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東南亞最大車廠 搶挖台灣人

2012-12-17  TCW
 

有一家神秘的馬來西亞集團,近兩年來,鎖定台灣人才挖角,無論是遠在中國工作的台籍幹部,還是大學校園裡的應屆畢業生,都是他們招兵買馬的目標。

這家最會利用台灣人才的集團,就是陳唱集團,總部設在吉隆坡,是東南亞最大的汽車製造及銷售集團,包括速霸陸(Subaru)、日產(Nissan)、三菱(Mitsubishi Fuso)等日本汽車品牌,都是透過該集團進入東南亞市場。該集團的馬來西亞總部,是策略制定及營運中心,生產基地則分布在泰國、印尼和越南。

「我們從二○一一年開始,積極尋找更多台灣人才。」陳唱集團董事長陳興洲的兒子陳財成接受《商業周刊》專訪表示,台灣員工的特點是「很勤奮,而且思想開明。」

看東協市場消費力呈兩位數成長,持續夯六年

掌管陳唱集團策略規畫的陳財成分析,馬來西亞員工比較安逸,較不願意離家到外地打拚;且遇到挫折時,很容易放棄。相較之下,許多台灣人勇於克服困難,願意離鄉背井,「即使要花很多年才能打開市場,台灣人卻很拚命要達成。」

此外,「相對於馬來西亞人努力經營政商關係和know who(認識誰),台灣人則是比較依靠實力,專注於know-how(掌握方法)。」

陳財成透露,父親陳興洲經常住在台灣,對台灣有深入了解,常親自和台灣人才面談,因此不僅大量聘用台灣幹部,今年五月,集團還和成功大學進行建教合作,引進成大汽車研發技術。

怎麼看東協市場?陳財成表示,東協有六億人口,等於半個中國,二○一五年時,東協自由貿易區(AFTA)將全面實施零關稅,形成一個龐大的經濟體,因此估計從現在開始到二○一八年,東協內需消費市場每年將有兩位數的成長,距離現在至少還有六年榮景。相較於中國和印度,東協的基期較低,成長爆發力更強。

至於汽車市場,雖然目前東南亞市場仍以摩托車為主,特別是印尼、泰國、菲律賓、越南等國家,汽車市場只是剛起步,但正因如此,未來東協將成為全球汽車市場成長最快的地方,其規模超過墨西哥、俄羅斯、印度等新興市場,而且,成長性比中國還高。因此陳唱集團近年展開積極的擴張策略。

陳財成說,過去東南亞一直是日本車的天下,而早在一九七○年代,陳唱集團和日產汽車合作設廠,進行整車組裝生產和銷售,同時,該集團也是日本速霸陸的大股東,持有一○%股權,不僅拿下日本速霸陸亞太地區代理權,今年十二月也開始在馬來西亞、越南生產速霸陸。

近年來,韓國車廠大動作進軍東南亞,裕隆也宣布以納智捷開發越南、柬埔寨及寮國的市場。眼看大軍壓境,加上日圓大幅升值,日本生產成本大幅上升,日產、速霸陸等日本車廠,更加積極和陳唱擴大合作規模,聯手擴大東協市場的占有率。

談台廠合作聯合零組件供應商,明年攻緬甸

除了吸納台灣人才,陳唱集團還積極和台灣汽車零組件供應商合作,一同前進東南亞市場。「我們在緬甸的工廠,會跟台灣企業合作,」陳財成說。

陳唱集團是第一批前進緬甸設廠的外資。陳財成表示,過去二十五年,緬甸不曾有過一台新車,只有改裝車(reconditioned car),當該集團計畫在緬甸設廠時,緬甸政府很歡迎,給予他們較好的待遇和條件。而該集團與台灣的合作案,在明年初就會正式啟動。

在日廠力挺下,陳唱集團持續擴大生產,對台灣零組件廠商而言,也是進軍東南亞市場的好機會。

現任陳唱汽車裝配公司執行董事的台灣幹部商浙淳透露,目前該集團有六十二家供應廠商,但這些廠商的技術水平,還是不如台灣供應商。

「台商瑞利已在馬來西亞設代表處,全興(GSK)已設廠,做保險桿的大毅、做車燈的東陽,都有在談,」商浙淳說。

透過與台灣廠商的合作,陳唱集團取得技術,台廠則取得進入東協市場的門票。陳財成表示,對台灣企業來說,東協市場是陌生的,因為東協十國有不同的文化和語言,台廠需要一個當地導遊。

「我們就是台廠的導遊,」陳財成指出,任何國際品牌想要在地化生產,該集團都可以成為代工夥伴,讓它成為「全球在地化」(glocal)產品。未來,陳唱集團打算聯合台灣的人才和零組件供應商,搶攻東南亞即將爆發的汽車商機。

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2013 新亮點 - 東南亞 會計仔筆記

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除了友邦保險(1299)和海豐國際(1308)之外, 還有什麼公司是重點做東南亞生意的?

廢話少講, 睇圖.

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2013 亮點 東南亞 東南 會計 筆記
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伊坎和東南資產聯合競購Dell

http://translate.googleusercontent.com/translate_c?anno=2&depth=1&hl=en&rurl=translate.google.com.hk&sl=zh-CN&tl=en&u=http://wallstreetcn.com/node/24713&usg=ALkJrhjZK4L43vZ5vNB_jsAG_4EOA3DLWA
據多家外媒報導,Dell最大的兩個股東卡爾.伊坎和東南資產管理公司聯合提出了一個新的競購方案,以替代Dell管理層提出的244億美元的私有化方案。

伊坎和東南公司都反對管理層的收購方案,在週四晚上一封給Dell董事會特別委員會的信中, 他們的新競購方案給Dell股東們提供了一個選擇,股東們可以繼續持有公司股份,並每股另外獲得12美元現金或等值股票。

這樣的結構將允許股東繼續持有Dell股票,如果處於低迷中的Dell能扭轉局面,這將讓那些持有股票的人有機會獲得收益。 儘管如此,這一方案還是低於Michael Dell和Silver Lake Partners提出的每股13.65美元的私有化方案。

在給董事會的信中, 伊坎和東南公司稱他們一起持有Dell 13%的股份,他們認為Michael Dell和PE公司SILver Lake Partners的收購方案明顯低估了Dell的價值

去年,東南資產管理公司最初支持Dell私有化,但是並沒有被Michael Dell邀請參與收購,此後該公司就成了私有化方案最大的反對者。

據此前華爾街見聞報導, 3月中旬,伊坎意識到戴爾已經設定了低價,於是琢磨更有力的進攻方案。 月底時,他又通告戴爾公司董事會特別委員會他要購買公司的控制權。 此次伊坎在Dell收購方案的45天競購觀望期即將結束時提出了新方案。

4月份,黑石在提出參與競購Dell一個月後退出競購。 此前伊坎和黑石分別提出了替代方案,他們想保持Dell公司部分公眾化,以對抗管理層私有化Dell的方案。


伊坎 坎和 東南 資產 聯合 競購 Dell
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東南亞經濟危機啟示錄,上集 分析師徐彪

http://xueqiu.com/3940429450/24184849
以史為鑑,可以知興替。從《英鎊危機啟示錄》開始,在資料條件允許的範圍內,我們將陸續回眸一系列歷史上曾經發生過的危機。作為危機系列的第二篇,我們選擇東南亞。從某種意義上說,這篇文章的借鑑意義要比上一篇更高。因為英鎊危機更像是一場有蓄謀的貨幣危機,而東南亞危機則是比較確定的經濟危機。事實上,從2008年以來,美國次貸危機和歐洲債務危機接踵而至,如果索羅斯所描述的「核心-外圍」體系確實存在的話,這場從核心國家—美利堅—發端的經濟危機風暴或許才剛剛走完一半的路程。

讓我們將時間之門拉回到1993年。

1993年下半年,世界銀行發表一篇耗資百萬美元題為《東亞奇蹟:經濟增長和公共政策》的主報告,以及系列子報告[1]。系列報告指出「從1960年以來,經濟的增長速度比東亞其他地區快一倍多,比拉丁美洲和南亞將近快兩倍,比撒哈拉以南非洲快5倍。同樣,它們的發展速度也高於工業化國家及中東北非的石油輸出國。如果高速增長的分佈是隨機的,那麼,如此集中的區域性是極為罕見的,大約只有萬分之一的可能性」[2]。為何經濟如此高速增長呢?答曰出口拉動。這8個東亞國家、地區的出口成績特別顯著,他們佔世界出口的份額由1965年的9%提升至1990年的21%」。

第一次,「東亞奇蹟」四個字出現在世界舞台。震驚之餘,很多人開始研究,為啥這些國家能夠創造人類經濟發展史上的奇蹟?要知道,「在過去的30年中,東亞的經濟突飛猛進,震驚了世界,在人類歷史上從來沒有哪個國家能在一代中發展如此之快[3]」。專家學者們扎堆研究的結果,自然是找到一系列成功的「必然性」,比如說:

1,宏觀經濟基礎很好,高儲蓄率、較為穩定利率環境而且通脹水平較低,1993年以前的30年裡,以上8個國家年均通脹率僅為8%。看到這裡,估計有人會失笑:8%還算低啊!俗話說的好,不怕不識貨,就怕貨比貨。你知道1663年至1993年間,其他發展中國家的年均通脹水平多少麼?說出來嚇你一跳,18%!矮子裡面拔將軍,東亞八國的硬條件擺在哪兒咧。

2,政府干預做的好,干預措施總結起來就兩條:限制進口鼓勵出口+利率管制。

3,教育做的好,提供了大量的合格產業工人。東亞國家在教育方面的投入並不比其他多家多很多,但是人家在花錢上有訣竅:主要資源投入小學和初中教育。舉個例子,80年代中期,印尼、韓國和泰國把80%的教育預算投入基礎教育!而我們都知道,你讓文盲操作機器,連說明書都不懂的人哪行?你讓大學畢業生去三班倒操作機器,說明書是能看懂,問題是人家不願意來啊。所以唸完小學和中學的那些人,他們是最好的產業工人。

不可否認,以上三點是東亞奇蹟出現的重要條件。但在我看來,這還遠達不到解釋東亞奇蹟的程度。你想真正全面理解東亞奇蹟,必須從佈雷頓森林體系開始談起。

在佈雷頓森林時代,儲備貨幣國家發行貨幣受到最終等價物—黃金的制約,鈔票這種好東西不是你想印多少就能印的。但是,自從1971年美國總統宣佈佈雷頓森林體系作廢以來,人類第一次真正意義上進入信用貨幣時代。信用貨幣時代最大的變化體現在哪兒呢?王建對此有一段很清晰的解釋「一般而言,本國儲蓄不足會導致貿易逆差,如果沒有足夠的外資流入就必須動用外匯儲備,如果外匯儲備告罄就必須限制進口,強制實行貿易平衡。但對於擁有國際貨幣地位的國家來說卻並非如此,因為從理論上講,只要世界各國接受本國貨幣作為交換和儲備貨幣,即便是本國的淨儲蓄為負值,只要在全球範圍內儲蓄是穩定和增長的,就可以通過增發貨幣來滿足進口需求,而不會由於本國過度發行貨幣而引發本國乃至全球範圍內的通貨膨脹,實際是利用本國硬通貨的國際地位,向接受這些貨幣的國家徵收「鑄幣稅」。[4]」

這意味著,人類歷史上,第一次國際貨幣發鈔國開始具備長期逆差的條件。在金本位和金匯兌本位下,你敢長期逆差搞印鈔票換商品的把戲,就要做好接受懲罰機制的準備:黃金儲備被兌換得一乾二淨。而在信用本位下,只要沒有其他貨幣可以取代你的國際貨幣地位,其他國家再難受,也得捏著鼻子眼睜睜看你收鑄幣稅。

美國人是這麼想的,他們也是這麼幹的。1971年以前,美利堅合眾國基本上屬於順差國,通用福特什麼的都是美國製造的名片。經過大約5-6年的過度,上世紀70年代下半葉以後,美國搖身一變成為長期逆差國,不僅長期逆差,而且逆差規模每過十年就上一個台階。伴隨逆差規模的持續擴大,美國製造以肉眼可見的速度進入老齡化階段。2008年金融海嘯之前,通用集團依然矗立,但這時候與其稱之為製造業帝國,還不如稱其為金融巨擘,因為它的主要利潤來源早已轉變為通用金融。

逆差意味著什麼,我想所有學過經濟學基本知識的都很清楚。之所以能這種狀態可以持續數十年而不崩盤,還是要歸功於「偉大」的信用貨幣時代,只要美元地位不變,在國際間經濟往來持續擴大的趨勢下,大家就需要越來越多的美鈔充當國際一般等價物。站在國家的角度看問題,試想,如果世界上有這麼一種好事,你只要開動印鈔機,就能源源不斷地用4美分成本的百元美鈔去換取各種生活必需品,幹嘛老老實實去發展生產從事商品製造呢?從實物製造向虛擬經濟的轉型成為阻力最小的方向。站在跨國公司的角度看問題,在美國生產需要面臨高昂的工人工資、高企的社會保障成本以及永遠不會消停的各種維權環保訴訟。如果能找到一個地方,擺脫該死的高工資、高福利和煩不勝煩的訴訟,用遠低於美國本土的成本生產商品,然後用相同的價格銷售出去,誰能抵抗這種誘惑?

宏觀和微觀基礎雙齊備的時候,自然而然的,商品生產基地轉移逐漸興盛起來。轉移的目的地,恰恰就是東亞。在這片土地上,人民勤勞、政府穩定、經濟基礎良好,簡直是夢想中的樂土。

東亞國家們忽然發現,只要生產能力能跟上,市場已經不再是問題。你在地球上跳高,唯一能限制你的東西叫地心引力。對上世紀的東亞國家而言,唯一能限制他們發展的東西叫投資。1973年到1993年的20年間,東亞國家的私人投資是其他發展中國家的兩倍。這些錢從哪裡來呢?兩大塊:

一塊曰跨國投資,境外直接投資。主要靠美國為首的發達國家。

一塊曰境內投資,由於東亞國家的儲蓄率普遍較高,只要能最大限度地將儲蓄轉移成投資,就能實現經濟的跨越式發展。東亞國家們用一個小小的竅門,就實現了目標。這個小手段就是利率管制,通過政府干預人為壓低利率,東亞國家成功利用銀行這個通道,將儲蓄大規模轉化為信貸,信貸最終轉變為實實在在的投資,而投資造就的產能源源不斷地投入市場創造利潤。於是,一個經濟增長的良性循環就此誕生。

必須承認的是,相比拉美模式,東亞模式至少在投資資金的來源上,要靠譜很多,因為,他們搞投資的錢主要不是靠借,而是靠攢。「從1946—1950 年, 在二戰結束後日本經濟極為困難的情況下, 日本年均儲蓄率達25. 4%; 從1951—1961 年, 日本年均儲蓄率達30.6% ; 從1966—1978 年, 日本年均儲蓄率高達35%。在90 年代上半期, 韓國年均經濟增長率為7%, 儲蓄率為34%, 投資率為38%, 大體平衡和協調。」[5]

這就是東亞奇蹟,美國需要一個生產基地提供各種商品,勤勞而且勤儉的東亞各國恰好具備成為生產基地的條件。在成為生產基地的過程中,東亞奇蹟自然而然誕生了。

回過頭來看,世界銀行93年調查報告是一個里程碑。從這份報告開始,東亞國家告別悶聲發大財階段,全世界開始關注東亞,關注這片能產生奇蹟的神奇土地。1993年到1997年,在世界各國的不同範圍和不同層次上召開多次國際會議,討論東亞奇蹟的意義和未來。越來越多的人開始聚焦東亞,「東亞奇蹟」這個詞彙從默默無聞到頻發提起,從頻繁提起最終成為常識。我們都知道,任何東西一旦成為常識,就不會有人去質疑它,如果誰去質疑它,誰就會成為全世界嘲笑的對象。保羅.克魯格曼(沒錯,就是那個後來榮獲諾貝爾經濟學獎的克魯格曼)發文抨擊東亞奇蹟,認為「東亞各經濟體經濟奇蹟建立在浮沙之上,沒有技術創新的支撐,很快就會出問題」,他的觀點不但遭到了美國諸多主流經濟學家的反對和嘲笑,也遭到東南亞本地的多數專家和領導人的攻擊。以中國國內為例,當時的知名學者吳敬璉、羅肇鴻、左大培等紛紛發表文章,「一方面對克魯格曼教授的觀點表示不同意見,另一方面對「東亞奇蹟」的探秘表達出積極支持的態度」[6]

1996年的克魯格曼或許還沒有2008年那麼風光[7],但是憑藉克拉克獎的獲得者、華盛頓經濟顧問團國際經濟學首席經濟學家、以及年輕的終身教授等一系列光環,他遠遠算不上一個無名之輩。克魯格曼的遭遇是一面鏡子,讓我們用一種後來者的客觀態度觀察到1993年到1996年這三年間,全世界投資者的心態發生了怎樣的變化。

伴隨這種變化,國際熱錢加速湧入東亞各國,東亞國家經濟增長再度提速,1993年、1994年和1995年這三年,每年上一個台階。東亞各國領導人自信心急速膨脹。

說到這裡,必須提及一個國家:泰國。之所以提泰國,不僅因為泰國是東南亞經濟危機中首先被突破的國家(大家可以聯想一下歐債危機中的希臘),而是因為十幾年後回顧泰國的所作所為,筆者腦海中反覆響起一個詞彙:二愣子。全世界的二愣子都至少具備同樣的特質:不知道天高地厚。因為不知,所以無懼。在經過幾十年的高速發展後,大家來看看泰國政府都幹些什麼:

1,別人投資靠攢,泰國投資靠借。泰國國內儲蓄率保持在30% 以上, 但投資率已高於40% , 需要大量利用外資。大規模借錢的結果就是,1992年泰國外債餘額僅為200億美元,1995年和1996年分別增加至680億美元和850億美元。[8]

