ZKIZ Archives


我愛《滬港通》之低殘股(一):達力集團HK00029 老漁2014

來源: http://xueqiu.com/2074020838/32800880

就目前來說,我還沒有找到比較好的,分析銀行股入門的書籍。多爾西的《股市真規則》中有一些關於銀行行業的文字,也只是一筆帶過,不完全貼合中國市場。因此我想要寫下這一個系列,希望能幫助到大家。

個人投資者初看銀行股,會被一大堆的專業術語困擾,比如撥備啊,資本充足率啊,扣減項之類。的確,銀行股的複雜程度,可以說僅次於保險股。下面我們來由淺入深講一講銀行股,爭取在10個小節以內讓普通個人投資者能看懂銀行股,每節絕對不會超過3仟字@草帽路飛。當然本人也有一些不清楚的地方,望不吝斧正。

首先拋開那些專業術語,來看看銀行是一門怎樣的生意。

銀行的起源有很多說法,在中國古代也早有當鋪和錢莊。現代銀行的起源,金鋪說是其中最主流的一個(源自歐洲,意大利):

早期金匠在打造金質品的過程中,儲藏了部分客戶的金條。後來也有客戶將金器交予金鋪保管,並交納一定的管理費。漸漸地,金鋪發現,並不是所有的客戶都在同一時間來取走金條。於是經過計算,金鋪將一部分金條留存,用於平日的兌換,另一部分則作為貸款放貸出去,收取利息。早期存金條是要收取手續費的,經過這一模式後,為了吸引更多的人存入,存金條不僅不收手續費,還給儲戶發放利息。現代銀行就這麽產生了。

沒錯,銀行就是一只手從儲戶這里借錢(較低的利率),另一只手把借來的錢放貸出去(較高的利率),從而賺取中間利差。利差是銀行最基本的收入來源。除此之外,銀行可以在這個根基之上,衍生出一些“中間收入”(手續費、財務顧問費等為主)。生活中最常見的異地取款手續費,匯款手續費等,就是其中之一。但是如果沒有資產(貸款等)和負債(存款等)這個根本,其他所謂中間收入都是空中閣樓。而資產負債表中,又尤以存款最為重要,所以過去很多銀行都提到存款是立行之本。

由上可知,銀行這門生意,首先經營的商品比較特殊,是貨幣。貨幣不同於其他實物產品,一個比較大的優勢,就是貨幣不會過期變質。一些商品,如水泥,生產出來後保質期只有兩個月,兩個月後標號等各項指標都會下降,很多已經不能使用。又如煤炭,從地底下挖出來以後只能露天堆放,風雨之後都會使煤炭的熱值降低,質量損失。

但是,貨幣不存在這個問題,銀行不用因為擔心自己的商品會過期變質,而降價拋售。像這樣不怕過期變質的商品確實很少,我能想到的也就只有保險、古董和高度白酒。(低度白酒會水化)


其次,銀行經營的是信用。前面我們說到,銀行一只手從儲戶這里借錢。如果銀行的信譽無法獲得儲戶的認可,是無法從儲戶手上拿到存款的。至少儲戶把錢存進銀行,是期望自己能夠拿回本息的。中國的金融資產絕大部分以存款的形式存在,銀行最終能支起這麽大的金融帝國,信用體系是非常關鍵的。所以利率市場化和存款保險制度一直不敢輕言推進。


在講到信用的同時,普通投資者必須要知道銀行是收益靠前,損失滯後的行業。銀行的收入是利差中間凈收入,而支出則是營業費用、稅費和壞賬。營業費用和稅費都是可以預先估計的,但對壞賬風險的預估卻會出現偏差。銀行在存款與貸款的利差之間,已經考慮了營業費用、稅費、壞賬損失,以及自己所需要獲得的利潤。利差中有一塊是風險損失補償。在經濟好的年頭,人們(包括銀行)對未來充滿了信心,要求的風險補償也較低,利差因此也較窄。在經濟較差的年頭,人們(包括銀行)的風險意識強烈,要求的風險補償也高,利差因此也較寬。因此,在經濟由好轉壞的過程中,會存在利差中的【風險補償】不能完全覆蓋【壞賬】的情況。也因此,銀行不得不將本身的一些利潤,甚至是老本用來補償這個風險損失(壞賬)。同樣的道理,當經濟由壞轉好的過程中,由於前期銀行的風險意識比較強烈,要求的風險補償也比較高,但實際上經濟已經由壞轉好,並不需要這麽多的風險補償,所以這些過多要求的風險補償最終就轉化成了利潤。

由於銀行放貸在前,放貸的時候利率等條件已經確定。而經濟情況的轉變在貸款放出去以後才到來。大部分人(包括大部分銀行)往往並不能提前預測經濟的變化,所以整個銀行市場的損失是滯後的。


拋開股價不說,銀行業最危險的時候,就是他們情緒最樂觀的時候(跟股市有點類似)。此時銀行業往往有以下共同特點:資產負債表拼命擴張,對利差要求較小,對抵押品要求最低,想方設法擴大杠桿率等——最終都指向一個結果,銀行低估了未來資產的風險。


反之亦然,銀行最安全的時候,反而是他們風險意識高脹,最為惜貸的時候。


再次,銀行是一個杠桿很高的行業,杠桿率在1:20的一個數量級上。在這樣一個數量級上,風險和收益都被極大地放大。不過同樣也是這個原因,許多“狼來了”的聲音就一直強調,“只要有5%的損失銀行就完蛋了”。

其實銀行體系有一系列的手段和標準控制風險,中國的銀行業在很多方面都超過了外資銀行。當然也不排除他們會有盲目樂觀的時候。收益覆蓋風險一直是銀行的追求,這也是為什麽銀行都喜歡抵押品的原因。很多評論說銀行過度依賴抵押品,貸款門檻高,不服務中小企業等,但我簡直都想說一句,不喜歡抵押品的銀行,不是好銀行。(後面的章節會談到這個問題)。

最後,不得不說一句,銀行是一個難得的好行業。

下一節預告:為什麽銀行不能完全競爭?

更多好文請關註我,我的目標是:不跳大繩,只發幹貨!
主頁地址:http://xueqiu.com/nysdy  [笑]


$民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ $浦發銀行(SH600000)$ $中信銀行(SH601998)$ $光大銀行(SH601818)$ $北京銀行(SH601169)$ $南京銀行(SH601009)$ $寧波銀行(SZ002142)$ $平安銀行(SZ000001)$

@今日話題

我愛 滬港 之低 低殘 殘股 達力 集團 HK 00029 老漁 2014
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118065

羊年新春奉獻:不離不棄達力集團(HK00029) 老漁2014

http://xueqiu.com/3714977098/36815581

持有00029達力集團已經第三個年頭了(實際持有16個月)。還沒有賺錢,因為途中戲劇化事情太多,精彩紛呈,股價震盪。
現在再來RESET一下,並把她當成羊年新春的推薦,希望達力羊年可以取得好收成。

RESET分為四個部分:1,財務RESET;2,管理RESET;3.籌碼RESET 4.催化劑RESET.
一,財務分析:
再過8天,達力就要公佈2014-2015年度的中報了,這裡再鬥膽預測一下:主要收租收入只會有輕微的變化,公允值可得輕微增加,因為並沒有發盈警,所以,包括公允值變動的財務數據,最差不會低於去年的50%。我的整體判斷是變化甚微。
我們採用2014年底的年報數據來RESET.
2014年的公司淨資產總額是193000萬。租賃總收入是9686萬,租金比率是5.01%,這個租金比率在中國國內市場的名義價值下的計算是非常少見的(各位可以用自己小區的租金比率計算一下:一套月租金5000元,年租金6萬的住宅或商舖,掛盤賣價是多少?超過了120萬沒有?)所以,我據此判斷,達力集團的顯性淨資產為193000萬港元,而且真實可信,近乎永續。
再來看溢利,由於租金和公允值變動只能取其一,現在管理層沒有透露出出售的意願,所以,我們把公允值變動部分略去,只關注租金的毛收入和淨盈利。2014年扣除公允值變動的淨盈利為12954-6517=7337萬港元,我們認為這是達力的真實盈利表現。
達力目前的股價是2.78港元,股本是2.19億股,還包括2190萬的認購證。所以,總的市值在6.1億到6.7億之間。這樣就可以計算出:
達力的股東淨資產收益率是3.8%,而計算股東價值年收益率高達12%
達力的真實市盈率是:8.3。近乎永續。
分紅,最近的2014年,達力的分紅是年中和年終各0.025港元,全年共0.05港元,總額約1100萬,相對於7337萬的盈利來計算,分紅率為15%。而按照每股分紅率計算,是0.05/2.78=1.8%,這個分紅率是有些低了。管理層不算厚道。
其實達力最值錢的資產是圳華的49%的股份,也就是東角頭的土地價值。東角頭的土地已經全部合圍,變成熟地了。土地總地面面積在12.3至14.2萬平方米之間。總價值在人民幣50億以上,由於是已經跟政府簽訂了土地出讓合同的商業用地,所以,改變土地容積率所補的地價有限,因為圳華尚欠達力2.5億的土地款,所以,對於達力來說,圳華的土地價值超過25億是大概率事件。所以,這才是達力的真正價值所在。

二:管理:
達力集團的員工總數不超過80人,主要是物業管理公司管理人,管理費用比較透明,董事會人數眾多,不過主要主事人就是財務總監趙少鴻先生和董秘黃愛儀小姐。兩個都非常的敬業和專業。其餘的董事都是大股東打醬油的。公司除了管理北京的尚街購物商場和上海的御景商務廣場。還有就是一幫人在深圳圳華公司談判東角頭的土地開發。目前是傾向於分地發展。不過這已經是馬年的事了。羊年的圳華,情況已經顯著變化,無法猜測。
達力控股這個之前叫做「中華船廠」的00029已經超過20年(1993年控股的。),到1999年准備發展深圳東角頭地塊,期間波折真是數不勝數。但是,1999年買下的這塊土地,卻一直在不斷完善,不斷升值中。目前已經成為深圳市特區中屈指可數的黃金寶地。秦失其鹿,天下共逐之,作為合法擁有一半鹿份的達力,在法律範疇內,是肉爛在鍋裡,必有其份的。
陳永載控股達力22年,主要乾了三件事:1999年發動東角頭土地變更,並取得商業地塊開放權;2006年將中華船廠的香港貨倉土地轉賣,同時轉手用這錢買了上海御景商務廣場的寫字樓,算是套現了2倍的投資成本。第三件就是在2011年發了10%的1.31元的認購證,數量佔總股份比例的10%,而且是是主要配售給大股東陳永載夫婦。這個算是小小私心,不過相對於其他的老千股大股東,這股算是厚道有加了。我覺得現在這個公司對於作為職業經理人的趙總和黃小姐比較關鍵。而對於大股東家族,是可以永遠如此的,他們家大也大,但是,有些細節可以捕捉到:陳家的兄弟姐妹,都有利益在達力裡面。所以,目前每年淨賺7300萬,而分紅每股5份,合計1100萬,是可以理解的。肉爛在鍋裡了。

三:籌碼:達力總股份2.19億股,大股東9300萬股的明倉,市場上的股份是1.28億股。協聯證券是達力的股倉,富昌證券是佳兆業的股倉,所以,暗倉的情況比較複雜。不過,鑑於達力的股價跟市場對他的預期有很大的關係。所以,在消息遲遲無法兌現的情況下,多殺多是正常的現象。這個從去年的銀行股,券商股可以看出來的。事實上,港股因為流通性太差股價並不能說明一切問題。要不然就不會有那麼多的股票突然一個月翻倍,甚至翻5倍的情況了。

四:催化劑:
我之前說過:股價低並不是買股的理由!催化劑才是。那麼,達力的催化劑在哪裡呢?假如你到過東角頭的地盤,去過其後面的翡翠華庭的售樓處,所有的人都知道前面的地是佳兆業的。可是佳兆業卻一夜之間崩潰。天下逐鹿的情況再次發生顯著變化。現在,圳華的51%的控股股東深圳航運集團已經變更為香港玩具大王旭日集團蔡志明,但是,圳華地塊卻不在其中了。所以,變數對於振華和達力,都是好壞參半,好的是變化改革就是機會,壞的就是時間上更不確定了。
我信奉等待時間變金錢。而且認為:假如你要得到原始股的暴利,除了非常接近內幕外,就是在確定安全的情況下,痴痴地等待了。所謂不離不棄是也!
祝大家羊年新年快樂,拭目以待。
羊年 新春 奉獻 不離 離不 不棄 達力 集團 HK 00029 老漁 2014
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132666

達力集團(0029)專區

1 : GS(14)@2011-02-26 14:28:44

blank
2 : GS(14)@2011-02-26 14:29:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110225618_C.pdf
甚麼叫折讓? 這就是了。折讓超過70%,可惜派息偏低,盈利基礎不穩。
3 : 拔刺者(4132)@2011-02-26 14:36:55

還有老闆是福建人。當然是老一輩的大富翁,他300多萬股388仍未沽呢
4 : GS(14)@2011-02-26 14:43:18

最慘我不是股東,查不了股東名冊
5 : 拔刺者(4132)@2011-02-27 13:20:27

4樓提及
最慘我不是股東,查不了股東名冊
想查什麼?
6 : GS(14)@2011-02-27 13:23:43

5樓提及
4樓提及
最慘我不是股東,查不了股東名冊
想查什麼?

你的話是否真確,哈哈。
有一股就應該可以取股東名冊
7 : 拔刺者(4132)@2011-02-27 13:33:19

6樓提及
5樓提及
4樓提及
最慘我不是股東,查不了股東名冊
想查什麼?

你的話是否真確,哈哈。
有一股就應該可以取股東名冊
我用他的證券行的,他的經理如斯對我說
8 : GS(14)@2011-02-27 13:36:35

哦,原來是這樣,那樣應該無誤
9 : 想猫的人(13903)@2011-12-23 18:05:54

1.16买了一些.16亿的房产收租约0.35亿(税后,已扣物业重估),每股0.16,这块就远不止值1.16了.
东角头说了好多年了,总要开发的吧.
资产打折可能是最高的.
10 : GS(14)@2011-12-24 14:13:15

9樓提及
1.16买了一些.16亿的房产收租约0.35亿(税后,已扣物业重估),每股0.16,这块就远不止值1.16了.
东角头说了好多年了,总要开发的吧.
资产打折可能是最高的.


這隻個老細太有錢,好難炒....還有它有一個物業有些法律問題,但是問題應該不太大,用錢可以解決的
11 : Louis(1212)@2011-12-24 22:15:39

東角頭說了好多年了,等待鄰近的石油儲氣罐搬遷後, 將快開發吧。

5〜6年的開發利潤將是顯著的。

12 : 想猫的人(13903)@2011-12-24 23:43:42

http://www.etonhold.com/template ... ntPage&contentid=16
这是裕景地产网站的内容,是2011年5月的.
13 : 想猫的人(13903)@2011-12-24 23:54:22

我有个担心,东角头规模庞大,达力能否承担?会不会供股?
最理想的是将手里的收租物业变现,或变现50%.
14 : greatsoup38(830)@2011-12-25 10:30:36

13樓提及
我有个担心,东角头规模庞大,达力能否承担?会不会供股?
最理想的是将手里的收租物业变现,或变现50%.


以其能力應該可拿物業去融7-8億,況且可滾動開發,所以問題算細...
15 : 想猫的人(13903)@2011-12-29 21:55:22

达力于2011.10.26授出认股权2190万,认购价1.13元.这说明什么呢?
16 : GS(14)@2011-12-29 21:58:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111026018_C.pdf
可能有大動作吧
17 : GS(14)@2012-02-25 16:52:55

沒甚麼錢賺,但資產好強,負債不高

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120224461_C.pdf
展望
儘管不明朗因素覆蓋著波動的環球金融市場和預測環球經濟增長放緩,以及
面對中國施行官方降溫政策以抑制住宅物業市場和通脹的壓力,然而,在預期
中國經濟將會保持正面及穩健的前景下,有助於辦公樓及零售業的租賃需求
和租金收入。
在上海,辦公樓租賃在優質地段活躍的勢頭下,預期租金及佔用率將保持穩
固。在租賃續約時,本集團將會採取具競爭性租賃策略,致力保留現有租戶及
擴充現行租賃,以維持高佔用率及固定經常性收入。
北京在國內活躍零售市場的承托下,外國及本地品牌零售商將會持續成立及
擴充業務。與此同時,本集團將會提升租戶、品牌組合及購物環境,以不斷貫
徹其購物中心之市場重新定位,務求鞏固其競爭力為目標,獲取高佔用率及本
集團固定經常性收入。
鑒於深圳蓬勃的城市發展,特別是位處於南山區的卓越住宅開發,本集團將會
致力維護其在圳華之最佳利益,並與相關政府部門就爭取優化重建計劃及提
升東角頭最高資產值進行協商,以配合官方於區內的重新分區、城市規劃及基
建發展。
中期股息
董事會已宣佈派發截至二零一一年十二月三十一日止六個月之中期股息每股
港幣2 仙(二零一零年:港幣2 仙)予於二零一二年四月二十日名列本公司股東名
冊之所有股東。股息單預期將約於二零一二年五月四日寄予各股東。
18 : mannishmark(26310)@2012-07-24 02:29:08

如果唔係查股票禁錯NO.都唔知有D咁既公司.. 間野好似好有價值咁
19 : Louis(1212)@2012-07-24 11:15:34

18樓提及
如果唔係查股票禁錯NO.都唔知有D咁既公司.. 間野好似好有價值咁


29 is very conservative, not doing businesss(idling almost all the time).

1838 is even more 有價值 than 29 even though it is not distributing any dividends for some years (demands a lot of construction costs for its investment properties).

I do believe 28, 160(216), 1098(610) and 1125 are better than 29.
20 : GS(14)@2012-07-24 11:42:17

呢隻真是悶到飛起
21 : GS(14)@2012-07-24 11:42:27

D質素唔錯,26都好過29
22 : GS(14)@2012-09-22 14:29:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120921494_C.pdf
29

盈利跌55%,至650萬,輕債

董事會已建議截至二零一二年六月三十日止年度末期股息每股港幣2仙,合共港幣4,382,000
元,惟須待股東於股東週年大會上通過。

展望
儘管持續不明朗因素仍覆蓋環球經濟前景及預料中國整體經濟增長將會放緩,
然而,隨著官方的刺激政策以推動正面樂觀的經濟和市場氣氛,預期中國經濟
增長將會維持穩健,支援辦公樓及零售業的租賃需求和租金收入。
北京在國內活躍零售市場的承托下,零售商熱切投入擴充業務及爭取更多市
場佔有率,因而預期零售商的租賃活動仍維持穩健。與此同時,本集團將持續
提升租戶及品牌組合,以貫徹其購物中心之市場重新定位,務求鞏固其競爭力
為目標,以獲取高佔用率及本集團固定經常性收入。
在上海,儘管緩慢的中國經濟增長可能會緩和對辦公樓空間的需求,然而,在
有限的新辦公樓發展項目且國內金融及專業服務機構對小陸家咀優質地段辦
公樓租賃的活躍勢頭下,預期租金及佔用率將保持穩固。本集團將會採取具競
爭性租賃策略,致力保留現有租戶及擴充現行租賃,以維持高佔用率及固定經
常性收入。
鑒於與香港日漸結合的深圳城市發展蓬勃,特別是南山區的卓越住宅開發,本
集團將會持續致力維護其在圳華之最佳利益,並與相關政府部門進行協商從
而提升重建計劃及增加東角頭的資產價值,以配合官方於區內的重新分區、城
市規劃及基建發展。
23 : Louis(1212)@2013-01-23 17:35:10

11樓提及
東角頭說了好多年了,等待鄰近的石油儲氣罐搬遷後, 將快開發吧。

5〜6年的開發利潤將是顯著的。


魚缸Blogger:深圳國際 候低買貨 唔大貪先睇個半

上月初暴炒妹話過可炒前海概念嘅深圳國際(00152),尋日即市再創1.11元的五十二周新高,以接近全日高位1.09元收市,升逾兩成,如果以當日收市價0.69元計,至今累積升幅達58%。

睇番尋日爆上的原因,原來係有消息指深圳市政府快將審批前海一系列的土地政策,三地王總估值高達4,700億元人仔,除咗中集(02039)同招商局集團之外,深圳國際亦都擁有前海地王部分權益,而上次亦提過佢擁有的西部物流園土地,已納入深圳前海深港現代服務業合作區的範圍。

作為前海三大地主之一,深圳國際依家市值唔夠200億元,但佔地估值卻高逾500億元,加埋上周公司公布旗下附屬斥5,000萬元人仔投資新疆喀什市深圳城項目,將有助進一步提升其資產規模同投資效益,所以未有貨嘅話,都仲可以候低收集,唔大貪先睇個半。

深圳國際(00152)

阻力位:1.5元

支持位:0.9元

29真係關事咩???
29在深圳有個地塊, 49%的權益嗎? 靜靜起來革命! 今天再次上漲14.81%!

巴打點算? 先抄深圳前後海! 再吹珠海橫直琴! 有何對策???


smileysmileysmiley
smileysmileysmiley
24 : qt(2571)@2013-01-23 18:01:32

哈哈,真係有理冇理都去
25 : greatsoup38(830)@2013-01-23 22:47:35

呢隻又真是幾平,但是炒的原因好古怪
26 : fineram(806)@2013-01-29 18:13:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129116_C.pdf

於 二 零 一 三 年 一 月 二 十 九 日,本 公 司 間 接 全 資 附 屬 公 司 達 力 管 理 與First Touch
簽 訂 租 賃 協 議,執 行 董 事 蔡 先 生、陳 博 士、陳 先 生 及 張 先 生 均 為 該 公 司 的 聯
繫 人 士,故First Touch乃 本 公 司 的 關 連 人 士。
27 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:09:46

炒的原因好古怪,有幾古怪,可以解釋嗎?
28 : GS(14)@2013-01-29 23:01:16

27樓提及
炒的原因好古怪,有幾古怪,可以解釋嗎?


