王冠一﹕央行聯手 密謀新招
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GS(14)@2016-08-04 01:53:25【明報專訊】日本的《安倍經濟學》證明，單靠央行瘋狂壓低匯率，雖然短期能夠創造繁榮景象，但並不見得真正改善經濟基調，到頭來還不是要政府配合雙管齊下。美國聯儲局堅持結束量寬、然後堅持退市、然後再堅持加息，看似獨斷獨行，實際上意識到央行過度干預經濟，副作用可能更大。
不過，貨幣政策恐怕還未走到盡頭，一眾央行行長或總裁級人馬，日前低調雲集印尼開會，商討今後如何提升貨幣政策的「火力」，繼續在支持經濟增長方面扮演重要角色。如果深信央行應該保持中立，唯一的角色只是確保當地物價穩定的話，那麼現今各國央行的所為，就是離經叛道。
倡由IMF協調各大央行
鑑於當年雷曼倒閉之後，聯儲局透過設立美元貨幣互換的機制，有效確保全球擁有足夠的美元流動性，化解了一次全球危機。有與會者建議，今後應由國際貨幣基金組織（IMF）與各大央行協調，常設這類貨幣互換機制，透過「多邊」形式增加流動性，取代現有各國央行各自「單邊」提供流動性的方式，提升干預的效益。
有關建議，頗為大膽新穎，但如果交由IMF負責統籌各國的貨幣流動性，IMF豈不是變成央行之中的央行？如果交由多國央行協商某國的合理貨幣流動性規模，這又會否涉及侵犯別國的貨幣政策自主權？
另外，針對匯率市場愈來愈波動的情况，尤其因為各國經濟狀况有時南轅北轍，一邊廂歐日還在負利率之際，另一邊廂的美國已經多番考慮再加息，在息差效應下，導致大量外匯資金在市場竄擾；有時純粹因為避險，資金大量踴入，推高匯率，打擊諸如瑞士經濟復蘇。於是有與會者建議，對於奉行彈性匯率的國家，今後多國可共同制訂有關匯率的「目標區間」，透過管理市場預期，避免有關匯率升穿或跌出該「目標區間」。
央行同心 其利斷金？
由此可見，央行的技術官僚，就是愛挑戰市場力量，相信「央行同心、其利斷金」。但面對巨大的市場力量，一眾央行設定的匯率「目標區間」是否就能守得住？值得商榷。
深信一國之力已無法抗衡全球一體化洪流的支持者認為，唯有集體管理才可以令市場受控。然而，這種「地球村」式管理是否真的能夠解決問題，還是只不過令問題愈積愈多，把計時炸彈押後引爆？從英國脫歐一事上已略窺端倪。
■本周環球金融市場預測：
白銀（現貨）：20.0 至 21.0 美元
英鎊（現貨）：1.3100 至 1.3400 美元
滬深（現貨）：3100 至 3250 點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》
www.c1syndex.com）
王冠一財經頻道 首席評論員 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7355&issue=20160803