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通钢“非一般”重组 首钢、鞍钢竞跑


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吉林通化钢铁(下称通钢)自2009年9月,与建龙钢铁的不愉快重组失败后,吉林省政府针对通钢重新展开了“非一般”的重组。

1月13日,本报记者从首钢和鞍钢内部高层人士处获悉,首钢与鞍钢已对通钢展开重组调研。其中,鞍钢已表态愿意“出资、出技术”;首钢总公司则已授意其旗下控股子公司首钢控股有限公司(下称首控)于今年年初对通钢展开全面调研。

本报记者还获悉,通钢新一轮重组由吉林省省委常委、副省长竺延风负责,正是竺延风主动邀请首钢和鞍钢前来重组通钢。

上述首钢内部人士还告诉记者,通钢此次重组与“通常意义上的重组不一样”,因为最终重组方的选定,将由通钢职工来决定。“职工选谁就是谁,吉林省政府和首钢、鞍钢都没有决定权”。

鞍钢卷土重来

首钢销售公司的一位负责人告诉本报记者,2009年10月,竺延风首次邀请鞍钢和首钢高层前往长春召开重组座谈会。座谈会的主要目的是“了解双方对于重组的一些感性认识”。

会上,鞍钢集团总经理张晓刚当场提出,一旦重组通钢,一方面,鞍钢将以注资形式为通钢提供资金支持,另一方面,鞍钢将引进技术帮助通钢实现结构调整和产品升级。

一个月后,2009年11月份,鞍钢正式启动对通钢进行实地调研,张晓刚更是“在通钢呆了近一个月”。

鞍钢国贸公司的一位负责人向本报记者证实,鞍钢的确有意重组通钢。但该负责人拒绝透露重组细节,仅表示,调研尚未完全结束,鞍钢能否重组通钢还不好说。

吉林省政府主动邀请鞍钢重组通钢,在业内人士看来,算是“吃了两三次回头草”。

早在2005年,吉林省国资委就曾主动邀请鞍钢重组通钢,但最终是建龙钢铁杀出,出资8亿,加上吉林建龙的6亿元净资产,拥有了新通钢36.19%的股份。吉林省国资委拥有46.64%的股份。

2009年初,金融危机重创通钢。吉林省国资委再度邀请鞍钢重组。一个月后,鞍钢拿出了一份“考虑周全”的重组方案:鞍钢出资12亿元,解决通钢技改所需资金,同时补充通钢的流动资金;建龙钢铁全部退出通钢,当年建龙钢铁支付的8亿元入股资金,由鞍钢方面支付。

但是,当时鞍钢方面提出的两个条件被吉林省国资委拒绝。其条件为,其一,通钢必须放弃1000万吨产能的发展目标,将精力放在淘汰落后产能、调整产品结构方面;其二,吉林省国资委所有的通钢资产采用无偿划拨的方式,转让给鞍钢。

钢铁业咨询机构Mysteel副总裁贾良群认为,鞍钢如果重组通钢,通钢压缩产能发展目标将难以避免。“鞍钢的目标很明确,重组通钢肯定要符合其集团发展战略,统一规划,通钢到时候将成为鞍钢开拓东北市场的一颗棋子”。

但目前看来,鞍钢要求“通钢必须放弃1000万吨产能的发展目标”几乎不可实现。来自通钢网站消息,1月7日,吉林省省委书记王珉带领省直有关部门 到通钢调研时指出,通钢“要坚定1000万吨发展目标不放松”,“建设通钢千万吨级规模是按照吉林省的发展实际和发展趋势来布局的,也是从通钢的发展要立 于不败之地来考虑的”。

至于鞍钢具体注资额度,上述鞍钢国贸公司负责人表示,还没有确定,但他估计,“不会是原有的12亿元,但也比12亿元差不了多少”。

首钢获邀

在去年10月份吉林省政府组织的通钢重组座谈会上,首钢董事长朱继民的出席,令鞍钢重组通钢增加了更多不确定性。

上述首钢知情人士告诉记者,首钢参与通钢重组,并非主动,而是“负责重组的副省长邀请我们去”。获邀的原因则是“首钢是大型国有企业,而且并购中小企业是首钢扩张规模的途径之一”。

贾良群表示,首钢是北方的龙头钢企,而且市场皆知,首钢并购的目的与鞍钢不一样,那就是首钢要依靠并购重新扩充产能,鞍钢更注重结构和产品升级。“如果被首钢并购,通钢在产能扩张会得到支持,而鞍钢则会压缩通钢产能”。

此外,贾良群认为,通钢的产品主要是螺纹钢、线材等大众产品,而首钢此前并购的长治钢铁等生产的也是同类产品;同时,通钢是吉林唯一的国有大型钢企,结合吉林省高速公路、铁路、油田、特高压电网及核电建设等发展规划实际,吉林省基础建设的钢材需求是有潜力的。

与鞍钢当场表明重组意愿不同,首钢的态度稍显模糊,“可并可不并”。“一方面,我们正在全国各地寻找合适的并购对象,通钢是个机会;另一方面,我们不像鞍钢之前对通钢做过详细调研,所以当场没法具体表态。”上述首钢内部知情人士表示。

通钢国贸公司一位人士对记者表示,首钢最近确实有人前来调研。

据《中国经营报》报道,“1月6日,首钢派出生产、设备、财务等综合部门管理人员共计30余人开赴通钢调研”、“首钢将斥资20亿元左右控股通钢”。

上述首钢知情人士表示,调研人数规模差不多有30人,但牵头调研的是首钢子公司首控;首钢目前并没有拿出具体的重组方案,也没有出资20亿元的计划。但该人士认为“20亿元太多了,最多15亿元左右”。

职工抉择

上述首钢知情人士表示,通钢重组“不是一般意义上的重组”,“过程是市场化,但结局由职工说了算”。该人士表示,吉林省一开始就已表达清楚,最后的重组方由职工来选。

首钢与鞍钢同时被选定为重组方,“不存在刻意的竞争,双方都会根据自己的实际情况和发展战略拿出具体方案,不会为了重组而重组”。

“但目前看来,鞍钢的诚意更大,在重组步伐上也比首钢更先一步。”上述首钢知情人士说。

此外,据记者了解,目前通钢的经营状况不容乐观。上述通钢国贸公司人士告诉记者,目前,铁矿石已较前期上涨了60%,而钢材价格的涨幅远远跟不上原材料涨幅,加上下游市场需求支撑力度不够,“通钢的日子不好过”。

通钢网站资料显示,通钢预计2009年全年实现工业总产值169亿元。而早在2007年前11月份,通钢就已实现工业总产值176.8亿元。

中钢协一位不愿意透露姓名的人士告诉记者,从通钢上报的数据来看,通钢依然是全国钢企里“亏损第一梯队”。



通鋼 一般 重組 首鋼 鞍鋼 競跑
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分家競跑十一年 包家女婿原地踏步

2002-4-25  NM





一向是全港最豪,要有錢有面,才 可以買得到的石澳道豪宅,由行政會議成員唐英年持有的二十三號大屋,最近以一億元易手。地產界傳聞,買家是過去數年,活躍於豪宅投資,並以一億六千萬元, 買入半山譽皇居複式,創出全球至貴分層住宅紀錄的包玉剛基金。但經本刊調查,卻原來從沒有包玉剛基金這回事。一代船王包玉剛爵士,於九一年病逝。他的遺產 其實分為四個基金,分別留給四名女兒及她們的夫婿。四個基金各自發展,互不相干。而分家十一年來,各人表現平平。只有三女婿渡伸一郎在港大掃豪宅靚地,較 勇猛矚目。早於八五年,包玉剛發現患上癌症後,便着手安排把生意分為四份。大女培慶與大女婿,奧地利籍的蘇海文,接掌包氏的私人航運王國,環球航運;二女 培容與二女婿吳光正,獲分會德豐系所有上市公司;三女培麗與三女婿渡伸一郎,除繼承一日 本貿易公司外,並與四女培慧及前四女婿鄭維健,一同平分包氏近百億的美國債券、股票及現金。包玉剛的舅仔黃均乾表示:「四個基金各自都只有女兒及女婿的 名,連孫兒也沒有份。包玉剛知道自己的女兒不喜歡做生意,只喜歡藝術,沒有強迫她們,不過都要她們擔任公司董事。」

渡伸一郎做生意最勇包家 四個女婿,做生意作風最勇猛的,要算是三女婿,日本籍的渡伸一郎。兩年前,地利根德里的譽皇居頂樓複式單位,以一億六千二百萬成交,呎價一萬九千元,創出 全球分層豪宅最高做價,便由渡伸一郎的Longford Ltd.購入。今天,這單位裝修接近完成,渡伸一郎夫婦亦即將遷入這個哄動一時的新居。這位日籍姑爺,似乎會長留香港,大展拳腳。在華盛頓大學畢業的渡伸 一郎,主修建築。現時他是日本康世集團有限公司主席。康世原屬於會德豐旗下,專門做農業機械貿易及船務保險生意。八七年包玉剛為把這盤生意交給三女婿,就 把康世從會德豐分拆出來,由渡伸一郎管理。渡伸一郎接手後,不斷擴張康世業務,現時有如香港的大昌行,在日本代理歐洲名車,如法拉利、馬莎拉蒂、賓尼等高 檔次汽車,同時還代理私人飛機。唯其如此,康世的規模只屬中等,前年營業額只十三億多。在日本,也只得員工六百多人。

渡伸一郎簡歷‧美國華盛頓大學修讀建築,其間認識三女包陪麗。兩人碩士畢業後,定居洛杉磯。‧八三年加入會德豐的科恩斯公司,後接手康世集團。

大 手掃貴重地皮渡伸一郎是地產大好友,九七年高峰期,他旗下基金以二點三八億購入喇沙利道地皮,同年又以三億購入南灣坊,九八年再以一億四買入摩星嶺道地 皮。這些地皮,今天已跌值近四成,但無礙他做發展商的大計。負責工程的順業建築部經理邱先生說:「全部都會興建過千呎豪宅,用來出租。不過起碼要等多一兩 年才落成,日本仔(渡伸一郎)嘅項目,都是要慢慢來。」渡伸一郎與太太現居於白加道Altadena頂樓,他經常港日兩邊走。太太包陪麗鍾情於繪畫,其作 品亦掛於滙豐銀行總行頂樓內。據包玉剛安排,包陪麗亦是康世的董事,前週六,記者到Altadena造訪,她拒絕訪問,菲傭表示她正在家中進行會議,似乎 很忙碌。