深圳物業炒前海概念
29 : greatsoup38(830)@2013-02-09 17:22:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130208264_C.pdf
董事會亦欣然宣佈,自二零一三年二月八日起,GO Patrick Lim先生(「GO先生」)
已獲委任為本公司獨立非執行董事及董事會審核委員會成員。
GO先生現年五十五歲,為Paramount Life & General Insurance Corporation之行政總
裁。彼於企業財務及私人╱公眾證券具有逾25年之經驗,並曾於瑞士信貸第一
波士頓、美國銀行(亞洲)有限公司及美國信孚銀行出任職務。GO先生亦為於新
加坡和菲律賓之世界總裁協會以及新加坡董事學會之成員。GO先生持有賓夕
法尼亞大學所頒發之經濟學學士學位;以及弗吉尼亞大學所頒發之工商管理
碩士學位。
於現在及過去三年內,除本公司外,GO先生出任若干上市公司董事職務,包括
在菲律賓聯合交易所(PSE)上市之Allied Banking Corporation和Pancake House Inc.;以
及在新加坡聯合交易所(SGX)上市之Del Monte Pacific Limited。
30 : Louis(1212)@2013-02-26 23:50:43

蔡黎明退任達力(00029.HK)主席 陳永涵接任

2013年2月8日  05:28:43 p.m. HKT, AAFN

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130208264_C.pdf

達力(00029.HK)公布,即日起執董蔡黎明退任董事會主席、提名委員會成員兼主席以及薪酬委員會成員,由執董陳永涵接任。(ir/a)

阿思達克財經新聞

2013年2月19日, 陳永涵在場內增持達力23.4萬股。
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... =MAIN&lang=ZH&tk=ds
2013年2月28日, 達力將公佈中期業績。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130208328_C.pdf
顯然違反規則!
31 : greatsoup38(830)@2013-02-26 23:51:52

去投訴至得
32 : greatsoup38(830)@2013-03-01 01:40:27

賺1,400萬,財務唔錯
33 : qt(2571)@2013-03-01 05:48:31

嘔血, 無乜點睇呢排, 三個月已經升左一倍, 又走寶smileysmileysmileysmiley
34 : ng caddy(36072)@2013-03-01 12:06:49

又一隻令你們趺眼鏡(除了732),我計都算OK
35 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:07:01

34樓提及
又一隻令你們趺眼鏡(除了732),我計都算OK


呢隻一早睇到,只是派息唔多,無買
36 : qt(2571)@2013-03-02 14:21:20

35樓提及
34樓提及
又一隻令你們趺眼鏡(除了732),我計都算OK


呢隻一早睇到,只是派息唔多,無買


應該諗下以收息作為買入一隻股的運作策略
37 : greatsoup38(830)@2013-03-24 18:33:12

29
38 : greatsoup38(830)@2013-09-23 22:03:06

29

賺1,200萬,輕債
39 : Louis(1212)@2013-09-23 23:39:52

有排等待收成smiley
40 : qt(2571)@2013-09-24 06:35:42

39樓提及
有排等待收成smiley


你應該係1.x入左ga喎
41 : Louis(1212)@2013-09-24 11:13:48

40樓提及
39樓提及
有排等待收成smiley


你應該係1.x入左ga喎



1.08~1.14
42 : greatsoup38(830)@2013-09-24 22:46:34

41樓提及
40樓提及
39樓提及
有排等待收成smiley


你應該係1.x入左ga喎



1.08~1.14


又賺錢啦
43 : VA(33206)@2013-10-17 00:25:39

達力集團(029)主力地產投資,擁有上海浦東辦公大樓及北京朝陽區購物商場及停車場作出租用途,每年租金收入約9,000萬元,去年出售北京朝陽區住宅物業,收益達3,400萬元。該股透過49%深圳圳華港灣持深圳蛇口南山區一幅180萬方呎用地,原發展商住項目,正與政府土地分配及商討配套設施等(需延長合作期限),該項目已拖延逾20年,帳面價值僅2億元,但該地鄰近前海經濟開發區,或有機會獲合理收地補償或有其他合作方案。
該股市帳率0.3倍,市值逾5億元,屬理想地產殼,具投機價值,兼續派息,故具防守性,建議2.42元買入,目標價3.7元。 作者為中原證券總經理、證監會持牌人
http://www.am730.com.hk/column-176652
44 : GS(14)@2013-12-06 17:04:22

29
45 : GS(14)@2014-02-23 14:37:09

29

盈利增1成,至1,500萬,靠稅,輕債
46 : GS(14)@2014-09-21 09:33:47

盈利增50%,至1,600萬,輕債
47 : 鎌首(32179)@2014-11-07 16:59:58

哩隻唔夠平
48 : greatsoup38(830)@2014-11-08 12:14:42

我自己都覺得是唔是好平
49 : Louis(1212)@2015-01-18 13:37:48

三元價格的達力集團唔系好平, 股息收益率也沒有吸引力。 加上達力集團大股東是一個非常富有的人, 並私人持有不少很有價值的大陸物業,但他沒有興趣養大達力集團也不志在4至5億元公司殼價。

除了在北京和上海的投資物業, 集團持有合營企業權益49%之深圳圳華, 圳華擁有位處於深圳南山區東角頭的一幅土地使用權(「土地」), 可建聯排别墅, 因此估值是相當高的, 可能與政府在一到兩年內定下交換場地。

近期大股東和董事也有買入和賣出少量的公司股票。

最近一年, 公司股票超過三元價格有高成交量, 應該是春江鴨的行動, 等待時間證明其眼光。

50 : greatsoup38(830)@2015-01-18 14:41:52

都是班大陸人睇好隻股吧
51 : Louis(1212)@2015-01-19 00:34:59

我估計可能是那班擁有51%深圳圳華的大陸人睇好隻股吧
52 : greatsoup38(830)@2015-01-19 01:18:46

不一定
53 : greatsoup38(830)@2015-03-01 14:24:32

維持盈利1,500萬,輕債
54 : Louis(1212)@2015-05-10 09:41:38

何純在南國:
好久沒有做稍微深一點的分析了,現在說兩隻煙頭股,都是地產類別的。
$達力集團(00029)$ $莊士中國(00298)$
談港股小盤,第一點就是看其是否為老千股,否則估值再低都沒有意義。不少港股老闆跑路或者財務造假被發現後跌掉95%都不足為奇。
這兩隻股票是老千的可能性有多少?我個人認為很小。
先說達力集團。
老闆陳永栽是菲律賓排行前三的富豪,旗下資產無數,達力集團只算他的一小部分產業而已。
這家公司從2009年到現在,沒有從市場上圈過一筆錢,而且即使在08年那麼糟糕的情況下依然維持分紅,同時大股東沒有減持股份。
穩健分紅​​,不圈錢,大股東不減持的公司,我一般是比較信任的。
再看下莊士中國。
大股東現在也算是香港有頭有臉的人物,太平紳士。
從2008年到現在,莊士中國也沒有過圈錢記錄。 2012年到現在,維持了每年分紅。最新一個年度分紅5分錢,對應現在的股價0.53元,相當於9%以上的分紅收益率,看不出什麼疑點。
雪球上有人談到莊士中國的老闆可能是老千,不過現在老千改邪歸正的不少,至少最新的幾年沒有發現什麼疑點。

去掉老千的嫌疑之後,再去看公司的估值。
達力集團的業務極其簡單,只有三塊。
這部分詳細可見@老漁2014 的
http://xueqiu.com/3714977098/32793554
我這裡引用他的一部分資料,再加一點補充。
“目前的資產主要就是北京的一個商場(100%股份),上海的一棟寫字樓(100%股份),深圳的一塊土地(49%股份)。”
“達力公佈的房產價​​值和租金分別是18億港元和9000萬港元,也就是說毛租金率是5%,其實是非常保守的。”
我重點來談下深圳的那塊土地。
我在深圳呆了十幾年,最早就是在蛇口,對那一塊比較熟悉。達力集團持有49%股份的深圳東角頭地塊位於深圳蛇口區域,在80年代初由深圳航運總公司與香港達力集團合資成立的深圳市圳華港灣公司作經營碼頭之用。在圳華公司中,深圳市航運集團佔股51%,達力集團佔有49%股權。
這塊地最早是作為碼頭用途,後來隨著深圳的發展,那塊港口逐漸失去存在價值。
2009年11月19日深圳圳華公司與深圳市國土局簽訂了“東角頭項目”土地合同,將該地塊的總用地面積調整為約17萬平方米。
由於是合資關係的原因,達力集團與深圳航運公司一直扯皮,深圳市政府在這塊土地上也是前後矛盾,想更改土地用途,向圳華公司提出置換土地,或者更改容積率等等方案,沒有最後定論。即便是置換土地,也將按照價值大體相等的原則來進行。
那麼這塊土地到底值多少錢呢?
我查了一下蛇口土地評估的一些報告,在2012年接近同樣地段的土地大體評估價是5萬元一平米,而且位置沒有東角頭碼頭好。現在即使按照保守一點的估計4萬元一平米來算,這塊地價格差不多也可以算到68億元。
考慮到政府置換或者土地分割等因素,再保守一點,按50億來計算吧。
達力集團佔股49%,那麼這個公司土地價值可以作價25億應該是問題不大的,折合港幣31億元。
算下公司資產,31億+北京的商場和上海的寫字樓19億=50億元。
另外的流動資產是2.8億元,流動負債是1.7億元,長期負債4.6億元,相當於公司淨資產為50+2.8-1.7-4.6=46.5億元。
公司總股份是2.19億股,相當於每股淨資產21.2元。
目前股價是3.28元,也就是相當於實際淨資產的18%左右。
看上去非常誘人。
如果再考慮另外一個因素,公司的殼價值的話,這個價格恐怕還要打折。現在港股的殼價值大約4億元一個,公司目前總市值是7億元左右,如果老闆想轉讓公司股份,每股攤到的殼價格差不多就要到0.6元左右。
買入達力集團,就好比今年年初的時候買入中國銀行和工商銀行的可轉債,下面的空間封死,上面的想像空間很大。一旦蛇口那塊土地問題最終解決,就是股價大爆發的時候。這種小市值的股票,一天拉上40%也不奇怪。
我自己最近開始買入。

再看莊士中國。
這是一家極其保守的地產商,資產負債率只有35%,因此不必擔心房價價下滑公司遇到財政問題。資產負債表顯示現金充沛,長期貸款和短期貸款都很少,不到流動資產的一半。
公司目前市淨率為0.33,處於較低的水平。
最重要的是,公司的流動資產中“待售物業”這一項,是按照實際建造成本入賬的。
這部分代售物業的房子主要是廣州番禺亞運村附近的“映蝶藍灣”,東莞沙田靠近珠江的“濱江豪園”,位置還算理想。這部分地產項目拿地較早,成本很低,因此待售物業的實際價值是遠高於賬面價格的。
我最近開始增持莊士中國的母公司$莊士機構國際(00367)$ ,估值更低一點,PB只有0.21,不過莊士機構國際的項目就更加複雜,且分紅沒有莊士中國理想。

55 : greatsoup38(830)@2015-05-10 12:34:33

莊士是老千,前很多年很常供股
56 : GS(14)@2015-09-28 17:58:24

盈利增47%,至2,200萬,2.8億現金
57 : Stockhunter(53381)@2016-01-27 14:46:14

greatsoup3850樓提及
都是班大陸人睇好隻股吧


同意!
呢隻野,低息到咁,無論資產幾豐厚,小股東都無法得知鹿死誰手。
呢隻野如果出古惑,幾多資產都無用。
58 : greatsoup38(830)@2016-01-27 20:33:48

Stockhunter56樓提及
greatsoup3850樓提及
都是班大陸人睇好隻股吧


同意!
呢隻野,低息到咁,無論資產幾豐厚,小股東都無法得知鹿死誰手。
呢隻野如果出古惑,幾多資產都無用。


派息太低,又唔開發值錢地,等於無用
59 : greatsoup38(830)@2016-01-27 21:59:43

http://xueqiu.com/3714977098/64049073
正面再说达力:投资是一件苦差事!
从上上周的周五开始,达力经历了一场狂风暴雪!股价在四天之间,从3.57到2.52,直接崩掉了30%!成交量也放出了2015年5月份以来的天量,4天648万!占达力总流通盘11881万股的5.45%
    (传递一下港股的流通盘的算法:达力集团的总股本是22355万股,其中11881万股登记在证券公司,剩下的10474万股是登记在股东自己名下,这些股份如果需要买卖,就需要转托管到证券公司才可以在场内交易。)
    我们再来看这648万股都是谁在交易了:其实大家都在关注“耀才”这个席位(炒港股的会看《港股披露易》是基本技能吧。下表我列了这个数据:
  

    可见,这次达力股票下跌,是一个耀才席位派货的过程。耀才在4天之内,派了570万股达力筹码!18,19号这两天,股价波动很小,而成交量却很大,所以均价成本是很容易算出来的。所以,耀才派货,其他席位(背后是一个个独立账户)接货,是显而易见的了。
但是,耀才为什么派货?为什么要这么坚决地派货?(测得实价是2.82港元)这些背景就只能靠猜测了,卖货的理由有很多,买货的理由只有一个(我们决定不去猜测别人的隐私)。这几天,我两次打电话给达力公司,想确认公司是否发生了什么,公司都回答一切正常,不需要发什么。看起来跟达力公司本身是没有啥关联了。有关交易的部分,就谈到这里。

    再来正面说说达力公司,其实我之前有很多文章,都在正面说达力,包括(1)北京的商铺,(2)上海的写字楼,(3)深圳的合营公司圳华地块。1和2都没有问题。3的争议很大,其一,是圳华的地是不是合法的?是不是可能被政府零对价,或者低成本收回?其二,达力跟深航运的谈判到底怎样?
    对于这两个问题:第一个我可以给一个肯定的回答,地是真正的商住用地,不存在被政府无偿收回,或者低成本收回的可能性。但是,因为这个块地也属于历史遗留问题,红线图因为各种长期的问题积累,一直没有定下来,正在跟政府,合营对方谈判中,但是政府2011年的新初稿中,是一个12.3万平方米地面面积,容积率3.2,楼面面积达39.5万平方米的用地方案(圳华同意这个总面积,但是希望容积率要低一些,占地面积要大一些),这在 @今夜再出发 的文章里已经有了披露,http://xueqiu.com/3798263092有2011年政府批文。最多可能只是需要补一点增容积率的地价了。圳华土地的合法性是不容置疑的,价值也就不容置疑。
    第二个问题,达力跟深航运谈判,非常不透明。尽管土地周边的蛇口油气库,滨海休闲带西部D段都已经落实,可是,圳华(达力与深航运合营)与政府的谈判,包括红线图,容积率,对价等都一直没清晰,虽然,这个对于价值的影响其实并不大,可是,没清晰就是没清晰,就无法评估,也许价值很大,也许价值不如想象中的那么大(甚至远远低于预期),但是,我觉得最低最低来算,价值都不会少到那里去!达力的股票价值计算中,根本没有包含圳华的潜在增值(除了那个2.3亿的达力对圳华债权,其中自己一半,圳华似乎就一钱不值了),所以,圳华就是一个期权,或者一张彩票,只有权力,没有义务的,而且是没有时间限制的。这就是我了解到的真实情况。
    达力还在股票囚徒困境中,需要外力来打破。所以,在达力这只股票上面来股价短期投机,意义其实不大,我们是向上市公司要钱,而不是向市场要钱,市场也许是投机的,波动的,可是,你靠他弄钱,远不如向上市公司要钱可靠。
    我看过达力集团1999年以来的所有年报,1999年是达力集团谋划拥有圳华东角头地块的开始,首先,他们是提出东角头港地块工业改商住,并且控制圳华80%的股份,为此,达力既出了购买股份所需要的注册资金,也在2003年付清了东角头地块的地价(是达力大股东垫付的2个多亿人民币哦!),再后来的2004年,地铁二号线规划开建,要从圳华地块通过,而且因为中方股东深圳航运改制,80%的股权也起了争执。这个股权争执的国际仲裁官司打了好多年,最后以达力败诉结局,从此达力只占有49%的圳华股份,从2006年达力卖掉香港的达力货仓,并立即购买上海的裕景国际写字楼以后,达力的生意就停滞了,所有的工作重心都转到深圳东角头地块上。而北京的商铺和上海的写字楼,也只是正常收租而已,
    而圳华地块,却在16年的不断争执中,价值不断提升,因为他是1999年就审批,2003年交清全款,2011年政府不断协调完善的地块,也就具有非常巨大的价值。而达力在整个过程中,一直在非常努力和冷静地维护自己的权益。
    从公开信息来看,达力绝对不是老千股(老千股是有很多特征的,保守不作为并不是老千股的特征,乱来才是)。
    从大股东方面来说,一家出租地产上市公司(管理公司还是大股东的,是关联交易),里面有多达6个(去年是7个)执行董事,到底是执行什么呢?但是,虽然执董很多,佣金却都很少,全年董事总酬金才517万。2015年甚至没有一位拿全薪的执行董事。所以,达力大股东是一个大家族(兄弟姐妹都在公司里面),兄弟姐妹们都年纪大了,富二代也不太可能在地产上面接什么班,估计还是分钱最为妥当,达力的价值实现,变成现金,也是大股东的心愿,这就是达力大小股东的共同利益其实是趋同的。
       正如蛇口东角头油气库,在天津一声巨响中结束了33年的经营,偶发事件催化完全可能发生,我们有什么理由不默默期待?!
60 : Stockhunter(53381)@2016-01-27 22:03:35

傻傻地,跌30%有幾苦差。
跌到$1 五厘息就開始考慮。
61 : greatsoup38(830)@2016-01-27 22:14:37

Stockhunter59樓提及
傻傻地,跌30%有幾苦差。
跌到$1 五厘息就開始考慮。


隻野2005年都慘
62 : greatsoup38(830)@2016-02-26 23:24:38

盈利降57%,至600萬,輕債
63 : Louis(1212)@2016-04-01 18:04:54

郭英成套現達力(29.HK) 佳兆業或棄80億蛇口東角頭地塊
來源: [ 觀點地產網 ] 時間: 2015-05-24 23:38
http://www.guandian.cn/m/show/161067

蛇口東角頭地塊的地理位置較為優越,該區域房價單價5到7萬左右,以17萬平方米的總用地面積計算地塊價值起碼超80億元。

觀點地產網 奪標鹽田體育中心,被市場認為是佳兆業事件的一次大反轉,隨後的一次套現動作,或再次體現郭英成籌錢回歸的心思。

5月24日,市場消息指,繼上個月主動將富昌融資公司結業,並低價賣掉香港豪宅之後,郭英成旗下的富昌金控一直在套現香港達力集團股票。

“平時股票買賣成交頗為稀少的達力集團,此時如此頻繁的交易並不尋常。”對於富昌金控的套利,市場人士如此告訴觀點地產新媒體。

據了解,達力集團與佳兆業的“緋聞”可追溯至2013年,彼時市場有消息指,佳兆業將收購達力集團擁有營運權益的深圳蛇口東角頭地塊,並打造一座建築面積近150萬平方米的城市綜合體,項目發展計劃中包含一座堪與迪拜塔比高的建築。

不過,當時該消息以佳兆業出面否認而平息,但後來郭英成家族通過不斷增持股權,潛伏達力集團的消息也不絕於市場。

套現達力集團

也許,郭氏當初持有達力股權就是看中了深圳蛇口東角頭地塊的潛在收益,但如今伴隨著達力集團去年宣布該地塊營運已到期消息,該地塊未來充滿不確定性的前景應該也是佳兆業收手的原因。

觀點地產新媒體翻閱達力集團早前公佈的2014-2015年中期報告顯示,達力集團持有合營企業權益49%的深圳圳華港灣企業有限公司的經營期於2014年1月屆滿後終止營運,圳華已在結束營運業務,同時圳華合營雙方已決定不延續其經營期。

公告顯示,圳華持有位處於深圳南山區東角頭的一幅土地,合營雙方曾就不同方面與相關政府部門商議訂定提議草案,當中包括將部分土地用作城市基建發展的土地填海及徵收,連同租戶安置及附帶物的補償,以及增加容積率、某些面積重新分區,以提供最終可分配土地予合營雙方的選項。

公告也坦承,倘若提議未能獲合營雙方同意或未能獲取所需相關官方機構批准,根據達力集團獲得的法律意見,該土地將會最終公開拍賣或根據中國法律以其他適當方法處理,而未來任何盈餘將會依照合營雙方的權益出資比例分派。

公告進一步透露,由於涉及事項的複雜性且須獲取不同官方機構的批准,此安排需時間達成協議,也不能保證就有關圳華事項及或其資產的處理不會引起進一步爭議或訴訟。

不過,達力集團也宣稱將會繼續與圳華中國合營方協商,並與相關政府部門商議訂定處理清算圳華土地及其它資產的方法,從而讓公司及股東獲取最佳利益。

因此,有相關熟悉蛇口東角頭地塊的深圳業內人士向觀點地產新媒體表示,佳兆業當時潛伏達力集團主要是看中這塊地未來的潛在收益。

如今地塊營運期已滿,在招拍掛收益較重新規劃地塊用途補繳地價款收益更大時,地塊歸於達力集團的可能性變得較小,如此一來,富昌金控或選擇退出。

除去上述緣由,有市場分析人士也告訴觀點地產新媒體,或許富昌金控的套利,也是郭英為回歸佳兆業,賣掉部分資產的套現動作。

據上述業內人士透露,蛇口東角頭地塊的地理位置較為優越,在蛇口自貿區掛牌及瘋長的深圳樓市背景下,該區域房價單價5到7萬左右,以17萬平方米的總用地面積計算地塊價值起碼超80億元。

東角頭碼頭風雲

東角頭地塊位於深圳蛇口區域,在80年代初由深圳航運總公司與香港達力集團合資成立深圳市圳華港灣公司作經營碼頭之用。股權方面,深圳市航運集團佔合營公司51%的股權,達力集團佔合營公司49%股權。

在此之前,圳華公司僅在東角頭地塊從事港口泊位和倉儲設施的開發。 1993年12月,東角頭地塊上已建設了三個千噸級泊位和一個客運碼頭。

伴隨蛇口發展,東角頭區域位置價值逐漸顯現,百仕達就曾於2001年以7.8億元拿下與東角頭同屬一區的紅樹林地塊。

或許是因為看到地塊前景,圳華公司曾向深圳市政府遞交了一份申請,請求將東角頭地塊的土地用途由單一的港口開發轉變為多功能港口、居住及商業開發,這一混合型開發在當時預計需要10億到20億港元。

1995年3月,當時的深圳市政府批准了這一申請,圳華公司獲得了約33.66萬平方米的建設許可,包括約1.18萬平方米的碼頭、賓館,約22.77萬平方米的客運碼頭、住宅以及約0.59萬方米的商廈。

同時,為了增加對東角頭地塊的控制,達力集團曾在1999年12月發布一則公告,宣佈公司通過提供3255萬元的註冊資本,計劃將圳華公司的股權由49%增至80%,並協商收購剩餘的20%股份,但直到2006年1月份,雙方一直未達成決議。

此後,圳華公司還在2009年11月19日與深圳市國土局簽訂了“東角頭項目”土地合同,將該地塊的總用地面積調整為約17萬平方米。

不過,根據觀點地產新媒體查閱達力集團持股合營公司49%股權的情況來看,達力集團想進一步把控該地塊的想法並未實現。其實,除達力集團極力爭取東角頭地塊外,項目合營公司另一股東深圳航運集團也有想法。

深圳航運集團早前就披露,將正式涉足城市綜合體建設,東角頭項目將是其第一個城市綜合體項目。據其董事長介紹,目前航運集團在東角頭等重大項目上已取得實質性進展,將爭取在年內進行申報。

據了解,目前深圳航運集團已經不是原先的國有性質,現在控股方是香港旭日集團,老闆是香港的知名地產大亨蔡志明。

由此來看,蛇口東角頭地塊的碼頭風雲或將繼續上演。

64 : Louis(1212)@2016-04-01 18:16:02

【獨家】郭英成掌控深航運31個月 他曾要建世界第一高樓
http://www.jiemian.com/article/291204.html

......

蛇口東角頭的土地盛宴

在深圳航運集團旗下眾多資產中,最值得一提的,是位於南山區蛇口東角頭的一塊17萬平方米的土地。蛇口東角頭位於深圳灣公園東邊,與香港隔海相望,擁有深圳最絕版的地理位置。在蛇口自貿區掛牌以及深圳樓市瘋漲的大背景下,這塊土地的價值不可估量。

地塊為深圳圳華港灣企業有限公司(下稱圳華公司)所有,最初作經營碼頭之用。圳華公司成立於1980年代初,屬於中外合資公司,其中航運集團佔51%,香港達力集團佔49%。

合作方達力集團是香港上市公司,由菲律賓華人富豪陳永栽控制。陳永栽早年對投資內地房地產業務頗為積極,最近幾年受困於資金問題,腳步已經放緩。深圳航運集團是東角頭地塊的大股東和主導者。郭英成入主航運集團之後,實際上成為該地塊幕後的操盤者。佳兆業將參與該地塊開發的傳言也不脛而走。

東角頭地塊最初是用於港口泊位和倉儲設施的開發。後圳華公司向深圳市政府遞交了多份申請,地塊經過多次變性和擴張,在2009年11月與深圳市國土局簽訂了合同中,“東角頭項目”的總用地面積已增加至17萬平方米,性質為多功能港口、居住及商業開發混合用地。

2013年5月,深圳當地媒體報導稱,東角頭碼頭涉嫌非法填海。當時,佳兆業公司在該地塊的開發中若隱若現。蛇口東角頭150萬平方米城市綜合體項目的規劃圖在坊間流傳,根據規劃圖,地塊容積率達到8,郭英成打算在這裡建一棟世界第一高樓,超過阿聯酋828米的迪拜塔。不過,高樓還未開建,郭英成的財富帝國就已崩塌。

該區域房價單價在5-7萬左右,以17萬平方米的總用地面積保守估算,地塊價值超過80億元。而如果真有傳說中的高容積率,按150萬平方米建面計算的話,該地塊的總貨值或達到令人咋舌的程度——甚至可能超過千億。

正因如此,擁有地塊49%權益的達力集團,其股票在資本市場表現得異常活躍。儘管地塊尚並沒有產生任何收益,但土地價值的飆升,給這家上市公司提供了絕佳的炒作概念。跟土地價值形成鮮明對比的是,達力集團的總市值才不到10億元。

逐利的資本競相埋伏,其中甚至包括屬於郭英成家族的富昌證券公司,在二級市場收集達力股票一度接近5%舉牌線。不過,最近幾天,達力集團股票出現富昌證券大規模的賣盤,原因不明,業內人士普遍認為是郭英成在套現。郭英成最近顯得極度缺錢,前不久他甚至虧本賣掉了自己位於香港貝沙灣的豪宅。


值得注意的是,東角頭地塊的主體——圳華公司的經營期限早已在2014年1月16日到期。達力集團曾發公告稱,圳華公司經營期限屆滿後不會延期,將和股東方協商進行清算,這塊土地將在股東間進行分派,也有可能選擇公開拍賣或者用其他方式出售,以保障股東的權益。但截至目前,圳華公司並沒有清算完成。土地的最終歸屬仍存疑問。

但無論這幅寶貴土地的最終結果如何,可以肯定的是,跟郭英成和佳兆業都沒有關係了。在今年1月底轉讓給蔡志明之後,深圳航運集團的董事會和高管隊伍也經歷了換血。 4月底,其官方網站高管一欄中,原董事會主席兼總裁劉強的名字也已消失。

65 : GS(14)@2016-04-01 23:55:36

可能股價沒有啦
66 : Louis(1212)@2016-04-25 22:46:37

沒有選擇,耐心等待最終的結果。

25/04/2016
20:51  00029  達力集團  
公告及通告 - [其他-業務發展最新情況]
自願性公告- 向中國法院申請強制清算圳華

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201604251170_C.pdf
67 : greatsoup38(830)@2016-04-25 22:59:29

又真是好多年
68 : Louis(1212)@2016-05-17 16:58:16

greatsoup3866樓提及
又真是好多年


有人辭官歸故里,有人連夜趕科場。
股票升升跌跌,再正常不過,不必太介意!
如果股票有價值的話, 堅持信念, 有能力就守下去, 我一向都是這樣做的。

佳兆業的老闆把達力集團29向上買到$4.67, 之後財政出現問題, 等錢使用, 又把它向下沽到$2.4。

我最近三蚊以下買了29, 博合營方提強制清算經濟特區南山蛇口項目申請成功, 拍賣項目後能派特別股息(兩到三蚊?); 再之後, 如果能賣殼就更好了。可能需要等待兩到三年? 按照我的理解, 達力集團不思進取, 財務健全, 輸極有限。

雪球曾經有不少人寫文章討論及玩過達力,相信一大部分人早已放棄了!?