2,完全沒有憂患意識,不知紮緊籬笆為何物。泰國90年代初基本取消了對資本流動的管制,1993年3月,泰國政府批准在曼谷開設期權金融中心,並隨之放寬對國外銀行在泰國開設支行的限制,允許國外資本在曼谷期權金融中心交易。

3,甚至沒有統籌安排這個概念。借錢不是問題,你借錢的時候,好歹心裡要算本帳吧,一窩蜂上來大規模借短期債務的事情,還是要掂量掂量的吧。截至1997年6月,泰國外債總額突破900億美元,佔其國內生產總值的50%以上。更麻煩的是,其中短期外債總額達400多億美元,約佔總外債的45%。

一個人有弱點不是問題,你要滿身都是弱點,還招搖過市,就怨不得別人來打你秋風。從一系列結構性失衡出現的那一天起,泰國的結局已經注定。接下來,無非是等待一聲槍響。

欲知後事如何,且聽下回分曉。


[1] 東亞八國包括:日本、香港、台灣、新加坡、韓國、印尼、泰國和馬來西亞

[2] 摘自《「東亞奇蹟」的實質:公平分享的迅速增長——世界銀行研究報告解讀》,《東疆學刊》2004年第01期

[3] 摘自《東亞奇蹟之謎——世界銀行對東亞8國經濟調查報告》,《經貿世界》1994年02期

[4] 摘自《世界資本主義的新階段與貨幣制度危機》,作者王建

[5] 摘自《東亞奇蹟及其問題與啟示》,《太平洋學報》1998年02期

[6] 摘自《東亞奇蹟是真是假》,《發展》1995年08期

[7] 2008年10月13日,瑞典皇家科學院諾貝爾獎委員會由於他在「貿易模式上所做的分析工作和對經濟活動的定位」("for his analysis of trade patterns and locationof economic activity")方面取得的成就,宣佈將2008年度諾貝爾經濟學獎授予他

[8] 摘自《東南亞金融危機成因探析》,《河南大學學報》1999年01月
東南亞 東南 經濟 危機 啟示錄 啟示 上集 分析師 分析 徐彪
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東南亞經濟危機啟示錄,中集 分析師徐彪

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一個人有弱點不是問題,你要滿身都是弱點,還招搖過市,就怨不得別人來打你秋風。從一系列結構性失衡出現的那一天起,泰國的結局已經注定。接下來,無非是等待一聲槍響。

當我們使用「一聲槍響」這個詞彙的時候,大家肯定首先聯想起一個國家:美國。如果你對全球資金流向感興趣,一定要牢牢盯住美元指數。如果你對未來可能出現的資金流向趨勢感興趣,一定要牢牢盯住美聯儲。雖然沒有確切的證據,但是,當我們回眸那一段歷史的時候。我們還是可以清晰地感受到美元指數和美聯儲在東南亞經濟危機醞釀階段所發揮的負面影響力。

大概從1996年底開始,美元指數拉開中期上漲的序幕。

好端端的,美元指數怎麼會中期走強呢?

三個月後,大家恍然大悟,美聯儲給出了答案:加息。美元加息很正常嘛,有啥好說的呢。但是你要有時間把歷史數據翻出來,很快會陷入迷惑之中:從1990年以來,美聯儲調整目標利率幾乎都是順週期的。也就是說呢,加息週期就是加息週期,如果在加息週期裡出現了一個降息,那就意味著加息週期結束,從此以後進入降息週期。有沒有例外呢?有的。1997年3月那次加息,一不小心成為近1/4個世紀裡唯一的一次例外。如果說,那時候的格林斯潘同志剛上手業務不熟練,應該可以理解。但問題是,1997年的格林斯潘剛剛開啟他第三屆聯儲主席的任期,早已不是愣頭青格林斯潘,而是舉世聞名「格林斯潘打個噴嚏,全球投資人都要傷風」的那個格老。大家還記得1996年美國大選前期,那句響徹華爾街的口號麼?「笨蛋!誰當總統都無所謂,只要讓艾倫當美聯儲主席就成」 [1]

暈倒,一輪降息週期中,半途中冒出一次加息,而且加息的時點恰好對應了東南亞經濟危機。是巧合麼?97年那次從天而降的加息前三個月,美元指數就蹭蹭吃了藥一般向上竄,這也是巧合麼?本著實事求是的態度,我們再次鑽進基本面數據的故紙堆裡找翻箱倒櫃。

先看經濟增長數據,美聯儲決定加息的那一刻,美國經濟正處在一篇愁云慘淡中。1996年11月,非農就業當月新增人數-11.9萬,96年12月新增8.9萬,97年1月新增43.8萬,97年2月零增長。加息前四個月,新增非農就業平均每月僅為10萬人,遠低於1996年均值,同樣遠低於1997年均值。接著看消費,畢竟美國經濟增長主要依靠消費拉動嘛。美國零售和食品服務銷售總額同比數據從1996年10月開始下滑,從9.12%一路跌至1997年2月的2.69%,怎一個慘字了得呵。最後看PMI,反正美國的數據,無非那麼三板斧,先看就業(還記得那句話麼:「如果你看不清楚形勢,就盯住非農就業吧」),再看消費,最後看PMI。看完這三大塊,基本上對美國經濟形勢就有了一個較為清醒的認識。PMI如何呢?從1996年12月開始,連續三個月下滑,當然,絕對位置不錯。整體上看,說實話,如果你是增長數據跟蹤流派,絕對想不到美聯儲會來這麼一次加息。

增長數據跟蹤流不行,但通脹數據跟蹤流,似乎可以。

舉世公認,美聯儲的任務既兼顧增長也考慮通脹。增長方面不佳,如果通脹形勢糟糕,也可以加息啊。的確,1996年12月,CPI同比達3.3%。必須承認這是比較高的位置,但是呢,從1997年1月開始,通脹持續回落。為啥要選擇通脹已經掉頭的時候加息,而非通脹上行期呢?要知道,美聯儲動手加息的那個月份,通脹已經回落至2.8%。或許是數據的延遲,或許是美聯儲反應比較遲鈍吧。

總之,當我們回顧那段歷史的時候,首先看到了降息週期裡的一次異常加息,其次看到了通脹的正面理由,也看到了增長的負面理由。時至今日,早經無從揣測格林斯潘老先生當時的真實想法,或許真相會永遠掩埋在厚厚的故紙堆裡。我們能做的唯一事情是做一次認定:1997年3月美聯儲加息,屬於標準的「一聲槍響」。伴隨這個動作(金融市場領先三個月),全球資金呈現出顯著的回落態勢,美元指數持續上行。天下無不散的筵席,錢往回走的時候,嚴重依賴資本流入和短期融資的泰國,成為第一個必然倒下的國家。

1997年初,雖然國際資金流動已經用美元指數持續上行敲響了警鐘,但在亞洲,依然是一片歌舞昇平的景象。下面這段文字來自摘抄自《亞洲金融危機回眸》:

「1997年2月24日,東盟秘書長辛格振臂高呼,促請東盟各國共同努力,加快東盟自由貿易區的建設,爭取2000年在貿易區建立公開、透明、開放的投資區,一時間,文萊、印尼、新加坡、馬來西亞、泰國、菲律賓和越南等會員國反應強烈,都摩拳擦掌,躍躍欲試,而當時,中國還不是東盟成員,中國可以以觀察員身份應邀出席他們的會議。也許,在歐盟形成氣候之後,為了維繫東盟內部吸引力,增強全球競爭力,走自由貿易區、建立共同市場之路似乎是他們的比較有利的選擇。同時,激進的阿根廷總統梅內姆於千里之外遙相呼應,一向大刀闊斧的他比東盟成員國的領導們走得更遠、更迫切,同時,似乎視野也更加開闊,他提議建立一個東南亞和南美13個國家組成的的自由貿易區,形成一個可使東盟4億人口和南美2億人口共同受惠的超級免稅大市場。傳統上屬於歐洲國家的澳大利亞出於地緣政治的考慮,也向東南亞秋波頻送,一再聲稱自己其實是亞洲國家,改嫁亞洲了,希望加入這個巨大的自由貿易區。」[2]

與一篇樂觀形成鮮明對比的是,1997年1季度,泰國經濟增速開始失速性下跌,當季同比增速僅為1%,2季度-0.58%,3季度-1.6%,4季度-4.19%。要知道,1961年開始,直至1996年為止,在長達35年的時間裡,泰國始終保持了經濟高增長。年均增速7.74%,最差的年份也有4.28%的正增長。或許光看數據,我們是永遠無法真實感受和體會到2007年1季度經濟數據給人們造成的衝擊。任何一個經濟體,能夠在長達三十多年的時間裡始終維持如此之高的增長速度,所有人都會將高增長當成一種前提假設。好比你已經習慣了北極的天氣,忽然有一天把你丟到赤道附近,會發生什麼?除非早有預期,否則,大概率來說,第一反應會是恐慌,天都要塌下來一般的恐慌。

晴空霹靂般的經濟數據,加上雪上加霜般的美聯儲加息,如果你是奔赴泰國的外國投資者,此情此景之下會幹什麼呢?很簡單,兩個字「閃人」。

如果你是索羅斯為代表的國際投資資本,會幹什麼呢?更簡單,兩個字「賣空」。賣空什麼呢?泰銖。

在國際外匯市場賣空泰銖,是為了攻擊泰國的匯率制度。泰銖盯住一籃子貨幣,具體構成為美元80%-82%、日元11%-13%、西德馬克6%-8%。泰國中央銀行每天公佈中心匯率,浮動區間為中心匯率的±0.02%。估計看完權重,大家都明白所謂泰銖定價機制是怎麼回事,表面上盯住一籃子貨幣,實際上盯住美元嘛。由於中心匯率的波動較小,泰銖對美元匯率長期維持在25:1的位置。這種事情泰國人幹過,此後幾十年裡咱們也幹過。

1997年2月初,索羅斯同志領著一群國際投資者開始行動,他們向泰國銀行借入高達150 億美元的遠期泰銖合約,在現匯市場大規模拋售,使泰銖貶值的壓力空前加大,引起泰國金融市場動盪。泰國中央銀行動用了20億美元的外匯儲備進行干預,平息了這次風波,將泰銖對美元的匯率維持在25︰1的水平上。泰國央行一度以為風波已經平息,正打算喘一口氣的時候,全世界危機地區人民的「老朋友」評級公司粉墨登場。危機面前,這世界上從來就不缺少袖手旁觀者,但像評級公司這種職責所在(基本面發生變化後,必須做出反應)必須幾十年如一日將落井下石進行到底的機構,的確不多。4月11日,穆迪公司將泰國大城、京都、泰國軍人三家大銀行的信用級別由A2降到A3級,兩週後,又將它們的級別由A3降到極度危險的B1級。評級落入垃圾區間意味著國際融資市場對泰國人關上大門,從此之後,他們將獨自面對凶險的市場和凶悍的國際投機資金(政府間資金援助,規模過於有限)。1997年5月7日國際投機者通過經營離岸業務的外國銀行發起了第二波進攻。從5月8日起,這幫人從泰國本地銀行借入泰國銖,在即期和遠期市場大量賣泰銖的形式,突然發難,沽空泰銖,造成泰銖即期匯價的急劇下跌,多次衝破泰國中央銀行規定的波動區間,引起市場恐慌。本地銀行和企業及外國銀行紛紛拋售泰銖搶購美元,泰國金融形勢進一步惡化, 泰銖對美元曾經貶值至27︰1。面對新一輪衝擊,日本、香港、新加坡、馬拉西亞、印尼、菲律賓出於穩定本地區金融的需要,在5月都與泰國簽署了緊急資金援助協議,泰國中央銀行動用了50億美元的外匯儲備進行干預。同時,還將離岸拆借利率提高到1000%,並禁止泰國銀行向外借出泰銖。在此一系列措施干預下,泰銖對美元匯率又回到了25︰1的水平上。[3]

印象中有這樣一句話,攻破堡壘最好的辦法是從內部入手,泰銖危機生動地詮釋了啥叫從內部攻破堡壘。金融市場從2月開始動盪,在一個季度的時間裡,泰國政府硬生生抵禦住國際投機資本的三波放空,從道理上講,任何一個民族,當他面臨外患威脅的時候(索羅斯為首的國際資本大舉做空,泰銖岌岌可危)都應該迸發出一種叫「上下一心」的精神,但泰國國內卻迸發出令人難以置信的內訌狂潮。無論泰國政府採取任何應對措施,都只能招致冷嘲熱諷,國內公眾、媒體和反對黨們通過傳媒、集會、演講等種種渠道質疑當局做法。中國有句老話,叫站著說話不腰疼。任何政策,你想挑毛病還不容易麼?無論橫鼻子豎眼睛挑毛病的那些人出於怎樣正當的理由,他們都事實上在自覺不自覺中充當了國際投機資本幫兇的角色。因為,金融領域的戰爭,從來都是「信心比黃金還要珍貴」。6月,伴隨泰銖兌美元匯率再度走低,泰國國內的質疑與攻擊抵達了階段性高點。面對洶湧的指責,泰國政府再也無法扛下去,他們犯下了一個致命性的錯誤:允許財政部長和商業部長辭職以實現斷尾求生。幾十年後,當我們用上帝視角去回眸那段歷史的時候,無語地發現:所謂的斷尾求生,卻實質性敲響了泰銖最後的喪鐘。如果你沒做錯,如果不是無能,為何要丟出兩個可憐的替罪羊呢?財政部長和商業部長辭職這一刻,市場上最後一點信心也被消耗殆盡。索羅斯在恰當的時刻喊了一嗓子:「泰銖將繼續下跌20%」[4],市場信心徹底崩潰,出現了更大更勢不可擋的拋售泰銖潮。沒有人可以戰勝整個市場,孤身一人的泰國央行在打光手中子彈後,面對鋪天蓋地的敵人,發出一聲悲鳴。1997年7月2日,泰國宣佈放棄固定匯率制度,改行有管理的浮動匯率制度。當天,泰銖暴跌20%。

泰銖保衛戰落下帷幕,是役,歷時5個月。結果:索羅斯們獲得了第一個支點,這裡將成功架起投石車,源源不斷地將恐慌、混亂和暴跌投送至整個亞洲。

[1] 1996年美國大選前期《財富》雜誌

[2] 《亞洲金融危機回眸》

[3] 《釘住制度如何釀成了泰國金融危機》2007年《中國發展觀察》雜誌

[4] 《法蘭克福衛報》1997年
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東南亞經濟危機啟示錄,下集 分析師徐彪

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光大策略  徐彪

作者按:以史為鑑,可以知興替。從《英鎊危機啟示錄》開始,在資料條件允許的範圍內,我們將陸續回眸一系列歷史上曾經發生過的危機。作為危機系列的第二篇,我們選擇東南亞。從某種意義上說,這篇文章的借鑑意義要比上一篇更高。因為英鎊危機更像是一場有蓄謀的貨幣危機,而東南亞危機則是比較確定的經濟危機。事實上,從2008年以來,美國次貸危機和歐洲債務危機接踵而至,如果索羅斯所描述的「核心-外圍」體系確實存在的話,這場從核心國家—美利堅—發端的經濟危機風暴或許才剛剛走完一半的路程。

如同有的導演在敘述主線之前喜歡安排一個漫長的過渡一般,泰銖崩潰才真正揭開整個東南亞經濟危機的序幕。從這一刻起,舞台上的主角突然從一個增加到數個。東南亞各國的多米諾骨牌被推倒,泰銖危機引發的恐慌在做空者的衝鋒號下蔓延至整個亞洲。考慮到本文主要側重事實背後的邏輯梳理,所以呢,從1997年7月至1998年7月這一年裡發生的事情,以摘抄為主。具體如下:

「7月11日,菲律賓首先步泰國後塵,宣佈貨幣自由浮動。菲律賓比索當天貶值11.5%,利率一夜之間猛升到25%;印尼則宣佈印尼盾匯率的波幅由8%擴大到12%;一向穩健的新加坡元也於7月18日跌至30個月以來的最低點1.4683新元兌換1美元;8月14日,印尼宣佈匯率自由浮動,當天印尼盾再次貶值5%;8月16日,馬來西亞林吉特暴跌了6%,跌至24年來的最低點。」 [1]

「10月下旬,國際炒家移師國際金融中心香港,矛頭直指香港聯繫匯率制度。台灣突然棄守新台幣匯率,一天貶值3.46%,加大了對港幣和香港股市的壓力。10月23日,香港恆生指數大跌1211.47點;28日,下跌1 621.80點,跌破9000點大關。面對國際金融炒家的猛烈進攻,香港特區政府重申不會改變現行匯率制度,恆生指數上揚,再上萬點大關。接著,11月中旬,東亞的韓國也爆發金融危機,17日,韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1008︰1。21日,韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援,暫時控制了危機。但到了12月13日,韓元對美元的匯率又降至1737.60︰1。韓元危機也衝擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。於是,東南亞金融危機演變為亞洲金融危機。1998年初,印尼金融危機再起,面對有史以來最嚴重的經濟衰退,國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預期效果。2月11日,印尼政府宣佈將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯繫匯率制,以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。印尼陷入政治經濟大危機。2月16日,印尼盾同美元比價跌破10000︰1。受其影響,東南亞匯市再起波瀾,新元、馬幣令吉、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協議,東南亞匯市才暫告平靜。1997年爆發的東南亞金融危機使得與之關係密切的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至1998年4月初的133日元兌1美元;5、6月間,日元匯率一路下跌,一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值,國際金融形勢更加不明朗,亞洲金融危機繼續深化。 [2]