 

吳光正分得最好眾所周知,吳光正是包玉剛最疼的女婿,身家亦分得最多。他繼承的會德豐系八間上市王 國,現時總市值八百四十億,他持有的六成會德豐股權,市值八十億元。「包玉剛曾在中央信託局工作,專做保險,而吳光正又在銀行做過,兩人又是上海人,關係 比較close一些。」包玉剛舅仔黃均乾說。而且吳光正最肯陪伴老人家。包玉剛在生時,一眾女婿與孫兒,每逢假期必定到他深水灣大宅吃飯,但晚飯後各人離 去,只有吳光正留下來跟他傾談。「吳光正平時晚上都到來,談到晚上十一時,他們都用上海話或普通話來傾偈。」曾替包玉剛打工的工人說。

吳光 正簡歷‧1946年於上海出生,父親為建築師。‧54至64年間就讀聖士提反小學及書院。‧70年畢業於美國辛辛那提大學,主修物理及數學,其間認識包陪 容。次年於哥倫比亞大學修讀工商管理碩士。‧72年任職紐約大通銀行,翌年結婚返港,轉職香港大通銀行。‧75年加入環球航運;86年9月成為隆豐國際及 九龍倉主席。

與外父性格最夾包玉剛與吳光正投契,皆因二人都十分「慳家」。至今仍在包家大宅打工的工人,所用的石油氣、廁紙和水電費都要自 付。包玉剛在生時,包家用過的傢俬和電器,就給工人用,不會棄掉。工人一星期七天工作,要放假則自己請替工,年終沒有雙糧,只有過年時的一百元紅封包。端 午節就有五十元,中秋節每個工人獲送一個月餅。「包玉剛請工人時,還會以其他人名義招聘,免得被人知道他請工人,開天索價。」老員工說。吳光正亦是一個機 關算盡之人,花費一分一毫都要計算過是否物有所值。兩週前,他以貿發局主席身分帶團訪問珠江三角洲時,侃侃而談:「四、五年前,家母和我在金鐘萬豪酒店, 食一條魚、一碟菜,每人一碗麵,埋單一千元。但我星期六晚去石澳大排檔食炒麵咁,只係六十元。表面上一千蚊好唔抵,但有咁嘅服務、環境,我覺得值。任何嘢 唔好講話平定貴,要睇值唔值。」出身於銀行的吳光正,口邊常掛着cost(成本)二字,對做生意合作尤其敏感。「合作一詞要小心,首先要合乎自己嘅利益才 好合作,一定要維護自己利益,總之邊個做得好就做晒佢,不要為合作而合作。」吳光正說。

兩親家感情好據曾替包家打工的工人透露,吳母與包玉 剛太太黃秀英相當老友。每逢過年,吳媽媽都到親家那裡拜年,還與包太及包玉剛兩個姨仔搓麻雀。「包老太喺屋企的衣服,補完再補仍要著。如果喺屋企跌咗十 元,就整晚都瞓唔着,過年又會抽起客人給工人的利是。而吳光正母親春節時,見到工人連利是都欠奉。」前包家工人說。包玉剛在過身前的一年多,由深水灣道七 十七號大宅搬到石澳道二十二號別墅休養,而包玉剛亦把這別墅轉到吳光正名下。別墅位置高,屋前有偌大泳池,現由兩老工人看守着。吳光正逢週日都會與孩子到 這兒度假,有時還走到石澳村大排檔吃東西。不過大屋已有二十多年樓齡,會德豐已不時派人來斟察,準備把大屋拆卸重建。雖然當初分得最多,然而,吳光正卻一 度鍾情政治。九五年,他為了參選特首,辭去九倉及會德豐主席。競選失敗後,吳轉而瞓身醫管局及貿發局職務,到今年四月一日才重當兩公司主席。在吳光正掌舵 之下,會德豐市值由九一年底一百一十億,到現時微升至一百三十五億,表現遜色,皆因系內公司,包括海港企業、新亞置業聯邦和九倉在九七年狂炒股票,蝕近百 億元。

 

鄭維健仕途走俏剛買入吳光正石澳道別墅旁邊,二十三號大宅的,其實是四女一家控制的環球投資。石澳道二十三號,建有 一幢白色別墅,已有三十多年歷史,裡面陳設簡單,現正丟空,連旁邊泳池亦長了青苔。但走到大屋陽台前,可俯瞰大浪灣,別有一番景致,而且還有一條私家小路 連接到沙灘。唐英年九三年以三千五百萬購入二十三號大屋後,一直出租。至個多月前,才以一億元售予一間在英屬處女島註冊的Haigsville Int'l公司。該公司登記地址在會德豐大廈十五樓,即環球投資的寫字樓。該層辦公室亦是鄭維健家族公司,富聯國際集團總部。記者致電向環球投資查詢,職 員承認買入石澳道二十三號。雖然,鄭維健於九八年與包培慧離婚,但他至今仍是環球投資主席,只是記者日前在海南島向他求證時,他說時帶點尷尬。據業內人士 稱,鄭維健是否仍是基金受益人,要看基金成立的條款,外界不得而知。環球投資除了持有股票、債券及現金外,包玉剛還把住了四十年的深水灣道七十七號大宅, 留給鄭維健夫婦。然而基金甚為低調,難以估計現有資產。離婚後,鄭維健現報住在白加道Altadena,物業是與包陪慧共同持有。包陪慧長居於美國,兩年 前曾回港一趟,並返回深水灣道七十七號老家走一圈,隨行的好友是一位中年外籍人士,有點兒像彭定康。而鄭維健上月被記者問到是否與女友出外度假,他亦含情 脈脈地笑起來,似乎二人都找到了自己的新生活。祖籍潮州的鄭維健,自己的家底其實亦雄厚,父親鄭翼雄五十年代已經在深水埗開設永泰製衣廠,較麗新製衣的林 百欣還早發跡,鄭父在七十年代到新加坡開廠同時發展地產,家族現時身家有三百億元。鄭維健鍾情從政,繼早前出任中央政策組成員外,董建華三月競選連任時, 鄭是競選辦公室主任。而近期談得鬧哄哄的部長制,他亦是大熱門之一,仕途較吳光正明朗。

鄭維健簡歷‧1944年於香港出生,是新加坡製衣及地產商永泰集團家族成員。‧在美國威斯康辛州聖母大學讀醫,畢業後專注癌症研究工作。與包陪慧結婚後,定居美國長島。‧87年返港,加入環球航運。‧98年宣佈離婚,仍繼續打理包氏的環球投資。

蘇 海文所分最棘手出生於奧地利的大女婿蘇海文,七○年起已經加入環球航運集團,是最早幫手打理生意的女婿。由於蘇海文自七三年起便駐守倫敦,與外父接觸機會 沒有吳光正般緊密,而他分得的環球航運亦最棘手。七六年,環球航運的船隊有多達一百六十艘油輪,載重量高達一千六百萬噸,包玉剛被《時代》雜誌封為船王, 蘇海文九一年接掌過來,正值航運業低潮時期。華光航業控股主席趙世光說:「六七十年代,日本經濟發展得好快,國內船隻不夠用,要向外租用船隻,所以就算七 三年石油危機油價上升,油輪生意仍是高峰期。但去到八四、八五年,船的供應過量,航運業陷入最低潮時期。」現時環球擁有五十艘油輪,在世界排名第四。為了 減省成本,蘇海文於九七年把環球的經營中心搬到新加坡去。「九五、九六年時香港租金好貴,人工又貴,經營船務都是流動性資產,不少香港公司都搬到新加 坡。」趙世光說。雖然蘇海文不及吳光正得寵,但他亦非常尊重包玉剛,去年包玉剛逝世十周年,他親自在環球航運的內部通訊中,大讚外父夠開通,而且能夠接受 一外籍女婿如自己融入包氏家族。由於包玉剛沒有兒子,中國人着重傳宗接代,蘇海文在自己的長子名字上加上「包」字,以還外父心願。他的長子名為包蘇文剛, 現正在新加坡環球航運協助父親打理船務。蘇海文的太太包陪慶最喜歡跳舞,十幾年前她興致一到,便邀請朋友到老父深水灣大屋開舞會跳個痛快。今年五十七歲包 家大小姐,去年與她的舞蹈老師鄧先凡夾份投資,於西環開設一間名為Heavenly Dance舞蹈學校,學校佈置得甚有品味。據知郭炳聯、丁午壽和田北俊夫婦都是這間學校的常客,逢週六、日下午三至六時還有茶舞happy hour,不過只屬私人會所,不招待外人。

蘇海文簡歷‧1941年於奧地利出生,父母是捷克人。‧維也納大學畢業後,去美國芝加哥大學修讀法律,67年認識包陪慶。‧畢業後任職加拿大皇家銀行法律顧問。‧70年返港,加入環球航運,86年成為主席至今。



分家 競跑 十一 一年 包家 女婿 原地 踏步
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优酷、土豆上市竞跑 网络视频寒冬突围

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从融资大战到版权大战,中国视频行业的大戏进入下一幕:IPO抢跑。

“如果优酷网成功上市,土豆网意外落马,那么中国视频网站格局将尘埃落定,市场会出现马太效应。”上市在即,有优酷员工如此庆幸地说。

11月15日,优酷向美国证监会(SEC)提交IPO(首次公开募股)申请。优酷向SEC提交F1表格的8天前,另一知名视频网站土豆网也向SEC提交了F1表格。

土豆与优酷的上市竞跑搅动整个行业,除了已经成功借壳(华友世纪)上市的酷6之外,迅雷也在积极筹划上市。此前,迅雷COO罗为民接受采访时透露,迅雷计划明年在海外上市,上市地点可能是香港或者美国。坊间消息称:另一视频网站PPS也在筹备IPO。

未现集体致富

优酷招股书显示,经过多轮融资后,优酷CEO古永锵仍持股41.48%。以优酷上市后市值达到10亿美元计,古永锵身家将超过4.148亿美元。

酷6网是唯一一家成功在美国上市的中国视频网站,昨日收盘价为5.15美元,市值仅为1.13亿美元。上述优酷人士认为,优酷业务量远超过酷6,市值10亿美元也不是没有可能。

alexa 的数据显示,11月19日,在中国网站排名上,优酷流量第10位,土豆第11位,酷6第26位,迅雷第29位,56网第30位,奇异第75位(百度投 资),PPlive网站第82位,cntv.com(央视网)第92位。包括激动网在内的视频网站则远在100名之外。

