📖 ZKIZ Archives

早排傳係「股 神」畢菲特接班人嘅David Sokol，同內地嘅民運領軸李祿，似乎冇咁快可以接棒住。皆因行年七十有九嘅畢菲特，剛剛向《芝加哥論壇報》表示，o依家未有退休計劃住，佢話自己仲有 排玩，仲話自己雖然已經冇乜肌肉，但身體仍然非常good fit，而且仲好熱愛佢嘅工作，暫時都冇咩可以改變佢嘅諗法。

照華華睇，畢菲特雖然話自己冇乜肌肉，但係佢嘅賣點係個腦同埋眼光；加上年年巴郡股東大會，都見到佢扮鬼扮馬同一眾股東玩吓花臣，就知佢幾咁好活力啦，應該未有耐退休。

之不過咁，健康呢家嘢，好多時都唔輪到自己話事，所以股神話佢其實早就同巴郡嘅董事局開咗好多次會，傾吓繼任人嘅問題，大吉利事講句，萬一自己有乜嘢事，董事局都曉得揀邊個吖，總之已經有好多合適嘅候選人啦！

咁幾時先會有機會見到李祿佢哋上到神級嘅位置？人哋查理斯等到o依家都仲係皇儲，「股神」班門生又唔知要等幾耐呢？

[email protected]

工人跌（跌落 樓）、業績跌、股價跌，台灣首富郭台銘（圖）當富士康（2038）呢半年真係無乜好嘢發生，嚟緊又有咩跌呢？就係增長跌嘞！郭董喺深圳接受彭博訪問嗰陣自 爆，佢就快會將富士康年度銷售增長目標，由十幾年嚟嘅30%降到15%；郭董咁樣講真係嚇親啲分析員，事關佢哋唔認為投資者有心理準備增長會cut咁多 嘛！

出年就夠秤搞大壽嘅郭董又話，佢可能喺三年內宣佈接班計劃，之不過咁，直到佢個一歲寶貝女嫁人之前，佢都會留守喺自己嘅工作崗位！咁大家不妨幫郭董計一計，假設佢打破新一代遲婚嘅風氣，18歲就走去嫁人，咁郭董最少都要做到77歲！

By the way，台灣嗰邊流傳緊，郭董老婆又有咗，流傳預產期最快下個月，分分鐘喺10月8日郭董生日嗰日……唔知郭董稍後喺咪又會同傳媒講，等個細仔娶埋老婆先退休呢？

唔知係咪世界越來越難撈，華華覺得近年多咗好多財金界星級人馬選擇急流勇退，好似之前有不敗基金經理之稱嘅德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller），突然決定拉閘唔做，因此震驚全球基金界。

噚日《金融時報》又話，內地最大嘅私募基金、由前高盛高華董事長方風雷（圖）打骰嘅厚樸投資（Hopu Investment），都已經決定逐步淡出，唔會再集新資金，而原因係3個始創合夥人當中，有兩位已經決定唔玩，意味呢間曾經名震四方的私募基金，正在慢慢拉閘……

何潮輝話想嘆世界

咁到底係邊兩個唔玩呢？市場傳聞話，就係曾經做過畢馬威中國及香港業務主席嘅何潮輝（Dominic Ho），同埋前高盛亞洲投行業務聯合主管王忠信（Richard Ong）。

聞說何生想退休嘆世界好耐o架喇，而王忠信就好似話會去佢細佬任職嘅淡馬錫度繼續做嘢，而王忠信回覆《金融時報》時就話，自己「呢一刻仲係厚樸既CEO」！

根據華華行走江湖咁多年嘅經驗，呢啲issue但凡答得出「呢一刻」、「呢一秒」、「呢個moment」之後，咪即係好快反枱或者散band囉！

李華華

今年係 MPF（強積金）實施十周年，有不少人痛批強積金冇用，回報少，收費高。有年青人問左丁山點睇，左丁山對佢講：「對我呢一輩就真係冇乜用，供咗十年，供咗 二十四萬元，加上投資回報，先至有三十零萬，若果今日退休，呢筆錢如何維持長流流嘅退休生活呀。不過你就唔同，未夠三十歲，強積金係長期投資，有總係好過 冇，你唔可以完全倚賴強積金嚟退休嘅，其他方面更須努力。」年青人問買乜嘢基金好，左丁山話：「梗係買晒股票基金啦，買保本基金一定輸晒畀通脹，通脹係退 休人士最大敵人，未夠五十五歲，就唔好買保本基金，因住連管理費都蝕埋。」

