域,按照小米現在的做法,在這些領域幾乎不會有像樣的競爭對手,小米進入一個行業,就會顛覆一個。這些設備都會和其他小米設備鏈接起來,形成越來越大的合力。人們可以指出小米在任何一個單獨的產品上缺乏創意和山寨,但從頂層看下來,整個小米模式是獨一無二的。
 

小米模式並不是最近被熱炒的歐洲工業4.0,我更願意把小米稱為中國制造2.0。靠組裝、低工資降低生產成本,設計一個新外殼就可以賺錢的制造業模式已經可以看到盡頭了。
 

最後一件事,我知道很多業內同行是看不起小米的,但如果仔細想想,會發現中國手機市場規模快速擴大,和小米有直接關系。小米把智能手機從5000以上的高價拉到了2000塊錢,規模的擴大直接帶來了手機上軟件和服務產品的用戶量暴漲,給了移動互聯網公司更快的爆發機會。

我不想無限放大這件事的意義,但至少,2014年雙11各大電商企業移動端滲透率暴漲,小米應該有一份功勞,那些3年可以上市的移動互聯網企業,也應該記得這麽多手機用戶從哪來。至於那些罵雷軍土的手機廠商,如果沒有小米在前面開路,恐怕到今天,元件供應商們也不會相信一個中國企業能夠在做手機上取得成功,是小米的成功為他們踏平了供應鏈上的障礙。

估計雷軍也不會奢望整個行業因此而感謝或者尊重小米,但至少這些因果應該被人們知道。


【作者:霍炬  公共帳號:wxieshuo(歪理邪說)】

那些 雷軍 手機 廠商 小米 成功 他們 踏平 供應鏈 供應 障礙
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滬股通月內可做空 海外長線基金投資A股障礙將消除

來源: http://wallstreetcn.com/node/212817

港交所計劃在本月推出滬股通下的賣空(融券)服務,海外長線資金參與滬股通的障礙也將掃除。

據港交所公布的最新進展,香港結算將在本周末進行一項系統測試,以盡快為海外及香港投資者提供滬股通下A股的有擔保賣空交易服務,並計劃在本月內推出。

《上海證券報》提到,《上海證券交易所滬港通試點辦法》中,允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易(類似於內地的融資業務)、股票借貸和擔保賣空(類似於內地的融券業務),目前香港券商已廣泛開展滬股通融資業務,但融券業務一直待開通。

“賣空服務的開通將為投資者的交易策略及風險管理提供更高靈活性。”港交所表示。

此外,香港結算還計劃於3月測試一項可追蹤投資者托管股票持有量的新系統功能,“中央股票追蹤系統”最快可於3月實施。

據港交所介紹,該措施可便利透過托管商持有A股的機構投資者,令他們在遵守內地前端監控規定的同時,無需在賣出交易執行前便要把股票從托管商轉移到經紀商。

上證報稱,從未投資過A股的長線基金因不習慣內地T+0的結算規則,即必須在交易日早晨7:30前將欲售股票轉至券商端,對參與滬港通采取觀望態度的局面,這種情況可能在新功能上線後被打破。

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滬股 股通 通月 月內 內可 可做 做空 海外 長線 基金 投資 障礙 消除
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降準有什麽用? —降低理財利率,掃清降息障礙

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1365

本帖最後由 三杯茶 於 2015-2-9 16:14 編輯

降準有什麽用? —降低理財利率,掃清降息障礙
作者:姜超、顧瀟嘯

什麽因素觸發降準?而降準有什麽作用?央行 2 月 5 日下調存款準備金率的當天股債齊跌,引發市場對降準效果的疑慮。我們認為未來降準還將配合降息,刺激信貸供需,而降準的效果將體現在銀行理財的資產配置和收益率上。而理財和回購等市場化利率的下降將掃清央行降息的障礙,真正啟動降息周期。

一、降準無效,股債雙熊?央行決定自 2 月 5 日起下調存款準備金率 0.5%,我們估算本次降準釋放資金總量超過 6000 億元。然而降準當日股債齊跌,比之去年 11 月降息之後的股市大漲相距甚遠,似乎市場對於降準的效果並不看好。

