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半年檢閱 東尼

2010-8-12  NM





上週是業績公布高峰期,滙豐最新的半年業績,盈利增長一倍,除中東地區外,各地的增長都勝過預期,美國業務亦錄得收支平衡,意味着撥備大幅減少。我相信下半年滙豐在美國的業務,應該錄得盈利增長。

滙 豐去年的業績不振,公司已將大批巨額壞賬進行撥備,令其聲譽亦有所受損。假設他們今年在美國的業務錄得少許利潤,全年滙豐料賺最少一百五十億美元,相等於 每股賺六元六角,股價應該可在八十元水平站穩,鞏固後再拾級而上。我非常高興,可以此作為組合中的核心成員。國泰成績驕人

恒生銀行(11)的盈利增長百分之八,每股賺三元六角四仙。如果下半年維持這增長速度,每股盈利可達七元二角八仙,以現價一百一十元計算,市盈率十五倍,在刻下的投資環境看是偏貴。或許,市場期望恒生在下半年,有進一步的盈利增長。

國 泰(293)的業績亮麗,錄得半年盈利六十八億元,每股賺一元七角四仙。惟當中約二十二億元,是來自出售港機工程股權予母公司太古而所得的特殊盈利;預期 國泰全年盈利可達一百億元,每股盈利三元九角。若太古有意出售國泰業務,這將是很好時機;以出售控股權計算,國泰的股價達二十五元才算合理。對於勇於向外 發展,市值一千二百億元的國航(753)來說,這價錢不算昂貴,尤其國泰早前收購了港龍。

太古的業績亮麗不叫人意外,皆因受惠於國泰業績及港機工程的重新估值,加上地產項目,令其半年賺一百四十億元,B股每股盈利一元八角五仙,較A股價錢便宜。預測全年業績,估計最少錄得二百億元盈利。這間公司在我們的組合中已有很長時間,而且錄得不俗回報。

長實勝和黃

上星期四,李嘉誠的長和系派發半年成績表,長實(1)賺一百二十億元,較去年同期升百分之四。李嘉誠預期樓市可維持穩定,預期今年全年盈利不會大幅增長,約維持在二百二十五億元,市盈率約十倍。

和 黃(13)終於從3G黑洞中走出來,李嘉誠預計3G業務於下半年會收支平衡。雖然和黃還有很多業務,但其盈利增長大部分已反映在股價之上,故未來仍依賴 3G。和黃目前沒有需要再出售非核心資產,現應強化本身的業務。和黃中期業績錄得六十五億元盈利,只是其市值的百分之三,如果刻下要我二擇其一,我會選擇 長實,因其涉獵3G業務較少,但當3G業務被廣泛接受,該股仍然受惠。在任何情況下,我都選擇看盈利,長實的預測市盈率只是和黃的一半。

接 下來要講一些壞消息,宏利公布第二季業績,需要就股票及定息投資,作出約三十億加元的撥備,但我不打算將之剔出組合。因為宏利的行政總裁鄧廣能解釋,當經 濟市場復甦,情況便會好轉。事實上,若果股票市場在七月已經復甦,那就不需要為股票市場下跌而作準備。情況跟地產公司一樣,每當逆市時候,都要為賬面虧損 作撥備,但當樓市復甦,物業被重新估值,便可以恢復盈利增長。

當然,宏利的潛在危機是經濟復甦延遲,撥備變成實際損失。惟上週我駕車行經東區走廊時,望見對岸的觀塘,有一幢高聳的宏利金融中心,我便覺得安心,認為宏利是不會倒閉,而且會繼續繁榮。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。


半年 檢閱 東尼
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檢閱投資組合有如視察子公司 (舊文章修改後重溫) 止凡 Blog

http://cpleung826.blogspot.com/2011/08/blog-post_412.html

我與老婆一向十分節儉, 加上多年來穩當投資, 總算有個可觀的投資組合, 投資組合以股票為主, 經驗過百年一遇的金融海潚過後投資回報都尚可以 (金融海潚時仍100%股票, 並沒有做出止蝕之類的動作), 心中已經覺得算是有所交待。反觀很多身邊朋友、師奶及親戚都由買股票變炒股到抽新股、再變炒輪、再變期指及牛熊證, 最後再變為發誓永遠不沾股票, 而我卻永遠堅持買股票是與企業擁有人夾錢一起做生意, 相信這個概念一定可以令我們早點獲得財務自由。

曾看過李嘉誠先生的訪問, 他說自己記憶力驚人, 長實有數十間子公司, 她們的賬目李生全部都看過, 隨便都可以說出某家子公司會計賬目內的數字。其實同樣的能力, 巴菲特都同樣擁有, 他們都是對會計數字十分敏感的人。

可能有人會說, 他們都是企業家, 生意是自己搞的, 當然對公司的會計數字十分掌握, 買股票的又怎會擁有公司或子公司呢? 其實大家手上是否有一堆股票呢? 她們不就是你們的公司及子公司, 她們每年都為你賺錢, 你應該每年每季檢閱她們的業績, 還要記入腦, 不時有什麼公司新聞及政策推出, 第一時間想想對自己投資的公司及子公司有什麼影響, 當然你不是營運者, 你不能作出什麼營運動作, 但你有權增持或減持的, 這是你運用資金的權利。

如果長線來看, 其中一家子公司表現不佳, 發展潛力有限, 管理層又表現不濟, 李嘉誠先生一定會動手處理, 換掉管理層又可以, 把公司重組又可以, 成本控制等。而投資者的投資組合 (子公司) 如果出現上述情況, 投資者大可沽貨離場, 把資金投入有未來的子公司。

但請記住一點, 如果經常買入沽出 (假設不是炒作), 而原因是買入後不久你又發現管理層不濟或公司沒有未來, 一次半次還可, 一年十次八次的話, 你就要好好檢討自己買入子公司前的研究分析是否做得妥當, 外國人有一句很好的形容, 'fool me once shame on you, fool me twice shame on me', 被人騙了兩次以上, 應該好好檢討自己。


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檢閱 投資 組合 有如 視察 子公司 子公 文章 修改 重溫 止凡 Blog
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檢閱第一倉艾薩:怒斬恒生(11)

2013-08-15  NM
 
 

 

上週六,本刊請來專欄「天下第一倉」的倉主艾薩(Isaac Sofaer),在壹傳媒將軍澳總部,舉辦投資講座,與支持該倉多年的讀者互動。六十二歲的艾薩,與前倉主東尼一樣,同是特許會計師出身,擅長基本分析。一一年接手「第一倉」後,選股大膽及多元化,該倉市值累升一成二,同期恒指倒跌百分之五,跑贏大市。其中,維他奶(345)、莎莎(178)表現最「神勇」,分別升六成八及六成二。是次講座,艾薩再爆最新揀股策略,並預言大市三年內反彈。

講座十二點才「開波」,早到的讀者甫坐下,即心急「刨」講義,更大談對「天下第一倉」的睇法,「我由東尼睇到依家o架啦,好buy呢套價值投資法,重視基本因素,講長遠增值,鍾意短炒就唔會來啦!」說完即有多名讀者點頭認同。「出面啲股評人,淨係俾number,叫人三蚊入,三個半止賺,二個八就止蝕,邊有咁簡單o架!」「之前跟艾薩買咗維他奶同莎莎,開始有錢賺!」

狠斬兩大愛股

奉行價值投資法的艾薩,以「長情」見稱,曾笑指「天下第一倉」的成分股「never move」。但最近,他卻斬走兩隻私人愛股。上週五,在恒生(11)公布中期業績後,賣走這隻「揸足」三十六年的股票,他解釋:「截至今年上半年,銀行壞賬只有兩億元,令我好費解。公司借出的貸款高達六千億,中港兩地壞賬風險正在增加,中國的壞賬幾乎沖上雲霄,怎可能只有兩億壞賬?佢哋對壞賬的定義與我不同,所以寧願賣掉。」另一隻「分手」的股票,是早前「熱炒」的奶粉股合生元(1112)。去年八月,合生元在艾薩三十九隻選股中排行第二,股價由去年底的十九元,一度颷升至四十八元。艾薩指其經營手法有問題:「合生元最近涉嫌價格壟斷,被政府罰錢,我不喜歡。」

中航信值二十四蚊

第一倉內,最令人「摸不着頭腦」的選股,要數市值較小的內地航空軟件開發商中國民航信息(696);不過,其股價卻表現勇猛,由年初約四元,升至現時的六元六角。艾薩解釋︰「這間公司很少人知道,它的大股東包括中國三大航空公司,持股達六成。中航信是行業領袖,入行門檻高,公司基本上無負債,計算貼現現金流,我覺得每股價值是二十四元。」這時,有買了中航信的讀者插口道︰「中航信市值好細!」艾薩反駁:「公司仲有A股,兩邊加埋市值有一百四十億元,不算小。」該讀者續稱:「我聽你意見,之前買咗,昨日再加碼。」艾薩即讚道︰「你能在股價接近短期高位時買入,我向你致敬!大部分人不會這樣做,因為害怕。但如果你對一間公司有信心,在五個半或六個半買入,長遠而言,有什麼分別呢?」

大市三年內反彈

矢言只買中國股票的艾薩,繼續睇好中國,「睇淡中國的人,只會講中國壞話,忽略了中國正在採取措施穩定經濟,令其能運作得更好。」他指個別公司已進入上升軌道,只要中國處理好銀行問題,大市三年內會反彈。「中國嘅銀行像一個病人,只要肯打針吃藥,就會痊癒。但他們仍不肯看醫生,承認自己有五千億元壞賬需要處理。內銀需要向市場集資,增加資本。」艾薩指,到時市場會出現一場「危機」,但亦是掃貨的好機會:「因為中國有能力應付,問題不會好大。」

Die-hard Fan講股

年僅二十一歲、於港大修讀會計及金融的Ryan,自稱是艾薩粉絲,手上持有「天下第一倉」內的中航信及濰柴(2338),以及艾薩另一選股神冠(829)。在股票市場,Ryan比偶像更「進取」。出身名校的他,將數年來補習所賺的八十萬,全數投資在股票上。今年再下一城,將手上股票抵押給銀行,以年息七釐,借取近四十萬元,投入股市。「我仲後生,想進取啲,至今回報率大約有兩至三成,成個portfolio約值百五萬。」正在國際投行實習的Ryan,看中艾薩重分析,擅長以公司業務、現金流等研究股票價值,「買股票係睇價值,唔係立亂炒,炒賣總係開頭贏,後尾就會輸。」他老成地說。並指已努力戒掉「篤機仔」的壞習慣:「以前日日狂篤機,睇住個市好緊張,後來知道投資要睇長線,股票一時嘅升跌,唔會影響價值啦。」

