金管會近期約談搶聯貸案而削價競爭的銀行業者，雖是職責所在，但不少業者認為，只要低利政策一天不調整，利差空間不提升，以台灣的銀行業生態，這種惡性競爭的情況就不會改變。

撰文‧張舒婷

金管會主委曾銘宗日前以嚴峻口吻重炮抨擊部分銀行業者，為了搶奪企業聯貸案業務，長久以來削價競爭。隨後金管會並約談承辦台塑十一月中旬簽訂的八三○億元聯貸案三家主辦銀行（台銀、兆豐、合庫），要求說明訂價流程和策略，引發金融圈震撼。

「這些聯貸案，根本就沒有賺錢！」曾銘宗私下談到國銀拚命殺價搶聯貸案，仍然態度嚴肅。他還透露，繼約談台銀、兆豐、合庫銀三家行庫後，也陸續約談近期以不合理低利承辦聯貸案的其他銀行，目前已確定約談六到七家，展現「玩真的」的決心。

只是，在曾銘宗雷厲風行下，業者卻也有話要說；首先，銀行界認為，關於「殺價競爭」的定義，金管會至今仍然沒有一個具體標準。

業者吐苦水：標準在哪

據銀行公會去年及前年陸續修訂的授信準則，銀行辦理授信業務時，放貸利率宜考量市場利率、資金成本、營運成本及預期風險損失成本等，並且評估「合理利潤」。「但如何考量成本、如何評估利潤才不算殺價，一直沒有清楚的界線。」某銀行業者大吐苦水，表示金管會雖然執法有理，但業者卻沒有遵循的標準。

對此，金管會公開回應「若金控負責人不懂，金管會可以約談」，曾銘宗同時指出，訂價除了須評估資金、風險成本之外，其次就是看過程，「如果別人的聯貸案已經談得差不多了，你中途殺入，減少幾個基點就搶走，這就是殺價競爭！」他並強調，「美國、新加坡、香港等先進國家的金融監管機構都有管制銀行殺價搶聯貸。」除了法規條文的爭論之外，在部分業者眼中，殺價行為也是市場競爭機制運作的結果；換言之，殺價搶單，是市場供需失衡之下，銀行「不得不」的選擇。

在需求端部分，某行庫主管感嘆，自己也不樂見殺價競爭，但大環境不好，企業主信心不足，不敢貿然借錢；看看今年的大型聯貸案就知道，幾乎都是借新還舊，鮮少有明顯的資本性支出，案源嚴重萎縮，同業間的殺價競爭自然愈來愈激烈，除了友達三百億元聯貸案的利率有保住二％外，其他大部分的利率都只有一‧四％到一‧六％的低檔水準。

一位在銀行服務超過二十年的金融圈人士說，銀行是撥算盤撥得最精的，放貸的第一考量是風險，第二才是利差空間，既然願意提供低利率，一定是評估過後，認定風險趨近於零，才會成交。

所謂風險趨近於零，包括借款企業提供十足擔保品，或銀行對企業本身深具信心，像台塑、台積電等優質客戶，營運佳、還款能力高，故每次申請貸款時，銀行都會爭先恐後搶著放貸。業者抱怨，如果銀行撥過算盤後，覺得低價競爭仍合乎公司的成本考量，那金管會何必插手市場競爭機制？