在描述2007年7月至2008年7月這段歷史的時候,我們主要採取的手法是白描,不帶任何評論的將權威描述整體搬遷過來。世界上的事實如同真正意思上的古法炮製蒙古牛肉乾,入口之時味同嚼蠟,但是一旦進入腸胃則營養豐富。所以呢,從故紙堆裡翻史實總歸是干巴巴的樣子。而筆者的任務則是經過一系列的蒸、炸、煮,將其打造成一道既美味又營養的大餐。從道理上講,接下來的分析,我們應該圍繞索羅斯展開。但是筆者比較另類,在俺看來,索羅斯為代表的熱錢從始至終,都不過是執行層面的力量。研究和思考為何會出現索羅斯,才是更有價值的事情。怎麼展開呢?很簡單,從一個關鍵性機構入手:IMF。

說起IMF,估計絕大多數人都不陌生。全球金融與經濟體系這棟摩天大樓離不開五根支柱:信用評級機構、全球清算機構、WTO、世界銀行和IMF。如果說世界銀行的主要職責是搞建設和投資,那麼IMF就管一件事:國際貨幣體系危機應對。一般來說,不管是誰只要他的主要工作是救人於危難,在中國古代會被供起來,混得好的話,整個萬家生佛的帽子也屬正常。但是呢,無論從哪個角度看,IMF都可以劃入毀譽參半的行列。至於出現這種狀況的原因,也很簡單。IMF喜歡在伸出援手的同時,提一系列的改革要求,什麼放開外資准入啊,什麼市場化改革啊,什麼調整利率啊。總之,對於絕大多數接受IMF援助的國家而言,這些額外條款絕對不會讓你身心愉悅。

那麼,IMF的做法到底對不對呢?哪怕在經濟學殿堂內部,也一直有著截然不同的看法。對於IMF的作用,曾經有國內學者做出如下評價:

「國際貨幣基金組織( IM F) 援助項目實施特點在於當它與受援國達成協議、允諾提供資金的同時, 也要求受援國按其政策建議進行經濟調整。因而IM F的援助是有條件的。對IMF 援助項目及其經濟調整,建議感興趣的某些外國銀行, 也加入到援助項目出資框架中去。IM F 援助計劃, 有些起到了穩定受援國經濟、解決燃眉之急的作用。也有的IMF 援助方案及其經濟調整建議不符合受援國國情, 也違背了市場規律, 招致國際輿論和受援國的非議; 它之所以能夠實施, 一則由於受援國為獲資金寧願付出代價,二則由於美國等西方國家的壓力。」 [3]

無論你內心的真實感受如何,在開始非議帶著鈔票來幫忙的IMF之前,需要仔細想想自己是否擁有足夠理由和論據。而這些,光憑IMF強加給受援國經濟調整建議(更細緻一些的話,可以考察經濟調整建議最後效果如何),是絕對不足夠的。所以呢,我們需要從經濟學理論殿堂出發,去探究IMF做法的合適性。或者更準確的提法是:我們需要從當年全球經濟理論界的經典研究範式出發,去重新審視IMF的做法。對此,當時西安交大的經濟學教授張留祿曾經給出過如下評論:

「IMF 拯救危機方案的短期措施剛一實施, 就招來一片反對之聲, 經濟理論界也分成左右兩大陣營, 從兩個方向、角度對IMF 發起了攻擊, 以JefferySachs, Joseph Stiglitz, Doni Rodrik, Jan Kregel 以及PaulKrugman 等為代表, 這些持左翼觀點的經濟學家認為,IMF 的拯救危機方案是一副錯配的藥方, 特別是短期的反危機措施的條件性使遭受危機的國家處境進一步惡化, 恐慌加劇, 企業倒閉, 失業銳增。以AnnaSchwartz 和AllanMeltzer 為主要代表的美國保守經濟學家也對IMF 的反危機方案提出了嚴厲的批評,但是他們對於東亞金融危機的性質、原因以及提出的政策主張卻和左派截然不同。」

道理越辯越明,讓我們來仔細看看,美國主流經濟學家們批評IMF的理由與邏輯。

先看左翼經濟學家們,他們用銀行擠兌模型來描述東南亞經濟危機。就是你開了一家銀行,跑到社會上吸收了一堆存款,這裡面亂七八糟什麼期限的都有。雖然有人存有人取,過去三十年呢,基本上存款還是總量穩步增長的。所以你很開心,就把這些錢全都拿去做長期投資,買了一堆沒有流動性動輒需要10年才能變現的資產。本來呢,這樣做也無可厚非,期限錯配的原因是追逐利潤嘛。但是,好傢伙。忽然來了一群人,往你銀行總部大樓門口一坐,逢人就說這家銀行不行,要倒閉,而且他們還帶頭擠兌。要是放在平時呢,還真問題不大。但是他們選擇了一個好時機,恰逢你近期收入狀況不好,資產端現金回流出現了斷檔。這可咋辦?還能咋辦,漫山遍野鑽山打洞找人幫忙度過難關唄。只不過,你開的不是雜貨店,是銀行。短期內上哪兒找那麼多大款拎著錢箱從天而降救你於水火呢?正在你要絕望的時候,IMF救世主出現了,鮮衣怒馬,手裡拎著滿滿一箱子錢。他用神愛世人的眼光憐憫地盯著你,慈愛地問:需要幫助麼?被突如其來的喜悅衝擊的滿眼小星星,你只能猛點其頭。慶幸自己在一夜之間從地獄裡仰望到了天堂,甚至還找到了返回天堂的階梯。但是,很快的,你就笑不出來了。因為IMF王子和每一位獻身宗教事務的傳教士一樣,有著自己的偏執。他在給予幫助的同時,要求你接受洗禮並加入他們的宗教。他們的宗教叫啥名字呢?市場原教旨主義。所有非市場的藩籬,統統給我打破。偉大、光榮而且準確的市場從來不會犯錯,所有的不均衡最終都可以通過市場自我出清來調節到位。聽上去很美,但是你猶豫了。為啥呢?因為你還是那個開銀行的,哪怕十分鐘前剛剛被一塊板磚開了瓢,面對眼花繚亂的神學理論,依然有著近乎本能的精明能幹。拿到救命錢當然是好事,但如果拿到這筆錢的代價是讓刁民們以後擠兌更加便利,同時還要允許他們用白菜價來收購手中暫時無法變現的資產。你一定會在心裡嘀咕:我到底是遇到救世主了呢,還是遇到強盜的同夥騙子了呢?遇到性子直一點的,就會喊出來。性子柔和一點的呢,就把疑惑放在心裡。

總結一下,左翼經濟學家們對IMF的抨擊主要集中在一點上:應該先救命,再調理。危機期間,如果IMF首先站出來充當最後貸款人的角色,一般來說,很快就能將恐慌穩定下去,並且平抑資本外逃及由此衍生出來的一系列支付危機。但很可惜的是,IMF總是在提供流動性的同時,會提出要求比如說提高利率、緊縮財政、實施市場化的匯率制度、放開資本項目等等。這些附加的要求在短期內產生的作用是很被人質疑的,危機關口市場化的措施只能為資本外逃創造便利,危機關口提高利率無法吸引外資流入只能進一步衝擊本國經濟及資產價格,危機關口緊縮財政只能令宏觀經濟在短期內進一步崩潰。所以呢,幾乎所有國家,只要還有退路,對IMF都是敬而遠之的。

右翼經濟學家們看問題的觸發點更絕,因為這幫人在市場原教旨主義的道路走得更遠。在他們看來,東南亞國家之所以會陷入危機,本質上國內經濟結構失衡。任何市場出了問題,就好比人感冒,總歸是會頭疼腦熱的。病人需要做的事情很簡單,靜臥多喝水。你幹嘛要去救呢?你這一次救了他,本質上是害了他,因為他很快就會好了傷疤忘了痛。別跟我說什麼全球經濟倒退之類的廢話,上下幾千年來,從來不缺經濟危機,還不照樣哪裡跌倒了哪裡爬起來?所以呢,以Meltzer 為首的美國眾議院金融委員就東亞金融起草的Meltzer 報告也嚴厲地抨擊IMF 的援助方案和貸款的條件性。報告認為, IMF 的反危機方案只會削弱成員國的民主進程, 發展中國家確實需要以美國為藍本的市場自由化改革, 但是改革只能由發展中國家自身來實施, 而不是IMF 的指令。(很奇怪,IMF決議中美國人是有否決權的。如果美國國會真的下定決心反對,IMF一個鋼鏰兒也拿不出來。所以呢,我傾向於認為這只是少數派看法,甚至不排除借此施壓的可能)。

口水是噴不死人的,甭管有多少人抨擊。反正,IMF就是堅定地介入東南亞經濟危機,結果如何呢?由於時間已經過去了十幾年,筆者又比較懶,找齊資料比較困難。但最終,我們還是翻到了幾個國家的資料。希望這幾個國家具有代表性吧!

第一個看菲律賓,結論是IMF提出利率政策帶來了巨大破壞:

「利率較高, 三月期國庫券利息達18.12%, 造成債券市場籌資成本過高, 因而菲政府注重從亞行、世行籌措資本。利率較高, 也使菲律賓國有企業98 年第一季度赤字達7718 億比索,此間央行赤字4018 億比索。預計98 年菲國有企業赤字為25811 億比索, 比97 年高10%強。菲銀行貸款利率98 年一季度保持在25 -- 40%的水平, 致使不少企業因無力借貸還貸而減產或倒閉, 並使呆帳增加, 預計98 年底呆帳佔全部貸款的比重約8%。在此情況下, 菲律賓中央銀行採取果斷措施, 4 月份關閉了壞帳問題比較突出的4 家中小銀行。到98 年中期, 菲律賓銀行業的秩序大體上是好的。」 [4]

第二個國家看韓國,1997年12月3日,韓國決定接受IMF援助,IMF要求韓國採取緊縮性財政政策和貨幣政策, 整頓金融秩序, 讓陷入困境的銀行破產,同時向外國投資者放開金融市場。效果如何呢?

「IM F 向韓國提供583 億美元一攬子救援計劃的條件之一, 就是靠市場調劑勞動就業, 結果韓國失業人數在140 萬人上下波動, 98 年3、4 月分別為138萬、143 萬人。由於韓元貶值, 98 年頭4 個月韓國外貿順差為12311億美元, 而97 年同期卻有8713 億美元的外貿逆差。由於日元貶值, 98 年1--4 月, 日商對韓投資額比97 年同期增長3616%, 達2145 億美元,但98 年頭4 個月韓國利用外資總額(1114 億美元)卻比97 年同期下降69%。」 [5]

反正從事後的研究情況看,基本上整體評判可以用貶褒不一來形容。其中一些措施更是招致了大量非議。甚至有不少人會惡意揣測:IMF威逼受援國提高利率和放開市場准入,客觀上為國際資本抄底撿漏創造了絕佳機會。

以上部分,基本上是學界對IMF在東南亞經濟危機期間所作所為的分析,筆者只起到搬運工的作用。接下來,還是照例忍不住想晾晾自己的觀點。一孔之見,筆者姑妄言之,讀者姑妄聽之。

在我看來,分析IMF所起作用的時候,無論哪一種分析和猜測,惡意也罷,善意也罷,都屬於自下而上的分析視角。你看清了問題的一角,卻很可能忽略了問題的全貌。如果陷入細枝末節而不能自拔,最好的結果不過是一葉障目不見泰山,最差結果是做了半天功課,毫無收穫。所以呢,比較聰明的辦法是跳開細節,只說大方向:IMF從它成立那天起,就有一個凶悍無比的大股東。他的名字叫美國,依據IMF的投票規則,美國人擁有一票否決權。在人類上下幾千年的權力架構下,你會發現一個很有趣的現象:權力的蒼天大樹從幼苗那一天開始就不是紮根在貫徹執行的土壤上,而是建立在否決的土壤裡。單位一把手很牛吧,他也不是想幹啥就能幹成的。在他樹立起一把手的權威之前,他是如何樹立起權威的呢?很簡單,運用否決權。在人和錢的問題上,如果他不同意,誰說也白扯。囉唆這多,扯這麼遠。是想引出一個自然而然的推論:既然美國對IMF擁有最高的控制權,而美元是1972年以來全球信用貨幣體系的核心,那麼正常來說IMF所作所為應該符合美元為核心的信用貨幣體系的最高利益。大家應該還記得,我們曾經很詳細地論證過美元信用貨幣體系下,人類歷史上終於誕生了第一個可以維持甚至擴大逆差的奇葩國家,人類歷史上最大規模的產業轉移也因此拉開序幕。在這個全新的遊戲模式下,核心國家生產貨幣、把控信用、調控資金流向。外圍國家老老實實生產,在商品換貨幣的交換中推動本國經濟持續擴張。看上去,這是一個很完美的系統,對麼?但是且慢歡呼雀躍,這裡有一個巨大的漏洞。實物商品製造國們,在低頭生產的同時,也在不斷積攢手中的美元。錢多了,一個問題就浮出水面:這幫土財主們賺了點小錢錢就去學習日本,拿著美元滿世界去買大宗商品開採權怎麼辦?拿著大把美元跑到紐約去買帝國大廈怎麼辦?拿著美元滿世界去搞經濟援助怎麼辦?

答案只有一個:必須增強美元的穩定性和沉澱性。

東南亞經濟危機初步實現了這一點。危機面前,這些製造業立國的國家們終於意識到:小錢錢拿在手上才有安全感。只有持續不斷地做大外匯儲備,才有可能在經濟波動和資本流動的驚濤駭浪中尋找到相對穩定的錨點。

IMF的措施成功放大了這一點。凡是最終接受IMF救援的國家,無一例外都在金融和經濟市場化的方向上前進了一大步。比如說,匯率從固定制度變成了浮動匯率,國際資本流動及運用的籬笆牆被儘可能拆除等等。而我們都知道,市場化程度越高的發展中國家,面對資本流動的衝擊時對外匯儲備的依賴度就越高。如果說,在外匯管制條件下,維持貨幣穩定所需的儲備為1000億美元的話。資本自由流動條件下,維繫貨幣穩定所需的儲備或許會是5000億美元甚至更高,因為你根本無法預測會有多少錢進來,更加無從預測會有多少錢出去。

如果說,我們看待所有問題都可以分為三個層級:術的層面,勢的層面,道的層面。選擇泰國引爆危機屬於術層面的探討,通過定點引爆攜熱錢及輿論攻擊亞洲貨幣也屬於術層面的探討,亞洲金融危機與美元信用貨幣體系的關係才大致可以算是勢層面的探討。至於道層面的探討,或許需要從文明的生命力入手,筆者水平有限,這裡不再展開。

從勢的層面出發,我們可以用相同的主線把92年英鎊危機、94年墨西哥以及97年東南亞金融危機串起來,然後透過表象尋找到系列危機的共同點:幾乎無一例外,國際熱錢衝擊的對象都是固定匯率制度。而伴隨著一系列的危機,在IMF的推動下,全球金融一體化進程大幅加速,基本上主要經濟體的匯率都從聯繫匯率制度轉變為浮動匯率制度,外匯管制從現代進行時轉變為過去時。誰是最大的受益者呢?還是美元信用本位!從某種意義上講,利率市場化和匯率市場化在全球範圍內鋪開後,各國的金融穩定與安全只取決於兩點:外匯儲備的深度以及國際熱錢流動的方向。全球主要發展中經濟體揮汗如雨積攢外儲的過程,為美國孕育一輪「無就業的繁榮」創造了可能性。而掃清障礙後,全球熱錢大規模向發展中經濟體湧動的過程,為孕育「金磚國家」創造了可能性。這算不算雙贏呢?我不知道,不同的評判者對此有著迥異的看法。這算不算新時代的殖民製度呢?我也不知道,不同的評判者對此也有著迥異的看法。

兩千多年,孔夫子在川上發出感嘆:逝者如斯夫!這是一種怎樣滄桑的情懷?反思東南亞金融危機的過程,筆者第一次對夫子的感嘆有了些許感同身受。面對已經屬於死神的歷史,我們可以凝視,可以深思,可以推敲。但對於所有活著的人而言,更重要的命題是:明天會如何?

老規矩,在回答這個問題時候,依然需要從信用貨幣體系的高度出發。

任何體系都講究一個平衡,經過數十年的發展。核心貨幣的籃子已經擴大到兩家(在我看來,英鎊和日元屬於打醬油的。唯有歐元和美元才是真正意義上的核心貨幣),面向核心國家輸出商品的國家也從此前的東南亞國家擴展到「金磚五國」為代表的整個新興經濟體。08年金融海嘯之後,金磚五國中的代表——中國——決定啟動人民幣國際化。這是一個具有國際金融里程碑意義的決定,更是一場世紀豪賭。我猜,哪怕100年後,當後輩們研究這段歷史的時候,依然會把很大一塊筆墨留給人民幣國際化。因為,這代表了一種向上生長和突破的嘗試。如果成功,核心國家俱樂部將增加一位成員,意味著核心—外圍貨幣體系將具備自我新生代謝的能力。旁白:哪怕你是佃戶,只要足夠努力終歸能成為地主。如果失敗,則意味著舊體系將被強化,核心國家依然是核心國家,苦逼的發展中經濟體依然是屌絲經濟體,揮汗如雨地將辛苦勞動的成果換成一摞摞白條是他們逃不開的宿命。旁白:只要你是佃戶,就別做夢有一天會成為地主。

理想很豐滿,現實很骨幹。核心國家圈子就那麼點地方,每擠進來一個新人,往往就意味著老人們生存空間被動縮減。所以呢,這條路只能指望依靠我們自己艱難前行,同時,還要希望整個發展中經濟體集團不要出現大的問題。道理也很簡單,試想,如果冒出來一輪新的東南亞經濟危機,到那時候,大家還敢不敢要人民幣呢?大家還願不願意要人民幣呢?

