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紫金危局:紫金矿业污染事件绝非偶然


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 本报记者多方调查得知,有更多的政府人士辞去公职加入或通过各种渠道拥有紫金矿业股份,这 在当地政界已形成一股风潮。

  2010年7月16日,处于层山叠嶂的福建上杭县从晨曦中醒来。

  这天阳光灿烂,带有“紫 金矿业”字样的各色广告牌林立整个城市,显得格外耀眼,不过这个号称中国第一大的黄金企业、市值世界500强的公司,依然远未从污染事件的阴影中走出来。

   而随着事件的进一步发展显示,紫金矿业的污染事件绝非偶然,而是有人故意为之,这更为这场风暴平添了诸多扑朔迷离的色彩。而其背后,官商勾结、利益交织 的复杂关系也勾勒出一张罕见的大网。如今这张网,网住了谁?

  



 

  危情13天

   7月15日深夜,分散在上杭县各个角落的记者们被一阵急促的电话铃声惊醒,电话是县政府打来的,内容是即将举行一场新闻发布会,此时已是23时45分。

   深夜的上杭县异常宁静。发布会现场选在了与县政府一街之隔的上杭大酒店,昏暗的路灯下,上杭县的官员们从小车中鱼贯而出,不过最终坐上发布会主席台的只 有3人,分别是副县长梁八生、公安局政委温松兴、宣传部长张跃龙。

  匆忙赶至的《中国经营报》记者发现,三人手中发言稿被黑笔涂抹多次、 斑驳不已,三人面无表情的朗读发言稿,从7月15日23点45分开始,到7月16日0点5分结束,期间不接受任何采访,随即匆匆离去。

   “这都是上面的安排。”离去之时,张跃龙在电梯间对《中国经营报》记者的疑问匆忙应对。此次深夜发布会气氛诡异,其核心内容是,公布了由环保部、证监会等 组成的联合调查组的调查结果,7月3日,紫金矿业污水泄漏事件并非一个自然灾害事件,而是有人蓄意为之,联合调查组发现,有人为非法打通6号集渗观察井与 排洪洞,致使渗漏污水直接进入汀江。目前,已将主管厂长林文贤、副厂长刘王勇、厂环保车间主任刘生源刑拘。而记者从可靠渠道得知,这三人是在联合调查组进 驻后才被刑拘。

  这场发布会公布处理结果与此前的官方表态大相径庭。就在公布处理结果的十多个小时前,紫金矿业总裁罗映南接受《中国经营 报》记者采访时表示,上杭今年经历了几十年少遇的大雨,而雨量超出了污水池的标准,多为“天灾”所致。

  此前,《中国经营报》记者走访了 当地众多政界、商界人士,试图还原从7月3日至今的这13天中,这场颇有戏剧性的事件中各方所扮演的角色和真相。

  7月3日15时50 分,紫金矿业的污水池防渗膜突然破裂,污水大量渗入地下并外溢至汀江,而同时污水池附近的6号集渗观察井与排洪洞已被非法打通,这致使渗漏污水直接进入汀 江。一位当天在现场的工人向记者回忆,整个汀江顿时变成了紫红色,空气中弥漫着一股让人作呕的味道,“当时很多抢修的人跪在地上呕吐不止,那种味道让人一 辈子难忘。”

  对于观察井与排洪洞被打通一事,多位工人均对《中国经营报》记者表示,这绝非此次为之,已经相通很多年。每年7、8月份遇 到汛期,都会有污水从排洪洞倾泻至汀江。记者为此走访了上杭地区周边多位渔民,也印证了这一说法,至少在最近5年时间,每到汛期都会有鱼死亡,只是并未造 成今年如此大规模的损害。资料显示,2009年9月福建省有关环保部门检查时就发现排洪洞有超标污水排入汀江,并责令整改,但至此事件爆发前企业未有任何 动作。

  而7月3日下午的渗透事故,紫金矿业并未及时向上杭县报告情况,而是选择了自我处理,等到了事态无法控制之时,才在当天深夜向政 府报告。此时,在该事件中另一个重要角色上杭县政府开始登场。

  据《中国经营报》记者了解,在7月4日,上杭召开了汀江沿线乡镇负责人会 议,通报了事故情况,也是这一天,政府相关人士通知紫金矿业为了维护社会稳定暂不要对外公布,“作为当地国有控股企业,有什么理由不听政府的?”一位紫金 矿业内部人士对记者说。

 7月5日,上杭县开会通知的范围更大,从各级政府到居委会、退休干部均有参加,也是从这一天开始,污染事件开始小范围在县城里传播,众多居民开始 上街购买3元50斤的矿泉水用于生活。

  此后的几天,政府与企业依旧没有对外公布信息的意思,而是忙于抢修之中。据记者了解,抢修共分为 两部分,一为修复渗漏的污水池,二是倒入大量石灰、片碱中和酸性的污水。据紫金矿业矿长助理陈露楠对《中国经营报》记者表示,当时倾倒的范围仅限于污水 池。不过据记者多方调查,此说法并不准确,在此后的十余天中,在汀江下游的金山水电站附近,经常有大卡车运来一袋袋片碱倒入滚滚江水中,至今岸边仍留有其 包装袋。“片碱学名氢氧化钠,具有强腐蚀性,倒入不断流动的江中,不但不会起到中和作用,而且会造成二次污染,他们根本不懂。”一位卫生系统人士对记者 说。

  从7月3日至7月16日,13天中,当地各种势力联合编织了一张大网,开始试图网住消息,后来想网住真相,最后只网住了自己。

   谁的紫金

  “还是政府说了算。”一位紫金矿业内部人士如此对记者来评价上杭县和该企业的关系。

  据悉,上杭县国资委为 紫金矿业的控股股东,占股权比例为28.96%,在紫金矿业崛起之前,上杭县在过去几十年均为福建地区的贫困县,而在20世纪90年代末随着紫金矿业的兴 盛,该县成为显赫一方的富裕之地。罗映南对记者表示,该县近70%的税收均来自于紫金矿业。

  一位当地政界人士对《中国经营报》记者说, 尽管紫金矿业是个上市公司,但里面众多机构的设置如同缩微版的县政府,大到战略决策,小至人事任免,多数要由当地政府来拍板,而企业高管只负责具体经营业 务。而近几年,该公司也逐渐成为上杭县政府官员的掘金之地和退休之后的养老院。

  公开资料显示,紫金矿业监事会主席林水清此前为上杭县县 委常委、统战部部长,去年11月加入该公司;监事林新喜曾任上杭县纪委副书记、常委,于去年11月加入该公司。

  不过,这只是冰山一角。 据《中国经营报》多方调查得知,有更多的政府人士辞去公职加入公司或通过各种渠道拥有紫金矿业股份,这在当地政界已形成一股风潮。

  记者 独家获得的名单显示,今年65岁的原上杭县人大主任林锦添曾担任紫金矿业的党委副书记,如今改任党委常委;至今仍未退位的县政协主席温文标兼任该公司党委 副书记,据知情者透露,温即将从政协退休,在退休之前为自己谋得该职位;原县人大副主任范志喜退休后任该公司党委常委;原县党校校长郭文生任该公司总裁办 主任;原县体改办主任、文化局局长黄连池任该公司宣传部长。

  据一位熟悉内情的人士对《中国经营报》记者透露,上述多位人士虽然表面年薪 仅几万元,但津贴、奖金等各种形式的补助之多难以想象,一年下来最少十几万元,而上述人士的工资自加入紫金矿业之时,已开始在该公司领取。

   不过上述人士与郑锦兴相比,只能算小动作。2006年8月,郑锦兴从上杭县副县长位置辞职,加入紫金矿业做监事,而在去年6月17日,郑锦兴辞去其所担 任的公司监事及监事会主席职务。而在此前一天,郑锦兴通过大宗交易受让100万股公司股份,卖出方为董事长陈景河,交易价格为9.15元。之后,郑锦兴重 返官场,任武平县副县长。

