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王冠一是藝名,真名是....

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上星期六的智庫雜誌(iMoney),赫然看見王冠一先生接受了訪問,在文章中,儼然一個學者的風格,亦覺得他是一個好爸爸。

但是近日,有位網友提供了一些王文雄的資料,他給了一個網站給我看,你會看到一些很熟悉的相片,但是名字不同了。

中国3C集团有限公司董事局主席访问我集团 2009-10-27 来源:

孔庆鸿总裁和王文雄教授attachment

此次中国3C集团有限公司到访,是由该公司董事局主席王文雄教授带队,该公司董事局主席助理吴恭本先生、中国业务副总经理彭鹏飞先生等人陪同。

究竟王先生的資歷如何,有多少人工呢?

(2)

根據最初公告稱,王先生「持有澳門東亞大學工商管理碩士學位,亦為英國管理及稅務學會會員、英國行政及成本會計學會會員及英國管理學會會員。王先生擁有逾25年向機構客戶提供財務顧問服務之經驗。王先生自一九九三年以來曾為不同機構於香港及中國基建項目融資。王先生亦為多間大學及學院之客席教授。」,其人工為「王先生就其董事之委任與本公司並無簽訂服務合約,董事會將根據王先生貢獻之時間及精力決定其袍金」。

但實際上在年報中,有提及數字,2009年財年總酬金61.2萬,2010年70.6萬,另有一項以12.5仙認購2,500萬股中國3C的權利。

除本身為科地農業的主席外,亦曾為萊福資本(901)的執董,後辭任該公司董事,不久被證監會檢控沒有披露持股及買賣該股交易,罰款連調查費共15,000元。

萊福資本亦為華匯系一員,和另外一家華匯系公司民豐控股(279,前東方紅、恆盛東方、內蒙發展)和之關係非常緊密

(3)

這家中國3C(8153,前智庫科技、現科地農業)不是一家很普通的公司,其實它是華匯系的一員,至於華匯系的解釋,可參考這兒

Webb也有一篇文章「科地農業及南京天天購貿易」講這家公司的收購充滿疑點,而事件發生其間為王先生主政前後。

當中提及數人:

1.羅國強,為南京天天購交易賣方之一,曾經為天下媒體(8167,前中大娛樂,現中國新電訊)董事。

2. 嚴繼鵬,他現為實德環球(487,前冠恆頓國際、中國發展、澳門實德)及前老虎科技(8046,現中國恆芯)的獨立非執董

3. 歐陽啟華,其與華匯中人交往緊密,曾為福方國際(885)及威利國際(273,前稱怡南實業、首創、華匯控股、中聯控股、互聯控股)的交易賣方等。

由此,可以看到王先生其實和華匯中人交往甚深,更沒人知道其真正的面目,功力遠在一般財演之上。

他講過「喂,大俠先會鋤強扶弱,你睇武俠小說入面,喬峰都要死啦!逢大俠都無好結果,商業社會肯定不會鋤強扶弱,一定係鋤弱扶強,大財團一定愈來愈壯大,這是Market practice。」,「每個人都有定位,要有自知之明(特別叮囑記者要寫下這句)」,所以他的確是良禽摘木而棲,也有良好定位呢。

延伸閱讀:

王冠一:

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王冠 一是 藝名 真名
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王冠雄:我所認識的閻利玟

http://www.iheima.com/archives/47350.html

儘管早有心理準備,今天看到閻利玟被判刑的新聞還是心頭一震。

一年前,因涉嫌受賄被刑拘的淘寶聚划算前任總經理閻利玟(花名慧空)獲最後判決:根據杭州市西湖區人民法院的判決書,閻利玟被判處有期徒刑7年,違法所得繼續予以追繳。與此同時,多名涉案的前聚划算員工也被判刑。

2007年,我在阿里巴巴軟件公司負責市場,有幸趕上了B2B網站上市的輝煌。彼時,整個阿里信心爆棚,準備在軟件行業大干一場。在阿里軟件,閻利玟負責AEP平台(即後來的阿里巴巴「軟件互聯平台」)。他的直線上級是工號前100的阿里創業元老,和我當時都是資深經理。

閻利玟是四川人,2006年阿里巴巴收購了成都網構公司,整個網構班底進入阿里,與阿里一部分團隊、招募空降兵組成了阿里軟件。印象中的閻利玟,工作細緻,善於表達,人緣很不錯,大家都叫他「閻老闆」。2008年中,我們倆一起去蘇州工業園考察,一路深談了許久,感覺他是一個有想法、不輕易袒露內心的人。

2009年7月,阿里軟件分拆,閻利玟所在的業務板塊併入淘寶。2010年底開始,團購市場紅得發紫。閻利玟敏銳地看到了這個big chance,內部申請成立了聚划算項目組,結果一炮打響。一舉奠定了地位,聚划算成為淘寶的核心業務之一,閻利玟被任命為總經理,級別超過了老上級。在阿里體系內,可謂火箭式上升。也有老同事私下說:「以淘寶的資源做團購,聚划算算不得很了不起」但這不能否定前期閻利玟本人的推動和執行力。

這再次證明:方向比努力更重要。坦率說,這也說明阿里還是給新人機會的,當然其整體偏愛、重用子弟兵的導向依然非常明顯。我從阿里出來後,就沒怎麼聯繫了。後來看到他做起來了聚划算,我短信恭喜他,還約定在北京好好聚聚。

2012年初,就看到消息說他出事被抓了。老同事們私下紛紛議論,有人說金額搞不好有上千萬,網上甚至有人傳言要判無期。

阿里巴巴在針對閻利玟刑拘的公告中強調,「在今天的社會環境下,阿里可以為自己找n個藉口來姑息自己。但姑息自己的今天,就是毀掉明天。反腐防腐是個系統工程,我們為了自己的生存,我們不需要藉口,我們需要勇氣,智慧和能力。來自各界質疑和各種壓力下的痛苦,決心,決定,結果,都考驗了我們的理想,文化,管理能力,制度體系能力。這是我們的寶貴財富和未來基石。在整個過程中,我們也欣喜的看到,絕大多數員工是正直的,抵禦住了巨大的誘惑,我們為他們感到驕傲。」

一如既往地高調,一如既往地煽情,一如既往地強調價值觀。這就是阿里巴巴公關天下無敵的秘密:將一切問題極其強勢歸因於價值觀,抓大放小,不及其餘。在社會轉型期的中國,沒有哪一點比講誠信、講創業、講商業文明的價值觀更征服人心。客觀上說,在業務急速膨脹和員工規模並行增長的大背景下,阿里巴巴對價值觀的守護和捍衛著實不易。顯然,這也會帶來一個越來越大的副作用:精英群體認為這是毛式宣傳術,太高調有問題。

看了法院公佈的判決書:閻利玟在聚划算工作期間,先後於2011年4月17日、10月27日兩次收受杭州點創科技有限公司法定代表人萬某為感謝其關照而購買的兩輛轎車,總機價值53.8萬餘元。

實話說,這點錢相比阿里巴巴高管的平均薪酬和持有的大筆期權來說,根本不算什麼。我感覺非常奇怪。當然,也許公開的只是一部分,網上流傳的阿里廉政部對閻利玟問題的公告截屏不知真假。

有些聲音說,阿里巴巴搞「竊國者侯,竊鉤者誅」,馬云搞削山頭運動,刑不上大夫。但是,閻老闆犯了錯是事實,即使有內部創業者的光環也無法遮掩;馬云的支付寶股權風波是另一碼事,合在一塊扯,就是搗糨糊。