在我們看來,貶值是促發降準的重要原因。目前政府存在著主動貶值以穩定出口的動力。問題在於貶值的啟動會導致資金流出,使得國內流動性收緊。因而歷史上的人民幣貶值期均伴隨著央行降準,以釋放流動性對沖資金流出。

有一種觀點認為,由於貶值導致資金流出,因而降準並未釋放額外流動性,對此我們並不贊同。觀察中國國際收支平衡表,經常項目順差資本項目逆差,外匯儲備總體穩定。從外匯占款總量而言,並未大規模資金流出,因而降準仍將釋放出巨額新增流動性,我們估算在 6000 億左右。

二、降息配合降準,同時刺激信貸供需。從過去兩輪降準的經驗看,降準雖與貶值有關,但更重要的目的還是在於釋放流動性,增加信貸供給以便企穩經濟。我們觀察以往央行的政策放松周期往往同時啟動降息降準,意味著同時增加信貸的供給和需求。過去每次放松周期的降息均在兩次以上,降準在 3 次以上。考慮到本輪經濟增速已經創出 24 年新低,因而降息降準次數應不會低於歷史,因此未來應至少還有 1 次以上降息,  2 次以上降準。

三、逆回購利率高企,降息預期延後?
價格政策無為,逆回購招標利率高企。央行自降息以來價格政策方面持續無為。逆回購招標利率的高企也使得市場對短期內再次降息不抱期望。

存款利率市場化,理財收益率高企。 在我們看來,央行未必是不願意降息,而是對利率市場化存在顧慮。從上次降息的結果來看銀行的綜合成本並未下降,因而商業銀行並不存在下調貸款利率的動力。如果只是強行通過央行指導商業銀行降低基準利率未必有效,而只有降低了市場化的銀行理財收益率之後,央行降息才會有水到渠成的效果。

四、降準影響銀行理財資產配置和收益率
降準增加債券需求。在當前經濟低迷的情況下,降準後商業銀行自營賬戶增加的 6000 億資金未必會放貸款,但肯定會去買債券,債券利率必然會大幅下降。目前銀行理財的資產配置 35%以內是非標資產,而 65%以上是標準化資產,其中債券類資產的占比在 60%左
右。而市場上的債券供給是有限的,因而銀行理財可以買到的債券和利率都會下降。

降準降低理財收益率。降準對銀行理財的可配置資產會產生重要影響,會導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降,反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經驗看,在降準啟動 3 個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降,1 年平均降幅在 1%左右。而如果未來降準持續展開,我們預測 15 年銀行理財收益率降幅也有望達到 1%。

五、回購利率有望下降,掃清降息障礙
而回購利率的高企與銀行理財高收益率密切相關。由於銀行理財給客戶的收益率高達 5%左右,因而 4%左右的回購資金成本對其而言仍有利可圖。因而只有在理財收益率大幅下降到 4%左右之後,市場回購利率才有望真正降至 3%以下。而理財和回購等市場化利率的下降會掃清央行降息的障礙,真正啟動降息周期。

1. 降準無效,股債雙熊?
2 月 4 日晚,央行發布公告,決定自 2015 年 2 月 5 日起下調金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個百分點。我們估算本次降準釋放資金總量超過 6000 億元。然而降準當日股債齊跌,比之去年 11 月降息之後的股市大漲相距甚遠,似乎市場對於降準的效果並不看好。   



在我們看來,貶值是促發降準的重要原因。我國出口增速與人民幣指數高度相關,而過去半年人民幣匯率跟隨美元大幅升值 20%,意味著 15 年的出口將會受到極大的負面影響。因而目前政府存在著主動貶值以穩定出口的動力。問題在於貶值的啟動會導致資金流出,使得國內流動性收緊。因而歷史上的人民幣貶值期均伴隨著央行降準,以釋放流動性對沖資金流出。



經常順差資本逆差,外匯儲備總體穩定。有一種觀點認為,由於貶值導致資金流出,因而降準並未釋放額外流動性,對此我們並不贊同。觀察中國國際收支平衡表,確實從14 年 2 季度起出現了資本項目的持續逆差,但由於經常項目依然維持巨額順差,因而外匯儲備基本零增,體現為 14 年 5 月份以來的新增外匯占款基本為零。從外匯占款總量而言,並未大規模資金流出,因而降準仍將釋放出巨額新增流動性,我們估算在 6000億左右。



