ZKIZ Archives


40城市燃气专营权逐鹿 中华煤气10亿资金整装待发


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-7/HTML_Y08WCN6NSI72.html


“这是中华燃气的第一个煤层气项目,也是国内第一个煤层气液化装置全部国产化项 目。”7月5日,在山西港华煤层气液化一期工程投产仪式上,中华煤气(00003.HK)行政总监陈永坚称,该项目虽是公司溯至气源上游的首次尝试,“都 是在摸着石头过河”,但中华煤气高层一直力挺。

能够获得高层力挺的山西港华煤层气工程为目前亚洲最大的液化煤层气项目,由中华煤气与晋煤集团合建,总投资计9800万美元,其中中华煤气持股70%,晋煤集团占据剩余30%股权。

中华煤气是香港最大燃气供应商,成立于1862年,为“亚洲股神”李兆基旗下公司。中华煤气自1994年进入内地,主要依托内地投资子公司港华燃气负责运营,已斩获72个城市燃气项目经营权。

“中华煤气此举,即有保障自身气源的考虑,亦可借此获得低价气源,为竞逐最后约40个城市燃气经营权埋下伏笔。”7月6日,一位南京天然气经营商向记者透露。

三大终端巨头齐进入煤层气领域

煤层气俗称瓦斯,是成煤过程中形成的非常规天然气,属清洁能源。山西港华液化煤层气项目位处山西晋城沁水县,该项目一期工程年产液化煤层气约9000万立方米,二期工程年生产液化天然气约2亿立方米。

在一期工程投产之时,港华液化煤层气项目二期工程即于同时启动。“明年下半年即可以达产。”陈永坚告诉记者,液化煤层气可至少液化压缩至气态前的1/625,前期主要依靠低温常压液化槽车运输,“港华燃气在内地的72个城市会陆续使用上煤层气,第一批会选择10个城市。”

在内地城市燃气经营权的市场份额争夺上,当前基本上由中华煤气、新奥燃气(02688.HK)和中国燃气(384.HK)三家把控,三者份额相当。此中,中华煤气享有72个城市和地区的管道燃气专营权,新奥燃气拥有71个城市管道燃气项目。

港华煤层气工程一期项目的投产,标志着终端三大供应商已集体进入煤层气领域。此前,新奥燃气已在山西晋城及宁夏银川布局两个项目,其中与中华煤气同处沁水县日产30万立方米的项目已进入试产阶段;中国燃气(384.HK)宣布于内蒙古乌审旗从事勘探及开发煤层瓦斯气业务。

上述南京天然气经营商告诉记者,由于国内外天然气价格存在较大价差,如果单论城市天然气价格,目前的经营商基本亏损,企业主要依靠先期2000-3000元/户的开户费、政府补贴获取微利,“在这方面,谁能获得更低的气源,企业的赢利水平就越高”。

事实上,国内外天然气的价差一直存在,如2008年中国国内天然气平均售价为每立方米人民币0.93元,较国际市场价格低40%。与之相比,去年我国天然气在一次能源消费中比例虽然迅速攀升至3.2%,但仍与国际上25%的比例有较大差距,且市场需求仍放量增长。

陈永坚分析,目前港华燃气在内地的72个城市总的用气量达到62亿立方米,“即使晋城项目全部投产,仍达不到目前全部用气量的5%”。

晋煤集团副总工程师何辉在接受记者采访时坦承,港华煤层气项目90%以上签的是长协合同,仅有少量短期合同,长协方面主要来自港华燃气。“有老朋友的合作及先来后到的原则,我们给港华的价格是所有客户中最低的”。

10亿布局5城市经营权

目前中国已经有200多个城市向非国有企业出售了城市燃气的专营权,国内还有约40个城市的专营权可供竞标。

陈永坚透露,今年该公司将预留10亿元资金用作收购5个内地管道燃气项目,而其中3个已经签订或接近签订。

记者从常州建设局获悉,港华燃气已于7月份获得常州市管道燃气特许经营,期限为30年,但该局没有透露该经营权的出资金额。

事实上,除目前传统的城市天然气专营三大巨头外,新的竞争者不断涌入。2008年夏,中石油成立了中石油昆仑燃气公司(下称“昆仑燃气”)宣布投资城市燃气,而国内天然气供应的80%则来自中石油。

作 为支持昆仑燃气的第一步,5月19日中石油以10.93亿元现金出价,将旗下8省市的燃气业务资产挂入至昆仑燃气旗下。据悉,未来中石油旗下的另外四家地 方燃气企业——北京华油联合燃气开发有限公司、临澧华油燃气有限公司、华油集团公司永清分公司、洛阳新奥华油燃气公司——也会陆续实现资产过户至昆仑燃 气。

前述燃气经营商的观点是,中石油掌有上游气源,这使得其子公司进军城市燃气业务可获得充足及价格合适的气源,“这使得终端企业不得不未雨绸缪”。

中国城市燃气协会理事长王天锡预计,2010年我国天然气需求量将达1100亿立方米,按国内提供900亿立方米计算,缺口将达200亿立方米;2015年,缺口达400亿立方米,2020年国内需求缺口可能要达到800亿立方米。

易 高环保投资有限公司总经理萧锦诚对记者表示,华东、华南地区才是港华煤层气项目的市场所在地,目前运至这些地方的液化煤层气可以作为管道燃气的应急气 源,“虽然初始是10个城市,但未来72个城市都会陆续使用上煤层气”。易高投资为中华煤气在内地开发新能源业务的投资主体。

一位业内知情者透露,液化煤层气目前并不能运用至管道燃气上,但三大巨头看中的是未来的管道资源铺设,随着西气东输入及其支线管网的建设,譬如中华煤气可以通过这些管网输至华东、华南区域。

据悉,目前晋城境内已规划有6条煤层气集输管道工程,其中:沁水—晋城、端氏—晋城—博爱(接豫北支线)、端氏—长治—林州—安阳—邯郸、端氏—八甲口(接西气东输管网)输气管道项目已列入国家《煤层气开发利用“十一五”规划》。

值得注意的是,山西港华煤层气项目显然不会是中华煤气在煤层气方面的最后一个项目。

“我们在山西、陕西等地方都有一些煤层气项目在谈,也取得了很大进展,但是涉及商业机密,现在不方便更多透露。”陈永坚说。计划投资40亿~50亿元人民币,以应对内地新能源项目的发展需要。

事实上,在去年河南新郑黄帝拜祖大典时,陈永坚便已考察河南,并表示计划总投资300亿到500亿元,在河南投资新建一个“煤层气煤炭一体化开采暨煤化工产业园”。



40 城市 燃氣 專營權 專營 逐鹿 中華 煤氣 10 資金 整裝 待發
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9451

投資煤氣百元變十多萬 林本利


2010-7-22  NM





恒指以1964年7月31日為基數日(指數=100點),最初只有30隻成分股。經過40多年的變動,到現在只剩下7隻股票仍然屬於恒指成分股。這7隻「死剩種」,哪一隻表現最佳呢?

筆 者曾經嘗試尋找這7隻股票過往的股價和派息資料,最終從Datastream中找到相關資料,最早可以追溯至1973年1月1日。要比較各間公司的投資回 報,我們不能單單看股價升跌和股息有多少。在過去30多年,公司可能將股票分拆,或者合併,亦有可能分派紅股、配股,或者回購股份,故此我們必須調整公司 股票價格,去反映上述因素。然後再加上經調整股價後的股息,並假設所有股息用作購買同一股票,便可以找到長期持有這隻股票的總回報。

資料顯 示,7隻自1964年到現在依然「健在」的恒指成分股,煤氣表現一枝獨秀,遠遠拋離其餘六隻股票。假設投資者在1973年1月1日持有市值100元的煤氣 公司股份,並且將歷年股息繼續投資購買煤氣,這100元的最初投資到2010年6月底已升值至超過14萬元。37年半上升了千多倍,每年增長率達 21.4%,遠高於同期恒指約13%的增長(指數升幅加每年股息)。

現時煤氣公司主席李兆基,是在上世紀70年代末期開始增持該公司股份,到1983年成為大股東並出任公司主席。若由1983年開始計算,煤氣每年的增長(或回報)率,更達到24.3%。由此可見,李兆基確實眼光獨到,不愧被股民封為「亞洲股神」。

緊隨煤氣後面的是由李嘉誠控制的港燈,每年增長率16.5%,較煤氣低約5%。但不要看輕這每年5%的回報率,若以37年半累積計算,連本帶利可以相差近四倍。1973年用100元投資港燈,到去年底升值至約3萬1千元,但若投資煤氣,則可獲超過14萬元,相差近四倍。

本 地的另一間電力公司,長期表現略遜港燈。但中電由1978年至1993年,曾經出現過15年黃金時期,每年平均增長率超過30%(即兩年半翻一番)。 1992年中電獲政府批准延續利潤管制計劃15年至2008年,以及投資600億元興建新電廠和其他輸電設施,更令股價攀上高峰。之後本地電力需求增長放 緩,中電的增長大幅放緩,每年回報只得6%。

滙控的投資回報表現排第四,每年增長率15.3%,略低於中電。但我們若計算滙豐銀行在 1990年宣布重組結構成立滙控,變相遷冊英國,到2003年滙控收購美國消費融資公司(Household International),這13年間每年增長率達30%,可算是滙控的黃金時期。之後美國業務出現嚴重虧損,滙控表現一落千丈,2003年至今出現 負增長。

和黃亦曾經歷過高速增長。自李嘉誠在1979年成功收購和黃,到1999年以高價出售英國電訊業務(Orange),賺取過千億元 利潤,這20年和黃的每年增長率超過30%。但自2000年後,股價便受3G投資虧損拖累,至今已下跌超過一半,大幅拉低和黃過去37年半的投資回報。至 於太古和九倉,表現一直較為平穩,每年增長與恒指相差約1%。

過去數十年,煤氣為何能夠脫穎而出,股價表現跑贏滙控及和黃?筆者日後再和讀者分析。



投資 煤氣 百元 變十 十多 多萬 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16893

煤氣公司高速增長的三條公式 林本利

20108-12  NM




恒生指數是以1964年7月31 日為基數日,基數點是100點。經過46年,恒指上升至21,000點左右,平均每年增長(連同約4%股息)約16%。但公用事業分類指數,已升至 41,000點以上,每年增長(連同約5%股息)達19%。幾隻公用股中,又以煤氣表現最突出,每年增長超過20%,市值直逼中電。

煤氣公司成立於1862年,是香港首間公用事業公司。直至上世紀60年代,大部分市民仍然使用火水和石油氣煮食,煤氣屬「奢侈品」,還未普及。但隨着香港經濟環境改善,愈來愈多家庭轉用煤氣。李兆基看準煤氣的發展潛力,自1977年起,便不斷增持煤氣股份。