  业界人士评价说,虽然法律上没有明文禁止这种游离在官商之间的行为,但这是在打“擦边球”,在进出之间,其获 得了巨大的利益。对此,记者曾多次拨打上杭县、武平县政府宣传部门的电话,询问此事,均被拒绝,双方回答惊人的相似,“领导们都不在”。

   而据《中国经营报》记者调查得知,郑锦兴在当地乃至福建省人脉极深,据一位熟识他的人士介绍说,该人士财务出身,为人精明能干,能力出众,而据该人士 说,郑在官场的平步青云,与其妻子袁秀英密不可分。袁为今年6月29日刚挂牌成立的上杭县农村商业银行首任董事长,而此前她担任改制前的上杭农信社主任十 多年。


  据一位当地银行系统人士向《中国经营报》记者透露,袁秀英活动能力极强。此前的某一年,上杭农信社资金 异常紧张,资金链面临断裂,袁秀英跑到省里某主管银行游说,不久一笔近4000万元的周转资金转入农信社账户。而当年,面临资金压力的银行并非只此一家, 但能如此之快地拿到钱,却只有她一个。这次经历,让当地银行界人士对袁秀英的运作能力极为惊异和佩服。

  此次挂牌改制,让袁秀英和管理层 获得了股份,而当地政府还特意安排了500万元专款用于置换此前的损失类贷款。而由此次改制,袁秀英和郑锦兴夫妻两者加起来身价已上千万之巨。“即便是分 期付款,以副县长的工资郑锦兴绝不可能支付得起100万股的费用,这其中,袁可能起了很大作用。”上述人士向记者透露。

  “紫金矿业其实 是一个很优秀的公司,多数管理者也很精干,但如今这里成了县里官员们发家致富的地方,负担沉重。”一位知情人士对记者透露,他表示,为了支付“新加入”公 司的官员们的薪水,只能压低其他业务人士的工资,这导致不少人抱怨不已,但却无力改变。

  “紫金矿业连污染事件公告都要向政府请示,可想 而知这个外表光鲜的矿业巨头实际上被地方政府牢牢掌控。”而在7月15日上午,罗映南对《中国经营报》记者提出的是否因政府阻止其公告断然否认,“是我们 自己没做好,不能怪政府。”

  扩张失速

  紫金矿业是近十多来年中国内外扩张最为迅猛的矿业公司,而环保问题也如影随形。

   时光倒流。1993年,时任福建闽西地质大队大队长的陈景河下海,入主国有的上杭县矿产公司。据当地一位知情人士向记者透露,起步阶段,陈景河举步维 艰,而当时同为永定县人的上杭县县委书记郑如占给了他诸多帮助。一位当地政界人士回忆,当时郑就动员大家集体入股紫金矿业,不过大多数部门态度犹疑,其中 当时的烟草局拿出了500万元入股,而后却又担心风险而收回。

  2000年之后,陈景河任职的上杭县矿产公司更名为紫金矿业,原始资本迅 速积累。2003年,紫金矿业成功在香港上市,而上市之后,筹得巨资的紫金矿业进入扩张的“快车道”。从这一年开始到2007年,紫金矿业从一个不起眼的 地方企业迅速成长为矿业巨头。其中黄金年产量从10.6吨增至24.8吨;铜年产量从1000吨增至4.1万吨;这4年间,紫金矿业营业收入从10.5亿 元增加到148.71亿元。

  到了2007年,紫金矿业欲回归内地A股市场。然而原国家环保总局在审查中却发现紫金矿业的不良环境记录, 在当年接受环保审查的37家企业中,有十多家没能通过审查,其中紫金矿业赫然在列,当时紫金收购的湖南衡阳尚卿矿业灯等5家子公司环保问题严重。

   “当时紫金矿业主色调就是扩张,环保问题靠边站,这为以后的大规模污染事件埋下了伏笔。”一位地方环保系统人士说,紫金矿业是以投资者的身份进入的,在 很多地方大受欢迎,环保部门都会打开绿灯。

  2008年,经过整改之后的紫金矿业回归A股,由此它开始第二轮扩张,一个巨大的黄金帝国正 逐渐形成。之后,紫金矿业大肆扩张。这一年它收购了包括菲律宾、塔吉克斯坦等国的8个扩产项目,投资总额近50亿元。尽管投资巨大,但当年的IPO为紫金 筹集了大量资金,到2008年第三季度末,紫金矿业仍有56亿元资金,资产负债率仅为28%。

  到了2009年,紫金矿业参股93家公 司,其中绝对控股的子公司达到了65家,其中矿产金产量占全国的11.74%,为第一位,矿产铜产量为第二位。

  而这种急速扩张也带来了 代价,就是这些年不断传出污染事件。上杭地区老百姓也早在多年前就不敢喝自来水,改喝矿泉水,当地死鱼事件不断。

  一位不愿具名的矿业同 行向记者评价说,以这种扩张速度,不仅在环保上难以顾及,也会给管理带来诸多隐患。“紫金矿业一年走的路是很多企业十几年才能走完的,不出事才怪。”

   当地紫金矿业一位工人对记者说,最近几年,紫金矿业终日24小时开工,机器运转不止,从未停止。工人们实行两班倒,白班从早上6点至下午6点,中间只在 中午11点至12点休息一个小时,加上上下矿山的路程,吃饭的时间只有10多分钟,而晚上的夜班也是只休息一个小时,一个月30天,没有休息天,收入在 3000元上下,而如果请假或迟到,就要扣钱。“我曾建议夜班休息的时间由一个小时增加到2个小时,被领导拒绝,说是要保证产量。”一位湖南籍工人说。

 而据记者了解,其中龙岩市、省环保局某些官员,都曾出任过上杭县县委书记,因此对紫金矿业一直呵护有加。不过这一点也为其所用,常置环保规定于不 顾,打通了污水通往汀江的通道,却并未意识到隐藏的巨大危险,于是在7月3日15时50分,冒着冲天酸臭味、颜色如猪肝般的铜酸水咆哮着冲进了秀丽的汀 江。

  新闻回放

  7月3日,福建省上杭县紫金矿业紫金山铜矿湿法厂发生污水渗漏事故 并瞒报长达9天,直到12日才被曝光。约9100立方米的含铜酸水外渗引发汀江流域污染,仅棉花滩库区死鱼和鱼中毒约达378万斤。福建有关部门已认定此 次污染属重大突发环境事件。

  链接

  紫金矿业:

   紫金矿业集团股份有限公司(港交所:2899,上交所:601899),简称紫金矿业,是一家在香港交易所上市的工业公司,主要业务是从事黄金及其他金 属的勘探、开采、生产、冶炼及销售,主要资产为中国福建省紫金山的金矿,为中国最大金矿企业。





紫金 危局 礦業 汙染 事件 絕非 偶然
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呆帳大半已提列 不危及銀行生存 四大「慘」業欠款 絕非全民買單!

2011-12-12  TWM





被稱為四大「慘」業的DRAM、面板、太陽能、LED,近日因經營不善,無法償還銀行欠款頻頻登上報章雜誌;但呆帳本來就是銀行經營必然發生的風險,根本 無「全民買單」之實。

撰文‧許瀞文

四大「慘」業(DRAM、面板、太陽能、LED)向銀行借款近六千五百億元,多數銀行對部分還款不正常的企業,都已做出最壞打算,從今年以來,呆帳提存率 陸續提高至七○%,甚至有些銀行已經提列一○○%呆帳損失,有媒體指出,這些可能的呆帳,將由全民買單,但真是這樣嗎?

