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財政部：本月起相機、汽柴油等出口退稅率提高至17%

11月4日，從財政部網站獲悉，財政部發布《關於提高機電、成品油等產品出口退稅率的通知》。通知指出，11月1日起，提高機電、成品油等產品出口退稅率。汽柴油等產品出口退稅率提高至17%。

關於提高機電、成品油等產品出口退稅率的通知

財稅[2016]113號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳(局)、國家稅務局，新疆生產建設兵團財務局：

經國務院批準，提高機電、成品油等產品的增值稅出口退稅率。現就有關事項通知如下：

一、將照相機、攝影機、內燃發動機、汽油、航空煤油、柴油等產品的出口退稅率提高至17%。提高出口退稅率的產品清單見附件。

二、本通知自2016年11月1日起執行。本通知所列貨物適用的出口退稅率，以出口貨物報關單上註明的出口日期界定。

財政部國家稅務總局

2016年11月4日

數碼相機與半導體市場惡化 尼康擬在日本國內裁員10%

據日經中文網報道，尼康將在日本國內削減約1000名員工，這相當於該公司在日本國內員工總數的10%。計劃以持續虧損的半導體制造裝置業務和市場不斷縮小的相機業務部門為中心，用2～3年時間完成此次裁員。計劃把經營資源集中到醫療器械等新業務上。一方面，日本辦公設備制造商理光也發布了關閉生產基地，壓縮間接部門的重組計劃。以高技術實力而著稱的日本精密設備行業也開始出現異常。

據了解，直至1990年代，尼康一直在集合大量光學技術、被稱為曝光工序的半導體制造裝置業務上高居全球市場份額榜首。但近年來被荷蘭ASML奪走市場份額，業務持續虧損。

尼康曝光設備的年銷售額被認為達到約700億日元。而由於在韓國和中國臺灣客戶的高速處理裝置需求方面被ASML奪走市場份額，尼康出現170億日元左右的虧損。

此外，隨著智能手機的興起，數碼相機市場也不斷縮小。尼康2015財年的銷售額僅為5204億日元，較3年前減少了30%。

而日本的各家光學和精密設備企業正苦於市場環境惡化。因辦公室用複印機和照相機的銷量出現減少，佳能將2016年12月期的合並凈利潤預期修正為同比下降25%。

你以為佳能就會做相機？佳能將涉足火箭開發業務

12月2日消息，據《日本經濟新聞》報道，佳能將涉足太空火箭業務，參與日本宇宙航空研究開發機構(JAXA)的微型火箭開發。佳能將通過發揮其在精密儀器方面積累的經驗技術，提供火箭箭體的控制系統。

佳能的子公司佳能電子已經將技術人員派遣至火箭開發團隊。將發揮在數碼相機等領域積累的精密零件技術，實現控制裝置的大幅輕量化，並提供3級火箭在太空分離、改變火箭箭體方向的系統。燃料噴射裝置等主體部分由IHI子公司IHI AEROSPACE負責開發。

HIS和ANA控股已經與日本名古屋一家航天飛船風投企業PD Aerospace展開資本合作。HIS出資3千萬日元(出資比例10.3%)，ANA控股出資2040萬日元(出資比例7%)。如果實現商業化運載，HIS將開展太空旅行和運輸服務，ANA控股則將為航天飛船維護和航天員培訓等提供支援。

微型火箭的發射成本一般不到主力火箭的10分之1，因此作為拍攝衛星照片以及通信用超小型衛星的運輸手段而備受關註。JAXA所發展的微型火箭直徑52厘米，全長近10米，大小類似電線桿，是世界上最小的用於發射衛星的火箭。計劃於2017年年初在鹿兒島縣的內之浦宇宙空間觀測站實施發射。

在國際上，民營企業等參與航天業務的事例已經越來越多，而日本的航天開發則一直由政府和JAXA主導。被認為達到3000億日元的日本航天設備產業的銷售額的約9成幾乎都來自政府需求。

Snap上市了，同樣是超級相機的美圖會更好麽？

闌夕 2017-03-03 12:54

本文由闌夕（微信ID:techread）授權i黑馬發布。

「沒有人保證一個東西是永久不變的，因為人性就是要更新。」馬化騰曾在2014年接受采訪時這樣曾感慨越來越看不懂，比如他錯過了Snap早期的投資機會。

盡管當時已經獲得光速創投、Benchmark等美國知名投資機構的投資，連Facebook也願意出價30億美元收購，但人們顯然對Snapchat能否顛覆Facebook抱有疑問的。

