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“利率拔河”：解釋金價的變化的新角度

來源: http://wallstreetcn.com/node/101362

本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站，為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。 對於一只股票來說，我們有各種各樣的數據和指標來計算合理股價，但是到了黃金身上，既沒有資產也沒有負債，更別提盈利、市盈率、股息分紅這些，黃金價格的計算變得困難起來。 黃金由於其獨特的貨幣屬性、商品屬性、金融屬性等特征被廣泛應用於各種領域，因為其屬性的複雜性，黃金價格不僅受到供求關系的影響,對經濟環境與地緣政治的變動也頗為敏感,股票市場、貨幣市場、石油市場的沖擊都會引起黃金市場的劇烈波動。 但若一次考慮太多因素反而會使得分析陷入困境，那麽，有沒有一種簡單一些的模型來估算黃金的價格呢？ CNN最佳博主、資深市場人士Eddy Elfenbein指出，理解黃金市場的關鍵並不全是研究黃金本身，實際上我們應該研究的是貨幣，簡單來說就是美元。 黃金是一種“反貨幣”資產，可以顯示信用貨幣發行國的誠實度。每一種貨幣都有相對應的利率，而利率便是一種貨幣最重要的指標。 吉普森悖論 在了解Elfenbein的模型之前，我們先得了解兩個概念，第一個就是長久以來困擾經濟學界的“吉普森悖論”（Gibson’s Paradox），簡單的說，利率並不隨著通脹而是隨著物價水平的變化而變化的現象稱作吉普森悖論。 根據傳統貨幣數量學說：“貨幣數量增加則物價上漲”；而流動性偏好理論則認為：“貨幣供給增加促使利率下跌”。 所以當政府采行擴張性貨幣政策時，理論上將觀察到物價與利率呈反向變動。  聽到這里，大家可能感到有些奇怪，因為當通脹上升，利率理應緊隨其後，同樣，通脹回落，利率也應下降。但實際情況並非這麽簡單。相反，經常會出現名義利率上升，物價也跟著上升，直到出現通縮利率才下降的情況。 諾貝爾經濟學獎得主弗里曼（Milton Friedman）與施瓦茲（Anna Schwartz）稱“吉普森悖論仍然是一個無法用理論解釋的經驗現象。” 一度身為本屆美聯儲主席熱門候選人而被大家熟悉的薩默斯（Larry Summers）曾在1988年與經濟學教授Robert Barsky合著論文《吉普森悖論與金本位》（Gibson’s Paradox and the Gold Standard），其中承認吉普森悖論所述現象確實存在，但論文指出，這種現象與名義利率並無聯系，真正有聯系的是真實利率（剔除通脹後的利率），且吉普森悖論只在金本位環境下有效。 Elfenbein至此提出了自己的觀點，他認為在當前背景下吉普森悖論也並未消失，只是很難觀察到。他利用薩默斯和Barsky的理論建立起了自己的金價模型。核心點為，金價與真實利率走勢相關，與上述論文的不同點在於Elfenbein使用短期真實利率，而論文里討論的是長期利率。 維克賽爾自然利率 接下來，我們還要再理解的一個概念是著名經學家克努特·維克塞爾（KnutWicksell）提出的兩種利率“互相拔河”的理論。一種是我們平時可以見到的利率，即貨幣利率。