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金價將漲到跟道瓊指數一樣高

2011-8-22  TCW




如果你深信自己的看法是對的,但 卻不斷的被眾人嘲笑,你可以堅持多久?

對美國歐洲太平洋資本公司(Euro Pacific Capital)執行長彼得‧希夫(Peter Schiff)來說,他堅持了九年。

近來,網路上盛傳著多支《彼得‧希夫是對的》影片,最 高點閱人數高達一百九十五萬人次。在影片中,網友剪輯了過去九年來希夫在公眾場合對美國經濟的各種預測。以後見之明看來,希夫堪稱是美國經濟的黃金預言 家,從二○○五年開始就大聲疾呼,美國經濟是建築在房市泡沫上,遲早會破!

過去,預言海嘯被眾人恥笑現在,大膽提出三大經濟預言

今 日的黃金預言家,卻曾是昨日眾人取笑的對象。過去希夫在電視節目上發表言論,最常得到的反應是其他來賓狂笑、然後以些許不屑的口吻說:「彼得,我完全不知 道你在說什麼?」

最有名的一個例子是二○○六年八月,希夫跟美國知名評論家,也是雷根總統的經濟顧問亞瑟‧拉福(Arthur Laffer)一起參加CNBC的電視節目。當時離金融海嘯最高峰只剩下兩年的時間,經濟仍一片欣欣向榮,但希夫卻大膽預言,「衰退不是在二○○七年,就 是在二○○八年來臨,將不只持續數季,而會持續數年。」拉福卻毫不留情的反擊,「我不相信任何他說的話……,美國經濟從沒這麼好過!」

事後 證明,當年在節目上調侃希夫的,今日反倒成了眾人調侃的對象。但難能可貴的是,希夫一路走來,被嘲笑、被認為是瘋子,他仍堅持立場,不斷的發出警訊。

回 憶過往,希夫在接受《商業周刊》越洋獨家專訪時只是淡淡的說,「我習慣了。那些沒看到金融海嘯要來的人,也正是那些沒看到我們今天面前仍有大危機的人。」 希夫認為,他能預見人所不能,並非他特別聰明,只是因為他的腦袋沒被污染,「我只是沒有被洗腦而已,我從奧地利學派來了解經濟,我想大多數的經濟學家和分 析師都被真正的泡沫所絆住了。我沒有這些(包袱)。」

其實希夫的特立獨行,其來有自。希夫的父親,艾文‧希夫(Irwin Schiff)是美國知名的抗稅運動領導人,因為抗稅,老希夫被判刑十三年,目前仍在聯邦監獄服刑。

成長於這樣獨特的家庭,希夫一九八七年 大學畢業,進入希爾盛雷曼公司(Shearson Lehman Brothers)擔任交易員。這段時間,讓他看清了股票市場的本質。在一次演講中他強調,「在那斯達克泡沫時期(亦即網路泡沫),我是一個股票經紀人, 每個人都以為我們進入了『新經濟時代』,但我卻沒看出網路購物跟電話購物或者郵購有什麼實質區別。」

二○○六年,希夫厭倦了替人抬轎的日 子,跟事業夥伴一起買下歐洲太平洋資本公司。金融海嘯發生後,他一夕之間成了美國家喻戶曉的人物,連打電話給第四台調整合約,對方都興奮的跟他說,「你是 CNN(美國有線電視新聞網)上面的彼得‧希夫嗎?我是你的粉絲!」

精準預測金融海嘯的發生,那麼你是否會好奇希夫怎麼看未來美國的經濟發 展?在接受專訪時,希夫談到了三個重點:美國債務泡沫將更勝金融海嘯、美國病況更勝歐洲、黃金尚未到高點。

預言一:美債泡沫將破利率太低, 助長借貸與消費行為

希夫認為,美國今日正吹起一個巨大的政府債務泡沫,這個泡沫遲早會破,而且將對美國經濟造成殺傷性極大的後果,「聯準會 (Fed)再度重蹈了網路泡沫之後的錯誤,只是這次,規模更大。」

在二○○○年美國網路泡沫之後,聯準會為了提振經濟,持續把利率水準維持 在低檔。便宜的信用,造成了房市泡沫。而八月九日,聯準會承諾在二○一三年前,讓利率繼續維持在○%到○‧一五%的歷史低檔,勢必造成更多資源錯置,尤其 是政府不負責任的借貸,「下一個(等著破的)泡沫,就是政府債務泡沫。現在的便宜利率,正吹起了一個美國政府負債的大泡泡,這注定會破的,當這個泡沫破的 時候,對美國經濟的傷害會更大。」

不斷的重蹈覆轍,就好像拿毒品餵給有毒癮者一樣,當時看似解決的症狀,但病況其實是越來越嚴重。「我們需 要的是住進戒毒中心。但是政府不會願意,住進戒毒中心一點都不好玩。」

希夫認為,「美國的基本問題是,我們的利率太低了。我們讓利率停留在 這樣低的水準越久,就會造成越多的問題。因為這樣的低利率,資源被錯置,太多的資源都被拿來做消費、政府借貸。」除非真正下定決心,大幅降低開銷、減少消 費,讓美國人開始儲蓄,鼓勵真正的資本主義,而不是揮霍在華爾街的各種投機行為,美國經濟才有可能真正復原。

預言二:美國比歐洲糟長期處於 貿易逆差,將自食惡果

雖然希夫承認歐元區有其根深蒂固的問題,但他仍認為,今天美國的問題更勝歐洲,「我認為美國的問題更嚴重,我們會比歐 洲更快自食惡果。」

雖然歐盟區看似問題嚴重,但整體歐盟區仍有貿易順差,美國卻長期存在貿易赤字(編按:去年美國貿易赤字五千六百億美元, 歐盟整體約九億美元貿易順差),且製造業所占的比重和人民的儲蓄率都遠比歐洲低,「我們(美國)完全是靠世界其他國家的救濟。」

預言三:黃 金還會續漲金價與道瓊一比一時,再賣黃金

因為深信美國債務之大,必定得透過通貨膨脹來「抵賴」帳款,希夫是黃金的忠實追隨者。但他對金價的 預測,也跟他一貫給人的印象一樣,相當瘋狂。

他強調,在一九三二年和一九八○年黃金在泡沫最高峰的時候,金價跟道瓊工業指數相比,都曾來到 一比一。反觀這一波黃金行情,金價跟道瓊指數相比,已經升高到目前的一比六‧五。(編按:八月十二日,金價現貨收盤一盎司一千七百四十六美元,道瓊工業指 數一萬一千二百六十九點,兩者為一:六‧五)希夫深信,未來黃金一定會漲到跟道瓊工業指數一比一的水準,「在過去一個世紀,當比例來到一比二十之後,都會 降到一比一。我想當時可以達到這樣的數字,現在也可以,因為我們今日面臨的經濟困難,比當時更難,」希夫強調。

根據希夫的論點,要讓兩者成 為一比一,不是道瓊工業指數必須回跌,就是金價必須持續上漲。以道瓊工業指數十五年前的低點六千點來看,就算道瓊指數跌回此一水準,黃金也得漲到每盎司六 千美元才有可能達到一比一。「當道瓊跟黃金變成一比一的時候,就是賣掉黃金、買進道瓊工業指數的時候了。我們還沒到那時候,」希夫強調。

多 年來,希夫扮演的角色,就好像是金融市場裡的唐吉訶德,乍聽他的言論令人發笑,但他的熱情和堅持卻讓他成了今日被人崇拜的黃金預言家。今天,他再度預言美 國債信泡沫將爆、黃金將繼續上漲。到底能不能實現,只有留待時間來證明。

【延伸閱讀】他成功預言金融海嘯發生 ——希夫預言與道瓊指數

2005/8 我們的泡沫經濟建基在房市上,今天的房市就像當年的網路2006/8衰退不是在'07年,就是在'08年來臨,將不只持續數季,而會持續數年2007/8 最糟的還沒來。經濟的基礎不只是不好,而是糟糕2008/9政府援助方案最終將會讓狀況更糟2011/8現在的便宜利率,正吹起一個美國政府負債大泡泡, 這注定會破

資料來源:雅虎財經、YouTube


金價 將漲 漲到 到跟 跟道 道瓊 指數 一樣
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金價衝擊1900美元 上市公司興起「淘金熱」

http://www.eeo.com.cn/2011/0913/211065.shtml

經濟觀察網 記者 彭友 今年以來,國際金價的暴漲出乎所有人的意料。近日國際金價在一度觸及每盎司1920.14美元的新高之後,隨後又暴跌了100多美元。但不少投資者依然認為,黃金的震盪幅度加大,但上漲趨勢還將延續。更多的投資者則是在迅速反應,搭乘上這列財富快車。

閩福發A(000547.SZ)9月10日披露,公司參股40.10%的合營企業大華大陸投資有限公司,曾於2010年6月投資人民幣1.3億元參 股由中國黃金集團公司控股的廣西鳳山宏益礦業有限責任公司。該項目進展順利,據該公司年度報告顯示,公司已探明黃金儲量有顯著增長。

鑑於中國黃金集團公司作為大型國有企業的良好信譽與強大實力及以往的合作成果,公司決定與中國黃金集團公司等七家企業共同投資成立一家有限責任公司 制投資企業——中金增儲(北京)投資基金有限公司(以下簡稱「基金公司」),該基金公司註冊資本為50000萬元人民幣,經營範圍為:貴金屬、有色金屬及 其他金屬探採礦權企業股權投資、礦業投資、合作探礦、投資合作、投資管理。該基金認繳總額為10億元人民幣,閩福發A認繳額為1億元人民幣。

八家企業均以現金方式出資,總計投資10億元人民幣。其中,中國黃金集團公司投資2億元人民幣,佔基金公司股份比例為20%;中國信達資產管理股份 有限公司投資1億元人民幣,比例為10%;北京恆基廣業技貿有限責任公司投資2億元人民幣,比例為20%;北京東寧川旭商貿有限公司投資2億元人民幣,比 例為20%;北京航眾工業有限公司投資1億元,比例為10%;北京市中青創業投資管理有限公司投資5,000萬元,比例為5%;山西中青才智企業管理有限 公司投資5,000萬元,比例為5%;閩福發A投資1億元人民幣,比例為10%。

