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國產手機難解「不賺錢」困局：3000元成禁區

從國內手機市場來看，3000元也是橫在國產手機面前的一條價格鴻溝。根據國內最大的手機連鎖賣場迪信通的統計數據，在3000元以上的手機產品市場中，國內品牌的份額基本上為零，而這一市場，基本上被三星、蘋果和HTC等國際品牌所佔據。

不久前，華為在倫敦推出了其傾盡心思的全球超薄手機P6，然而就是這樣一款投入了巨大研發成本的產品，在國內的售價依然沒能跨過3000元的門檻。這也是國產手機面臨的共同問題，由於缺乏足夠品牌影響力，儘管不乏年出貨量達數千萬部級的廠商，但所有的國內品牌都無法擺脫低價走量的尷尬處境。

國產手機的春天

可以這樣說，在全球智能手機市場的格局中，三星和蘋果無疑組成了第一陣營，而中國廠商則形成了第二陣營，甚至將諾基亞、索尼、LG等老牌國際廠商都甩在了身後。

第二梯隊的中國軍團

中國絕對是世界上最為重要和龐大的手機市場，借助潛力巨大的市場空間，中國本土的手機品牌做出一定規模也並不是難事。隨著近年來智能手機的普及，中國的手機品牌出貨量增長明顯，已經成為全球手機市場上一支極為重要的力量。

根據權威的市場機構IDC公佈的去年第四季度全球智能手機市場份額排名榜，在全球智能手機前五強中，除了三星和蘋果高居前兩位外，第三至第五位都已經被來自中國的廠商包攬，分別是華為、中興和聯想。可以這樣說，在全球智能手機市場的格局中，三星和蘋果無疑組成了第一陣營，而中國廠商則形成了第二陣營，甚至將諾基亞、索尼、LG等老牌國際廠商都甩在了身後。即便是將功能機的銷量也計算在內，在全球銷量前十的手機品牌中，也有中興、華為和TCL三個國產品牌的身影。這些都說明，在手機市場中，中國的品牌已經獲得了足以和國外品牌分庭抗禮的地位。

在中國市場，這一趨勢更為明顯。按照賽諾公佈的今年4月份國內手機市場3G手機銷量數據，三星的市場份額仍為第一，而第二至第五位分別是酷派、聯想、華為和中興，這4家也正是業界習慣上合稱為「中華酷聯」的國產品牌四強。

十年後市場又逢春

從時間點上看，2012年開始國產手機品牌迎來了爆發。在2002、2003年時，同樣是國產手機的一個黃金期，那時波導、夏新、熊貓、聯想等一眾國內手機品牌同樣意氣風發，在國內市場佔據了超過半數的份額。然而，從2004年開始，國外巨頭的聯手反擊就讓國產品牌們難以招架，紛紛敗下陣來。如今，除了聯想因為主業並非手機得以倖存，其他品牌都已銷聲匿跡。

於是有些業內觀察者認為，國產手機的繁榮可能是歷史的一次重演，因為核心技術仍然掌握在外國廠商手中，缺乏「核武」的國產廠商們恐怕難以避免再一次由盛到衰的輪迴。

誠然，今天的情景與十年前確有相似之處，本土品牌在國內市場70%左右的份額也要大大超過當年，但國產品牌面臨的形勢還是不同以往的。

從表面的市場格局看，當年中國的廠商們面對的洋對手有摩托羅拉、諾基亞、索尼愛立信、三星、LG等十幾家之多，但時至今日，這些對手中的絕大多數都已經落在了國產廠商們的身後，而擋在他們前面的，只有兩座比當年的諾基亞、摩托羅拉更難超越的大山——三星和蘋果。

從國內手機產業的成熟度來看，更是今非昔比。《國際電子商情》首席分析師孫昌旭認為，十年前，中國的手機企業甚至缺乏獨立的設計能力，國產手機基本是採用韓國方案;但是經過十年的發展，中國企業已經能夠設計製造出非常不錯的產品，這讓國內廠商的競爭能力大大提高。

繁榮背後的無奈

「美國人把東西做出來，日本人做好，韓國人做便宜，中國人把東西做死，比如說電視機、小靈通等產品都是如此。」

3000元的門檻

單以發貨量來看，以「中華酷聯」為代表的國產手機已經殺到了全球前列，但是一個讓國內企業難以迴避的事實是，數以千萬部的出貨量都是以低價換來的，「低價貨」也成了國產手機品牌難以擺脫的標籤。

從國內手機市場來看，3000元也是橫在國產手機面前的一條價格鴻溝。根據國內最大的手機連鎖賣場迪信通的統計數據，在3000元以上的手機產品市場中，國內品牌的份額基本上為零，而這一市場，基本上被三星、蘋果和HTC等國際品牌所佔據。

這樣一個價格門檻也讓國內手機廠商在產品定價時頗為無奈。就拿被華為寄予厚望的P6來說，儘管這款手機在歐洲市場的定價達到了449歐元(約3600元人民幣)，但在國內市場，P6的定價只有2688元。華為終端董事長余承東接受記者採訪時承認，這一價格基本已經沒有什麼利潤空間了。

國產廠商也並不是沒有做過提高價格的嘗試。中興去年推出過一個定位高端的手機子品牌「努比亞」，第一款產品Z5彙集了當時最頂級的硬件配置。上市之初，這款手機普通版定價為3456元，鈦金屬版高達7890元，力圖改變國產手機賣不出價的局面。但事實證明，高配置並不能帶來高售價。

利潤壓力山大

賣不上價格，隨之而來的就是產品利潤率偏低的問題。記者在一次與聯想集團負責運營商業務的副總裁馮幸交流中，他坦言，華為、酷派、中興、聯想這些國內領軍品牌的負責人經常會聚在一起，討論的中心話題就是如何讓產品盈利。

對於中國企業來說，低價走量仍是主要的銷售方式，而在微薄的利潤率下，考慮到營銷以及渠道建設的投入，想真正獲得利潤並不是一件容易事。實際上，儘管在國內市場的銷量能排在前兩位，但聯想的智能手機業務直到今年年初才宣告實現了盈利。而其他國內廠商的處境也都好不到哪裡去。一位國內手機企業負責人曾向記者訴苦，他們的一款千元左右智能手機產品，在上市時間不長後，就由於走量的需求一路降價，最後降到了不足500元，「這個價基本也就比原材料成本略高了，如果算上營銷等其他成本，肯定是賠錢的。」

低利潤率帶來的另外一個危害就是讓中國企業的抗風險能力較低。「美國人把東西做出來，日本人做好，韓國人做便宜，中國人把東西做死，比如說電視機、小靈通等產品都是如此。如果我們不在高端市場做手機，那人家規則一變，你就又失去優勢了。」華為終端CMO邵洋表示。

品牌與現實的落差

品牌是通過時間和歷史沉澱下來的，期望在短短幾年的時間裡就打造出一個高端的品牌是不現實的。

有品牌才有利潤

在手機行業中，什麼樣的企業才能獲取更多的利潤?蘋果和三星給出了很清楚的答案。

以蘋果為例，2012年蘋果手機的銷量大約是1.4億部，不及中華酷聯四家中國廠商智能手機出貨量之和，但美國投資公司CanaccordGenuity發佈的報告顯示，去年蘋果在手機上獲得的利潤就佔到了全球手機市場利潤之和的69%，三星佔34%，這兩家廠商的利潤之和已經超過了全行業的利潤。

像蘋果這樣的企業，能夠賺到缽滿的關鍵就在於其品牌帶來的高利潤率。在iPhone5剛剛上市時，曾有國外專業機構通過拆解估算，iPhone5的零部件成本約為168美元，折合人民幣1000元出頭，而iPhone5在國內售價接近5000元，這當中的利潤率高得令人咂舌。相反對於國內品牌來說，由於品牌影響力和對供應鏈的控制能力的落後，其零部件採購成本只會更高，而產品售價卻要低得多。

「蘋果和三星能有如此驚人的利潤率，一方面是其產品確實出色，但更關鍵的還是他們品牌的強大市場號召力。這種號召力可以讓他們的產品獲得200%以上的利潤率，而國內廠商的產品利潤率能到50%就很不錯了。」手機行業分析師成博表示。

好產品不等於好品牌

實際上，對於品牌價值的作用，國內的手機廠商大佬們都已心知肚明，各大國產品牌也紛紛集中力量打造自己足夠有吸引力的明星產品。

今年以來，國內廠商的心血之作頻頻亮相，有外觀設計獲得有設計界奧斯卡之稱的iF紅點獎的中興GrandS;有全球最薄的華為P6;有邀來籃球巨星科比代言的聯想K900;也有具有Hi-Fi音質的vivoXplay……「這幾款手機都是非常不錯的產品，可以看出中國手機企業的實力。」通信行業觀察家項立剛對這些中國廠商的精心之作頗為讚許。

然而好產品與好品牌之間未必能夠畫上等號。資深通信行業媒體人楊海峰認為，「對於中國的用戶而言，對於品牌的理解更多的是體現在面子和價格上。高價格下所體現的質量和品牌。」這種消費價值觀也使得像三星、蘋果這樣的品牌的手機價格越高越受追捧，而國產品牌中即使有好的產品，也往往不容易被消費者所認可。

目前，國內廠商都寄希望於借助優秀的產品打響口碑，進而逐步提升品牌形象。不過，成博認為，目前國內品牌的旗艦手機價格多在3000元甚至以下的價位段上，這部分消費者更注重高性價比，一旦提價，則這些消費者大部分還是會流失。

「品牌是通過時間和歷史沉澱下來的，期望在短短幾年的時間裡就打造出一個高端的品牌是不現實的。」孫昌旭對記者說。

國產品牌突圍之路

在如今全球一體化的背景下，在單一市場發展得再成功，如果在全球市場沒有影響力，也稱不上是一個品牌。

中國品牌的刀鋒之舞

手機品牌的發展需要時間，但留給中國品牌去追趕的時間又能有多少呢?在孫昌旭看來，雖然這幾年中國手機廠商在產品上的追趕腳步很快，但其面臨的局面同樣充滿風險。

「可以說，現在國內幾大手機品牌在產品控制上的能力已經非常接近三星和蘋果，但差距仍然存在，而且越是這最後的半步之差，追趕起來越是困難。」孫昌旭指出，三星和蘋果這樣的品牌有各自的核心競爭力，而這恰恰是中國品牌所不具備的。例如蘋果對於零部件一致性的要求全球最高，三星對於整個手機產品的供應鏈有著強大的控制力，而中國廠商的生產卻不得不受上游供應鏈的制約。「這些差距絕不是哪個中國企業能夠在幾年內彌補上的。」

一個更為嚴峻的形勢，在於中國企業是否有足夠的時間去進行這種追逐。「目前整個手機行業在硬件發展上處於一個瓶頸期，即便是三星、蘋果這樣的廠商也只能對產品進行『微升級』，這也讓中國廠商有機會逼近與領頭者的距離，但當硬件方面有重大突破時，國際領軍企業又可能很快拉大這種距離。」孫昌旭說。

另外，中國的手機廠商普遍集中在安卓陣營，一旦谷歌開始強制推廣標準化的安卓系統，或者安卓系統的開源政策有所變化，中國的廠商們也將面臨一個非常不利的局面。「中國的手機廠商實際上是在刀鋒上跳舞，面前有很多並不確定的危機。」孫昌旭憂心道。

中國企業的品牌突圍之難還在於激烈的市場競爭環境。「中國手機企業無論是價格戰、產品戰，實際上並沒有以國際品牌為對手，更多的只是中國企業之間的較量。」孫昌旭總結道。

海外併購的誘惑

在倫敦發佈P6時，一則「華為有意收購諾基亞」的消息讓諾基亞的股價經歷了過山車式的變化。雖然事後證實是誤會，但也足以說明，中國的手機企業去收購像諾基亞這樣的昔日霸主，已經不是什麼天方夜譚。

