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選擇性逆向操作 CUP

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http://chuicup.blogspot.com/2008/08/blog-post_03.html
無論是巴菲特、鄧普頓,或者是其他大師,都指出逆向操作的好處.

人棄我取,或者人取我棄;或者是什麼別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼等.都是為了一個目的,就是能夠以低於價值的標價買入,以高估的水平賣出.

巴菲特不只是逆向操作咁簡單,他是「選擇性」地逆向操作.

所謂「選擇性」逆向操作的意思,指不是什麼便宜的東西都跑去買.

巴菲特希望在便宜的價格買進具有durable competitive advantage 的公司(具持續競爭優勢的公司).

他怎麼知道哪一間公司具 durable competitive advantage?除了看年報外,他也會訂閱他感興趣行業的期刊、上網或到圖書館資料室查閱行業相關的資料、閱讀公司所出介紹自己公司的書藉、自己去問公司的管理層/公司的客戶甚至競爭對手等等.

在經濟低潮,是企業汰弱留強的時候.劣質的公司是可以一沉不起的.

這就是為什麼我們時常強調要做功課,花多一點時間研究個別的行業和公司的生意模式、競爭優勢何在/能否維持等等.

投資不只是靠計下市盈率、P/B、dividend yield 咁簡單.

價值投資賺錢主要靠:一、公司成長(愈賺愈多)、二、市場對公司價值重估.

靠消息層面或者預測大盤短期走向東炒西炒,是無法食大浪、賺大錢

選擇性 選擇 逆向 操作 CUP
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中環在線:小超選擇性封嘴 李華華

2008-08-15  AppleDaily

華 華去過好多次長建(1038)業績會,每次問小超李澤鉅最近有乜心儀收購對象,佢都會玩封嘴,只會講佢想講嘅嘢。噚日長建中期業績會,小超大贈送,解開咗 記者嘅多年心結──點解玩封嘴?佢話唔想被賣家知佢有興趣,驚買貴嘢喎!小超話:「我份工好似poker face,完全唔可以俾世界知道我諗緊乜,除咗我嘅central committee。未到扑槌前嗰秒,都唔可以俾人知我有冇興趣。」咁又係,老闆大把還大把,做生意梗要計到盡,何況數口精如小超。有乜收購對象佢唔講, 但問到樓市,佢就選擇咗開口!

講乜?話長實嘅樓已經賣得八八九九、九九十十囉。不過,有記者問小超點睇梁展文事件,佢又即時打回原形,「我唔想喺呢個題目 (俾人)quote到任何發言。」話晒警務處前處長李君夏係長實(001)同和黃(013)嘅顧問,無謂你講人,人講你啦,吓嘩。
中環 在線 小超 選擇性 選擇 封嘴 華華
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六福(590)選擇性披露

1 : GS(14)@2010-07-24 13:10:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100722567_C.pdf

Webb 點評:
Webb-site 已經就在7月20日並無評論自3月30日以來的展望違反上市規則提出投訴。在7月21日,公司在媒體披露應該按例公告給市場人士的資訊,這是選擇性披露。所有上市公司請留意-業績公告必師包括現在的營運表現及展望,如果你們有股價敏感資料,請按例公告。

Webb-site filed a complaint that the results announcement on 20-Jul failed to comment on trading since the 31-Mar year-end and prospects, breaching the Listing Rules. On 21-Jul, the company released this information to the media which should have been announced to the market in the proper way. This is selective disclosure - all companies please note: results announcements must include current trading and prospects, and if you have something price-sensitive to say, then announce it properly.    
六福 590 選擇性 選擇 披露
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人行選擇性「放水」 多釋400億 分析員﹕伺機加強操控內銀

1 : GS(14)@2014-06-17 12:14:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140617/news/eb_eba1.htm