其實,煤氣公司的股價能夠遠遠跑贏大市,除了投資者願意冒險投資和公司有效經營外,還要多謝政府多方面的支持。

70 年代,香港發生多次嚴重石油氣爆炸事件,政府在1981年,聘請英國氣體公司評估煤氣和石油氣的安全程度。顧問公司的報告認為煤氣較空氣輕,漏出的煤氣會 浮升及迅速消散,發生嚴重事故的機會較石油氣為低。結果,政府採納顧問公司的安全建議,限制新落成樓宇使用氣瓶盛載的石油氣,又規定石油氣管道不能橫跨道 路。房委會的氣體供應政策,又以煤氣作為優先選擇。自此之後,煤氣公司的用戶數目便迅速增長,由1981年的21萬增加至1994年超過100萬。同期利 潤的升幅更驚人,13年升了30倍之多,每年增長超過30%。

消委會在1995年發表研究報告,認為煤氣的市場佔有率超過七成,利潤遠遠高 於合理水平,建議政府管制煤氣公司的收費和利潤,長遠要引進天然氣,透過共同輸氣系統,讓不同供應商互相競爭客戶。可是政府並沒有接納消委會建議,容許煤 氣公司繼續賺取豐厚利潤,煤氣每度收費較外國的天然氣收費高出一倍以上。

 

煤氣公司為了掩飾暴利,不斷派發紅股,避免每股股價大幅颷升。1994年,煤氣公司開始進軍內地市場,到現在業務遍布19個省、直轄市及自治區,總共超過100個投資項目。

除 了在內地投資氣體和供水業務外,煤氣公司亦將資金用作地產發展。1995年,與同系公司恒地及東亞銀行投得京士柏山地皮,佔四成半權益。1996年,再與 恒地、新鴻基及中銀發展國際金融中心項目,佔一成半權益。2000年夥拍恒地投得西灣河土地(即嘉亨灣),佔一半權益。投得土地後,兩間公司還成功促使梁 展文行使酌情權,批出大量額外樓面,興建五幢超過60層的住宅大廈。

煤氣公司早於90年代初已有意和恒地合作,將馬頭角南廠的工業用地重新 發展。公司原先計劃興建一幢工業大廈,後來改為興建商業大廈,並且成功向城規會申請修改土地規劃,由工業變成商業區,毋須補地價。後來煤氣公司改變策略, 轉為發展住宅,政府又同意將土地變成住宅區,容許發展商在細小地皮上興建五幢摩天大廈(翔龍灣),賺取豐厚利潤。

過去數十年,煤氣公司藉着 壟斷氣體市場賺取豐厚利潤,然後再將利潤用作開拓香港以外的市場,以及發展地產業務。公司並且獲得政府官員及城規會批准,享受土地特殊利益。壟斷本地市 場,以壟斷所得的利潤開拓其他市場,以及享受土地特殊利益,這正是煤氣公司高速增長的三條公式。這亦是本地富豪的成功秘訣。


煤氣 公司 高速 增長 三條 公式 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17403

翔龍灣煤氣公司代表作 林本利

2010-9-30  NM




經過多年商討和諮詢,可持續發展委員會於今年六月向政府提交報告,建議就樓宇可豁免總樓面面積設置上限。發展局局長林鄭月娥表示傾向接受有關建議,但最快要到明年四月起才生效,並且不會有追溯力。

可 持續發展委員會意識到近年市民關注建築設計對生活質素的影響。密集的高樓大廈造成「峽谷效應」,妨礙空氣流通,令道路和行人路出現擠塞,公共空間更加缺 乏。體積龐大及互相靠攏的大廈形成「屏風效應」,阻礙景觀及天然風,導致「熱島效應」和污染物積聚。再加上高樓大廈消耗大量能源,間接產生「溫室效應」, 損害市民身體健康。

造成上述各種「效應」的罪魁禍首,豈不是大地產商,以及負責審批樓宇設計和建築的政府官員?今日香港居住環境日趨惡劣,污染問題不斷惡化,唯利是圖的大地產商和與地產商勾結的官員,肯定難辭其咎。

筆者之前的文章已指出,李兆基轄下的恒地和煤氣公司,股價表現一枝獨秀,遠遠拋離李嘉誠的長實、和黃和港燈。李兆基不單透過壟斷氣體市場賺取豐厚利潤,還從物業發展中取得暴利,旗下樓盤翔龍灣更是他多年來苦心經營的代表作。

李兆基在1983年出任煤氣公司主席後,便積極將煤氣的生產基地從土瓜灣馬頭角(分為南廠和北廠)遷移至大埔工業邨。大埔廠房於1987年正式投產後,逐漸取代馬頭角的生產,公司便準備將南廠改作其他用途。

南廠佔地約13萬平方呎,煤氣公司原先計劃興建一幢工業大廈,後來又改為興建商業大廈,作收租用途。該塊地皮是公司在1937年以市價購入,沒有土地用途限制,故此毋須補地價即可重新發展。

 

根據公司及地契資料,煤氣公司所指的「市價」,應該是65,372元地價及每年支付2,398元的租金。煤氣公司在1993年成立全資附屬公司Starmax Assets Limited(在英屬處女群島註冊),以15億元作價將土地轉售給附屬公司發展物業。

1995年,煤氣公司成功向城規會申請修改土地規劃,將南廠地皮由工業變成商業區。到2001年,煤氣公司又成功向城規會申請將土地改為住宅用途,建議以九倍地積比率發展興建五幢45層高住宅大廈,提供1,512個單位,總共117萬平方呎。

剛 巧在2001年,包括梁展文的一眾屋宇署、地政總署及規劃署高官,在沒有經過公眾諮詢的情況下,一而再推出所謂「聯合作業備考」,容許地產商以環保及創新 為名,獲豁免大量樓面面積。各項豁免加起來,可以多達原先樓面上限的兩成,並且具追溯力,容許地產商修改圖則多建樓面。

結果到2007年翔 龍灣入伙時,五幢大廈已變成各有51層住宅(共1,782個單位),兩層隔火層及空中花園,另外再加六層商場、停車場及會所,總數接近60層。單計住宅及 商場的樓面已有137萬平方呎,較原先規劃多出270個住宅單位,共20萬平方呎。以每呎約6,000元售價計算,煤氣公司的收入可以增加12億元。這還 未計算興建停車場和會所的額外收益。

翔龍灣1,700多個單位,已經令發展商多收12億元。過去10年,地產商興建大約二十萬個住宅單位,估計多收超過一千億元。政府向已經「肚滿腸肥」的地產商送上千億元大禮,這對一般小業主又是否公平合理呢?


龍灣 煤氣 公司 代表作 代表 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18353

透視煤氣國泰不入羊群 艾薩

2011-3-24  NM




全球焦點放在日本地震及可能發生的核爆問題上,但這是不值得的。股神畢菲特曾經忠告:「明天總是不確定,但金錢總是游向有機會的地方。」

中國決定減慢一一至一五年的經濟增長,把國民生產總值由百分之十一降至百分之七,這是我本月聽到最好的消息。

總 理溫家寶見證着中國股票市場如何波動。這五年間,A股指數由一千二百點急升至六千三百點,再回落至一千八百點,現時又上升至近三千點。他經歷過三個財政年 度的貨幣政策調整、商品價格急升、貨幣不穩定、社會及經濟發展的不平衡。他明白假如情況持續,等於慢性自殺。於是重組資源企業,刪除那些低效能及不合規格 的,加強生態建設、發展清潔能源及服務業,期望後者為社會帶來四千五百萬個城市職位,於一五年前,可佔國民生產總值百分之八。

他知道社會高速增長,必出現污染、貪污及貧富懸殊問題。假如改革成功,貨幣及稅項政策皆可放寬;商品價格會隨之下降、貿易危機可消除、中國股市亦會持續穩定地增長。

捨煤氣取恒基

受惠高油價及煤價,中石油收入理想,我喜歡這間公司,在於其生產量持續增加。每股盈利及派息增加,現金流增長強勁,我相信今年成績會更好。

買 恒基地產等於以一個便宜的方法買入煤氣(3)。事實上,煤氣的核心盈利是四十九億,而並非其公布的五十六億。煤氣的預測市盈率二十五倍,市賬率三倍,邊際 利潤低,我寧願買入持有煤氣四成的恒地。撇除煤氣的價值,恒地市盈率只有七倍,資產淨值折讓達四成。恒地擁有達四千一百萬平方呎的新界農地儲備,在內地更 有一點五億平方呎地,相信其利潤將上升。

恒指上落大

在太古及國泰(293)兩隻股票之間,我對後者印象較佳,因為太古資產淨值,仍有三成六被低估。

國 泰復甦情況良好。撇除其持有的百分之十八點七國航,其實質價值是現時每股盈利的五至六倍,還未計將有爆炸性增長的貨運量。假如如我所料,國泰及國航 (753)合併,那將是一隻在價值上及實質賺錢能力上,都非常強勁的航空股。而持有國泰四成三股權的太古當然得益。事實上,太古近來進行業務大掃除,為地 產及其餘業務增值,可能會為股東帶來意外之財。

假如你要我預測恒指明年目標價,將令你感到失望。我可以說股價最終會趕上盈利,股東權益亦會增長,一些處於低價的公司,會有強勁反彈,相反亦言。不計中資股,過去十四年,不少恒指成分股中的公司,股價不斷下降。我相信中移動及滙豐會有大幅度的增長,在兩者帶動下,恒指將會大上大落,因為兩者現價相當便宜。

祝君好運!

艾薩(ijsofaer@yahoo.com)

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,擁有特許會計師資格,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。


透視 煤氣 國泰 不入 羊群 艾薩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23425

中华煤气(3)2010年度分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/06/32010.html]

 

全年營業收入193.8, 57%, 主要是燃料銷售升45%及燃料調整費升92%, 而新的航空燃油設施收入有18.4, 按地域分, 中國內地的收入大增1.16倍至85.66.

總支出有147, 73%, 年內股東應占溢利有55.8, 7.9%. 剔除國際金融中心(15.8%權益)的重估收益73.4, 年內溢利仍然增11%. 每股盈利0.778(同比0.787), 全年派息0.35.

估值:

1. 1992年開始算, 中華煤氣每股純利年複式增長率為11.3%, 是一隻大股東四叔的奶牛, 年年的增長和派息, 榨出的牛奶源源不絕. 投資中華煤氣是需要長期的, 因為每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

2. 香港業務會繼續平穩發展, 2012年有機會調升收費. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 個人預計2011年每股盈利有0.95.

3. 中華煤氣打算未來三年在內地投資100, 70億投在新能源和30億投在公共事業.


中華 煤氣 2010 年度 分析 金魚 投資 紮記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25538

中華煤氣(0003)2011中期分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/10/32011.html


 

半年營業收入104.7, 去年為104.1.

燃料銷售升23%76.5, 計入燃料調整費後銷售升24%84.4. 按地域分, 中國內地的收入增35%52.

香港煤氣銷售量增2.9%, 中國內地燃氣銷售量增21.4%.

總支出有76.1, 微跌1%, 年內股東應占溢利有32.2, 6.7%. 剔除物業重估收益, 年內溢利仍然增16%. 每股盈利0.408(同比0.382), 中期派息0.12.

估值:

1. 中華煤氣是大股東四叔的奶牛, 年年的增長和派息. 中華煤氣每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

2. 香港業務會繼續平穩發展, 是現金生息不斷的供應源. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 而且收入和利潤將快超越香港業務. 個人預計2011年每股盈利有0.95.