從銀行長期的營運機制來看,呆帳本來就是銀行經營會發生的風險,是銀行的營運費用項目之一,換句話說,呆帳並非絕然的壞事,重點在於風險控制是否得宜;就 算現在不是四大「慘」業發生危機,也有可能是其他企業欠債未還而演變成呆帳。

事實上,會發生全民買單的狀況,除非呆帳太多,銀行因此支撐不住而倒閉,最後只好委由RTC(金融重建基金)接手重整;由於RTC的資金來自全體納稅人, 因此才能說是全民買單。但四大「慘」業放款,是否真嚴重到會致使銀行倒閉?

嚴格說來,太陽能、LED產業今年才剛進入景氣寒冬,營運虧損才剛剛開始,其實還有足夠的「禦寒力」。而面板龍頭友達董事長李焜耀日前對經建會主委劉憶如 親自到廠關心,還發表「有能力自己度過寒冬」的說法,連DRAM的華亞科及南科,都有「富爸爸」台塑支持,因此眼前真正讓銀行「擔心」、必須動手提列備抵 呆帳的,恐怕只有茂德和力晶。

債權銀行對茂德、力晶的還款能力都已有心理準備,例如第一銀行在九月底就已經將茂德的十八億元借款做百分百備抵呆帳提存,兆豐銀行也在十月底將茂德的備抵 呆帳提存到七○%,這數字代表什麼意義?以目前兆豐銀對茂德貸款三十億元計算,提存七○%代表兆豐銀已經做了「至少二十一億元收不回來」的打算,將來只要 無法回收的貸款在二十一億元以內,都不至於影響兆豐銀的獲利。

事實上,國泰金控副總李偉正證實,力晶從金融海嘯以來,已償還三百多億元;外界對DRAM產業印象不佳,並不代表該產業有立即危險。

當然,萬一最壞的情況發生,四大「慘」業全都還不出錢,金控獲利當然受到影響,但也是銀行自行吸收,不少媒體或研究報告甚至簡化,將所有銀行對四大慘業的 總貸款除以二千三百萬人,算出「每個人買單費用」,更是純屬無稽之談,恐怕只是為求聳動、卻悖離事實的標題罷了。

銀行做好打呆準備

銀行針對茂德、力晶放款陸續增高提存率 單位:新台幣億元

公司 茂德 力晶

借款金額 提存率 借款金額 提存率 總金額合 庫 83 70% 22 1% 105 華南銀 50 53% 38 11% 88 台企銀 50 80% 20 1% 70 中信銀 37 74% 23 1% 60 兆豐銀 30 70% 30 1% 60 彰 銀 33 85% 20 50% 53 第一銀 18 100% 24 18% 42 台北富邦銀 5.7 90% 31 10% 36.7 國泰世華銀 3.5 100% 21 1% 24.5 台新銀 14 100% 5.7 90% 19.7 元大銀 11 70% 4.4 1% 15.4 合 計 335.2 239.1 574.3 資料來源:各公司,本刊整理


呆帳 大半 已提 提列 危及 銀行 生存 四大 欠款 絕非 全民 買單
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美國違約不太可能 但絕非不可能

http://wallstreetcn.com/node/58838

由於兩黨沒有就預算問題達成一致導致美國政府的關門,市場不禁開始擔憂美國政府無法在10月17日再次提高債務上限,並最終導致美國債務違約

儘管10月4日擔憂情緒拖累美國股市全線收跌,但一些基金經理和策略師們認為當前的拋售仍然是理性的,只要策略得當,投資者們不僅可以保護自己的資金,甚至可能有所收穫。

在這種情況下的策略之一便是下注市場的波動性將加劇,而不是單一地預測股市和債市的漲跌。美國期貨期權交易所衡量波動性的VIX指數目前處於17附近,雖然已經升值兩個月的高點,但距離其2011年7月因美國債務上限危機而創下的金融危機以來最高水平48仍有較大差距

BTIG首席策略師Dan Greenhaus建議投資者可以通過購買交易所交易票據(ETN)來押注波動性上漲,比如未加槓桿的VXX(iPath S&P 500 VIX)和雙倍槓桿的TVIX(Velocity Shares2x VIX),或者買入看跌期權來對沖損失。

Dan Greenhaus表示:「現在的情形和2011年7月非常相似,但是波動性卻沒有像2年前那樣很快開始增加。」

策略師們還建議不要嘗試做空波動性,因為一切負面因素最終都會導致波動性增加。一些基金經理表示已經開始配置更多的現金資產,將投資組合中10%-12%的資金用於貨幣市場。

在經歷了2011年的債務上限危機後,隨著標普下調美國AAA信用評級,標普500指數波動性大幅增加,並經歷了10年來首個回報率為零的年份。但是2008年的經歷告訴投資者,即便是現金資產也不是絕對安全的,貨幣基金的單位淨值也可能跌至1美元以下。

投資者正在拋售10月中下旬以及11月初到期的美國國庫券,這些國債的違約風險最高,這導致1個月美國國庫券收益率在週四達到0.13%,遠超過3個月期國庫券的0.02%,長短期收益率出現倒掛,投資者紛紛轉向更長期的國債。

也有市場分析人士指出由於美國債務上限問題持續成為市場焦點,這會最終緩慢削弱美元的地位。而這有可能會使得其它發達經濟體的國債受益,比如日本,德國,瑞士和英國。

法國興業銀行分析師告訴客戶,美債違約是不可能的,但是市場擔憂的情緒迫使投資者需要做對沖的準備,比如持有巴西雷亞爾或者墨西哥比索貨幣。

美國 違約 不太 可能 絕非
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大空頭Hugh Hendry致投資者信(一):放棄看空美股 但絕非投降

http://wallstreetcn.com/node/67048

Hugh Hendry被稱為「主題投資之父」,是對沖基金Eclectica的CEO。近年來,Hendry因看空美股、看空中國經濟而聞名。11月,Hendry宣佈,他放棄看空美股。你可能會說,最大的空頭投降了,這對股市不是一件好事。也許事實是這麼簡單,也許背後有更複雜的原因。

Hendry分析了過去113年道瓊斯的走勢,旨在尋找與最近500個交易日最為相似的走勢。他找到了:1928年、1982年、1998年。歷史告訴我們,2009年以來美股持續數年的牛市,不會安靜地平歇下去,要麼繼續攀升數年,要麼攀升後崩盤。

下圖藍色實線代表1995年12月至1997年12月的道瓊斯走勢,藍色虛線代表1997年12月以後的道瓊斯走勢,紅色實線代表2011年12月起的道瓊斯走勢。圖中可見,過去兩年的道瓊斯走勢與16年前的走勢驚人地相似。讓我們來看看1998年附近,全球經濟都發生了什麼。

美国,美国股市,QE

那時,我們先是經歷了1997年亞洲金融危機。隨後俄羅斯爆發盧布危機,盧布貶值,俄羅斯國債違約。最後經歷的是美國長期資本管理公司LTCM倒閉和千年蟲Y2K問題。在這一系列危機的背景下,我們可以肯定,當時美國的貨幣政策過於寬鬆。結果如何呢?美國股市以拋物線形式增長,做空者損失慘重。這正是Hendry所擔心的:在聯儲慷慨又病態的貨幣政策下,持續做空,始終虧錢。

你可以說,此前Hendry判斷失誤,這一次他也許又錯了。但是你不能否認,美聯儲的貨幣政策有著太多的爭議和質疑。聯儲難道沒有意識到嗎?那又是什麼原因促使他們冒巨大的風險維持極度寬鬆的貨幣政策呢?這與「新重商主義」(Neo-mercantilism)的觀念有關。
空頭 Hugh Hendry 投資者 投資 放棄 看空 空美 美股 絕非 投降
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只靠“拼媽”的經濟增長絕非“新常態”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211128

20141124pinma

“新常態”可能很新,但絕非“尋常”。

彭博,咨詢公司Yardeni Research的Ed Yardeni和荷蘭商業銀行的Mark Cliffe本月發表報告稱,現在全球的經濟形勢與其叫“新常態(new normal)”,不如稱呼它“新非常態(new abnormal)”更貼切。