我曾是阿里員工,也深深佩服馬云的視野、自嘲和鼓動能力。但我更是一個互聯網的信徒、冷峻的商業觀察者,阿里經歷並不影響我看待阿里巴巴和馬云的客觀立場。譬如,上個月我就王林事件在FT的專欄《柳傳志馬云:請不要辜負這個時代》,公開批評馬云以其影響力不該「怪力亂神」,客觀上助長了當下中國的迷信之風。

坦率說,我覺得說「馬云故意搞閻利玟」太扯淡,這太低估了馬云。許多人不爽馬云,但為黑而黑,沒意思。馬云絕不是這個level,否則,他走不到今天。何況閻利玟的級別和勢力在阿里高管內還差得遠,談不上削山頭。何況,最後判決是法院判定。讓馬云的歸馬云,讓閻利玟的歸閻利玟。

「昔日同事,當年戰友。一朝領命,勢如破竹。一馬平川,一騎絕塵。一鳴驚人,一步登天。一念之差,一足之失。一觸即發,一針見血。人非聖賢,孰能無過。不辭其咎,不掩其功。慨當以慷,敢作敢當。苦其心志,勞其筋骨。福兮禍兮,禍兮福兮。浪子回頭,千金不換。復出有時,傳奇可續。一言難盡,一路保重。」—-這段話,是阿里軟件老同事、熊武才先生在微博上的感慨,於我心有慼慼焉。

在微博上,我一直沒取消對數個「名義上已不存在」的人的關注。自殺女孩「走飯」是一個,另一個就是「慧空」。衡量一個男人的的標誌,不是看他登到頂峰的高度,而是看他跌到低谷的反彈能力。

閻老闆,希望有一天,可以看到你再度發聲。

王冠 我所 認識 的閻 閻利 利玟
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王冠雄談虎嗅新三板:移動重估內容價值,“女馬雲”路還長

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0929/152193.shtml

9月27日,一條勁爆消息同時被三個圈子刷屏。

這便是,商業科技新媒體“虎嗅網”申請掛牌新三板,估值或達3億人民幣。這三個圈子分別是:中國的互聯網圈、媒體圈、投資圈,正好是虎嗅的核心用戶。

作為新媒體弄潮兒之一、十大自媒體(詳見各大權威榜單),本期深受讀者歡迎的《新媒體酷評》專欄就簡單八一下,感興趣的朋友可以關註後查看全部系列文章。

【基本面:一百多萬用戶、五百多萬營收】

資料顯示,虎嗅科技有限公司成立於2012年2月24日,註冊資本150萬元。股份公司成立於2015年8月27日,註冊資本2500萬元。截止2015年7月31日,共有員工50人,網站註冊用戶數 1,354,216 名,外部作者 2,157 名,微信公眾號訂閱用戶 640,885 名。(各渠道用戶數應有較大重複)

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虎嗅的主營業務是科技及互聯網相關領域精品資訊整合發布以及線上、線下營銷服務。以自有網站虎嗅網、移動終端 APP、微信公眾號、官方微博等平臺為科技及互聯網相關領域創業者、投資人及公司決策層群體提供高質量的免費資訊信息服務,以此提高公司知名度,提高公司網站、APP、微信公眾平臺等瀏覽量,積累特定群體用戶群。

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主營業務由網絡廣告(廣告發布)、線下活動、整合營銷服務收入構成。目前的主要客戶包括:京東、拉勾、平安、騰訊、百度、支付寶、高德、網易等。

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【各路吐槽五味雜陳】

大部分業內人士在祝賀的同時,都提出了疑問。原因是從虎嗅網的公布材料看,營收規模還不算大。吐槽中羨慕嫉妒恨有之,不服不屑者亦有之。

一向被視為虎嗅網最大對手的“鈦媒體“創始人趙何娟表示:“從現有材料看到的架子,(虎嗅網)還僅僅是一個互聯網新公關公司模式,沒什麽可驕傲的。最終新媒體的長跑才是真正有用的。忘記過去放眼未來吧,歷史都是未來的人寫下的。”

曾和虎嗅撕逼的資深自媒體人葛甲就此的連續吐槽,一度引發圍觀。葛甲稱:“虎嗅當初能起來,主要是偽裝成小清新,通過各種手段或騙或許諾或談理想,免費使用了互聯網各種資源。這其中有傻逼自媒體無私無畏的奉獻,各種裝逼媒體不明真相的轉載和引用,百度牛逼的流量和收錄。虎嗅原本宣稱自己是自媒體平臺,消費完了自媒體之後又宣布自己不是自媒體平臺,是商業科技媒體。虎嗅占了所有人的便宜,還要在高處俯視著你們。”以上為原文摘錄,看官自辯。(至於引發業內關註的葛甲質疑虎嗅網創始人李岷另外開設公關公司的說法,因未有公開材料不予采用。)

當然了,有黑就有粉。創業家副總裁紀忠展則公開力挺:“很多人都吃驚虎嗅收入低質疑虎嗅的價值,做為虎嗅的金牌作者,我很認真的說,媒體的價值是影響力,市場會給予虎嗅一個很合理的定價。虎嗅的未來在於媒體產品化,媒體社群化。”

【李岷還有很長的路要走】

我個人首先還是祝賀李岷,她打響了科技新媒體上市的第一槍。據悉,雷鋒網、36氪、鈦媒體、Donews、wemedia的上市都排起了隊。這真是一個移動互聯網重估內容的春天!

其次,這個營收規模是很小,但故事空間大。前5個月營收500多萬,其實幾大頂級自媒體的營收規模和它差不太多。但它是平臺,故事好,加上阿里巴巴入股的加持作用。

我一直認為,內容獲取用戶的單位成本,在互聯網行業中其實是非常低的。要不然,搜狐、新浪、網易,憑啥能孵化出這麽多新業務?從目前數據看,虎嗅的單個用戶ARPU值還不到一塊錢,真要玩好了,潛力很大。

在營收尚未發力的情況下,這麽早上市估計是為了搶第一股。但對於新媒體平臺來說,被公認“長得挺像馬雲”的李岷還有很長的路要走。

【移動互聯網重估內容價值】

這個消息讓人興奮的真正價值是,移動互聯網“去渠道化“,正在重估一切內容價值,虎嗅網的掛牌新三板只是開始。

在移動設備上有一個很顯著的趨勢:內容即渠道!微博、微信已經將其體現得淋漓盡致。譬如我微博有近一百萬粉絲,微信有幾十萬讀者,便是建立於16年的互聯網從業經驗和持之以恒的內容創作上。我的內容就是我的平臺,就是我的渠道,通過它做傳播、做投資、做培訓都很火。個人如此,遑論組織?

有了優質內容的活水,便有了留住老用戶、獲取新用戶的可能。而通過移動社交網絡,獲取新用戶的速度和互動大大加強了。如果再有一大波死忠粉絲就更爽了,直接形成社群!說來說去最後還是繞到了鐵桿粉絲(網遊行業稱之為洗用戶),粉絲太重要了!而用戶是這一切的基礎。

換言之,“媒體”這個形式會變革、會進化,而媒體本身怎麽會死?只要人類社會存在,人類就有信息消費的需求啊!變的,只是媒體呈現的形式。

總之,天天呱噪著說“媒體死了、總編死了“的人,只能說不懂。關鍵看你怎麽做!

只要心夠決,If you really want it.

