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順豐控股將登陸A股 民營快遞上市競跑

繼圓通、中通、申通、韻達四大民營快遞公司之後，國內快遞業另一大巨頭順豐速運，也將於2月24日在深圳證券交易所敲鐘上市了。

與韻達、申通和圓通相似，順豐登陸資本市場，選擇了借殼的形式，A股公司鼎泰新材（002352.SZ）以截至置出資產評估基準日（2015年12月31日）全部資產及負債與深圳順豐泰森控股(集團)有限公司（下稱“順豐控股”）全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換，置入資產與置出資產的差額部分由鼎泰新材以發行股份的方式自順豐控股全體股東處購買。

最賺錢的民營快遞和身家超千億的掌舵人

早在去年上半年就有消息稱，順豐速運已經開始準備進行A股IPO，據第一財經記者了解，當時順豐速運的確開始了登陸國內資本市場的籌備工作，並聘請了中信證券、招商證券、華泰聯合證券進行上市輔導，而當時希望的是直接進行A股IPO。

不過，之後順豐速運又改變了主意，最終選擇借殼上市。24日，深圳交易所上市的鼎泰新材（002352.SZ）將正式更名為順豐控股。

此前，由於行事一向低調，外界很難對順豐的業務和經營狀況有清晰的了解，而此次借殼上市，也使順豐的財務數據和資產家底首次對外披露。

根據鼎泰新材23日發布的業績快報，公司扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的凈利潤約為26.43 億元，這實際上就是順豐控股2016年的凈利潤。

在此之前，其他幾家已上市的民營快遞企業已陸續發布了業績預告。其中申通快遞預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為12.38億元至12.51億元；圓通速遞預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為13.5億元至14.5億元；韻達股份預計2016年歸屬於上市公司股東的凈利潤為11.6億元-12.2億元。順豐的凈利潤遠高於上述幾家。

這與順豐控股與其他幾家民營快遞公司的經營模式和客戶定位不同有關。由於堅持直營和質量管控，順豐的快遞平均單價一直比其他競爭對手高不少，此前鼎泰新材的公告的材料就透露，2013年、2014年，順豐控股快遞業務平均單價分別為23.73元、22.54元，遠高於同期同行業平均單價7.27元和7.49元。

當時的公告還顯示，截至2015年12月31日，順豐控股運營中使用的自有車輛為1.5萬輛，而順豐航空的機隊規模為45架全貨機，其中包括自有全貨機30架。

根據記者了解的最新信息，目前順豐航空的自有全貨機已經達到37架，已經相當於國內中型航空公司的規模，而未來三年的自有全貨機將超過50架。

值得註意的是，此次借殼上市，也使順豐的掌門人人王衛的身價倍增。目前，王衛控制的明德控股將持有鼎泰新材股本64.58%；考慮配套融資因素，交易完成後，王衛控制的明德控股將持有明德控股總股本的55.04%。

根據鼎泰新材23日收盤價計算（當日漲幅9.99%，股價報收50.19元），王衛身家已超千億。

記者梳理鼎泰新材公告的材料發現，除了王衛對順豐有絕對控股權，順豐的多位副總也分別持有1%上下的股份，此外，材料中披露的王衛年薪是105.6萬，在高管中的工資幾乎是最低的，其中副總經理的最高年薪達到300萬。

快遞公司借殼成風

除了順豐，包括申通、中通、百世匯通、全峰等民營快遞巨頭也都先後傳出謀劃上市的消息。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場的民營快遞公司。2015年年底宣布借殼艾迪西(002468.SZ)。

2016年10月，圓通速遞也通過借殼大楊創世(600233.SH)登陸上海交易所，韻達也在2016年7月公布了借殼新海股份的上市方案，並於今年1月18日完成了上市計劃。

而另一大民營快遞巨頭中通快遞則於2016年10月選擇了在美國紐約證券交易所上市。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快。”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇對第一財經記者分析，對於順豐速運來說，上市主要是為了進一步加速國際化及擴大網絡和運力規模，對於“四通一達”等快遞公司來說，上市除了擴充產能，也是為了有重組的資金整合加盟商，加速完成“一體化”。

競跑上市背後

近年來，國內快遞市場一直呈爆發式增長之勢。一家已上市民營快遞公司的管理層更是對記者預計，從未來市場的增長前景來看，按年複合增速30%計算，到2020年日均可達2億個包裹，“相當於如今規模的4～5倍。”

然而，盡管快遞業市場蛋糕很大，競爭也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營快遞公司，快件量和網絡規模差別並不是很大，誰能在市場份額中進一步拉開差距，很大程度上取決於各自“錢袋”的深度，這也是民營快遞爭相盡早上市的重要原因。

“上市融資的錢要怎麽花？答案其實很簡單，那就是擴充產能，包括擴張分揀中心、提高網點的服務能力、更新信息化系統等。”上述民營快遞的管理層對記者透露：“2014年一線快遞公司只有兩家超過自身行業的平均增速，且只有一家超過上遊電商行業的平均增速，結果是大量的訂單溢出，誰受益了呢？必然是有足夠的資金能夠擴大產能的。”

根據鼎泰新材此前披露的募集資金投向，其中27億購置航材滿足貨運飛機的部件維修需求及機隊規模擴張需要，11億用於信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目，7億元用於冷運車輛與溫控設備采購項目，35億元用於中轉場建設項目。

據記者了解，除了在國內多個機場投建分撥中心，順豐還準備在湖北鄂州建設國際物流樞紐機場。根據規劃，順豐機場將在2020年投入使用，到2021年貨物的吞吐量有望超過100萬噸。該項目包括全長3600米的雙跑道貨運機場、物流基地和產業園，占地面積達到15-20平方公里，項目建成後，可以起降遠程寬體大飛機，助力順豐拓展國際快遞市場。