Cliffe在本月7日的報告中稱:“詞典里對‘normal’一詞的定義是,平常的、健康的、自然地、有序的、普通的、理性的。但我們很難用這些詞來描述當前的全球經濟和金融市場。”

PIMCO在2009年多次提到“新常態”時,主要用該詞來描述全球經濟低於平均增長水平的狀態:金融危機之後,各國央行競相采取零利率或QE,然而通脹、企業投資和工資收入依然欠佳。

金融市場上,股市不斷沖擊新高,債券收益率屢創新低。雖然如今美國經濟呈走強跡象,但商品價格卻一瀉千里。

在Yardeni看來,在過去20年中,每當資產價格面臨危機,央行總是施以援手,但每次出手都會令經濟更加扭曲

Yardeni在11月19日的報告中指出:“如果央行通過幹預讓衰退緩和,那麽過度投機就有可能在下一次繁榮中更加肆無忌憚,而且永遠不會被清理幹凈。所以每次金融危機都會比前一次更加嚴重,迫使央行推出更加寬松的政策來阻止金融體系崩潰。”

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只靠 拼媽 經濟 增長 絕非 常態
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中概股退市潮襲來 私有化絕非易事

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637134.html

中概股退市潮襲來 私有化絕非易事

一財網 葛唯爾 2015-06-25 14:46:00

對於上市未滿1年就打算退市的中概股,紐約沃倫資本公司(JL Warren Capital LLC)研究主管李君蘅在接受《第一財經日報》記者采訪的時候,毫不客氣地稱之“奇葩現象”。李君蘅表示:“一些公司1年之前來上市的,過了1年就想退市。上市的費用和退市的費用,我覺得很浪費。換句話說,這個管理層沒有想清楚。”

“感覺非常好,比夢里想到的1000次還要好。” 2014年12月11日陌陌登陸納斯達克。唐巖風光滿面敲響開市鐘。

也許彼時他做夢也沒有想到的還有中國股市會在2014年底拉開波瀾壯闊的上漲狂潮。今年以來,國內創業板飆漲125%;與此同時,陌陌股價卻長時間徘徊在發行價13.5美元下方。

2015年6月23日,上市僅半年的陌陌宣布收到公司聯合創始人、董事長兼CEO唐巖、經緯中國和紅杉資本中國投資管理公司(Sequoia Capital China Investment Management L.P.)和華泰瑞聯基金(Huatai Ruilian Fund Management Co., Ltd)發出的非約束性私有化要約。

對於上市未滿1年就打算退市的中概股,紐約沃倫資本公司(JL Warren Capital LLC)研究主管李君蘅在接受《第一財經日報》記者采訪的時候,毫不客氣地稱之“奇葩現象”。李君蘅表示:“一些公司上市1年就想退市。上市的費用和退市的費用,我覺得很浪費。換句話說,管理層沒有想清楚。”

今年以來,已有超過20家在美上市的中概股宣布收到私有化要約,希望借機從美股市場退市。僅僅在6月,這一數字就達到13家之多。

去年8月7日在納斯達克上市的樂逗遊戲母公司創夢天地CEO陳湘宇在接受《第一財經日報》記者采訪時,曾侃侃而談上市理念:“創夢天地的上市過程就是按照這樣一步一步既定的計劃去走。我相信我們做的任何一個計劃也沒有受到外界的幹擾。重要的是看好自有的業務,更重要的還是心態。”2015年6月15日,創夢天地宣布收到陳湘宇的私有化要約。

這段話現在讀來,令人不勝唏噓。

6月19日,工信部發文在全國範圍內放開經營類電商外資股比限制,更為VIE結構中概股電商回歸A股大開便利之門。李君蘅預測,這波退市潮中可能還會有將近10只中概股陸續來報。

雖然,在這波中概股私有化過程中,股價被低估或是尋求更高估值是我們最常聽到的理由。不過與兩、三年前的中概股退市相比,現在所提出的私有化收購溢價(premium)要小得多。所以,一方面“抱怨”在美股價被低估,另一方面創始人或管理層提出的收購溢價卻也不高。這其中的邏輯令人費解。

而除了中國股市的高歌猛進令人垂涎外,企業發展遭遇瓶頸或許是另一個理由。李君蘅解釋說:“一些(想要)退市的股票最豐滿、最快的成長期已經過去。現在要尋找新的成長機會,在這個轉折的過程中,作為上市企業會比較累。任何決策都是在股東審視的眼光下。作為私有公司,操作靈活性就大很多。”

誠然,並不是每一個收到私有化要約的中概股都能退市。事實上,中國企業想要在美股市場私有化絕非易事。去年一整年,僅巨人網絡一家中概股完成了私有化退市。分眾傳媒從2012年8月宣布私有化,到2013年5月完成退市,耗費10個月時間。至今為止其借殼宏大新材回歸A股的路途依然荊棘滿布。據悉,不少中概股企業收到的非約束性私有化要約將可能面臨獨立特別委員會的審核,評估管理層的收購是否有損害小股東權益的嫌疑。退市再上市的整個過程可能耗費1年甚至更久的時間。

時間無疑是一大風險。J.Streicher董事總經理、紐交所交易員馬克•奧托(Mark Otto)向《第一財經日報》記者解釋:“從美國退市到回中國上市需要多長的時間呢?現在關於A股泡沫化的討論已經越來越多,不少分析認為可能在6個月內泡沫破滅。如果從退市到再上市的過程真需要花費1年的時間,那個時候A股能否牛市依舊?”

另一大風險則來自投資者的轉變。

馬克•奧托解釋說:“在美國絕大多數是機構投資者,而中國則以散戶為主。毫無疑問的,在A股上市面臨的股價波動更大。歸根到底,這是企業對長期趨勢的判斷。企業行為應基於長期考量,而非匆忙投入A股謀求股價飆漲。企業(管理層)應從股東和企業本身的長期利益來考慮。”

編輯:仇芳芳

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中概 概股 退市 潮襲 襲來 私有化 私有 絕非 易事
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專訪摩根大通黃國濱:中企出海並購絕非一廂情願 海外賣家“恨嫁”中國市場

“在一筆海外並購交易中,如果潛在的買家里沒有中國客戶,賣方客戶就會覺得有問題。也就是說,中國已經變成了海外並購市場的一個很重要的部分。”摩根大通國際投資銀行中國業務主管黃國濱近日接受第一財經專訪時表示。在他看來,中國企業走出去是一個大趨勢,最近兩年正在經歷跳躍性增長,而這種趨勢剛剛開始。

2016年中資企業海外並購出現跨越式的增長,前三季度的海外並購交易總額幾乎超過之前兩年的總和。根據國際金融數據商Dealogic統計,今年前三季度中國企業共實施跨境並購項目521個,交易金額674.4億美元,首次成為全球跨境並購中的最大收購國。

中企出海並購將成為趨勢

2016年中企出海並購不僅體現在量上的“井噴”,從投資者的所有制關系、投資標的區域、行業等方面都越來越多元化。

黃國濱告訴本報記者,從投資標的來看,美國、歐洲和亞洲的投資標的基本各占三分之一;從所有制關系來看,國企和民企日趨均衡;從並購領域來看,過去主要集中在資源類等傳統行業,現在TMT、金融機構、消費、地產、工業、醫療等均廣泛涉及。

普華永道的數據顯示,2016年前三季度民營企業的30余宗10億美元以上的大規模海外並購中,民企占六成;交易金額和交易數量上也雙雙趕超國有企業。

黃國濱認為,中國企業海外並購將成為長期的趨勢,逐漸進入天時、地利、人和的佳境,但也存在著很多不確定性因素。

首先,中國人口消費結構發生變化,中國的中產階級數量不斷增加。“他們對生活品質的追求,特別是80後、90後自我意識強化,對生活質量、品牌意識、健康等的要求更高,這也使得中國正在成為全球最大的一個消費市場。”黃國濱表示。