优酷招股说明书显示:今年9月,有2.03亿独立用户访问优酷,他们来自家庭或是办公室;今年8月,有6100万独立用户通过网吧访问优酷。招股说明书显示,今年第二季度,中国视频浏览量的40%来自优酷,第二名土豆则为23%。

据艾瑞统计,中国视频广告的14%为优酷拥有。优酷目前的收入主要来自广告,招股说明书显示,2007年,优酷仅有7家广告主,2008年增至141家,2009年增至303家,至2009年9月30日,优酷广告主达到343家。

招股说明书显示,2007年,优酷广告净营收为人民币180万元,2008年为人民币3300万元,2009年为人民币1.53亿元,今年前9个月营收为2.34亿元(约为3500万美元)。

据艾瑞的统计,中国在线视频广告市场2006年为人民币5000万元,2009年则达到了人民币28亿元,年复合增长率达74%。

优酷上市,除了古永锵个人致富外,公司其他高管也将分得一杯羹。招股说明书显示,包括古永锵在内,公司共计十位高管持股52.37%。记者采访获悉,大部分中层并没有获得太多股票与期权,优酷上市没有集体致富的效应。

古永锵认为自己当初的决策十分正确,没有卖给盛大,否则就不会有现在的上市。当初盛大收购酷6传媒前,最先圈定的目标是优酷。

上市竞跑

11月9日,土豆向SEC提交F1表格。但受离婚诉论的影响,土豆上市面临变数。

11月16日,土豆网CEO王微陷入与前妻杨蕾离婚的财产官司。日前杨镭已向上海徐汇区人民法院提起诉讼,要求保全相应的土豆网股权。

上海大邦律师事务所律师游云庭认为,王微离婚案或对投资人带来风险,会对土豆网IPO造成影响。土豆网内部人士则澄清道:该事件纯属王微个人私事,并肯定该事件不会对公司IPO产生影响。

在 alexa流量排名中,土豆网紧随优酷之后,列第11位。土豆网招股说明书显示,截至今年9月30日,土豆注册用户数达7170万,去年底为5640 万,2007年底为1630万。截至今年9月30日,其每日视频内容生产量达4200个,2009年底为2900个,2007年为1600个。

土豆网净营收在2007年为人民币660万元,2008年为3090万元,2009年为1.132亿元(约为1690万美元),三年来的复合增长率达到313.6%。2009年前9个月净收入6810万元,10年前9个月为人民币2.24亿元,增长率达230.1%。

土豆网目前的广告代理机构主要包括Hylink、好耶、AdChina、JWT等,土豆网通过这些广告合作伙伴获得广告主。

除了广告收入外,土豆网还有来自移动终端上的收入。今年2月,土豆发布了其手机终端,为用户提供移动视频服务。截至9月30日,目前移动终端视频量达1560万个,用户达910万,用户通过包月的方式付费,土豆网与中国移动分成。

两家视频网站先后向SEC提交F1文件,目的在于通过上市获得优势。

寒冬突围

上市竞跑,不是先后问题,而是或生或死的问题。前8848网站的CEO王峻涛说:当年的8848未能渡过互联网寒冬,上市流产为最重要的原因。

王峻涛所说的互联网寒冬,是指互联网泡沫崩盘后,风险投资商不再投资,大批互联网公司倒闭。此轮视频网站上市之后,未能上市的公司也将面临一个寒冬,这个寒冬不是网络泡沫崩盘,而是由于视频行业的生存现状。

目前视频网站尚难实现盈亏平衡。优酷招股说明书显示,优酷2007年净亏损人民币约9000万元,2008年净亏损约2.04亿元,2009年净亏损约1.82亿元,2010年前9个月净亏损约1.66亿元。

正望咨询总裁吕伯望说:优酷是通过用户数、广告营收进行估值,而非净利润进行估值。很多互联网上市公司都采取这样的模式,当年新浪、搜狐、网易上市时,都采取这种模式。

他同时认为,网站运营稳定,版权恶性竞价停止,视频网站利润将快速回升。

古 永锵此前接受本报记者采访时表示:优酷的支出主要包括两个方面,一是正版内容购买。优酷拥有中国最大的视频内容库。截至9月30日,优酷视频内容库中包括 2200部电影、1250部电视剧,以及超过23万小时的其他内容。二是IT基础设施投入。优酷招股说明书显示:优酷配备了5500台服务器,以便为用户 提供快速的上传与下载速度。

土豆网也同样尚未实现赢利。招股说明书显示,2007年其亏损约9590万元,2008年亏损2.12亿元,2009年亏损1.44亿元。2010年前九个月,亏损与去年同期相比下降16.6%至8370万元,去年同期亏损为1.004亿元。

土豆、优酷上市,加上酷6,已经有三家上市公司,投资者们不得不掂量:中国是否能够容得下更多视频网站上市。除了风投犹豫,用户集中,广告主也会跟随用户集中于少数几家大型网站。

吕伯望认为,如果风投不再青睐,用户不再光顾,广告不再投放,未上市的视频网站将面临寒冬。


優酷 酷、 土豆 上市 競跑 網絡 視頻 寒冬 突圍
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分家競跑十一年 包家女婿原地踏步



2002-4-25  NM




一向是全港最豪,要有錢有面,才 可以買得到的石澳道豪宅,由行政會議成員唐英年持有的二十三號大屋,最近以一億元易手。地產界傳聞,買家是過去數年,活躍於豪宅投資,並以一億六千萬元, 買入半山譽皇居複式,創出全球至貴分層住宅紀錄的包玉剛基金。但經本刊調查,卻原來從沒有包玉剛基金這回事。一代船王包玉剛爵士,於九一年病逝。他的遺產 其實分為四個基金,分別留給四名女兒及她們的夫婿。四個基金各自發展,互不相干。而分家十一年來,各人表現平平。只有三女婿渡伸一郎在港大掃豪宅靚地,較 勇猛矚目。早於八五年,包玉剛發現患上癌症後,便着手安排把生意分為四份。大女培慶與大女婿,奧地利籍的蘇海文,接掌包氏的私人航運王國,環球航運;二女 培容與二女婿吳光正,獲分會德豐系所有上市公司;三女培麗與三女婿渡伸一郎,除繼承一日本貿易公司外,並與四女培慧及前四女婿鄭維健,一同平分包氏近百億的美國債券、股票及現金。包玉剛的舅仔黃均乾表示:「四個基金各自都只有女兒及女婿的名,連孫兒也沒有份。包玉剛知道自己的女兒不喜歡做生意,只喜歡藝術,沒有強迫她們,不過都要她們擔任公司董事。」

渡 伸一郎做生意最勇包家四個女婿,做生意作風最勇猛的,要算是三女婿,日本籍的渡伸一郎。兩年前,地利根德里的譽皇居頂樓複式單位,以一億六千二百萬成交, 呎價一萬九千元,創出全球分層豪宅最高做價,便由渡伸一郎的Longford Ltd.購入。今天,這單位裝修接近完成,渡伸一郎夫婦亦即將遷入這個哄動一時的新居。這位日籍姑爺,似乎會長留香港,大展拳腳。在華盛頓大學畢業的渡伸 一郎,主修建築。現時他是日本康世集團有限公司主席。康世原屬於會德豐旗下,專門做農業 機械貿易及船務保險生意。八七年包玉剛為把這盤生意交給三女婿,就把康世從會德豐分拆出來,由渡伸一郎管理。渡伸一郎接手後,不斷擴張康世業務,現時有如 香港的大昌行,在日本代理歐洲名車,如法拉利、馬莎拉蒂、賓尼等高檔次汽車,同時還代理私人飛機。唯其如此,康世的規模只屬中等,前年營業額只十三億多。 在日本,也只得員工六百多人。

渡伸一郎簡歷‧美國華盛頓大學修讀建築,其間認識三女包陪麗。兩人碩士畢業後,定居洛杉磯。‧八三年加入會德豐的科恩斯公司,後接手康世集團。

大 手掃貴重地皮渡伸一郎是地產大好友,九七年高峰期,他旗下基金以二點三八億購入喇沙利道地皮,同年又以三億購入南灣坊,九八年再以一億四買入摩星嶺道地 皮。這些地皮,今天已跌值近四成,但無礙他做發展商的大計。負責工程的順業建築部經理邱先生說:「全部都會興建過千呎豪宅,用來出租。不過起碼要等多一兩 年才落成,日本仔(渡伸一郎)嘅項目,都是要慢慢來。」渡伸一郎與太太現居於白加道Altadena頂樓,他經常港日兩邊走。太太包陪麗鍾情於繪畫,其作 品亦掛於滙豐銀行總行頂樓內。據包玉剛安排,包陪麗亦是康世的董事,前週六,記者到Altadena造訪,她拒絕訪問,菲傭表示她正在家中進行會議,似乎很忙碌。

 

吳光正分得最好眾所周知,吳光正是包玉剛最疼的女婿,身家亦分得最多。他繼承的會德豐系八間上市王 國,現時總市值八百四十億,他持有的六成會德豐股權,市值八十億元。「包玉剛曾在中央信託局工作,專做保險,而吳光正又在銀行做過,兩人又是上海人,關係 比較close一些。」包玉剛舅仔黃均乾說。而且吳光正最肯陪伴老人家。包玉剛在生時,一眾女婿與孫兒,每逢假期必定到他深水灣大宅吃飯,但晚飯後各人離 去,只有吳光正留下來跟他傾談。「吳光正平時晚上都到來,談到晚上十一時,他們都用上海話或普通話來傾偈。」曾替包玉剛打工的工人說。

吳光 正簡歷‧1946年於上海出生,父親為建築師。‧54至64年間就讀聖士提反小學及書院。‧70年畢業於美國辛辛那提大學,主修物理及數學,其間認識包陪 容。次年於哥倫比亞大學修讀工商管理碩士。‧72年任職紐約大通銀行,翌年結婚返港,轉職香港大通銀行。‧75年加入環球航運;86年9月成為隆豐國際及 九龍倉主席。

