許典雅、許瑜容揚昇集團父女對談兩代傳承經營者該有的智慧

幾乎每個禮拜三，宏達電創辦人卓火土一早就出門，不是到花蓮就是去雲林，這兩地的品格學院，每周都要接待約六十位的國小四年級學童，在這裡學習有關﹁品格﹂教育的內容，他們都是卓火土最掛念的未來頭家，卓火土要如何訓練他們？

撰文‧黃智銘

十一月十一日，前總統陳水扁和夫人吳淑珍涉入龍潭購地弊案三審定讞，各獲判十一年重刑。這是中華民國開國以來首度有元首因貪汙案入獄坐牢，引起全台灣朝野震撼。

同一時間，遠在東部花蓮偏僻的山上，有一所小學並未受到這條新聞的干擾，全校六十位學生，正在快樂地上課，課程的內容不是英語、數學，而是看不到、摸不著的「品格」。為什麼位於窮鄉僻壤的學校要傳授品格？誰又是幕後的主要推手？

下午二點，來自花蓮縣周邊鄉村的小學生，正在課堂上專心聽課；教室外面走廊上，站著一位穿著深藍色ＰＯＬＯ衫的壯年男子，帶著微笑專心看著學生們的一舉一動，他就是股王宏達電創辦人卓火土，如果不是他，這所以品格為授課主題的學校不會出現在美侖這個小鄉鎮。

談到品格教育就散發熱情

低調的卓火土，不僅在企業界時光芒內斂，退休後努力推動品格教育、人稱「阿土伯」的他，也鮮少接受媒體採訪。︽今周刊︾排除萬難，終於說服他在花蓮山上接受專訪，不善言詞的阿土伯接受採訪時甚至有些害羞，但一談到「品格」教育，他渾身散發熱情，令人印象深刻。

對於阿扁被判重刑的新聞、山下選舉的各種紛紛擾擾，他不願多談，與其大聲批評現況，他選擇投資未來，而且是投資在思想尚未定型的國小四年級學生身上。「現在品格學院的這些小孩，可能是未來的總統、立委，我們的影響力，還是會很大的！」卓火土微笑著說。

阿土伯受到矚目，甚至到現在還有影響力，最主要就是他堅持走自己的路。

十三年前，四十七歲的卓火土中年失業，靠著一個團隊、一支電話、一張桌子，他創辦了宏達電，並一手催生了ＨＴＣ這個國際品牌；五十五歲時，宏達電這個八歲小孩逐漸站穩腳步，這位追求完美，每天加班到凌晨一、二點的工程師總經理也決定退休，他說走就走，毫不留戀，當時引起台灣科技界一陣譁然。他離開後，目前市值逾五千億元的宏達電，已是台股股王。

回顧這段往事，卓火土相當平靜地說，「其實很多東西，到最後都是要放下的。」「當時有適合的人選，所以我就交棒了，既然要放下，我想早放會比晚放好。」他放下的不僅是一家年營收上千億元上市公司總經理的職位、號令數千位員工的權力；提早交棒，更讓他錯過了最甜美的豐收期，如果這五年來，阿土伯還擔任執行長，他的股票分紅不會比現任執行長周永明少，依據宏達電財報估計，這幾年來周永明分紅配股累積超過三千張以上，以目前宏達電超越七百元的股價來算，卓火土「放下」的，是超過二十億元的驚人財富。

放棄這些財富做公益，犧牲的代價會不會太大？卓火土選擇用腦性麻痺畫家黃美廉的故事來作為回答，「黃美廉腦性麻痺，連話都說不好，但她還是很樂觀繼續創作，她說，你不能去看自己沒有的，要看自己所擁有的。」關鍵還是「你自己怎麼看你自己？」卓火土說。

卓火土二○○五年八月退休後第二天，就開始捲起袖子做公益，但其實最早一開始，他最有興趣的是環保議題。「宏達電成立了基金會，本來一開始我們要做的主題是環保相關的，但是開會討論了以後，覺得品格惡化更嚴重，所以才把推廣『品格文化』作為我們的主題。」對卓火土這批戰後嬰兒潮世代的人來說，樹立品格曾經是一件很自然的事情，「我們那時候吸收資訊的來源很簡單，而且大家也都知道什麼是好的榜樣。」只是隨著媒體、網路氾濫，卓火土說，「現在的小孩很容易受到不好的影響，以為只有有錢、有地位才是成功，為了成功就可以不擇手段！」

