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會德豐、九龍倉發展故事-九龍倉(0004)、會德豐(0020)、海港企業(0051)、Joyce(0647)、有線寬頻(1097)(關係:0017、0021、0032、0066、0077、0192)

1 : GS(14)@2011-04-16 15:07:50

四、會德豐
4.1海陸並進
會德豐是香港知名的老牌英資洋行，其附屬公司連卡佛，早在1868年已紮根香港。到二
十世紀六十年代，會德豐已發展成為香港最大的企業集團之一，旗下擁有的附屬及聯營
公司超過200家，經營業務遍及地產、航運、零售業、製造業及貿易，投資的範圍從遠
東伸展到東南亞及澳大利亞。不過，七十年代初期以後，會德豐的業務明顯放緩，其發
展勢頭遠不如怡和、和黃及太古，號稱「藍燈籠」。
會德豐公司由英籍猶太商人佐治．馬登（G. E. Marden）於1925年在上海創辦，當時公
司的名稱是G. E. Marden Ltd.，主要經營航運、貨倉等業務。1932年該公司與加拿大
商人湯姆士．魏爾洛克（Thomas Wheelock）經營的上海拖駁船有限公司（Shanghai
Tug & Lighter Ltd.）合併，正式改組成會德豐有限公司（Wheelock Marden & Co.
Ltd.），經營的業務亦推廣到鋼鐵、保險、地產及投資信託管理等領域。
1941年太平洋戰爭爆發後，會德豐將其總部及航運船隊遷往英國，繼續經營。戰爭結束
後至中華人民共和國成立期間，會德豐的業務陸續從英國及上海轉移到香港發展。五十
年代，佐治．馬登因目睹中國的巨變，對香港的前景信心不足，故將集團的業務重點放
在機動性較強的遠洋航運。
1959年，會德豐創辦人佐治．馬登退休，其子約翰．馬登(John L. Marden, 1919-)出
任會德豐董事局主席。上任後，逐步改變集團經營方針，壓縮海外業務，加強在香港的
投資。他透過發動連串收購活動，加強集團在香港地產、零售百貨方面的業務。1961
年，會德豐將旗下上市公司香港麻纜有限公司改組，易名為香港置業信託有限公司，作
為集團發展地產業務的旗船，1971年置業信託以發新股及換股方式，收購華商張玉良家
族的聯邦地產有限公司，該公司擁有中區兩幢高級商廈：國際大廈和聯邦大廈，張氏家
族因而成為會德豐主要股東。1972年置業信託創立夏利文發展有限公司，在港、九各區
發展住宅樓宇。1974年，置業信託將中區所屬運卡佛大廈交換畢打街對面的怡和大廈
(後改名為會德豐大廈)和畢打行（後改名為馬登大廈），並在皇后大道中興建連卡佛新
總部大廈。到七十年代中期，會德豐在港島中區已擁有多幢高級商廈，成為香港主要的
地產集團之一。
在零售百貨業方面，1968年，會德豐收購了歷史悠久的連卡佛有限公司，其後透過連卡
佛吞併了華資四大百貨公司中的大新百貨公司和中華百貨公司，又成立全資附屬的連卡
佛古董有限公司及佔60%股權的翠源有限公司。七十年代，連卡佛的業務有較快的發
展，除經營高檔消費品外，還拓展室內設計業務，銷售古董、珠寶及化妝品等，成為香
港最大的零售百貨集團之一。
六十年代中後期，國際航運業蓬勃發展，會德豐亦加強了航運業務。1967年，中東戰爭
爆發，埃及宣佈封鎖貫穿歐亞的航運動脈蘇伊士運河，歐亞間航線大幅拉長，對航運業
的需求突然增加。1971年會德豐將旗下上市公司鋼業有限公司改組為會德豐船務國際有
限公司（Wheelock Maritime International Ltd.），作為發展航運業務的旗艦。鋼業
公司原來的業務主要是拆卸船隻，把拆卸後的廢鋼鐵供香港建築業使用。1974年，會德
豐又與華商包玉剛領導的環球航運集團合組環球會德豐有限公司（World-wide
Wheelock Shipping Ltd.），佔51%股權。
從1972年至1974年間，會德豐船務連續多次發行新股，吸收逾3億港元資金大規模擴展
船隊。會德豐的另一家聯營公司聯合企業，原來的主要業務是證券投資，但在馬登的領
導下，亦漸漸轉向投資航運業，1973年聯合企業將旗下船集組成「寶福發展」在香港上
市。到1976年，據馬登透露，會德豐旗下的航運公司，包括會德豐船務、環球會德豐、
聯合企業及寶福發展等，共擁有近30艘輪船，載重量超過140萬噸，其中80%船隻是1971
年以後新建的。可是，1973年爆發的中東石油危機及其後的世界性經濟衰退，嚴重打擊
了國際航運業的發展，首當其衝的是油輪，漸漸影響到其他類型船集，加上蘇伊士運河
重開，自1974年以後，航運業便在時好時壞的環境中發展。受此打擊，會德豐的業務和
盈利大受影響。1973年度，會德豐的經常性盈利曾達1.8億港元，但1974年度已降至
6.900萬港元，1975年度更跌至2.900萬港元。
這時期，會德豐主席約翰．馬登一度意興闌跚，有意放盤。1976年10月21日，怡和及置
地聯合宣佈有意收購會德豐集團，而會德豐亦同意被收購。消息傳出，市場頗為轟動，
倘若怡和收購計劃成功，無疑實力將超過匯豐，這顯然是匯豐所不願意見到的。果然，
1976年10月26日，和記國際（當時匯豐銀行已入主和記）宣佈介人收購戰。期間，市場
傳出太古、英之傑、南洋財團以及華資公司均有意問鼎，一時沸沸騰騰。為此，會德豐
聘請獲多利公司出任顧問，獲多利的意見是，和記和怡和所經營的業務，與會德豐相
近，如果將具體計畫的資料提供給它們，對會德豐的業務有損。結果，會德豐拒絕向兩
集團提供資料。同年12月4日，怡和、置地與會德豐決定，10天內無法達成協議，有關
收購計劃將取消。12月14日及15日，和記及怡和相繼宣佈退出，一場預期激烈精彩的收
購戰戛然而止。
4.2棄陸登舟
1976年以後，香港經濟逐漸復甦，地產市道再度蓬勃發展，會德豐集團旗下的置業信
託、聯邦地產、夏利文發展以及寶福發展等地產公司相繼展開龐大地產發展計劃，地產
業務並且做得有聲有色。1977年，置業信託、聯邦地產與香港電燈集團合作，在北角發
展富澤花園第一期，又在荃灣興建工業大廈出售。夏利文及寶福發展也在新蒲崗及觀塘
等工業區發展工業大廈出售，獲取豐厚利潤，兩家公司的資產淨值大幅增長。
會德豐集團似乎對獨立發展地產信心不足，這時期的主要策略，是與其他實力雄厚的地
產集團合作，將旗下擁有的物業地皮重建出售，套取利潤。其中，華資地產商李嘉誠領
導的長江實業在協助會德豐的地產發展中扮演了十分重要的角色，從中也賺取了豐厚的
利潤。1979年置業信託、錦興置地（會德豐另一大股東張玉良家族的私人公司）與長江
實業合作，組成資產達10億港元的美地有限公司，先後將會系屬下9處物集重建出售。
同年，置業信託再與長江實業組成華嘉地產有限公司，將會德豐大廈及馬登大廈拆卸重
建。1980年，置業信託與長江實業、香港電燈合組國際城市集團有限公司，集資30億港
元重建物業出售。
會德豐的策略，是將旗下物業作「資產重估」，然後撥作資本，與外間財團合組聯公
司。在組成聯營公司的過程中，會德豐先獲取一筆「重估資產」的非經常性盈利，在聯
營公司將物業售出後，又再獲得分成利潤。在會德豐的損益賬中，聯營公司提供的盈利
十分豐厚。這種故法最典型的例子是1980年聯邦地產與長江實業組成卓見投資有限公
司，各佔50%股權。卓見投資以10億港元購入聯邦地產持有的中區兩幢商廈—─聯邦大
廈和國際大廈，結果聯邦地產先收取5億港元現金。卓見投資成立後不久，便成功將這
兩幢大廈售出，售價為22.35億港元。因而聯邦地產再分得11億多港元現金。在這樁交
易中，聯邦地產憑藉著長江實業的聲譽和實力，將上述兩幢商廈售出，收回16億多港元
現金。而長江實業則是先墊付5億港元，很快即收回11億多港元，短短數月間便賺取了6
億多港元。這種做法反映出會系的地產發展策略極為保守，不但無法像長江實業、新鴻
基地產等華資地產公司作大躍進式的發展，就運置地也望塵莫及。這種策略，實際上是
乘地產市道高潮將旗下物業拋售，套取現金，它深刻反映出會系首腦對香港前景缺乏信
心，對在香港的投資深存戒心。
與此同時，會德豐將地產發展所套取的資金大舉進軍航運業，實行所謂集團資產的「戰
略性轉移」，即將陸上的固定資產（物業）轉換成浮在海上的可移動資產（船舶）。
1979年至1980年間，約翰．馬登與「世界船王」包玉剛對國際航運業前景的看法剛好相
反，就在包玉剛大量出售船隻、「棄舟登陸」的時候，會德豐大量訂購散裝貨船，擴充
船隊。1979年，會德豐船務先後訂造及購入7艘散倉貨船，1980年又分別向日本、丹
麥，及中國訂這6艘散倉貨船，1981年再向西班牙及中國訂這5艘散倉貨船.3年間購入貨
船18艘。到1982年底，會德豐集團擁有的船隻固定資產賬目淨值共16.33億港元，比
1979年3月底的9.41億港元大幅增加七成以上。這時期，國際航運業的衰退已經逐漸表
面化，會德豐首腦對國際航運業前景判斷錯誤，為此付出沉重代價。1981年度，會德豐
船務盈利達8.570萬港元，到1983年，已轉為虧損6,000萬港元。
正因為會德豐的業務差強人意，會系上市公司的股票價格在英資四大行中表現最差。資
深的投資者都稱它「壞得兇」，因而敬而遠之。會德豐還有個「藍燈籠」的雅號。根據
中國的傳統習俗，凡有喜慶事時，必然張燈結彩「大紅」燈籠高高掛，只有在辦喪事的
時候才掛藍燈靠。原來，會系股票在股市的上升熱潮中，往往是最遲起步的，當怡和、
和黃、太古這些藍籌股節節標升之際，會系股票往往抆風不動或僅上升數個價位。只有
在怡和、和黃、太古等股票的升浪接近尾聲時，它們才慢吞吞地起動。資深的投資者一
看見會系股票上升，便知道股市即將下跌，於是會德豐被稱為「藍燈籠」。
會德豐董事局的辦事作風也常常令小股東們不滿。六十年代會德豐多次利用供股集資或
發行新股收購其他公司，令董事局對公司的控制權漸失。1972年，會德豐宣佈發行B
股，B股的資產值僅及A股的十份之一，但卻和A股享有相同的投票權，令董事局重獲對
公司的控制權，此舉令小股東大為不滿。會德豐的一些附屬公司，如聯邦地產，長期坐
擁巨資，又無發展計劃，但股息長期不變，積累的龐大資金卻以「通知存款」形式長期
存人母公司，其利息甚至低於一年期定期存款，實際上令母公司得益，附屬公司受損。
因此，資深投資者都認為，會系股票對股民來說形同雞肋，「食之無味，棄之可惜」。
儘管如此，會德豐仍是香港一家不容忽視、規模龐大的英資財團，旗下的上市公司多達
9家，以會德豐為首，包括會德豐船務、置業信託、聯邦地產、夏利文發展、連卡佛、
聯合企業、寶福發展及香港隧道。以上市公司數目計算，會德豐在英資四大行中倒是高
居榜首的。
4.3棄舟登陸
1978年，對於「世界船王」包玉剛以及九龍倉的命運來說都是一個關鍵的年份。這時，
包玉剛的環球航運集團正步人巔峰，成為世界航運業中高踞首位的私營船東集團。然
而，就在巔嶺峰時期，包玉剛作出了一項後來令所有人震驚的大膽決定：棄舟登陸。其
實，早在七十年代第一次石油危機之後，包玉剛已敏感地覺察到世界航運業將出現衰
退，他曾表示：「70年代的兩次石油危機大大刺激了航運業的發展，油輪需求大大超出
了範圍，經過繁榮之後，油輪運輸市場必定下降，情況必定會越來越糟」。
1978年發生的兩件事，加強了他實施「棄舟登陸」戰略的決心：第一件是同年環球航運
集團的二大客戶之一的日本輪船公司因經營不善瀕臨倒閉，當時，取代桑達士上任不久
的匯豐主席沈弼已明顯減低對包氏航運業的興趣，他要求包玉剛對其船隊租約的可靠性
作出書面保證，後來，日本輪船公司因得到日本銀行界的支持而渡過危機，環球航運集
團得以免遭巨大損失。自此，包玉剛對世界航運業的戒心更深。第二件是同年11月，包
玉剛在其姨房表兄、中國政府經貿部部長盧緒章的安排下，秘密與剛復出的鄧小平會
面，這次會面明顯加強包氏對香港前景的信心。
包玉剛果斷地實施他的「棄舟登陸」戰略，首先是「棄舟」，以低價賣掉需求過剩的油