【明報專訊】中央出乎市場意料擴充流動性,昨天起正式實施的「定向降準」擴大至國有商業銀行、股份制商業銀行,招行(3968)、民行(1988)以及在內地上市的興業銀行和寧波銀行均已獲通知,調低存款準備金率0.5個百分點,預計可釋放資金400億元(人民幣‧下同),炒起內銀股。市場對人行是次做法頗有微言,批評其「選擇性」給內銀降準,缺乏透明度,且有加強操控之嫌。


人行上周一宣布「定向降準」細則,昨天,符合「三農」和小微企業貸款達到一定比例的銀行已正式實施降準0.5個百分點,然而至午間時分,內地傳出招行、民行、興業銀行三家股份制銀行以及浙江一家城市商業銀行寧波銀行均獲降準0.5個百分點,此後四家銀行發言人逐個對外證實傳言,招行和民行亦發通告證實。昨天,中小型內銀逆市炒起,招行、民行和上交所上市的興業銀行股價均升逾1.5%(見表)。

巴克萊:降準標準隨意 不合理

中金公司銀行業分析師黃潔和毛軍華在給客戶的郵件中稱,原來部分銀行和人行進行了接觸,對小微企業的定義進行了調整,民行和興業這才符合條件獲降準,招行亦然。不少券商獲悉後對人行的做法頗為不滿,批評其做法缺乏透明度,「找個藉口隨便放」,更有人諷刺人行「下定決心要偷偷放」。巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之直言,這顯示人行任意對內銀降準,缺乏標準,亦不合理。

按人行上周公布,內銀須在去年新增涉農貸款佔全部新增貸款比例超過50%,及餘額佔比逾30%,或新增小微貸款佔全部新增貸款比例超過50%,餘額佔比超過30%,才符合降準的要求。但招行、民行及興業銀行,其涉農貸款和中小企貸款佔比並不多(見表),明顯未符合資格。

人行:並未擴大降準範圍

對於市場的質疑,人行在微博上反駁稱,並沒有擴大降準範圍,符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行,這已包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構。

有銀行界人士對本報表示,雖然貨幣政策整體呈現寬鬆的趨勢,但人行此次舉措難免被人懷疑是有意圖地去加大在內銀中的影響,加強操控力度。此外,內地著名經濟學者、國務院發展研究中心研究員吳敬璉認為,儘管降準旨在刺激經濟,但不宜擴大,否則流動性仍將走入房地產市場,令樓市泡沫惡化。

他認為,內地廣義貨幣(M2)的增長率過去10年都在快速增加,貨幣擴張政策使得資產負債表的負債率太高、槓桿率太高,他相信,現時中央採取的穩健貨幣政策,是趨向溫和緊縮而非擴張。

明報記者 張聞文
2 : GS(14)@2014-06-17 12:16:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140617/news/eb_eba2.htm


【明報專訊】4月底至今,人行表面降準兩次,實際降準3次,範圍大致從農商行,擴大至城商行,再擴至國有商業銀行和股份制商業銀行,整體釋放流動性預計已逾2000億元(人民幣,下同),對經濟刺激作用將明顯,尤其對中小型實體經濟有較大幫助,市場預期,定向降準範圍還會繼續擴大。


累釋3200億流動性

根據海通國際的估算,招行、興業銀行、民行及寧波銀行的存款總額在截至今年首季末共計7.66萬億元,此次降准0.5個百分點,大約可釋放400億元流動性,而自4月下旬以來,人行共釋放流動性約3200億元。

中信銀行國際中國業務首席經濟策略師廖群對本報表示,若全面降準0.5個百分點,大約釋放流動性5000億至6000億,其中五大國有商業銀行將約佔一半,此次放水近3000億,而人行已明言降準範圍已包括國有商業銀行和股份制商業銀行,那麼實際上,目前基本只有五大行在範圍之外了。