另外一種利率則是隱形的所謂“自然利率”（natural rate）。 自然利率的概念假設各種各樣的價格可以反映供求關系而在瞬時被調整，所謂自然利率是指在這個假設中成立的實質的利率。在這種假想經濟中，由於各商品的供求一致，就實現了有效率的資源分配。這樣，自然利率也就可以說是為實現理想的資源分配所要求的實質利率。 雖然我們見不到自然利率，但是它有著自己影響這個世界的方法。維克塞爾認為，當貨幣利率跌至自然利率以下時，經濟和物價共同上漲；反之，則經濟收縮，物價下跌。 Elfenbein將維克塞爾的自然利率觀點和吉普森悖論結合起來，得到了黃金價格如何計算的模型。 就像維克賽爾曾寫道： 就像貸款中存在一種自然利率，商品身上也存在一種自然利率可以保證商品的價格既不漲也不跌。 這個特定的自然利率便是本次模型中的關鍵，Elfenbein在幾年前曾使用2%作為這個特定的自然利率，盡管2%並不一定準確， 但把2%作為維克賽爾自然利率長期近似值，在模型試驗中的表現還不錯。 金價模型 在Elfenbein的金價模型中，當美元的短期真實利率降至維克賽爾自然利率以下時，金價上漲。當短期真實利率升至自然利率之上時，金價下跌。就像維克賽爾所表述的那樣，當金價保持完美靜止的時候，你便可以知道現在正處於自然利率之下。 既然金價總是與整體物價水平緊密掛鉤，這也正是吉普森悖論的含義。 現在我們可以稍微理解這個模型的原理了。不過這幾個要素之間的關系也存在很多波動性。根據Elfenbein最初建立的模型，真實利率與自然利率每相差1個百分點，黃金的年化變動幅度將是8%。 即如果真實利率是1%，而自然利率是2%，則黃金價格會年化上漲8%。如果真實利率低於自然利率2個百分點，則黃金將上漲16%（這正是我們在1999~2011年間看到的現象）。反之，如果真實利率較自然利率高1個百分點，則金價將下跌8%。 為何中間存在一個8倍的關系呢？Elfenbein表示，8是根據回溯測試找出來的最合適的倍數，這可能代表對持有黃金的風險因素的補償。 下圖顯示了該模型回溯測試的結果（黑線）與真實金價走勢（黃線）之間的關系： 不過Elfenbein也發現了這個模型中存在的一些問題，即上文中所提到的，自然利率並不是固定的。但如果他不能在計算中使用固定的自然利率，那麽他相當於使用一個變量來解釋另外一個變量。這樣的模型顯然是不太合適的。他也考慮過用金價和對應的真實利率來倒推真實利率。 Elfenbein表示，金價在過去三年中一直在下跌，短期真實利率也相當低，事實上已經進入負值。同期的自然利率可能也在下跌。 Elfenbein總結道，黃金具有高度波動性和投機性，影響黃金價格的因素多種多樣，他的模型並不是為了解釋和預測的金價走勢，而是為了找出有哪些潛在因素與金價緊密相連： 首先，也是最重要的一點便是，黃金並不與通脹直接關聯，與通脹的副產品 -- 真實利率的直接聯系也較低。所以上漲的金價與低通脹一齊出現並不奇怪，這也是我們在前幾年所能親眼看到的現象。 其次，當真實利率處在低位時，金價可以以非常快的速度上漲。 第三，當真實利率處在高位時，金價也可以以非常快的速度下跌。 第四，沒有理由存在一種所謂股市與金價之間的聯系。 最後，金價的變化本質上來說是與政治有關的。當央行提高真實利率，就像前美聯儲主席沃克爾（Volcker）在35年前所做的那樣，金價便遭受了毀滅性的打擊。