輪，甚至不惜拆卸超級油輪作廢鐵出售。在賣掉部份油輪後，包玉剛又著手為旗下的亞
洲航業等公司「減磅」。到1986年，環球航運集團船隊已減至65艘，載重噸位約800萬
噸，僅相當於高蜂期的四成。匯豐銀行一位首腦事後曾說：包玉剛「這個舉動當時令人
十分驚異，一年前，他仍是世界上最大的船主，一年內他賣掉了很多的船隻，減少了借
貨數目。在別的船主仍在買人之時，他沒有乘機要高價，他要價很低。那段時間，他十
分冷靜，這正是他的成功的原因」。憑著他敏銳的觸角，包玉剛成為八十年代航運業，
低潮中，少數有幸能夠避免遭到沉重打擊的船東，順利逃過航運業大蕭條時期的災難，
並積聚實力向香港地產業進軍。而其他的一些主要的航運集團，如董浩雲的東方海外、
趙從行的華光航業等均泥足深陷，被迫債務重組。
包玉剛從李嘉誠手上購入九龍倉股票之後，即開始實施「棄船登陸」戰略的第二步：
「登陸」。1978年9月5日，包玉剛宣佈已持有九龍倉「15%至20%」的股票，成為九倉最
大股東。稍後，包玉剛及其二女婿吳光正獲邀加入九倉董事局。期間，香港股市大幅回
落，九倉股票價格亦從每股49元跌至每股21元，九倉事件漸趨沉寂。
事實上，九倉的爭奪戰並未結束，只不過雙方從明爭轉為暗鬥，包玉剛繼續不太著跡地
吸納九倉股票，怡和為保衛九倉的控制權，透過旗下上市公司怡和證券，大舉拋售匯豐
銀行、維達航業等股票，將所得資金盡數購入九龍倉。在有關各方的吸納之下，從1979
年3月起，九倉股票再度輾轉上升，到年底，九倉股價再創新高，一度突破每股60元的
水平。期間，市場盛傅包玉剛及其女婿吳光正曾在九倉董事局提出一連串改革建議，但
均為九倉董事局拒絕，雙方關係漸趨緊張。
4.4明買實賣
1979年底，包玉剛和怡和洋行的九倉爭奪漸趨表面化。12月7日，怡和旗下的置地宣佈
收購怡和證券手上的九倉股票，令置地所持有的九倉股權增至20%，與包玉剛在1978年9
月5日公佈所持九倉股權，十分接近。與此同時，怡和將所持英國怡仁置業股權全部出
售，置地則將金門大廈賣給陳松青的佳寧集團，1980年4月9日，置地宣佈供股，連串措
施明顯是要籌集資金加強對九倉控制權，與包玉剛一決雌雄。
包玉剛亦為最後決戰作出相應部署。1980年4月26日，包玉剛透過旗下一家原本不顯眼
的上市公司隆豐國際投資有限公司(World International (Holdings) Ltd.)，作蛇吞
象）式的收購，以發行新股，發行遞延股票等方式籌集資金，作價每股55港元，向包玉
剛家族購入2.850萬股九倉股份。隆豐國際成立於1918年，初期主要業務是貨款及投資
證券，五十年代初成為會德豐集團旗下附屬公司，期後被包玉剛逐步取得控制權，轉歸
包氏旗下。包玉剛利用該公司的上市地位籌集資金貨款給旗下船務公司，並建立自已的
船隊。包玉剛此舉取等了匯豐銀行的支持，匯豐認購了隆豐國際部份新股，而李嘉誠的
長江實業則包銷隆豐國際20%新股；至此，包氏透過隆豐國際持有的九倉股權已增至30%
左右，仍是九倉大股東。包玉剛將家族所持九倉股票售予隆豐國際，減輕了個人的財務
負擔，有利於保留實力與置地周旋到底，是一著進可攻、退可守的妙著。
局勢的發展，漸漸到了攤牌階段。此時，置地陷於進退兩難的困境，置地雖然幾經艱辛
增加九倉持股量，但包玉剛並不退讓，仍保持九倉大股東地位。在可見的將來，包玉剛
極可能再增持九倉股份並要求參與九倉的管理。如果置地要爭持到底，又恐力有不逮。
當時，九倉股價已升至每股67元，要增至包玉剛的持股量至少需動用7億港元。由於利
率高企（最優惠利率達14厘），向銀行貨款代價高昂，而九倉的週息率只有1.8%，向銀
行借貨對置地的財政狀況將有不良影響。若通過發行新股集資，又擔心重蹈九倉之覆
轍，造成股價偏低，令華資大亨轉而打怡和或置地的主意，事實上後來怡和及置地的控
制權都遭到挑戰，發明這種顧慮並非沒有根據。
1980年6月20日，陷於進退兩難困境的置地，趁包玉剛遠赴歐洲參加國際獨立油輪船東
會議之機，搶先發難。置地執行董事兼總經理鮑富達宣佈，置地將以「兩股置地新股加
76元6角週息10厘的債券」，合共以每股價值100港元之價格，購入九倉股票，預算增購
3,100萬股，使置地持有九倉的股權增至49%。鮑富達表示，置地之所以現時提出增購九
倉建議，是基於公司財政狀況理想，而將增購目標定為49%，一方面是要避免觸發香港
收購及合併守則的全面收購點；另方面由於九倉經營良好，無意改變董事局結構及其管
理方式。
面對置地的突襲，隆豐國際即與遠在歐州的公司主席包玉剛取得聯繫。當天傍晚，隆豐
國際就有關九倉股份的建議發表通告，指隆豐國際已擁有九倉已發行股本的30%，置地
的建議內容繁複，條件無吸引力，要求九倉股東勿接受置地條件。翌日，《信報》政經
短評以〈二鳥在林不如一鳥在手〉為題發表評論，認為置地此舉旨在趁高拋棄九倉轉而
購進置地以鞏固其控制權，並以「圍魏救趙」形容置地的「增購」手法，斷言置地如遇
到反增購壓力必會壯士斷臂出售九倉。
6月22日，包玉剛在倫敦約見匯豐銀行主席沈弼（顯然是取得了匯豐銀行的支持）之
後，取消了星期一與墨西哥總統的約會，從倫敦趕回香港。他回港後即在希爾頓酒店租
下會議廳作臨時辦公室，與財務顧問、匯豐旗下的獲多利公司要員舉行緊急會議，商討
對策。會議顧問指出，包氏只需提出以每股九倉100元現金的收購建議便可壓倒置地，
包玉剛即提出確保萬無一失取勝的出價應是多少？於是顧問們建議每股收購價可提高至
105港元，即多付1億港元。包玉剛毅然一錘定音，確定收購建議。下年7時半，包玉剛
召開記者招待會，宣佈為「保障個人及家族本身的權益」，包玉剛以個人及家族名義，
出價每股105元現金，增購2,000萬股九倉股份，限日完成。
翌日星期一開市後，大批九倉股東湧向獲多利公司總部爭相求售九倉股份，排隊的人潮
洶湧；10時半，獲多利貼出通告，令九倉股東轉到新鴻基證券公司進行發記，但群眾鼓
噪，獲多利遂繼續認購；11時半，獲多利宣佈完成增購目標。期閒置地亦將其所持的
2.340萬九倉股份中的約1,000萬股售予包玉剛，套現資金約10.05億港元。包玉剛在數
小時內動用現金約21億港元（據傳大部份來自匯豐銀行貨款），使控股權增至49%的預
定目標。
包玉剛的豪舉不僅震動香港股市內外，而且一時成為香港街頭巷尾的談資。有人形容
「包玉剛以迅雷不及掩耳之勢，打了一場漂亮、乾淨利落的世紀收購戰」。最有代表性
的見解是「船王負創取勝，置地含笑斷腕」，意指包玉剛出價過高，而置地雖去失九
倉，卻賺取了7億港元的厚利。不過，《信報》著名的政經短評家林行止則認為：包氏
的投資使他避過了一場令大部份船公司陷人財政困難的航運大災難，使他得以利用九倉
的基礎成為一位在地產、酒店及貨倉業舉足輕重的商家；試想當年如果斤斤計較股價上
的得失而放棄收購，包氏的大部份財富可能已和船業同沉海底。他的結論是：包氏的投
資轉移，顯示了他過人的識見與遠見。
包玉剛收購九倉以後，同年即將九倉股權注人隆豐國際，翌年曾建議將九倉與隆豐國際
合併，後因受到股東壓力而取消。稍後，包玉剛開始將收購的目標指向另一家英資大行
會德豐。
4.5再下一城
收購九龍倉，令包玉剛成功搶灘登陸，開始建立其龐大的陸上王國。1985年，會德豐大
股東約翰．馬登對香港及公司前景均喪失信心，將所持會德豐股票售予南洋財團邱德
拔，觸發起另一場激烈的收購戰，為包玉剛入主會德豐提供了一個極為難得的契機。
事實上，早在1976年，約翰．馬登就曾一度意興闌珊，有意將會德豐售予怡和集團，只
是由於匯豐銀行的介人，此事才不了了之。其後，隨著香港經濟轉趨繁榮，馬登信心有
所增強。不過，怡和則並未打消收購會德豐的念頭。1980年9月，怡和為保衛置地控制
權，宣佈將市值近2億港元的股票和物業售予置地，以換取置地的股票，這批股票中包
括約3.300萬會德豐A股，相當於會德豐已發行A股的11.8%，佔有7.4%的投票權。此事令
會德豐董事局大吃一驚，開始著手部署鞏固董事局的控制權。
長期以來，會德豐董事局均沒有公佈其持股量，但為鞏固其控制權早已發行了B股，這
也是七十年代末至八十年代初期華資大亨沒有打會德豐主意的一個重要原因。不過，
「B股保壘」並非牢不可破，任何私人或財團，若是取得足夠股權，可建議召開股東特
別大會，建議取消B股，控制權便會落人持有大量A股的投資者手中。
會德豐董事局的主要部署，是試圖將旗下的聯合企業扶植為公司的大股東。首先，是會
德豐減持聯合企業的持股量，將其從附屬公司轉為聯營公司（持股量少於50%），這
樣，聯合企業便可購入會德豐股票（根據香港公司法，附屬公司不允許持有母公司股
票）。其次。為了籌集資金購入會德豐股票，聯合企業先後向附屬公司寶福發展出售兩
艘船隻，又向置業信託出售大批連卡佛股票。到1985年，聯合企業持有會德豐的股權已
增至11%。
自七十年代中後期起，會德豐的投資策略就是大量拋告地產物業，將套取的資金投資訂
購散貨輪船，壯大船隊。到1983年，會德豐船務共擁有船隻29艘，載重量139萬噸。然
而，踏入八十年代，世界航運業逐漸陷人衰退，會德豐集團深受打擊，公司的除稅前盈
利從1981年14.31億港元下跌到l983年的3.68億港元，在英資四大行中從榜首跌至榜
末，1983年會德豐主席約翰．馬登在公司年報中沉重地宣佈：「本集團之主要航運附屬
公司，會德豐船務國際有限公司經歷最困難的一年」。船隊拖累會德豐之程度，由此可
窺一斑。
會德豐的困境觸發了集團兩大股東馬登家族利張玉良家族的矛盾，當時，張氏家族一要
員即辭退會德豐董事職位，理由是集中精力管理會德豐旗下的置業信託系公司，形成兩
大家族的分工：由馬登家族主管會德豐，會德豐船務、聯合企業及香港隧道，而張氏家
族則專責置業信託、聯邦地產、夏利文發展及連卡佛。表面上雖如此，內裡實則虎視眈
眈。1983年，會德豐船務財務困難，要求置業信託提供1,200萬美元的備用貨款，以作
周轉用途，結果遭到張氏家族反對，只得由會德豐直接借予400萬美元。這一事件更加
深了兩大股東的矛盾。此時，雖然張氏家族一要員辭退會德豐董事職位，但董事會中張
氏家族的影響力仍大，以投票權計，張氏家族比馬登遠多10%，馬登對會德豐董事局已
開始失控。市場更傳出兩大家族將徹底分家的會系改組計劃。
約翰．馬登因對香港前途信心不足，結果全力投資航運業，試圖以海外註冊、資產流動
的船隊逃避政治風險。可是，人算不如天算，世界航運業低潮襲來，令會德豐船務瀕臨
破產並引發會系兩大股東矛盾，在失意之餘，加上年事已高，馬登意興闌珊，遂萌退
意，將所持會德豐股權全部轉售告予南洋財團邱德拔。1985年2月14日，邱德拔宣佈已
從約翰．馬登家族購入所持會德豐13.5%股權，計劃動用19億港元全面收購會德豐。南
洋富商邱德拔（Khoo Teok Puat），是馬來亞銀行創辦人及汶萊國家銀行大股東，著名
的星馬酒店業大王。這次出面收購的公司Falwyn，是邱德拔剛於數日前註冊成立的公
司，是邱氏財團進軍香港的橋頭堡。邱氏的收購不但轟動香港，而且震動新加坡。
當時，包玉剛收購九倉已歷五載，早已養精蓄銳、雄心勃勃，準備大肆擴展。會德豐的
業務與九倉相近，包玉剛早有意收購，只是礙於與馬登家族的長期淵源，未便動手。當
時，九倉的業務，主要是地產投資、酒店、公共交通及投資等，而會德豐則主要經營地
產投資、航運、零售百貨，以及貿易等。因此，九倉收購會德豐，將可彌補九倉業務的
若干不足，使九倉成為一家綜合性的企業集團。況且，會德豐無疑是一家優質公司，只
是管理層不思進取，坐擁巨資而猶疑不決，投資決策又屢屢出錯，錯失利用地產市道高
潮拓展業務增加收益的良機，這與和黃、太古成強烈反差。
包玉剛與馬登家族的淵源，最早可追溯到五十年代初期，當時，包玉剛定居香港不久，
創辦了一間貿易公司，與馬登家族曾有業務往來，包玉剛曾送給佐治．馬登一幅價值不
菲的中堂壽軸，以慶祝他六十歲大壽。1955年，包玉剛開始涉足航運業，曾專程到倫敦