至於供給端，則是受到台灣長期陷入低利率環境的影響，造成銀行業者幾乎無利差空間可圖，才會為了搶生意不惜殺價殺到見骨。

今年九月二十六日，央行確定維持重貼現率為一．八七五％，這已是央行連續第九季沒有升息。長期低利的結果，就是銀行「錢滿為患」，太多資金沒有去處。立法院財政委員會召集委員、國民黨立委盧秀燕說，公股行庫的爛頭寸普遍過多，又不能拒收存款，與其放款放不出去，不如以微薄利息貸出去，「在這種環境下，銀行授信只以『不要賠本』為目標，這一直是八大行庫不能說的祕密。」政大金融系教授殷乃平舉例說，若存款利率是一‧五％，銀行用一‧四％利率放貸，雖然就如曾銘宗所批判，銀行不但賺不到錢，甚至要賠上○‧一％利息，但總比統統貸不出去，還要倒貼一‧五％利息賠得少。「說到底，銀行也只是被逼上梁山而已。」長期低利 利差空間太低關於「長期低利造成殺價」的說法，曾銘宗反駁，部分銀行殺價競爭從國內殺到海外，連柬埔寨、越南、中國大陸等利差高出台灣許多的國家，國銀彼此間還是大打價格戰，由此可見，低利環境只是殺價的藉口，他更反問：「美國、日本的利率更低，幾乎是零，人家的銀行有殺到見血嗎？」只不過，用這些說法反問銀行主管，一陣苦水又是傾洩而出。某業者一針見血指出：「在高利率國家砍價搶單，正是為了解決在台灣難賺錢的問題；至於美國、日本，雖然也是長期低利環境，但這些國家卻沒有銀行家數太多的問題。」儘管金管會、銀行業者各執一詞，但問題的核心卻愈辯愈清，某金控高層主管就指出：「銀行殺價搶聯貸問題的根本，其實還是在於央行的低利政策太久，這不但是房價一直降不下來的原因，也讓銀行不管做什麼業務，利差空間都這麼低，聯貸案只是其一啊！」他認為，銀行本身當然應該要從「提高附加價值」的思考著手，不能只靠殺價吸引客戶，而是回歸於產品和服務的競爭力，以聯貸案為例，「可以提供申貸客戶其他服務，像是現金管理、外匯避險等。」而金管會控管殺價，就金融業長遠發展來說，確實合情合理。

只是說到最後，這位金控高層還是不免再次強調，如果台灣一直維持這種低利率，那麼，以上所有說法，都只像是道德勸說，或像要求業者咬緊牙關苦思突圍之道罷了，卻未必能改善現有問題。

今年已完成簽約的指標聯貸案 單位：新台幣申貸企業 主辦銀行 金額 利率

台泥集團

（和平電廠） 台銀 120億元 1.4％～1.5％奇美實業 台銀 200億元 1.5％～1.6％

台塑集團 台銀

兆豐

合庫 830億元

（其中新台幣占700億元，其餘為美元和人民幣） 1.58％～1.7％

（新台幣部分）

友達 台銀 300億元 2％以上南亞（尚未完成簽約） 台銀 120億元 估約1.9％

製表：張舒婷

華碩集團驚傳炒股醜聞，小股東向本刊投訴，華碩旗下子公司祥碩3個多月來股價狂飆400％，疑似公司經理人與市場主力結合炒作股價，並向金管會、證交所、調查局與華碩檢舉。

本刊調查，華碩董事長施崇棠指派執行長沈振來調查，意外發現華碩副總級人士進出祥碩股票獲利千萬元，財務長張偉民認為此舉嚴重傷害華碩形象，不惜請辭力諫嚴懲，施崇棠已下令擴大調查中。

台股牛氣衝天，高價股個個狂飆，沉寂許久的華碩原想藉由第二季推出的ZenFone手機搏翻身，奈何事與願違，上週華碩股價不僅未隨大盤走勢高漲，反而狂跌近三十元，小股東不禁納悶：「第二季營收比第一季衰退五％，ZenFone不是賣得很好，怎會衰退？」

新機惱 又沾炒股案

看著華碩積弱不振的股價，施崇棠心裡有苦難言，那是因為ZenFone被網友稱為小米機剋星而大賣，卻因供應不及影響營收；但看著另一股價衝高的子公司祥碩，施崇棠不僅笑不出來，還為此心煩不已。上週，本刊接獲小股東投訴，指控華碩集團旗下子公司祥碩，近三個月股價大漲四倍，從三月底的五一．四元，日前狂飆到最高二二八．五元，疑似公司經理人結合市場主力炒高股價。對一般人而言，祥碩是家陌生的小公司，它是華碩在二○○四年成立、資本額五六億元的IC設計公司，去年底遭女首富王雪紅旗下的威盛控告專利侵權，民事求償四一．三七億元。當時，二大科技大老王雪紅、施崇棠為捍衛自家公司，親上火線對嗆，祥碩因而聲名大噪。屋漏偏逢連夜雨，祥碩遭威盛告侵權官司未了結，事隔不到半年，今年六月，祥碩又遭小股東向金管會、證交所和調查局北機組檢舉，指控經理人聯合市場主力炒股，甚至投書華碩要求公司徹查。檢舉人股小妹（化名）向本刊表示；「我只是一個電子業的上班族，景氣不好、薪水不漲，只能租房子也不敢生小孩，聽朋友說股市到高檔，可以做空本益比高的股票，因此放空祥碩，本想小賺一筆，卻因此萬劫不復，一口氣把我多年積蓄全賠光，當月薪水都還不夠補融券保證金，我老婆知道後氣得回娘家，我自己的工作也快不保，一度想要自殺。」提到自己被坑殺過程，股小妹不禁悲從中來地哭了起來。

