📖 ZKIZ Archives

國新又有新動作：發力巨額央企應收賬款保理

作為國資委親自培育的央企資本管理抓手和兩家國有資本運營公司試點之一，中國國新控股有限責任公司已經將龐大的央企應收賬款作為了新目標。

8月8日，由中國國新控股有限責任公司(以下簡稱“國新公司”)牽頭發起，由國新資本有限公司和廈門國際金融資產交易中心有限公司共同出資設立的國新商業保理有限公司在北京宣告正式成立。

國新商業保理有限公司註冊資金5億元人民幣，其中，國新資本有限公司出資4.75億元，持股比例為95%。廈門國際金融資產交易中心有限公司出資2,500萬元，持股比例5%。

出席成立儀式的國務院國資委黨委委員、總會計師沈瑩指出，中國國新是國有資本運營公司試點企業，是國資委推動國有資本流動重組和布局調整的平臺，設立國新保理公司，服務於中央企業及上下遊客戶應收賬款管理業務，對於推進中央企業供給側結構性改革、打好瘦身健體和提質增效攻堅戰以及提升國新公司國有資本運營能力都具有重要作用。

近年來，我國貿易項下的賒銷賒購等信用交易比例已經達到70%以上，由此形成了巨額的應收賬款。據國家統計局的數據，截止到2016年5月底，全國規模以上工業企業應收賬款余額達到11.47萬億元。

具體到中央企業中，應收賬款回收難、回收周期長，去庫存難度加大應成為影響央企效率的主要問題之一，也是當前央企財務工作的重點。

比如，中國電子在去年年底推出中國電子應收賬款一期資產支持專項計劃，並在上海證券交易所掛牌轉讓。該計劃是中央企業以集團總部作為原始權益人，且實現應收賬款債權完全轉讓的第一個資產證券化項目。通過開展此次資產證券化工作，中國電子實現證券化資產徹底出表，優化了關鍵財務指標。而國機集團加快盤活中國二重處置積壓庫存物資、應收債權等低效無效資產，到2016年6月底，應收賬款較年初減少3.38億元。

雖然巨額的應收賬款影響了實體經濟的健康運行，但給商業保理機構開辟了市場。

所謂商業保理，是指供應商將基於其與采購商訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商為其提供應收賬款融資、應收賬款管理及催收、信用風險管理等綜合金融服務的貿易融資工具。商業保理的本質是供貨商基於商業交易，將核心企業(即采購商)的信用轉為自身信用，實現應收賬款融資。

中國國新控股有限責任公司董事長劉東生表示，中國國新積極響應國務院關於大力發展應收賬款融資的重要精神，出資成立國新保理公司，符合中國國新的職能定位，是積極探索國有資本運營方式方法的有益嘗試。

國新公司此時進入商業保理，不僅是因為國資委已經將繼續開展“應收賬款和存貨”壓降作為今年央企的主要目標，也是看好保理行業的典型逆周期性特點。尤其是企業去產能、去庫存的過程反而能促進保理行業迅速增長。業內預計，到“十三五”末，我國商業保理業務規模將達到萬億級規模，成為我國融資貿易和風險管理不可或缺的重要產業。

未來，國新保理公司將立足於中央企業，專註於探索中央企業應收賬款融資業務，推動中央企業及其上下遊企業應收賬款融資處置工作，助力中央企業推進供給側結構性改革、改善財務狀況、提高國有資本運營效率和經濟效益、帶動中小企業發展;在此基礎上面向社會企業開展業務。

事實上，專註中央企業的應收賬款業務本身也是有效防範風險的措施之一，因為央企相對嚴格的業務管理體系和較強信用本身已經對應收賬款風險做了一定程度的防控。

第一財經註意到，沈瑩對國新保理公司的發展提出了五點要求：一是要完善公司治理體系，實現規範高效運作;二是要立足央企，面向社會，實現產業鏈上下遊企業合作共贏;三是要健全風險管理體系，提升風險管理能力;四是要堅持專業發展，為實體企業提供高品質、差異化的綜合服務;五是要加強協調溝通，爭取多方支持。

平煤股份擬向信達河南分公司轉讓13.04億應收賬款

平煤股份10月24日晚間公告，為盤活賬面資產，控制應收賬款風險，公司擬將享有的對中國平煤神馬集團、中國平煤神馬集團焦化公司、瑞平煤電、能信熱電等單位的13.04億元應收賬款，轉讓給信達資產管理公司股份有限公司河南省分公司，轉讓價格為13.04億元。