拜會佐治．馬登，請馬登提供購船貨款。馬登表示同意，唯條件是船隻歸會德豐管理，
包玉剛當即去示不能接受，並反駁說：「看來不是我向你借錢，倒像你向我借船」。結
果，兩人不歡而散。1959年，約翰．馬登接替父親出任會德豐主席後，馬登家族與包玉
剛的合作再度恢復，會德豐在包氏的環球巴哈馬及亞洲航業等主要航運公司都佔有不少
股份，包玉剛亦成為會德豐董事。兩家族淵源深厚，故包玉剛從未主動提出過有關收購
建議。
1985年2月邱德拔宣佈全面收購會德豐，對包玉剛來說無疑是一天賜良機。2月16日，包
玉剛即介人收購戰，宣佈旗下九倉將以高於邱德拔收購價10%的條件，向會德豐提出全
面收購，並表示已取得會德豐另一大股東張玉良家族同意，向其購入會德豐34%的股
權。同時，由於聯合企業持有會德豐10.94%股權，聯合企業的意向成為關鍵。2月25
日，九倉宣佈向聯合企業提出有條件收購建議。到3月初，九倉宣佈已持有會德豐38.9%
投票權。同月15日，邱德拔財團宣佈放棄收購計劃，並將所持25%會德豐股權售予九
倉。至此，九倉共動用25億港元，全面收購會德豐。
包玉剛全面收購會德豐後，隨即進行一連串重組，形成了一個以隆豐國際（1993年包玉
剛繼任人吳光正將其易名為「會德豐」，重塑公司大行形象）為旗艦，包括九龍倉、置
業信託、聯邦地產、夏利文發展、連卡佛、聯合企業、海港企業，及寶福發展等9家上
市公司的龐大綜合性企業集團，旗下業務遍及地產發展及投資、酒店、碼頭倉儲、公共
交通、零售百貨、貿易及製造業等多個領域。
4.6傳位後人
1986年，包玉剛發覺身體不適，遂宣布正式退休，開始部署向家族第二代交班計劃，將
其龐大商業王國，分交四位女婿掌管，其中，環球航運集團由大女婿蘇海文掌管，陸上
王國隆豐國際、九龍倉系由二女婿吳光正主理，家族私人投資基金由四女婿鄭維健管
理，而日本的資產則由三女婿渡伸一郎管理，形成包氏集團的第二代領導層。1991年9
月23日，包玉剛病逝香港家中，享年73歲。
接掌包玉剛陸上商業王國的是其二女婿吳光正。吳光正於1946年在上海出生，5歲隨父
移居香港，曾先後就讀於美國辛辛那堤大學和哥倫比亞大學，獲工商管理碩士學位，
1972年畢業後曾任職英國大通銀行，1975年加入岳父包玉剛的環球航運集團，出任董
事。在九倉和會德豐的收購戰中，吳是包玉剛的主要助手，因而深得包玉剛的器重。包
玉剛遂將其商業王國的最重要部分交由吳光正繼承。
八十年代中後期包氏集團交接班期間，隆豐國際及九倉系一度頗為沉寂，甚至予外界一
種坐擁巨資而不思進取的大企業形象。這一期間，隆豐國際及九龍倉側重進行連串的內
部資產和架構重組，先後將被全面收購的會德豐及其旗下的上市公司連卡佛、置業信
託、聯邦地產及夏利文發展的控制權從九倉轉移到隆豐國際，又將夏利文發展私有化，
形成以隆豐國際為控股公司，以九倉為主力的企業集團。不過，自 1988年吳光正開始
獨立領導隆豐國際及九倉之後，該集團的投資策略迅速轉趨活躍，並形成以地產發展及
投資為主，以電訊和基建為重點拓展兩翼的多元化發展策略。
4.7重塑形象
1993年9月，正當隆豐國際集團逐漸擺脫保守形象，業務搞得有聲有色之際，主席吳光
正宣布將集團易名，從隆豐國際投資易名為會德豐有限公司，以配合集團投資策略的重
新釐定，令該公司從過去的控股公司轉變為商行。吳光正表示：以會德豐名稱代替隆豐
國際，具有兩種作用，一方面是目前頗多海外機構投資者仍然誤解隆豐為一間船務投資
或是一個純粹的投資基金，更改公司名稱有助海外投資者正確地理解該公司的洋行恃色
及業務性質；另一方面，會德豐一直具有長久而良好的洋行聲譽，並廣為香港、大陸及
海外人士所認識，有利拓展公司在大陸及香港的業務。吳光正並強調指出：「所謂商行
的意思，是指會德豐要扮演中外兩地的橋樑和窗口的角色，與外資企業共同發展區域內
的市場。所謂商行，並不是只作為中間人，而是要做生意上的顆伴，合作建立一盤生
意，並參與管理、開拓市場。」
為重塑大商行形象，會德豐自易名後展開連串投資活動，重點是建立分銷網絡及系內金
融部門。在分銷網絡方面，會德豐與英資的維珍集團合作，開設家庭娛樂連鎖商店，又
與澳洲富仕達合資在中國天津開設渤海啤酒廠。在金融業務方面，會德豐與英國國民西
敏寺銀行合作創辦豐敏集團，最初的資本額為1億美元，各佔50%股權，目標是拓展中國
及遠東市場，在2000年前成為亞太區五大投資銀行之一。然而，豐敏集團的發展差強人
意，1996年底會德豐便中止該項投資，將所持股權售予國民西敏寺銀行。顯然，會德豐
重塑大商行的前路仍然漫長。
為配合投資策略的轉變，會德豐自1994年以來進行結構重組將旗下業務劃分成三大類：
會德豐全資持有的會德豐發展持有上市公司新亞置業（前身是置業信託）及聯邦地產，
分別專責發展亞太區及香港的地產業務，會德豐全資持有的會德豐亞太，則持有連卡
佛，專責香港及亞大區的金融、零售、服務及貿易，是會德豐重塑大商行的主力，而會
德豐旗下的九龍倉則作為綜合企業，重點發展香港的地產、酒店、電訊及基建。無疑，
會德豐、九倉系已成為繼李嘉誠的長實和黃系之後另一家具舉足輕重影響力的綜合性華
資大財團。
4.8創建明天
隆豐國際及九倉集團主席吳光正也相當看好香港經濟前景。1988年，即吳氏出任集團主
席後不久，吳光正已明確表示：「香港是一個很特別的地方，其經濟增長率非常之高，
在過去30至35年間，平均每年增長率以複利計亦達17%，因而三、五年內投資就可以收
回成本。香港的競爭非常激烈，但卻是融洽競爭，到處充滿賺錢機會。」踏入九十年
代，他又指出：「香港可以憑著其戰略位置，作為中國南部的金融和經濟首府」，並表
示「我們願意對香港作出承諾，深信香港仍將存著大幅增長的機會。」
基於這種信念，以九龍倉為主力，以「創建明天」為旗號，積極展開一系列令香港矚目
的投資活動，在地產方面，重點是透過改建或重建旗下原有物業，盡用地積比率，擴大
集團的優質資產規模。首個大型地產發展項目便是雄鋸於銅鑼灣繁盛商業區的時代廣
場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早在七十年代已納入發展
之列，初時的計劃只是在原址發展一座小型住宅樓宇，由香港電車公司與會德豐旗下的
聯邦地產合作進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手電車廠址的重
建發展，吳氏發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力的地盤，故要求公司重新檢討該項重
建計劃。吳光正的這項革新建議，在當時並未被看好，加上適逢中東第二次石油危機爆
發，故怡和、九倉主席紐璧堅亦贊同押後此重建計劃。至1980年及1985年，包氏集團先
後收購九倉及會德豐，該項計劃便落入吳光正手中，成為吳氏入主九倉的首項大型地產
發展計劃。
時代廣場1988年開始動工，至1993年落成，歷時5年。整座建集物包括兩幢樓高46層和
36層的辦公大樓蜆殼大廈利西敏寺大廈，以及一座16層高的商場，共容納逾300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總面積達240萬方呎。時代廣場建成後，即以
其恢宏的氣勢、美侖美奐的外觀傲視同儕，成為銅鑼灣地區最優質的商廈和該區的標
誌，出租率高達100%。由於不須補地價，整項投資僅建築成本24億港元，而每年為集團
帶來的租金收入就超過9億港元。時代廣場可說是吳光正建立其在集團地位的首項大型
計劃，取得完滿的成功。
與此同時，九倉旗下的多項大型物業重建計劃亦相繼展開，海港城一期重建工程，即將
兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈已於1994年落成，為集團提供113萬方呎
寫字樓。海港城二期即港威大廈第二期工程亦已於1994年動工，將原址3幢住宅物業拆
卸重建為3幢高級商廈，全部工程將於1999年陸續完成，屆時將為集團增加270萬方呎寫
字樓和商場面積，進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位，而屆時尖沙咀海旁的面
貌亦將煥然改觀。
在地產發展方面，會德豐集團亦取得矚目進展，1993年會德豐、九倉、置業信託合組財
團以35.3億港元的高價奪得鑽石山地王，該地段包括樓面面積達65萬方呎的荷李活廣場
及5幢樓面面積達120萬方呎的住宅大廈，整項計劃預期將於1997年8月落成。1994年，
該合組財團以35億的高價再下一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該地段將發展250萬
方呎住宅樓宇。
4.9有線電視
八十年代中期以後，香港的大財團在競逐傳呼服務及流動電話市場的同時，目標卻是要
指染香港被長期壟斷的電訊市場，包括專利經營的本地電話市場和國際電訊市場。其
實，早在八十年代中期，國際電訊業已開始形成放寬管制、引進競爭的大氣候，香港內
部要求開放電訊市場、建立第二電訊網烙的呼聲日益高漲。
1987年港府委任Booz Allen & Hamilton公司就香港發展有線電視及第二網絡問題作出
評估，著手檢討香港電訊政策。1988年3月Booz Allen & Hamilton完成檢討報告，建議
鋪設第二網絡，打破電訊業長期被壟斷局面。同年9月，港府招標籌建有線電視及第二
網，各參加競投的財團包括和記專線電視（和記通訊佔40%，英國電訊佔24%，太古洋
行、嘉宏國際、中信集團各佔10%，匯豐佔6%）、香港有線傳播（九倉佔28%、新鴻基地
產佔27%、美西電訊佔25%、高德有線電視佔10%、邵氏兄弟佔10%）、Windows
Teievision System（新鴻基公司、恆基發展、恆隆各佔25%，新世界發展及潘迪生私人
公司各佔12.5%），及跨國公司速達國際資源工程。參加投標的4財團中，以和記專線電
視及香港有線傳播的建議書較佳，和記專線全新鋪設電訊網絡反建議及該財團的財力、
股權結構被有關當局認為最符合有線電視經營招標指引的條件，至於另外兩家財團WTS
及速達國際資源工程的建議書則被認為資料欠詳盡。換言之，和記專線已成為奪標大熱
門。可惜，和記專線在最後關頭，拒絕港府所要求將資本保證額從原來的42億港元提高
到55億港元及較高專利稅的條件，結果落敗，由香港有線傳播奪標。
有線傳播奪標後，計劃投資40億港元設立有線電視系統，1991年啟播，設立15條頻道，
提供各種類型廣播節目，並經營非專利電訊服務，包括資訊及圖文傳真，以及住宅用戶
互通服務。有線傳播主席吳光正指出：該項投資涉及100億元至160億元的龐大投資，預
料平均每年回報率超過15%，估計可在7年內達到收支平衡。可是，香港有線傳播的起步
一波三折，到1990年11月16日，終於宣布夭折，導火線是衛星電視的競爭。原來和黃落
敗後，於1990年4月透過和黃與英國大東電報和中信集團合組的亞洲衛星通訊有限公司
（各佔三分之一股權），發展「亞洲衛星一號」，和黃並與李嘉誠家族成立和記衛星電
視有限公司，斥資31億港元向亞洲衛星一號簽租12個轉發器，開辦6條頻道的衛星電
視，並於同年11月10日領取港府頒發的以香港為基地發展衛星電視至泛亞洲地區的牌
照。面對這種變化，香港有線傳播股東內部產生意見分歧，美西電訊決定退出，而新鴻
基地產亦早萌退意，結果於11月6日宣布解散。
不過，九倉投資有線電視態度堅決，決心捲土重來。1991年1月，九倉組成九倉有線電
視，5月並向港府呈交有線電視及第二網絡的建議書，期間經歷重重波折，終於1993年6
月獲港府頒發有線電視，經營牌照，是項發展計劃總投資預計高達50億港元。1993年10
月，九倉有線電視正式啟播，初期推出8個電視頻道，其鋪設的互動式寬頻光纖網絡覆