大清查 主管賺千萬

「更可惡的是，投顧節目還散播假消息，放出祥碩今年每股賺五元，明年上看十元。我向祥碩求證這些消息，公司不是不接電話，就是不回應。在連漲十根漲停後，證交所才要求公司澄清，簡直就是坑殺股東。」 股小妹不滿地指控。本刊調查，憤憤不平的股小妹把檢舉信函寄到施崇棠信箱，令施大為震驚，親自下令執行長沈振來清查，「Johnny（施崇棠）交代，只要查到不法就重罰，勿枉勿縱才能改善風氣。」知情人士對本刊說。未料這樁炒股疑雲，不但在業內傳得沸沸揚揚，就連調查局都盯上，更在華碩內釀成風暴，一把火燒向副總級主管，逼迫施崇棠不得不下重手清理門戶。根據瞭解，身為祥碩大股東的華碩調出股東名冊，徹底清查近半年所有經理人的持股變化，「令人意外的是，發現有華碩主管在這段時間進出祥碩股票，獲利上千萬元。」該人士透露。「最後查出一位副總級主管涉入祥碩炒股案。」施崇棠與副董事長曾鏘聲十分生氣，財務長張偉明更跳出力諫，對施崇棠說：「不惜請辭財務長，請董事長一定要嚴懲。」

硬起來 施崇棠嚴查

基於端正公司風氣，施崇棠下令擴大調查，看得集團內部人人自危，公司上下風聲鶴唳，紛紛表態自清，「祥碩也進行清查，凡業務相關，有圖利自己或人頭，一律嚴懲。」該人士說，施崇棠這次真的狠下心，「包括採購在內，不少人這幾年財產大增，都是下一波整頓的對象。」此次掀起風暴的祥碩，華碩集團持股超過六成，華碩執行長沈振來兼任該公司董事長，專攻電腦與手機專用高速傳輸介面用晶片，現任祥碩總經理林哲偉，原是王雪紅的威盛公司副總經理。 二○○七年林哲偉在沈振來力邀下，加入華碩開放平台事業擔任副總經理，同時兼任祥碩總經理。林哲偉當初出走威盛時，帶著約二十名團隊跳槽祥碩，不但重創威盛，也讓華碩多了一隻能賺錢的小金雞。

護祥碩 槓上王雪紅

「華碩以前跟威盛買，後來祥碩自己就能做，等於把錢放到自己口袋裡賺。」業內人士觀察。祥碩也因有華碩集團當後盾，包括華碩、華擎（現為和碩集團）都是大客戶，祥碩的獲利因此爆衝，二○一一年每股獲利五元，隔年又賺了四．二三元。正當林哲偉意氣風發地準備讓祥碩上市，早準備好要復仇的王雪紅、陳文琦夫婦，在此時出手，控告祥碩開發的USB 三．○晶片技術，涉嫌侵犯威盛的智財權，不但控告林哲偉與離職的工程師們涉嫌攜帶商業機密到祥碩，還同時控告祥碩董事長沈振來違反著作權法與背信罪。王雪紅的大動作震撼業界，但祥碩依舊通過證交所審核，在二○一二年底掛牌。隔年四月祥碩因侵權案遭檢調搜索，股價一度重挫，但去年十一月，檢察官僅以違反著作權法、背信與洩密罪，起訴隨林哲偉跳槽祥碩的四位工程師與研發主管，但沈振來、林哲偉卻獲不起訴處分。 此一結果，讓王雪紅夫婦相當不滿，不到一個月威盛又向祥碩提出民事告訴官司，對祥碩與母公司華碩，以及沈振來等人求償四一．三七億元，創下國內侵權官司求償最高紀錄。當時人在上海的沈振來，聽到此一消息都傻了，趕緊打電話求助施崇棠；身為華碩大家長的施崇棠，少見地親自出席重訊說明會，向來溫文儒雅的他，以強烈口氣四度表達對威盛「奉陪到底」，更痛批威盛：「用非商業手段干擾營運，非常不好。」

