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樂視網重要里程碑之一----優土合併 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780100zegb.html

樂視網的核心關鍵詞就是版權,在中國這個視版權如無物的國家裡,能最早,能一路堅持,能耐心培養付費用戶的,早已經不簡單是商業策略問題,根本上就是戰略 和信仰問題,這和一個製鞋商到一個不穿鞋的人群裡去謀發展的道理是一樣的,悲觀者看到的是人人都不穿鞋,但是穿鞋的好處有多少,穿過的人自會知道,而且穿 上了就再脫不下來了。

 

中國的視頻網站從有近千家到今天的幾大家分食天下,樂視網一如既往地按既定方針辦,幾百家消失的過程中,樂視從無名到有名,再到有影響力,一直前行,今天 這個過程達到一個高潮,因為著名的土豆也將要消失了,有朋友問我怎麼看這個事件的影響,我說可以看成是沒有影響,也可以看作是很有影響,兩個虧錢的為了更 經濟的燒錢,合在一起,對一直如老牛犁地般前行的樂視,有何影響?在這條耕耘之路上,曾經幾百家公司不都煙消云散了,難道這次動靜大一點的消失就有什麼本 質上的差別嗎?

 

去年曾寫過《從古永鏘的訪談看到巨大的失望》, 發表在淘股吧上,奇怪的是這篇自感不錯的觀點並不被大家看好,但也是借此文的一系列思考更加清晰了樂視網的戰略高度,有極個別的投資很省心力,天時,地利 具備的前提下,一旦理念和戰略正確,後面開什麼花,結什麼果,幾乎就是順理成章,樂視網雖然近期漲的不錯,但它真正的爆發期還沒有到來,版權為本,內容為 王,多種盈利方式的全面出擊,已經把對手消滅到寥寥,剩下的,要與樂視跟隨性的競爭,已經優勢不在,也沒有制高點了,那麼雙贏的格局就只有合作一條路,這 對樂視來說,不是利好是什麼呢?

 

說白了,文化產業的重中之重就是版權加內容,而不是傳播,這麼淺顯直白的道理,看到今天,卻只有樂視一家在做,百事通被追捧,其實它差遠了,規模大不能說 明問題,其他的,則更是差遠了,你要競爭傳播能力的話,那有的是大戰好打了,打來打去,也就是打出一個傳播老大,最後還是要上內容的不是麼,那麼多七七八 八的分析文章,都在討論眼球,不看也罷!

 

所以,版權就是核心,它就是圖窮匕見的匕首,還會精彩的!今天的優土合併,便是註腳之一。


視網 重要 里程碑 里程 之一 優土 合併 二月 立春
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歷史里程 黎智英


2012-6-21 NM




天矇光在巴黎賽納河邊散步,令人心曠神怡。晨曦濃霧籠罩着巴黎,其倒影在潺潺而流的賽納河河面躍動,除了流水呢喃和野鴨的偶爾竊竊私語,酣睡中的城市安寧得像是不想醒來那樣;哪怕濃霧也罩不住它乍然活現的美麗精靈。

泊在河邊楊柳樹下的小船冒出裊裊炊煙,朕朕馥郁的咖啡香氣隨風飄送。雙雙對對的野鴨在河中漫游像是在閒話家常。濃霧阻障視線,我看不清楚是什麼的雀鳥在空 中滑翔,看得見的是牠們在空中畫出的優雅美姿。賽納河彼岸的古典公寓、古老的教堂、博物館和政府大樓,(法國的政府大樓特別宏偉漂亮,可見這是個多麼官僚 主義的國家!)在霧中若隱若現,令它們顯得格外典雅高貴。巴黎請妳睡多一會兒,好讓我細細偷窺妳的睡姿。晨早在河岸散步本是沉思的好時候。不過住在靠岸船 上的人起得早,這時他們已坐在船上或岸邊喝咖啡、吃早餐;見我路過,有些人便跟我搭訕。他們生活優悠故此格外熱情:「Are you Chinese?」有個老公公問我。「How do you know! Because I don't look like an Indian?」我跟他胡扯,大家打個哈哈。這對老夫婦在岸邊吃早餐,不停用麵包餵河邊的野鴨。老公公問我看不看得出野鴨有什麼特徵?他是明知而故問,我 怎知道呢?他告訴我,這種野鴨是行一夫一妻制;一旦結為夫妻,終身廝守、至死不渝。「你敬重牠們專一,故此餵牠們嗎?」我逗他開心。「是的,我可憐牠們, 我知道終身廝守是多痛苦的一回事!」聽到他這樣說,他的太太作勢用叉扑他的頭。老公公向我扮了個鬼臉,我笑着向他們說聲再見便繼續走我的路。

我沒有問老公公野鴨的名稱,但在動物界這種「從一而終」(mate-for-life)的情形並不罕見。例如狼、白蟻、禿鷹、天鵝、天使魚等等都是一夫一 妻、終身廝守的。人是萬物之靈,當初將女人像獵物那樣掠奪回來,逐漸演變出夫妻制度;那時一夫多妻至為平常。現今文明了,一夫一妻成為婚姻制度,可是卻有 一半婚姻以離婚收場。(好些人更結好幾次婚,但最終還是以離婚收場!)幾千年了,人類還沒有好好完善婚姻制度。動物一隻字也不懂,莫說讀過半本書,卻又成 功地發展出終身廝守不渝的婚姻關係,這不是既諷刺而又詭譎嗎?到底是野鴨還是人類才是真正的萬物之靈?文明未能完善婚姻關係,卻替人解決了不少衣食住行的 生活問題。現代人比古時候的祖先健康、長壽、聰明、富裕,而又活得更自由舒適,起居生活不知要比過去方便快捷多少倍。相較之下,動物的物質生活根本便說不 上有過什麼進步。我們更可以肯定,文明將會為人類解決更多尚待解決的問題。我相信資訊科技最終會為克服獨裁者的專政統治,解除他們對資訊和文化的控制,從 而戳破他們蒙蔽人民的謊言,消滅其魔咒,把既古老又野蠻的獨裁專政扔進歷史的垃圾堆。我們對普及了二十多年的互聯網一直寄予厚望,期盼它會解除獨裁者對資 訊和文化的控制。可是獨裁專政的中共至今依然牢牢地控制着資訊和文化,互聯網何曾解放中國人民?是的,中共依然控制資訊和文化,但那只是表面上的控制而 已,絕非牢不可破。種種跡象更又顯示,即使表面上的控制亦已岌岌可危,獨裁者蒙蔽人民的謊言快將成為歷史陳跡。

是的,中共仍然控制網上及網外的正統傳媒,但網絡科技發展已催生了不少sub-media,它們更在迅速壯大,這些新媒體正逐漸轉化為主流媒體。 Twitter催生了這個發展,中國將之翻版,稱之為微博。至今較有名氣的文化精英已主導了微博。最近詹宏志在中國大陸做了幾場非常叫座的演講,他給擁躉 說服,開設微博。他只不過在微博上覆了幾條問題,三天之內便吸引了七萬多個追隨者。毫無疑問,不出幾個月,他將會像張大春那樣有一兩百萬個追隨者。香港的 蔡瀾有三百多萬微博追隨者,台灣的蔡康永和陶子更誇張,各有千多萬。這些文化精英將吸收和消化過的資訊透過微博傳遞給追隨者。你或者會說,經過這些精英的 意識和潛意識的轉化,訊息已變了質,跟一般傳媒報導的資訊是兩碼子事。是的,兩者確有不同,但那只是層次而非本質上的差異。在中國,微博作者尚未能碰一些 政治敏感的議題。例如茉莉花革命觸發的阿拉伯之春,或埃及人不堪埃及三十年的暴力鎮壓以致民不聊生,最後起義推翻穆巴拉克的獨裁統治,將他繩之以法判處終 生監禁。這些資訊都是微博禁區。這樣的敏感題材不能碰,但博客卻可以議論中東政治體制,評述它們如何長期封閉積重難返,而穆巴拉克統治埃及三十年,集權於 一身,人民無從參政;政府由是無法整合和運用散布社會各階層的資訊,以致造成社會和經濟體系長期運作失誤,導致民不聊生,終致社會和經濟體系崩潰,最後人 民行動起來推翻穆巴拉克政權,另選新政府,根據其罪責將穆巴拉克繩之以法、終生監禁。

報導及評論,兩者的題材相若,只是後者避過敏感的字眼,而加入了作者的分析,從而深化資訊的意義。這個深層的意義還包括追隨者對作者的信任,故此亦加強了 他們對資訊的共鳴。文化精英現今主導了像微博這樣的新媒體,政府無疑繼續監控微博的言論,但個人微博一如雨後春筍,現今已有超過三千萬個用戶,數目尚在高 速增長;星星之火足以燎原,微博的普及讓愈來愈多的人有自己的議論平台。他們亦將像文化精英那樣不斷吸納追隨者,而追隨者將自己目擊的經歷傳送給博客,博 客整理後再散播給別的追隨者,追隨者進而透過臉書及別的社交網絡與朋友分享。到其時,這些新媒體便真正成熟了,而政府亦再也監控不來。那時新媒體將取代正 統傳媒。起碼在正統傳媒仍受政府拑制的中國大陸,我相信將會這樣發展。互聯網絡科技再進一步的發展,將會廢掉政府的武功,從此解放資訊和文化。這個發展其 實業已來臨,寬頻的擴張普及讓任何人都可以隨意快速地傳遞影片(video)上網。統治者要監控影片會比監控像「六四」、「民主」或「自由」等文字困難得 多。影片傳遞抽象的訊息,當中的意義要經過接收者的主動整合,作意識和潛意識的配套才能完整,故此監控影片要比監控直接而具體的文字困難許多、許多。例如 影片中有一群人在抗議,接收者的意識和潛意識泛起「抗議」的意念,條件反射地將「抗議」這個意念放進影片裡,影片才有了意思,否則那只是一群人在鼓動的影 像。又如刑警暴力鎮壓群眾,影像只顯示一群人與另一群人在鬥爭,直到接收者注入刑警暴力鎮壓群眾的意念,影片才有了意思。監控文字的軟件可以在文章裡偵察 出「六四」般的字眼,加以監控,但沒有軟件可以結合意識和潛意識進而形成意念;故此也就不可能有監控影片的軟件。監控影片的工作因而必須由人來做,但血肉 之軀可以監控到千千萬萬網上流傳的影片嗎?到了人人皆可以將影片上網的時候,獨裁者還能夠監控資訊和文化嗎!?人並非與生俱來便享有自由的,有了文明人們 才享有真正的自由。有了真正的自由,那是否等於是歷史文明的終結?不,婚姻關係尚未完善,文明又焉會終結呢!

歷史 里程 黎智 智英
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10個令你輸身家嘅投資方法 財務自由的新里程碑

http://ffmadman.blogspot.hk/2013/10/10.html
在投資行業幹了18年之後,幾乎所有想象得到的虧錢方式我都見識過了。虧得最慘重的,便是我所說的「紅色警報」虧損,虧了之後就爬不起來的那種。「紅色警報」虧損可以避免,需要的是少量的知識──以及大量的常識。下面10種投資決策當中,有八種屬於「紅色警報」式的錯誤,另兩種不是。繼續讀下去吧,了解一下怎樣鑒別出「紅色警報」投資決策。

1. 相信一只股票你所效力的公司表現不錯,你知道公司的潛力,你應該大量持有公司的股票,畢竟這樣會顯示出你的效忠程度,對不對?我有幾年時間在一家注冊會計師事務所工作,很多客戶都是英特爾(Intel)的員工。一名英特爾高管持有15萬股的英特爾股票,當時英特爾的行情是一股73美元左右。這人在一只股票裡就放了1,100萬美元,佔用了大部分財富。雖然有一部分是限售股,但大多數股票都可以在任何時候售出。我們無數次地談到把這麼多財富投入一只股票的風險。失望的是,此人對我們的建議充耳不聞。感到無能為力的我們看著英特爾股票下跌,下跌。過去一年該股一直在20到25美元之間波動,按22美元一股計算,前面說的那15萬股價值330萬美元。三個百萬,仍是個不小的數目,但它帶來的生活水平是無法企及1,100萬美元帶來的生活水平的。你可以通過規避風險的方法鎖定生活方式。如果你所相信的投資顧問要你降低風險,那就仔細聆聽。你不可能把你對自己公司股票的「信任」拿到銀行存起來。大批持有公司股票証明的不是你對公司的忠誠,而是你對自己理財計劃的不忠誠。 是不是「紅色警報」?是的

2. 購買年金當投資年金是不錯的投資產品,對不對?年金是與保險公司簽訂的一份合同。保險是一種風險管理工具,而不是一種投資產品。購買年金的時候,你是在為某一個收益投保,而不是在投資。合理運用年金的關鍵是知道自己的投保對象,並知道投保的成本。年金可以是一個不錯的風險管理工具,但不要把它與投資混為一談。有些可變年金允許你投資年金之內類似共同基金的賬戶,但投資收益有一個投連險(insurance wrapper),這個投連險要麼是承諾死亡的時候給付一個具體的保底收益(死亡收益保底),要麼是承諾將來給付一個具體的收益數額供你提取(生存收益保底)。我曾見到太多太多的人之所以購買可變年金是因為他們誤解了保底的運作方式。在購買數年之後,他們發現其運作方式跟當初想象的不太一樣,於是在這個時候錯誤地將可變年金變現,給自己造成成千上萬美元的損失。你應該把年金當作一種在退休之後獲取可持續收入的手段,而不要出於年金的投資潛力而購買。要把它們當成一種收益的保險來買。紅色警報?不是的。你可能會被一種不是特別適合自己的產品套牢,但不太可能因為這種選擇而虧掉自己90%的價值。

