凌代鴻:優秀創業者最重要的特質是「銳利」
http://xueyuan.cyzone.cn/chouzi-vcangle/228122.html公司股東或核心團隊不和往往因為:股份結構不合理;組織結構不科學;投資人幹涉過多;裙帶關係嚴重;核心團隊互補性不強,或某些人好鬥成性;對賭失敗,業績不振或重大戰略失誤等等,總之 大致歸納為結構、文化和業績三種原因。
今天在深圳一家公司開董事會,強調最多的是如何帶隊伍。總經理原則上不能一個人見客戶,那是在浪費帶人機會,是犯罪;客戶攻下來了,那只是表面的勝
利,真正的贏家是攻下單子卻又利用機會提升了團隊;企業核心競爭力就是經過時間磨練,組織每個腦子更新知識和技能的能力,以及腦子之間溝通的順暢程度。
創業者每天都在做事,但有的人純粹以做好事為目標;但有些創業者不僅做好了事,在做事過程中發動組織成員參與互動、討論總結等,慢慢沉澱了做事的流程,形成了優秀的團隊。恭喜你,你不但在做事,不知不覺中也在塑造優秀成功企業的基因。
很少有創業者對企業管理的各個模塊都非常熟悉,包括世界上最優秀的創業者:Google兄弟和扎克伯格等。你只要把自己一技之長發揮到極致;但要逐步明白自己不長是什麼。要關注自己短處,刻骨銘心地認識到,再找到或培養合適的人來補充。否則你的企業一定長不大。
在大公司做過高管的人出來創業,我誠懇建議你們自己先拿一部分資金,先把隊伍搭建起來,產品加快開發,不要等著天使投資人的錢到位再做,那樣顯得不夠專業。
兩年前,自從做了天使投資,就有點分不清上班日和週末,反正有創業者見面就去,云游中關村等地。近期組織了旦恩創投,有了辦公室和同事,早晨假模假
樣準時上班,開始還有點不習慣呢。好在才四十多歲,基因裡還有一股衝勁,加上興趣驅動,每天都可以見到絕頂聰明的年輕人,聽不同故事,也就不亦樂乎了。
【專業主義】創業成功一個重要的要素是追求專業主義。無論你研發、銷售、團隊管理,還是一個簡單的開發,或者客
戶的一次見面。所有的事都必須有PDCA(計劃執行檢查和修正)的過程,務求完美標準。一次次的專業主義追求,造就了專業主義團隊。馬馬虎虎,得過且過,
只能是溫水煮青蛙,讓企業滑向不歸路。
【初創團隊三關】剛才又見了一位創業者,從波士頓回來,兩次創業,我幫他判斷都沒過第一關,即找到剛性需求;第二關是顛覆性創新;第三關是發現天使客戶。三關都過,可能就到了陽春三月,「有春天,無所謂」了。
優秀創業家最為重要的特質:銳利。仔細研討推敲戰略,把產品做到極致,決不錯過一次推廣的機會,用心策劃每一次員工活動……用極高的標準要求自己和團隊,甚至苛刻的程度。即便今天做得不夠完美,但知道方向在哪裡,竭盡全力向目標不斷推進。銳利,才能成大器!