問答環節

艾薩在專欄中,較少回覆讀者提問,今次「一次過」晒冷回應。

讀者:信德(242)同澳博(880)點揀好?艾薩:視乎你是否想有地產業務!信德基本上無負債,資產比較分散,除了持有百分之五的澳博股份,在香港、澳門、北京都擁有優質的資產,資產淨值折讓至少五成!至於澳博,純粹是「賭股」,每年穩袋五釐股息率,不計手上持有的二百四十億現金,股本回報率可謂「無限大」。讀者:維他奶(345)升到十一蚊,市盈率成三十幾倍,點解仲唔賣?艾薩:維他奶是好公司,派息慷慨,有力上十四蚊!我問你,賣了維他奶,套回來的錢,有沒有更好的投資?我承認依家股價係高估咗,這是因為被一些蠢人推高了。讀者:中國龍工(3339)值得買嗎?艾薩:公司是工程機械製造商。但身處熊市,我還是建議你買大公司,它們有營業額、有品牌、有商譽,經濟復甦時,公司好轉得更快。讀者:惠理基金(806)PE咁高,點解仲揀佢?艾薩:對於惠理基金呢類公司,不可以睇PE。選它是因為對金融市場有信心。當大市逆轉,資金湧入時,惠理管理的資產會爆升,管理費及表現費水漲船高,股價隨時颷升四、五倍,我鍾意呢種「槓桿」,PE高算什麼?讀者:你點睇派高息嘅REITs?艾薩:REITs?不要碰!好多REITs猶如上市公司煮完嘅廚餘,不想浪費,只好透過派息、物業重估,包裝成好靚的東西!不過,不要忘記,負責估值的公司,都是「受薪」的。市場上有很多地產股,派息雖然較少,但背後有很好的資產,為什麼要選REITs?讀者:我想買「第一倉」內的股票,但股價已升高,點算好?艾薩:股價升,是很自然的事!難道你以為我因為股價會跌而買?對我來講,現階段,第一倉內嘅股票,仍是值得買入。讀者:怎樣為之公開、誠實嘅公司?艾薩:一間好的公司,年報簡單易明。例如偉易達(303)的簡化版年報只有二十頁,維他奶只有十八頁,但友邦(1299)成二百頁,我看完仍一頭霧水,算了吧!讀者:可不可以用一部分本金來短炒?艾薩:我不想「潑你冷水」,不過,如果你不炒股(短炒),十年後,你能賺取更多!即使我成日睇住個市,十次短炒,都係中一、兩次,而且我只會炒賣我熟悉嘅股票,好似信德之前跌到去三元三角,我即時買入,再喺三元五角賣出。

 
檢閱 第一 一倉 艾薩 怒斬 11
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樓市攻略:割喉戰開鑼新盤大檢閱

2014-01-09  NM
 
 

 

二○一四年的樓市,將繼續是一手新盤天下。各發展商推盤態度積極,配合政府推前可售樓花期至三十個月,更多新盤可提早出籠。今年可供發售的單位逾三萬伙,創六年新高,涉及超過一百個項目。近期發展商散貨的意願愈見明顯,有意入市的準買家,大可慢慢睇、慢慢揀,劈價、補貼、優惠等已是例行公事。以地區供應單位數目而言,港島及九龍區的地盤比較分散及細規模,逾千伙的供應全集中在新界區。新界區:長實散貨

一如往年,新界區仍然是新盤貨倉。綜合市場資料,年內可推出單位約有二萬一千多伙,將軍澳及清水灣半島北區為供應重鎮,可提供逾五千個單位;而元朗區及沙田區亦各有逾四千三百個單位應市。

要錢不要貨

將軍澳區今年將非常熱鬧,長實、新鴻基、會德豐等,都會推出新項目。其中,以日出康城第三期緻藍天最大型,涉及一千六百四十八伙。由長實、南豐及港鐵合作發展的緻藍天,本計劃去年應市,但政府遲遲未批出預售樓花同意書,令長實的賣樓計劃大失預算。市場預期,面對區內、區外多個新盤搶客,及日出康城四期項目,將會在第一季完結的財政年度內推出招標,長實會以低價轟炸市場。緻藍天共四座,集中提供三及四房單位;向西北的單位可遠眺將軍澳市景,部分高層單位更可眺望海景,至於面向東南的單位,以將軍澳工業邨、日出康城第一及二期的樓景為主。日出康城的二手交投疏落,日出康城2C期領凱近期的三房單位成交呎價,約於七千八百元水平。長實執行董事趙國雄曾明言,樓書及示範單位已經準備就緒,一切只待政府批出預售書。

將軍澳大混戰

除了日出康城,將軍澳站向海一帶,即統稱為「將軍澳南」的十二幅住宅填海地,過去三年已先後推出,合共可提供約七千五百伙供應。今年除了有小量洋屋提供的「天晉三期」外,將軍澳南另一值得注意的項目,是計劃於下半年推出的會德豐將軍澳66B2區項目(唐俊街十八號),項目分三座,提供五百九十一伙,戶型多元化,間隔由一至四房都涵括。不過,由於項目鄰近新地旗下天晉二期、天晉三期A及天晉三期B期,以及嘉華的66D1區項目,落成後料以街景、樓景為主。將軍澳市中心一帶,樓齡最新為入伙近一年的天晉,近期二手成交呎價約一萬二千多元;只是區內供應源源不絕,發展商要去貨,估計仍會進取式開價,買家要拭目以待。

九龍區:柯士甸站再下一城

九龍區年內可發售的項目,約有三十七個,共涉五千六百多伙。只是,大部分為小規模項目,單位數目多於五百個的,只有柯士甸站上蓋D地盤,以及新地何文田佛光街項目。當中較矚目的柯士甸站上蓋D地盤,毗鄰高鐵站,部分單位享有維港海景,由會德豐地產、新世界及港鐵合作發展。項目為柯士甸站上蓋第二期發展。第一期的THE AUSTIN,去年十月推出,首輪開售時,曾凍結逾九億元的市場資金,不足一個月便幾乎沽清,為發展商套現約百億元,成為去年新盤的吸金王。發展商見銷情踴躍,去年十一月即乘勝追擊,入紙申請D地盤的預售樓花同意書。D地盤合共提供六百九十一個單位,預計一五年第四季落成。發展商曾表示,D地盤的單位面積平均較第一期大,間隔由兩房至四房不等,並主打三房戶,不會提供第一期搶手的開放式及一房細單位。會德豐地產常務董事黃光耀曾預期,項目最快可於第二季應市;而且,明言D地盤定價會參考THE AUSTIN售價,並由於D地盤位置更靠近廣東道,臨海單位比例較高,料售價較更高。THE AUSTIN去年十月下旬公布的首批價單,平均呎價近二萬三千元。

港島區:繼園街成新貴

港島區向來供應匱乏,一四年可望應市的只有四千餘伙,不過以單幢式及洋房為主。由新世界及興益合作發展的北角繼園街、繼園上里、繼園下里項目,提供六百一十一伙,為港島區最大型的項目。項目圖則已於去年六月獲屋宇署批出,總樓面面積逾五十七萬三千方呎,三幢樓高約三十一層的住宅,設有低座特色連平台單位。樓盤尚未改名,但發展商曾透露,項目單位以面積逾千呎的大單位為主,為新世界Collectable Residences系列之一。市場預料意向呎價約一萬三千元,即大部分單位都要逾千萬元,整個項目估值近七十五億元。Collectable Residences系列為新世界第三代接班人鄭志剛上場後所推動,旗下五個港島區的新盤,包括已推出的大坑春暉8號及西環堅尼地城南里。另外,尚在部署的還有跑馬地桂芳街,以及正待批預售樓花同意書的天后新東方臺項目,整個系列合共供應近一千二百個單位。

房協兩盤迎戰

以「港人港地」為賣點的房協「喜」字系列,今年有兩個項目極有機會應市。「喜」字系列五個項目,全數位於長沙灣及深水埗一帶,早在去年二月已申請預售樓花同意書的喜盈及喜韻,分別提供一百三十及一百七十五伙,均預計明年落成。房協主席鄔滿海曾表示,會檢視「喜」字系列全數項目,可否提早推售。只是,地政總署至今仍未批出喜盈及喜韻的售樓紙,至於提供較多單位的喜漾及喜薈,房協亦未見有任何要推樓的部署,甚至連售樓紙亦未申請。另一點值得注意的是,以「實而不華」為賣點的房協,首個「喜」字項目喜雅,「發水」比例竟高達百分之四十七。而且,因為以私樓為定位,開價不見得會有優惠。以一二年中賣出的喜雅為例,以市價推盤,特色單位的呎價更近一萬五千元,貴絕長沙灣!房協的解釋卻是,特色單位採用九龍站豪宅用料配套,例如名牌Mele廚具。果真要買房協樓,真的要諗清楚。

炒家繼續睇淡

洋參大王:暗跌一成多向來喜愛買新盤的「洋參大王」楊永仁,上個月大手入票灣仔囍滙,斥三千多萬買入三個單位。事隔僅一個月,他卻唱淡樓市:「大升睇唔到,暗跌就見到,樓價起碼跌一成多!尤其供應較多嘅中小型單位。而家這類單位傾價,隨時可減百分之五,所以下滑幅度將介乎一成至一成半;至於『真豪宅』供應少,價可企得硬少少。」他指,月前買入囍滙,皆因地點好兼價錢不貴,「除非再有新盤位置非常好,兼價錢好筍,否則唔會掂住宅。」他指明年仍是一手主導:「新盤咁多,發展商想賣樓,點都要減價,平過市價先得。」他明言,今年會絕跡所有物業市場﹕「買個鋪自己做生意用都或者有機會嘅。」

白旋風:新盤大劈價絕跡新盤多年的「白旋風」陳清白,全面睇淡樓市,當中又以一手新盤市場睇得最淡,「樓價高,政府出招後,入市成本高,去年買一手樓嘅人,邊區都好,都肯定無錢賺。」對於今年大量新盤應市,他指發展商分分鐘大劈價去貨,「發展商呢邊劈價賣晒啲貨,嗰邊就等同推低咗地價,可以用較低價去買入地皮再發展。」經歷過九七及○八年樓價大插,白旋風提醒準買家,不要迷信「無得跌」之說,「呢幾年啲人好似洗咗腦咁,以為唔好租樓幫人供樓,個個想買樓,但跌起來,一千萬嘅樓,一年可以唔見二、三百萬,呢啲錢夠租好多年樓啦。除非唔買樓要瞓街啦,否則唔好入市。」

太子鄧:唔撤辣,唔掂住宅喜歡投資豪宅的「太子鄧」鄧鉅明揚言:「政府不撤辣,不會涉足住宅市場。」他指辣招主要針對住宅物業,「投資都係為賺錢,何必要買住宅來同政府對着幹。」他預期,就算美國開始減少買債,但香港未來兩、三年仍未有加息的條件,低息環境持續下,樓價大跌的風險有限。「過往二、三十年嘅經驗,長揸物業點都會升,會有錢賺,只是買來投資,今年就唔太適合。」他指,現時成交萎縮,要賣樓的都是急於用錢,所以會出現成交價一浪低於一浪的趨勢,比起年前的高峰期,有可能低約兩成,「除非政策有好大嘅改動,否則無得炒,買樓一定升嘅神話已過去。」