3. 樓市大潮裡隨波逐流投資租賃性房地產是拿別人的錢積累財富的好辦法,對吧?我是說,電視購物廣告是這麼說的。2007年,我的一位好友持有12套租賃房產,總價值超過300萬美元。才幾年時間,11套都因為短售或止贖而丟掉。然後,重新積累財富的漫長歷程又開始了。這位投資者是個聰明人,在一家上市公司當高管。她參加了多個有關房地產投資的培訓班。問題出在哪裡呢?她違背了房地產投資的一條基本原則:投資房地產需要雄厚的財力。當經濟下滑時,租戶可能會搬走,於是你有房貸要還而無收入可供。如果你沒有足夠的現金流來還房貸、搞維修,你就會失去房產。房地產投資本身就是一門學問。在房價重新上漲的當下,不要因為坐享其成的誘惑而迷失方向。它並不像表面上那麼容易。紅色警報?是的。

4. 聽小道消息資金翻倍的投資機會值得追求,它可以改變你的人生,對吧?很多年前,我的一位高學歷友人開始跟我講起一只他之前一直在研究的股票。那只股票很可能會有大的變動。他參加了股東會議,看過財務報表,他相信,不用幾年時間它就會漲到原來的三倍。是一只便士股。我買進了。價格下跌的時候,我又買了一些。今天,我投進去的幾千變成了幾百。我仍然持有這些股票,提醒自己虧錢是多麼容易。我那是在投資嗎?不是,我是在賭博,結果賠了。蘇珊﹒凱恩(Susan Cain)在《安靜》(Quiet)一書裡講了一名男子的故事,他在市場崩盤期間買進通用汽車(GM)的股票,以為這樣可以讓自己的退休儲蓄翻番。他之所以對這筆投資感到放心,是因為之前從值得信任的渠道聽說政府將救助這家公司。當股價繼續下跌的時候,他又買了一些。再跌的時候,繼續買。觸底的時候,才發現一輩子的存款差不多全部投進去了。他慌了,把股票賣了。不久過後,該股實現了反彈,但他一輩子的積蓄已經一去不復返。對於服務員來講,「tip」(小費)是一種好東西。但在涉及家人未來的時候,要避開「tip」(小道消息),堅持嚴謹的、分散化的投資方針。紅色警報?是的。

5. 變道──一年變一次聰明的投資者密切注視著市場,頻繁地將資金轉移到最新的績優產品,對吧?我在從業生涯早年效力的一家公司推出了一只科技類共同基金。1998年該基金實現了超過90%的回報率。我的一位客戶想把所有資金都投入這隻基金。他們無法理解我為什麼不樂意。事實上他們是帶著一種輕蔑的態度對待我,好像我不鼓勵他們追求90%的回報就是個傻瓜似的。我要求他們,想繼續的話得簽一份披露表。2005年我有一過一次類似的經歷。幾乎每一位來見我的人都想把錢投進房地產。我總是告訴他們:「我希望你每次講到『房地產』這個詞時,都把它替換成『科技』一詞,然後再告訴我聽起來還像不像是一個好主意。」2011年,黃金成為投資熱門。又一次,來找我的人必問黃金──大概剛好是在金價觸頂的時候。可能你有注意過,如果在一條擁堵的公路上持續變道,一直想往前挪,通常情況都是進一步落在後面。這樣開車沒有效率,這樣投資一樣低效。要選擇一套嚴謹的策略,堅持不變。從一種投資跳到另一種投資只會讓你慢下來。紅色警報?是的。

6. 炒匯專家可以實現更高的回報對吧?找一個懂投資的人,然後你就安心了。2007年,我的一位客戶在他還有一個月退休的時候來見我,跟我說,他不需要提取之前規劃的個人退休金賬戶(IRA)裡面的月度退休金。「為什麼呢?」我好奇地問。他說他拿10萬美元投資了一個外匯交易計劃,一個月給他返還5,000美元。他給我看了他收到的支票。我胃裡一陣難受。算一下就知道不對。投入10萬美元,以5,000美元一個月計算,一年就是六萬美元。沒有誰可以兌現這麼高的回報率。可你怎樣才能把這些東西解釋給一個手頭握有支票的人聽呢?不到半年,這個外匯交易計劃就被發現是一場騙局,騙子被捕了。我並不感到意外。如果說專家可以產生如此高的回報,那他們做你的生意幹嗎?不要寄望於匯率,寄望於專家,也不要迷上任何形式的奇怪承諾。我還沒有見到有哪一個計劃能像推銷時所說的那麼靈驗。紅色警報?是的。

7. 享受拍馬有更多的錢,總是有更好的投資選擇,對吧?如果你有機會參加某種專屬的東西,它可能就會產生更好的回報。我見過的最有效的銷售策略之一,就是利用你的自尊心。2006年,我的一位客戶離開了我的公司,把她400萬美元的資金轉移到同城另一家公司。他們跟她說,以她的資金規模,她應當參與一些只面向獲得認可的投資者的專屬投資機會。她把全部資金投進他們提供的三種專屬投資產品──最後血本無歸。他們提供給她的建議純屬不妥。她是寡婦,膝下四個女兒都不到21歲。但她改換過去的那家公司跟她有相同的信仰,跟她說可以包辦一切(全部會計、法務和投資事務),於是她信了他們。監管層正在調查,這是好事,但他們拿不回她的錢了。如果有人利用你的自尊心,請遠離他們。以我的經歷,在涉及投資的時候,自尊心唯一的作用便是幫人虧錢。紅色警報?是的。

8. 相信別人你可以相信圈子裡的名人,所以你應該跟他們做生意,對吧?制衡在政治和投資領域都是好東西。確保制衡的一個辦法,便是與一家使用第三方托管人的投資顧問公司合作。這個第三方托管人把會計報表直接發給你,投資顧問公司可以動你的賬戶,但這些交易由托管人直接向你報告,而托管人與投資顧問公司沒有關聯,也不應該有關聯。在伯尼﹒馬多夫(Bernie Madoff)案這樣的欺詐案件中,他的公司自己當自己的托管人,這意味著他們可以偽造客戶看到的報表。這可是有問題的。沒有制衡,就不要冒險。不值得拿你一輩子的積蓄去冒這個險。 紅色警報?是的。

9. 抬高槓桿低息借款並投入高成長資產是積累財富的好辦法,對吧?大約10年前,我的一位客戶向我說起他的一個計劃:在加州海岸他名下的一塊地皮上建造一棟500萬美元的住宅。為完成這項工程,他需要借一筆建築貸款、動用大部分流動資產,然後還要以他在另一家金融機構持有的一筆投資為抵押借一筆貸款。我預測了可能有的結果,然後說:「只有一切順利,這個辦法才行得通。」但他信心滿滿,還是去做了。住宅完工之後不久,他的勞動合同突然終止。差不多在同一時候,樓市股市雙雙下滑。因為有一筆貸款是以一批股票為抵押,他被要求追加保証金,也就是要存錢。現在的情況是,他的資產打了水漂,必須從無到有地重新積累財富。借錢投資一定要三思而後行。這樣做造富的時候少,造成毀滅的時候多。紅色警報?是的。

10. 動機有問題推銷投資產品和理財建議的人們受到嚴格管制,所給建議必須是最符合你的利益,對不對?大約五年前,我的一些朋友跟我見面,想聘請我當他們的理財顧問。他們也見了另一位他們認識的顧問。我解釋說,我是一名只收服務費的顧問,這意味著不能收受任何形式的傭金,而且我的信托責任要求我給出最符合他們利益的建議。我耐心解釋指數型基金的運作方式,利用我認為現實的回報率(6%到7%區間)為他們做了一個預測。最後他們聘用了另外那名顧問。三個月過後,他們慌慌張張地打來電話說,他們在選購新房,需要大約15萬美元的流動資金。然而全部資金(逾100萬美元)都已經投進了非流動資產:兩只年金和一只非公開交易的房地產投資信托基金(REIT)。這些產品都給了那名顧問大筆傭金。我索要了他們的全部文件,以一個技術性問題為由幫他們退出了那兩只年金。在解決他們的問題之後,我問他們為什麼聘請了那個人。他們說這是因為他說12%的回報是現實的,而我說只能指望6%到7%的回報率。今天,他們依然是我的客戶。雖然你不可能了解整個投資行業,但你總可以詢問有關報酬的細節問題。跟蹤資金流向,會了解到很多有關理財顧問動機的信息。傭金產品有適當的用途,有些優秀的理財顧問就是通過傭金獲得報酬的──但如果有人把你的畢生積蓄投進高傭金的非流動產品裡面,你就應該找一位新的顧問了。紅色警報?不是的。但動機有問題的人的確有可能會耗費掉你大量的時間和金錢。
10 個令 令你 你輸 身家 投資 方法 財務 自由 的新 里程碑 里程
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科技公司跨入十億美金俱樂部:是里程碑還是兇兆?

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0106/57687.html

i黑馬發現,在科技界一家公司市值達到10億美金就是它的坎,如果再往上它就將成為巨頭,而往下,則可能什麽也不是。所以,有人戲稱10億美金的公司為獨角獸俱樂部。如果你的公司跨越了10億美金,恭喜你,你到了一個新高度。《紐約時報》日前發表分析文章稱,科技創新公司估值的飆升,雖然從目前的情況看並未產生太多的泡沫,但是從長期來看,這出戲終有曲終人散之時。以下為文章內容摘要,文章由騰訊科技編譯:去年的一段時間,創意產品閃購網站Fab.com(以下簡稱“Fab”)看上去就像是下一個亞馬遜。但是僅僅幾個月之後,Fab看上去又像是Pets.com(Pets.com創辦於1998年8月,2000年6月成為全球最大的寵物網站,但到了11月就宣布關門大吉,原因是無法籌集到更多的資金。)的翻版。在過去的幾年時間里,包括安德森・霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)在內的美國風險投資公司,為Fab註入了巨額的資金,原因是被這家公司令人驚愕的增長率所吸引。在募集到1.7億美元風險投資之後,Fab在去年6月又獲得了另外1.5億美元的註資。後一輪註資對Fab的估值達到了10億美元之巨,這也讓這家公司同Snapchat、Pinterest、Evernote、Spotify和Dropbox一樣躋身“十億美元俱樂部”。但是到了去年夏季末,Fab突然隕落。受陷入財務困境的影響,Fab解雇了數百名員工。這家公司的聯合創始人、首席運營官也宣布從公司離職。隨著公司的估值跌破10億美元,部分投資人的投資出現了賬面虧損。Fab的崛起及隕落,表明創新企業的命運變化速度之快令人咋舌。這家公司估值的迅速變化,也闡釋出為何一些人會擔心新一輪網絡泡沫的出現。哈佛商學院教授約什・勒納(Josh Lerner)認為,“判斷一家公司是低估還是高估異常的困難。這就如同是看到一家高估值的年輕企業就認為它被高估一樣,但有時情況確實如此。”截至目前,Fab對此報導未置可否。估值飆升與十年前相比,如今“十億美元俱樂部”的規模已讓當時黯然失色。道瓊斯旗下市場監測機構道瓊斯風險資源(Dow Jones VentureSource)提供的數據顯示,在2011年到2013年的三年時間中,至少有34筆投資對企業的估值超過了10億美元以上,遠遠高於1998年至2000年的16筆。不過這不僅僅是投機狂潮推動這些企業的估值超過10億美元。資本市場的眾多變化,風險投資產業和產權投資市場的協力,讓更多的創新企業估值達到甚至是超過了10億美元。舉例來說,證券和並購市場已經表明,許多企業的高估值能夠得到證明。在上市後經歷了股價的快速下跌之後,Facebook股價出現了飆升。Twitter等新上市公司的表現也令人稱道。Instagram和Tumblr均以超過10億美元的價格對外出售,這也令風險投資家們變得更加大膽。勒納就此認為,“社交媒體領域大量備受矚目的公司已經取得了成功。這引發了反饋效應。”推動創新公司估值飆升的另外一個因素,則是去年納斯達克綜合指數上漲了38%。對於想要找到下一個熱門創新企業的風險投資人而言,健康的證券市場意味著綠燈的開啟,讓他們能夠為私有公司註入巨額的資金,然後等待著這些公司上市或是被出售。為數據中心提供雲計算網絡設備的Arista Networks首席執行官雅什利・烏拉爾(Jayshree Ullal)表示,“當經濟運行良好時,市場中總會有與熱情、興奮和一家企業增長相關的長期和幾乎是非理性的繁榮出現。”有報道稱,Arista Networks的估值達到了近25億美元。輕松募資更為重要的是,因為企業和投資人能夠募集廉價資金推動證券市場的上漲,這也讓投資人輕易的借貸並完成交易。養老基金和捐贈基金正加大對風險資金的註資力度。根據全美風險投資聯合會(National Venture Capital Association)提供的數據顯示,2013年第三季度,風險投資公司共募集到41億美元資金,較上一季度增長了28%。由於手中持有著巨額的資金,風險投資公司開始爭相向創新企業進行資本註入,這個進程通常也會推高創新公司的估值。當私家車共享乘租服務Lyft在去年籌備新一輪融資時,包括Greylock Partners在內的許多風險投資公司均對這家公司非常感興趣。消息人士透露,但是在這些風險投資公司與Lyft接觸之前,安德森・霍洛維茨基金提出的價格已經讓這家公司無法拒絕。安德森・霍洛維茨基金在矽谷以類似的戰術而著稱,這也讓這家公司成功的投資了Facebook、Twitter和Skype等公司。根據追蹤風險投資的市場調研公司CB Insights提供的數據顯示,安德森・霍洛維茨基金的平均投資規模,已經超過了競爭對手恩頤投資(New Enterprise Associates)和Greylock Partners。不過並不是安德森・霍洛維茨基金一家這樣行事。根據全美風險投資聯合會和普華永道的統計數據顯示,2013年第三季度,風險投資公司的投資總額達到78億美元,較上一季度增長了12%。競爭激烈想要對最吃香的“十億美元俱樂部”的成員在末輪進行投資,風險投資公司之間的競爭將尤為激烈。這些成員包括了移動支付公司Square、雲存儲公司Box以及打車應用開發商Uber。隨著新投資人開始與風險投資公司展開,對創新企業末輪的投資已變得越來越激烈。新出現的末輪投資者包括了Meritech Capital、Institutional Venture Partners以及對沖基金老虎基金、Valiant Capital Management等,這令創新企業的估值進一步上漲。因為這些基金的預期收益率遠低於風險投資人,因此他們不願冒更大的風險,寧可以更高的估值對那些已經相對成熟的創新企業進行投資。Cowboy Ventures創始人艾琳・李(Aileen Lee)表示,“如果你手中持有資金且必須進行部署,難道你不情願把資金投入到有十分把握的企業?”在廣泛閱讀了估值超過10億美元的科技創新企業的博客之後,艾琳・李把這些公司稱之為“獨角獸俱樂部”。去年5月,Evernote以高價完成了新一輪的融資。僅僅7個月之後,對沖基金Valiant和AGC Equity Partners旗下的投資公司m8 Capital便完成了Dropbox的投資,該投資對後者的估值達到了20億美元。投資多元化對那些無法對頂級創新企業進行投資的風險投資公司而言,他們傾向於擴大投資範圍,對眾多的衍生類創新公司進行投資。舉例來說,當年團購網站Groupon處於鼎盛時期,包括亞馬遜等投資人曾向美國第二大團購網站LivingSocial註入了巨額資金。當時,LivingSocial的估值超過了15億美元。但是到了今年2月,LivingSocial獲得了新一輪註資,但估值卻更低。紐約大學Stern商學院的亞歷山大・永奎斯特(Alexander Ljungqvist)表示,“風險投資基金目前持有著巨額的資金,他們把資金都註入到了看似熱門的領域當中。這就像是把意大利面扔到墻上,看看有多少能沾在墻上一樣。”由於手中持有著更多的現金,原本許多籌備對外出售或是上市的公司已經打消念頭,繼續保持其私有的屬性--這一戰略曾被Facebook所成功的使用。風險投資公司New Atlantic Ventures創始人、全美風險投資聯合會會員約翰・巴庫斯(John Backus)表示,“這是你為什麽看到LinkedIn、Twitter等公司上市時估值達到200億美元,而不像eBay或是亞馬遜上市時估值只有200億美元的原因。創新企業上市時估值的飆升,主要還是因為私人投資者的緣故。”還有,隨著所謂的非公開發行市場的崛起,創新企業的高官和早期員工能夠在企業依舊是私有性質時拋售部分的持股,因為非公開發行市場的股票數量有限,投資人爭搶創新企業的股票,也導致它們的估值出現上漲。意見不一致一些人發現部分創新公司當前的估值已經不合理。對私有公司財務狀況進行分析的Sageworks公司董事會主席布萊恩・漢密爾頓(Brian Hamilton)表示,“除去拿企業未來現金流與目前的現金流進行比較之外,我當前還找不到其它方法來評估一家創新企業的價值。不過從目前的情況來看,即便是按照未來最樂觀的現金流和營收進行評估,創新企業的估值也沒有這麽高。”不過許多投資人依舊認為,年輕的創新企業總有一天會證明他們使人瞠目的的估值。Arista Networks的烏拉爾表示,“估值永遠不會反映目前的表現狀況,它反映的是未來的機遇。絕大多數企業的估值都能夠相當準確的反映出其未來的價值。”科技產業的支持者們還強調,互聯網企業如今的市場規模要比15年前大許多。SV Angel天使投資人大衛・李(David Lee)表示,“在上一輪周期結束前,全球有大約5億網民,他們當時還使用的56K的調制解調器。到了2015年,全球將有50億人手中持有著超級計算機。”對一些人而言,Fab和其它一些公司之所以能夠獲得高估值的主要原因,正是因為市場中有著太多的資金在角逐為數不多的好創意。哈佛商學院的勒納說,“這出戲以前已上演過多次。在特定的時間點,曲終人散將不可避免。” 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:紐約時報 | 編輯:wangjingjing | 責編:王靜靜