以史為鑑,可以知興替。未雨綢繆,可以防患於未然。

第一次,筆者在寫長文的時候,沒能給出確切的答案。因為,我無法確知,中國能否躲過正在逐漸醞釀的新一輪發展中經濟體危機。或者,更準確的提法是,理性思維告訴我危機的概率正變得越來越大。但是感性思維反覆呢喃:飽經苦難的中國一定能夠晉級成功。

謹以此文,獻給未來幾年注定要在風雨中飄搖的發展中經濟體們。

[1] 《東南亞經濟危機始末》

[2] 維基百科

[3] 《IMF在東南亞金融危機中的地位和作用》 1998年《東南亞研究》

[4] 《華爾街日報》
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英特爾拚轉骨 戰場選在東南亞

2013-07-22  TCW
 
 

 

這是全球最大PC晶片廠商英特爾(Intel)的反擊計畫。

全球個人電腦出貨在衰退,全球晶片巨頭英特爾錯失行動市場先機,面臨前所未有的險峻,二○一二年營收比較二○一一年衰退了一.二%,淨利更下滑高達一五%。現實的華爾街當然不埋單,其股價如今只有二○○○年高峰七十二美元的三分之一,最近三年走勢遠不及標準普爾五百指數。

英特爾在PC領域稱霸,不管你用哪一款電腦,「心臟」(處理器)幾乎全出自它。但當PC出現負成長,消費者把更多預算轉移到智慧型手機時,英特爾在手機領域晶片的市占率,卻不到一%。

策略一:研發拉到檳城主攻手機軟體與應用

英特爾面對成立四十五年最大的險境,它的反攻路徑,不是富裕的歐美市場,反而是擁有六億人口數的新興市場:東南亞。

七月五日,英特爾馬來西亞分公司邀請亞太地區二十多家媒體造訪其位於馬來西亞檳城(Penang)的廠區,宣示英特爾深耕東南亞市場的決心。這裡是英特爾在全球最大的封裝測試廠,建於一九七二年,英特爾馬來西亞分公司總經理馬汀(Robin Martin)秀出的老照片,隱約可以看見當年工廠所在地還是一片黃土地,派駐當地的員工捲起褲管站在泥濘裡,「四周什麼也沒有,除了荒蕪!」

可是,它是英國殖民政府最早在遠東開發的商業城市,也是進入印尼、馬來西亞,以及泰國三角區的窗口,可說位居東南亞核心。在前往英特爾GP12廠區路上,還可以看到另一家半導體超微(AMD).索尼(Sony)跟明基、以及英業達等廠商都進駐,使檳城成為東南亞最大的電子聚落,並獲得「馬來西亞矽谷」的封號。

現在,英特爾把此地賦予新的任務——發展新的手機軟體與應用方案。

在檳城廠,英特爾有一萬名員工,占了它全球員工的十分之一,它不再只是封測廠而已,其設計中心在一九九八年成立以來,肩負與美國、以色列,以及印度的晶片研發中心合作的任務,如今已有兩千人,比英特爾設於上海的亞太研發公司還要多出一倍人力。

研發人員Sze Wei Ong說,他們負責研究各種應用軟體與使用者體驗。走進戒備森嚴的實驗室,除了機器手臂二十四小時在測試晶片,另一間小房間裡擺放的是各種大小螢幕的手機、平板,以及電視。

除了行動與軟體開發的任務,設計中心研發人員甚至還要幫第三方所開發的應用程式(App)「除蟲」(debug)。一位台灣手機ODM資深工程師說,他從沒聽過競爭對手高通也要幫合作廠商做這件事。

策略二:鄉村包圍城市提升服務、了解市場需求

當歐美市場都被對手蘋果與三星吃下後,英特爾現在打算從東南亞市場突圍。

英特爾馬來西亞設計中心總經理凱利(Kristopher Kelly)說,這裡擁有全球最多年輕人口,從世界地圖來看,這個區域是一塊非常集中的小圈圈,「但小圈圈裡的人口卻比圈圈外的人口還多。」

英特爾採取從「鄉村包圍城市」的策略,和台灣最大IC設計公司聯發科在中國走過的路一樣。

相較過去呼風喚雨的姿態,英特爾現在身段變得很柔軟,一位手機品牌廠內部人員指出,英特爾想要切進手機市場很久了,但是受限於晶片架構比高通的更耗電,競爭力不足,目前他們極盡所能拉攏手機品牌廠,譬如做好參考設計,亦即以其晶片為中心,進行相關晶片組的搭配以及電路設計,提供部分的底層驅動軟體程式;此外,還補助行銷預算。這樣的「服務」,讓不管是品牌廠還是代工廠,少花了許多錢投資。

英特爾認為深耕對手可能忽視的領域,才有機會勝出。「要賣東西給這裡的人,你就必須更了解這個市場的需求,」凱利舉「平板手機」(Phablet)為例,一台手機同時也有平板的功能,這個概念就是從東南亞發掘,這也是亞洲市場的特別喜好,但在歐美市場,有興趣的人反而不多。

但,不只英特爾,它的勁敵們早已經虎視眈眈這塊別具風情的大餅,聯發科去年十月宣布和印尼最大的電信運營商Telkomsel及手機領導品牌IMO進一步擴展合作關係;高通也在一年前就表示,下一階段將瞄準低價市場,印度和東南亞是目標市場。

科技產業的軸線大翻轉,讓老大也必須低頭改變策略,不過,這條路到底是否可行仍難定,其十七日揭曉的第二季財報結果,已說明部分成績。

【延伸閱讀】英特爾錯失行動市場先機—2012年智慧型手機處理器市占率

高通43%其他30%蘋果16%三星11%英特爾<1%

資料來源:Strategy Analytics

【延伸閱讀】搭上行動裝置商機,成長最亮眼—2012年微處理器市占率

排名:1公司:英特爾(Intel)2012年市占率:65.3%相較2011年漲跌幅:-1%

排名:2公司:高通(Qualcomm)2012年市占率:9.4%相較2011年漲跌幅:28%

排名:3公司:三星+蘋果(Samsung+Apple)*2012年市占率:8.2%相較2011年漲跌幅:78%

排名:4公司:超微(AMD)2012年市占率:6.4%相較2011年漲跌幅:-21%

排名:5公司:飛思卡爾(Freescale)2012年市占率:1.9%相較2011年漲跌幅:-12%

排名:6公司:輝達(Nvidia)2012年市占率:1.4%相較2011年漲跌幅:29%

排名:7公司:德州儀器(TI)2012年市占率:1.0%相較2011年漲跌幅:11%

排名:8公司:意法(ST-Ericsson)2012年市占率:1.0%相較2011年漲跌幅:-18%

排名:9公司:博通(Broadcom)2012年市占率:0.6%相較2011年漲跌幅:17%

排名:10公司:聯發科(MediaTek)2012年市占率:0.6%相較2011年漲跌幅:16%

註:*蘋果A系列處理器交由三星代工生產資料來源:IC Insights

 

英特爾 英特 拚轉 轉骨 戰場 選在 東南亞 東南
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東南亞困境掃瞄

http://wallstreetcn.com/node/54020

週四,東南亞貨幣再次遭到重挫,由於投資者拋售,一些貨幣跌至近年來低點。

菲律賓比索、新加坡元和泰銖的匯率都創下近期以來新低點,而印尼盧比兌美元更是自全球金融危機以來,第一次觸及11000:1的位置。

(相關文章:華爾街見聞:亞洲新興市場貨幣股市再遭拋售狂潮 盧比跌至歷史新低

這種下跌是在美聯儲政策會議、美元大幅上揚之後發生的。美聯儲可能開始逐漸退出貨幣刺激政策;這對東南亞國家貨幣不是個好消息,而且加強了市場參與者的共識,認為美聯儲可能會在9月會議上開始實施。

由於對美聯儲退出貨幣寬鬆的預期,美國國債收益率上升,使新興市場的資產吸引力減弱。

從基本面上說,新加坡的匯率比鄰居們的情況都好,部分原因是外國投資者持有債務的水平相對較低。但據新加坡金融管理局調查,私營部門經濟學家對新加坡全年的增長預期有所下調,從2.8%降至2.3%。

美國經濟學家Tyler Cowen對此點評道:

印尼信貸驅動的經濟擴張看起來已經到頭。疲軟的大宗商品市場將會對他們不利,而他們沒有利用繁榮期投資足夠的未來產能,相反,他們選擇停在較高的資源價格和信貸增長的美夢中。印尼央行正消耗他們的儲備並開始擔心最終的危機。

對於印度,我認為疲軟的盧比不是本質,而是之前對印度經濟預期過高,現在這種預期終結的體現。之前我就說過,人們只能希望這次金融危機可以帶來像20世紀90年代初那樣的改革,否則勢頭遲早會用盡。現在印度的法律體系是全球最糟之一,10年期國債收益率超過10%。它已經從一個比較好的均衡狀態變得糟糕,外國投資者正變得相當謹慎。

泰國經濟已經連續兩個季度收縮,總體債務和GDP之比現在為180%左右。馬來西亞也有嚴重的債務問題。

東南亞 東南 困境 掃瞄
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黑石開設新加坡分部,啟動東南亞擴張計劃

http://wallstreetcn.com/node/60730

全球最大私募基金黑石集團宣佈在新加坡成立東南亞第一個分部,尋求更多東南亞投資。

黑石擁有的亞洲資產超過50億美元,其中30.5億美元為房地產。該集團在亞洲的房地產投資包括新加坡StarHub business park,另有26.3億美元投入在私募中。黑石總裁Stephen Schwarzman在開幕會上發言稱:

9個月前這間辦公室只有幾個人,但現在已增加到35人。以這種增長速度,我們將在新加坡良好發展。

這是黑石繼香港、東京、孟買、悉尼之外,在亞洲建立的第八個分部,也是除紐約之外,第二個擁有資金管理職能(treasury functions)的分部。彭博的數據顯示,今年迄今剔除緬甸的東南亞地區私募交易總量達到90億美元,2012年為60億美元。

黑石公共事務主管Peter Rose表示,黑石亞洲首個分部設立在香港,擁有員工70人。目前黑石在亞洲總共有超過200名員工,掌管230億美元資金。

不過黑石在東南亞的擴張計劃恰逢該地區經濟前景黯淡之時。因資金逃離,印尼盾在過去3個月領跌新興市場貨幣。新加坡海峽時報指數今年累計漲幅僅0.9%,為發達國家的最低。

Capital Economics亞洲經濟學家Gareth Leather表示,

直到最近,東南亞一直是亞洲經濟的一顆閃亮明星。現在經濟還過得去,長期增長驅動力依然向好。

截止10月21日收盤,黑石集團今年迄今股價上漲79%,隔夜收於27.84美元。

Rose說:「新加坡提供給我們所需的金融基礎設施,另外吸引我們的一點在於,在這裡容易招賢納士。」

黑石 開設 新加坡 分部 啟動 東南亞 東南 擴張 計劃
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【案例】揭秘東南亞的假護照產業鏈:一本護照2900美元

http://new.iheima.com/detail/2014/0311/59405.html

馬來西亞國營媒體引述稱,馬來西亞內政部長哈米迪嚴厲譴責了讓這兩名乘客通過的邊檢人員,「我仍然感到非常不安。邊境人員難道不會思考,持有意大利和奧地利護照,卻是亞洲面孔?」

經與馬方協商,中國公安部決定派工作組赴馬來西亞,與馬方就此開展聯合調查。同時,美國聯邦調查局(FBI)已向馬來西亞派出人員。

據英國《每日郵報》報導,馬來西亞航空失聯客機乘客清單中的意大利乘客路易吉·馬拉迪,在泰國警方舉行的新聞發佈會上展示了他的新護照,而他的父親則講述了舊護照被盜時的情形。

路易吉·馬拉迪現年37歲,他2013年7月在普吉島旅遊時因為租摩托車而丟失了護照,在報告護照丟失後,他使用臨時證件返回意大利。

馬航MH370航班失聯的消息出現後,馬拉迪的名字出現在航班的乘客名單中。但不久後,路易吉給他父親打電話報平安,而他父親則一頭霧水。父親沃特·馬拉迪隨後看了新聞並接到了意大利外交部的電話,他告訴外交部他兒子並不在航班上。

據奧地利外交部8日證實,目前依然失去聯繫的馬來西亞航空公司航班乘客名單上所列的一名61歲奧地利籍男性公民並不在MH370航班上,其護照曾在泰國被報失竊。

奧地利外交部發言人馬丁·魏斯通過電話表示,上述奧地利籍男性公民是在2012年報失其護照的,其本人目前正在奧地利,身體安康。

國際刑警組織稱,在這兩份護照登記掛失後,還沒有哪個國家就這兩份護照檢查過國際刑警組織的數據庫,國際刑警組織也因此無法確認到底這兩份護照在登機或過境時被使用過多少次。

馬來西亞代理交通部長希沙姆丁·敦·侯賽因9日表示,FBI人員將協助調查馬來西亞吉隆坡機場售票口、安檢處和登機處的錄像。他們將利用反恐技術來處理圖像,以核實是否有人是已知的「基地」組織或其他恐怖組織成員。

揭秘東南亞假護照產業鏈

馬航失聯客機的兩例假護照均系在泰國普吉島被盜,這立即引起了媒體的注意。

據英國《衛報》報導,每年約有1200萬遊客進入吉普島,而在普吉租車常需扣下護照,這就為小偷滋生了溫床,常有失竊,據稱普吉每年有數百失竊護照進入黑市。而據此前媒體的報導,在泰國,假證件製造團夥是非常有名的,在歐美國家背包客聚集的曼谷考山路一帶,更是假證件製作集中的地方。

泰國的假護照集團與使館勾結,製成以假亂真的假護照,再抓住東南亞國家安檢鬆懈的空子輕鬆登機,而據媒體報導,該國假護照的主要流向是歐洲。

製作

勾結使館內部人員

偷簽證紙改數據

據《衛報》報導,去年8月,泰國就發生了一起關於假證件的大案。當時,泰國駐馬來西亞吉隆坡大使館的部分簽證紙遺失,被做成了假的簽證,被不法分子利用,成功進出了泰國。

泰國外交部表示,這起案件是團夥作案,有人從內部偷出了簽證紙,並且利用使館的電腦系統修改和假造了相關的簽證材料。再由外面的犯罪團夥偽造簽名和印章等信息,最後在黑市上銷售。

泰國警方懷疑,是使館內部僱員和外部的團夥勾結作案,這也使假證件在市場上的流出變得防不勝防。同時這也是為什麼有一些假證件有時也能逃過檢查的原因。

偷渡

東南亞走中轉北京 增加成功率

據報導,冒用護照登上馬航失聯的MH370航班的兩名乘客,他們最終目的地並非北京,而是由北京轉機去荷蘭的阿姆斯特丹,持意大利護照的人去哥本哈根,持奧地利護照的人最終目的地是法蘭克福。

中國社科院亞太與全球戰略研究院研究員、東南亞問題專家許利平指出,除了馬來西亞,包括泰國在內的一些其他東南亞國家的海關安檢普遍鬆懈。

中國民航大學教授李曉津稱,很多國家的邊檢都尚未和國際刑警組織實現聯網。

要核實所拿護照是否就是本人的,許多國家還只能靠肉眼判斷,類似指紋、虹膜辨認的護照現在還沒有。

許利平推測,如果外國人拿著已經訂好座位的聯程機票,乘坐國際航班過境中國,就不涉及過海關,直接在等候廳就可以走了,「可能存在這樣的一種偷渡鏈條:在遊客比較多的泰國偷護照,在安檢比較鬆的馬來西亞上飛機,到無需過境簽證的北京中轉到歐洲。」

一名負責辦理移民和簽證業務的旅遊公司老闆也表示,中轉第三國偷渡,可以對邊境官隱藏抵達目的地和出發地,增加成功幾率。

流向

泰產假護照九成去倫敦

有簽證要價數百美元

據美聯社報導,泰國政府從前認為偽造護照是小罪行,不過在「9·11」恐怖事件之後,各國政府對其施壓,泰國當局終於行動起來大力打擊偽造護照的犯罪和市場。

泰國警方最常起獲的偽造護照有比利時、法國、葡萄牙和西班牙護照,這些國家的護照最容易仿造。2004年3月,泰國警察在一個要前往倫敦的希臘人身上找到了353本歐洲國家的護照;2013年2月,泰國當局也派出警察假扮買客,在一個荷蘭人那裡起獲100本歐洲護照;上個月初,當局也抓到一個非洲裔英國人,從他那裡找到452本偽造護照。

泰國一個警察表示,泰國出品的假護照中90%是要送到倫敦去的。這些假護照與真品極為相似,每本賣25—50美元。買家通常利用假護照到銀行開戶頭或租用房子。

除了偽造護照外,不法分子也收購人們報失的護照來改造。這些有待改造的護照有些從遊客身上偷來,有些則是急需現金的遊客自己拿出來賣的。在曼谷,一本真的歐洲護照有時可賣到500美元。護照本子固然重要,裡面的簽證也是關鍵。泰國警方曾經在一個巴基斯坦人的協助下,抓到一個改造護照的專家甘納卡薩貝,警方在他的公寓裡面找到了255本分屬33個歐亞國家的護照以及73種各國的簽證和出入境蓋章。

據瞭解,一本蓋上美國或者英國簽證的護照可以賣到2400美元的高價。一本貼上買家照片的美國護照更可以賣到2900美元的好價錢。

現在,澳大利亞、美國、日本、德國、法國、意大利、西班牙和加拿大警方都會定期同泰國警方開會,並肩對付偽造護照的不法分子。

案例 揭秘 東南亞 東南 的假 護照 產業鏈 產業 一本 2900 美元
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為何東南部會成為烏克蘭內戰爭奪的焦點?

