王冠一﹕貨幣政策到盡頭 資本主義須革新
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GS(14)@2016-09-07 07:58:13【明報專訊】剛剛閉幕的杭州G20峰會，儘管與會領袖對環球經濟前景深表關注，但大會措辭最終仍僅停留在「意向」層次，未見有任何具體的聯合行動。事實上，各有盤算的外國領袖，一心只為本國利益而來，昔日攜手領導全球走出困局的雄心壯志已通通拋諸腦後。派對過後，只是又一次把振興經濟的重任拋到央行身上。面對一眾抱持僥倖心態的政治領袖，中國作為東道主，協調難度之高可想而知。
G20各有盤算 成果有限
這類集團峰會，例必高唱自由貿易、全球經濟一體化等口號；但面對保護主義與孤立主義到處抬頭，與會領袖為免尷尬，於是話鋒一轉，強調要革新資本主義；美其名是全球經濟一體化的進化，實際上與會領袖皆意識到，經濟發展思維有革新的迫切性。
當利息再低也無法刺激私人投資活動，反而貨幣政策過度寬鬆可能令社會陷入流動性陷阱的時候，決策者其實早就要轉換一下思維，例如考慮利率正常化，取代行之多年、已屆強弩之末的超寬鬆貨幣政策。
銀行陰陽失調 央行水喉白開
發達國家普遍面對人口老化問題，國民靠養老與退休金度日，退休基金系統更加需要定息回報支撐運作。偏偏遇上超低息環境，國民消費意欲被蠶食，試問企業何來訂單、何來投資需要？再者，經營傳統存貸業務的銀行，主要靠淨利息收入支撐，但央行政策令淨息差不斷收窄，銀行又何來貸款意欲？銀行這百業之母長期陰陽失調，央行水喉再大也無補於事，貨幣效應無法透過銀行系統，在實體經濟發揮作用。
不過，利率正常化需要有合理的通脹環境配合。奈何中國經濟增長動力欠奉，短期難以寄望刺激國際商品資源價格回漲。固此，產油大國更加需要盡快協調產量，穩住國際油價；當通脹逐步回復至合理水平，央行才有條件考慮加息。只有國民荷包腫脹，才會願意消費，推動經濟齒輪再轉動。
府行走太近 央行銀行慘變人質
當然，加息不無代價，債市首當其衝。持有過多高息或垃圾債券的機構，可能會「毒發」出事。至於（政）府（央）行走得太近的國家，央行與銀行往往成為了國家負債的人質，這亦可能是府行明知繼續超寬鬆貨幣政策無助脫困也要一意孤行的原因。
■ 本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）： 42.0至47.0美元
歐元（現貨）： 1.1050至1.1250美元
滬深（現貨）： 3250至3350點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》
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王冠一﹕沙特購美資產示好
1 :
GS(14)@2016-09-14 05:22:05【明報專訊】加息取決於通脹，通脹效應很大程度受油價表現影響。國際油價已好一段日子處於半百美元以下水平，未來會否再度見百，此刻恐怕無人說得準。
趁美換總統 破冰不無可能
國際油價大跌，始於沙特阿拉伯主動掀起的減價戰。沙特與美國，由昔日戰略盟友關係，轉變為直接經濟競爭關係。表面上，美沙關係至今未見緩和，近日美國悼念「911事件」十五周年，美國媒體仍在強調，基於施襲者大部分為沙特國籍，美國方面會繼續向沙特政府追究到底。但事實上，隨着美國總統大選臨近，美沙關係在美國總統換人下破冰亦不無可能。
沙特最大國營石油公司阿美（Saudi Aramco），密鑼緊鼓籌備IPO上市。沙特政府聲稱集資所得將用於國家經濟的結構轉型，盡快降低對石油出口的依賴。集團要籌備上市，自然要省靚招牌，必要時還要進行戰略收購，以提升集團本身的投資價值。根據《紐約時報》的消息，阿莫科最新的目標，竟然是劍指美國石油工業的心臟地帶，有意收購位於得州、全美其中一所最大型的煉油廠。
其實阿美4年前曾經伙拍殼牌（Royal Dutch Shell），以合資形式在得州擴充過煉油廠設施，耗資高達100億美元，成為目前美國最大的汽油、柴油與其他石油副產品的生產商。據聞今次阿美打算低調地單獨行動，競投正在放盤的一家得州大型煉油廠，隨時收一石二鳥之效。