本文作者王冠雄,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。

王冠 雄談 談虎 虎嗅 嗅新 三板 移動 重估 內容 價值 馬雲 路還 還長
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亞視「欠薪」 王冠一:欠錢都做埋去

1 : GS(14)@2015-02-26 09:21:23

[table=100%][td=3,1][table=100%]2015-02-19 iM
[td=3,1]

亞視財困,受影響的除了一班員工,還有財經名嘴王冠一。他和電視台聯合製作的財經評論節目《國際財經視野》,逢周一至周五晚上10時播出,已合作近兩年。王冠一說過往每3個月收一次酬金,但原定12月支付的酬勞,至今仍未收到全數。

自言和兩代亞視執董盛品儒和葉家寶都有計傾的王冠一,以「巧婦難為無米炊」形容亞視和葉家寶的處境。對他被「欠薪」一事,他只是淡淡然地說:「由佢啦!順其自然。爭錢還爭錢,人講信譽,我都要有合約精神完成。我唔係幫亞視打工,只是合作形式,唔可以話欠薪,只係收唔足錢。我每星期入大埔(亞視廠房)都慣,欠錢都會做埋去。」

今年4月他和亞視的合約就會到期,他說和一班節目主持、幕後工作人員一直相處愉快,亦很同情員工處境。他會看事態發展,再決定會否繼續做節目:「人除錢仲有情,但都要睇數,太蝕我都唔可以蝕住做。」

最初他看中內地華南市場,選擇在亞視落戶做節目,節目給他的收穫之一,是累積到一群內地觀眾粉絲:「每日都有內地觀眾電郵問我,答佢地問題都變習慣。過時過節他們又送禮物,有次仲收到盤龍眼。」

即使沒有亞視作平台,他說未來都會繼續在他創立的收費網台「王冠一財經頻道」大談環球政經事。不過他笑說網台每月收費約600元,內地觀眾未必肯花錢去聽。在資訊氾濫的時代,他坦言要讀者聽眾付錢訂閱接收資訊,的確愈來愈難。羊年祝王冠一的網台,業務蒸蒸日上!                                                        


亞視 欠薪 王冠 欠錢 錢都 都做 做埋 埋去
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文革殺不死真愛王冠亞一生守護愛妻

1 : GS(14)@2016-05-21 13:00:45

【採訪手記】甚麼促使嚴鳳英自殺?一說是《天仙配》銀幕情郎、多年拍檔王少舫一張「揭發」嚴的大字報,令她終陷絕望。「董永出賣七仙女」或屬那時代的無可奈何。但文革殺不死愛情,有王冠亞用一生去守護這位仙女。文革十年,黃梅戲改名「紅」梅戲,改唱革命戲,再不唱仙女牛郎,因那屬於「四舊」。黃梅戲博物館的大姐說:「嚴鳳英的片子文革不給放。看的都是戰爭片、革命樣板戲,那時沒有愛情。」



雞骨豬骨調包保妻骨灰


安徽黃梅劇團宿舍是嚴鳳英仰藥自殺之地。王冠亞住在這裏直到去世,樓梯還有文革時寫來批鬥嚴的黑色標語,50年墨迹猶存。單位分配新樓,老鄰居都搬了,惟獨王在此守着與愛妻的回憶直到去世。與嚴的結婚照還掛在牆上,兩人笑意盈盈,他一生沒有再娶。「我禁不住緊緊抱住她!吻她!不能放!不能鬆!怕她一走就不回來了!孩子們哭呀。為她換鞋,一看,布鞋是皮底的,怕過奈何橋時滑跌下去了!真是再哭也無可奈何了。」王這樣描述訣別一刻。嚴死了,迫害未停,常半夜三更被抄家,王想方設法甚至用雞骨豬骨調包才保住愛妻骨灰,父親妹妹受牽連病故,不久自己也被關進牛棚,孩子不能上學……十年文革,家破人亡。王冠亞精神崩潰,不停寫作是唯一的救贖。除了為妻立傳,他晚年還創作了《西廂記》、《孟姜女》、《小荷才露尖尖角》、《半把剪刀》等數十個劇本,無不關於愛情。看着王的墨迹,感受那份愛意,願牛郎織女終在天上再聚。■記者楊倩





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文革 殺不 不死 真愛 王冠 亞一 守護 愛妻
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王冠一﹕歐銀行危機 迫在眉睫

1 : GS(14)@2016-07-06 07:25:33

【明報專訊】英國脫歐的決定已是既成事實,接着只是脫歐的技術與程序問題。未做好Plan B準備的人,試圖作最後掙扎,鼓吹二次公投,不惜押上英國政治信譽的本錢,以保住個人或企業在歐英一體下千絲萬縷的政治與經濟利益。

主流媒體在不斷放大英國政治分裂危機的同時,迴避了歐洲銀行業危機也迫在眉睫的事實。據聞意大利政府已準備好隨時違反歐盟規定,利用政府財政自行拯救本國銀行業。歐盟約束成員國紀律的能力有多大,其實大家早已心中有數,只不過今次借英國脫歐來個順水推舟,把歐元區以至歐盟脆弱的系統風險推到英國身上而已。

英脫歐重啟「自由競爭」

英國脫歐將失去歐洲大餅的好處,這是英國公民票投脫歐之前已經知道。倫敦金融業要由多年來習慣依賴歐洲市場的模式,過渡到重新擔當獨立自主的國際金融中心,難免要經歷短期陣痛。但英國脫歐的積極意義,在於摒棄一體化經濟下「利益分配」的做法,重啟昔日「自由競爭」的優勝劣敗模式。

因此,歐洲諸國最怕見到經濟一體化瓦解。目前除了意大利銀行業危機威脅到歐元區系統之外,今後所有在歐洲從事銀行生意的經營者,皆必須應付成本上漲的問題。舉例講,昔日外資銀行僅需要在倫敦開設歐洲總部,便能夠隨意在歐洲大陸市場拓展業務;但今後除了考慮英國總部是否遷冊的問題之外,還必須相應考慮在法蘭克福或巴黎物色新總部位址,以安排類似歐元結算的業務轉移到歐洲大陸進行。失去了一體化經濟下「利益分配」的大傘庇蔭,每個國家都是一個獨立市場,汰弱留強的市場競爭將會重現。

歐盟「會費」減 增財政壓力

另外,英國完成脫歐手續之後,缺少英國「會費」的歐盟,如何彌補財政缺口將是一大考驗。英國正式脫歐之前,固然無法開脫繼續繳交「會費」的責任,但任何改變歐盟財政預算的議案,必須得到歐盟所有成員國一致通過,意味任何開源加稅的建議都必會遇到重重阻力,加深歐盟財政惡化。

歐盟經濟要爭氣,才能夠證明英國脫歐的決定錯誤。否則,歐盟系統無法維繫以至分裂、甚至歐元區瓦解,歐洲諸國被迫重新起用昔日貨幣,英國此刻的脫歐之舉就不是鹵莽,而是高瞻遠矚了。

■本周環球金融市場預測:

白銀(現貨):19.00 至 21.00 美元

英鎊(現貨):1.3100 至 1.3500 美元

標普(現貨):2075 至 2135 點

(轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊;更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com

王冠一財經頻道 首席評論員 wongsir.com.hk

[王冠一 國際財經]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4428&issue=20160706
王冠 銀行 危機 迫在 眉睫
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王冠一﹕萬事俱備 只欠東風

1 : GS(14)@2016-07-13 04:44:04

【明報專訊】市場資金氾濫,到處追逐利息與回報。資產價格不可能無止境上漲,總有回落調整的一天。標普500指數在業績公布前夕提前達標,做到冠一所指的「劍指新高」,相信跟日本首相安倍重奪人氣,刺激日圓套息交易活動再度活躍有關。但美股大勢仍要等道指跟隨破頂才能言好,否則當心本周揭幕的美股業績,反而會拖大市後腿一把。