「給客戶做多一點,再多一點」……這是一種邏輯,更是態度和文化。而實際我們的社會中,很多人或公司,對客戶潛意識中都有一種吝嗇和世故,唯恐多做了一點。這就是新的創業團隊的市場和機會。
創業家的理想主義,是指遠大的抱負和倡導的文化。但運營公司還是要腳踏實地。每個月每個季度把握好運營數據,持續開發和改進好每款產品……惟有穩步邁進,才能支撐起偉大的理想。理想是需要經歷時間和耐力的嚴厲考驗。
天使投資大會閉幕,很多人激情澎湃,但我說幾句,天使投資是一個苦逼的活,拼的是體力,90%時間是在苦口婆心勸說創業者、幫找人、調方向和產品、
預測風險等等。天使投資是有點錢又有點蛋疼的理想主義者,想在年輕人身上找到當年自己影子,或者想翻過人生的另一座山的一些人。
【管理的本質】就是一個數據採集整理分析,然後有所針對地改善一些關鍵數據,提升整體表現。如果沒有數據的基礎,或者數據極其粗獷,那麼管理會無從下手。從這個意義上說,沒有數據的管理改善都是沒有根據的,都是一種惑誘。
現在的O2O項目往往需要社會化營銷、B2C、移動互聯網、ERP、地面拓展、某個領域的專業策劃研發生產、物流、廣告等人才團隊和資源,的確是一個跨領域的創業項目,難度較大,但門檻也較高,一旦成功,複製不太簡單。
勤奮的人,願意努力嘗試,吃別人吃不了的苦,機會當然垂青;聰明的人點撥之下,花別人幾分之一的時間,可能體會就會刻骨銘心;在優秀公司鍛鍊的人,
知識和信息大,容易高屋建瓴;跟對老師的人,確立做人做事風格和方法,步步邁向成功之路。人的經歷不可替代,但人的性格稟賦和運氣不同,命運迥然而異。
【穿越】絕大多數人總是活在自己固有的世界裡,但少數人卻可以在不同情境和時空中自由穿越。當他們身處逆境時,卻看到百花盛開、感受和煦陽光;不僅知曉過去,還能夠看見自己未來。這是一種人生喧囂之後的淡泊,也是孜孜以求之後的寧靜。它能助你穿越物理藩籬,自由馳騁在理想的國度。
剛畢業那幾年,工作緊張,盼著放假;當上了部門經理,別人放假,心裡總有點放心不下;成了總經理,別人放假,你反而更忙;退到董事位上,別人放假,你反而想去上班了---人生其實能衝鋒陷陣的時光並不多,能沖時還是盡情去沖吧。
人這輩子需要很多徹悟,但首當其要搞清楚「我是誰?」要清楚自己的生理狀況、興趣和動力、稟賦和專長、處於什麼樣的社會大潮、可能的發展通道
----毫不誇張地說,80%的人一輩子碌碌無為,就是沒搞清楚我是誰。要千萬次地問自己及身邊的朋友,不斷探究思考嘗試,這門課你儘早通過,人生就會更
從容。
【創業公司打敗大公司】的利器就是大膽妄為、機動靈活、快速前進;創業公司打敗大公司絕不是神話,歷史上和今天
每天都在上演這幕大戲,且永遠不會落幕;創業公司打不過大公司,別怨天尤人,你還不夠大膽妄為、不夠顛覆和神速;創業公司模仿大公司,徹頭徹尾是個錯誤,
別人的故事,永遠只能當神話去聽。
當今社會信息氾濫讓我過載,我只能減少負荷;這三年基本上沒看過電視、極少翻過報紙、門戶網站基本不用;我只看書、行業雜誌和一些博客;瀏覽微博基
本上對很多消息視而不見-----信息對我這種不算聰明的人來說,夠用就行了。我始終認為人這輩子能做的事有限,努力嘗試過,就算精彩人生。
今天同@曹輝在路上 聊天,談到他的產品時,我分明看到他兩眼發光,充滿感情和自豪。我就喜歡這樣的創業者!整天商業模型,不去極度關注自己產品和運營,這樣的項目玄之又玄。
【事業】周國平:事業是精神追求和社會性勞動的統一,精神追求是內涵和靈魂,社會性勞動是形式和軀殼,二者不可
或缺。一個僅為了名利而從政、經商、寫書的人,無論在社會上取得怎樣成功,都不能說他有事業;一個不能把自己理想、思考、感悟體現為某種社會價值的人,無
論他內心多麼真誠,也不能說他有事業。
【創業者要有些理想主義】這一點讓我較為崇尚,創業者倘若從來不想從事可能無望的精神追求,那麼未免太有點過於現實。創業者當然要腳踏實地,在生命的土壤中紮根,但時而不要忘了仰望星空,追尋自己夢中的北斗。祝您有個快樂豐富的一週!
人生的過程A B C D ----;但人生的結局卻是一樣(A B C D
-----)X0=0,一切歸於空無;儘管如此,人們還是儘量想延長那個加法運算,讓過程儘量精彩;人生本是一趟旅途,過程就是一切;創業者的人生在演繹
加法同時,有時還會奇蹟般地出現創造性的乘法,每個人【人生過程公式】都不一樣,你的會是哪一種?