「在如今全球一體化的背景下，在單一市場發展得再成功，如果在全球市場沒有影響力，也稱不上是一個品牌。」中國移動互聯網產業聯盟常務副理事長兼秘書長李易就認為，在現在的市場格局下，中國的手機企業想獨立發展成國際一流品牌，難度是很大的，而海外併購，不失為迅速提升品牌影響力的好辦法。

在李易看來，一方面現在的中國企業如華為、中興、聯想都具有實力去收購品牌價值猶在的國際品牌，另外，由於市場競爭的變化，現在也確有幾家理想的收購對象可供選擇。他也列舉出了幾個可供中國企業選擇的收購對象。

第一無疑是曾經長期雄踞全球手機行業榜首的諾基亞。李易認為，諾基亞最大的收購價值在於其品牌價值，雖然諾基亞已經不是昔日那個高高在上的巨頭，但其品牌號召力依然存在。

其次是摩托羅拉移動。在被谷歌收購併壓榨光專利價值後，如今的摩托羅拉只剩下了一個空殼。不過，李易認為，因為摩托羅拉本身的價值已經不大，而現在的所有者谷歌顯然志不在硬件製造，因此摩托羅拉現在應該是最容易被收購的品牌。

最後是黑莓。黑莓在最風光時，是可與蘋果分庭抗禮的智能手機品牌。李易認為，黑莓的市值最小，收購難度不大，而其優勢在於擁有獨立的商業操作系統和專利資源，這些也正是中國的手機企業所欠缺的。

俄羅斯反制裁西方設“航空禁區” 殃及中美航線

昨日俄羅斯公布針對歐美的反制裁措施，威脅將禁止歐洲和北美航空公司班機飛經俄羅斯西伯利亞領空。俄羅斯總理梅德韋傑夫當天向國內議會表示，禁令是“擺在臺面的”考慮措施。

如下圖所示，彭博統計全球航空定位數據查詢網站Flightradar 24的數據發現，禁飛可能影響每周飛經西伯利亞領空的900多航班。

Flightradar 24數據還顯示，有些中美航線也是受害者。例如美國達美航空（Delta Air Lines Inc.）的北京到底特律航班和北京到華盛頓航班，它們都飛經西伯利亞。

俄羅斯發布上述禁飛威脅後，航運量排名全球第二和第三的美國聯合航空（United Airlines）和達美航空都表示，在權衡其他替代選擇。全球最大包裹配送公司UPS也說在制定應急方案。

美國芝加哥德保羅大學（DePaul University）法學院教授、研究國際事務的副院長Brian F. Havel評價，俄羅斯與西方這些你來我往的制裁性質很嚴重，是嚴重的冷戰思維。航空必然會淪為制裁的犧牲品。

除了威脅以上西方航空公司的班機禁飛，俄羅斯昨天宣布，禁止烏克蘭的航空公司航班飛經俄領空。俄方還宣布，禁止從美國、歐洲、澳大利亞、加拿大和挪威進口水果、蔬菜、肉類、魚、牛奶和乳制品。禁令即日生效，為期一年。