小心美股業績拖大市後腿

今時今日,哪個國家能夠抗拒貨幣寬鬆才能夠留得住資金,才是贏家;如果具備加息條件,就更加是大贏家。此話何解?君不見全球各地債息回報低殘,國債孳息負數愈來愈常見嗎?誰有本事加息,誰才能化解銀行業與退休基金危機。

美國公布詭異但超乎常理地亮麗的非農數據之後,聯儲局加息的理據顯得更加充分。但即使滿足了就業與通脹的「雙重使命」條件,要落實第二度加息,聯儲局眼前仍有三大難關要克服:美匯強弱、業績表現與總統大選。

近日英國保守黨新黨魁(即下任首相)篤定由文翠珊接掌,英鎊匯價隨即反彈;加上日本安倍仍掌大局,市場信心恢復,早前因英國脫歐恐慌而出現大量歐元兌日圓沽盤,相信陸續平倉,亦支撐歐元匯價回穩。在歐元英鎊這兩大貨幣堅挺之際,美匯指數竟膽敢企穩在96之上,反映目前美匯強勢似受日圓急挫影響居多。此外匯市場格局(包括人民幣貶值)能否繼續維持下去,將直接決定美匯後市的去向。美匯強勢下加息,只會火上加油,不利美國經濟復蘇。

美匯太強 加息不利經濟

至於本星期揭幕的美股季度業績,投資者須落足精神留意市場反應,如果瀰漫一片悲觀情緒,甚或見到美國經濟衰退鬼影幢幢,聯儲局議息時就會慎之又慎。

本月中下旬(聯儲局議息前夕),美國將分別舉行共和黨與民主黨的黨代表大會,按常理特朗普與希拉里分別獲得黨提名角逐總統本應沒有變數,只不過時下流行「你估我唔到」,屆時兩黨提名總統候選人的過程會否出現戲劇元素,足以震撼金融市場,繼而迫使聯儲局再押後考慮加息?此時此刻,相信連水晶球也無法提供答案。

■本周環球金融市場預測:

WTI(期貨):42.50至47.50美元

紐元(現貨):0.7200至0.7400美元

道指(現貨):17,750至18,350點

(轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊;更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com

王冠一財經頻道 首席評論員 wongsir.com.hk

[王冠一 國際財經]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2119&issue=20160713
王冠 萬事 俱備 只欠 東風
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王冠一﹕央行聯手 密謀新招

1 : GS(14)@2016-08-04 01:53:25

【明報專訊】日本的《安倍經濟學》證明,單靠央行瘋狂壓低匯率,雖然短期能夠創造繁榮景象,但並不見得真正改善經濟基調,到頭來還不是要政府配合雙管齊下。美國聯儲局堅持結束量寬、然後堅持退市、然後再堅持加息,看似獨斷獨行,實際上意識到央行過度干預經濟,副作用可能更大。

不過,貨幣政策恐怕還未走到盡頭,一眾央行行長或總裁級人馬,日前低調雲集印尼開會,商討今後如何提升貨幣政策的「火力」,繼續在支持經濟增長方面扮演重要角色。如果深信央行應該保持中立,唯一的角色只是確保當地物價穩定的話,那麼現今各國央行的所為,就是離經叛道。

倡由IMF協調各大央行

鑑於當年雷曼倒閉之後,聯儲局透過設立美元貨幣互換的機制,有效確保全球擁有足夠的美元流動性,化解了一次全球危機。有與會者建議,今後應由國際貨幣基金組織(IMF)與各大央行協調,常設這類貨幣互換機制,透過「多邊」形式增加流動性,取代現有各國央行各自「單邊」提供流動性的方式,提升干預的效益。

有關建議,頗為大膽新穎,但如果交由IMF負責統籌各國的貨幣流動性,IMF豈不是變成央行之中的央行?如果交由多國央行協商某國的合理貨幣流動性規模,這又會否涉及侵犯別國的貨幣政策自主權?

另外,針對匯率市場愈來愈波動的情况,尤其因為各國經濟狀况有時南轅北轍,一邊廂歐日還在負利率之際,另一邊廂的美國已經多番考慮再加息,在息差效應下,導致大量外匯資金在市場竄擾;有時純粹因為避險,資金大量踴入,推高匯率,打擊諸如瑞士經濟復蘇。於是有與會者建議,對於奉行彈性匯率的國家,今後多國可共同制訂有關匯率的「目標區間」,透過管理市場預期,避免有關匯率升穿或跌出該「目標區間」。

央行同心 其利斷金?

由此可見,央行的技術官僚,就是愛挑戰市場力量,相信「央行同心、其利斷金」。但面對巨大的市場力量,一眾央行設定的匯率「目標區間」是否就能守得住?值得商榷。

深信一國之力已無法抗衡全球一體化洪流的支持者認為,唯有集體管理才可以令市場受控。然而,這種「地球村」式管理是否真的能夠解決問題,還是只不過令問題愈積愈多,把計時炸彈押後引爆?從英國脫歐一事上已略窺端倪。

■本周環球金融市場預測:

白銀(現貨):20.0 至 21.0 美元

英鎊(現貨):1.3100 至 1.3400 美元

滬深(現貨):3100 至 3250 點

(轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊;更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com

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王冠 央行 聯手 密謀 新招
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王冠一﹕貨幣政策到盡頭 救經濟要靠自己

1 : GS(14)@2016-08-10 04:45:40

【明報專訊】當今世界經濟復蘇步履維艱,一切源於缺乏需求,不是資金成本夠不夠廉宜的問題。央行繼續盲目透過超寬鬆貨幣政策,試圖降低生產成本以刺激經濟復蘇的方式,似乎已經走到盡頭,只是市場多年來一直迷信「利息決定一切」,以為股市上揚就代表一切美好。

儲局超寬貨幣 製造股市「虛榮」

美國共和黨候選人特朗普,人人批評他為瘋子,指罵他的孤立主義保守、倒退,不合全球一體化的大潮流。偏偏事實證明,即使是從G7、G20、IMF(國基組織)、OECD(經濟合作發展組織)這些超主權體的高度主導環球經濟復蘇,各國經濟依然毫無起色。中國經濟放緩固然拖了全球經濟增長的後腿,但如果世界缺乏了中國這個主要消費國就一蹶不振,歐美為主的成熟經濟體也未免過於脆弱吧!

如果評價奧巴馬兩屆總統任內的財金政策,美國的經濟復蘇主要歸功於聯儲局的超寬鬆貨幣政策,至少製造了股市虛幻繁榮感;反觀聯邦政府的財政政策,除了鼓勵發展環保與科技行業的小恩小惠外,基本上刺激企業投資的大型政策乏善足陳。投資者常常聽到的,反而是企業的「稅務倒置」(避稅)行為、百業之母銀行業的「嚴打」行為,在在扼殺商業的復元能力。

組新一代財金班底 特朗普不孤

特朗普正式獲得共和黨提名總統參選人資格後,開始着手籌組財金班底;初步名單包括超級富豪Wilbur Ross、昔日投資CDO一夜成名的John Paulson、私募基金Cerberus Capital Management創辦人之一Stephen Feinberg等,在商界絕對有一定號召力。特朗普要在商界「一代新人換舊人」,面對的阻力肯定巨大,但恐怕並非如主流媒體所形容般孤立。

更重要的是,特朗普已率先透露其稅務改革大計。有關構思被喻為是已故總統列根以來最大規模,目的是要徹徹底底創造經濟需求,吸引企業再投資美國之餘,也可望一併解決奧巴馬任內只懂打壓、不懂解決的企業「稅務倒置」避稅問題。只要美國企業稅率夠輕,企業自然會帶着大筆手頭現金回流美國,不愁新增就業職位;反觀政府再多的追稅打壓企業行為,只會令企業鑽更多稅務法律空子,得不償失。

特朗普夠膽公開聲稱要炒掉聯儲局主席耶倫,或許只是想告誡市場:貨幣政策已經失效,救經濟要靠美國自己,不要太依賴央行。

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王冠 貨幣 政策 盡頭 經濟 要靠 自己
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王冠一﹕經濟死局 瞓身股市?