玩具鄭:樓市似回光返照人稱「玩具鄭」的資深投資者鄭躬洪,自政府一○年底出招後,已沒有再入市,近月見發展商提供印花稅優惠變相帶頭減價,相信一眾二手樓的業主勢必跟隨減價賣樓。「呢期我就唔買喇,樓市似係回光返照多啲,發展商出埋啲新奇招數,引買家入市。我買樓投資,為咗賺錢,就算買都唔係而家,等個市爆咗先嚟買都唔遲啦!」他認為今年仍是政治市,不是時機。美國亦未正式「收水」,故本港樓價的跌幅不會太大,預料跌幅介乎一成至一成半,而豪宅的跌幅較為厲害。「政府唔俾樓市升,買啲物業返嚟,都係希望升值,唔通攞嚟收租咩,豪宅得一、兩釐回報,有時個客走咗,要等好耐先搵到另一個客。」

樓市 攻略 割喉 喉戰 開鑼 盤大 檢閱
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股市是人性弱點的檢閱場 金融之王

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來源:2014-12-25 龍門

人性最大的弱點是什麽?
在回答這個問題之前,我建議閱讀一本書:毛姆的小說《月亮和六個便士》。它講的是100年前股市里人性的故事。雖然時間已經過去了快一個世紀了,但正如胡雪巖所說的:“人性是進化得最慢的東西,今天的人性和100年前的人性沒太多的變化。”或許,它對您深刻理解股市里人性的弱點多少有些幫助。

我以為人性的弱點,首先是絕大多數的人,付出之後,想馬上就有回報;或者是想付出很少,收獲更多;還有就是,夢想著不必付出就有回報;

人性的弱點還在於,每個人都想活得舒舒服服。所以,他們就不想違背自己感覺到已經很舒適的狀態去思考、去生活。他們不想否定自己,因為否定自己的後果是,必須對既定的抉擇,進行重新的思考並另作抉擇;

人性的弱點還在於,他們很少意識到,只有自己,才是自己的所有選擇的第一和最終的責任人。為了避免為自己的選擇承擔責任,要麽他遲遲不做出選擇,要麽依賴別人的意見做出選擇,缺乏獨立思考的自覺性和主動性;

人性的弱點還有,他即使錯了,也不願意承認,而是去尋找各種可能的借口,來為自己的錯誤辯解。他們骨子里不願意承認世界的基本規律是“易”,也就是變化,並與時俱進。因為停留在固有的狀態里,他會感覺活的非常舒服,且心安理得; ……

股市,就是和平時期人性弱點最好的檢閱場。它是一個公正無私的審判官,會很快檢閱出你的對錯、能力、決斷力、智慧等等一切的高下。在平日的生活和工作中,人們一直過著事實上沒有“對錯”、自己總是正確的日子。可惜的是,生活和工作中的聰明,到了股市里,立馬就變得沒有了用武之地。股市是一個需要智慧,而非聰明的地方。生活和工作中的大多數“經驗”、“知識”、“技能”……到了股市中,立馬不再管用。如果說世俗生活的經驗都是放之四海皆準的真理的話,那麽50歲的人,肯定比40歲的人更能在股市里賺得到更多的錢。很可惜的是,股市不認世俗的那一套。這也間接證明了,世俗生活中的不少經驗和知識,其實是錯誤的。

也正是因此,習慣了按照世俗生活中的經驗和知識去生活的大多數人,其實都是不會取得成就的,也難以因此而獲得平靜、安寧、快樂和富足。那些獲得了平靜、安寧、快樂和富足的極少部分的人,都是克服了人性弱點,“逆著人性”去選擇去判斷的獨立思考的人。 而股市,正是一個需要“反人性”思維的戰場:越是人多的地方,成功的投資人越是不去湊熱鬧,因為人多的地方,價值已經被挖掘得差不多了(對此,馬克吐溫說過一句十分深刻的話:“當你發現自己站在多數人一邊時,你就該停下來思考了。”);他們更願意去尋找適合於股市的規律,而非個案,因為規律是可以複制的,而個案是不可重複的;他們知道,種下一粒種子,是需要耐心來等待它長大的,而不是去拔苗助長;他們知道認錯,關鍵是他們知道什麽是對與錯的標準,他們知道什麽是該堅持的,什麽是不該堅持的;他們知道“君子不立危墻之下”,他們善於識別風險,知道什麽是真風險、什麽是假風險……

那些在過去幾年熊市里能賺到錢的投資人,之所以到了今年下半年開啟的大牛市里賺不到錢,甚至是虧了錢,最大的原因是他們不知進退、不善取舍,他們不懂得“易”--所謂的“易”,就是改變,就是因勢利導、因時利導、與時俱進。即使是規律、公理、真理,時間、地點和人物改變了,它們也是需要改變的--這是常識。其實,在股市里面搏殺,需要的更多的是常識,而非真理,比如,漲得多了,勢必要跌;跌得過頭了,勢必會漲。比如,12月22日創業板的暴跌,和它帶來的對其他中小市值高估值股票的大幅下挫,原因僅僅只是因為它們長得過了頭、漲的時間過長而導致的,其中並非有什麽陰謀或者陽謀。

股市還很可能是一個過濾器。它將人性進行了極為有效的過濾,那些性格有明顯缺陷,心理陰暗,凡事用陰謀論來看待世界的人,註定是不會在股市里獲得獎勵的。股市里沒有陰謀,一切事情遲早都將暴露在陽光之下,並反映在股價和指數里。因此,在股市里,理性從來不會缺席,只會遲到。那些積極的人、進取的人、陽光的人、善良的人、正直的人、學而習之的人,才是可能在股市里得到獎賞的人。
股市 人性 弱點 檢閱 金融 之王
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柴靜不提克強提 核電重啟 核概念港股大檢閱

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1521

柴靜不提克強提 核電重啟 核概念港股大檢閱



有人說,應該是因為柴靜在長達103分鐘的紀錄片中,解決出路中卻對核電只字未提,導致市場諸多揣測,懷疑核電仍未能受寵,但不怕,有總理畫圈批準。

最新已有消息稱國家級核電項目重啟。據《每日經濟新聞》消息,昨日下午從多位核電權威人士處獲悉,今年2月17日,遼寧紅沿河核電站5、6號機組正式在國務院辦公廳會議上獲得核準開工,國務院總理李克強最後圈批通過,這意味著紅沿河核電二期工程走完了政府核準層面所有的程序,成為了2014年至今首個獲批的核電項目。業內認為,這標誌著國家核電正式重啟,這是繼2012年12月田灣核電二期工程之後,時隔兩年多,中國政府重新核準核電新項目開工建設。

如核電項目果真重啟,具有國企改革、走出去和重啟三重利好元素的核電股有望在近期迎來大爆發,一起先做功課找標的。

港股中核電相關、貌似相關的股份不少,但正宗核電股僅一支—中廣核電力(01816)。該股去年底上市時受盡萬千資金青睞,攬凍資王和集資王於一身,但上市後股價未能延續掛牌時的火熱,略顯後勁不足。需提醒的是,在最新的恒生指數檢討中,中廣核電力已被納入恒生綜合中型股指數,這意味著不久後內地股民可借滬港通渠道投資該股。

同一集團旗下的中廣核美亞(01811)和中廣核礦業(01164),盡管出自同門,但一個是做非核能源,一個是做燃料。

中核國際(02302)主營鈾產品貿易,中核二三(00611)原先只是做餐飲、酒店,所謂新能源業務僅是剛剛涉水。

至於A股也有的核電設備股上海電氣(02727)、東方電氣(01072),大家都很熟悉,只是留意A股長期較H股大溢價,像上海電氣,H股最新報4.62港元,A股卻是10.54元人民幣,A股價幾乎是比H股價貴兩倍。

(來自中環現場)

柴靜 靜不 不提 克強 核電 重啟 概念 港股 檢閱
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替代能源優點缺點大檢閱 (7 July 2008)

(News / Report consolidated by www.redmonkey.hk)

(節錄自香港經濟日報)

風力發電

風力發電屬目前較成熟的替代能源技術,優點是成本較太陽能便宜,但缺點是儲電能力較低,而且發電過程需要大量自然風,停風的日子會降低其發電的穩定性;另外,風力發電亦帶來環保問題,例如有團體指風力發電會對候鳥構成威脅。

太陽能發電

太陽能的優點是取之不盡、潔淨,但缺點是目前成本較高。太陽能發電成本仍然高居不下的原因之一,是太陽能的關鍵原材料多晶硅的價格升幅驚人。數據顯示, 2006年第四季多晶硅價格每公斤為300美元,但到了去年年底已升價至400美元。由於成本昂貴,太陽能發電未能普及使用,現時其發電量佔全球發電量只有0.2%,有報道甚至指出,若要讓太陽能發電與目前的石化燃料匹敵,以目前的研發速度,至少5至10年才能趕上。

水力發電

中國的水力發電力度及速度名列世界前茅,水力發電有不少好處,例如建水庫可以把水控制在水源較為乾旱的地帶,甚至有機會把荒灘、荒地變為良田。但水力發電很多時候被評為弊多於利,由水力發電所引起的環境及社會問題,相當嚴重,例如水電工程攔河建壩,必須截斷河流,會淹沒土地及在土地上的生物,因此衍生出居民移居的問題;另外,水力發電亦引發地質改變的問題。

核能發電

核能是利用鈾燃料進行核分裂時所產生巨大的能量,製造高溫高壓的蒸氣或氣體,驅動發電機組發電。核能發電的其中一個好處,是它在發電過程中的廢氣排放量低,根據國際能源組織,由核能產生的每兆瓦時電力,會排放15公斤的二氧化碳,遠較石油的800公斤為低。不過,如核電廠的幅射問題處理不當,對人類的影響深遠。

生物燃料

代替石油作燃料的其中一種產品是生物汽油,當中最廣為人討論的是燃料乙醇,燃料乙醇主要由農作物,如玉米、甘蔗等提煉出來。乙醇近年廣受歐美政府大力鼓吹開發,投資者趨之若鶩,但亦引起了廣泛的爭議。隨着乙醇佔用大量農地、對環境造成破壞(生產過程產生大量廢氣)及促使全球糧價升的種種弊端陸續被發現,乙醇的使用亦開始受到責難。此外,乙醇的成本效益受到質疑,根據世界銀行的報告,注滿一部七座位的汽車油缸所需要的乙醇,其生產成本足以供應一人一年的糧食。

垃圾發電

經過焚燒,垃圾中的細菌、病毒徹底消滅,焚燒垃圾所產生的熱力,又可用來發電。有報道指出,一噸「新鮮」垃圾可以發電580千瓦,相當於一個普通家庭兩個月的用電量,不過,垃圾處置費等成本持續上升,也成為垃圾發電的隱憂。
替代 能源 優點 缺點 檢閱 July 2008
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股票投資組合大檢閱

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-01-11

2015年剛過去,我認為是時候重新檢閱手上持有的股票投資組合。

一方面,我會從整個投資組合的特徵(包括估值、分散程度等)來評估她們是否還是適合自己心目中的預期回報(expected return)和風險承受能力(risk tolerance level);另一方面,我會重新審視每一只股票,看看她們是否仍然值得繼續持有。