達力集團(00029.HK):合營方提強制清算蛇口項目圳華申請
2016年4月26日  09:53:34 a.m. HKT, AAFN


達力集團(00029.HK)公布,有關公司持股49%之深圳經濟特區南山蛇口項目合營圳華,其經營期已於2014年1月16日屆滿。由於集團及另一合營方之間存在多方面分歧,清算進展非常緩慢。迄今合營雙方尚未能就清算事宜達成任何重大協議或共識。

公司知悉圳華另一合營方深航運已向中國法院提呈強制清算圳華之申請。公司認為強制清算能推進清算圳華。根據所取得之中國法律意見,下一步將由決定是否接納強制清算之申請。倘申請獲接納,中國法院將委任清算委員會。該清算委員會將獲授予執行清算之責任,包括制定清算方案,以有秩序地處理圳華之資產出售或變現,致使圳華所有負債及索償將得以清償,而於扣除清算所產生開支後之任何盈餘,將向合營雙方分派。

根據集團取得中國法律意見,法院強制清算應會推進清算圳華,因為中國法院可就合營雙方未能達成協議之事宜作出決定。然而,鑒於有關事宜之複雜性,故概不能保證將不會出現進一步重大延誤、反對及受阻。此外,清算所涉及問題不僅牽涉合營雙方,同時亦涉及多個中國政府機關,故相當複雜且需要審慎處理。(bi/w)~


阿思達克財經新聞
69 : GS(14)@2016-05-19 00:17:19

你無限本錢不同你討論
70 : GS(14)@2016-07-13 16:27:18

.....
71 : Louis(1212)@2016-07-13 22:02:29

1. nomorecities:
(日期:2016年7月12日星期二)
我昨天晚上去達力集團深圳地塊現場拍了照,沒去過現場的朋友可以看看。
http://xueqiu.com/1694989055/71776921


2. 達力集團(00029)$ 關於東角頭地塊情況介紹
(日期:2011年3月16日星期三)
https://xueqiu.com/3798263092/63740397
72 : Louis(1212)@2016-09-22 18:58:02

收到了股息, 有錢就身癢, 成日想買一些股票來掙錢, 今天一早又再加碼買了一點點的29($5.12)。

我估計29能成功出售深圳南山區東角頭的一幅土地,並可以獲得稅後利潤20~35億元,有可能向全體股東派發稅後利潤的50%作為特別股息。至於股價很難說,我賭能在一年之內獲得接近100%的回報。

反正我有非常便宜的貨對沖,因此可以勇敢地在短時間內賭博爭取贏得更多。

不相信我太多,我沒有做任何投資建議,風險自己承擔責任。

73 : greatsoup38(830)@2016-09-22 21:48:16

你無限金錢唔夠你鬥
74 : GS(14)@2016-10-01 14:48:50

虧損降7成,至700萬,輕債
75 : greatsoup38(830)@2016-10-04 05:30:41

3仙
76 : greatsoup38(830)@2017-02-26 18:42:02

盈利增180%,至1,400萬,輕債
77 : Louis(1212)@2017-03-28 14:32:50

Joe Joe2017年3月28日 下午1:11
碧桂園又破頂.....內房真犀利!

Louis 2017年3月28日 下午1:46
內房根本就是便宜, 我已經訓身內房了!
達力29也是非常強勁的趨勢, 它的名字真的不錯!

Louis2017年3月28日 下午2:16
有時只靠迷信號碼和名字, 就可以賺到快兼大的錢, 例如解讀29為達力而且易久!

78 : Louis(1212)@2017-03-28 15:11:01

https://xueqiu.com/3714977098/83094300
權威資料測算圳華土地價值和達力每股分佔38.88港元。 $達力集團(00029)$

從佳兆業的2015,2016年報上得到消息:2016年5月12日,佳兆業以58億人民幣(68億港元)購買深圳航運70%的股權(也就是深圳市鴻利金融投資控股有限公司)的全部股份。假設略去深航運其他資產,單就圳華土地而論,佳兆業持有70%*51%的圳華土地資產,則圳華土地資產估值為162億人民幣,190億港元。達力持有部分則為79.6億人民幣,93億港元。達力每股分佔價值為93億/2.4億股本=38.88港元。 [大笑]

79 : greatsoup38(830)@2017-03-28 23:08:23

都唔知是不是真的只有這塊地
80 : Louis(1212)@2017-03-28 23:15:59

greatsoup3878樓提及
都唔知是不是真的只有這塊地


當然真的有這塊地, 截至二零一六年六月三十日止之財政年度報告:


於回顧年度,集團持續與合營中方及相關政府部門機構就深圳圳華港灣企業有限公司(「圳華」)(公司持有49%之合營企業權)之清算事宜進行協商,包括圳華就持有一幅位處於深圳南山區東角頭土地(「土地」)的重新分區,拆遷及土地置換賠償及增加容積率的提議(「提議」)。

誠如公司於二零一六年七月十一日之公告,中國法院已接納強制清算圳華之申請,而北京市中倫(深圳)律師事務所已獲委任為圳華之清算組(「清算組」)。清算組已接手圳華之管理包括提議之事項。

公司在法律顧問的協助下已密切監控情況。基於集團接獲的中國法律意見,該土地將會最終經公開拍賣出售或根據中國法律以其他適用方式處置,而從進行清算所產生的盈餘(經償付所有相關負債後)將按照合營雙方權益出資比例分派。
81 : greatsoup38(830)@2017-03-28 23:48:41

Louis79樓提及
greatsoup3878樓提及
都唔知是不是真的只有這塊地


當然真的有這塊地, 截至二零一六年六月三十日止之財政年度報告:


於回顧年度,集團持續與合營中方及相關政府部門機構就深圳圳華港灣企業有限公司(「圳華」)(公司持有49%之合營企業權)之清算事宜進行協商,包括圳華就持有一幅位處於深圳南山區東角頭土地(「土地」)的重新分區,拆遷及土地置換賠償及增加容積率的提議(「提議」)。

誠如公司於二零一六年七月十一日之公告,中國法院已接納強制清算圳華之申請,而北京市中倫(深圳)律師事務所已獲委任為圳華之清算組(「清算組」)。清算組已接手圳華之管理包括提議之事項。

公司在法律顧問的協助下已密切監控情況。基於集團接獲的中國法律意見,該土地將會最終經公開拍賣出售或根據中國法律以其他適用方式處置,而從進行清算所產生的盈餘(經償付所有相關負債後)將按照合營雙方權益出資比例分派。


我說那家國有公司是不是只有這塊地,不是達力
82 : Louis(1212)@2017-03-28 23:54:52

我說那家國有公司是不是只有這塊地,不是達力

明白了,懷疑估值過於樂觀!
83 : greatsoup38(830)@2017-03-29 00:53:15

老漁實在太看好這家公司
84 : Louis(1212)@2017-03-30 15:19:14

29/03/2017 11:09

《異動股》佳兆業再飆逾一成,達力亦未炒完續急漲11%

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... 9337&page=1&code=29

  《經濟通通訊社29日專訊》佳兆業(01638)再獲買盤支持,現價上升逾10%,報
2﹒75元,成交約1﹒27億股,涉資3﹒48億元,主動買盤62%。

  達力(000029)昨日落鑊爆升四成,今炒風未止,續抽升11%,報8﹒6元,最高
曾見8﹒88元,成交約343萬股,涉資2729萬元。

  據佳兆業2016年年報顯示,佳兆業於去年5月12日以58億元人民幣收購深圳航運70%的股權。深圳航運與達力集團分別持股圳華公司51%和49%的股權。

  而達力集團於去年7月中公布,中國法院已接納強制清算深圳華港灣企業之申請,並已委任北京市中倫(深圳)律師事務所為圳華之清算組。隨後,在達力集團2016年度年報中,達力集團主席表示,集團所持有49%圳華股權是一項重要投資。然而,由於圳華清算議題涉及的複雜性並需小心處理,不僅牽涉中國法院且加上不同官方機構。故此,概不能保證就圳華事項及其資產清算過程中不會受制於重大延遲、反對、阻撓及進一步爭議或訴訟情況。公司將積極採取行動以保障其利益。

85 : greatsoup38(830)@2017-03-30 22:23:15

他們咁估真是傻
86 : Louis(1212)@2017-03-30 23:31:15

greatsoup3884樓提及
他們咁估真是傻

過去一周五個交易日, 有人用了超過1.3億港元買入1733.3萬股達力29, 全部都是愚蠢的傢伙?

會不會是達力, 佳兆業, 深圳航運或北京市中倫(深圳)律師事務所有關的內幕人士積極地買入?

繼續觀察未來五到十天的成交量和價格走勢。
87 : Louis(1212)@2017-05-02 13:19:22


从3元到9元,我持有达力的那些燃情岁月!
https://xueqiu.com/3714977098/84864946

2013年11月14日,我以2.55元的价格买下第一笔达力集团(HK00029),这就是我投资这只股票的开始。投资其实很简单,随后不到一个月,这个股我就赚到了20%。但是,投资也是复杂的:我没有想到我未来的好几年会对这只股票如此重仓,如此的关心纠结,又有了如此丰厚的成果。 2013年11月14日,我开始买下达力集团,价格是2.55,随后三年,我不断地积累达力股票,均价约在3元附近。仓位最高达到45%,主升阶段,仓位在35%左右。2017年3月底,在9元左右集中出货。40个月,盈利2倍。

2013年11月。我开始买入达力,2017年3月,集中卖出。

https://xqimg.imedao.com/15bc43b ... 3.jpg!custom660.jpg

https://xqimg.imedao.com/15bc43b ... 1.jpg!custom660.jpg

一.初识达力

    达力的买入,缘起于一次与股友@今夜再出发 的聊天,股友向我展示了一下很多证据,主要是2012年佳兆业通过一些私人公司控制深圳航运的过程。以及圳华土地的一些图片资料。

二.加仓达力

    跟大多数人首先接触一样,我开始对于达力也是持怀疑和敌视态度,一是担心时间的拖延;二是担心达力大股东不厚道,可能出老千。按照我的性格习惯,我开始对于达力集团连续的分析和实地考察,并得到许多第一手资料。

    2013年12月5日,达力集团公布合营公司深圳圳华合营公司经营到期,并不再延续。我买的股票股价一下子就上涨了20%。但是,因为持续不断的研究,我对于这只股票产生了浓厚的兴趣,也深入评估了它的巨大价值,因为很多新的信息都表明这只股票可能是一条大鱼,很值得深刻关注。

    达力股价在3元的时候,市值是6.3亿港元,而他北京的商场资产和上海写字楼资产是20亿港元,而持有深圳土地资产的评估价值是80亿港元。所以,达力的总价值是100亿港元,而估值只有6.3亿港元,可见机会之大。

    2014年,达力出现了很多的有趣的情况,先是佳兆业通过他们控制的券商富昌在市面上吸纳达力股票,一度达到了4.99%这个临近举牌的仓位,而我,也因为原来的重仓股中国燃气(HK00384)价位合适,也乐得慢慢将高位的中燃变成低位的达力。这种过程是一个幸福的过程,也是一个运气的过程,原来的重仓股,价位已高,可以慢慢变现锁定收益,而新的股票安全有趣,正适合慢慢吸纳。但是,9元多开始变现直到13元的中国燃气,变成3元出头完全不涨的达力集团,还是很需要定力的。只是,我们看到富昌在坚定地吸纳达力,我们也就非常笃定。------直到看到佳兆业突然出了问题,那时候我的达力仓位已经超过10%了。

三.道路坎坷,各种问题接踵而至,股价上下颠簸,考验定力

    佳兆业出问题对于圳华肯定是很大的打击,佳兆业也在2015年大幅减仓达力股票。而且,我们还发现了新的问题:蛇口油气库的搬迁会有巨大的麻烦。这两者都将大大阻碍圳华土地的清算进程。而我们之前预算的佳兆业和达力在中国境外解决圳华股权问题,也出现了巨大的不确定性。然而,我们的仓位已重,轻易说退出一定面临流动性问题,甚至可能出现亏损。持有达力第一个难关降临了。

    2015年羊年春节,我写下了《羊年新春奉献:不离不弃达力集团》,用文字表达了我的决心,我已经决定死扛了。既然资产是那么雄厚,而现状是那么复杂,不管是抛还是买,都不是最好的选择,而持有死扛,也许可以度过那些迷茫日子,等待时间变金钱。

    2015年是达力股价波动非常大的一年。股价先是随着大市上涨,随后又跟着股灾和佳兆业出问题而大跌。持有达力的鸡肋意味很浓,因为不确定性很大,深圳航运的股权被转移至蔡志明旗下,也令人对于该幅土地仍然充满遐想:柳暗花明,未为不可。

    2015年8月12日天津大爆炸,这个本来跟达力并没有联系的八竿子打不着的悲剧事件,却成了解决圳华地块开发的决定性因素,蛇口油气库停运了,圳华地块的物理障碍清除了。正好比“亚马逊森林的一只蝴蝶扇动翅膀,在太平洋引起了一场风暴”,蛇口油气库停运,放下了各位关注圳华地块的投资人和猎狩者心中一块大石头!

    但是,兔死狐悲,达力的股价在股灾和爆炸的双重大打击下,无量下跌到2.4元。我所谓的不离不弃,遭遇了重大挑战。我选择忽视了这个变化,静观其变,虽然心受折磨,却情绪安定。

    2016年1月12日,在股灾后异军突起,缓慢爬升的达力股价达到3.7港元,突然出现大跌,且在随后的一星期中,从3.7港元下跌到2.5港元。不管不顾地下跌了33%。这种跌法对于流动性不好的股票,是致命的打击,持有达力的第二个难关,又出现了。很多原来坚定的达力投资者,在这一役,以及后来的恢复期,选择逃离了达力这个战场。

    而我经过多年的追踪,却判断出这只是某一个投资人的生态,或者心态发生了崩溃性的变化,而产生了脆断情绪,这样的时机,就像2008年,巴菲特购买高盛集团那样,是千载难逢的机会。因为,我通过盘面搜素和跟达力管理层的沟通,并没有发现任何其他的可疑的基本面影响因素。我大起胆子满仓了。甚至还寻求十分稳妥的长期资金来加杠杆。 在这一次时间长达一周的折磨中,我写下了《泰山崩了,你还好吗?达力1.12暴跌反思》一文,记录了我当时的心路历程。其中有一段:有关这个一星期的过程已经讲了,现在想起来其实很平淡,当这个下跌放量发生的时候,我找人寻求安全长期的基金,为此我甚至愿意用我的红本房产证做抵押寻求可以立即操作的港币。然而,两个亿万富翁都拒绝了我。其实这是天赐良机,只是我经历过2008年,我是万不肯用融资账户去接飞刀的。而用房贷的方式去融资,这种情况下也根本来不及。要一下子说服一个完全没有概念的人是十分困难的,你没有别人的能量,财富,和让别人因为某种原因钦佩你的地方,再好的事,你也无法说服别人相信。所以“达则兼济天下,穷则独善其身”翻译成英语:Fuckt he world if you're rich, Otherwise ,go fuck yourself!是非常正确的。

四.雨过天晴,柳暗花明

    2016年7月11日,这是圳华的法律清算被深圳市中级人民法院正式接纳的日子,股价一天涨了25%,并在随后的一个月上涨到5元附近。这是一波涨幅60%+的行情,代表市场接纳了达力好事将近的时间预期。

    2017年3月28日,佳兆业公布他们已经在2016年5月12日以58亿人民币的价格,买下了深圳航运70%股权,而深圳航运最主要的资产价值,在于深圳圳华的51%股权,这个新闻直接证实了圳华的股权价值。于是,市场爆发了,当天,达力股价上涨40%,成交了560万股,创造了历史天价和天量。两天,市场保持了热度,我也在9元左右完成了投资的买卖周期。

    这是一波近80%的涨幅,其实所谓的三年两倍,真正的涨幅是一年内两拨较大的涨幅完成的。而两拨涨幅,一波是解决了时间的预判问题,另一波是解决了价值空间的问题。从而得到了金融圈的认同,达力的价值发现之旅还没有完成,不过投资者的个人买卖周期完成后,就可以结算了。

五.一点感悟

    持有达力从2013年11月到2017年3月,共三年四个月,涨幅大约两倍,仓位最高45%,主涨仓位约35%。 这个主力资金的转换主要还是从中国燃气转换而来的,中国燃气的售出均价在11元左右,损失大约20%,这样达力的持有净盈利是1.8倍。 我查了腾讯期间的涨幅,大约1.7倍。当然,腾讯的稳定程度和流通性,要高于达力一万倍了。但是,我在想,假如张小龙搞的微信和微信支付没有如此威猛的爆发,腾讯的股价还能如此威猛吗?,持有腾讯或者持有达力,是否同样要面临不确定性的巨大困惑呢?------对于过去,我们可以复盘,但是,未来,始终是不可知的,我目前最希望还是能发现未来有广阔前景,目前估值基本合理的成长股,但是对于有确定价值,低估很大,未来实现路径明确的价值股,我也不会拒绝。

    达力是我在《港股低残股策略》中重点提到的股票,我在那个时候,也没有想到我后来的仓位会如此之重(特别是2016年后),也没有想到过程会如此波折。今天,达力还是一只没有最后定型的股票,但是,我已经可以云淡风轻地来讨论它了。由此分享一下我的感想,给一起战斗在港股战场的战友们:

    1. 没有把握不要重仓股票,有把握也要考虑万一的情况,一旦重仓了,不要轻易认输,运气有时候会在坚持者那一边。

    2. 做好投资股票的鱼骨图,这个图越详尽越好,最好书面写下来。这对于股票的成熟理解会大有好处。

    3. 芒格大师的格栅理论在达力过去的三年,表现得淋漓尽致:蛇口油气库的搬迁,是因为天津大爆炸,这种连锁反应,可以写在你的鱼骨图吗?我想这是不可能的。而格栅理论表述的“一切事物都是可以联系的”,就可以理解此问题。

    4. 最先提起圳华结束营运并清算的是达力,但是,这样清算了两年,毫无结果,而深圳航运在2016年4月提起法律强制清算,最后在7月被法院接纳,市场一下子就认可了。金融圈的行规你理解吗?掌握资金的投资者是最有实权的投资者,他们的决策最终导致股价的变动。研究金融圈其他投资者的心理和行为,是投资者的重要课程。------这也是价值派和趋势派可以互相融合的原因。

    5. 从达力的投资结果看,老渔的所谓成功,其实是侥幸占了主要原因,所谓“三分天注定,七分靠打拼”,三分的运气应该怎样来应对呢?这就要用禅学来解释了。《金刚经》是一部伟大的佛经,跟《圣经》,《古兰经》一样,是解决投资终极问题的经书。投资过程中要面对许许多多的障碍和陷阱,需要用哲学来应对,投资的路上有很多岔路,每一次走错路都回头很难,哲学的思辨有助于安慰自己的灵魂,对于不确定性下赌注,并且愿赌服输。

    6. 达力是底残股投资的实践,有很多的教训,有很多的经验,也有很多的幸运,在此谢谢大家。

88 : greatsoup38(830)@2017-05-03 20:07:34

Louis85樓提及
greatsoup3884樓提及
他們咁估真是傻

過去一周五個交易日, 有人用了超過1.3億港元買入1733.3萬股達力29, 全部都是愚蠢的傢伙?

會不會是達力, 佳兆業, 深圳航運或北京市中倫(深圳)律師事務所有關的內幕人士積極地買入?

繼續觀察未來五到十天的成交量和價格走勢。


看好自然連自己人都信
89 : Louis(1212)@2017-07-06 15:14:18

最近四個交易日, 29有移動加異動, 春江鴨的行動!?
90 : GS(14)@2017-07-06 23:24:52

真是真心服了
91 : GS(14)@2017-10-01 14:41:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201709291160_C.pdf
29
盈利增14%,至800萬,輕債

92 : GS(14)@2018-02-07 17:58:05

就達力集團有限公司(「本公司」)截至二零一七年六月三十日止年度的年報內,有關深
圳圳華港灣企業有限公司(「圳華」)強制清算的相關章節所述,中華人民共和國深圳市
中級人民法院(「中國法院」)為此目的(「強制清算」)已委任清算組(「清算組」)。
本公司董事會(「董事會」)謹向本公司股東提供有關強制清算的最新情況,據此,本公
司剛剛接獲清算組通知,由於強制清算所涉及事宜的複雜性,中國法院已接受清算組的
提呈,再進一步延長強制清算六個月之期限至二零一八年七月。
93 : GS(14)@2018-03-06 00:26:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180227756_C.pdf
29
盈利增4成,至1,800萬,輕債
94 : GS(14)@2018-09-29 12:08:48

盈利增1倍,至1,600萬,輕債
95 : GS(14)@2019-03-02 02:34:46

本公告是由達力集團有限公司(「本公司」)自 願 作 出。
本公司已獲Carnation Investments Inc.(「Carnation」,其 為 私 人 全 權 信 託 之 信 託 受 託
人,間 接 擁 有89,321,279股本公司股份(「股 份」),佔 於 本 公 告 日 期 本 公 司 已 發 行
股本總額約39.12%)告 知,Carnation之全部股權已由蔡黎明先生轉讓予Honourway
Limited(「Honourway」,其為Zedra (Hong Kong) Limited之間接全資附屬公司,而Zedra
(Hong Kong) Limited為 香 港 一 間 專 業 持 牌 信 託 或 公 司 服 務 提 供 者)(「該轉讓」)。
授出豁免
由於該轉讓可能會導致Honourway根據香港公司收購及合併守則規則26.1須 就
所 有 已 發 行 股 份 作 出 全 面 收 購 建 議 之 責 任,本 公 司 並 已 獲 告 知,Honourway已 申
請 豁 免 其 因 該 轉 讓 所 引 致 就 股 份 須 作 出 全 面 收 購 建 議 之 責 任,而 香 港 證 券 及
期 貨 事 務 監 察 委 員 會 企 業 融 資 部 執 行 董 事 已 授 出 有 關 豁 免。
96 : GS(14)@2019-03-02 02:35:52

盈利增4成,至2,300萬,輕債
97 : Louis(1212)@2019-05-23 13:38:22

2009年1.04~1.12港元買少量貨(達力), 持有到現在,等運到!

