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東南亞困境掃瞄

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週四,東南亞貨幣再次遭到重挫,由於投資者拋售,一些貨幣跌至近年來低點。

菲律賓比索、新加坡元和泰銖的匯率都創下近期以來新低點,而印尼盧比兌美元更是自全球金融危機以來,第一次觸及11000:1的位置。

(相關文章:華爾街見聞:亞洲新興市場貨幣股市再遭拋售狂潮 盧比跌至歷史新低

這種下跌是在美聯儲政策會議、美元大幅上揚之後發生的。美聯儲可能開始逐漸退出貨幣刺激政策;這對東南亞國家貨幣不是個好消息,而且加強了市場參與者的共識,認為美聯儲可能會在9月會議上開始實施。

由於對美聯儲退出貨幣寬鬆的預期,美國國債收益率上升,使新興市場的資產吸引力減弱。

  • 隨經濟放、通貨膨脹和經常賬戶赤字擴大,印尼盧比自從5月中旬以來已經下跌大約10%。週四,盧比匯率創下四年來新低,一度達到11000:1的低點。
  • 與此同時,馬來西亞林吉特,下跌至三年多來的最低水平,林吉特兌美元達到3.32:1。今年林吉特匯率已經下跌8.6%。在第二季度GDP增長低於預期4.3%、經常賬戶盈餘減少的情況下,馬來西亞央行週三下調了全年經濟增長前景預期。
  • 菲律賓比索在週四也下跌,兌美元創下44.44的低點,這是自2011年1月以來的最低點,之前一個低點為44.17。今年到現在下跌7.6%。在洪水和假期過後的第一個交易日,菲律賓PSE綜合指數午盤下跌了6%。
  • 泰銖創下三年來的新低,為32.17,今年已經下跌4.9%。
  • 新加坡元也下跌,創下今年新低,兌美元至1.2860,今年已經下跌5.1%。

從基本面上說,新加坡的匯率比鄰居們的情況都好,部分原因是外國投資者持有債務的水平相對較低。但據新加坡金融管理局調查,私營部門經濟學家對新加坡全年的增長預期有所下調,從2.8%降至2.3%。

美國經濟學家Tyler Cowen對此點評道:

印尼信貸驅動的經濟擴張看起來已經到頭。疲軟的大宗商品市場將會對他們不利,而他們沒有利用繁榮期投資足夠的未來產能,相反,他們選擇停在較高的資源價格和信貸增長的美夢中。印尼央行正消耗他們的儲備並開始擔心最終的危機。

對於印度,我認為疲軟的盧比不是本質,而是之前對印度經濟預期過高,現在這種預期終結的體現。之前我就說過,人們只能希望這次金融危機可以帶來像20世紀90年代初那樣的改革,否則勢頭遲早會用盡。現在印度的法律體系是全球最糟之一,10年期國債收益率超過10%。它已經從一個比較好的均衡狀態變得糟糕,外國投資者正變得相當謹慎。

泰國經濟已經連續兩個季度收縮,總體債務和GDP之比現在為180%左右。馬來西亞也有嚴重的債務問題。

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