(11/01/2016) 2016 2016
板塊/股票 比重(%) 收市價(港元) 預測PE(倍)預測息率(%)

內銀股 5-10%
建設銀行(939) $4.92 4.5 7.3%
中國銀行(3988) $3.12 4.5 7.1%
工商銀行(1398) $4.22 4.5 7.3%

內險股 5-10%
中國人壽(2628) $21.4 10.9 2.9%
平安保險(2318) $36.4 9.7 1.7%

科網股 10-15%
金山軟件(3888) $15.4 16.6 0.9%
金蝶(268) $2.88 22.2 0.7%
聯想(992) $6.87 10.0 3.4%

汽車股 5-10%
比亞迪 $36.0 32.7 0.1%
廣汽 $6.25 8.0 4.1%

内房股 <5%
瑞房(272) $1.91 10.1 2.8%

金融股 30-40%
匯豐(5) $56.4 9.3 7.0%
港交所(388) $182.1 25.4 3.5%
友邦(1299) $42.3 15.5 1.6%

地產股 5-10%
新鴻基地產(16) $90.0 10.4 4.0%
長實地產(1113) $46.5 9.3 4.0%

澳門博彩股 <5%
銀河娛樂(27) $21.4 15.3 2.2%
金沙(1928) $22.3 16.3 7.8%

其他 <5%
徳昌電機(179) $24.9 12.2 2.2%
經濟日報(423) $1.49 10.6 5.4%

指數基金 15-20%
盈富基金(2800) $20.1 9.8 4.0%
安碩A50(2823) $9.36 11.5 3.2%

整個投資組合 100% 11.3 4.1%

目前,我總共持有22只股票(包括2只指數基金),主要涵蓋 8個板塊,其中持貨最多的首5只股票(top 5 holdings)(包括匯豐、港交所、盈富基金、金山和金蝶)佔整個投資組合的比重大約60%,中資股和港股分別佔40%和60%。我認為這個分怖不會太分散,也不會太集中,剛剛好。

估值方面,整體投資組合今年預測市盈率約11.3倍,息率4.1%,我認為估值合理,下跌風險不大。

總的來說,我覺得目前的投資組合很適合自己希望獲得的預期回報(每年10至20%)和風險承受能力!

當然不同的投資者或投機者會有不同的預期回報和可以接受的風險水平,如果想回報高一些,可以集中投資幾只股票,但出錯的機會便會高一些,風險也會高一些。

………待續36
股票 投資 組合 檢閱
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520後台股利多環境浮現 ——首季財報檢閱(一)良維、崇越

2016-05-23  TWM

新的執政團隊或許可以創造台股的「政治利多」,加上企業資金雄厚,購併與股利題材都可期待, 而在櫃買指數回測今年新低之下,許多個股破底後逆勢爆大量,顯示買盤開始在低檔布局。

前兩次政黨輪替的總統就任當日指數,分別為八八二○點(二○○○年),與九○六八點(○八年),本次五二○指數可能落在八○○○至八一○○點,尤其是掛牌公司營運績效的警訊及觀望氛圍,是台股五二○前弱勢的主因:1四月營收:四月上市櫃公司總合併營收二.三兆元,月衰退八%,年衰退五%,其月衰退幅度更是近三年來最大。

2首季財報:一三年至一五年台股上市櫃公司首季稅後淨利較去年同期成長的家數,占全體家數比重分別為五三.八%、五二.三%、四四.九%,有逐年下滑的趨勢,今年首季財報,更降至三四.二%,顯示台灣企業確實面臨調整期。

但投資者也無須對不好的營運成績無限上綱,從過去經驗看,股市在下跌過程中,宣洩了恐慌氛圍,然而利空氛圍鈍化後,相對會累積將來回升的貪婪能量,轉化成利多環境。

五二○後執政團隊,除了讓兩岸政局維持穩定及在台灣出口連續十五個月衰退下,擬定應對的經濟政策外,並應謹記四年前馬英九執政團隊在過去稅制上對股市不友善的作為,找回股民「期待」與「熱情」,創造讓本土資金回流台股的「政治利多」環境。

台股另一個環境利多是「企業資金雄厚」,去年底上市櫃公司扣除金融股的帳上現金餘額約五.三兆元新台幣,對比目前台股市值約二十六兆元來看,現金部位非常充裕,除可分配高現金股利給股東外,更可透過現金購併,如鴻海購併夏普、聯發科持續購併IC設計公司等,強化全球產業鏈中的競爭力。

台股第三個環境利多是「跌深」,大盤雖守住八○○○點,但OTC指數卻回測今年新低區一一七點至一一八點,中小型股跌幅相當慘重。

今年以來個股從高點到五月十二日收盤,跌幅超過二五%的公司約二七○家,使得股價低於淨值的公司達六一三家,占台股總上市櫃公司三七.七%,利空不斷測試台股底部,許多個股破底後,反而出現成交量爆大量現象,顯示買盤開始在低檔逆勢布局,也是積極的台股投資者該出擊的時候了。

本文由工作夥伴陳俊佑(一九七六年∼,中山大學企管系)撰述,從第一季營收、獲利內容拉出陽光公司,與讀者共勉:

一、良維(六二九○)

一九七二年成立,股本十三.○二億元,AC(交流電)電源連接線占營收比八三%、電源轉接頭占八%,客戶為國際大廠如蘋果、惠普、戴爾、三星、LG等。

良維以自有品牌「LONGWELL」專注耕耘AC電源線,擁有三十二種安規認證,可滿足二二九個國家的安全需求,建立規模優勢。

AC電源線生產品質不良將造成過熱、起火等客訴,因此品質比價格更為重要,如今年二月美系客戶發現近年來歐規、澳規的電源轉接頭發生外殼破裂,恐導致用戶觸電,故召回二○○三年至一五年舊品換新,長期合作且品質優良的良維躍升為主要供應商而大受惠。

今年良維兩大成長趨勢如下:

一、電源轉接頭:

惠普於六月推出的新款超薄NB,將首次採用電源線搭配電源轉接頭的充電模式,取代低單價的傳統電源線,符合輕薄及移動高趨勢,良維在電源轉接頭的設計,及生產質量上具有優勢,成為惠普主要供應商,在轉接頭滲透率持續提高下,商機大增。

二、無鹵環保電源線:

去年第四季Apple TV改款,良維配合生產的無鹵環保電源線也出貨大增,在單價及良率提升下,去年第四季營收二十一.八億元及EPS(每股純益)一.四元,創下單季新高。

今年全球第二大音響廠SONOS預計將八○%產品改為無鹵環保電源線,蘋果亦有新產品問世,良維為主要供應商,成長動能可期。

一四年至一五年合併營收分別為七十三.三億元、七十三.七億元,稅後EPS為二.八元、二.二元;一六年前四月營收二十四.三億元,年增率七.一%,第一季EPS為一.○二元。第一季合併負債比二八%,流動比與速動比為二九○%及二○三%,營運成績及財務結構皆優異,值得追蹤。

二、崇越(五四三四)

一九九○年成立,股本十六.二億元,專業半導體材料通路商,下游應用為半導體材料八○%、節能產品一○%、被動元件六%,客戶為台灣及中國半導體大廠,如台積電、聯電、中芯等。

崇越為半導體通路商,毛利在上下游壓縮下不易拉高,然而崇越主要代理產品為日系半導體關鍵材料,頗具競爭力,毛利得以維持在一二%上下,較同業平均七%為高,營業費用控管是重點,營業利益率從二○一四年第一季四.九六%逐季拉升至今年第一季的五.八七%,足可見其管理之嚴謹。

隨半導體大廠去年調節庫存告終,拉貨動能再現,三月北美半導體B╱B值(設備訂單出貨比)一.一五,創一○年七月以來新高,連續四個月在一以上;加上中國方面持續拓展半導體產業,二八奈米以下中高階製程積極擴產所需的材料需求,是今年成長的重要動能。

一四年至一五年合併營收為一八○億元、一九○億元,稅後EPS為五.四元、五.九元。一六年前四月合併營收七十七.二億元,年增一八.五%,第一季EPS為一.七六元,創歷史次高。

第一季合併負債比四九%、流動比及速動比分別為一五○%及一○一%,也值得留意。

撰文 / 呂宗耀

520 後臺 臺股 利多 環境 浮現 首季 財報 檢閱 良維 維、 、崇 崇越
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Amazon內容點燃「網購趨勢潮」——首季財報檢閱(三)帛漢、美磊

2016-06-06 TWM

「互聯網」及「網路購物」狂潮來襲,它們在後續支撐美股持續向上的動能,將扮演極重要的推升角色,台股終將連動這樣的趨勢,值得投資人注意。

美國重回榮景,多了解美國內容,是當下台股投資非常重要的觀察。

至五月二十日,已有四七五家S&P五○○上市企業,發表二○一六年第一季財報,整體營收衰退一.?五%,獲利衰退六.八%,是○九年第三季以來,首次連續四季度衰退。能源類股受第一季油價低點影響,獲利衰退幅度最為嚴重,達負一○七.二%。

但美國第一季個人消費支出逆勢成長一.二七%;四月零售銷售年成長三%,創一年來新高;平均時薪年增率二.五%,高於三月之二.三%,工資成長有加速跡象,是社會安定繁榮非常重要的磐石;而反映未來消費支出的「密西根消費者信心指數」,五月初值也升抵九十五.八,創一五年六月以來新高。這些跡象都顯示,「內需消費」正撐起美國經濟榮景,繁榮底座非常扎實。

值得注意的是,四月整體零售數據雖表現亮眼,但實體通路獲利卻大幅縮水。美國最大連鎖百貨梅西(Macy's,市值九十七.四億美元)一六年第一季獲利年減四○.四一%;高檔連鎖百貨諾德斯特龍(Nordstrom,市值六十五.三億美元)獲利也年減六四.○六%。反觀線上零售的「網購趨勢潮」,則推升了消費年成長達一○.二%,近三月年成長八.八%,民眾消費習慣明顯改變,「網購趨勢潮」形成。

趨勢殺戮了舊英雄,也造就了新英雄。世界最大電子商務公司亞馬遜(Amazon,市值三三○一.八億美元),近一年股價漲幅高達六五.八%,一六年第一季營收年成長二八%,至二九一億美元,獲利五.一三億美元,大幅優於一五年第一季的虧損五千七百萬美元,接近一五年全年獲利五.九六億美元。

FANG(Facebook、Amazon、Netflix、Google,臉書、亞馬遜、網飛、谷歌)四家公司,一六年第一季就貢獻S&P五○○整體獲利的八%,「互聯網」及「網路購物」狂潮來襲,它們在後續支撐美股持續向上的動能,將扮演非常重要的推升角色,台股終將連動這樣的趨勢,值得投資人注意。