兵器工業集團：無禁區改革帶來的資本盛宴

本帖最後由 晗晨 於 2014-10-6 14:58 編輯 兵器工業集團：無禁區改革帶來的資本盛宴 作者：格隆匯 馮福章 無論在A股還是港股，最近幾個月軍工股都成為市場熱點追逐的對象，格隆匯也一直看好今年的軍工股行情。未來軍工要看改革，改革要看航空和兵器，這也是不少軍工行業專家的共識，為了幫助投資者梳理兵器工業集團的改革脈絡和旗下資產詳情，格隆匯邀請軍工行業資深專家、格隆匯會員馮福章分享關於兵器工業集團的最新深度報告。報告中他提出，今年7月兵器工業集團提出了無禁區改革的思路，這將給旗下的上市公司帶來如下幾個改變：強調效益，壓縮成本和費用；個人持股以及選聘職業經理人，有利於提升管理水平、增強工作主動性；相應子集團的優質資產可能會註入上市公司，資產整合有望加速。文中觀點為個人看法，僅供參考。 集團軍民品比例大約為3：7 集團主業包括軍品、民品、戰略資源和其它產品四大業務。其中軍品主要包括坦克裝甲車輛、火炮、精確打擊彈藥、光電系統等，民品主要包括石化與特種化工、重型機械與裝備、光電信息三類，戰略資源主要包括油田和礦山開采。近年來，石化與特種化工、戰略資源等業務發展較快，占比明顯提升。2013年公司實現主營業務收入3816.40億元，較2012年增長5.65%，實現利潤100.5億元，實現經濟增加值73.2億元。集團總體軍品和民品的比例已經達到了3：7，民品對集團的利潤貢獻率已經超過了50%。 子集團專業化重組基本完成 截止2013年底，兵器工業集團共有32家非金融業的子集團，前幾年兵器工業集團進行專業化重組，成功地把子集團的數量（原110多家子集團）大幅縮減到預期目標。 兵器集團正推進無禁區改革，推進混合所有制和骨幹人員持股激勵試點。我們認為，無禁區改革思路將給旗下的上市公司帶來如下幾個改變：強調效益，壓縮成本和費用；個人持股以及選聘職業經理人，有利於提升管理水平、增強工作主動性；相應子集團的優質資產可能會註入上市公司，資產整合有望加速。 兵器集團對上市公司的整合思路 集團當前上市公司數量多，規模小。11家上市公司的總資產和凈資產分別占集團總資產和凈資產的22%和21.5%。現在子集團層面的專業化重組動作基本結束，未來很可能把子集團的優質資產特別是盈利能力較好的軍品資產註入到相應上市公司，包括光電防務資產、火箭彈資產、甚至包括坦克、火藥和槍炮彈等資產。 投資主線：信息化軍品、優勢民品和資產註入 第一，軍品信息化帶來機遇，從事信息化軍品生產的公司將獲得穩定增長。受益公司是光電股份。第二，有良好發展勢頭的民品公司。主要包括生產汽車零部件的淩雲股份、生產火車軸和貨車的晉西車軸以及從事金剛石制造的江南紅箭。第三，可能有資產註入的公司。有該預期的公司主要是光電股份、晉西車軸、長春一東、北化股份、北方創業等。 重點公司推薦 我們認為集團上市公司里有較大投資價值的公司包括晉西車軸、光電股份等：光電股份——增持：資產註入帶來根本性改變；晉西車軸——增持：未來看點在於產能消化和高速軸的國產化。 子集團專業化重組基本完成 軍品、民品、戰略資源三大核心業務 中國兵器工業集團公司成立於 1999 年7月，是在原中國兵器工業總公司所屬部分企事業單位基礎上組建的特大型國有重要骨幹企業，代表著我國兵器工業的發展方向和水平。截至2014年3月底，公司擁有員工28.06萬人。 集團主業包括軍品、民品、戰略資源和其它產品四大業務。其中軍品主要包括坦克裝甲車輛、火炮、精確打擊彈藥、光電系統、引信火工、工程爆破和防化等，民品主要包括石化與特種化工、重型機械與裝備、光電信息三類，戰略資源主要包括油田和礦山開采。近年來，石化與特種化工、戰略資源等業務發展較快，占比明顯提升。目前軍、民品比重大約為3：7。 目前兵器集團初步實現了由傳統兵器向高科技兵器的跨越，經營規模躍上千億平臺，改革重組取得重大突破。2013年本公司名列世界500強企業第161位；在中國制造業企業500強中居第8位。2013年公司實現主營業務收入3816.40億元，較2012年增長5.65%，實現利潤100.5億元，實現經濟增加值73.2億元。2014年1-3月本公司實現主營業務收入882.13億元。 圖1：兵器工業集團的業務構成 1.jpg (158.12 KB, 下載次數: 6) 下載附件 昨天 14:28 上傳 軍品：形成完整的兵器生產體系 兵器集團不僅是我國陸軍武器裝備的主要研制、生產基地， 同時也為海軍、空軍、二炮等諸兵種以及武警、公安提供各種武器彈藥和配套裝備，軍品主要產品包括坦克裝甲車輛、火炮火箭彈導彈炮彈、航空炸彈、深水炸彈、引信、火工品、火炸藥推進劑、戰鬥部火控指控設備、夜視器材、光學產品及電子產品、工程爆破與防化器材及模擬訓練器材等，形成了較為完整的兵器科研和生產體系，具備了自行研制和生產各類大型複雜武器 系統的能力。 民品：形成裝備、化工和光電三大體系 民品方面，集團也形成了三大民品體系：石化與特種化工、重型機械與裝備、光電信息。集團利用軍品技術和資源優勢，開發了重型汽車、礦用車、鐵路車輛、汽車零部件、工程機械、硝化棉、TDI、MDI、紅外、微光、光伏發電等一批具有軍工高技術背景的支柱民品，建立起了以重型裝備與車輛、特種化工與石油化工、光電信息三大軍民結合高新技術產業為核心的民品發展新體系。 第一，重型裝備與車輛。 公司作為國內主要的重型機械與裝備制造及供應商，優勢產品主要有重型汽車、礦用車、車軸和鐵路車輛等。2011-2013年及2014年1-3月，公司該業務板塊實現毛利潤分別為85.26億元、87.01億元、85.72億元及15.90億元。 重型車輛方面的二級經營企業主要包括控股企業內蒙古第一機械集團及三級企業北奔重卡。2013年，北奔重卡產量和銷量分別為1.17萬輛及1.17萬輛。 礦用車輛方面的二級經營企業主要包括內蒙古北方重工業集團公司及其控股的上市公司北方股份。北方股份是國內礦車行業的龍頭，產品包括礦用自卸車、旋挖鉆機、液壓缸及備件、液壓挖掘機四大系列產業。2012年，公司重型礦用車產量達到587輛，保持上升趨勢。受市場調節影響，2013年，公司重型礦用車產量達到297輛。 公司車軸方面的二級經營企業主要是晉西工業集團及其控股的上市公司晉西車軸。目前，火車軸年產能20萬根。2012年產量達到16.32萬根，較上年增長約15%。2013年產量達到16.05萬根，產量與上年同期相比保持穩定。在國內市場占有率50%左右，是亞洲最大的車軸生產企業，未來通過擴產有望達到28萬根，其中精軸9萬根的產能，市場占有率將會進一步上升。 鐵路車輛方面的二級經營企業主要是晉西工業集團、內蒙古第一機械制造集團有限公司及其控股的上市公司北方創業。鐵路貨車整車及配件是北方創業的核心業務。20多年來已累計研發、生產敞、罐車兩大系列近三十個品種四萬余輛，其中北方創業具備年產各式鐵路車輛6,000輛的生產能力。2011年，兵器集團鐵路車輛產量6,322輛，同比增長25.89%。2012年，鐵路車輛產量為5,638輛，較上年有所下降。2013年，鐵路車輛產量為5874輛，較上年增長4.19%。 第二，特種化工與石油化工。 公司作為國內主要的石油化工及特種化工供應商，主要產品包括成品油、聚烯烴、ABS、苯類、尿素、TDI、乙醇、民用硝化棉、二醋絲束、環氧乙烷、素片、甲醛等。2011-2013年及2014年1-3月，公司該業務板塊實現毛利潤分別為80.10億元、74.05億元、69.96億元及10.77億元。 公司在石油化工與化學肥料的主要生產企業是華錦集團及其控股上市公司華錦股份。華錦集團是以石化產業為主導，化肥產業為輔助的特大型化工企業。 在石化產業方面，公司擁有500萬噸/年的煉油能力，柴油產能在180萬噸，乙烯產能在45萬噸，公司“十二五”規劃計劃將煉油能力提升至1,000萬噸，乙烯產能達到100萬噸，屆時石化業務將占據絕對地位。預計柴油和乙烯業務在未來會穩定的增長，是公司的發展的主要方向。 在化肥產業上，公司為國內大型尿素(氣頭尿素)生產基地之一，擁有尿素產能150萬噸。本公司在化工原料與產品方面的代表產品有TDI、乙醇胺等。本公司全資子公司銀光集團是中國聚氨酯原材料和含能材料生產基地，是具有境外項目建設和進出口經營權的大型企業。銀光集團地處甘肅省白銀市，以含能材料、TDI（甲苯二異氰酸酯）和特種化工為核心產業鏈，成為我國含能材料生產品種最多、能力最大的生產、科研企業之一，擁有 TDI自主知識產權。主導民品TDI產銷國內領先，DNT、硝基二甲苯產銷國內第一，具有年產10萬噸TDI、10萬噸DNT、5,000噸硝基二甲苯的生產能力。2010年銀光集團年產10萬噸TDI（甲苯二異氰酸酯）技改項目順利建成投產，至此公司TDI產能達到15萬噸，成為國產TDI最大生產商。 民營硝化棉主要生產企業為控股上市公司北化股份。北化股份是以生產纖維素衍生物硝化棉為主的專業化公司，現已發展成為世界最大的硝化棉制造商。 華錦集團所需原油基本通過北方工業下屬的振華石油控股有限公司采購。近三年，振華石油累計為北方華錦集團煉廠保供原油2,000多萬噸。 第三，光電信息。 在光電信息與新能源新材料件領域，公司以特種鋼、人造金剛石、光電材料與器件、光學玻璃等優勢產品為代表的系列產品在國內市場也具有相當的市場優勢和技術優勢。 超高壓鋼管是石油化工工業高壓聚乙烯生產裝置中管式反應器的關鍵部件。公司超高壓鋼管主要生產企業為二級企業內蒙古北方重工業集團有限公司。該公司生產的超高壓鋼管產品綜合力學性能、鋼中非金屬夾雜物級別等已達到美國標準要求，疲勞壽命達到國外同類產品水平，具有年產各種規格超高壓鋼管400支的生產能力。 人造金剛石主要生產企業為豫西集團。金剛石單晶包含ZND21、ZND22兩大系列每種系列可提供100多個品種。公司自主研制生產的2毫米粗大顆粒工業鉆石產品，是目前國內唯一一家能夠批量生產2毫米粗大顆粒工業鉆石的企業。 光學玻璃是光學儀器必不可少的光學元件的材料，控股上市企業光電股份是國內主要生產廠家之一。公司生產的高透過率，光學一致性高，三個方向無條紋的光學玻璃，用於激光核聚變裝置、衛星高空攝影儀鏡頭等。在光電儀器方面，DT平方米30數字中文全站儀、光纖紅外測溫儀進入商品化生產階段；實現了GPS＋DVD、GPS＋GPRS、車載藍牙等領域的技術突破。 戰略資源：擁有海外油田和礦產 兵器集團通過實施“走出去”國際化戰略，初步形成了軍貿、戰略資源、國際工程良性互動發展的國際化經營格局。目前，兵器集團已擁有石油產量較高的海外油田項目，並擁有多個礦產項目，稀有礦產儲量豐富。 近年來集團公司海外戰略資源業務增長迅速。2011-2013年及2014年1-3月該業務實現毛利潤分別為69.72億元、88.65億元、96.73億元及21.64億元。公司該業務板塊主要包括能源貿易、海外資源項目及國際工程承包業務。 其中能源貿易業務及海外資源項目目前以振華石油控股有限公司為主，以原油、燃料油及石油化工品的生產、進口和轉口為主，貿易量和貿易額在中國石油企業中位居前列。該公司是國際化的專業石油公司，是國家重點支持的主要從事石油產業投資、海外油氣勘探開發、國際石油貿易、石油煉化、油品儲運等業務的國有石油公司；是中國北方工業公司的全資子公司；是國家發改委海外資源開發協調小組六個成員之一，截至目前，振華石油已經獲取6個海外油氣項目，擁有地質儲量11億噸，在產油田年作業產量超過800萬噸；原油、成品油年貿易量2,000萬噸，年銷售收入超過900億元。 國際工程承包業務以北方國際為平臺。該公司專註於軌道交通、電力、工業、礦產、市政和房建等國際、國內的工程承包項目，形成了以提供EPC總承包項目服務為主，集項目開發、項目設計、項目管理、項目投融資為一體的多元化的服務體系和盈利模式。該公司連續進入世界225家最大國際工程承包商排行榜。 總體來看，目前，集團總體軍品和民品的比例已經達到了3：7，民品對集團的利潤貢獻率已經超過了50%。 2011-2013年及2014年1-3月，兵器集團主營業務收入分別為3,066.63億元、3,616.00億元、3,816.41億元及876.52億元。其中2012年、2013年同比增速分別為17.91%、5.54%。重型機械與裝備、石油化工與特種化工、海外戰略資源與光電信息是公司收入的主要來源板塊，2013年末上述業務收入在集團主營業務收入中占比分別為17.52%、17.47%、36.29%和4.40%。近年來，集團收入規模增速較為明顯，主要是因為石油化工與特種化工和海外戰略資源業務發展速度較快。 2011-2013年及2014年1-3月，集團主營業務毛利潤分別為319.15億元、342.15億元、350.34億元及69.28億元，其中2012年、2013年同比增速分別為7.20%，2.39%。集團毛利率分別為10.41%、9.46%及9.17%。集團盈利水平同收入水平增長趨勢基本一致，但受到近年來原材料、人力等價格上漲以及下遊市場需求減弱的影響，集團毛利率有所下滑。 集團主要子公司基本情況 集團控股及管理的子公司很多，這些子公司所從事的行業類型較多。近年來集團初步形成了高科技軍品、高科技民品和戰略資源三大核心業務協同發展的產業發展框架，構建了以重型車輛與裝備、光電材料與器件、石油化工與特種化工為核心的上市公司產業專業化發展格局。 截止2013年底，兵器工業集團共有32家非金融業的子集團，這是前幾年兵器工業集團進行專業化重組，大幅削減子集團數量的成果，成功地把子集團的數量（原110多家子集團）大幅縮減到預期目標。 