揭秘：倫敦定盤價是如何操縱金價的

來源: http://wallstreetcn.com/node/101782

本文由“黃金頭條”網站供稿。黃金頭條是專業貴金屬網站，為廣大黃金、白銀投資者提供最優秀的市場資訊。 倫敦定盤價期間，金價會出現異常波動。常見的現象是，金價先在3點之前毫無征兆地暴跌，在定盤價期間開始回漲，定盤價結束後繼續收複跌幅。這種異常波動性不僅僅是某個交易日的孤立現象，長期來看體現得更加明顯。而參與定盤價的德銀、匯豐等銀行從中獲取了大量的利潤…… 7月25日，一位美國投資者J. Scott Nicholson向曼哈頓聯邦法院起訴匯豐、德意誌和加拿大豐業三家銀行操縱金、銀價格，並尋求索賠。 原告指控稱，被告從2004年1月1日開始，被告獨自或聯合起來密謀，通過倫敦黃金、白銀定盤價操縱黃金、白銀及其衍生品價格。這種行為使得他們提前了解市場走勢，並從中獲利。 雖然這並不是首例類似的指控，但本案之所以值得關註，是因為其在向法院提交的法律文件中詳細披露了倫敦定盤價受到操縱的諸多證據和手法，梳理如下： 定價窗口期間金價的異常波動暗示，金價極有可能受到操縱。比如在許多時候，大約3點鐘之前，金價會突然沒有緣由地上漲或下行，然後再定盤價結束之後朝反方向運動。下面三天的例子能很好的說明這一現象。 2012年2月1日，在定盤價前金價突然從1678美元暴跌自1665美元，但三點鐘定盤價窗口期間，金價開始收複剛才的跌幅，定盤價結束之後，金價又進一步延續了剛才的上漲。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常，因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 2012年1月4日，下午三點定盤價開始之前金價開始大幅上揚，短短半小時內從1599美元上升至1614美元，但很快又在定盤價結束的半小時後回吐了幾乎所有漲幅。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常，因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 同樣的，2013年5月21日，金價先是在定盤價前25分鐘下跌，在定盤價結束後又收複了之前的跌幅。金價在定盤價窗口期間的這一走勢極為異常，因為它表明市場最終在某種程度上貼現了定盤價期間透露出來的價格信息。 如果以上三個異常波動的例子從統計上來說只是個別現象，還談不上是操縱的證據。那麽一旦我們將所有交易日的走勢做平均化處理，這一現象就應該消失才對。 但恰恰相反，當我們把過去15年中交易日的走勢做平均之後，這種價格操縱導致的移動變得更加明顯。下圖顯示了從1998年至2013年之間每個交易日的走勢做了平均處理之後得到的走勢。我們不難看出，在上午9點和下午3點定盤價期間，金價都出現明顯的劇烈變動以及隨後的反向走勢。這證明，金價的異常波動絕非偶然，而是一個明顯的趨勢，這是用簡單的概率無法解釋的。 下面這幅圖表顯示，倫敦定盤價出現大幅價格異常的概率非常高，基本在20%左右。如果倫敦定盤價期間的走勢是市場自然力量推動，那麽定盤價之後的市場維持原有走勢和反轉的可能性應該是一樣的。如果價格受到操縱，那麽反轉的概率則會大於正常的預期，因為操縱者必須將趨勢反轉才能獲得利潤，而且市場會在一定程度上貼現倫敦定盤價傳遞的價格信息。 果不其然，倫敦定盤價之後市場反轉的概率證明確實存在價格操縱。 下面這張圖表顯示了1998年至2013年期間“預測錯誤”的比例。即基於計量經濟學對市場進行的預測值與實際價格之間差異的平方。這種“預測錯誤”在上午9點和下午3點達到了峰值。如果市場不存在操縱，這種峰值顯然也不應該存在。 你可能會說，好吧，金價可能確實存在操縱。但如果這種操縱有時向上，有時向下，那麽最終經過平均之後兩種方向的影響將會相互抵消。 你錯了！ 盡管倫敦定盤價操縱起來時而走高，時而走低，但總的來講，定盤價對整個大交易時段的影響是偏負面的。黃金全天24小時的交易可以分為三個時段，即倫敦時間8:00-16:00的“定盤價時段”，0:00-8:00的“前定盤價時段”，以及16:00-24:00的“後定盤價時段”。如果定盤價期間的市場是隨機的，那麽該時段的走勢應該與其他時段沒有太大區別。 然而， 正如下圖所示，從15年的平均走勢來看，“定盤價時段”的金價會下跌，而“前定盤價時代”和“後定盤價時代”卻都是上漲。這種現象很難用隨機性來解釋。 為什麽會這樣呢？ 總體的操縱趨勢向下，會讓那些重倉持有黃金期貨空單的“商業交易者”獲利。這些商業交易者（比如德意誌銀行等被告）持有35.25萬至38.21萬手黃金期貨空單，同時持有14.09萬至14.51萬手多單。和僅持有衍生品合同但沒有實物黃金的“非商業交易者”不同，他們往往是黃金的交易商，重倉持有空單主要是出於對沖金價考慮，但金價的大幅下跌卻也讓他們獲益頗豐。 最後，將黃金定盤價操縱的要點總結如下： 1、在倫敦定盤價期間，金價會經歷異常波動。 2、異常波動性不僅僅是某個交易日的孤立現象，當對多年的交易數據進行平均處理之後，這種現象更加明顯。 3、異常的波動在定盤價之後就消失了，而且在很多時候還走勢還會與之前相反。 4、異常波動往往伴隨著交易量高峰，而交易量高峰期本應是市場最有效的時候。 5、隨著時間的發展，價格異常變得越來越頻繁，這說明這並非定價過程中的自然結果。 6、價格操縱有時向上，有時向下，但倫敦定盤價期間的價格走勢總體是下行的。 7、定盤價期間價格的異動與同時段其他資產的價格沒有聯動現象，這也進一步支持了價格受到操縱的結論。