2.   降息配合降準,同時刺激信貸供需
那麽,我們該如何分析降準的影響?首先,從商業銀行資產負債表角度考察,法定準備金率的下調意味著銀行在表內的自營賬戶多了 6000 億可支配資金,而這部分資金可以用來發放貸款或者購買債券。



降準增加信貸供給。從過去兩輪降準的經驗看,在降準約 3 個月之後均會出現信貸增速的短期反彈,這也就意味著降準雖與貶值有關,但更重要的目的還是在於釋放流動性,增加信貸供給以便企穩經濟。



降息增加信貸需求。然而信貸的發放依賴於供給和需求兩方面,如果只是單純增加銀行信貸供給,未必有需求的增加相匹配。因此我們觀察以往央行的政策放松周期往往同時啟動降息降準,意味著同時增加信貸的供給和需求。

過去每次放松周期的降息均在兩次以上,降準在 3 次以上。考慮到本輪經濟增速已經創出 24 年新低,因而降息降準次數應不會低於歷史,因此未來應至少還有 1 次以上降息, 2 次以上降準。



3.   逆回購利率高企,降息預期延後?
3.1  價格政策無為,逆回購招標利率高企
然而自央行 14 年 11 月降息以來,雖然啟動了逆回購、SLO、降準等多重數量寬松政策,但在價格政策方面卻持續無為。即便在降準之後,其 28 天逆回購招標利率依然高達4.8%,遠高於 3.85%的 7 天逆回購招標利率,而市場上的 7 天回購利率 R007 也持續位
於 4%以上的一年高位。逆回購招標利率的高企也使得市場對短期內再次降息不抱期望。



3.2  存款利率市場化,理財收益率高企
在我們看來,央行未必是不願意降息,而是對利率市場化存在顧慮。從上次降息的結果來看,存款利率在上浮之後其實未降,而相同性質的 3 個月理財收益率還有所上升,這意味著銀行的綜合成本並未下降,因而商業銀行並不存在下調貸款利率的動力。如果只是強行通過央行指導商業銀行降低基準利率未必有效,而只有降低了市場化的銀行理財收益率之後,央行降息才會有水到渠成的效果。



4. 降準影響銀行理財資產配置和收益率
4.1  降準增加債券需求
而在我們看來,降準對銀行理財的資產配置有著重要影響。在當前經濟低迷的情況下,降準後商業銀行自營賬戶增加的 6000 億資金未必會放貸款,但肯定會去買債券,債券利率必然會大幅下降。目前銀行理財的資產配置 35%以內是非標資產,而 65%以上是標準
化資產,其中債券類資產的占比在 60%左右。而市場上的債券供給是有限的,因而銀行理財可以買到的債券和利率都會下降。



4.2  降準降低理財收益率
由此可見,降準對銀行理財的可配置資產會產生重要影響,會導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降,反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經驗看,在降準啟動 3 個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降,1 年平均降幅在 1%左右。
而如果未來降準持續展開,我們預測 15 年銀行理財收益率降幅也有望達到 1%。



5.   回購利率有望下降,掃清降息障礙
而回購利率的高企與銀行理財高收益率密切相關。由於銀行理財給客戶的收益率高達5%左右,因而 4%左右的回購資金成本對其而言仍有利可圖。因而只有在理財收益率大幅下降到 4%左右之後,市場回購利率才有望真正降至 3%以下。而理財和回購等市場化利
率的下降會掃清央行降息的障礙,真正啟動降息周期。 (來自海通證券)


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“替考者”如何越過障礙走進考場?

來源: http://www.infzm.com/content/110014

6月7日上午,網上出現“南都記者臥底替考組織在南昌參加高考”的報道,江西省教育考試院聯合警方立即調查核實,已將涉事考生控制,並將進行進一步調查。圖為發生替考事件的南昌十中(6月7日攝)。 (新華社記者 周密/圖)

今天是高考第2天,朋友圈卻被《南都記者臥底替考組織 此刻正參加今年江西高考》刷屏了。網友們感嘆記者的非凡勇氣,也有人質疑其臥底的合法性。

但值得註意的是,為何替考事件屢禁不止。南方周末曾多次報道類似事件,如2012年的《槍手在行動:南方周末記者臥底2012高考河南替考組織》、2014年的《替考該當何罪》等,我們更應思考,其背後的運作邏輯是怎樣的?