表 1：集團旗下主要從事工業生產的子公司、子集團    序號       兵器工業從事工業子集團       實收資本：萬元       持股比例：%       1       中國北方工業公司       337,964.00       50       2       中國北方化學工業集團       219,707.67       100       3       北方通用動力集團       77,140.20       100       4       北方智能微機電集團       73,226.32       100       5       北方特種能源集團       149,034.60       100       6       北方光電集團       98,709.75       100       7       北方信息控制集團       98,211.32       100       8       北方導航科技集團       23,926.80       100       9       北方夜視科技集團       62,989.12       100       10       北方激光科技集團       48,044.62       100       11       北方通用電子集團       46,848.00       100       12       內蒙古第一機械集團       462,082.06       74.4       13       哈爾濱第一機械集團       17,801.77       100       14       內蒙古北方重工業集團       233,651.08       53.6       15       河北淩雲工業集團       21,893.89       88.85       16       北京北方車輛集團       17,848.63       100       17       江麓機電集團       19,100.00       100       18       重慶鐵馬工業集團       26,222.00       83.21       19       湖北江山重工公司       10,998.00       100       20       晉西工業集團       172,272.73       84.95       21       豫西工業集團       75,403.09       100       22       遼沈工業集團       38,000.00       100       23       淮海工業集團       31,784.00       100       24       西北工業集團       100,000.00       100       25       東北工業集團       10,937.03       100       26       北方華安工業集團       39,049.21       100       27       江南工業集團       16,000.00       100       28       山東特種工業集團       50,022.70       79.66       29       北方華錦化學工業集團       258,803.00       61.24       30       中國五洲工程設計公司       12,935.30       100       31       北京北方節能環保公司       1,637.51       100    32 武漢重型機床集團 39,719.76 80 資料來源：中信建投研究發展部 集團旗下共有11家A股上市公司。上市公司及其大股東的情況如下表所示： 表 2：集團旗下主要子公司及其上市公司                                                                                                                   兵器工業從事工業子集團       2013年子集團資產   億       2013年子集團凈資產：億       2013年子集團收入       2013年子集團利潤       旗下上   市公司       中國北方工業公司       611.63       222.5       1388.9       45       北方國際       中國北方化學工業集團       234.45       101.9       156.5       0.22       北化股份       北方光電集團       75                         光電股份       北方導航科技集團                               北方導航       內蒙古第一機械集團       136.43       62.54       106.74       3.23       北方創業       內蒙古北方重工業集團                               北方股份       河北淩雲工業集團                   110.96             淩雲股份       晉西工業集團       111.08       51.39       91.29       1.79       晉西車軸       豫西工業集團                               江南紅箭       東北工業集團                               長春一東    資料來源：中信建投研究發展部 北方淩雲工業集團（淩雲股份的控股股東） 北方淩雲工業集團是中國兵器工業集團公司所屬軍民結合子集團，公司現有淩雲股份公司、淩雲太行公司、淩雲燕興公司、淩雲長城光電公司、淩雲凱毅德公司五個子公司，其中淩雲股份公司是上市公司，涵蓋汽車金屬零部件、亞大集團、淩雲驅動軸三個業務板塊。淩雲集團是國內汽車零部件制造業及塑料建材行業知名的大型企業集團，所含分子公司總數已達64家，分布在中國27個省和地區、全球7個國家（包括中國、德國、捷克、墨西哥、韓國、美國、俄羅斯）。“淩雲”和“亞大”是中國汽車零部件制造業和城市燃氣輸配業的馳名品牌，亞大商標為中國馳名商標。公司主營產品涉及汽車零部件、市政工程塑料管道系統及相關軍品領域。其中，汽車零部件涵蓋汽車車身結構件、汽車門鎖系統、汽車等速萬向節前驅動軸、汽車尼龍管路系統、汽車橡膠管路及總成、汽車裝飾密封件、汽車摩擦材料等七大系列；市政工程塑料管道系統主要用於給排水、天然氣輸送領域。 公司生產規模和產品技術水平在國內同行業中處於領先地位：汽車金屬零部件在國內相關市場占據33%的市場份額，穩居全國第一，其中輥壓車門框類產品市場占有率為29.5%；防撞桿產品市場占有率為36.9%；汽車管路系統在國內卡車市場占據70%以上的份額，穩居第一；汽車橡膠管路在國內相關市場位居前兩位；等速萬向節前驅動軸國內市場占有率排名第三；PE 管道系統占據國內燃氣市場51%的份額，穩居國內首位。2012年9月12日，淩雲集團聯合收購全球最大車鎖企業——德國凱毅德公司100%股權項目在德國順利完成股權交割，標誌著淩雲集團在汽車門鎖制造方面擁有了國際領先的核心技術、優質產品、高端客戶以及成熟的研發體系。2013年公司全年累計實現銷售收入110.96億元。 內蒙古北方重工業集團（北方股份的控股股東） 內蒙古北方重工業集團(原內蒙古第二機械制造總廠)始建於1954年，是國家“一五”156個重點項目之一，國家唯一的大中口徑火炮動員中心和火炮毛坯供應基地，是國家常規兵器重點保軍企業。資產總額150億元，擁有各類設備9300余臺(套)。公司具有特種鋼冶煉、鑄造、鍛造、擠壓、熱處理、機械加工、電液制造、總裝調試和靶場試驗等能力，擁有國家級礦用車研發中心、通過了國家一級保密資格認證和總裝備部裝備承制單位資格認證。 公司形成了軍用武器裝備、特種鋼及延伸產品、礦用車及工程機械三大核心業務，煤炭裝備、專用汽車、石油機具三大支撐產品，充分依托360工程、特種鋼冶煉、TEREX礦用車品牌優勢和上市公司資本運作平臺，打造兵器一流武器裝備和國家特種材料、重型裝備重要產業基地。 內蒙古一機集團（北方創業的控股股東） 內蒙古第一機械集團是兵器工業集團的特大型軍工企業，是國家“一五”期間156個重點建設項目之一，是國家520個重點企業之一，也是內蒙古自治區重點培育的20個大企業之一。經過近60年的發展，公司形成以軍品、鐵路車輛、車輛零部件、石油機械、工程機械等為核心的產品產業格局。成為覆蓋包頭、北京、天津、太原、侯馬、秦皇島、深圳等全國重點區域的跨地區、股權多元、以軍為本、以車為主、軍民協調發展的現代化軍民結合型車輛制造集團。 該公司現有員工23,000多人，截至2013年12月31日，該公司資產總額136.43億元，負債73.89億元，凈資產62.54億元，2013年度實現營業收入106.74億元，凈利潤為3.23億元。截至2014年3月31日，該公司資產總額151.20億元，負債87.68億元，凈資產63.52億元，1-3月實現營業收入25.63億元，凈利潤為0.47億元。 晉西機器工業集團（晉西車軸的控股股東） 晉西工業集團於1948年正式成立，屬國家一級企業，是國家“一五”期間156項重點工程之一。該公司下設2個控股子公司，9個分公司及11個生產科研單位。該公司共擁有員工8,000余人，該公司設備一流，具備沖、鑄、鍛、鉚焊、機加、表面處理、非標制造能力。近幾年公司先後引進500噸和600噸精鍛機、10,000克和8,000克註塑機、筒型體聯合加工中心及各種大型數控車床等先進進口設備100余臺。現生產的主要產品有軍品、鐵路車輛、鐵路車軸、石油鉆具、液氯液氨鋼瓶、無縫氣瓶、新型建材等七大系列，其中鐵路車軸具備年產各型車軸9萬根的生產能力，是世界領先的車軸生產企業，也是國內第一家獲得出口美國AAR認證資格的車軸生產廠家。產品遠銷加拿大、巴西、韓國、巴基斯坦等十幾個國家和地區。 截至2013年12月31日，該公司資產總額111.08億元，負債59.69億元，凈資產51.39億元，2013年度實現營業收入91.29億元，凈利潤為1.79億元。截至2014年3月31日，該公司資產總額108.16億元，負債56.96億元，凈資產51.20億元，1-3月實現營業收入13.81億元，凈利潤-0.22億元，出現虧損主要系銅材加工業務因銅價波動盈利能力下降所致。 北方華錦化工集團（華錦股份的控股股東） 北方華錦化工集團是是兵器集團發展軍民融合型石油化工和精細化工產業的平臺。該公司現有北方華錦化學工業股份有限公司、盤錦北方瀝青股份公司等企業，擁有遼寧盤錦、遼寧葫蘆島和新疆庫車三個生產基地。經過三十多年的發展，該公司已經形成了石油化工、化學肥料和道路瀝青三大主導產業，現有生產能力：年加工原油700萬噸，年產柴油180萬噸、乙烯70萬噸、合成樹脂100萬噸、尿素150萬噸、道路瀝青100萬噸、潤滑油產品20萬噸。 截至2013年12月31日，該公司資產總額324.49億元，負債252.25億元，凈資產72.24億元，2013年度實現營業收入518.62億元，凈利潤為-0.17億元。截至2014年3月31日，該公司資產總額355.64億元，負債286.34億元，凈資產69.3億元，1-3月實現營業收入103.93億元，凈利潤為-3.08億元，出現虧損主要是因為原材料價格上漲及主要產成品價格下跌。 北方導航科技集團（北方導航的控股股東） 北方導航科技集團有限公司是隸屬中國兵器工業集團公司的專業化子集團，成立於2009年11月，成員主要包括中國兵器工業導航與控制技術研究所（事業單位）、北方導航科技股份有限公司（上市公司）、哈爾濱建成集團有限公司（國家重點保軍企業）、西安北方捷瑞光電科技有限公司等9家企事業單位。 東北工業集團（長春一東的控股股東） 東北工業集團是2011年9月按照中國兵器工業集團公司區域化產業重組戰略要求，由吉林東光集團有限公司和吉林江北機械制造有限責任公司組建而成，總部在長春。企業以汽車零部件和專用車為主導產品，同時承擔國家重點保軍科研生產職責。是吉林省重點支持的汽車零部件百億企業和兵器工業集團重點支持的百億級子集團之一。現有員工9000余人，10余個分子公司，生產基地分布於長春、吉林、白城、德惠、蓬萊、重慶、成都、蕪湖、開封、柳州等地。 其中汽車零部件產品主要有：車橋、車架、全制動系統、離合器、飛輪齒圈、車燈、車鏡、傳動軸、液壓件、發動機連桿、轉向節等。是國內百余家汽車、發動機企業的主要供應商，產品出口歐美，為通用、福特、戴姆勒、大眾等國際知名企業配套。是中國最大的制動器、飛輪總成、離合器、發動機連桿生產企業，產銷量全國第一。 專用車產品主要有：礦用車，自卸車、半掛車等。 軍品主要有：導彈、引信、子彈藥、航空照相機、光學望遠鏡等。 北方光電集團（光電股份的控股股東） 北方光電集團是兵器工業集團所屬大型光電產業子集團。光電集團以由西安應用光學研究所、西安北方光電有限公司、河南平原光電有限公司、江蘇北方湖光光電有限公司四家單位為主體組建而成，按照軍民融合、產研融合和專業化重組的結構調整方式於2010年6月9日正式組建成立。光電集團擁有總資產約75億元，員工總數1.3萬余人。光電集團以西安為中心，形成跨越陜西、河南、湖北、上海、浙江、雲南、江蘇、山東八省（市）十一園區組成的跨區域集團化運營體系。 光電集團集中了兵器工業系統內最具優勢的各類光電技術研發、生產資源，擁有光電系統工程、光電基礎器件、光電技術基礎、光電應用材料、光電工程技術及產品工藝等研發生產體系；同時，經過產業拓展和產品結構調整，光電科技集團形成了具有獨特優勢的系列化高科技民用產品，已形成了光伏太陽能、光電材料與器件、光電儀器、精密鑄造、精密光學機械加工、軍民兩用夜視系統、LED芯片應用產品等優勢民品。未來光電集團將以光電信息需求為牽引，以融入地方物聯網產業鏈發展為契機，培育高端光電探測器和物聯網兩個未來發展產業。 中國北方工業公司（北方國際的控股股東） 中國北方工業公司是產品經營與資產經營相結合，集研發、生產、銷售、服務為一體的企業集團，主要從事防務產品、石油及礦產資源開發、國際工程承包、光電、民爆化工、運動器材、車輛、物流等業務，資產和銷售收入位居中國最大500家國有企業前列。該公司的國際工程承包、物流、車輛等業務創立了自身品牌，民爆化工、光電、運動器材等業務在技工貿結合基礎上形成了較強競爭力。 該公司連續多年進入全球225家最大國際承包商前列，多家控股子公司連續多年獲得國家質量效益型先進企業稱號。 截至2013年12月31日，該公司資產總額611.63億元，負債389.14億元，凈資產222.50億元，2013年度實現營業收入1388.88億元，凈利潤為45.01億元。截至2014年3月31日，該公司資產總額609.3億元，負債374.9億元，凈資產234.44億元，1-3月實現營業收入359.74億元，凈利潤為11.2億元。 中國北方化學工業集團（北化股份的控股股東） 中國北方化工集團擁有十九個大中型生產企業及六個直屬貿易公司和分支機構。該公司成立於1988年,1994年獲得進出口經營權。在“軍民結合”方針指引下，公司除從事軍用火藥、炸藥、火工品和化學防護器材的研究、開發、生產外，還大力從事民品科研、開發、生產與經營。目前，該公司已開發出聚氨脂、纖維素及其衍生物、醫藥及其中間體三大系列產品，民用火炸藥及民爆器材、建材、精細化工等優勢產品。公司擁有中國最大的三硝基甲苯、甲苯二異氰酸(TDI)、乙醇鞍、硝化棉精制棉、纖維素醚類、活性炭、維生素B1，產品除滿足國內市場外，還銷往世界三十多個國家和地區。 