走訪超過二百五十所學校

品格是摸不著、看不到的東西，要把它當課程，更沒有操作手冊、沒有ＳＯＰ︵標準作業流程︶，身上流著追求完美、實事求是工程師血液的卓火土，決定從零開始去摸索「品格」究竟是什麼，「這和我們做研發設計很像，就是要去找出問題，然後再找到解決的方法。」他開心地笑著說。

為了創辦品格學院，身為宏達文教基金會董事長的卓火土，帶著同事下鄉，到台灣各地的中小學去拜訪，直接聽取這些基層教育第一線的老師、校長們意見，開始的一年半裡，卓火土就走訪了超過二百五十所學校。

不只走遍台灣，阿土伯的足跡甚至跨過太平洋到了美國，包括奧克拉荷馬州的品格城市與密蘇里大學的品格研究所。三年前，花蓮縣政府提供了一塊在美侖山上，原本用來作為特殊教育學校的校區，與宏達文教基金會合作開辦「品格英語學院」，卓火土的品格公益事業也從原來舉辦座談、演講的階段，進展到了「興學」的階段。

這個學校可以說是卓火土的心血結晶，原來的校舍都已經老舊，宏達文教基金會接手之後，把整個校園翻修。有了校地與校舍，卓火土開始積極找尋教師，除了在花蓮地區找尋當地對兒童教育有興趣的人才，卓火土還特別找來了四位金髮碧眼的洋老師，讓小朋友一方面學英文，同時也學品德。

重出江湖只為籌措學校經費品格英語學院提供花蓮縣內四年級學生申請，以班級為單位，到學院接受五天四夜的課程，食宿交通等費用都由宏達文教基金會贊助，課程主要教導的是「專注」、「尊重」、「負責」、「誠信」及「感恩」等五項好品格，「其實這些品格小朋友都知道，本來就存在他們的心裡，所以我們提供的是一套方法，跟一個充滿愛的環境而已。」卓火土說。

品格學院看起來是卓火土付出時間、金錢澆灌的成果，但是其實卓火土的收穫更多。今年九月，卓火土在雲林縣成立了第二所品格英語學院，有一天上課，學生們正在討論領導人需要什麼特質時，卓火土正好在現場，很多學生認為「正直」、「努力」是領導人應有的特質，這時，突然有一個小朋友回答說：「要溫柔。」卓火土就問他：「為什麼要溫柔啊？」小朋友回答：「這樣員工犯錯，他才不會罵人。」孩子的童言童語，讓他突然驚覺自己看不到的性格黑暗面。當初，卓火土創業為了求生存，對屬下相當嚴厲，甚至被稱為「完美先生」，如果屬下的工作有瑕疵，他常把這些犯錯員工的名字公布在布告欄上，警惕他們不能再犯，即使是他的愛將周永明，名字也都曾被釘在牆上，慘遭「示眾」的命運。

「我現在還是追求完美，不過我學會了更包容。」卓火土溫柔地說，這樣的改變不只是在品格英語學院裡，投入公益事業這些年，對他家庭最大的收穫是，他找回了擁抱家人的力量。

為了挽救台灣的品格教育，卓火土還想在台灣各縣市興辦品格學院，但辦學所費不貲，除了校地靠捐贈外，一間學院硬體成本約一千萬元，加上每年接待學生、教材與學校運作的成本，每所學校每年就需要數千萬元來維持運作。為了實現這個夢想，卓火土不得不重出江湖，賣掉手中部分宏達電股票，投資老同事創立的冠信電腦，搶攻最熱的雲端商機，希望再創股王傳奇，為品格學院取得穩定的財源。

目前花蓮一年可以招訓四千名學童，今年九月開始運作的雲林品格學院，每年也可以招收約三千人。三年多來，已經有超過一萬名學生受過品格教育的洗禮，卓火土只希望這些小孩未來成為有品格的公民，不要為了求生存、賺錢，而不擇手段成為品格敗壞的人。﹁沒有品格，競爭也只是惡性競爭」，這位六十歲重新出發的企業家，心有所感地說。