無論人行此次做法是否受到批評,但對經濟的刺激作用不容小覷,尤其對中小企業、非產能過剩行業以及競爭性行業最為利好。民生證券就評論,從農商行到城商行再到昨天的四家銀行,定向降準釋放流動性約1800億左右,均將投向中小企業和三農領域。海通國際預期,未來將有更多銀行會向人行申請降準,該行期待全面降準,以釋放更多流動性支持經濟。
人行 選擇性 選擇 放水 多釋 400 分析員 分析 伺機 加強 操控 內銀
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284685

安仔聽力差選擇性收音

1 : GS(14)@2017-01-19 08:08:06

許志安、RubberBand(RB)、Supper Moment等昨日齊集石門,為下周二的會展音樂會綵排。安仔透露屆時會彈結他,訪問時他的耳機傳出好大聲音,他承認耳仔聽力越來越差,畢竟二十多年來不停出入錄音室。安仔說:「十幾年前試過一次耳仔we we聲,去睇醫生同測試後,醫生指我聽力差人哋好多,之後試過一次港姐選美,個佳麗行近咗我,喺我耳邊開紙炮,所以隻耳都五勞七傷。」安仔已接受這是職業病,問他會否選擇性扮聽不到太太鄭秀文的話?他笑說:「都可以。」採訪、攝影:馬建華




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170119/19901172
安仔 聽力 選擇性 選擇 收音
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=323258

基金觀點:亞債可選擇性投資

1 : GS(14)@2017-03-03 00:58:16

特朗普當選美國總統,為原已形勢複雜的環球政經環境添加更多不確定性的同時,亦為投資者帶來更多挑戰。若想兼顧追求長期增長、分散投資風險、獲取穩定分派收益等多重目標,投資者依然可在亞洲債券市場內找到選擇性的投資機遇。亞洲經濟充滿活力,增長固然執全球牛耳,以規模而論,亞洲經濟在全球所佔地位也日益重要。根據《福布斯》(Forbes)截至去年12月16日的估算,按照當日滙率計,國內生產總值(GDP)排名前5位的國家中,亞洲已佔其中三席,除了中國和日本,印度於2016年亦以相等於2.3萬億美元的GDP,超越英國同期的2.29萬億美元,擠身GDP全球排名第5位。印度亦是我們在亞洲區內債市的首選。印度政府去年突然決定廢除大面額紙幣,雖然即時拖慢其經濟增長,但相信這項改革對經濟的影響僅屬短期。亞洲開發銀行便預期,印度截至2018年3月底止年度的經濟增長有望回升至7.8%。


印度央行有望維持寬鬆政策

印度政府在2月1日發表新一年的財政預算案,決定繼續擴大支持推動基建與經濟,並顧及農村地區的刺激政策和減稅,將財赤目標定在相等於GDP的3.2%,較市場預期的3.3%至3.5%為低。我們認為,印度央行面對這份非通脹傾向的預算案,應可望在中短期內放心維持寬鬆政策,有利當地債市,加上良好的宏觀經濟狀況和改革題材,可能為當地信貸資產提供支持,其中投資級別的企業債波動性較低,值得投資者多加留意。印尼基本因素同樣不俗,去年採取的稅務特赦應可能引得資金進一步流入,只是當地主權債估值已不算便宜;相比之下,半主權債則較為可取。中國債券市場方面,投資者亦可考慮作選擇性投資,而資訊科技等新經濟企業發行的投資級別企業債亦是值得考慮的選擇之一。貝萊德資產管理北亞有限公司在香港,資料由貝萊德資產管理北亞有限公司刊發。此資料並未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。本文僅作參考資料和教育用途,並不構成對任何人士投資證券或貝萊德基金的提呈發售、邀請或勸誘,或向居住於當地證券法禁止有關提呈發售、邀請或勸誘活動的司法管轄區的人士進行提呈發售、邀請或勸誘。投資涉及風險。過往業績並不代表將來的表現。投資價值及其收益可升可跌,並不能保證。投資者可能無法取回原本投資金額。貨幣匯率變動亦可能導致投資價值增加或減少。稅項水平及稅基可能不時變更。文內所載部份信息可能來自貝萊德認為可靠的外部來源。文內所述觀點並不構成投資或任何其他建議,並可予以修改。有關觀點不一定反映貝萊德集團旗下任何公司的意見或其意見的一部份,且不保證其準確性或完整性,閣下亦不應依賴於此。©2017 BlackRock, Inc.版權所有。iShares安碩®及BlackRock®乃BlackRock, Inc.或其附屬公司在美國及其他地方的註冊商標。所有其他交易商標、服務標記或註冊商標乃為所屬者擁有。如欲查詢詳情:香港媒體-歡迎瀏覽公司網頁www.blackrock.com/hk或Twitter:@BlackRockHK。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170302/19944692
基金 觀點 亞債 債可 選擇性 選擇 投資
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另有7人加料宣誓 無捲DQ案政府未解釋選擇性覆核 4議員申終止聆訊