蓋約10萬個家庭。1995年，九倉有線電視以「新聞、電影、體育、有線全城矚目」為主
題，發動推廣攻勢，節目頻道增至20個，並透過自選電視500推出亞洲首個近似自選視
像服務的自選有線電視服務。到1996年底，九倉有線電視的訂戶已從開辦初期的5萬戶
增至30萬戶，而其覆蓋網絡亦已擴展到香港135萬個家庭。然而，有線電視在競爭對手
眾多的情況下進展尚欠理想，1995年度大幅虧損8.2億港元，1996年度估計仍虧損4億港
元，預期要到1998年才能達到收支平衡，而總投資額則已超過60億港元。
就在九倉有線電視尚為收支平衡而苦苦努力之際，和黃開辦衛星電視卻取得很好的效
益。和記衛星電視1990年起約投資1.5億美元，用3年時間將衛星電視辦成一個公認的地
區性傳播活力站，它的5個頻道在亞洲和中東地區，吸引了4,500萬觀眾。1993年7月26
日，和黃及李嘉誠家族將和記街衛星電視64%股權以5.25億美元售予澳洲報業大亨梅鐸
（Rupert Murdoch）的新聞集團，獲利高達30億港元。是次交易由李嘉誠次子李澤楷主
持，一時成為香港傳媒的焦點。稍後，李澤楷再以27億港元價格向新聞集團售出衛星電
視其餘股權。1996年6月，和黃又與英國大東及中信集團聯手，將亞洲衛星在美國紐約
交易所掛牌上市，估計和黃特此可獲恃殊收益逾7億港元。
1992年7月，港府宣布將開放本地電訊市場，採用開放式發牌制度引進超過一個固定電
訊網絡，與香港電話公司展開競爭。9月港府公開招標，參與投標財團包括和黃、九
倉、新世界發展，訊聯電訊、冠軍科技、以及澳洲的Telstra等。同年11月30日，港府
宣布將發出3個新固定網絡經營牌照予和黃的和記通訊（和黃佔80%、澳洲Telstra佔
20%）、九倉的香港新電訊（九倉佔100%，但美國Nynex為技術伙伴，將投資若干股
份），及新世界發展的新世界電話（新世界發展佔95%、英國電訊亞訊佔5%），從1995
年7月1日起生效。3家獲頒牌照的財團中，和記通訊計劃投資35億港元為香港主要商業
區提供電話、數據、圖文傳真及整系列的視訊和專用電腦服務，並為一般市民提供「個
人號碼」服務。集團的優勢是擁有龐大流動電話業務客戶，並獲得澳洲Telstra的電訊
技術支持，因此在與香港電訊這龐然巨物競爭中，不致處於被動地位。
九倉的香港新電訊則計劃在10年投資60億港元，首3年投入20億港元，在5年內為香港主
要地區提供地面雙向多媒體服務。香港新電訊的優勢，是可借助九倉屬下有線電視所發
展的光纖網絡，達到相輔相承的效果。九倉的雄心可說比和黃有過之而無不及，香港新
電訊的中文名稱與香港電訊僅一字之差，大有推陳出新之意，其英文名稱New T & T，
則與美國電訊巨人T & T相似。於1995年10月啟業，初期覆蓋觀塘、尖沙咀、中環及銅
鑼灣的30幢商廈，主要提供商業電話服務，期後相繼推出「聲訊縱橫」、「數據傳
送」、「商務國際線」及「IDD009」國際長途電話等服務。
4.10現代貨箱
現代貨箱全稱現代貨箱碼頭有限公司，創辦於1969年。1970年8月，港府在葵涌貨櫃碼
頭招標，現代貨箱即投得葵涌一號貨櫃碼頭的發展經營權，二、三號貨櫃碼頭則分別由
日本大山船務公司及美國海陸聯運公司投得。1972年，現代貨櫃再投得葵涌五號貨櫃碼
頭。1980年，包玉剛收購九倉後，其時，現代貨櫃已成為九倉的聯營公司。
八十年代，九倉透過現代貨箱積極拓展貨櫃碼頭業務，1985年以港府授權的葵涌六號貨
櫃碼頭半數權益與於1975年購得日本大山船務株式會社二號貨櫃碼頭的國際貨櫃交換，
至此其所擁有的一、二、五號貨櫃碼頭連成一體。1991年，現代貨箱再獲得八號貨櫃碼
頭4個泊位中的兩個，成為香港貨櫃碼頭業僅次於國際貨櫃的另一大集團。1995年，現
代貨箱的貨櫃處理量達211萬個標準箱，約佔葵涌貨櫃碼頭吞吐量的二成半。
現代貨箱原來僅是九倉的聯營公司，九倉持有其25.6%股權，但1994年後，現代貨箱的
兩個股東歐洲航務公司馬斯基和英國鐵行輪船公司先後多次出售其所持股份，令九倉持
有現代貨箱的股權大幅上升到50.84%（其他股東包括持20.31%的招商局、持17.65%的太
古洋行、持6.3%的匯豐及4.9%的捷成洋行），現代貨箱遂成為九倉的附屬公司。
4.11海外酒店
1988年，包玉剛已透過旗下的隆豐國際及九倉斥資10.53億港元收購了美國東部的奧麗
酒店集團（Omni Hotels Group），其時該集團擁有39間酒店，共16.684間客房的管理
權，是英國第十四大酒店集團。1990年，隆豐及九倉再度聯手出擊，計劃斥資約10億港
元收購美國另一家酒店集團Methotels Inc.，該集團在美國西部擁有67家酒店共17,540
間客房的管理權，若收購成功，奧麗酒店集團將躋身英國十大酒店集團之列，不過是項
收購無疾而終。
包玉剛除加強在北美酒店業發展外，亦極重視亞大區酒店業的發展。早在1986年，九倉
已成立一酒店管理部門—─馬可勃羅國際酒店集團，接管香港大酒店集團對九倉屬下在
香港的3家酒店（香港酒店、馬可勃羅酒店、太子酒店）及新加坡馬可勃羅酒店的管理
權。1988年，九倉向新加坡馬可勃羅酒店提出全面收購，將持股量從42%提高到76.1%。
1989年，九倉透過新加坡馬可勃羅酒店以3.08億新元投得該市烏節路地段，並將其發展
為面積47萬方呎的商業大廈連卡佛廣場，該項計劃於1993年完成，總投資約24億港元。
不過，九倉在北美酒店業的發展並不理想，多年來集團雖投下不少資金對酒店進行翻
新，但盈利表現則長期欠佳。1996年1月，九倉終於將奧麗酒店集團在美國的9間酒店權
益及其他26間酒店的管理權售予美國德州石油大亨Rowiing家族旗下的TRT Holdings
Inc.，套現約39億港元，從北美撤出，專注中港及亞太區業務。目前，九倉正以馬可勃
羅酒店集團為旗艦，重整其在亞太區業務，旗下酒店除香港的3間酒店外，尚包括新加
坡的馬可勃羅酒店、越南胡志明市的奧麗西貢酒店、印尼雅加達的奧麗巴達維亞酒店，
九倉計劃在2000年前至少將其在亞太區的酒店增加到15家。
4.12投資國內
踏入九十年代，吳光正就提出「創建明天」口號，他表示：「『創建明天』計劃，總的
是以發展香港─武漢─上海經濟大三角為目標，其立足點牢牢扎根於香港。」1991年，
吳光正提出「香港＋」概念，認為香港與廣東的經濟合作關係將進一步擴展到中國的中
西部，從而為香港帶來挑戰和機會。他表示：「照找看來，中國經濟在很大程度上取決
於香港／廣州、上海、北京／天津、成都／重慶、武漢這五個區域中樞的發展。」根據
吳光正的構想，九倉將參與較北的4個區域中樞的基礎設施和房地產開發，會德豐將專
注華南地區物業發展以及所有5個區域的零售、分銷、服務及貿易方面的投資。
自1992年起，九倉先後與內地各有關方面簽訂協議，計劃參與武漢陽邏港集裝箱碼頭、
陽邏開發區電廠、武昌及漢口輕鐵運輸系統、武漢國際機場貨運中心、寧波北侖港集裝
箱碼頭，四川省有線電視等項目。不過，九倉在內地的投資實際上仍以地產為主，目前
開展的大型項目計有：大上海時代廣場、首都時代廣場、武漢時代廣場、大連時代廣
場、上海匯龍城、上海靜安花園、上海九洲大廈及寧龍花圍、上海匯寧花園、上海會德
豐廣場及重慶時代廣場等，其發展樓面面積1253.3萬方呎，預期於1998年至2001年陸續
完成。至於會德豐則透過會德豐亞太與百仕達合作，投資興建天油渤海啤酒廠，並在廣
州、上海、北京等地開設名牌專門店。
七、會德豐／九龍倉
會德豐／九龍倉集團形成於80年代初中期，是香港大型的綜合性企業集團之一，大股東
是「世界船王」包王剛及其女婿吳光正夫婦。會德豐的前身是香港英資四大洋行之一，
而九龍倉則是置地的聯營公司，在尖沙咀海旁持有龐大物業。1980及1985年，包玉剛部
署「棄舟登陸」，先後收購了九龍倉和會德豐，其後經過多次資產重組逐漸形成現時的
集團結構。其中，會德豐前稱隆豐國際，是集團的上市旗艦和控股公司，會德豐持有九
倉的控股權，後者作為大型綜合企業，重點發展香港地產、酒店、電訊及基建；會德豐
並持有上市地產公司新亞置業（前稱置業信託）和聯邦地產，分別專責地產投資及地產
發展。
80年代中後期以來，會德豐系在地產業的重點，是透過改建或重建九倉旗下原有物業，
用盡地積比率，擴大集團的優質投資物業規模。首個大型地產重建計劃就是雄踞於銅鑼
灣繁華商業區的時代廣場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早
在70年代已列入發展計劃，不過當時的計劃只是發展一幢小型住宅樓宇，由香港電車公
司與合德豐旗下的聯邦地產進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手
電車廠址的重建發展，吳發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力地區，要求公司重新檢
討。1980及1985年，包玉剛先後收購九倉、會德豐，該項計劃便一再押後。
1988年，吳光正出任九倉董事局主席，時代廣場正式動工。整項計劃包括兩幢46和36層
高的寫字樓蜆殼大廈和西敏寺大廈，以及一座16層高的綜合性商場，共容納300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總樓宇面積240萬方呎。時代廣場的興建歷時5
年，於1993年底落成揭幕。該建築物可謂氣勢恢宏，外牆以花崗石及無框玻璃建成，牆
上最矚目處設有全港第一部巨型室外電視幕牆，大廈四周是3.3萬方呎的開放式庭園廣
場，廣場一角設有大型鐘樓，其美輪美奐的外觀傲視同儕，立即成為銅鑼灣區最優質商
度及該區的標誌。時代廣場的興建由於不須補地價，整項投資僅建築費24億元，而每年
為集團帶來的租金收入就超過9億元，可謂相當成功。
就在時代廣場興建的同時，九倉亦展開對尖沙咀海港城的龐大重建計劃。海港城一期重
建計劃是將兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈。一期重建工程於1994年完
成，為集團提供了113萬方呎的寫字樓物業。海港城二期重建工程隨即在1994年展開，
將原址3幢住宅物業拆卸重建為3幢甲級寫字樓，為集團再增加270萬方呎的寫字樓和商
場面積，以進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位。二期工程已於1999年陸續完
成。據統計，1998年九倉旗下的投資物業組合已高達950.7萬方呎，已超過置地而成為
與太古地產並駕齊驅的大型地產投資集團。
1989年，會德豐系亦開始加強地產發展的業務，初期以旗下的聯邦地產作先鋒，與信和
等集團合作，在九龍亞皆老街、京士柏道、沙田等地購地建屋。1990及1992年，九倉及
會德豐又先後投得土地發展又一居和倚龍山莊，地產發展業務漸見活躍。1993年，會德
豐系大舉出擊，當年會德豐與九倉、置業信託合組財團以35.3億元的高價擊敗南豐、新
世界、長實等財團，奪得鑽石山地王。該幅土地面積約28萬方呎，計劃建成5幢面積達
120萬方呎的住宅大廈和65萬方呎的荷李活廣場，總投資近55億元，平均每方呎樓價約
3,000元，整個計劃於1997年8月完成。1994年，會德豐系再接再厲，以35億元高價再下
一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該幅土地面積近50萬方呎，計劃發展250萬方呎住
宅樓宇。到90年代中，會德豐已成為香港活躍的地產發展商，1996年該集團在市場推出
的住宅單位達617個，在香港十大地產發展商中排名第六位，僅次於新地、恆地、長
賞、新世界及恆隆。
2 : GS(14)@2011-05-10 15:43:03