科技 公司 跨入 十億 美金 俱樂部 俱樂 里程碑 里程 還是 兇兆
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軍工握緊接力棒 沖刺新里程

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=866

軍工握緊接力棒  沖刺新里程
作者:陸洲

中國重工是軍工股中的第一藍籌(估值最低、股價最低),建議高度重視!目前最看好中國重工、中國衛星、中航飛機,其次看好成發科技、信威集團、天和防務。


事件


1、12月3-4日習近平主席主持召開全軍裝備工作會議。


2、美國通過法案對臺出售4艘先進戰艦,中方堅決反對。


3、中國5軍機飛越日本宮古海峽,日本航空自衛隊戰機緊急升空應對。


4、12月13日是首個南京大屠殺國家公祭日。12月14日,日本第47屆眾議院選舉競選活動正式開始。


5、外交部發布“菲律賓南海仲裁案”93條立場文件,重申對南海部分島礁領土主權。


6、美國《華盛頓郵報》網站報道,美中經濟與安全評估委員近日提交給美國國會的一份報告稱,到2020年,中國海軍艦艇數量將超過美國海軍艦艇數量,達到351艘。報告還預計,中國2014年度國防開支將達1310億美元,比上一年度增長12.2%。


結論


金融股的高歌猛進令人眩目。在非金融板塊中,我們判斷各類主題投資熱點將穿插其中,形成輪動。軍工股自11月上旬調整至今,基本面並沒有發生變化,全軍裝備工作會議再度吹響號角,首次提出“建設一支掌握先進裝備的人民軍隊”,“更好更快”和“頂層設計要超前規劃”更強化了軍工發展目標!整體而言,航母主題、航空發動機主題、衛星主題、大飛機主題、軍事信息化主題、民參軍主題是我們最看好的六大細分主題,而且都是可以持續關註、不斷發酵、反複表現的細分主題。中國重工是軍工股中的第一藍籌(估值最低、股價最低),建議高度重視!目前最看好中國重工、中國衛星、中航飛機,其次看好成發科技、信威集團、天和防務。其它相關軍工標的均可配置。


我們的分析


“深化國防和軍隊改革”是一個漫長的過程,期間不斷會有利好,相關標的將反複表現。習主席把“裝備建設”提得很高,放在了實現中國夢、超前規劃、加速優先發展的地位,這是前所未有的。習主席指出,要“鼓足幹勁,把裝備建設搞得更好一些、更快一些。”因此,目前軍工板塊仍處在小荷才露尖尖角的起步階段,無論裝備研發、定型、列裝都還遠沒有到位,研制資金投入無憂,部隊需求迫切,裝備的技術含量和列裝數量有望大幅提升。


經濟實力決定軍工實力。通常情況下,一個國家的經濟實力與軍工實力在發展上通常存在約20年至30年左右的時差。在30年經濟快速發展之後,中國軍工產業如今呈現“井噴”景象,也就不足為奇。如無意外,此現象應可持續二三十年或更長。在這個大背景下,我們可以根據不同的細分主題和不同的市場環境,篩選不同階段受益最明確的軍工標的。


優選一線藍籌


中國重工。中國重工是航母及艦船裝備、艦載武器的主承制商,占據我國海軍艦船裝備市場80%以上的份額,是罕見的低估值藍籌(25倍)。用三句話概括:戰略性軍品訂單節節攀升、民船企穩曙光初現、研究所資產註入增加彈性。從2014年起中國重工進入軍品結算高峰期,考慮到明年研究所資產註入增厚業績,預計公司2014-2015年EPS分別為0.28元和0.38元。按分業務估值法,給予軍品50倍PE、海洋經濟20倍、能源交通15倍、忽略民船,中國重工市值有望突破1500 億元。“買入”評級,目標價10元。


中國衛星。明年是我國衛星發射大年。2014年中國共發射了14發,2015年要發30發,創歷史新高。當前,航天科技集團董事長雷凡培改革決心已下,同時中國衛星董事長兼大股東航天五院院長退休在即,人事調整將推動資產註入進程加速。航天五院盈利能力極強,是國內最為優質的軍工資產。目前,五院收入約為公司5倍,且大衛星制造利潤率遠高於小衛星,註入完成將明顯增厚業績。此前高層提出選擇一批體現國家戰略意圖的重大科技項目和重大工程,作為北鬥衛星研制總體單位,五院在新一輪重大科技項目和重大工程中將獲得巨額訂單。


中航飛機。中航飛機是是我國運輸機、轟炸機主要生產廠商。公司在產軍民用飛機型號不斷向多用途、系列化延伸,其現有與潛在訂單正處在戰略性轉折點。由於新型轟炸機尚未定型試飛,公司原有的轟6K 和殲轟7(飛豹)訂單極為飽滿,運-8系列飛機及改裝的空警、電子對抗機等機種已經列裝部隊。目前運-20運輸機正處於試驗和加速定型階段,有望在2015年接到訂單,總需求量將在300架以上,初期年產量可達5-8架。按15億元/架單價測算,運20每年為中航飛機貢獻收入在80億元左右。


中航飛機自1997年上市以來,經過兩次重大資產重組,基本實現了西飛、陜飛的整體上市,預計下一步公司在國企改革、盤活股權資產、擴大對外合作上將有所作為。從產品結構看,盡管距離還很遙遠,但中航飛機已經具備了成為波音、空客的潛質。如果公司借當前的國企改革東風有所作為,業績釋放有可能遠超預期。我們預計公司2014-2015年EPS分別為0.20元和0.26元,給予“買入”評級,目標價20元。


次選二線藍籌


成發科技。航空發動機產業是軍工行業中兼具軍事價值和商業價值的頂尖領域。它的內涵無比豐富:產業鏈條足夠長,上下遊衍生品眾多,軍民兼容性好。和世界先進水平相比,中國航空工業在這一領域的差距最大,潛力和後勁也最大。有外媒報道,未來20年的時間里,中國最終將在發動機領域投入高達3000億美元。當前的中國航空發動機產業正處於最後沖刺的攻堅階段,每一個技術進步和每一次試驗突破都會被資本市場賦予重要意義,相關標的蘊藏的上升空間極為可觀。


成發科技目前是世界級航空發動機零部件供應商,公司正面臨向整機廠轉型的重大機遇。也就是說,成發科技正在從航空發動機領域的“富士康”向“小米”轉型。目前成發集團已提出“重返航空發動機主戰場”的口號。從2006年開始,公司仿制俄羅斯D-30KP2的“渦扇-18”型號正處於徹底突破的最後沖刺中,裝機試飛在即。渦扇-18的潛在裝機對象是運-20,轟6K,伊爾-76,預警2000等。在渦扇-20定型之前,渦扇-18可能會在相當長的時間內擔當起運-20發動機的任務。同時,渦扇-18作為一款大涵道比發動機,完全可以改裝為商用航空發動機,這是成發科技的最大潛力所在。從這個角度看,公司目前100億市值遠遠不足以支撐起一家航空發動機整機公司,上升空間廣闊。按照一架運20配置4臺發動機、備用4臺發動機的比例計算,初期發動機訂單400臺,按照單價5000萬元計算,渦扇-18的潛在市場容量高達200億元,年均增加收入25-40億元。


信威集團。在強軍戰略和深化改革的推動下,軍工生產資質、軍品立項審批程序、武器裝備采購體制等方面將加大向民資開放的力度。作為軍工信息化龍頭,信威集團借殼上市後,預計將利用資本市場平臺做大做強,在軍工多個領域有所作為。包括靈巧衛星、航空發動機、無人機等領域,都已經或是即將成為信威集團涉足的方向。信威集團的獨特戰略定位和特殊資源背景有助於公司在軍事信息化領域實現快速增長。


天和防務。天和防務是目前軍工第一高價股,公司正在進行便攜式防空導彈產品線的拓展豐富。珠海航展期間,公司研制的國內首款增強型通用航空飛行服務站獲得較高評價,TH-S317光雷一體化探測系統、中國•獵影SmartHuter新一代便攜式防空導彈指揮系統和中國•無影海洋探測系統系列產品有可能取得較好的市場反響。


未來公司將重點推進八個重大研發項目:(1)國家科技支撐計劃重大項目“中國民航協同空管技術綜合應用示範”之“通用航空綜合運行支持系統”課題;(2)新一代便攜式防空導彈指揮系統;(3)新一代區域防空群通信指揮系統;(4)目標指示雷達系列產品;(5)光電探測系列產品;(6)地面偵察指揮系統;(7)863計劃海洋技術領域重大項目課題;(8)海洋探測通訊系列產品。公司是“民參軍”板塊成長性確定的標的。


投資建議


當前時點,結合公司估值及動態,中國重工是軍工股中的第一藍籌(估值最低、股價最低),建議高度重視!目前最看好中國重工、中國衛星、中航飛機,其次看好成發科技、信威集團、天和防務。其它相關軍工標的均可配置。(國金證券)


軍工 握緊 接力棒 接力 沖刺 刺新 里程
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里程碑!滬股通累計買入金額首超千億