因為也正是在這一年，Facebook的市值突破2000億美元大關，成為全球第22大的公司，並占據了當年社交網絡總廣告支出市場份額的75%，高達114億美元。而同年Snapchat的收入只有300萬美元，卻足足燒掉1.28億美元。

如今Snapchat的公司名改為Snap，Snap完成了創始人斯皮格爾當初拒絕Facebook收購要約時的豪言，即將以近240億美元的估值在本月完成IPO，並被越來越多的人看作是Facebook未來的顛覆者，甚至就連Facebook都不惜一再推出或計劃推出閱後即焚、拍照眼鏡等產品，以試圖狙擊這家新晉社交巨頭。

同樣是少年天才，同樣是起源於校園，甚至都因創意來源問題對簿公堂。早在2013年自稱為Snap早期合夥人的布朗就曾將Snap告上法庭，聲稱Snapchat的創意來自於他2011年7月發布的Picaboo產品，自己也曾作為團隊成員涉及了Snapchat的Logo。這樣的故事和當初Facebook創始人紮克伯格與文克萊沃斯兄弟的扯皮官司簡直如出一轍。

但Snap卻和Facebook有著一個本質上的區別，Facebook從誕生的第一天起就將自己定義為社交網絡，而Snap時至今日的產品核心依然是超級相機Snapchat。

用手機拍照並不是一件新鮮的事情，早在2000年11月，夏普就曾在日本推出了世界上第一款拍照手機——夏普J-SH04，它搭載了一顆像素僅為11萬的後置攝像頭，但售價卻高達500美元，考慮到匯率和通脹的變化，這款手機放在今天的售價大概相當於一臺128G iPhone 7 Plus。

但在17年前，夏普並沒有讓手機拍照這件事情變得流行，正如上世紀80年代發明自拍桿的日本人上田宏一樣，這位攝影發燒友為了解決自拍問題，為自己的數碼相機設計了一根帶有三腳架螺絲的可擴展桿，並在相機前面加裝了一面鏡子，以便使用者可以看清自己的操作狀況，只可惜知道2003年自拍桿的專利到期，上田宏也沒有等來自拍桿的流行。

一切偉大的發明創造之前總會有著漫長的醞釀期，直到所有條件都具備後，劇烈的變化才會在很短的時間內迸發。直到智能手機時代的到來，以及3G/4G網絡和Wifi解決了人們傳輸圖片的問題，手機拍照才真正變得流行，而Snapchat憑借優秀的濾鏡效果和新奇特的AR貼紙抓住了18-24歲年輕用戶的心，從而踩到這個風口。

「有了凱撒，就有他的布魯特斯。」茨威格在《人類群星閃耀時》中這樣記述道。當Facebook大到已經要壟斷社交網絡時，自然會有人選擇挑戰，並獲得相應的支持者，Snapchat便是之一。

基於超級相機基礎上增加的閱後即焚功能，Snapchat讓年輕用戶不再擔心父母看到年輕人之間聊天記錄，也不需要害怕「艷照門」的重演。表情、照片和短視頻正逐漸成為年輕人們新的社交語言。

除了社交之外，隨著AI風口越來越熱，占據了年輕人手機攝像頭的Snap有了更多的故事可講。因為隨著手機成為人很難分割的一部分延伸，攝像頭便是這一延伸的眼睛，所以Snap也在不遺余力地搶占，所有和用圖像去記錄世界相關的入口，比如說智能拍照眼鏡。

某種意義上，手機攝像頭正在替代我們的眼睛，這一點並非危言聳聽。下面這兩張照片拍攝於梵蒂岡的聖伯多祿廣場，分別是2005年教皇Benedict十六世當選和2013年教皇方濟各當選時的畫面。

人們已經越來越不能滿足文字作為單一的信息傳遞載體，在基礎設施完善之後，人們對富媒體內容的需求變得更加強烈，希望得到更多是人性永遠不變的特點，但也正是因為這種不滿足推動著科技與社會的進步。