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15236550
一手供應
會德豐屯門申建屋　旗下遞意見書力撐
2011年05月09日
3 : onesee(1238)@2011-05-18 14:02:21

九倉又集資 發換股債籌78億
3個月抽水180億 趁調控拓內房 2011年5月18日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110518/News/ea_eaa1.htm
4 : onesee(1238)@2011-05-18 14:03:00

轉型內房 頻掃內地地皮
2011年5月18日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110518/News/ea_eaa2.htm
5 : GS(14)@2011-05-18 21:37:42

七、會德豐／九龍倉

會德豐／九龍倉集團形成於80年代初中期，是香港大型的綜合性企業集團之一，大股東
是「世界船王」包王剛及其女婿吳光正夫婦。會德豐的前身是香港英資四大洋行之一，
而九龍倉則是置地的聯營公司，在尖沙咀海旁持有龐大物業。1980及1985年，包玉剛部
署「棄舟登陸」，先後收購了九龍倉和會德豐，其後經過多次資產重組逐漸形成現時的
集團結構。其中，會德豐前稱隆豐國際，是集團的上市旗艦和控股公司，會德豐持有九
倉的控股權，後者作為大型綜合企業，重點發展香港地產、酒店、電訊及基建；會德豐
並持有上市地產公司新亞置業（前稱置業信託）和聯邦地產，分別專責地產投資及地產
發展。

80年代中後期以來，會德豐系在地產業的重點，是透過改建或重建九倉旗下原有物業，
用盡地積比率，擴大集團的優質投資物業規模。首個大型地產重建計劃就是雄踞於銅鑼
灣繁華商業區的時代廣場。時代廣場舊址是位於銅鑼灣霎東街的香港電車公司車廠，早
在70年代已列入發展計劃，不過當時的計劃只是發展一幢小型住宅樓宇，由香港電車公
司與合德豐旗下的聯邦地產進行。1979年吳光正隨包玉剛加入九倉董事局，被委派接手
電車廠址的重建發展，吳發現該廠址位於銅鑼灣極具發展潛力地區，要求公司重新檢
討。1980及1985年，包玉剛先後收購九倉、會德豐，該項計劃便一再押後。

1988年，吳光正出任九倉董事局主席，時代廣場正式動工。整項計劃包括兩幢46和36層
高的寫字樓蜆殼大廈和西敏寺大廈，以及一座16層高的綜合性商場，共容納300間商
店、18間食肆、4間戲院和700個泊車位，總樓宇面積240萬方呎。時代廣場的興建歷時5
年，於1993年底落成揭幕。該建築物可謂氣勢恢宏，外牆以花崗石及無框玻璃建成，牆
上最矚目處設有全港第一部巨型室外電視幕牆，大廈四周是3.3萬方呎的開放式庭園廣
場，廣場一角設有大型鐘樓，其美輪美奐的外觀傲視同儕，立即成為銅鑼灣區最優質商
度及該區的標誌。時代廣場的興建由於不須補地價，整項投資僅建築費24億元，而每年
為集團帶來的租金收入就超過9億元，可謂相當成功。

就在時代廣場興建的同時，九倉亦展開對尖沙咀海港城的龐大重建計劃。海港城一期重
建計劃是將兩幢住宅物業重建為兩幢樓高36層的港威大廈。一期重建工程於1994年完
成，為集團提供了113萬方呎的寫字樓物業。海港城二期重建工程隨即在1994年展開，
將原址3幢住宅物業拆卸重建為3幢甲級寫字樓，為集團再增加270萬方呎的寫字樓和商
場面積，以進一步鞏固九倉作為「尖沙咀地王」的地位。二期工程已於1999年陸續完
成。據統計，1998年九倉旗下的投資物業組合已高達950.7萬方呎，已超過置地而成為
與太古地產並駕齊驅的大型地產投資集團。

1989年，會德豐系亦開始加強地產發展的業務，初期以旗下的聯邦地產作先鋒，與信和
等集團合作，在九龍亞皆老街、京士柏道、沙田等地購地建屋。1990及1992年，九倉及
會德豐又先後投得土地發展又一居和倚龍山莊，地產發展業務漸見活躍。1993年，會德
豐系大舉出擊，當年會德豐與九倉、置業信託合組財團以35.3億元的高價擊敗南豐、新
世界、長實等財團，奪得鑽石山地王。該幅土地面積約28萬方呎，計劃建成5幢面積達
120萬方呎的住宅大廈和65萬方呎的荷李活廣場，總投資近55億元，平均每方呎樓價約
3,000元，整個計劃於1997年8月完成。1994年，會德豐系再接再厲，以35億元高價再下
一城，奪得深井海旁生力啤酒廠址，該幅土地面積近50萬方呎，計劃發展250萬方呎住
宅樓宇。到90年代中，會德豐已成為香港活躍的地產發展商，1996年該集團在市場推出
的住宅單位達617個，在香港十大地產發展商中排名第六位，僅次於新地、恆地、長
賞、新世界及恆隆。
6 : GS(14)@2011-05-19 22:35:51

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15263241

供股吸百億後　再發換股債籌 78億
藍籌罕見　九倉 3個月兩抽水
2011年05月18日
7 : GS(14)@2011-05-19 22:36:15

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15263242
慘遭波及
內地限購令　拖慢資金回籠
2011年05月18日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15263243
影響入賬
吳光正重組大計恐有變
2011年05月18日
8 : onesee(1238)@2011-06-02 13:43:02

有線打奧運牌 誘速批免費牌
明年初獲牌照 可趕及播倫敦奧運 2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eaa1.htm
9 : onesee(1238)@2011-06-02 13:44:34

奧運有助增加廣告收入
觀眾年輕兼具消費力 2011年6月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110602/News/ea_eaa2.htm
10 : GS(14)@2011-06-02 21:13:04

九倉：不排除再融資
2011年05月26日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15286897
11 : GS(14)@2011-06-02 21:13:11

有線：冀下半年扭虧
2011年06月02日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15306491
12 : onesee(1238)@2011-06-08 14:32:44

九倉：今年銷內房 140億目標有困難
2011年6月8日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110608/News/ec_ecb1.htm
13 : GS(14)@2011-06-09 22:31:05

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15322696
九倉：內房銷售難達標
盼內地資產比例增至一半
2011年06月08日
14 : GS(14)@2011-06-16 22:19:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15346281

會德豐四佛山地注九倉
2011年06月16日
15 : onesee(1238)@2011-07-12 14:20:54

會德豐35億奪觀塘商業地
2011年7月12日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110712/News/ea_eaa3.htm
16 : GS(14)@2011-07-22 06:51:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15450634
天星兩航線再申請加價
2011年07月21日
17 : onesee(1238)@2011-08-10 14:46:44

有線寬頻中期虧損減六成
2011年8月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110810/News/ec_eci1.htm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273999

電訊盈科(0008)、城市電訊(1137)及有線寬頻(1097)或會獲批搞新免費電視台

1 : GS(14)@2011-05-23 21:58:32

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276582



好野又有新野睇

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276583
未能受惠
免費電視廣告難「做大個餅」
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276584
分析
收費電視止血路更長
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276585
伺機出籠
中移擬 9月推流動電視
2011年05月23日
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274449

有線寬頻(1097)專區

1 : GS(14)@2014-08-12 00:28:26

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5943
前專區
2 : GS(14)@2015-02-26 16:46:33

虧損增5成，至1.38億，輕債
3 : GS(14)@2015-05-12 19:50:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150512/news/eb_ebc1.htm
有線吳天海﹕盼免費電視6年回本
2015年5月12日

【明報專訊】有線寬頻(1097)主席吳天海昨日出席股東會後表示，仍然與政府磋商奇妙電視的免費電視牌照，很大程度上有信心可獲發牌，並相信獲發牌後可於1年內開台，並承諾在發牌後6年內，投資逾10億元發展業務。資金來源將來自奇妙電視的廣告收入、借貸或股東資金；但他指出，業務發展初期或出現資金不足，期望6年內奇妙電視的收入可抵消該10億開支。

  6年內投資逾10億發展業務

奇妙電視早前向通訊局申請在亞視牌照屆滿後，接收亞視的無線電視頻譜。吳天海稱，申請是回應通訊局主席何沛謙之前於立法會會議上，歡迎奇妙電視申請無線電視頻譜的決定。但吳天海表示，奇妙電視未正式獲發牌，可能未有申請資格。另外，對於已故亞洲電視前主席、遠東集團創辦人邱德根之子邱達昌組財團加入免費電視牌爭奪戰，吳天海稱對此事不太了解，僅從報章獲悉，他稱公司一向不會假設只有奇妙電視一公司申請電視牌，所以有足夠心理準備去競爭。

昨日股東會上，有股東提出將九倉電訊及旗下i-Cable寬頻業務合併或合作，吳天海表示，前者主要服務商業市場，後者集中發展住宅用戶，兩者業務未有重疊，以前董事會未有考慮合併或合作，但聽到股東建議後會想想。他又坦言，有線近年業績不理想，會以增加收入為首要任務，並透露今年首季客戶流失率較去年同期有改善。另外，有線在業績中曾指有機會配股集資，吳天海稱不便回應，僅指目前無即時的資金壓力。

4 : greatsoup38(830)@2015-05-24 01:45:24

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150522/news/ea_eab1.htm
家族信託「除名」 吳光正持股降
  2015年5月22日

【明報專訊】吳光正全退會德豐(0020)系後，其持股量亦疑似出現變化，據聯交所資料顯示，吳光正持股量大幅下降至11.75%，未有再披露過去透過家族信託持有、市值逾400億元的會德豐股權。會德豐發言人表示，持股變化主要由於吳光正上周退任董事職務，惟他仍然是包玉剛家族信託受益人之一。

聯交所資料顯示，吳光正與太太包陪容於周二(19日)更新股權披露，由於未有再申報過去透過匯豐信託持有的48.98%股權，吳光正的持股量由原來約60.73%，大幅下降至11.75%。

發言人：私人仍持11.75%會德豐

會德豐發言人回覆本報查詢時表示，該匯豐信託屬包玉剛家族持有，吳光正目前仍是受益人之一，只是由於他在上周退任會德豐董事後，按例毋須再披露信託持股，而他目前申報仍持有的11.75%會德豐股權，則屬於吳光正家族的私人持股。至於接替吳光正擔任會德豐主席的兒子吳宗權，會否申報包玉剛家族權益，則暫不清楚。

已故「船王」包玉剛於1991年去世前，已就其龐大財產作出分配，其中當時規模較大的海上業務及資產，交由長女包陪慶的外籍丈夫蘇利文打理，而吳光正則接手會德豐及九倉(0004)等陸上業務。以包玉剛信託目前持有會德豐48.98%股權計，市值相當於約444.5億元，惟由於會德豐同時控股九倉、海港(0051)、有線寬頻(1097)，以及持有綠城(3900)及遠洋地產(3377)等投資(見圖)，意味該信託實際相等於控制整個會德豐系上市王國。

不過，吳光正多年來仍有不少私人投資，其中主要是包括連卡佛、Joyce(0647)以及意大利著名品牌Ferragamo股權在內的零售王國，目前已交由女兒吳宗恩掌管，至於源自岳父的上市王國，則由兒子吳宗權接掌。
5 : GS(14)@2015-08-07 01:38:19

虧損增4倍，至1.2億，重債空殼
6 : greatsoup38(830)@2015-08-07 12:49:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150806/news/ea_eaa1.htm
有線引基金 免費電視添彈藥 設同股不同權 仍掌話事權
  2015年8月6日

【明報專訊】繼香港電訊(6823)早前獲得亞視部分免費電視頻譜後，有線寬頻(1097)上月亦將旗下免費電視公司奇妙電視改組成多重股權架構，引入兩名新股東，合共持股超過八成，惟雖然有線股權被攤薄，在不同股份權利下仍穩持公司話事權。有分析員認為，有線此舉估計是希望增添彈藥，備戰新一輪免費電視大戰。

明報記者 徐寶文、鄧偉忠

本報昨日曾向有線查詢奇妙電視股權重組，以及會否重新制訂免費電視投資計劃，惟發言人回覆時僅稱「正重整奇妙電視有限公司的股權結構，以配合免費電視牌照申請要求」。

有線昨日公布的中期業績報告中，未有繼續近年炮轟政府發牌進度「歎慢板」論調，稱「正與通訊事務管理局商議奇妙電視發牌條款及細則，並重整奇妙電視有限公司的股權結構」。

態度轉變 業績報告沒再炮轟政府

本報翻查資料顯示，原來有線於今年7月重組奇妙電視股權架構，由原來只由有線持有1股股份，擴大成9999股，其中有線分別持有1488股A股及1股優先股，兩名新股東Infiniti Trust及Lourve Fiduciary，則分別4255股B股及C股(見圖)。

今次入股奇妙電視的兩間公司Infiniti Trust及Lourve Fiduciary(匯隆香港)，均屬外資金融公司，翻查資料，Infiniti Trust目前由富信透過多間公司持有，至於匯隆香港母公司則是Lourve Group，兩者均主要提從事供金融服務業務，其中富信主要業務包括企業註冊、稅務安排等，Lourve Group則以成立及營運基金及信託為主。有不願具名本地基金經理估計，Infiniti Trust及匯隆可能只是暫時「代客泊車」，未必是奇妙電視的最終持股人。