創業者開始凡事親力親為,但隨著企業成長攀升,要求你的角色在變化,最大的變化是由帶頭做事轉變為開始帶人。這是一個不小的挑戰,很多創業者因為沒轉變過來而最終導致企業失敗
剛才同一個團隊聊天強調:抓住剛性需求,每一次遇到困難都是前進中的困難;否則,每一次所謂進步,到頭來發現還是原地踏步。
近期因創業公司業務對接或人員招聘,接觸了一些正在輝煌的互聯網公司或其它類大公司高管,令我印象最深的是,同他們聊天,語境完全不同於同創業者聊天。他們看來幾乎不可能的事,往往創業者可能認為只是小事一樁。膽識和勇氣,破壞性創新,這就是創業者最寶貴的財富!
前兩天見一位朋友,他開玩笑說:「你們天使投資感覺像高利貸。」我一時語塞,然後想了想說:「大家無數次聽到放高利貸的人追殺欠債的人,但從沒聽說
過創業者做砸了公司,天使投資人追債,這就是最大的不同。」天使投資是一門生意,的確風險非常高,別人看到的是輝煌,其實無數次打掉牙只能自己嚥下。
【如何批評員工】首先:對事不對人。你可以說這事沒做好,甚至開玩笑罵:是不是眼睛長在屁股上了?但你千萬不能
說:你怎麼這麼笨?其次:批評後要幫助分析指正,否則你的批評就變成純粹發洩,只能讓手下一頭霧水;最後:批評後要鼓勵,所謂要邊打邊揉,不能一棍子打
死,鼓勵的作用遠遠超過一味地批評。
【創業的原始驅動力】有的人說是金錢、成就感、興趣驅動---其實仔細研究,可能更多是因為性格。有些人就是不甘寄人籬下,有些人就愛折騰,也有的人目標感極強---這些性格往往塑造了創業者獨一無二的思維和行為方式,讓他們奮不顧身成為創新時代的弄潮兒。
我最喜歡自己砸錢已經開始了一段時間的創業團隊。無論你是已經摸到了方向,感覺曙光在前;還是依然在黑暗中探索,覺得前途渺茫-----總之,這一
段旅程你自己必須經歷,否則你會感覺創業沒有想像中艱難,可能會栽更大的跟頭。創業從來都是「我」為主體,天使VC等一切力量皆為輔助和從屬。
我的粉絲今晚可能要過20萬了。雖然不代表什麼,但也算是對我的一種勉勵。寫微博近兩年,粉絲從個位慢慢爬升,一路到現在。為了刷屏,我少讀了幾十
本書,有些後悔但惡習難改了。以後我還會好好寫,還是一如既往以談創業為主,希望自己的努力,可以給創業者哪怕小小的提醒和幫助,我心願就實現了!感恩!
【現實和理想】創業路上的同學,無論你的商業模式多麼偉大,前景多麼光明,你還是要想辦法有營收,慢慢有盈利。
同時,你還不能只是追求營收和利潤,而忘了創業的初衷和夢想,你是來改變世界的,你是來服務社會的。創業者必須盯著報表,卻不被利益而左右,永遠心懷理
想,才有可能成為偉大的企業家。
投資界有的被稱呼為VC、PE,為什麼給我們早期投資人一個美麗的稱呼---天使投資?這是一種褒獎,更是一種鞭策,要求我們對待幾乎沒有財務數據
的初創團隊做到無罪推定,相信對方。我見到的優秀的天使投資人,都善良率真和理想主義。當然,他們也絕不是傻冒和散錢童子,往往閱人無數,練就了一副火眼
金睛。
【創業者的特質造就了團隊文化】無論你是一位嚴謹認真、好學勤奮的人,還是好大喜功、急於求成,總之,你的團隊逐漸就會有你個人的特徵;世界上沒有兩個特徵完全相同的人,也就沒有兩個文化相同的團隊。團隊雖小,可你的一言一行,都在塑造未來的文化。創業者言傳身教,遠遠好過大部頭的教案
創業公司找人幾乎不可能一次就能找對。以下經驗供大家參考:招來人後,如果你把事情交代給他,開始不順,逐漸不用擔心,恭喜你招對人了;如果一兩個月下來,交代給他的事,你心裡總是七上八下,其實直覺已經告訴你,招錯人了,立即辭退,免得後患無窮!//
初創團隊,堅持自己培養人是對的,但因為培養能力和速度有限,CEO和其他合夥人,兩眼要始終盯著行業的大牛們,保持同他們的密切互動,經常試探他