於是我們看到關於攝像頭的競爭變得更加激烈，但用戶顯然並不需要那麽多不同的攝像產品，因此寡頭化成為了最終的趨勢。

與Snap一樣，在國內占據人們手機攝像頭的美圖也在去年赴港上市，這家起步於PC時代在線修圖工具的公司，幾乎所有的移動端產品都是圍繞著手機攝像頭展開的。根據美圖的公告，截至2016年10月，美圖旗下產品總計擁有4.56億月活躍用戶，遠高於Snap的3億月活。

不過相比Snap的快速成功，蔡文勝和吳欣鴻的美圖雖然在市值上與Snap有著不小的差距，但基礎也似乎穩固。「我比較敢拼敢賭，經常在背水一戰的情況下去賭一個事情。」蔡文勝曾這樣評價自己的性格，因此當2011年移動互聯網浪潮開始的時候，在PC端修圖美顏領域奮鬥多年的蔡文勝選擇豪賭「基於移動攝像頭，讓圖像的更美」這個需求點，和吳欣鴻一起推出了移動版美圖秀秀、美顏相機、美拍、潮自拍等一系列產品，將用戶所有關於自拍、變美的需求全部覆蓋。

正如Snap抓住了Facebook移動端起步較慢的失誤一樣，美圖也成功借助了2011年起的移動浪潮，依靠移動端流量紅利迅速形成產品矩陣。這樣的產品矩陣雖然不如Snap憑借Snapchat單點突破那樣鋒利，但卻可以讓美圖在成功占領中國大多數女性用戶的手機攝像頭之後，也成為BAT之外中國第四大的移動端流量入口公司。

但港股資本市場對美圖的認可沒有Snap一樣高，Snap的IPO市值預計在195-240億美元之間，而美圖的市值近期始終穩定在54億美元左右，市值只有Snap的1/4。

這背後的原因是複雜的，相較於更寬容、更願意相信未來成長的美股市場而言，港股市場顯然更看重公司當下的財務數據，並不習慣於虧損的公司享有高估值。

另一方面，港股市場以傳統行業為主，業績平均增長速度只有10%，而美圖2016年12月的收入則比2016年上半年月平均值增長了近5倍，對像美圖這種數億用戶量級的互聯網公司，港股投資者對半年相差5倍這樣的收入爆發式增長缺乏經驗。

當然，美圖也正在努力改變著港股投資者的看法，根據目前披露的信息，美圖預計其互聯網業務及其他分部將於2017年12月之內達到當月營收平衡。而隨著美圖進入恒生大中型指數，3月6日內地投資者就可以通過滬港通和深港通投資美圖股票，這對於坐擁4.56億月活躍用戶的美圖而言，意味著它的用戶，甚至是粉絲有機會成為美圖的股東，這對公司估值體系的改變將會是巨大的。

在估值上，美圖距離著Snap依然還有一段距離，盡管在用戶量上，植根中國市場，並快速在海外複制的美圖似乎更占優勢。根據Snap提供的上市材料，2016年第四季度，Snapchat在歐美以外的市場用戶環比停止增長，而受限於政策因素的Snapchat短期內顯然也無法涉足中國市場。反倒是在同期，美圖海外用戶數由2016年6月底的3.7億增長到10月底的4.3億，美圖正站在中國互聯網出口全球的風口上。

而美圖和Snap的距離並非用戶量所能抹平的，並不僅僅是因為Snap的社交故事更性感，還因為中美文化的巨大差異。相較於更熱衷於向外拍的歐美用戶，中國用戶似乎更熱衷於自拍，甚至整個東亞地區的攝影產品榜單前列也都是被各大自拍App占據。

向內拍和向外拍代表著一種文化，這似乎也解釋了中國為什麽沒有誕生Instagram這樣的產品，因為自拍很難延伸到社交或社區。如何在未來借助AI和AR，為用戶創造更出色的工具，以幫助他們更好地記錄外在世界。

「這個世界並不缺少美，而是缺少發現美的眼睛」，100多年前雕塑家羅丹曾這樣說過，但他或許從未想象過，攝像頭正在代替我們發現這個世界的美好，甚至通過增強現實的效果來為這個世界疊加一層虛擬的美。

「即使你什麽錯都沒有，就錯在太老了，一定要換」，現在想來，馬化騰當初的這句話似乎不僅僅適用於Snap。

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松下將全面“清理”數碼相機等虧損業務

3月27日，據《日本經濟新聞》報道，松下將對6項虧損業務進一步進行整合。除了討論2017財年(截至2018年3月)出售液晶面板生產線和半導體業務公司的股票之外，還將於2017年春季拆分數碼相機等3項事業部門以減少人員。2012年就任的松下社長津賀一宏進行了大規模整合，雖然恢複了企業的經營健全，但目前業績仍然低迷。松下進行整合之後仍看不到下一步行動，體現了難以培育新盈利來源的全球大型電子企業的姿態。