基金「代客泊車」 或非真正股東

姑勿論是否只屬「代客泊車」，在多重股權架構下，失去大股東地位的有線，仍然手握奇妙電視的大權。據文件顯示，有線手握奇妙電視至最多3名董事委任權，且主席人選由其定奪，其餘持B股及C股股東，只能分別委任兩名董事(見表)，同時透過持有1股優先股，有線可在奇妙電視分配每財年首10億元盈利，餘下盈利才按股權比例分配給3位股東，同時，若Infiniti Trust及Lourve Fiduciary欲進行股份轉讓、抵押等股份操作，必需得到有線的同意。

該基金經理認為，從奇妙電視的多重股權架構理解，新股東角色或更傾向財務投資者角色，加上有線目前手頭資金不算充裕，估計今次引入股東主要目的仍是增添彈藥，反映有線爭取免費電視頻譜的決心，明顯較早前一直與政府爭赺時顯得更為堅決。
7 : greatsoup38(830)@2015-08-07 12:49:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150806/news/ea_eaa2.htm
喪失附加值 收費電視無得做
  2015年8月6日

【明報專訊】繼日前TVB宣布將旗下收費電視業務全面撇帳後，有線電視(1097)昨日亦公布中期業績，虧損大增逾4倍，令人不禁問一句「收費電視真的步入黃昏？」有分析指出，面對新興的網上串流內容，及一眾高科技產品，收費電視的生存空間正在持續萎縮，必需要以新市場作為目標。

翻查資料，無線旗下收費電視過去9年，有8年錄得淨虧損；至於有線除最初上市的2005至2007年錄得盈利外，至今已連續7年半虧損，似乎反映收費電視業務難以翻身。

可效Netflix 用大數據拓新客群

英皇證券分析員林茂森認為，收費電視原本的賣點就是其附加價值，讓付費客戶觀看更多不同的節目；不過近年科技發展迅速，一些產品如小米盒子等，已經為觀眾提供許多內容，而且Youtube等網上頻道，亦大大削弱收費電視的吸引力，故他指現時收費電視「真係好難做」。

不過林茂森稱，收費電視又「未到末路」，其中一個方法便是開拓全新的市場。林茂森以美國網絡影片串流公司Netflix為例，該公司以大數據分析用戶喜愛內容後，再針對該客戶群製作節目。他指出，現時TVB頻頻與不同內地機構合作，正是為了打入內地市場，是一條活路。
8 : greatsoup38(830)@2015-08-07 12:50:24

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150806/news/ea_eaa3.htm
虧損大增 不派中期息
  2015年8月6日

【明報專訊】有線寬頻(1097)昨日公布中期業績，主要受到收費電視業務拖累，期內虧損按年大幅擴大至1.21億元，連續7年半錄得虧損，不派中期息。

有線表示，免費、收費及網上電視等競爭對手大增，削弱客戶需求，打擊收費電視業務。業績公布後，該股價格急跌，收報0.62元，跌3.13%。

稱對手增加 客戶需求減

截至6月底上半年，作為有線寬頻的主要收入來源的電視業務，其收入按年下跌12.07%至5.62億元，同時節目製作成本繼續上揚，由去年同期的4.21億元，增加8.94%至4.58億元，分部EBITDA(除息稅折舊攤銷前溢利)錄得2709萬元虧損，而去年同期則錄得7101萬元盈利。至於銀行存款及現金亦大縮七成至只有1813.3萬元。

與港鐵續約「新聞直線」

有線表示，免費及收費頻道、網上串流內容等競爭對手大增，令電視業務的訂戶及廣告收入下降；不過，公司稱已成功與港鐵(0066)續約，2016年起繼續成為「新聞直線」的獨家廣告銷售代理及內容供應商。

寬頻業務方面，有線上半年分部EBITDA微跌3.8%，至7066.4萬元。集團表示互聯網業務競爭同樣激烈，營運對手以更快速的網絡，搶佔市場。有見及此，集團表示正在開發及投資新產品，以鞏固客戶群及增加不同業務的收入。
9 : greatsoup38(830)@2016-02-25 12:51:53

虧損增65%，至2.33億，輕債
10 : waisinglau(3738)@2016-02-25 17:46:27

想當年有線寬頻(1097)天價從TVB手中搶了奧運與世界杯、從此轉播權不菲了。以本傷人害了自已。
多了nowtv競爭，有線寬頻進退失據！政府發電視牌也默默無言，可知財政短缺。看少的一隻電視股票，如買介紹2008 鳳凰衛視 1.55。
11 : greatsoup38(830)@2016-02-26 00:23:02

2008 真的這麼平? 可看
12 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:09:11

于品海真是買1097生意
13 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:14:56

https://www.thestandnews.com/fin ... %E5%90%88%E4%BD%9C/
（晚上8時14分更新報道：《立場》向九倉查詢有關于品海洽購業務的傳聞，但未獲回覆。）

今日出版的《東周刊》報道，創辦網媒《香港01》、南海控股（0680）大股東于品海有意一併收購九倉電訊及有線寛頻（1097），估計作價逾100億元。南海控股旗下《香港01》今日在報道中承認，公司有興趣研究和有線寛頻合作。

《立場》下午向九倉查詢，對有關洽購的傳聞有何回應，暫未獲回覆，至於有線寛頻今日下午急升，股價升近一成。

商人吳光正旗下的九倉（0004）於去年業績公告中提及，由於市場狀況出現巨大改變，正就旗下電訊及娛樂業務作策略評估，令市場人士揣測九倉是否正為出售有關業務鋪路。

東周刊：于品海看中有線電視 有意打造傳媒王國

《東周刊》今日封面以「于品海擬染紅有線」為題，引述「可靠消息」報道，對九倉業務極有興趣的其中一人，是創辦《香港01》的于品海，但其胃口不止於九倉電訊，而是包括上市公司有線寬頻（1097），公司業務包括收費電視有線電視，以及剛獲發免費電視牌照的奇妙電視，報道引述市場人士估計收購價將涉及過百億元。

報道引述消息指出，于品海看中整個計劃中的有線電視，打造一個集齊網媒、報章、電視的傳媒王國，「有線個品牌唔錯，在社會上亦有一定影響力」，而「雙方（于品海及九倉）正積極磋商洽購，睇吓個價傾唔傾得成」。

01：一直有規劃發展視頻內容

《香港01》今日在報道中，承認有意研究和有線寛頻合作，但未提及是否已正式入標，洽購有線寬頻業務，「一直有規劃發展視頻內容，因此，任何有助於這方面發展的機會，我們都會考慮。據聞有線電視股東正檢討其在這領域的業務，我們自然有興趣研究《香港01》與有線電視是否有合作機會，以便為市民提供最優質的媒體內容。」

市場日前傳出九倉（004）出售電訊業務，惹來中外財團爭奪，路透社早前引述消息指，擬競投九創電訊業務的財團，包括國際私募基金KKR、CVC Capital及TPG；中資則有安邦保險、中國平安（2318）及清華紫光；本港電訊商香港寬頻（1310）及數碼通（315）均傳獲邀參與，成潛在買家。該業務總作價逾10億美元（約78億港元），首輪競投6月27日已截止。

于品海旗下南海控股（0680），市值逾140億示，業務包括大陸的物業及影院等，公司今年推出的網媒、周刊《香港01》。
14 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:15:23

http://news.mingpao.com/ins/inst ... 00001/1467712595908
九倉去年在業績公告中提及，開始就旗下通訊、媒體及娛樂業務作策略評估，外界關注是否就有關業務賣盤舖路；當時主席兼常務董事吳天海曾表示，會就旗下有線寬頻及九倉電訊等業務進行檢討，他更以球賽術語打比喻稱：「既可進攻，亦可防守，加強中場，甚至買球員，找軍醫，亦可選擇只打歐聯，不參加盃賽，各適其適。」他說，不會有既定立場，因此可與人家合併，亦可找伙伴支持業務發展。
相關報道：【森森blog】有線快將私有化？
最新一期《東周刊》報道，創辦網媒《香港01》的南海控股大股東于品海，銳意打造有網媒、報章、電視的傳媒王國，故有意收購九倉電訊及有線寛頻，估計作價逾100億元。《香港01》今日在網站承認，公司有興趣研究和有線寬頻合作。
《香港01》報道，一直有規劃發展視頻內容，任何有助於這方面發展的機會都會考慮。據聞有線電視股東正檢討其在這領域的業務，公司有興趣研究《香港01》與有線電視是否有合作機會。報道指該網記者獲悉有關放售事宜近日取得新進展，已有多間公司對九倉旗下的通訊及媒體業務表達洽購興趣，當中包括私募基金。
15 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:15:59

https://hk.news.yahoo.com/%E9%A6 ... 0%BB-110346196.html
香港傳媒業界再起風浪？有報道指創辦《香港 01》網媒的南海控股大股東于品海，有意收購九倉電訊及有線寬頻。《香港 01》回應時並無否認，指「我們自然有興趣研究《香港 01》與有線電視是否有合作機會」。如果真的落實收購，莫非將來要在香港要找尋一間非中資媒體也找不到？
于品海：有線具品牌形象及社會影響力
香港《東周刊》報道，創辦《香港 01》網媒的南海控股大股東于品海，看中香港有線電視的品牌形象，並承認有線於社會上的影響力，故之期望打造網上、傳統報章及電視媒體「三合一」的媒體。于品海對有線寬頻及其母公司九倉電訊均感興趣，有市場人士預計收購價將過百億元。
《香港01》：有興趣研究與有線寬頻合作
有線寬頻現時業務包括收費電視、剛發免費電視牌照的奇妙電視、互聯網及多媒體業務。《香港 01》回應傳媒查詢亦承認有興趣研究與有線寬頻合作，並指出：「一直有規劃發展視頻內容，因此，任何有助於這方面發展的機會，我們都會考慮。」「 我們自然有興趣研究《 香港01 》與有線電視是否有合作機會，以便為市民提供最優質的媒體內容。」
母公司九倉：正就旗下電訊及娛樂業務作策略評估
有線寬頻去年業務收益按年減少 9.4 %，當中虧損增至 2.3 億元。而母公司九倉早已於其業績公告引容市場狀況出現巨大改變，正就旗下電訊及娛樂業務作策略評估。
16 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:18:07

http://www.popnews.hk/?p=5731
九倉主席吳天海表示，有投資者對九倉有興趣，令九倉賣盤消息再被炒熱，今期《東周刊》獨家報道，指九倉邀投資者競投「九倉電訊」，開價更高達七十八億元，而對九倉有興趣的，正是創辦網媒《香港01》的于品海。

今期《東周刊》獨家報道，主要經營商業固網及寬頻業務的「九倉電訊」，去年收入超過19億元，營業盈利錄得三億幾萬，表年微增3%，但有線寬頻業職則連續八年見紅。九倉主席吳天海於今年五月，九倉已經邀請超過十個潛在投資者競技「九倉電訊」，當中南海控股大股東于品海甚有興趣，主動問價，《東周刊》指他的如意大計，似是想一併收購「九倉電訊」及「有線寬頻」所有電視業務及無線牌照電視台，希望打造一個集網媒、報紙及電視台的媒體；有消息人士更向《東周刊》透露，雙方正在積極磋商洽購，視乎價錢上能否達成共識。
17 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:19:30

http://toronto.singtao.ca/986437 ... 4%84/?variant=zh-hk
上月傳出九倉（0004）有意賣盤並出售有線寬頻業務後，今期《東周刊》報道，去年創辦網媒《香港01》的南海控股大股東于品海有興趣收購包括有線寬頻所有電視業務及無線牌照電視台，圖打造集網媒、報章及電視的傳媒王國。市場人士料收購價過百億元。于品海透過發言人表示，《香港01》有興趣與有線電視合作。
九倉（0004）主席吳天海公開表示有不少投資者接觸集團，令九倉賣盤消息熱炒後，上月再傳出九倉有意賣九倉電訊，及包括有線寬頻、有線電視及免費電視營運公司奇妙電視的有線寬頻（1097）業務消息。《東周刊》引述獨家可靠消息指，南海控股大股東于品海是其中一位對收購九倉有興趣的投資者，他更主動探路問價，目前雙方正積極高討洽購事宜。
有市場人士估計，有線若落實賣盤，作價將達過百億元。資金方面，消息人士又透露，于品海與中信集團前董事長王軍關係密切，另外有「千億莊家」之稱的肖建華則有興趣從事文化產業，相信兩人都願意出資相助。
于品海透過發言人回應表示，《香港01》一直有規劃發展視頻內容，故此任何有助於這方面發展的機會，都會考慮。據聞有線電視股東正檢討其在這領域的業務，《香港01》自然有興趣研究與有線電視是否有合作機會。肖建華則未有回覆。
18 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:20:02

http://www.post852.com/%E7%B9%BC ... 7%B4%85%E6%9C%89/#!
19 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:20:36

https://www.quamnet.com/newscontent.action?articleId=4778820
于品海據報擬百億收購有線(01097) 背後金主包括王軍
15:41
Infocast
<匯港通訊> 九倉(00004)早前表明有意檢討旗下電訊、通訊業務,《東周刊》引述消息透露,創辦《香港01》的于品海有意收購包括有線寬頻(01097)所有業務,包括有線電視、無線牌照電視,估值高達過百億元。

報導指,今次是南海控股(00680)大股東于品海主動探路問價,收購九倉電訊、有線電視、無線電視牌照,以打造一個擁有網媒、報紙、電視的傳媒王國。而背後金主包括前中信集團董事長王軍、及有千億莊家之稱的肖建華。

