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力麗林文仲:今年獲利將逾10億

2010-9-1 SMART




7月1日,連虧2年的東和紡織,關掉旗下聚酯絲生產線,同業之中,南亞和日本東麗(TORAY)也持續減產。但在上游原絲減產同時,下游聚酯加工絲今年下 半年卻兩度調漲售價,龍頭公司力麗企業(1444)今年每股稅後盈餘甚至將本訂單乃是力麗集團未來成長重點,由於日圓升值,讓東麗這些日本大廠陸續減產、 或是退出市場,使力麗看到成長空間,目前包括聚酯和尼龍產品都將考慮擴產。對台灣紡織業來說, 過去10年,中國紡織業快速擴張,在聚酯挑戰13年來的高峰。

力麗集團旗下力鵬(1447)兼力寶龍公司總經理林文仲告訴《Smart智富》月刊記者,今年聚酯跟尼龍產品的訂單都在持續增加,新開發的機能性產品更吸 引歐美、日本訂單上門,其中,搶攻日本訂單乃是力麗集團未來成長重點,由於日圓升值,讓東麗這些日本大廠陸續減產、或是退出市場,使力麗看到成長空間,目 前包括聚酯和尼龍產品都將考慮擴產。

對台灣紡織業來說,過去10年,中國紡織業快速擴張,在聚酯絲領域,讓台灣業者的市占率不斷下滑。資料顯示,去年中國的全球市占率已拉高到71.5%,台 灣則減到5.15%,產量更只有中國的7.2%。儘管原絲產量被中國遠遠超越,可是下游聚酯加工絲業者因為產品做出差異化,競爭力卻是不減反增。

今年EPS可望達1.85元 創民國86年來最佳成績

以力麗為例,在台灣同業大舉外移時,該集團不但未去大陸投資,在台灣的聚酯粒、聚酯加工絲和尼龍系列產品產能全都大舉擴增,靠自動化生產線,力麗今年第2季營收創下單季歷史新高,突破25億元。去年第4季毛利率則創下10年來單季新高達17.96%。

今年上半年第1季,力麗因為少了營建案入帳獲利,毛利率稍微下滑至15.42%,但第2季毛利率也還有14.5%,自結上半年稅後獲利7.18億元,每股 稅後盈餘達0.97元,已超越去年全年獲利。預計第3、4季毛利率將會拉高,由於聚酯產品需求強勁,尤其在ECFA(兩岸經濟合作架構協議)通過後,受惠 聚酯加工絲產品關稅明年將降為零,未來銷往大陸比重將增加,正評估將持續擴產。

台灣工銀證券投顧研究部評估,在基本面強勁、供應量減少、售價上揚以及ECFA效應加持下,聚酯加工絲景氣有機會旺到明年。而力麗在營建收入挹注下,毛利 率可望維持高檔。預估力麗今年每股稅後盈餘可達1.85元,將比去年成長1倍,可望創下自民國86年以來的最好成績。

獲利看好,加上持有逾2 萬3,000張的中石化(1314)股票,該股價今年以來大漲53%,而擔任力麗監察人兼國內尼龍絲龍頭力鵬企業總經理的林文仲,在接受《Smart智 富》月刊獨家專訪時透露,中石化生產的CPL(己內醯胺)是尼龍絲主要原料,如果上游原料能穩定供應,對集團長期發展當然會有助益。

8 月初, 投信開始大舉加碼力麗,總計5個交易日加碼2萬9,925張,持股數占公司股本達3.7%左右,投信為什麼大買力麗?未來還會再加碼嗎?引發外界好奇。以下就是林文仲針對力麗今年紡織本業與轉投資狀況,接受本刊專訪的摘要:

轉單效應》日圓升值、東和關廠 帶動業績大幅成長

《Smart智富》月刊問(以下簡稱問):力麗去年毛利率回到2位數,紡織業景氣有這麼好嗎?

林文仲答(以下簡稱答):台灣聚酯絲產量在1998年是全球第1,後來被中國和印度追上,到2007年變成第3名,但是產能還是比韓國、日本和美國要高。

先談聚酯的部分,今年市場需求確實強勁,聚酯加工絲價格也看漲,另外歐美訂單回流、日本訂單增加,尤其日圓升值,加上東和關廠帶來了轉單效應,這些都是業績成長的原因。

我常說:「西進、南進、不如上進。」所謂上進有3個涵義:第1,要往產業上游端走;第2,就是要提升品質;第3,就是要打入日本市場。我認為今年聚酯產品的毛利率至少能維持在10%以上,力麗今年獲利有機會超過10億元。

迎戰中國》生產技術品質遙遙領先 客製化服務具競爭力

再看尼龍的部分,雖然中國聚酯產量持續增加,但在尼龍產品的競爭力,還是比不過台灣,因為我們的生產技術跟品質還是遙遙領先。我們(指台灣)尼龍絲的生產力,目前是中國的60倍。

全球尼龍產量1年只有400萬噸,沒有新增產能。而國內像是正大尼龍、華隆等同業都陸續退出市場,日本的三菱、東麗也都沒有增產了,相對會為力鵬帶來新訂單。

問:所以若你們能掌握尼龍的主要原料CPL,力鵬的獲利會更好,對嗎?