亞馬遜內容拉出網路巨人的繁榮,雲端資料中心龐大需求湧現。據估計,一六年第一季雲端基礎建設支出八十二億美元,年增五三%,至一九年將達五三一億美元,年複合成長率一一.八%,相關行動通訊、網路設備需求方興未艾。

本文由工作夥伴陳克勤(一九八八年∼,紐約柏魯克商學院財金系)、 鄧謦瀚 (一九八八年∼,成功大學資源工程研究所)共同撰述,提出首季財報檢閱 (三)的帛漢、美磊兩家網路設備零件公司,與讀者共勉。

一、帛漢(三二九九)

一九九二年成立,股本五.九七億元,為網路變壓器(九○%以上)大廠,網通應用達八○%以上,客戶有明泰、中磊、正文、EMS(電子製造服務)廠、三星、華為等知名企業,主要生產基地在台南,及中國廣州、開平、德陽、常州,各廠皆賺錢。

網路變壓器主要用在交換器上,能有效濾波、抑制特定頻率,讓訊號傳輸更為穩定,據統計,因物聯網興起,企業要建置內網、私有雲,全球交換器複合成長率達一五%,對照乙太網路相關設備的整體成長九.八五%,顯示交換器在乙太網路設備整體需求中的成長潛力,帛漢將因此受惠。

從帛漢首季營運觀察,因中國網通廠合約進入重審階段,訂單趨緩,營收年減八.六%,但毛利率三四.四六%、營益率一四.一五%,皆創歷史次高,顯示產品並未受到同業砍價競爭影響,技術能力深獲肯定。

一三至一五年營收二十二.五九億元、二十五.四七億元、二十六.七二億元,稅後EPS(每股純益)三.○八元、四.七一元、五.七五元;一六年前四月營收七.九億元,第一季EPS一.二四元,為第一季歷史次高,合併負債比三四.五七%、流動比與速動比分別為二八七%、一四五%,財務體質持續優化,獲利表現優異,值得觀察。

二、美磊(三○六八)

一九九○年成立,股本八.五二億元,專注於利基型電感市場,過去專注在消費型電子(筆記型電腦、手機),近年積極進入較高毛利的網通領域,目前占比已近五○%。

電感器於被動元件中,較具規格化,通常須與客戶協同開發,進入門檻高,美磊深耕扼流器(電感器一種)多年,客製化產品達九○%,前二十大客戶(思科、蘋果、英特爾、高通、EMS廠等)占整體營收八○%,顯示公司技術上受到全球知名大廠肯定,被他廠取代性低,令人欽佩。

據思科統計,行動裝置連結數將達一一五億個、成長五五%,將帶動相關網通設備建置,如基地台、交換器、數據機等。美磊電感器能提高效率三○%,保障期限高達十年以上,品質穩定。

從美磊首季營運觀察,營收年增五.七%,毛利率及營益率分別為二四.一四%,一三.○二%,皆大幅成長,為近六年來新高,顯示調整完成,獲利可望隨營收成長而大幅提升。

一三至一五年營收二十六.六億元、二十六.七億元、二十七.二九億元、稅後EPS一.三八元、一.四元、一.八三元;一六年前四月合併營收八.九八億元、年增四.一四%,第一季EPS○.七元,成長一二六%。

第一季合併負債比五九%、流動比與速動比分別為一三○%、九八%,值得留意。

撰文 / 呂宗耀

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中國經濟調整後現狀——首季財報檢閱(四)台半、強茂

2016-06-20  TWM

為避免房地產泡沫,中國嚴控銀行信貸,已初見成效。為吸收從房地產流出的資金, 中國強推內需與產業轉型,只要有新產業能擠下房地產業,資金就有望流回股市,為經濟注入活水。

從首季GDP結構看,一六年房地產成長暴增九.一%,資金轉移至房地產明顯,推升房價暴增,但從下列現象觀察房地產業成長內容,並不健康:一、中國房地產一至四月住宅銷售面積年增三八.八%、銷售額暴增六一.四%,單位價格暴增,觀察家電品牌美的、格力第一季營收三八六億元、二五一億元人民幣,年增各為負九.二%、○%,家電市場並未跟隨住宅市場成長,顯示投機高於自住需求。

二、房地產龍頭保利、萬科地產,一六年第一季營收、年增各為一八八億(四一.八%)、一四六億(六四.三%)元人民幣,負債比為七三.四%、七九%,負債比仍偏高,顯示房地產業者仍在擴大槓桿營運,造成房地產過熱跡象。

為避免房地產釀成泡沫,中國嚴格控管銀行信貸,四月分貸款增加五五五六億元人民幣,月減五九.四五%,資金逐步流出房地產,已初見成效。

為吸收從房地產流出的資金,中國政府積極推動內需及產業轉型,期能完成GDP結構的調整:一、車市:一至四月中國汽車銷量八六五萬輛,年增六.?一%,增速較一五年四.七%快,看出汽車減稅政策展現成效,但五月汽車經銷商庫存預警指數五一%,仍在警戒線五○%以上,車商可望再以降價或提升配備等方式,來刺激車市銷量。

二、開放二胎化:去年出生人口一六五五萬人,較一四年略減三十二萬人,今年一月全面解禁二胎化,產值達兩兆元人民幣的母嬰市場將蓬勃發展,市場商機大。

三、製造業轉型:今年一至四月中國粗鋼產量二.六億噸,年減二.三%;去年IC銷售占全球一八.五%,年增一一%,中國一面讓產能過剩的鋼鐵減產,一面扶植如半導體、機器製造等產業,轉型態勢明顯,高科技產業將迅速成長。

另從中國股市觀察,依市值╱GDP比分析,目前中國股市為六三%,對比美股的一二○.四%,台股的一四○%,仍偏低,只要有新產業能擠下房地產業,資金就有望從房市再度流回股市,為中國經濟再起注入活水。

本文由工作夥伴陳俊佑、劉書豪共同撰述,我最後修正定稿,讀者可追蹤。

首季財報檢閱(四),提出台灣整流二極體大廠台半、強茂,當去年全球消費性電子的整流二極體市場產值衰退二%,及陸廠威脅下,這兩家公司皆積極布局新產品應用及強化轉投資體質,首季獲利優異:

一、台半(五四二五)

一九七九年成立,股本二十四億元,合併營收另含持股三七%的鼎翰(三六一一)。整流二極體的下游應用為手機、雲端高壓伺服器、LED、白色家電及車用等領域,客戶包括三星、LG、Osram、Hella、德國馬牌等國際大廠。

董事長王秀亭,德州儀器出身,在金融海嘯後強化研發,研發人員大幅增加,一三年起,成功推出更多高階電源元件及車用產品,去年高壓MOS元件占五%至六%、車用比重占一三%,使得毛利率從一二年的二三.七%提升至一六年第一季逾三○%,研發效益持續發酵。

轉投資公司鼎翰,以商用桌上型條碼列印機為主,第一季以現金十四.七億元及發行三十萬新股收購美國Printronix,該公司以工業用市場為主,購併效益可擴增客戶群,成長動能可期。

一四至一五年合併營收分別為七十六.四億元、七十七.四億元,稅後EPS(每股純益)為二.五一元、三.三一元;一六年前四月合併營收二十七億元,年增一○.四%,第一季EPS為○.七六元。

第一季合併負債比三八.九%,流動比與速動比為二七八%及二○五%。

二、強茂(二四八一)

一九八六年成立,股本三十六.三億元,合併營收含整流二極體、光學的熒茂(四七二九,持股三六%)及太陽能的江蘇艾德(持股八○%)。整流二極體下游應用為消費性電子(四四%)、電源供應器(二一%)、工業用及車用電子相關(一九%)等領域。

集團總裁方敏宗、董事長方敏清兩兄弟合作無間,方總裁擅長開疆闢土,並特重研發與整合,在美國成立研發實驗室,設立上游矽晶圓廠,增加新產品開發速度;方董事長實務經驗豐富,細膩統籌整體工廠營運。一四至一六年第一季,整流二極體事業的新產品營收比重,從不到一%大幅增加至七.一%,一五年強茂二極體事業獲利七.九億元,年增八%,持續保有成長動能。

轉投資方面,去年江蘇艾德將太陽能電池設備處分,取得茂迪昆山廠股權而產生虧損四.八億元,但因轉型為專業電池模組代工廠,今年首季營運損平,產能將從首季的五十五至六十MW到第三季擴增至八十MW,增加代工利潤。

一四至一五年合併營收分別為一七三.三億元、一五○億元,稅後EPS為○.二八元、一.二元;一六年前四月合併營收四十二.七億元,年減二○.七%,第一季EPS為○.五元。第一季合併負債比六一.五%、流動比及速動比分別為一一五%與七六%。

撰文 / 呂宗耀

中國 經濟 調整 現狀 首季 財報 檢閱 臺半 半、 、強 強茂
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016美國NBA逆轉勝 首季財報檢閱(五)晶采、高力

2016-07-04  TWM

當騎士隊逆勢擊敗勇士隊,當等了46年的總冠軍終於到手,證明毅力才是成功關鍵,晶采棄代工做品牌,靠利基面板打出口碑;高力把暖化當商機,跨足綠能繳出亮眼財報。

二○一六年NBA冠軍大賽,騎士隊在先輸三場下,再連贏三場,逆轉擊敗在例行賽七十三勝的勇士隊,拿下騎士隊創隊四十六年來首座總冠軍,成為NBA史上第一支以一:三落後情勢下,逆轉封王的球隊,「逆轉勝」成為各方討論的內容。

在今年NBA七搶四的冠軍賽中,詹姆士(LeBron James)個人平均得分二十九.七分,十一.三籃板,八.九助攻,對比其生涯平均二十七.二分,七.二籃板,六.九助攻,表現更為亮眼,第三度獲得總冠軍賽最有價值球員,再突破生涯高峰。其在輝煌紀錄背後,「毅力」成為詹姆士低潮過後重新邁向成功的墊腳石,更讓球迷們重新定義這位籃球巨星。

這場堪稱史上最經典之一的總冠軍賽第七戰,收視率創下近十八年新高,超過三千萬人觀看,平均收視一八.九%,僅次於一九九八年喬丹領軍公牛奪冠一役〈收視二二.九%〉,除了讓球迷一飽眼福外,預估此戰將為NBA帶來額外廣告及周邊收入八千萬美元,雙贏的璀璨內容翻動NBA史上新扉頁。

儘管結果跌破眾人眼鏡,卻證明了沒有人是永遠的贏家或輸家,「毅力」成為一切決勝關鍵,球場上如此,投資市場又何嘗不是?