【黃金晨報】美軍空襲IS、空頭回補致金價沖高回落

來源: http://wallstreetcn.com/node/208596

本周二金價上漲，因美國牽頭對敘利亞境內的伊斯蘭國和其他軍事武裝的目標實施了首輪空襲，這使得黃金價格得到避險買需的助推，此外歐元區數據基本符合預期也打壓了美元漲勢，使得金價有進一步上行動力，但隨著美元反彈至近期高位，買盤缺乏跟進，金價漲勢明顯消退。

國際現貨黃金周二上漲7.3美元，漲幅0.61%，報收於1223.1美元/盎司，最高觸及1233.8美元，最低觸及1213.9美元。

9月23日全球最大黃金ETF-SPDR持倉量較前一日減少1.20噸，至773.45噸，為2008年12月以來最低水平。

利好因素：

1.本周二(9月23日)，美國及其阿拉伯盟友對敘利亞的伊斯蘭國（IS）極端武裝實施空襲。稱行動得到多個海灣阿拉伯國家支持但未尋求敘利亞巴沙爾政府許可。

2.紐約聯儲主席杜德利周一(9月23日)警告稱，美元上漲將令美聯儲的工作複雜化，有可能損及美國經濟表現，推低通脹。杜德利聲稱，盡管美元匯率並不是美聯儲的政策目標之一，但央行經濟預測應要考慮這個因素。他表示,美元匯率大幅走強可能有礙美聯儲刺激增長、促進通脹的努力。這是美聯儲官員非常罕見地直接對美元匯率置評。

3.費城聯儲(Philadelphia Federal Reserve Bank)周一(9月23日)宣布，有美聯儲“鷹王”之稱的主席普羅索(Charles Plosser)將於明年3月1日退休，他的離去或將讓美聯儲內部的鷹派陣營的一大損失。有市場人士分析稱，普羅索的離任將會削弱美聯儲聯邦政策委員會(FOMC)中主張收緊政策一方的力量，這可能將會緩解美聯儲提前升息的壓力。

4.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示，歐元區9月制造業PMI初值小幅下降至50.5，為2013年7月以來最低，與市場預期一致，8月終值為50.7。9月制造業產出分項指數初值持平於8月的51.0。

5.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示，德國9月服務業PMI初值為55.4，高於預期54.6和前值54.9；9月綜合PMI初值為54，好於前值53.7。

6.數據編撰機構Markit周二(9月23日)公布的數據顯示，法國9月制造業采購經理人指數(PMI)初值升至48.8，為四個月高位，好於預期；預期微升至47.0，前值46.9。顯示制造業雖然萎縮，但萎縮幅度低於預期。

7.美國聯邦住房金融署（FHFA）周二(9月23日)公布，美國7月FHFA房價指數月率增長0.1%，錄得近四個月以來的低位，預期增長0.5%，前值修正為增長0.3%。

利空因素：

1.聖路易斯聯儲主席布拉德的周二（9月24日）發表偏強硬講話，對美元構成支撐，限制了金價的漲幅。布拉德指出，他仍然認為首次加息時間為2015年第一季度末。他支持9月17日的FOMC聲明，在10月的FOMC會議上，更有理由在10月會議上放棄“離首次加息時間還有相當長一段時間”的言辭。

2.數據編制機構Markit周二(9月23日)公布的調查顯示，美國9月制造業PMI初值為57.9，追平上個月的逾四年最快增速，略低於市場預期的58.0。制造業就業水平則達到兩年半最高。