據瞭解,中國黃金集團公司是中金黃金(600489.SH)的控股股東,持有該公司52.40%股權。目前上市公司的黃金儲量大約為400 噸,而集團公司的黃金儲量大約為800 噸,是公司目前儲量的兩倍。

除了建立金礦投資基金以外,更多公司還在獨自收購金礦。華業地產(600240.SH)日前宣佈,公司擬出資5400萬元收購深圳市隆興投資有限公 司所持陝西盛安礦業開發有限公司的90%股權。據悉,盛安礦業擁有2個探礦權,分別為陝西省寧強縣金硐子溝一帶銅金礦和陝西省寧強縣雞頭山—小燕子溝一帶 金礦。其中雞頭山—小燕子溝一帶金礦估算的儲量為礦石量8332087噸,金金屬量19669.69公斤。

方大炭素近日也披露,擬以股權收購方式受讓佳金礦業60%股權。佳金礦業在安徽省黃山市休寧縣山斗鄉山斗村天井山金礦合法持有《採礦許可證》及《探 礦許可證》,礦區面積1.27平方公里,已探明礦權內保有資源儲量286264噸(其中122b類礦石量118631噸,333類礦石量167633 噸),金金屬量2653.92kg,礦石平均品位9.27g/t,目前進一步的勘探工作正在進行。

除了上市公司以外,機構投資者也在金礦中淘到了真金。記者從諾安基金瞭解到,國內首隻黃金主題基金——諾安黃金基金今年初由諾安基金推出,截至9月7日,該基金的累計淨值增長率達到了25.7%,在所有公募基金產品中排名第一。

金價 衝擊 1900 美元 上市 公司 興起 淘金熱 淘金
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金交所的做市商算盤 「中國金價」如何實現?

http://www.infzm.com/content/84456

背靠巨大的中國市場,上海黃金交易所已穩坐全球黃金現貨交易量老大的寶座。眼下,它正試圖「拓疆闢土」,培育黃金做市商,謀求定價權。但對於它正在進行的嘗試,市場反應並不熱烈。

機構黃金交易又添新渠道。

2012年12月的第一個交易日,上海黃金交易所(下稱「金交所」)與中國外匯交易中心合作推出銀行間黃金詢價業務,探索在交易所之外的銀行間市場交易,這是金交所首次引入做市商制度,也是近年來最重要的一次擴張。

所謂的黃金詢價業務不同於以往的撮合制交易,撮合制交易往往是小額多筆成交,每筆僅有幾公斤,缺點是無法短期鎖定價格,並容易引起市場波動。若要滿足銀行間的大宗黃金交易,就必須採用國際上慣用的詢價模式,由做市商不斷地向投資者報價,並按這些價格接受投資者的一切買賣要求。

新推出的兩個黃金詢價交易品種正是目前市場中需求量最大的現貨品種,而首批獲准參與的20家銀行,基本覆蓋了國內黃金交易活躍的銀行。

對於金交所的此番變化,外媒將此視為「中國金價」的實現路徑,擴大以人民幣計價黃金的影響力。但是,中國離掌握黃金定價權,究竟還有多遠?

定價權如何不請自來

「中國金價」還要靠市場認同來實現

根據金交所統計數據,2011年該所黃金現貨交易量達7438.5噸,交易額達2.48萬億元,分別同比增長23%和53%,是全球最大的黃金現貨交易市場。

不過,金交所的頭把交椅僅僅指交易所範圍,而國際黃金交易的重頭部分均在場外進行,以倫敦為代表的場外市場——採用詢價模式的做市商市場,佔據了全球三分之二的交易量,與之相比,國內黃金市場的交易規模和參與主體數量上均不在一個量級。獨立行情甚至會引發境外投資者到境內套利。

而早在2010年8月,人民銀行和五部委發佈《關於促進黃金市場發展的若干意見》,明確提出:豐富市場交易模式,引入做市商制度,提高黃金市場流動性。

之後的一年,以天津貴金屬交易所為代表的交易場所,以保證金低、採用做市商制度及更便利的24小時交易時間等特點,吸引了不少國內投資者參與交易,這些場所的成交量猛增。

不過2011年底,中國央行等五部委已聯合下文確定除上海金交所和上海期交所外,國內不得再設立黃金交易所和中心,已經開業的,要立即停止開辦新的業務。

而一直以來,金交所因為參照國際金價(倫敦金或者美國期金)定價,而屢受指摘。交易所如何發展場外模式,市場如何做大,畢竟「中國金價」還要靠市場認同來實現。

這一次,金交所有意參照中國外匯形成機制,實現「中國金價」。金交所找來了擁有豐富做市商經驗的親兄弟——中國外匯交易中心助陣。外匯交易中心和金交所同屬央行管理,金交所負責清算和交割,以及黃金詢價業務的市場制度建設、市場准入、新產品發佈等,中國外匯交易中心提供詢價的交易系統。

金交所希望這次聯姻能夠改善交易主體結構,擴大機構投資者的數量。

金交所交易二部總經理滕巍告訴南方週末記者:「今後會考慮即使只具備交易所或交易中心的會員資格,符合相關條件的機構也可以通過詢價系統參與黃金交易。」這意味著今後交易中心的350家外匯交易會員和兩千多家票據市場會員都有機會參與黃金詢價。

「如果能夠吸引到足夠多的投資者,做大國內黃金市場,所謂的定價權就不請自來了。」

但交易中心的會員多數不具備持有實物黃金的資格,金交所要實現擴員,必須突破這一制度障礙。

另一方面定價權也取決於金融機構參與國際市場的能力。但就目前的參與程度來看,國內金融機構僅僅是小角色。金交所希望通過國內的詢價市場訓練銀行的做市能力。

看起來,金交所正在努力搭建做市商的練兵場,但這卻並非一日之功。

「做市商需要無限承接流動性,無論什麼時候誰來詢價都可以報價,且能成交。目前,並不是每家銀行都具備做市的能力。」滕巍說。

大像在小池塘洗澡

在交易成本上,詢價沒有優勢

雖然金交所用心良苦,但銀行積極響應者似乎寥寥。

南方週末記者瞭解到,除了首個交易日,為了測試系統,13家銀行完成了30筆交易,交易量達到3.62噸。之後的二十多天裡,交易員們發現兩個交易品種加起來,一天最多7筆交易,成交量不足1噸,這個量不到交易所中同類品種交易量的八分之一。

興業銀行資金運營中心貴金屬資深分析師蔣舒認為目前的詢價市場缺乏初始推動力。「這就好比大像在小池塘洗澡。」蔣舒說,「銀行雖然資金雄厚,但在這麼小的市場中也沒什麼好翻騰的,越沒什麼好翻騰的風險敞口越小,就越沒法做。」

即便是交易較為活躍的中國銀行,交易員也略顯勉強,只能保證每天有一筆以上的交易。

「銀行頂多只是試一試。大家都覺得詢價有潛力,但真正的積極性沒有發揮出來。」一位交易員如是說。

而南方週末記者採訪的多位銀行交易員,均對詢價手續費頗有微詞。中國銀行金融市場部貴金屬團隊主管蔡振瑋說:「費率較高,很難有吸引力。」

鐘宇是一家股份制商業銀行的黃金交易員,他回憶道,2012年7月,金交所發給銀行一份交易規則徵詢意見稿,當時還沒有確定交易手續費和最低交易門檻。鐘宇提出的意見是,希望手續費略高於銀行間外匯詢價交易的手續費。

最終的交易手續費定為萬分之四,這與交易所內黃金現貨品種相同,但卻是外匯詢價交易的四十倍。鐘對此頗感意外,同行們都覺得在交易成本上,詢價沒有半點優勢。

對比2006年初,銀行間即期外匯市場引入詢價交易,其手續費只是原有競價交易的三十分之一,一時間幾乎所有的外匯交易都從競價市場轉移到詢價市場。

但金交所也有苦衷,滕巍解釋道:「這畢竟不是單純的貨幣交易,銀行間的詢價交易也需要實物交割,涉及提貨、出庫、入庫,要把這些成本都考慮在內。」

土壤尚未具備

理想局面是把境外黃金業務轉移到國內詢價市場

國內黃金的大玩家以銀行為主,特別是近幾年的黃金牛市,讓銀行的貴金屬業務增長堪比光速。

以工商銀行為例,2009年該行貴金屬業務量只有千餘噸,2010年是2.4萬噸,到了2011年交易量超過16萬噸,漲幅超過500%。

2011年,金交所共有29家商業銀行會員,雖然僅佔會員總數的17.47%,卻貢獻了64.54%的黃金交易量(商業銀行在金交所的黃金交易量為4800.56噸)。

除了代理個人業務,商業銀行黃金自營交易也成了金交所的台柱子,金交所2012年11月度報告顯示:黃金自營前十位的機構,銀行佔了8個席位,這八家銀行的自營量已經佔到總成交量的38.67%。

對金交所來說,最為理想的局面是銀行在競價市場交易量維持不變的情況下,把境外的黃金業務轉移到國內的詢價市場。

事實上,商業銀行在境外市場的黃金交易已經遠超過其在金交所的黃金自營交易。截至2011年年末,13家銀行開辦了境外黃金業務,累計成交4050.5噸。而在金交所,26家銀行黃金自營成交2834.122噸。

商業銀行從事境外黃金業務主要是通過銀行間市場沖抵境內的賬戶金交易頭寸,本質上屬於詢價交易。新上線的詢價市場無疑開闢了一條新的對沖渠道。

滕巍也認為:與其在國際市場單邊開敞口搏市場波動,不如進行境內外價差套利的策略交易,風險會更小。

雖說渠道是打通了,但看起來,吸引銀行回流的土壤還有待培育。

目前,在國際上賬戶金是24小時連續交易,價格依照國際黃金價格折合人民幣匯率。如果搬回國內平倉,要按照金交所的價格,在風險控制上很難操作。五個半小時的詢價交易時間,無法滿足銀行的交易需求。

雖然銀行也希望將人民幣報價的賬戶金頭寸放到國內對沖,但受制於國內市場的流動性,現在回來並不現實。

中國銀行交易員翟明昱說:「現在國際市場的報價已經很完善了,除非倫敦市場沒有了,我們才會回來。」

大行說只有交易量大了才回來,小銀行又在等著大行的頭寸。由此產生悖論,初始交易量由誰來提供?