滙豐保險強積金特別為慶祝MPF十周年，舉行一個黃昏酒會，地點 啱到極，最合滙豐之用，就係在太子大廈頂樓Sevva舉行。十一月三十日晚上，在太子大廈頂樓天台欣賞中環街景，望聖佐治大廈、文華酒店、立法會皇后像廣 場，目睹中環繁華景象，揸住杯白酒享受維港吹來之清風，確有心曠神怡之感。太子大廈斜對面就係滙豐總行，全座大廈有紅白二色燈光照耀，反射過嚟太子大廈， 成為滙豐保險酒會之最佳背景，如果其他銀行在此搞派對，就會俾HSBC招牌搶去顏色咯。對中環人來講，在沒有大風（太凍），沒有雨水的日子，在Sevva 參加酒會，夠晒近便，勝過去任何酒店。不過，呢間係著名嘅貴價餐廳，無錢莫進來，真係非大公司莫問！

滙豐宣佈明年調低MPF管理費，相信客戶一定歡迎，其他MPF基金公司，是否跟隨，尚未可知，不過大阿哥帶頭減價，必有壓力產生，其他公司嘅管理費唔向下調整若干嘅話，因住客戶鬆人。

離 開酒店，落到樓下行去置地廣場，碰到退休公僕Ｔ，見到佢就諗起公僕有長俸，食到過世，令人羨慕，今時今日，拿長俸勝於拿公積金多多聲，退休Ｔ同左丁山講： 「哎吔，唔好話得我地咁掂，如果純粹靠政府長俸，我都唔敢不時到文華酒店食自助餐，好彩我做咗EO冇耐，未到三十歲就買股票儲蓄o架嘞，揸股票三十幾年， 未賣過，現在感覺非常良好！」公僕Ｔ退休生活夠晒優游，除咗多謝政府福利好之外，亦要歸功於佢老早識得投資！

十八歲，賺到人生第一個五百萬元；十九歲，痛賠一千萬元，蔡曉吉二十歲前就已在股海中經歷大起大落，他記取教訓，從此嚴守操作紀律，在二十七歲時就晉升億元身價。

現今三十二歲的他，大方分享他在金融市場致富的私密習慣。

撰文‧謝富旭

三十二歲的蔡曉吉（化名），一如往常地在早上七點起床，將棉被折疊整齊後，逕自去盥洗；盥洗後，將毛巾對稱地掛在架上。目前未婚獨居的他，作息規律、家裡整齊地像軍人宿舍一般。這個從小就養成的生活好習慣，竟是讓他在二十七歲賺到九位數財富的最重要原因之一。

嚴 謹生活習慣「定型」操作風格「阿甘」投資法 十年累積億元身價他理著一頭短髮，模樣像個軍校生。當兵對他來說，或許是一生最輕鬆的日子，因為從小開始，母親對他的管教就宛如部隊般嚴格。小時候，媽媽 規定晚上十點必須就寢，有一陣子為了防止他偷爬起來看漫畫，索性在晚上十點將家裡總電源給關了；小學二年級開學後，媽媽帶著他去上學，要求他要熟記上學路 線，「媽媽跟我說，我只帶你走二次，以後就要自己去上學了！」蔡曉吉回憶當時情況苦笑說。

蔡曉吉的外公是職業軍人，官拜少將。在職業軍人家 庭長大的母親，對他與妹妹的管教就相當嚴格。「洗澡洗太久，媽媽就會在外面按開關，一關一開地警告！」「洗完臉後，毛巾如果掛得不對稱，媽媽就會開罵！」 「書桌上的書沒有整齊擺好，甚至會遭到媽媽修理！」他對媽媽的管教方式，至今仍記憶猶新。