截至2013年12月31日，該公司資產總額234.45億元，負債132.51億元，凈資產101.94億元;實現營業收入156.54億元，凈利潤0.22億元。截至2014年3月31日，該公司資產總額235.69億元，負債134.43億元，凈資產101.26億元，1-3月實現營業收入33.05億元，凈利潤為-1.57億元，出現虧損主要系該公司主要產品TDI價格下滑所致。 豫西工業集團（江南紅箭的控股股東） 豫西工業集團是兵器集團為充分發揮豫西彈藥基地的區位優勢，重組原河南北方紅陽工業有限公司、原河南紅宇機械廠、原河南向東機械廠、河南中南工業有限公司、河南江河機械工業有限責任公司等豫西5家兵器企業的優勢資源成立的軍民結合型企業集團，是國家重點保軍單位。 豫西集團現有軍品分公司等5個直屬單位；河南江河機械責任有限公司、河南中南工業有限責任公司2個全資子公司；中南鉆石股份有限責任公司、鄭州紅宇專用汽車有限責任公司、南陽北方向東工業有限公司、南陽北方紅宇機電制造有限公司、南陽市紅陽鍛造有限公司、南陽紅陽工程機械有限公司6個控股子公司，擁有職工8000余人。2011年實現銷售收入37.7億元，利潤5.05億元。近兩年數據不詳，計劃2015實現收入超過100億元。 豫西集團軍品形成四大板塊，種類涉及多個武器裝備領域；民品主要是人造金剛石、銅型材、專用車及車用鍛件系列產品等四大板塊，其中人造金剛石產銷量和綜合競爭實力均在全球排名第一，銅型材和專用車的技術和市場在國內領先。 除了以上子集團等生產實體外，兵器工業集團還有參股公司80家左右，如黑龍江北鷗衛浴、內蒙古北方巴里巴工程專用車、成都西物信安智能系統、北京北鬥芯科技、揚州曙光光電自控、北京馳意無人數字感知技術公司等，大多分布在與兵器集團民品相關的領域。 未來兵器集團將推進無禁區改革 中國兵器工業集團公司7月22日披露，兵工集團已制定印發了《集團公司全面深化改革領導小組2014-2015年工作要點》，軍品科研管理體制改革、總部精簡審批事項改革、混合所有制和骨幹人員持股激勵試點、三項制度改革、“三供一業”分離移交、軍工事業單位改革等工作將有序推進。 董事長尹家緒要求，要大力推進法律和政策框架下的“無禁區改革”，不要等、不要望、不要拖，更不要怕。找準改革的突破口和著力點，積極開展混合所有制、員工持股、選聘職業經理人等領域的試點。集團領導同時提出，各項改革工作都要制定時間表，確保“一張藍圖繪到底”。 無禁區改革指的是：在遵循法律、政策和程序正義的前提下，對法律規章、國家和地方政策沒有作禁止規定的事項，凡是有利於“三個進一步解放”、有利於促進企業發展、有利於增加職工收入的事項，各單位、各部門都要大膽改革。 無禁區改革的內涵 我們認真分析了7月以來尹家緒的講話，總結了其無禁區改革思路的主要內容，我們認為和資本市場相關的主要包括如下內容： 第一，推進混合所有制和骨幹人員持股，進行股權激勵。註重在機制上大膽轉換，解放思想，轉變經營思路，以價值創造為根本。包括廣開門路，引進合作。 第二、選聘職業經理人，推動機制創新。 第三、旗下軍工事業單位要進行改革。 第四、經營過程要有收益，實現增值。通過創新和轉型升級謀出路，將企業做大做強做長，成為質量效益型企業。 第五、當前及今後一段時期，軍品定價方式發生根本性變化，價格已成為是否訂貨的重要因素，好用、適用、耐用、廉用、樂用已成為對裝備的必備要求，競爭將常態化。要改變工作理念，牢固樹立軍品即是商品、軍隊即是“上帝”的理念。 第六、推進結構調整，在做好、做強、做優軍品的前提下，謀劃好民品的發展。 無禁區改革的影響 我們認為，無禁區改革思路將給旗下的上市公司帶來如下幾個改變： 第一、強調效益，壓縮成本和費用，在同樣的收入水平下，上市公司凈利潤水平有望得到改善； 第二、個人持股以及選聘職業經理人，有利於提升管理水平、增強工作主動性，從而有利於公司盈利水平的提升； 第三、軍品價格商品化，以軍隊客戶為上帝，可能會帶來軍品價格的下降，但其對相關公司凈利潤的影響有望通過降本增效來彌補； 第四、混合所有制改革，將帶來體制外的改革力量，促進子集團和上市公司管理更加規範、運作更加透明。相應子集團的優質資產可能會註入上市公司，資產整合有望加速。 子集團及上市公司積極響應無禁區改革 配合集團的無禁區改革，多家子集團上市公司紛紛推出了改革動向。 北化股份：2014年7月26日公告，公司股東瀘州北方（持有公司36.19%股權）擬向北化集團無償劃轉3608.7萬股，占公司總股本的8.72%；擬以每股對價4.71元，向中兵投資協議轉讓所持公司7032.67萬股，占公司總股本的17.00%。本次權益變動後，公司的實際控制人仍為兵器集團，持有公司股份總數未發生變化。北化集團仍為公司的控股股東，共計持有公司34.01%的股份；中兵投資將成為上市公司單一第一大股東，持有公司17.00%的股份。本次權益變動對兵器集團、北化集團打造纖維素產業集團及特種化工集團的戰略布局，以及進一步加強上市公司平臺建設具有重要作用。 華錦股份：2014年7月30日，公司控股股東華錦集團擬以4.24元/股向中兵投資轉讓其持有的價值3億元的公司股權，占公司總股本5.91%。初步測算股權轉讓後，華錦集團將持有5.43億股公司股份(占45.23%)；中兵投資持有7100萬股(占5.91%)。中兵投資為公司實際控制人中國兵器工業集團全資子公司，本次股權轉讓行為，沒有改變華錦集團在公司的控股地位，中國兵器工業集團仍為公司實際控制人。北方華錦化工集團負責人表示，將全面推進深化改革，實現華錦集團的整體上市。此外，核心業務將完成戰略合作與股權優化，以及全面推進薪酬分配、采購、銷售、投資等領域的專項改革。 晉西車軸：控股股東晉西工業集團提出以激發內在動力為重點，加快科研項目研制進度。要加快列入年度設計定型和訂貨計劃產品的工作進度，加大重大專項、重點型號項目的科研攻關力度。並建立全市場化的軍、民品運營管控機制，完善激勵約束機制，更加突出業績與貢獻，加快提高市場化運作水平。此外，還要積極推進晉西火箭研發中心的建設工作，按節點推進拓達門機產品混合所有制改造試點工作。 北方創業：內蒙古北方重工業集團提出，按照"核心業務上市、民品主業改制、非主營業務退出、辦社會職能移交"的思路，促進產業轉型升級優化。 集團主營業務現狀和前景 集團近幾年收入快速增長，盈利能力穩定 集團2013年實現營業收入3852.54億元，其中主營業務收入3816.41億元、同比增長5.6％，實現利潤100.40億元、同比增長2.5％。近三年來公司主營業務經營受宏觀經濟影響，雖然絕對額保持增長，但增速下行。毛利率水平下降到9%~10%之間。 2.jpg (161.72 KB, 下載次數: 6) 下載附件 昨天 14:28 上傳 表 3：集團公司2004~2007年費用率及利潤率                                                                                                                                       2004       2005       2006       2007       2008       2009       2010       2011       2012       2013       營業費用率       2.29%       2.46%       1.98%       2.11%       1.99%       2.18%       1.97%       1.97%       1.59%       1.45%       管理費用率       9.91%       8.86%       8.15%       7.91%       6.39%       6.36%       5.39%       4.80%       4.23%       4.25%       財務費用率       1.21%       0.89%       0.93%       0.69%       0.98%       0.55%       0.72%       0.68%       0.62%       0.29%       三項費用率       13.41%       12.21%       11.07%       10.7%       2.45%       2.65%       2.38%       2.16%       2.09%       2.07%       利潤率       1.81%       2.18%       1.89%       2.40%       1.77%       1.83%       1.50%       1.24%       1.16%       1.14%       凈利潤率       1.71%       1.75%       1.68%       1.68%       9.36%       9.09%       8.09%       7.45%       6.44%       5.99%    資料來源：中信建投研究發展部 隨著集團資源整合的產品結構升級調整的完成，未來收入和盈利能力有望增速加快。預計集團公司2014年主營業務收入同比增長5％以上，達到4000億元以上，實現利潤105億元，同比增長5％以上。 4.jpg (87.62 KB, 下載次數: 6) 下載附件 昨天 14:28 上傳 集團未來發展戰略 集團未來的發展戰略是積極推進無禁區改革，致力於軍工高技術轉民用，繼續構建以重型車輛及重型裝備、石油化工與特種化工、廣電信息等軍民結合高新技術產業為核心的民品架構；通過承攬海外公路、電站等一批重大國際工程項目，促進重車、礦用車、鐵路車輛、火車軸、工程機械等民品的出口，從而帶動公司的高新技術民品項目的發展。 兵器集團對上市公司的整合思路 集團當前上市公司的特點 數量多，規模小 目前兵器集團上市公司總數達到了12家（11A+1H），在軍工集團里僅次於中國航空工業集團。但是上市公司的資產規模較小，按照14年3月31日的數據計算，11家上市公司的總資產為661億元，凈資產為260億元，分別占集團總資產和凈資產的22%和21.5%。集團仍有大量的資產沒有上市。 表 4：集團和上市公司利潤、資產比較    證券代碼       證券簡稱       總市值   ：億元       所有者權益2014一季：億元       資產總計2014一季：億元       凈利潤2014一季： 億元       凈利潤 2013年：億元       600495.SH       晉西車軸       82.8282       31.2447       37.7320       0.0111       1.2650       600184.SH       光電股份       65.9130       9.4013       23.1417       0.0050       -1.6740       600967.SH       北方創業       137.9883       24.8998       37.1936       0.8381       2.6050       600480.SH       淩雲股份       44.8526       27.8116       69.0679       0.5084       2.2359       000519.SZ       江南紅箭       122.4371       36.7423       47.6146       0.6738       3.7955       600148.SH       長春一東       21.3690       4.0079       9.1973       0.1272       0.4468       600262.SH       北方股份       35.9890       10.9725       35.3410       0.0220       1.0084       002246.SZ       北化股份       44.2645       10.9856       16.6326       0.1461       0.6403       000065.SZ       北方國際       45.6123       9.9122       42.6543       0.2721       1.9597       000059.SZ       華錦股份       86.5565       69.1583       306.7275       -3.1993       -1.6199       600435.SH       北方導航       182.6651       24.8193       35.2210       0.1708       0.6321       上市公司合計             870.4756       259.9555       660.5235       -0.4247       11.2948       兵器工業集團                   1,207.4000       2,985.7800       15.9300       82.7100       上市公司占比                   21.53%       22.12%       -2.67%       13.66%    數據來源：Wind資訊 基本不從事軍工業務，核心資產註入值得期待 在上市公司里，除北方導航和光電股份外，其余公司基本不從事軍品業務（北方創業提供少量坦克結構件，北化股份有少量軍品業務）。 盡管國家鼓勵軍工企業改制，支持軍工資產上市，兵器工業集團的光電防務資產、火箭彈資產、甚至包括坦克、火藥和槍炮彈等核心軍品資產都可能上市融資，借助資本市場發展。 集團的發展也缺乏資金，最近幾年頻繁發債雖然是一種融資途徑，但目前資產負債率達到60%，如何利用上市公司的融資平臺和產業整合平臺作用，推動集團公司結構調整和資源整合，是集團應該思考的問題。所以未來集團可能會探索軍工資產上市的途徑。特別是現在子集團層面的專業化重組動作基本結束，未來很可能把子集團的優質資產特別是盈利能力較好的軍品資產註入到相應上市公司。 大多是細分行業龍頭 盡管公司規模較小，但兵器集團上市公司基本上都是細分行業的龍頭。如晉西車軸將成為世界上最大的火車軸制造商、長春一東的離合器市場占有率居國內首位、江南紅箭是金剛石的龍頭企業、淩雲股份是輥壓件和PE管路系統龍頭等等。 