在鐘宇看來,如果金交所宣佈做市商的遴選標準,現有的20家銀行都可以競爭成為做市商,就會有外力推著大家到詢價市場上來。

多家銀行的交易員均認為,如果遠期和掉期能儘早開起來,能增加市場的參與度,畢竟國內市場還沒有這兩個交易品種。

至於新品種的推出時間,滕巍說:「詢價業務在設計之初已經把遠期和掉期考慮在內,制度上、技術上不存在障礙。金交所會穩步推進,相信很快將會推出後續品種。」

金交 交所 所的 做市商 算盤 中國 金價 如何 實現
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金價影響南非金礦礦工談判

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去年下半年,南非金礦工人發生大規模罷工,要求加薪。 當時全球第三大黃金生產商一度被迫關閉南非金礦業務。 但近日的金價跳水給生產商增加了重要的談判籌碼。 雙方談判定於當地之間週五開始,全國礦工聯盟(NUM)計劃提出兩位數的加薪比例。

(華爾街見聞:《 南非罷工潮或引發動亂鉑金價格上揚 》《 南非罷工繼續,要加薪! 》)

可加薪的訴求正值生產商面臨金價走低,需要削減成本保持利潤之際。 黃金從年初到現在跌去近12%,截至週四,金價在1465美元/盎司附近。 這迫使南非金礦生產商削減成本、投資和產量。 這些舉動很可能令已經很緊張的僱傭雙方關係進一步惡化。

去年的罷工中,礦工和生產商最終達成協議,承諾給礦工更高的工資福利、更好的工作環境以及權力。 現在則是檢驗薪資承諾的時候了。

全國礦工聯盟發言人Lesiba Seshoka說,「在目前的市場情況下,談判將會很艱難。這些金礦生產商已經受金價下跌影響。但工會不能因此受影響,這並非同一個問題。」

全國礦工聯盟是南非礦工工會中最大、最溫和的組織。 週四時他們表示:漲薪要求幅度不會低於10%,黃金和煤炭礦工均是如此,從7月開始生效執行。 這很可能是談判的基本起點,用以代替將在6月底到期的兩年的勞動協議。

工會的賭注很高。 較低的金價意味著開採南非深且昂貴的礦井或許變得不合算了。 生產者在南非的最大成本就是勞動力,如果工人要求更高工資,生產者就有可能裁員,僱傭更少的人保持成本。 這將會增加整個南非經濟的風險。

南非央行的一份報告中警告稱,「高失業率可能會進一步引起社會動盪和犯罪率上升,繼而拖累旅遊業。如果國外對南非情況的情緒發生轉變,那麼南非債市將受到嚴重影響。」南非政府債券有近三分之一由外國人持有,最近跟隨大勢猛漲。 外匯方面,自去年罷工開始至今,南非蘭特兌美元匯率已經下跌8%。

但南非金礦生產商,包括Gold Fields, Harmony Gold以及AngloGold Ashanti,已經警告說要裁員並減緩開發。

Harmony Gold首席執行官Graham Briggs說,「我們繼續儘可能地管理生產和控制成本,在目前情況下,我們已經對成本和資本支出做出評估,並尋找哪些可以削減。」

上週該公司表示到本財年結束前(2014年6月30日),將削減14億-36億蘭特資本開支,以應對金價下跌和過去三個月(截至3月31日)的淨虧損。

Gold Fields和AngloGold Ashanti都表示將削減成本或放緩開採。

Harmony Gold說其公司的採礦計劃是根據一定的市場金價和外匯預測情況決定的,通常每年進行一次計劃。 在剛結束的財年上半年(截至3月31日),現金和資本成本為1446美元/盎司,同期現貨黃金的平均價格為1632美元/盎司。 本週四現貨黃金價格僅為1465美元/盎司。

事實上, 近年來的高金價掩蓋了一個無法迴避的事實:南非金礦產量下降。 南非的金礦是世界上最老和最深的,淺表金礦已經開採殆盡,這令繼續採礦的成本變高,勞動力增加。

1970年南非金礦產量達到1000噸多一點後;由於罷工和停產,去年產量下降到僅為167噸。 儘管根據美國地質調查局數據,南非金礦儲量仍是世界第一;但南非已從2007年的世界第一大金礦產國滑落到第五位。

(華爾街見聞:《 全球第三大黃金生產商被迫關閉南非金礦業務 》)

當然,金礦在南非經濟中仍有重要的地位。 南非勞動力差不多四分之一在採礦業工作,大部分是在黃金和鉑金礦上工作。 但黃金礦就有提供近50萬工作崗位。 因此任何礦廠的裁員,其影響都是巨大的。

Lesiba Seshoka說,全國礦工聯盟將在談判中用通脹作為加薪要求的原因之一。 南非消費物價年通脹率為6%。

預計裁員不會影響到全國礦工聯盟在談判中的立場。 然而第二大礦工工會AMCU的立場則沒有那麼明顯.AMCU沒有對即將開始的薪資談判做明確表態,它只是表示希望促進個人和生產商之間進行協商,而不參與直接談判。

去年罷工活動中,隆明公司(Lonmin)因鎮壓罷工造成34人死亡,這一事件導致新的勞工協議遲遲無法達成。 隆明稱:「這一變化導致需要和工人代表協商出一個新的協定。」

而各個工會力量的變化也使得談判更加艱難,Graham Briggs說,「現在有更多的人參與到談判中,有更多的生產商和更多工會代表。」Harmony Gold希望工資組成是由基本工資和利潤提成兩部分構成,這樣工人就能在金價上漲時拿到更多錢。

顯然,談判氣氛會很緊張。 但如果金價下跌,那麼生產商可以提供商量的餘地就很小。

南非礦業商會的高層Elize Strydom說,礦業部門沒有能力滿足兩位數的加薪比例要求,不管是煤礦、金礦還是鉑金礦。 「在目前的情況下,和CPI持平的漲薪幅度對一些公司來說都很艱難。」


金價 影響 南非 金礦 礦工 談判
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El-Erian:金價下跌給央行帶來的教訓

http://wallstreetcn.com/node/25008

沒有比黃金投資這個話題更能激起兩極化的投資討論了。最近黃金價格的大幅下跌已經激起了,對黃金投資存在根深蒂固理念的兩個陣型的激烈爭論:一方認為金價被過分高估了,黃金缺乏製造收入的能力,也缺乏資本升值的能力;另一方則認為,其他人重新開始欣賞黃金只是時間的問題——畢竟在面對幾乎所有可能影響投資組合多樣化的經濟問題,黃金具有對抗這些問題的能力。

然而,搞清楚金價大跌背後究竟發生了什麼大事,也是同樣有趣的一件事情。最近的金價波動可以歸結到一個動因,這個動因在其它一些地方已經過時了。但更重要的是,這個動因是西方以市場為基礎的系統,逐步擴大的一個現象的基礎——該系統在一段不尋常的長時期內,一直依靠人造的定價模式運行。 

大部分人對黃金問題的描述,是最為人熟悉的一個動因。在流動性日益增加的生態系統中,在一個越來越多央行激進地擴張它們的資產負債表規模的世界裡,投資者把爭相投資黃金,作為對沖可確定風險(通脹風險)的途徑,同時也是作為應對巨大不確定性引起的不安的途徑(包括之前經濟系統出現意料之外的崩潰)。

價格上漲帶來了更大的價格上漲,價格上漲的幅度已經大幅背離現貨黃金供求關係的基本面了——直到一些無關重要的新聞揭開了這種市場運作模式的假象。

雖然更低的通脹預期和股市走高在金價下跌中起了一些影響,但導致金價大跌的真正因素應該是,歐盟可能會迫使塞浦路斯出售其黃金儲備的市場傳言。其實這涉及的只有很小量黃金(價值不到10億美元),但是,塞浦路斯可能出售黃金突然引起了投資者的擔憂——擔心其它歐元經濟體也會倣傚,這將對黃金的市場供應形成巨大的衝擊(特別是意大利持有價值1300億美元的黃金儲備)。

這個簡單的投資者意識的改變足以令金價在不到一週內下跌15%。從那時候開始,黃金就一直掙紮在重新建立價格底部,現在金價大概能維持在約1345美元以上。

從公司的角度上看,試想一下,潛在的動因可以被看作一個強大的品牌效應,在該效應下,商品的價值已經完全背離了商品的內在屬性——因此,這種效應使得該商品的價格極為容易受到傳統思維轉變的影響(經濟學家一般會把這種現象稱為穩定的非均衡)。

在過去幾年,導致蘋果和facebook股價連續上漲的類似的動因也已經過時了。

在穩定地上漲至超過700美元以後,蘋果股價出現了戲劇性的大跌。現在蘋果股價只有400美元多一點。為什麼呢?基本是因為,蘋果的品牌效應最終導致投資者無視了蘋果的競爭對手正在努力趕追的事實,過分推高了蘋果股價。

在facebook的例子中,對facebook名字的廣泛認知和相關的宣傳,說服了投資者對facebook IPO進行超額認購,把facebook的估值定在38美元/股的高價。facebook股價掛牌後只上漲了一段很短的時間,之後一直跌至最低20美元/股以下,因為大量的專業人士無法接受其基本面和估值所存在的巨大和明顯的背離。現在facebook的股價為26美元。

當然,這些都是著名的具體例子;在某種程度上說,這種見解具有一定的普遍性,它們證明了一個事實——金融市場可能高估或低估資產的價值。然而今天央行為了追求更高的經濟增長和創造更多的就業崗位,在金融市場和經濟基本面之間嵌入了巨大的楔子,我們認為,黃金市場還給出了更多的啟示。