們加入團隊的意願。往往一位關鍵人物加盟,需要幾年的努力和嘗試,當然除工資外,股份和期權也很關鍵。公司成功需若干要素,能否凝聚行業中堅力量是非常關
鍵要素。
【團隊成員互補非常關鍵】我們常說志同道合才能共事,那是指價值觀。在性格和能力分佈上,差異越大越易合作。清
華畢業的,最好找北大的;O型血最好找AB型;技術人員一定要找銷售或管理背景;情感性最好找邏輯型;等等。世界上沒有完美個人,只有相對完美團隊。團隊
成員不互補,實際上就是在削弱戰鬥力。
【表達】無論你在演講,公司內部開會,還是客戶交談。表達非常關鍵。首先要言中有物,恰忌誇誇其談,儘量用比
喻,間或幽默;其次,要言簡意賅,能一句不說兩句,能站著說,不必坐下;最後,掌握語速語調和肢體語言,兩眼緊盯對方,配合手勢,抑揚頓挫,或鏗鏘或溫
柔。表達好的人,只要一次見面,別人永遠不會忘記
我:天使投資的最大勇氣和能力是信任對方、無罪推斷。我們只能憑著極其有限的數據或資料,憑直覺去感受創業者。判斷創業者成為偉大企業家的可能,項目的當前狀態和趨勢。判斷的絕大部分數據來自創業者,如果不能信任對方,一切無從談起。
【大公司團隊VS創業團隊】大公司有好的IDEA,召集團隊來實現,其起步代價和成本要遠遠高於創業團隊。大公司的團隊無法有創業的神聖使命感,無法有一切為己任的責任意識,無法有創業團隊夾縫裡求生存的天生本能,更沒有一分錢掰成兩半用的艱苦奮鬥的精神。這些都不是錢可以買到的團隊特質!
【核心競爭力】是企業多年在市場中殘酷競爭後沉澱下來的賴以生存的獨特能力。主要表現為每一位員工提升知識和技能的能力,員工和員工之間溝通的順暢程度。每每遇到剛剛起航不久的創始團隊同我講核心競爭力,我只能無言以對。
我以前一直認為,O2O來自兩大陣營:傳統產業和互聯網領域。經過幾個月的探索,我不得不修改我的說法:O2O幾乎來自互聯網領域的創業者,同傳統行業的人關係不大。因為只有互聯網領域的人有勇氣去叮無縫的雞蛋,傳統行業人很多只是想一想,一時還難以下手。
【與前行中的創業者共勉】多少個不眠之夜,多少次風風雨雨,多少場淚流滿面,多少回絕地逢生,---都是為了那
虛無縹緲,卻朝朝暮暮的夢;堅持,摔倒,爬起,艱難前行,越過茫茫雪原,穿過重重迷霧,一次次摔倒,爬起再前行----彷彿看到了天際邊有點泛紅,剎那
間,一輪紅日噴薄而出,照亮了我的心,照亮了整個的世界!
五個被低估的領導特質
http://xueyuan.cyzone.cn/guanli-lingdaoli/232444.html首先明確一下,我所說的領導,不是指那些讓股價在半年裡翻了一番的人;也不是那些能對當地政府施加影響,獲得政策優惠的企業家們。
當然,以上提到的也是重要的領導力之一,但它們是不能持續的特殊領導力。
我在此要講的是能激發、鼓舞他人的那些領導。他們讓員工能更好地認識自己,員工從內心深處願意被這樣的領導領導。
他們的員工不會覺得自己是在被領導,而是不管去向何方,他們能並肩作戰,這是一種很棒的感覺。
以下是達到這種領導境界的常被忽略的五點:
1.他們撿起垃圾
我曾經在CEO和工廠主的陪同下參觀過很多工廠。即使是在最乾淨的生產車間,環境也比較雜亂,不可避免地我們會見到地上扔的垃圾。有次地上扔著一張紙,接下來會發生什麼?CEO或工廠主會如何反應?會有兩種不同類型的行動:
一類領導會緊緊盯住那張紙,將紙張撿起來,揉起來扔到垃圾桶裡。他親自撿起垃圾啊,以此來表明自己的立場。
還有一類領導會很快地撿起紙,折好放進兜裡,繼續原來的談話。對地上的那張廢紙,他沒做它想,只是撿起來。