拆分3個事業部門

松下此前撤出了等離子電視和等離子面板業務，出售了鉛蓄電池等眾多業務。此次的整合相當於是對剩余虧損業務進行最終處理。

整合方案反映出津賀的意向，由總公司的經營策劃部擬定。具體來說，計劃將兵庫縣姫路市的液晶面板工廠的2條生產線中的1條停產並出售。在住宅用光伏系統業務方面，將考慮重組日本國內工廠。關於半導體業務，已開始討論出售與以色列企業合資的生產公司股權等方案。

松下將拆分從事數碼相機、電話交換機和光盤業務的3個事業部門。計劃將其劃歸到其他部門之下，同時減少人員，縮小業務規模。松下截至2016年春季有37個事業部門，成為整合對象的6項業務2016財年的合計銷售額約為3800億日元，占整體的5%。預計營業損益為合計虧損約460億日元。

由於等離子電視業務失敗等原因，松下在截至2012財年的2年里最終虧損了超過1.5萬億日元。在生死存亡的關頭，津賀進行了大規模整合。撤出了美國和中國的電視生產業務，以及日本國內的個人用智能手機業務。通過出售部分半導體工廠和鉛蓄電池業務等，在2013財年以後實現了超過1000億日元的最終盈利，改善了經營狀況。

預計凈利潤下降20%

市場認為，與陷入經營危機的夏普等相比，巧妙操縱了松下這艘巨艦的津賀看起來推進整合更加迅速。但是，整合之後的業績依然增長乏力。松下繼續在虧損領域維持業務的結果，是導致眾多商品的價格競爭力出現下降。截至2016財年，連續2個財年下調了全年業績預期。

松下本財年的凈利潤(國際會計準則)預計為1300億日元，同比下降20%。銷售額為7.35萬億日元，下降4%，將創出2012財年以來的最低水平。即使整合後降低了固定費用，但仍無法培育新的盈利基礎。此外，虧損部門的經營狀況改善也被推遲。老員工中有聲音表示“企業內彌漫著停滯感”。

此次整合意在全面清理業務虧損，完善實現重新增長的體制。津賀把汽車和住宅兩個領域定位為今後支柱，有望實現堅實的增長，但這些算不上新領域。松下目前的經營僅僅是清理虧損業務，仍然算不上重新構建業務體系和轉型為以服務為中心。

在2年內利潤翻番

全球大型機電企業一直受到價格下跌的困擾。為了解決這一問題，美國通用電氣收購了法國阿爾斯通的能源業務，出售了家電業務。日立制作所收購了意大利的鐵路車輛制造業務，將租賃和物流業務轉移至合並對象之外。津賀正在觀察這些推進業務調整的先例。

“2017年度將推進企業重組，要設置截止日期，推進改革”，津賀在年初對全體員工這樣表示。2018財年松下將迎來創業100年，提出了取得2500億日元以上合並凈利潤的目標。為了在2年內使利潤翻一番，必須找到新的盈利來源。以與美國特斯拉在車載電池領域合作為代表，松下已經撒下種子。不僅僅局限在整合，如何推進改革將決定代表日本的這家老牌企業的未來。

獨家 | 輝山乳業欲引戰投救急 菲仕蘭表態將相機而動

風暴中的輝山乳業(06863.HK)終於發聲了。28日早間，輝山乳業發布公告，否認了此前關於大股東偽造單據及挪用資金投資地產的傳聞，但也確認了分管財務和現金業務的副總裁葛坤失聯，並有多筆貸款還款逾期。作為中國東北地區最大的區域乳企，輝山乳業短期內背負著沈重的債務壓力，當前最重要是如何解決還款問題和活下去。在穩定現有債權銀行的同時，目前輝山乳業依然把引入戰投作為主要的解決方案。而記者了解到，世界第六大乳企荷蘭皇家菲仕蘭公司或有意接盤輝山乳業。