與外父性格最夾包玉剛與吳光正投契,皆因二人都十分「慳家」。至今仍在包家大宅打工的工人,所用的石油氣、廁紙和水電費都要自 付。包玉剛在生時,包家用過的傢俬和電器,就給工人用,不會棄掉。工人一星期七天工作,要放假則自己請替工,年終沒有雙糧,只有過年時的一百元紅封包。端 午節就有五十元,中秋節每個工人獲送一個月餅。「包玉剛請工人時,還會以其他人名義招聘,免得被人知道他請工人,開天索價。」老員工說。吳光正亦是一個機 關算盡之人,花費一分一毫都要計算過是否物有所值。兩週前,他以貿發局主席身分帶團訪問珠江三角洲時,侃侃而談:「四、五年前,家母和我在金鐘萬豪酒店, 食一條魚、一碟菜,每人一碗麵,埋單一千元。但我星期六晚去石澳大排檔食炒麵咁,只係六十元。表面上一千蚊好唔抵,但有咁嘅服務、環境,我覺得值。任何嘢 唔好講話平定貴,要睇值唔值。」出身於銀行的吳光正,口邊常掛着cost(成本)二字,對做生意合作尤其敏感。「合作一詞要小心,首先要合乎自己嘅利益才 好合作,一定要維護自己利益,總之邊個做得好就做晒佢,不要為合作而合作。」吳光正說。

兩親家感情好據曾替包家打工的工人透露,吳母與包玉 剛太太黃秀英相當老友。每逢過年,吳媽媽都到親家那裡拜年,還與包太及包玉剛兩個姨仔搓麻雀。「包老太喺屋企的衣服,補完再補仍要著。如果喺屋企跌咗十 元,就整晚都瞓唔着,過年又會抽起客人給工人的利是。而吳光正母親春節時,見到工人連利是都欠奉。」前包家工人說。包玉剛在過身前的一年多,由深水灣道七 十七號大宅搬到石澳道二十二號別墅休養,而包玉剛亦把這別墅轉到吳光正名下。別墅位置高,屋前有偌大泳池,現由兩老工人看守着。吳光正逢週日都會與孩子到 這兒度假,有時還走到石澳村大排檔吃東西。不過大屋已有二十多年樓齡,會德豐已不時派人來斟察,準備把大屋拆卸重建。雖然當初分得最多,然而,吳光正卻一 度鍾情政治。九五年,他為了參選特首,辭去九倉及會德豐主席。競選失敗後,吳轉而瞓身醫管局及貿發局職務,到今年四月一日才重當兩公司主席。在吳光正掌舵之下,會德豐市值由九一年底一百一十億,到現時微升至一百三十五億,表現遜色,皆因系內公司,包括海港企業、新亞置業聯邦和九倉在九七年狂炒股票,蝕近百億元。

 

鄭 維健仕途走俏剛買入吳光正石澳道別墅旁邊,二十三號大宅的,其實是四女一家控制的環球投資。石澳道二十三號,建有一幢白色別墅,已有三十多年歷史,裡面陳 設簡單,現正丟空,連旁邊泳池亦長了青苔。但走到大屋陽台前,可俯瞰大浪灣,別有一番景致,而且還有一條私家小路連接到沙灘。唐英年九三年以三千五百萬購 入二十三號大屋後,一直出租。至個多月前,才以一億元售予一間在英屬處女島註冊的Haigsville Int'l公司。該公司登記地址在會德豐大廈十五樓,即環球投資的寫字樓。該層辦公室亦是鄭維健家族公司, 富聯國際集團總部。記者致電向環球投資查詢,職員承認買入石澳道二十三號。雖然,鄭維健於九八年與包培慧離婚,但他至今仍是環球投資主席,只是記者日前在 海南島向他求證時,他說時帶點尷尬。據業內人士稱,鄭維健是否仍是基金受益人,要看基金成立的條款,外界不得而知。環球投資除了持有股票、債券及現金外, 包玉剛還把住了四十年的深水灣道七十七號大宅,留給鄭維健夫婦。然而基金甚為低調,難以估計現有資產。離婚後,鄭維健現報住在白加道Altadena,物 業是與包陪慧共同持有。包陪慧長居於美國,兩年前曾回港一趟,並返回深水灣道七十七號老家走一圈,隨行的好友是一位中年外籍人士,有點兒像彭定康。而鄭維 健上月被記者問到是否與女友出外度假,他亦含情脈脈地笑起來,似乎二人都找到了自己的新生活。祖籍潮州的鄭維健,自己的家底其實亦雄厚,父親鄭翼雄五十年 代已經在深水埗開設永泰製衣廠,較麗新製衣的林百欣還早發跡,鄭父在七十年代到新加坡開廠同時發展地產,家族現時身家有三百億元。鄭維健鍾情從政,繼早前 出任中央政策組成員外,董建華三月競選連任時,鄭是競選辦公室主任。而近期談得鬧哄哄的部長制,他亦是大熱門之一,仕途較吳光正明朗。

鄭維健簡歷‧1944年於香港出生,是新加坡製衣及地產商永泰集團家族成員。‧在美國威斯康辛州聖母大學讀醫,畢業後專注癌症研究工作。與包陪慧結婚後,定居美國長島。‧87年返港,加入環球航運。‧98年宣佈離婚,仍繼續打理包氏的環球投資。

蘇 海文所分最棘手出生於奧地利的大女婿蘇海文,七○年起已經加入環球航運集團,是最早幫手打理生意的女婿。由於蘇海文自七三年起便駐守倫敦,與外父接觸機會 沒有吳光正般緊密,而他分得的環球航運亦最棘手。七六年,環球航運的船隊有多達一百六十艘油輪,載重量高達一千六百萬噸,包玉剛被《時代》雜誌封為船王, 蘇海文九一年接掌過來,正值航運業低潮時期。華光航業控股主席趙世光說:「六七十年代,日本經濟發展得好快,國內船隻不夠用,要向外租用船隻,所以就算七 三年石油危機油價上升,油輪生意仍是高峰期。但去到八四、八五年,船的供應過量,航運業陷入最低潮時期。」現時環球擁有五十艘油輪,在世界排名第四。為了 減省成本,蘇海文於九七年把環球的經營中心搬到新加坡去。「九五、九六年時香港租金好貴,人工又貴,經營船務都是流動性資產,不少香港公司都 搬到新加坡。」趙世光說。雖然蘇海文不及吳光正得寵,但他亦非常尊重包玉剛,去年包玉剛逝世十周年,他親自在環球航運的內部通訊中,大讚外父夠開通,而且 能夠接受一外籍女婿如自己融入包氏家族。由於包玉剛沒有兒子,中國人着重傳宗接代,蘇海文在自己的長子名字上加上「包」字,以還外父心願。他的長子名為包 蘇文剛,現正在新加坡環球航運協助父親打理船務。蘇海文的太太包陪慶最喜歡跳舞,十幾年前她興致一到,便邀請朋友到老父深水灣大屋開舞會跳個痛快。今年五 十七歲包家大小姐,去年與她的舞蹈老師鄧先凡夾份投資,於西環開設一間名為Heavenly Dance舞蹈學校,學校佈置得甚有品味。據知郭炳聯、丁午壽和田北俊夫婦都是這間學校的常客,逢週六、日下午三至六時還有茶舞happy hour,不過只屬私人會所,不招待外人。

蘇海文簡歷‧1941年於奧地利出生,父母是捷克人。‧維也納大學畢業後,去美國芝加哥大學修讀法律,67年認識包陪慶。‧畢業後任職加拿大皇家銀行法律顧問。‧70年返港,加入環球航運,86年成為主席至今。


分家 競跑 十一 一年 包家 女婿 原地 踏步
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競跑太空發電

2013-03-18  NCW  
 

 

利用太陽能發電裝置在3.6萬公里外的太空中為人類提供能源,已成為各發達國家的現實計劃, 但中國尚未起跑◎ 本刊實習記者 何林璘 文在距離地球3.6萬公里的地球同步軌道上,建起面積堪比故宮的太陽能發電站,通過巨型太陽能電池板將空間太陽能轉化成電能,再以微波或激光的形式發射至地球表面,轉化為電能。這並非是只存在於科幻小說中的場景,包括中國在內的多國科學家正努力使其成為現實。

近期,一條“歐洲已經將空間太陽能所發的電賣到四川”的新聞,在中國賺足了眼球。但多位中國權威科學家對財新記者表示,這個新聞並不屬實。他們證實,到目前為止,空間太陽能發電仍處於研究階段,世界上還沒有任何一個國家將其投入到商業化運用中。

盡管還沒有一個國家實現空間太陽能發電,但美國、日本和歐盟在多年之前就為此制定了國家支持計劃,並準備在2030年前後讓上述計劃變為現實。

據統計,目前全球包括化石能源在內的所有能源儲量,大約僅能供人類使用200-300年。目前全球原油年消耗量約為35億噸,且亞洲的原油年消耗量正在激增中。

在地球能源正走向枯竭的現狀下,世界各國決策者和科學家都在努力尋找未來能源,太空發電於是成為人類的未來夢想之一。

若在地球靜止軌道上部署一條寬度為1000米的太陽電池陣環帶,假定其轉換效率為100%,這樣它在一年中接收到的太陽輻射通量,差不多就等於目前地球上可開采石油儲量的能量總和。

這種夢想也吸引著中國科學家。從上世紀末起,包括多位兩院(中國科學院、中國工程院)院士在內的衆多科學家向國家有關部門一次次提出研究建議。但截至目前,中國官方尚未像美國、日本等國一樣提出自己的空間太陽能發電計劃。

未來能源

空間太陽能電站主要由太陽能發電裝置、能量轉換和發射裝置、地面接收和轉換裝置三部分組成。

其原理是,太陽能發電裝置將太陽能轉化成電能;能量轉換裝置將電能轉換成微波或激光等形式,再利用天線傳 回地面 ;地面接收系統接收空間發射回的能束,然後轉換為電能。

中國科學院院士余夢倫告訴財新記者: “現存的非化石能源問題很多。如核能的風險爭議比較大,日本核泄漏事故便是例子。而風能、地面太陽能的連續性又受天氣因素的影響較大,不穩定。 ”他認為,在地球的同步軌道上,由於太陽光線不會被大氣減弱,也不受季節、晝夜變化的影響,空間太陽能發電站在99% 的時間內均可穩定地接收太陽能。

在同樣面積下,其能接受並轉換的太陽能是地面太陽能發電站的5倍以上。

北京科技大學材料科學與工程學院教授、中國科學院院士葛昌純告訴財新記者,空間太陽能電站供電具有不受限于地點的靈活性,在地面緊急供電、減災等方面作用巨大。 “中國南方冰雪災難中曾送電困難,但這對空間太陽能發電而言卻並非難題。 ”葛昌純描述說 : “對於如此龐大的科學研究工程,確實需要漫長的時間,但我們對此持樂觀態度。一旦實現,它的用途將不僅僅限于地面,更有望成為人類太空飛行器的空間補給站。 ”目前,中國以“兩彈一星”元勳、中國科學院院士王希季為代表的不少科學家在從事空間太陽能發電研究。已堅持此研究30餘年、年屆九旬的王希季院士曾向媒體表示,發展空間太陽能電站是解決中國能源問題的根本出路。