來源: http://wallstreetcn.com/node/214196

滬股通累計買入金額今日首次突破1000億元。

彭博今日早些時候的報道顯示從去年11月17日“滬港通”啟動到本周一收盤,滬股通累計買入金額約990億元。同期內地投資者買入港股金額不足250億元。

交易所最新數據顯示,海外投資者今日再度買入滬股18.2億元,累計買入金額首次突破1000億元。

Okasan Securities駐香港策略師Mari Oshidari告訴彭博:

這是里程碑式的一步,為邁出下一步奠定了基礎。因為高預期,所以人們對滬港通開通之初遇冷感到失望,但是從長期來看,投資者在緩慢而穩定地增加對滬港通額度的利用。 

統計局上午公布的數據顯示,物價下行壓力超預期,強化市場對中國貨幣政策將進一步放松的預期。

A股今日大漲,上證綜指收漲1.5%,深成指和創業板漲幅均超2.2%。

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里程碑 里程 滬股 股通 累計 買入 金額 首超 超千 千億
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陌陌1Q15業績點評:新形態、新里程、新起點

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2645

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-21 14:32 編輯

陌陌1Q15業績點評:新形態、新里程、新起點
作者:文浩,許彬
摘要:

社交形態由“顏值社交”擴大至“多元化社交”,重視UGC內容與運營。陌陌6.0版本上線後,通過引入行業、家鄉、畢業院校、居住區域、工作地點及興趣話題等六個標簽結合地理位臵,進行信息流內容的精準推薦,豐富“一對多非實時互動”的社交交互;引入聊天室模塊構建“一對多實時互動”的社交交互。根據我們的定期跟蹤,聊天室陌陌大雜燴的同時在線人數由上線初期的不足2萬,提升近期的4萬,活躍度提升效果明顯;興趣話題不斷豐富,包括文藝Club、全民K歌和午夜怪談等話題不斷增加。

用戶繼續高增長,空間有望擴大,豐富的社交形態有助於用戶關系的沈澱和交互。1Q15的MAU達到7,810萬,環比提高880萬;活躍用戶日均使用時長維持在30分鐘,主流社交平臺的形態日益完善。我們認為改版有助於轉變陌陌以往“刷臉”社交的局限性,倡導多元化的社交豐富體驗,進一步打開用戶規模的增長空間。上線3周後,在附近招呼數量下滑的情況下,新增好友關系不斷提升;改版前後,在已有功能刷新量不變的情況下,新增聊天室刷新量持續提升。

收入實現3.8倍的同比增長,收入來源多元化,歷史首次實現盈虧平衡。1Q15陌陌收入達到USD2,632萬,同比和環比分別增長383.4%和33.2%;經調整後凈利潤為USD944.2萬,符合我們上季度對於公司盈虧平衡的預期。包括到店通(季度充值收入和消耗收入環比增長100%和80%)、品牌廣告(包括通用、三星、平安銀行和蘇寧等19個品牌廣告主)、58同城和阿里在內的廣告收入達到USD604.4萬,成為重要的收入來源(占收入23%);會員費受春節效應影響,仍實現同比311.3%和環比9.4%的增長,達到USD1,302.1萬;手遊增長超預期季度收入USD613.4萬,+212.5%YoY,+41.1%QoQ,包括《陌陌熊熊消》自研產品和《十萬個冷笑話》代理遊戲獲得較大的成功。

豐富的商業化前景,構築未來發展的長期動力。禮物商城1月27日上線後,對於豐富用戶社交體驗和提高收入起到了良好的效果,包括付費表情和禮物商城合計收入USD112.5萬(商品單價涵蓋RMB79-2000元,平臺平均抽成比例達到20%左右,銷售情況反饋積極),公司預計在2季度還會進行針對性進行優化。未來,公司和阿里巴巴還將在用戶和數據之間打通,探討社交與微商合作的可能性。同比在2015年下半年還會陸續推出視頻直播和與地理位臵相關的O2O服務,包括到家服務、外賣、拼車和異地旅遊分享類Airbnb等。

投資建議:公司當前市值USD23.9億,折合USD30.6每活躍用戶,考慮陌陌FY15-16仍處於用戶增長紅利期、收入快速增長及多元化和盈虧平衡等因素,我們維持之前對陌陌市值USD30億的中線目標。按照市場一致預期,陌陌當前股價下FY16E的P/E僅為22.8倍。

風險提示:MAU增速放緩,用戶活躍度下降,但新版本上線有望打破用戶增長的天花板,沈澱用戶社交關系。

正文:

1.公司及行業分析

1.1.社交形態由“顏值社交”擴大至“多元化社交”,重視UGC內容與運營

陌陌4月24日正式上線6.0版本,在產品上做了諸多調整和創新,弱化“刷臉社交”,強化多元化的社交平臺。引入留言板和聊天室來激發UGC內容,沈澱用戶的同時,提高用戶活躍度。5.0版本到6.0版本的升級過程中,“附近的人”由一級入口變為二級入口,將

“留言板”從二級入口提升到一級入口,引入行業、家鄉、畢業院校、居住區域、工作地點以及興趣話題等六個標簽來來進行內容的相關性推薦;新設“聊天室”來鼓勵陌生人多對多的聊天。


1.2.用戶繼續高增長,空間有望擴大,豐富的社交形態有助於用戶關系的沈澱和交互

陌陌1Q15的MAU為7,810萬,+82.9%YoY,+12.7%QoQ,略高於我們此前的預期。活躍用戶日均使用時長維持在30分鐘,主流社交平臺的形態日益完善。我們認為改版有助於轉變陌陌以往“刷臉”社交的局限性,倡導多元化的社交豐富體驗,進一步打開用戶規模的增長空間。上線3周後,在附近招呼數量下滑的情況下,新增好友關系不斷提升;改版前後,在已有功能刷新量不變的情況下,新增聊天室刷新量持續提升。


根據AppAnnie上的追蹤,在iOS平臺中按照下載量陌陌在社交類免費榜排名第5,暢銷榜排名第1(免費榜的前4分別為QQ、微信、微博和QQ空間),反映了陌陌作為主流社交平臺的地位已經基本鞏固。從GooglePlay安卓平臺的排名來看,陌陌排名第10,對應中國的應用只有微博(第5)和知乎(第8)。



1.3.收入實現83.8倍的同比增長,收入來源多元化,歷史首次實現盈虧平衡

陌陌收入達到USD2,632萬,同比和環比分別增長383.4%和33.2%;經調整後凈利潤為USD944.2萬,符合我們上季度對於公司盈虧平衡的預期。包括到店通(季度充值收入和消耗收入環比增長100%和80%)、品牌廣告(包括通用、三星、平安銀行和蘇寧等19個品牌廣告主)、58同城和阿里在內的廣告收入達到USD604.4萬,成為重要的收入來源(占收入23%);會員費受春節效應影響,仍實現同比311.3%和環比9.4%的增長,達到USD1,302.1萬;手遊增長超預期季度收入USD613.4萬,+212.5%YoY,+41.1%QoQ,包括《陌陌熊熊消》自研產品和《十萬個冷笑話》代理遊戲獲得較大的成功。


1.4.豐富的商業化前景,構築未來發展的長期動力

禮物商城1月27日上線後,對於豐富用戶社交體驗和提高收入起到了良好的效果,包括付費表情和禮物商城合計收入USD112.5萬(商品單價涵蓋RMB79-2000元,平臺平均抽成比例達到20%左右,銷售情況反饋積極),公司預計在2季度還會進行針對性進行優化。

未來,公司和阿里巴巴還將在用戶和數據之間打通,探討社交與微商合作的可能性。同比在2015年下半年還會陸續推出視頻直播和與地理位臵相關的O2O服務,包括到家服務、外賣、拼車和異地旅遊分享類Airbnb等。陌陌在海外推出的興趣群組Blupe於2014年11月22日上線,由陌陌在美國的分公司推出。用戶通過Facebook帳號進行登錄,界面上就是附近的群組。對於廣度範圍,Blupe限制了用戶只能添加60英里範圍內的群組,而且每個群組的參與人數不能超過25人,起到了將用戶引流到線下面對面的進行交流的作用。

2.財務分析及估值

2.1.財務分析

收入:1Q15A收入為USD2,632.4萬,+383.4%YoY,+41.9%QoQ,高於收入指引上限1.2%,高於我們預測和一致預期6.1%和3.6%;

會員費:USD1,302.1萬,+311.3%YoY,+9.4%QoQ;

手遊:USD613.4萬,+212.5%YoY,+41.1%QoQ;

移動營銷:首次分拆公布,USD604.4萬,較去年USD2.9萬同比增長207倍;

付費表情和禮物商城:USD112.5萬,+290.6%YoY;

毛利及毛利率:1Q15A毛利為USD2,064.2萬,+623.5%YoY,+56.6%QoQ;毛利率為78.4%,同比改善26%,環比提高7.4%;

運營費用率:占收入59.9%,同比改善16.9百分點,環比改善27.3百分點;

研發費用:USD471萬,+258.7%YoY,+16.5%QoQ,占收入17.9%,同比和環比分別改善6.2和3.9百分點;

營銷費用:USD677.9萬,+262.1%YoY,-27.3%QoQ,占收入25.8%,同比降低8.6百分點,環比降低24.5百分點;用戶獲取成本(useracquisitioncost)約為USD0.75,環比改善約26%;

管理費用:USD426.8萬,+329.8%YoY,+52.7%QoQ,占收入16.2%,同比降低2百分點,環比提高1.1百分點;

基於權益的補償(SBC):USD274.3萬,占收入10.4%,同比下降7.2百分點,環比下降2.7百分點;

經調整後(non--GAAP)歸屬股東的凈虧損:1Q15A為USD944.2萬,較去年同期USD27.1萬虧損和上季度USD10.5萬虧損有大幅改善,首次實現盈虧平衡,超我們預測和市場預期369.4%和424.6%;

經調整後每SADS收益:1Q15A每ADS虧損為USD0.05;

現金及現金合計物:公司合計持有USD4.52億現金及現金等價物;

收入指引:2Q15E為USD3,100-3,300萬,同比提高267.3%-291%,環比提高17.8%-25.4%,中值與市值預期一致,中值高於我們此前USD3,170萬的預測,高於市場一致預期USD3,200萬。

2.2.運營數據及重要的商業化進展

月活躍用戶(MAU)):MAU為7,810萬,+82.9%YoY,+12.7%QoQ,高於我們此前的預期;

費會員數:本季度付費會員為310萬,+138.5%YoY,+6.9%QoQ,占MAU的比重為4.2%,環比下滑0.3百分點;

商業化進程里程碑

2015年1月27日,啟動實物禮品商城服務,提高用戶粘性和活躍度;

2015年4月24日,6.0版本上線。

來源:安信證券

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。

陌陌 1Q15 業績 點評 形態 、新 里程 起點
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加入SDR里程碑效應堪比入世

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4692819.html

加入SDR里程碑效應堪比入世

第一財經日報 程實 2015-09-29 15:02:00

加入SDR,是中國改革必須要做的一件事,而且這件事,五年才有機會去爭取一次。2015年11月,是中國必須把握的機會,如果失去這個機會,中國將失去五年的金融崛起時光。

[加入SDR,是中國改革必須要做的一件事,而且這件事,五年才有機會去爭取一次。2015年11月,是中國必須把握的機會,如果失去這個機會,中國將失去五年的金融崛起時光]

宏觀的魅力在於,它能從短期的紛亂中理出長期的趨勢,它能從不合理的表象中找到合理的邏輯。當下,中國宏觀經濟正處於“讓人看不懂”的複雜時期,這在和境外投資者的交流中感覺更加真切。很多人會問,為什麽人民幣匯改要在股災之後強勢推進,為什麽不找個更加風平浪靜的時點再做考慮?為什麽註冊制、深港通的推進都可以放緩,而人民幣跨境結算卻加快布局?為什麽在國際資本已然看空中國資產的背景下,還要讓人民幣貶值在傷口上撒把鹽?為什麽中國經濟增長“保7”越發困難的當下,還要不惜把政策精力分散到人民幣維穩上?