否認挪用 葛坤失聯

2017年3月24日，在多條市場傳言的作用下，從上午11點到12點一個小時里，輝山乳業遭遇了一場慘烈的暴跌，股價從2.8港元一度跌至0.25港元，下跌超過90%，在暫停交易時，輝山乳業股價略有回升到0.42港元，但依然跌去了85%，300多億港元的市值瞬間化為烏有。雖然此後市場傳言不斷升級，但輝山乳業方面並沒有立即發布公告澄清。

28日清晨，輝山乳業終於發聲回應。此前市場上傳言公司大股東楊凱挪用集團30億元人民幣投資房地產;並稱渾水做空之後，中國銀行對公司進行審計後發現公司制造大量假單據，輝山乳業方面都予以否認，表示公司和大股東都沒有批準制作任何造假單據和有挪用行為，中國銀行方面也沒有對公司進行審計，傳言與事實不符。

不過公司高管葛坤依然處於失聯狀態。公司表示，2017年3月21日，暴跌前三天，楊凱收到葛坤的信件，稱其最近的工作壓力對其健康造成傷害，她將休假並希望現階段不要聯系她，而從那之後，董事會一直無法聯系到葛坤。

葛坤目前主要負責輝山的銷售和品牌、人力資源等工作，但2013年上市後，還負責財務和現金業務工作，以及維持與主要銀行的關系。輝山方面表示，在2016年12月渾水發布報告做空輝山乳業之後，導致葛坤的工作壓力不斷增大。

記者註意到，在2015年10月26日，輝山乳業曾簽訂銀團貸款協議，可從香港上海匯豐銀行、中國中信銀行國際、恒生銀行等多家銀行借入2億美元，用於一般企業用途，但協議中包括葛坤將維持擔任公司執行董事或能以該身份行事的條款，否則可將取消貸款協議或要求立即償還貸款。

事實上葛坤一直是楊凱的左膀右臂，在輝山系眾多企業中，葛坤一直擔任要職，並在部分企業中擔任法人代表的職務。渾水報告引起了各銀行的廣泛關註，葛坤首當其沖。但主要負責和銀行聯系的公司要員葛坤突然失聯，或也成為誘發此後市場恐慌暴跌的主要因素之一。

兩周內必須支付逾期利息 短期資金承壓

葛坤失聯當天，輝山乳業大股東楊凱發現公司有多個銀行還款逾期，此外由於大量貸款受限於每年續貸，楊凱決定向遼寧省政府請求協助。並於3月23日，在省金融辦的牽頭下，與23家銀行債權人召開債權工作會議，討論輝山乳業今年的計劃並尋求各銀行的續貸。

根據輝山乳業披露的信息，遼寧省政府在會上也建議輝山乳業采取措施，在兩周內支付逾期的利息，以及在四周內改善公司的流動性，而會上主要的債權銀行中國銀行和吉林九臺山農村商業銀行及浙商銀行在會上表示支持。

而這也和此前市場上流出的會議講話內容相吻合，在此前流出的內容中，中國銀行、吉林九臺農村商業銀行和浙商銀行在發言中紛紛表示願意相信有六十多年歷史的東三省最大的乳企輝山乳業，相信輝山乳業4周內能支付全部拖欠的利息。還包括了政府通過9000萬購買輝山一塊土地間接為輝山乳業註資以渡過難關。但輝山乳業也坦言，由於股價大幅下跌和近期媒體的報道，不能保證銀行的意見維持不變，但仍將繼續向銀行尋求支持。

目前讓輝山壓力最大是短期債務壓力。截止於2016年9月30日，輝山乳業的現金及現金等價物余額為82億元人民幣，主要是現金和銀行存款。同期負債中，一年內到期的短期借款為111億元，其中銀行貸款108億，短期借款近3億元，利率最低為2.31%，最高為8.88%，一年以上借款近50億元。

事實上銀行這樣晴天送傘雨天收傘的故事並非第一次。此前中國最大的民營船王熔盛重工(現華榮能源01101.HK)也同樣遭遇過類似的境遇，風光時熔盛重工的多家銀行授信高達數千億元，而在行業和企業經營轉弱時，2013年一份企業內部報告顯示，僅在2012年7月至2013年5月，熔盛重工就遭遇銀行壓貸58億，最終加速了企業資金鏈斷裂。

銀行貸款之外，輝山乳業還有大量的應付款和應付票據，總額為32.7億元人民幣，其中1個月到期的為3.4億元，而1-3個月的為14億元，而3-6個月到期的為12億元。如此看來，輝山乳業短期內還款壓力很大。