達力和佳兆業:皇冠明珠---蛇口東角頭地塊

https://xueqiu.com/3714977098/123257801

皇冠上的明珠:圳华东角头地块

导读:最近因为深圳歌剧院选址蛇口东角头,地铁十三号线南延两站:深圳湾公园,歌剧院,引爆了我研究多年的一块隐蔽资产,这块资产跟两大港股上市达力集团和佳兆业集团有关,现在我将她的来龙去脉详细说说,以飨读者,欢迎大家的指正。

一:圳华土地形成的历史和现状,土地的价值

深圳圳华港湾企业有限公司是深圳航运和达力BVI分别持有51%和49%的合营公司,话事权是5:5,这是由双方董事席位决定的。公司成立于1984年1月16日,由港资中华船厂和中方深圳航运合营,其中港资中华船厂出钱,深圳航运出地皮,当时深圳航运是国资,于是国家划拨了33万平方米蛇口山脚下临海的不毛之地给圳华用作散货码头。同时,由于蛇口山同年开建蛇口油气库,方圆200米内不能有固定建筑(安全因素),所以圳华的申请的别墅,酒店,商住用地在蛇口油气库外围以200米为半径形成一弧形,这就是佳兆业和达力都提到的数据了。有关土地的红线图,我们可以从2012年政府对圳华的收地公告可以看到全貌。网页链接


如上图,说明一下:绿色线区域是原政府划给深圳航运与中华船厂合作散货码头的区域,33万平方米,没花钱的。后来1999,达力(中华船厂更名的公司)提出购买部分土地用做商业住宅用途,就是红线部分,共占地171786平方米,建筑面积310400万平方米。当时签约的地价是210,031,760元人民币,签约时即付了5423万元,剩余的于2003年政府清欠时全部付清。土地宗号:k709-0001(网页链接


佳兆业2016年业绩发布会提到的土地储备,第一项就是东角头项目(这样公开说是自己的囊中之物有点过分了,不过郭老板估计打算掏钱给达力了,最好给了钱才说吧。

现在所有的谈论所涉及的权威数据,都来自于这里。达力这边,我也摘录一下,互相印证(一件事,有两大上市公司互相印证,真是美美哒!)


达力2010年年报提到的土地储备,用的是平方英尺。其实是一样的。

这个数据是圳华还没有土地置换谈判完成,获得新红线图之前的数据,其实已经非常不真实了(后面会说到现在的土地规划图)以及置换方向。

我们接着往下说。1993年,达力老板陈永裁家族,高瞻远瞩,花了三亿港元并购了圳华的外方股东,也是港股上市公司的中华船厂,并改名达力集团。后来的中华船厂两大资产,一是荃湾的货仓码头,2006年以6个多亿卖给澳洲的一家公司,转手买了大股东的上海裕景国际写字楼(这也是很多网友诟病达力控股股东的地方,但是,我现在认为在当时情况下,将港币置换为潜在升值的人民币,是极端英明之举,发展总是第一位的,只有在没有发展的空间情况下,才考虑大幅分红。另一个就是这个东角头的散货码头。

1999年,达力提出一个建议,希望将东角头这个不毛之地,发展成为一块包含游艇码头,酒店,商住楼的一个大型建筑群,并计划增加其在圳华的控股权至80%,在当时,这绝对是一个高瞻远瞩之举了,政府也同意了,于是签订了土地出让合同,价格约2。1亿多人民币(折合1.96亿港元),同时,达力也提出,通过注入资本金的方式向圳华注入了3255万人民币增持圳华的股权到80%,并且用此钱来交付土地的订金。

但是,这个提议不久后就遭到了合营方深圳航运的强烈反对!因为深圳航运换领导了。而且,估计也有明眼人看出了土地的价值,觉得达力要花3000多万就换得31%的股权,真是太便宜啦!(现在35.7%的股权,价值是58亿!)。于是双方就开始打仲裁官司啦。这一仲裁不打紧,一弄就是9年,到2011年,国际仲裁委员会宣布终审裁决:达力申请80%的股权无效,达力只好回到49%做小股东去!但是,1999年到2011年的圳华土地所产生的收益,当时仲裁方裁决要按达力和深航运之间8:2分配。这部分31%的差额价值在2018年财报中已经确定为一笔10368000港元的有争议资产。

2003年,当时深圳有很大一批地,都是签了出让合同,可是没有交齐出让金的。于是政府出了一个强制文件:凡是在2003年某月某日,有出让土地没有交齐土地出让金的,订金没收,土地收回。当时圳华哪里有钱交土地金啊?何况双方在打仲裁官司。反正深航运没有出一分钱,估计就不管了。达力一看不行啊,别“偷鸡不着蚀把米”啊!土地金还是得交,可是达力公司没有这笔资金呀!还是达力控股股东有担当,自己掏钱把这款全部交上了,后来达力集团再慢慢还给控股股东。

所以,经过多方证实,圳华土地就是一幅交清土地款,有正规合同和红线图的商住用地,土地编号是K709-0001,土地面积171786平方米,建筑面积不低于31万平方米的商住,酒店,别墅用地!这一点,由于达力上市公司在年报中一直没有说得太清楚,特别是2012年圳华被认定为合营公司以后,连土地面积都不说了,很多人就不了解啦,而佳兆业的年报,就说得更含糊了啦。所以,到目前为止,大部分的公众,还是蒙查查的。

那么,既然圳华土地这么清晰,为什么后来还有那么多的麻烦呢?这就要从蛇口,后海日新月异的发展规划来说起了。

首先,我们来看看过去达力签订购地合同时的红线图和现在深圳市蛇口东角头片区的法定图则的比较来看看,两者差别是大得不得了了。

为什么会有土地重新分区和土地置换的要求?我们要来看看这两张图:


这是1999年,圳华从政府签订土地出让协议时的红线图,包括填海部分,现在,这些原来预定填海部分已经被政府征收用作15公里滨海休闲带,而政府目前的规划图如下:


我们可以清晰看出,过去十几年,政府对于与深圳圳华港湾有限公司签订的土地出让合同,在各种修路(望海路,后海滨路,蛇口东街),地铁2号线规划,15公里海滨休闲带,包括最新规划的深圳歌剧院,红线图已经变得面目全非。虽然政府一再说征收土地会给予赔偿,但是,相对于飙升百倍以上的土地价值,现金赔偿是非常不合算的,所以,圳华坚定地选择土地置换,也就是说,圳华要求原来的171786平方米的土地面积不变,容积率也不要变,而要求红线图变更。这也是因为刚好有这个条件,因为随着蛇口油气库的搬迁,原来半径200以内不能建房的禁忌也随之消失,所以,现实上政府是有土地可以置换给圳华的,并且圳华一直占用着这个总面积33万平方米的土地,也不用担心别家来抢。

但是,政府的规划不会因为一家公司而改变,更多的是关注大局。所以,在2012年,政府的法定图则已经出来了(如上图)


,其中02-19-01,面积95518平方米,01-19-03,面积是28024平方米,是两块二类商住用地,建议留给圳华的规划土地总面积是12.35万平方米,容积率3.2,这样,总的建筑面积就达到39.52万平方米,超过了过去签订的310400平方米达到8万平方米之巨。 而白色地块预留给深圳歌剧院(现状为海滨休闲带后方空地),而13号线地铁口就位于望海路和后海大道的东北口。

因为在蛇口油气库没有搬迁前,油气库200米范围内是不能有固定建筑的,特别是商住建筑,所以,才会有1999年圳华拍地的那个奇怪的弧形红线图形状。在2012年后,政府的法定图则已经出来,一切未来的建筑物都要遵守法定图则(或者变更法定图则),这就是圳华土地必须置换的根源。而圳华土地的置换的巨大价值是深航运和达力双方股东坚持只要土地补偿不要现金补偿的核心原因,因为随着规划的变更,土地越来越值钱了,之前蛇口油气库周边也刚好有可以用来补偿的土地,傻瓜都知道应该坚持要地不要钱啦。

如今白色地块要盖歌剧院,考虑到公共空间庞大的人流量,道路和交通规划需要做很大的更改。但是,就总体土地规划来说,给定了红线图和容积率,则土地总面积就可以给定。因此,即便是规划地铁,其实土地规划也并不那么难办。

我们得到的圳华土地补偿面积信息,其实早就见诸于深圳报端,以下是我从网上搜索到的新闻片段,足以证明在政府眼中,土地规划图则,是很难改变的了。这段路地块,属深圳圳华港湾企业有限公司。1984年,深圳市给该公司划拨了东角头港33万平方米红线用地,后因种种原因红线内土地逐步调减为约15万平方米。望海路征用土地,公司用地又要减少至12.35万平方米。和望海路纠缠在一起的,还有口岸、码头、武警边防等诸多单位。-----出处:网页链接




最近新闻宣传有这样一个图,因为歌剧院还要配套商业服务,则学校地块也可能取消(因为东角头地块是深圳湾学校的学区范围),而地铁口增加商业服务区配套歌剧院。因为原规划教育用地02-19-02面积有18194平方米之多,商业用地可以控制在10000平方米以下,则圳华争得的土地,可以控制123500---171786平方米之间。如下图:


圳华地块的学区范围可能属于深圳湾学校,有下图的新闻为证。

这样,圳华土地的价值,无疑又有了质的提升。那么要怎么才能评估出达力土地的价值呢?我认为可以从三个方面入手:

1.  达力原土地合同的价值,达力1999年签订的土地合同,规定土地面积是171786平方,建筑面积超过31万平方米,并且每年还要交适量的土地租金,价格是2.1亿元人民币,合每平方米676元。这个是付清了地价的土地,如果土地置换的比例是1:1的话,就不需要再支付地价,目前该地周边类比地价,约每平方米4万元,增值58倍。整个土地价值是124亿1600万元。因为现在的现状是39.52万平方米土地,那么剩下的8.48万平方米,按照现在的价格每平方米4万元补地价,也有33.92亿元,政府面子上也很好看。这样,整个地块作价1580800万元,达力49%的股份价值60.83亿元(39.52*4-33.92)*0.49=60.83亿元

2.  参照佳兆业购买深圳航运70%的股份的对价来做参考,其时支付的价格58亿人民币购买深航运的股份,扣除深圳航运其他资产(估5亿元)的价值为53亿,相当于35.7%的圳华股份价值,则项目总价值为148.46亿元,这时候圳华49%股份的价值为72.74亿元。因为在2016年后,利好不断,圳华地块的价值一直在上升,所以从比较理论上来计算,应该不低于此对价才对。

3.  我们按照第一种保守的算法,预估圳华49%的价值为60.8亿人民币,并且为现金对价,折算为港元71亿港元。在这种情况下,假设佳兆业以71亿港元(60.8亿人民币)购买达力股份,并且补交政府因容积率增加而增加的建筑面积地价33.92亿人民币,连同之前购买的35.7%的圳华股份所花费的50亿人民币,总额为144.72亿人民币,得到一块占地12.35万平方米,建筑面积39.52万平方米,容积率为3.2的深圳滨海绝版,超大地块的83.7%股份,相当于土地总价为170.86亿,单价为43234元每平方米,未来可销售价格超过16万元每平方米,总值632亿。怎么样算,都是保守的,盈利巨大的。

4.  如果达力真能得到71亿港元的现金,加上代圳华代垫款3.5亿(其中一半需要自己掏腰包),则可以收到72.7亿的现金,以总股本2.4亿计算,为每股30.3元。我觉得这个计算还是比较适当的,虽然这笔巨大的现金可能不会一次性给付。

二:圳华租户拆迁纠纷,拖延时间到2018年底。

有关圳华土地2003年到2012年的争执情形,这份2018年6月的深圳市中级法院审理有关于圳华公司(由清算组代理)与亘富公司的租赁纠纷的裁决报告说得比较清楚了,网页链接

(百度信息:圳华港湾,2018年法律诉讼)文章很长,我简要地摘录主要内容如下:从2002年开始,圳华就把这个码头租给深圳市亘富康信物流有限公司做东角头港外贸货运,合作到2006年,因为政府征收土地修建望海路,后海滨路,蛇口东港路(现名蛇口东街),再到2008年至2011年,深圳地铁2号线修建,造成货运业务完全停止,双方就租金和征地补偿打起官司,直到2018年6月,深圳市中院的判决书还不能令亘富公司交还场地。随后,双方又一起上诉至广东省高级人民法院,随后在2018年10月24日和10月25日先后撤诉,表示达成和解协议。这也得到了2018底达力中报的表述证实:差不多全部前租户/土地占用者已经同意迁移并交付空置土地。表明拆迁问题是在2018年底才彻底解决。(拆迁牵涉很大利益,总是很难的),现在圳华土地的拆迁基本完成了。

三:圳华控股双方的股权变动历史

我们来详细说说现在圳华的股权结构。股权结构图如下:


我们前面已经说了达力的前身是香港上市公司中华船厂,1993年被陈永裁家族并购而来,1999年,达力谋求在蛇口东角头与深圳航运的合营公司散货码头内,距离蛇口油气库200米半径外申请一块商住,别墅,酒店用地,并且增持圳华的股权到80%,但是,随后遭到合营对方的抵制,双方在国际仲裁法院打了近十年的官司,最后达力失败,股份未能挺进到80%,只能保留49%的股份做小股东。2011年,圳华被正式确认为深圳航运和达力的合营企业后,达力股价因为预期破灭,跌到了新低1.13港元,既然达力控股圳华已经失去最后希望,那就在股价上找回一点吧。于是,2011年,达力在1.13元的价格发行了2190万股认股权证,当时的股价也是1.13元,按照认股价不得低于市场价的原则,这个价格并不违规,一次性的发足10%的股份,除了董事获授权以外,大股东陈永裁夫妇(以顾问身份)分别获得219万的认股证。不过,达力大股东没有在这个价位的时候,趁机私有化达力公司,才有了我们今天瞎掰掰的机会。在此好好感谢一下陈氏大家族吧。[大笑]

2011年没有私有化,可能并不是控股股东不想,而是因为达力从中华船厂演变而来,中华船厂有很多老股东,是从1970年代就持股的(我们在股东会上看到很多白发苍苍的大爷大妈)。主要是80年代前的香港本地人吧,有1千多户,是以个人名义持有的,并没有托管到证券公司,小股东人数众多,私有化也是一个很大的麻烦。这是达力方我了解到的情况。



深圳航运成立于1982年3月24日,然后圳华成立于1984年1月16日,即深圳航运成立一年多就开始与中华船厂合营了圳华。当时深圳有很多的内河小码头,比如上步码头,新洲码头,都是深圳航运管辖。但是,其中的东角头码头最具开发成商住房地产的潜力,这就是圳华港湾的核心价值。

2009年深圳航运国有企业改制,深圳航运股权除了国家保留30%,其余分布在蒋海生等三家深圳航运原有高管和职工组成的公司手里,分占的股份是13%,10%,57%,后来这三个公司都被佳兆业通过私下公司收购了。

2012年5月,擅于旧改的佳兆业看到了圳华土地的价值,默默地开始行动了,一家名为深圳宏昌宇的企业购买了深圳航运的民资控股股东深圳港航投资有限公司57%的股份,此公司后来被改名为深圳市宏利金融控股有限公司,------这就是后来佳兆业花了58亿购买了100%股权的公司。深圳航运从改制以后,就一直是民资控股70%,而国资深圳投资控股有限公司一直保持了30%的股份。所以,准确地讲,深圳航运集团有限公司是很早的混合所有制公司了。

宏昌宇在昆仑健康的股权新闻中被提及,我们已经知道了它其实是一家佳兆业体外控制的公司,原学东,于元香是代表人。2012年到2014年,佳兆业一步步地控制了深圳航运70%的股份,同时,在2014年,佳兆业系的香港富昌证券,几乎明目张胆地增持了达力股份到4.99%。 就在我们推算圳华谈判即将水落石出的时候,佳兆业出事了!于是一切推倒重来,之后那些股权变动,对于深圳航运本身没有很大价值,就不旁出了。

深圳航运目前的法人代表是曲晨(原佳兆业惠州分公司总经理),这基本表明了深圳航运是一家佳兆业控制的公司。当然,要明明白白,正正式式地得到确认,还得佳兆业开业绩发布会,郭英成通过PPT的形式列明他的土地储备第一个,就是深圳东角头地块,占地面积17.17万平方米,建筑面积约31万平方米。这正是我们前述土地状况时,看到的情形。

我们继续深挖下去:深圳鸿利金融的股权又是怎样的呢?哦!它由鹰潭市锦营投资管理有限合伙企业持有99%,佳兆业集团(深圳)有限公司持有1%,那怎么能说是佳兆业的公司呢?我们再看鸿利金融的变更事项:2016年6月12日,鸿利金融的注册资本从20亿增加到55亿。------这不正是佳兆业公布得以58亿元人民币购买深圳航运70%的股份的日子吗?(深圳航运70%的股份只能是鸿利金融的100%股份,除此之外,没有选择!)。再看看质押信息,佳兆业集团将1%的鸿利金融股份都质押给了中信信诚资产管理有限公司,鸿利金融持有的70%深圳航运集团股份统统质押给了中信信诚资产管理有限公司。至此我们非常清晰地判断出:佳兆业通过成立鹰潭市锦营投资管理有限合伙企业的方式来控制深圳航运(通常是用来融资),而这些股份,统统质押给了中信信诚,作为佳兆业获取中信全方位信贷的终极保证。

而在圳华股权的层面,清算组已经把双方股份半年一次地延迟冻结到2019年7月15日,所以,幻想在清算过程中其中一方把股权转卖的可能性是不存在的。在清算中的各方:政府,佳兆业及背后的中信信诚方,达力一方,我们达力小散,都必须静静地等待。

四:圳华清算未来的展望及其理由

现在再来Reset一下:圳华清算的现状,四项大的议题1.土地的重新分区/土地置换,2.拆迁赔偿 3,迁移,4.增加可发展面积。第1项,土地置换已经大部分获官方评定,第2项,拆迁赔偿已经基本完成,前租户和土地占用者同意迁出。但是增加新发展面积还没有提上议事日程,双方的股权被清算组冻结,又新增歌剧院的规划变更。看来事情是没完没了啊!!!那么,事情会无限期拖下去吗?我觉得有四大理由让事情加速,而且也有加速的办法和条件。让我详细来说说。

1.  第一大理由,深航运一方:2016年4月25日,是深航运方主动向法院提出的强制清算圳华,这个时候是佳兆业刚刚从危机中恢复过来,以深航运的股权抵押向中信信诚借钱的时候,而其时信诚包总拜访了深圳市市长,一定是得到了某些基本的承诺后才与佳兆业合作的。同时,佳兆业上市公司用了58亿人民币从大股东私人手里买下了深圳航运的股权,然而法律层面却显示信诚控制了所有的深航运股份,鹰潭锦营是有限合伙企业,通常是3+2年份的投资结构,从2016年4月起到2019年4月就已经三年了,最多还有两年,这个合伙结构就面临到期,急切需要体现价值并套现的,这是深圳航运方面的压力。

2.  第二大理由,深圳市政府一方:政府做事确实流程很多,进展很慢,但是对于政绩和形象有好处的事情却会很积极。深圳歌剧院已经讨论了不下十年,但是从最近2016年开始现实商讨和决定的过程来看,又很快,因为地址四选一的时间并没有很久,而一旦定下来东角头,就同时规划了地铁延伸(之前为什么不考虑?)所以,纵然建成歌剧院还需要年月,但是,尽快解决圳华土地问题,也有政府的要求。圳华土地的租户空地交付是时间上大幅加快的核心因素,也就是拆迁基本完成了。之后,政府,佳兆业,达力三方就可以纸上谈兵了,主要的内容是土地置换,容积率增加,补地价和双方如何协调清算,这些问题我相信从三年前清算开始时,大家就在考虑了,达力陈永裁出马除了内部分红纷争的原因外,外部接近解决问题需要拍板也是很大因素,如果清算组召集政府老大和达力陈总,佳兆业郭总坐在一起谈判,有一锤定音的可能,剩下的法律文件就交给手下去忙了。

3.  第三大理由,达力一方:从2016年来,达力控股股东内部的争夺很激烈,董事调换,股权变更,董事会分红事宜连续两次,都以召开两次董事会才确定。充分说明这块肥肉已经是很多人利益所在,而最终85岁陈永裁老先生亲自出马,而且让之前不拿月薪工资的财务总监赵少鸿担任代理行政总裁,这些事实都表明了达力也急于解决问题。因为在2015年以前,达力在圳华的土地上还有分地的诉求,而强制清算后,则只有“最终经公开拍卖,或以其他适当方式处置”。表示达力基本接受了现金选择,因为达力年报最近几年也一直说要采取“最佳可实施和权宜行动”。我想大家不难理解这句话的中文含义。

4.  第四大理由,核心组织者清算组和法院:强制清算时,清算组和法院有很大的权力,在清算过程中,被清算公司的股东可以表达意见,但是,清算组和法院有强制的权力,而清算组的周期是半年,虽然可以一期期地延迟,但是清算组和法院也有舆论和成绩方面的压力,因为他们有强力解决问题的权力,却长期解决不了问题,那就是本事不行!所以也就不存在长期拖下去的想法。

五:风险因素,疑虑点和时间预测

1. 虽然看起来三方都急于解决问题,但是,因为这个地块的位置和庞大的价值,超高的增值率,在清算的时候,双方对于价值的判断的争执肯定非常大。而且双方都非常顽强,再加上政府本身有股份,在土地增值税,增加容积率的补地价上又有重大的利益,还要考虑巨大的舆论压力(增值过多社会舆论一片哗然),是否存在偏袒某方也很难说的,这也极可能造成再次打官司的风险。达力财报说的:然而,圳華清算所涉及的事宜紛繁複雜,不但牽涉中國法院,也涉及許多不同政府機構,就此概不能保証清算不可能會遭受到重大延遲,反對阻礙及就圳華及或其資產有進一步爭議或訴訟。我认为作为保守说法,并不过分,因为人总是要死的。

2. 土地置换涉及到的深圳歌剧院和地铁13号线的规划变更,这个流程并不是很清楚,是否等待国家发改委的审批?这个时间就不确定,如果因为流程问题无法加速,那么等待是必然的,我们已经从圳华与亘富的租约纠纷官司看到时间上的巨大影响,因为这个官司理论上从强制清算一开始就是焦点,可是直到2018年11月,才算基本完成和解,我们还是深切感受到作为局外人,是无法理解到局内人的那种对于程序和纠缠所造成时间拖延的无力感,因为也许有某些我们并不知道的程序原因,时间在默默地流逝,事情一拖再拖,但是,事情总有解决的一天,越到后来,张力越大,解决得越快。

3. 疑虑点A:佳兆业控股购买大股东的深圳航运70%的股份,作价是58亿人民币,考虑深圳航运还有其他一些业务,我们把50亿人民币当做圳华35.7%的股份对价,我在2016年之后圳华土地周边利好不断,理论上圳华土价值只会增,不会减,那么达力的49%股份理论价值应该在68亿人民币以上,因为佳兆业买卖深航运股权同样要考虑圳华土地巨额增值税的问题,所以购买达力持有的圳华股份,也是在参考扣除土地增值税的影响,但是,佳兆业购买该批股份是左手倒右手,是否可以用来作为圳华49%股份的价值参考呢?我们是有一些疑虑点的,因为也许中国政府并不甘心巨额增值税就此流失,并且有足够的权力和规则把握在清算以内,那么这个清算对于达力价值的影响,到底有多大?

4  疑虑点B:理论上,在香港上市公司之间买卖达力BVI的股权,是最省费用的交易(不用提前交增值税,香港的税费也远低于深圳),但是在法院清算的情况下,因为双方的股权已经冻结,似乎不太可行。这个对于整个交易的价值判断,有很大的难点,这是我们对于达力价值判断上最不确定的地方。

5  疑虑点C:达力提到的“按照中国法律,土地将以公开拍卖或其他适当方式处置,公开拍卖比较好理解(通常也意味着时间更长),这个其他的适当方式是指什么呢?在最近的中报上,达力还说了“这个其他适当方式,唯需由清算组提呈方案有待中国法院的认可。”,是否意味着双方在香港买卖达力BVI的股权不可行?