美國能源和環境戰略咨詢公司GSW 的董事總經理傑弗里曾撰文稱:“太陽能的大部分能源都在地球大氣層之外。當石油和煤炭主導的化石能源不再獨領風騷時,空間太陽能或許將成為確保我們(美國)發展的重要選項。 ”

美日領跑

在多數中國公衆還不知道“空間太陽能發電”為何物時,此項研究卻已在美國、日本及俄羅斯等國家進行了幾十年。

1968年,令人興奮的空間太陽能發電衛星設想被提出後,開始吸引越來越多的關注。

上世紀70年代末, 因正值石油危機,這一構想得到廣泛重視,美國能源部和航空航天局共同組織了概念研究,投入約5000萬美元研究空間太陽能電站的關鍵技術。但上世紀80年代,石油價格崩盤,研究空間太陽能的動力又被弱化。

1999年,美國又投資2200萬美元,開展了“空間太陽能探索性研究和技術”計劃,並提出未來發展技術路線圖,計劃于2020年實現空間驗證。

2008年12月,當選總統奧巴馬的過渡小組發佈了題目為《空間太陽能發電——能源獨立和氣候變化的解決方案》的白皮書,目前已被列入20個被討論最多的白皮書之列。

由於自身能源緊張,日本在空間太陽能發電研究方面本已領先一步。早在2003年初,日本就將其列為國家計劃,目標為在20-30年後實現商業化。2009 年,日本宣佈以三菱公司為主的集團將在2030年 -2040年間建設空間電站,總投資額將超過200億美元。

之後,因“3 · 11”地震和海嘯引起的核災難,日本太空發展署更是加速了這一研究,擬調整之前日本既定的以核能為重心的國家能源計劃和長遠發展策略,並提出了將于2030年實現建成一套可提供10億瓦特電量的太陽能發電商業運行系統的技術路線圖。

學界預測,日本的計劃一旦實現,足以給東京30萬個家庭供電,這無疑將在很大程度上緩解日本的能源困局。

此外,歐洲國家也已于1998年開展了“空間及探索利用的系統概念、結構和技術研究”計劃,提出了名為太陽帆塔的概念設計。2002年,歐洲空間局先進概念團隊組建了歐洲空間太陽能電站研究網,在高效多層太陽能電池、高效微波轉化器等關鍵技術方面展開研究。

中國待命

與發達國家政府高度重視相比,中國的空間太陽能發電還處於學者自發研究階段,官方還沒有明確的國家計劃。

葛昌純院士透露,國內從事此方面研究的學者其實並不多,中國空間技術研究院、北京科技大學、哈爾濱工業大學等在各自研究發電系統的不同環節。

余夢倫告訴財新記者,早在2003年時,他與中國科學院及中國工程院的另幾位專家已經聯名向國防科技部門提交了關於開展空間太陽能電站研究的建議書。建議書列舉了目前國內外研究差距、研究所涉及的關鍵環節及研究迫切性等,建議將“空間太陽能發電系統的研究”列入國家有關計劃。

“這麼多年過去了,國家依然沒有將其列入到重大項目研究中。國家投入不多、進展不快,我們與空間太陽能發電研究較快的一些發達國家間的差距正在拉大。 ”余夢倫說。

財新記者瞭解到,更早至上世紀90 年代,劉振興院士、徐建中院士、李國欣教授就先後向中央提出了開展空間太陽能研究的建議。葛昌純院士等專家也于本世紀初提出了“發展空間太陽能發電及關鍵材料研究”的建議。

2009年,國內多位專家再次向國家有關部門提交建議。與此同時,國內個別單位開始在特殊材料、在軌維護等關鍵技術方面開展初步研究。

2010年8月,國內12位兩院院士和100多位國內相關領域的專家,齊聚由中國空間技術研究院主辦的空間太陽能電站發展技術研討會。

在研討會上,由王希季院士牽頭的《空間太陽能電站技術發展預測和對策研究報告》項目結題。該項目由多名兩院院士共同完成。學者再次聯合向國家發改委建議儘快抓緊空間電站的論證和頂層設計,並提出了“四步走”的技術研究路線圖。

根據該路線圖,在研究的第四階段,即在2050年前後,中國有望研製出第一個商業化空間太陽能電站系統,並實現其商業化運行。

太空難題

雖然各國的研究早已開始,但40多年以來,空間太陽能發電站計劃在世界上依然沒有實質性進展。美國電氣工程師漢森2011年時曾向媒體坦陳,雖然美國航空航天局在空間太陽能方面已研究了幾十年,但到現在為止還沒有一個成熟的技術路線,還處於概念階段。

在中國,葛昌純院士與北京科技大學的張迎春教授共同參與了空間太陽能發電關鍵材料的研究,他告訴財新記者:“空間太陽能發電有待解決的難題實在是太多了。 ”作為一名航天專家,余夢倫認為發展低成本重型空間運輸系統是實現空間太陽能的一個重要基礎,但目前到地球同步軌道上的發射成本高達每公斤約10 萬元人民幣。 “據有關分析,只有發射成本降低至每公斤2000元時,即最少要降低50倍,才有可能被社會接受。 ”根據1979年美國航空航天局提出的空間太陽能電站基準系統規格,空間電站的重量將達3萬噸至5萬噸。余夢倫說,不僅發射成本過於高昂,目前的空間運載量也無法滿足此需求。

“新一代火箭發射到地球同步軌道,每次搭載量為5噸左右,且只能單次利用。也就是說,要建這樣一個電站,需發射火箭約1萬次。若想在五年內建成,每年就需發射2000次。事實情況是,目前中國火箭每年發射次數僅有20次左右。 ”余夢倫說。

余夢倫認為降低發射成本的途徑有兩個,一是形成規模化大批量運載器生產體系,二是嘗試研製可重複利用的運載器。 “當前中國航天運輸發展速度較快,也有較好技術基礎,我對30年內實現這一目標還是有信心的,但前提是國家投入得加大。 ”除了發電設備空間運輸上的難題,建造空間太陽能電站更涉及到關鍵材料的研究等技術難題。

空間太陽能電站的無線傳輸技術目前包括微波或激光兩類,歐美主要以微波技術研發為主,而日本則主要以激光技術為主。據葛昌純透露,國內比較傾 向于使用微波傳輸。目前四川大學、中國空間技術研究院等均在從事相關傳輸技術的研究。

然而無論採用哪種技術路線,都要涉及新材料的研發。

“材料的壽命和回收,我們都要考慮,空間太陽能電池板的材料肯定不能像在地球上一樣,十幾年就報廢,且理想的發電效率不能低於30%。這都是我們從未面臨過的新問題。 ”葛昌純解釋。

此外,空間太陽能電站的面積達數公里以上,遠遠超過目前的衛星面積,需採用特殊的空間組裝和姿態控制技術。 “這是一個龐大的系統研究問題。 ”面臨如此多有待解決的難題,空間太陽能發電也遇到不少質疑聲音。

中國資源綜合利用協會可再生能源專委會秘書長李俊峰就對財新記者稱 :“我始終認為它仍處在想象階段和探索階段,大規模使用尚無可能。這不是‘國家加大投入’就能夠解決的。 ”有網友則發問,若空間電能採用微波形式傳輸至地面,那麼如何保證微波不會對地球表面生物造成傷害?葛昌純對此表示,相關安全性問題目前來說都是可控的,國內外專家已經進行過充分的研究論證。

國際無線電科學聯盟的空間太陽能電站跨委員會工作組2005年底發表了《空間太陽能電站白皮書》 ,重點從無線傳輸的角度對空間太陽能電站的可行性和可能造成的影響進行了評估,認為空間太陽能電站可以滿足世界的能源需求而不產生明顯的負面環境影響。


競跑 太空 發電
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阿里參股的圓通速遞登陸A股 民營快遞上市競跑

中國的民營快遞巨頭們,正在爭相利用各種方式,將自己推向資本市場。

10月20日上午9點30分,隨著在上海證券交易所一聲鳴鑼,圓通速遞股份有限公司(下稱“圓通速遞”)正式登陸A股,成為首家上市的國內快遞企業。

“希望依托中國資本市場,快速延伸產業鏈,並提升運能和信息化,”圓通速遞董事局主席兼總裁喻渭蛟告訴第一財經記者,上市之後,公司將豐富產品結構、完善產業布局,將圓通打造為能夠與歐美行業巨頭比肩的綜合物流供應商和供應鏈集成商。

8個月完成借殼上市

作為國內民營快遞巨頭,圓通上市的工作在幾年前就開始籌劃了,為此,喻渭蛟先後引進了多位職業經理人,包括CEO、財務總監、董秘等。不過最終,圓通還是選擇了更加快捷的借殼上市的方式。

今年年初,大楊創世(600233.SH)發布公告稱,實際控制人李桂蓮及第一大股東大楊集團有限責任公司與意向重組方圓通速遞股東已就重大資產重組的相關事宜初步達成一致,各方擬共同推進大楊創世現有業務、資產、負債、人員等全部置出,並以發行股份購買資產的方式收購圓通速遞股權,同時募集配套資金。重組完成後,圓通速遞實際控制人將成為公司新的實際控制人,圓通速遞將成為大楊創世的子公司。

10月20日起,“大楊創世”正式變更為“圓通速遞”,公司證券代碼“600233”不變。至此,從2016年1月16日首次披露借殼方案到登陸A股,圓通僅用時8個月。

值得註意的是,早在2015年5月,阿里巴巴集團就宣布聯手雲鋒新創戰略投資圓通速遞,根據大楊創世披露的文件,阿里創投與雲鋒新創合計以25.2億元的價格,分別得圓通速遞12%和8%的股權。

借殼上市完成後,大楊創世總股本增至28.21億股,阿里創投、雲鋒新創的持股比例則被稀釋,分別持有11.09%和6.43%的股份,位列第二和第三大股東,但依然通過圓通的借殼上市浮盈數十億元。

“今後我們會跟馬雲探討更多線上和線下的結合,並且延伸快遞產業鏈,”喻渭蛟告訴記者,與此同時,公司還會加快提升現有的運能,目前擁有5架自有貨機的圓通航空,飛機數量將會迅速增長,計劃到2020年機隊規模達到50架。