卓火土

出生：1950年

現職：冠信總經理

學歷：台北工專電子科

經歷：宏達國際執行長、

迪吉多電腦總工程師

沒有雄厚資本與耐心你唯一有的就是一顆好腦袋小資玩小股的靈活存股術

2013-04-22 TWM

沒錢、沒膽、沒耐心的小資上班族很難在險惡的股市中賺到錢；然而，投資部落客「麥克風」卻找到了一套方法，讓存股也能「攻守兼備」。

撰文‧謝富旭

「進入股市前，第一項最重要的功課，就是了解自己！」三十歲，戴著一副黑框眼鏡，在某大電子公司擔任專案經理，同時也是「市場求生手冊」部落格板主的「麥克風」，接受本刊採訪時，劈頭就說了這句話。

小資存股的「三不政策」

「我就是因為不了解自己只是個小散戶的本質，所以剛進入股市時，就慘遭滑鐵盧！」讀高三時，麥克風就對投資產生濃厚興趣，當同儕朋友忙著玩樂時，他總是泡在圖書館裡勤讀投資理財書籍；即使「練功」練了二年，大學時第一次闖蕩台股，卻以大虧收場。

「書上教我們要投資績優股不是嗎？」於是一九九九年，當時就讀大學的他，把存了好幾年的零用錢與打工薪水，總計二十幾萬元，以二十幾元價位買進食品股績優生佳格（買進時，佳格每年每股稅後純益ＥＰＳ約在三至四元），以及近三十元價位買腳踏車零件績優生利奇（買進時，利奇每年ＥＰＳ約在二至三元），結果買進一年多後，兩檔皆跌破十元面額成雞蛋水餃股，讓他不得不忍痛認賠。

○三年嚴重急性呼吸道症候群（ＳＡＲＳ）疫情告急期間，麥克風逢低買進華固、長虹與日勝生，獲利近三倍出場，打了一場投資大勝仗。但隔年總統大選年，他形容自己如中了邪一般，看到媒體口徑一致地看好藍營勝選行情，作多十四口大台指，又慘賠二百多萬元，導致資金腰斬。「人多的地方，千萬不要去，這是我從『兩顆子彈』學到的教訓，學費二百萬元啊！」麥克風感觸良深地說。

雖然今年才三十歲，但長達十三年的「股齡」讓麥克風深深體會，在存股這件事上，小資一定要遵守「三不政策」：一、不要追逐熱門股。成交量大、本益比即使看起來還很「合理」（過去三年平均ＥＰＳ已到十五倍以上）以及經常出現在券商與媒體推薦名單的熱門股，千萬不要投資，因為超漲的股票，拉回幅度通常也極為可觀。「小資階級資金有限，沒錢就沒膽，一旦被嚴重套牢（帳面虧損超過二○％），不但已無資金再加碼，持股意志也會鬆動，最後在情緒崩潰下，往往殺在最低點。」麥克風說道。

二、持股不要太集中。小資上班族的時間有限，研究資源也不若擁有雄厚資本的有錢人豐富，選錯股票的機率不低；所以，每一檔股票最好不要占投入總資金的一○％，以防萬一看錯，損失金錢的比率不致讓你抓狂。

三、不要太鐵齒。即使講究長期投資的存股，也要懂得停損認錯。如果股票下跌是因為基本面惡化所致，最好及早停損。因為不像白手起家的創業家或企業家，小資最欠缺的，就是東山再起的生命韌性與意志力。

小資存股的「四要政策」

麥克風目前的存股名單計有伸興、瑞鼎、松翰、研能、協益電、海韻電、鈊象、鎰勝等，這些股票預計今年將可為他帶進五十幾萬元的現金股利，等同是好幾個月的年終獎金；而且帳面上的價差獲利平均約在二○％。能有此成績，主要歸功於他存股的「四要政策」。

一要冷門股。成交量每日不到五百張，最好只有一百至二百張，皆被麥克風視為是冷門股。「冷門股中很容易找到市場機制不效率的股票，講白話點，就是找到超跌的股票機會會大一點。」「要撿便宜貨，就要去成交量低迷的冷門股中尋找，就像家庭主婦要買便宜的菜，不要去人聲鼎沸的早市，而是要去黃昏市場，或等菜市場要收攤前一刻一樣。」二要處於利基型市場，且高股東權益報酬率的股票。雖著眼於撿便宜貨，但品質卻不能打折，所以挑股最好從利基型市場著眼。比如縫紉機代工的伸興；電源線的鎰勝；在電腦玩家心目中有口碑的高價電源供應器海韻電；應用在電子辭典、玩具、家電、電子磅秤語音ＩＣ的松翰等等。最重要的是，過去三年平均股東權益報酬率高於二○％以上，代表公司獲利能力有一定水準。