在我看來,這些問題的關註點都集中於單一事件本身,而沒有將對焦拉到足夠遠、以看清中國宏觀經濟的全貌。

應該說,中國宏觀經濟的全貌,一言以蔽之,就是處於“以增速換增質”的轉型時期,改革是解放生產力的關鍵,經濟體制改革一方面在加速中國向消費驅動型經濟體轉變,另一方面在推動中國對外開放格局從經濟開放為主轉向金融開放為主。如此宏觀全景之下,長期重點是“騰籠換鳥、鳳凰涅槃”式的改革,短期重點是人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)。

為什麽加入SDR是短期中國最重要的事情?原因很簡單,加入SDR的里程碑效應,完全可以類比於2001年中國加入WTO。

從2001年以來中國經濟發展進入快車道的現實來看,加入WTO,並非只是一個虛名或噱頭,而是實實在在開啟了中國經濟走出去大時代的歷史鑰匙。時代正在發生變化,中國正在進入另一個“金融+”大時代(詳見本專欄2015年6月30日文章《“金融+”是大勢所趨》),金融創新引領增長潛力釋放,金融轉型促進經濟結構轉型,金融開放拓展外部廣闊市場,金融改革催化宏觀優化配置。在這樣一個“金融+”大時代,中國需要另一把打開世界、解放自己的新鑰匙,這把鑰匙,就是加入SDR。

只有加入SDR,只有人民幣能在最基本的意義上和美元、歐元、英鎊和日元比肩,中國金融才談得上獲得了和全球經濟規模第二相匹配的“系統重要性”。所以說,加入SDR,是中國改革必須要做的一件事,而且這件事,五年才有機會去爭取一次。2015年11月,是中國必須把握的機會,如果失去這個機會,中國將失去五年的金融崛起時光。

中國金融改革,核心不是要改什麽。要改什麽很明確,要往什麽方向改也很清楚,關鍵是改革的次序如何安排。中國式改革一直是漸進式改革,在每個成熟的時點一步步推進合適的內容,才能達到蹄疾而步穩的目標。有花堪折直須折,如果不在現在加入SDR,不光是人民幣要耽誤五年,中國一系列有次序的改革都要再跟著往後排五年。中國改革等不起這個五年。把握現在,就要有壯士斷腕的勇氣,所以,該做的事情就必須現在去做。一些人把加入SDR看作周小川行長個人的抱負,而沒有看清中國的命運使然,實在有些失之短視。

加入SDR是有條件的,IMF自然有官方的一套說法,在我看來,條件有三個,按照重要性排序分別是:第一,人民幣匯率要是市場浮動的;第二,必須有人願意持有人民幣,即人民幣不具有強烈的貶值預期;第三,人民幣要能方便使用,即人民幣跨境結算系統要有效率。

“8·11”匯改後,很多人會問,央行把貶值預期這只老虎放出了籠子,境外看空人民幣那麽厲害,豈不是讓人民幣加入SDR更加希望渺茫?這個問題很好,但結論很簡單,不能有貶值預期是排在第二位的條件,還有更重要的條件需要滿足,即要說服IMF——人民幣是市場化貨幣。

遺憾的是,這一點並不具有說服力。想象一下,在討論人民幣是否適合加入SDR的談判桌上,很容易有人拿出一個數據,就可以說明人民幣不夠格。2014年1月至2015年7月,也就是“8·11”匯改前一年半時間里,人民幣對美元匯率從6貶到6.2,而與此同時,根據國際清算銀行(BIS)的權威數據,人民幣對60種主要貨幣的名義有效匯率升值了10%。對美元貶值,對一籃子貨幣大升值,這本身就是種異化,一個異化的貨幣加入SDR顯然難以讓人接受。

更重要的是,人民幣升值的原因是美元升值,同期美元有效匯率指數升值了14%,升值幅度排在61種主要貨幣的第一位,中國排在第六位,港幣則排在第九位,升值幅度為9%。眾所周知,港幣是實行聯系匯率制的,港幣對美元常年固定在了7.75~7.85間。也就是說,人民幣和美元的相關性,甚至高於實行固定匯率制的港幣!這個鐵一般的事實往談判桌上一放,人民幣有什麽證據可以自稱為“有管理的浮動匯率制”呢?

要想加入SDR,人民幣必須痛下決心,割斷和美元之間的那根臍帶,這是排在第一位的,所以,才會有“8·11”匯改這個驚人之舉。“8·11”匯改最重要的內容,就是讓人民幣對美元匯率中間價決定這個“黑箱”變得透明,自覺斬斷了人民幣實際盯住美元、有效匯率被動升值的內在聯系,讓“有管理的浮動匯率”真正有“浮動”之實。

由此可見,“8·11”匯改是為了滿足加入SDR的第一個條件。雖然它不可避免地導致第二條件被破壞了,但在我看來,這完全是一個“進兩步、退一步”的舉措。

那麽,接下來的問題是,為什麽非要是8月11日?為什麽不提前一點,或者推後一點?

一方面,提前一點不具備條件,如筆者強調的,金融改革的核心是個次序問題,在7月之前,還有其他事項(例如存款保險制度、利率市場化)在執行之中,人民幣匯改還沒有排上日程;而在7月之後,A股市場暴跌又給人民幣匯改帶來了拖累。另一方面,之所以在系統性風險還未解除警報時就毅然實行改革,主要原因是不能再拖。如果不是人民幣“8·11”匯改,美聯儲本來有50%以上的幾率在9月18日宣布加息,而一旦在美聯儲加息之後再搞人民幣匯改,那麽,打個比方,就像中國股市漲到1萬點而非5000點再清理配資一樣,人民幣貶值預期會更強烈,維穩人民幣匯率的成本會更大。所以,“8·11”匯改是在正確的時間做了正確的事情。

一件事,如果要做,且不能再拖,那就必須壯士斷腕、當機立斷。

當然,壯士斷腕並不意味著一味蠻幹。在“8·11”匯改之後,中國人民銀行將很大精力放在了管理人民幣預期上,出臺了一系列配套政策,用疏堵結合的方法泄洪貶值預期堰塞湖(詳見本專欄9月15日的文章《人民幣匯率貶值預期泄洪》),盡力讓加入SDR的第二個條件更能得到滿足。

與此同時,在第三個條件上,中國也沒有任何放松,高調承諾在年底前會進一步促進人民幣的跨境結算和跨境使用。應該說,截至目前,貶值預期管理取得了較好效果,人民幣並未像國際投行說的那樣迅速暴跌至7或8的水平,而是穩定在了接近均衡水平的位置上。

加入SDR,是短期工作的重心。中國有序推進國企改革,央行8月25日降息降準,包括財政穩增長政策強勢出臺,從這個角度上看,都是為人民幣匯率穩定提供了政策支撐。

甚至,連美國的行動也可以從這個角度讀出不一樣的內容。很多人認為美聯儲9月未加息是個利好,筆者在9月18日的研究報告中就明確指出是個利空,對美國、全球和中國都是如此。關鍵在於,美國加息的達摩克利斯之劍未落下,美元升值預期就始終存在,並隨時準備沖頂,人民幣貶值的壓力就難以緩解。美聯儲將加息預期後移到12月,實際上給人民幣在11月加入SDR帶來了潛在壓力。在歐洲已然明確表態支持人民幣加入SDR的背景下,美國的態度和手段更值得重視。

此次中美領導人會晤期間,美國重申在人民幣符合IMF現有標準的前提下支持人民幣在特別提款權(SDR)審查中納入SDR籃子。雙方承諾尊重IMF在SDR審查中的程序和流程,並將在人民幣加入SDR事宜上加強溝通。

無論如何,全球宏觀和中國宏觀的運行自有其內在聯系,加入SDR是中國的當務之急,看宏觀還是需要抓住重點、貼近實際。放大炮、理想化、陰謀論、走極端,都沒有意義。(作者系盤古智庫學術委員)

編輯:黃賓

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加入 SDR 里程碑 里程 效應 堪比 入世
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美團點評合並是里程碑?行業內部整合元年已至!

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1009/152267.shtml

老大老二不打了?

今年,互聯網行業的合並格外多。先是情人節,廝殺 了一年有余的滴滴快的秀起了恩愛。隨後,4月份,58和趕集宣布了合並。過了一個多月,旅遊OTA的老大攜程宣布成為了藝龍的第一大股東。而十一假期剛過,又傳出了美團點評合並的消息。

仔細觀察這些合並案,我可以發現兩點。第一,是兩家均為同一行業,商業模式極其相似。第二,他們分別是本行業的老大老二,而且一度競爭極其激烈。例如滴滴和快的,在2014年曾經展開了數十億元的補貼大戰。而58趕集的廣告大戰,美團點評的補貼大戰,也曾經是業內津津樂道的話題。

而在2015年,這些在行業內占據優勢的大鱷,卻開始集體選擇握手言和。這又是為什麽呢?

繼續研究這幾樁合並案,我們能發現更多有意思的東西。首先,就是這幾次合並里,作為主導方的都是行業老大。然而,作為原本占優的方面,他們多少卻要吃一些虧。滴滴快的的換股比例是52:48,而之前滴滴領先快的的市場份額自然遠遠不止4%。58趕集的合並采取的是股權置換的形式,兩家互持股份。對趕集的估值達到了30億美元,甚至接近了58本身的市值。攜程入股藝龍,只占了37%的股份,花掉的錢卻幾乎可以把藝龍買下來。而美團點評的合並,更是傳出了駭人聽聞的『5:5換股』。要知道,如今兩家的市場份額比例可是7:3!

最重要的是,由於商業模式極其相似。作為老大在這一合並中,真正拿到的東西並不多。雖然可以節約一些推廣的成本,但是如何裁撤人員又成為一個問題。同時,合並在財務上也有著很繁雜的操作,這些成本也是不可忽略的。總之,這樣的合並效率不高,很難做到1+1>2,而作為主導方,老大是比較吃虧的。

燒錢大戰,贏家何在?

既然如此吃虧,為什麽作為業內領先的一方,老大要主動地發起一次效率並不高的並購呢?原因很簡單,在競爭日趨白熱化的互聯網行業,燒錢大戰沒有贏家。

以之前的58趕集為例,兩者的營銷大戰打了幾年,在2014年達到了一個新高度。全年,58的廣告費用高達7340萬美元,相比2013年增長了200%以上。而趕集的這個數字,自然也不會低太多。

而如今的美團與點評,戰火就更加猛烈。有內部人士估計,每個月美團就要燒掉6億人民幣。聯想到日前美團融資失敗的傳聞,我們很難不嗅出一些更深層的原因,即:融資受阻,150億美元估值不被認可,資金鏈逐漸緊張。而另一邊,大眾點評的估值也難以進一步提升,兩家一拍即合。

在這個行業洗牌逐漸結束的時代,合並未必是為了更高的效率,只為更好的生存。 

提高壁壘,提防的僅僅是老三?

關於這次合並,有一個段子很有意思:滴滴快的合並了,百度投資的Uber成了老二;攜程藝龍聯合了,百度投資的去哪兒成了老二;58同城趕集合並了,百度投資的百姓成了老二;美團點評合並了,百度糯米成了老二······百度說:你們慢慢合並,我就坐等老三變成老二!什麽時候騰訊阿里也合並,我就是中國第二大互聯網公司了!

笑話歸笑話,事實上,在這幾個領域,百度系作為老三,挑戰的可能性本來就不大。而如今老大老二合並,超越的可能性更是微乎其微。因此,穩居行業前兩名的公司之所以合並,與其說是提防老三,不如說是在全方位提高壁壘。

而這個壁壘,最主要防範的並非現有對手的正面攻擊,而是來自潛在對手的降維攻擊。以58與趕集為例,兩者都在分類信息的行業深耕多年。然而,如今O2O行業興起,本地生活的線上服務開始由起初的信息提供,發展到如今的直接平臺交易。這對於做信息平臺的兩者無疑有著巨大的威脅。此刻,抱團取暖無疑是最好的選擇。

今天的美團與點評,面臨的也是同一個問題。支付寶與微信推出的線下支付服務,無疑直接命中了美團與點評兩者的軟肋。尤其阿里口碑,推出斥資10億,每家300元的『全民開店』策略,無疑又讓兩家辛苦多年才建立的地推網絡優勢化為烏有。聯合起來對抗降維攻擊,不失為一種明智的選擇。

2015,行業內部整合元年?

轉換時間與空間,我們會有許多更有意味的發現。2014年,堪稱巨頭投資各個垂直行業的元年。無論是騰訊,阿里還是百度,都將觸角伸向了O2O,視頻各個行業,金額動輒數億美元,同時也培養起來一批獨角獸公司。同時,各行各業的競爭也逐漸劇烈,燒錢大戰,挖人大戰,地推大戰都屢見不鮮。

而到了2015年,巨頭以數億美元入股創業公司的新聞少了許多,而行業內部的整合則悄然展開。在短短半年多的時間里,打車、旅行、分類信息與團購這四大領域都出現了行業內部整合。而可以預見的是,面對激烈的競爭,資本的匱乏以及對於降維攻擊的提防,這一模式將會被更多的互聯網公司所借鑒。在未來的1-2年里,更多的細分領域,將出現創業公司間的合並重組。

2015年能否成為互聯網行業的行業內部整合元年?讓暴風雨來的更猛烈些吧!

版權聲明:本文作者孔慶勛,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。

美團 點評 合並 並是 里程碑 里程 行業 內部 整合 元年 已至
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美團點評合並是里程碑?行業內部整合元年已至!

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而在2015年,這些在行業內占據優勢的大鱷,卻開始集體選擇握手言和。這又是為什麽呢?

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燒錢大戰,贏家何在?

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以之前的58趕集為例,兩者的營銷大戰打了幾年,在2014年達到了一個新高度。全年,58的廣告費用高達7340萬美元,相比2013年增長了200%以上。而趕集的這個數字,自然也不會低太多。

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在這個行業洗牌逐漸結束的時代,合並未必是為了更高的效率,只為更好的生存。 

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關於這次合並,有一個段子很有意思:滴滴快的合並了,百度投資的Uber成了老二;攜程藝龍聯合了,百度投資的去哪兒成了老二;58同城趕集合並了,百度投資的百姓成了老二;美團點評合並了,百度糯米成了老二······百度說:你們慢慢合並,我就坐等老三變成老二!什麽時候騰訊阿里也合並,我就是中國第二大互聯網公司了!

笑話歸笑話,事實上,在這幾個領域,百度系作為老三,挑戰的可能性本來就不大。而如今老大老二合並,超越的可能性更是微乎其微。因此,穩居行業前兩名的公司之所以合並,與其說是提防老三,不如說是在全方位提高壁壘。

而這個壁壘,最主要防範的並非現有對手的正面攻擊,而是來自潛在對手的降維攻擊。以58與趕集為例,兩者都在分類信息的行業深耕多年。然而,如今O2O行業興起,本地生活的線上服務開始由起初的信息提供,發展到如今的直接平臺交易。這對於做信息平臺的兩者無疑有著巨大的威脅。此刻,抱團取暖無疑是最好的選擇。

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2015,行業內部整合元年?