長大後，蔡曉吉在爸媽住處附近買了一間房子獨居。然而，從小養成的嚴謹生活習慣已經「定型了」，甚至還深深地影響他在金融市場的操作風格。

「你一定不相信，我是那種遇到紅燈，即使當下沒有車輛經過，也沒有警察，我也不會闖紅燈的那種人！」「事實上，在投資上，你只要有堅定不移的決心，並養成好習慣貫徹適合自己的方法與紀律，你一定會致富！」他語氣堅定地說。

一 九九六年，蔡曉吉十七歲時，靠著從小打工的儲蓄買進三張聯強國際（成本為每股六十幾元），不到一年的時間，聯強漲到二八○元時全數賣出，存到人生第一個一 百萬元。十八歲就讀專科時，靠著操作農產品期貨，財富迅速累積到五百萬元，二十七歲時身價已逾一億元。這種驚人的財富累積成就，不免會讓人想到是否有特別 精明獨到的投資方法？蔡曉吉卻搖搖頭微笑說：「我的投資方法很簡單，簡單地像個笨蛋一樣，但是我與大多數投資人最大的不同是，我紀律嚴明，而且用強烈的決 心貫徹它們，只有這樣而已！」

依標的屬性管理

三大投資金律 處理三種投資部位蔡曉吉目前沒有上班，是位專業投資人，投資部位廣及台股、台期指、美股、美期指以及農產品期貨。他說，他為自己的投資部位，依據投資標的屬性不同，制定了三條投資紀律進行管理，奉行不悖。

第 一條投資紀律：只問股利殖利率，不管股價漲跌。這條投資紀律被運用在「定存概念股」身上。蔡曉吉說，如果投資的目的，主要是想從這檔股票獲取穩定的現金股 利報酬，就不應該在乎它的股價；反而，如果派發的現金股利不變，但股價卻下跌時，應該要更高興才對，因為可以買進更多股票提高現金股利殖利率，這就好像存 在銀行的定存，利率被提高了一般。

蔡曉吉把「定存概念股」的每年殖利率目標設在三％起跳，首重穩定派發現金股利的能力，其次才是殖利率高 低。這方面，美國藍籌股派發現金股利的穩定性最高，年殖利率高於三％以上就可接受，正如他投資的杜邦化學、寶鹼公司以及麥當勞等股票。至於台灣的「定存概 念股」殖利率目標，則設定在四％以上，目前部位計有中鋼與中華電信。如果「定存概念股」股價「不幸」漲太高，導致殖利率下降低於目標，就得考慮賣出，進行 調節或轉換投資標的，等待股價走低回到殖利率目標再買回。目前，「定存概念股」占投資資金部位約在五成。

第二條投資紀律：以二十周均線為準繩，均線以上就續抱，跌破就賣。這條投資紀律運用在期貨與個股的波段操作上，約占總投資部位三成水位。

從 小學時期因為叔叔的教導，開始學看線圖，蔡曉吉自承，看股票線圖與形態操作，是他生活最大的樂趣來源。雖然如今投資已有心得，進行波段操作也變成一種樂 趣，但進出之間仍嚴守紀律，每當鎖定一檔標的，投入資金後，他就以「二十周均線操作法」作為買進賣出依據。理由是，以這些年在金融市場累積的經驗發現，二 十周均線往往是多空趨勢的重要轉折點。投資的標的若維持在二十周均線以上，應有續抱的決心；若價格跌破二十周均線，也要有賣出，甚至是停損的勇氣。

蔡 曉吉進一步解釋，用這種方式操作，投資初期會一直在進行停損，交易成本不低。但只要主力開始進行拉抬，引起散戶一擁而上，波段漲幅將極為可觀。因此，這種 操作法重點在於要賺足一個波段，利用大幅度的獲利來抵銷頻繁停損的交易成本。換言之，就是要抱持著要賺大錢、不怕賠小錢的決心。

二○一○ 年，在台股中，蔡曉吉運用「二十周均線操作法」獲利代表作為長榮海運與彰銀，帳面獲利分別高達四八％與八○％，而早在○九年，就已運用這套方式在元太獲利 高達二七○％。（操作方法詳見線圖）第三條投資紀律：用六倍以上保證金操作一口期貨。操作期貨是蔡曉吉累積財富的重要里程碑，就讀中國技術學院時（現已改 制為中國科技大學）他與同學合資操作農產品期貨，獲利達五百萬元，自此即無法忘情於期貨。迄今，期貨部位約占他可投資金額一至二成水位。