1 : GS(14)@2016-08-17 07:32:20

【明報專訊】英倫銀行加大量寬火力,在市場搶購已經愈來愈稀有的GILT(英國國債),令GILT供不應求的情况更加嚴重。過去1個月英國長債的回報率高達9厘,機構投資者尤其退休基金,勢必抓住這千載難逢機會,令英債孳息壓力更大。英倫銀行更印銀紙買英國企業債券,規模雖然不算太大,僅100億英鎊,但已足夠為定息回報投資者覓得追逐的新目標。

低息弄巧反拙 弊多於利

只可惜,央行再多的低息手段,扭曲資產市場價格有餘,但挽救經濟復蘇力度不足,充其量只能視作緩兵之計,等政府的財政政策配合。不獨英國如此,目前環球市場通通面對需求不振,不是單純生產成本太高的問題。貨幣政策只能不斷壓低貨幣價值、抬高資產價值,但無法擔保可以提振生產與投資活動。更致命的是,依靠定息收入的經濟環節(例如退休系統),因為利息回報遠遠不足以應付持續老化的退休人口需要,再低的利息恐怕只會弄巧反拙,弊多於利。

環球央行智者雲集,應該明白低息的效益有其極限。歐洲央行及日本央行實行負利率之後,歐元及日圓走勢跟其經濟基調已不再相互呼應,經濟愈差貨幣愈強,似乎反映貨幣系統之失序。歐元及日圓乃當今熱門的套息交易種籽貨幣,所以每當大市遇上風浪起伏,人心虛怯之時,歐元及日圓反而因套息交易拆倉而逆市逞強,歐元區及日本經濟只會雪上加霜。

一面為銀行解毒 一面削銀行利潤

央行不合理地長期壓低息率,乃是一把雙刃劍:既可拯救「中毒」銀行,藉抬高債價解毒;亦由於息差不斷收窄而打擊銀行經營本業。只不過,央行為了拯救本國銀行業,迫不得已而為之;部分國家的央行,更已經成為了本國國債的主要買家。

超寬鬆環境下,市場的剩餘資金並未從事投資與生產,投機炒股遂成為唯一回報較高的出路。此正好解釋了為何環球經濟持續不振,各地主要股市反而愈戰愈勇,美股三大指數在儲局醞釀再加息與美國總統大選前夕,竟齊創紀錄新高。傳統投資者哪有不懼之理?

■本周環球金融市場預測:

白銀(現貨): 19.30 至 20.30 美元

英鎊(現貨): 1.2800 至 1.3050 美元

恒指(現貨): 22,200 至 23,000 點

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王冠 經濟 死局 股市
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王冠一﹕貨幣政策到盡頭 資本主義須革新

1 : GS(14)@2016-09-07 07:58:13

【明報專訊】剛剛閉幕的杭州G20峰會,儘管與會領袖對環球經濟前景深表關注,但大會措辭最終仍僅停留在「意向」層次,未見有任何具體的聯合行動。事實上,各有盤算的外國領袖,一心只為本國利益而來,昔日攜手領導全球走出困局的雄心壯志已通通拋諸腦後。派對過後,只是又一次把振興經濟的重任拋到央行身上。面對一眾抱持僥倖心態的政治領袖,中國作為東道主,協調難度之高可想而知。

G20各有盤算 成果有限

這類集團峰會,例必高唱自由貿易、全球經濟一體化等口號;但面對保護主義與孤立主義到處抬頭,與會領袖為免尷尬,於是話鋒一轉,強調要革新資本主義;美其名是全球經濟一體化的進化,實際上與會領袖皆意識到,經濟發展思維有革新的迫切性。

當利息再低也無法刺激私人投資活動,反而貨幣政策過度寬鬆可能令社會陷入流動性陷阱的時候,決策者其實早就要轉換一下思維,例如考慮利率正常化,取代行之多年、已屆強弩之末的超寬鬆貨幣政策。

銀行陰陽失調 央行水喉白開

發達國家普遍面對人口老化問題,國民靠養老與退休金度日,退休基金系統更加需要定息回報支撐運作。偏偏遇上超低息環境,國民消費意欲被蠶食,試問企業何來訂單、何來投資需要?再者,經營傳統存貸業務的銀行,主要靠淨利息收入支撐,但央行政策令淨息差不斷收窄,銀行又何來貸款意欲?銀行這百業之母長期陰陽失調,央行水喉再大也無補於事,貨幣效應無法透過銀行系統,在實體經濟發揮作用。

不過,利率正常化需要有合理的通脹環境配合。奈何中國經濟增長動力欠奉,短期難以寄望刺激國際商品資源價格回漲。固此,產油大國更加需要盡快協調產量,穩住國際油價;當通脹逐步回復至合理水平,央行才有條件考慮加息。只有國民荷包腫脹,才會願意消費,推動經濟齒輪再轉動。

府行走太近 央行銀行慘變人質

當然,加息不無代價,債市首當其衝。持有過多高息或垃圾債券的機構,可能會「毒發」出事。至於(政)府(央)行走得太近的國家,央行與銀行往往成為了國家負債的人質,這亦可能是府行明知繼續超寬鬆貨幣政策無助脫困也要一意孤行的原因。

■ 本周環球金融市場預測:

WTI(期貨): 42.0至47.0美元

歐元(現貨): 1.1050至1.1250美元

滬深(現貨): 3250至3350點

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王冠 貨幣 政策 盡頭 資本 主義 革新
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王冠一﹕沙特購美資產示好

1 : GS(14)@2016-09-14 05:22:05

【明報專訊】加息取決於通脹,通脹效應很大程度受油價表現影響。國際油價已好一段日子處於半百美元以下水平,未來會否再度見百,此刻恐怕無人說得準。

趁美換總統 破冰不無可能

國際油價大跌,始於沙特阿拉伯主動掀起的減價戰。沙特與美國,由昔日戰略盟友關係,轉變為直接經濟競爭關係。表面上,美沙關係至今未見緩和,近日美國悼念「911事件」十五周年,美國媒體仍在強調,基於施襲者大部分為沙特國籍,美國方面會繼續向沙特政府追究到底。但事實上,隨着美國總統大選臨近,美沙關係在美國總統換人下破冰亦不無可能。

沙特最大國營石油公司阿美(Saudi Aramco),密鑼緊鼓籌備IPO上市。沙特政府聲稱集資所得將用於國家經濟的結構轉型,盡快降低對石油出口的依賴。集團要籌備上市,自然要省靚招牌,必要時還要進行戰略收購,以提升集團本身的投資價值。根據《紐約時報》的消息,阿莫科最新的目標,竟然是劍指美國石油工業的心臟地帶,有意收購位於得州、全美其中一所最大型的煉油廠。

其實阿美4年前曾經伙拍殼牌(Royal Dutch Shell),以合資形式在得州擴充過煉油廠設施,耗資高達100億美元,成為目前美國最大的汽油、柴油與其他石油副產品的生產商。據聞今次阿美打算低調地單獨行動,競投正在放盤的一家得州大型煉油廠,隨時收一石二鳥之效。