轉換時間與空間,我們會有許多更有意味的發現。2014年,堪稱巨頭投資各個垂直行業的元年。無論是騰訊,阿里還是百度,都將觸角伸向了O2O,視頻各個行業,金額動輒數億美元,同時也培養起來一批獨角獸公司。同時,各行各業的競爭也逐漸劇烈,燒錢大戰,挖人大戰,地推大戰都屢見不鮮。

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2015年能否成為互聯網行業的行業內部整合元年?讓暴風雨來的更猛烈些吧!

版權聲明:本文作者孔慶勛,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。

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人民幣匯率的里程碑

2015-12-21  TWM

中國人行12月推出CFETS人民幣匯率指數,代表人民幣匯率終於和美元脫鉤,未來將轉盯一籃子貨幣,朝匯率自由化邁進了一步。

自從布列敦森林協議破滅之後,很少有一個國家的國民能夠像中國人那樣,很長時間不必關心匯率的。

二○一五年對人民幣匯率來說,是一個劃時代的年份。八月人民幣匯率突然貶值,改變中國人對人民幣長期升值的預期,筆者看來,人民幣正式轉入貶值週期。十二月中國人民銀行推出CFETS人民幣匯率指數,人民幣正式轉盯一籃子貨幣。

推出CFETS人民幣匯率指數的時機,選在人民幣加入IMF的SDR貨幣籃之後、美國聯準會啟動升息週期之前,表明了中國顧及國際形象,但卻不願意再次被綁在美元戰車上,如前兩年那樣跟隨美元升值,最後讓出口商吃盡苦頭。畢竟中美經濟的貨幣環境與國際競爭力不同,貨幣政策的趨勢甚至是反向的,主動與美元脫鉤,可為自主貨幣政策開闢出運作空間。

CFETS人民幣匯率指數成形,反映著央行試圖改變匯率形成機制,為人民幣匯率雙向浮動和更大的匯率浮動空間製造基礎,同時也在引導市場和輿論將關注點,由盯單一貨幣移向盯一籃子貨幣。

不過無可否認,央行此時此刻在為人民幣對美元貶值鋪路。中國的經濟基本面與美國不同,在下行週期中匯率出現貶值很正常;只是中國人已經習慣了對美元的匯率同步節奏,且不經意地對匯率走勢附有一些政治上的猜測。推出CFETS指數只是一項技術性安排,不過可能成為歷史上的里程碑。人民幣對美元終於脫鉤了(不過美元\港幣仍將在貨幣籃子中,權重依然很高),與一籃子貨幣暫時掛鉤,直至最終匯率自主浮動。

將來中國經濟仍會面臨各種挑戰,而美國啟動了貨幣環境正常化的程序。

筆者認為,人民幣兌美元匯率在二○一六年見七,應該懸念不大,不過對一籃子貨幣,在正常情況下估計相對處於強勢。如果經濟持續下滑,貨幣、財政政策對經濟的刺激力有未逮,則匯率政策在二○一六年被用作反週期政策工具的機會不小。參考一籃子貨幣不是機械地按籃子貨幣匯率指數的變化,來調整人民幣匯率,還需要將市場供求關係作為另一個重要的依據,再加上必要的管理,最終形成靈活浮動的匯率。

匯率波動,在現代經濟中司空見慣。只是長期在盯美元政策之下,中國人對此不太習慣,央行在匯市上有時給人首尾難顧的感覺,企業也缺乏匯率對衝的習慣,市場上更需要有效對衝的產品。在「後盯美元時代」,匯率波動是危、也是機,更是無可迴避的新常態。

(本專欄隔周刊出)

撰文 / 陶冬

人民幣 人民 匯率 里程碑 里程
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中國高鐵里程世界第一 2016鐵路投資繼續保持8000億元高位

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739956.html

中國高鐵里程世界第一 2016鐵路投資繼續保持8000億元高位

一財網 王子約 2016-01-17 11:23:00

第一財經記者從會上了解到, 2015年,全國鐵路完成固定資產投資8238億元,投產新線9531公里,其中高鐵3306公里,圓滿完成“兩個8000以上”的目標。

17日上午,中國鐵路總公司工作會議在京召開,中國鐵路總公司黨組書記、總經理盛光祖在會上表示,2015年鐵路投資建設任務圓滿完成,2016年將完成固定資產投資8000億元。

第一財經記者從會上了解到, 2015年,全國鐵路完成固定資產投資8238億元,投產新線9531公里,其中高鐵3306公里,圓滿完成“兩個8000以上”的目標。

盛光祖表示,“十二五”期間,全國鐵路固定資產投資完成3.58萬億元、新線投產3.05萬公里,較“十一五”期間分別增長47.3%、109%,是歷史上投資完成和投產新線最多的五年。到“十二五”末,全國鐵路營業里程達到12.1萬公里,其中高鐵運營里程超過1.9萬公里,位居世界第一。

從盛光祖的報告來看,2016年,黨中央提出鐵路要保持建設投資規模,同時強調加大以中西部地區為重點的鐵路建設力度,為經濟發展和民生改善發揮作用。

他強調,今年鐵總的工作將堅持以市場為導向,以經濟效益為中心,以創新發展為主線,統籌抓好安全、運輸、經營、建設、走出去等重點工作,進一步開創鐵路改革發展新局面,為促進經濟社會發展作出新的貢獻。

重點推進六個方面工作創新,包括推進安全管理創新,確保鐵路安全持續穩定;推進運輸組織改革創新,增強鐵路的市場競爭力;推進企業運行機制和經營工作創新,充分激發企業的經營創效活力;推進鐵路建設工作創新,確保優質高效完成建設任務;推進鐵路技術創新,進一步提升鐵路科技水平;推進鐵路走出去工作創新,進一步增強中國鐵路的國際競爭力。以及加強人才和隊伍的建設。

現場接受第一財經采訪的參會人士認為,2016年鐵路建設不僅繼續承擔著高位的建設任務,同時在管理機制、價格機制、投融資機制等方面都有望邁出改革的重要步伐。

編輯:汪時鋒

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中國 高鐵 里程 世界 第一 2016 鐵路 投資 繼續 保持 8000 億元 高位
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中國30億國債在英被踴躍認購 外媒稱人民幣國際化又一里程碑

來源: http://www.yicai.com/news/5019174.html

財政部26日晚間在其官網宣布,倫敦時間2016年5月26日上午12時,人民幣國債在倫敦成功定價發行,全球投資者認購踴躍。該筆國債發行規模為30億元,期限為3年期,發行利率為3.28%。

這是中國首次在香港以外的離岸市場發行人民幣計價國債,有利於豐富人民幣離岸市場的投資品種,促進人民幣的國際化進程。

外媒對此作出高度評價。英國《金融時報》稱,此舉是中國在人民幣國際化道路上重要的里程碑。新加坡《商業時報》表示,這有利於擴大現有海外人民幣資產的範圍,全球投資者可以更自由地進入人民幣資本市場。

此前,財政部金融司司長孫曉霞在推介會上表示,此次發行是落實2015年10月習近平主席出訪英國時兩國達成的重要共識,是中英雙方在財金領域深化合作的重要成果。

孫曉霞說,在倫敦發行人民幣國債,是以中國經濟發展平穩向好的背景為依托,順應離岸人民幣市場發展趨勢的重要舉措,也將對促進倫敦人民幣市場的發展具有深刻意義。

這些媒體表示,向外國投資者提供具有深度和較高流動性的高品質人民幣資產池,對於中國提升人民幣國際使用率的目標至關重要。目前,在中國香港、倫敦、新加坡和法蘭克福等離岸人民幣中心,人民幣存款已經具備了一定規模,離岸人民幣資產的供應還有待加強。

近年來,英國境內人民幣存款規模快速增長,截至2015年四季度末約為440億元,較2014年增長了120%以上。中債資信政策研究部分析師張天碩接受第一財經記者專訪時表示,倫敦離岸市場的不斷活躍以及增長迅速的人民幣存款池等因素都激發了對於人民幣債券的配置需求。

張天碩認為,財政部在境外發行國債有利於豐富人民幣離岸市場的投資品種,提高海外投資者持有人民幣資產的積極性。同時,主權債券的發行可以為我國企業在倫敦發行人民幣債券提供定價基準,共同促進人民幣的國際化進程。

離岸人民幣債券市場近年來發展勢頭良好,發行場所由最初的中國香港延伸至中國臺灣、新加坡、倫敦和悉尼等地,債券發行主體也從政策性銀行拓展至財政部、人民銀行、境內金融機構和非金融企業,乃至境外企業。

隨著人民幣國際化進程的推進,離岸人民幣存款規模不斷上升,人民幣資產的資產配置需求相應增長。去年8月匯改以來,人民幣的匯率波動對離岸市場產生一定影響,海外人民幣債券的發行一度下降。當前隨著人民幣匯率的逐漸趨於平穩,離岸市場的人民幣成交量和債券發行量已有所回暖。

張天碩指出,隨著國內債券市場“引進來”、“走出去”的雙向開放進程不斷加速,未來離岸債券市場和在岸債券市場的互動將會進一步加強。

近兩年來,中英兩國在財金領域深化合作動作不斷。張天碩告訴記者,目前倫敦已經成為重要的人民幣交易中心和離岸人民幣市場之一。

2015年10月,中國央行在英國倫敦采用簿記建檔方式,發行了50億元人民幣一年期央行票據,票面利率3.1%,這是中國央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據。

2014年,中國國家開發銀行在倫敦發行20億元人民幣債券。

財政部自2009年開始每年在香港地區發行人民幣國債,此前香港是財政部唯一發行離岸人民幣國債的地區。

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解讀“創投國十條”:創投體制建設的里程碑事件

9月20日,我國創業投資體制建設史上具有里程碑式意義的“創投國十條”——《國務院關於促進創業投資持續健康發展的若幹意見》莊嚴發布。“創投國十條”從十個方面明確了全面推進創業投資體制建設的新要求。

21日,“創投國十條”起草小組主要成員,中國證監會私募基金監管部副主任劉建鈞對“創投國十條”逐一做出了解讀。

第一是適應新的時代背景,提出持續健康發展總體要求;

受益於創投體制和差異化監管制度的有力支持,我國創業投資行業得以迅速發展起來。目前,無論是管理機構與基金數量,還是可投資的資本,均已初具規模。創業投資業的快速發展,不僅拓寬了創業企業融資渠道,促進了經濟結構調整和產業轉型升級,增強了經濟發展新動能,也提高了直接融資比例,拉動了民間投資服務實體經濟,激發了創業創新,促進了就業增長。

但同時,我國創業投資行業在發展中也遇到了兩方面問題:一方面,行業發展的規模與建設創業創新型國家的戰略要求相比,還有相當大的距離;另一方面,行業發展的質量與促進民間投資、提升早期創業資本形成、推進多層次資本市場發展的要求相比,還存在較大差距。由於一些機構熱衷於追逐創業後期項目甚至上市公司定向增發項目,行業出現了結構性泡沫,有限的創業投資資本並沒有用於最需要支持的創業創新領域;創業投資管理機構的規範性水平不高,甚至出現了非法集資現象。

適應上述新的時代背景,“創投國十條”在充分強調創業投資重要作用和已取得成績的基礎上,突出強調“持續健康發展”並在標題中鮮明體現。

結合新時期創業投資行業發展的特點,“創投國十條”明確了四項基本原則:一是堅持服務實體;二是堅持專業運作;三是堅持信用為本;四是堅持社會責任。

第二是培育多元創業投資主體,賦予天使投資人作為個人創業投資主體地位;

(一)加快培育形成各具特色、充滿活力的創業投資機構體系;(二)積極鼓勵包括天使投資人在內的各類個人從事創業投資活動。

“創投國十條”一方面借鑒國際通行做法,在第一條“總體要求”中開宗名義地將“天使投資”界定為“除被投資企業職員及其家庭成員和直系親屬以外的個人以其自有資金直接開展的創業投資活動”;另一方面又適應信息經濟時代的新形勢,鼓勵天使投資人等各類個人可以通過平臺組織,更好地從事創業投資活動。

第三,股債聯動,多渠道拓寬創業投資資金來源;

總結前些年創業投資企業(基金)股權資本募集和運用債權融資方式提高投資能力的兩方面經驗,“創投國十條”從兩個維度,提出了多渠道拓寬創業投資資金來源的一系列舉措:

(一)大力培育和發展合格投資者。其目的是給各類創業投資企業(基金)提供源源不斷的股權資本來源;(二)建立股權債權等聯動機制。主要目的是通過股權債權聯動,提高創業投資企業(基金)的融資服務能力,甚至將債權融資方式融得的資金轉化為創業投資企業(基金)的股權投資資金。

第四,加大政策扶持力度,強調投資方向引導;

此次“創投國十條”不僅明確提出要加大政策扶持,而且強調投資方向引導,以更好發揮政策扶持引導創業投資支持創業創新的作用。主要體現為四個方面:一是完善創業投資稅收政策;二是建立創業投資與政府項目對接機制;三是研究鼓勵長期投資的政策措施;四是發揮政府資金的引導作用。

第五,著力構建法律保障體系,完善相關法律法規;

隨著創業投資企業(基金)制度的初步確立,對相關法律法規的完善顯得日益迫切。為此,“創投國十條”著力構建法律保障體系,從兩個層面提出完善相關法律法規舉措,具體來看,一是構建符合創業投資行業特點的法制環境;二是落實和完善國有創業投資管理制度。

第六,更好發揮資本市場功能,完善創業投資退出機制;

創業投資退出機制既是確保創業投資資本實現“投資、增值、退出、再投資”良性循環的必要保障,也是確保有限創業投資資本支持更多新創建企業的重要條件。經過十幾年的艱苦努力,我國在創業投資退出機制建設上已取得一系列重大成果:2004年推出作為創業板過渡板塊的中小企業板,2005年完成股權分置改革,2009年推出創業板,近年來在對三板市場進行改造基礎上於2012年建立了全國中小企業股份轉讓系統,各地還建立了區域性股權交易市場。