來源: http://wallstreetcn.com/node/208429

 

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烏克蘭國家統計局周四數據顯示,在戰爭鐵蹄的蹂躪下,繼7月同比下降12%後,烏克蘭8月工業產出同比再降21.4%,為2009年以來所未見。

當天早些時候,英國《金融時報》援引歐洲複興開發銀行的預測稱,烏克蘭今年GDP將同比下降9%,而國際貨幣基金組織(IMF)通過對烏援助計劃時預測烏克蘭GDP下降5%。烏克蘭國債的可持續性也因此飽受質疑,引發了市場關於基輔政府最終將被迫違約和重組的擔憂。

隨著擔憂違約的情緒在市場上蔓延,2023年4月到期的烏克蘭國債的收益率昨日漲至10.61%,創4個月新高。

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(2023年到期的烏克蘭國債價格)

不過,烏克蘭經濟和國債價格的大幅下滑似乎在市場預期之中,而讓人出乎意料的是路透社的報道:

據烏克蘭國家統計局官員稱,交戰最為激烈的頓涅茨克地區的主要工業遭遇了沈重打擊,煤炭開采量下滑了60%,鋼鐵產量下降了30%。

盡管歐洲最重要的大宗商品是由俄羅斯把持供應的天然氣,但對於要避免經濟崩潰的烏克蘭來說,最重要的是重新奪回和守住戰火最激烈地區及其周邊的煤礦:

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(烏克蘭煤礦分布戰事區

美國金融博客Zerohedge據此拋出了如下的問題:

頓涅茨克地區豐富的煤礦是俄羅斯選擇在該地區支持烏克蘭內戰的主要原因麽?

是否戰事每持續一天,就意味著距離烏克蘭破產和國內政權更替更近一天?

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為何 東南部 東南 成為 烏克蘭 烏克 內戰 爭奪 焦點
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搶攻窮人商機 郭董入股東南亞臉書

2014-12-15  TCW

 

印尼人、印度人、新加坡人……,台北市仁愛路圓環旁一棟大樓的十四樓,藏著郭台銘要讓智慧型手機進軍三十五億人口新興市場淘金的國際研發團隊。他們,正在替有「東南亞臉書」之稱的社群網站migme開發行動娛樂服務。

為了拓荒新興市場,約在半年前,鴻海集團旗下富智康(FIH)投資九百六十萬美元(約合新台幣三億元),成了migme最大股東,這也是郭台銘首次投資網路社群平台,如今,該平台研發團隊正式成軍,準備搶攻新興市場近十億支智慧型手機加值服務巨大商機。

率領這群約二十位工程師的全球事業發展副總裁,是去年底成功搶救台灣女子張安薇的總統外甥、美國陸軍特種部隊前指揮官余靖,「鴻海是一個很厲害的工廠,他們想以migme為平台,把手機(服務)出口到第三世界國家。」

粉絲經濟學,是它獲得郭台銘青睞的主因。富智康主管透露,專注東南亞等新興市場的migme是當地社交網路和娛樂服務先行者,透過該平台軟體服務,能整合集團手機生產硬體能力,更快擴展新興市場版圖。

其實,該平台前身mig33,最早只是針對功能手機開發的社交聊天程式,八年來會員總數達八千萬人,是東南亞最大行動社群平台,今年才轉型智慧型手機的行動娛樂平台,不到六個月,就湧入破千萬全球用戶數。余靖說,受惠鴻海資源,預估明年約有五、六千萬支代工手機會內建該平台,有可能追上Line約花十九個月從零擴張到一億用戶數的紀錄。

避開臉書與Twitter專注東南亞、中東、非洲

「慎選戰場」,是余靖這位作戰專家,為了migme能更有效經營粉絲經濟學的第一個任務。

他解釋,相較臉書、Twitter經營歐美等已開發國家,微博、QQ專攻中國市場,該平台只專注非洲、中東、南亞、東南亞等第三世界國家,其中更以人口數超過十二億的印度、逾兩億人的印尼,及通英語、出口大量勞工的菲律賓為初期發展重點。

印度、印尼兩地,確實是全球智慧型手機下一個兵家必爭之地。據國際數據資訊(IDC)最新研究報告,今年第三季印度智慧型手機出貨量達二千三百萬支、年成長八二%,高過中國七十一個百分點,將成全球第二大智慧型手機市場;又如中國知名手機品牌小米,也以印度、印尼為海外主要擴張市場。

科技創業趨勢網站PunNode總編輯鄭國威觀察,「這是migme的在地性戰略!」在臉書等老大哥還是主流的情況之下,「migme不硬碰硬,要靠市場先行取勝。」

抓住跨越階級的渴望延續匿名制,增加娛樂服務

「臉書、Twitter、Line這些競爭者比我們大,直接正面(對決)會把我們吃掉,所以我要跑到他們不在的地方,」余靖認為,印尼或印度,都不是現在競爭者的前十大市場,「但這是我們第一個最重要市場,把產品當地化,這就是我們的優勢。」

如果說,臉書、Twitter等以廣告收入為主的線上平台,他們提供的社交服務屬於「弱連結」;迎合客戶,成功打造migme成為讓粉絲掏錢的「強連結」,則是他接下來的任務。

過去,mig33成功崛起原因便是匿名。包括中東國家的女性、印度的階級制度在內,不少第三世界國家的人遭壓迫,該虛擬社群平台讓使用者有機會扮演另一種身分,破壞現實生活中的傳統階級,再用藝人互動、虛擬禮物等創新服務打造行動娛樂平台,讓粉絲黏著。

「我們user那些人real life is a shit(生活是一坨狗屎),大家都小看他,來到這平台可以be somebody(成為大人物)。」中文不太溜的余靖中英夾雜形容,他們的使用者一般來說社會位置低、每天生活有點無聊,願意購買虛擬禮物追求自我認同,「社會地位對他多重要,priceless(無價),他可能每天只賺兩美元,但是會給我一半。」

粉絲經濟加強淘金力賣虛擬禮物、與藝人互動

以藝人號召也是他用粉絲賺錢的工具。舉例來說,看準印尼B咖以下藝人賺錢有限,余靖近半年找來上百位藝人上該平台和粉絲交流,並誘之以利,一旦雙方互動時收到粉絲線上購買一美分到十美元不等的虛擬禮物,就以對半方式和藝人拆帳,刺激對方和粉絲多交流。

「我們用戶都是貧窮國家,他們生活一般來說很無聊、很慘,如果他可以在他家、他手機上跟一個偶像這樣交流,對他非常有價值,」他透露,那些藝人在臉書可能只有十萬粉絲,但在他們的平台卻能有上百萬,粉絲經濟已初步有效果,「這也是為什麼鴻海來投資我們這家公司。」也是外界不易發崛「窮人商機」迷人的地方。

正如臉書執行長佐伯格(Mark Zuckerberg)相信,只要提供有用的服務,消費者還是願意從口袋掏出錢。看好音樂能再拉攏粉絲,該平台又和印尼索尼、華納、環球等唱片公司合作,買下當地七五%音樂版權,準備再整合進卡拉OK遊戲或小型演唱會等工具,藉多元工具在粉絲和藝人交流中淘金。

郭台銘心裡盤算的,正是透過migme行動平台的娛樂服務,盡可能衝刺會員數、同時讓粉絲多掏出錢。未來只要一支支賣到新興市場的手機都能夠內建該平台服務,他口袋中這塊行動社群平台的餅,也會越來越大。

搶攻 窮人 商機 郭董 入股 東南亞 東南 臉書
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神題!《愛的東南西北》-北京大學法學院2013級本科生《刑法分論》期末考試題 思想花園

來源: http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2015/01/2013.html



       考試時間:四小時
       考試方式:開卷
       考查範圍:刑法分則
       出題老師:車浩

       答題要點:簡要說明案中人的犯罪及理由,並進一步分析其中可能存有的爭議之處,題中時間系聯繫案情需要,答題時以現行刑法為依據,無需考慮效力問題。        

       1977 年冬天,中國恢復高考,周小東、吳小南、鄭小西和王小北經過激烈競爭,考入西京大學法律系。1978年春天入校,被分至同一件宿舍。四人誌向各異,但都珍 惜機遇,發奮讀書,同窗四載,互相砥礪,結下了深厚友誼。1982年大學畢業,周小東被分配至西京省政府辦公廳調研室工作,鄭小西留校任教,王小北被分配 至市檢察院,吳小南則陰差陽錯進入國有鋼廠。四人約定各自努力奮鬥,每十年一聚。

       轉 眼幾年過去,吳小南成為鋼廠副廠長。19853月,西京著名倒爺蘇三找到吳小南,請其幫忙以統配價格批100噸鋼材,吳小南看在發小的情面上,為其 弄到批條。一個月後,蘇三到吳小南家塞給其2萬元表示感謝。吳小南感到意外,幾番推辭之後收下,由此開始不滿穩定的收入,希望改變現狀。1987年,全國 興辦起承包制,吳小南幫助蘇三取得鋼廠承包權,協定每年上繳國家200萬,超額利潤五五分成。一年之後,企業盈利400萬元,蘇三與吳小南商議,謊稱盈利 300萬元,上繳200萬元後再分給國家50萬,實際餘利由二人均分。在吳小南的支持下,蘇三以此方法順利承包鋼廠五年。

       1992 2月,鄧小平發表南方講話。國發印務公司試點股份制改革,吳小南調任該公司經理。上任伊始,即以蘇三名義成立另一家印刷廠,將國發公司的一部分業務轉介 給該印刷廠,吳獲利數十萬元。半年後,吳小南對國企再無留戀,辭去公職,下海創業。憑藉多年經驗和人脈,迅速建立起多元化業務的小南集團。199212 月,意氣風發的吳小南召集大學同學十年聚會。在聚會上,吳小南見到了畢業時分手的大學戀人莫小君,知悉莫小君已嫁給鄭小西,但因性格不合常年冷戰。此次聚 會使得吳莫兩人舊情複燃,也讓一直暗戀莫小君的王小北黯然神傷。

       1993 1月,莫小君向鄭小西提出離婚,鄭不同意。莫小君決然離開,搬至吳小南住處,兩人開始同居。鄭小西深受刺激,認為莫是嫌自己清貧,此時正值海南房地產大 熱,遂決定也下海實踐一把,於是找到調任市發改委的周小東,謊稱父母手術需要錢,向周借款。2月,周小東從單位轉出30萬給鄭,囑其三個月內歸還。鄭小西 攜款赴海南炒樓。19936月,海南房地產泡沫破滅,鄭小西全部賠光,無奈之下,只得向周小東謊稱自己已備好還款,但遭遇竊賊,被洗劫一空。周看出鄭撒 謊,但基於多年同學感情不忍揭穿。吳小南得知此事,主動找到周小東還款解圍,但叮囑周對周鄭保密。

       1997 年香港回歸,時任副市長的周小東赴港參訪,結識了亞姐季軍樂菲並為之傾倒。樂菲的真實身份是P國間諜,與周小東春風一度後,以幫助家族企業去內地投資為 由,向周小東索求關於西京省改革的國家秘密,周小東百依百順,向其提供。199710月,樂菲隨周小東回到西京後,周小東介紹樂菲到小南集團工作,雖不 上班但領取薪酬。半年後,周小東始發覺樂菲身份,吃驚之下找吳小南商量,吳建議周除掉樂菲,消除仕途後患。19986月,周小東在遞給樂菲的酒中下毒, 樂菲昏迷後,周誤以為樂菲已死,遂找來吳小南處理後事。吳小南開車將樂菲拉到郊外埋屍,樂菲最終因窒息而死。吳小南的埋屍過程碰巧被和檢察院同事一起郊遊 的王小北發現,但他沒有驚動吳小南,反而藉口勸同事換了路線,離開此地。

       此 事過後,周小南不近女色,全心工作,很快升任市長。2001年中國入世,一系列改革措施出臺。周小東為吳小南提供資訊,幫助其搶得與海外企業合作先機。在 周的幫助下,吳用集團大廈作抵押,雖超出價值向數家銀行重複擔保,仍取得數十億貸款,償清借貸後企業加速發展,成為西京商業巨頭。200212月,吳小 南再次召集畢業二十年聚會。自海南事件後回歸高校、已成為學界名流的鄭小西,見到吳小南和莫小君一起出席,心情鬱悶,借酒消愁。吳小南也感到難以面對昔日 好友。王小北提議,讓兩人像大學時那樣打架出氣,吳小南表示,只要鄭小西能原諒自己,甘願被打。鄭小西借著酒勁,痛毆吳小南,吳不還手被打成骨折(輕 傷)。鄭小西卻聲稱不寬恕,周看不下去,遂道出吳當年幫鄭還款一事,鄭小西懊惱離去,放言在不參加同學聚會。

       2003 3月,SARS驚現西京城。吳小南決定聯合另一商界巨頭陳大山,開發研製抗SARS新藥。小南集團和大山集團聯手入主已經上市的某醫藥企業,分別為第一 大和第二大股東。後因爭奪董事會席位,雙方翻臉成仇。吳小南通過媒體,誇大甚至捏造大山集團生產的真香藥品存在致命風險的消息。陳大山請示市委書記趙 豐收(大山集團的後臺)後,拋出小南集團為周小東代持部分股權的重磅炸彈。

       2008 1月,吳小南被立案調查並採取強制措施,莫小君找到周小東求助。周小東決定兵行險棋,設計搬倒趙豐收。20085月,莫小君委託律師黃九以辯護人的身 份會見吳小南,暗示其可暫作出不利於周曉東的口供,伺機再翻供。同時,周小東授意莫小君帶著錄音筆親自去找趙豐收,佯言吳願意倒戈出賣周小東,並以奧運場 館附近的豪宅相贈。作為投靠趙豐收的投名狀。趙豐收已經通過公安局瞭解到了吳小南的口供變化,遂信以為真。接受了房間鑰匙。又為莫小君姿色吸引,遂以保吳 小南平安為砝碼,向莫提出性要求。莫小君逼不得已只好答應。並訂好一家酒店。趙豐收和莫小君發生關係後頗為得意,誇耀自己在西京的勢力範圍,以及陳大山為 其在P國購買別墅等隱私。整個過程都被周小東事前佈置好的攝像機錄下,莫小君將錄音和視頻寄到西京省紀委。20101月,趙豐收被雙規後移交檢察院,由 於趙豐收供述反復,已經成為副檢察長的王小北指令下屬用手銬將趙的手和腳靠在一起,保持該姿勢一夜之後,趙豐收全部招供。

       王 小北明知吳小南可能涉嫌犯罪,但基於同學感情,決定對吳小南做不起訴處理。20125月,周小東升任西京省副省長,作為趙豐收的老領導,西京省委書記孫 天宇知道趙的落馬與周有關,且聽聞周昔日與某亞姐的交往,決定通過吳小南徹查周小東。201210月,小南集團被人舉報捲入地溝油事件,吳小南再次 被捕。公安局刑警李大和王二奉命到吳小南家搜查。因西京堵車,兩人坐地鐵前往,不料被4號線上的慣偷錢四盯上,李大放在衣服裏的200元錢和搜查證被偷 走。兩人到了吳家後,莫小君要求出示其證件,兩人這才發現搜查證丟失,莫小君懷疑其身份,遂取水果刀威脅和阻攔,李大強行制服莫小君,王二進入屋內搜查, 最後取走莫小君的筆記本電腦等物品。

       莫小君找到公安局的朋友江五, 想將扣押財物取回。江五疏通關係未成功。只得將部分扣押物品偷出,準備第二天交給莫。回家後,江五又臨時起意,將筆記本留給兒子江小五使用,把其他物品交 給莫小君時,聲稱筆記本暫未發現,江小五在將筆記本拿給鄰居侯六修理時,被侯六發現了電腦內隱藏的趙豐收和莫小君的性愛視頻,侯六查到該視頻的男女身份 後,給莫小君打電話,要求莫小君帶5萬元現金換回視頻。莫小君被迫答應,帶錢到候六家後,卻被人從背後打昏後強姦。

       莫 小君醒後報案,案件被移送至檢察院,王小北聞知莫小君受辱,又見侯六拒不承認,難耐怒火,在訊問侯六的過程中使用暴力,致侯死亡。檢察長曹明向來器重王小 北,為了保護他,讓法醫白七開了侯六心梗突發的假證明,按照一般違紀行為對王小北予以降職處分。兩個月後,網上忽現當年莫小君和趙豐收的性愛視頻,經查, 系江小五放到色情網站天國樂土上,且已通過會員收費獲利數萬元。江小五在被捕訊問中,坦白自己當初打昏並強姦莫小君的經過。王小北這才知道冤枉了侯 六,心灰意冷,自覺在機關內再難容身,遂辭去公職,下海做了律師。莫小君亦在視頻流出後失蹤。

       2013 年,中國掀起反腐風暴。西京省委書記孫天宇退休。鄭小西在西京省檢察院掛職結束後繼續留任,被委派為吳小南專案組成員之一。案件調查進入深水區,但吳始終 不肯供認與周小東相關的情況。周小東希望救出吳小南,也為自己的仕途擔憂,他認為破局的關鍵在於剛剛退休但仍對西京有重大影響力的孫天宇。周小東從孫天宇 原秘書羅八處瞭解到,孫退休後癡迷德州撲克,但遍訪高手不得。20149月,周小東經人引介,認識了一個剛從海外歸來的面容已毀但牌技高超的賭王石 賀,遂組局邀請羅八打牌,期間石賀利用千術騙取羅八5萬元,羅八懊惱之余,將石賀引薦給孫天宇。石賀時輸時贏,按周小東計畫自然地輸給孫天宇百萬余元。孫 已通過羅八知悉石賀的背後是周小東,對此心領神會。