3.數據編制機構Markit周二(9月23日)公布的調查顯示，歐元區9月綜合PMI初值跌至九個月低點52.3，低於市場預期的52.5，8月終值為52.5。其中制造業和服務業增速降至今年最低，進一步表明該地區經濟增長日漸萎靡。與此同時，企業連續第30個月下調價格。

3.美國里奇蒙德聯儲(Richmond Fed)周二(9月23日)發布的報告顯示，該行轄區內8月份制造業指數連續四個月走高，持平於2013年8月以來低位，表明該地區經濟活動的前景改善。數據顯示，美國9月里奇蒙德聯儲制造業指數為14，預期10，前值12，為一年高位。

後市展望：

◆南非標準銀行(Standard Bank)周二(9月23日)在報告中稱，日內貴金屬價格的修正反彈很大程度是受空頭回補的帶動，其中歐市盤末及紐市盤初尤為明顯。然而，一旦空頭回補的浪潮結束，相信黃金和白銀價格將重新恢複下行趨勢。

◆加拿大皇家銀行(RBC)貴金屬策略師George Gero周二(9月23日)在報告中稱，日內受空頭回補以及低吸買盤的提振，金價迎來了“久違”的反彈，但強調眼下黃金市場對大多數投資者仍不具吸引力，技術上而言，只有當金價收在1290美元/盎司上方時，交易量和未平倉合約數量才出現增加。

◆瑞士MIG在當地時間周二(9月23日)的報告中寫道，黃金跌破關鍵支撐1240，確認了潛在下行動能。只要金價位於阻力水平1243（9月16日高點）下方，短期技術前景偏空。MIG指出，長期來看，懷疑黃金在強支撐1181(2013年6月28日低點)和關鍵阻力1434(2013年8月30日高點)形成長期牛市反轉。因此，黃金最終可能再度下探區間底部。

◆布朗兄弟哈里曼(BBH)周二(9月23日)在報告中稱，繼連續大漲10周至四年高位後，本周美元指數開啟修正回調。隔夜美國成屋銷售不佳以及紐約聯儲主席杜德利口頭打壓美元也令一些多頭開始望而卻步，而黃金可能借此獲益反彈。

◆加特曼通訊社創始人、知名投資人加特曼(DennisGartman)周二(9月23日)在接受CNBC采訪時稱，目前沒有通脹，不利好黃金，但也不建議冒險做空。不建議持有美元計價黃金，可持有持有一些歐元和日元計價的黃金。

周三重點關註：

9:15    美聯儲官員、堪薩斯聯儲主席喬治在該聯儲經濟論壇上就美國經濟形勢發表講話。

16:00    德國9月IFO商業景氣指數 

22:00    美國8月新屋銷售

荷蘭銀行：不要去接刀子了，金價會跌得更深

來源: http://wallstreetcn.com/node/210348

荷蘭銀行表示，受美元持續走強影響，黃金將會繼續下滑。

該行預測今年年底黃金價格將會跌至1100美元，2015年底將會跌至800美元。

據彭博，荷蘭銀行分析師Georgette Boele在郵件中稱：“不要試圖抓住下墜的匕首，由於美聯儲開始表現得更加鷹派，美元還將進一步上漲。”

昨天，受美國中期選舉共和黨大勝影響，美元大漲，國際現貨黃金暴跌2%，跌穿1140美元，創2010年4月以來最低水平。

全球最大的黃金ETF昨天大幅減持3噸至735.82噸，處於近六年低點。

此前，法興銀行的分析師Michael Haigh認為，原油價格的下跌使得通脹被打壓，而這更使得金價將跌向1000美元/盎司。

高盛分析師Jeffrey Currie此前也預計年底金價將跌至1050美元/盎司。這兩位分析師都曾言中2013年金價的走勢。

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黃金帝國教父：預測金價？這是我30年的夢想

來源: http://wallstreetcn.com/node/210395

黃金行業的傳奇，Barrick黃金集團主席Peter Munk在接受彭博采訪時表示，“我在這個行業已經30年了，每日每夜我都在思考如何正確的預測金價，但是我現在依然沒有這個能力。即便你是愛因斯坦，你也不可能預測一周或者一年之後金價在哪個位置。”