1 : GS(14)@2017-03-04 10:13:35

【本報訊】特首梁振英聯同律政司入稟要求法庭取消4名立法會議員資格,聆訊昨續,各方陳詞完畢。但對於為何另有7名同樣在誓詞前後加料的議員資格沒同時遭覆核,政府代表一直未能提出合理解釋。4名議員一方遂以政府濫用司法程序為由,申請永久終止聆訊。法官要求他們先於14日內提出書面申請,稍後再行定奪。記者:楊家樂 黃幗慧



羅冠聰

代表羅冠聰的資深大律師戴啟思陳詞指,政府指控羅在誓詞前後叫口號,等於改動誓詞。惟政府一直沒解釋,為何不同時覆核另外7名有類似舉動的議員資格。代表政府一方的資深大律師莫樹聯在法官區慶祥詢問下,只謂增加字句是否等於改動誓詞要視乎情況而定。他個人認為本案4名議員個案最清晰;至於其他議員的宣誓,特首或律政司無諮詢其法律意見。



長毛︰告4個同11個都錯

有記者於庭外問答辯人之一梁國雄,會否怕連累另外7位立會議員;梁稱本案是政治檢控,政府不合理在先,「告4個同告11個都係錯」,故應該質問政府,「問我冇意思」。羅冠聰補充指若宣誓時帶有隱含意思是錯誤,那蔣麗芸及陸頌雄宣誓時表現出愛國情懷也有風險。守護公義基金發起人陳健民表示,現時籌得350萬元,未達500萬元目標,呼籲公眾捐款或參與網上拍賣,「政府用公帑,佢哋4個要打身家㗎」。戴啟思昨陳詞指,羅於宣誓時表明「絕對唔會效忠於殘殺人民嘅政權」,說法在法律上完全正確,亦無指明是哪個政權。區官質疑單憑常理及客觀而言,外界會有猜想。戴回應稱羅用字小心,沒指向任何政權,而且羅的說法並非指控有政權「已經」殘殺人民,僅代表「如果」政權殺人,他便不會效忠。羅沒作出煽動暴力或叛國等破壞憲制秩序的行動,不算違背誓詞。同樣代表羅的大律師譚俊傑稱,羅宣誓讀到中華人民共和國時以高音讀出「國」字,並無影響誓詞完整性,黃毓民亦曾於立會宣誓時,將中華人民共和國當中「中華民國」4個字加強語氣讀出,但宣誓仍有效。代表姚松炎的資深大律師余若薇則指,姚雖在誓詞結尾加上字句,但結尾便是結尾,宣誓已完畢,不可能將誓詞後的字句當成誓詞一部份,遑論指控他更改誓詞;亦不能因其他議員停頓兩三秒才加料,而姚只停頓一秒便加料,就將之當成誓詞。