       201410 月,周小東拜訪孫天宇,請孫在吳小南案上幫忙,孫天宇允諾。1120日,周小東接到鄭小西電話,得知吳小南知道莫小君受辱失蹤後受到刺激,精神瀕臨崩 潰,開始供出為周小東代持股份系幹股等問題。周小東聞訊後半晌無語,明白大勢已去。1229日,周小東、王小北和鄭小西突然接到失蹤兩年的莫小君的 短信。信中表示,當年對不起鄭小西,也明白王小北的心意,但與吳小南確系真心相愛。一系列事件讓自己身心俱疲,本已無顏再面對吳小海和眾同學,可是人生不 能總是逃避。莫小君祈求三人念在同學一場,協力救出吳小南。同時向三人發出聚會邀請,相約一起跨年夜,以紀念畢業三十年。
       2014年12月31下午,準備會後赴約的周小東,在會議上被紀委人員當場帶走。當晚23時許,莫小君站在西京廣場觀景臺上,靜靜地等待燈光秀和昔日同窗的到來……

       問案中人的刑事責任。(本題100分)
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東南亞九國 國泰少主接班關鍵考題

 
2015-01-26  TCW

 

國泰金控,這隻台灣民營金控業「大象」終於開始跳舞了,而讓大象學會靈活舞步的,就是日前升任國泰世華銀行策略長、國泰金控董事長蔡宏圖長子的蔡宗翰。

名副其實的人事布局為國泰金打亞洲盃做準備

進入國泰人壽(簡稱國壽)歷練五年的蔡宗翰,將卸任國泰人壽副總經理,轉任國泰世華銀行策略長,外界都認為在壽險業歷練後,蔡宏圖決定「下放」兒子進入銀行體系為接班做準備。

「Joseph(蔡宗翰英文名)早就涉入銀行的策略,現在(就任策略長)只是『名副其實』而已。」一位國泰金控高層人士表示。

一月五日,國泰金控(簡稱國泰金)宣布入股印尼第三十一大銀行PT Bank Mayapada四○%股權後,國泰金在東南亞九國布局宣告完成,這已經是過去三個月,國泰金宣布的第三起海外購併入股案,為集團打「亞洲盃」做準備。

一位內部人士表示,雖然過去沒有掛銀行的職位,身為國泰世華銀行董事的蔡宗翰早在一年多前就開始涉及布局菲律賓與印尼的銀行入股案,蔡宗翰幾乎事必躬親,緊急的時候,甚至一通簡訊馬上就可以找到人,下屬不需要跟秘書預約,加快投資案推進的速度,才讓談了一年多的案子都在近期開花結果。

為了入股印尼的銀行,讓人稱「宅男」、不喜交際應酬的蔡宏圖也動了起來,透過共同朋友與PT Bank Mayapada的經營者翁俊民碰面數次,確認雙方合作意願與未來走向才敲定,本來二○一四年十二月就可完成,只是碰巧遇上耶誕節連假才延後到一月宣布。

利差勝中國且投資額小國壽南進入股有三個盤算

父子聯手搶下最後一塊拼圖,完成東南亞九國布局,而且一連進行三起海外購併案,得力於金管會二○一四年兩次鬆綁《保險法》,開放壽險業投資海外銀行、證券和投信業務,且不計入海外投資四五%限額。坐擁逾三兆可供投資資金的國泰人壽,受惠最大,因此以國壽為主體,進行海外擴張。

只是,為何國泰金獨鍾東南亞,而不是跟富邦一樣大膽壓注中國,畢竟以市場規模來說,東南亞還是小於中國,而且語言與文化背景差異大,經營起來更吃力。

一位金控高層就分析,除了泰國外,東南亞各國對於外資持股銀行都有限制,像是印尼投資上限是四成,要再增加持股,得獲印尼央行同意,簡直難如登天,且一旦想退出,能接手的買家有限,「拿不到經營權,有什麼意思?如果要純投資,投資印尼的餐廳ROE(股東權益報酬率)有一○%,都比金融業的七%來得好。」

但國泰金資深副總經理李偉正指出,雖然東南亞市場比中國小,但比起中國約二%利差,印尼五%利差更誘人。

另外一個國泰金說不出口的原因,是國泰在中國起步並不算順遂。國壽與東方航空合資於上海成立壽險公司,遲遲無法獲利,最後東方航空難忍虧損,賣出持股。而國壽苦熬十年,二○一四年才損益兩平,小賺新台幣一億五千萬元。

反觀國泰金控的越南分行,現在平均每年有三千萬美元的獲利,顯然「南進」比「西進」更先嘗到甜頭。

第三個原因則是投資金額不大,就算虧了,受傷也有限。

野村證券金融分析師楊尚倫計算,此次國泰金是用國壽入股,資金成本較低,而且連續入股兩家東南亞銀行,金額占國壽淨值不過七%,九牛一毛,總計金額比富邦投資華一銀行要少,加上採《權益法》認列,每年約有五%的投資收益,對國壽也算是穩定獲利。

過往身為第一大金控的國泰作風穩健保守,缺點擴張慢如牛步,無論是布局中國,或是不動產買賣投資,蔡宏圖總是落後富邦金控董事長蔡明忠一步。

但是近三個月,連續宣布海外購併入股,讓分析師都抱怨月月疲於更新報告。

關鍵就是蔡宏圖的長子擠入決策核心不過一年多,無論是購併、入股,與華泰合作兩起土地開發案(見表),蔡宗翰都參與甚深。

入股容易但賺錢還早真正有經營權的僅越、柬

比起過去國壽旗下不動產多做為商辦收租,蔡宗翰投資方式靈活許多,近半年國壽兩次與華泰合作開發商城,並把老舊辦公室改建成商務飯店,求取比商辦更高的租金報酬率。

就連競爭同業對蔡宗翰的評價是「讓國泰金脫胎換骨」。一位金融界人士指出,「家大業大,只要不會傷及筋骨,讓王子試試看,打勝仗,正好成為接班的成績單。」

入股只是第一步,未來要真的賺「亞洲盃」的錢,挑戰不小。國泰金雖然號稱布局九國,但真正擁有絕大多數控制權和獲利,集中於越南與柬埔寨,其他都只有入股或者就僅有辦事處和一家分行。

二○一三年國泰世華銀行海外淨利占銀行整體淨利約四二%,主要還是來自中國,而非東南亞。

至於,擁有逾兩億人口的印尼,確實是外資銀行認為可進入的市場,只是沒掌控實際控制權,到底能藉著入股,取得多少經營當地市場的生意,也值得疑問。這些重擔,將落在接下銀行策略長的蔡宗翰身上,看他能多快交出「接班成績單」。

【延伸閱讀】搶好市多卡和土地開發,蔡宗翰無役不與—國泰金控近3年投資大事

●2013年8月

踢走中國信託,成為好市多聯名卡的發卡銀行

●2014年9月

斥資200億與華泰飯店,於桃園高鐵站打造的精品outlet正式動工

●2014年11月

以2.4億美元購併美國康利資產管理

●2014年12月

國壽以新台幣125.5億元取得2成股權,入股菲律賓第6大銀行RCBC

●2015年1月

國壽以新台幣87億元入股印尼PT Bank Mayapada,取得40%股權

●2015年1月

與三商美邦和華泰飯店合作,標下南港調車場投標案,開發金額逾新台幣310億元

整理:曾如瑩

 
東南亞 東南 九國 國泰 少主 接班 關鍵 考題
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東南國際(726):中民投布下的地產棋子?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1583

東南國際(726):中民投布下的地產棋子?
作者:格隆匯 Tony

導讀:東南國際(726)本是一家很不起眼的公司。但配售65億新股引入中民投旗下的中民嘉業,這是個值得關註的信號。公司複牌後股價一度大漲近40%,收盤漲18%。本期港股那點事分享來自格隆匯會員Tony對公司的解讀,供大家參考。

東南國際本是一個很不起眼的公司,市值就幾個億,一年營業額也就幾十萬,賬上大量流動資產,一個標標準準的殼。

在停牌幾日後,今日東南國際集團複牌。

簡單總結今日的複牌公告如下

1)增發65億新股,每股0.2港幣,總價13億港幣。占發行後63.67%,認購方為中民嘉業。
2)發行可轉債 1億份,每份0.2港幣,總價2千萬港幣,一份可轉一股。認購方為第三方鴻鵠集團。

在增發和轉股完成後,公司的股權結構如下:

可以看到股份增發的認購方未來會成為公司的絕對控股股東。這個第一大股東是中國民生投資旗下的房地產附屬企業中民嘉業,其中中民投持股90%,剩余10%由興業國際信托持有。可見東南國際集團就是妥妥的中民投的控股殼公司了。

中民投相信我就不用多介紹了,中民投是首家“國字號”民營大型投資公司,公司註冊資本500億元,59家參股股東均為大型民營企業,涉及機械制造、冶金、信息科技、資產管理、環保、新能源、電力、電子商務等領域,參股企業資產總額高達近1萬億元。 在股權結構方面,中民投單一股東持股比例最高不超過2%,即10億元,最低不少於0.6%,即3億元。中國民生投資將通過資本投入和杠桿撬動,圍繞產業整合和金融全拍照兩大特色,集聚資源,將形成特色鮮明的商業支柱和重點業務板塊。在具體實現路徑上,中國民生投資將以產業整合,產業戰略投資,混合投資,打造金融全牌照平臺以及拓展海外投資市場為依托,積極開展相關業務。

中民投公司的材料上顯示,未來公司會下設9大板塊,分別為中民新能源,中民鋼鐵聯盟,中民礦產物流,中民嘉業,中民物業,中民國際通航,中民國際,中民投資本和中民歐洲資本,分別對應不同業務。而這次的認購方就是9大旗艦之一的中民嘉業。按照中民投的板塊設計,中民嘉業主要是做不動產的,也就是地產。那麽未來東南集團可能就是中民投旗下地產項目的上市平臺。

翻看中民投最近的動作,他們在地產項目上出手闊綽,比如去年11月中民投5分鐘閃電奪下的上海地王“董家渡”就是中民嘉業下面的項目,“董家渡”項目光拿地就花了248億人民幣,而東南國際集團今天收市的市值是15億港幣,如果未來東南國際這個殼果真是有中民嘉業入駐,那麽翻個幾倍都不為過吧。

一般來說,購殼成功後的大量資產註入需要等兩年,否則註入資產過大會被認定為IPO,而IPO則有很多條條框框,如需要公司幾年內產生多少盈利等。按照地產的建設,比如”董家渡“這個項目怎麽說也要個幾年吧,現在董家渡還要先拆遷,產生收入怕也是要好多年之後了,那麽按照一般流程上市就會有問題,所以借殼上市自然是最佳選擇。不過這當中也有不確定性,那就是A股的註冊制,在註冊制下,上市公司不強制要求產生盈利,只要資料披露完善,就可以上市,這可能成為把資產註入東南集團的障礙之一。不過對於中民投來說,這都不算事,花個幾個億買個殼多個上市選擇而已。


東南 國際 726 中民 布下 地產 棋子
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春秋航空市場擴張加速 日韓東南亞成主目標

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4618722.html

春秋航空市場擴張加速 日韓東南亞成主目標

第一財經周刊 林仲旻 2015-05-16 22:34:00

在國內廉價航空市場站穩腳跟後,春秋航空加速拓展海外市場。它需要更靈活地應對更多的風險並且找到差異競爭點。

(原標題:春秋航空飛得更快了)

亞洲航空(以下簡稱“亞航”)曾經的學徒成為了其在中國市場最大的競爭者。

中國最大的廉價航空公司春秋航空(以下簡稱“春秋”)正在加快拓展市場,將日本、韓國及亞航的大本營東南亞都納入目標範圍,加上港澳臺地區,目前春秋共有36條國際和地區航線。

國際市場是春秋最具有增長潛力的業務。2014年,它的國際航線營收占比僅為12.9%,但收入金額從2013年的5.8億元猛增到2014年的9.4億元。這帶動了春秋今年第一季度的業績表現,今年前3個月,因長途飛行時間增加,這家公司的運輸周轉量同比上漲22.44%,凈利潤同比增長46.42%,達到2.54億元。

在國有航空公司占據絕對市場份額的環境下,這家2005年飛出第一個航班的民營航空公司要一直保持盈利並不容易。而開辟國際航線又涉及與民航局和當地政府的博弈,易遭挫敗。

從數字上看,過去一年,春秋的確在加速國際航線的開通,日本大阪和中國10個城市之間通航,每周春秋的航班會在大阪關西國際機場起降84次(即每周42個往返航班)。這10個城市除了上海,還有成都、天津、青島、重慶、武漢、西安、泉州、鄭州和蘭州。春秋是唯一一家在這些“新一線”城市開通大阪航線的廉價航空公司。全服務航空公司由於曾在這些航線上虧損因而停飛,但春秋的平均上座率達到了95%。

春秋早在2010年就開通了第一條國際航線:從上海到日本茨城。但在2013年,春秋開始有意識地在全球市場提速,這一年的國際航線旅客運輸量為74萬人,比2012年增加了122%。

海外市場的擴張首先體現在對日本市場的挖掘上。但2010年開通日本航線時,春秋只能飛別人不飛的地方,比如東京旁邊的茨城和大阪附近的香川,起降時刻也多半是夜間。國內的“三大航”很快拿到了離東京市中心更近的羽田機場,春秋航空董事長王正華跑了一年只拿到成田機場的時刻用以飛日本國內航線,“上海-東京”這樣的熱門航線至今沒有獲得。

“我們為日本戰略準備了多年,結果大公司輕松就拿到了。這就是現實。抱怨有用嗎?你就看在這個基礎上能做什麽。”王正華曾對媒體這樣說。

除了難以攻克,運營國際航線還有不可抗的風險。自然災害、政治因素都會直接影響航線的經營。2013年,春秋擁有茨城、佐賀及高松3條航線每周12次航班,但因釣魚島事件影響,“上海-佐賀/高松”航線的上座率從原本的90%跌到50%,王正華“從來沒有見到過這麽空的航班,也不知道何時能夠恢複。”

盡管如此,“日本戰略”對於王正華來仍然很重要。日本豐富的旅遊資源,和春秋“旅遊+航空”的運營模式極為契合。

春秋從起步階段開始,就在成本控制和運營方式上學習亞航。作為廉價航空的榜樣,亞航在航線選擇上以旅遊目的地為主,相對商務類乘客,旅遊者對價格更敏感。這個思路被春秋納入到自己的商業模式中:春秋的大股東是春秋旅行社,在全球市場的拓展中,目的地的旅遊價值是至關重要的。

只是,日本可謂亞洲低成本航空競爭最具挑戰的市場,人力成本和機場費用都比東南亞國家高出不少。

 

春秋航空財務增長迅速

亞航曾在日本栽過跟頭。2012年被稱為日本低成本航空的元年:蜜桃航空、日本捷星航空及日本亞洲航空相繼在日本開航。日本法律規定,外資航空公司必須以合資方式在日本展開業務。亞航曾與全日空航空公司合資成立日本亞洲航空,但因合作理念相悖,運營兩年後雙方分道揚鑣。2014年7月1日,亞航宣布重回日本市場,改名為香草航空,可競爭已經進入白熱化階段。

亞航在日本黃金周期間上座率約在7成。同年成立的日本捷星航空和由日本全日空航空公司投資的蜜桃航空上座率均能達到80%。春秋航空日本株式會社(以下簡稱“春秋日本”)的會長王煒也在接受日本媒體采訪時表示過,春秋日本的上座率必須要達到80%的底線才能盈利。

春秋當年也是以合資方式成立了春秋日本:春秋作為最大股東擁有其中33%的股份,日本Skystar Financial Management株式會社持股31%。每家航空公司都在用自己的方式逐步摸索日本市場。

考慮到中國人喜歡一次旅行去多個景點的習慣,春秋日本的航線連接了茨城、高松和佐賀,以便讓旅行者抵達日本的東京、九州和四國地區。而北海道也是其未來希望開拓的日本國內市場目的地。

“成田-廣島”的線路則具有特別的意義。春秋日本當時發現這條航線存在市場空白點:只有一家日本的支線航空公司經營著每天一個航班,單程票價在1萬日元以上,而日本航空和全日空運營的每天17個往返航班的票價高達近2萬日元。

春秋通過在日本Facebook上的調查發現,日本的學生和中小企業商務出差人士都希望成田-廣島航線開通廉價航班。春秋日本隨即以低於其他航空公司50%至60%的票價,每天運營兩個往返航班。很多日本學生及中小企業商務人士成為該航班的常客。

除了航空公司,春秋在日本還面臨新幹線的競爭。

春秋 航空 市場 擴張 加速 日韓 東南亞 東南 成主 目標
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東莞制造業老板的煎熬:不少訂單已轉移到東南亞 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-07-25/933243.html

而在宋水英的朋友圈中,所有制造業老板都經歷了2008年前後從輝煌到沒落的轉折。“東莞塞車,全球缺貨”的往昔繁華一去不複返。這8年來,有的倒閉,有的轉型,有的搬遷,有的還留守在東莞的生死邊緣中。

宋水英家族在1997年就到東莞辦廠,幾家工廠均是做服裝輔料產業,在2008年以前,利潤率還能保持在50%以上,但這種好日子在金融危機後戛然而止。

宋水英家族的幾個工廠客戶接連跑路倒閉,應收款收不回來,而剩余客戶對價格一壓再壓。2009年後經濟雖有回暖,但又面臨人工、廠租、原材料等成本的不斷上漲,而出廠價卻再也無法漲回來,利潤空間所剩無幾。

這倒逼著宋水英一家像無頭蒼蠅一樣四處尋求機會轉型,包括創建環保磚廠、水電站,做別的品牌代理,以及打造自己的品牌服裝等,過程可謂艱難曲折。

而在宋水英的朋友圈中,所有制造業老板都經歷了2008年前後從輝煌到沒落的轉折。“東莞塞車,全球缺貨”的往昔繁華一去不複返。這8年來,有的倒閉,有的轉型,有的搬遷,有的還留守在東莞的生死邊緣中。