在新形勢下,為拓寬創業投資市場化退出渠道,“創投國十條”重申“進一步完善創業投資退出機制”。

從具體舉措看,包括四個層面:一是充分發揮已有市場的功能,暢通創業投資市場化退出渠道;二是強調完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制,改善市場流動性;三是支持機構間私募產品報價與服務系統、證券公司櫃臺市場開展直接融資業務;四是鼓勵以並購重組等方式實現市場化退出,並將規範發展專業化並購基金作為並購退出的重要途徑。

第七,四措並舉,全面優化創業投資市場環境;

在基本運行機制已經基本建立並將進一步完善的前提下,“創投國十條”對創業投資市場環境給予了高度重視,從四個方面明確了相關要求:一是優化監管環境;二是優化商事環境;三是優化信用環境;四是嚴格保護知識產權。

第八,推動雙向開放,著力培育創業投資行業國際競爭力;

在目前已初具規模後的新時期,“創投國十條”果斷提出“推動創業投資行業的雙向開放”。(一)有序擴大對外開放;(二)鼓勵境內創業投資企業“走出去”。

第九,加強創業投資行業自律,健全相關服務體系;

在我國創業投資事業從過去的星星之火發展成為初具規模的行業之後,適應行業持續健康發展的需要,“創投國十條”對行業自律和服務體系建設提出了迫切而具體的要求。一是加強行業自律;二是健全服務體系。

第十,註重政策頂層設計,強調各方統籌協調。

鑒於創業投資體制建設是一項複雜的系統工程,涉及到制度設計的方方面面和國務院十五個部委,為確保各項舉措落到實處,“創投國十條”特別註重加強政策頂層設計,並強調各方統籌協調。

鑒於根據中央編辦的既有分工,發展改革委負責牽頭促進創業投資發展政策,證監會負責對創業投資基金的監管,“創投國十條”要求“國家發展改革委要會同有關部委加強促進創業投資發展的政策協調,建立部門之間、部門與地方之間政策協調聯動機制,加強創業投資行業發展政策和監管政策的協同配合,增強政策針對性、連續性、協同性。”

為及時評估政策推進的成效,促進相關政策不斷完善,並切實提高政策協同性,“創投國十條”還特別強調“建立相關政府部門促進創業投資行業發展的信息共享機制”。

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建行揭開債轉股大幕  多方開啟新里程“起跑”

債轉股的大幕已然拉開。10月10日,國務院發布的《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》和《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》(下稱《指導意見》)。

作為對“政策東風”的最迅速回應,10月16日,建設銀行與雲南錫業集團控股有限責任公司(下稱“雲錫集團”)在京簽署總額近50億元的市場化債轉股投資協議,並同時與建信信托、中國信達資產管理公司、中信建投證券等多家公司分別簽署基金管理、財務顧問、法律和資產評估等專業服務協議。

一位資產管理公司戰略研究員對《第一財經日報》表示,未來參與債轉股企業可能重點在產能過剩行業中的大型國有企業,這類企業資產規模雄厚、債務壓力較大,同時,具備上市公司“殼資源”的企業可以借助資本市場轉讓股票,便於投資者到期獲得投資收益後實現股權退出。

國企債轉股落地 以基金撬動社會資本

繼全國首單央企市場化債轉股項目——武鋼120億元轉型發展基金出資到位後,本次建行與雲錫集團的簽約,共同落實總額100億元全面降低杠桿率框架協議,標誌著全國首單地方國企市場化債轉股項目成功落地。

具體而言,該項目包括雲錫集團下屬二級、三級子公司的五個子項目,分兩期落地,每期50億元。首期有3個項目,預期實施後,能降低雲錫集團15%的杠桿率,其中第一個項目資金為20億~30億元,預期由此降低雲錫集團5%的杠桿率。首期23.5億元投資到位後,能幫助雲錫集團降低負債率4.57%,節約財務成本近億元;資金全部到位後,預計將總共降低企業資產負債率15個百分點。

在操作層面,由建設銀行及建信信托負責這個項目,建行負責尋找客戶、商談協議等,建信信托負責基金管理,資金則主要來自社會資本,銀行也會出一部分錢作原始資本金,但僅占少量。

據介紹,建行將采用基金模式動員社會資金投資雲錫集團有較好盈利前景的板塊和優質資產。基金所募集的資金最終將“全部用於還債”,但為規避道德風險,主要是用於償還建行以外的債權。此外,本次債轉股一大特點是,債和股的業務板塊並非一一對應。

“之所以選擇雲錫集團作為市場化債轉股的標的,是因為雲錫集團遇到了暫時性困難。”建行債轉股項目組負責人、總行授信審批部副總經理張明合表示。

據了解,由於有色金屬行業的價格下降,過去3年,雲錫集團累計虧損60億元,凈資產由150億元下降到100億元左右。借助金融工具實行債轉股後,雲錫集團將降低杠桿率、減輕債務包袱,輕裝上陣。預計到2020年,雲錫集團將以收入不低於810億元、利潤總額不低於23億元的良好業績回報投資者。

對於備受市場關註的定價問題,張明合表示,債權方面,建行以1:1的企業賬面價值承接債務;股權方面,由於項目不同,價格也不一樣。總的來說,非上市公司的股權經過評估市場價轉股;上市公司(錫業股份、貴研鉑業)的股權參照二級市場價格做安排。“我們會避免采用明股實債的方式,”張明合表示,“此外,債和股也不是一一對應的,對這家企業的股權投資並不一定要來源於這家企業的債務。這樣的安排,能將投資者對回報的需求與企業去杠桿的需求更好地匹配起來。”

值得關註的是,雲錫集團債轉股最顯著的特點是完全遵循市場化原則,在轉股對象選擇、轉股實施機構設立、轉股條件和價格、轉股資金來源及退出等方面都必須堅持由相關方自主平等協商來確定,強調公開、公平、透明,依法合規、利益共享、風險共擔,而政府主要是提供必要的政策和資金支持,積極引導解決轉股所需資金和投資收益不確定等問題,強化調控和監管。

誰主“債轉股”

近年來,中國實體經濟經歷過“加杠桿”的瘋狂後,正步入經濟下行期和經濟結構調整,企業也勢必承受“去杠桿”的苦痛,債轉股則成為企業降杠桿、減輕債務負擔的一個重要支點。隨著本輪債轉股大幕的徐徐拉開,中國身受債務負擔羈絆的企業數不勝數,究竟哪些企業能夠降低債務、凸顯股權價值呢?

對此,國務院債轉股《指導意見》明確給出了資質和條件,嚴申“四個禁止”和“三個鼓勵”,即嚴禁扭虧無望、已失去生存發展前景的“僵屍企業”,有惡意逃廢債行為的企業,債權債務關系複雜且不明晰的企業,以及有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業作為債轉股對象。

同時,鼓勵發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股,包括:因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業;因高負債而財務負擔過重的成長型企業,特別是戰略性新興產業領域的成長型企業;高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。

銀行作為銜接企業方與社會資金方的金融機構,可以說扮演著“伯樂”角色。建行副行長龐秀生此前就表示,要選準、選好轉股目標企業。結合去產能、去庫存等重點任務要求,通過試點來驗證和厘清適合市場化債轉股企業的條件和標準並嚴格執行。一方面,不保護過剩和落後產能,不為“僵屍企業”死而複生提供機會或助長借機逃廢債,不影響去產能、去庫存的各項措施縱深推進;另一方面,要對關鍵性企業,通過債轉股支持其轉型升級、兼並重組,增加有效供給,培育新的發展動力。

一位資產管理公司戰略研究員對《第一財經日報》表示,未來參與債轉股企業可能重點在產能過剩行業中的大型國有企業,這類企業資產規模雄厚、債務壓力較大,同時,具備上市公司“殼資源”的企業可以借助資本市場轉讓股票,便於投資者到期獲得投資收益後實現股權退出。

這從建行雲錫債轉股的股權退出方式可見一斑。據介紹,建行在投資經營層面將作為積極股東,參與管理。退出可以按照市場化方式,將雲錫集團未上市部分裝到兩家上市子公司,從而退出。此外有遠期回購協議,雙方約定,如果未來管理層業績不達到預期,雲錫集團將對股權進行回購,建行由此退出。

在投資期限上,張明合表示:“一般來說,股權投資沒有期限,但我們是按照5年的投資期限制定方案的。我們對管理層有經營業績上的要求,如未來業績沒能達到預期,會要求企業回購股份。如業績如期恢複,投資者可以正常減持。此外,我們還計劃將一些非上市公司的資產註入上市公司,以實現退出。”

未來債轉股前路漫漫

作為首單地方國企債轉股的落地樣本,雲錫集團債轉股中的“債”主要是目前成本比較高、抵押條件苛刻、期限結構不太匹配的債務,本次債轉股落地並不是完全落幕,而是涉及企業、銀行、社會資金多方利益者共同開啟的新里程的“起跑”。

對於債轉股的潛在風險,張明合表示,參與者面臨著如何把控市場風險、如何代表投資者與股東參與改善公司內部治理、如何化解歷史包袱三方面的實操困難。

盡管債轉股的“長跑”路途存在不確定性,但前景向好。在資金來源上,張明合表示,未來債轉股將引入適合進行股權投資的機構投資者,比如險資、養老金、券商、資產管理公司等,這些機構投資者各具特色;銀行端的資金來源可借助理財資金渠道集中社會財富,在滿足監管部門依法合規的要求下,打破剛性兌付,為社會資本對接好的投資標的。

在上述資管戰略研究員看來,由於全球資產收益率走低,固定收益類投資收益持續下行,加之國內資本市場權益類投資冷淡,債券違約風險事件層出不窮,多重因素交織背景下的“資產荒”,通過債轉股實現股權投資獲取超額收益,為社會資本提供了一種選擇。因此,從投資者需求而言,社會資本對債轉股企業的標的趨之若鶩。

事實上,投資方已經在經濟周期轉換中嘗到了參與債轉股的“甜頭”。據介紹,在上一輪債轉股浪潮中,信達資產管理公司作為股東參與債轉股,通過好的操作已於去年實現股權退出,並獲得了接近3倍的投資回報。

但必須承認的是,本輪債轉股才剛步入現實,商業銀行參與債轉股還有很長的路走。由於銀監會對商業銀行持有企業股權實行嚴格的資本管理要求,據了解,目前建行正在向監管部門反映,希望把債轉股中銀行自身投入的少部分資金計提要求的期限從兩年調整到五年,否則按照現在的監管要求,超過兩年便要計提12.5倍的資本。

建行 揭開 債轉股 大幕 多方 開啟 里程 起跑
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緩解找不到充電站的“里程焦慮” 特斯拉發布新國標充電適配器

為了適應“中國電動汽車充電新國標”,特斯拉在廣州車展上發布了新的充電適配器,讓中國車主們可以在特斯拉充電網絡之外進行充電,緩解他們的“里程焦慮”。從此特斯拉車主出行可選的充電樁更多、更廣了,不僅僅是特斯拉自己的超級充電網絡和目的地充電站,更可使用符合新國標的第三方充電樁網絡。

此外,據特斯拉官方微信消息,特斯拉正在滿世界地“種下”超級充電站和目的地充電站,以滿足特斯拉車主長途出行的需求。他們將通過免費贈送家庭充電樁等方式,來鼓勵車主使用家庭充電樁來作為主力充電。但在中國的大城市,並不是所有的車主都有條件安裝家庭充電樁;針對這個問題,一方面特斯拉中國在北上廣深等核心城市的城區內,布下了越來越多的超級充電站;另外一方面,也在和更多的商場、酒店、辦公樓等場所一起,建設目的地充電站。

緩解 不到 充電站 充電 里程 焦慮 特斯拉 特斯 發布 布新 國標 適配器 適配
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賈康:“加快編纂民法典”將會樹立一座里程碑

2016年,民營經濟國內投資明顯下滑,但是海外投資有上升的趨勢,“資本外逃”的觀點一時興起,其中可能的原因是什麽?