跑 腿打工 自己打造金湯匙打拚不求人 迅速累積投資本錢蔡曉吉操作期貨與大多數投資人最大的不同是，仍採取波段操作的長打策略，操作方式嚴守二十周均線為原則。○八年美國次貸風暴橫掃全球，同 年六月他判斷加權指數頭部形態出現，即使台股當時已經從九七○○多點跌至七四○○多點，跌逾二千點，他仍進行放空，一直留倉到四五○○點，即反彈回升至二 十周均線以上才平倉。這一役，讓他賺進近三千點的價差，獲利達六百萬元。

不過，就讀大學時（插班考進），操作日經期指與新加坡海峽時報期指 大虧一千萬元的經驗，迄今仍讓他心有餘悸。他清楚地記得，一九九八年那一次亞洲金融風暴爆發，亞洲股市紛紛重挫時，他正坐在課堂上課。上課中，他手機震 動，接到期貨公司打來的電話，馬上衝出課堂砍單停損。老師責備他不懂尊師重道，那天他虧損將逾一千萬元心情極差，回了老師一句：「我在處理一樁你十年薪水 都還賺不到的單子！」也因為這樣，他中途輟學，大學生涯畫下句點。

「那次的教訓，讓我學到預設停損與資金控管的重要，現在我每一筆期貨單丟 出去，停損點一定會同時設好。」「更重要的是，每做一口期貨所需保證金，一定至少以六倍金額存在帳戶中，市場走勢不如預期時才比較不會恐慌，以求在心理戰 占上風！」十七歲時就投資聯強國際股票三張，賺到人生第一個一百萬元，不明就裡的人會以為蔡曉吉一定是銜著金湯匙出生的富家子，才有本金能在年輕時就從事 金融操作。事實上，他的家境小康，父母親均是平凡的上班族。重點是，媽媽管教非常嚴厲，從讀小學時就只給公車錢與早、午餐的飯錢，不再多給額外的零用錢。

「我 從小學三年級開始就會賺錢了，靠著身材嬌小的優勢，每到下課時間福利社大爆滿，我會使勁鑽到櫃台前幫同學買東西，賺跑腿費。小四開始，我的『服務項目』擴 展到校外的雞排，瘦小的身材剛好可鑽出圍牆間隙，用二十元買進雞排，再以二十五元轉賣，進行『套利』，生意好時一天可賣出上百塊雞排。」蔡曉吉回憶說。從 小四到國中畢業前，他每天都很忙碌地記載同學要買的飲料、零食、雞排數量，跑腿賺錢，以至於荒廢了學業，父母親也因此認為他不是讀書的料，就不再多說什 麼。

就讀五專時，蔡曉吉不再跑腿賺錢，開啟了打工生涯。他得意地說，甫到麥當勞打工時，他熟背菜單、積極地熟悉整個前後台管理流程，才半年 多的時間，他的時薪從五十幾元調高到近九十元(當時打工最高時薪級數)，創下那家店最快調薪紀錄。當時蔡曉吉從工地臨時工、臨時演員到酒吧服務生等工作都 幹過，為的就是要累積買股票的資本。

蔡曉吉認為，投資有兩個階段，第一階段，花腦筋學習挑選標的以及進出場時間的方法；第二階段，用決心貫 徹之前所學到的方法，並用嚴謹的紀律進行操作。問題是，絕大部分的投資人在投資學習上，窮盡所有的心力在第一階段上，卻不肯花一丁點的心思看待第二階段學 習，殊不知，第二階段遠比第一階段重要，導致投資賺少賠多。

用形態學挑股 用紀律去操作

決心貫徹才是重點

「投資的方法很多，書上的技術與基本分析理論都是對的，但是，你搞懂了又怎樣？你沒有決心貫徹它，一進入市場後，時時刻刻被貪婪與恐懼左右你的操作，到頭來還是賠錢，後悔莫名！」他如是說。