3. 中華煤氣打算未來三年在內地投資100, 70億投在新能源和30億投在公共事業.

Ps 作者持有中華煤氣(3)


中華 煤氣 0003 2011 中期 分析 金魚 投資 紮記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28245

中華煤氣(0003)增資河北省天然氣有限公司 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/09/19/%E4%B8%AD%E8%8F%AF%E7%85%A4%E6%B0%A3%E5%A2%9E%E8%B3%87%E6%B2%B3%E5%8C%97%E7%9C%81%E5%A4%A9%E7%84%B6%E6%B0%A3%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/

現時,新天綠色能源(0956)和香港中華煤氣(0003)的全資附屬公司分別持有河北省天然氣有限公司55%及45%的股本權益。

前幾天內地新聞報告“新天綠色能源股份有限公司與香港中華煤氣有限公司合資的河北省天然氣有限公司增資項目,外資增資715萬美元”。715萬美元大約等於 5千5百多萬港元,新聞沒有提及股本權益有沒有改變。

四川省150MW風電項目

另外,據報道日前  新天綠色與四川省旺蒼縣達 成勘探與開發風電初步協議。協議旨在該縣建設首座風電場測風點和開展風能資源普查等前期工作,構思中的風場規劃為150MW,總投資約15億元人民幣。新 天綠色的策略是“立足華北、走向全國”,以上的項目應是四川省內的第一個項目,不過收集數據、設計、建造需時,項目最快也要3年後才投產。


中華 煤氣 0003 增資 河北省 河北 天然氣 天然 有限 公司 stockbisque
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37673

中華煤氣(HK:0003)研究 法國梧桐樹NJ

http://blog.sina.com.cn/s/blog_544ef62e0101e54m.html
家中一直使用港華燃氣,而且自己過去幾年都有投資新奧能源,因此一直都對港華抱有濃厚興趣。不過,港華的資產周轉率很低,一直百思不得其解,也因此導致ROE大大低於同業,因此從來都只是觀望。不過,上次留意港華年報,發現原來自己一直擺了個烏龍,在港華年報上居然找不到所在城市,原來,這部分資產雖然也叫港華燃氣,但是一直還是歸屬於母公司,香港的大藍籌,已經150年歷史的中華煤氣(HK:00003)旗下,考慮到最近中華煤氣業績會時透露,近期內都不會考慮將餘下燃氣資產注入港華,因此可以講,一直以來都是一個美麗的誤會,家中所用的港華燃氣和上市的港華(HK:01083)是風牛馬不相及(突然想起,品牌使用費怎麼計算呢,又是關聯交易?)

中華煤氣是香港上市的大藍籌,1977-1997年間,公司溢利增長11916%,股價增長11056%,也就是講77年投資10萬,1997年大概為1100萬,是少數跑贏恆指的「千里馬」。林SIR的投資王道曾經有所介紹,節錄一下:
「中華煤氣的市場經濟專利    
   與其他專利一樣,中華煤氣的經濟專利是來自市場,而非由政府法例所保障。煤氣的產品既乾淨又方便,又能達到中國人所謂「鍋氣」的水平,所以幾乎是中國人廚房中的必需品。競爭不是沒有,石油氣便是其對手,除非在屋苑建築早期時,採用中央管道輸送石油氣,罐裝石油氣本身運輸困難,是無法與煤氣爭奪市場的。過去地產發展迅速時,住宅物業大量落成,服務行業蓬勃,煤氣公司溢利相應快速增長,但隨著香港人口老化及出生率下降,未來新樓宇落成只會持續放慢,所以煤氣公司在本地的增長亦會放緩;換言之,本地經濟專利雖不致於失去,但效益會日漸下降。   
   近年中華煤氣的年報,透露公司未來的主要發展方向,是多方面在中國開拓大型的管道氣體輸送業務,在香港則發展本身舊煤氣廠的地皮,又參與母公司恆基的地產項目。如果煤氣能夠成功打入中國內地的市場,以他們過往在香港的經驗,經濟專利有機會伸延至中國內地市場。中國是一個發展中經濟,未來市場的需求龐大,不過,在中國市場投資是需要一段長時間才能取得收益的。 


觀察中華煤氣的經營溢利,在07年前頗多賣樓收入,同時,97年收購百江燃氣並改組成港華燃氣,當年的非經常性損益高達幾十億,並且過去幾年每年都有物業重估,因此需要進行調整。
 
中华煤气(HK:0003)研究

可見,在過去四年,中華煤氣的營業額以及核心溢利(扣除物業重估)都有18%以上的復息增長,可以講中國內地的投資終於開花結果了。
中华煤气(HK:0003)研究

從上表可以觀察到,香港的生意更加賺錢,但是增長空間有限;過去幾年集團的資產投資都是著重在內地和新能源上。其中內地的銷售額過去幾年都有爆髮式增長,但是去年只有13.17%,需要著重留意。


老樹開花固然可喜,但是從投資者角度,還需仔細考察,是否開始進入收成期了呢:
中华煤气(HK:0003)研究

觀察過去幾年,中華煤氣的經營現金流為52億,49億,66億,而資本性開支為42億,45億,58億,可以講還處於大規模投資期,不過,市面資金實在太便宜了,資金成本遠低於股東資金成本,因此中華煤氣不斷加大槓桿,過去三年接入資金分別有5億,27億,48億,雖然還未處於危險水平,但是如果資金成本提高,股東們就需要考慮,可能降低派息的可能了。(四叔講應該會堅持派紅股,但是可沒有講,現金股息會年年增長,而這也是為什麼過去三四年都堅持送紅股原因,因為需要截留資金投資)

此外,站在投資者角度,除了考察公司是否還處於投資期外,公司估值也不得不重視。由於07年前頗多的賣樓收入,另外,07年才收購百江燃氣並改組成港華燃氣,可以講08年後的增長更加著重於內地,因此只考察09年年初至今的股價走勢(股價經過送股調整,股東溢利也調整為核心溢利):


中华煤气(HK:0003)研究



可見,過去四年,中華煤氣的PE並非一般介紹的中位數在21倍左右,而是28倍左右。考慮到過去幾年核心溢利增幅只有18%左右,其實市場是給了頗多「溢價」在誠實的管理層、優良的傳統、穩健的財務表現等「虛擬資產」上。


2013-6-19
6月18日總股本為95.5967億,收盤價為19.08港元。而根據中華煤氣年報,2012年香港部分純利大概29.45億,內地以及新能源、其他部分純利大概37.79億,香港市場已經成熟、飽和,因此一般給予10倍PE,也就可以估計到,目前市場給予中華煤氣內地以及新能源部分的估值大概為40倍,比所有內地燃氣股都遠遠超出。((95.5967*19.08-29.45*10)/37.7969=40.47),如果按照普通內地一眾燃氣股的估值,給予內地部分25倍市盈率(已經最高),那麼,中華煤氣股價應該是13元!
因此,公司雖好,奈何賊貴!

中華 煤氣 HK 0003 研究 法國 梧桐樹 梧桐 NJ
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=60478

估股網原創:漫談天然氣發展光環下的香港中華煤氣

http://xueqiu.com/1930109830/29530182
今天的深度分析估股網和大家一起來看看$香港中華煤氣(00003)$ 。這個市值超過1800億港元的傳統行業公司從2009年起一直延續上漲趨勢,股價從4港元一直攀升到18港元。最近又開始了新一輪的上漲,從關注度來看,似乎不太引起大家的關注,我們還是一起先來看看公司的基本面吧。

                                                  歡迎關注估股網
大家可下載試用"估股"圖形化股票分析蘋果iPad客戶端和安卓客戶端
iPad版本使用圖解:http://www.googuu.net/pages/content/view/823.htm 
原文鏈接:http://www.googuu.net/pages/content/view/1812.htm   


先來看看天然氣行業產業鏈。整個產業鏈可分為三部分:上游勘探開採,中游管道運輸至門站儲氣,下游終端用戶配氣。

查看原图
上游業務具有較高的行業壁壘,基本被三大石油公司所包攬。天然氣價格的逐步上升直接利好上遊行業,同時也會刺激如非常規開採及相關服務子行業的發展。

中游環節,在天然氣產能和進口量增長的前提下,產業鏈中的儲運、管道運輸、配氣營運和LNG儲罐建設等方向都將持續受益。在主幹網管道運輸和儲運行業,三大石油公司均有相應的子公司佈局,民營企業在靈活性和成本方面有一定的優勢,但對於這些外部企業來說,其議價能力較低,並且會在各種方面受到三大石油公司的制約及其子公司的競爭。在城市配網行業中,三大石油公司的主導能力明顯減弱,具有良好運營能力的民營企業能夠具備競爭優勢。

下游業務包括城市燃氣運管和天然氣加氣站等方向,這部分業務多由地方性燃氣公司所經營,中游的門站氣價即是下游分銷企業的成本價格。新增的天然氣供應總量有利於緩解下游燃氣公司缺氣的顧慮,逐步上漲的門站氣價會在一定程度上降低下游燃氣分銷商的盈利能力。由於國家對居民用氣上的管制,燃氣分銷商在為居民供氣領域的成本轉嫁能力較弱。在工業和商業方面,若燃氣分銷商繼續轉嫁天然氣價格上升的成本,勢必會對實體商業和工業造成較大的壓力,從而導致在天然氣需求總量和價格上的波動。可以預期的是,隨著天然氣價格的提升,工商業需求總量會有所下降,這會直接導致供氣總量過剩,從而導致燃氣價格下降,之後工商業需求總量再次逐步上升。

香港在地域上的限制導致了其幾乎完全依賴於進口能源。香港在電力供應上授權兩家專營公司香港電燈和中華電力為全港提供電力,在煤氣和天然氣方面則授權唯一的供應商香港中華煤氣公司單獨運營。

我們今天要分析的香港中華煤氣成立於1862年,公司由僅為香港供應用於路燈照明的煤氣,發展至今為全港近180萬用戶供應生產和生活所必須的煤氣與天然氣。公司於1994年起發展其中國內地的燃氣項目,中國內地業務收入佔比在2011財年正式超過了香港地區,並在此後保持著較高速度的發展。截止2013財年,公司業務遍佈全國22個省市自治區,服務於超過1,729萬名內地客戶。

公司收入的增長與天然氣行業的快速發展密不可分,長期來看,受城市霧霾和環境污染問題影響,中國大陸地區天然氣需求量仍將以較快的速度發展。瑞銀證券最新的行業研究報告認為,工業、區域供暖、電力和交通運輸行業將會主導天然氣消費。未來居民用氣量仍然會繼續上升,但由於主要城市的居民長期處於供應端的優先用戶,城市燃氣滲透率已經較高,使用總量的上升空間相對有限。

天然氣的門站價格就是燃氣公司的成本,其價格有非居民和居民價格之分。國家發改委多年來對居民用氣價格的上調採取較為謹慎的態度,2013年7月10日上調的天然氣價格中就未包含居民用氣價格,發改委認為只調整非居民用天然氣價格,是在理順價格的同時,保障居民基本生活不受影響。直到2014年3月21日,發改委才出台文件決定在全國範圍內推行三檔制的居民階梯氣價政策。