傳利多 公司派遭疑

施崇棠才講完沒一天，隔天陳文琦也在王雪紅的指示下，親上火線反駁施崇棠，還感嘆「台灣假的東西太多了。」希望施崇棠一起調查真相，不要模糊焦點，不要岔開話題，陳文琦反批華碩：「要認錯，不要企圖掩飾真相。」就在雙方大打專利戰爭，你來我往的口水戰中，祥碩的獲利也跟著縮水，去年每股獲利只剩一．五四元，股價最低三十元。不過，今年四月以來，市場傳出不少祥碩的利多消息，五月股價一路狂漲，但當證交所收到投訴檢舉，把祥碩列為警示股的同時，公司對各項利多消息都僅以市場臆測，不予評論回應。「讓人不得不懷疑，公司派做多股價的心態。」投資圈人士觀察。華碩是全球主機板龍頭，原為童子賢、徐世昌等四位宏碁工程師創立，隨著華碩壯大，曾為宏碁系統事業總經理的施崇棠，一九九二年離開宏碁加入華碩，帶領華碩不斷成長，從主機板一路擴張到NB、手機等新事業，二○○九年在客戶的壓力下，施崇棠決定品牌與代工事業分家，童子賢掌代工事業和碩，施崇棠本人則掌Asus（華碩）品牌。

尊五德 開鍘樹門風

重視基本功、喜愛講述佛法禪理的施崇棠，在公司是一個好好先生，對員工講話不慍不火，就算員工做錯事，他也大多以人性本善，願意多給員工改過自新的機會。二○一○年，華碩曾爆發採購弊案，一位掌握華碩每年超過百億元採購預算的副總，遭人爆料涉嫌收賄上千萬元，本刊向華碩求證確有其事，但施崇棠最後僅將該副總調職為顧問。相對華碩，分家後的和碩改變很多，二年多前和碩爆發採購弊案，董事長童子賢就不留情開除相關主管，並提出訴訟求償。「童先生人很好，但對風紀就一點空間都沒有。」和碩人說。華碩公司正門放著「謙、 誠、勤、敏、勇」五個大字，這是施崇棠一直對外強調的華碩五德，也是品牌基礎，這回施崇棠大動作整飭紀律，除了立威之外，更昭告國際品牌大廠的華碩，將樹立新的門風。

回應 華碩：會勿枉勿縱

對於有高階主管涉嫌炒股一事，華碩發言單位表示，公司會以勿枉勿縱的態度來處理此事，不會冤枉也不會縱容。

施崇棠 小檔案

現職：華碩電腦董事長年齡：62歲家庭：已婚、育有2子1女學歷：台大電機系畢、交大管理科學研究所碩士事業：1994年出任華碩董事長至今。2013年華碩合併營收4,633.03億元，年增3.26%，續創新高。

祥碩 股價與利多事件

◎2014.5.20 媒體報導超微（AMD）傳買 SATA Express IP祥碩授權金落袋。祥碩：市場臆測，公司不予評論。◎2014.5.27 贏家財經台投顧節目，放出今年每股賺5元， 明年賺10元風聲。祥碩：前4月自結盈餘每股賺0.47元。◎2014.6.6 投顧節目放出蘋果找祥碩合作開發USB 3.0消息。祥碩未回應。◎2014.6.16 媒體報導祥碩搶先發表業界第一顆USB 3.1晶片。祥碩：於台北國際電腦展展出。註：藍字為祥碩官方回應。

科技人 爆內線炒股

◎2005年：力晶董事長黃崇仁利用力晶併購旺宏晶圓廠之前，指示員工大量買進旺宏股票，還鼓勵名媛李珍妮跟進，一審被判無罪，高院改判3年6個月。◎2007年：英華達董事長張景嵩與李家恩等高階主管，得知蘋果電減少iPod訂單，公司營收將受創，提前用人頭戶偷賣股票，獲利超過1億元，遭北檢起訴，一審被判無罪。◎2012年：日月光財務經理兼發言人甘智文，獲悉公司要併購環電，利用親人買環電股票套利上千萬元，遭北檢起訴。一審判緩刑4年。◎2014年：宏碁高階經理人汪島雄、陳炯雄得知宏碁第3季大虧131億元，在重大訊息發表前，使用他人名義或協助他人出脫股票，規避損失。