央行堅定和不斷重複的資產購買承諾,已經不僅僅是推動了越來越多的投資者在資產價格處於高位的時候,繼續增加投資組合的風險。央行的行為還壓制了市場的波動,降低了市場的相關性,並製造了市場穩定的假象——然而,這些假象都存在在一個複雜的生態系統中,這個生態系統的特徵是,主權信用存在不同尋常的波動,監管規則在不斷改變,存在大規模的尾部風險,經濟急需增長和創造就業的新模式,強調創新卻容忍日益令人擔憂的貧富分化。

總的來說,今天的全球經濟已經處於一個穩定的非均衡之中。 因為預期西方央行和能力強大的政治系統將能帶來更高的經濟增長,市場的表現已經遠遠超出經濟基本面的表現。如果最終高增長不能兌現,投資者的擔心可能要遠大於今天對黃金內在價值的擔心。

El-Erian 金價 下跌 央行 帶來 教訓
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上海多家金店涉嫌操縱金價

http://wallstreetcn.com/node/50494

人民網報導稱,多家上海金店正被國家發改委價格監督檢查與反壟斷局調查。調查主要針對老鳳祥等上海金店通過「上海黃金飾品行業協會」平台,壟斷上海黃金飾品零售價格。目前調查取證階段基本結束,上海多家金店已向上海市價格監督與反壟斷局遞交《自認報告》,承認「企業之間相互串通統一價格損害消費者權益」。包括老鳳祥、老廟黃金、亞一金店、城隍珠寶、天寶龍鳳、周大福、周生生等上海本地及在上海開展業務的黃金飾品企業正在進行整改。

調查主要針對由上海黃金協會牽頭制定的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》展開。根據該細則第五條、第七條、第八條規定,上海多家金店在對所售黃金、鉑金產品進行定價時,均不允許超過協會所約定「中間價」的正負2%或正負3%。

以下是人民網報導

據人民網報導,2013年5月與2013年6月,上海市發改委與國家發改委兩次約談上海黃金飾品行業協會和13家上海主要金店負責人。

調查主要針對由上海黃金協會牽頭制定的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》展開。根據該細則第五條、第七條、第八條規定,上海多家金店在對所售黃金、鉑金產品進行定價時,均不允許超過協會所約定「中間價」的正負2%或正負3%。

我國《反壟斷法》十三條、十六條規定:具有競爭關係的經營者不得達成「固定或者變更商品價格」的協議;行業協會不得組織本行業經營者從事上述(價格壟斷)活動。

儘管上海黃金飾品行業協會對外宣稱,上述細則於2011年就被政府部門制止。但知情人士向人民網透露,上海多家金店長期執行上述《細則》,共同「協商」黃金、鉑金飾品零售價。

記者走訪上海多家金店發現,當消費者對公示的「今日金價」產生疑問時,店員均表示該價格是上海黃金(飾品行業)協會制定的「指導價」。而在發改委發起本次調查前,老鳳祥、亞一金店的官方網站上所公示的「今日金價」,均標註為「上海地區指導價」。

某黃金行業央企駐上海業務負責人向人民網表示,上海黃金零售行業在定價上長期來存在嚴重問題,主要表現為:幾家大型金店價格高度趨同;在工費另算的前提下,所公示的黃金價格和真實的黃金價格相差甚遠;金條和黃金飾品按照統一價格售賣。

據瞭解,這並不是政府部門第一次對上海黃金行業存在的價格壟斷現象進行整頓。早在10年前,上海市物價局就對上海黃金飾品行業協會及13家金店進行價格壟斷調查。當時調查人員於同一時間在滬上各大金店購金。所開具的發票顯示13家金店的金價高度一致。

上海金價「特殊」全國業內盡知

令人意外的是,全國業內皆知上海黃金飾品市場的「特殊性」。人民網曾致電國家黃金行業權威機構,對方工作人員聽完記者陳述,脫口而出的一句話就是:「上海的黃金市場和北京不一樣,和全國的(市場)都不一樣,因為上海有一個黃金(飾品)行業協會。」

上海黃金飾品行業協會究竟是一個什麼樣的機構?其官方資料顯示,該協會成立於1996年12月,主管單位繫上海市商務委員會。協會現有各種所有制會員單位226家,行業覆蓋面達到85%左右,市場銷售佔有率達90%以上。

該協會與上海數家大型金店有著千絲萬縷的關係:在人事任命上,上海豫園旅遊商城股份有限公司原總裁程秉海任會長。豫園商城大股東為復星集團,其下屬老廟黃金、亞一金店均是上海老字號金店。在上海從事黃金銷售的企業,每年繳納6萬元會費,即可成為該協會的「會長單位」;而成為「副會長單位」,每年需繳納的會員費為2萬元。

然而,記者向滬上業內人士瞭解到,即便是成為「副會長單位」,許多外來金店在協會內仍然沒有話語權。業內人士告訴記者,由於老廟黃金、城隍珠寶、亞一金店、老鳳祥四大金店在協會人事上的高度滲透,該協會自成立以來,就是上海本土金店操縱市場、壟斷價格的工具。

以本次遭到發改委重點調查的協會文件《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》為例:該細則雖然由行業協會牽頭制定,但實際上是上海少數大型金店事先草擬,再交由協會「副會長單位」和「理事單位」表決。

《自認報告》:老鳳祥、豫園帶頭操縱金價

本次,國家發改委、國家價格監督檢查與反壟斷局在掌握充分證據的前提下,對上海黃金飾品行業協會及十幾家上海金店發起調查。

2013年3﹒15期間,人民網連續刊發調查稿件,揭露上海黃金零售行業存在的價格壟斷現象,引起國家發改委和上海市發改委高度關注。

根據人民網掌握的消息,僅從查獲的《上海黃金飾品行業黃金、鉑金飾品價格自律實施細則》文件,就足以證明上海零售業長期存在價格壟斷。

在上海金店上交給調查部門的《自認報告》中,進一步對上海黃金零售業價格壟斷的歷史原因和背景進行了坦白:上海黃金飾品行業協會與老鳳祥、豫園商城(下屬老廟黃金、亞一金店)等上海老牌金店有千絲萬縷的關係。這幾家金店的聯手操縱,最終促使行業協會通過《細則》,禁止其他金店在上海以低於「指導價」的價格售金。

「《細則》是在會長會議上通過的,但是其他金店只有知曉權,沒有對這個規定的否決權,也無法阻止協會通過這個文件」,知情人士向記者表示。

上海 多家 金店 涉嫌 操縱 金價
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金價正處於十字路口

http://wallstreetcn.com/node/65643

儘管最近陷入低迷,但是黃金仍然是全世界最重要的價值儲備工具。

對黃金的總體需求依然強勁,正如Sprott Asset Management資產管理公司CEO Eric Sprott所言:「你只要想一想全球黃金需求量,是全球金礦產量的兩倍,就會感到心頭一震。」

中國現在是全球最大的消費國和生產國。中國經濟未來的發展,將支撐金價進一步上升。

黃金踏腳石是你的朋友

目前來看,金價走勢基本趨勢仍然是好的。因為黃金正處在十字路口,尋找回調「踏腳石」點下注是我們最後的選擇。

下圖展示了金價踏腳石點,以及23個月移動平均線走勢。

這個走勢總體而言,C點高峰價位,通常是後一輪跌幅的支撐點D。這就像是一個牛熊轉換點。

一個有意思的數據是,今年6月份1200美元的低位,仍然高於2008年的高位1000美元。

黃金用了一個異常長的時間段,到了達2011年高峰C,隨之而來到D下滑期長度同樣超出以往。如果未來幾天我們黃金明確的跌破6月份的低點,那麼將測試2008年峰值1000美元。

如果真的如此,那麼後金融危機時期黃金所有漲幅都將被抹掉,這也是最壞的假設情況。

跟隨銀行家的步伐

當操盤者壓低黃金價格之時,央行通常會發現價值並選擇買入。

歐洲央行行長德拉吉就曾經明白的解釋過其中的理由:

「我從來不認為賣出黃金是明智的,因為它是央行保證安全的儲備」

德拉吉曾經表示,黃金是「非美元」國家對抗美元波動的良好工具。

美聯儲主席伯南克則不願意發表自己的看法,他曾表示

「沒有人真正理解黃金價格,我也不會裝著理解他們。  」

金價 正處 十字 路口
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金價年度下跌 金礦巨頭將被迫調減儲量

來源: http://wallstreetcn.com/node/70226

黃金30年來最差的市場表現拖累了金礦企業。以巴里克黃金(Barrick Gold,巴里克)和紐蒙特礦業(Newmont Mining,紐蒙特)這些巨頭為首的全球金礦開采商不但今年已經大規模減記資產,還將被迫調減儲量。 今年6月底,美聯儲首次暗示打算開始縮減QE,黃金一蹶不振,大跌24%,上半年由每盎司1675美元跌至1200美元下方,下半年雖曾稍回升至1400美元,但本月上旬,美聯儲明確從明年1月開始縮減QE,黃金又跌回今年6月水平。 但此前金礦企業預計金價會上漲,所以預估儲量時過於樂觀,將一些以目前市價衡量即使開采黃金也無法盈利的礦區劃為儲量。 現在,這些企業不得不通知投資者,盈利增長已經下滑,因為金價持續下跌,一些規劃為儲量的金礦也失去了開采價值。 如果采掘的黃金無法給企業帶來盈利,礦商就會迅速調減儲量。 德意誌銀行分析師Jorge Beristain認為: 金價過去13年里有12年上漲,這次(2014年)我們絕對會看到業內大多數企業儲量下滑。 估算儲量依據的一系列假設(價格)目前已不再站得住腳。 全球黃金年產量最高的巴里克和紐蒙特今年分別假定旗下黃金儲量的單價為每盎司1500美元和1400美元。 巴里克此前稱,為減少對旗下較重要大型金礦的影響,可能下調假定金價,如金價下調300美元,則儲量會減少10%。 紐蒙特公布的調整幅度為,預期金價如下調100美元,儲量將減少7.6%。 除了調減儲量,今年巴里克和多家金礦企業都大幅減記資產。 今年8月,澳大利亞最大黃金開采商Newcrest Mining減記旗下金礦價值逾60億澳元,約合55億美元。 當月公布二季度財報的巴里克凈虧損86億美元,主要源於大規模資產減值損失。 Beristain指出: 2013年過去幾個季度的減記與開采項目的成本有關。 而我們現在談的是企業擁有的土地和他們希望地下埋藏的黃金價值縮水。
金價 年度 下跌 金礦 巨頭 被迫 調減 儲量
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利率與金價之間的驚人關聯