表 5：上市公司大多是細分行業龍頭    公司名稱       在細分行業中的地位       晉西車軸       國內最大的火車軸生產企業，車軸的技術研發能力最強、規格品種最多       北方創業       國內品種最多、自制率最高的鐵路貨車定點企業       北方股份       國內礦用汽車第一品牌，市場占有率80%以上       北方導航       遠程控制和穩定產品的龍頭       北化股份       全球最大的硝化棉生產企業       華錦股份       國內大型化肥企業之一，尿素產量全國第一       淩雲股份       國內最早開發汽車輥壓件制造技術的企業（輥壓件和PE管路系統龍頭）       長春一東       重型汽車離合器占有率最高       光電股份       光纖玻璃國內市場占有率30%       安捷利       國內柔性電路板（FPC）的龍頭    資料來源：中信建投研究發展部 3年內專業化重組為30多個子集團已兌現，未來可能進行上市公司層面運作 兵器集團早在09年就提出用3年多的時間，把旗下110多家成員單位重組為30多個專業化的子集團，其中10多個專業化子集團要打造成為在國家層面有重要地位、在市場中有重要話語權和影響力的行業領先者，最終把兵器集團打造成為世界一流的防務集團和我國重要的裝備制造業與精細化工、特種化工產業基地。集團同時表示，將按照專業化整合的思路對旗下資產進行整合，逐漸把優質資產註入上市公司。 現在子集團層面的專業化重組動作基本結束，未來很可能把子集團的優質資產特別是盈利能力較好的軍品資產註入到相應上市公司。 兵器集團擁有諸如光電防務、礦藏資源、特種化工、重型裝備等大量優質資產，未來整合中蘊含巨大機遇，很有可能是繼中航工業之後又一個將進行較大範圍重組的軍工集團。在我國進行軍事信息化變革的大背景下，集團軍品生產處於新一輪發展時期。軍品技術含量較高，盈利能力較強，註入上市公司後將顯著改善公司的盈利狀況。 自國家出臺政策支持軍工集團股份制改造之後，軍品資產上市已沒有制度上的障礙。在專業化子集團整合完畢之後，兵器集團必將利用資本市場，通過IPO或利用現有上市公司平臺進行資產註入，形成一批有競爭力的專業化上市公司群。 但集團的專業化重組會有秩序、有步驟的緩慢進行，且存在一定的不確定性。我們認為可能存在的重組機會如下表所示： 表 6：上市公司與子集團財務數據比較 兵器工業從事工業子集團 2013年子集團資產：億 2013年子集團凈資產：億 2013年子集團收入 2013年子集團利潤 旗下上   市公司 子集團持上市公司股權比例 2013年上市公司資產 2013年上市公司凈資產 2013年上市公司收入 2013年上市公司利潤    中國北方工業公司       611.63       222.5       1388.9       45       北方國際       54.41       39.83       9.64       29.58       1.96       中國北方化學工業集團       234.45       101.9       156.5       0.22       北化股份       36.19       16.79       10.84       20.13       0.64       北方光電集團       75                         光電股份       48.82       25.24       9.39       17.43       -1.67       北方導航科技集團                               北方導航       51.73       37.2       24.64       10.52       0.63       內蒙古第一機械集團       136.43       62.54       106.74       3.23       北方創業       23.62       35.46       24.04       32.04       2.6       內蒙古北方重工業集團                               北方股份       35.44       33.8       10.94       21.81       1.01       河北淩雲工業集團                   110.96             淩雲股份       34.11       66.64       27.3       56.33       2.24       晉西工業集團       111.08       51.39       91.29       1.79       晉西車軸       31.05       39.14       30.78       28.3       1.27       豫西工業集團                               江南紅箭       36.04       49.19       36.07       20.8       3.8       東北工業集團                               長春一東       28.5       8.75       3.89       6.67       0.45    北方華錦化學工業集團 324.49 72.24 518.62 -0.17 華錦股份 51.14 284.44 72.31 415.58 -1.62 可能存在重組機會的上市公司主要是光電股份、晉西車軸、長春一東、北化股份、北方創業等。 表 7：上市公司資產註入預期一覽表（僅為分析預測，並不代表必然結果） 業務 上市公司 可能註入資產 可能註入資產盈利能力 資本市場對註入的預期    防務       光電股份       北方光電集團的防務資產       較強       強烈       鐵路貨車、車軸       晉西車軸       晉機集團的火箭彈資產       一般       較弱       汽車零部件       長春一東       東北工業集團的軍民品資產       一般       較弱       硝化棉       北化股份       北方化學其它資產       較強       一般       貨車、坦克結構件等       北方創業       一機集團從事總裝與坦克生產的五公司等       一般       強烈    礦業車 北方股份 軍品、北方重工特種鋼等設備 較強 一般 投資主線：信息化軍品、優勢民品和資產註入 三條投資主線 當前世界兵器工業正在朝信息化方向發展，而兵器工業集團的軍品也正在加大高科技信息產品的研制；民品方面形成了三大核心體系，有些民品發展勢頭良好；集團專業化重組階段已經結束，預計今後將會有一定規模的資產會註入到相關上市公司。 按照以上三點，我們認為兵器集團上市公司的投資機會有以下三個方面： 第一，軍品信息化帶來機遇，從事信息化軍品生產的公司將獲得穩定增長。該類型公司主要是光電股份。光電股份在西光集團註入防務資產後，成為信息化軍品的制造商。其產品主要包括精確制導武器系統、精確制導導引頭系列、航空顯控信息裝備產品系列和地面顯控信息裝備產品系列四大系列，這些產品盈利能力穩定，在加大國防建設的當前，具有很好的發展情景。 第二，有良好發展勢頭的民品公司。集團有些民品發展勢頭較好，市場占有率高，市場空間較大。這類公司將會受益於宏觀經濟的增長和兵器集團的龐大資源整合能力，該類型公司主要包括生產汽車零部件的淩雲股份、生產火車軸和貨車的晉西車軸（車軸市場占有率50%以上）以及從事金剛石制造的江南紅箭。 第三，受益於集團正在進行的專業化重組，很可能有資產註入的公司。兵器集團推出無禁區改革之後，旗下多家上市公司均有存在資產註入的可能。目前有資產註入預期較強的公司包括光電股份、晉西車軸、長春一東、北化股份、北方創業等。 投資評價 集團公司旗下目前擁有12家上市公司，包括11家A股上市公司及1家香港上市公司安捷利。目前這些公司的市盈率較高。 但我們認為這些上市公司大多具有軍品信息化、確定性增長、資產註入預期。我們看好這些公司的未來發展，市場估值較高是合理的。 我們認為集團上市公司里有較大投資價值的公司包括晉西車軸、光電股份和淩雲股份等。 相關上市公司具體分析 光電股份 （600184）——增持：資產註入帶來根本性改變 防務和光學剝離兩大領域 公司主營業務現包括防務和光學剝離兩大領域：在防務主業方面，將以總裝總成武器系統和精確制導裝置系列產品為主導，打造航空、地面火控產品系列的高科技武器系統專業制造商；在光電材料與器件上，將形成發展民用、軍用和軍民兩用的光電材料與器件的產業鏈，成為國內光電材料與器件的主流配套企業。 防務資產成為主業 中國國防費用總額、軍人人均數額，仍低於世界一些主要大國的水平。國家宏觀經濟情況及政治軍事局勢是國防建設的主要影響因素。預計在今後的一段時間內，我國國防費用將保持不斷增長。目前我軍現有裝備現代化水平較低，電子戰、信息戰裝備尤為薄弱，我國現代化裝備在質量和數量上均處於劣勢，我國國防裝備升級帶來的需求增長也不可忽視。 公司的防務資產主要包括四大主導系列產品：精確制導武器系統、精確制導導引頭系列、航空顯控信息裝備產品系列和地面顯控信息裝備產品系列。系列中的主要產品均已批量生產，為成熟穩定的軍品業務。同時，四大主導系列產品中亦有研發試制階段成品，以保證防務性資產產品的適時更新、以適應市場的需求。 考慮我國經濟增長和我國軍事裝備相對落後因素，而註入公司的防務資產產品性能相對先進。2013年，防務公司全年實現營業收入13.58億元，凈利潤為-7263.46萬元。今年因為軍品產品結構調整，可能其盈利仍然不佳，但我們判斷未來防務資產業務收入的合理增長應不低於國防支出的增長速度（10~13%），凈利潤應有更快的增長。 光學玻璃龍頭 公司是全球重要的光學玻璃生產制造中心，也是國內最大的光學玻璃生產基地之一，具有年產6800噸光學玻璃產品的產能。產品國內市場占有率約30%，為國內第二位。公司規劃發展的特種光學材料包括硒化鋅晶體、中紅外玻璃   、硫系玻璃、激光玻璃等，是紅外熱成像、紅外跟蹤、戰術激光武器等現代光電信息產品必不可少的基礎材料。除了重要軍事用途外，還廣泛應用於電力、醫學等民用領域。2013年，公司光學玻璃業務實現營業收入3.68億元。      盈利預測和估值 考慮到未來防務資產的成長性，以及市場期待的資產註入預期，我們認為公司將受益於兵器集團的無禁區改革和資本運作。初步預測2014~2016年EPS分別為0.41、0.54、0.70元。詳細的盈利預測我們將在之後的公司報告中給出。給予公司增持評級。 晉西車軸（600495）——買入：未來看點在於產能消化和高速軸的國產化 貨車：國鐵貨車今年招標量較小 公司在國鐵貨車招標中的市場份額約為4～5%。除國鐵以外，公司還具備1300輛企業自備車產能。公司貨車業務開始小批量出口。當前受宏觀經濟影響，國鐵貨車招標一再推遲，影響公司貨車業務今年的業績貢獻。 未來3年我國國鐵新造貨車需求趨於穩定，企業自備車需求仍有可能快速增長。企業自備車和出口的貨車單價較高，占公司貨車總產量的比重已提升到50%，這有利於公司貨車業務的毛利率的改善。 車軸：明年產能利用率會迅速提升 公司是國內出口車軸最多、唯一具有輕車軸、地鐵軸、空心軸設計和生產能力的企業，火車軸行業的龍頭。公司采取多途徑快速擴張車軸產能，一方面對車軸生產線進行技術改造，另一方面收購北方鍛造，產能即將成為世界冠軍，國內市場份額達到50%。公司具備國內乃至亞洲最大規模的車軸生產能力，目前半精軸和精軸產能已達到20萬根/年和13萬根/年，是國內外市場車軸產品最有影響力的供應商。 未來包頭生產線將主要承接國鐵貨車的訂單，而太原3條線主要用於企業自備車和出口等車軸的生產。未來隨著車軸產能利用率的提升，毛利率仍有上升空間。 輪軸項目將推動高端產品國產化 公司和馬鋼合作投資輪軸項目，雙方各占50%，總投資為11.99億元，將形成年產7萬套輪軸的產能，達產後正常年營業收入為30.11億元，年凈利潤為2.59億元；8.4億元投於軌道交通及高端裝備制造基地。項目分為兩期建設，一期投資14.63億元，主要建設內容包括鐵路產品鑄鋼件、鍛件生產線的建設，以及多條生產線的改造，達產後新增銷售收入14.71億元，凈利潤1.63億元，二期主要為建設高端裝備制造生產線、科研綜合樓等；1億元補充流動資金。 搖枕車架和轉向架等車輛配套件：國內唯一的出口供應商 公司持有國際權威機構頒發的搖枕車架和轉向架的認證，而南北車等競爭對手沒有，所以國內只有公司可以出口這些車輛配套件。目前產能約有3000套，其中搖枕車架主要銷往美國、澳大利亞；轉向架（每輛份的價格約為車輛價格1/2）主要出口到哈薩克斯坦。配套件訂單充裕且單價較高。 未來增長點 公司未來的增長點主要有以下三個方面：一是車軸產能進入集中釋放期，而全球車軸需求已經明顯回升，車軸銷量和毛利率將改善；二是公司車輛配套業務發展迅速，是我國唯一一家擁有轉向架和搖枕側架出口資質的企業，相較國際競爭對手有明顯的成本優勢，車輛配套業務的高速增長可以維持；三是和馬鋼合作生產高端輪軸，解決了車輪的供應問題，重載貨車、高速客車和動車組輪軸業務將成為公司業績新的增長點。 盈利預測和評級 我們預測2014～2016年EPS分別為0.23、0.28和0.36元。公司有前文所述增長點，此外在兵器集團的資本運作中，有可能獲註大股東軍工資產，維持買入評級。 風險分析 行業競爭加劇 由於公司下屬民品企業所涉領域較多，部分產品面臨激烈的市場競爭。這些民品項目如在市場競爭中受到沖擊，將會影響公司整體效益，給公司帶來一定的經營風險。 管理風險 公司控股及管理的子公司較多，這些子公司所從事的行業類型較多。多元化經營給公司帶來了一定的管理風險。盡管公司已經采取了較大力度進行資源整合，但其下屬企業和民品產品數量較多，民品面臨的市場競爭比較激烈，在資源整合以及產品結構調整等方面短期內面臨的難度較大。 政策風險 公司所在的軍工行業受國家政策影響較大，國家宏觀經濟政策、行業政策與國家產業政策的調整可能對行業發展產生影響。 周期性帶來的不確定性 雖然軍工行業整體受經濟周期影響相對較小，但在“軍轉民”等領域，經濟周期的影響依然存在。如果出現經濟增長放緩或衰退，軍工行業也將會受到影響，公司盈利能力將下降。 匯率風險 公司對外貿易業務量較大，人民幣匯率攀升可能對其出口業務構成一定壓力。（作者供職於中信建投）