在天然氣門站價格上還有存量氣價和增量氣價之分,存量氣價長期低於增量氣價,但兩種價格的並軌也是大勢所趨。存量氣是指2012年已使用西氣東輸大管線的城市以2012年實際使用的氣量確定存量氣基數,增量氣是指該年新增的天然氣數量。

我們在香港市場上挑選了$中國燃氣(00384)$$華潤燃氣(01193)$$港華燃氣(01083)$ 做為香港中華煤氣的可比公司。中國燃氣和華潤燃氣同屬大體量的國有企業,港華燃氣是香港中華煤氣的子公司。

查看原图
燃氣公司的客戶可分為三類:工業、商業和居民,其最終的天然氣銷售價格必須要由各個省級價格主管部門來決定,並報備國家發改委。鑑於目前燃氣公司無法控制成本和無法自定銷售價格的情況,我們認為:

主要客戶為居民類用戶的燃氣公司,其收入增長將會較為緩慢,其居民類業務較低的毛利率水平也會拖低整體公司整體利潤率。但好的方面是燃氣對普通居民來說是必需品,無論經濟好壞都需要消費,所以此類公司業務發展較為穩定,收入不會出現過大的波動,同時最新推出的三檔制氣價政策也將長遠利於公司盈利提升。基於此點,我們認為港華燃氣在未來會有穩定增長的表現;

主要客戶為工商業的燃氣公司,其收入增長相對較快,其非居民類業務較高的毛利率水平有助於提升公司整體利潤率。但壞的方面是燃氣價格上漲到高位水平時,工商業客戶有可能會因此減少天然氣的使用量,同時也會打擊非天然氣使用者轉換使用天然氣的積極性。

燃氣銷售按渠道的毛利水平從高到低分別為加氣站>工商業>居民。我們認為華潤燃氣由於通過加氣站銷售較多的高毛利燃氣從而極大的提高了公司總的毛利水平,這同時也顯示出公司能夠較有效的將門站價格提升的成本轉導至下遊客戶中。

查看原图
體積與增長:香港中華煤氣擁有最高的市值水平,同時其收入水平也是可比公司中最高的。華潤燃氣通過多年來連續的收購活動使其營業收入增長率遙遙領先於其他可比公司,相比之下,香港中華煤氣的收入增長率則顯得較為緩慢。

盈利能力:在燃氣行業中的收購與併購業務快成為了各個公司速擴張其收入的共同選擇。華潤燃氣通過各種收購和併購業務操作,從2010年僅有的37億港元快速擴張至2013年的223億港元的總收入。

香港中華煤氣在EBITDA利潤率上遠高於所有可比公司,這是由於集團擁有的合資與聯營公司為其貢獻的大量業績所致。讀者需要注意的是該部分業績並不直接計入到香港中華煤氣的收入項目,而是計入到扣除生產及營運成本後的EBIT中,因此過大的合資與聯營公司業績貢獻會造成EBITDA及EBIT相關指標的混亂。我們通過下圖可以比較剔除合資與聯營公司業績後的各公司調整後EBITDA利潤率。

查看原图
香港中華煤氣、港華燃氣和華潤燃氣三家上市公司的2013年調整前及調整後EBITDA利潤率都處於下行趨勢中,但三家公司該比率下降的原因卻不盡相同。

香港中華煤氣:該公司調整前EBITDA利潤率從2012財年的49%高點大幅下滑至2013財年的42%,這其中的主要原因是由於集團公司的合資及聯營公司業績貢獻下降導致的。公司13年財報中的數據顯示該年聯營公司地產業務業績從12年的18.2億港元大幅下滑68%至13年的5.8億港元。

港華燃氣:該公司EBITDA利潤率由於經營成本的原因,小幅下滑至現有水平。

華潤燃氣:華潤燃氣調整前EBITDA利潤率較2012年小幅下滑,但從上圖我們可以得知這是由於該集團公司本身業務盈利能力下滑所導致的,合資及聯營公司的業績增量貢獻放緩了其利潤率下滑的幅度。

中國燃氣是在所有四家可比上市公司中唯一一家同時能夠保持集團公司本身EBITDA利潤率逐年增長,同時也得到合資與聯營公司業績的助推。

回報能力:香港中華煤氣的資產回報率要高於所有可比對象,這說明公司在行業中有著較高的資產利用效率。其淨資產回報率處於四個可比公司的中間位置,但讀者需要關注公司降幅較大的淨利潤率對該指標的影響。

查看原图
我們更進一步地對四家上市公司分別使用杜邦分析法將影響淨資產回報率的三個因素:淨利潤率、資產周轉率和債務槓桿水平拆分開來逐一分析。

中國燃氣與華潤燃氣擁有較高的淨資產回報率,但問題在於其較低的淨利潤水平和較高的債務槓桿率。中國燃氣的優勢在於其逐年提升的淨利潤率和較高的資產周轉率,公司2013財年披露的平均借貸成本在4.6%,2014年中報披露的平均借貸成本在3.6%,鑑於中國燃氣的國企背景和較低的融資成本,我們認為其較高的的債務槓桿水平並不會為公司增加過大的債務風險。華潤燃氣過快增長的債務槓桿水平應當引起讀者的注意,我們通過計算得到公司平均借貸成本約為6%,這說明公司高息長期負債相對較多,讀者還應更加深入分析該公司在擴張戰略上與中國燃氣的不同。

中國燃氣與華潤燃氣有著高於兩家港資公司近兩倍的資產周轉率,這意味著他們在業務經營模式上就有著本質的區別。從我們在上文中提供的圖標可以得知,中國燃氣2013財年工商業燃氣銷售量佔總銷售量的88%,華潤燃氣同一財年工商業燃氣銷售量佔總銷售量的75%,工商業燃氣銷售價格要遠高於居民燃氣價格,同時其銷售毛利潤率也高於銷售居民用燃氣,在這些因素的影響下從而導致了中國燃氣與華潤燃氣的較高資產周轉率。

港華燃氣的淨資產回報率處於逐年提升的上升通道中。受利益於2013年國家發改委對工商業天然氣價格的提升,公司毛利率水平在2013年大幅提高至18%,再加上公司小幅提升的資產周轉率和債務槓桿水平,公司2013年淨資產回報率上升至歷史四年高點。

香港中華燃氣2013年淨資產回報率相對穩定,淨利潤率的下降完全抵消了資產周轉率和債務槓桿帶來的提升作用。

估值水平:通過簡單地比較可比公司的市盈率和市淨率,我們可以發現香港中華燃氣現在的股票價格處於較高的估值區間。

查看原图
查看原图
查看原图
查看原图
估股 股網 原創 漫談 天然氣 天然 發展 光環 下的 香港 中華 煤氣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=101197

中華煤氣(3)2014中期分析 金魚佬投資紮記

來源: http://yuloyulo.blogspot.hk/2014/09/32014.html

半年營業收入158, 去年同期為131.5, 20%.
燃料銷售升20%110.7, 計入燃料調整費後銷售升18%120.5, 中國內地燃氣、水務及有關之業務收入增3.5%87.9, 能源業務收入升61%15.8.

香港煤氣銷售量微升4.1%, 中國內地燃氣銷售量增17%.
總支出有118.5, 上升21%, 年內股東應占溢利有37.3, 2.9%. 剔除物業重估收益2.8億後, 股東應占溢利跌0.7%, 34.69.
每股盈利0.354(同比0.344),  中期0.12.

估值:

1.    中國內地燃氣, 水務有關的溢利上升17%29. 內地城市燃氣項目已達126,水務項目共6. 香港燃氣業務溢利升2.5%21.2.

2.    內地城市燃氣將繼續溫和增長, 盈利比預期低一點, 主要是成本上漲, 而且9月後不同城市會增加燃氣稅. 而新能源業務收入有所增加, 但盈利基礎仍然單薄.


3.    股東應占溢利出現下跌, 比較預期差, 不過下半年情況可扭轉. 預計2014全年每股盈利只有0.7. 維持全年派息0.35.

中華 煤氣 2014 中期 分析 金魚 投資 紮記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=111734

如何計算煤氣的回報? 林本利


2015-07-16  NM

筆者上期討論兩電一煤的投資回報,發覺過去五年煤氣(3)的表現一般,平均每年回報不到9%,與之前三十多年平均每年超過20%的回報不可同日而語。煤氣一年投資回報

文章發表後,不少讀者和學生感到驚訝,有人甚至質疑筆者會否計錯數。筆者起初知道煤氣跑輸電能亦有點詫異,後來專程返回理大,透過Datastream的 股價及總回報資料庫查證,發覺與Yahoo! Finance的股價(調整後)資料相近。過去五年煤氣平均每年回報只得8.5%,較Yahoo! Finance的股價資料還要低少許。由於上市公司每年派息,分派紅股,又會拆細或合併股票,以及供股和分拆業務上市,故此必須調整公司股價,才能正確計 算出投資回報。筆者通常採用三個方法去計算股票的投資回報。第一個方法就是自己動手計算。例如計算過去一年(截至二○一五年六月三十日)煤氣的投資回報, 需要考慮公司派息及十送一紅股兩大因素。二○一四年六月三十日,煤氣收市價是16.96元,一年後(即今年六月三十日)只得16.26元,表面上是跌價。 但因為這一年間,煤氣總共派息0.35元,並十送一紅股,即1股變1.1股。故此今年六月三十日,手上持有1.1股煤氣,應該值17.89元(未考慮碎股 股價較低因素),再加上0.35元股息,即合共值18.24元,較一年前16.96元多賺7.5%。這個方法,並未計算派息所得可以用作投資,故此稍為低 估回報。第二個方法是採用Yahoo! Finance的經調整後的股價資料,當中已經把派息及送紅股的因素計算在內,得到的結果是7.75%。筆者不清楚Yahoo!是如何調整股價,估計是以 去年六月三十日16.96元股價除以1.1(送紅股因素)再扣除2.1%(0.35÷16.96)的息率,得出15.09元的調整後股價。這方法的問題是 經調整後股價下跌,基數較低,結果是高估投資回報。第三個方法是學術界普遍採用的Datastream資料,從每隻股票的總回報指數去計算回報率,以一九 七三年一月一日為基期(100點)。去年六月三十日,煤氣的總回報指數為198,924.8點,今年六月三十日升至213,858.1點,升幅為 7.5%,與筆者的計算結果一致。但這套軟件收費昂貴,不是一般讀者可以負擔得來。

林本利

前香港理工大學會計及金融學院副教授,二十多年投資經驗,強調中長線、價值投資法,個人投資的回報,平均每年接近兩成,熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展。http://www.livingword.edu.hk


如何 計算 煤氣 回報 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=153339

為煤氣平反紅股是關鍵 梁劍平Thomas Leung

2017-06-29  NM

香港煤氣公司成立於1862年6日3日,至今已經有超過150年歷史。是香港第一間,亦是唯一一間煤氣生產、輸送及供應商,也是香港唯一擁有全港性中央管道燃氣供應商。

我將它和其他香港上市的公共股作一個15年的股價百分比升值比較(中電002,電能006,華潤836,長江基建1038),煤氣公司的升值大概是340%,它跑贏中電和電能,但輸了給華潤和長江基建。再者,煤氣公司的收益率只有2%左右,遠遠輸給了其他的公用股,如果以上述兩個因數作為選股基礎,煤氣公司只是很普通的一間公司。但偏偏它的P/E是公用股中最高的,如果P/E是市場給煤氣公司的一種評價,難道市場是錯了?高P/E和低收益率也是一眾大行(包括里昂、摩根大通、瑞銀等)給它負面評價的藉口,表1我收集了過去18個月的大行對它的評級和目標價,它們全部都錯了!