來源: http://wallstreetcn.com/node/73756

10年期美債收益率目前為2.8%,若升至4%金價可能跌至831美元/盎司;若升至5%,金價則可能跌至471美元/盎司。

這樣的預測是不是令人有些難以置信?這些預測來自於Claude Erb - 一位前基金經理以及Campbell Harvey - 杜克大學金融學教授合著的一篇報告,標題為「黃金困境」(報告全文點此The Golden Dilemma)。

該報告改採用的計量模型基於近10多年來黃金與利率之間的關係。該報告還稱如果10年期美債收益率回到1%,金價也有可能突破1900美元/盎司的歷史高點,如果收益率回到2%,金價可能為1500美元/盎司。

Erb表示,雖然他們所用的模型比較簡單,參考元素只有利率,但這個模型可以很好的解釋近年來的現象。可決係數( R-squared )是衡量在樣本範圍內用回歸來預測被解釋變量的好壞程度。該係數越接近於1,說明預測程度越完美,越接近0則說明兩者之間關聯越小。

金价与利率的关系

根據Erb的研究,黃金與利率之間過去十年的關聯度可以達到0.78,是相當高的程度。不僅華爾街大鱷們的模型少有能得出如此高關聯度的的結果,就連美國食品及藥物管理局批准的絕大多數藥物,在使用和治癒效果之間的正向關聯度也達不到這麼高。

在去年年初10年期美債收益率還是1.76%、金價還在1700美元/盎司的時候,如果根據此模型,你就可以測算出收益率漲到3%的時候金價的合理價位應該是1196.7美元/盎司

事實上10年期美債收益率在去年12月26號的時候一度觸及了3%一線,當天倫敦黃金定盤價剛好是1196.5美元/盎司。不管是巧合還是真的精準,這樣接近的數字不得不讓人歎服。

但儘管如此,Erb本人還是強調,他絕不推薦交易員只根據利率還決定自己的進出場點位。

該報告的另一位合著者Campbell Harvey教授還推薦投資者們關注黃金價格與CPI的比值,他在另一份報告中稱這個比值的歷史平均值應為3.4:1,比值超過這個數字的話顯示金價可能被高估,低於此值則可能被低估。

目前金價/CPI的比值是5.3:1,顯示金價被相當程度的高估,根據此理論顯示黃金當前合理的合理價格為800美元/盎司。

利率 金價 之間 驚人 關聯
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不便說的秘密?《金融時報》曝光金價操縱文章“消失”

來源: http://wallstreetcn.com/node/78202

上週日,英國《金融時報》旗下歐洲基金業報導刊物「Ignites Europe」的記者Madison Marriage發佈了一篇報導,名為「操縱金價的擔憂給投資者敲響警鐘」。它揭示了可能從結構層面操縱倫敦黃金定盤價的方式。對一家主流媒體來說,披露這樣的信息無疑是一種「突破」。它等於變相承認,繼Libor利率、能源市場、信用衍生品之後,金銀這類商品的市場也可能給別有用心的人可乘之機。

不過,現在我們點擊原文鏈接已經看不到這篇文章,《金融時報》網站顯示,該頁面不存在。

到底這篇文章提到了哪些金價操縱,有什麼值得警覺的地方?在正文「消失」以前,谷歌的cache已保存了全部內容,華爾街見聞留存了原文的「遺照」放在底部僅供參考,讓我們看看其中有什麼不便明說的「秘密」。

文章開篇引用了一家顧問公司Fideres的分析結果:

2010年1月到2013年12月,全球半數的黃金交易價可能都是人為操縱價。

文章明確指出,德國與英國的監管機構正在調查有關所謂「倫敦金定盤價」受操縱的指控。具體來說,是德意志銀行、匯豐、巴克萊、法國興業銀行和加拿大豐業這五家銀行每天兩次設定這一黃金定盤價的過程。

文章介紹,Fideres研究發現,金價在上述五家銀行每天兩次舉行電話會議期間有規律地漲跌:會議一開始,金價就頻頻攀升或下跌,幾乎是在會議結束那一刻,金價就漲到日內交易高峰或是低谷,然後走勢又大逆轉。

這樣的模式可能證實了五家銀行遭到指控的「合謀行為」。

Fideres總結認為:

這體現出,為了讓銀行現有持倉或掛單獲利,與會的銀行在根據可能在會議開始以前預先定下的策略推升金價。

Fideres的一位合夥人Alberto Thomas表示:

有一半時候金價的動向都很可疑。它們並不是你考慮到正常市場因素之後會預料的結果。

實物黃金交易商GoldMoney的研究主管Alasdair Macleod說:

銀行能設定價格,他們就佔據了優勢,因為他們知道自己要揣著哪些單。可能他們就在拿系統賭博。

Thomas還說,養老基金、對沖基金、商品交易顧問和期貨交易員最有可能因此蒙受損失,許多這類組織「肯定準備」提起訴訟。

律師事務所Quinn Emanuel的合夥人Daniel Brokett透露,和多位擔心可能面臨上述損失的投資者交談過。

ETF最大供應商之一ETF Securities的經銷部門主管Matt Johnson預計,如果證實了有機構密謀操縱金價,

要是投資的產品到期價取決於這類定盤價,這樣的投資者可能受到嚴重影響。

美國律師事務所Labaton Sucharow的合夥人Gregory Asciolla認為:

投資者有理由擔心。他們密切關注此事,如果調查到了某些東西,出現全球性的起訴,我也不會意外。

文章稱,歐美監管機構已採取行動,相關嫌疑銀行也受到影響。

德國監管機構德國聯邦金融監理署(BaFin)已經對金價操縱展開調查,並要求德意志銀行提供文件。這家銀行今年1月決定不再這樣操縱金銀定價。

繼調查Libor等重要基準操縱及類似的外匯市場操縱後,英國監管機構金融行為監管局(FCA)也擴大了調查範圍,正在審查黃金和其他貴金屬的定價方式。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)據報導已經私下召開會議商討黃金操縱。不過,CFTC拒絕向《金融時報》承認此事,也未否認在進行調查。

以下可見《金融時報》相關「消失」文章全文截圖,點擊畫面看大圖:

​​黄金, 黄金价格, LIBOR, 利率操纵,外汇

不便 說的 秘密 金融 時報 曝光 金價 操縱 文章 消失
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“利率拔河”:解釋金價的變化的新角度