“知道”(微信號:nz_zhidao)告訴你,“替考者”如何越過障礙走進考場?

雖然高考替考的事情已經屢見不鮮了,但其運作的邏輯仍未發生實質性的變化。那麽在校大學生是如何越過高考設置的種種障礙,進入考場而不被發現呢,這里邊有不少門道。

首先就是提前物色槍手,南方周末記者梳理了一些替考組織者的案卷材料發現,中介會在當年高考結束後就到大學物色槍手。

為了保證槍手的可靠性,一般情況下這些中介會在本地的知名大學里物色幾個代理,有代理來圍獵身邊優質的同學。在一個大的替考組織里,成績優秀、而且來自農村的大學生,是中介們競逐的頂級資源。

廣撒網以物色槍手僅僅是開始,大學新生入學後不久,他們便可以獲得大學新生的資料,包括照片、高考成績等。中介會優先考慮那些長著大眾臉的大學生們。如果已經接到要替考的訂單,一名中介向警方供述:“我們會對照大學生的照片比較,找一些和考生身材、五官比較接近的人,盡量安排他們替考”。然後開始進行文化成績測試,這些測試有時候在大學自習教室進行,有時候則在酒店進行。

通過測試的選手,中介就會先交一部分定金。這樣就算雙方初步訂立合作意向。這時候中介會為槍手們準備高考的教輔物。

接下來,就是等待高考報名了。這個時候更重要的當然是關系,尤其是在教育系統和公安系統。

2010年高考前夕,河南警方將商丘的一名替考中介沈某松抓獲,同時繳獲的還有35張準考證,經過警方調查,這些準考證中有16人的信息顯示是在校大學生,還有幾人的信息為高一高二學生。

沈某是如何操作呢?案卷材料顯示,他在大學募集好槍手後,通過商丘市睢陽區公安局、梁園區公安局和睢縣公安局為替考學生辦理內容虛假的戶口信息和居 民身份證。其中這些居民身份證上的名字為考生本人,照片為參加替考的大學生。

以防萬一,沈某還通過關系在開封縣博望高中、開封縣二高、開封縣四高等校為這些考生們違規辦理了高考報名手續。如此下來,考生就可以拿著在公安局辦理的“假身份證”到考場參加考試。

一位槍手向公安機關證實,2009年前,他與同學在商丘見到了沈某,沈某讓他以李某某的名義,在開封縣博望高中參加了高考報名。最終,這名槍手以李XX的名義采集了高考信息。之後,沈付給槍手了500元的定金,沈還承諾考上二本會付給他1萬多元的費用。

以同樣的方式,沈某組織了16名槍手先後在開封縣博望高中、開封縣二高、開封縣四高等高中采集了報名信息。

一位名叫李萬印的證人還證言,2008年他考上了商丘師範學院,沈某得知李萬 印未去學校報名後,把李的通知書以16000元的價格賣掉。之後,沈某為李重新辦理了戶口。次年,李參加高考後被河南科技大學錄取。2010年,沈又為李某辦理了一個名叫“柴某”的戶口,並讓李到開封縣博望高中采集了信息,準備參加當年的替考。

甚至有一些高一高二的學生想參加高考體驗一下,沈某也可以操作。一位家長想讓自己上高一的女兒提前感受一下高考的氣氛。沈某接單後便為其聯系,到開封縣二高采集高考信息。最終,因為沈案發失去聯系,未遂。

學校為何願意冒這麽大的風險呢,幾位校領導在案卷中證實是為了升學率。開封縣四高副校長張某說,學校為了提高升學率就招了600多名複讀生。而沈某的大學同學曹某為四高分校的領導,曹某為了從學校分點獎金就為十多名不符合條件的考生辦理了信息采集。在學校的幫助下,這些信息最終都通過了開封縣教委招生辦的審核。

一切準備就緒,在高考前2天,一些考生家長舉報後,沈某的計劃才沒有得逞。按照他們的計劃,參加完高考,等高考成績出來,他們便會根據成績完成交易。而作為職業的替考中介,沈某則要繼續物色來年的槍手。