轉讓完成後，由所轉讓的應收賬款對應債務人承擔償還債務本金及融資費用的義務，中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司進行連帶責任擔保。該交易尚需公司股東大會審議通過。

據介紹，中國信達河南分公司中國信達河南分公司是中國信達的30家分公司之一。1999年成立後，累計接收各類銀行不良資產232.6億元，其中實施債轉股49.3億元，減免各種貸款100多億元。

信達河南分公司按協議約定的方式主張對中國平煤神馬集團、中國平煤神馬集團焦化公司、瑞平煤電、能信熱電等單位的應收賬款及重組補償金。上述債務人單位按每三個月支付重組補償金，最後一期償還本金，償還期限不超過3年，重組補償金利率不高於7.5%。

平煤股份表示，公司此次轉讓應收賬款主要是為了盤活現有資產，控制應收賬款風險，及時回收流動資金。通過交易，公司可收回部分應收賬款，一方面降低了應收賬款風險，另一方面加快資金回籠，有效改善現金流狀況，進一步支持公司現有生產經營業務。

同日平煤股份披露三季報顯示，公司2016年1至9月實現營業收入90.89億元，同比增長6.01%;歸屬於上市公司股東的凈利潤9680.13萬元，同比扭虧為盈，去年同期虧損13.31億元;基本每股收益0.041元。

截至9月末，公司的財務費用5.42億元，同比增長32.11%，主要原因是票據貼現增加所致。報告期間，公司還曾將對河南中鴻集團煤化有限公司、中國平煤神馬集團朝川焦化有限公司 10.3億元元應收賬款，轉讓給中國長城資產管理公司，轉讓價格為人民幣10億元。

央行：全面實施小微企業應收賬款融資專項行動

央行網站5月16日晚間發布消息，近日人民銀行和相關部委聯合推進實施小微企業應收賬款融資專項行動。發展應收賬款融資，對於有效盤活企業存量資產，提高小微企業融資效率具有重要意義。要通過開展小微企業應收賬款融資專項行動，不斷豐富企業融資渠道，穩步擴大應收賬款融資規模，進一步優化企業商業信用環境，促進金融與實體經濟良性互動發展。

央行公告如下：

根據國務院統一部署，為進一步提高小微企業金融服務水平，近日，人民銀行、工業和信息化部會同財政部、商務部、國資委、銀監會、外匯局聯合印發了《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案(2017-2019年)》，立足實體經濟，聚焦小微企業，全面實施小微企業應收賬款融資專項行動。

《方案》指出，應收賬款是小微企業重要的流動資產。發展應收賬款融資，對於有效盤活企業存量資產，提高小微企業融資效率具有重要意義。要通過開展小微企業應收賬款融資專項行動，不斷豐富企業融資渠道，穩步擴大應收賬款融資規模，進一步優化企業商業信用環境，促進金融與實體經濟良性互動發展。

《方案》提出，要向小微企業普及應收賬款融資知識，向應付賬款較多企業、供應鏈核心企業、大型零售企業開展宣傳培訓，加強應收賬款融資業務的推廣;要推動地方政府為中小企業開展政府采購項下融資業務提供便利，支持政府采購供應商依法依規開展融資;要動員國有大企業、大型民營企業等供應鏈核心企業支持小微企業供應商開展在線應收賬款融資業務，發揮供應鏈核心企業引領作用;要優化金融機構等資金提供方應收賬款融資業務流程，提高企業融資便利度;要建立健全應收賬款登記公示制度，保障各方權利。

《方案》明確，要加大對積極參加應收賬款融資的核心企業政策支持;加強應收賬款融資服務平臺等金融基礎設施功能建設;人民銀行各級分支機構、各地中小企業主管部門要牽頭建立工作協調機制，細化工作措施，加強信息共享和政策聯動;人民銀行各級分支機構要加強對應收賬款融資業務的指導和監測，動態跟蹤轄區內應收賬款融資工作進展情況，確保專項行動落實落地。

人民銀行征信中心應收賬款融資服務平臺於2013年12月31日上線試運行，為資金供需雙方提供迅速、便捷、有效的應收賬款融資信息合作服務。截至2017年3月末，平臺累計促成小微企業融資1.6萬億元，占總融資金額的35%，拓寬了小微企業金融服務的新渠道。(完)