增強墨西哥灣影響力 一石二鳥
首先，阿美此舉，表明沙特政府從來沒有放棄石油霸業，只不過把昔日的戰場由中東搬到世界各地，兼且從上游進一步擴展至下游而已。其次，今次阿美瞄準的煉油廠，有助集團強化在墨西哥灣的影響力之餘（阿美在墨西哥灣的煉油能力有望擴張五成），還似乎刻意地把沙特與美國利益再糾纏一起。
沙特政府口裏雖然說着，如果美國繼續追究沙特政府在「911事件」中的責任，就要狂沽美國國債報復，然則阿美的行為，正好反映美國資產才是沙特政府至愛，不排除借故示好。沙特的如意算盤，當然是日後在美國集資，然後在美國投資，逐步完成國家財富轉移。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）： 42.0 至 47.0 美元
加元（現貨）： 1.2950 至 1.3200 加元
恒指（現貨）： 22900 至 23900 點
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王冠一﹕歐洲五十步 笑英國百步
1 :
GS(14)@2016-09-28 04:47:04【明報專訊】英國6月公投通過脫歐至今，一直未主動啟動《里斯本條約》的脫離歐盟程序。英國內部反對脫歐的人固然心存僥倖，以為尚有扭轉大局的機會。事實上，英國新內閣政府早已投入運作，如何確保英國在脫歐過程與脫歐之後的國家利益，才是首相文翠珊的當務之急。
歐洲央行行長德拉吉，對英國態度非常強硬，認為英國「佔了便宜還賣乖」，明明因為拒絕履行歐盟成員國之間勞動力自由流動的承諾，又想繼續佔有歐洲單一市場的好處與待遇，所以極力呼籲歐盟各成員國要多向英國施壓。畢竟歐洲大陸一直無法透過貨幣政策叫英國跪低，足見英國政治家堅拒加入歐元區的政治智慧，至今仍保住國家的尊嚴與自主權。
德傳媒：英短痛 勝歐盟長痛
不容忽視的是，正當不忿英國脫歐的歐洲人仍在抱着幸災樂禍的心態，等待英國正式啟動脫歐程序時可能發生的巨變，歐洲銀行業似乎快將不支倒地。德意志銀行早前因被判在美國不當銷售按揭證券而判罰140億美元，據聞最近德銀便曾經接觸過德國政府，希望能透過德美兩國政府之間的層次，紓緩德銀的壓力。只不過，歐洲主流媒體只顧追蹤英國脫歐的動向，無暇或刻意淡化歐洲金融業久已存在並持續惡化的問題。
德國知名傳媒集團Axel Springer，在英國脫歐問題上，屬於少數派。集團行政總裁Mathias Dopfner認為，英國脫歐對英國只是短期的陣痛，歐洲的痛楚反而更大。他估計英國「贖回自由身」之後，只需3至5年時間，英國將較歐盟更具備吸引外資的條件；因為英國在經濟政策彈性上，有能力重返市場經濟的模式，提升競爭力。例如在人口政策上，英國將擁有自主權審批更多有利國家經濟發展的人口入境，減少那些只為謀取福利而進入英國的人。
反觀歐盟則只會愈來愈強化聯盟關係，靠經濟實力較強的成員國補貼經濟實力較弱的成員國，不利改善經濟競爭力之餘，歐盟失去了唯一足以制衡德國的英國之後，相信法國、西班牙、意大利等實力相近的歐盟成員國，要不是逐漸唯德國馬首是瞻，就只能考慮仿效英國脫歐、贖回自由身一途。
■本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：1323 至 1363 美元
英鎊（現貨）：1.2900 至 1.3100 美元
恒指（現貨）：22,900 至 23,900 點
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王冠一點評黃金匯市
1 :
GS(14)@2016-11-15 07:56:53【明報專訊】特朗普入主白宮，過去3天環球金融市場翻天覆地，多種資產價格都如坐過山車般大上大落。黃金匯市專家王冠一逐為讀者提供投資貼士。
黃金
特朗普上任後致力令利率正常化，甚至曾表示要炒掉聯儲局主席耶倫，原因是她遲遲不加息，即使通脹因素已浮現。在加息陰霾下，美元有支持，不利金價表現，黃金不應沾手。在特朗普勝出後，黃金已在每盎司1337美元觸頂，建議沽售。