東莞市市長袁寶成7月23日在回答記者提問時表示,東莞並未出現企業倒閉潮,但今年的經濟形勢比較嚴峻,中小企業面臨的壓力非常大,一些低端加工企業轉移到東南亞。但東莞不會放棄制造業。

從輝煌到沒落

宋水英是在2003年自己投資建廠的,但後來因政府修建高速公路要收回土地,2009年工廠就搬遷了。2008年金融危機發生後,宋順勢將工廠工人從200多人縮減到40人,盡管利潤微薄,但她也不想完全關閉,主要靠老客戶訂單維系著。

宋水英的朋友胡湘容在2001年開始創辦五金工廠,那時候的利潤率在100%以上。但金融危機爆發後,全球需求萎縮,原油不斷暴跌,鐵礦石價格也劇烈波動,必和必拓、力拓等國際礦業巨頭處在並購中,對整個上下遊產業鏈價格影響極大。

“那段時間都不知道如何給客戶報價,今天報了過兩天又要改價,原材料價格一天一個價。”這讓胡湘容整天焦慮不安,到2009年、2010年後,西班牙、澳大利亞的客戶慢慢消失了,訂單逐漸減少。

而他們身邊的出口加工企業也面臨同樣的問題,訂單不足,很多企業因支付不起廠租直接關閉工廠,或轉作貿易公司,有了訂單就轉給其它工廠代工。

玩具算是東莞制造業最有代表性的行業,東莞永達玩具廠老板韋柱明從1992年就開始投資玩具廠,最高峰時開了5家工廠,那時候投資10萬元一年能賺到100萬元。

但金融危機後,西方國家經濟低迷,需求量縮減明顯。2008年10月,發展了13年的東莞最大玩具代工廠合俊玩具廠倒閉,數千名員工走上街頭。而韋柱明的工廠只有幾百名工人,管理成本較低,反而在2008年危機中得以撐下去。

有調研顯示,到2011年,東莞3500多家玩具廠,倒閉了約1800家,2012年玩具廠倒閉的案例仍然經常發生,如今只剩幾百家。

堅持到2013年,韋柱明所剩的最後一個玩具廠也倒閉了,為了躲債,他哥哥被逼跑路,到現在還欠著100萬元。

難以承受之重

2009年國家拿出4萬億救市,對工廠而言,感受最為明顯的人工工資、原材料價格水漲船高,但產品出廠價卻漲不上去,利潤被不斷壓縮。深圳富士康員工跳樓事件,更是引爆了珠三角制造業的加薪潮。

從1999年到2008年以前,宋水英的員工工資從450元漲到1000元左右,2008年後,流水線員工基本工資很快增長到2000多元,社保從200元增加到600元,但是產品價格卻一直不漲。

宋水英認識的東莞鴻偉五金制品有限公司的魯老板,從2010年開始,人工成本每年以15%的增速上漲。魯老板並沒有轉型,只是在控制成本上下了點功夫——減少40%的工人,能自動化的環節全部換成機器操作。

而宋的另一個朋友,開廠十多年的東莞智勝彩色印刷有限公司的劉秀碧,從2010年起也明顯感到蕭條來臨,生意難做,除了員工的工資猛漲,各種社保福利必須繳齊外,這幾年訂單不斷縮減,三星、諾基亞、華碩原來都是她的客戶,但隨著這些公司的沒落,做包裝盒的印刷廠日子也不好過。

對於出口企業來說,還要承受人民幣對美元的升值損失,從2007年1月人民幣對美元匯率中間價為7.8,到2008年4月突破7關口,而目前已經到6.1附近。8年期間,升值幅度達到30%。

比小代工廠生命力更脆弱的不堪一擊的是大工廠。劉秀碧說,大廠工人多,管理成本高,各種社保、消防、汙水處理等費用,都要嚴格按規定做,如果業績起不來,每個月開銷大於收入就撐不下去,而小廠可以節省很多管理成本。

隨著工人維權意識的上升,出於調整社保訴求,2014年4月,知名的臺資運動鞋代工企業裕元集團在東莞的4萬多工人開始罷工。緊接著罷工擴散至江西分廠,這些抗議背後發出了一個信號,不僅是珠三角,內地城市的廉價勞動力支撐也難以為繼。

在政府介入調解下,工人罷工17天後複工,裕元董事會公告稱,此次罷工造成的損失預計有2700萬美元,2014年度增加的高埗廠區工人福利金3100萬美元。據春風服務部估計,此次裕元應補繳社保金為1億-2億元。

東莞曾經的支柱產業主要集中於電子信息、紡織服裝、家具、玩具等制造業,有機構調研數據稱,在2013年之前的5年,即2008年至2012年,東莞有7.2萬家企業倒閉。

在制造業衰竭後,雪上加霜的是,東莞經濟的另一支撐服務業也遭受了重創。2014年2月,東莞掃黃行動,立刻給這座城市撒上一層陰霾。受此波及,東莞的外來人口明顯減少,酒店、餐飲等服務業消費萎靡不振,東莞工廠招人也更難了。

陷入迷茫

2012年中國的人口紅利到達頂峰後,低端制造業生存土壤不再有,中國政府也大力倡導產業轉型升級,這讓東莞的制造業老板們突然間像無頭蒼蠅一樣,不知該飛往何處。

2013年,宋水英的幾個兄弟開始做環保磚廠,在廣東茂名老家投資了一個水電站,但因前期考察不全,設施出現意外,如果重修需要再投入一千多萬元,無奈之下只能轉讓退出,最後不僅沒賺錢,還虧了200萬元。

東莞制造業變遷趨勢已不可逆轉,以制鞋、紡織服裝為主的勞動密集型產業開始內遷或外移,而外移則以越南、泰國、柬埔寨、老撾等東南亞國家為主。

宋水英身邊也有不少人將工廠搬到東南亞去。而據她所知,東莞等制鞋基地有不少大廠的工人銳減一半,三成訂單已轉移到東南亞國家。

目前中國大陸東部沿海地區工人月薪大約是500美元,印尼大約300美元,而越南只有250美元左右。1萬人的工廠,一年可以節省2000萬-3000萬美元的人工費用。

裕元的母公司寶成集團近年來連續將生產線從珠三角往安徽、江西、河南等地轉移,而境外則加速向東南亞轉移,寶成2013年財報顯示,兩年內它砍掉了在大陸的51條生產線,占其大陸的20%。寶成在全球的523條生產線中,中國大陸從255條降至204條,而在印尼和越南的生產線從274條增至313條。

根據亞洲鞋業協會調查的結果,自從2008年金融危機爆發以來,隨著中國制造成本節節攀升,目前東南亞鞋業已搶走中國30%的訂單。

不過宋水英覺得,這種搬遷只能解決燃眉之急,如果未來當地的工潮興起,這些代工廠將無路可退。這幾年來,東南亞國家工人也頻頻罷工,給產業轉移帶來不少困擾。一場罷工,很可能導致經營多年的工廠毀於一旦。

韋柱明也去越南考察過,但工人不如大陸吃苦耐勞,不願加班,韋柱明還擔心其它風險,最終仍然選擇回東莞轉型辦五金廠。

近8年來,東莞傷筋動骨的企業倒閉潮還在蔓延,宋水英和胡湘容他們都反思過,為什麽中國難有基業長青的企業?只顧眼前利益,有利潤就做,沒利潤則關門,一會兒炒作房地產,一會兒炒股票。實際上,中國人去日本買馬桶蓋、電飯煲的現象就說明,制造業並非沒有市場,而是產品是否做到了極致。

東莞產業研究專家龔佳勇在調研中就發現,中國制造業非常浮躁,不願沈下心來研究,以前發展太容易,這些年一遇到困難就想著倒閉,還有一批企業打著創新的口號,實際上是把別人的技術抄襲過來,做山寨產品,並不是真正的轉型創新。

宋水英認為,由於國內缺少知識產權保護,因此工廠很難有創新的動力。

漫漫轉型路

在身邊的朋友們轉作其它行業時,宋水英與丈夫四處調研,希望找到轉型的方向,在參加完香港的一個展會後,她決定從健康的角度做女人內衣,打造自己的品牌“提美”,原材料、面料都從意大利的大企業進口,走高端路線。

不過這次宋水英沒有再開廠擴建生產線,而是找到客戶代工,專門增加一條生產線為她生產內衣,而她自己只負責設計,以及品牌推廣,不過產品在初創時也面臨諸多問題。

為了盡快打通銷售渠道,宋水英選擇了由美容院代理,搭配美容手法做捆綁銷售,有了自己的品牌後,宋水英的毛利率可以拿到50%以上,比生產輔料的利潤高數倍。

“很多工廠都希望打造自己的品牌,但花了錢品牌效益卻出不來,慢慢又變回去做代工。”宋水英的客戶前幾年因國外訂單縮減,有時候生產出來說取消就取消,到現在她的客戶還拖欠著她的貨款。

與宋水英有過合作的東莞市聖旗路時裝有限公司吳老板,2008年後開始了出口轉內銷,創立了3個服裝品牌,但受到電商沖擊,轉型之路並不順利。2010年最高峰時在全國開了600多家分店,後來又縮小到200多家,轉而又在東莞開工廠店,同時也轉作電商。

在宋水英的朋友圈中轉型最為艱難的要數胡湘容,2007年底,胡在無錫參加國際新能源論壇,意識到所做的五金電鍍汙染大難以長久,考慮到可持續發展,胡湘容夫妻決定轉型做環保產業。

起初,胡湘容並沒有頭緒。在全國調研後,她將目光投向了環保的竹子家具,希望首創無甲醛的竹建材,但當時竹子的產業中,很少有深加工企業,胡在2009年後開始研發,本想找別人代工,但找遍浙江、福田等地也沒找到。於是,胡湘容決定賣掉深圳的3套房子,籌集資金在2010年6月到東莞鳳崗鎮投資建立鳳崗金亮綠色竹制品廠,生產能力可達到七八千萬元,但實際上,產量一直不飽和。

2011年在上海和廣州的檢測中心實驗室檢測結果出來後,胡湘容他們做出來的竹子產品,完全沒有甲醛。但由於消費者對低碳環保概念薄弱,前期市場營銷推廣較難,且家具行業競爭激烈,企業都在拼價格,盡管原材料比較便宜,但要制成無甲醛的竹家具,加上人工成本很高,完全競爭不過傳統家具。

胡的竹制品廠2011年營業收入不到100萬元,仍是虧損,2012年也只有幾百萬元。為了盡快塑造竹制品品牌,胡湘容決定在深圳南澳與人合作開發幾萬平米的“竹博城”,全部采用竹子建築的一個旅遊生態項目。

資金是燃眉之急,雖然是新產業項目,但畢竟仍是傳統行業,要從風投、創投等資本市場融資幾無可能,而銀行貸款則需要有資產抵押,中國在這幾年中多次出臺措施支持中小企業貸款,但實際上落地的仍不多。

當時,胡湘容的老鄉口頭承諾可以從海外融資三五千萬元,在資金沒有到位的情況下,2014年3月,胡就利用個人信譽從銀行、擔保公司以及朋友處籌集一千多萬元,組建團隊,投入品牌宣傳,但沒料到海外融資落空了,後續資金跟不上,到12月時公司資金鏈開始斷裂,此時,公司債務達到兩千萬元。

很快,兩個小債權人最先聞風後,恐慌性查封胡湘容家庭名下資產,隨即引發連鎖反應,讓胡夫妻倆措手不及,為躲避追債,胡一家人不得不逃往四川成都某福利院躲避。東莞工廠貨物發不出,員工也無所適從,公司處於倒閉邊緣。

陰暗的歲月度日如年,胡湘容夫妻倆決心不再躲避,她名下資產若盤活可套現一千多萬元,債務缺口只有幾百萬,工廠還在,就有翻身的機會,後來公司逐漸與債權人達成協議。

胡湘容後來反思,如果不是盲目擴張的激進做法,她投資的竹制品廠不至於被拖累,急於求成釀成了今日的苦果,現在東莞工廠只剩三四十個員工運轉,還在艱難的還債途中。

傳統制造業貸款難問題,也加大了企業轉型的難度,胡湘容認為,繁重的稅收使小企業陷入了囚徒困境,最高17%的增值稅,還有33%的企業所得稅,壓得企業喘不過氣來,要想保留點利潤只能做賬逃稅,但要想做大的話,又不能有兩本賬,否則規模太小無法從銀行貸款,而沒有資金又無法做大。

龔佳勇分析,東莞是外向型經濟,大多數歐美國家還未走出危機,原來做外貿有渠道,還有出口退稅補貼,現在轉內銷利潤壓縮了,沒有了渠道很難開拓市場,東莞制造業大地震可能還會持續很多年,沒有了人工成本優勢,低端產業淘汰是大勢所趨。

但東莞又很難複制深圳廣州的轉型路徑,科研資源不足,資本市場不發達,野蠻成長起來的制造業,要走向中端高端無疑是個漫長的過程。無論如何,東莞也很難再重現往日的輝煌了。

  • 華夏時報
  • 李怡
  • 陳小瑛

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東莞 制造 造業 業老 老板 板的 煎熬 不少 訂單 轉移 東南亞 東南
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泰馬動盪 炸出東南亞買房糾紛

2015-09-07  TCW

一美元兌人民幣匯率遽貶近二%、曼谷爆炸案、馬來西亞數萬名黃衫軍要求涉貪總理下台……,最近的亞洲,少有讓人振奮的好消息。

正當東協經濟共同體(AEC)還等著今年底上路,當地房地產一片榮景,種種貨幣競貶、政治風險和曼谷爆炸案等「黑色八月」情勢,彷彿在商機火熱的東南亞頭上,澆了一桶冷水。

但在這風聲鶴唳的時點,每天都有從台灣飛到東協各國看屋、下訂的投資客,如台北火鍋店三十五歲老闆、在台有一百多間套房的包租公、三十五歲東莞台商老闆……,各在曼谷買下兩戶、十戶和二十戶預售屋,這陣子也分別飛曼谷簽約。

台灣在泰國規模最大的房地產仲介、泰國巨獅不動產顧問劉茂然透露,去年開賣至今不到一年,團隊共成交近四百戶、總金額逾二十億元,其中僅兩戶因曼谷地層下陷等理由退訂。算一算,解約比率不到一%,並未出現因匯率和風險而解約,或是延緩簽約的情形。

泰國,不過是台灣投資人瘋東南亞房地產的縮影。看準短空長多的商機,全球最大房仲品牌、二十一世紀不動產台灣區暨亞太區總部近日更宣布和菲律賓前五大建商 Filinvest簽約,預計兩年內拓點百家門市,「我們考察菲律賓市場一、兩年了,現找到合作夥伴、時機成熟,才決定進來。」該公司董事長王福漲說。

再以台灣在馬來西亞最大代銷業者亞太國際地產為例,每週舉辦一至兩次馬來西亞買房說明會,每月出團看房人數近六十人,近三年成交量近五千件,今年底還將到泰國拓點。

簽錯約,買價比市價還貴

海外置產本就有陷阱,隨東南亞貨幣競貶和曼谷爆炸案引爆,再爆出比過去更高的東南亞買房風險,要到當地置產的台灣投資人,該如何自保?

台灣人投資海外房地產喜歡買預售屋,當地仲介操作方式類似台灣房市行之有年的「紅單」,多先向開發商切貨,靠規模爭取批發價,或由開發商回饋一定比率佣金,再以零售價賣給投資人,並從中收取仲介服務費賺取利潤。

只不過,買賣合約正常是建商原本合約,卻有仲介利用海外買房資訊不對等,用「三角合約」額外加價賣給懶得做功課的台灣投資人,因此買下比市價高的物件。

「常常建商、建案沒問題,是人(仲介)有問題。」這是爆炸案時,人在曼谷買房的台灣投資人C小姐內心最大感受。三十四歲的她,原本滿懷期待在曼谷首購房 子,親自到建案現場要簽約時才發現,合約內容和自己認知有差異,和當地仲介關係鬧僵,訂金也差點拿不回來。而她的遭遇,也點出分辨海外買房糾紛中的幾個陷 阱。

一、合約不實,人頭戶充斥:原本,她預付了訂金、簽約金,八月中親自到曼谷準備簽約時,才發現訂房確認書上的訂金金額、日期都有出入,現場的合約上還有兩個泰國人的證件影本,懷疑自己有可能買到三角合約,於是喊卡。

沒比較,恐遇黑心單幫客

二、資訊造假:海外置產通常不是小錢,綜合她的買房糾紛經驗和專家建議,看房時,台灣投資人務必要實地走訪預購建案,有沒有如仲介標榜離捷運站只有三分 鐘,地點、環境又是否符合自己需求,最好能有當地朋友陪同,如擔心有語言障礙也可請翻譯,確保熟悉遊戲規則和當地法規。

三、沒搞清楚合法性就付錢:決定買房時,仲介的信譽與規模及其態度是否公開透明都是可供判斷的依據。

寧找律師,省10萬仲介費

仲介要有東南亞當地公司營利事業登記證等,才能開發票給建商請款,與開發商簽代理合約,如此就能初步過濾掉可能用三角合約方式加價賣給台灣投資人的單幫客,未來投資人要轉手或出租時,也能透過該仲介獲得售後管理與服務。

四、未經律師審核:做好功課的投資人更可直接找有口碑建商買房,售價直接來自系統的報價單,不用怕買貴,只要請律師看過合約,替自己再加一道保險即可。

「仲介講的話真真假假,寧願花律師費,不要給(仲介)服務費!」C小姐認為,以泰國曼谷預售屋一戶約新台幣五百萬元為例,若透過仲介成交,要付給對方房屋 總價二%、十萬元買屋仲介費,反觀律師費只要上萬元,且親自向建商買房議價等談判空間也可能更大。例如,她這次就爭取到五%折扣和更適合自己的分期付款方 式,又免去二%仲介費,共省下逾四十萬元。

大到整個國家情勢,小到合約真假,海外買房應做好處理糾紛的準備,尤其是剛崛起的東南亞房地產市場,很多遊戲規則和台灣大不相同,要做更多的功課,才不會讓自己的權益陷入不可測的風險中。

【延伸閱讀】海外看房、買房,「三要二不」挑對好仲介—選擇仲介公司自我評估項目

哪些項目必備?