請記住,我叫知道(微信號:nz_zhidao),南方周末每日網絡專稿。

要嚴肅,有知識;要八卦,有內幕。每天一篇,無需翻墻,盡享你想知道的和不知道的。我們只想,讓知道成為一種享受。

替考 如何 越過 障礙 走進 考場
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工信部“196号文”最详细解读!VIE回归A股部分障碍清除

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14064

作者:刘维

2015 年6月19日工业和信息化部发布工信部通[2015]196号《工业和信息化部关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通 告》,通告称,在全国范围内放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)的外资股比限制,外资持股比例可至100%。

由此,VIE模式回归A股的部分障碍得以清除。

一、VIE模式回归A股的一大障碍

VIE模式(Variable Interest Entities,可变利益实体),又被称为“协议控制”,是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离,境外的上市实体通过设在境内的外商独资企业以协议的方式控制境内的业务实体。

根据中华人民共和国国务院令第291号《中华人民共和国电信条例》、第292号《互联网信息服务管理办法》(简称ICP管理办法),国家对提供互联网信息服务的ICP实行许可证制度。

ICP证是网站经营的许可证,根据国家《互联网信息服务管理办法》规定,经营性网站必须办理ICP证,否则就属于非法经营。

一 直以来,如仅从外商投资产业目录看,并不禁止外资经营电信增值业务,以《外商投资产业指导目录(2011年修订)》为例,增值电信业务位列限制外商投资产 业目录,外资比例不超过50%;仅有新闻网站、网络视听节目服务、互联网上网服务营业场所、互联网文化经营(音乐除外)属禁止外商投资产业目录。而 2015年3月10日发布的《外商投资产业指导目录(2015年修订)》进一步修改为增值电信业务外资比例不超过50%(电子商务除外),已经为此次工信 部通[2015]196号文的出台埋下伏笔。

而《中华人民共和国电信条例》和 《国务院关于修改<外商投资电信企业管理规定>的决定》(以下简称“《规定》”)也规定,外方投资者在中外合资电信企业中的出资比例,最终不得超过50%(见《规定》第6条)。

以 上可见,从法规层面,经营性信息服务业务并不对外资禁止,实践中,也有中外合资企业拿到ICP证的先例,大家熟悉的如亚马逊卓越有限公司(ICP证号:合 字B2-20090004)、上海安吉星信息服务有限公司(ICP证号:合字B2-20090005)。不禁止外资(广义上的外资)在中国从事经营性信息 服务业务也是我国遵守入世承诺的要求。但实践中,外商投资企业却很难拿到ICP证,2000年新浪网赴美上市时,为了绕开这一难题,首次采用了VIE模式 这一变通方式。而2001年3月7日,一则《信息产业部关于进一步做好互联网信息服务电子公告服务审批管理工作的通知》,直接将众多互联网企业的海外上市 之路定格为VIE模式,通知明确规定:

妥善处理审批工作中的具体问题

(一)关于外资参股经营ICP问题


根据我国现行政策,目前外资不允许经营包括ICP在内的电信业务。涉及外资的网站申办经营许可证时,应要求该网站先进行外资股份的剥离,待完成外资剥离后,方可受理。对未进行外资剥离的,各通信管理局可按实际情况规定完成外资剥离工作的期限,逾期按有关规定进行处理。

外资股份的剥离符合以下两种情况可视为完成剥离:

1、 网站所有外资股撤资或全部转让给中资;2、另成立一个纯中资公司,与网站的ICP业务有关的资产、人员、域名、商标、经营权、用户关系等均通过协议有偿或 无偿转让给纯中资公司,由中资公司独立自主经营ICP.有外资的原公司不再经营网站,但可以将中资公司视为用户与其进行技术服务等商业合作。”

随 着近期A股市场的火爆,大量在海外上市的VIE模式公司开启了海外私有化后回A股上市之路,但由于实践中如上述通知,ICP牌照不对外资开放,回A股上市 外资就必须完全退出,于是旷日持久的外资退出谈判就成了VIE模式公司回归A股的一大障碍,归根结底,还是ICP证不对外资开放。