6  预测:就目前的程序来看,如果土地拆迁已经完成,租户已经搬走,剩下的主要事情就是随着歌剧院的新规划而做一些规划上的变更,这需要一些时间。至于新增土地可发展面积,不过是调整容积率和土地对价的谈判,这是贯穿始终的问题,不至于现在大家心里还没有谱,更可能是三方大佬会面,一锤定音。然后就是双方对于土地价值的评估,然后谁拿地,谁拿钱了。当然闹到最后双方僵持不下,最坏结果是把土地拿去公开拍卖,然后双方分钱。我是相信潮州大佬郭英成和福建大佬陈永裁的商业智慧,不至于闹僵到两败俱伤的。我预计圳华清算会在2021年7月前全部完成,因为那已经是强制清算的第五年了。

简单判断就到这里结束了。因为再想下去就太伤脑筋了。

六:深圳圳华港湾企业有限公司的五年财务报表


圳华的财务报表非常有趣,因为2014年,账面净资产还有4574万,到2018年,就只有1431万了!土地一直在升值,公司的净值一直在下降,这是为啥呢?原因很简单,土地价值一直要摊销,一开始是2.54亿的价值,然后每年摊销400多万,每年要还达力的利息(假计,2.38亿的每年6%),每年没有收入,还要打官司,等各种费用,,一年要亏损2000多万。但是,这家公司账面上在2014年是有近5000万的现金,虽然每年慢慢地损耗,2018年还是有3125万的,完全不是不懂,不问,就会猜想的人所想象的巨额负债。所以,这种财务报表就是巨大的隐蔽资产的特征。

PS:非流动资产是以购买时的成本价来作为基数的,数字的大幅波动基本是因为港币/人民币汇率波动换算问题引起的,因为当时交款是人民币,那时候,港币比人民币贵。

我们在前面说了:以政府规划的12.35万平方米,容积率3.2来计算该地块总的建筑面积是39.52万平方米, 按照蛇口周边目前房地产的可比价格来估算,平均价值达到16万元每平方米,是完全可能的,这就是一个建成后总价值632亿人民币的精华楼盘(按照现在法定图则的最保守估计),以他的地理位置,总体量,达力和佳兆业,政府分占49%, 35.7%,15.3%的股份,不管最后谁拿到地,谁拿到钱,都是获利非常巨大的,对于上市公司达力HK00029和佳兆业控股HK01638来说都是:

肉 烂 在 锅 里!

                                               老渔2014

                                               2019/3/19于深圳
98 : Louis(1212)@2019-05-23 13:52:14

老漁2014:

70億是估計佳兆業掏給達力的,原來買深航運花了58億,估計還要補交政府提高容積率的地價,約33億。共161億得到一塊完整的土地,銷售收入預計可達630億。明白了嗎,二貨?賣家在1999年年就賣了。看不懂可以不評論的!關了[大笑]

老漁2014:

如果達力真能得到71億港元的現金,加上代圳華代墊款3.5億(其中一半需要自己掏腰包),則可以收到72.7億的現金,以總股本2.4億計算,為每股30.3元。我覺得這個計算還是比較適當的,雖然這筆巨大的現金可能不會一次性給付。

現在基本沒有人擔心達力地的真實性了,擔心的是時間和大股東會不會分紅。

清算是每半年一個週期,要定期公告的,上次也是公告土地要清算了才三天漲80%的,以後估計也是消息引發供需不平衡而暴漲,港股就這鳥樣,既合理也不合理[大笑]

土地變現後,即使不分紅也會漲。從達力過往派息記錄看,多少都會分一定。只是多少的問題。也許人家就等著這塊地解決後,解散公司,賣殼,這不是沒有可能,畢竟年事已高,背井離鄉多年了,一切都陌生了。

Louis
不要相信太多,風險自負![大笑]
99 : Louis(1212)@2019-06-01 23:55:36

老渔20148分钟前 · 来自Android
$达力集团(00029)$
2017年再度投资达力,是认为她很快就可以解决问题了,不需要拖得那么久,结果我起码到现在还是错了,有点像《大空头》里面的情况:违约已经显著增加,债券已经跌了,但是债券的评级却没有改变,甚至CDS的保费还上升了。但是最后还是赚了489%,价值是不骗人的。

圳华的土地是1999年就签订合同,交了土地出让金的珍贵合法商住用地,2009年又签了补充合同,之后所有的地铁二号线线,修路,滨海休闲带,海监中心,深圳歌剧院,地铁十三号线延长线等,都是政府的规划在变。到2019年,足足二十年了。土地价值从2.1亿人民币上升到120亿至140亿人民币,足足60倍,请问比哪一个成长股差?而达力代缴的土地出让金按照单利6%计算,也有120%了,成本并不低。

确定的价值烟蒂股真的比成长股差吗?思考良久,我并不如此认为,80倍市盈率买成长股还不如用0.4元买1元资产的价值股,走着瞧。[大笑]
達力 集團 0029 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273131

達力環保(1790)專區

1 : GS(14)@2018-05-14 23:42:04

https://www.riskstorm.com/company/91640000564143891B
达力(银川)污水处理有限公司
A级纳税人
工商变更:23
股东:1
成员:7
分支机构:0
企业年报:4
动产融资:0
股权出质:0
信息披露:6
行政处罚:0
行政许可:31
重大税收违法:0
催缴/欠税:0
税务非正常户:0
经营异常:0
质检不合格:0
担保:0
审判流程:0
开庭公告:0
裁判文书:2
被执行人:0
失信被执行人:0
涉诉公告:0
司法协助:0
专利:0
著作权:0
ICP备案:0
招投标:1
土地信息:0
新闻事件:29
概览
基本信息
关联
经营
涉诉
资产/交易
新闻事件 概览 基本信息 关联 经营 涉诉 资产/交易 新闻事件
基本信息
更多
行业图标
法定代表人
LIM YEW BOON(林有文)
注册资本
7588.0万美元
登记状态
存续
所属行业
水的生产和供应业
成立日期
2011年05月06日
股东
达力国际有限公司
行业上市公司
所属行业
水的生产和供应业
上市公司总数
16
新三板公司总数
62
公司规模
新三板行业中值
上市行业中值
净利润
358万元
32,354万元
员工数量
89人
1,549人
总资产
10,761万元
844,488万元
股东权益
5,927万元
502,295万元
营业收入
3,773万元
161,399万元
偿债能力
新三板行业均值
上市行业均值
流动比率
1.22
0.90
现金比率
0.54
0.49
资产负债率
46.13%
49.48%
速动比率
1.08
0.84
营运能力
新三板行业均值
上市行业均值
存货周转率
4.17
7.31
应收账款周转率
2.43
3.76
总资产周转率
0.30
0.21
盈利能力
新三板行业均值
上市行业均值
净资产收益率(摊销)
7.45%
9.16%
总资产净利率
3.89%
4.51%
销售净利率
12.92%
21.51%
报告期:2017-12-31
已披露新三板公司数:31已披露上市公司数:15
风险检查
重大风险
暂未发现风险
提示风险
共发现4项风险,登录查看

涉诉
更多
涉诉统计
裁判文书案由
开庭公告案由
劳动争议

2次
2 : GS(14)@2018-05-14 23:42:36

https://www.0951job.com/company/company-show-46867.htm

达力(银川)污水处理有限公司 企业已认证
规模:101-500人性质:股份制企业行业:综合性工商企业网站:http://www.taliworks.com.my/
地址:银川市西夏区丽子园北街第二污水处理厂(中国矿业大学东对面)
达力集团公司是马来西亚吉隆坡证券交易所主板市场的上市公司,是供水领域、水处理行业的专业化水务公司。主要业务包括自来水厂、污水处理厂的建设、营运和管理。
达力集团是一个专业的有经验的团队,同时达力集团又是一个年轻而充满活力的集体。
达力珍视团队中每一位成员的价值,希望每一位员工都能与集团共同成长,以他们的职业素养、敬业精神和工作作风为达力集团的持续发展添砖加瓦。
3 : GS(14)@2018-05-14 23:42:47

http://taliworks.com.my/
website
4 : GS(14)@2018-05-14 23:43:04

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018051402_c.htm
招股書
5 : GS(14)@2018-10-31 10:40:37

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20181031020_C.pdf
招股書
6 : GS(14)@2018-11-04 16:47:32