經 過多年的學習之後，蔡曉吉的挑股方式漸漸化繁為簡，他說：「就是形態與趨勢兩個關鍵字而已！出現底部形態，不論它是頭肩底、Ｗ底、弧形底，再畫一條趨勢 線，線形向上的話，只要股票本質不錯，等到突破二十周均線就放手買。買了之後，等到跌破二十周均線就賣出！」他最喜歡用月線來判斷股價是否到達底部。○八 年十月，元太跌至一○．八五元開始築底緩步向上，並沒有跌破前波段的十一．二元低點，形成一個長線Ｗ底。他因為看好電子書前景一直留意該股，但即使如此， 仍按兵不動，直到元太在○九年一月五日突破十六．六元的二十周均線，他開始進場，中間雖有二次跌破二十周均線讓他先出場，同年二月再度站上二十周均線以 上，即十五元，再買回來，就這樣一直抱到一○年一月跌破二十周均線，即六十五元時，賺足一個大波段獲利了結。

這段期間，元太最高點來到八十 五．六元，蔡曉吉並沒有賣到最高點，他說：「那一段留給更厲害的人賺吧！」彰銀一役也如法炮製，調開彰銀月線來看，該股在○九年五月形成頭肩底，並站上二 十周均線以上。進場後三個月彰銀跌破二十周均線，以小虧出場，後來又陸續進出三次皆無功而返，但看好金融股長線，加上彰銀又是其中的強勢股，形態與趨勢也 都沒問題，他在一○年六月以十三．八五元(突破二十周均線)第五度進場，一直抱到迄今二十五元，尚未獲利了結，帳面獲利八○％。

「這種方法 看似很笨，但就如同釣魚一樣，想釣大魚，難免會有幾次魚餌被吃掉魚還是不上鉤的情形，但給你釣到幾條大魚，賺到一個大波段，就能達到以虧小錢賺到大錢的效 果。」蔡曉吉指出，二十周均線操作法有二個缺陷：第一、標的不容易尋找，第二則是初期進場時可能陷入進進出出，無功而返的窘境。為了解決這兩個問題，他提 供了兩個解決之道。

首先：波段操作應鎖定主流股或強勢股。除了多觀察產業發展脈動，篩選出主流類股之外，接著就開始過濾股票。凡股價比大盤強、股價比同類股強、股價漲幅比昨日強，符合這「三強原則」，成為強勢股或主力與散戶追捧的機率就愈高。

其次：學會技術分析技巧，尤其是趨勢線的研判。把選中的股票月線或周線圖調出來，在股價的高、低點各畫一條切線，如果這二條線趨勢均往上，加上又站上二十周均線，那麼獲利的勝算又提高許多。

不過，也有挑中的標的，來來回回在二十周均線浮沉無功而返的情況，遇到這種情況，操作次數以五次為限，超過五次就放棄。「股票波段操作，說穿了是一種『投機』，與定存概念股的『投資』是不一樣的，」「『投機』追求的是勝率而不是『穩贏』，」他說。

二十七歲時，已經過著「退休」生活的蔡曉吉，除了金融市場投資外，一年皆會安排至少三至四次國外自助旅遊，一次為期二至三個星期，當起背包客浪跡天涯。他貫徹操作的決心與紀律，值得追求財富企圖心強烈的人深省。