Munk並不是第一個對金價感到困惑的大佬。美聯儲前主席伯南克和現任主席耶倫都公開表示過對黃金“看不懂”。伯南克曾稱，“沒人能真正理解金價，我也不會假裝我懂黃金。”耶倫則認為，“我不認為有人可以有某種模型來判斷黃金的漲跌。黃金是一種避險資產，如果投資者認為市場可能面臨金融危機或者泡沫，那麽他們就會買入黃金。”

規模10億美元的Sica Wealth Management的總裁Jeff Sica表示，“很難預測金價。基本面並不在市場起到主導性作用。投資者的交易模型和市場情緒都會影響黃金。”

在投資黃金近4年多時間之後，鐘愛黃金的鮑爾森也開始重新思考金價。有消息人士稱，鮑爾森已經告訴投資者，不會在黃金上投入更多的資金。在此之前，鮑爾森一直認為通脹情況下黃金將會走高。

而兩位成功預測2013年金價將下跌的分析師，法國興業銀行大宗商品負責人Michael Haigh和高盛大宗商品負責人Jeffrey Currie現在依然看空黃金。

在1821年國際黃金標準建立160年後，Barrick黃金公司才剛剛起步。在不到30年的時間里，Barrick一路過關斬將，攻城掠地，終於登上了全球最大黃金生產商寶座，成就了黃金帝國。

作為Barrick黃金帝國的掌門人，今年83歲高齡的Peter Munk，自身對黃金飾品沒有癖好。他不戴金戒指和金手鏈，也不玩金幣，甚至不戴金手表。他對人說過，黃金只不過是一種商品，與棉花、皮毛沒有什麽兩樣。

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美林：是時候看漲黃金了！金價已現四年大底

來源: http://wallstreetcn.com/node/210526

美銀美林分析師MacNeil Curry近日表示，是時候看漲黃金了。上周五的大幅反彈只是趨勢逆轉的開始，多頭有望向1241/55，隨後是1345挺近。

該分析師認為，現貨黃金已經完成了一輪完整的五浪下跌，多頭有機會展開一波較為強勁的反彈行情。1241-1255將是多頭的初步目標，隨後將向第四大浪中的第四小浪高點1345挺近，最多可能回升到第四大浪高點1433附近。

上周五的反轉吞噬是中期趨勢反轉的開始。

Curry建議回調買入。

在黃金和白銀期貨持倉上，市場都處於比較明顯的空頭氛圍之中。

但是周一市場已經回吐了上周五大幅的漲幅，並且回到了非農當天的水平。作為著名的"指標"，Curry這一次又要成功了麽？

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現貨金價上漲 中國大媽返場？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210527

黃金的投資需求偏低，但金價逼近四年新低刺激了現貨黃金的買家，現貨黃金、白銀、鉑金和鈀金集體走高。

據彭博統計，昨日上海市場現貨黃金價格與倫敦金價的溢價創五周新高。同日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉連續第五日下滑，降至至少2008年9月以來最低水平。截至今日9點30分左右，新加坡市場現貨金價漲至每盎司1157.30美元，昨日曾跌至每盎司1147.46美元，本月7日還曾跌至每盎司1132.16美元，創下至少2010年4月以來新低。

中信期貨分析師Zhu Runyu在今日發布的報告中寫道，現貨黃金的需求通常會在金價下跌時增加。隨著空頭平倉，金價可能出現小幅反彈，但金價的下行趨勢仍會持續，因為美國將會加息。

市場預計美國經濟好轉將促使美聯儲明年開始加息，推升借款成本。受此預期影響，今年期貨黃金價格下挫3.9%，彭博美元現貨指數升至五年新高。今日上午9點30分左右，現貨白銀、鉑金和鈀金的價格分別上漲0.7%、0.3%和0.5%，漲至每盎司15.7129美元、每盎司1202美元和每盎司766.50美元。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）周度持倉數據顯示，截至11月4日一周，對沖基金等大型機構投資者看多美元的情緒繼續升溫，對黃金依舊看空。當周投資者繼續削減黃金多倉，COMEX黃金凈多倉位較此前一周減少2.5225萬份合約，黃金空倉增加14%，一個月來首次增長。