1月7日,華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家、財政部原財政科學研究所所長賈康在深圳舉行的華夏新供給經濟學研究院2017年會上表示,究其原因,固然包括多個方面,但與產權保護不到位、錯綜複雜局面下市場主體的方向感不明確、安全感不充分、希望感不紮實,有內在的關聯。

在此基礎上,賈康認為,保護產權完善法治,“問題導向”下對接基礎性制度建設求長治久安,就顯得非常重要。

賈康指出,2016年11月,中共中央、國務院印發的《關於完善產權保護制度依法保護產權的意見》更進一步給出了保護產權,完善法治的權威指導。

賈康表示,在原已明確的“親、清”原則和堅定不移支持鼓勵民營經濟發展大思路、大方向下,在中辦、國內文件內含的公、私產權保護要放在一個法治化平臺上的精神基礎上,此次會議強調:“要加強產權保護制度建設,抓緊編纂民法典、加強對各種所有制組織和自然人財產權的保護。堅持有錯必糾,甄別糾正一批侵害企業產權的錯案冤案。”上述精神的問題導向與“有所指”,已體現在字里行間,更會從當下聯結長遠,影響將非同小可。

賈康認為,這里所表述的“加快編纂民法典”將會在中國現代化的發展過程中樹立一座里程碑。

賈康 加快 編纂 民法典 民法 將會 樹立 一座 里程碑 里程
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里程碑!道指21000點或創史上第二快千點上漲紀錄

據Marketwatch報道,雖然道指突破20000點大關似乎還在眼前,周三這個以30家著名的工業公司股票為編制對象的股指再次順利突破21000點關口,如果這一水平能保持到收盤,將創下道指歷史上第二快千點上漲紀錄。

35個交易日前的1月25日,道指用42天完成了從19000點到20000點的跨越。雖然市場對美聯儲在3月加息依然有所顧慮,但投資者對美國總統特朗普提出的稅改及擴大財政支出的承諾依然滿懷憧憬。

目前有關新一屆美國政府的改革計劃依然不夠明朗,不過隨著美國總統特朗普在周二晚間完成國會山首秀,外界對其此前稍顯強硬的印象有所改變,對其提出的美國未來前景充滿信心,也推升了美國三大股指周三大幅跳空高開。

自特朗普去年11月8日當選第45任美國總統以來,“特朗普行情”從此應運而生,道指已經上漲15%,納指上漲11%,標普500上漲13%。當然隨著股指的不斷上漲,每千點上漲的幅度在不斷下降,20000點至21000點相當於上漲5%,而19000點上漲至20000點相當於上漲5.3%。此前的紀錄是在1999年5月創下的10000點至11000點,當時用了24個交易日。截至發稿時為止,目前美國三大股指漲幅均已超過1%,有望再度聯袂刷新收盤歷史新高。

下表是此前道指千點漲幅的時間紀錄表:

里程碑 里程 道指 21000 點或 或創 創史 史上 上第 第二 二快 快千 千點 上漲 紀錄
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廣東十三五高鐵里程將達2000公里 實現市市通高鐵

十三五時期,經濟帶一大省廣東將繼續發力補齊交通基礎設施的短板。

廣東省發展改革委和廣東省交通運輸廳日前印發《廣東省綜合交通運輸體系發展“十三五”規劃》(下稱《規劃》)提出,“十三五”時期全省共安排交通運輸重點建設項目投資約14600 億元。

高鐵里程將達2000公里

經過“十二五”時期發展,廣東全省綜合交通運輸體系建設邁上新臺階,總體上適應經濟社會發展需要。其中,廣深港高鐵、廈深鐵路、貴廣鐵路、南廣鐵路等一批國家和省內陸路大通道項目建成通車,其中高速公路通車里程達 7018 公里,居全國首位,高速鐵路運營里程達1360 公里,位居全國前列。

航空方面,全省民用機場共開通航線 530 條,其中國內航線 370 條、國際航線 160 條,初步形成覆蓋國內主要城市、通達五大洲重要城市的航線網絡。

目前廣東綜合交通尚存在不少問題。尤其是,主要樞紐機場、沿海主要港口在國際運輸大通道中的優勢地位尚未確立;國際性樞紐機場的運輸能力不足,綜合服務保障能力與世界一流水平仍有差距。輻射泛珠、服務全國、連通世界的國際性交通門戶地位尚未確立。

與此同時,區域性快速通道能力不足。由於歷史原因,廣東通往湖南、湖北的高鐵十分便捷,但是通往東西兩翼的高鐵通道明顯不足。尤其是目前到粵西湛江茂名等地尚無高鐵相連。

規劃指出,廣東通往華東、海西地區和海南方向尚未建成便捷、高標準的高速鐵路通道,通往廣西、福建的高速公路需加快建設成網。珠三角地區至粵西各市以及粵北河源、梅州等市尚未建成高速鐵路,通往粵西方向高速公路通道能力明顯不足。

對此,規劃提出,到 2020 年,交通基礎設施總體達到國內領先、世界先進水平,基本建成覆蓋全省、輻射泛珠、服務全國、連通世界的現代化綜合交通運輸體系,國際綜合交通門戶地位基本確立,實現“12312”交通圈,即廣州與珠三角各市 1 小時通達,珠三角與粵東西北各市陸路 2 小時左右通達、與周邊省會城市陸路 3 小時左右通達,廣東與全球主要城市 12 小時通達。

其中,在軌道交通方面,十三五鐵路運營總里程達 5500 公里,以高速鐵路為骨幹的鐵路網絡基本形成,高速鐵路運營里程達 2000 公里,實現市市通高鐵,與各陸路相鄰省(區)均有高速鐵路連接,鐵路出省通道由 13 條增加到 17 條;城際鐵路運營里程達 650 公里,珠三角城際鐵路網覆蓋珠三角九市及清遠市區。

按照規劃,十三五期間,廣東重點推進深圳至茂名鐵路、梅州至潮汕鐵路、合浦至湛江鐵路、贛州至深圳客運專線、廣州至汕尾客運專線、汕尾至汕頭鐵路(兼顧城際)、龍川至龍巖客運專線、湛江至海口鐵路擴能工程、張家界經湛江至海口旅遊高鐵等項目建設,研究規劃廣州至河源客運專線、廣州至湛江客運專線等,完善經粵東西北至周邊省(區)高速鐵路通道建設,形成東聯海峽西岸、溝通長三角,西通桂黔、輻射大西南,北達湘贛、連接中原地區的“五縱二橫”1高速鐵路骨幹網絡。

打造國際航空樞紐

在城市軌道交通方面,十三五期間,城市軌道交通運營里程將達 1100 公里。進一步加密廣州、深圳中心城區城市軌道交通網絡,完善線網與主要交通樞紐便捷銜接,發揮城市軌道交通在公共交通中的骨幹作用,到 2020 年城市軌道交通占公交系統出行量比重達 55%。研究推進市域(郊)鐵路建設,充分利用既有鐵路開行市郊列車,引導拓展城市空間布局。

其中,廣州到 2020 年新增運營里程 255公里,總里程達 513 公里;深圳到 2020 年新增運營里程 240公里,總里程達 419 公里。佛山到 2020 年新增運營里程 120 公里,總里程達 135 公里。東莞到 2020 年新增運營里程 38 公里,總里程達 38 公里。

此前3月,國家發改委批複的《廣州市城市軌道交通第三期建設規劃(2017-2023年)》,廣州將建設10條地鐵新線路,總長度258.1公里,總投資2196億元。到2023年,廣州將形成18條線路、總長800公里的軌道交通網絡,通車里程約為現在的2.5倍。

其中,支持南沙自貿片區等重點發展區域是廣州本輪地鐵規劃的最大亮點。新規劃的10條地鐵線路中,有2條直通南沙區,分別是18號線和22號線。值得註意的是,這兩條線路定位為市域快線,列車最高運行時速為160公里,將成為廣州迄今為止最高規格的地鐵線路。建成後,南沙新區至廣州東站30分鐘,至白雲機場只需45分鐘。

廣州華南城市研究會會長胡剛對第一財經分析,隨著更多市域快線的開通,未來包括南沙增城從化等遠城區將成為半小時通勤的區域,這些區域就變成人們可以常住的區域,這樣一來,城市外圍的土地都可以得到很有效的利用,這將極大地改變廣州的城市空間結構和人們的居住分布。由於外圍土地多、房價便宜、環境好,便捷的軌道交通將吸引更多人口轉移到這里。

值得註意的是,中山將在十三五期間建設一號線一期、二號線一期等,建設里程約 44 公里。這也意味著中山將成為廣東第五個結緣地鐵的城市。同時,廣東還將支持珠海、汕頭、江門、惠州、湛江等符合條件的城市有序發展適宜的城市軌道交通。

在民航方面,十三五廣東民用運輸機場旅客吞吐能力將超過 1.4 億人次,貨郵吞吐能力達到 610 萬噸。全省國際機場開通國際航線達 210 條以上。按照規劃,廣州白雲機場將打造國際航空樞紐機場。構建覆蓋全球的國際航空客貨運輸網絡,重點打造通達歐美、澳洲、非洲及南美等地區的國際運輸通道,提升國際中轉功能。到 2020年,機場旅客吞吐能力達 8000 萬人次/年。

深圳寶安機場將加快建設國際航空樞紐,強化區域航空樞紐機場功能。增加國際航班航線航點數量,積極發展面向東南亞及歐美地區的國際航空客貨運輸網絡。到 2020 年,機場旅客吞吐能力達 4500 萬人次/年。

在投資方面,“十三五”時期全省共安排交通運輸重點建設項目投資約14600 億元,其中軌道交通約 6800 億元、公路約 6200 億元、港口航道約 600 億元、民用機場約 730 億元、油氣管網約 270 億元。

廣東 十三 三五 高鐵 里程 將達 2000 公里 實現 市市 市通
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我國高速公路通車里程位居世界第一 骨架網絡正加快貫通

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-16/1128352.html

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越來越多的中國人享受到家門口高速公路的便利。交通運輸部最新公布的數據顯示,目前,我國高速公路已覆蓋約98%的城鎮人口20萬以上的城市,全國高速公路通車里程達到13.1萬公里,位居世界第一。

交通運輸部綜合規劃司巡視員任錦雄今天(14日)對記者表示,國家高速公路骨架網絡正加快貫通,“待建里程不足5%”。

7月14日,交通運輸部綜合規劃司巡視員任錦雄向記者介紹“十八大”以來我國高速公路建設成就。攝影/章軻

由交通運輸部組織的京新高速暨國家高速公路網建設成就主題采訪活動14日在內蒙古巴彥淖爾啟動。任錦雄對記者說,高速公路作為現代綜合交通運輸體系的骨幹,對促進國土空間開發、增強國家綜合實力、提升國家安全水平、保障改善群眾生產生活具有重要作用,符合國家重大發展戰略。“道路通,百業興”“要想富,先修路”,這些說法仍不過時。

2013年,國務院批準《國家公路網規劃(2013-2030年)》,對國道網層次架構進行了補充和完善,明確了由7條首都放射線、11條北南縱線、18條東西橫線,以及地區環線、並行線、聯絡線等組成,約11.8萬公里的國家高速公路網(另規劃遠期展望線約1.8萬公里)。

在國家公路網的基礎上,各省(區、市)紛紛編制地方高速公路網規劃,逐漸形成了以國家高速公路為骨架、以地方高速公路為補充的高速公路網規劃格局。

任錦雄介紹,規劃出臺後,各地加大投資力度、激發市場活力,有序推進國家高速公路網落地實施。2013至2016年,中央累計安排車購稅資金2100億元用於國家高速公路建設,在中央資金的帶動下全社會累計完成高速公路建設投資約3.1萬億元,為宏觀經濟“促投資、穩增長”作出了重要貢獻。

交通運輸部統計數據顯示,截止到2016年底,全國高速公路通車里程達到13.1萬公里,位居世界第一,較2012年末新增4.1萬公里,國家高速公路已建成通車9.9萬公里,約占規劃總里程13.6萬公里的72.9%。高速公路已覆蓋約98%的城鎮人口20萬以上城市,對促進生產要素跨區域流動,引領國家新型城鎮化建設發揮了重要作用。

“從骨架通道的建設進展看,國家高速公路的36條主線已建成通車7萬公里,在建約4300公里、待建約3900公里,待建里程不足5%。”任錦雄說。

據第一財經記者了解,目前全國已實現全線貫通的路線有15條,分別為京哈線、京滬線、京港澳線、京昆線、鶴大線、大廣線、青銀線、寧洛線、滬陜線、滬蓉線、滬渝線、滬昆線、福銀線、泉南線、廣昆線。

待貫通路段已全部開工建設的路線有8條,分別為京臺線、濟廣線、包茂線、丹錫線、青蘭線、杭瑞線、夏蓉線、汕昆線。

局部路段仍然待建的路線有13條,分別為京藏線、京新線、沈海線、長深線、二廣線、呼北線、銀白線、蘭海線、銀昆線、綏滿線、琿烏線、榮烏線、連霍線。

任錦雄介紹,約3900公里的待建路段絕大部分將在“十三五”期開工建設,剩余的格爾木至拉薩、新疆梧桐大泉至木壘等路段近期交通量較小、可通過平行的普通國道實現通道暢通。

“科學合理有序地推動高速公路建設,是促進基礎設施互聯互通、支撐國家‘三大戰略’實施的關鍵環節和重點領域。”任錦雄說,6條絲綢之路經濟帶骨幹通道的境內高速公路已建成和在建超過85%;重點強化了內蒙古、新疆、雲南等省(區)陸路邊境口岸交通基礎設施建設,61個陸路邊境口岸中已有10個實現高速公路連接,42個實現二級及以上公路連接,內外交通互聯互通水平顯著提高;完善了沿海主要港口的集疏運網絡布局,開展主要港口疏港公路專項建設,港口與內陸腹地之間的聯系更加緊密。

在京津冀交通一體化方面,高速公路同樣發揮了重要作用。任錦雄介紹,目前北京與天津、北京與石家莊已實現兩條以上高速公路直接連通,天津至石家莊的高速公路建設有序推進,延崇高速公路等2022年北京冬奧會交通保障重點項目如期開工,預計到2020年京津冀地區的國家高速公路(實線)將建成通車95%以上。

此外,長江經濟帶綜合立體交通走廊建設也穩步推進。目前橫貫長江經濟帶的國家高速公路通道中滬蓉、滬渝、滬昆已全線貫通,杭瑞線僅剩嶽陽洞庭湖大橋、雲南宣威至曲靖等2個在建路段,長江三角洲、長江中遊、成渝三大城市群的城際高速公路網趨於完善,預計到2020年11個省(區、市)的國家高速公路(實線)將建成通車90%以上。

14日,交通運輸部公路局工程管理處副處長王恒斌也對記者表示,預計到“十三五”末,國家高速公路主線基本貫通。同時,交通運輸部將加快推進建設年代較早、交通繁忙的國家高速公路擴容改造建設。屆時,公路出行將更加暢通,更加便捷,更加高效,更加安全。

我國 高速 公路 通車 里程 位居 世界 第一 骨架 網絡 加快 貫通
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