瑞信(Credit Suisse)發布的2015年全球財富報告指出,中國擁有全球最龐大的中產階級人口,達1.09億。也有一些研究機構認為,數量或許遠不止這些。

其次,中國的城鎮化水平不斷提高,促進了居民收入增加和消費水平提高。此外,人口老齡化使得對養老、健康等需求提高。

第三,中國經濟增速下降,企業內生性增長動力放緩,有一些傳統行業出現明顯的產能過剩,要真正實現轉型升級,需要引進海外先進技術;與此同時,中國政府也在政策層面對企業走出去給以支持,比如過去的審批制改為備案制等。

海外賣家看好中國市場

近年來,中資企業“走出去”的步伐加快,而造成了一種“偏見”,認為中國企業“財大氣粗”,總是通過“砸錢”的方式在海外並購中獲勝。

但在黃國濱看來,很多中企海外並購成功,並不僅僅是以價取勝。“很多海外賣家看中的是中國的市場,通過引入中國買方,這些海外公司可以獲得進入中國市場的通道。”他說,“中國企業最直接的優勢不僅體現在資金充裕,更重要的是註重改善企業治理結構並且能夠嫁接中國資源。”

他以如意科技集團(下稱“如意集團”)13億歐元並購法國時裝集團SMCP SAS(下稱“SMCP”)的交易為例,這個交易從並購到海外融資都是由摩根大通獨家承做,在黃國濱看來“這是一個非常具有特色的項目”。

2016年4月,如意集團從全球私募巨頭KKR & Co.LP(下稱“KKR”)手中收購擁有三大輕奢服飾品牌的法國時裝集團SMCP的控股股權。實際上,在被如意收購之前,SMCP曾一度打算上市。

黃國濱告訴記者,這單交易對如意集團和SMCP是雙贏的。

首先,如意集團作為傳統的紡織企業,該交易使其完成了從傳統制造業到國際化品牌商的轉型,也為其海外布局和擴張做了很好的鋪墊。

而對SMCP而言,中國股東將便利SMCP進入中國市場的渠道,在他們看來,中國正在成為全世界最大也最國際化的消費市場。

另外, “歐美很多公司都采取職業經理人的管理制度,而經理人本身並沒有股權,很多上市公司的股權很分散,甚至很多時候股權集中在財務投資者手里。很多中國企業收購之後,都給了管理層一定的股權作為激勵,提升其股東意識,這也有利於公司的長期發展。”

在黃國濱看來,國外的被收購方對中國的企業接受程度越來越高,他們看到中國企業走出去能夠為他們帶來實質性的好處。“在一筆海外並購交易中,如果潛在的買家里沒有中國客戶,賣方客戶就會覺得有問題。也就是說,中國已經變成了海外並購市場的一個很重要的部分。”他說。

國際環境長期樂觀

隨著中企海外並購數量的激增,一些不成功的案例也逐漸湧現。近日有媒體報道稱,中企海外並購在歐美等國家在監管的審核方面受阻。

不過,黃國濱認為,一些不是特別成功的案例,並非完全是因為標的國審查機構的問題。“跟並購發起公司、財務顧問都有關系,當然跟審核有一定的關系,但更多是因為交易本身,但總體而言不會有太大實際的變化。”

據他了解,目前國內、國際流動性充足,有一些投機性的機構也希望抓住這個機會參與到海外並購中。但是大多數賣方更傾向長期、戰略性的產業投資者來作為收購方而不是一個短期的投機者。“除此之外,交易過程中不僅由賣方決定,影響和參與決策的利益相關方者非常多元,甚至包括了當地的監管部門、媒體等,而有些中國企業海外並購之所以失敗,有時候是因為關註點過於單一,忽略了一些當地的利益相關方。”

10月31日,國際電投上海電力股份有限公司並購巴基斯坦卡拉奇電力公司(簡稱“KE公司”)66.4%股權,這單並購是“一帶一路”提出三年以來,在巴基斯坦最大的一單外資並購。在該交易中,摩根大通擔任上海電力公司的買方財務顧問。

黃國濱告訴記者,“一帶一路”沿線國家並購的難處在於,買方和賣方之間的相互了解的難度以及政策的不確定性等等。卡拉奇是當地最大且唯一的“產輸配一體化”的企業,而且該交易還涉及到該公司原有的財務投資者以及價值鏈上的各利益相關方,對該交易的監管方也是涉及國家、不同地區。

“因此在操作該類交易的過程中,需要與各方溝通,而摩根大通作為一家在全球都有豐富覆蓋網絡的金融機構在操作此類交易中存在一定的優勢,當然最關鍵的還是上海電力公司本身對本交易的承諾。”黃國濱對記者表示。

近日,美國總統大選結果公布,被認為是本年度和英國脫歐齊名的“黑天鵝”事件。特朗普對於中美兩國之間的關系以及貿易政策有自己的一系列主張。

就這是否會對未來的中企到美國的並購帶來實質性的影響,黃國濱告訴記者,美國畢竟是中國最大的貿易國,其任何政策都會對中國經濟特別是實體經濟產生影響,而且這種影響具有全球性。其中一些貿易政策還會影響到中國的應對措施,這也會對中國企業經營環境、未來戰略有所影響。但是,他認為,這只會帶來短期的不確定性,長期來看依舊保持樂觀的態度。

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前瞻2017中國經濟:絕非V型反彈,L型增長靠改革

根據國際貨幣基金組織(IMF)的預測,中國2016年經濟增速將在6.6%,2017年將放緩至6.2%。今年的一系列刺激政策使得IMF上調了對中國經濟增速的預測,但由於中國當前增速已經十分接近潛在增速,因此過度刺激將適得其反,各界的共識便是——未來的中國經濟複蘇不是“V”型,可持續的“L”型將取決於供給側改革的動能。

近日,在上海發展研究基金會主辦的“2017中國經濟論壇—穩增長、防風險、促改革”研討會上,中國社科院副院長蔡昉、IMF前副總裁朱民等人解析了當前的中國經濟態勢,並前瞻了2017年中國的增長動能。

蔡昉:長期“L”型取決改革動能

針對未來的中國經濟,蔡昉得出兩個基本判斷——第一,我們不應該期待一個“V”型的宏觀經濟複蘇;第二,我們追求的可能是一個“L”型的長期經濟增長軌跡。他還發現,有短期的和中長期的兩種“L”型增長軌跡。

經歷了多次“V”型反彈的中國經濟,為什麽不能再次出現“V”型複蘇?“中國發展到這樣一個階段,人口紅利下降是不可逆轉的趨勢,這也導致潛在增長率下降。”蔡昉稱。

簡而言之,當中國的實際增速小於潛在增長率,即生產能力沒有得到充分運用、出現了產出缺口,那麽就可以從需求側著手,動用貨幣政策、財政政策甚至產業政策、區域政策等讓它達到潛在增長率。然而,當前中國的潛在增長率下降,因此這就意味著現實情況不允許也不需要中國實現如歷史上的幾次“V”型反彈。

他分析稱,依據柯布-道格拉斯生產函數的基本形式,潛在增長率由技術、勞動力和資本三大要素決定,但這三大因素歸根到底都是人口的問題,人口老齡化導致人口紅利下降,從而使得潛在增長率下降,這種下降可能是中期無法逆轉的。

“中國15歲到59歲的勞動年齡人口,在2010年進行第六次人口普查的時候達到了峰值,從那之後就是負增長,這是絕對的減少。真正決定我們勞動力的指標叫做經濟活動人口,在勞動年齡人口基礎上要拿勞動參與率做一個修正,這一指標也將在2017年達到峰值,從明年之後將是負增長。也就是說,勞動力絕對供給的負增長已經確定。”蔡昉表示。

同時蔡昉也表示,另一個重要指標——單位勞動成本在上升。單位勞動成本等於工資除以勞動生產率。“工資上漲,單位勞動成本一定會提高,但是如果勞動生產率能夠跟著提高,就不會提高單位勞動成本,也就不會迅速喪失比較優勢。而中國勞動力短缺來得非常突然,勞動生產率的增速在過去幾年里已經跟不上勞動成本的提高了。”