在上面的兩個場景裡,工廠的員工都會看到他們老闆的所作所為。身為領導,你的員工都在盯著你的一舉一動。他們看你是如何處理的,表明了你的什麼立場。
偉大的領導們做他們所做,只是因為那對他們很重要。他們關心的是實際行動,而不是做秀。行動會永遠進行下去,而做秀只有短短幾分鐘。
2.他們不會讓詩人使用圖表
每位員工都有長處與不足。聰明的領導知道讓員工做他們擅長的事情他們會如魚得水,不會覺得是在工作,他們會很高興,很充實,並覺得有很大的自由發揮空間。
但通常員工們是被指派做他們不喜歡的、不擅長的工作覺得他們做的事服、尷尬,覺得僅僅是在做一份工作。沒有人喜歡自己的工作。
聰明的領導知道要發掘員工的潛能,但他們會在大多數情況下讓員工覺得自己很有成就感,不是為工作而工作。
3.他們自己回去取筆記
我坐在一間會議室裡,五分鐘後會議將開始。這時,公司的創始人走進來了,入座後他看了看他的公文包,說:「糟糕,忘了帶筆記了。」然後他起身朝門口走去。
馬上就有五個人站起來:「我去拿吧」,他們異口同聲地說。
他馬上說:「謝謝,但是我忘記拿了,我自己去拿。」
是的,做為企業主,你更重要,你的時間更寶貴。讓別人幫你去拿筆記會更有效率。
但如果你想建立可信賴的公司文化,你就應該自己回去拿你的筆記。
建立好的企業文化要從你做起,從小事做起。
4.他們會遠離聚光燈
多家主流媒體曾想採訪我的一個朋友,他們想報導他的故事,他的背景資料以及他成功的秘訣。但他總是回絕他們。
「我覺得這很無聊,而且,人們會發現我的成功根本沒有秘訣。」
這不是他的謙虛應承,而是他堅信他的成功沒有捷徑,他只是做到了僱用好的員工並讓他們在輕鬆的環境下做自己擅長的事。
他的員工們也瞭解這點,也都很敬仰他。
5.他們有擔當
因為程序員沒做好測試,網站的一項更新出了故障,給成百上千的顧客帶來了極大的不便。
公司老闆說:「我很抱歉,我沒能確保這個更新做好充分的準備。這是我的失誤,為此我深表歉意。我會盡一切可能盡快修復問題。問題修復後會在第一時間告知大家。」
當出現了問題,好的領導不會冠冕堂皇地說「我們…」。他會承擔全責。
在公開場合他會說「我」,當跟員工說時,他會說:「請你幫我個忙,我需要你的幫助。」
這才是「我們」的真正含義。(Via Inc.,作者:Jeff Haden)
投資札記【470】優秀投資人的12項特質 佐羅股飛揚
http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e7zd.html好的個性比智商高低重要。——安東尼·波頓
最近在看安東尼·波頓的新書《逆勢出擊》。波頓是我最為欣賞的投資大師之一,他與彼得·林奇都是富達基金歷史上最為傑出的基金經理,巧合的是兩者的投資風格也很相似,當然也有不同。相比林奇,波頓可能更保守一些;由於歐洲的自由聯盟屬性,波頓在跨國界投資方面也比林奇涉獵更廣泛;此外,他的英國紳士般的性格品質也讓人更感覺到淡定、平和和謙遜,林奇則更具備美式放蕩不羈的品性。儘管目前波頓在香港遇到了一些困難,但我認為這只是暫時的,同時反映了亞洲市場與歐美市場的顯著不同。與總是念叨「不虧損」的一邊倒式巴粉不同,我不是個唯業績論者(特別是1-3年的中短期業績),香港的遭遇並不妨礙我對波頓的尊敬。因此他的新書一出來,就迫不及待的在淘寶上搞了本繁體中文的來看(台灣出版的,國內還未出版)。
書裡提到了一名優秀基金經理人的12項特質。我覺得這12項特質不僅適用於基金經理人,對於任何一個普通投資者都適用(因此下文中我都用「投資人」來代替他提到的「基金經理人」)。其中有一些對投資者具備技術方法上的指導意義,另一些則是波頓本人優雅性格的展示。我甚至覺得這些品性不僅對於投資人而言適用,在其他任何工作、生活方面有意識培養這些品性,同樣可以提高一個人的修養。在我看來,什麼時候國內的基金經理們有三分之一能達到波頓的心態和修養,那時的市場就可以說成熟了。下面就跟大家分享一下這些優秀的品質:
1、透視之眼
波頓認為投資類似下棋,優秀的投資者總能比別人多看幾步。他們不僅要瞭解一項變化產生的反應,還要知道這個反應帶動的更多波及效應。他舉了個例子,譬如說英鎊兌美元匯率升值,一般人立即反應知道這對於英國出口製造商而言是利空,但不太明顯的是這對英國服裝零售商卻是利好,因為這些服裝零售商所賣的衣服大多從海外進口。這個例子可以簡單搬到我們市場上,人民幣升值是長期比較確定的趨勢,對於簡單製造出口不利,但對於國內造紙業龍頭卻有利,因為我們國家的紙漿大多是進口的。我也常常感覺到做投資,要有天馬行空的想像能力,必須結合歷史、現狀的種種特徵,充分發揮想像,去合理的推斷未來各種的可能性。當然,特別要強調的是要基於事實證據合理謹慎推斷,不是毫無事實依據的概念想像,尤其要區別「未來可能性」與「我希望」之間顯著的差別。
2、個性
波頓認為太情緒化的人很難成為優秀的投資人。這也是我常常跟同學們提到要保持淡定心態的原因,特別是在看到科斯托拉尼書裡,提到他一位老朋友的奧斯維辛集中營故事之後。波頓提出,好的投資人應該謙虛、樂於犯錯。他與林奇的結論完全一致:投資是一種概率遊戲,沒人能永遠押對。但優秀的投資人能從錯誤中吸取教訓。他們心胸開闊,喜歡質疑,他們每天保持專注,必須要有足夠的精力和毅力,並持之以恆。
3、有條理
由於信息技術的大發展,今天我們可以獲得的資訊遠多於以往。然而這也帶來問題,由於資訊太多且雜亂無章,優秀的投資人必須在處理這些資訊上訓練有素。與一些投資者整天盯著市場報價、資訊屏幕不同,波頓堅持每天做好計劃,有條理的處理每一件事,提高自己的效率。波頓提到自己也很少看當天市場的走勢情況,一些人對於他不瞭解當天市場走勢的情況感到很驚訝。
4、渴求分析
可能是繁體中文的語法問題,這個小標題有點拗口,其實講的就是要獨立思考、獨立分析。波頓喜歡知道事情的來龍去脈,不喜歡只有結論,而想知道完成結論的過程。相比之下,我們國內是不是有很多投資者對於分析過程根本不感興趣,只想別人告訴他該買誰該賣誰呢?這樣投資豈能成功?波頓提到他一個同事在考察新人時常問一個問題:「全世界有多少塑料袋?」他對答案其實不感興趣,而是關注被問者的思考分析過程。比較好的分析過程譬如從需求面考慮:全世界有多少購物者、他們在多少商店購物多少次;或者從供給方面想:它們如何製造、全世界有多少工廠、每座工廠的平均產量是多少等等。
5、講求細節的通才
優秀的投資人必須對股市上他們研究的形形色色的企業和行業都有相當深入的瞭解。他們也必須很快掌握新主題,只要幾小時的研究就能比一般投資人瞭解更多。當然也不必擁有像專業分析師對特定產業那樣深入的知識。這一點我岔開來講,有些投資者固守自己所謂的「能力圈」,如果確實感覺自己學習、拓展新知識能力方面有所欠缺,未嘗不可。但如果僅僅是拿來作為自己堅定看好某一些特定行業而否定其他行業的擋箭牌,恐怕就不可取。巴粉們總是津津樂道巴老僅僅投資少數幾個行業,卻極少有人注意到他和芒格對各行各業、各類公司的瞭解程度。
6、渴望贏
在保持淡定心態的同時,好勝心也不可或缺,這是優秀投資人取得長期佳績的動力源。葛蘭瑟姆(Jeremy Grantham)有一段話儘管忽略了上市公司切實績效增長帶來的財富增長,但仍很精彩:「投資管理專業創造不出價值,但它每年花費大約1%成本在這個賽局裡。整個來說,我們就是市場,而既然有成本,集體來看我們必然績效低於市場。這就像打撲克牌,好的玩家必須把他的成本和獲利轉嫁給輸家承擔。要每年贏2%,你必須找到一個甘願輸4%的人……追隨指數投資一定會擠壓積極管理型經理人,直到它變成這個行業絕大多數人的作法為止。最差的玩家會推出牌局,轉進追隨指數投資。其餘玩家的標準將因而提高,再提高,但幸好不斷有新手加入牌局。」