1. 我們是在中國寧夏省會銀川經營及管理四間污水處理設施的污水處理服務供應商。
根 據 灼 識 諮 詢 報 告,基 於(i)截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日,我 們 的 設 計 污 水 處 理 總
量 分 別 佔 銀 川 及 寧 夏 的 設 計 污 水 處 理 總 量 約65.3%及37.5%;及(ii)截 至 二 零 一 七 年 十 二
月 三 十 一 日 止 年 度,我 們 的 污 水 處 理 總 量 分 別 佔 銀 川 及 寧 夏 的 污 水 處 理 總 量 約78.0%
及43.4%,我 們 是 銀 川 及 寧 夏 的 領 先 及 最 大 污 水 處 理 服 務 供 應 商。
根據特許協議,我們獲授獨家權以經營及管理我們於銀川市的四個污水處理設施(即
銀 川 第 一 污 水 處 理 廠、銀 川 第 二 污 水 處 理 廠、銀 川 第 三 污 水 處 理 廠 及 銀 川 第 四 污 水 處
理 廠),透 過 於 銀 川 處 理 家 居 及 工 業 污 水 向 當 地 政 府 提 供 污 水 處 理 服 務,自 二 零 一 一 年
九 月 至 二 零 四 一 年 九 月,為 期30年。我 們 自 銀 川 市 地 方 政 府 收 取 根 據 特 許 協 議 規 定 公
式 計 算 的 污 水 處 理 服 務 費,乃 按 每 立 方 米 處 理 服 務 費 乘 以 各 處 理 廠 獲 分 配 的 每 日 保 證
基本污水量及適用處理服務費的60%乘以超出我們設施所處理的基本水量的任何增量。
我 們 亦 進 行 污 水 處 理 設 施 升 級 及 擴 充 以 求 達 致 更 高 污 水 排 放 標 準 及 增 加 設 計 處 理
量。就 此,我 們 可 於(i)完 成 有 關 升 級 及 擴 充 工 程 後;(ii)審 核 我 們 所 產 生 的 建 築 成 本 後;
及(iii)客 戶(即 銀 川 建 設 局)最 終 批 准 後,上 調 用 於 計 算 我 們 污 水 處 理 服 務 費 的 處 理 服
務 費 及 基 本 水 量,藉 此 增 加 應 付 予 我 們 的 污 水 處 理 服 務 費。
我 們 於 二 零 一 一 年 十 二 月 接 管 營 運 中 的 污 水 處 理 廠 時,污 水 處 理 總 量 為 每 日
300,000立 方 米,而 我 們 四 間 廠 房 的 排 放 標 準 全 部 均 為 二 級。根 據 特 許 協 議 及 經 銀 川 地
方 政 府 部 門 審 批 的 可 行 性 研 究 報 告,我 們 須 為 四 間 污 水 處 理 廠 進 行 升 級 工 程,由 二 級
升 至 一 級A,以 及 為 第 二 處 理 廠 及 第 三 處 理 廠 進 行 擴 充 工 程,將 其 各 自 的 設 計 處 理 量
由 每 日50,000立 方 米 擴 充 至 每 日100,000立 方 米,以 及 將 第 四 處 理 廠 的 設 計 處 理 量 由 每
日100,000立 方 米 擴 充 至 每 日200,000立 方 米。此 外,第 四 處 理 廠 的 新 增100,000立 方 米 處
理 量 的 排 放 標 準 應 為 準 四 類 水 標 準,其 較 國 家 污 水 排 放 標 準 中 的 一 級A為 高,並 為 銀
川 地 方 政 府 訂 明 接 近 四 類 水 標 準 的 排 放 標 準,經 處 理 水 可 用 作 補 充 景 點 用 水、街 道 沖
洗 及 景 觀 用 途。
於 最 後 可 行 日 期,第 二 處 理 廠、第 三 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠 的 排 放 標 準 已 升 級 至 一
級A,而 我 們 的 設 計 總 量 則 已 擴 充 至 每 日375,000立 方 米,我 們 預 計 將 如 上 文 所 述 於 二
零二零年底完成所有餘下的擬定升級及擴充工程。待所有擬定升級及擴充工程完成後,
我 們 的 設 計 處 理 總 量 將 為 每 日500,000立 方 米。有 關 我 們 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 的 最 新 狀
態 詳 情,請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務 — 現 有 污 水 處 理 設 施」。
由 於 本 集 團 自 升 級 及 擴 充 工 程 的 污 水 處 理 建 築 服 務 確 認 收 益,但 通 常 不 會 就 此 收
到 任 何 實 際 付 款,直 至 經 升 級 及╱或 經 擴 充 部 分 的 營 運 階 段 方 收 到 付 款,故 當 我 們 污
水處理廠所有現時擬定的升級及擴充工程完成後我們的收益可能於二零二零年後減少。
2. 我 們 根 據 與 銀 川 市 地 方 政 府 於 二 零 一 一 年 九 月 訂 立 的 特 許 協 議 按「移 交 — 經 營 —
移 交」(TOT)基 準 經 營 及 管 理 污 水 處 理 廠,為 期30年。根 據TOT項 目 模 式,我 們 於 特 許 期
內 自 地 方 政 府 接 管 污 水 處 理 廠 的 營 運 及 經 營,並 管 理 有 關 設 施 以 提 供 污 水 處 理 服 務,
而 於 特 許 期 屆 滿 後,我 們 須 將 營 運 及 設 施 交 回 地 方 政 府。
3. 項 目 融 資
根 據 特 許 協 議,我 們 負 責 為 營 運 及 保 養 以 及 升 級 及 擴 充 污 水 處 理 設 施 的 工 程 提 供
資 金。根 據TOT轉 讓 協 議 收 購 特 許 權 及 接 管 設 施 相 關 資 產 的 初 步 代 價 為 人 民 幣810.0百
萬 元(相 當 於 約1,012.5百 萬 港 元),其 中 人 民 幣526.5百 萬 元(相 當 於 約658.1百 萬 港 元)由
銀 行 貸 款 撥 付,其 餘 則 由 股 東 權 益 撥 付。該 銀 行 貸 款 為 期16年,設 有 固 定 還 款 期,其
中約人民幣471.4百萬元(相當於約589.3百萬港元)於二零一八年八月三十一日尚未償還,
而 本 集 團 仍 在 根 據 相 關 銀 行 融 資 協 議 的 條 款 償 還 有 關 結 欠 的 銀 行 貸 款。於 最 後 可 行 日
期,我 們 日 常 營 運 成 本 主 要 由 我 們 內 部 產 生 資 金 及 營 運 資 金 銀 行 貸 款 融 資 人 民 幣17.5
百 萬 元(相 當 於 約21.9百 萬 港 元)撥 付,該 貸 款 融 資 的 年 期 由 二 零 一 七 年 一 月 一 日 至 二
零 一 九 年 六 月 三 十 日。
自 從 二 零 一 一 年 十 二 月 的 交 接 起 直 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日,我 們 已 在 擬 定
升 級 及 擴 充 工 程 上 產 生 總 額 約310.7百 萬 港 元,其 中 約161.8百 萬 港 元 由 股 東 權 益 撥 付
及 約148.9百 萬 港 元 由 銀 行 貸 款 撥 付。於 最 後 可 行 日 期,我 們 有 四 份 項 目 貸 款,可 為 擬
定 升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 成 本 提 供 部 分 資 金,有 關 貸 款(i)固 定 年 期 介 乎 兩 年 至 十 年;
及(ii)各 個 到 期 日 介 乎 二 零 一 九 年 至 二 零 二 七 年。我 們 所 有 銀 行 貸 款 均 由(i)我 們 污 水 處
理 服 務 費 應 收 款 項;及(ii)污 水 處 理 廠 坐 落 地 塊 的 土 地 使 用 權 作 抵 押。
於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,我 們 估 計 完 成 餘 下 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 所 需 的 建 築 成
本 約 為 人 民 幣468.0百 萬 元(相 當 於 約585.0百 萬 港 元)(包 括 將 於 第 四 處 理 廠 建 設 的 新 增
100,000立 方 米 處 理 量 升 級 至 準 四 類 水 標 準 的 估 計 建 築 成 本)。於 二 零 一 八 年 八 月
三 十 一 日(即 釐 定 我 們 債 務 的 最 後 可 行 日 期),我 們 的 債 務 總 額 約 為1,348.8百 萬 港 元。
4. 應 再 生 水 作 為 配 套 業 務
作 為 配 套 業 務,我 們 亦 向 銀 川 終 端 用 戶 供 應 經 我 們 處 理 廠 處 理 的 再 生 水,包 括 但
不 限 於 銀 川 一 間 發 電 廠 及 一 間 主 管 公 共 空 間 景 觀 的 公 營 機 構。就 銷 售 再 生 水 而 言,我
們 通 常 根 據 我 們 所 供 應 的 水 量,乘 以 與 客 戶 訂 立 的 供 應 協 議 內 所 協 定 的 單 價,收 取 供
應 費。單 位 價 格 可 由 訂 約 雙 方 磋 商 協 定,當 中 參 考 地 方 政 府 不 時 公 佈 的 再 生 水 定 價 指
引。再 生 水 由 我 們 的 設 施 通 過 地 方 政 府 建 設 的 管 道 系 統,送 至 客 戶 指 定 地 點。有 關 再
生 水 供 應 的 更 多 詳 情,請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務 — 供 應 再 生 水」。
5. 根據國際財務報告詮釋委員會詮釋第12號服務特許安排,我們就以下各項確認收益:
(i)升 級 及 擴 充 現 有 污 水 處 理 設 施;(ii)污 水 處 理 營 運,據 此,就 提 供 污 水 處 理 營 運 服 務
確 認 收 益;及(iii)列 作 服 務 特 許 安 排 的 財 務 收 入。誠 如 本 招 股 章 程 附 錄 一 會 計 師 報 告
所載,計算特許協議項下特許權價值的主要假設包括但不限於(i)建築利潤率(10.0%);(ii)
營 運 利 潤 率(39.0%);(iii)利 率(6.75%);及(iv)營 運 成 本 通 脹(3.0%)。
根 據 特 許 協 議 收 購 污 水 處 理 廠 的 特 許 權 及 相 關 資 產 的 初 步 代 價 乃 入 賬 為 財 務 資 產
及 無 形 資 產 或 結 合 兩 者(如 適 用)。財 務 資 產(服 務 特 許 安 排 應 收 款 項)乃 於 我 們 根 據 特
許 安 排 列 明 的 基 本 水 量 擁 有 無 條 件 權 利 收 取 處 理 服 務 費 付 款 時 確 認。無 形 資 產(營 運
特 許)乃 於 向 用 戶 或 地 區 政 府 收 費 的 權 利 視 乎 用 量 或 所 提 供 服 務 量(並 非 無 條 件 收 取 現
金 權 利)時 確 認。於 初 始 確 認 時 釐 定 服 務 特 許 安 排 代 價 在 財 務 資 產 部 分 及 無 形 資 產 部
分 之 間 的 分 配 時 須 行 使 重 大 判 斷。評 估 程 序 所 用 的 主 要 估 計 及 假 設 包 括 利 率、營 運 利
潤 及 建 築 利 潤 等。
於 污 水 處 理 廠 升 級 及 擴 充 時,我 們 就 污 水 處 理 建 築 服 務 確 認 非 現 金 收 益。然 而,
於確認相關收益時,我們並無為污水處理建築服務直接向有關當局收取任何現金付款。
完 成 升 級 及 擴 充 污 水 處 理 廠 後,污 水 處 理 建 築 服 務 的 實 際 現 金 流 入 乃 於 餘 下 特 許 期 間
以 現 金 處 理 服 務 費 付 款 形 式 收 取。因 此,污 水 處 理 建 築 服 務 的 收 益 及 相 關 現 金 流 量 確
認 會 出 現 錯 配。
根 據 特 許 協 議 就 升 級 及 擴 充 服 務 的 污 水 處 理 建 築 服 務 收 益 的 計 算 方 法 為 總 建 築 成
本 加 仲 量 聯 行 根 據 類 似 建 築 服 務 的 適 用 現 行 市 場 利 潤 率 所 建 議 的 合 理 利 潤 率。污 水 處
理 建 築 服 務 收 益 於 一 段 時 間 內 確 認,當 中 參 照 具 體 交 易 完 成 進 度,此 乃 根 據 截 至 報 告
期 末 已 產 生 實 際 成 本 佔 各 合 約 估 計 成 本 總 額 百 分 比 評 估。
污 水 處 理 營 運 服 務 的 收 益 包 括 非 保 證 及 保 證 部 分。污 水 處 理 營 運 服 務 收 益 的 非 保
證 部 分 按 非 保 證 污 水 處 理 量(即 期 內 提 供 超 出 特 許 協 議 所 載 同 期 保 證 污 水 處 理 量(即基
本 水 量)的 污 水 處 理 量(即 增 量)部 分)以 相 關 污 水 處 理 服 務 費 扣 除 任 何 相 關 稅 項 計 量。
保 證 污 水 處 理 營 運 收 益 根 據 保 證 污 水 處 理 量 及 污 水 處 理 營 運 成 本 另 加 仲 量 聯 行 參 考
類 似 污 水 營 運 服 務 適 用 的 現 行 市 場 比 率 所 建 議 的 合 理 利 潤 率 計 算。
服 務 特 許 安 排 所 得 財 務 收 入 指 推 算 利 息 收 入,此 乃 不 時 按 累 計 基 準 使 用 實 際 利 率
法就服務特許安排應收款項確認。對TOT模式採用的相關利率6.75%乃由仲量聯行建議,
當 中 參 考 中 國 政 府 債 券、地 方 政 府 債 券 及 城 投 債 的 回 報。
當 我 們 於 特 許 期 間 收 取 處 理 服 務 費 付 款,該 等 付 款 用 於 償 還 我 們 於 服 務 特 許 安 排
應 收 款 項,該 等 應 收 款 項 來 自:(i)污 水 處 理 建 築 服 務 收 益;(ii)污 水 處 理 營 運 服 務 收 益;
及(iii)服 務 特 許 安 排 應 收 款 項 的 財 務 收 入。
6. 於 往 績 期 間,我 們 最 大 客 戶 為 銀 川 建 設 局,我 們 源 自 最 大 客 戶 的 收 益 分 別 約 為
243.1百 萬 港 元、201.2百 萬 港 元、359.8百 萬 港 元 及135.5百 萬 港 元, 佔 總 收 益 分 別 約
97.0%、97.0%、98.2%及98.0%。除 銀 川 建 設 局 外,我 們 其 餘 五 大 客 戶 主 要 為 再 生 水 供 應
客 戶。截 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至
二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,源 自 五 大 客 戶 的 收 益 分 別 約 為248.9百 萬 港 元、205.8
百 萬 港 元、365.0百 萬 港 元 及137.6百 萬 港 元。同 期,五 大 客 戶 應 佔 總 收 益 百 分 比 分 別 約
為99.3%、99.3%、99.6%及99.4%。
於 往 績 期 間,我 們 的 主 要 供 應 商 為 建 築 承 包 商、設 計 機 構 及 監 管 機 構(我 們 委 聘 彼
等 進 行 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程)、用 於 我 們 污 水 處 理 過 程 的 化 學 品 供 應 商 及 用 於 設 備 維
護 及 更 換 的 材 料 供 應 商。
我 們 於 往 績 期 間 的 最 大 供 應 商 為 我 們 委 聘 以 進 行 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 承 包
商。截 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二
零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 向 最 大 供 應 商 所 作 採 購 分 別 約 為46.0百 萬 港 元、
25.4百 萬 港 元、69.0百 萬 港 元 及32.1百 萬 港 元,佔 我 們 總 採 購 分 別 約43.3%、39.7%、
33.8%及47.2%。截 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年
度 及 截 至 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 向 五 大 供 應 商 所 作 採 購 分 別 約 為84.2
百 萬 港 元、50.1百 萬 港 元、111.4百 萬 港 元 及42.8百 萬 港 元,佔 我 們 總 採 購 分 別 約79.2%、
78.3%、54.5%及63.0%。
7. 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 的 流 動 負 債 淨 額
於 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日,我 們 的 流 動 負 債 淨 額
分 別 約 為391.2百 萬 港 元、265.4百 萬 港 元 及293.4百 萬 港 元。我 們 於 該 等 日 期 的 流 動 負 債
的主要成份包括應付Taliworks Corporation Berhad╱LGB (HK)款項、貿易及其他應付款項、
長 期 借 款 的 即 期 部 分 以 及 短 期 借 款。我 們 於 該 等 日 期 的 流 動 資 產 的 主 要 成 份 包 括 服 務
特 許 安 排 應 收 款 項、現 金 及 現 金 等 價 物、按 公 平 值 計 入 損 益 之 財 務 資 產、貿 易 及 其 他
應 收 款 項 以 及 應 收 同 系 附 屬 公 司 款 項。
於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,我 們 的 流 動 負 債 淨 額 約 為176.0百 萬 港 元,較 二 零 一 七
年 十 二 月 三 十 一 日 減 少 約117.4百 萬 港 元。有 關 變 動 乃 主 要 由 於(i)貿 易 及 其 他 應 收 款 項
增 加 約41.0百 萬 港 元;(ii)按 公 平 值 計 入 損 益 的 財 務 資 產 減 少 約49.9百 萬 港 元;(iii)現 金
及 現 金 等 價 物 增 加 約69.6百 萬 港 元;(iv)服 務 特 許 安 排 應 收 款 項 增 加 約23.0百 萬 港 元;
及(v)貿 易 及 其 他 應 付 款 項 減 少 約20.4百 萬 港 元。我 們 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 的 流 動
負 債 淨 額 狀 況 主 要 包 括(i)流 動 負 債 約772.5百 萬 港 元,包 括 應 付LGB (HK)款 項 約602.3百
萬 港 元、貿 易 及 其 他 應 付 款 項 約113.7百 萬 港 元;及(ii)流 動 資 產 約596.4百 萬 港 元,包 括
服 務 特 許 安 排 應 收 款 項 約274.4百 萬 港 元、貿 易 及 其 他 應 收 款 項 約77.1百 萬 港 元。於 二
零 一 八 年 四 月 三 十 日 錄 得 的 流 動 負 債 淨 額 乃 主 要 源 於 應 付LGB (HK)的 款 項 約602.3百
萬 港 元(佔 流 動 負 債 總 額 的 約78.0%)。由 於 本 集 團 於 上 市 前 及 於 往 績 期 間 為 私 人 集 團,
我們的營運主要結合股東權益、應付股東款項及外部債務融資提供資金。應付LGB (HK)
(為 控 股 股 東 之 一)的 結 餘 已 於 最 後 可 行 日 期 前 資 本 化,有 關 結 餘 資 本 化 後,本 集 團 的
流 動 負 債 將 會 改 善。
8. 下 表 列 載 於 往 績 期 間 各 污 水 處 理 廠 的 污 水 處 理 量:
於 截 至 二 零 一 七 年
十 二 月 三 十 一 日
止 三 個 年 度 的
平 均 使 用 率(附 註2)
於 截 至 二 零 一 八 年
四 月 三 十 日
止 四 個 月 的
平 均 污 水 處 理 量
(附 註1)
於 截 至 二 零 一 八 年
四 月 三 十 日 止 四 個 月
的 平 均 使 用 率
(附 註2)
於 最 後 可 行 日 期
的 處 理 服 務 費
於 往 績 期 間 產 生
的 建 築 成 本
擴 充 工 程 完 成 後 的
預 期 處 理 量 增 幅 污 水 處 理 廠:
平 均 每 日 污 水 處 理 量(附 註1)
截 至 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度
二 零 一 五 年 二 零 一 六 年 二 零 一 七 年
(每 日
千 立 方 米)
(每 日
千 立 方 米)
(每 日
千 立 方 米)
(每 日
千 立 方 米)
(每 立 方 米
人 民 幣 元)
(概 約 人 民 幣
百 萬 元) (每 日 立 方 米)
— 第 一 處 理 廠 98 93 90 約93.6% 87 約86.6% 暫 時 處 理 服 務 費:
人 民 幣2.0元
(附 註4)
79.9 不 適 用
(於 最 後 可 行 日 期
毋 須 擴 充 工 程)
— 第 二 處 理 廠 61 66 67 第 二 處 理 廠 一 期 擴 充 前:
約128.7%(附 註3);
及 於 完 成 第 二 處 理 廠
一 期 擴 充 後:約96.8%
79 約105.9%
(附 註3)
暫 時 處 理 服 務 費:
人 民 幣2.0元
(附 註4)
92.3 由75,000
增 至100,000
— 第 三 處 理 廠 55/65 66 69 擴 充 前:約110.6%
(附 註3);及 於 完 成
擴 充 後:約67.1%
60 約60.1% 處 理 服 務 費:
人 民 幣2.489元
63.8 由50,000
增 至100,000
(已 於 二 零 一 五 年
七 月 完 成)
— 第 四 處 理 廠 112 108 104 約107.8%(附 註3) 98 約97.7% 暫 時 處 理 服 務 費:
人 民 幣2.0元
(附 註4)
55.6 由100,000
增 至200,000
附 註:
(1) 四 捨 五 入 至 最 接 近 的 千 立 方 米
(2) 污 水 處 理 設 施 的 使 用 率 乃 按 實 際 污 水 處 理 量 除 以 設 計 污 水 處 理 總 量 計 算,當 中 計 及 不 時 完 成 的 處 理 量 擴 充。
(3) 就 第 二 處 理 廠 及 第 三 處 理 廠 而 言,於 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 第 二 處 理 廠 一 期 擴 充 及 第 三 處 理 廠 擴 充 工 程 完 成 前,其 各 自
的 平 均 使 用 率 高 於100%,主 要 由 於 當 時 第 二 處 理 廠 及 第 三 處 理 廠 的 污 水 供 應 高 於 相 關 擴 充 工 程 前 其 各 自 的 原 設 計 處 理 量,而 各 間 設 施 的 建 築
設 計 均 設 有 額 外 緩 衝,旨 在 用 作 後 備 處 理 量 以 降 低 停 機 時 間,有 助 我 們 應 對 設 施 的 污 水 供 應 量 不 時 突 然 增 加 至 超 過 設 計 處 理 量 的100%。第 二
處 理 廠 一 期 擴 充 及 第 三 處 理 廠 擴 充 工 程 完 成 後,其 各 自 的 平 均 使 用 率 已 恢 復 至100%以 下。其 後 於 截 至 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,由 於
第 二 處 理 廠 的 污 水 供 應 量 較 高,偶 爾 更 超 出 原 設 計 處 理 量,第 二 處 理 廠 於 該 期 間 的 平 均 使 用 率 超 逾100%。預 期 第 二 處 理 廠 的 使 用 率 將 於 其 二
期 擴 充 工 程 完 成 後 恢 復 至100%以 下。
第 四 處 理 廠 於 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 的 平 均 使 用 率 亦 基 於 上 述 第 二 處 理 廠 及 第 三 處 理 廠 的 相 同 原 因 而 超 逾100%,預 計 第
四 處 理 廠 的 使 用 率 將 於 其 擬 定 擴 充 工 程 完 成 後 跌 至100%以 下。
有 關 於 往 績 期 間 各 污 水 處 理 廠 使 用 率 的 更 多 詳 情,請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務 — 現 有 污 水 處 理 設 施」的 概 要 表 及 附 註。
(4) 就 第 二 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠 而 言,我 們 獲 准 收 取 暫 時 處 理 服 務 費 每 立 方 米 人 民 幣2.0元,分 別 自 二 零 一 七 年 十 二 月 及 二 零 一 八 年 一 月 起 生 效,
直 至 客 戶 批 准 分 別 就 第 二 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠 完 成 相 關 升 級 及 擴 充 工 程 而 修 訂 處 理 服 務 費 為 止。就 第 一 處 理 廠 而 言,我 們 獲 准 收 取 暫 時 處 理
服 務 費 每 立 方 米 人 民 幣2.0元,自 二 零 一 八 年 七 月 起 於 其 升 級 排 放 標 準 至 一 級A踏 入 測 試 及 調 試 階 段 後 生 效。
9. 往 績 期 間 後 的 近 期 發 展
根 據 本 集 團 所 編 製 截 至 二 零 一 八 年 八 月 三 十 一 日 止 八 個 月 期 間 的 未 經 審 核 管 理 賬
目,截 至 二 零 一 八 年 八 月 三 十 一 日 止 八 個 月 的 未 經 審 核 每 月 收 益 高 於 截 至 二 零 一 七 年
十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 每 月 平 均 收 益,主 要 由 於 二 零 一 七 年 十 二 月 完 成 銀 川 第 二 污
水 處 理 廠 及 銀 川 第 四 污 水 處 理 廠 一 期 升 級 及 擴 充 工 程,故 自 污 水 處 理 營 運 服 務 產 生 的
收 益 較 多 所 致。
往 績 期 間 後,進 行 中 及 已 規 劃 的 升 級 及 擴 充 工 程 包 括:(i)第 一 處 理 廠 升 級 工 程,
包 括 將 污 水 處 理 標 準 由 二 級 提 高 至 一 級A,於 最 後 可 行 日 期 處 於 測 試 及 調 試 階 段 及 預
期 將 於 二 零 一 八 年 底 前 完 成;(ii)第 二 處 理 廠 二 期 擴 充 工 程,預 期 將 於 二 零 一 八 年 下 半
年開始及於二零一九年底前完成,藉此設計處理量將進一步擴大至每日100,000立方米;
及(iii)擴 充 第 四 處 理 廠 的 實 際 建 築 工 程,可 新 增 每 日100,000立 方 米 的 處 理 量(其 已 處 理
水 的 排 放 標 準 達 到 準 四 類 水 標 準),預 期 將 於 二 零 一 八 年 下 半 年 開 始 及 於 二 零 二 零 年
底 前 完 成。有 關 我 們 擬 進 行 的 升 級 及 擴 充 工 程 及 於 最 後 可 行 日 期 的 最 新 狀 況 詳 情,請
參 閱 本 招 股 章 程「業 務 — 現 有 污 水 處 理 設 施」一 段 所 載 的 概 要 表。
本 集 團 於 二 零 一 八 年 八 月 三 十 一 日(即 就 本 招 股 章 程 釐 定 債 務 金 額 而 言 的 最 後 可
行 日 期)的 總 債 務 約 為1,348.8百 萬 港 元。有 關 本 集 團 於 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零
一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 以 及 二 零 一 八 年 八 月 三 十 一 日 的 債 務 聲 明 的 更 多 詳 情,載 於 本
招 股 章 程「財 務 資 料 — 債 務」。
董 事 確 認,截 至 本 招 股 章 程 日 期,除 上 市 開 支 的 影 響 外,我 們 的 財 務、營 運 或 貿 易
狀 況 自 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日(即 本 招 股 章 程 附 錄 一 會 計 師 報 告 的 報 告 期 間 結 算 日)以
來概無重大不利變動。估計上市開支約為41.0百萬港元(假設發售價為每股發售股份0.70
港 元,即 指 示 性 發 售 價 範 圍 的 中 位 數),其 中 約19.7百 萬 港 元 與 向 公 眾 發 行 發 售 股 份 直
接 有 關,並 作 為 權 益 扣 減 入 賬。截 至 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 錄 得 約8.4
百 萬 港 元 的 上 市 開 支,自 合 併 收 益 表 內 扣 除。其 餘 約12.9百 萬 港 元 預 計 將 於 二 零 一 八
年 剩 餘 期 間 自 損 益 內 扣 除。
10. 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度,我 們 並
無 錄 得 任 何 上 市 開 支。本 集 團 將 承 擔 的 估 計 上 市 開 支 總 額(主 要 為 我 們 股 份 發 售 的 專
業 費 用)為 非 經 常 性 質,估 計 約 為41.0百 萬 港 元(假 設 發 售 價 為 每 股 發 售 股 份0.70港 元,
即指示性發售價範圍的中位數),其中約19.7百萬港元與向公眾發行發售股份直接有關,
並 作 為 權 益 扣 減 入 賬。截 至 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 錄 得 約8.4百 萬 港 元
的 上 市 開 支,自 合 併 收 益 表 內 扣 除。其 餘 約12.9百 萬 港 元 預 計 將 於 二 零 一 八 年 剩 餘 期
間 自 損 益 內 扣 除。董 事 會 謹 此 知 會 股 東 及 潛 在 投 資 者,本 集 團 於 截 至 二 零 一 八 年 十 二
月 三 十 一 日 止 年 度 的 財 務 表 現 及 經 營 業 績 將 受 上 市 相 關 估 計 開 支 的 影 響。應 注 意,上
市 開 支 僅 為 現 時 估 計,僅 供 參 考。
11. 經 扣 除 包 銷 佣 金 及 本 公 司 就 股 份 發 售 已 付 及 應 付 的 預 計 開 支,我 們 估 計 股 份 發 售
所 得 款 項 淨 額 合 共 約 為134.0百 萬 港 元,當 中 假 設 每 股 發 售 股 份 發 售 價 為0.70港 元,即
建 議 發 售 價 範 圍 每 股 發 售 股 份0.60港 元 至0.80港 元 的 中 位 數。我 們 有 意 按 下 列 方 式 應
用 有 關 所 得 款 項 淨 額:
• 約107.2百 萬 港 元 或 約80%所 得 款 項 淨 額 將 用 作 為 餘 下 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 提
供 資 金;
• 約13.4百 萬 港 元 或 約10%所 得 款 項 淨 額 將 於 時 機 來 臨 時 用 作 為 物 色 及 評 估 寧
夏 及╱或 中 國 其 他 地 區 的 新 污 水 處 理 項 目 提 供 資 金,主 要 涉 及 委 聘 獨 立 第 三
方 顧 問 公 司 對 潛 在 項 目 進 行 可 行 性 研 究;
• 約6.7百 萬 港 元 或5%所 得 款 項 淨 額 將 用 作 成 立 及 日 後 升 級 自 家 中 央 監 察 系 統,
提 供 污 水 質 量 及 污 水 處 理 程 序 的 實 時 數 據;及
• 約6.7百 萬 港 元 或5%所 得 款 項 淨 額 將 用 作 一 般 營 運 資 金 及 一 般 企 業 用 途。
上市的主要因由乃讓我們籌集資金以(i)繼續進行現有設施的擬定升級及擴充工程,
以 求 獲 取 更 高 處 理 服 務 費 率 及 基 本 水 量,從 而 收 取 更 高 污 水 處 理 服 務 費;(ii)於 中 國 物
色 及 評 估 合 適 的 新 項 目,以 藉 經 營 更 多 污 水 處 理 設 施 發 展 業 務;及(iii)升 級 污 水 處 理
實時監控系統,以方便管理層實時掌握污水處理過程的綜合數據及遠程查閱有關數據,
從 而 讓 我 們 更 有 效 管 理 營 運,毋 須 受 到 地 理 限 制。
12. 餘 下 升 級 及 擴 充 工 程 對 未 來 利 潤 率 及 營 運 的 影 響
於 最 後 可 行 日 期 及 撇 除 不 可 預 測 的 情 況,部 分 基 於 進 行 中 及 已 規 劃 的 升 級 及 擴 充
工 程,董 事 預 期(i)本 集 團 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 毛 利 率 及 純 利 率(不
包 括 上 市 開 支)與 本 集 團 於 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 錄 得 的 毛 利 率 及 純
利 率 範 圍 一 致;及(ii)進 行 餘 下 升 級 及 擴 充 工 程 預 期 不 會 嚴 重 阻 礙 本 集 團 的 未 來 營 運。
經 考 慮 上 述 因 素,以 及 基 於 特 定 年 度 的 收 益 及 銷 售 成 本 組 合 不 同 而 令 各 年 的 毛 利 率 及
純 利 率 有 所 變 化,實 屬 常 事,董 事 認 為 本 集 團 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度
的 毛 利 率 及 純 利 率,將 不 會 因 提 供 升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 服 務 而 受 到 重 大 影 響。更 多
詳 情 請 參 閱 本 招 股 章 程「未 來 計 劃 及 所 得 款 項 用 途」。
13. 股 份 發 售 之 統 計 數 據
基 於 發 售 價
每 股 發 售 股 份
0.80港 元
每 股 發 售 股 份
0.60港 元
市 值(附 註1) 800百 萬 港 元 600百 萬 港 元
本 公 司 擁 有 人 應 佔 每 股 未 經 審 核 備 考
經 調 整 綜 合 有 形 資 產 淨 值(附 註2) 0.96港 元 0.92港 元
14. 股 息
本 公 司 於 往 績 期 間 並 無 支 付 股 息。此 外,於 最 後 可 行 日 期,本 公 司 或 本 集 團 旗 下
任 何 其 他 公 司 概 無 就 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 後 直 至 上 市 日 期 止 任 何 期 間 宣 派、作 出 或
支 付 任 何 股 息 或 分 派。
我 們 現 時 並 無 正 式 的 股 息 政 策。股 息 由 我 們 酌 情 宣 派,而 實 際 宣 派 及 派 付 的 股 息
金 額 亦 將 視 乎 我 們 的 經 營 業 績、財 務 狀 況、資 本 需 求、股 東 權 益 及 董 事 視 為 相 關 的 任
何 其 他 因 素 而 定。任 何 股 息 宣 派 及 支 付 以 及 我 們 可 能 宣 派 的 股 息 金 額 將 受 限 於 我 們 的
章 程 文 件 及 相 關 法 律。
7 : GS(14)@2018-11-04 17:09:25

15. 風險: 維持及擴張項目、單一客戶佔絕大部份收益、現金流、會計變動、法規、取得資金、依賴貸款、經營風險、費率修訂、批文、延遲付款、人、營運風險、停機、擴充未及時、污染超標、電力供應、建築供應商集中、依賴第三方材料、保險、稅、水質、政治、社會、經濟、天然災害、匯率
8 : GS(14)@2018-11-04 17:10:48

16. 2011年銀川開始,之後不停升級,增產,重組上市
17. 除 外 業 務 及 已 出 售 及 解 散 實 體
於 往 績 期 間,LGB (HK() 透 過TIL或 其 其 他 附 屬 公 司)從 事 其 他 業 務,包 括(i)瑞 華(廣
漢)及 寧 夏 宇 庫(其 業 務 已 經 暫 停)於 中 國 從 事 的 其 他 污 水 處 理 業 務;及(ii)天 津 大 馬 於
中 國 從 事 的 提 供 市 政 固 體 廢 物 轉 移 服 務。
於 往 績 期 間 及 直 至 最 後 可 行 日 期,瑞 華(廣 漢)及 天 津 大 馬 保 留 作 為LGB (HK)擁 有
的 業 務。其 並 非TIL的 附 屬 公 司,故 在 重 組 過 程 中 並 無 納 入 本 集 團。天 津 大 馬 主 要 於 中
國 天 津 從 事 家 居 廢 物 轉 移 業 務。根 據 與 地 方 當 局 的 相 關 營 運 協 議,天 津 大 馬 負 責 經 營
市政固體廢物轉移站及將廢物運送至指定市政堆填區。本集團的業務性質(即污水處理)
與 天 津 大 馬 的 業 務 性 質 有 明 確 分 界,因 此,其 並 無 納 入 本 集 團。
於 二 零 一 八 年 四 月 十 一 日,TIL所 持 的70%TECO(擁 有 寧 夏 宇 庫100%股 權)股 權 出
售 予LGB (HK),此 後 其 不 再 為TIL的 附 屬 公 司,故 並 無 納 入 本 集 團。有 關 出 售 事 項 的 更
多 詳 情,請 參 閱 下 文「重 組」。
有 關 寧 夏 宇 庫 及 瑞 華(廣 漢)的 除 外 業 務 的 更 多 詳 情 及 其 不 獲 納 入 本 集 團 的 原 因,
請 參 閱 本 招 股 章 程「與 控 股 股 東 的 關 係 — 除 外 業 務」。
Tilgea Consortium
Tilgea Consortium於 二 零 一 零 年 六 月 四 日 在 馬 來 西 亞 註 冊 成 立 為 有 限 公 司,法 定 股
本 為1,000,000令 吉。於 註 冊 成 立 時,Tilgea Consortium的 已 發 行 股 本 為10令 吉,分 為10股
每 股 面 值1.0令 吉 的 普 通 股,其 由TIL及 一 名 獨 立 第 三 方 分 別 擁 有70%及30%。有 關 人 士
註 冊 成 立Tilgea Consortium的 意 向 是 於 越 南 參 與 投 標 及 工 程 建 築 項 目。
Tilgea Consortium於 二 零 一 五 年 暫 停 業 務,並 於 二 零 一 七 年 七 月 申 請 除 名。除 名 及
取 消 註 冊 已 於 二 零 一 八 年 二 月 二 十 一 日 完 成。
9 : GS(14)@2018-11-04 17:12:40