更值得註意的是,與其他主要發達制造業國家相比,中國的相對成本越來越高,這就意味著這些國家或多或少可以把自己的制造業回遷。但更重要的是,那些還在享受人口紅利的國家可能會替代中國,成為勞動密集型的制造業出口國。

(中國相對其他國家的成本越來越高)

此外,就另一個變量——資本而言,根據清華大學一位教授的計算結果,中國投資回報率已經開始較大幅度下降。蔡昉稱:“因為勞動力不再是無限供給的,企業便不斷地用資本替代勞動力,機器人替代活人,但如果人的素質沒有相應提高,替代過快就帶來資本回報率低,這是經濟增長理論中一個永恒的鐵率。因而現實中,中國的投資回報率就是在不斷下降的。”

同時,蔡昉分析稱,“中國農村16歲到19歲人口的數量在2014年達到了峰值,2015年以及今後就呈現出負增長。農民工的轉移速度一定就會放慢,這一速度在2014年降至1.3%,去年只有0.4%,今年或許更低,或許到0,今後完全有可能變成負的。”

他認為,變成負數並非因為農民工不想進城了,而是因為缺乏新增量。

因此,根據蔡昉測算,過去和未來中國經濟的潛在增長率,2010年前約為10%,從“十二五”開始下降到了只有7.6%的平均水平,而實際實現了7.8%。當前“十三五”時期,潛在增長率的平均水平是6.2%。這就是因為人口紅利的消失影響到生產函數的所有變量,從而導致潛在增長率的大幅變化。“勞動年齡人口從增長到負增長,表現為突變,潛在增長率的下降也是瞬間性的。”

潛在增長率下降以後,我們就應該改變認識。“中國潛在增長率從現在開始的5年只有6.2%,可見幾乎沒有潛在增長率的缺口,因此不需要回到‘V’型的複蘇。”蔡昉表示。

那麽現在我們指望什麽呢?“我們提出了‘L’型增長,第一個是近中期的,”蔡昉認為,短短幾年的“L”型是可以期待的,就是有下限不要突破,上限也無須突破。具體而言,潛在增長率決定下限,突破則會出現周期性失業現象;加上改革紅利後形成上限,超過該水平的增長速度可能是刺激的結果。“2015年的時候就靠近了上限的水平。”

如何才能實現長期的“L”型軌跡?蔡昉強調,這就取決於改革的動能。

未來,越是改革推進得更好一些,潛在增長率的下降就稍微慢一些,“甚至在最好的情況下,特別是我們這一代出生的孩子長成勞動力的時候,人口結構會改善。因此會形成一個大寫的“L”型。而唯一的來源就是推進供給側結構性的改革。”他稱。

蔡昉指出,可以通過戶籍制度改革、“三去一降一補”、教育與培訓改革、生育政策調整來有效提高潛在增長率。他的研究測算顯示,如果中國經濟未來真是按照這種情形走的話,2022年人均GDP可以達到12600美元,是目前世界銀行劃分的高收入國家的門檻。

最後蔡昉強調,無論是短期的還是長期的“L”型軌跡都得靠改革,不能靠刺激。改革的紅利是真金白銀,而只有改革才能突破中等收入陷阱。

特朗普加劇中國不確定性

除了中國本身的結構性改革,分析外部沖擊就目前而言顯得格外重要,尤其是特朗普當選美國總統給全球以及中國造成了極大的不確定性後。

朱民表示,2008年金融危機把全球經濟從原有軌道平行地移到了一個低的均衡水平。危機之後全球投資急劇回落,貿易增長速度罕見地低於經濟增速,全球資本流動速度放慢。同時,全球通貨膨脹水平和實際利率水平持續下滑。他通過一系列數據指出,未來的潛在增長水平也在下降。

(危機後全球GDP增長持續下滑(%))

他稱,眼下,特朗普改變了市場對美聯儲加息的預期(他支持減稅、擴基建等措施提升了通脹預期,市場認為美聯儲為此會加速加息),但具體美聯儲會如何行動,是不確定的。

“如果利率曲線很快地往上走的話,全球的資產都會重新配置。這是一個巨大的風險。”朱民表示。

朱民認為,特朗普的部分經濟政策是確定的。“在競選中,他講到了無數關於經濟增長的承諾,其中有三條是他上臺後一定會實施的:減稅、貿易保護主義和增加對基礎設施建設的投資。”

值得註意的是,特朗普說要減稅,又要擴大財政支出,但錢從哪里來?“所以在特朗普時期,美國的財政赤字可能會加強,預計美國的經常賬戶也會惡化3.5到4個百分點,可見美國又將回到危機以前的財政經濟‘雙赤字’模式。屆時美元可能會走低,這和中國息息相關。”朱民稱。

“當美國需要財政赤字擴大時,其就會面臨國會設定的債務上限,如果突破了這個額度,就必須去國會批審更多額度。2011年時,因為美國債務到了上限,但國會不批,引起了全球對美國經濟巨大的信心危機,所以2011年、2012年美國經濟下滑。”朱民表示,特朗普當政時必定又會面臨這一情況。至於追加債務上限能否得以批準,關鍵時刻就是2017年3月15日,這又是一次政治的較量,也是一個巨大的不確定性。

“由此美國經濟增長的不確定性在上升。美國經濟走強影響全世界,但是它能持續嗎?沒人知道,”朱民表示,如果美國經濟上升或下降一個百分點,沙特會受到0.5個百分點的沖擊,中國會受到0.35個百分點的沖擊,這個沖擊是巨大的。

朱民還稱,對中國經濟和企業來說,因為美國在需求端,中國在供給端,當需求端起來的時候,供給端才剛剛跟上,有一個擴大效應,因為“特朗普現象”很可能無法持續,所以美國很可能會經歷一個美元強、增長強,美元跌、增長跌的時期。如果中國的供給端仍然在繼續往前走的話,就會處於非常低位的運行。

前瞻 2017 中國 經濟 絕非 反彈 增長 改革
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特朗普“新政”100天|總統行政令絕非萬能

在特朗普成為美國總統的12天來,最忙的是他手中的簽字筆。在這期間,特朗普已經用這支收藏家估價200美元左右的高仕(AT Cross)寶珠筆簽署了12項總統行政令和備忘錄。

關於這些進展,有幾個重要問題需要明確,首先,總統行政令和總統備忘錄有什麽區別而需要分開簽署?比如,“在美國和墨西哥之間築墻”被認為是一項總統行政令,而“基石管道和北達科他州管道項目”則被認為是一項備忘錄。更重要的是,美國總統的行政令的權力邊界在哪?