歐元
美國今次選舉期間因為有很多醜聞，令一些企業撤出美國，移至歐洲，對歐元有支持。但現時大選結果塵埃落定，投資策略應逆轉，沽歐元買美元。另外，意大利將於12月初舉行修憲公投，總理倫齊已經表示，如果輸掉公投，他將會辭職。倫齊辭職恐怕引發一連串後續效應，成為後市一大風險，例如可能進一步掀起意大利脫歐浪潮，如英國般舉行公投決定去留。市場均認為意大利倘脫歐，將引發一場史無前例的金融危機。
英鎊
英鎊將會較為波動，因為英國公投脫歐導致英鎊重挫後，英國7至9月全球貿易逆差收窄，給第3季經濟增長帶來正面影響。但歐盟預估英國今年經濟增長率為1.9%，明年將減至1%，遠低於5月時預估的1.9%。近期英鎊反彈是因為英國高等法院裁決，未經國會投票通過前將不能啟動脫歐程序，脫歐計劃或受阻。但其實英國脫歐是事在必行，英鎊短線難看好，甚至下試1.2。
澳紐元
澳洲經濟數據向好，近期公佈第三季度CPI年率上升了1.3％勝預期，未來兩年亦會逐步上升。澳紐元因為息率較歐美日高，退休金資金若選擇避險或高息資產，澳紐元仍然是首選。除非美國加息接近澳紐元，該兩國貨幣仍強。
人民幣
特朗普明言會跟進中國匯率及貿易補貼，有機會增加中國關稅，故對中國經濟有影響，但另一方面他會促使人民幣升值。美元近期強勢令人民幣貶值順理成章，但相信今年人民幣在6.888元會見支持。
[封面故事．外匯篇]
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5780&issue=20161114
王冠一﹕金價波動 高手樂園
1 :
GS(14)@2016-11-16 05:20:03【明報專訊】冠一笑言近期成為了捉「天鵝」專家：先有今年6月應驗英國脫歐，11月又押對特朗普當選美國總統；要不是聯儲局耶倫的鷹頭鴿特性（她明明8月在Jackson Hole年會期間明示加息時機已到，但議息時竟然態度中立），臨門煞停9月加息，冠一這票「過三關」的超級大冷門，想必成為城中佳話。
特朗普當選總統，不少投資者押對了金價飈升，但更多投資者預料不到金價旋即回落，高低價位相差逾百美元。往後金價走勢如何？對於仍未能夠接受美國大選結果的投資者而言，恐怕仍然陷入迷霧之中。請容冠一把金價形勢娓娓道來。
美匯料歇息 金價跌勢稍紓緩
特朗普得勝一刻，現貨金價每盎司暴升近70美元，全因為主流媒體選前一面倒吹捧希拉里必勝，給投資者烙印了既定預期，結果引發市場恐慌所致。然而，這股恐慌情緒稍縱即逝，皆因投資者開始意識到奧巴馬上任總統以來一直的超低息環境即將結束，加上特朗普競選期間強調恢復強美元政策，回過神來的市場資金，開始從美債市場流出，改持美元現金（持有美元現金是觀望市場變化的最佳策略）；美債債息急升，美匯亦急升。在這雙重因素夾擊下，金價承受的打擊非比尋常，金價不單掉頭下跌，甚至「跌凸」，由高位近1338美元，快速回落至1220美元水平。
美匯指數轉眼間已重返並嘗試企穩100水平；但短期要再大幅向上突破，估計空間有限。再者，美匯過強對實體經濟環節產生不必要影響，反而可能打亂12月儲局加息的步伐。近日美匯強勢與美債跌勢有可能先歇一歇，如此疲弱的金價走勢亦可望紓緩一下。
通脹倘回暖 金價可找到支持
短期金價仍然波動，市場仍繼續受「加息」、「強美元」、「恐慌」幾大因素的角力牽扯影響。至於中長線的黃金投資者，則需要多兼顧一項因素——通脹。尤其要留意特朗普在制訂國家石油政策時，如何處理與其他產油國及產油組織的關係。特朗普如果要貫徹強美元政策，自然需要利率正常化配合；利率正常化的一大先決條件，是合理的通脹與通脹預期；因此油價止跌回升似乎更加符合最新美國國情。當通脹及通脹預期升溫之時，亦是金價重新受到基本因素支撐的時候。
■本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：每盎司1200至1260美元
澳元（現貨）：0.7500至0.7700美元
滬深（現貨）：3,375至3,475點
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王冠一﹕開放迎接去全球化