其中王軍為中信集團前董事長,是中國前副主席王震的兒子,於2006年退任中信集團後,在2013年出任本港上市公司金榜集團(00172)主席。而王軍兒女王京京則曾出任于品海旗下另一個上市公司中國數碼信息(00250)的非執行董事。

至於肖建華,為明天控股的操控人,根據明天控股網站資料,其總部設於北京,於上海、山東及內蒙等地均有分支機構,明天系掌控內地9間上市公司,控股或參股超過30家金融機構,包括：華夏銀行、包商銀行、新時代信託、恒泰證券及天安人壽等，合計資產規模達6.7萬億元人民幣。 (BC
20 : 太平天下(1234)@2016-07-07 09:58:22

greatsoup38在19樓提及
https://www.quamnet.com/newscontent.action?articleId=4778820
于品海據報擬百億收購有線(01097) 背後金主包括王軍
15:41
Infocast
<匯港通訊> 九倉(00004)早前表明有意檢討旗下電訊、通訊業務,《東周刊》引述消息透露,創辦《香港01》的于品海有意收購包括有線寬頻(01097)所有業務,包括有線電視、無線牌照電視,估值高達過百億元。

報導指,今次是南海控股(00680)大股東于品海主動探路問價,收購九倉電訊、有線電視、無線電視牌照,以打造一個擁有網媒、報紙、電視的傳媒王國。而背後金主包括前中信集團董事長王軍、及有千億莊家之稱的肖建華。

其中王軍為中信集團前董事長,是中國前副主席王震的兒子,於2006年退任中信集團後,在2013年出任本港上市公司金榜集團(00172)主席。而王軍兒女王京京則曾出任于品海旗下另一個上市公司中國數碼信息(00250)的非執行董事。

至於肖建華,為明天控股的操控人,根據明天控股網站資料,其總部設於北京,於上海、山東及內蒙等地均有分支機構,明天系掌控內地9間上市公司,控股或參股超過30家金融機構,包括：華夏銀行、包商銀行、新時代信託、恒泰證券及天安人壽等，合計資產規模達6.7萬億元人民幣。 (BC


九倉錢多到唔知點洗。按理，有錢佬應keep 番個電視, 玩下都好。除非有野交換，如果我唔明點解要賣
21 : GS(14)@2016-07-09 04:25:04

所以我覺得只是因為他唔想出錢投虧本野
22 : greatsoup38(830)@2016-07-10 14:50:23

https://hk.finance.yahoo.com/new ... A%A8-060137548.html
在新媒體衝擊下，傳統媒體的挑戰愈來愈大，但仍有「勇士」願意進入市場。本地雜誌報道，南海控股（00680）大股東于品海，有意收購去年蝕逾二億三千萬元的有線寬頻(01097)，作價雖逾百億元，卻可打造為集網媒、電視及報章一身的于氏「傳媒王國」。

傳媒業於去年開始面對更巨大挑戰，先後兩份報章停刊，但于品海仍敢於今年初創辦《香港01》，其傳媒之路並繼續推進。市傳于品海有意收購九倉（00004）旗下的有線寬頻，估計收購價涉及過百億元，而于品海背後更有「大水喉」支持，包括前中信集團董事長王軍及「千億莊家」肖建華，令收購有染紅有線之嫌。

之前九倉已表明，會為旗下通訊、媒體及娛樂業務作策略評估，市傳有意出售電訊業務，作價逾七十八億元，亦美國私募基金KKR、TPG及CVC、中國安邦保險、平保（02318）及清華紫光等搶購。實情是，九倉亦有意出售有線寬頻、有線電視及奇妙電視。九倉與有線寬頻已發出聯合公告披露，已接獲多份的初步提

案，包括可能涉及對有線寬頻直接或間接收購，但現時尚未就任何初步提案達成任何觀點，亦未就任何收購與任何獨立第三方達成承諾或訂立協議。

于品海突然希望擴充其傳媒王國，是因為想將《香港01》由週報轉型為日報，以增強報章的影響力，並冀藉有線電視鞏固其勢力。對於被指有中資撐腰，于品海亦作出反駁，指「染紅」之說與事實不符。

其實于品海本身亦具強大財力，以持有南海控股百分之五十三計，其身家已有近七十五億元。于品海大半生亦與傳媒有密切關係，早於九十年代曾是《明報》及《亞洲週刊》的老闆，並創辦全球首個二十四小時華語衞星電視台「傳訊電視」。直至九四年，于品海被爆在加拿大留學期間留有案底，加上財政及其他問題，才被迫於將《明報》及部份傳媒資產出售。

于品海亦曾與收費電視業務擦身而過，二千年時曾獲發香港收費電視牌照，但翌年宣布退出，其後主攻內地市場。

雖然于品海對本地傳媒興趣甚濃，但收購有線除了涉資金問題，亦要過多關。本地免費電視及收費電視牌照規定，持牌機構若有股權結構變動，須根據《廣播條例》和相關牌照條款事先尋求通訊局的批准。根據《廣播條例》訂明，持有一種媒體牌照（報章、電視、雜誌、廣告宣傳代理、聲音廣播）人士不能持有第二個同類或不同類的媒體牌照；其東主、其控權人及相聯者，亦不合資格，除非取得行政長官和行政會議批准。不過，市場上亦已豁免的例子，電盈（00008）主席李澤楷便同時擁now寬頻電視、ViuTV及《信報》。
23 : 太平天下(1234)@2016-07-18 01:19:17

greatsoup在21樓提及
所以我覺得只是因為他唔想出錢投虧本野


係真的話，真係唔知點估值，一盤做咁耐蝕咁耐生意，用市賬率都似好勉強，估未來現金流更是得個估字。

又或者連埋電訊一齊賣，買肉要買埋骨，到時舊骨可能賬面賣價好低
24 : greatsoup38(830)@2016-07-18 01:28:36

太平天下在23樓提及
greatsoup在21樓提及
所以我覺得只是因為他唔想出錢投虧本野


係真的話，真係唔知點估值，一盤做咁耐蝕咁耐生意，用市賬率都似好勉強，估未來現金流更是得個估字。

又或者連埋電訊一齊賣，買肉要買埋骨，到時舊骨可能賬面賣價好低


所以好難估呢間野個價
25 : GS(14)@2016-08-02 17:06:57

虧損增11%，重債
26 : GS(14)@2017-01-06 11:45:03

4 SELL 1097
27 : 暗月(57870)@2017-01-06 16:36:20

1097我估今次都傾不成機會大，因為現在買個電視台風險太大，還有幾家在申請牌照，最起馬要等行會表決了那幾間的牌照先。
28 : greatsoup38(830)@2017-01-07 01:01:57

現在股價都接近到位了
29 : 太平天下(1234)@2017-01-09 23:20:16

greatsoup38在28樓提及
現在股價都接近到位了


我覺得估值好難...可能又係用DCF model..一味靠估
30 : GS(14)@2017-01-10 07:39:40

太平天下在29樓提及
greatsoup38在28樓提及
現在股價都接近到位了


我覺得估值好難...可能又係用DCF model..一味靠估


估都唔得，吹先得
31 : GS(14)@2017-02-23 14:45:21

虧損增34%，至3.12億，重債空殼
32 : GS(14)@2017-03-09 17:43:13

本公司董事會（「董事會」）欲宣布，本公司於二○一七年三月九日獲本公司控股股東九
龍倉集團有限公司（「九龍倉」）寄送一份通知（「九龍倉通知」）。九龍倉通知述明九龍
倉董事會已議決：
(i) 不會向本公司及其附屬公司（「有線寬頻通訊集團」）就其業務營運提供任何進一
步資金承擔，但現行資金承擔（包括 Wharf Finance Limited 依據日期為二○一六
年十二月十二日的資金協議所提供最多港幣 4 億元的現有融資（「現有九龍倉融
資」））則除外；
(ii) 不會於任何現行資金承擔到期時將之續期；及
(iii) 九龍倉無意增加其於本公司的持股權益。
於收訖九龍倉通知後，董事會已議決：(1)與我們的核數師討論九龍倉通知對於本公司在
二○一七年二月二十三日發布的二○一六年初步業績的影響；(2)委聘專業外部顧問以探
索替代融資來源及／或就任何業務重組以及本公司業務營運的持續進行、方向及／或中
止提供意見；及(3)成立執行委員會（由吳天海先生、關則豪先生及徐耀祥先生組成）與
前述專業外部顧問緊密合作，以執行有線寬頻通訊集團的未來業務方向的相關計劃。
本公司的股東及其他投資者，亦請參閱於本公告日期依據香港《公司收購及合併守則》
(「《收購守則》」)規則 3.7、《上市規則》第 13.09 條及《證券及期貨條例》（香港法例第
571 章）第 XIVA 部下的內幕消息條文而刊發的本公司及九龍倉聯合公告。
33 : killing3000(11882)@2017-03-09 20:08:41

greatsoup在32樓提及
本公司董事會（「董事會」）欲宣布，本公司於二○一七年三月九日獲本公司控股股東九
龍倉集團有限公司（「九龍倉」）寄送一份通知（「九龍倉通知」）。九龍倉通知述明九龍
倉董事會已議決：
(i) 不會向本公司及其附屬公司（「有線寬頻通訊集團」）就其業務營運提供任何進一
步資金承擔，但現行資金承擔（包括 Wharf Finance Limited 依據日期為二○一六
年十二月十二日的資金協議所提供最多港幣 4 億元的現有融資（「現有九龍倉融
資」））則除外；
(ii) 不會於任何現行資金承擔到期時將之續期；及
(iii) 九龍倉無意增加其於本公司的持股權益。
於收訖九龍倉通知後，董事會已議決：(1)與我們的核數師討論九龍倉通知對於本公司在
二○一七年二月二十三日發布的二○一六年初步業績的影響；(2)委聘專業外部顧問以探
索替代融資來源及／或就任何業務重組以及本公司業務營運的持續進行、方向及／或中
止提供意見；及(3)成立執行委員會（由吳天海先生、關則豪先生及徐耀祥先生組成）與
前述專業外部顧問緊密合作，以執行有線寬頻通訊集團的未來業務方向的相關計劃。
本公司的股東及其他投資者，亦請參閱於本公告日期依據香港《公司收購及合併守則》
(「《收購守則》」)規則 3.7、《上市規則》第 13.09 條及《證券及期貨條例》（香港法例第
571 章）第 XIVA 部下的內幕消息條文而刊發的本公司及九龍倉聯合公告。


即係等死
34 : 太平天下(1234)@2017-03-09 23:13:10

killing3000在33樓提及
greatsoup在32樓提及
本公司董事會（「董事會」）欲宣布，本公司於二○一七年三月九日獲本公司控股股東九
龍倉集團有限公司（「九龍倉」）寄送一份通知（「九龍倉通知」）。九龍倉通知述明九龍
倉董事會已議決：
(i) 不會向本公司及其附屬公司（「有線寬頻通訊集團」）就其業務營運提供任何進一
步資金承擔，但現行資金承擔（包括 Wharf Finance Limited 依據日期為二○一六
年十二月十二日的資金協議所提供最多港幣 4 億元的現有融資（「現有九龍倉融
資」））則除外；
(ii) 不會於任何現行資金承擔到期時將之續期；及
(iii) 九龍倉無意增加其於本公司的持股權益。
於收訖九龍倉通知後，董事會已議決：(1)與我們的核數師討論九龍倉通知對於本公司在
二○一七年二月二十三日發布的二○一六年初步業績的影響；(2)委聘專業外部顧問以探
索替代融資來源及／或就任何業務重組以及本公司業務營運的持續進行、方向及／或中
止提供意見；及(3)成立執行委員會（由吳天海先生、關則豪先生及徐耀祥先生組成）與
前述專業外部顧問緊密合作，以執行有線寬頻通訊集團的未來業務方向的相關計劃。
本公司的股東及其他投資者，亦請參閱於本公告日期依據香港《公司收購及合併守則》
(「《收購守則》」)規則 3.7、《上市規則》第 13.09 條及《證券及期貨條例》（香港法例第
571 章）第 XIVA 部下的內幕消息條文而刊發的本公司及九龍倉聯合公告。


即係等死


我諗都死咗7，8成。個牌都係等交出黎重拍
35 : GS(14)@2017-03-10 13:43:00

聯合公告
規則 3.7 更新公告以及《上市規則》第 13.09 條
及《證券及期貨條例》第 XIVA 部下的內幕消息條文
36 : greatsoup38(830)@2017-03-11 00:07:27

反過來買
37 : 暗月(57870)@2017-03-11 01:24:58

雖然不難估到賣不成機會好高，但是直接說不注資好不明智(如果減少投資等有人傾，才是比較對公司有利的做法)。好似幾不符合集團一貫的作風。
38 : 太平天下(1234)@2017-03-11 10:28:30