三要配得出現金股利，每年現金股利平均維持二元以上，在股價跌到殖利率至少在八％以上時買進。即使買進後住進套房，但豐厚的現金股利，一是可自動攤低持股成本，加速解套；其次，領到現金股利心理上也會比較踏實，持股耐心無形中就會增強。

四要公司長期負債要低，最好趨近於零。自由現金流量（營運現金流扣除投資現金流）大於零，這意味公司不需要向銀行借錢經營，也不需要把賺到的錢全用來再投資，代表體質較穩健，成為地雷股機會就低很多。

每年第一季，上市櫃企業公布年報時，總是麥克風最忙碌的時候。他會把股東報酬率（ＲＯＥ）高於二○％以上的公司一一整理出來，作為投資候選名單，然後再依上述的標準進行篩選。「篩選完後，就是等了，等到本益比（過去三年平均ＥＰＳ）跌至十倍以下，就先小買一至二張，跌至八倍以下就大買，或跌至殖利率八％以上再進場。」「這種方法當然不是萬無一失，去年我就在茂訊賠了錢，但還好有分散持股，不會覺得太痛！」「但我不得不說，這套方法勝率還滿高的！」麥克風稚氣的臉龐自信地說。這個小資因為找到自己的存股之道，正穩穩地朝向財富自由的方面邁進。

麥克風

出生：1982年

現職：上市電子公司專案經理

學歷：台大政治系

麥克風「攻守兼備」

買賣方法

a 過去３年平均每股稅後純益（ＥＰＳ）低於10倍時，先買２～３張試水溫，跌至８倍以下則將規畫好的資金買完；或殖利率高於６％以上，少量買進，高於８％以上大量買進。

b 買進後如果股價下跌，且主要是業績惡化所致，停損賣出。如果是非經濟因素，則應加碼攤平。

c 成交量放大至月周轉率高於20％以上（成交張數大於股本20％），如有獲利可停利賣出；否則，繼續持有領股息。

麥克風存股實戰

成功案例：

伸興（1558）

於2011年第３季以86元買進，持有至今。

買進理由：

1. 家用縫紉機的代工大廠，產品具利基性。

2. 2011年前半年ＥＰＳ為4.4元（自行粗估2011年全年為4.4×2＝8.8元），2010年為12.4元，2009年為11.28元。因此，３年來平均ＥＰＳ推算為10.8元（8.8＋12.4＋11.28╱３＝10.8）。持股成本86元，等於以本益比7.9倍（86╱10.8＝7.9）買進。

3. 伸興2011年現金股利８元。86元買進價，等於殖利率高達9.3％（8╱86＝9.3％）。

海韻電（6203）

於2012年第4季，以30元買入，持有至今。

買進理由：

1. 電源供應器製造商，在電腦玩家族群具口碑。

2. 2011年前３季ＥＰＳ為2.6元，自行粗估全年為3.4元（2.6╱0.75＝3.4元）。2010年ＥＰＳ為3.9元，2009年為6.5元，故過去３年平均ＥＰＳ為4.6元。30元買進等於以6.5倍本益比買進（30╱4.6＝6.5）。

3. 海韻電之前雖有主力炒至200元以上，但長期負債為零。近８年自由現金流均大於零。連續12年來均配現金股利。過去５年來平均股利甚至高達３元（今年配2.8元，含0.5元股票股利）。

失敗案例：

茂訊（3213）

2011年８月以52元買進。

買進理由：

1. 強固型筆電設計製造大廠。

2. 2011年上半年ＥＰＳ為2.5元，估全年為５元。2010年ＥＰＳ為６元，2009為７元，故估過去3年ＥＰＳ為６元。52元買進等於以本益比8.6倍買進。

3. 2011年股利4.5元（含0.5元股票股利），買進時殖利率高達8.6％。

停損理由：

1. 買進後股價一路下跌，曾一度失守30元大關，帳面虧損42％。

2. 2012年獲利嚴重衰退，顯示基本面出問題，決定30幾元停損賣出。

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