1 :
GS(14)@2016-11-23 07:38:26【明報專訊】特朗普當選美國總統，必然不利於美國以至環球貿易市場？值得商榷。
特朗普在競選總統期間，高調聲稱要退出NAFTA（北美自由貿易協定）及TPP（跨太平洋戰略經濟伙伴協定），意味多邊貿易模型在國際貿易市場再遭遇重大挫折。在國家利益的大前提下，國際貿易有可能逐步回歸到傳統的雙邊形態，但不一定如坊間所憂慮，認為保護主義必然會席捲全球，傷害多少貿易價值云云。
特朗普收韁 做法務實
TPP其實是美國重返太平洋戰略的一環，經濟上孤立中國的重要部署；透過TPP 12個成員國之間的貿易利益分配，抵消中國倡導的「東盟＋中日韓」區域反圍堵策略。然而，這系統相信會隨着美國民主黨全面失落白宮與國會而走樣。奧巴馬對外野心實在過大，特朗普應該會傾向各家自掃門前雪，先集中力量復元美國自身經濟，總比眼高手低只顧抵制俄羅斯或孤立中國更為務實。
強當地區霸主風險不小
今後TPP體制轉趨鬆散甚至瓦解，其實是中美重建戰略互信的契機。特朗普固然講過，要把中國列為貨幣操控國，但如今中國經濟放緩，人民幣適度貶值無可厚非，日後特朗普要找個體面理由自圓其說並無難度。投資者實在不要過分相信傳媒報道，把特朗普競選時投入的戲劇元素，視為必然的國策。
中美戰略關係不可能一帆風順，實在應該把握這千載難逢的修好機會。假如中國視美國淡出甚至退出TPP，給予中國機會牽頭建立一個排斥美國在亞太區外的多邊自由貿易協定，當心這要承受昔日美國充當亞太區域霸主的風險，最終得不償失。
貿易回歸雙邊 有利中小企
目前美英兩國最有條件引領「去全球化」這股潮流，讓國與國之間自然重返到基於自身利益立場出發的傳統雙邊貿易關係，這樣各國的中小企反而有更多生存與發展空間。多年來全球經濟一體化的環球下，往往只有跨國巨無霸企業與社會菁英享受到經濟成果，基層以至部分中產、退休人士皆成為被剝削的一群，導致貧富懸殊日益嚴重，社會分化愈益尖銳。「去全球化」或許會真的損害環球貿易總體價值，但若然貿易成果可以惠及社會更多不同的階層，改善貧富懸殊，「去全球化」才是未來環球經濟發展的出路。
■本周環球金融市場預測：
白銀（現貨）：16.25至17.00美元
英鎊（現貨）：1.2250至1.2550美元
恒指（現貨）：21,900點至22,600點
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王冠一﹕歐元反彈 不祥徵兆？
1 :
GS(14)@2016-12-07 07:31:38【明報專訊】意大利憲政公投被否決，親歐派的總理倫齊下台。歐洲本應一片愁雲慘霧，但歐股以至歐元匯價不跌反升，本周一（5日）歐元兌美元更由低位反彈近300點（10000點子等於1元）。難道真的是消除了不確定因素，歐洲危機只是杞人憂天？
意美債息齊升 意義不同
債息從不騙人，但關鍵在乎如何解讀。意大利公投結果公布後，意大利10年期國債孳息升穿2厘，表面上甚至未達美國10年期債息水平，但要知道美債孳息上升跟意債孳息上升原因有別。美債孳息近期急升，源於美國早已具備加息的經濟條件；反觀意債孳息上升，主要因為意國銀行隨時爆發危機，禍延意債，意債被拋售所致。况且，意國屬歐元體系，意債與德債債息息差擴闊才是值得憂慮的地方。
歐洲央行每月購債800億歐元的量寬措施，將於明年3月屆滿；預期本周四歐洲央行貨幣政策會議後，會交代有關後續安排。鑑於意銀資產與債務重組失卻了政府這座大靠山，私人融資難度奇高，倘意銀出事，意債定必受到牽連。因此，市場普遍相信，歐洲央行會進一步延長量寬期限，並維持目前的每月購債規模，必要時甚至會集中火力穩住意債，避免再次出現歐債骨牌效應。
只要歐洲央行延長量寬期限，其實等同再擴大量寬額度。歐股近日回升，並非經濟基調向好，純粹炒作另一次貨幣政策帶動資產價格上漲的套路。
2010至2012年間的歐豬債危機，當時意大利10年債息一度衝上7厘水平，以目前的2厘狀况，似乎未到生死關頭；但記得當時同期的德國10年債息介乎2至3厘之間，現在則只有0.33厘；當時歐銀財政狀况尚算健全，現在皆是七癆八傷。單靠歐洲央行能否挽救意債於既倒，實屬疑問。