英皇楊禁區落釘

2015-04-02  NM

英皇老闆楊受成自沙士後密密吸納銅鑼灣及尖沙咀地鋪，配合旗下英皇鐘錶，食盡過去十多年自由行的cream of the cream，最近傳出英皇棄租銅鑼灣羅素街鋪王，大有收韁之勢；不過條韁繩就揮到去沙頭角禁區；楊受成旗下公司用咗廿幾萬買咗近未來蓮塘口岸，位於香園圍七十六至七十八號三間老屋；今時今日，即使禁區內嘅爛屋哪有咁筍價呀？查實，英皇楊早於八九年六四前一個月，大陸風雨飄搖之際，同老婆陸小曼已買入呢間由巴拿馬華僑萬福璋起嘅大宅，只不過近排轉到BVI公司名下咁啫；英皇楊喺佢本自傳《爭氣》提到八九．六四時「正當許多人對中國前途感到灰心和挫折的時候，楊受成反而沒有移走資產，相反在地圖上打量；香港永遠是中國珠江口岸南大門的一個法治、理性、文明的標準位置」。 蓮塘口岸將於二○一八年落成，英皇楊廿六年前喺沙頭角種落呢口釘，價值終於反映出來，不過可能唔係做商貿城，聽村民報料，英皇似乎有意搞骨灰龕喎！ 豬肉佬被困 幾年前，小宗嘅手足踩上雨潤（1068）大陸豬欄，搵唔到豬，家陣連豬肉佬——祝義材都唔見人，皆因由上週一起，佢已被檢察機關監視居住，何解？所謂人怕出名豬怕肥，話說雨潤○五年上市，股價彈升快過飲肥仔水，由$3.7升到$33，時任雨潤主席、現為高級顧問嘅祝義材喺高位不斷減持，套現六十多億，豬肉佬繼而變身做地產佬，喺國內攻城掠地，仲識得「分散投資」，喺香港中銀大廈五十三樓開咗間投資公司，名為Cheer Global International，聘請金融界精英揸鑊鏟，聽聞回報幾和味o架！睇個公司名就知幾想國際化，祝義材老婆吳學琴揸澳洲護照，報住新加坡豪宅區Paterson Hill，一個單位閒閒哋千幾萬坡紙；你話肥唔肥先？祝嫂唔使太擔心，早排雅居樂（3383）主席陳卓林同樣被監視居住，後來劫後餘生仲返港主持業績大會，話說祝義材同中央政治局委員李源潮好熟，打個手機就能找到對方，今鋪就睇吓雙方交情有幾深囉。 中環寸嘴 工廈大王楊耀松長子，是各大有名食肆之VIP，喜歡研究已故及城中有錢佬對食之喜好，強調「貴」唔等如識食，自詡分享食經乃是提升讀者之水平。 楊少加伍少踢正少 行過跑馬地以前聖安娜餅鋪個位，有間新食肆開咗，搵啲窗簾遮住晒，唔知仲以為係鴨店，哈，個名好寸喎，叫「正少食棧」，鬼唔知係隔籬「正斗」個太子爺開嘅咩。好，我「楊少」約埋美記「伍少」（Victor）就齊齊去「正少」踢竇：嘩，開張冇耐去食晏，好似包場咁，成場得我一枱，嗰陣仲未推點心，家陣有埋點心食，$36一籠，唔使吓吓叫小菜；試咗「煎釀土鯪魚」、「正少家廚雞」，嗰日飽滯無乜胃口，反而個燉蘋果湯幾鬼潤喉；吖，個部長都唔識介紹吓樓上有間VIP房嘅，好彩我哋識問多句啫，同啲紅酒腳聚會，包間房吹水，都唔怕俾隔籬枱知嘛！「正少」食客唔多，啲食材流轉慢，不過唔怕嘅，佢老豆間「正斗」喺隔籬，賣唔晒可以「隊」去隔籬，如果唔係，包場我都驚呀！唉，今日睇電視見四叔出嚟噏嘢，唔好話我呢個做世姪唔糾正佢，叫人唔好買樓喎，計埋稅收、差餉，兩三年未必有得賺，買股票好過，仲話恒地肯定跑贏大市，但佢個邏輯都唔啱，應該話唔好買樓「收租」，可買樓自住；如果樓價唔掂，地產股都無運行啦；基金佬睇到佢咁講嘢就 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=138370 北韓農改奏效 溫室蔬果救糧荒 前進禁區》戒掉吃大鍋飯 該走責任分區 2015-11-23  TWM 北韓給人的印象是經濟不振、糧食不足，但是根據《東洋經濟週刊》記者在當地的觀察發現，政府對農業擴大投資，加上改革生產的制度，讓北韓人民的餐桌開始豐富而且多樣化。 「這裡是我國近代農業，尤 其是溫室農業的前線基 地。」將泉蔬菜專門協同農場的技師長趟燦表自豪地說道。此地位於距離平壤中心約三十分鐘車程處。 一踏進農場內的典型溫 室，會看到裡面種滿了白菜。 白菜很水嫩，就像日本超市店頭賣的那樣。二〇一四年六月，北韓最高領導人暨第一書記金正恩來到當地指導，為既有的農場加設三十公頃的溫室。除白菜外，這農場還栽培了番茄、小黃瓜等作物。 自從金正恩政權正式上路 的一二年以來，北韓的經濟就漸有斬獲。其中一項成果是糧食的供給狀況改善，而主因是占北韓GDP兩成強的農業生產一直在向上提升。 採分組管理經營農業 今年九月下旬，記者走訪當地，發現在前述的將泉蔬菜專門協同農場裡，每棟溫室都有它的「分組」，實施「田地負責人責任制」。 一三年起，北韓開始實施田地負責人責任制。原本的作法是，在一定面積的土地上，分派十至二十五人左右作業(分組管理制)，現在改為在組的架構下，再細分化為個人或二至三人以家庭為單位的土地負責人，藉以經營農業。 這可以解決團隊集體投入 農業時責任不清的問題，收成後，也會依照每位農場人員的工作狀況與成果分配農作物。 這可說是一套足以激起務農者的幹勁、促成增產的制度。趙技師長說：「實施後，總收成增加了三至四成。」 水耕溫室產量增三成 離開農場後，記者又造訪同樣位於平壤郊外的平壤蔬菜科學研究所。此地於〇七年為既有農場增設水耕栽培的研究設施，於一二年又增建大規模溫室。栽培面積據稱為四十萬平方公尺，規模甚大。 和將泉蔬菜專門協同農場 一樣，溫室內有小黃瓜、番茄、辣椒等，全都結實纍纍。 溫室內也試種了取自他國的種子，也種了日本產的蔬菜。該研究所為生產單位，農場人員都在設施內部忙碌地工作著。 記者詢問田地負 責人制度，水耕溫室 栽培研究室室長深正 赫很自豪於成果，「產量增加三成。」回國後，記者把 這兩個設施的照片與 影片交給日本農業專 家觀看，判定這兩個 單位的作物栽培都很 順利。「作物看不出缺少水分或營養不足。 雖然溫室面積比日本 大，病蟲害的發生機率較高，但北韓的氣候比日本寒冷，因此就算面積廣，或許也沒什麼好擔心的。」 產量仍未達自給自足 由於社會主義國家瓦解，以及洪水等天然災害，一九九〇年代後半的北韓，甚至發生饑荒。或許因為這樣，現在大家都還有「北韓等於經濟不振、糧食出問題」的印象。 現在的北韓，雖然主食稻米與玉米的生產(穀物生產)趨向增加，但仍末到達據信為自給自足水準的五五〇萬至六〇〇萬噸水準的穀物生產量。 朝鮮社會科學院經濟研究所的工業經營室長朴成哲分析道，「一三年的穀物生產量為五六六萬噸(精穀基準)，一四年由於乾旱等自然災害的影響，比一三年減少一些。」今年生產量，估計會和前年同一水準。 另一方面，一〇年以來，除了穀物產量復甦外，北韓也正式進口加工食品或由國家自己生產。首都平壤等地的飲食生活改善不少，市民的喜好也開始多樣化。 「穀物生產量一日一超過四〇〇萬噸，北韓就不會有人餓死。」韓國國民大學教授鄭昌鉉指出。雖然國家提供的配給減少，但減少的量，可透過市場供給替代。近一到兩年，市場的糧食價格很穩定，「這是糧食普及的證據。」鄭昌鉉說。 政府擴大投資農業基礎建 設，還開始推動田地負責人責任制等制度改革。這樣的模範案例已漸漸拓展到全北韓，只是似乎還需要一段時間，才能看到確切的成果。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=177233 國產骨科手術機器人成功突破“禁區” 操作精度0.8毫米 操作精度0.8毫米，具備人類無法達到的高穩定性的“手”和高精準度的“眼”，這就是最新一代“天璣”國產骨科手術機器人的“過人之處”。據新華社報道，目前該機器人已輔助實施2000多例手術，成功突破脊柱外科手術“禁區”，填補了上頸椎手術機器人的國際空白。 中華醫學會骨科學分會主任委員、北京積水潭醫院院長田偉向記者介紹說，通過一系列核心技術群，“天璣”不僅可以幫助醫生完成手術路徑的規劃，更能精確引導內植物的植入，顯著減少了患者術中、術後並發癥的發生率，大幅減少術中放射線暴露。此外，“天璣”0.8毫米的操作精度，領先於全球同類產品1.5毫米至2毫米的精度。 2015年，在“天璣”的輔助下，田偉團隊成功為1位患有嚴重寰樞椎先天畸形合並顱底凹陷的43歲男性患者施行手術，完成被喻為“生命中樞”的上頸椎畸形手術，挑戰了世界脊柱外科手術領域的“禁區”。這也是世界首例上頸椎(寰樞椎)機器人輔助手術。 過去，骨科手術長期存在人類“手”“眼”受限的瓶頸：一方面，因手術在骨骼內開展，人眼無法看到骨內，視覺上存在誤差，損傷風險很高，即便通過透視技術看到內部，但得到的是重疊影像，且輻射損傷大；另一方面，人手操作在動作控制力、穩定性和重複性方面均存在不足。 “天璣”由北京積水潭醫院、北京航空航天大學、北京天智航醫療科技股份有限公司“醫工企”聯合研發，歷經10余年，具有自主知識產權。“這是國際上唯一開展全脊柱階段、創傷骨科和四肢骨科手術的通用型骨科手術機器人，標誌著我國骨科手術開啟智能化、精準化、微創化時代。”田偉說。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=224184 上市公司監管加碼  公司治理有“禁區” “我曾經把上市公司比作項鏈上的珍珠，珍珠是美好的象征。遺憾的是，魚目混珠的也有之，有的成了市場亂象的制造者。”證監會主席劉士余4月8日出席中國上市公司協會第二屆會員代表大會時表示，有的上市公司財務造假，有的用高送轉來助長股價投機，一些“忽悠式”、“跟風式”重組已成市場頑疾，還有的上市公司超比例減持甚至清倉式減持，“吃相難看”。 去年以來，上市公司暴露出一系列問題，監管層在對具體案件具體處理的同時，也在醞釀從制度和規則上完善監管機制。劉士余在代表大會上再次對公司治理進行了較為系統的闡釋，不僅提出了具體的規範性要求，也為上市公司劃出了治理“禁區”。 公司治理新要求 截至4月8日，滬深兩市上市公司總數達到3191家，其中上海證券交易所上市1250家，深交所上市1941家，兩市總市值50多萬億元。 第一財經記者觀察到，有上百家公司高管代表出席了本次會員代表大會。面對臺下的公司高管，劉士余提出了自己的希望，也提出了自己的要求，同時還劃出了紅線。 劉士余突出強調了上市公司的責任。在他看來，上市公司是中國優秀企業的代表，是中國經濟的脊梁。上市公司是資本市場的基石，是市場最具活力的競爭主體，是實現國家戰略、實現中華民族偉大複興的中國夢的主力沖鋒隊。 從證監會查辦案件數量上也能看出，對上市公司的監管力度在不斷加強。第一財經記者從證監會獲悉，2016年證監會系統共受理違法違規有效線索603件，啟動調查551件;新增立案案件302件，比前三年平均數量增長23%;辦結立案案件233件，累計對393名涉案當事人采取限制出境措施，凍結涉案資金20.64億元。 其中上市公司信息披露違法、內幕交易、操縱市場立案案件共計182件，占案件總量的63%，上述類型案件占比分別為24%、21%、15%，居於案發數量前三位。 證監會正在組織修訂《上市公司治理準則》(下稱《準則》)。根據劉士余的最新表態，除了完善信息披露機制，上市公司未來還須在三個方面著重完善公司治理機制。一是要突出董監高的權、利、責，“不能搞壞了一個公司，再換一個公司繼續做董監高”。 二是要突出強調加強上市公司黨的建設。他提出，在國有控股上市公司，黨組或者黨委是領導核心和政治核心。在非國有控股上市公司，公司章程中要明確為黨組織的活動提供必要的條件，保障黨員的合法權益，這也有利於對黨員、黨組織進行監督。 三是提高股權關系透明度。他認為，上市公司的股權層級不能太複雜，決策鏈條不能太長，否則就會為內幕交易、利益輸送、抽逃資本提供可乘之機。要在總結經驗的基礎上，將持股行權試點推向全國，保護好中小投資者的合法權益。 據第一財經記者了解，目前證監會及中國上市公司協會正在會同有關部門對《準則》進行修訂，修訂過程中，證監會將對接國際標準，同時融入中國元素，也包括中國最根本的政治制度，以期通過修訂後的上市公司治理準則，推動各上市公司在公司章程中進一步明確黨組織的架構、任務、規則。 劃出三大“禁區” 除了對公司治理機制的要求之外，“鐵公雞”、“高送轉”、“超比例減持”成為監管層最關註的三大問題。 劉士余8日表達了他對上市公司分紅的看法。在他看來，上市公司現金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應有之義，也是股票內在價值的源泉。從整體看，如果上市公司不給股東現金分紅，對這家公司的股票買賣基本上就會變成一個“擊鼓傳花”的投機遊戲。 