姚松炎一方:無說羞辱字眼

余亦指要考慮姚的主觀意願。例如有議員不出席宣誓儀式,可能只因他途中收到醫院來電稱父親陷入昏迷,或者他突然有病卻不想傳染其他議員。姚已解釋事件,而且沒說出羞辱性字眼或做出交叉手指等明顯動作,亦沒提及香港獨立,與梁游案中二人沒給予任何解釋的情況不同。余又謂誓詞並非電腦密碼,不能機械式地錯了一次便不容過關,同時也不可因議員曾在facebook留言或參加遊行,便質疑其真誠,否則就如本民前梁天琦一樣,即使已聲明擁護《基本法》,仍因受訪內容遭質疑而不能參選。案件編號:HCAL223-226、HCMP3378-79、3381-82/16




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170304/19947097
另有 加料 宣誓 無捲 DQ 政府 解釋 選擇性 選擇 覆核 議員 終止 聆訊
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警隨身攝指引不清 團體憂選擇性拍片恐阻嚇市民參與遊行

1 : GS(14)@2017-06-16 01:52:44

■警方自2013年引入隨身攝錄機,但無明確規定何時可開啟攝錄。資料圖片



【本報訊】警方自2013年引入隨身攝錄機,卻一直拒公開內部使用指引。本報取得警隊使用隨身攝錄機的內部指引,發現並無明確規定警員何時可開啟及停止攝錄,且應用範圍廣泛,連管理流浪動物、管制交通都涵蓋。有關注警權組織及立法會議員憂慮會有選擇性攝錄,令參與遊行的市民擔心秋後算賬,阻嚇參與遊行集會的意欲。記者:謝明明


警方使用隨身攝錄機內部指引分兩部份,第一部份為日常反罪惡巡邏,使用者為機動部隊、衝鋒隊、快速應變部隊及各警區的軍裝巡邏人員等,在執行《警隊條例》期間,遇到挑釁或破壞社會秩序安寧事件,包括黑社會暴力罪行及深夜罪惡,前線人員就可以拍攝。但第一部份同時註明,隨身攝錄機的應用範圍包括符合《警隊條例》第10條的任何情況。第10條列舉了19項警隊的職責,由維持治安、規管遊行集會、保護公眾財產,到管制公共交通、保護無人認領財產及管理流浪動物都涵蓋其中。


毋須現場指揮許可

第二部份為公眾遊行集會,前線人員必須獲現場指揮的行動部警司下令,才可開啟隨身攝錄機,包括遊行集會已擾亂或可能將會擾亂公眾秩序安寧,或嚴重阻塞交通,又或公開的警務行動需要等。消息指,所謂「公開的警務行動需要」,是指警方每次處理公眾遊行集會前,會評估遊行集會對公眾秩序的影響及風險,向前線人員作出部署指引,「例如係乜嘢情況下,前線可以開機拍攝,唔需要再問現場指揮攞許可」。根據保安局向立法會提供的資料,當使用隨身攝錄機的目的已達,警員便應停止攝錄。但警方內部指引並無具體列明何謂「目的已達」。警方回應稱,使用隨身攝錄機的目的是要提升警隊搜集證據的能力,從而協助警隊更有效履行其防止及偵查刑事罪案及犯法行為的職責,並提高警隊行動的透明度及問責性。香港眾志立法會議員羅冠聰批評,這份警方使用隨身攝錄機指引,並無明確規定警員何時可以開啟及停止攝錄,憂會有選擇性攝錄,「美國部份州分規定警員出勤時就要開機錄影,直至返警署為止,防止選擇性攝錄」。他又批評,現時攝錄的警員及案件調查員只需獲督導人員授權就可觀看錄影片段,如相關片段會成為投訴警察的證據,「如果警員預先睇咗,會出現夾口供情況」。他促請警方應效法英、美公開相關使用指引,保障公眾知情權。民權觀察成員王浩賢指出,警方應該向前線人員提供清晰指引,隨身攝錄機應是作為搜集刑事案件證據用途,尤其是遊行集會拍攝市民示威活動屬敏感性,侵犯市民集會及言論自由,令在場市民擔心會被秋後算賬,打擊他們參與示威遊行意欲,「警方喺遊行集會做攝錄,必須係為咗採集刑事證據,而唔係漫無目的做紀錄」。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170615/20056514
隨身 指引 不清 團體 選擇性 選擇 拍片 阻嚇 市民 參與 遊行
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預算案今公佈 傳選擇性派錢 綜援出雙糧 中產僅退稅庫房水浸盈餘勢破1,400億