模糊的憲法賦權

根據美國國會研究處的記錄,美國憲法並沒有明確賦予總統簽署行政令和備忘錄的權力,這也是總統行政令和備忘錄的定義一直比較模糊的原因。而正是因為憲法並沒有明確說明總統擁有權力的範疇,簽署行政令和備忘錄也就按照慣例被認為是總統正式任職後應該擁有的權力。

廣義上講,美國總統行政令是一份由總統所簽署的、宣布政府政策的文件,也就是總統給聯邦政府機構和部門指示如何在某項特定領域運作的指令。

“總統行政令是行政機構采取的特定行動或者欲對現有形勢做出的改變。”波特蘭州立大學政治系教授庫珀(Philip Cooper)表示。

程序上,一旦總統簽署了某一項行政令,這份行政令會被遞交給聯邦註冊局獲得編號,之後這項行政令將被公布,而備忘錄則不需要對外公布。

“簽署總統備忘錄不需要走任何法律程序。”庫珀稱:“總統甚至不需要將這個備忘錄公開。”

根據國會研究處的記錄,美國總統都在任期內簽署過相當數量的行政令:奧巴馬總共簽署過277項,小布什簽署過291項,克林頓簽署過364項,里根簽署過381項,簽署過最多行政令的是羅斯福,多達3721項。

什麽樣的行政令總統不能簽

庫珀認為,如果總統有權簽署行政令或備忘錄,那麽該行政令或備忘錄也就具有了法律效力。然而,這不代表總統可以為所欲為:“如果有一項明確的立法表明‘你不可以這樣做’,那總統就不能拿起筆跳過這項立法而簽署行政令。”也就是說,總統不能在明顯觸犯現有法律的情況下簽署一項行政令。

進一步講,這意味著總統行政令不能推翻國會已經通過的立法。但是,現任總統可以動用行政令推翻上一任總統的決定,即特朗普可以簽署一項行政令推翻前總統奧巴馬此前簽署的任何一項行政令。

總統行政令不能違憲

美國憲法規定,美國國會有權推翻、修改或者越過總統簽發的行政令,但是,在這種情況下,總統也有權行使否決權,之後國會將再次進行表決。同時,國會有權通過立法來推翻總統的行政令,但總統同樣可以使用否決權拒絕將此法案簽署為法律。

總統和國會之外,法院(地方以及最高法院)在他們認為行政令非法或違憲的情況下,則有權違抗總統行政令。再者,根據美國憲法第二修訂案,總統行政令不能簽署有關國家稅收收入相關的新法律,只有國會有相關權力。

比如,特朗普在上周所簽署的在美國和墨西哥之間修築邊境墻的行政令,並不代表簽署之後此事就會立馬進入實質階段。國會首先需要就修墻的數十億美元預算進行立法投票,光這個階段就要耗費數月。

還有一個例子就是此前奧巴馬簽署的關閉關塔那摩軍事監獄的行政令,由於這項行政令在國會受到反對,因此關塔那摩監獄最終沒有關成。

特朗普 特朗 新政 100 總統 行政 絕非 萬能
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平行進口車搭乘四川自貿區“快車” 絕非只是價格便宜

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-19/1107988.html

每經記者 楊棄非 每經編輯 官遠星

中國第三批自貿試驗區掛牌已近50天,這場宏大的自貿試驗也有條不紊地在成都的各個領域不斷推進。

昨日(5月18日),又一項自貿試驗開始在成都探索:四川首個自貿區平行進口車交易展示中心在四川自貿區成都青白江鐵路港片區投入試運營。自此,成都平行進口汽車試點在自貿試驗的框架內找到其進一步擴大其試點內容的一席之地。

值得註意的是,就在兩天前(5月16日),四川汽車平行進口試點協調推進小組成立。在其小組責任分工中,類似“公布進口車型的有關維修企業信息”、“3C認證證書”等目前行業的焦點均清晰可見。在此背後,四川誌在突破行業瓶頸,探索更多行之有效的發展路徑。

做大增量,更要做優存量。作為平行進口車試點的載體,成都的試驗任務也將由此出發:不僅是增強聚集優勢,擴大成都對平行進口車的“磁極效應”;更是攻堅問題領域,探索解決方案,讓試點機遇落地,真正成為助推成都發展的“驅動力”。

“價格因素不可忽略”

平行進口車在自貿區加速聚

去年10月,位於成都青白江的成都國際鐵路港獲批平行進口車試點;今年4月,在青白江落地的自貿區試驗內容中很重要的一環便是平行進口車;5月16日,四川成立汽車平行進口試點協調推進小組……自去年7月蓉歐快鐵為平行進口車打開直通成都的大門以來,發展機遇也在此不斷升級。

此次試運營的自貿區平行進口車交易展示中心,正是成都對平行進口車與自貿區進行結合的一次嘗試。

據悉,這一由成都自貿通供應鏈服務有限公司打造的展示中心,以平行車銷售與售後服務為主要營業內容,以近10000平方米的展示面積,以及“前店後庫”建設模式,實現上百輛實現平行進口車在自貿區內部的展示銷售。

在自貿區落地之初,有關平行進口車的價格優勢就曾掀起討論熱潮。據相關報道,因平行進口車繞過了總經銷商、大區經銷商、4S店等銷售環節,省去數個中間環節,且因平行進口車經銷商定價不受廠商限制,相比中規車定價更加自由,優惠空間更大,其價格可比市場上同類產品便宜10—20%。

擁有這樣的優勢,為何平行進口車還要選擇搭乘自貿區的“快班車”?“價格是不可忽略的因素。”現場相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者,在自貿區內銷售的平行進口車,將在其本身的價格優勢基礎上再享額外降價,也將由此吸引更多消費者。

基於此,就在展示中心試運營當天,5家平行進口車企業簽約入駐。與此同時,當天也達成首單交易:一輛凱迪拉克凱雷德加長版以低於市場價21萬的價格在現場成交。

更多平行進口車銷售平臺也在探索參與自貿試驗的可能。此前,在受邀參加自貿區鐵路港片區相關活動時,成都蓉貿攬馳平行車進口汽車貿易有限公司總經理肖林就曾提出設立汽車城的計劃。而據相關負責人介紹,更多諸如此類汽車城的落戶也包含在鐵路港對平行進口車整體規劃當中。

平行進口車展示中心

“售後服務做得並不好”

瞄準行業痛點 自貿區內探索“一站式”服務

值得註意的是,自貿區並非政策窪地,而是創新高地。在自貿區內,平行進口車所擁有的絕非僅僅是優惠政策,更多的自貿試驗的任務也需其積極參與,不斷探索。

事實上,平行進口車自合法化之初就流淌著自貿區的血液。而自2015年2月上海自貿區平行進口汽車試點正式開閘之日起,平行進口車在中國也僅走過2個年頭。2年期間,有關平行進口車的討論層出不窮,許多空白領域急需進一步探索。

此前,商務部國際貿易經濟合作研究院研究員白明就曾切中肯綮地指出,平行進口汽車雖然在審批程序、價格等方面具有一定優勢,“但對嚴重依賴售後服務的汽車消費而言,平行進口汽車在售後服務方面做得並不好”,因此,平行進口車的發展並為能達到預期效果。

瞄準此行業痛點,成都平行進口車開始發力在售後層面的試驗探索。自貿區平行進口車交易展示中心就提出,將致力於打造進口汽車品牌銷售及售後服務的全程“一站式”服務。

此外,更多的探索也接踵而至。根據展示中心現場負責人介紹,其將展開的探索包括為商家提供金融保險、倉儲物流、報關報檢等服務的自貿通“一站式跨境貿易綜合服務平臺”,與中國工商銀行、中國銀行、中國進出口銀行等金融機構深度合作,為商家提供各類供應鏈金融服務;與中國人民保險集團股份有限公司簽訂“三包”協議,為商家提供整車險、質保、商業險等多險種服務等。

事實上,作為向西開放前沿,開出蓉歐快鐵的成都已以領先全國之姿率先開啟一項自貿探索:自貿區落地後不久,成都就開出全國首個基於鐵路運輸的平行車進口貿易信用證。

而據自貿區青白江鐵路港片區相關負責人介紹,隨著四川汽車平行進口試點協調推進小組的成立,下一步,四川自貿區青白江鐵路港片區還將與其展開務實合作,進行企業試點的進一步認證,並探索適合成都平行進口車發展的市場規範。

平行 進口車 進口 搭乘 四川 自貿區 快車 絕非 只是 價格 便宜
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長線投資絕非易事 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wste.html

    對於我等沒有什麽優勢可言的業余小散,做長線投資,不妨配置一定比例的指數基金為宜。為什麽?因為長線集中投資個股其實難度很大。請看幾個例子:

    1、新浪博友“文隆”,資深老股民,投資名博,業績出眾。他最新博文《抄底與長線的魅力》(2017-09-23)講到自己投資兩只股票的經歷:

    “浦發銀行,我是051月底買的。持有了一年零一個月左右,賣出,盈利大約50%。隨後買入三一重工,直到075月中下旬賣出,盈利約7倍。即使持有到今天,仍比當初賣出價高出近一倍。如果是持有浦發銀行一直到現在,整整盈利10倍。”

    文隆友眼光好,選中大牛股,不得不服!如果他這兩只股票不賣,拿到現在,收益更大。他感慨地說:“這就是抄底與長線的魅力。盡管中間經歷了08年的熊市,15年的股災,但是,仍然能得到相當大的收益。”

    然而,選中好股票,還要長期拿住,這可不是一般人做得到的啊!其實,之所以沒拿住,是因為想不到它們會這麽牛。

    2、“雪球”有篇轉載甚廣的文章《做不到這幾點,長線投資就是一場賭博 》(網上可閱),作者講了他嘗試長線投資的情況:

    “我8年前,下定決心要嘗試一下,長線投資到底可行不可行。我當時因能力有限只選了兩個票。我參照貴州茅臺公司特點選了一個剛上市不久的股票——全聚德。我參照雲南白藥在中藥板塊里選了一個股——康緣藥業。

    “結果,我算了一下到目前的總收益翻了1.35倍,年化4%,不如存銀行。(我並沒有按計劃把這兩只股持有到現在,但其中一只康緣藥業,我的確持有了5年,感觸非常深。)

    “從現在來看,當時的選股有很大問題,全聚德屬於餐飲行業和茅臺行業屬性完全不同,根本沒法比……而選的康緣藥業現在看也明顯不如天士力,另外整個醫藥行業的投資邏輯也有很大的變化……”

    於是,作者感慨地說:“以我親身感觸來看,長期投資絕沒有想象中的簡單美好,相反要做好非常困難”接著,他總結了要做好長線投資的幾個要點,並指出:“做不到這幾點,長線投資就是一場賭博。”

    他最後幽默地講了一個準備傳代的長線投資者:“很巧有個授課老師,他說他14年也買了個股票投了20萬,因為他沒時間看盤準備長線投資,他準備留給自己女兒。他很自豪的對我們說這個股票就是——樂視網,而且已經賺了3倍多。他覺得樂視網將成為繼阿里巴巴、騰訊之後中國最大的網絡娛樂平臺公司,他相信中國的賈布斯。”

    樂視網現怎樣?賈布斯現怎樣?大家不妨去查看一下

    3、有個朋友,八年前,他認為海正藥業是一只未來大牛股,於是重倉做長線至今,結果幾乎顆粒無收。


海正藥業前複權月K圖

長線投資絕非易事

    4、我有一位同事朋友,八年前至今,只做一只股票——精功科技,迄今效果不甚理想。這只股票讓他悲喜交織,愛恨交加。多年來,我們不知勸他多少回了,建議他不妨選擇其它股票試試,但他就是不願。哪怕這股幾次打入ST板,他有錢了,毅然增倉;現在又停牌了,他始終不離不棄!他,一個堂堂七尺男子漢,為之不知暗暗流過多少欣喜和悲傷的淚水!前些日子,對我說:“什麽時候你一定要寫篇文章,訴說我投資精功科技的心酸經歷啊!”


精功科技前複權月K圖

長線投資絕非易事

    諸如上述的事例不勝枚舉。可見得,做股票要想長期戰勝市場談何容易!做長線,雖然賺錢是大概率事件,但要賺大錢絕非易事。我想,我們還是應該相信彼得·林奇說的:“偉大的股票永遠是意外。這是毫無疑問的。如果有誰在買入沃爾瑪的時候就知道他可以賺500倍,那麽我覺得他是外星人。你永遠不可能在事前知道誰是偉大的公司。”鑒於此況,我建議有些朋友,如果做長線,不妨配置相當比例的指數基金,因為指數基金勝過大多數投資者。


鏈接閱讀:《最簡單而有效的投資方法》(2015-09-18)

       擺下ETF擂臺》(2014-06-26

       簡單勝過複雜》(2015-02-25)

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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=257802

絕非把同事當人質 王維基

1 : GS(14)@2013-11-12 00:44:23

http://www.skypost.com.hk/column ... %BA%E8%B3%AA/116451
我並沒有企圖要每天都談免費電視風波,但外間對事件實在有太多誤解,所以我不得不「公器私用」,藉此專欄,重申我們的立場與看法。
工聯會的黃國健議員指我是320名員工被裁員的「始作俑者」。作為僱主,我不得不承擔這次裁員的責任,但我亦希望解釋未獲發牌,就招兵買馬的原因。正如《東張西望》所言,要營運一個電視台絕不簡單,製作電視節目需要團隊作長時間磨合。即使我們已經過這兩年工作上的磨合,而變得相當有默契,但仍未能完全配合。第二,為了提升香港電視業的質素,無論是創作、拍攝或後期製作,我們都必須「落手落腳」親自試驗。我們亦要儲存節目的存貨,以備開台之用,否則節目的質素一定不會好,或只能播放外購節目,但這對提升本地電視業的質素來說,毫無幫助。最後,正因為我不希望以同事作為人質要脅政府發牌,才選擇立即裁員,否則留着同事,跟政府談判,才是真正利用同事,把他們當作棋子。
我這次的澄清並非針對任何黨派,只希望把我們作決定時的考慮清楚交代,希望大家理解。
(本欄逢周一至五刊登)
絕非 同事 人質 維基
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廣告經綸:成功絕非單靠僥倖

1 : GS(14)@2016-09-29 08:03:11

前天難得一早推掉所有會議,騰空一整個下午去了HKMA(香港管理專業協會)每年一度的TVB傑出市場策劃獎候選得獎品牌的award seminar,有機會看看那些出色的marketer用甚麼策略及技巧去推動一個有影響力而又有效果的marketing campaign。在那十個入圍個案當中,三個是快餐,三個保險,兩個電訊,一個屬銀行界,一個汽車品牌。為何會是這些行業及品牌呢?我想到的可能性有四個:這些皆是當下打得火熱、仍有相當可觀的A&P預算去打新產品、打廣告的大品牌;另外,很有可能是他們行得比人前些少、快些少或大步些少,所以採用的市場策略、推廣方法、選取的媒體渠道都夠大膽夠新,拿獎的機會自然也高一截;除此之外,大概這些行業類別的生意表現,好與壞都很直接跟transaction、開多咗幾多張單、賣多咗幾多個漢堡包及幾多台新車掛鈎,市場效應及表現非常容易比較及measurable。還有最後一個唔知是否原因的原因,就是要看每間公司的老闆及團隊,他們到底想不想去參加比賽、贏了這些業界認可的獎項,對這些人有如何重要的價值。有些一直領先或在市場上做得挺不錯的品牌,根本就對拿獎毫無興趣,叫他們參賽,反應只是嗤之以鼻。說回來睇睇他們的個案分享,既然在坐的都是marketing、廣告、公關公司的同業,對於那些個案,至少都聽過見過,略知一二,所以沒有耐性、attention span極短。另外,就如我抽空來得會場一看行家的案例,自然是想偷下師、睇下有甚麼可以學下啦!有的個案本身不俗,但演講者生硬沉悶,再精采的策略及產品,也教人聽到打瞌睡;相反,亦有些個案本身沒啥特別,但精采的簡報(ppt)加上演講者好似黃子華上身般的生動演繹,就能將平平的變得吸引。其實,我們對着行家同業,與賣廣告同顧客溝通的成功因素都是一樣:你說的及你賣的,他們有否興趣、是否relevant;演繹手法有無創新、有無別於或勝過他人;過程中有沒有互動性、有沒有趣,不然他們會中途轉台及離場;完事後,有甚麼可以拿得走。要提高知名度不太難,但要提高偏愛度及做成一單生意就難。當中用上的市場策略及創意,配合各種人為及外在環境因素,有時再加些少運氣,成功大概就不遠矣!文廸晞
mailto:heyadmen@gmail.com




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160929/19784708
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310533

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