7、有彈性的信心
這是我以前有篇文章說自己不再信心滿滿的來源所在,就是因為看到了波頓對於信心的態度。波頓認為投資要有信心,太不要過於自信,必須隨時保持開放的心態。他認為投資領域「確定」與「不確定」往往只隔一條細線,太有把握反而可能陷於不利。這也是我排斥過分集中投資(所有投資僅投資在一兩個股票上)的根源所在。當然,波頓也提到過度懷疑也會導致舉棋不定、怯於行動。
8、勇於不同
也就是人們常說的逆向投資。大多數人受旅鼠效應影響樂於追隨眾人,林奇也從多個角度分析了投資者從眾心態的根源。優秀的投資人大多能在關鍵時刻不受大眾想法的影響,保持獨立的思考和決策能力。波頓認為,如果沒有與生俱來的這種天性,也可以通過後天培養。
9、瞭解自己
優秀的投資者應當充分瞭解自己,知道自己的長處和短處,並找到一種適合自己個性的風格或方法,持續使用並不斷改進。波頓不認為有人能精通十八般武藝,而且還能長期成功的在不同投資風格中進行及時轉換。關於這一點我也很有感觸,一些同學在熊市中讚歎巴老的不虧損,在牛市中又豔羨林奇的狂賺十倍,一會想學這個,一會又想學那個,到頭來如水中撈月鏡中花,最終落得一場空。
10、經驗
馬克·吐溫說:「歷史不會簡單重複,但總有相似之處。」波頓認為沒有經歷過完整的經濟與股市的循環,就稱不上經驗豐富的投資人。崔恩(John Train)提到了「伊卡魯斯症侯群」,即「最危險的莫過於信任一個年輕、而且曾有一段時間表現很好的狂熱者,他以命定滅亡的悲情撞毀在下一個空頭市場的地面」。愛德溫·李費佛(Edwin Lefevrel)的早期幾次破產,顯然就是如此。我的博客中也偶爾會有自信滿滿、自稱業績遠超巴老水平的同學來「指導工作」,但願他們不是崔恩提到的這一類人。我投資十多年,業績自認為一般,經驗不一定豐富,感慨和經歷還是可以說有一些的。非常認同波頓說的,一位優秀的投資人從不停止學習,不斷從歷史中吸取經驗和教訓。
11、誠實
波頓只是簡單的下了個結論:誠實是必要條件。顯然,這不僅僅是投資的必要條件,誠信和良心,從來都是我認為的做人的起碼準則。在這一點上,我從不認為有討論和質疑的必要。
12、常識
當投資中面對新的或不尋常的事物時,波頓會問自己最簡單的問題:這是否合理?約翰·鄧普頓告訴我們投資最昂貴的四個字:「這次不同」,本意恐怕也就是人們常常忽略一些簡單常識,尤其是歷史不斷上演的重複性常識。譬如霍華德·馬克思告訴我們「樹木不會長到天上去」、蒂默西·韋克認為「交易越頻繁,收益就越少」等等。這些簡單常識也是優秀投資人在大眾心情激動、達成顯著共識時依然能保持淡定心態的基礎。
波頓最後說許多投資人把投資看做比較輕鬆的事,因此想方設法尋找捷徑,然而沒有任何東西可以取代自己的獨立思考。投資其實遠沒有一般人想的那麼簡單,尤其是想獲得很好的投資業績更有難度。波頓認為判斷一個投資人的績效時,想在短期內(例如三年內)區分績效是歸功於運氣還是能力,是十分困難的。技術純熟的投資者,需要時間讓概率轉變成對他們有利。每一個優秀的投資者都會碰上績效不佳的年頭,他提到了自己在1989-1991年連續三年表現不佳。現在恐怕要加上2010-2012這三年了。儘管如此,波頓的坦率也是我最為欣賞的品行之一。相比之下,巴老表現的確更為出色。然而大家想過沒有?從概率上講,既然巴老成績如此無與倫比,也就意味著你更不可能學成他那樣。何不放下自己的股神夢,學學那些更像普通投資人行為、心態的大師們呢?