1 : GS(14)@2018-02-28 07:44:00

■港府本年度首3個月盈餘已有354億元,較陳茂波全年估算多逾倍。


【本報訊】財政司司長陳茂波今日發表2018至19年度財政預算案,亦為特首林鄭月娥政府首份預算案。政府今個財政年度盈餘創回歸以來新高,料高達1,400億元。雖然有呼聲要求政府「回水」向全港市民派錢,但據悉,陳茂波只會選擇性派錢,包括領綜援、生果金及長生津等出「雙糧」,亦向基層學生派2,000元。中產則僅能透過稅務寬減受惠,包括退回75%薪俸稅,上限提升至3萬元。記者:謝明明受惠去年樓股暢旺,政府過去一年賣地及印花稅等收入超出預期,預料本年度盈餘高達1,400億元,較陳茂波去年估算的164億元多7倍半,其實在本年度首3個月港府盈餘已有354億元,比陳原估算多逾倍。不過在競逐特首時批評上任財政司司長曾俊華守財奴的林鄭,任內首份預算案也未必大破慳囊。據了解,政府將不會重複7年前每名港人派錢6,000元的做法,而是選擇性向各階層提供紓困措施。針對中產,預算案料將繼續退回75%薪俸稅及個人入息課稅,退稅上限由過往的2萬元提升至3萬元,並提高子女及父母免稅額,但薪俸稅標準稅率和利得稅不會降低。差餉方面,料寬減金額會較去年每季1,000元為多。電動車首次登記稅寬免則可望增加,但不會全數寬免。


撥款600億增500病床

針對基層及長者方面,綜援、高齡津貼(生果金)、長者生活津貼、高額長者生活津貼及鼓勵就業交通津貼等會繼續出雙糧,但公屋戶卻無租金寬減;又首次推出65歲長者每年可獲2,000元牙科護理醫療券「整牙」,有消息指,該新增醫療券或可與現行長者一般醫療券合併使用。政府開支料會增加1.1%,其中醫療、教育、社福等範疇撥款會「加碼」,包括醫管局會獲逾600億元撥款,增幅11%,公立醫院牀位會增加逾500張床,政府亦有意增加醫科學生及護士學額,解決醫護人手短缺。近期多宗虐兒案備受關注,據悉,政府將在下學年額外增撥1億元落實小學「一校一社工」。政府又會在文化、體育及藝術增撥資源,包括康文署轄下的展館會增置藝術展品及藏品。

成立鐵路衝鋒隊反恐

此外,政府亦會增加公務員編制不少於3%,估計新增逾5,000個公務員職位,由於今年3個新口岸相繼開通,以及反恐任務等,料紀律部隊將會成「大戶」。據悉,除政府早前公佈成立的跨部門反恐專責組外,警隊會新成立「鐵路衝鋒隊」,專責鐵路反恐工作。民主黨主席胡志偉期望預算案為社會作出長遠投資,包括增撥500億元增建病床、設立500億元的安老院舍基金,以及增撥100億元注資撒瑪利亞基金,以加強支援受罕見疾病影響的病人。胡志偉又指,若然政府決定派糖,該黨希望政府能以直接派錢方式落實,令全部港人均能受惠。



來源: https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20180228/20317491
預算案 預算 公佈 選擇性 選擇 派錢 綜援 出雙 雙糧 中產 退稅 庫房 水浸 盈餘 勢破 400
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349116

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