來源: http://wallstreetcn.com/node/101362

本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站,為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。 對於一只股票來說,我們有各種各樣的數據和指標來計算合理股價,但是到了黃金身上,既沒有資產也沒有負債,更別提盈利、市盈率、股息分紅這些,黃金價格的計算變得困難起來。 黃金由於其獨特的貨幣屬性、商品屬性、金融屬性等特征被廣泛應用於各種領域,因為其屬性的複雜性,黃金價格不僅受到供求關系的影響,對經濟環境與地緣政治的變動也頗為敏感,股票市場、貨幣市場、石油市場的沖擊都會引起黃金市場的劇烈波動。 但若一次考慮太多因素反而會使得分析陷入困境,那麽,有沒有一種簡單一些的模型來估算黃金的價格呢? CNN最佳博主、資深市場人士Eddy Elfenbein指出,理解黃金市場的關鍵並不全是研究黃金本身,實際上我們應該研究的是貨幣,簡單來說就是美元。 黃金是一種“反貨幣”資產,可以顯示信用貨幣發行國的誠實度。每一種貨幣都有相對應的利率,而利率便是一種貨幣最重要的指標。 吉普森悖論 在了解Elfenbein的模型之前,我們先得了解兩個概念,第一個就是長久以來困擾經濟學界的“吉普森悖論”(Gibson’s Paradox),簡單的說,利率並不隨著通脹而是隨著物價水平的變化而變化的現象稱作吉普森悖論。 根據傳統貨幣數量學說:“貨幣數量增加則物價上漲”;而流動性偏好理論則認為:“貨幣供給增加促使利率下跌”。 所以當政府采行擴張性貨幣政策時,理論上將觀察到物價與利率呈反向變動。  聽到這里,大家可能感到有些奇怪,因為當通脹上升,利率理應緊隨其後,同樣,通脹回落,利率也應下降。但實際情況並非這麽簡單。相反,經常會出現名義利率上升,物價也跟著上升,直到出現通縮利率才下降的情況。 諾貝爾經濟學獎得主弗里曼(Milton Friedman)與施瓦茲(Anna Schwartz)稱“吉普森悖論仍然是一個無法用理論解釋的經驗現象。” 一度身為本屆美聯儲主席熱門候選人而被大家熟悉的薩默斯(Larry Summers)曾在1988年與經濟學教授Robert Barsky合著論文《吉普森悖論與金本位》(Gibson’s Paradox and the Gold Standard),其中承認吉普森悖論所述現象確實存在,但論文指出,這種現象與名義利率並無聯系,真正有聯系的是真實利率(剔除通脹後的利率),且吉普森悖論只在金本位環境下有效。 Elfenbein至此提出了自己的觀點,他認為在當前背景下吉普森悖論也並未消失,只是很難觀察到。他利用薩默斯和Barsky的理論建立起了自己的金價模型。核心點為,金價與真實利率走勢相關,與上述論文的不同點在於Elfenbein使用短期真實利率,而論文里討論的是長期利率。 維克賽爾自然利率 接下來,我們還要再理解的一個概念是著名經學家克努特·維克塞爾(KnutWicksell)提出的兩種利率“互相拔河”的理論。一種是我們平時可以見到的利率,即貨幣利率。另外一種利率則是隱形的所謂“自然利率”(natural rate)。 自然利率的概念假設各種各樣的價格可以反映供求關系而在瞬時被調整,所謂自然利率是指在這個假設中成立的實質的利率。在這種假想經濟中,由於各商品的供求一致,就實現了有效率的資源分配。這樣,自然利率也就可以說是為實現理想的資源分配所要求的實質利率。 雖然我們見不到自然利率,但是它有著自己影響這個世界的方法。維克塞爾認為,當貨幣利率跌至自然利率以下時,經濟和物價共同上漲;反之,則經濟收縮,物價下跌。 Elfenbein將維克塞爾的自然利率觀點和吉普森悖論結合起來,得到了黃金價格如何計算的模型。 就像維克賽爾曾寫道: 就像貸款中存在一種自然利率,商品身上也存在一種自然利率可以保證商品的價格既不漲也不跌。 這個特定的自然利率便是本次模型中的關鍵,Elfenbein在幾年前曾使用2%作為這個特定的自然利率,盡管2%並不一定準確, 但把2%作為維克賽爾自然利率長期近似值,在模型試驗中的表現還不錯。 金價模型 在Elfenbein的金價模型中,當美元的短期真實利率降至維克賽爾自然利率以下時,金價上漲。當短期真實利率升至自然利率之上時,金價下跌。就像維克賽爾所表述的那樣,當金價保持完美靜止的時候,你便可以知道現在正處於自然利率之下。 既然金價總是與整體物價水平緊密掛鉤,這也正是吉普森悖論的含義。 現在我們可以稍微理解這個模型的原理了。不過這幾個要素之間的關系也存在很多波動性。根據Elfenbein最初建立的模型,真實利率與自然利率每相差1個百分點,黃金的年化變動幅度將是8%。 即如果真實利率是1%,而自然利率是2%,則黃金價格會年化上漲8%。如果真實利率低於自然利率2個百分點,則黃金將上漲16%(這正是我們在1999~2011年間看到的現象)。反之,如果真實利率較自然利率高1個百分點,則金價將下跌8%。 為何中間存在一個8倍的關系呢?Elfenbein表示,8是根據回溯測試找出來的最合適的倍數,這可能代表對持有黃金的風險因素的補償。 下圖顯示了該模型回溯測試的結果(黑線)與真實金價走勢(黃線)之間的關系: 不過Elfenbein也發現了這個模型中存在的一些問題,即上文中所提到的,自然利率並不是固定的。但如果他不能在計算中使用固定的自然利率,那麽他相當於使用一個變量來解釋另外一個變量。這樣的模型顯然是不太合適的。他也考慮過用金價和對應的真實利率來倒推真實利率。 Elfenbein表示,金價在過去三年中一直在下跌,短期真實利率也相當低,事實上已經進入負值。同期的自然利率可能也在下跌。 Elfenbein總結道,黃金具有高度波動性和投機性,影響黃金價格的因素多種多樣,他的模型並不是為了解釋和預測的金價走勢,而是為了找出有哪些潛在因素與金價緊密相連: 首先,也是最重要的一點便是,黃金並不與通脹直接關聯,與通脹的副產品 -- 真實利率的直接聯系也較低。所以上漲的金價與低通脹一齊出現並不奇怪,這也是我們在前幾年所能親眼看到的現象。 其次,當真實利率處在低位時,金價可以以非常快的速度上漲。 第三,當真實利率處在高位時,金價也可以以非常快的速度下跌。 第四,沒有理由存在一種所謂股市與金價之間的聯系。 最後,金價的變化本質上來說是與政治有關的。當央行提高真實利率,就像前美聯儲主席沃克爾(Volcker)在35年前所做的那樣,金價便遭受了毀滅性的打擊。
利率 拔河 解釋 金價 變化 的新 角度
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揭秘:倫敦定盤價是如何操縱金價的

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本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站,為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。 倫敦定盤價期間,金價會出現異常波動。常見的現象是,金價先在3點之前毫無征兆地暴跌,在定盤價期間開始回漲,定盤價結束後繼續收複跌幅。這種異常波動性不僅僅是某個交易日的孤立現象,長期來看體現得更加明顯。而參與定盤價的德銀、匯豐等銀行從中獲取了大量的利潤…… 7月25日,一位美國投資者J. Scott Nicholson向曼哈頓聯邦法院起訴匯豐、德意誌和加拿大豐業三家銀行操縱金、銀價格,並尋求索賠。 原告指控稱,被告從2004年1月1日開始,被告獨自或聯合起來密謀,通過倫敦黃金、白銀定盤價操縱黃金、白銀及其衍生品價格。這種行為使得他們提前了解市場走勢,並從中獲利。 雖然這並不是首例類似的指控,但本案之所以值得關註,是因為其在向法院提交的法律文件中詳細披露了倫敦定盤價受到操縱的諸多證據和手法,梳理如下: 定價窗口期間金價的異常波動暗示,金價極有可能受到操縱。比如在許多時候,大約3點鐘之前,金價會突然沒有緣由地上漲或下行,然後再定盤價結束之後朝反方向運動。下面三天的例子能很好的說明這一現象。 2012年2月1日,在定盤價前金價突然從1678美元暴跌自1665美元,但三點鐘定盤價窗口期間,金價開始收複剛才的跌幅,定盤價結束之後,金價又進一步延續了剛才的上漲。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常,因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 2012年1月4日,下午三點定盤價開始之前金價開始大幅上揚,短短半小時內從1599美元上升至1614美元,但很快又在定盤價結束的半小時後回吐了幾乎所有漲幅。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常,因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 同樣的,2013年5月21日,金價先是在定盤價前25分鐘下跌,在定盤價結束後又收複了之前的跌幅。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常,因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 如果以上三個異常波動的例子從統計上來說只是個別現象,還談不上是操縱的證據。那麽一旦我們將所有交易日的走勢做平均化處理,這一現象就應該消失才對。 但恰恰相反,當我們把過去15年中交易日的走勢做平均之後,這種價格操縱導致的移動變得更加明顯。下圖顯示了從1998年至2013年之間每個交易日的走勢做了平均處理之後得到的走勢。我們不難看出,在上午9點和下午3點定盤價期間,金價都出現明顯的劇烈變動以及隨後的反向走勢。這證明,金價的異常波動絕非偶然,而是一個明顯的趨勢,這是用簡單的概率無法解釋的。 下面這幅圖表顯示,倫敦定盤價出現大幅價格異常的概率非常高,基本在20%左右。如果倫敦定盤價期間的走勢是市場自然力量推動,那麽定盤價之後的市場維持原有走勢和反轉的可能性應該是一樣的。如果價格受到操縱,那麽反轉的概率則會大於正常的預期,因為操縱者必須將趨勢反轉才能獲得利潤,而且市場會在一定程度上貼現倫敦定盤價傳遞的價格信息。 果不其然,倫敦定盤價之後市場反轉的概率證明確實存在價格操縱。 下面這張圖表顯示了1998年至2013年期間“預測錯誤”的比例。即基於計量經濟學對市場進行的預測值與實際價格之間差異的平方。這種“預測錯誤”在上午9點和下午3點達到了峰值。如果市場不存在操縱,這種峰值顯然也不應該存在。 你可能會說,好吧,金價可能確實存在操縱。但如果這種操縱有時向上,有時向下,那麽最終經過平均之後兩種方向的影響將會相互抵消。 你錯了! 盡管倫敦定盤價操縱起來時而走高,時而走低,但總的來講,定盤價對整個大交易時段的影響是偏負面的。黃金全天24小時的交易可以分為三個時段,即倫敦時間8:00-16:00的“定盤價時段”,0:00-8:00的“前定盤價時段”,以及16:00-24:00的“後定盤價時段”。如果定盤價期間的市場是隨機的,那麽該時段的走勢應該與其他時段沒有太大區別。 然而, 正如下圖所示,從15年的平均走勢來看,“定盤價時段”的金價會下跌,而“前定盤價時代”和“後定盤價時代”卻都是上漲。這種現象很難用隨機性來解釋。 為什麽會這樣呢? 總體的操縱趨勢向下,會讓那些重倉持有黃金期貨空單的“商業交易者”獲利。這些商業交易者(比如德意誌銀行等被告)持有35.25萬至38.21萬手黃金期貨空單,同時持有14.09萬至14.51萬手多單。和僅持有衍生品合同但沒有實物黃金的“非商業交易者”不同,他們往往是黃金的交易商,重倉持有空單主要是出於對沖金價考慮,但金價的大幅下跌卻也讓他們獲益頗豐。 最後,將黃金定盤價操縱的要點總結如下: 1、在倫敦定盤價期間,金價會經歷異常波動。 2、異常波動性不僅僅是某個交易日的孤立現象,當對多年的交易數據進行平均處理之後,這種現象更加明顯。 3、異常的波動在定盤價之後就消失了,而且在很多時候還走勢還會與之前相反。 4、異常波動往往伴隨著交易量高峰,而交易量高峰期本應是市場最有效的時候。 5、隨著時間的發展,價格異常變得越來越頻繁,這說明這並非定價過程中的自然結果。 6、價格操縱有時向上,有時向下,但倫敦定盤價期間的價格走勢總體是下行的。 7、定盤價期間價格的異動與同時段其他資產的價格沒有聯動現象,這也進一步支持了價格受到操縱的結論。
揭秘 倫敦 定盤 盤價 價是 如何 操縱 金價
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【黃金晨報】美軍空襲IS、空頭回補致金價沖高回落

來源: http://wallstreetcn.com/node/208596

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本周二金價上漲,因美國牽頭對敘利亞境內的伊斯蘭國和其他軍事武裝的目標實施了首輪空襲,這使得黃金價格得到避險買需的助推,此外歐元區數據基本符合預期也打壓了美元漲勢,使得金價有進一步上行動力,但隨著美元反彈至近期高位,買盤缺乏跟進,金價漲勢明顯消退。