18. 緊 隨 資 本 化 發 行 及 股 份 發 售 完 成 後(不 計 及 購 股 權 計 劃 項 下 可 能 授 出 的 任 何 購 股
權 獲 行 使 而 可 予 配 發 及 發 行 的 任 何 股 份),Sparkle Century將 直 接 持 有 本 公 司 已 發 行 股
本75.0%。於 最 後 可 行 日 期,Sparkle Century由LGB (HK)全 資 擁 有,LGB (HK)則 由LGB
(Malaysia)、CM Lim先 生 及CS Lim先 生 分 別 擁 有70%、25%及5%。於 往 績 期 間 及 直 至 最
後 可 行 日 期,LGB (Malaysia)由CM Lim先 生、CS Lim先 生、Lim Shiak Ling女 士、Lim Ai
Ling女 士、Lim Siew Ling女 士、Geh Sok Lan女 士(亦 稱 為Goay Sook Lan女 士)及Lim Wang
Ling女 士 分 別 擁 有30.40%、30.40%、10.43%、10.43%、10.43%、5.41%及2.50%。LGB
(Malaysia)、CM Lim先 生、CS Lim先 生、Lim Shiak Ling女 士、Lim Ai Ling女 士、Lim Siew
Ling女 士、Geh Sok Lan女 士、Lim Wang Ling女 士、LGB (HK)及Sparkle Century將 共 同 組 成
一 組 控 股 股 東(定 義 見 上 市 規 則)。
CM Lim先 生、CS Lim先 生、Lim Shiak Ling女 士、Lim Ai Ling女 士、Lim Siew Ling女 士
及Lim Wang Ling女 士 為 胞 兄 弟 姐 妹。Geh Sok Lan女 士 為 其 母 親。控 股 股 東 的 家 族 業 務
涵 蓋 多 個 行 業,例 如(i)透 過Taliworks Corporation Berhad於 馬 來 西 亞 進 行 飲 用 水 務 處 理、
供 應 及 分 銷;(ii)收 費 高 速 公 路 的 特 許 經 營 權 及 營 運 及 保 養;(iii)於 馬 來 西 亞 的 固 定 廢
物管理相關業務;及(iv)馬來西亞、英國及日本之物業發展及投資等(統稱為「LGB集團」)。
19. 於 二 零 零 一 年 九 月 四 日 至 二 零 一 五 年 六 月 十 六 日,CM Lim先 生 為Central Industrial
Corporation Berhad(馬 來 西 亞 證 券 交 易 所 主 板 上 市 公 司)(股 份 代 號:8052)的 非 獨 立 非 執
行 董 事。除 上 文 所 披 露 者 外,彼 於 過 去 三 年 並 無 在 其 證 券 於 香 港 或 海 外 任 何 證 券 市 場
上 市 的 其 他 公 眾 公 司 擔 任 任 何 董 事 職 務。CM Lim先 生 亦 為TIL及 達 勒 沃(上 海)的 董 事。
20. 除 外 業 務
於 最 後 可 行 日 期,本 集 團 主 要 於 中 國 寧 夏 銀 川 從 事 污 水 處 理 業 務。有 關 我 們 主 要
業 務 的 更 多 詳 情,請 參 閱 本 招 股 章 程「業 務」一 節。除 我 們 的 業 務 外,控 股 股 東 及 其 緊
密 聯 繫 人 亦 於 若 干 公 司 擁 有 權 益,該 等 公 司(i)擁 有 中 國 寧 夏 寧 東 能 源 化 工 基 地 煤 化 工
業 園 區 污 水 處 理 廠 的 特 許 權;及(ii)於 中 國 四 川 省 廣 漢 市 經 營 污 水 處 理 廠,其 於 上 市 後
不 會 構 成 本 集 團 的 一 部 分(上 述 公 司 的 業 務 統 稱 為「除 外 業 務」)。
21. TECO及 寧 夏 宇 庫 的 污 水 處 理 業 務
TECO為 於 二 零 零 八 年 三 月 四 日 在 新 加 坡 註 冊 成 立 的 有 限 公 司。進 行 重 組 前,
TECO由TIL及一名獨立第三方分別擁有70%及30%。於二零一八年四月十一日,LGB (HK)
(其 由LGB (Malaysia)、CM Lim先 生 及CS Lim先 生 分 別 擁 有70%、25%及5%)向TIL及 獨 立
第 三 方 收 購TECO的100%股 權。TECO為LGB (HK)之 全 資 附 屬 公 司。
TECO與 銀 川 市 寧 東 能 源 化 工 基 地 管 理 委 員 會 訂 立 日 期 為 二 零 零 九 年 九 月 二 十 七
日 的 特 許 協 議(「TECO特 許 協 議」),據 此,TECO(或 由TECO成 立 的 項 目 公 司)獲 授30年
期 限(由 環 保 驗 收 獲 通 過 開 始)之 特 許 經 營 權,以BOT基 準,於 中 國 寧 夏 寧 東 能 源 化 工
基地煤化工業園區若干地區,為一間污水及再生水處理廠提供融資、設計、建設、擁有、
經 營 及 保 養 該 處 理 廠。
寧 夏 宇 庫(於 二 零 一 零 年 六 月 十 七 日 在 中 國 成 立 的 有 限 公 司,並 由TECO全 資 擁 有)
是TECO為 上 述 建 設 及 經 營 污 水 及 再 生 水 處 理 廠 而 成 立 的 項 目 公 司。
雖然一期設施的建設於二零一一年展開,惟有關建設已於二零一二年十一月暫停,
因 為 污 水 量 不 符 合 項 目 展 開 前 進 行 的 可 行 性 研 究 所 預 測 的 數 量。差 額 主 要 由 於 工 業 園
的 項 目 發 展 進 度 較 原 定 預 期 慢,以 及 工 業 園 其 時 已 開 業 的 企 業 數 目 亦 較 原 定 預 期 少,
因 而 導 致 該 等 企 業 產 生 的 污 水 量 少 於 預 期。因 此,有 關 情 況 被 認 定 會 持 續,而 且 污 水
量將不足以讓處理廠產生足夠收益以維持其業務營運及彌補資本投資。基於上述原因,
該項目被視為不再可行,而寧夏宇庫開始與銀川市寧東能源化工基地管理委員會商討,
將 處 理 廠 轉 讓 予 政 府。該 等 設 施 已 順 利 移 交 政 府 部 門,而 訂 約 方 正 在 討 論 政 府 就 終 止
TECO特許協議應付的終止費。鑑於上述情況,寧夏宇庫已終止營運。商討仍在進行中。
預 計 商 討 一 旦 落 實,TECO及 寧 夏 宇 庫 將 根 據 相 關 行 政 程 序 清 盤。因 此,董 事 認 為 寧 夏
宇 庫 及 本 集 團 的 業 務 可 以 清 楚 區 分,且 不 存 在 競 爭。據 董 事 所 深 知,TECO及 寧 夏 宇 庫
於 往 績 期 間 並 無 作 出 任 何 重 大 違 規。
22. TSL於 二 零 零 七 年 一 月 十 日 在 香 港 註 冊 成 立 為 有 限 公 司。於 二 零 一 六 年 五 月 之 前,
TSL由Taliworks Corporation Berhad及Ambleton Limited分 別 擁 有80%及20%。於 最 後 可 行 日
期,TSL由LGB (HK() 由LGB (Malaysia)、CM Lim先 生 及CS Lim先 生 分 別 擁 有70%、25%及
5%)及Ambleton Limited(由 執 行 董 事 及 行 政 總 裁Wong Kok Sun先 生 及 一 名 獨 立 第 三 方 分
別 擁 有50%及50%)分 別 擁 有80%及20%。
瑞 華(廣 漢)為 於 二 零 零 三 年 八 月 十 九 日 在 中 國 成 立 的 有 限 公 司。於 二 零 零 六 年
十二月一日,瑞華(廣漢)與廣漢市規劃和建設局訂立特許協議(經補充及修訂)(「瑞華(廣
漢)特 許 協 議」),據 此,瑞 華(廣 漢)獲 授 獨 家 權 利,於 二 零 零 六 年 十 二 月 一 日 開 始 至 二
零 三 三 年 七 月 三 十 一 日 屆 滿 止 期 間,以 建 設 — 經 營 — 移 交 基 準,在 中 國 四 川 省 廣 漢 市
建 設、經 營 及 保 養 污 水 處 理 廠。於 二 零 零 七 年 四 月,TSL(當 時 由Taliworks Corporation
Berhad擁 有80%)向 其 當 時 一 名 股 東(為 獨 立 第 三 方)收 購 瑞 華(廣 漢)70%股 權。於 收 購 之
時,該 廠 房 僅 完 成 部 分 建 設。Taliworks Corporation Berhad及TSL須 提 供 額 外 資 本 及 管 理
資 源,方 可 根 據 瑞 華(廣 漢)特 許 協 議 繼 續 建 設。於 最 後 可 行 日 期,瑞 華(廣 漢)目 前 由
TSL及 獨 立 第 三 方 分 別 擁 有70%及30%。
雖 然 瑞 華(廣 漢)亦 於 中 國 從 事 污 水 處 理 業 務,惟 董 事 認 為 計 及 瑞 華(廣 漢)並 不 符
合 本 集 團 的 利 益,而 且 瑞 華(廣 漢)與 我 們 的 主 要 業 務 並 不 存 在 競 爭,主 要 理 由 如 下:
(a) 瑞 華(廣 漢)的 狀 態 — 自Taliworks Corporation Berhad於 二 零 零 七 年 透 過TSL收 購
瑞 華(廣 漢)以 來,瑞 華(廣 漢)根 據 瑞 華(廣 漢)特 許 協 議 繼 續 建 設 及 經 營 污 水 處
理 廠。根 據 廣 漢 市 規 劃 和 建 設 局 的 評 估 及 據 其 確 認,瑞 華(廣 漢)於 二 零 零 七 年
七 月 能 夠 符 合 當 時 的 相 關 污 水 排 放 標 準。自 此,瑞 華(廣 漢)開 始 申 領 相 關 建 設
完 工 確 認(基 於 更 新 及 重 新 遞 交 設 計 規 劃 等 各 項 技 術 問 題 而 尚 未 取 得)。於TSL
進 行 收 購 之 時,由 當 時 管 理 建 築 的 瑞 華(廣 漢)前 任 主 要 股 東 移 交 的 瑞 華(廣 漢)
的 設 計 規 劃 及 其 他 文 件 並 不 完 整 且 不 足 以 取 得 確 認 及 批 核,因 此,與 專 業 顧
問 攜 手 進 行 檢 查 及 重 新 編 製 設 計 規 劃 及 其 他 文 件 工 作 以 取 得 相 關 確 認 及 批 文
需時,截至最後可行日期仍在進行當中。於二零一五年,我們發現流入瑞華(廣
漢)污 水 處 理 廠 的 污 水 的 污 染 物 水 平 超 出 瑞 華(廣 漢)特 許 協 議 所 載 的 相 關 污 染
物 及 化 學 品 水 平。該 情 況 乃 主 要 由 於 工 業 污 水 從 管 道 流 入 瑞 華(廣 漢)的 污 水
處 理 廠(根 據 經 審 批 處 理 廠 設 計,其 設 計 目 的 是 處 理 家 居 污 水)。
為 確 保 其 能 夠 符 合 瑞 華(廣 漢)特 許 協 議 項 下 的 污 水 排 放 標 準,瑞 華(廣 漢)已
調 整 污 水 處 理 程 序,而 這 需 要 更 高 劑 量 的 化 學 品。有 關 調 整 導 致 污 水 處 理 廠
需 要 進 行 更 多 回 沖,從 而 影 響 污 水 處 理 廠 的 日 常 水 量。此 外,瑞 華(廣 漢)正 與
政 府 部 門 商 討 提 升 污 水 排 放 標 準。為 解 決 上 述 問 題 及 維 持 瑞 華(廣 漢)的 日 常
水 量,瑞 華(廣 漢)與 廣 漢 市 規 劃 和 建 設 局 展 開 磋 商,以 解 決 上 述 問 題(包 括 升
級 及 擴 充 及╱或 建 設 其 他 處 理 廠 等)。由 於 磋 商 正 在 進 行 中,故 無 法 知 悉 訂 約
方 達 成 共 識 的 情 況。預 計 可 能 需 要 龐 大 投 資 金 額,以 擴 充 或 建 設 其 他 污 水 處
理 廠。瑞 華(廣 漢)決 定 是 否 繼 續 投 資 及 參 與 該 項 目 前 需 要 從 商 業 及 技 術 角 度
檢 視。
鑑 於 存 在 上 述 不 穩 定 因 素,董 事 認 為 現 階 段 將 瑞 華(廣 漢)納 入 本 集 團 並 不 符
合 本 集 團 的 利 益。本 集 團 將 保 留 靈 活 性,以 於 往 後 階 段 收 購 資 產 或 業 務(在 其
就 其 當 時 所 有 設 施 通 過 竣 工 驗 收 及 環 保 保 護 或 該 類 似 檢 驗、批 文、牌 照、許 可
及 驗 收 後)(「竣 工 驗 收」)。倘 本 公 司 從 策 略、財 務 或 其 他 角 度 認 為 瑞 華(廣 漢)
未 來 的 業 務 前 景 屬 可 行,則 我 們 或 行 使 下 述 選 擇 權 收 購 瑞 華(廣 漢)的 股 權。
(b) 不同地理位置 — 於往績期間,本集團的污水處理業務乃於銀川進行,而瑞華(廣
漢)經 營 的 污 水 處 理 業 務 則 限 於 中 國 四 川 省 廣 漢 市。特 許 協 議 為 我 們 提 供 獨 家
權 利,可 管 理 及 經 營 污 水 處 理 廠。同 樣 地,預 計TSL及 瑞 華(廣 漢)在 未 取 得 地
方 政 府 部 門 的 特 許 權 前 將 無 法 在 其 他 地 區 進 行 污 水 處 理 業 務。因 此,TSL及 瑞
華(廣 漢)無 法 於 特 許 協 議 目 前 或 未 來 所 涵 蓋 的 該 等 地 區 進 行 污 水 處 理 業 務。
(c) 不 同 員 工 及 人 員 — 本 集 團 及 瑞 華(廣 漢)聘 有 不 同 的 營 運 人 員 及 員 工,並 擁 有
個 別 及 獨 立 的 管 理 團 隊 以 進 行 其 各 自 的 日 常 管 理 及 營 運。
根 據 不 競 爭 契 據(如 下 文 進 一 步 詳 述),我 們(i)可 選 擇 要 求 控 股 股 東 於 瑞 華(廣 漢)
通 過 竣 工 驗 收 後 將 彼 等 於TSL及 瑞 華(廣 漢)的 股 權 轉 讓 予 本 集 團;及(ii)有 權 優 先 提 出
收 購 彼 等 於TSL及 瑞 華(廣 漢)的 股 權。因 此,基 於 上 述 條 件,本 集 團 具 備 靈 活 性 可 於 我
們 認 為 此 舉 符 合 我 們 的 商 業 利 益 時 將 該 污 水 處 理 業 務 納 入 本 集 團。更 多 詳 情 請 參 閱 下
文「與 控 股 股 東 的 關 係 — 不 競 爭 承 諾」一 段。
此 外,控 股 股 東 已 承 諾 彼 等 不 會 於 四 川 省 廣 漢 市 以 外 的 地 區 經 營 其 他 中 國 污 水 處
理 業 務,因 此,本 集 團 與TSL及 瑞 華(廣 漢)的 業 務 在 地 理 位 置 上 並 無 直 接 競 爭。
10 : GS(14)@2018-11-05 03:42:46

23. 下 表 載 列 我 們 於 往 績 期 間 就 污 水 處 理 服 務 產 生 的 收 益 按 收 益 類 別 劃 分 的 明 細:
截 至 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 截 至 四 月 三 十 日 止 四 個 月
二 零 一 五 年 二 零 一 六 年 二 零 一 七 年 二 零 一 七 年 二 零 一 八 年
千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 % 千 港 元 %
(未 經
審 核)
污 水 處 理 建 築 服 務 91,243 36.4 32,647 15.8 197,249 53.8 8,428 13.2 61,546 44.5
污 水 處 理 營 運 服 務 73,194 29.2 87,571 42.2 76,590 20.9 26,294 41.2 41,470 30.0
服 務 特 許 安 排 的
財 務 收 入 78,694 31.4 80,938 39.0 86,002 23.5 27,381 42.9 32,489 23.5
再 生 水 供 應 營 運
服 務 6,299 2.5 5,189 2.5 5,428 1.5 1,354 2.1 2,118 1.5
其 他 收 益(附 註) 1,091 0.5 1,074 0.5 1,112 0.3 359 0.6 750 0.5
總 收 益 250,521 100.0 207,419 100.0 366,381 100.0 63,816 100.0 138,373 100.0
24. 磋 商 及 簽 署 特 許 協 議 及 收 購 資 產
於競爭投標過程中贏得投標後,我們就特許協議的條款與相關政府部門進行磋商,
並 最 終 簽 立 原 特 許 協 議 以 收 購 營 運 及 管 理 污 水 處 理 廠 的 特 許 權。我 們 亦 與 污 水 處 理 廠
的 前 擁 有 人(為 中 國 一 間 國 有 企 業,由 銀 川 地 方 政 府 控 制)簽 立TOT轉 讓 協 議,據 此 達
力(銀 川)透 過 上 述 前 擁 有 人 向 地 方 政 府 收 購 污 水 處 理 廠 相 關 資 產,包 括 位 於 廠 房 範 圍
內 的 設 施 及 建 築 物、設 備 及 機 器 和 汽 車,總 代 價 為 人 民 幣810.0百 萬 元(相 當 於 約1,012.5
百萬港元),已悉數結算。簽署TOT轉讓協議後,我們視察及測試設備及工具、監察系統、
電 氣 用 具 及 操 作 系 統 並 於 二 零 一 一 年 十 二 月 二 十 九 日 接 管 污 水 處 理 廠 的 業 務。
我 們 預 計 日 後 在 銀 川、寧 夏 及 中 國 其 他 地 方 甄 選 及 投 資 潛 在 污 水 處 理 項 目 時 將 需
要 遵 循 類 似 項 目 甄 選、投 標 及 磋 商 方 針,我 們 相 信 我 們 在 成 功 投 標 及 現 有 銀 川 業 務 中
累 積 的 往 績 記 錄 及 經 驗 使 我 們 更 具 優 勢,有 利 取 得 更 多 污 水 處 理 項 目。
25. 特 許 權 及 特 許 期
根 據 特 許 協 議,我 們 有 權 享 有30年 的 獨 家 特 許 權,由 二 零 一 一 年 九 月 開 始 至 二 零
四一年九月止,並於特許期內向銀川建設局收取污水處理服務費。根據TOT轉讓協議,
我 們 支 付 總 代 價 人 民 幣810.0百 萬 元(相 當 於 約1,012.5百 萬 港 元)以 收 購 上 述 設 施 的 相 關
資 產 連 同 特 許 權。
26. 污 水 處 理 服 務 費 計 算
根 據 特 許 協 議,我 們 就 經 我 們 污 水 處 理 廠 處 理 的 污 水 量 以 向 地 方 政 府 徵 收 處 理 服
務 費 方 式 收 取 污 水 處 理 服 務 費。我 們 的 服 務 費 一 般 根 據 我 們 設 施 所 處 理 的 污 水 量 乘 以
個 別 處 理 廠 適 用 的 預 定 處 理 服 務 費 計 算,可 由 訂 約 方 不 時 協 議 修 訂。
於 計 算 每 月 服 務 費 時,我 們 亦 享 有 適 用 於 各 個 污 水 處 理 廠 的 保 證 每 日 污 水 基 本 水
量,不 論 我 們 的 設 施 獲 供 應 以 待 處 理 的 實 際 污 水 量 波 動,惟 前 提 是 我 們 能 夠 處 理 我 們
設 施 該 日 獲 供 應 的 所 有 流 入 污 水。當 經 處 理 污 水 的 實 際 流 入 量 跌 至 低 於 保 證 最 低 流 出
量,我 們 有 權 根 據 基 本 水 量 徵 收 服 務 費。當 實 際 流 出 量 超 出 基 本 水 量,我 們 有 權 根 據
處 理 服 務 費 的60%就 增 量 徵 收 服 務 費(附 註)。
特 許 協 議 所 訂 明 我 們 每 月 服 務 費 的 計 算 方 式 於 下 文 闡 述。
某 月 份 的 污 水 處 理 服 務 費 =(每 日 基 本 水 量 x 處 理 服 務 費 x 月 內 運 作 日 數)+ A
其 中,
A = 就 實 際 處 理 量 超 出 每 日 基 本 水 量 的 運 作 日 數,超 出 每 日 基 本 水 量 的 實 際 處 理
量 之 和 x 處 理 服 務 費 x 60%(附 註)
處 理 服 務 費 = 各 污 水 處 理 廠 適 用 的 處 理 服 務 費
基 本 水 量 = 各 污 水 處 理 廠 適 用 的 訂 約 保 證 基 本 水 量
27. 於 往 績 期 間,(i)我 們 獲 准 將 處 理 服 務 費 由 每 立 方 米 人 民 幣0.80元 上 調 至 每 立 方 米
人 民 幣0.854元,適 用 於 每 間 污 水 處 理 廠,由 二 零 一 六 年 一 月 一 日 起 生 效,該 費 用 上 調
與 我 們 的 營 運 成 本 通 脹 有 關;(ii)鑑 於 第 三 處 理 廠 在 二 零 一 五 年 七 月 完 成 升 級 及 擴 充,
故 其 獲 准 將 處 理 服 務 費 上 調 至 每 立 方 米 人 民 幣2.42元,由 二 零 一 五 年 八 月 起 生 效;(iii)
鑑 於 本 集 團 承 接 第 一 處 理 廠、第 二 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠 的 升 級 及╱或 擴 充 工 程 而 已 產
生 及 將 予 產 生 巨 大 建 築 成 本,以 及 由 審 核 我 們 的 建 築 成 本 直 至 批 准 修 訂 處 理 服 務 費 的
整 個 過 程 冗 長,為 加 快 污 水 處 理 設 施 的 升 級 及╱或 擴 充 工 程 的 進 度,我 們 獲 准 收 取 暫
時 處 理 服 務 費 每 立 方 米 人 民 幣2.0元,適 用 於 第 一 處 理 廠、第 二 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠,
分 別 由 二 零 一 八 年 七 月、二 零 一 七 年 十 二 月 及 二 零 一 八 年 一 月 起 生 效,直 至 客 戶 在 審
核 上 述 建 築 成 本 後 批 准 上 述 修 訂 為 止。
於 往 績 期 間,第 三 處 理 廠 獲 准 就 通 脹 而 將 處 理 服 務 費 由 每 立 方 米 人 民 幣2.42元 上
調 至 每 立 方 米 人 民 幣2.489元,由 二 零 一 八 年 一 月 一 日 起 生 效,而 第 一 處 理 廠、第 二 處
理 廠 及 第 四 處 理 廠 的 上 述 暫 時 處 理 服 務 費 則 於 中 期 期 間 繼 續 適 用,直 至 其 相 關 擬 定 升
級 及 擴 充 工 程、審 核 我 們 的 建 築 成 本 以 及 客 戶 就 升 級 及 擴 充 批 准 修 訂 處 理 服 務 費 完 成
為 止。
有 關 升 級 及 擴 充 工 程 及 完 成 狀 態 和 據 此 修 訂 處 理 服 務 費 的 詳 情,請 參 閱 本 節「現
有 污 水 處 理 設 施」的 概 要 表。我 們 在 升 級 及 擴 充 工 程 中 支 出 的 投 資 金 額 受 地 方 政 府 代
理 監 察 及 監 督,地 方 政 府 代 理 由 技 術 設 計、報 價、向 分 包 商 作 出 分 包 工 程 招 標 以 至 對
竣 工 工 程 的 最 終 檢 視 和 驗 收,全 程 參 與 升 級 及 擴 充 過 程。
就 徵 收 污 水 處 理 服 務 費 而 言,我 們 通 常 於 每 月 結 束 後 向 銀 川 建 設 局 發 出 賬 單。於
發 出 月 度 賬 單 後,相 關 機 關(包 括 銀 川 建 設 局 及 銀 川 環 保 局)將 根 據 其 於 該 月 對 我 們 已
處 理 水 量 的 記 錄 自 行 核 實 我 們 賬 單 服 務 費 用 的 計 算,而 我 們 排 放 標 準 的 達 標 記 錄 亦 會
由銀川環保局核實。根據特許協議,我們月度服務費的賬期為發出賬單後約20日。然而,
過 往 及 截 至 最 後 可 行 日 期,地 方 政 府 的 常 規 做 法 為 按 季 度 向 我 們 支 付 一 筆 過 總 款 以 結
付 月 度 賬 單。
於 往 績 期 間 及 直 至 最 後 可 行 日 期,我 們 並 無 就 我 們 處 理 的 污 水 量 及 我 們 徵 收 的 污
水 處 理 服 務 費 計 算 與 地 方 政 府 部 門 發 生 任 何 嚴 重 糾 紛。有 關 政 府 部 門 就 我 們 的 污 水 處
理 服 務 延 遲 付 款 而 使 我 們 承 受 風 險 的 詳 情,請 參 閱 本 招 股 章 程「風 險 因 素 — 本 集 團 面
臨 客 戶 延 遲 付 款 的 風 險」。
28. 升級及╱或擴充工程的規定初始於特許協議內訂明,即(i)根據原特許協議,達力(銀
川)須 承 擔 污 水 處 理 廠 由 二 級 升 級 至 一 級B的 升 級 工 程,及 第 二 處 理 廠 及 第 三 處 理 廠 各
自 的 處 理 量 由 每 日50,000立 方 米 擴 充 至 每 日100,000立 方 米 的 擴 充 工 程;及(ii)其 後 根 據
框 架 協 議,達 力(銀 川)須 升 級 四 間 污 水 處 理 廠 各 自 的 排 放 標 準 至 一 級A(而 非 一 級B)及
擴 充 第 四 處 理 廠 的 處 理 量,由 每 日100,000立 方 米 擴 充 至 每 日180,000立 方 米。透 過 客 戶
與 達 力(銀 川)其 後 的 通 訊 往 來,我 們 獲 知 額 外 規 定,即 將 第 四 處 理 廠 的 處 理 量 擴 充 至
每日200,000立方米,而每日額外處理量100,000立方米的排放標準則應為準四類水標準。
29. 根 據 特 許 協 議,達 力(銀 川)負 責 為 污 水 處 理 設 施 的 營 運 及 保 養 及 升 級 及 擴 充 工 程
提 供 資 金。根 據TOT轉 讓 協 議 收 購 特 許 權 及 接 管 相 關 設 施 資 產 的 初 步 代 價 為 人 民 幣
810.0百 萬 元(相 當 於 約1,012.5百 萬 港 元),人 民 幣810.0百 萬 元(相 當 於 約1,012.5百 萬 港 元)
中,有 人 民 幣526.5百 萬 元(相 當 於 約658.1百 萬 港 元)由 銀 行 貸 款 撥 付 而 其 餘 則 由 股 東 股
本 撥 付。該 銀 行 貸 款 為 期16年,有 固 定 還 款 期,其 中 約 人 民 幣471.4百 萬 元(相 當 於 約
589.3百 萬 港 元)於 二 零 一 八 年 八 月 三 十 一 日 尚 未 償 還,而 本 集 團 仍 在 根 據 相 關 銀 行 融
資 協 議 的 條 款 償 還 該 結 欠 的 銀 行 貸 款。於 最 後 可 行 日 期,日 常 營 運 成 本 主 要 由 內 部 產
生 資 金 及 定 期 營 運 資 本 貸 款 融 資 人 民 幣17.5百 萬 元(相 當 於 約21.9百 萬 港 元)撥 付,該 貸
款 融 資 的 年 期 由 二 零 一 七 年 一 月 一 日 至 二 零 一 九 年 六 月 三 十 日。
自 從 我 們 接 管 處 理 廠 營 運 起 直 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日,我 們 已 在 擬 定 升 級
及 擴 充 工 程 上 產 生 總 額 約310.7百 萬 港 元,其 中 約161.8百 萬 港 元 透 過 股 東 股 本 取 得 及
約148.9百 萬 港 元 由 項 目 貸 款 撥 付。於 最 後 可 行 日 期,我 們 有 四 份 項 目 貸 款,可 為 擬 定
升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 成 本 提 供 部 分 資 金,有 關 貸 款:(i)固 定 年 期 介 乎 兩 年 至 十 年;
及(ii)各 個 到 期 日 介 乎 二 零 一 九 年 至 二 零 二 七 年。我 們 所 有 銀 行 貸 款 均 由(i)我 們 污 水 處
理 服 務 費 應 收 款 項;及(ii)污 水 處 理 廠 坐 落 地 塊 的 土 地 使 用 權 作 抵 押。
於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,我 們 估 計 完 成 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 的 餘 下 部 分 所 需 建
築 成 本 約 為 人 民 幣468.0百 萬 元(相 當 於 約585.0百 萬 港 元)(包 括 將 於 第 四 處 理 廠 建 設 的
新 增100,000立 方 米 處 理 量 升 級 至 準 四 類 水 標 準 的 估 計 建 築 成 本),預 期 將 包 括:(i)購 買
設 備 及 安 裝 成 本 約 人 民 幣231.6百 萬 元(相 當 於 約289.5百 萬 港 元);(ii)土 木 及 結 構 工 程
成 本 約 人 民 幣158.3百 萬 元(相 當 於 約197.9百 萬 港 元);(iii)設 計 及 開 發 成 本 約 人 民 幣35.2
百 萬 元(相 當 於 約44.0百 萬 港 元);及(iv)其 他 配 套 成 本 約 人 民 幣42.9百 萬 元(相 當 於 約
53.6百 萬 港 元)。上 述 估 計 建 築 成 本 預 期 按 以 下 方 式 結 付:(i)約65%,以 銀 行 借 貸(包 括
未 動 用 銀 行 融 資 及 本 集 團 日 後 取 得 的 額 外 銀 行 融 資);及(ii)餘 下 約35%,以 內 部 所 得 資
金及股份發售所得款項淨額約80%(即約107.2百萬港元,假設每股發售股份發售價為0.70
港 元,即 指 示 性 發 售 價 範 圍 的 中 位 數)結 付。預 期 在 上 述 估 計 建 築 成 本 中,約108.2百 萬
港 元 預 期 於 二 零 一 八 年 五 月 一 日 至 二 零 一 八 年 八 月 三 十 日 產 生,餘 額 約476.8百 萬 港 元
預 期 於 二 零 一 八 年 九 月 起 產 生。
於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,我 們 有 現 金 及 現 金 等 價 物 約199.7百 萬 港 元 及 未 動 用 銀
行 融 資 約250.0百 萬 港 元。我 們 各 項 銀 行 融 資 的 用 途 受 限 於 相 關 貸 款 協 議 所 訂 明 者,致
使每筆項目貸款只限於為目標污水處理廠的擬定升級及擴充工程的建築成本提供資金,
而 自 營 運 資 金 貸 款 融 資 提 取 的 資 金 則 只 可 用 於 污 水 處 理 廠 的 日 常 營 運。因 此,扣 除 第
三 處 理 廠 項 目 貸 款(由 於 其 所 有 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 已 於 二 零 一 五 年 完 成)及 營 運 資 金
貸 款 的 未 動 用 金 額 後,於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,可 用 作 撥 付 其 餘 擬 定 升 級 及 擴 充 工
程 的 項 目 貸 款 的 未 動 用 銀 行 融 資 約 為224.6百 萬 港 元。
根 據 上 述,雖 然 本 集 團 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 有 現 金 及 現 金 等 價 物 約199.7百 萬
港 元,以 及 可 用 作 撥 付 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 成 本 的 未 動 用 銀 行 融 資 約224.6百 萬
港 元,惟 董 事 估 計 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日,就 完 成 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 尚 欠 約160.7
百 萬 港 元,有 關 款 項 未 能 以 本 集 團 於 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 的 現 有 銀 行 融 資 及 手 頭 現
金 涵 蓋,預 計 將 由 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 的80%、額 外 銀 行 借 款 及 內 部 產 生 資 金 支 付。
為 符 合 越 來 越 嚴 格 的 污 水 排 放 標 準 及 處 理 量 要 求,未 來,倘 我 們 獲 地 方 政 府 指 派
進 一 步 升 級 及╱或 擴 充 工 程,而 需 要 更 多 建 築 成 本,或 該 等 升 級 及╱或 擴 充 將 導 致 更
高 的 經 營 成 本,我 們 可 能 向 銀 行 尋 求 更 多 融 資,前 提 為 管 理 層 認 為 屬 必 須 及 對 本 公 司
有 利,我 們 可 能 在 特 許 協 議 允 許 的 情 況 下 以 應 收 款 項 及╱或 分 配 予 我 們 的 土 地 使 用 權
作 為 必 須 抵 押 品。
於 往 績 期 間,(i)為 收 購TOT項 目 提 供 資 金 的 前 述16年 有 期 貸 款 的 年 利 率 約 為5.4%;
(ii)第 一 處 理 廠 項 目 貸 款 的 年 利 率 介 乎 約5.6%至6.0%;(iii)第 三 處 理 廠 項 目 貸 款 的 年 利
率 介 乎 約5.6%至5.9%;(iv)第 二 處 理 廠 及 第 四 處 理 廠 項 目 貸 款 的 年 利 率 約 為5.6%;及(v)
營 運 資 金 貸 款 的 年 利 率 約 為5.0%。
根 據 我 們 四 筆 項 目 貸 款 融 資 及 營 運 資 金 貸 款 的 各 份 協 議,我 們 銀 行 借 款 的 利 率 與
人 民 銀 行 公 佈 的 基 準 放 貸 利 率 或 我 們 放 貸 銀 行 不 時 所 報 的 基 準 放 貸 利 率 掛 鈎。於 往 績
期 間,我 們 銀 行 借 款 的 利 率 與 人 民 銀 行 公 佈 的 基 準 放 貸 利 率 掛 鈎,我 們 預 期 現 有 貸 款
融 資 協 議 項 下 的 銀 行 融 資 的 其 餘 未 動 用 部 分 將 繼 續 採 用 該 基 準 放 貸 利 率。
30. 客 戶 集 中 及 持 續 發 展
雖 然 我 們 大 部 份 收 益 來 自 最 大 客 戶(銀 川 建 設 局)及 我 們 僅 有 一 個TOT項 目 以 根 據
特 許 協 議 經 營 及 管 理 四 間 污 水 處 理 設 施,董 事 相 信 我 們 與 銀 川 建 設 局 乃 互 相 倚 賴 及 互
惠 互 利 的 關 係,即 客 戶 亦 倚 賴 我 們 的 專 業 知 識、經 驗、集 資 能 力 及 我 們 投 入 營 運 的 人
力 資 源,以 處 理 銀 川 市 產 生 的 污 水,幫 助 地 方 政 府 達 到 環 境 保 護 和 保 護 當 地 居 民 生 活
水 平 的 目 標。我 們 與 銀 川 建 設 局 訂 立30年 固 定 期 的 特 許 協 議,這 亦 進 一 步 保 障 我 們 業
務 的 持 續 發 展 能 力。於 特 許 期 內,我 們 有 獨 家 權 利 經 營 及 管 理 污 水 處 理 廠 以 提 供 污 水
處 理 服 務,我 們 亦 獲 享 適 用 於 我 們 各 個 污 水 處 理 廠 的 預 先 釐 定 處 理 服 務 費 率 及 合 約 保
證 基 本 污 水 處 理 量(用 以 計 算 污 水 處 理 服 務 費),這 保 證 我 們 有 穩 定 的 現 金 流 入,惟 前
提 是 我 們 有 能 力 提 供 符 合 規 定 標 準 的 污 水 處 理 服 務。
就 收 益 集 中 於 最 大 客 戶 的 相 關 風 險,請 參 閱 本 招 股 章 程「風 險 因 素 — 截 至 二 零
一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 各 財 政 年 度 及 截 至 二 零 一 八 年 四
月 三 十 日 止 四 個 月,本 集 團 的 最 大 客 戶 分 別 佔 收 益 約97.0%、97.0%、98.2%及98.0%,倘
我 們 的 特 許 協 議 提 早 終 止,其 可 能 我 們 的 業 務、財 務 狀 況 及 經 營 業 績 產 生 重 大 不 利 影
響」。
就 董 事 所 深 知,我 們 所 有 客 戶 均 為 獨 立 第 三 方。概 無 董 事、彼 等 的 聯 繫 人 或 任 何
股 東(就 董 事 所 知 擁 有 本 公 司 股 本5%以 上 者)擁 有 我 們 任 何 客 戶 的 任 何 權 益。於 往 績 期
間,客 戶 均 不 是 我 們 的 供 應 商。
31. 我 們 於 往 績 期 間 的 主 要 供 應 商 為 建 築 承 包 商、設 計 機 構 及 監 管 機 構(我 們 委 聘 彼
等 以 進 行 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程)、用 於 我 們 污 水 處 理 過 程 的 化 學 品 的 供 應 商 及 用 於 設
備 維 護 及 替 換 的 材 料 的 供 應 商。我 們 與 主 要 供 應 商 的 業 務 期 介 乎 一 年 至 五 年 以 上。於
往 績 期 間,五 大 供 應 商 提 供 的 賬 期 介 乎7日 至60日。
我 們 於 往 績 期 間 的 最 大 供 應 商 為 我 們 委 聘 以 進 行 擬 定 升 級 及 擴 充 工 程 的 建 築 承 包
商。截 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年 度 及 截 至 二
零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 向 最 大 供 應 商 所 作 採 購 分 別 約 為46.0百 萬 港 元、
25.4百 萬 港 元、69.0百 萬 港 元 及32.1百 萬 港 元,佔 我 們 總 採 購 的 分 別 約43.3%、39.7%、
33.8%及47.2%。截 至 二 零 一 五 年、二 零 一 六 年 及 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 三 個 年
度 及 截 至 二 零 一 八 年 四 月 三 十 日 止 四 個 月,我 們 向 五 大 供 應 商 所 作 採 購 分 別 約 為84.2
百 萬 港 元、50.1百 萬 港 元、111.4百 萬 港 元 及42.8百 萬 港 元,佔 我 們 總 採 購 的 分 別 約
79.2%、78.3%、54.5%及63.0%。
32. 僱 員
於 最 後 可 行 日 期,我 們 有154名 全 職 僱 員。下 表 列 載 我 們 於 最 後 可 行 日 期 按 僱 員 職
能 列 示 的 僱 員 人 數:
職 能 角 色 僱 員 人 數
董 事 及 高 級 管 理 層 4
會 計 及 財 務 7
人 力 資 源 及 行 政 18
營 運 98
工 程 11
生 產 及 採 購 6
質 量 控 制 10
總 計: 154
11 : GS(14)@2018-11-05 03:45:11