大和比較接近,煤氣現價是HK$14.58(6月18日),加回除淨的大約HK$1.78,它的現價是HK$16.28。為什麼大行常錯?為什麼煤氣的P/E是公用股中最高?它值嗎?是市場錯了嗎?作為一個學者和煤氣的長期投資者,我在這裡為煤氣作一個合理的分析。我相信市場是聰明的,它對煤氣的估價是對的,它的股價在反映它的內在和長期價值。而所有大行分析員只將它作一短期分析是不明智和錯誤的。

派紅股是關鍵

我在AAStock收集了煤氣的股息和紅股的資料,我相信紅股是它股價和價值的關鍵,是所有大行分析員所忽略的重要信息,再用在Google Finance收集的股價做了表2。表2假設投資者在2001年4月11日用了HK$56,400在煤氣除淨前買入10,000股煤氣股份。4月12日除淨後加回1,000紅股再加上息HK$2,300得出總數HK$47,100。之後4年有沙士影響,所以只有息沒有紅股。至2004年度,HK$56,400價值的股份已增加到HK$94,920(本金加總息)。之後12年每年煤氣都派10%紅股和HK$0.35息。17年後HK$56,400的本金已經增至總值HK$610,970,即本金的10倍以上。同時,投資者在這17年間已收累積總息HK$103,130,這總息已經差不多是本金的2倍。而股份數目也由2000年的10,000股變成2016年的34,523股。

煤氣的表面增值是以上提及的340%,但其實它增值在24,523紅股裡。如果您是一位長期股東,您會賣了會生金蛋的鵝嗎?所以無論那些所謂大行分析員多次說出負面評價,煤氣的P/E還是那麼高那麼貴,因為它高貴得有道理。煤氣是賣氣,它不是賣炸藥,所以它不會爆炸式上升,投資者應作5年以上的長線投資,不應視它為短炒對象。從複合年均增長率CAGR%來看,它每年有15%以上。它不派高息的原因是它需要大量資金發展廣大的中國市場,它是用中度的息和紅股使到大小股東可分享它在中國發展的成果。清潔能源是中國既定國策,現是天然氣和煤氣佔中國能源市場大約是6至7%左右,如果市場份額增至國策的10%,而煤氣作為一個主要的供氣商,它一定是受益者。百年老店,風采依然是我對它的評語。下回再談我另一愛股領展。

梁劍平Thomas Leung 梁劍平博士,人稱學者股神,現任恒生管理學院市場學副教授。

煤氣 平反 紅股 股是 關鍵 梁劍 Thomas Leung
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=253562

1986年12月19日: 中華娛樂出售2.5%中華煤氣股權


1986年7月,劉鑾雄旗下上市公司從他人手中於17蚊購得2%,後在幾個月持續吸納之下,一度持有5%中華煤氣,有人懷疑是劉鑾雄想狙擊中華煤氣,但卻在12月以20蚊出售一半,即約2.5%予英國投資基金公司,套現1.616億元,當年公司市值約60億。至現時,煤氣市值已達2,400億,升值逾40倍,但劉氏家族的身家估計已由數十億元,增至2,000多億元,實際增幅其實估計和煤氣增值速度差不多。

沒錢的人,雖然不能跟劉先生玩,但買煤氣,似乎也是一個致富之道。

1986 12 19 中華 娛樂 出售 2.5% 煤氣 股權
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=268825

綠龍煤氣專區

1 : GS(14)@2010-11-09 21:35:58

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9586&page=0
新聞專區

http://www.greendragongas.com/fin_reports.html
財報
2 : GS(14)@2010-11-09 21:37:11

http://www.greendragongas.com/Fi ... lease%20-101108.pdf

The Company has decided to proceed with a main board listing on the Hong Kong Exchange in 2011. Following a period of deliberation and evaluation of main board listing options, the Board has concluded that Hong Kong provides the optimum market due to the nexus with the Company’s China-focused operations and the greater institutional appreciation of the value of the Company’s unconventional gas assets and understanding of the China country risk along with the success of other recent moves from AIM to the Hong Kong Main Board. This decision follows the appointment of CLSA to advise the Company on Asian capital markets strategies. The current AIM listing is expected to be maintained following such listing.

Further, the Company has asked five selected manufacturers to quote for the supply of a drilling fleet of 25 rigs, complementing the Company’s existing drilling fleet of 7 rigs. The rigs are expected to start delivery in 2011 so as to facilitate an aggressive drilling program in Shizhuang South (“GSS”). The rigs will be relocated to other blocks or to third parties following the full development of GSS. Each of these rigs will be deployed to drill SIS wells and substantially increase the drilling capacity from the current two rigs that validated this commercial technique. The Company intends to make its selection of supplier prior to year end.
綠龍 煤氣 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271492

恆基地產發展故事-恆基地產(0012)、恆基發展(0097,前稱永泰發展)、香港小輪(0050)、中華煤氣(0003)、美麗華酒店(0071)、港華燃氣(1083‎,前稱百江煤氣)

1 : GS(14)@2011-04-16 13:42:25

三、恆基兆業

恆基兆業有限公司創辦於1973年11月,創辦人李兆基,祖籍廣東順德,1929年出生,早
年曾在其父開設於家鄉的永生銀號當學徒。1948年,年僅19歲的李兆基隨身攜帶1000
元,從家鄉順德南來香港,初期在金舖做外匯黃金買賣,1958年起與郭得勝、馮景禧等
合夥從事地產發展,並創辦新鴻基地產。1972年新地上市後不久,「三劍俠」各奔前
程,李兆基辭去總經理一職,自立門戶創辦恆基兆業。當時,恆基兆業約有資產5,000
萬元,發展地盤約20多個。職員四、五十人,已有一定規模。

恆基兆業與新鴻基地產原來同出一系,淵源深厚,其投資策略亦相當接近,如看好香港
地產業發展前景、緊扣地產市道循環的盛衰、重視維持龐大的土地儲備、重視住宅樓宇
的發展等等。不過,與新地相比,恆基兆業特別重視小型住宅樓宇的發展,故有「小型
住宅之王」的雅稱。

恆基主席李兆基認為,由於香港人口增長迅速,而且隨著經濟的蓬勃發展,市民收入增
加,置業觀念日濃,但土地供應有限,小型住宅樓宇的發展前景大有可為。早期,恆基
兆業的地盤多集中在市區,主要發展300至500方呎單位面積的小型住宅,銷售對象是廣
大受薪階層,由於住宅和工作地點距離不遠,加上交通方便,因而深受置業者的歡迎。

恆基兆業經營地產的方式亦與新地相似,強調貫徹「貨如輪轉」的宗旨,「只做樓宇供
應商不做收租業主」。因此,恆基十分重視增加土地儲備。1976年,恆基旗下發展地盤
已增加至140多個,成為土地儲備最多的地產公司之一。不過,恆基兆業增加土地儲備
的方式相當特別,它極少參與競投港府公開拍賣的官地,而主要是長期派人游說舊樓的
業主售樓,以各個擊破的方式,說服業主出售他們所擁有的單位,然後將整幢樓宇拆卸
重建。恆基又長期在英國和加拿大的中文報紙刊發廣告,收購香港的舊樓,這既方便老
華僑將香港的物業脫手,更令恆基在無競爭對手的條件下以低價購入地皮。這是李氏經
營地產的「絕招」。

早期,恆基的物業發展主要是收購舊樓重建,故主要集中在港九市區。不過,隨著時間
的推移,市區內可供發展或重建的地盤已買少見少,恆基看準新界必定成為地產發展商
日後爭奪的對象,於是自70年代末期開始大量吸納乙種公函換地證書,以保證日後在新
界有足夠的土地可供發展。1981年,李兆基就明確表示:「我們既然以地產發展為主的
公司,但是眼看到的是港九市區可供發展或重建的地盤所餘無幾,相信五年之後便無法
可以再在市區內找到『併樓』式的地皮,而政府官地則價格奇昂,數量也有限,屆時新
界的土地必定成為大家爭奪的對象。我們認為與其在未來幾年後跟其他公司兢出高價爭
投新界土地,倒不如先行未雨綢繆吸納大量換地公函,確保日後在新界有足夠的土地可
供發展。」李兆基這種高瞻遠囑的戰略眼光,可說是恆基兆業成功的重要因素。

正是基於這種戰略眼光,1975年港府開標競投沙田新填海區時,李兆基即作為發起人,
由恆基兆業聯同長實、新地、新世界發展合組百得置業有限公司,投得沙田新市鎮第一
號地段,並在該地段發展規模龐大的沙田第一城。沙田第一城不僅是恆基的精心傑作,
更成為該集團進軍新界地產業的先聲。

恆基兆業創辦初期,李兆基就有意將其在香港上市,當時有關上市條件及招股書已全部
準備好,可惜遇上股市暴跌,被迫取消有關計劃。後來李兆基選擇永泰建業實行「反收
購上市」。永泰建業原是一家規模較小的地產公司,1972年在香港上市,其時實收股本
僅2,532萬元。1975年,李兆基以恆基兆業名下物業換取永泰建業1,900萬股新股,控制
了永泰建業42.9%股權,成為最大股東。1977年,李氏再以名下6個地盤換取永泰建業
4,200多萬股,將控制權增至70.8%。到1979年,永泰建業妁市值已由初上市時的約
4,000萬增至9億元,短短4年間擴大20多倍,成為一間擁有26個發展地盤的中型地產公
司。

然而,永泰建業始終無法替代恆基兆業,前者只及後者的20%左右規模。1981年8月,
正值香港股市午氣沖天之際,李兆基將恆基兆業大部分資產注入旗下一家成立於1976年
1月26日的附屬公司──恆基兆業地產有限公司,並將其在香港掛牌上市。恆基地產上
市時,法定股本30億元,實收股本21.38億元,分10.69億股,每股面值2元,恆地以每
股4元價格公開發售5,000萬單位新股,每單位包括繳足股本1股及未繳足股本4股,未繳
足股本新股東申請時每股先付1元,其餘款項分兩期繳付,每股1.5元,分別於1981年12
月31日及1981年6月30日繳付。全部繳付後恆地集資10億元。恆地上市後即躋身香港十
大地產上市公司之列,該年底恆地市值達35.2億元,在地產上市公司中排名第七位。