香頌資本董事沈萌告訴第一財經記者，輝山乳業的困境也是民營企業融資環境惡劣的結果。輝山的貸款結構可以看出它是貸短投長，這是因為一方面作為民營企業、很難通過銀行獲得成本低的長期融資，另一方面作為農業企業缺少抵押物，也很難得到長期低廉融資支持。遼寧省政府的9000萬資金不足以解決輝山的資金缺口，只是表達了一種態度，要解決輝山的問題需要金融機構在融資環境上做出更多支持實體經濟的改善。

不過記者註意到，截止2016年3月，輝山乳業的現金和現金等價物只有22億元人民幣左右，但到2016年9月30日增長至82億元人民幣，但公開資料中並未解釋增長的原因。

菲仕蘭有意接盤?

根據此前債權會議上透露的信息，輝山乳業大股東將尋求通過引入戰略投資者來解決目前的資金問題。

今天上午，輝山乳業有高管向第一財經記者證實，目前公司的計劃如金融辦會議紀要，預計短期內引入戰略投資者，緩解資金鏈緊張，恢複付息能力，但並未透露戰略投資者是誰。

目前和輝山乳業關系最為密切，且也有能力收購的公司就是荷蘭皇家菲仕蘭公司。在2016年荷蘭合作銀行發布的世界乳業排名上，菲仕蘭公司排名第六，年收入123億美元。

對於是否接盤輝山乳業，菲仕蘭大中華區高級副總裁楊國超接受第一財經記者采訪時意味深長的表示，目前公司正在密切關註事態發展，如果需要，菲仕蘭會采取合適的行動。對於輝山乳業公司，楊國超認為，輝山乳業的原奶質量很高，而且全產業鏈模式可以確保食品安全。

輝山乳業是國內最大的全產業鏈乳企，上遊牧場擁有優質的荷斯坦和娟姍奶牛近20萬頭，而荷蘭菲仕蘭公司也是著名的全產業鏈乳企。

2014年，荷蘭皇家菲仕蘭公司斥資7億元人民幣和輝山乳業成立合資公司，在中國本土生產、推廣和銷售嬰幼兒配方奶粉，雙方將各自持有該合資公司50%的股份。去年雙方的第一個合資品牌產品子母奶粉已經上市。

資深乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，伊利股份(600887.SH)、菲仕蘭可能都會對輝山的資產感興趣，一方面目前情況下，目標標的價格不會太高；另一方面，業內也比較清楚，輝山乳業本身的資質比較好。

拋開負債的問題，輝山乳業的業務盈利能力並不差。2016年對於國內很多乳業上遊企業而言無疑是黎明前的黑夜，國內主要的原奶企業現代牧業(01117.HK)、原生態牧業(01431.HK)、西部牧業(300106)等業績都受到較大影響。公告顯示，輝山乳業在上半年也低價銷售了13484噸大包奶粉，但截止2016年9月30日，輝山乳業六個月的收入為25.2億元，凈利潤6.2億元。

不過沈萌則表示擔憂，菲仕蘭並不是白武士，有可能更多的是盯著輝山乳業的資產，一旦輝山不得不處置資產時就會快速介入。

值得註意的是，公告顯示，輝山大股東楊凱能夠出售的股權似乎並不多。楊凱通過冠豐持有輝山乳業的70.76%的股權約95.4億股，其中34.34億股抵押給了平安銀行，19.4億股(14.41%)用作貸款抵押，另有7.5億股(5.57%)用作楊凱控股其他公司的抵押，此外在股票經紀賬戶中還有33.5億股(24.85%)以確保冠豐獲得保證金融資，如此計算冠豐公司持有的輝山乳業81%的股份處於質押和無法出售。

沈萌表示，估計新的戰略投資者以股票的形式進入的可能性不太大，很可能會從債權入手，比如發新債券部分替代舊債務，部分用於維持輝山乳業經營，在輝山乳業經營穩定後，股價回升，再通過償還債務或者債轉股的形式退出或持續;也不排除戰投方直接通過增資的形式來完成。

另一方面，由於24日股價大跌，雖然不會對收購價格帶來太大影響，但會後續工作帶來一些困難。

相機“華佗”