台灣經濟學者朱敬一〈一九五五年∼〉在其著作《找回台灣經濟正義與活力》中提及:「台灣的經濟問題是轉型而非景氣,從原來的『效率經濟』翻轉為『創新經濟』。」新營運模式帶出的新產品及新應用將是台灣再起的唯一內容,從NBA逆轉勝內容,所有台商都應受到鼓舞。

本文由工作夥伴原杰、劉書豪及我撰述,與讀者共勉。

首季財報檢閱〈五〉,提出台灣面板模組廠晶采〈八○四九〉及燃料電池廠高力〈八九九六〉,其翻轉內容值得參考:

一、晶采〈八○四九〉

九八年成立,股本十一.七九億元,產品有液晶顯示器模組一○○%,終端應用從消費性電子轉向車用、工控及智慧家電等人機介面,並結束OEM〈代工生產〉業務全力轉向自有品牌Ampire,營運形態升溫。

總經理陳志湧〈一九五八年∼〉,在經歷消費面板的劇烈殺戮後,以自有品牌Ampire工控面板模組為公司注入新活水,著重少量多樣的特性,不追求爆發性成長,以穩健獲利為主要目標:

1、客戶產業優質導向:

客戶比重主要以工業控制面板、數位家庭為主流,如車用維修設備、加油機等面板,並在IOT趨勢逐漸清晰下,深耕數位家庭及醫療面板,以自有品牌行銷,創造二○一六年第一季單季毛利二五.三五%,居中小面板模組廠之首。

晶采具有完整產品線,從STN、TFT及TFT加觸控模組,可滿足客戶一站購足的需求,客製化比率達六五%。觸控風潮持續發酵,各類新應用都將催化成為晶采機會。

2、資本結構調整:

對應少量多樣的營運模式,去年結束OEM業務,翻轉公司商業模式,將產區集中台灣,並透過自有品牌客製化方式增加產能彈性、客戶黏著度隨之提升。

從財務面看,長期維持短長期負債為零、負債比僅一八.一%。穩健的財務體質提供了公司成長最大的後盾。

一三∼一五年營收十三.八五億元、十三.四○億元、十五.○八億元,稅後EPS(每股稅後純益)○.五八元、○.六六元、一.一一元;合併負債比一八.一○%、流速動比率分別為三七五%、二七一%,獲利表現持續優化,值得觀察。

二、高力(八九九六)

一九七○年成立,股本八.九四億元,產品有熱能產品Hotbox(五八%)、板式熱交換器(三六%)、金屬製品及加工(六%),二○○九年切入燃料電池廠Bloom energy,全力往綠能、氫能相關產品發展:

1、全球暖化加速:

一五年是一三六年來最熱的一年,NASA(美國航太總署)更證實今年三月較去年同期溫度高,全球溫度將連續三年打破紀錄,熱磊需求大增,熱磊可吸收冷氣、冰箱等廢熱,將熱重複利用,如熱磊熱水器,用廢熱將水加熱,將舒緩全球暖化速度。

中國一四年熱磊產值七十三.九億人民幣,年增二二%,隨環保意識提高,高力的板式熱交換器、熱磊熱水器等熱磊相關產品,有望顯著成長。

2、資料中心浪潮:

一五年資料中心服務產值二五七億美元,成長五五%,企業對雲端儲存、運算需求暴增,帶動資料中心建置需求,而資料中心耗電大,一五年在美國耗電量約是二二○○萬人一年的用電量,已影響民生用電,尋求環保發電替代方案,為設立資料中心之關鍵。

一四∼一五年合併營收分別為二十三.三五億元、二十一.七八億元,稅後EPS為二.四五元、二.○七元;一六年第一季合併負債比率四一.六八%、流動比率及速動比率分別為二四二%與一五二%;一六年前五月合併營收十一.一億元,年增二八.三%,第一季EPS為○.八三元,較去年同期成長八八%,表現優秀。

新營運模式帶出新產品及新應用,將成台灣再起唯一機會,台廠得跟上腳步學騎士隊逆轉勝。

016 美國 NBA 逆轉 首季 財報 檢閱 晶采 采、 高力
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中央軍委在南海海域海上閱兵,習近平檢閱部隊並發表重要講話

奮進新時代,揚帆新航程。4月12日上午,中央軍委在南海海域隆重舉行海上閱兵,展示人民海軍嶄新面貌,激發強國強軍堅定信念。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平檢閱部隊並發表重要講話。他強調,在新時代的征程上,在實現中華民族偉大複興的奮鬥中,建設強大的人民海軍的任務從來沒有像今天這樣緊迫。要深入貫徹新時代黨的強軍思想,堅持政治建軍、改革強軍、科技興軍、依法治軍,堅定不移加快海軍現代化進程,善於創新,勇於超越,努力把人民海軍全面建成世界一流海軍。

海南花團錦簇,南海春潮湧動。9時許,習近平來到海軍某驅逐艦支隊碼頭,登上執行檢閱任務的長沙艦。檢閱艦按照海軍最高禮儀懸掛代滿旗,五星紅旗、八一軍旗迎風飄揚,軍樂隊奏響中華人民共和國國歌。習近平在飛行甲板檢閱艦艇儀仗隊。隨後,檢閱艦鳴笛起航,在護衛艦艇拱衛下,向閱兵海域進發。

此刻,人民海軍48艘戰艦鐵流澎湃,76架戰機振翅欲飛,10000余名官兵雄姿英發……這是新中國歷史上規模最大的海上閱兵,是新時代人民海軍的豪邁亮相。

艦陣如虹、白浪如練……這挺進深藍的壯美航跡,凝聚了近70年來人民海軍的不懈奮鬥,彰顯了黨的十八大以來建設強大的人民海軍的巨大成就。

10時許,檢閱艦到達預定海域。海軍司令員沈金龍、政治委員秦生祥報告海上編隊集結完畢,習近平下達檢閱開始的命令。

伴隨著激昂的分列式進行曲,受閱艦艇按作戰編組組成戰略打擊、水下攻擊、遠海作戰、航母打擊、兩棲登陸、近海防禦、綜合保障等7個作戰群,以排山倒海之勢破浪駛來。受閱飛機組成艦載直升機、反潛巡邏作戰、預警指揮、遠海作戰、對海突擊、遠距支援掩護、制空作戰等10個空中梯隊,在受閱艦艇編隊上方淩空飛過。水下藍鯨潛行,海面戰艦馳騁,天上銀鷹翺翔,匯成一部雄渾的海天交響曲。

受閱艦艇通過檢閱艦時,一聲長哨,官兵整齊站坡,向習主席致敬。“同誌們好!”“主席好!”“同誌們辛苦了!”“為人民服務!”習近平的親切問候飽含深情,官兵的回答鏗鏘有力。統帥和官兵的心緊緊連在一起。

這次海上閱兵,遼寧艦航母編隊精彩亮相,一大批新型潛艇、水面艦艇、作戰飛機集中展示,黨的十八大後列裝艦艇占受閱艦艇一半以上。

檢閱完海上編隊後,習近平前往檢閱艦駕駛室,透過舷窗觀看受閱編隊航行情況。艦艇編隊乘風破浪、浩浩蕩蕩。

11時許,習近平發表重要講話。他指出,建設一支強大的人民海軍,寄托著中華民族向海圖強的世代夙願,是實現中華民族偉大複興的重要保障。在中國共產黨堅強領導下,人民海軍一路劈波斬浪,縱橫萬里海疆,勇闖遠海大洋,大踏步趕上時代發展潮流,取得了舉世矚目的偉大成就。今天的人民海軍,正以全新姿態屹立於世界的東方!黨和人民為英雄而光榮的人民海軍感到驕傲和自豪!

習近平要求海軍將士們,全面貫徹黨對軍隊絕對領導的根本原則和制度,切實加強黨的建設,堅定理想信念,弘揚光榮傳統,努力鍛造聽黨指揮、政治過硬的海上勁旅。全面深化改革,大力推進科技創新,加快發展新型作戰力量,著力構建現代海上作戰體系,努力增強遂行多樣化軍事任務的能力和水平。全面落實戰鬥力標準,大抓實戰化軍事訓練,保持高度戒備狀態,時刻聽從黨和人民召喚,堅決捍衛國家權益,努力為維護世界和地區和平穩定作出新的更大的貢獻。

習近平表示堅信,人民海軍一定能夠不辱使命、不負重托,在新時代不斷創造出更加輝煌的業績!

習近平的重要講話,贏得長時間的熱烈掌聲。

海上閱兵結束後,習近平察看了遼寧艦殲-15飛機起飛訓練情況。轟鳴聲中,4架戰機先後騰空而起,直插雲霄。爾後,習近平前往檢閱艦海圖室,在航泊日誌上鄭重簽名。

習近平對海軍官兵一直牽掛在心。中午時分,他來到水兵餐廳,同水兵共進午餐,關切詢問大家的學習、訓練、生活情況。檢閱艦停靠碼頭後,習近平在前甲板接見官兵,同大家親切握手,合影留念。官兵們簇擁在習近平身旁,充滿了幸福和喜悅。

分別的時候到了,全艦官兵依依不舍。艦艇儀仗隊再次在飛行甲板整齊列隊,以海軍特有的禮儀向習近平致敬。

習近平的檢閱為受閱部隊開展實戰化軍事訓練註入了強大動力。受閱部隊帶著黨和人民的重托,迅即開赴訓練海域,一場跨區實兵演練在海上全面展開。

中共中央政治局委員、中央軍委副主席許其亮主持閱兵。中共中央政治局委員、中央軍委副主席張又俠,中央軍委委員魏鳳和、李作成、苗華、張升民參加活動。

中央 軍委 南海 海域 海上 閱兵 習近平 檢閱 部隊 發表 重要 講話
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央視春晚生金蛋 10億元眼球廣告大檢閱

1 : GS(14)@2011-02-17 23:01:32

2011-2-12 iM
農曆新年除夕夜,香港人多喜歡一家大小出門逛花市,但在內地,從晚上8時起便坐在電視機前,準時收看由中央電視台炮製、長達4個多小時的跨年春節聯歡晚會,則是大部分家庭指定動作。

已有20多年歷史的央視春晚,每年播映前後,總會引起人們熱論,像是預測哪些紅星會獲邀成為表演嘉賓、節目流程會如何安排、相聲小品中哪些對白成為了流行潮語等。不過,要數最能夠吸引人們眼球的,還是央視春晚當天又賺得了多少廣告收益。

在央視春晚上賣廣告,意味着能讓品牌曝光於超過10億觀眾眼前,因此就算短短數秒廣告費用已需過億元(人民幣,下同),還是能吸引眾多商家蜂擁而至,而廣告形式,早已不局限於在作為間場的廣告時段內播出。

2011年央視春晚剛剛完結,今年廣告收益高達十位數字,讓我們一起來看看,內地商家們如何「捐窿捐罅」賣廣告。

1 競購廣告

若想在央視春晚上投放廣告,最直接的方法,便是在之前一年的11月中,參加由中央電視台舉辦的「央視黃金資源招標會」。招標會共分3部分進行,分別為「簽約認購」、「網上招標」及「現場招標競購」,電視台會將下一年春晚上的廣告,與央視全年黃金檔期廣告拿出來供商家們競標。而從招標的過程中,人們除了可看到商家們競購時的激烈情況外,更可一睹央視推出的千奇百怪的廣告模式。