80年代期間,恆基集團展開連串資產重組,以使集團結構和業務合理化。重組後,恆基
地產成為集團控股公司和上市旗艦,專責集團的地產發展業務,而旗下永泰建業則改名
為恆基發展,以地產投資和投資控股為主,持有中華煤氣和香港小輪兩家公用事業上市
公司的股權,在香港股市中自成一系。

恆基與新鴻基地產淵源深厚,投資策略亦相當接近,如看好香港地產業發展前景,緊扣
地產市道循環盛衰,以「人棄我取」的策略趁低吸納土地,維持龐大土地儲備等等。
1982至1984年期間,在中英談判僵持不下、香港前途尚末明朗的時候,地產市道低迷,
恆基即「反潮流」地乘機大舉購入土地,為日後公司的發展奠定基礎。

1987年10月股災後,新界的換地證價格下跌了三成,恆地便在1988年5月動用超過5,000
萬元,以平均每方呎1,000元價格,大手購入新界換地證書,加強了日後在屯門和葵涌
商住地皮的投資實力。1989年「六四事件」後,地產市道再次下跌,恆地於1990年度再
斥資3.2億元購入一批換地證書,使公司的換地證賬面值超過7.6億元。1991年3月,當
政府拍賣換地權益證書而乏人問津之時,恆地以8,300萬元悉數購入。因此,恆地成為
香港擁有最多換地權益證書的地產公司之一。

由於採取「反潮流」,「人棄我取」的投資策略,恆地得以低成本維持龐大的土地儲
備。從1990到1996年,恆基的土地儲備從1,650萬方呎增加到2,420萬方呎,其中尚未包
括1340萬方呎農地,成為香港僅次於新地的第二大土地儲備銀行。由於土地成本低,恆
地的邊際利潤相當高,以1993年度為例,該年度恆地其完成及售出160萬方呎樓宇,獲
得利潤約30億元,即平均每方呎純利1,800元,比新地的平均每方呎1,400元還高出接近
三成。

恆地與新地一樣,亦極重視「貨如輪轉」,強調資產負債的平衡。尤其是在市道不景時
期,恆地就會不斷地將樓盤的售價調低,以測試樓價底線,保持貨如輪轉。如1989年
「六四事件」後,恆地即將樓價下調20%。1994年中市道不景,恆地即在一個月內三度
減價推出單位,從初期的每方呎5,576元減至5,090元。恆地還將百貨商場零售促銷的手
法運用到地產市場,諸如以車位配售半山慧豪閣並以先到先得方式認購,向買家提供九
成按揭並對加按的兩成提供首三年免息供款優惠等等,甚至用抽獎送黃金(頭獎黃金
100兩)展開促銷,結果引起買家輪候或市場超額認購,取得滿意的效果。

恆基的算盤可說打得相當精細,即使到了八、九十年代,它仍堅持早年在市區收購舊樓
的策略,以最大的耐心,經長年累月,將逐層樓、逐吋土地收購回來。恆地還發明「袖
珍樓」、「袖珍鋪」,將市區內狹小的地盤建成袖珍式的住宅和店鋪,表面上總體樓價
不高,但平均每方呎的價格及利潤都相當驚人。

恆基在理財方面更是業內有名的高手。1992/93年度,香港地產市道暢旺,恆地盈利急
升64%,李兆基眼見集團股份長期偏低,不利於在股市集資加速集團發展,遂一反傳統
「密底算盤」的作風,採取了連串矚目行動。1993年9月,恆地在公佈年度業價時,大
派現金紅利,每股恆地獲派1元紅利,涉及金額高達16億元,給股東帶來意外驚喜,恆
地股價當日即急升18%。不久,恆地又宣佈集團資產重估,每股資產淨位達42.69元,
比市場預期的25至30元高出三成以上。翌日恆地股價從每股24.2元急升到28.7元。至該
年底,恆地股價升至每股59元,短短3個月內市值急增逾600億元,恆地成為這一時期香
港股市的藍籌明星股。

1993年第四季,恆地趁公司業績理想,連環出擊,先是發行4.6億美元(約35.7億元)
的可換股價券,安排將投資中國內地的恆基中國分拆上市;繼而發行3億美元(約23.38
億元)歐洲美元價券,並取得13.8億元銀團貸款;而旗下恆基發展亦以先舊後新方式配
股集資20億元,短短3個月間恆基其籌得資金超過90億元。

這一時期,恆基股價節節飆升,到1996年11月20日已升至每股74.72元水平。恆地不失
時機地配股籌資,先後於1995年12月和1996年9月兩次以先舊後新方式配股集資22億元
和35.2億元,集資總額達57.2億元。就在第二次配股當日,恆地又宣佈發行武士債券,
集資300多億日圖(約23.4億元)。從1993到1996年,恆基集團集資頻率之高,數額之
大,業內公司無出其右。難怪有評論認為,派高息、借貸、集資已成為恆地的「財政商
標」了。

1995年,港府批地給地鐵公司興建中環總站至大嶼山赤立角新機場之間的機場鐵路,地
鐵招標發展沿線各站上蓋物業,結果,擁有龐大資金的恆地及旗下的中華煤氣聯同新
地、中銀集團所組成財團擊敗了置地,奪得中環機鐵總站上蓋物業發展權。中環機鐵總
站上蓋發展項目佔地約4公頃,發展工程包括3幢高級商廈、零售商場,以及兩間酒店或
服務式住宅大廈,總樓面面積預計達447.7萬方呎,總投資400億元,預料分六期進行,
1997年動工,至2004年全部完成。該發展計劃不僅是機鐵沿線各站中最負盛名及最昂貴
的發展項目,而且也是香港有史以來最大的單一地產項目,屆時完成後,置地的中區王
國將黯然失色,中區地產霸主地位無疑將屬新地、恆地兩大集團。
2 : freecow(1747)@2011-04-17 02:56:54

(難怪有評論認為,派高息、借貸、集資已成為恆地的「財政商標」了。)

What is he doing now?? Does he apply the same technic to the situation now??
3 : GS(14)@2011-04-17 15:31:43

2樓提及

(難怪有評論認為,派高息、借貸、集資已成為恆地的「財政商標」了。)

What is he doing now?? Does he apply the same technic to the situation now??



咪要錢搞地產囉,現在當然不脫情況啦
4 : freecow(1747)@2011-04-17 23:21:13

3樓提及
2樓提及
(難怪有評論認為,派高息、借貸、集資已成為恆地的「財政商標」了。) What is he doing now?? Does he apply the same technic to the situation now??
咪要錢搞地產囉,現在當然不脫情況啦



He already want the stock right to be exercise in order to 集資. Stock price may still go up??
5 : onesee(1238)@2011-04-19 15:13:28

四叔增持以來 恒地股輪錄最大跌幅
2011年4月19日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110419/News/ea_eac1.htm
6 : GS(14)@2011-04-19 21:02:01

4樓提及
3樓提及
2樓提及
(難怪有評論認為,派高息、借貸、集資已成為恆地的「財政商標」了。) What is he doing now?? Does he apply the same technic to the situation now??
咪要錢搞地產囉,現在當然不脫情況啦



He already want the stock right to be exercise in order to 集資. Stock price may still go up??


最少到58吧
7 : New comer(7338)@2011-05-05 09:27:20

淡友沽港股 10個月最狠
恒地沽空達 55% 紅輪變仙輪
2011年05月05日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15226402
8 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-05 10:18:06

7樓提及
淡友沽港股 10個月最狠
恒地沽空達 55% 紅輪變仙輪
2011年05月05日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15226402


看看四叔最近既回購係少量, 個價可以維持到咁, 算唔錯了

不知道何人為四叔添神奇色彩, 沽空強勁, 總需要補倉

四叔隨時發力一挾既話, 來過順水推舟, $58有何難, 街貨根本不多

我估月中爆上機會大, 值搏率又重現

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... ortsell.php?code=12

不過短期之來, 我估佢真係要北上借下東風先得


也許, 一切都有時間表, 買花生睇戲吧
9 : onesee(1238)@2011-05-05 10:31:57

四叔:豪宅仍有價 有意投地
2011年5月5日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110505/News/ea_eab1.htm
10 : leoyk1014(859)@2011-05-06 23:08:27

greatsoup sir: 其實(他們)是否想小股東行使紅利認股權政(879) 比錢供股?
11 : leoyk1014(859)@2011-05-06 23:08:27

greatsoup sir: 其實(他們)是否想小股東行使紅利認股權政(879) 比錢供股?
12 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-06 23:16:58

可以肯定的,恒基/四叔唔需大家俾錢供..........
就算係供, 都係大家自願入去
13 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-06 23:16:58

可以肯定的,恒基/四叔唔需大家俾錢供..........
就算係供, 都係大家自願入去
14 : superkkw(6672)@2011-05-06 23:21:50

但係$58行使價喎
除左四叔邊有人會貴供?
15 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-07 00:02:15

14樓提及
但係$58行使價喎除左四叔邊有人會貴供?

其實除左四叔之外, 真係有人行使左

再看環球, 底部有可能今天已經到左,

四叔早排唔硬撐#12, 也許係唔想樹敵

當市況U TURN 後, 你覺得別人會俾返面子四叔嗎? (這我暫信會的)


第二, 再看沽空與街貨問題, 假若大市真的要反彈
四叔一定會順水推舟...到時大手增持恒地, 一日三,五百萬股都可以
到時再挾淡倉有何難?

假若外資大行要聯合行動沽空既話, 本地富豪亦可聯合行動
俗語說, 猛虎不及地頭蟲.......何況四叔係人中之龍

最近還覓得軍師, 更與內地修睦.....多做善舉
這舉更可以為內地近年暴發個批作榜樣

結果中央會否支持四叔, 拭目以待吧smiley
16 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-07 00:02:15

14樓提及
但係$58行使價喎除左四叔邊有人會貴供?

其實除左四叔之外, 真係有人行使左

再看環球, 底部有可能今天已經到左,

四叔早排唔硬撐#12, 也許係唔想樹敵

當市況U TURN 後, 你覺得別人會俾返面子四叔嗎? (這我暫信會的)


第二, 再看沽空與街貨問題, 假若大市真的要反彈
四叔一定會順水推舟...到時大手增持恒地, 一日三,五百萬股都可以
到時再挾淡倉有何難?

假若外資大行要聯合行動沽空既話, 本地富豪亦可聯合行動
俗語說, 猛虎不及地頭蟲.......何況四叔係人中之龍

最近還覓得軍師, 更與內地修睦.....多做善舉
這舉更可以為內地近年暴發個批作榜樣

結果中央會否支持四叔, 拭目以待吧smiley
17 : superkkw(6672)@2011-05-07 02:04:24

我心思思想入879,爆上60蚊就發
18 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-07 02:51:36

17樓提及
我心思思想入879,爆上60蚊就發


得個睇字會好D, 如果呢D 錢咁易賺既話, 個個都發左
19 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-07 02:51:36

17樓提及
我心思思想入879,爆上60蚊就發


得個睇字會好D, 如果呢D 錢咁易賺既話, 個個都發左
20 : leoyk1014(859)@2011-05-11 22:39:45

渴sir, 如他(恆基地產 12 )真的想人行使 879 供股,但 879 的價直又底,而且 ( 恆基地產 12 )又不在 $58元之上,你估他們會否抬價??
21 : GS(14)@2011-05-11 22:41:40

我唔識估,估到就發

但近排加快賣物業,應該告訴你了
22 : leoyk1014(859)@2011-05-11 22:45:12

但近排加快賣物業,應該告訴你了 ? what does it means???
23 : GS(14)@2011-05-11 22:49:40

22樓提及
但近排加快賣物業,應該告訴你了 ? what does it means???