據記者了解,圓通速遞的業務量在去年已成為行業第一。2014年,圓通速遞完成快遞量18.57億件,同比增長44.63%;2015年業務量達到30.32億件,同比增長63.27%,市場份額達到14.67%。2015年,圓通速遞實現營收120.9億元、凈利潤7.17億元。上市之後,圓通速遞承諾在2016年、2017年、2018的凈利潤分別不低於11億元、13.3億元、15.5億元。

民營快遞借殼成風

事實上除了圓通,包括申通、中通、百世匯通、全峰等民營快遞巨頭也都傳出在謀劃上市的消息,大有競跑資本市場之勢。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場的民營快遞公司,其選擇的也是借殼上市的方式。

去年年底,艾迪西(002468.SZ)發布公告稱,擬置出全部資產、負債,置入申通快遞100%股權,作價169億元。申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英將成為上市公司新的實際控制人。

另一家民營快遞公司中通快遞則選擇赴美上市,預計本月底就將登陸美股。韻達快運隨後也公布了借殼新海股份的上市方案。

原本計劃在A股IPO的順豐速運也等不及了,今年5月也重新選擇了借殼上市的方式,鼎泰新材(002352.SZ)擬以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快,”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇對第一財經記者分析,對於順豐速運來說,上市主要是為了進一步加速國際化及擴大網絡和運力規模,對於“四通一達”等快遞公司來說,上市除了擴充產能,也是為了有重組的資金整合加盟商,加速完成“一體化”。

競跑上市背後

近年來,國內快遞市場一直呈爆發式增長之勢。根據國家郵政局的統計,2014年全國快遞服務企業累計業務量達到140億件,這是我國快遞年業務量首次突破百億,並躍居世界第一。一家民營快遞公司的管理層更是對記者預計,從未來市場的增長前景來看,按年複合增速30%計算,到2020年日均可達2億個包裹,“相當於如今規模的4~5倍。”

然而,盡管快遞業市場蛋糕很大,競爭也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營快遞公司,快件量和網絡規模差別並不是很大,誰能在市場份額中進一步拉開差距,很大程度上取決於各自“錢袋”的深度,這也是民營快遞爭相盡早上市的重要原因。

“民營快遞紮堆爭相上市,與目前成本不斷上漲、企業的利潤率不斷下降也有關,”徐勇對記者指出,“目前,大多數民營快遞巨頭仍是加盟模式運營,加盟商甚至快遞員都有定價權,容易引起價格戰,同時服務產品同質化,上市獲得更多資金也有利於加速收編加盟商,規範管理,提高質量和利潤率。”

率先實現上市的圓通速遞也深諳這一點。“登陸資本市場後,價格戰不是我們過多關註的方面,希望從同質化產品轉向更加註重時效和服務,我們會打造多元化的產品架構,”圓通速遞董秘朱銳告訴記者,今年12月,圓通全新的快遞服務產品“承諾達”將正式上線,屆時對“承諾達”覆蓋範圍內的快件提供時效承諾服務,一旦未按承諾時限要求送達快件,立即履行賠付。

據記者了解,目前,試運行中的圓通“承諾達”線路已超過5萬多條,日均覆蓋包裹件量逾900多萬。12月正式上線之後,“承諾達”最快半年內覆蓋圓通速遞所有快遞包裹的基礎服務產品,今後,圓通速遞還將在此基礎上推出更高端的“限時達”產品。

 

阿里 參股 圓通 速遞 登陸 民營 快遞 上市 競跑
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中通快遞登陸紐交所  民營快遞上市競跑

美國當地時間10月27日,早晨7點半的紐約華爾街,天還沒完全亮,乞丐還窩在墻角睡覺,手拿咖啡的上班族形色匆匆。紐交所前一片熱鬧,穿著正裝、戴著湖藍色圍巾的中國人成群地在門口拍照。他們身後,是一個巨大的展示牌,上面寫著“ZTO中通快遞”。

中國民營快遞巨頭中通快遞要在此上市。此次中通快遞共發行7210萬ADS,每股發行價定在19.50美元,計劃募資14億美元。這次IPO將使中通市值超過120億美元,即約810億元人民幣。

這是繼阿里巴巴2014年250億美元IPO之後,最大規模的中國企業赴美IPO,也有望成為今年美國最大的IPO。中國的民營快遞巨頭們,正在爭相利用各種方式,將自己推向資本市場。

 

件量、收入高速增長

總部位於上海的中通快遞,成立於2002年,是運營“網絡夥伴”模式的民營快遞之一。

目前,國內的快遞企業主要有兩種運營模式,一種是“直營”模式,主要是郵政特快專遞(中國郵政的附屬公司)及順豐速運運營。根據艾瑞報告的資料,以2015年的包裹量計算,郵政特快專遞和順豐速運的市場份額分別為6.2%及8.2%。

而中通快遞運營的“網絡夥伴”模式主要由申通快遞、圓通速遞及韻達速遞等“三通一達”采用。根據艾瑞報告的資料,以2015年的包裹量計算,中通快遞、申通快遞、圓通速遞、韻達速遞的市場份額分別為14.3%、12.4%、14.7%及10.5%。

“三通一達”一般經營物流網絡並集中於外建和執行核心分揀中心及長途運輸資產的方式進行運營,同時依靠網絡夥伴來進行提件和進行最後一公里派件,網絡夥伴也就是平常說的“加盟商”,這種模式使“三通一達”能夠迅速擴大其網絡,同時控制資本開支。

中通快遞的招股書就披露,其快遞包裹量從2011年的2.79億件,增長到2015年的29.46億件,2015年度市場占有率為14.3%,市場占有率在2011年至2015年期間翻倍。截至2016年9月30日,中通快遞的快遞包裹件量達到30.15億件,2015年度同期為19.17億件。

在件量和市場占比高速增長的同時,中通快遞的營業收入也從2014年度的39億元人民幣,增長到2015年度的61億元人民幣,增幅為55.9%。2016年前6個月已達到42億元人民幣,與2015年同期相比增長70.8%。

根據披露的信息,中通快遞此次IPO募集的資金,將主要用於購買土地使用權、分揀中心建造、購買分揀設備、擴張自有的大容量卡車以及包括IT信息系統投資等一般企業用途。

截至2016年6月30日,中通網絡擁有超過23000個收派件網點,網絡覆蓋了全國96%以上的城市和區縣,7700多個網絡合作夥伴,74個分揀中心(68個為自營),1800多條幹線運輸線路,超過3300輛幹線運輸車輛,直屬員工超過26000人。

值得註意的是,在上市之前的2015年8月,華平就投資中通3億美元,占股6.1%,成為中通最大的機構投資者。華平董事總經理、中國區聯席總裁魏臻告訴記者,隨著國內各大民營快遞企業紛紛走向資本市場,行業進入整合升級的黃金發展階段。未來快遞企業拼的是服務質量和盈利能力,精細化經營能力至關重要。

中通快遞創始人、董事長賴梅松也表示,上市並不是中通快遞的最終目標,而是成為一家全球一流的綜合物流服務商。

 

民營快遞借殼成風

事實上,除了中通,包括申通、圓通、百世匯通、全峰等民營快遞巨頭也都傳出在謀劃上市的消息,大有競跑資本市場之勢。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場的民營快遞公司,其選擇的也是借殼上市的方式。

去年年底,艾迪西(002468.SZ)發布公告稱,擬置出全部資產、負債,置入申通快遞100%股權,作價169億元。申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英將成為上市公司新的實際控制人。

今年年初,大楊創世(600233.SH)發布公告稱,實際控制人李桂蓮及第一大股東大楊集團有限責任公司與意向重組方圓通速遞股東已就重大資產重組的相關事宜初步達成一致,各方擬共同推進大楊創世現有業務、資產、負債、人員等全部置出,並以發行股份購買資產的方式收購圓通速遞股權,同時募集配套資金。重組完成後,圓通速遞實際控制人將成為公司新的實際控制人,圓通速遞將成為大楊創世的子公司。

10月20日起,“大楊創世”正式變更為“圓通速遞”,公司證券代碼“600233”不變。至此,從2016年1月16日首次披露借殼方案到登陸A股,圓通僅用時8個月,成為首家上市的國內快遞企業。

韻達速遞隨後也公布了借殼新海股份的上市方案。

原本計劃在A股IPO的順豐速運也等不及了,今年5月也重新選擇了借殼上市的方式,鼎泰新材(002352.SZ)擬以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快。”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇對《第一財經日報》記者分析,對於順豐速運來說,上市主要是為了進一步加速國際化及擴大網絡和運力規模,對於“四通一達”等快遞公司來說,上市除了擴充產能,也是為了有重組的資金整合加盟商,加速完成“一體化”。

 

近年來,國內快遞市場一直呈爆發式增長之勢。根據國家郵政局的統計,2014年全國快遞服務企業累計業務量達到140億件,這是我國快遞年業務量首次突破百億,並躍居世界第一。一家民營快遞公司的管理層更是對記者預計,從未來市場的增長前景來看,按年複合增速30%計算,到2020年日均可達2億個包裹,“相當於如今規模的4~5倍。”

然而,盡管快遞業市場蛋糕很大,競爭也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營快遞公司,快件量和網絡規模差別並不是很大,誰能在市場份額中進一步拉開差距,很大程度上取決於各自“錢袋”的深度,這也是民營快遞爭相盡早上市的重要原因。

“民營快遞紮堆爭相上市,與目前成本不斷上漲、企業的利潤率不斷下降也有關,”徐勇對記者指出,“目前,大多數民營快遞巨頭仍是以加盟模式運營,加盟商甚至快遞員都有定價權,容易引起價格戰,同時服務產品同質化,上市獲得更多資金也有利於加速收編加盟商,規範管理,提高質量和利潤率。”

中通 快遞 登陸 紐交 交所 民營 上市 競跑
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券商資管收入占比創新高 主動管理規模競跑激烈

A股上市券商近日公布了去年12月的經營數據,全年業績排位戰呼之欲出。在去年市場持續震蕩中,市場預計上市券商全年凈利將同比下跌50%。然而,比業績排名更值得關註的是,券商業務收入結構自去年出現較大調整。經紀、自營等業務萎縮並拖累整體業績,但投行和資管業務大放異彩,成為業績競跑的新突破點。