證監會數據顯示，2016年滬深兩市有2031家公司現金分紅，共計8301億元;有1128家公司已連續5年現金分紅，有1415家上市公司已連續3年現金分紅。同時也有部分公司在“有錢”的情況下也多年不進行現金分紅，還有個別公司非但忽視現金分紅，甚至制造高送轉等噱頭炒概念、博眼球，助長市場的投機氣氛。 對於一些有能力分紅卻長年一毛不拔的“鐵公雞”，劉士余表示，證監會已經在高度關註這個問題，不能放任不管，會有相應的硬措施。具體而言，證監會將會對具備分紅能力而不分紅的公司進行監管約談;結合嚴格“高送轉”監管開展專項檢查，對未按規定和公司章程分紅的公司，依規采取行政監管措施。同時，在對公開發行證券設置現金分紅條件的基礎上，研究對非公開發行股票設置現金分紅條件，強化監管約束。 劉士余批評的另一個現象是盲目“高送轉”。對於A股市場動輒“10送10”、“10送20”的現象，監管層已經納入監管關註範圍，而對於“10送30”的公司，劉士余表示“全世界少見”，證監會將嚴格監管。 在監管層看來，“送轉股”屬於公司自治範疇，但是部分“內部人”將“高送轉”作為掩護其減持的工具，還伴生內幕交易、市場操縱等違法違規行為。 為了加大監管力度，證監會要求，上市公司實施送轉股的，送轉比例應與公司業績增長相匹配、“高送轉”相關信息披露要充分、大股東及董監高要嚴格披露減持計劃。對利用“高送轉”從事內幕交易、違規減持等違法違規活動的，強化信息披露監管和二級市場交易核查聯動機制，發現違法違規的，證監會將依法嚴肅查處，決不姑息。 第三個“禁區”是上市公司大股東及董監高“吃相難看”地高比例減持。劉士余8日對此提出公開批評，他指出，有的上市公司根本沒有市場競爭力和主營業務，但其大股東和董監高拉擡股價高位套現，超比例減持甚至清倉式減持，市場人士講叫“吃相”很難看，被套的廣大中小投資者有苦難言。 作為上市公司自律機構，劉士余對中國上市公司協會提出“出點實招”的要求。一方面，與交易所合作建立上市公司董監高檔案，把董監高履職情況、個人事項、誠信記錄等記錄清楚，使他們對自己的行為負起責任，對市場心存敬畏。二要設立上市公司“光榮榜”和“黑名單”，對表現好的上市公司要褒揚，給予正向激勵，對於幹了壞事的上市公司“打上記號”、“給點顏色”。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=244765 獨家直擊擅闖禁區盜貨橫行羅湖關 1 : GS(14)@2010-11-27 18:19:02 2010-11-17 EW 近期iPhone4、iPad等高檔潮物，在內地有價有市，吸引香港水貨集團瘋狂偷運圖利，內地海關為作打擊，除在各口岸加強截查及充公走私貨，更推行新例，向二十種包括手機及電腦等商品徵收入境稅。 但本刊調查發現，羅湖口岸在新例實施不久，即出現多名被走私客視為救星的神秘人，他們非但可在海關的檢貨禁區自出自入，更斗膽地不斷盜取已被充公貨物，卻又從未被發現，得以日賺數十萬元。本刊直擊其運作過程，並揭開他們能夠橫行羅湖關的內情。 日港人北上，不難發現深圳關員對入境者的截查，比過往嚴格得多，除頻頻抽檢行李，也不時有人被拉到一旁搜身。 內地關卡如此緊張，皆因海關總署早前實施了徵稅新例，向包括手機、電腦及影音器材等二十種貨品，徵收約貨價百分之二十的入境稅，以打擊走私浪潮，其中 iPhone4及iPad更是重點截查目標。 據悉新例推行之初，走私iPhone4及iPad的情況依然嚴重，海關總署遂下令各口岸必須嚴格執行新例，使不少專門偷運該等貨品的走私客頻頻中招，甚至有港人攜帶明顯是自用的iPad返深圳，但因沒有主動申報，當被關員搜獲後亦要罰繳千元稅款，完全無情講。 用家無辜受牽連，擺明偷運iPhone4及iPad的走私客，就更加無運行。 嚴打偷運iPhone4 水貨走私客業仔透露：「我們偷運一部iPhone4，有三十元報酬，iPad則每部七十元，未嚴打時，單計偷運這兩種貨，月入已經過萬元。但上月開始，情況急轉直下，連早已搭通天地線的貨主亦表明沒辦法，關員差不多見人就截，檢獲未經報關的貨物後，輕則罰款及將貨打回頭，重則全數充公，搞到大家無啖好食。」直至兩周前，羅湖口岸忽然出現一班「走私客救星」，其中懷疑是首腦的三十餘歲男子阿明，聲稱有本事自由出入關員工作的禁地，不需十秒便可將被截獲的貨物「取回」。 業仔說：「這批神秘人的收費並不便宜，例如iPhone4及iPad，每件貨要收二千元，其他貴重物品更要收貨價一半才有交易，他們的服務對象，主要是專門走私高價貨的貨主。」本刊連日在羅湖海關追蹤，發現關員每次截到懷疑走私貨後，都會暫放在櫃枱後的地板上，待截查多幾個人，才將貨一併拿到隔鄰的檢查室點算。而阿明等人，不時站在入境管道的左邊，非常接近海關檢查櫃枱入口，在貨物未被搬入檢查室前，正是他們「取貨」的最佳時機。 記者目擊阿明接連協助走私客，公然在海關人員身旁盜貨的過程。 打眼色後冇王管 阿明首先會用手搭着求助走私客的肩膊，然後朝海關櫃枱的方向打眼色，未幾執勤人員便巧合地各有各忙，使阿明能趁此機會，指示中年男子走入櫃枱，自行取回剛被充公的貨物。 接着阿明聽了幾個電話後，又趁關員忙於截查，大搖大擺地走到檢查室門前，當時所有待檢貨物都放在工作枱上，唯獨一個滿載的旅行袋，卻被置在門口旁邊地上，未幾即被阿明取走，由始至終都沒有關員發現不妥。 業仔坦言，走私集團過去都是透過有勢力人士協助，指示關卡的前線人員放人放貨，但這做法多數是將貨物退回香港，且要隔一星期才能取回，阿明等人卻能直接公然「取貨」，旋即吸引走私集團爭相光顧。 他指出：「iPhone4及iPad在內地的收購價波幅甚大，即使花二千元救一件貨，只要及時出售，還可有數百元微利落袋；若靠舊有方法將貨退回港，貨主就要冒上貨價急跌的風險，分分鐘蝕大本。」 一日勁賺四十萬 對於阿明等人能在海關禁區如入無人之境，業仔相信，他們應該與某些人員關係極之密切，「一日『偷』百多二百部iPhone4或iPad，便可瓜分三、四十萬元救貨金，十分和味。」國家下令嚴打走私貨，前線人員亦勤快地加強堵截，但原來相關政策即使定得再嚴再狠，在「上有政策，下有對策」情況下，根本無法達到遏止走私的效果，並反過來為某些人締造非法賺錢的契機。 20種新徵稅貨品 通訊： 手提電話、傳真機、無線電系統、 程控電話交換機 電腦： 手提電腦、電腦硬件影音： 相機、攝影機、電視機、錄影機、 放映器、音響設備 文儀： 影印機、打印機、文字處理器家電： 冷氣機、雪櫃、洗衣機家具： 傢俬、燈飾、餐具 2 : abbychau(1)@2010-11-27 23:38:03 下有對策的終極表演 3 : GS(14)@2010-11-28 10:44:47 阿明首先會用手搭着求助走私客的肩膊，然後朝海關櫃枱的方向打眼色，未幾執勤人員便巧合地各有各忙，使阿明能趁此機會，指示中年男子走入櫃枱，自行取回剛被充公的貨物。 接着阿明聽了幾個電話後，又趁關員忙於截查，大搖大擺地走到檢查室門前，當時所有待檢貨物都放在工作枱上，唯獨一個滿載的旅行袋，卻被置在門口旁邊地上，未幾即被阿明取走，由始至終都沒有關員發現不妥。 業仔坦言，走私集團過去都是透過有勢力人士協助，指示關卡的前線人員放人放貨，但這做法多數是將貨物退回香港，且要隔一星期才能取回，阿明等人卻能直接公然「取貨」，旋即吸引走私集團爭相光顧。 呢度唔知他做過些甚麼? PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271806 五財團搶沙頭角禁區限量地 1 : GS(14)@2013-10-12 16:03:25 http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131012/news/ec_lae1.htm 【明報專訊】兩幅位於沙頭角及屯門湖安街的限量地昨截標，其中位於沙頭角禁區的住宅地，累收5份標書，反應不俗，包括信置(0083)、遠展(0035)及宏安(1222)等。 信置執行董事黃永光接受查詢時稱，他本人曾親身進入禁區內視察，發現區內環境優美，因而決定入標。有份入標的遠展中國地產部總經理朱寶林表示，雖然地皮位處禁區，但地理位置不俗，並有海景，具發展潛力。 估值每呎800至2000元不等 沙頭角地皮鄰近區內唯一較具規模的私人屋苑順隆花園，近年罕有成交，遠處即為中英街。市場估計，由於沙頭角地皮受多項限制，限建不少於240伙，可建樓面約逾12萬方呎，料估值約1.04至2.7億元，每方呎樓面地價約800至2100元。 屯門地收10份標書 屯門湖安街地皮，毗鄰居屋悅湖山莊，項目共收10份標書，當中不乏大型及中小型發展商，包括新地(0016)、信置(0083)、香港興業(0480)、英皇(0163)、嘉華(0173)、宏安(1222)、百利保(0617)及富豪酒店(0078)合組財團等。 美聯測量師行董事林子彬表示，地皮鄰近屯門碼頭，料部份單位或享海景，加上項目發展成本較少，故入標反應熱烈。項目規定須建不少於220伙，市場估值約3.15億至3.8億元，每方呎樓面地價約2200至3150元。 2 : hoyin86(39556)@2013-10-17 22:01:12 http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... e=1&category=latest 《經濟通通訊社１７日專訊》政府公布，首幅沙頭角招標地皮由遠東發展（０００３５）旗 下健鋒有限公司，以１﹒４３億元投得，符合市場預期，沙頭角順隆街與順昌街交界地皮，佔地 約３﹒６萬方呎，地積比率３﹒６倍，可建總樓面約１２﹒９６萬方呎，每呎樓面地價１１０４ 元。 　　另外，屯門湖安街地皮，則由香港興業（００４８０）旗下怡峰控股有限公司，以５﹒５１ 億元投得，成交價好過市場預期，可建總樓面逾１５﹒４２萬方呎，限建不少於２２０伙，每呎 樓面地價３５７３元。（ｃｙ） 　 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283847 電視撈飯：無綫劇闖懲教所禁區 王浩信阿滕拍到喊 1 : GS(14)@2013-10-29 01:20:15 http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20131028/18482112                 向來以紀律部隊做題材嘅劇集收視都唔錯，加上呢輪電視風雲風頭火勢，無綫開劇都要搞突破，拍咗兩輯《飛虎》嘅監製林志華，明年1月會開20集新劇《再戰明天》，以懲教署人員每日面對甲級重犯嘅故事做題材，劇情會有香港重犯嘅真實個案，演員有吳啟華、徐子珊、黃德斌同高鈞賢等，王浩信、單立文同滕麗名演囚犯，至於黃心穎BB同趙希洛就做懲教署學員。 心穎BB做啟華個妹                 個劇籌備經年，日前去咗赤柱同最新嘅羅湖女子懲教所實景拍攝節目巡禮，其中阿滕嘅故事，講佢喺女子懲教所湊大個仔，期間遇到啲問題。見阿滕抱住個小演員狂喊，子珊係咁相勸，真係好鬼入戲！而劇中本來係懲教人員嘅王浩信，因為犯咗法，最終自己都要坐監。監製林志華噚日喺電話度話：「我哋去咗監獄嘅實景禁區拍，懲教署安排囚犯唔喺監倉，劇組至入倉拍，唔會影響佢哋嘅運作，好少機會喺實景拍監獄暴動場面，我哋今次都拍到！」                                                                                                                                                  王浩信喺監倉拍嗰時喊唔停，佢噚日喺電話度解釋：「因為喺監倉實景拍，裏面有囚犯嘅物品，入到去諗住如果出唔到嚟、見唔到啲親人就忍唔住喊唔停，扮囚犯嘅演員又話你入嚟就啱，有排玩呀，氣氛好似真監獄咁！」個劇睇落都幾新鮮，加埋有心穎BB飾演啟華個妹，應該吸引唔少宅男捧場。 版主：陳基征 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284038 Next Page ZKIZ Archives @ 2019