光看春晚當晚:現場廣告、賀電廣告、字幕廣告、冠名廣告、拜年廣告等,包羅萬有。而在這些廣告中,最受到關注的,要數今年底價高達1.26億元的「我最喜愛的春節晚會節目」冠名權花落誰家。過去幾年,這一冠名權皆由內地著名製酒集團郎酒集團投得。而今年,這一冠名權並沒有公開招標,傳聞由於央視在過去幾年皆與郎酒集團合作愉快,故今年便以「簽約認購」的模式,將這一冠名權預先批給該集團,有傳最終成交價超過3億元。

至於其他競購央視春晚廣告的,還有騰訊和蘇寧電器等知名品牌,前者兩分多鐘廣告片段在春晚開始前播出,廣告費過千萬元,後者則買入春晚套裝廣告,多次在春晚期間播出,套裝價約1.08億元。

2 特寫鏡頭

電視台在錄製大型綜藝節目時,時不時會把鏡頭轉向台下觀眾,把他們對台上節目的反應展現給電視機前的觀眾看。這本應是再平常不過的事,但在央視春晚上卻並不平常。鏡頭會轉向台下的哪張宴會桌、給予台下哪位觀眾嘉賓特寫鏡頭,都是預先安排好的。

雖然央視並沒有明碼實價地把這些特寫鏡頭拿到廣告招標會上拍賣,但眾所周知,只有在央視春晚上投放了大量廣告的商家或品牌代表,才能得到鏡頭的「垂青」。為甚麼這樣說?首先,在觀眾座位的安排上,已是大有文章。要進央視春晚直播現場,須最少贊助節目10萬元以上,而坐得愈接近舞台的,所需的贊助費也會相對提高。以常常被鏡頭拍到的、離舞台最近的圓桌為例,則至少要在晚會上投放廣告400萬元或以上,才能佔一席位。

至於被鏡頭特寫的次數,也反映了該名觀眾嘉賓在春晚上花了多少錢。以去年為例,最為人所津津樂道的,便是百度網總裁李彥宏,在春晚上被鏡頭特寫了7、8次之多,如此高的曝光率,相傳是因為他在該年的央視春晚上投放了超過4,700萬元廣告費。

千萬不要小看這些特寫鏡頭,自去年春晚後,傳媒紛紛對李彥宏加以報道,而報道的範圍並不只局限於春晚,而是包括了百度網的種種新聞,以及他個人的奮鬥創業經歷。雖花費了近半億元,但得到如此效果,這無疑是一次十分成功的品牌宣傳。

在剛過去的兔年央視春晚上,除了有李彥宏再接再厲,獲大特寫鏡頭外,為港人所熟悉的還有匯源果汁(01886)董事長朱新禮,及蒙牛(02319)始創人牛根生。

3 植入廣告

所謂的植入廣告,是指將某樣產品或品牌標誌,策略性地融入影視節目中,讓觀眾潛意識地對該產品或品牌留下印象,以達到營銷目的。這一廣告模式近年來雖變得愈來愈普遍,但還是屬於具爭議性的一種廣告模式。

在去年的央視春晚上,便過多以及過於明顯地植入廣告,像是魔術師劉謙在表演魔術時,使用了匯源果汁作為道具;著名喜劇大師趙本山,亦於其小品中使用了國窖酒作為道具。這一現象引起了不少觀眾的不滿,有關方面隨後加以保證,指來年絕不會再在節目中植入廣告。

不過,話音未落,在剛過去的央視春晚上,觀眾們還是發現了植入廣告的蹤跡。其中一個,是草根歌手「西單女孩」任月麗在台上演唱時,其背後熒幕所播放的影像,被指與內地網絡遊戲發展商盛大遊戲,其即將推出的一款綫上遊戲《星辰變》內的一個場景極為相似,而就在其表演結束後,任月麗隨即在其微博上透露,她已加入《星辰變》中的修行者計劃,該網絡遊戲的官方網站,也馬上更新成了任月麗的海報。這使大家都熱烈討論,其表演是否植入了廣告。

另一個例子,則是在深圳民工街舞團表演前,由主持人介紹了深圳福永的萬福廣場。深圳福永萬福目前正在致力於建設一個商住合一的超大型綜合社區,現值推廣階段,而經過主持人的介紹後,萬福廣場的名氣便已傳播到了全國各地。

就兔年春晚是否植入了廣告,而植入廣告的價錢又是多少,央視均不予以回應,但相信若真有其事,收費定必不菲。

4 服裝贊助

服裝大牌贊助明星,出席大型頒獎典禮或綜藝節目所穿的禮服,實屬平常,但這種贊助模式所期望得到的,一般為增加品牌知名度,而非期望該件禮服在節目播出後,銷量是否直綫上升。不過,若贊助央視春晚上紅星所穿服裝,除了品牌知名度得以提升外,還真的對該贊助產品的銷量有直接幫助。

以去年春晚為例,歌手王菲演唱時所穿着的連衣裙、粉紅色絲襪,以及魔術師劉謙出場時佩戴的胸針、戒指,都一度成為熱賣商品,更有不少商家將其仿造叫賣。

而今年春晚上,備受注目的,則是女演員小宋佳在小品演出時的一身摩登女郎妝扮,該表演結束後,馬上有人指出小宋佳全身的服裝,皆是美國著名時裝品牌DKNY的2011年最新款春裝,而淘寶網上亦馬上出現了代購帖子。

有網友在微博上說:「春晚簡直就是在給全國觀眾普及大牌!」可見贊助央視春晚上明星們所穿的服裝,與贊助其他節目上明星們的服裝,所得到的效果是不一樣的。

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廣告回報率逾60倍 嘉賓酬勞低

在全球擁有10億觀眾群的央視春晚,自然能吸引眾多商家爭相把自家品牌的廣告投在這上面,春晚的廣告收費,則年年都大幅上漲。以去年為例,春晚廣告總收益為6.5億元,與整個晚會只花去1,000萬元製作費相比,廣告回報率超過了60倍。

央視春晚的節目表演嘉賓粒粒巨星,為何製作費只須8位數?原來,邀請紅星們出席春晚,其報酬之低在業內是眾所周知的。去年王菲上春晚高歌一曲《傳奇》,酬金也只有5,000元,這價錢還已算是歷年來的最高價。就連被稱為小品之王的趙本山,每次參演春晚,所得報酬也只得2,000元左右,更有不少紅星如本港歌星容祖兒、陳奕迅、謝霆鋒等,更是無酬演出。

不過,春晚的登台費雖低,但知名度因此提高後,之後便可賺個盆滿缽滿,以魔術師劉謙為例,其春晚表演費只得約3,000元,但春晚舞台造就了他事業的平步青雲,成為了演出商、廣告商的寵兒,有演出商指出,春晚後,劉謙身價足足翻了120倍,僅出場10分鐘、表演3個魔術,便賺得60萬元。再加上廣告代言,其身價被傳已月入千萬。

央視春晚 影響力減弱

已有20多年歷史的央視春晚,每年都定時於農曆年三十晚登場,但最近幾年,不少中國民眾直指這個節目年年都是舊面孔、說教嚴重、廣告充斥。而在剛過去的兔年春晚前夕,由於央視曾一度決定將以往免費轉播春晚,改為須收費轉播,引致有9台地方衛視最後決定不轉播春晚,而如常播出日常節目。

有指春晚節目內容由於漸漸遠離群眾喜好,影響力已大不如前,相反今年沒有轉播央視春晚的北京、上海、湖南和遼寧衛視,改而播出當地春晚節目,這些「山寨春晚」反而更獲大眾認同。
央視 晚生 金蛋 10 億元 眼球 廣告 檢閱
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基金經理戰績大檢閱 本地薑「慘勝」股神

1 : GS(14)@2011-10-14 19:53:04

2011-10-05 EW
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相反大名鼎鼎的「歐洲股神」安東尼波頓,落錯注賭燶民企股,拖累旗下基金大跌四成。女股神劉央逆市奮勇撈底,結果愈買愈跌,旗下基金亦大為縮水。至於「亞洲巴菲特」謝清海,基金跌幅與恒指看齊,算是力保不失。其實「土炮」跟外國「芬佬」在跌市中多同樣輸錢,本地薑只能說是「慘勝」。

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上周五大插水的基金股中,暴瀉兩成一的國美電器(0493),是「歐洲股神」安東尼波頓五大重倉股之一。至於勁跌一成七及一成三的恒大(3333)和華晨(1114),則是「亞洲巴菲特」謝清海旗下惠理基金的重倉股。其餘基金愛股如六福(0590)、中建材(3323)等等,單日大插一成以上者比比皆是,第三季基金表現肯定危危乎!

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惠理舊部青出於藍

綜觀各大基金表現,由惠理前王牌基金經理蔡雅頌及周綺雯主理的「宏揚中國實力基金」,去年九月成立,一年有百分之四回報。今年恒指大跌逾兩成,兵荒馬亂之下,基金亦只是微蝕百分之三點六九,可說「輸少當贏」,表現跑贏師傅謝清海。

基金輸少當贏,全靠押注上半年勁升的珠寶股,包括六福、周生生(0116)及英皇珠寶(0887)等。截至七月底止五大持股中,六福及周生生各佔投資組合百分之九及百分之八。珠寶股雖在近期洗倉潮也不能幸免,但總體來說今年仍跑贏大市。

本刊翻查資料,發現該基金今年六月開始加強防守性,減持累積不少升幅和流通性較低的股票,八月初將現金水平提高至兩成。至八月底,現金及固定收益佔投資組合比重更進一步升至三成八,減少九月大跌市的損失。

行健資產管理首席投資總監蔡雅頌,○八年離開工作十二年的惠理基金另起爐灶,其後邀請顏偉華、周綺雯等惠理舊戰友加入。蔡雅頌在惠理時代管理的基金,○○ 至○七年累積回報超過九倍。○七年撞正港股大牛市,他當年年薪高達四千二百多萬元,升呢變「打工皇帝」。

嘉理炒細價股發圍

另一跑贏大市的基金,是嘉理資產(Galaxy Asset Management)旗下的「中國深度價值基金」,曾獲Asia Hedge評為○九年最佳新基金,今年回報一度接近六成,但最近兩個月基金股被大舉洗倉,表現大受影響,基金持有的大價股如銀河娛樂(0027)、歐舒丹(0973),領匯(0823)及友邦(1299)等,亦成為狂沽對象。截至八月底,基金回報跌剩百分之五點九八,單計八月份已跌了約百分之十三。



嘉理創辦人陳文輝擅炒細價股,在未被人發掘前大手掃貨,博取數以倍計回報。代表作是○九年以一毫七仙多掃入經營煤礦的永興(0621),去年底最後一次披露減持時,價股已升到四角半,其後最高飆升至一元九角。(it is wrong...please see above chart.)