蔡曉吉（化名）

出生：1979年

現職：專業投資人

學歷：中國技術學院（現為中國科技大學）肄業27歲成億萬富翁—— 蔡曉吉的財富累積進程14歲：從小三開始靠著幫同學跑腿，買賣雞排「套利」存到10幾萬元。

17歲：買進三張聯強股票，成本60幾元，賣在280元，賺到人生第一個100萬元。

18歲：與同學合夥買進農產品期貨，賺到第一個500萬元。

19歲：亞洲金融風暴，操作日經及新加坡海峽時報期指，虧損逾1000萬元。

27歲：靠著紀律操作股票與期貨，資產突破1億元。

3步驟讓你受用不盡——蔡曉吉的私房祕技

步驟1

搜尋：運用股市形態學，依月線找出線型觸底或築底標的，如W底、頭肩底、V型底等。

步驟2

篩選：用形態學找出標的後，進行個股以及產業面研究。負債比（負債除以淨值）高於60％、發生過財務危機、所處產業欠缺題材性、股價波動性過低均剔除。

步驟3

操作：以20周均線作為進出依據，站上就買進，跌破就賣出，如果進出太多次（超過5次）就放棄。

20周均線操作法——3次經典戰役

投資金律

奉行不悖的3大習慣

定存概念股操作金律：

台股殖利率設在4％以上，美股設在3％以上，操作只問殖利率，不管股價漲跌，投資目標在於獲取穩定現金股息。

波段股操作金律：

以20周均線為進出依據。篩選好並鎖定的標的，突破20周均線就買，跌破20周均線就賣。

期貨操作金律：

以6倍的保證金做一口期貨，期貨保證金部位低於可投資總資金2成以下水位。

1億元財富的

資產配置

30%

波段操作股 彰化銀行

長榮海運

蘋果

50%

定存概念股

中鋼、中華電信、寶鹼(P&G)、麥當勞、杜邦

20%

指數期貨 農產品期貨

有人聲稱香港輿 論反對預算案，曾俊華應該下台。左丁山閱報多年，全港報紙冇邊張未睇過，又唔覺得輿論多數大罵預算案，最多只係意見紛紜啫。例如三月十日嘅《蘋果日報》， 評論版有自由撰稿人稿件責罵預算案，罵特區政府，但作為任何報紙言論代表之社論（蘋果日報叫做《蘋論》），作者盧峯就指「長遠開支不能倉卒下決定」，內容 就不贊成泛民提出嘅三項要求，即：復建居屋、全民退休保障、及增加二百億元經常性開支，又指出泛民否決政府之臨時撥款議案要顧及政治後果代價。至於財經專 欄版嘅利世民：就直斥泛民為飯民，前一日更講明李卓人議員不能代表佢。

由此可見，如果泛民認為預算案冇大部份民意支持，向政府提出三大要 求，可能係錯誤嘅。大民主派《蘋果日報》到目前為止還未見得支持三大要求，至於頭版標題，係用嚟促銷嘅啫。泛民三大要求之中，全民退休保障係一件重大事 情，如《蘋論》所言，特區政府千萬不能輕率決定，否則影響深遠，禍延三十年，最後財政重擔落在今天之八十後、九十後身上。

獅子山學會行政總 監王弼幾乎係八十後，今年三十二、三歲咁上下啦，佢就非常反對香港成立「全民保障退休制」。泛民口中唸唸有詞嘅「全民退休保障」究竟有甚麼詳細內容，尚未 曾見，暫時只係口號，王弼在加拿大住咗近十年，佢話加拿大地廣人稀，資源豐富，與澳洲相同，呢兩個國家嘅退休保障仲未出現亂子，但愛爾蘭、阿根廷、希臘等 國家，退休制已跡近破產，美國之社會保障制度要國民長期強制性供款，但因為年長者日多，不少經濟學家已指出技術上美國社會保障已臨近破產邊緣。香港到咗二 ○三九年，六十五歲人口比例會由目前嘅13%上升至28%，到時嘅勞動人口供款能否負擔退休人士生活？目前特區政府嘅unfunded pension liabilities（無供款長俸負債）高達五千億元，如用accrual（應收賬）方法入賬，唔係用現金入賬嘅話，政府嘅儲備淨額立即大降。盧峯在 《蘋論》所言，幾有道理o架，特區政府目前不可以答允泛民嘅要求！

海通國際 （665）噚日派成績表，順手宣佈埋主席李明山同副主席黃紹開（圖）會響4月股東大會後離任。李明山辭任係為咗要更加專注海通證券嘅業務，而喺海通做咗 23年、又啱啱過咗70大壽嘅開叔就話「退咗休梗係嘆世界啦！」咁會唔會以其他方式繼續幫海通手呀？開叔笑笑口咁話做顧問都唔錯o架！

而隨着兩個靈魂人物起身，海通國際有一連串人事變動，非執董吉宇光同執董林涌會頂上做正副主席，而副行政總裁李耀榮就會接替林涌做聯席董事總經理，銷售及市場推廣總監許儀同國際業務部總經理宮里啟暉就會加入董事局，分別做執董同非執董。