此次工信部通[2015]196号文的出台,为VIE模式公司回归A股扫清了部分障碍。

二、工信部通[2015]196号文出台背景


早在2013年9月27日,国务院印发的《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》明确规定,特定形式的部分增值电信业务对外资开放,涉及互联网信息服务、数据处理和存储服务、呼叫中心以及其他电信业务。

2014 年1月6日,工信部与上海市人民政府联合发布《关于中国(上海)自由贸易试验区进一步对外开放增值电信业务的意见》,对外资进入增值电信业务领域进一步松 绑。意见提出,信息服务业务中的应用商店业务、存储转发类业务等两项业务,外资可独资经营;在线数据处理与交易处理业务中的经营类电子商务业务,外资股比 放宽到55%(而在此之前,外资的持股比例红线是50%)。由此,通过上海自贸区对外资进入增值电信业务领域进一步松绑。

2015年1月 13日,工信部发布了《关于在中国(上海)自由贸易试验区放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股权比例限制的通告》(以下简称“《通 告》”),“决定在上海自贸区内试点放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)的外资股权比例限制,外资股权比例可至100%。该试点工作由上海 市通信管理局组织实施。”

此次工信部通[2015]196号文明确了文件出台的目的,“为贯彻落实党的十八届三中全会精神,支持我国电子 商务发展,鼓励和引导外资积极参与,进一步激发市场竞争活力”。工信部通[2015]196号文也是在此前中国(上海)自由贸易试验区开展试点的基础上, 扩大到全国范围内放开的。

三、工信部通[2015]196号文解读

工信部通[2015]196号文明确放 宽了对外商投资经营增值电信业务的股权比例限制,外资现已可以在“在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)”方面设立独资企业经营部分增值电信业 务,从而可在境外融资和上市时无需再采用VIE结构,已有VIE结构公司回归A股时,外资也不必退出。

在线数据处理与交易处理业务,是 2003年的《电信业务分类目录》中的业务,其定义至今已经历12年之久。工信部2013年《电信业务分类目录(征求意见稿)》中的定义与2003年《电 信业务分类目录》相同,“在线数据与交易处理业务”是指“利用各种与通信网络相连的数据与交易/事务处理应用平台,通过通信网络为用户提供在线数据处理和 交易/事务处理的业务”。实践中应用最广的“在线数据与交易处理业务”是电子商务平台。

在线数据和交易处理业务包括交易处理业务、电子数据交换业务和网络/电子设备数据处理业务。

1、交易处理业务


交 易处理业务包括办理各种银行业务、股票买卖、票务买卖、拍卖商品买卖、费用支付等。我们通常所说的电子商务平台(如京东商城)、银行互联网平台(如含有外 资成分的工商银行网上银行平台)、互联网金融平台(如你我贷)、证券交易平台(如各券商的移动证券交易APP)(以上不包括在线支付,若需要进行在线支付 的,平台的提供者应为金融机构,或取得第三方支付牌照的非金融机构)。

若按照相关规定,所有的电商平台都需要取得交易处理业务的牌照,但 此前因监管的不足,许多电商平台处于无证(在线数据处理与交易处理业务许可证)经营的阶段。实践中,国内知名的一些电商平台(指其VIE结构中的内资企 业)一般都仅有“信息服务业务(仅限互联网信息服务)”的牌照,如淘宝、京东、1号店。此次工信部通[2015]196号文的出台,不但该类电子商务平台 VIE架构中的内资企业可以申请在线数据处理与交易处理业务许可证,其VIE架构中的外资企业也可直接申请在线数据处理与交易处理业务许可证。

2、电子数据交换业务


电子数据交换业务,即EDI是一种把贸易或其它行政事务有关的信息和数据按统一规定的格式形成结构化的事务处理数据,通过通信网络在有关用户的计算机之间进行交换和自动处理,完成贸易或其它行政事务的业务。

以 专门应用于海关的一种数据收集和处理EDI业务为例:如下,左侧主要是EDI应用于进出口贸易的报关、理货、仓储和运输的过程。右侧是EDI作为数据交换 平台的延伸应用,其通过连接基础平台,间接与公共服务平台、教育管理平台、信息发布平台和办公管理平台实现电子数据的交换。