歐元套息平倉 反映恐慌情緒升溫
命運總是作弄人，曾任意大利央行行長的歐洲央行行長德拉吉，難度任內註定要應付由自己祖國引爆的歐元信心危機？投資者真正要留意的是，只有歐元匯價徐徐下滑，才反映市况受控；相反，歐元匯價不跌反升，則有可能反映投資者恐慌情緒升溫，紛紛把歐元套息交易盤平倉離場的結果，其實是不祥徵兆。
■本周環球金融市場預測：
原油（期貨）：49.0 至 54.0 美元
歐元（現貨）：1.0550 至 1.0950 美元
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王冠一﹕開賭救國 一廂情願
1 :
GS(14)@2016-12-21 08:14:33【明報專訊】日本首相安倍晉三有所謂《安倍經濟學》的救國方略，簡單講其實主要是弱日圓與寬鬆貨幣政策振興經濟。除了資產升值之外，貨幣弱勢亦有利旅遊業發展，適逢美匯近期勢頭大好，是提倡旅遊吸金的契機，於是，繼澳門與新加坡之後，日本亦借開賭發展旅遊娛樂事業。
稅收來自遊客 推動阻力較小
開賭的吸引之處，在於政府在抽稅問題上，幾乎不會遇到什麼反對聲音，因為稅收主要來自外國遊客。這對於時下各地普遍膽小又畏縮的政府而言，是唯一較易紓緩財政的辦法。事實上，除日圓匯價轉弱因素之外，近年赴日的中國遊客急增，亦是日本思考到要發展賭業以滿足這旅客群需要的原因。
根據當局的發展構想，日本將會在國內選址興建全新的綜合度假村，但賭場只佔度假村一部分，場內還包括主題樂園、會議場館、酒店、購物中心等設施。整個賭業政策規模雖然會超越新加坡，成為繼澳門之後亞洲第二大博彩市場，但反映出日本當局開賭只是因時制宜的策略，賭業只會是旅遊業政策的一環。日本不像會把旅遊業前景全押注在博彩事業之上。
只屬旅遊業其中一環 非全面推動
對安倍政府而言，即使短期未有來自賭業的收益，重點是先有來自國際娛樂企業的資本投資，為日本創造就業職位，對GDP自然有實質貢獻。然而，開設賭場的選址還未揭盅。到底最終會分佈於全日本各大城市、百花齊放？抑或只選址某大城市以便集中資源發展？值得留意。
另外，幾乎可以肯定，日本將無法趕及在2020年東京奧運會開幕前開賭；證明開賭只是日本旅遊發展策略的延伸，投資者不宜過分憧憬對日本整體經濟的效益。所以日本開賭，充其量只是錦上添花；讓旅遊業在出口業低迷不振的情况下，開拓吸匯的途徑。
日圓兌英歐人幣無匯率優勢
再者，美元獨強，除了像港元這類實施與美元掛鈎的地區旅客，會較易吸引到日本遊玩外，環球多隻主要貨幣兌美元匯價下跌，兌日圓亦不見得有特別強勢。日本對這些國家地區的國民而言，未必有太大的旅日消費吸引力。舉例講，人民幣兌日圓匯價今年累計跌幅近9%；歐元兌日圓匯價跌幅亦有7%；至於英鎊兌日圓匯價跌幅更達到17%！唯有日圓全面兌各主要貨幣轉弱，旅遊救國才有意義。
■本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：1,113至1,163美元
日圓（現貨）：116.50至119.50日圓
日經（現貨）：18,900點至19,500點
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王冠一﹕府行關係 重新磨合
1 :
GS(14)@2016-12-28 07:52:57【明報專訊】美國候任總統特朗普，曾指摘聯儲局主席耶倫為了配合民主黨候選人希拉里大選造勢，刻意延緩加息進度，並揚言履新後即炒掉耶倫。而獲特朗普提名出任國家經濟委員會總監的科恩（Gary Cohn）亦說過，如果全球央行齊齊加息3厘，世界將會變得更美好！結果聯儲局在12月決定再加息0.25厘，是2016年唯一一次（本來高調聲稱有條件全年加息4次）。
金融市場的焦點，隨即轉移到2017年會否加息3次的問題。耶倫看似忽然「鴿變鷹」，在最近一次議息會議記者會中表示，在儲局的雙重使命（Dual Mandate）中，她個人對全民就業情况似乎相當滿意，但傾向要嚴控通脹觸及2%目標的可能。言下之意，如果單純根據美國經濟國情而調整貨幣政策，耶倫本人亦覺得加息相當合理。