增強墨西哥灣影響力 一石二鳥

首先,阿美此舉,表明沙特政府從來沒有放棄石油霸業,只不過把昔日的戰場由中東搬到世界各地,兼且從上游進一步擴展至下游而已。其次,今次阿美瞄準的煉油廠,有助集團強化在墨西哥灣的影響力之餘(阿美在墨西哥灣的煉油能力有望擴張五成),還似乎刻意地把沙特與美國利益再糾纏一起。

沙特政府口裏雖然說着,如果美國繼續追究沙特政府在「911事件」中的責任,就要狂沽美國國債報復,然則阿美的行為,正好反映美國資產才是沙特政府至愛,不排除借故示好。沙特的如意算盤,當然是日後在美國集資,然後在美國投資,逐步完成國家財富轉移。

■本周環球金融市場預測:

WTI(期貨): 42.0 至 47.0 美元

加元(現貨): 1.2950 至 1.3200 加元

恒指(現貨): 22900 至 23900 點

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王冠 沙特 美資 示好
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王冠一﹕歐洲五十步 笑英國百步

1 : GS(14)@2016-09-28 04:47:04

【明報專訊】英國6月公投通過脫歐至今,一直未主動啟動《里斯本條約》的脫離歐盟程序。英國內部反對脫歐的人固然心存僥倖,以為尚有扭轉大局的機會。事實上,英國新內閣政府早已投入運作,如何確保英國在脫歐過程與脫歐之後的國家利益,才是首相文翠珊的當務之急。

歐洲央行行長德拉吉,對英國態度非常強硬,認為英國「佔了便宜還賣乖」,明明因為拒絕履行歐盟成員國之間勞動力自由流動的承諾,又想繼續佔有歐洲單一市場的好處與待遇,所以極力呼籲歐盟各成員國要多向英國施壓。畢竟歐洲大陸一直無法透過貨幣政策叫英國跪低,足見英國政治家堅拒加入歐元區的政治智慧,至今仍保住國家的尊嚴與自主權。

德傳媒:英短痛 勝歐盟長痛

不容忽視的是,正當不忿英國脫歐的歐洲人仍在抱着幸災樂禍的心態,等待英國正式啟動脫歐程序時可能發生的巨變,歐洲銀行業似乎快將不支倒地。德意志銀行早前因被判在美國不當銷售按揭證券而判罰140億美元,據聞最近德銀便曾經接觸過德國政府,希望能透過德美兩國政府之間的層次,紓緩德銀的壓力。只不過,歐洲主流媒體只顧追蹤英國脫歐的動向,無暇或刻意淡化歐洲金融業久已存在並持續惡化的問題。

德國知名傳媒集團Axel Springer,在英國脫歐問題上,屬於少數派。集團行政總裁Mathias Dopfner認為,英國脫歐對英國只是短期的陣痛,歐洲的痛楚反而更大。他估計英國「贖回自由身」之後,只需3至5年時間,英國將較歐盟更具備吸引外資的條件;因為英國在經濟政策彈性上,有能力重返市場經濟的模式,提升競爭力。例如在人口政策上,英國將擁有自主權審批更多有利國家經濟發展的人口入境,減少那些只為謀取福利而進入英國的人。

反觀歐盟則只會愈來愈強化聯盟關係,靠經濟實力較強的成員國補貼經濟實力較弱的成員國,不利改善經濟競爭力之餘,歐盟失去了唯一足以制衡德國的英國之後,相信法國、西班牙、意大利等實力相近的歐盟成員國,要不是逐漸唯德國馬首是瞻,就只能考慮仿效英國脫歐、贖回自由身一途。

■本周環球金融市場預測:

黃金(現貨):1323 至 1363 美元

英鎊(現貨):1.2900 至 1.3100 美元

恒指(現貨):22,900 至 23,900 點

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王冠 歐洲 五十 十步 英國 百步
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王冠一點評黃金匯市

1 : GS(14)@2016-11-15 07:56:53

【明報專訊】特朗普入主白宮,過去3天環球金融市場翻天覆地,多種資產價格都如坐過山車般大上大落。黃金匯市專家王冠一逐為讀者提供投資貼士。

黃金

特朗普上任後致力令利率正常化,甚至曾表示要炒掉聯儲局主席耶倫,原因是她遲遲不加息,即使通脹因素已浮現。在加息陰霾下,美元有支持,不利金價表現,黃金不應沾手。在特朗普勝出後,黃金已在每盎司1337美元觸頂,建議沽售。

歐元

美國今次選舉期間因為有很多醜聞,令一些企業撤出美國,移至歐洲,對歐元有支持。但現時大選結果塵埃落定,投資策略應逆轉,沽歐元買美元。另外,意大利將於12月初舉行修憲公投,總理倫齊已經表示,如果輸掉公投,他將會辭職。倫齊辭職恐怕引發一連串後續效應,成為後市一大風險,例如可能進一步掀起意大利脫歐浪潮,如英國般舉行公投決定去留。市場均認為意大利倘脫歐,將引發一場史無前例的金融危機。

英鎊

英鎊將會較為波動,因為英國公投脫歐導致英鎊重挫後,英國7至9月全球貿易逆差收窄,給第3季經濟增長帶來正面影響。但歐盟預估英國今年經濟增長率為1.9%,明年將減至1%,遠低於5月時預估的1.9%。近期英鎊反彈是因為英國高等法院裁決,未經國會投票通過前將不能啟動脫歐程序,脫歐計劃或受阻。但其實英國脫歐是事在必行,英鎊短線難看好,甚至下試1.2。

澳紐元

澳洲經濟數據向好,近期公佈第三季度CPI年率上升了1.3%勝預期,未來兩年亦會逐步上升。澳紐元因為息率較歐美日高,退休金資金若選擇避險或高息資產,澳紐元仍然是首選。除非美國加息接近澳紐元,該兩國貨幣仍強。

人民幣

特朗普明言會跟進中國匯率及貿易補貼,有機會增加中國關稅,故對中國經濟有影響,但另一方面他會促使人民幣升值。美元近期強勢令人民幣貶值順理成章,但相信今年人民幣在6.888元會見支持。

[封面故事.外匯篇]


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王冠 點評 黃金 匯市
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王冠一﹕金價波動 高手樂園

1 : GS(14)@2016-11-16 05:20:03

【明報專訊】冠一笑言近期成為了捉「天鵝」專家:先有今年6月應驗英國脫歐,11月又押對特朗普當選美國總統;要不是聯儲局耶倫的鷹頭鴿特性(她明明8月在Jackson Hole年會期間明示加息時機已到,但議息時竟然態度中立),臨門煞停9月加息,冠一這票「過三關」的超級大冷門,想必成為城中佳話。

特朗普當選總統,不少投資者押對了金價飈升,但更多投資者預料不到金價旋即回落,高低價位相差逾百美元。往後金價走勢如何?對於仍未能夠接受美國大選結果的投資者而言,恐怕仍然陷入迷霧之中。請容冠一把金價形勢娓娓道來。

美匯料歇息 金價跌勢稍紓緩

特朗普得勝一刻,現貨金價每盎司暴升近70美元,全因為主流媒體選前一面倒吹捧希拉里必勝,給投資者烙印了既定預期,結果引發市場恐慌所致。然而,這股恐慌情緒稍縱即逝,皆因投資者開始意識到奧巴馬上任總統以來一直的超低息環境即將結束,加上特朗普競選期間強調恢復強美元政策,回過神來的市場資金,開始從美債市場流出,改持美元現金(持有美元現金是觀望市場變化的最佳策略);美債債息急升,美匯亦急升。在這雙重因素夾擊下,金價承受的打擊非比尋常,金價不單掉頭下跌,甚至「跌凸」,由高位近1338美元,快速回落至1220美元水平。