3、网络/电子设备数据处理

网络/电子设备数据处理指通过通信网络传送,对连接到 通信网络的电子设备进行控制和数据处理的业务。

上 海公交系统应用的智能车载终端就是网络/电子设备数据处理业务的实践案例,每辆安装此终端的汽车都是实时路况的数据采集端和数据接收端,车载终端收集实时 数据,传输到数据处理中心,然后在发送至需要该路段信息的终端,从而实现对运行车辆的动态监控管理、定位管理,对电子站牌显示信息实时准确控制,紧急情况 下还可实现道路交通安全预警及救援。

四、工信部通[2015]196号文注意事项


工信部通[2015]196号文规定,“其他许可条件要求及相应审批程序按《外商投资电信企业管理规定》(国务院令第534号)相关规定执行”,《外商投资电信企业管理规定》关于其他许可条件有两条核心内容:

第五条规定,外商投资电信企业经营全国的或者跨省、自治区、直辖市范围的增值电信业务的,其注册资本最低限额为1000万元人民币;经营省、自治区、直辖市范围内的增值电信业务的,其注册资本最低限额为100万元人民币。

第十条规定,经营增值电信业务的外商投资电信企业的外方主要投资者应当具有经营增值电信业务的良好业绩和运营经验。

因此,并非所有外商投资企业申请在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)都会得到批准。

另外,工信部通[2015]196号文并非对外资放开一切ICP证,根据《外商投资产业指导目录(2015年修订)》,“新闻网站、网络出版服务、网络视听节目服务、互联网上网服务营业场所、互联网文化经营(音乐除外)”仍为禁止外商投资的领域。

此外,国内多方通信服务业务、国内因特网虚拟专用网业务、存储转发类业务、因特网数据中心业务、因特网接入服务业务、信息服务业务等均未被工信部通[2015]196号文列入向外资控股开放的领域,该等领域外资如要进入,可能仍须采取VIE模式。

国 内多方通信服务业务是指通过通信网络实现国内两点或多点之间实时的交互式或点播式的话音、图像通信服务。国内多方通信服务业务包括国内多方电话服务业务、 国内可视电话会议服务业务和国内因特网会议电视及图像服务业务等。国内因特网会议电视及图像服务业务是为国内用户在因特网上两点或多点之间提供的双向对 称、互式的多媒体应用或双向不对称、点播式图像的各种应用,如远程诊断、远程教学、协同工作、视频点播(VOD)、游戏等应用。

存储转发类业务是指利用存储转发机制为用户提供信息发送的业务。语音信箱、X.400电子邮件、传真存储转发等属于存储转发类业务。

因特网数据中心业务(IDC)是指利用相应的机房设施,以外包出租的方式为用户的服务器等因特网或其他网络的相关设备提供放置、代理维护、系统配置及管理服务,以及提供数据库系统或服务器等设备的出租及其存储空间的出租、通信线路和出口带宽的代理租用和其它应用服务。

因 特网接入服务业务是指利用接入服务器和相应的软硬件资源建立业务节点,并利用用电信基础设施将业务节点与因特网骨干网相连接,为各类用户提供接入因特网的 服务。用户可以利用公电话网或其它接入手段连接到其业务节点,并通过该节点接入因特网。因特网接入服务业务主要有两种应用,一是为因特网信息服务业务 (ICP)经营者等利用因特网从事信息内容提供、网上交易、在线应用等提供接入因特网的服务;二是为普通上网用户等需要上网获得相关服务的用户提供接入因 特网的服务。

信息服务业务是指通过信息采集、开发、处理和信息平台的建设,通过固定网、移动网或因特网等公众通信络直接向终端用户提供语 音信息服务(声讯服务)或在线信息和数据检索等信息服务的业务。信息服务的类型主要包括内容服务、娱乐/游戏、商业信息和定位信息等服务。信息服务业务面 向的用户可以是固定通信网络用户、移动通信网络用户、因特网用户或其他数据传送网络的用户。

因此,不难看出,各类网络游戏公司(如有外资存在)、百度等或仍将采取VIE模式。(来源:国浩律师事务所)


工信 信部 196 號文 詳細 解讀 VIE 回歸 部分 障礙 清除
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