根據港交所資料,嘉理資產持有不少成交不活躍的細價股,當中不少更是「發字頭冧巴」創業板股仔。例如去年十月入股珠寶股永恒國際(8351),持股量高達兩成三,成為大股東,陳文輝更親自落場出任公司主席,直接參與管理。

不過踏入九月份,一眾細價股被連環洗倉,嘉理資產旗下的細價股亦不能倖免,其中永恒國際勁瀉四成四,可說「水瓜打狗唔見一大截」。陳文輝亦承認較股市環境欠佳,投資要步步為營,部分持股需要止蝕。他估計宏觀經濟轉差,難望短期內改善,下半年投資要分外小心謹慎。


名嘴贏在改揸現金

財經名嘴黃國英○七年自立門戶成立基金,對象是投資金額較大的專業投資者。他今年五月將基金零售化,成立「Leverage Partners」絕對回報基金,投資股票和衍生工具,追求中線資產增值。據彭博資訊資料,基金五月份曾錄得約百分之四的回報,但其後表現跟隨大市下跌,截至八月底三個月蝕了百分之十六點三八,單計八月份已輸了一成,仍算跑贏大市。

黃國英表示,目前大市波動,旗下基金的現金比例已增至四成,其餘六成股票中,有兩成已是防守股。「基金四成資產揸現金,盡量減低損失,六成股票中,兩成揸領匯(0823)、中移動(0941)、港華燃氣(1083)等防守股,這些股票今季無點跌。」不過其餘四成股票,無可避免受洗倉潮拖累,其中重倉股南方航空(1055),單計八月已大跌兩成六,至於和黃(0013)、九倉(0004)和恒隆(0101)等,上月亦紛紛重創。

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去年東山復出的安東尼波頓,成立「富達中國特別情況基金」,在倫敦上市。他一○年四月高調來港,聲稱看好中國投資機會,將用大部分時間在內地做公司訪問,最終卻因錯愛民企股出事。

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現時安東尼波頓五大持股,當中聯通(0762)、騰訊(0700)及電視廣播(0511)的表現已十分出色,奈何一隻霸王加一隻西安,已拖垮整個投資組合。早前「歐洲股神」暗示二○一三年約滿就會退休,黯然收山。

「牛央」愈買愈跌

今年大市似乎「遇神殺神」。「女股神」劉央旗下基金跟普通股民一樣,最近也輸到入心入肺。當中標榜「絕對回報」,可用衍生工具對沖的「New China Fortune Fund」,今年已勁蝕三成七。

...綜觀西京重倉股如人和商業(1387)、中建材(3323)及恒芯中國(8046)等,九月份大插四成以上,令人相當沮喪。

至於有「亞洲巴菲特」之稱的謝清海,旗下基金多年來回報出色,今年卻難逃環球大冧市打擊,旗下王牌基金「惠理價值基金」累跌兩成,勉強與同期恒指表現看跌齊。

....

中國私募教父逆市賺錢

除本地薑外,有「中國私募教父」之稱的趙丹陽(圖),旗下「赤子之心價值投資基金」,今年截至八月底回報約百分之一點三六,跑贏不少國際級基金經理。

赤子基金在開曼群島註冊,在新加坡及香港均有辦事處。香港辦事處在上環中遠大廈,記者致電查詢,職員指若以港幣為單位,最少要投資二百萬元兼要「鎖死」五年。若以美元為單位,最低投資二十五萬美金,一年內可收費贖回,第二年隨時免費贖回。
...

撰文:鄭瑞棠 攝影:財經組 資料:郭俊琪 設計:章可儀
2 : 八旗子弟(15368)@2011-10-14 20:07:01

年頭基金買金,呢家仲有錢贏
3 : morpheo(3452)@2011-10-14 20:10:58

依家個市咩基金經理都要死
4 : GS(14)@2011-10-14 21:47:27

2樓提及
年頭基金買金,呢家仲有錢贏


但是有幾多人真是咁做?
5 : 八旗子弟(15368)@2011-10-14 21:53:04

4樓提及
2樓提及
年頭基金買金,呢家仲有錢贏


但是有幾多人真是咁做?
金價跑贏股市,我都係第一次見,可能以前無留意?
6 : 八旗子弟(15368)@2011-10-14 21:55:22

黃金跑贏股市,明年現展大升浪
2010年12月22日
環球投資市場自12月中起進入放假狀態,無論股市、外匯還是商品,皆窄幅上落且交投疏落,金價亦然,紐約2月期金反覆於1360至1400美元上落,未現明顯方向,但中長線一浪高於一浪的形態已經形成,每次調整幅度均小於上次,每次頂部都高於上次,相信經過一輪健康整固後,明年初又會開始大升浪。

聖誔在即,又未有新的焦點出現,基金經理普遍選擇放假離場,畢竟年內黃金升幅已不少,短期未見獲利回吐,已充份顯示黃金於現水平具支持力。由年初起計算,金價由1097美元升至現時的1388美元,升幅達26.5%,跑贏所有成熟市場的股市,可見黃金短期波幅雖窄,但實是長線投資中穩健之選。隨黃金外,白銀、鉑金等貴金屬,亦是長線投資之選,在通脹預期逐漸升溫下,商品市場的大牛市將會愈來愈火熱,明年貴金屬市場升溫可能更甚。

美國國債孳息率繼續於高位徘徊,長債的孳息率升幅尤其急速,顯示市場對未來通脹的憂慮愈來愈大,歐債危機亦沒完沒了,歐豬幾國的債務問題相信明年仍然會是市場焦點,在兩大因素支撐下,黃金將繼續尋頂,筆者給予黃金於2011年的目標價為1800美元,若有突發性事件,不排除升幅更甚,現階段可繼續趁整固收集,以迎明年的大升浪。
7 : GS(14)@2011-10-14 22:08:53

都唔知邊個說得對
基金 經理 戰績 檢閱 本地 慘勝 股神
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爽視彈:港視上網劇檢閱 朱國亮

1 : GS(14)@2013-06-25 01:03:22

http://www.sharpdaily.hk/article/entertain/20130624/206579
港視上網的劇集片段已有《警界線》、《開腦儆探》、《童話戀曲201314》、《歲月樓情》、《還來得及再愛你》、《三面形醫》、《客家女人》及《第二人生》,以點擊人次來分,排名絕對分先後。《警界線》首集全集上載,智叔精湛演技贏盡口碑,至今在YouTube有四十多萬人次觀看,有朋友剛看完即大力推介,覺得比無綫劇集出色,想來播映也收視理想。其他劇只放了幾分鐘,《開腦》最早放上網,逾20多萬點擊;《童話》切合年輕人口味,網上點擊好也合理。明顯落後的是《客家女人》及《第二人生》。
點擊明顯跟題材與演員有關,網民與電視觀眾喜好未必盡同,卻有參考價值。《第二》以劉浩龍擔演,收視差理所當然;惟獨張可頤的《客家女人》好看得很,命中主婦觀眾,如在電視放映該是高收劇,只是劇名老土趕走網民。

朱國亮
逢一、三、五
爽視 視彈 港視 上網 檢閱 朱國 國亮
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自由行實施12年 數據大檢閱

1 : GS(14)@2015-04-13 08:15:55

【本報訊】內地居民赴港個人遊(俗稱自由行)計劃,實施將近12年,港人對計劃由愛變恨。09年開放深圳居民一簽多行簽證是政策分水嶺,通關便利令旅客急增,經一簽多行訪港的深圳旅客,從09年起的6年間激增9倍,佔內地訪港旅客總人次比例,由最初8%擴至去年31%。





一簽多行令自由行的副作用越趨明顯。內地家長借簽證便利來港產子,「雙非」搶床位、搶學位,加劇兩地矛盾。香港因兩地物價差異及貨品質素具保證,被深圳人視為巨型超市,原本是住宅區的北區、屯門、元朗,變成內地客掃貨勝地。零售業蜂擁進駐搶舖搶高租金,街坊小店換成藥房及金舖,侵蝕居民生活。一簽多行更被濫用成一天多行,衍生螞蟻搬家式水貨產業。





港府雖先後頒下「雙非零配額」及「限奶令」圖消減自由行負面影響,但港人怨氣未息,今次傳出招收緊一簽多行圖杜絕水貨,能否讓港人消氣? 記者:張嘉雯 袁樂婷 鄭啟源 張婷婷





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150413/19110602
自由行 自由 實施 12 數據 檢閱
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【奇聞】情侶睡姿大檢閱

1 : GS(14)@2015-05-25 23:58:18

躺在伴侶的壯闊胸膛上安然進睡,是不少人夢寐以求的睡姿。然而臀彎太強而有力,伴侶隨時醒唔番!


戀人安靜地一起入睡,親密自在。正值熱戀期的情侶,剛開始同睡一張床時,總有手腳不知往哪裏放的問題。不是她手肘壓住了他的臉,便是他把她推到床角動彈不得。所以說,伴侶平日再溫柔體貼,入睡後手腳不受控制,就容易洋相盡出,影響枕邊人。有外國漫畫家畫出情侶間十個最好和最壞睡覺姿勢,好好參考一下,避免睡着了也跟伴侶打架。





面貼面抱着睡確是舒服又甜蜜,但男孩睡着了也沒有「手多多」的藉口,手愛放哪就放哪。

情侶總難黏住瞓足全程,偶爾換個姿態,拖着手各有各睡也夠sweet。太進攻把伴侶迫到牆角,臉貼臉變成臉貼牆。

貓奴最清楚,貓咪總愛睡在人面上,貪其柔軟又夠暖笠笠。與貓同睡能增進愛侶感情嗎?也得看這「第三者」夠唔夠識做!



資料來源:swimmingly



記者:王秋婷





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奇聞 情侶 睡姿 檢閱
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【新兵檢閱】富二代包圍

1 : GS(14)@2016-03-08 00:08:32

劉根森【暢遊長隆】


賭王三房千金何超蓮自從回復單身後,裙下之臣輪流轉,先有內地百億身家富二代劉根森,跟着有霍啟山、楊政龍和向佐,全部都有頭有面。



劉根森【暢遊長隆】

年齡:25歲學歷:美國波士頓大學畢業背景:父親劉志強為香江集團主席、母親翟美卿更是全國政協現職:深圳政協、深圳市同心青委會主席、中國僑聯青委會副會長、前海香江金融控股集團董事長




楊政龍【睇演唱會】

年齡:28歲學歷:美國波士頓大學畢業背景:英皇集團主席楊受成次子現職:英皇集團企業行政主任、深圳市政協委員




向佐【玩嘉年華】

年齡:31歲學歷:曾留學英國背景:中國星集團主席向華強長子現職:演員




霍啟山【四度開餐】

年齡:32歲學歷:畢業於英國倫敦大學背景:全國政協副主席霍英東長子霍震霆的次子現職:打理家族生意,擔任霍英東集團副總裁,廣東廣州市政協委員





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160307/19519136
新兵 檢閱 二代 包圍
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《東張》胸軍大檢閱 激凸身材吸眼球

1 : GS(14)@2016-08-07 02:03:45

30歲朱智賢

參加2013年港姐入行,在《3日2夜》以強勁身材配三點式而成名。




28歲利穎怡

最出名是太平清醮專題採訪時,灰色背心逼爆上圍透現粉紅色內衣。




29歲李旻芳

穿上小背心和短褲採訪九龍城潑水節時,被人淋到全身濕透,怎叫人忘記。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160805/19723991
東張 軍大 檢閱 激凸 身材 眼球
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