國際現貨黃金周二上漲7.3美元,漲幅0.61%,報收於1223.1美元/盎司,最高觸及1233.8美元,最低觸及1213.9美元。

9月23日全球最大黃金ETF-SPDR持倉量較前一日減少1.20噸,至773.45噸,為2008年12月以來最低水平。

利好因素:

1.本周二(9月23日),美國及其阿拉伯盟友對敘利亞的伊斯蘭國(IS)極端武裝實施空襲。稱行動得到多個海灣阿拉伯國家支持但未尋求敘利亞巴沙爾政府許可。

2.紐約聯儲主席杜德利周一(9月23日)警告稱,美元上漲將令美聯儲的工作複雜化,有可能損及美國經濟表現,推低通脹。杜德利聲稱,盡管美元匯率並不是美聯儲的政策目標之一,但央行經濟預測應要考慮這個因素。他表示,美元匯率大幅走強可能有礙美聯儲刺激增長、促進通脹的努力。這是美聯儲官員非常罕見地直接對美元匯率置評。

3.費城聯儲(Philadelphia Federal Reserve Bank)周一(9月23日)宣布,有美聯儲“鷹王”之稱的主席普羅索(Charles Plosser)將於明年3月1日退休,他的離去或將讓美聯儲內部的鷹派陣營的一大損失。有市場人士分析稱,普羅索的離任將會削弱美聯儲聯邦政策委員會(FOMC)中主張收緊政策一方的力量,這可能將會緩解美聯儲提前升息的壓力。

4.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示,歐元區9月制造業PMI初值小幅下降至50.5,為2013年7月以來最低,與市場預期一致,8月終值為50.7。9月制造業產出分項指數初值持平於8月的51.0。

5.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示,德國9月服務業PMI初值為55.4,高於預期54.6和前值54.9;9月綜合PMI初值為54,好於前值53.7。

6.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示,法國9月制造業采購經理人指數(PMI)初值升至48.8,為四個月高位,好於預期;預期微升至47.0,前值46.9。顯示制造業雖然萎縮,但萎縮幅度低於預期。

7.美國聯邦住房金融署(FHFA)周二(9月23日)公布,美國7月FHFA房價指數月率增長0.1%,錄得近四個月以來的低位,預期增長0.5%,前值修正為增長0.3%。

利空因素:

1.聖路易斯聯儲主席布拉德的周二(9月24日)發表偏強硬講話,對美元構成支撐,限制了金價的漲幅。布拉德指出,他仍然認為首次加息時間為2015年第一季度末。他支持9月17日的FOMC聲明,在10月的FOMC會議上,更有理由在10月會議上放棄“離首次加息時間還有相當長一段時間”的言辭。

2.數據編制機構Markit周二(9月23日)公布的調查顯示,美國9月制造業PMI初值為57.9,追平上個月的逾四年最快增速,略低於市場預期的58.0。制造業就業水平則達到兩年半最高。

3.數據編制機構Markit周二(9月23日)公布的調查顯示,歐元區9月綜合PMI初值跌至九個月低點52.3,低於市場預期的52.5,8月終值為52.5。其中制造業和服務業增速降至今年最低,進一步表明該地區經濟增長日漸萎靡。與此同時,企業連續第30個月下調價格。

3.美國里奇蒙德聯儲(Richmond Fed)周二(9月23日)發布的報告顯示,該行轄區內8月份制造業指數連續四個月走高,持平於2013年8月以來低位,表明該地區經濟活動的前景改善。數據顯示,美國9月里奇蒙德聯儲制造業指數為14,預期10,前值12,為一年高位。

後市展望:

◆南非標準銀行(Standard Bank)周二(9月23日)在報告中稱,日內貴金屬價格的修正反彈很大程度是受空頭回補的帶動,其中歐市盤末及紐市盤初尤為明顯。然而,一旦空頭回補的浪潮結束,相信黃金和白銀價格將重新恢複下行趨勢。

◆加拿大皇家銀行(RBC)貴金屬策略師George Gero周二(9月23日)在報告中稱,日內受空頭回補以及低吸買盤的提振,金價迎來了“久違”的反彈,但強調眼下黃金市場對大多數投資者仍不具吸引力,技術上而言,只有當金價收在1290美元/盎司上方時,交易量和未平倉合約數量才出現增加。

◆瑞士MIG在當地時間周二(9月23日)的報告中寫道,黃金跌破關鍵支撐1240,確認了潛在下行動能。只要金價位於阻力水平1243(9月16日高點)下方,短期技術前景偏空。MIG指出,長期來看,懷疑黃金在強支撐1181(2013年6月28日低點)和關鍵阻力1434(2013年8月30日高點)形成長期牛市反轉。因此,黃金最終可能再度下探區間底部。

◆布朗兄弟哈里曼(BBH)周二(9月23日)在報告中稱,繼連續大漲10周至四年高位後,本周美元指數開啟修正回調。隔夜美國成屋銷售不佳以及紐約聯儲主席杜德利口頭打壓美元也令一些多頭開始望而卻步,而黃金可能借此獲益反彈。

◆加特曼通訊社創始人、知名投資人加特曼(DennisGartman)周二(9月23日)在接受CNBC采訪時稱,目前沒有通脹,不利好黃金,但也不建議冒險做空。不建議持有美元計價黃金,可持有持有一些歐元和日元計價的黃金。

周三重點關註:

9:15    美聯儲官員、堪薩斯聯儲主席喬治在該聯儲經濟論壇上就美國經濟形勢發表講話。

16:00    德國9月IFO商業景氣指數 

22:00    美國8月新屋銷售

黃金 晨報 美軍 空襲 IS 空頭 回補 補致 金價 沖高 回落
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荷蘭銀行:不要去接刀子了,金價會跌得更深

來源: http://wallstreetcn.com/node/210348

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荷蘭銀行表示,受美元持續走強影響,黃金將會繼續下滑。

該行預測今年年底黃金價格將會跌至1100美元,2015年底將會跌至800美元。

據彭博,荷蘭銀行分析師Georgette Boele在郵件中稱:“不要試圖抓住下墜的匕首,由於美聯儲開始表現得更加鷹派,美元還將進一步上漲。”

昨天,受美國中期選舉共和黨大勝影響,美元大漲,國際現貨黃金暴跌2%,跌穿1140美元,創2010年4月以來最低水平。

全球最大的黃金ETF昨天大幅減持3噸至735.82噸,處於近六年低點。

此前,法興銀行的分析師Michael Haigh認為,原油價格的下跌使得通脹被打壓,而這更使得金價將跌向1000美元/盎司。

高盛分析師Jeffrey Currie此前也預計年底金價將跌至1050美元/盎司。這兩位分析師都曾言中2013年金價的走勢。

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荷蘭銀行 荷蘭 銀行 不要 去接 刀子 金價 會跌 跌得 更深
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黃金帝國教父:預測金價?這是我30年的夢想

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黃金行業的傳奇,Barrick黃金集團主席Peter Munk在接受彭博采訪時表示,“我在這個行業已經30年了,每日每夜我都在思考如何正確的預測金價,但是我現在依然沒有這個能力。即便你是愛因斯坦,你也不可能預測一周或者一年之後金價在哪個位置。”

Munk並不是第一個對金價感到困惑的大佬。美聯儲前主席伯南克和現任主席耶倫都公開表示過對黃金“看不懂”。伯南克曾稱,“沒人能真正理解金價,我也不會假裝我懂黃金。”耶倫則認為,“我不認為有人可以有某種模型來判斷黃金的漲跌。黃金是一種避險資產,如果投資者認為市場可能面臨金融危機或者泡沫,那麽他們就會買入黃金。”

規模10億美元的Sica Wealth Management的總裁Jeff Sica表示,“很難預測金價。基本面並不在市場起到主導性作用。投資者的交易模型和市場情緒都會影響黃金。”

在投資黃金近4年多時間之後,鐘愛黃金的鮑爾森也開始重新思考金價。有消息人士稱,鮑爾森已經告訴投資者,不會在黃金上投入更多的資金。在此之前,鮑爾森一直認為通脹情況下黃金將會走高。

而兩位成功預測2013年金價將下跌的分析師,法國興業銀行大宗商品負責人Michael Haigh和高盛大宗商品負責人Jeffrey Currie現在依然看空黃金。

在1821年國際黃金標準建立160年後,Barrick黃金公司才剛剛起步。在不到30年的時間里,Barrick一路過關斬將,攻城掠地,終於登上了全球最大黃金生產商寶座,成就了黃金帝國。

作為Barrick黃金帝國的掌門人,今年83歲高齡的Peter Munk,自身對黃金飾品沒有癖好。他不戴金戒指和金手鏈,也不玩金幣,甚至不戴金手表。他對人說過,黃金只不過是一種商品,與棉花、皮毛沒有什麽兩樣。

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黃金 帝國 教父 預測 金價 這是 30 年的 夢想
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美林:是時候看漲黃金了!金價已現四年大底

來源: http://wallstreetcn.com/node/210526

美銀美林分析師MacNeil Curry近日表示,是時候看漲黃金了。上周五的大幅反彈只是趨勢逆轉的開始,多頭有望向1241/55,隨後是1345挺近。

該分析師認為,現貨黃金已經完成了一輪完整的五浪下跌,多頭有機會展開一波較為強勁的反彈行情。1241-1255將是多頭的初步目標,隨後將向第四大浪中的第四小浪高點1345挺近,最多可能回升到第四大浪高點1433附近。

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上周五的反轉吞噬是中期趨勢反轉的開始。

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Curry建議回調買入。

在黃金和白銀期貨持倉上,市場都處於比較明顯的空頭氛圍之中。

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但是周一市場已經回吐了上周五大幅的漲幅,並且回到了非農當天的水平。作為著名的"指標",Curry這一次又要成功了麽?