（本文首發於2018年1月25日《南方周末》）

陳亞軍正在修相機，往往這一修就是幾個小時。“一輩子選了一個行業就要堅持做下去，有這麽多人需要我，我就繼續修下去，直到修不動了為止。”他說。（東方IC/圖）

維修店一整面墻被利用起來，堆滿陳亞軍收回來的“配件機”。（東方IC/圖）

陳亞軍維修臺的臺燈下擺著一臺準備修理的膠片機械相機。（東方IC/圖）

陳亞軍手里托著一臺瑞典出產的有數十年歷史的“哈蘇”膠片機械相機。在飛速更新換代的數碼時代，他用維修的技法，在延續著這些老相機的“生命”。（東方IC/圖）

修理的間隙，陳亞軍背靠座椅打個盹。（東方IC/圖）

陳亞軍前後帶過三十多名徒弟，久的學了一年，短的只待了兩三天。修相機很累，利潤也低，年輕人沈不下心來，大都離開了這個行業。（東方IC/圖）

妻子正在幫陳亞軍收發快遞。目前，他們絕大多數的維修訂單都來自網店。（東方IC/圖）

1980年，剛剛參加工作的陳亞軍在照相館里當學徒，開始自己研究起相機維修來。這一研究就是37年，熟練到拿起一卷“問題”底片，過一眼就能看出究竟是相機本身出故障了，還是拍攝操作的問題。

隨著時代的變化，傳統的膠片機械相機逐漸被數碼相機取代，在重慶這座大都市里，像陳亞軍這樣堅持維修傳統相機的手藝人已經屈指可數。2009年，在朋友的建議下，陳亞軍開了一個專門修理傳統相機的網店，開始在網上接單。憑著高超的技術和負責的態度，業務越做越好。

維修店有一整面墻堆滿了陳亞軍收回來的“配件機”，在絕大多數機械相機都已經停產的這個年代，陳亞軍每到周末會去各地的舊貨市場以及網絡上淘一些“配件機”，為維修提供可更換的零件。和電路高度集成化的數碼相機不同，機械相機需要維修師傅細心地拆開複雜部件，維修完再整合起來，有些時候甚至需要自己做零件去替換壞舊件。

陳亞軍一到店就坐在工作臺前開始修相機，一修就是幾個小時，平均每天要維修七八臺相機。“能修的盡量修，修不好的再找配件換，小問題遠程指導顧客自己修”，這麽多年，陳亞軍一直實踐著他認定的這個道理，在同行中也很受尊敬。

妻子也辭職全職做起了客服，事無巨細回答顧客的提問以及負責收發快遞。他們現在超過九成的訂單都來源於網店，只有少部分學生和一些相熟的老顧客，會親自把相機送到店里來。

兩年前，陳亞軍從沙坪壩的老店搬到了新店，有二十多平方米，且離家更近，租金也便宜些。

三十多年來，陳亞軍說經他手修出來的傳統相機，估計不下10萬臺。目前最大的問題就是網店生意越做越好，有時候多得忙不過來。怎樣把這門手藝傳給後來人，是他接下來最希望做好的一件大事。

直播業投資並購再度升溫 天鴿互動斥資2億元收購無他相機

隨著直播行業被“答題”再度推上風口，相關領域的投資並購也重新開始升溫。

繼去年5月斥資1億元入股花椒直播後，1月26日，天鴿互動發布公告稱，其附屬公司金華察端投資管理有限公司擬斥資逾2億元增持“無他相機”股權至80%，其中，包括向多家私募投資人支付現金約1.38億元，向創始人團隊吳昊、周力、陳昊等以5.88港元/股的價格，定增約1324萬股，總計約7785萬港元，並任命吳昊為首席技術官。公開信息顯示，吳昊畢業於上海交大研究生，曾到美國Georgia Tech做訪問學者，主攻圖像處理。

數據顯示，近期以來，天鴿互動持續創出新高，1月26日，收於7.1港元/股，較此次定增價高出1.22港元/股。

“向創始人團隊定增，以及向VC支付現金，這是多方協商後的方案”，天鴿互動CEO傅政軍接受《證券日報》記者采訪時表示，“無他相機在實時美顏、AR、人臉識別等方面有過硬技術，尤其契合天鴿互動旗下移動+PC雙直播平臺、小視頻、相機APP等泛娛樂領域布局。未來，通過雙向流量導入、技術整合、資源共享等，無疑會給雙方帶來巨大效益”。