●看房1.有無當地公司營利事業登記證、公司地址、電話、官網2.帶看樣品屋時,有無由建商系統連線提供報價單(非口頭報價)3.過去有無口碑與實績

●買房1.價格、標的、付款期間或履約保證等合約內容,都請律師看過無誤2.所有款項直接匯給開發商公司帳戶,而非仲介或個人3.如須仲介代簽約,自己必須授權(否則會有合法性疑慮)

哪些狀況該小心?

●看房1.買房法規、稅制、報酬率等內容,仲介一問三不知或有所保留2.只聽信單一仲介所言,不曾多看、多問、多比較(出現其中1項,建議找其他仲介,或自己直接找建商看房)

●買房1.只有仲介口頭承諾,合約上沒有白紙黑字載明2.合約要打字、有建商logo,避免簽下仲介加價賣的三角合約(出現其中1項,建議花錢找律師從頭到尾看過合約,避免糾紛)

整理:萬年生

 


泰馬 動盪 炸出 東南亞 東南 買房 糾紛
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不符合經濟效益印尼高鐵急喊卡 中日高鐵經貿戰略在東南亞觸礁



2015-09-28  TWM

中、日兩國宣稱興建高鐵有利交通,但對東南亞國家來說,舉債蓋高鐵,負擔太過龐大,且教育、醫療、興建道路的需求似乎更為迫切。中、日海外拓經貿的算盤,這次打錯了!

為了搶下印尼首座高鐵案,

興建總長九十三哩、連

貫雅加達與第三大城萬隆的鐵路,中國提出五十五億美元貸款的方案,分五十年償還。優渥條件當前,印尼豈有拒絕的理由。偏偏在九月四日,印尼總統佐科威(Joko Widodo)一聲令下,高鐵案急踩煞車,回絕中國與日本的提案,改為興建成本少四成左右的中速鐵路。

據《彭博新聞》指出,高鐵案喊停,是因為政府認為「不符合經濟效益」。

舉 債龐大泰、緬也打退堂鼓佐科威的決定是對的。原訂高鐵案規畫八站,站距不長,時速難達標榜的三百到三五0公里。但更重要的是,印尼這次等於為基礎建設需求 龐大的國家上了一課,對亞洲的開發中國家更有示範作用,這是因為亞洲已成中國與日本的基建戰場,為了政經利益,積極搶奪高鐵案等大型工程,並提供高達數十 億美元的貸款金額。

但這些工程未必符合各國實際需求,客觀考量後願意果斷回絕,對開發中亞洲國家的經濟體質有長期益處。

中國與日本聲稱高鐵造價

雖高,長期下來仍舊值得,這樣的說法當然不無道理。日本高鐵去年剛滿五十周年,國民受惠良多,例如外地人能通勤到東京工作。中國高鐵未滿十年,近萬哩的總長度稱霸全球,目前主要幹線(如京滬高鐵)運能滿載,除了是搭飛機之外的交通選擇,亦連結原本偏遠的地方經濟。

但 正如經濟腳步放慢一樣,中國高鐵歷經近年快速成長之後,也出現減緩疲態,導致國營車廂製造商的產能過剩。自己消化不了就出口,也因此,中國近幾年積極對外 尋找相關客戶,獲利頻創紀錄。高鐵走出國門,在東南亞更具地緣政治和經濟的長期考量。君不見中國提議打造連接國內到東南亞數國的高鐵,想藉此前進各地港 口,亦希望取得原物料與低成本人力。日本深伯中國在亞洲坐大,見中國向哪個國家提案,也會提出標案競爭,戰局甚至延伸到加州。

對希望基建能物美價廉的

國家而言,中國與日本積極搶案,何嘗不是好消息。但問題是,中日的高鐵建設成本大多自行承擔,亞洲開發中國家卻必須對外貸款支付,甚王近百分之百舉債。有鑑於負擔龐大,泰國、緬甸等原訂與中國合作興建高鐵的國家,紛紛打退堂鼓。日本的高鐵算盤也打得辛苦,更在越南觸礁。

寮國改善醫療比蓋高鐵迫切舉例來說,寮國據傳可望與中國簽訂高鐵案,造價高達七十億美元,屆時將連通首都永珍與雲南昆明,中國更希望最終能經過曼谷,直通新加坡。

建 造金額約有五十億美元需要向中國進出口銀行貸款,以寮國國內採礦權為抵押。五十億美元的數字是天價,相當於寮國國內生產毛額的六0%左右。國際貨幣基金 (International Monetart Fund)更曾在二0一三年針對此案提出警告,指出寮國外債會因此增王國內生產毛額的二一五%。寮國高鐵案的商業效益與營業成本目前仍是未知數。

開 發中國家該不該建高鐵,需求才是第一考量。拿車子來比喻高鐵,明明買福特就能因應未來幾年的需求,有必要借錢買特斯拉(Tesla)電動跑車嗎?再回到寮 國的例子,把錢花在興建道路、改善醫療與教育,遠比蓋高鐵迫切多了。這條高鐵建了,對中國的好處不在話下,起碼一開始就能加快貨物運輸,但對寮國這個開發 中國家而言,財政狀況卻只會更加不明朗。高鐵或許符合中國的需求,卻絕對不利寮國。

寮國如此,印尼亦然。

印尼折衷改建中速鐵路

所幸印尼找到折衷之道,決定改建中速鐵路,並開放給包括中日在內的國際廠商競標。

或許在這次事件之後,印尼未來幾年可望成為亞洲其他開發中國家的領頭羊,提醒大家應拋開地緣政治的心結,依實際需求決定基建工程的內容與籌資方武。即使沒能發揮拋磚引玉之效,印尼起碼也讓東南亞各國看到一點:拒絕,有時是政府的最佳利器,免得欠下一屁股債。

印尼高鐵案喊卡的經驗教東南亞各國一件事:拒絕,有時是好事,至少比欠下一屁股債好。

譯者 連育德

彭博觀點精選

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符合 經濟 效益 印尼 高鐵 急喊 喊卡 中日 經貿 戰略 東南亞 東南 觸礁
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神題!《愛的東南西北》-北京大學法學院2013級本科生《刑法分論》期末考試題



       考試時間:四小時
       考試方式:開卷
       考查範圍:刑法分則
       出題老師:車浩

       答題要點:簡要說明案中人的犯罪及理由,並進一步分析其中可能存有的爭議之處,題中時間系聯繫案情需要,答題時以現行刑法為依據,無需考慮效力問題。        

       1977 年冬天,中國恢復高考,周小東、吳小南、鄭小西和王小北經過激烈競爭,考入西京大學法律系。1978年春天入校,被分至同一件宿舍。四人志向各異,但都珍 惜機遇,發奮讀書,同窗四載,互相砥礪,結下了深厚友誼。1982年大學畢業,周小東被分配至西京省政府辦公廳調研室工作,鄭小西留校任教,王小北被分配 至市檢察院,吳小南則陰差陽錯進入國有鋼廠。四人約定各自努力奮鬥,每十年一聚。

       轉 眼幾年過去,吳小南成為鋼廠副廠長。19853月,西京著名倒爺蘇三找到吳小南,請其幫忙以統配價格批100噸鋼材,吳小南看在發小的情面上,為其 弄到批條。一個月後,蘇三到吳小南家塞給其2萬元表示感謝。吳小南感到意外,幾番推辭之後收下,由此開始不滿穩定的收入,希望改變現狀。1987年,全國 興辦起承包制,吳小南幫助蘇三取得鋼廠承包權,協定每年上繳國家200萬,超額利潤五五分成。一年之後,企業盈利400萬元,蘇三與吳小南商議,謊稱盈利 300萬元,上繳200萬元後再分給國家50萬,實際餘利由二人均分。在吳小南的支持下,蘇三以此方法順利承包鋼廠五年。

       1992 2月,鄧小平發表南方講話。國發印務公司試點股份制改革,吳小南調任該公司經理。上任伊始,即以蘇三名義成立另一家印刷廠,將國發公司的一部分業務轉介 給該印刷廠,吳獲利數十萬元。半年後,吳小南對國企再無留戀,辭去公職,下海創業。憑藉多年經驗和人脈,迅速建立起多元化業務的小南集團。199212 月,意氣風發的吳小南召集大學同學十年聚會。在聚會上,吳小南見到了畢業時分手的大學戀人莫小君,知悉莫小君已嫁給鄭小西,但因性格不合常年冷戰。此次聚 會使得吳莫兩人舊情複燃,也讓一直暗戀莫小君的王小北黯然神傷。

       1993 1月,莫小君向鄭小西提出離婚,鄭不同意。莫小君決然離開,搬至吳小南住處,兩人開始同居。鄭小西深受刺激,認為莫是嫌自己清貧,此時正值海南房地產大 熱,遂決定也下海實踐一把,於是找到調任市發改委的周小東,謊稱父母手術需要錢,向周借款。2月,周小東從單位轉出30萬給鄭,囑其三個月內歸還。鄭小西 攜款赴海南炒樓。19936月,海南房地產泡沫破滅,鄭小西全部賠光,無奈之下,只得向周小東謊稱自己已備好還款,但遭遇竊賊,被洗劫一空。周看出鄭撒 謊,但基於多年同學感情不忍揭穿。吳小南得知此事,主動找到周小東還款解圍,但叮囑周對周鄭保密。

       1997 年香港回歸,時任副市長的周小東赴港參訪,結識了亞姐季軍樂菲並為之傾倒。樂菲的真實身份是P國間諜,與周小東春風一度後,以幫助家族企業去內地投資為 由,向周小東索求關於西京省改革的國家秘密,周小東百依百順,向其提供。199710月,樂菲隨周小東回到西京後,周小東介紹樂菲到小南集團工作,雖不 上班但領取薪酬。半年後,周小東始發覺樂菲身份,吃驚之下找吳小南商量,吳建議周除掉樂菲,消除仕途後患。19986月,周小東在遞給樂菲的酒中下毒, 樂菲昏迷後,周誤以為樂菲已死,遂找來吳小南處理後事。吳小南開車將樂菲拉到郊外埋屍,樂菲最終因窒息而死。吳小南的埋屍過程碰巧被和檢察院同事一起郊遊 的王小北發現,但他沒有驚動吳小南,反而藉口勸同事換了路線,離開此地。

       此 事過後,周小南不近女色,全心工作,很快升任市長。2001年中國入世,一系列改革措施出臺。周小東為吳小南提供資訊,幫助其搶得與海外企業合作先機。在 周的幫助下,吳用集團大廈作抵押,雖超出價值向數家銀行重複擔保,仍取得數十億貸款,償清借貸後企業加速發展,成為西京商業巨頭。200212月,吳小 南再次召集畢業二十年聚會。自海南事件後回歸高校、已成為學界名流的鄭小西,見到吳小南和莫小君一起出席,心情鬱悶,借酒消愁。吳小南也感到難以面對昔日 好友。王小北提議,讓兩人像大學時那樣打架出氣,吳小南表示,只要鄭小西能原諒自己,甘願被打。鄭小西借著酒勁,痛毆吳小南,吳不還手被打成骨折(輕 傷)。鄭小西卻聲稱不寬恕,周看不下去,遂道出吳當年幫鄭還款一事,鄭小西懊惱離去,放言在不參加同學聚會。

       2003 3月,SARS驚現西京城。吳小南決定聯合另一商界巨頭陳大山,開發研製抗SARS新藥。小南集團和大山集團聯手入主已經上市的某醫藥企業,分別為第一 大和第二大股東。後因爭奪董事會席位,雙方翻臉成仇。吳小南通過媒體,誇大甚至捏造大山集團生產的真香藥品存在致命風險的消息。陳大山請示市委書記趙 豐收(大山集團的後臺)後,拋出小南集團為周小東代持部分股權的重磅炸彈。

       2008 1月,吳小南被立案調查並採取強制措施,莫小君找到周小東求助。周小東決定兵行險棋,設計搬倒趙豐收。20085月,莫小君委託律師黃九以辯護人的身 份會見吳小南,暗示其可暫作出不利於周曉東的口供,伺機再翻供。同時,周小東授意莫小君帶著錄音筆親自去找趙豐收,佯言吳願意倒戈出賣周小東,並以奧運場 館附近的豪宅相贈。作為投靠趙豐收的投名狀。趙豐收已經通過公安局瞭解到了吳小南的口供變化,遂信以為真。接受了房間鑰匙。又為莫小君姿色吸引,遂以保吳 小南平安為砝碼,向莫提出性要求。莫小君逼不得已只好答應。並訂好一家酒店。趙豐收和莫小君發生關係後頗為得意,誇耀自己在西京的勢力範圍,以及陳大山為 其在P國購買別墅等隱私。整個過程都被周小東事前佈置好的攝像機錄下,莫小君將錄音和視頻寄到西京省紀委。20101月,趙豐收被雙規後移交檢察院,由 于趙豐收供述反復,已經成為副檢察長的王小北指令下屬用手銬將趙的手和腳靠在一起,保持該姿勢一夜之後,趙豐收全部招供。

       王 小北明知吳小南可能涉嫌犯罪,但基於同學感情,決定對吳小南做不起訴處理。20125月,周小東升任西京省副省長,作為趙豐收的老領導,西京省委書記孫 天宇知道趙的落馬與周有關,且聽聞周昔日與某亞姐的交往,決定通過吳小南徹查周小東。201210月,小南集團被人舉報捲入地溝油事件,吳小南再次 被捕。公安局刑警李大和王二奉命到吳小南家搜查。因西京堵車,兩人坐地鐵前往,不料被4號線上的慣偷錢四盯上,李大放在衣服裏的200元錢和搜查證被偷 走。兩人到了吳家後,莫小君要求出示其證件,兩人這才發現搜查證丟失,莫小君懷疑其身份,遂取水果刀威脅和阻攔,李大強行制服莫小君,王二進入屋內搜查, 最後取走莫小君的筆記本電腦等物品。

       莫小君找到公安局的朋友江五, 想將扣押財物取回。江五疏通關係未成功。只得將部分扣押物品偷出,準備第二天交給莫。回家後,江五又臨時起意,將筆記本留給兒子江小五使用,把其他物品交 給莫小君時,聲稱筆記本暫未發現,江小五在將筆記本拿給鄰居侯六修理時,被侯六發現了電腦內隱藏的趙豐收和莫小君的性愛視頻,侯六查到該視頻的男女身份 後,給莫小君打電話,要求莫小君帶5萬元現金換回視頻。莫小君被迫答應,帶錢到候六家後,卻被人從背後打昏後強姦。

       莫 小君醒後報案,案件被移送至檢察院,王小北聞知莫小君受辱,又見侯六拒不承認,難耐怒火,在訊問侯六的過程中使用暴力,致侯死亡。檢察長曹明向來器重王小 北,為了保護他,讓法醫白七開了侯六心梗突發的假證明,按照一般違紀行為對王小北予以降職處分。兩個月後,網上忽現當年莫小君和趙豐收的性愛視頻,經查, 系江小五放到色情網站天國樂土上,且已通過會員收費獲利數萬元。江小五在被捕訊問中,坦白自己當初打昏並強姦莫小君的經過。王小北這才知道冤枉了侯 六,心灰意冷,自覺在機關內再難容身,遂辭去公職,下海做了律師。莫小君亦在視頻流出後失蹤。

       2013 年,中國掀起反腐風暴。西京省委書記孫天宇退休。鄭小西在西京省檢察院掛職結束後繼續留任,被委派為吳小南專案組成員之一。案件調查進入深水區,但吳始終 不肯供認與周小東相關的情況。周小東希望救出吳小南,也為自己的仕途擔憂,他認為破局的關鍵在於剛剛退休但仍對西京有重大影響力的孫天宇。周小東從孫天宇 原秘書羅八處瞭解到,孫退休後癡迷德州撲克,但遍訪高手不得。20149月,周小東經人引介,認識了一個剛從海外歸來的面容已毀但牌技高超的賭王石 賀,遂組局邀請羅八打牌,期間石賀利用千術騙取羅八5萬元,羅八懊惱之余,將石賀引薦給孫天宇。石賀時輸時贏,按周小東計畫自然地輸給孫天宇百萬余元。孫 已通過羅八知悉石賀的背後是周小東,對此心領神會。

       201410 月,周小東拜訪孫天宇,請孫在吳小南案上幫忙,孫天宇允諾。1120日,周小東接到鄭小西電話,得知吳小南知道莫小君受辱失蹤後受到刺激,精神瀕臨崩 潰,開始供出為周小東代持股份系幹股等問題。周小東聞訊後半晌無語,明白大勢已去。1229日,周小東、王小北和鄭小西突然接到失蹤兩年的莫小君的 短信。信中表示,當年對不起鄭小西,也明白王小北的心意,但與吳小南確系真心相愛。一系列事件讓自己身心俱疲,本已無顏再面對吳小海和眾同學,可是人生不 能總是逃避。莫小君祈求三人念在同學一場,協力救出吳小南。同時向三人發出聚會邀請,相約一起跨年夜,以紀念畢業三十年。
       2014年12月31下午,準備會後赴約的周小東,在會議上被紀委人員當場帶走。當晚23時許,莫小君站在西京廣場觀景臺上,靜靜地等待燈光秀和昔日同窗的到來……

       問案中人的刑事責任。(本題100分)
神題 愛的 東南 西北 北京 大學 法學院 法學 2013 本科生 本科 刑法 分論 期末 考試題 考試
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