到底耶倫是真的變「鷹」、還是又再一次玩「鷹頭鴿」把戲？目前國際市場形勢變幻莫測，尤其在特朗普治下，不知道世界哪個角落隨時引發經濟震盪，牽連美國金融市場，屆時加息與否就不能單循經濟基本因素考慮（美股美債美匯表現有可能變得極端）。
美股美債美匯等候下個拐點
美股在儲局加息後，未出現恐慌調整：心態反覆的投資者，大選前個個呼天搶地，警告特朗普勝選配合儲局加息，美股危矣；如今竟然齊齊改口風，大炒特朗普「大興土木」振興經濟概念，再續美股不滅神話。值得留意的是，美股似屆強弩之末、美債先跌後回穩、美匯似強非強，看來大局正在等候下一個拐點。
物色「後耶倫」班底 逐步換血
看來耶倫並沒有刻意對特朗普獻媚，反而警告特朗普的財政政策，或會加劇美國通脹，加快儲局加息的步伐。另一邊廂，據聞特朗普亦決定不再堅持炒掉耶倫。無論是特朗普向儲局示好、還是耶倫以事論事的態度叫特朗普感到滿意，重點是「府行」之間的關係似乎已找到某種新平衡點——2018年2月耶倫任期屆滿前，特朗普的施政重點應該會集中在財政政策，但會順道物色「後耶倫」班底，其間慢慢換血；到下一任儲局主席上任，才是貨幣政策配合特朗普施政的時機。
■本周環球金融市場預測：
白銀（現貨）：15.50 至 16.50 美元
歐元（現貨）：1.0400 至 1.0650 美元
道指（現貨）：19635 至 20035 點
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王冠一﹕油價向上 多國樂見
1 :
GS(14)@2017-01-04 08:12:40【明報專訊】自美匯轉強後，新興市場紛紛陷入走資恐慌，不少新興市場國家的貨幣，兌美元匯價的跌幅尤其顯著。不過，石油出產國的貨幣表現，今後與一般新興市場國家的貨幣未必一樣。以俄羅斯為例，自特朗普當選美國總統至今，盧布兌美元已累計反彈超過7%。這除了歸功於俄羅斯與油組（OPEC）達成減產協議支撐油價之外，美俄關係有機會解凍，亦有利於俄羅斯突破經濟制裁，盡快讓國家財政回復正常狀態。
美營造通脹預期 配合利率正常化
國際油價重返上升軌道，一方面營造通脹預期，配合美國利率正常化步伐，利好美匯；另一方面亦是挽救大批石油相關企業及產油國財政的不二法門。因近年石油收益大減，沙特阿拉伯政府去年10月便要破天荒舉債175億美元，為新興市場中最大一宗國家舉債。但接近年底時油價開始反彈，中東地區的國家能源商融資規模已開始萎縮。當投資者對產油國的貨幣回復信心，有關國家的股票與債券自然再受青睞，金融經濟市場亦將回復健康正常發展。
產油國財政壓力紓緩
再舉俄國為例，目前俄羅斯央行指標利率為10厘，配合美國聯儲局持續加息的預期，盧布與美元的息差將逐漸收窄，俄國既能夠留住「息魔」一族，融資成本方面又可望下降，經濟前景值得樂觀。
俄羅斯快將捱過財政寒冬，同樣道理，相信沙特阿拉伯、加拿大、挪威等產油大國亦同樣受惠。隨着這些產油大國的國家財政重現預算盈餘，相關透過石油儲備而運作的國家主權基金，有望暫停繼續出售資產以補貼國家財政之餘，甚至可以反過來重新在國際市場吸納股票、債券等資產，重新擔當國際股市不可或缺的資金角色。
只不過，油價上漲對一眾通脹敏感的新興市場國家，打擊將特別沉重；尤其那些多年來一直依賴國家能源補貼，但又始終未能擺脫高通脹威脅的發展中國家。今後遇上能源價格上漲，恐怕社會動盪難免。對俄羅斯而言，盧布升值過急亦非好事，因主要貿易伙伴貨幣匯率相繼下滑，將大大削弱俄羅斯的出口競爭力，經濟復蘇最終仍有可能被拖後腿。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）：52.00至56.00美元
加元（現貨）：1.3300至1.3500加元
標普（現貨）：2205至2265點
轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7099&issue=20170104
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