美匯指數轉眼間已重返並嘗試企穩100水平;但短期要再大幅向上突破,估計空間有限。再者,美匯過強對實體經濟環節產生不必要影響,反而可能打亂12月儲局加息的步伐。近日美匯強勢與美債跌勢有可能先歇一歇,如此疲弱的金價走勢亦可望紓緩一下。

通脹倘回暖 金價可找到支持

短期金價仍然波動,市場仍繼續受「加息」、「強美元」、「恐慌」幾大因素的角力牽扯影響。至於中長線的黃金投資者,則需要多兼顧一項因素——通脹。尤其要留意特朗普在制訂國家石油政策時,如何處理與其他產油國及產油組織的關係。特朗普如果要貫徹強美元政策,自然需要利率正常化配合;利率正常化的一大先決條件,是合理的通脹與通脹預期;因此油價止跌回升似乎更加符合最新美國國情。當通脹及通脹預期升溫之時,亦是金價重新受到基本因素支撐的時候。

■本周環球金融市場預測:

黃金(現貨):每盎司1200至1260美元

澳元(現貨):0.7500至0.7700美元

滬深(現貨):3,375至3,475點

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王冠一﹕開放迎接去全球化

1 : GS(14)@2016-11-23 07:38:26

【明報專訊】特朗普當選美國總統,必然不利於美國以至環球貿易市場?值得商榷。

特朗普在競選總統期間,高調聲稱要退出NAFTA(北美自由貿易協定)及TPP(跨太平洋戰略經濟伙伴協定),意味多邊貿易模型在國際貿易市場再遭遇重大挫折。在國家利益的大前提下,國際貿易有可能逐步回歸到傳統的雙邊形態,但不一定如坊間所憂慮,認為保護主義必然會席捲全球,傷害多少貿易價值云云。

特朗普收韁 做法務實

TPP其實是美國重返太平洋戰略的一環,經濟上孤立中國的重要部署;透過TPP 12個成員國之間的貿易利益分配,抵消中國倡導的「東盟+中日韓」區域反圍堵策略。然而,這系統相信會隨着美國民主黨全面失落白宮與國會而走樣。奧巴馬對外野心實在過大,特朗普應該會傾向各家自掃門前雪,先集中力量復元美國自身經濟,總比眼高手低只顧抵制俄羅斯或孤立中國更為務實。

強當地區霸主風險不小

今後TPP體制轉趨鬆散甚至瓦解,其實是中美重建戰略互信的契機。特朗普固然講過,要把中國列為貨幣操控國,但如今中國經濟放緩,人民幣適度貶值無可厚非,日後特朗普要找個體面理由自圓其說並無難度。投資者實在不要過分相信傳媒報道,把特朗普競選時投入的戲劇元素,視為必然的國策。

中美戰略關係不可能一帆風順,實在應該把握這千載難逢的修好機會。假如中國視美國淡出甚至退出TPP,給予中國機會牽頭建立一個排斥美國在亞太區外的多邊自由貿易協定,當心這要承受昔日美國充當亞太區域霸主的風險,最終得不償失。

貿易回歸雙邊 有利中小企

目前美英兩國最有條件引領「去全球化」這股潮流,讓國與國之間自然重返到基於自身利益立場出發的傳統雙邊貿易關係,這樣各國的中小企反而有更多生存與發展空間。多年來全球經濟一體化的環球下,往往只有跨國巨無霸企業與社會菁英享受到經濟成果,基層以至部分中產、退休人士皆成為被剝削的一群,導致貧富懸殊日益嚴重,社會分化愈益尖銳。「去全球化」或許會真的損害環球貿易總體價值,但若然貿易成果可以惠及社會更多不同的階層,改善貧富懸殊,「去全球化」才是未來環球經濟發展的出路。

■本周環球金融市場預測:

白銀(現貨):16.25至17.00美元

英鎊(現貨):1.2250至1.2550美元

恒指(現貨):21,900點至22,600點

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王冠 開放 迎接 全球化 全球
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王冠一﹕歐元反彈 不祥徵兆?

1 : GS(14)@2016-12-07 07:31:38

【明報專訊】意大利憲政公投被否決,親歐派的總理倫齊下台。歐洲本應一片愁雲慘霧,但歐股以至歐元匯價不跌反升,本周一(5日)歐元兌美元更由低位反彈近300點(10000點子等於1元)。難道真的是消除了不確定因素,歐洲危機只是杞人憂天?

意美債息齊升 意義不同

債息從不騙人,但關鍵在乎如何解讀。意大利公投結果公布後,意大利10年期國債孳息升穿2厘,表面上甚至未達美國10年期債息水平,但要知道美債孳息上升跟意債孳息上升原因有別。美債孳息近期急升,源於美國早已具備加息的經濟條件;反觀意債孳息上升,主要因為意國銀行隨時爆發危機,禍延意債,意債被拋售所致。况且,意國屬歐元體系,意債與德債債息息差擴闊才是值得憂慮的地方。

歐洲央行每月購債800億歐元的量寬措施,將於明年3月屆滿;預期本周四歐洲央行貨幣政策會議後,會交代有關後續安排。鑑於意銀資產與債務重組失卻了政府這座大靠山,私人融資難度奇高,倘意銀出事,意債定必受到牽連。因此,市場普遍相信,歐洲央行會進一步延長量寬期限,並維持目前的每月購債規模,必要時甚至會集中火力穩住意債,避免再次出現歐債骨牌效應。

只要歐洲央行延長量寬期限,其實等同再擴大量寬額度。歐股近日回升,並非經濟基調向好,純粹炒作另一次貨幣政策帶動資產價格上漲的套路。

2010至2012年間的歐豬債危機,當時意大利10年債息一度衝上7厘水平,以目前的2厘狀况,似乎未到生死關頭;但記得當時同期的德國10年債息介乎2至3厘之間,現在則只有0.33厘;當時歐銀財政狀况尚算健全,現在皆是七癆八傷。單靠歐洲央行能否挽救意債於既倒,實屬疑問。

歐元套息平倉 反映恐慌情緒升溫

命運總是作弄人,曾任意大利央行行長的歐洲央行行長德拉吉,難度任內註定要應付由自己祖國引爆的歐元信心危機?投資者真正要留意的是,只有歐元匯價徐徐下滑,才反映市况受控;相反,歐元匯價不跌反升,則有可能反映投資者恐慌情緒升溫,紛紛把歐元套息交易盤平倉離場的結果,其實是不祥徵兆。

■本周環球金融市場預測:

原油(期貨):49.0 至 54.0 美元

歐元(現貨):1.0550 至 1.0950 美元

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王冠 歐元 反彈 不祥 徵兆
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王冠一﹕開賭救國 一廂情願

1 : GS(14)@2016-12-21 08:14:33

【明報專訊】日本首相安倍晉三有所謂《安倍經濟學》的救國方略,簡單講其實主要是弱日圓與寬鬆貨幣政策振興經濟。除了資產升值之外,貨幣弱勢亦有利旅遊業發展,適逢美匯近期勢頭大好,是提倡旅遊吸金的契機,於是,繼澳門與新加坡之後,日本亦借開賭發展旅遊娛樂事業。