作為美圖秀秀的競品之一，無他相機於2016年年初上線，在幾乎沒有進行過市場推廣的情況下，依靠口碑傳播，長期位居App Store 攝影榜前5名。數據顯示，無他相機目前國內日均活躍用戶在400萬至630萬，日增新用戶超過20萬，次日留存率為60%，日均啟動次數超過2000萬。此外，也已滲透至美國、日本、韓國、泰國、越南等多個國家。

在傅政軍看來，此次收購無他相機，看中的是其領先的技術優勢。“相比於市面上的同類型產品，其定位人臉僅需 0.005 秒，自動美顏僅耗時 0.005 秒，各種特效需 0.01 秒，一秒可以輸出 25 幀畫面，在同類產品中出類拔萃。用戶可以選擇自己喜歡的妝容，直接拍照無需再P圖，尤其是在一些細節上，磨皮、痘印、降噪、美妝、暗光等。而且視頻上也非常領先，可迅速為用戶提供濾鏡及調色等實時同步視頻美顏功能”。

不過，作為一款免費的攝像/錄影APP，無他相機與美圖秀秀等一樣，在商業模式上還有待於進一步創新。截至目前，無他相機在C端用戶方面，主要是通過廣告和虛擬商品變現；在B端方面，主要是為醫美、美妝、直播等客戶提供技術服務收費，其開發的美顏SDK已服務於多家直播平臺。

在業界看來，在傍上天鴿互動這棵流量和資金大樹後，無他相機可以把主要精力更聚焦於技術研發，進一步增加技術壁壘。天鴿互動2017年三季報顯示，集團擁有註冊用戶 3.67 億人，月度活躍用戶 2270.4 萬人。三季度營收2.74億元，同比增長16.2%；凈利潤1.28億元，同比增長56.8%，經調整毛利率為90.4%，擁有現金及等價物約13億元，負債為0。

天鴿互動轉型移動業務後，在直播、小視頻、攝影等領域正在深入涉足，此次收購有助於進一步整合視頻技術、圖像技術，服務於直播平臺、小視頻，給予用戶便捷的實時美顏，亦可為未來人工智能儲備技術，建立起技術壁壘。而隨著天鴿互動加速在海外拓展，尤其是在直播和小視頻上，無疑會有更多助力。

傳小米考慮收購運動相機制造商GoPro，後者股價大漲7%

據外媒報道，中國電子產品制造商小米正考慮收購運動相機制造商GoPro。

GoPro首席執行官尼克·伍德曼（Nick Woodman）此前曾表示，他對於出售公司持開放態度。“如果有機會將GoPro納入一家更大型的母公司，可能有助於擴張我們的業務，並提供更好的投資回報率，”伍德曼說，“我們歡迎這樣的機會”。

外媒分析，GoPro或能以10億美元的價格售出。不過，即便小米正考慮收購這家公司，但不代表它願意出高價。

一度價值高達100多億美元的GoPro，如今市值已經跌至7.61億美元。

當地時間12日，GoPro股價一度飆升至每股5.30美元，錄得2月14日以來的最大漲幅，截至收盤，GoPro報5.22美元，漲幅7.19%。

小米成立獨立相機部：將集中全部資源強化手機拍照品質

小米公司創始人雷軍昨晚發出內部信，在手機部門內部成立單獨的相機部，以強化手機拍照功能。

根據此內部信說法，“拍照已經成了很多用戶選購智能手機的關鍵因素，用戶對於手機拍照的要求也越來越高”，因此成立一個獨立部門，集中全公司優勢，將小米手機的的拍照做到“世界頂級水平”。此前，小米手機經常以處理器速度快作為賣點，註重簡單粗暴的“發燒”體驗，但拍照並不算非常好。

根據內部信，原手機部產品項目部負責人朱丹擔任手機部新組建的相機部總經理，手機部產品項目部由王騰負責。

以下為雷軍內部信全文：

各位小米的同學：

拍照已經成為很多用戶選購智能手機的關鍵因素，用戶對手機拍照的要求也越來越高。

公司決定，在手機部內成立單獨的相機部，集中全公司優勢資源，一定要把小米手機的拍照品質做到世界頂級水平！任命朱丹擔任手機部新組建的相機部總經理。手機部產品項目部由王騰負責。

在過去兩年里，朱丹領導手機部的產品項目部的過程中表現優異，公司決定晉升他為手機部副總裁。祝賀朱丹！

此任命立即生效。

雷軍