股價暴跌50%！應收賬款卻在飛漲，這家新三板公司IPO還有戲嗎？

一個月跌幅超50%，中教股份（430176）股價最近似乎在“滑滑梯”，不斷創出做市以來新低。

這家新三板公司接受上市輔導已經兩年，IPO的路途卻似乎迷霧重重。

股價跌跌不休

去年11月以來，中教股份（430176）股價陷入低迷，不斷創出做市以來新低，尤其是今年1月中旬開始，該股呈現加速下跌的態勢。

1月19日中教股份收盤報6.22元，下跌12%，最近一個月跌幅超50%，其中，1月份以來該股跌幅達45%。

2017年以來中教股份股價走勢圖：

股價跌跌不休，股東惴惴不安。

該公司股票於2015年5月19日起采取做市轉讓方式，此後投資者快速增加。截至2014年12月31日，中教股份股東人數僅24戶，而到了2016年上半年末，股東人數已經超過100戶。

中教股份股東人數變化情況（單位：戶）：

論壇君註意到，該公司在2016年開始披上IPO“光環”。2016年2月份，中教股份公告，2015年12月31日起進入上市輔導階段。

截至目前，中教股份接受輔導已經兩年，不過公司的IPO前景卻似乎蒙上了一層迷霧。

近幾年盈利持續下滑

中教股份堪稱新三板的“元老級”公司，2012年12月18日起在代辦股份轉讓系統掛牌。

中教股份雖處於軟件和信息技術服務業，但與教育緊密相關，公司主要從事向中小學基礎教育機構和各省市及區縣教育管理機構，提供軟件定制開發服務、教育信息化整體解決方案、電子政務解決方案等。

該公司的業務主要包括現代教育裝備、教育信息化、校外科技教育三大塊，其中來源於現代教育裝備的收入占營收的比例一直超過50%。

中教股份高速發展始自2012年，當年盈利規模開始躍上千萬級別。到2014年，該公司營收突破1億元，盈利大增1.5倍至5000萬元。

中教股份近幾年的財務情況：

或正是當時靚麗的業績，吸引了包括多家機構在內的投資者入場。中教股份2013年實施的定增，獲得北京市天星北鬥投資管理中心（有限合夥）等私募機構的認購。2015年，中教股份實施了兩次定增融資，引入了兩只資產管理計劃。

不過2015年開始，該公司業績沒有保持高增長的趨勢，盈利甚至連續出現下滑，2016年凈利潤下滑至3000多萬元。

2017年上半年，中教股份再度出現虧損，同比虧損有所擴大。值得一提的是，2013年至2016年，該公司上半年的盈利均為虧損。

中教股份稱，因前三季度實現的收入較少，收入集中體現在第四季度，主營業務呈明顯的季節性特征。

與傳聞中的IPO利潤“紅線”3000萬相比，中教股份勉強“險守”住，不過盈利連續下滑，投資者難免會擔心。

應收賬款長期高企

近幾年，中教股份的營收保持了增長，不過，卻遭到了媒體的質疑。

2017年7月份有網絡媒體發表文章，質疑“中教股份營收造假”。該文中提出“中海智（北京）科技有限公司、北京多維視通技術有限公司、廣州乾暉信息技術有限公司、北京凱安科技開發有限公司為中教股份重大客戶，但是主營業務與教育裝備不相關，且應收賬款賬期較長；高頻美特利環境科技（北京）有限公司為公司的供應商，但是所采購產品與其主營業務不相關。”

該文章認為“上述5家公司幫助公司虛增營業收入。”

對於上述質疑，中教股份進行了否認。

論壇君註意到，中教股份近幾年應收賬款規模高企，占當期總資產比例均超過50%，2016年、2017年上半年期末余額均超過2億元，高於當年營業收入。

中教股份的解釋是，公司向客戶提供產品及服務，前期采取墊資的形式向供應商支付貨款，而客戶在驗收合格後向教育主管部門以及財政部門走付款流程，導致應收賬款較大。

大股東減持，做市商退出

股價跌跌不休，而中教股份的大股東早已出手減持。

2017年半年報顯示，中教股份的控股股東、實際控制人周建宇和李茹雙雙進行了減持。2017年上半年，周建宇和李茹合計減持191.2萬股，持股比例分別降至16.6%、16.57%，仍為第一大股東和第二大股東。