上月底美聯儲發布的貨幣政策會議聲明表達了對美國經濟複蘇的信心。路透近日公布的調查顯示，19家華爾街一級交易商之中，14家預計，美聯儲將於明年6月以前加息。分析師也認為，市場低估了美聯儲收緊貨幣的力度。

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高盛、匯豐再陷“操控門” 被指操縱鉑金、鈀金價8年之久

來源: http://wallstreetcn.com/node/211240

據彭博社報道，高盛和匯豐控股在紐約遭起訴，被控與另兩家公司勾結，操縱鉑金和鈀金價格長達8年。一同遭起訴的公司還有標準銀行以及全球最大化學品公司巴斯夫旗下的一家金屬子公司。

原告珠寶商Modern Settings LLC提起這樁訴訟，稱這些公司“暗中勾結並分享客戶買賣訂單這類機密的、非公開信息，使得他們能夠收集鈀金和鉑金價格走向信息。”Modern Settings表示，因為被告非法共享客戶數據，利用那些信息“搶先得知”預期中的價格波動，並制造虛假的“欺詐”交易指令，導致公司買入金屬後蒙受數百萬元美元損失。訴狀要求被告為違反美國反壟斷和商品法的行為支付賠償金，但未提出具體金額。

利用內幕訂單資源獲利並非個案，黃金基準價格也被認為受到人為操控。在不斷爆出銀行間貸款利率和外匯市場操控醜聞之後，監管機構加強了監管規定。倫敦金銀協會(LBMA)本月宣布，任命倫敦洲際交易所(ICE)管理黃金價格，這也意味著之前長達95年的倫敦黃金定盤價方法將掀開嶄新的篇章。

此前，在德意誌銀行已於今年8月退出定價行列。走過117年歷史的現貨白銀定價基準——倫敦白銀定盤價已經率先退出歷史舞臺。

高盛發言人Michael DuVally和匯豐發言人Juanita Gutierrez均拒絕對此置評。

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【黃金晨報】德拉吉言論折騰黃金 金價微跌兩美元靜待非農報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/211596

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歐洲央行行長德拉吉暗示明年才會評估全面刺激政策， 但同時表態“不買黃金”言論令黃金震蕩逾10美元。周四國際現貨黃金下跌2美元，收報1207美元站穩1200關口。市場今天將迎接“超級周”最大風險事件美國非農報告。

周 四歐洲央行(ECB)宣布維持利率不變，行長德拉吉(Mario Draghi)在隨後的新聞發布會上表示，下調經濟和通脹預期，但他講話的鴿派立場軟化，指出央行明年才會重新評估刺激政策。隨後，歐元/美元在最低觸及 1.2303後強勢反彈逾百點，最高觸及1.2411，黃金受提振上行刷新日內高點1213.24美元/盎司。

但德拉吉隨後稱，歐洲央行在關於QE的討論中，商討了除了黃金以外的所有資產購買形式，引發現貨黃金急挫10美元，最低觸及1202.70美元/盎司。

周四現貨黃金最高觸及1213.24，最低下探1201.07，下 跌2.00美元，跌幅0.17%，報1207.30美元/盎司。本周迄今國際金價漲幅超過3%。

美國COMEX 2月黃金期貨價格周四(12月4日)收盤下跌1.00美元，報1207.70美元/盎司，日內在1200美元/盎司整數位心理關口上方窄幅震蕩，本周(12月6日當周)迄今累計上漲2.9%。

截至周四，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日不變，為720.02噸，周二該基金增持2.39噸，為一個半月來首次增持。

基本面利好因素：

1.歐洲央行行長德拉基周四（12月4日）在貨幣政策會議後表示，歐洲央行明年才會重新評估刺激政策，歐元受空頭回補提振反彈，美元走低，黃金受到支撐。

2.美國股市周四收低，歐洲股市締造10月中旬以來最大跌幅。

基本面利空因素：

1. 歐洲央行行長德拉吉在新聞發布會上稱，歐洲央行在關於QE的討論中，商討了除了黃金以外的所有資產購買形式。

2.周四（12月4日）公布的數據顯示，美國上周初請失業金人數低於前值（31.3萬），錄得29.7萬，美國勞動力市場持續改善。

3. 美元/日元盤中突破120，為七年來首見，歐元/美元於盤中最高升至1.2457，但尾盤漲幅收窄為0.6%，至1.2381美元。

4.沙特周四下調售往美國及亞洲的油價，原油震蕩走低。伊拉克周二宣布，允許庫爾德地區向供過於求的市場出售原油。石油輸出國組織（OPEC）上周四維持產出目標3000萬桶/日不變，11月產量盡管降低，但仍高於目標值。目前，原油仍處於下行趨勢。