看來他對行使權信心不大
24 : 鱷不群(1248)@2011-05-12 01:35:53

點解訪客連個簽名都跟足我smiley
25 : GS(14)@2011-05-12 21:28:59

25樓提及
點解訪客連個簽名都跟足我smiley


....唔知道
26 : superkkw(6672)@2011-05-13 00:03:41

guest default 就係上校
27 : leoyk1014(859)@2011-05-13 00:07:55

greatsoup sir :我想問,如果 12 它市價在$58或之上,那879會否被回收。及怎樣? thk!
28 : GS(14)@2011-05-14 11:17:32

28樓提及
greatsoup sir :我想問,如果 12 它市價在$58或之上,那879會否被回收。及怎樣? thk!


除了行使外,這就變成無價值,不會回收
29 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-14 11:37:21

29樓提及
28樓提及
greatsoup sir :我想問,如果 12 它市價在$58或之上,那879會否被回收。及怎樣? thk!
除了行使外,這就變成無價值,不會回收


其實如果要玩衍生, 係LC 6月52-54 既12

都唔玩879
30 : onesee(1238)@2011-05-19 14:34:48

大律師5.11億購赫蘭道大屋
2011年5月19日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110519/News/ea_eab1.htm
31 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-19 15:22:41

最近我係到諗, 紅股未必係為集資而行
32 : leoyk1014(859)@2011-05-19 18:45:02

why?????????//
33 : GS(14)@2011-05-19 21:05:43

32樓提及
最近我係到諗, 紅股未必係為集資而行


咁是為方便四叔擺錢增持?
34 : leoyk1014(859)@2011-05-19 21:25:23

但我見879是有人抄上抄下,目的為何?
35 : GS(14)@2011-05-19 21:26:17

35樓提及
但我見879是有人抄上抄下,目的為何?


平嘛
36 : leoyk1014(859)@2011-05-19 21:28:54

但抄返上0.1都好難
37 : GS(14)@2011-05-19 21:29:36

37樓提及
但抄返上0.1都好難


一日賺兩格都和味啦
38 : leoyk1014(859)@2011-05-19 21:32:46

但可借有diedline,好在咋天入了些少(0.011),博一博
39 : GS(14)@2011-05-19 21:34:10

39樓提及
但可借有diedline,好在咋天入了些少(0.011),博一博


唔好問我,總之有得升就走
40 : onesee(1238)@2011-05-23 12:37:58

紅輪難行使 恒地集資覓新途
2011年5月23日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110523/News/ea_eac1.htm
41 : 鱷不群(1248)@2011-05-23 13:52:14

879不用問啦,有得走就要走
42 : superkkw(6672)@2011-05-23 21:27:09

大量0.01賣盤
43 : GS(14)@2011-05-23 21:28:50

如果可以拆開D輪變牆紙一股一股咁都抵的
44 : onesee(1238)@2011-05-24 10:53:35

李兆基4298萬增持恒地
2011年5月24日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110524/News/ec_ecj1.htm
45 : onesee(1238)@2011-05-27 15:28:55

恒地港鐵發水則 尾班車大贏家
4月1日新制生效 入則申請銳跌九成 2011年5月27日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110527/News/ea_eaa1.htm
46 : onesee(1238)@2011-06-01 23:44:00

丁書苗天匯3伙終撻訂
2011年6月1日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110601/News/ea_eab1.htm
47 : superkkw(6672)@2011-06-02 02:26:39

真係人怕出名豬怕肥,特別係大陸富豪
48 : GS(14)@2011-06-02 07:54:38

財話短說
小輪 2.8億售銀礦灣酒店
2011年05月13日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15249944
發表於:2011-05-13 23:42:30
49 : GS(14)@2011-06-02 07:54:44

港燃年內拆佛燃滬上市
2011年05月31日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15299022
發表於:2011-05-31 18:18:35
50 : onesee(1238)@2011-06-02 13:45:21

四叔﹕天匯3戶撻訂 難追差價
2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eab1.htm
51 : onesee(1238)@2011-06-02 13:47:23

李家誠研分拆飲食業務上市
2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eab2.htm
52 : 鱷不群(1248)@2011-06-02 14:21:05

52樓提及
李家誠研分拆飲食業務上市
2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eab2.htm

這個主意也不錯,不過我希望他用多一兩年時間養肥隻雞仔才進行,以現時規模未必可以上到主板
53 : GS(14)@2011-06-02 21:23:07

53樓提及
52樓提及
李家誠研分拆飲食業務上市
2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eab2.htm

這個主意也不錯,不過我希望他用多一兩年時間養肥隻雞仔才進行,以現時規模未必可以上到主板


如果上創業板,兩年就得,但是上來幹甚麼呢?
54 : GS(14)@2011-06-04 12:56:03

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15312153
李兆基︰恒地估值偏低
指市值何止 1200億 揚言續增持
2011年06月04日
55 : GS(14)@2011-06-04 13:00:09

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110604/News/ea_eab1.htm
恒地價值 李兆基指被低估逾半
2011年6月4日
56 : GS(14)@2011-06-04 13:00:49

煤氣未來3年 百億投資內地
2011年6月4日
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110604/News/ea_eab2.htm
57 : 鉛筆小生(8153)@2011-06-04 16:08:19

55樓提及
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110604&sec_id=15307&art_id=15312153
李兆基︰恒地估值偏低
指市值何止 1200億 揚言續增持
2011年06月04日


我相信若牛市未完, 恒基下一輪攻勢必會派高息開始
58 : GS(14)@2011-06-04 16:16:13

恆地真是幾超值
59 : carl_li(1524)@2011-06-07 14:51:34

四叔好過X哥ge..........
60 : GS(14)@2011-06-07 21:58:07

60樓提及
四叔好過X哥ge..........


至少有誠信
61 : onesee(1238)@2011-06-08 14:29:25

四叔棄行使紅輪 續斥近1.3億增持
2011年6月8日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110608/News/eb_ebe1.htm
62 : GS(14)@2011-06-08 21:19:55

李兆基︰恒地估值偏低
指市值何止 1200億 揚言續增持
2011年06月04日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15312153
63 : GS(14)@2011-06-11 11:52:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15329581

四叔:恒地收舊樓唔霸道
2011年06月10日
64 : 鱷不群(1248)@2011-06-11 12:12:45

64樓提及
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110610&sec_id=15307&art_id=15329581

四叔:恒地收舊樓唔霸道
2011年06月10日

這個要問問甜心集團
65 : GS(14)@2011-06-11 12:14:33

65樓提及
64樓提及
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110610&sec_id=15307&art_id=15329581

四叔:恒地收舊樓唔霸道
2011年06月10日

這個要問問甜心集團


請埋社工洗底wor
66 : onesee(1238)@2011-06-22 14:01:43

威華達﹕適時再減持港華
2011年6月22日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110622/News/ww_ww3.htm
67 : GS(14)@2011-07-16 15:23:35

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=15436564

香港恒基兆業參與經營
杭州斷橋 貨車飛墮司機傷
2011年07月16日
68 : GS(14)@2011-07-21 23:08:45

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15450722
九成員工不滿加薪幅度
中華煤氣醞釀工潮
2011年07月21日
69 : superkkw(6672)@2011-07-21 23:55:26

畜牲就有份
70 : david395(4434)@2011-08-22 22:45:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110822562_C.pdf
71 : 香男(5828)@2011-10-06 00:18:34

97 到左現金價
72 : GS(14)@2011-10-06 19:08:22

73樓提及
97 到左現金價


未到好平的水平,只是合理...最低是28.5仙...何況主要資產三橋有事

前貼已講
73 : 香男(5828)@2011-10-07 00:36:22

無論現金值 , 圖表 , 大市氣氛 , 老散心態 , 0.466 左右的支持值得試下
74 : GS(14)@2011-10-07 20:34:52

75樓提及
無論現金值 , 圖表 , 大市氣氛 , 老散心態 , 0.466 左右的支持值得試下


圖表我唔記得,但是想買來短炒同長線唔同的,如要買我寧買1123
75 : DragonGirl(40332)@2013-10-11 15:20:09

1083 甚麼都好,timing 問題
恆基 地產 發展 故事 0012 0097 前稱 永泰 香港 小輪 0050 中華 煤氣 0003 美麗 酒店 0071 、港 港華 燃氣 1083 稱百 百江
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273967

財經CAREFREE - 順叔 煤氣今天(上) (2012年06月06日)

1 : GS(14)@2012-06-06 23:47:43

http://www.am730.com.hk/article.php?article=106821&d=1768
財經 CAREFREE 順叔 煤氣 今天 2012 06
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279737

財經CAREFREE - 順叔 煤氣今天(下) (2012年06月07日)

1 : GS(14)@2012-06-08 00:15:49

http://www.am730.com.hk/article.php?article=107014&d=1769
財經 CAREFREE 順叔 煤氣 今天 2012 06 07
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279747

煤氣:成本升 有加價壓力

1 : GS(14)@2012-10-09 00:13:37

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121008/News/ea_eaa1.htm


絕不輕言加價 將投資45億
陳永堅又強調,即使煤氣沒有參與SOC,公司也不會輕易說要加價。回顧過去,煤氣曾在1998年至2008年凍結基本氣價達10年,政府亦一直沒有要求公司參與SOC。
不過,翻查紀錄,即使自08年以來只增加4.5%基本氣價,但燃料費加幅頗驚人,據報道,截至去年10月的一年內加了38%,過去一年亦加了5%,至每兆焦耳5.74仙。陳永堅指出,煤氣部分燃料來自石腦油,成本隨覑國際油價波動,一直有升有跌。另外,公司與澳洲簽訂長期的液化天然氣(LNG)合約,客戶自2006年至2031年都能享受平價天然氣,以此代替近六成燃料。
港市場近飽和 續投資新業務
陳永堅又指出,煤氣計劃於2012至2016年,單在本港就投資45億元,主要用於更新管網。他強調,煤氣大規模的投資是為了保障供氣穩定及安全,希望社會均衡考慮,能夠理解費用的調整。
煤氣現時在香港共鋪設3500公里的地下管網,覆蓋全港86%家庭,當中約72%為其客戶。不過,陳永堅指出,煤氣在香港雖然每年新增2.5萬戶用戶,但售氣量增長僅1%至2%,香港市場已接近飽和,而且民用客戶競爭激烈。「並非人人都用煤氣熱水爐,而且電磁爐的出現,令許多人煮食也不依賴煤氣。」