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美林 時候 看漲 黃金 金價 已現 現四 四年 年大 大底
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現貨金價上漲 中國大媽返場?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210527

黃金,金價,美聯儲,加息,貴金屬

黃金的投資需求偏低,但金價逼近四年新低刺激了現貨黃金的買家,現貨黃金、白銀、鉑金和鈀金集體走高。

據彭博統計,昨日上海市場現貨黃金價格與倫敦金價的溢價創五周新高。同日,全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉連續第五日下滑,降至至少2008年9月以來最低水平。截至今日9點30分左右,新加坡市場現貨金價漲至每盎司1157.30美元,昨日曾跌至每盎司1147.46美元,本月7日還曾跌至每盎司1132.16美元,創下至少2010年4月以來新低。

中信期貨分析師Zhu Runyu在今日發布的報告中寫道,現貨黃金的需求通常會在金價下跌時增加。隨著空頭平倉,金價可能出現小幅反彈,但金價的下行趨勢仍會持續,因為美國將會加息。

市場預計美國經濟好轉將促使美聯儲明年開始加息,推升借款成本。受此預期影響,今年期貨黃金價格下挫3.9%,彭博美元現貨指數升至五年新高。今日上午9點30分左右,現貨白銀、鉑金和鈀金的價格分別上漲0.7%、0.3%和0.5%,漲至每盎司15.7129美元、每盎司1202美元和每盎司766.50美元。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周度持倉數據顯示,截至11月4日一周,對沖基金等大型機構投資者看多美元的情緒繼續升溫,對黃金依舊看空。當周投資者繼續削減黃金多倉,COMEX黃金凈多倉位較此前一周減少2.5225萬份合約,黃金空倉增加14%,一個月來首次增長。

上月底美聯儲發布的貨幣政策會議聲明表達了對美國經濟複蘇的信心。路透近日公布的調查顯示,19家華爾街一級交易商之中,14家預計,美聯儲將於明年6月以前加息。分析師也認為,市場低估了美聯儲收緊貨幣的力度。

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現貨 金價 上漲 中國 大媽 返場
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高盛、匯豐再陷“操控門” 被指操縱鉑金、鈀金價8年之久

來源: http://wallstreetcn.com/node/211240

彭博社報道,高盛和匯豐控股在紐約遭起訴,被控與另兩家公司勾結,操縱鉑金和鈀金價格長達8年。一同遭起訴的公司還有標準銀行以及全球最大化學品公司巴斯夫旗下的一家金屬子公司。

原告珠寶商Modern Settings LLC提起這樁訴訟,稱這些公司“暗中勾結並分享客戶買賣訂單這類機密的、非公開信息,使得他們能夠收集鈀金和鉑金價格走向信息。”Modern Settings表示,因為被告非法共享客戶數據,利用那些信息“搶先得知”預期中的價格波動,並制造虛假的“欺詐”交易指令,導致公司買入金屬後蒙受數百萬元美元損失。訴狀要求被告為違反美國反壟斷和商品法的行為支付賠償金,但未提出具體金額。

利用內幕訂單資源獲利並非個案,黃金基準價格也被認為受到人為操控。在不斷爆出銀行間貸款利率和外匯市場操控醜聞之後,監管機構加強了監管規定。倫敦金銀協會(LBMA)本月宣布,任命倫敦洲際交易所(ICE)管理黃金價格,這也意味著之前長達95年的倫敦黃金定盤價方法將掀開嶄新的篇章。

此前,在德意誌銀行已於今年8月退出定價行列。走過117年歷史的現貨白銀定價基準——倫敦白銀定盤價已經率先退出歷史舞臺。

高盛發言人Michael DuVally和匯豐發言人Juanita Gutierrez均拒絕對此置評。

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高盛 匯豐 再陷 操控 被指 操縱 鉑金 、鈀 金價 之久
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【黃金晨報】德拉吉言論折騰黃金 金價微跌兩美元靜待非農報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/211596

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歐洲央行行長德拉吉暗示明年才會評估全面刺激政策, 但同時表態“不買黃金”言論令黃金震蕩逾10美元。周四國際現貨黃金下跌2美元,收報1207美元站穩1200關口。市場今天將迎接“超級周”最大風險事件美國非農報告。

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周 四歐洲央行(ECB)宣布維持利率不變,行長德拉吉(Mario Draghi)在隨後的新聞發布會上表示,下調經濟和通脹預期,但他講話的鴿派立場軟化,指出央行明年才會重新評估刺激政策。隨後,歐元/美元在最低觸及 1.2303後強勢反彈逾百點,最高觸及1.2411,黃金受提振上行刷新日內高點1213.24美元/盎司。

但德拉吉隨後稱,歐洲央行在關於QE的討論中,商討了除了黃金以外的所有資產購買形式,引發現貨黃金急挫10美元,最低觸及1202.70美元/盎司。

周四現貨黃金最高觸及1213.24,最低下探1201.07,下 跌2.00美元,跌幅0.17%,報1207.30美元/盎司。本周迄今國際金價漲幅超過3%。

美國COMEX 2月黃金期貨價格周四(12月4日)收盤下跌1.00美元,報1207.70美元/盎司,日內在1200美元/盎司整數位心理關口上方窄幅震蕩,本周(12月6日當周)迄今累計上漲2.9%。

截至周四,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日不變,為720.02噸,周二該基金增持2.39噸,為一個半月來首次增持。

基本面利好因素:

1.歐洲央行行長德拉基周四(12月4日)在貨幣政策會議後表示,歐洲央行明年才會重新評估刺激政策,歐元受空頭回補提振反彈,美元走低,黃金受到支撐。

2.美國股市周四收低,歐洲股市締造10月中旬以來最大跌幅。

基本面利空因素:

1. 歐洲央行行長德拉吉在新聞發布會上稱,歐洲央行在關於QE的討論中,商討了除了黃金以外的所有資產購買形式。

2.周四(12月4日)公布的數據顯示,美國上周初請失業金人數低於前值(31.3萬),錄得29.7萬,美國勞動力市場持續改善。

3. 美元/日元盤中突破120,為七年來首見,歐元/美元於盤中最高升至1.2457,但尾盤漲幅收窄為0.6%,至1.2381美元。

4.沙特周四下調售往美國及亞洲的油價,原油震蕩走低。伊拉克周二宣布,允許庫爾德地區向供過於求的市場出售原油。石油輸出國組織(OPEC)上周四維持產出目標3000萬桶/日不變,11月產量盡管降低,但仍高於目標值。目前,原油仍處於下行趨勢。

後市展望:

◆ 香港永豐金融集團周四(12月4日)在報告中表示,金價多次測試1215美元/盎司的水平,但沒能突破。如果提振增加,金價可能觸及1220的水平。而本 周五的非農數據如果好於預期,那麽美元會上漲,對黃金等貴金屬不利。永豐建議在1205做多黃金至1220,在1195止損。

◆技術分析機 構FX Empire周四在報告中表示,周三金價小幅回升,1200美元/盎司的水平是其回升的支撐水平。該機構認為,如果能夠上行突破1220美元/盎司的水 平,那麽就可進場買入並且目標將在1250美元/盎司的區域。而另一方面,如果金價下行跌破周三波動的區間,那麽就可進一步跌向1140美元/盎司的水 平。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周四稱,“2月期金本周於低位呈現出高波動性,這是市場構築底部的早期信號。但黃金多頭若要維持上行趨勢尚有很多工作要做。黃金多頭近期收 於關鍵阻力10月高點1256.20上方才能扭轉跌勢。空頭近期關鍵目標位於上周低點1163.90。”

◆Walsh Trading的主管Sean Lusk認為,在過去一個月金價的下行中,很多買盤進入市場。月初金價一度觸及1132美元/盎司的低點,而本周則再度跌至1141美元/盎司的水平,但 這兩次之後金價都重新回升到1200美元/盎司上方。Lusk表示:“過去幾周黃金顯現出了反彈的能力,1150美元/盎司下方顯然有很多買盤,並且隨著 價格回升在持續跟進。”

◆American Precious Metals Advisors的總經理Jeffrey Nichols表示,一旦金價長期趨勢逆轉走高,其上行趨勢可能會非常強勁。Nichols表示,目前黃金市場仍然承受著來自黃金銀行、對沖基金和其它機 構投資者一定的看空市場情緒的壓力,但與此同時,很多黃金市場的參與者都在獲取大量的實物黃金,並且會繼續在空頭壓低金價的情況下這麽做。

◆ 對沖基金Walsh Trading總裁Sean Lusk周四(12月4日)表示,金價上個月回調,買盤出現。Comex 2月期金11月7日跌至1132水平,12月1日再度下探1141.70,但兩次都很快升至1200關口上方。Lusk表示,“黃金表現出了一些抗跌能 力。過去幾周黃金跌至1150下方也出現了強大買盤和跟風盤。”他指出,“日本,中國和歐元區再度采取更多刺激措施,盡管能源價格疲軟,黃金圖標上的近期 底部正在形成。”

周五關註:

18:00 歐元區 三季度GDP修正值報告

21:30 美國 10月貿易帳

      美國  11月非農就業人口變動、失業率

23:00 美國 10月工廠訂單
          

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黃金 晨報 德拉 言論 折騰 金價 微跌 跌兩 美元 靜待 非農 報告
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盤點2014投行金價預測:最準的居然是......

來源: http://wallstreetcn.com/node/212663

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正式告別2014年,與多數市場一樣,黃金也走過了跌宕起伏的一年,不同與多數機構在2013年底的預測,黃金並沒有出現進一步大幅下跌,全年寬幅震蕩後幾乎收平,讓我們一起來回顧一下去年的各大機構的預測成績吧:

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本次統計選取了2014年1月前各大機構對2014年金價的最新預測,與實際金價誤差最小的機構是中國國際金融有限公司,該機構並不經常出現在黃金投資者的視野之中,但其四個季度價格有三個預測誤差在20美元以內,相當不錯的成績,排名第二的德意誌銀行四個季度預測誤差也保持在了200美元以內。

而“最不靠譜”的機構當屬澳新銀行、瑞信以及荷蘭銀行,四個季度的誤差全部大於100美元,而澳新銀行的誤差合計達到了2069美元,超過倒數第二名一倍有余。

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