其中,資管業務在券商行業整體收入的占比不斷提升,去年三季度末時已創歷史新高。多位業內人士表示,伴隨資管規模的持續擴張、委外市場的趨於理性,年內券商資管業務有望維持高增長。但與此同時,監管收緊,去杠桿、防風險,行業競爭加劇,券商資管傳統的通道業務持續承壓,優化資管業務結構、加快主動管理轉型迫在眉睫。多家券商已全力加碼主動管理類資管業務,券商主動管理規模排位競爭激烈,隊列分化也開始隱現。

資管規模高增長:收入占比創新高

伴隨A股上市券商公布2016年12月經營數據,部分券商資管子公司的經營數據也同時曝光。從當前數據來看,券商資管規模在去年仍保持了快速發展態勢,在行業整體收入中的占比更達到歷史新高。

Wind統計顯示,在11家已公布經營數據的券商資管子公司中,國泰君安、廣發證券、華泰證券的資管公司去年累計營收分別為21.22億元、20.3億元、16.93億元,位列行業前三位。招商證券、光大證券、東方證券的資管公司緊隨其後,累計營收均在10億元規模附近。海通證券、興業證券、長江證券的資管公司去年累計營收則分別為7.45億元、6.68億元、6.62億元。

在去年持續震蕩的行情中,經紀與自營業務收入同比大幅萎縮,一定程度拖累券商整體業績表現。統計顯示,上市券商2016年累計凈利同比平均下滑約50%。但與此同時,投行與資管業務崛起,成為券商當前業績表現中的亮點。

其中,資管業務正逐漸成為經紀、投行、自營業務以外的券商第四大收入來源,收入占比不斷上升。證券業協會定期公布的行業數據顯示,證券行業資管凈收入在2014、2015年占總營收的比例均為4.8%;而到2016年中期時,達到134.34億元、同比增長10%,占比已升至8.6%。至去年三季度末,該比例仍維持在8.27%的歷史高位水平。

伴隨資管業務收入占比的提高,其對券商業績拉動作用也開始逐漸顯效,這在行業龍頭的業績結構中體現得更為突出。

以上述營收規模位列前三甲的國泰君安資管、廣發資管、華泰資管為例,Wind數據顯示,其母公司國泰君安證券、廣發證券、華泰證券同期1至12月總營收別為169.94億元、143.5億元、111.06億元,三家資管子公司營收占各自母公司總營收比例已達到12.49%、14.15%、15.24%,均大幅超出行業平均水平。而從去年累計12個月的經營數據來看,上市券商全年營收同比增幅的中位數為-40%至-50%。

值得註意的是,券商資管業務規模目前仍保持較高的擴張速度,業務收入增速有望持續增長。

基金業協會最近的數據統計顯示,截至2016年三季度末,證券期貨經營機構資管總規模約48.92萬億元。其中,證券公司資管業務規模達15.77萬億元、占比32%,環比上季度增長7636億、增速達5%。在此之前,券商資管規模已保持了連續6個季度10%左右的增速。

中金公司的研究報告預計,伴隨中國居民財富的增長,資管行業規模仍將維持兩位數以上的增長。預計保險和銀行的收益率壓力增加,委外資金可能會通過資管通道尋求更高收益率產品,券商資管業務仍將實現規模的高速增長。

國泰君安資管公司總裁助理、固收部總經理成飛表示,去年委外市場爆發時,大量行業新賬戶建立、資金陸續投出,但遭遇虧損或“踩雷”的概率很大。進入今年,遭遇虧損的銀行資金會壓縮規模,銀行業也會根據管理人業績表現不同進入新一輪的選擇。此外,當前非保本理財已被納入信貸指標,銀行也會收縮相關業務。

成飛預計,在上述多種因素作用下,今年委外資金增速可能會下降,同時會迎來一輪洗牌,“但2017年委外資金會變得更理性,會比去年更好做。”

通道業務持續承壓:主動管理規模競爭激烈

在券商資管業務發展駛入快車道的同時,業務轉型正全面提速。多家券商資管公司此前都曾表示,年內將壓縮通道業務規模、提升主動管理規模。

費率是影響券商資管轉型的直接誘因。有券商資管公司人士透露稱,從去年行業情況來看,競爭加劇下的通道業務費率仍處於較低水平,約在萬分之三至萬分之五區間,“一直沒有反彈”。而主動管理業務的費率,目前可達通道業務的十幾倍或幾十倍,為資管業務收入提供較大增長空間。行業報告就預計,未來主動管理較強的券商有望實現業績提成帶來的收入彈性。

另一方面 ,去年針對通道業務的監管也全面收緊。在資管行業“八條底線”和證券公司風險控制指標管理辦法出臺後,券商資管杠桿水平和風險管理受到嚴格管控,通道業務規模受限將更為明顯。年內多家券商的戰略規劃中,被動通道類業務發展較為審慎。

行業相關數據的變化使這一趨勢呈現得更為直接。截至2016年三季度末,代表主動管理的券商集合資管規模達到2.13萬億元,較6月底增長1890億、環比增幅約10%;以通道業務為主的券商定向資管規模仍有12.09億元的規模水平、占比達83%,但增速開始放緩,環比增速為4%。

而機構之間的競爭則更為激烈。以基金業協會公布的主動管理規模排名前20位來看,2016年6月底至9月底期間,多個排名位次發生變化。中信證券、廣發證券的資管穩居前兩位,其間主動管理規模分別增加了355億元、348億元,增勢緊咬。同樣的競爭出現在三四名上,6月底國泰君安資管以2297億元的主動管理規模超越華泰資管,但9月底時後者以2388億元反超。

結合上述四家券商資管規模來看,截至2016年9月底,中信證券、廣發證券、國泰君安、華泰證券資管的主動管理占比分別為36%、71%、35%、29%。

但這一排位至年底時,或再次生變。國泰君安資管公司高管透露,該公司2016年受托管理資產規模已達8400億元,其中主動管理規模超過3000億元,占比提升到36%。其還透露,在去年國泰君安證券制定的三年發展戰略中,“大資管”已成為四大轉型升級的重點業務之一。國泰君安資管年內還會繼續主動壓縮通道規模,進一步擴大主動管理規模的占比。

前20位的其他位次競爭同樣激烈。中銀國際資管的主動管理業務也以百億元的增長,連續超越申萬宏源、中信建投,以1745億元的規模位居第六位。排位快速提升的還有中金公司、德邦證券等。但同時,亦有券商主動管理規模出現下滑,海通資管就從2016年6月底的903億元小幅回落至899億元。而海通資管9月底以8273億元的資管總規模位列行業第二,其主動管理占比僅有11%。

券商 資管 收入 占比 比創 新高 主動 管理 規模 競跑 激烈
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順豐控股將登陸A股 民營快遞上市競跑

繼圓通、中通、申通、韻達四大民營快遞公司之後,國內快遞業另一大巨頭順豐速運,也將於2月24日在深圳證券交易所敲鐘上市了。

與韻達、申通和圓通相似,順豐登陸資本市場,選擇了借殼的形式,A股公司鼎泰新材(002352.SZ)以截至置出資產評估基準日(2015年12月31日)全部資產及負債與深圳順豐泰森控股(集團)有限公司(下稱“順豐控股”)全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換,置入資產與置出資產的差額部分由鼎泰新材以發行股份的方式自順豐控股全體股東處購買。

最賺錢的民營快遞和身家超千億的掌舵人

早在去年上半年就有消息稱,順豐速運已經開始準備進行A股IPO,據第一財經記者了解,當時順豐速運的確開始了登陸國內資本市場的籌備工作,並聘請了中信證券、招商證券、華泰聯合證券進行上市輔導,而當時希望的是直接進行A股IPO。

不過,之後順豐速運又改變了主意,最終選擇借殼上市。24日,深圳交易所上市的鼎泰新材(002352.SZ)將正式更名為順豐控股。

此前,由於行事一向低調,外界很難對順豐的業務和經營狀況有清晰的了解,而此次借殼上市,也使順豐的財務數據和資產家底首次對外披露。

根據鼎泰新材23日發布的業績快報,公司扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的凈利潤約為26.43 億元,這實際上就是順豐控股2016年的凈利潤。

在此之前,其他幾家已上市的民營快遞企業已陸續發布了業績預告。其中申通快遞預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為12.38億元至12.51億元;圓通速遞預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為13.5億元至14.5億元;韻達股份預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為11.6億元-12.2億元。順豐的凈利潤遠高於上述幾家。

這與順豐控股與其他幾家民營快遞公司的經營模式和客戶定位不同有關。由於堅持直營和質量管控,順豐的快遞平均單價一直比其他競爭對手高不少,此前鼎泰新材的公告的材料就透露,2013年、2014年,順豐控股快遞業務平均單價分別為23.73元、22.54元,遠高於同期同行業平均單價7.27元和7.49元。

當時的公告還顯示,截至2015年12月31日,順豐控股運營中使用的自有車輛為1.5萬輛,而順豐航空的機隊規模為45架全貨機,其中包括自有全貨機30架。

根據記者了解的最新信息,目前順豐航空的自有全貨機已經達到37架,已經相當於國內中型航空公司的規模,而未來三年的自有全貨機將超過50架。

值得註意的是,此次借殼上市,也使順豐的掌門人人王衛的身價倍增。目前,王衛控制的明德控股將持有鼎泰新材股本64.58%;考慮配套融資因素,交易完成後,王衛控制的明德控股將持有明德控股總股本的55.04%。

根據鼎泰新材23日收盤價計算(當日漲幅9.99%,股價報收50.19元),王衛身家已超千億。

記者梳理鼎泰新材公告的材料發現,除了王衛對順豐有絕對控股權,順豐的多位副總也分別持有1%上下的股份,此外,材料中披露的王衛年薪是105.6萬,在高管中的工資幾乎是最低的,其中副總經理的最高年薪達到300萬。

快遞公司借殼成風

除了順豐,包括申通、中通、百世匯通、全峰等民營快遞巨頭也都先後傳出謀劃上市的消息。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場的民營快遞公司。2015年年底宣布借殼艾迪西(002468.SZ)。

2016年10月,圓通速遞也通過借殼大楊創世(600233.SH)登陸上海交易所,韻達也在2016年7月公布了借殼新海股份的上市方案,並於今年1月18日完成了上市計劃。

而另一大民營快遞巨頭中通快遞則於2016年10月選擇了在美國紐約證券交易所上市。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快。”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇對第一財經記者分析,對於順豐速運來說,上市主要是為了進一步加速國際化及擴大網絡和運力規模,對於“四通一達”等快遞公司來說,上市除了擴充產能,也是為了有重組的資金整合加盟商,加速完成“一體化”。