除此之外，該公司的十大股東中，自然人股東均進行了減持。不僅如此，做市商也在減持。

中教股份2017半年報十大股東表：

2017年上半年，光大證券做市專用證券賬戶減持了11.8萬股，持股比例降至3.4%。

曾因符合標準一和標準三入選2016年的創新層，該公司當時擁有7個做市商。2017年，中教股份繼續入選創新層，擁有6個做市商。而目前該公司做市商為4家。

值得一提的是，深圳市盛世景投資有限公司－深圳前海盛世軒金投資企業（有限合夥）在2017年上半年增持了322.7萬股，由此進入十大股東，持股比例為5.35%。

第十大股東財通資產－上海銀行－富春新三板混合精選1號資產管理計劃為“三類股東”，該股東持有掛牌公司2.49%的股份。

新三板公司IPO“三類股東”監管政策近期明確，攜帶“三類股東”能否成功闖關IPO，則需看是否符合相關監管要求。

（來源：新三板論壇微信ID：zqsbxsb 作者：梁秋燕）

以上內容為每經APP出於傳遞信息的目的進行轉載，不構成任何投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

利民生物第二大客戶被調查，4400多萬元應收賬款可能要不回來，董事長已辭職

利民生物（836910）最近碰到了點麻煩，公司第二大客戶被調查，可是它還欠公司4400多萬元應收賬款，萬一要不回來，該咋辦？

第二大客戶被調查

1月26日，利民生物緊急發布公告稱，公司重大客戶安徽東方祥雲生物科技有限公司正在被有關部門調查。鑒於此，東方祥雲的持續經營存在重大不確定性，公司存在無法將應收賬款全額收回的風險。

公告顯示，2016年，東方祥雲是利民生物的第二大客戶，公司對其銷售金額為339萬元，占年度銷售額的比例達到26%。

據利民生物披露，2016年底至2017年，東方祥雲與公司簽署了13份購銷合同，利民生物已履行了上述合同下的全部訂單，合計合同金額高達4452萬元。這4000多萬，是利民生物2016年全年收入的3倍多。

利民生物表示，公司正積極催收應收賬款，如無法收回，公司將追回本公司產品，減少損失。必要時，公司將啟動訴訟程序，維護公司權益。此外，公司將加強加強銷售團隊建設，擴大其他渠道的銷售，減輕產能及庫存壓力。

就上述事件，利民生物提示投資者註意投資風險。

根據國家企業信用信息公示系統顯示，東方祥雲註冊地在安徽省金寨縣，註冊資本為1.2億元，公司主營靈芝孢子粉、靈芝口服液、靈芝孢子油軟膠囊等中藥切片，以及天然純凈水和土特產。

另外，論壇君在金寨縣人民政府的網站上發現了與東方祥雲有關的舉報，舉報人稱東方祥雲涉嫌傳銷。

利民生物董事長近期辭職

資料顯示，利民生物從事靈芝、靈芝孢子粉加工以及靈芝口服液相關保健品生產、加工、銷售。2017年上半年公司營業收入為1491萬元，同比增長1.1倍，凈利潤476萬元，同比增長2.67倍。

2017年，利民生物完成一次增發，募資資金3000萬元，認購對象為公司實控人吳善良的姐妹吳桂紅、吳春紅。增發完成後，吳善良、吳桂紅、吳春紅分別持有公司股份占比為42.67%、17.33%、17.33%。

另外，利民生物董事長吳善良稱因個人原因，已於1月2日向公司遞交了辭職報告。

資料顯示，吳善良是利民生物的創始人之一，目前持有公司42.67%股份。公司方面表示，“吳善良先生辭去董事長職務，不會對公司日常經營活動產生不利影響”。

附上吳善良簡歷：

吳善良：男，中國國籍，出生於1982年4月，大專學歷，中共黨員。2002年8月至2008年1月於上海丹華生物工程有限公司，任生產組長，2008年1月升任丹華生產技術部經理，2010年1月升任丹華公司副總經理；2011年創辦利民生物有限公司任總經理，兼任丹華生物公司副總經理；現任利民生物董事長兼任總經理至2017年4月底。

來源：新三板論壇 記者：許擎天梅

富士康沖擊A股IPO： 去年應付賬款增338億 公司稱因原料及設備采購增加

每經記者 吳澤鵬 每經編輯 陳俊傑

CFP圖

Amazon、Apple、華為、聯想……這些聞名於全球的電子行業品牌公司都有著同一供應商——富士康，這次，這家巨無霸企業正式宣告向A股發起沖擊。

此番擬上市的，並非平時的泛富士康概念，而是富士康工業互聯網股份有限公司（以下簡稱富士康股份）。作為擬拆分上市的一部分，富士康股份控股股東為鴻海精密全資持股的中堅公司，根據富士康股份自我介紹，因鴻海精密不存在實際控制人，故而公司不存在實際控制人。

