王冠一﹕貨幣政策到盡頭 救經濟要靠自己
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GS(14)@2016-08-10 04:45:40【明報專訊】當今世界經濟復蘇步履維艱，一切源於缺乏需求，不是資金成本夠不夠廉宜的問題。央行繼續盲目透過超寬鬆貨幣政策，試圖降低生產成本以刺激經濟復蘇的方式，似乎已經走到盡頭，只是市場多年來一直迷信「利息決定一切」，以為股市上揚就代表一切美好。
儲局超寬貨幣 製造股市「虛榮」
美國共和黨候選人特朗普，人人批評他為瘋子，指罵他的孤立主義保守、倒退，不合全球一體化的大潮流。偏偏事實證明，即使是從G7、G20、IMF（國基組織）、OECD（經濟合作發展組織）這些超主權體的高度主導環球經濟復蘇，各國經濟依然毫無起色。中國經濟放緩固然拖了全球經濟增長的後腿，但如果世界缺乏了中國這個主要消費國就一蹶不振，歐美為主的成熟經濟體也未免過於脆弱吧！
如果評價奧巴馬兩屆總統任內的財金政策，美國的經濟復蘇主要歸功於聯儲局的超寬鬆貨幣政策，至少製造了股市虛幻繁榮感；反觀聯邦政府的財政政策，除了鼓勵發展環保與科技行業的小恩小惠外，基本上刺激企業投資的大型政策乏善足陳。投資者常常聽到的，反而是企業的「稅務倒置」（避稅）行為、百業之母銀行業的「嚴打」行為，在在扼殺商業的復元能力。
組新一代財金班底 特朗普不孤
特朗普正式獲得共和黨提名總統參選人資格後，開始着手籌組財金班底；初步名單包括超級富豪Wilbur Ross、昔日投資CDO一夜成名的John Paulson、私募基金Cerberus Capital Management創辦人之一Stephen Feinberg等，在商界絕對有一定號召力。特朗普要在商界「一代新人換舊人」，面對的阻力肯定巨大，但恐怕並非如主流媒體所形容般孤立。
更重要的是，特朗普已率先透露其稅務改革大計。有關構思被喻為是已故總統列根以來最大規模，目的是要徹徹底底創造經濟需求，吸引企業再投資美國之餘，也可望一併解決奧巴馬任內只懂打壓、不懂解決的企業「稅務倒置」避稅問題。只要美國企業稅率夠輕，企業自然會帶着大筆手頭現金回流美國，不愁新增就業職位；反觀政府再多的追稅打壓企業行為，只會令企業鑽更多稅務法律空子，得不償失。
特朗普夠膽公開聲稱要炒掉聯儲局主席耶倫，或許只是想告誡市場：貨幣政策已經失效，救經濟要靠美國自己，不要太依賴央行。
王冠一財經頻道首席評論員 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0915&issue=20160810