33. Wong Kok Sun:8212
34. 陳 于 文:476、339、8292
35. 徐 心 兒:8429、1665
12 : GS(14)@2018-11-05 03:46:19

36. 為 配 售 的 一 部 分,我 們 已 與Robert Tan Chung Meng先 生(「Robert Tan先 生」)及Fit
Source Holdings Limited(「Fit Source」,連 同Robert Tan先 生,稱 為「基 石 投 資 者」,各 為 一
名「基 石 投 資 者」)、保 薦 人 及 獨 家 賬 簿 管 理 人 訂 立 基 石 投 資 協 議,據 此,基 石 投 資 者 已
同 意 按 發 售 價 認 購 合 共73,600,000股 發 售 股 份(相 當 於 股 份 發 售 初 步 提 呈 可 供 認 購 發 售
股 份 的29.4%及 緊 隨 股 份 發 售 及 資 本 化 發 行 完 成 後 本 公 司 已 發 行 股 份 總 數 的7.4%),故
假設發售價為0.60港元、0.70港元及0.80港元(即本招股章程所述指示性發售價範圍下限、
中 位 數 及 上 限),基 石 投 資 者 應 付 認 購 總 價(不 包 括 經 紀 佣 金、證 監 會 交 易 徵 費 及 聯 交
所 交 易 費)將 分 別 約 為44.2百 萬 港 元、51.5百 萬 港 元 及58.9百 萬 港 元(「基 石 配 售」)。
彼 等 於 本 公 司 的 投 資 詳 情 分 別 載 列 如 下:
基 石 投 資 者
將 認 購 的
發 售 股 份
數 目
每 股
發 售 股 份
的 指 示 性
發 售 價
(附 註1)
投 資 金 額
(附 註2)
佔 股 份 發 售
發 售 股 份
總 數 的 概
約 百 分 比
佔 緊 隨 資 本 化
發 行 及 股 份 發
售 完 成 後 已 發
行 股 份 總 數 的
概 約 百 分 比
Robert Tan先 生 36,800,000股
股 份
下 限:
0.60港 元
22,080,000
港 元
14.7% 3.7%
中 位 數:
0.70港 元
25,760,000
港 元
上 限:
0.80港 元
29,440,000
港 元
Fit Source 36,800,000股
股 份
下 限:
0.60港 元
22,080,000
港 元
14.7% 3.7%
中 位 數:
0.70港 元
25,760,000
港 元
上 限:
0.80港 元
29,440,000
港 元
附 註:
1. 分 別 為 本 招 股 章 程 所 載 的 指 示 性 發 售 價 範 圍 的 下 限、中 位 數 及 上 限。
2. 基 石 投 資 者 將 就 有 關 發 售 股 份 支 付 的 投 資 金 額 不 包 括1%經 紀 佣 金、0.0027%證 監 會 交 易 徵 費 及
0.005%聯 交 所 交 易 費。
就 本 公 司 所 深 知,各 基 石 投 資 者 及Fit Source的 最 終 實 益 擁 有 人 均 為 獨 立 第 三 方,
且 彼 此 相 互 獨 立。基 石 投 資 者 將 根 據 配 售(及 作 為 其 一 部 分)認 購 發 售 股 份。除 根 據 彼
等 各 自 的 基 石 投 資 協 議 外,基 石 投 資 者 不 會 認 購 股 份 發 售 項 下 的 任 何 發 售 股 份。
基 石 投 資 者 將 認 購 的 發 售 股 份 將 與 當 時 已 發 行 及 將 於 聯 交 所 上 市 的 繳 足 股 款 股 份
享 有 同 等 權 益,並 將 計 入 本 公 司 的 公 眾 持 股 量。緊 隨 資 本 化 發 行 及 股 份 發 售 完 成 後,
基 石 投 資 者 將 不 會 在 董 事 會 設 有 任 何 代 表,亦 不 會 成 為 本 公 司 的 主 要 股 東(定 義 見 上
市 規 則)。基 石 投 資 者 概 無 獲 授 任 何 特 別 權 利 作 為 基 石 配 售 的 一 部 分。
基 石 投 資 者 將 認 購 的 發 售 股 份 在 公 開 發 售 出 現 超 額 認 購 的 情 況 下,不 會 因 重 新 分
配 配 售 與 公 開 發 售 之 間 的 發 售 股 份 而 受 到 影 響(見 本 招 股 章 程「股 份 發 售 的 架 構 及 條 件
— 配 售 與 公 開 發 售 之 間 的 重 新 分 配」所 述)。
基 石 投 資 者
我 們 已 與 下 列 各 基 石 投 資 者 訂 立 基 石 投 資 協 議。下 文 所 載 有 關 基 石 投 資 者 的 資 料
乃 基 石 投 資 者 就 基 石 配 售 而 提 供。
Robert Tan先 生
Robert Tan先 生 為 馬 來 西 亞 人,於 物 業 發 展、酒 店 建 築、零 售 設 計 及 開 發 以 及 企 業
管 理 方 面 擁 有 豐 富 經 驗,其 於 物 業 及 酒 店 行 業 累 積 逾30年 經 驗。彼 於 一 九 九 五 年 加 入
IGB Corporation Berhad(該公司先前於二零一八年三月前於馬來西亞交易所主板市場上市)
(「IGB Corp」,連 同 其 附 屬 公 司 為「IGB Corp集 團」),當 時 彼 獲 委 任 為 聯 席 董 事 總 經 理,
其 後 於 二 零 零 一 年 獲 委 任 為 集 團 董 事 總 經 理。Robert Tan先 生 曾 參 與IGB Corp集 團 執 行
的 各 種 發 展 項 目。
IGB Corp由 馬 來 西 亞 交 易 所 正 式 名 單 除 牌 後,Robert Tan先 生 繼 續 擔 任IGB Corp的
集 團 董 事 總 經 理。彼 由 二 零 一 四 年 十 二 月 起 擔 任 該 職 位,並 於 二 零 一 八 年 三 月 三 十 日
獲 委 任 為IGB Berhad(前 稱Goldis Berhad)的 集 團 行 政 總 裁。IGB Berhad為 物 業 發 展 商,於
馬 來 西 亞 交 易 主 板 市 場 上 市(股 份 代 號:IGBB)。
Robert Tan先生亦為IGB Real Estate Investment Trust之董事總經理及非獨立執行董事,
其 為 房 地 產 投 資 基 金,於 馬 來 西 亞 交 易 所 主 板 市 場 上 市(股 份 代 號:IGBREIT),專 注 於
馬 來 西 亞 發 展 物 業。彼 亦 為IGB REIT Management Sdn Bhd(IGB Real Estate Investment Trust
之 管 理 人)之 董 事 總 經 理 及Tan & Tan Developments Berhad(IGB Corp之 物 業 分 支)之 董 事。
彼 亦 由 二 零 零 二 年 五 月 起 擔 任Wah Seong Corporation Berhad之 主 席,該 實 體 於 馬 來 西 亞
交 易 所 主 板 市 場 上 市,從 事 油 氣、再 生 能 源、工 業 貿 易 及 服 務 及 其 他 業 務。
除 透 過 基 石 配 售 於 本 公 司 作 出 投 資 外,Robert Tan先 生 獨 立 於 董 事、高 級 管 理 層 或
本 公 司 主 要 股 東 或 任 何 彼 等 各 自 之 聯 繫 人 且 與 彼 等 概 無 關 聯。
上 述 於 本 公 司 的 投 資 外,Robert Tan先 生 與 本 集 團、股 東、董 事 及 高 級 管 理 層、
本 公 司 任 何 關 連 人 士 或 任 何 彼 等 各 自 之 聯 繫 人 概 無 任 何 其 他 關 係(不 論 現 時 或 過 去)。
Fit Source
Fit Source為 一 間 於 英 屬 維 爾 京 群 島 註 冊 成 立 之 有 限 公 司。該 公 司 主 要 業 務 活 動 為
投資控股。Fit Source由李灼金先生(「李先生」)合法及實益全資擁有。李先生為香港居民。
李 先 生 為 榮 智 控 股 有 限 公 司(一 間 於 聯 交 所 主 板 上 市 的 公 司(股 份 代 號:6080))董 事 會
主 席、行 政 總 裁 及 執 行 董 事,該 公 司 由 李 先 生 創 立,專 門 於 香 港 從 事 地 基 及 地 盤 平 整
工 程。除 根 據 基 石 配 售 對 本 公 司 作 出 投 資 外,Fit Source及 李 先 生 各 自 獨 立 於 董 事、高
級 管 理 層 或 本 公 司 主 要 股 東 或 任 何 彼 等 各 自 之 聯 繫 人 且 與 彼 等 概 無 關 聯。除 上 述 於 本
公 司 的 投 資 外,Fit Source及 李 先 生 各 自 與 本 集 團、股 東、董 事 及 高 級 管 理 層、本 公 司 任
何 關 連 人 士 或 任 何 彼 等 各 自 之 聯 繫 人 概 無 任 何 其 他 關 係(不 論 現 時 或 過 去)。
13 : GS(14)@2018-11-05 03:48:49

37. 水記
38. 2017年增4成,至5,900萬,2018年首4月增4成,至2,000萬,重債
14 : GS(14)@2018-11-07 07:10:30

發售價範圍下調
本公司經諮詢獨家賬簿管理人( 為其本身及代表包銷商 )並經計及當前市況後,已
釐定招股章程及申請表格所披露的指示性發售價即不超過每股發售股份0.80港元
及不少於每股發售股份0.60港元調整為不超過每股發售股份0.599港元及不少於每
股發售股份0.50港元(「新發售價範圍」()不包括1 %經紀佣金、0.0027%證監會交易
徵 費 及0.005% 聯交 所 交 易 費 )。如 招 股 章 程 所載 , 每 股 發 售股 份 之 最 終發 售 價 將於 獨 家 賬 簿 管 理 人( 為 其 本 身 及 代 表 包 銷 商 )與 本 公 司 於 定 價 日( 即 二 零 一 八 年
十一月六日或獨家賬簿管理人( 為其本身及代表包銷商 )與本公司可能協定的較後
日期 )所訂立之定價協議內釐定。如因任何原因,獨家賬簿管理人( 為其本身及代
表 包 銷 商 )與 本 公 司 於 定價 日 無 法 協 定 發 售 價, 則 股 份 發 售 將 不 會 成為 無 條 件 並
將即時失效。
15 : GS(14)@2018-11-14 16:32:43

將發售價訂於原發售價範圍以下
本 公 司 經 諮 詢 獨 家 賬 簿 管 理 人 並 經 計 及 當 前 市 況 後 , 已 將 發 售 價 訂 為 新 發 售
價 , 即 0.58 港 元 , 低 於 招 股 章程 所 披露 原 發 售 價 範 圍 。 日 期 為 二 零 一 八 年 十 月
三十日的公開發售包銷協議及日期為二零一八年十一月十二日由本公司與獨家
賬 簿 管 理 人 訂 立 釐 定 新 發 售 價 的 定 價 協 議 須 待( 其 中 包 括 )配 售 包 銷 協 議 簽 立
後,方可作實。本公司刊發補充招股章程,導致股份發售時間表出現延遲。
16 : auditiontrading(59973)@2018-11-19 19:30:46

寧夏 及 龍楊,已知甚麼事
17 : GS(14)@2018-11-20 00:17:56

項目好似好流
18 : auditiontrading(59973)@2018-11-27 18:51:41

炒股来。。宁夏有什么出名,天元锰业。。龍楊,应该又系大陆/明天系金主
红日保荐,我包它很妖
19 : GS(14)@2018-11-29 00:44:13

auditiontrading18樓提及
炒股来。。宁夏有什么出名,天元锰业。。龍楊,应该又系大陆/明天系金主
红日保荐,我包它很妖


呢隻真是連我都唔信
達力 環保 1790 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350395

達力環保專區

1 : GS(14)@2018-05-14 23:42:05

https://www.riskstorm.com/company/91640000564143891B
达力(银川)污水处理有限公司
A级纳税人
工商变更:23
股东:1
成员:7
分支机构:0
企业年报:4
动产融资:0
股权出质:0
信息披露:6
行政处罚:0
行政许可:31
重大税收违法:0
催缴/欠税:0
税务非正常户:0
经营异常:0
质检不合格:0
担保:0
审判流程:0
开庭公告:0
裁判文书:2
被执行人:0
失信被执行人:0
涉诉公告:0
司法协助:0
专利:0
著作权:0
ICP备案:0
招投标:1
土地信息:0
新闻事件:29
概览
基本信息
关联
经营
涉诉
资产/交易
新闻事件 概览 基本信息 关联 经营 涉诉 资产/交易 新闻事件
基本信息
更多
行业图标
法定代表人
LIM YEW BOON(林有文)
注册资本
7588.0万美元
登记状态
存续
所属行业
水的生产和供应业
成立日期
2011年05月06日
股东
达力国际有限公司
行业上市公司
所属行业
水的生产和供应业
上市公司总数
16
新三板公司总数
62
公司规模
新三板行业中值
上市行业中值
净利润
358万元
32,354万元
员工数量
89人
1,549人
总资产
10,761万元
844,488万元
股东权益
5,927万元
502,295万元
营业收入
3,773万元
161,399万元
偿债能力
新三板行业均值
上市行业均值
流动比率
1.22
0.90
现金比率
0.54
0.49
资产负债率
46.13%
49.48%
速动比率
1.08
0.84
营运能力
新三板行业均值
上市行业均值
存货周转率
4.17
7.31
应收账款周转率
2.43
3.76
总资产周转率
0.30
0.21
盈利能力
新三板行业均值
上市行业均值
净资产收益率(摊销)
7.45%
9.16%
总资产净利率
3.89%
4.51%
销售净利率
12.92%
21.51%
报告期:2017-12-31
已披露新三板公司数:31已披露上市公司数:15
风险检查
重大风险
暂未发现风险
提示风险
共发现4项风险,登录查看

涉诉
更多
涉诉统计
裁判文书案由
开庭公告案由
劳动争议

2次
達力 環保 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350396

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019