《每日經濟新聞》記者註意到，根據富士康股份目前披露的招股說明書（申報稿，下同），截至2017年12月31日，富士康股份資產負債率達到81.03%，較2016年末增加38.14個百分點。

即使富士康股份對此解釋稱是受資產重組影響，但不可回避的是，2017年末，富士康股份負債總額高達1204億元，其中應付賬款達到768.09億元，比上年增加近338億元。富士康股份在招股書中披露稱，2017年以來下遊訂單量增長趨勢良好，公司相應增加了原材料和設備的采購金額。

資產負債率超過80%

近日，富士康股份在證監會網站披露招股說明書，擬赴上交所上市。

值得註意的是，“代工”並不是此番擬上市的富士康股份的全部業務，在招股書中，富士康股份自我介紹為“全球領先的通信網絡設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商。”

憑借上述業務，2015年～2017年，富士康股份分別實現營業收入2728億元、2727.13億元和3545.44億元，同期凈利潤分別達143.5億元、143.9億元和162.19億元。

根據招股說明書，若能成功在A股上市，富士康股份所募資金擬將用於工業互聯網平臺構建、雲計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建八個項目，總投資額高達272.53億元。

數千億元的營業收入及上百億元的凈利潤使資本市場對富士康股份的上市充滿期待，但這背後，富士康股份高企的資產負債率也令人關註。

富士康股份招股書披露，截至2017年12月31日，公司合並報表口徑負債總額為1204.14億元，其中流動負債總額為1203.82億元，非流動負債總額為0.32億元。

背負著超過1204億元的負債，截至去年底，富士康股份的資產負債率高達81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份資產負債率則分別為42.89%、45.72%，對比可見，2017年，富士康股份資產負債率大幅增長。

記者註意到，富士康股份在招股書中所披露的行業可比公司中，2017年底，長盈精密、勝利精密資產負債率均在53%左右，共進股份、卓翼科技則在40%以內，可比公司平均資產負債率為57.73%，均低於富士康股份。

對此，富士康股份在其招股說明書中解釋稱，2017年末，公司資產負債率較2016年末增加38.14個百分點，主要是因為公司收購的重組資產所帶來的應付重組成本余額在2017年末計入其他應付款等因素影響。

應付賬款激增約338億元

另一方面，《每日經濟新聞》記者還註意到，根據富士康股份披露，其負債主要由應付賬款、其他應付款、短期借款、應付職工薪酬等構成。截至去年底，上述項目對應金額分別為768.09億元、321.04億元、69.57億元、30.12億元。

若對比近年變化，可以發現，導致2017年富士康股份負債總額大幅增長，少不了公司應付賬款及短期借款的推動。
2015年～2017年，富士康股份應付賬款分別為347.03億元、430.13億元、768.09億元，後兩年同比增幅達到24%、73.45%。2017年應付賬款比2016年多出了約338億元。

富士康股份在招股書中對此也作了說明，其表示，公司應付賬款主要為應付原材料和設備采購款。具體方面，富士康股份稱，2016年第四季度由於訂單增加，公司采購原材料規模增加導致應付款項相應增加；由於外幣匯率變動導致應付賬款賬面價值增加。此外，2017年以來，下遊訂單量增長趨勢良好，公司也相應增加了原材料和設備的采購金額。
記者研究發現，富士康股份原材料主要為PCB、零組件、IC，報告期內，富士康股份對上述三者采購金額占原材料采購總額的比例之和超過85%。

但與激增338億元的應付賬款相比，富士康股份對原材料的采購數額實際上並沒有如此大增幅。

記者通過對富士康股份的采購總額及采購均價計算發現，2017，富士康股份對PCB采購總額同比增加80.28億元；采購數量同比增長10.56%；零組件采購方面，2017年，富士康股份對此項目的采購總額同比增加39.18億元，采購總量同比增長15.87%；此外，2017年，富士康股份采購IC總額增加130.29億元，采購總量同比增長25.41%。

統計發現，2017年，富士康股份對上述三種主要原材料增加了近250億元的采購量。

此外，記者還發現，2017年底，富士康股份短期借款達到69.57億元，同比也增長了53.14億元。

相關鏈接：占主營業務收入比例較低 富士康股份工業機器人產量2年降50%

相關鏈接：公司名稱含“工業互聯網”字眼 證監會要求富士康股份補充披露是否客觀