競跑上市背後

近年來,國內快遞市場一直呈爆發式增長之勢。一家已上市民營快遞公司的管理層更是對記者預計,從未來市場的增長前景來看,按年複合增速30%計算,到2020年日均可達2億個包裹,“相當於如今規模的4~5倍。”

然而,盡管快遞業市場蛋糕很大,競爭也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營快遞公司,快件量和網絡規模差別並不是很大,誰能在市場份額中進一步拉開差距,很大程度上取決於各自“錢袋”的深度,這也是民營快遞爭相盡早上市的重要原因。

“上市融資的錢要怎麽花?答案其實很簡單,那就是擴充產能,包括擴張分揀中心、提高網點的服務能力、更新信息化系統等。”上述民營快遞的管理層對記者透露:“2014年一線快遞公司只有兩家超過自身行業的平均增速,且只有一家超過上遊電商行業的平均增速,結果是大量的訂單溢出,誰受益了呢?必然是有足夠的資金能夠擴大產能的。”

根據鼎泰新材此前披露的募集資金投向,其中27億購置航材滿足貨運飛機的部件維修需求及機隊規模擴張需要,11億用於信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目,7億元用於冷運車輛與溫控設備采購項目,35億元用於中轉場建設項目。

據記者了解,除了在國內多個機場投建分撥中心,順豐還準備在湖北鄂州建設國際物流樞紐機場。根據規劃,順豐機場將在2020年投入使用,到2021年貨物的吞吐量有望超過100萬噸。該項目包括全長3600米的雙跑道貨運機場、物流基地和產業園,占地面積達到15-20平方公里,項目建成後,可以起降遠程寬體大飛機,助力順豐拓展國際快遞市場。

順豐 控股 登陸 民營 快遞 上市 競跑
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退市公司開啟回A競跑,創智、長油同日申請“複活”

兩家已經退市的公司,同一天提出重新上市申請。

6月4日,創智5、長油5兩只退市股,同一天發布公告稱,已向交易所提交了重新上市申請。在申請重新上市、恢複重新上市審核前,這兩家公司都已退市四五年之久。

財報數據顯示,創智5、長油5兩家公司最近三年的營收、扣非凈利潤等指標,已經符合重新上市要求。但退市後重新上市並非易事,更早申請重新上市的天創5,自2016年5月啟動此事後,重新上市迄今未能成行。2001年以來因經營虧損退市的公司中,至今未有重新上市的先例。

“主要還是企業本身的問題,被強制退市的那些公司,要想騰出一個幹凈的殼難度很大。”業內人士稱,退市股能否重新上市,關鍵在於企業自身。同時,為了避免鉆空子,重新上市制度要求較高,很多退市股即便有重新上市的意願,也難以滿足要求。

誰能拔得頭籌

盡管在同一天提出申請,但由於重新上市的“新老劃斷”制度安排,退市時間、申請重新上市時間均不同的創智5、長油5的回歸,也將面臨著不同的路徑。

所謂重新上市新老劃斷,是2014年10月滬、深交易出臺所新的《上市規則》時,給予此前已退市公司一定緩沖期,即2014年11月16日前已退市,並在2017年11月16日前申請重新上市的公司,仍按 2012年的《上市規則》申請重新上市。

創智5、長油5退市的時間,均在2014年版《上市規則》出臺之前。其中,創智5在2007年5月暫停上市,2013年2月終止上市,而長油5則在2013年5月14日被暫停上市,2014年6月5日退市。但在2016年6 月 30 日,創智5就向深交所提交了重新上市申請,因此其申請重新上市適用2012年版的《上市規則》。

根據深交所2012年的規定,申請重新上市的公司,扣除非經常損益後,最近兩年的凈利潤須累計超過2000萬元,最近一年期末凈資產為正、具備持續經營能力。

年報數據顯示,2015年~2017年,創智5營業收入74.69億元、77.18億元、71.26億元,凈利潤4.21億元、4.21億元、2.82億元,扣非凈利潤為3.16億元、3.95億元、1.25億元;同期凈資產非別為26.88億元、29.43億元、25.46億元,均符合重新上市要求。

長油5面臨的要求則高得多。根據上交所2014年出臺的有關規定,退市公司申請重新上市,要滿足扣非後最近三年凈利潤均為正數,且累計超過3000萬元,最近一年期末凈資產為正值;最急三年經營性現金流量凈額累計超過5000萬元,或營業收入累計超過3億元;最近三年財務報告均被出具標準審計報告,主營業務沒有發生重大變化,董事、高管、實控人未發生重大變化、變更等,且具備持續經營能力。

根據年報披露,2015年~2017年,長油5營業收入54.79億元、57.81億元、37.29億元,扣非凈利潤6.1億元、5.28億元、3.79億元,經營性現金流凈額為11.27億元、13.01億元、8.12億元,均超過監管要求。

長油5在6月4日的公告中稱,經過調整,其主營業務、控制權沒有發生變化、變更、經營管理層沒有發生重大變動,資產質量明顯提高,盈利能力和持續經營能力明顯增強,,具備了持續經營能力。

而創智5行動較早,申請重新上市的門檻略低,但面臨的形勢卻並不比長油5樂觀。盡管其營收、扣非凈利潤指標均符合要求,但經營、盈利能力持續性,卻存在一定懸念。合並現金流量表顯示,2016年、2017年,該公司收到的稅收返還為10.75億元、12.1億元,今年一季度為4.02億元,遠遠超過同期扣非凈利潤規模。

此外,兩家企業去年底營收、凈利潤均出現大幅下滑。其中,創智5去年營收、凈利潤同比下降7.67%、32.93%,扣非凈利潤則大降68.22%;而長油5同期營收同比下降35.49%,凈利潤、扣非凈利潤則同比下降26.65%、28.18%。

尚無成功案例

退市公司申請重新上市,並非一件易事。自從2001年啟動退市制度以來,幾乎還沒有公司實現重新上市。

根據Wind資訊統計數據,自2001年退市制度推出後, A股市場至今共計有97家公司退市,其中因重組過程中吸收合並、私有化而退市的公司42家,暫停上市後未披露定期報告等退市的共計7家。

而武漢科技大學證券金融研究所近期統計則顯示,A股市場啟動28年來,強制退市的公司共計54家,而絕大多數又集中於2001年至2007年,這八年間共有43家公司退市。此後的2013年到2018年,又有11家公司陸續被強制退市。

公開資料顯示,迄今為止,已經強制退市的公司,幾乎沒有實現重新上市的先例,連申請重新上市的公司也為數甚少。公開披露信息顯示,在此之前,退市後又申請重新上市申請的公司,有天創5、南洋5兩家,但至今仍無明確進展。

公開信息顯示,因籌劃重大事項,為 避免股票價格波動,天創5從2016年5月12日起停止轉讓。2016年8月,該公司披露稱,正與有關方面積極推進重新上市工作。6月4日,該公司稱,股票暫停轉讓期間,進一步推進重新上市,但尚存不確定性。

南洋5也披露過類似計劃。2017年11月17日,該公司公告稱,最近投資者來電咨詢重新上市籌備進展情況, 截止公告日,正與中介機構積極推進重新上市工作,鑒於該等事項無先例,且需向有關部門進行政策咨詢,因此重新上市實施、進展存在不確定性。此後,該公司未在披露具體進展。

那麽,退市公司重新上市,究竟難在何處?

“主要還是企業本身的問題,被強制退市的那些公司,要想騰出一個幹凈的殼,並且滿足上市要求,難度其實很大。”上海某券商資深投行人士稱,被強制退市的企業,普遍存在嚴重財務不良、經營長期虧損、內控存在缺陷、虛假信披等較為嚴重的問題,妥善處理這些問題已經不易,況且滿足重新上市的更高要求。

A股已經退市的公司中,連續三年虧損的占比近半。Wind資訊統計數據顯示,上述97家公司中,連續三年以上虧損而退市的48家,占比接近一半,加上暫停上市後未披露定期報告等情形的,合計達到55家,占比超過55%。

業內人士還認為,重新上市制度要求較高,主要指標的要求,幾乎等同於IPO。除了上述營業收入、扣非凈利潤、經營性現金流凈額等要求外,滬深交易所新的《上市規則》還要求,最近三年公司主營業務沒有發生重大變化,董事、高級管理人員沒有發生重大變化,實際控制人沒有發生變更。

“應該說重新上市的指標,還是很嚴格的,很多已經退市的公司,處理遺留的問題都很困難,更何況還要滿足重新上市的要求。”某券商投行人士說,除了部分企業,退市前本身經營就比較差,甚至主業空心化。較為嚴格的指標,也是為了避免一些企業鉆空子。

退市股春天來了?

兩家已經退市的公司,在同一天申請重新上市,純屬巧合還是另有原因?這是否意味著退市股的春天來了?

“企業覺得符合標準了,就可以自行申報,可能主要還是企業的自發行為。”上述上海券商投行人士稱,不能市場出現任何風吹草動,就歸結為出現了“政策信號”或監管松動,也談不上退市股的“春天”已經來臨,

該人士並認為,申請重新恢複上市,前提是企業經過整頓、回複,經營、管理、利潤等指標,必須滿足重新上市的條件,而重新上市的相關指標,並非唯一性的要求,只要部分滿足不了要求,重新上市就會存在障礙。

值得註意的是,6月5日雖有部分ST股大跌,但多只ST股出現大漲。截至6月5日收盤,*ST中絨報收於1.88元,漲幅5.03%,*ST新城也以4.53%的漲幅收盤。此外,*ST保千、*ST金嶺收盤時也上漲了1.68%、1.06%。

“退市公司也是股份制企業,達到條件後申請重新上市,也是正常現象,不讓上市也不合理。”前投行人士、上海師範大學副教授黃建中說,退市公司一般都有很多遺留問題,比如一些投資者在企業退市後,長期無法退出,滿足條件後重新上市,有利於解決一些合理的遺留問題,也是一件好事情。

黃建中還認為,退市企業重新上市,有利於形成“能上能下”的機制,但在此過程中,要註意嚴格審查,以防止出現新的問題。退市企業申請重新上市,雖然數量很少,但審核仍要慎重,一方面,退市企業重新上市,若經營再度出現惡化,不利於形成優勝劣汰的市場機制,另一方面,若退市企業較為容易的實現重新上市 ,有可能引發退市企業跟風。

退市 公司 開啟 競跑 創智 、長 長油 同日 申請 複活
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