答:台灣的CPL沒有辦法擴產,因為蓋一座廠至少就要花掉160億,所以目前還是只有一家中石化在做,1年產能差不多就是28萬噸,其他一半的原料還是要依賴進口,而且CPL的價格還是跟市場需求和原油價格有關。

CPL影響力鵬獲利比重達85%~90%,2008年力鵬大虧,就是因為CP L價格從當時7月的每噸2,620美元跌到只剩1,100美元。去年市場需求逐漸反彈,CPL價格開始回升,今年最高漲到2,800美元,現在約在 2,300美元左右,對公司獲利當然有幫助。

問:你們主要的競爭優勢還有哪些?

答:我們現在要把單一廠做到極大化,讓成本降低,並提高進入門檻。我們希望把產品做到「日本品質,台灣價格」,先搶下日本市場,再拿下德商巴斯夫(編按:巴斯夫是全球化工龍頭)訂單。

目前巴斯夫把生產廠移到中國,但我認為未必會占到便宜,因為考量到技術、品質跟生產運送等成本方面,還是我們比較有優勢。力麗與力鵬在2007年以力寶龍為單一品牌,整合了聚酯、尼龍、長纖梭織布產品,提供給客戶垂直整合式的服務以及客製化的解決方案。

我們不是只賣產品,還賣技術跟服務。如果你不會織布,我就教你織布;如果你不會染整,我就教你染整,這是別人沒有的,也是我們的競爭力。現在,中國聚酯產 能雖持續增加,但台灣仍能維持穩定,我常比喻他們像大象,我們像是小老鼠,雖然大象體積大,但小老鼠靈活又有彈性,在這個市場上,大象不見得能夠贏過小老 鼠。

延伸閱讀:為掌握原料,力麗大舉買進中石化

國內唯一的CPL生產商中石化,到今年4月底為止,單一最大股東為好樂迪KTV前董事長盧燕賢,持股比率達3.21%。力麗則是第9大股東,持股2.3萬張,持股比率1.28%。

由於CPL為生產尼龍球的主要原料,CPL價格直接影響力麗集團尼龍產品的獲利,過去,力麗集團為了穩定原料來源,向全球10~15家公司買進這項關鍵原 料。隨著力麗大舉買進中石化,市場解讀,力麗有意藉由入股中石化,掌握最關鍵的CPL原料來源,避免受到產量不足及價格波動的干擾。未來力麗集團是否會持 續加碼中石化?甚至取得經營權?市場正密切注意。不過針對相關話題,林文仲均不願評論,只說:「這要問我們董事長(編按:力麗、力鵬董事長均為郭紹 儀)!」

力麗(1444)◎成立日期:1979.01.15◎資本額:76.79億元◎董事長:郭紹儀◎總經理:郭紹儀


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中國郵儲銀行赴港IPO總額將逾600億港元 今日開始招股

中國郵政儲蓄銀行(下簡稱“郵儲銀行”,股票代號:1658.HK)於9月14日在香港進行公開招股,向全球公開發售121億股H股,每股發售價定於4.68至5.18港元,集資額最高將近620億港元,這將成為2014年阿里巴巴以218億美元赴美上市後,全球第二大集資募股額。

此次郵儲銀行的全球發售於9月14日上午展開,預計於9月20日中午12時結束,9月28日上午9時以每手1000股H股在香港聯交所主板進行買賣。

郵儲銀行董事長李國華在13日的記者發布會上表示,郵儲銀行上市後會高度重視股東的價值回報,每年將以不低於10%的凈利潤率用於派息分紅。

郵儲銀行為此次IPO做足準備,已經敲定6家基石投資者,分別為中國船舶、上港集團、海航資本、國家電網、中國誠通和長城環亞,預計在全球發售後占H股認購總數的77%。

郵儲銀行於2007年成立,是國有銀行中最後一間赴港上市的銀行。對比其他四大國有銀行,李國華表示,郵儲銀行的優勢首先是在全國覆蓋範圍廣,目前的基礎客戶數量已超過5億,網點超4萬個;其次是資產質量優,不良資產率在2015年底僅為0.81%,遠低於同業水平。

李國華稱,郵儲銀行歷史包袱輕,由於一直秉承審慎的風險偏好,對於高風險及不熟悉的行業和企業堅持“寧願不做,也不涉足”的原則,目前高風險行業的貸款占比僅2.5%,不良率僅0.34%。他表示,郵儲銀行目前的存貸比不到40%,主營業務為結算支付類,資產及財富管理類業務剛剛起步,因此發展潛力巨大

截至今年3月底,郵儲銀行的資產總額、存款總額和貸款總額分別為人民幣77萬億、67萬億和27萬億元;資產總額於2015年底在全球銀行中位列22位。

對於同大股東中國郵政集團的關系時,李國華稱,郵儲銀行的資產、財務、業務與郵政集團完全獨立,兩者是基於市場化原則下的代理關系,銀行為甲方,集團為乙方,經營活動中以銀行為主導。另外,在銀行成立9年間,郵政集團未要求過銀行分紅,利潤全部作為銀行資本補充渠道。李國華表示,未來郵政集團將利用實物流、信息流、資金流的優勢,繼續大力支持郵儲銀行的發展。

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