稅收來自遊客 推動阻力較小

開賭的吸引之處,在於政府在抽稅問題上,幾乎不會遇到什麼反對聲音,因為稅收主要來自外國遊客。這對於時下各地普遍膽小又畏縮的政府而言,是唯一較易紓緩財政的辦法。事實上,除日圓匯價轉弱因素之外,近年赴日的中國遊客急增,亦是日本思考到要發展賭業以滿足這旅客群需要的原因。

根據當局的發展構想,日本將會在國內選址興建全新的綜合度假村,但賭場只佔度假村一部分,場內還包括主題樂園、會議場館、酒店、購物中心等設施。整個賭業政策規模雖然會超越新加坡,成為繼澳門之後亞洲第二大博彩市場,但反映出日本當局開賭只是因時制宜的策略,賭業只會是旅遊業政策的一環。日本不像會把旅遊業前景全押注在博彩事業之上。

只屬旅遊業其中一環 非全面推動

對安倍政府而言,即使短期未有來自賭業的收益,重點是先有來自國際娛樂企業的資本投資,為日本創造就業職位,對GDP自然有實質貢獻。然而,開設賭場的選址還未揭盅。到底最終會分佈於全日本各大城市、百花齊放?抑或只選址某大城市以便集中資源發展?值得留意。

另外,幾乎可以肯定,日本將無法趕及在2020年東京奧運會開幕前開賭;證明開賭只是日本旅遊發展策略的延伸,投資者不宜過分憧憬對日本整體經濟的效益。所以日本開賭,充其量只是錦上添花;讓旅遊業在出口業低迷不振的情况下,開拓吸匯的途徑。

日圓兌英歐人幣無匯率優勢

再者,美元獨強,除了像港元這類實施與美元掛鈎的地區旅客,會較易吸引到日本遊玩外,環球多隻主要貨幣兌美元匯價下跌,兌日圓亦不見得有特別強勢。日本對這些國家地區的國民而言,未必有太大的旅日消費吸引力。舉例講,人民幣兌日圓匯價今年累計跌幅近9%;歐元兌日圓匯價跌幅亦有7%;至於英鎊兌日圓匯價跌幅更達到17%!唯有日圓全面兌各主要貨幣轉弱,旅遊救國才有意義。

■本周環球金融市場預測:

黃金(現貨):1,113至1,163美元

日圓(現貨):116.50至119.50日圓

日經(現貨):18,900點至19,500點

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王冠一﹕府行關係 重新磨合

1 : GS(14)@2016-12-28 07:52:57

【明報專訊】美國候任總統特朗普,曾指摘聯儲局主席耶倫為了配合民主黨候選人希拉里大選造勢,刻意延緩加息進度,並揚言履新後即炒掉耶倫。而獲特朗普提名出任國家經濟委員會總監的科恩(Gary Cohn)亦說過,如果全球央行齊齊加息3厘,世界將會變得更美好!結果聯儲局在12月決定再加息0.25厘,是2016年唯一一次(本來高調聲稱有條件全年加息4次)。

金融市場的焦點,隨即轉移到2017年會否加息3次的問題。耶倫看似忽然「鴿變鷹」,在最近一次議息會議記者會中表示,在儲局的雙重使命(Dual Mandate)中,她個人對全民就業情况似乎相當滿意,但傾向要嚴控通脹觸及2%目標的可能。言下之意,如果單純根據美國經濟國情而調整貨幣政策,耶倫本人亦覺得加息相當合理。

到底耶倫是真的變「鷹」、還是又再一次玩「鷹頭鴿」把戲?目前國際市場形勢變幻莫測,尤其在特朗普治下,不知道世界哪個角落隨時引發經濟震盪,牽連美國金融市場,屆時加息與否就不能單循經濟基本因素考慮(美股美債美匯表現有可能變得極端)。

美股美債美匯等候下個拐點

美股在儲局加息後,未出現恐慌調整:心態反覆的投資者,大選前個個呼天搶地,警告特朗普勝選配合儲局加息,美股危矣;如今竟然齊齊改口風,大炒特朗普「大興土木」振興經濟概念,再續美股不滅神話。值得留意的是,美股似屆強弩之末、美債先跌後回穩、美匯似強非強,看來大局正在等候下一個拐點。

物色「後耶倫」班底 逐步換血

看來耶倫並沒有刻意對特朗普獻媚,反而警告特朗普的財政政策,或會加劇美國通脹,加快儲局加息的步伐。另一邊廂,據聞特朗普亦決定不再堅持炒掉耶倫。無論是特朗普向儲局示好、還是耶倫以事論事的態度叫特朗普感到滿意,重點是「府行」之間的關係似乎已找到某種新平衡點——2018年2月耶倫任期屆滿前,特朗普的施政重點應該會集中在財政政策,但會順道物色「後耶倫」班底,其間慢慢換血;到下一任儲局主席上任,才是貨幣政策配合特朗普施政的時機。

■本周環球金融市場預測:

白銀(現貨):15.50 至 16.50 美元

歐元(現貨):1.0400 至 1.0650 美元

道指(現貨):19635 至 20035 點

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王冠一﹕油價向上 多國樂見

1 : GS(14)@2017-01-04 08:12:40

【明報專訊】自美匯轉強後,新興市場紛紛陷入走資恐慌,不少新興市場國家的貨幣,兌美元匯價的跌幅尤其顯著。不過,石油出產國的貨幣表現,今後與一般新興市場國家的貨幣未必一樣。以俄羅斯為例,自特朗普當選美國總統至今,盧布兌美元已累計反彈超過7%。這除了歸功於俄羅斯與油組(OPEC)達成減產協議支撐油價之外,美俄關係有機會解凍,亦有利於俄羅斯突破經濟制裁,盡快讓國家財政回復正常狀態。

美營造通脹預期 配合利率正常化

國際油價重返上升軌道,一方面營造通脹預期,配合美國利率正常化步伐,利好美匯;另一方面亦是挽救大批石油相關企業及產油國財政的不二法門。因近年石油收益大減,沙特阿拉伯政府去年10月便要破天荒舉債175億美元,為新興市場中最大一宗國家舉債。但接近年底時油價開始反彈,中東地區的國家能源商融資規模已開始萎縮。當投資者對產油國的貨幣回復信心,有關國家的股票與債券自然再受青睞,金融經濟市場亦將回復健康正常發展。

產油國財政壓力紓緩

再舉俄國為例,目前俄羅斯央行指標利率為10厘,配合美國聯儲局持續加息的預期,盧布與美元的息差將逐漸收窄,俄國既能夠留住「息魔」一族,融資成本方面又可望下降,經濟前景值得樂觀。

俄羅斯快將捱過財政寒冬,同樣道理,相信沙特阿拉伯、加拿大、挪威等產油大國亦同樣受惠。隨着這些產油大國的國家財政重現預算盈餘,相關透過石油儲備而運作的國家主權基金,有望暫停繼續出售資產以補貼國家財政之餘,甚至可以反過來重新在國際市場吸納股票、債券等資產,重新擔當國際股市不可或缺的資金角色。

只不過,油價上漲對一眾通脹敏感的新興市場國家,打擊將特別沉重;尤其那些多年來一直依賴國家能源補貼,但又始終未能擺脫高通脹威脅的發展中國家。今後遇上能源價格上漲,恐怕社會動盪難免。對俄羅斯而言,盧布升值過急亦非好事,因主要貿易伙伴貨幣匯率相繼下滑,將大大削弱俄羅斯的出口競爭力,經濟復蘇最終仍有可能被拖後腿。

■本周環球金融市場預測:

WTI(期貨):52.00至56.00美元

加元(現貨):1.3300至1.3500加元

標普(現貨):2205至2265點

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王冠 油價 向上 多國 樂見
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