後市展望：

◆ 香港永豐金融集團周四(12月4日)在報告中表示，金價多次測試1215美元/盎司的水平，但沒能突破。如果提振增加，金價可能觸及1220的水平。而本 周五的非農數據如果好於預期，那麽美元會上漲，對黃金等貴金屬不利。永豐建議在1205做多黃金至1220，在1195止損。

◆技術分析機 構FX Empire周四在報告中表示，周三金價小幅回升，1200美元/盎司的水平是其回升的支撐水平。該機構認為，如果能夠上行突破1220美元/盎司的水 平，那麽就可進場買入並且目標將在1250美元/盎司的區域。而另一方面，如果金價下行跌破周三波動的區間，那麽就可進一步跌向1140美元/盎司的水 平。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周四稱，“2月期金本周於低位呈現出高波動性，這是市場構築底部的早期信號。但黃金多頭若要維持上行趨勢尚有很多工作要做。黃金多頭近期收 於關鍵阻力10月高點1256.20上方才能扭轉跌勢。空頭近期關鍵目標位於上周低點1163.90。”

◆Walsh Trading的主管Sean Lusk認為，在過去一個月金價的下行中，很多買盤進入市場。月初金價一度觸及1132美元/盎司的低點，而本周則再度跌至1141美元/盎司的水平，但 這兩次之後金價都重新回升到1200美元/盎司上方。Lusk表示：“過去幾周黃金顯現出了反彈的能力，1150美元/盎司下方顯然有很多買盤，並且隨著 價格回升在持續跟進。”

◆American Precious Metals Advisors的總經理Jeffrey Nichols表示，一旦金價長期趨勢逆轉走高，其上行趨勢可能會非常強勁。Nichols表示，目前黃金市場仍然承受著來自黃金銀行、對沖基金和其它機 構投資者一定的看空市場情緒的壓力，但與此同時，很多黃金市場的參與者都在獲取大量的實物黃金，並且會繼續在空頭壓低金價的情況下這麽做。

◆ 對沖基金Walsh Trading總裁Sean Lusk周四（12月4日）表示，金價上個月回調，買盤出現。Comex 2月期金11月7日跌至1132水平，12月1日再度下探1141.70，但兩次都很快升至1200關口上方。Lusk表示，“黃金表現出了一些抗跌能 力。過去幾周黃金跌至1150下方也出現了強大買盤和跟風盤。”他指出，“日本，中國和歐元區再度采取更多刺激措施，盡管能源價格疲軟，黃金圖標上的近期 底部正在形成。”

周五關註：

18:00 歐元區 三季度GDP修正值報告

21:30 美國 10月貿易帳

      美國  11月非農就業人口變動、失業率

23:00 美國 10月工廠訂單
          

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盤點2014投行金價預測：最準的居然是......

來源: http://wallstreetcn.com/node/212663

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正式告別2014年，與多數市場一樣，黃金也走過了跌宕起伏的一年，不同與多數機構在2013年底的預測，黃金並沒有出現進一步大幅下跌，全年寬幅震蕩後幾乎收平，讓我們一起來回顧一下去年的各大機構的預測成績吧：

本次統計選取了2014年1月前各大機構對2014年金價的最新預測，與實際金價誤差最小的機構是中國國際金融有限公司，該機構並不經常出現在黃金投資者的視野之中，但其四個季度價格有三個預測誤差在20美元以內，相當不錯的成績，排名第二的德意誌銀行四個季度預測誤差也保持在了200美元以內。

而“最不靠譜”的機構當屬澳新銀行、瑞信以及荷蘭銀行，四個季度的誤差全部大於100美元，而澳新銀行的誤差合計達到了2069美元，超過倒數第二名一倍有余。

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