因此除上述用於更換管網的投資外,還會投資不少新業務。除有份持股的酒店項目及收租業務外,煤氣的工程公司亦一直在擴大規模。另外,在機場的兩期航空燃油庫,共投資18億元,每年盈利貢獻超過2億元。於2004年開始的電訊業務,現已在煤氣管道內鋪設300公里光纖,另於新蒲崗擁有一個數據中心,投資1億多元的將軍澳數據中心亦將於今年底動工。

2 : GS(14)@2012-10-09 00:14:35

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121008/News/ea_eaa2.htm


【明報專訊】19世紀開始一直為香港供氣的煤氣公司,於1990年代進入內地天然氣市場,近年更四出收購,除天然氣外,還涉足煤礦及煤化工,近年更在泰國收購陸上油田,被分析員狠批不務正業。但陳永堅解釋,公司從沒有偏離綜合能源企業的定位,長遠亦計劃把內地能源公司易高分拆上市。


旗下能源企業增長快 長遠分拆上市

除了經營天然氣項目的港華燃氣(1083)不斷壯大,煤氣旗下另一家能源企業易高亦以幾何級增長。該公司於2008年成立,至今已投資70億元,去年錄得5億元盈利。陳永堅指出,希望易高的盈利每年能增長最少50%,至2016年可佔集團總盈利25%,屆時有可能分拆上市。不過分拆並非主要目標,集團現時並沒有時間表,亦沒有股東要求分拆。


易高的業務涵蓋範圍甚多,主要是為其下游天然氣項目提供氣源保障,包括在內蒙古擁有一個煤礦,一半的煤炭用於轉化為天然氣,在山西省亦有一個把煤礦瓦斯轉化為液化甲烷作天然氣使用的項目。

伙外資合作四川頁岩氣項目

另外,陳永堅還透露,與一家外資公司合作中標一個位於四川的頁岩氣項目。該項目是一家內地公司拿出來的產品分成項目,現已簽訂合約,正待有關部門審批。但他強調,無意參與內地即將進行的第二輪頁岩氣招標,因為不想短時間內做太多。


涉足內地天然氣業務 分析員曾質疑

除此以外,易高還與中石化(0386)在吉林省合作開採一個小油氣田,並在去年中收購泰國兩個陸上油田60%的開發權。亦正是此舉動,先後被花旗及德銀狠批其偏離本業。

陳永堅指出,當年煤氣涉足內地天然氣業務,亦曾被分析員質疑,現在卻做得有聲有色。一直以來,煤氣的定位是以公用事業為主的綜合能源公司,集團並沒有偏離這目標。事實上,易高的成績亦有目共睹,陳永堅亦強調,新能源項目的目標回報率高達20%,較公用事業的15%高。
3 : GS(14)@2012-10-09 00:14:53

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121008/News/ea_eaa3.htm


【明報專訊】工程師出身的陳永堅,1992年加入煤氣公司,從市場推廣做起,只5年便升任董事,擔任煤氣常務董事已達15年。

加入公司5年即當董事

回顧過去,提到印象最深刻、最自豪的功績,仍然是90年代,親自帶覑煤氣乾衣機,挨家挨戶跑數、開創市場的日子。亦正是當時「標青」的成績,令他得以平步青雲。

陳永堅帶領煤氣於十多年間,在內地取得逾百個天然氣項目,也可算是勞苦功高,但他卻說,最有成功感的,原來是當年成功推廣「煮飯寶」及「煤氣乾衣機」。「特別是乾衣機,好難鬴到師奶去買一部。」陳永堅笑說,當時「師奶們」通常問,煤氣會否令衣服帶臭味,或會否燒覑衣服,他費了許多唇舌才得到他們信任。

任「一哥」15年股價翻3倍

在他的推廣下,高峰時候煤氣一年賣出萬多部乾衣機,由95年開始銷售至今,共售出15萬部,是同類產品中銷售最多的品牌。陳永堅主政下的15年,煤氣股價由5元左右,翻3倍至上周五的19.72元。
4 : GS(14)@2012-10-09 00:15:04

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20121008/News/ea_eaa4.htm
內地回收地溝油 望一年內商業化
  2012年10月8日

【明報專訊】內地自爆出以地溝油作食用油的醜聞後,荷蘭皇家航空公司稱正在研究用地溝油作航空燃油,原來煤氣也受到這「創意」啟發,正積極研究回收廢油並加工,轉化為清潔能源。

陳永堅指出,集團於兩三年前已與內地研究員開始研發回收廢油,再轉化為車用柴油及汽油,廢油包括煉焦油、棕櫚油及地溝油等。他認為這個方向非常好,因為公司一直希望在不同方向參與上游。他又稱,研發工作即將進入總結階段,希望未來一年可以成功商業化。
5 : mannishmark(26310)@2012-10-09 23:24:11

A+質素既公司,但係A++既估值..可惜太早走了..
煤氣 成本 有加 壓力
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281678

賊黨勾結112食肆 干擾煤氣錶 一條鐵線呃3,000萬元

1 : GS(14)@2013-06-29 17:13:51

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130628/18315184

                  去年一月,中華煤氣收到匿名信,指有集團聯同食肆干擾煤氣錶,煤氣公司於是報警。警方調查下發現原來犯罪集團只用簡單工具犯案,除煤氣錶外亦有改動電錶。警方其後拘捕114人,涉及112間食肆。
本案共牽涉10名被告,集團骨幹丘致中(38歲)、茶餐廳老闆畢偉業(67歲)及火鍋店老闆叢金貴(68歲)昨承認串謀詐騙罪,指他們於2010年中至去年8月中,調低食肆的電錶及煤氣錶讀數,令中華煤氣有限公司及中華電力有限公司少收費用。

慳食肆電費煤氣費

                控方指,案中唯一女被告林麗(36歲)、丘致中及第三被告曾重光(60歲)屬主腦,林於2009至2010年間招攬丘犯案,曾則負責「拉客」找食肆落叠,集團每月向每間食肆收費2千至1萬元。丘在去年8月中被捕,他在警誡下稱,林的男友在2010年教他如何干擾煤氣錶。丘先用螺絲批在電錶及煤氣錶鑽出兩個小孔,再透過小孔穿入一條幼身的自製電線,調低錶內讀數。據悉,他會定時到訪食肆,待電錶及煤氣錶跳至某個高讀數時,再用電線將讀數調低,減少食肆須付的電費和煤氣費。
最初他拍住林往食肆改煤氣錶,每次只調低百多度,收取500至800元報酬。9個月後,他與林開始干擾電錶,通常調低約一萬度電,其後他單獨行事。

三人認罪做金手指

                                    由前年9月至去年8月間,他曾更改逾68間食肆的電錶和煤氣錶。他向食肆收取慳回的電費煤氣費的三成作報酬。他靠犯案所得的收入由起初每月7,000至8,000元,升至後期約2萬元。警方在其寓所拘捕他時亦搜獲犯案工具及數簿。
涉案七名被告依次為林麗、曾重光、劉貴福、彭玉華、陳訓揚、李海輝及余金明,除今日認罪的畢經營的旺角豪園和深水埗雅軒,及叢在尖沙嘴的大叢火鍋店,其他食肆包括沙田的顯徑餐廳、深水埗的樂雅園餐廳等。案件下周二再提訊,三名認罪的被告將轉作「金手指」頂證其餘七人,待案件審畢後始判刑。
案件編號:DCCC462/13
2 : GS(14)@2013-06-29 17:28:38

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130628/18315184
【專家之言】
理大機械工程學系工程師盧覺強表示,根據案情所述之手法,涉案人士應該是在電錶或煤氣錶外殼鑽孔後,用金屬線撥弄錶內數字盤,令讀數暫停甚至倒轉。盧覺強指出,干擾手法看似簡單,但執行人必須具備相當的機械知識,了解錶內的零件位置。
中電及煤氣均以案件進入司法程序為由,拒絕評論犯罪集團更改報錶讀數的手法,但指破壞報錶可能會導致漏電或漏氣,呼籲市民切勿以身試法。
加強煤氣錶配件

中華電力發言人表示,已經採取措施防止同類事件再發生,包括日常運作中,抄錶員在抄讀電錶時,如發現電錶有異常情況,會立即作出跟進。此外,中電設有電腦程式偵察用電異常的情況,並且定期抽樣檢查電錶。中電亦歡迎各界人士,包括管業處及客戶作出舉報。
中華煤氣發言人則指,餐飲業屬於工商業客戶,抄錶密度高過住宅客戶,公司會敦促抄錶員詳細檢查,以確定煤氣錶有否受破壞。公司亦正研究改良煤氣錶的方法,加強裝置及配件,令器材難以被破壞。
《蘋果》記者
3 : GS(14)@2013-06-29 17:28:47

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130628/18315192
【得不償失】
有份僱用犯罪集團的茶餐廳老闆畢偉業,昨受訪時坦言衰貪心,他憶述是一名賣米推銷員招攬他落叠,集團後來派人帶齊工具,只花了十數分鐘便成功改動煤氣錶。
「貪得少少,好唔抵」

根據畢今日承認的案情,指他去年3月至8月間干擾他兩間茶餐廳的煤氣錶,慳得47,909元及92,337元。但畢昨日在豪園向本報記者聲稱,只呃了兩個月。
他說犯罪集團在「做手腳」前後拍照對比讀數變化以茲證明。他聲稱只幫襯兩次,指對方幫他減了約200度煤氣,以每度煤氣費13元計,他省卻約2,600元。然後他要給對方一半費用作報酬。「點知慳咗個幾兩個月就俾人拉,衰貪心,貪得少少,只係搞咗兩次(改錶),好唔抵!」
他無奈指餐廳月租廿幾萬,煤氣月費亦要2萬多,餐廳因案需閉門一周讓煤氣公司換新煤氣錶,連同律師費,要花幾十萬元。另一被告叢金貴則在前年11月至去年8月間慳27.8萬元電費及煤氣費,叢每月付3,000元予犯罪集團作報酬。
《蘋果》記者
4 : greatsoup38(830)@2013-10-12 23:55:48

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20131011/18459046


【本報訊】犯罪集團串謀全港逾百家食肆,僅以一條幼電線,成功干擾煤氣錶及電錶讀數,令這班食肆東主慳回約4,000萬元能源開支。
兩個集團的男女主腦、中介人和餐廳東主合共13人,先後於區域法院承認串謀詐騙罪,其中男主腦昨天被判監26個月,兩名東主則分別監禁17個月和八個月。
食肆東主已賠償

去年8月,警方大舉拘捕114人,其中一個集團的男主腦林洪昌、食肆東主陳耀輝和陳燁志(圖)早已承認,詐騙中華煤氣和中電,合共190.5萬元。兩名陳姓被告已向中電及煤氣公司賠償共92.8萬元。
另一名集團女主腦林麗(36歲)、負責介紹食肆給林的中介人曾重光(60歲)和五名食肆東主,昨天亦承認於2010年3月至去年8月期間,以干擾煤氣錶及電錶方式,詐騙103.7萬元。案件押後本月中再提訊,屆時七人將與餘下三名同黨分別出庭。
案件編號:DCCC462、459/13
賊黨 勾結 112 食肆 幹擾 煤氣 一條 鐵線 000 萬元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283190

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019