暗月在37樓提及
雖然不難估到賣不成機會好高，但是直接說不注資好不明智(如果減少投資等有人傾，才是比較對公司有利的做法)。好似幾不符合集團一貫的作風。


醜婦終須見家翁。最後一日先講，大集團又驚比人駡
39 : greatsoup38(830)@2017-03-11 23:22:08

暗月在37樓提及
雖然不難估到賣不成機會好高，但是直接說不注資好不明智(如果減少投資等有人傾，才是比較對公司有利的做法)。好似幾不符合集團一貫的作風。


置諸死地而後生
40 : GS(14)@2017-03-22 16:01:36

如該公告所載，本公司於二○一七年三月九日收到本公司的控股股東九龍倉集團有限
公司（「九龍倉」）的通知，表示九龍倉董事會已議決：
(i) 不會向本公司及附屬公司（「本集團」）就其業務營運提供任何進一步資金承
擔，但現行資金承擔（包括Wharf Finance Limited依據日期為二〇一六年十二月
十二日的資金協議所提供最多四億港元的現有融資）則除外；
(ii) 不會於任何現行資金承擔到期時將之續期；及
(iii) 九龍倉無意增加其於本公司的持股權益。
41 : dummy(3077)@2017-04-21 03:31:29

其實永升忽然間入股幾成, 係咪至少都應該要用個除權價提全購? 如果唔係將來個個學佢咁買殼都得啦
42 : GS(14)@2017-04-21 07:39:42

dummy在41樓提及
其實永升忽然間入股幾成, 係咪至少都應該要用個除權價提全購? 如果唔係將來個個學佢咁買殼都得啦


如果他入股超過3成，要按例全購....呢招供股好賤，但他可以援引特例過關
43 : Louis(1212)@2017-04-21 09:46:16

greatsoup在42樓提及
dummy在41樓提及
其實永升忽然間入股幾成, 係咪至少都應該要用個除權價提全購? 如果唔係將來個個學佢咁買殼都得啦


如果他入股超過3成，要按例全購....呢招供股好賤，但他可以援引特例過關


永升注資7億 股權16%紅色資本 鄭家純入主有線
https://news.mingpao.com/pns/dai ... 00001/1492712061782

有線的評論有時都是相當針對香港特區政府甚至中央政府, 現在加以合理控制是可以理解的!
44 : 老爺(57692)@2017-04-21 10:43:09

步幪撚後塵
45 : 草帽(1253)@2017-04-21 10:59:38

收購都賤過人
46 : 老爺(57692)@2017-04-21 14:57:10

幪撚 2.0
47 : Louis(1212)@2017-04-21 15:43:29

老爺在46樓提及
幪撚 2.0

1097倒升20%! 紅色資本掃入1097?
48 : 暗月(57870)@2017-04-21 17:16:44

Louis在47樓提及
老爺在46樓提及
幪撚 2.0

1097倒升20%! 紅色資本掃入1097?

我覺得不是，應該是17,35那些人和九倉的交易。原有股東可以收到多些錢(之前傳聞9億不賣，叫價11億)，而最後買方可以付出少一些而做的財技。當中的差距應該是止蝕了的股民付出了。

基本上是不是也好，都不要碰吧。應該只是用消息散貨，應該未來4年都不會派息的公司，小股民好容易變長期蟹貨。

補充：以上估計有部份基於新聞傳聞，傳聞可信度請自行判斷。
49 : Louis(1212)@2017-04-21 23:06:23

我不會碰這樣的股票，沒有可預見的未來，充滿不確定性。
50 : GS(14)@2017-04-22 07:19:35

暗月在48樓提及
Louis在47樓提及
老爺在46樓提及
幪撚 2.0

1097倒升20%! 紅色資本掃入1097?

我覺得不是，應該是17,35那些人和九倉的交易。原有股東可以收到多些錢(之前傳聞9億不賣，叫價11億)，而最後買方可以付出少一些而做的財技。當中的差距應該是止蝕了的股民付出了。

基本上是不是也好，都不要碰吧。應該只是用消息散貨，應該未來4年都不會派息的公司，小股民好容易變長期蟹貨。

補充：以上估計有部份基於新聞傳聞，傳聞可信度請自行判斷。


我覺得原來代價是連貸款賣，但現在貸款資本化，兩者各取所需啦
51 : GS(14)@2017-04-22 07:19:45

Louis在49樓提及
我不會碰這樣的股票，沒有可預見的未來，充滿不確定性。


根本就是賭嘛
52 : GS(14)@2017-04-22 09:33:20

3供5，永升包銷
53 : Louis(1212)@2017-04-24 12:21:20

與1097相關的有趣文章：

人出雞 你出豉油都難跟
http://hd.stheadline.com/news/columns/4/20170424/560522/

十個茶煲七個蓋
http://www.bastillepost.com/hong ... 3%E5%80%8B%E8%93%8B
54 : Louis(1212)@2017-04-25 08:36:49

你相信嗎？
有線供乾好易炒
https://news.mingpao.com/pns/dai ... 00004/1493056767990
......
這個交易有趣的是，九倉把公司送了給永升，得回些什麼？如果它把有線業務結束清盤，再將隻殼賣給隨便一名內地富豪，隨時可以拿回十零億元。但如今，它一毛錢也拿不到，持股卻從73%跌至30%，等於白白送了成家公司給別人。其次，九倉把剩下的股份也派息給股東，最後只持有11%，又是什麼把戲呢？

我的看法是，在明年永升接手後，幾個新股東將會全力催谷新牌照業務，業績一定會非常亮麗，再加上幾個基金聯手撥火，供股後股份又乾晒，股價就可大炒特炒，九倉只持有11%，好易沽晒啫！

相比之下，電視廣播在賣盤之時，正值高峰，就難炒好多了。有線寬頻這種細細隻容易炒的股票，有咁強大後盾，我都識炒呀！

[周顯 投資二三事]
55 : GS(14)@2017-04-25 14:27:49

laugh
56 : GS(14)@2017-04-26 00:34:49

董事會於該公告內公佈有線電視已於二
○
一七年四月十八日進一步向局長請求將接納
收費電視牌照續期要約的限期（「
期限
」）延長至二
○
一七年五月三十一日。董事會
欣然公佈，局長已於本日知會本公司，期限已獲延長至二
○
一七年五月三十一日。
57 : Louis(1212)@2017-04-26 12:39:35

林少陽指責周顯!

牛市都有衰股

部份投資者可能覺得令人費解，即使是馬克龍真的當選了，法國以至歐盟亦只不過是維持現狀而已，市場為甚麼會咁興奮？唯一最合理的解釋，是全球股市正處於牛市之中，市場游資充斥，任何獲利沽盤都輕而易舉地被後來者入市的資金所吸納。

因此，即使法國今次大選重演去年特朗普「爆冷」的結果，相信跌市亦不會維持太久。

當然，即使目前環球市場身處牛市，亦不表示所有股票都值得投資，尤其是如果連大股東都跳船的話，小投資者實在沒理由反其道而行。我說的是剛宣佈大比例供股集資，而原大股東棄供變相退股的有線寬頻（1097）。

以大股東吳光正數口之精，如果有線是有得做，公司以高達65.6%折讓大比例供股，大股東怎可能會輕易放棄供股？日前坊間仍有不負責任的財經專欄作者，以似是而非的理由建議投資者入市，居心實在叵測。 新入股的大股東，的確可能認為這是一盤有可為的「政治投資」，他們期望的「投資回報」未必（亦很可能不是）來自有線電視未來扭虧為盈。跟風博炒兩轉的小投資者，卻幾乎可以肯定沒有這福份獲得任何回報。投資者若想做慈善家，其實方法大把，何必捐錢給肥到襪都着唔到的城中富商？

林少陽
58 : 老爺(57692)@2017-04-26 13:37:41

肥到襪都着唔到的城中富商？
who?
59 : GS(14)@2017-04-28 00:33:52

Louis在57樓提及
林少陽指責周顯!

牛市都有衰股

部份投資者可能覺得令人費解，即使是馬克龍真的當選了，法國以至歐盟亦只不過是維持現狀而已，市場為甚麼會咁興奮？唯一最合理的解釋，是全球股市正處於牛市之中，市場游資充斥，任何獲利沽盤都輕而易舉地被後來者入市的資金所吸納。

因此，即使法國今次大選重演去年特朗普「爆冷」的結果，相信跌市亦不會維持太久。

當然，即使目前環球市場身處牛市，亦不表示所有股票都值得投資，尤其是如果連大股東都跳船的話，小投資者實在沒理由反其道而行。我說的是剛宣佈大比例供股集資，而原大股東棄供變相退股的有線寬頻（1097）。

以大股東吳光正數口之精，如果有線是有得做，公司以高達65.6%折讓大比例供股，大股東怎可能會輕易放棄供股？日前坊間仍有不負責任的財經專欄作者，以似是而非的理由建議投資者入市，居心實在叵測。 新入股的大股東，的確可能認為這是一盤有可為的「政治投資」，他們期望的「投資回報」未必（亦很可能不是）來自有線電視未來扭虧為盈。跟風博炒兩轉的小投資者，卻幾乎可以肯定沒有這福份獲得任何回報。投資者若想做慈善家，其實方法大把，何必捐錢給肥到襪都着唔到的城中富商？

林少陽


周顯是抵罵架，我都想罵，不過暫時未有時間
60 : GS(14)@2017-04-28 00:38:44

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=75750
由 kcc » 週五 4月 21日, 2017年 10:48 am
https://www.facebook.com/IrresponsibleE ... 5691178201

21/04/2017：不負責任感想：一齊睇吓1097份賣盤announcement

文：梧杞杬

先旨聲明：

1）在下雖然有CPA及audit底不過唔係corporate finance expert，在下係純粹讀俾大家聽份announcement寫咗啲乜，因為在下相信好多人根本唔會睇又或者唔識字。完整嗰份announcement喺呢度：

http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 201532.pdf

2）在下成晚喺唔同地方同唔同嘅人去鳩up呢單嘢，因為係一路睇一路諗一路寫一路up所以在下喺外頭寫嘅嘢一定會亂一定有唔啱，喺度講聲對唔住自己掌咗自己嘴巴先。

而家將喺外面討論咗嘅嘢，糾正咗啲錯處之後再化成呢一篇鳩up總結。

好，開波。

賴叔之前share嗰段生果日報強調咗幾樣嘢：

1）3供5，折讓66％；
2）股東係傻佬純為首嘅一堆人，包括邱達昌趙令歡同李思廉；
3）九倉會將手上嘅股份實物分派（即係當錢咁）派俾股東；
4）九倉借俾有線嗰4億窿有3億會債轉股。

當然啦，其實份announcement複雜好撚多，在下講完之後你會發現其實3供5已經係最簡單嗰部份。

1）首先，啲乜春供股呀，實物分派（英文係distribution in specie）呀，等等等等係要開EGM通過，而且大股東同成單刁嘅相關人士無得投票。有線係4月18號停牌（收市價$0.61），20號夜晚10點出通告。好啦，而家EGM係5月29號（5個禮拜後）開，咁呢5個禮拜好明顯有線個股價就凍過水啦，個折讓咁撚大；

2）EGM要過嘅係供股，申請清洗豁免（apply whitewash waiver），債轉股，同埋一大抽其他嘢。咁正常啦，IFA會出份垃圾嘢話俾啲小股東聽點解呢單刁係好嘢blah blah blah，不過在下最在意嘅反而係提議將一手股數由1000變10000呢樣嘢（留返後面講）；

3）清洗豁免（whitewash waiver），簡單嚟講就係小股東同意向SFC申請批呢個waiver俾個underwriter（承包商，即係永升亞洲）收股票嘅時候唔洗做GO（General Offer，即係公開收購，正常收咗30%嘅股票就要做GO架啦），如果無呢個waiver嘅話班大鱷就要做GO，咁好明顯就會俾人夾高個估價咁囉。

大家無聊可以睇吓SFC個Takeovers Code：

http://www.sfc.hk/web/EN/files/CF/pdf/T ... Eng_TR.pdf


4）好啦，咁你覺得開EGM會唔會approve？點樣去令到佢approve？好容易啫，質到你隻嘢殘一殘，搵友好broker收貨，再搵人投票咪得囉（way of poll係計股權份數，by the way大家記唔記得曾經有一單奇刁係用show of hands數人頭然後衰咗？）；

5）好，EGM過咗之後，下個關鍵日子就係7月31號，當fulfill咗一大堆前提之後就可以開始數日子，而大家就可以玩供股權囉喎。然後，8月18號就正式落簿登記做股東，21號就係將一手股數由1000股變10000股。供股嘅話9月4號前就要磅水；

其實以上嘅嘢一啲都唔複雜，覆雜嗰啲係黎緊嘅嘢。

6）喺8月18號正式落簿登記之後，九倉就會將佢手上嘅所有有線股票（總共14.8億股）派嗮俾佢嘅股東（包豁會德豐），因為呢啲股票係登機咗先掟所以就算揸住呢啲股票都無得供股。除咗會德豐手上將會收到嘅嗰9.15億股有線股票之外，其餘嗰啲當派嗮出街。咁你諗吓，呢啲有線股票咪就係當派紅股咁派返俾股東囉，屌跌到咁撚殘，又無撚得供股，好啦，呢啲出咗街嘅股票，如果你係九倉股東會唔會keep？諗吓，唔洗錢攞呢啲股票返嚟，又唔撚洗你供股，又叫做可以賺返幾毫子，在下好有理由相信其實有唔少九倉小股東會掟。當然啦，出面亦要做嘢舞高弄低吓個股價嚟收貨啦（你都唔好話，條街嗰度都忽然間多咗成5.69億股）；

7）跟住，會德豐會透過公開市場或者非公開形式掟鳩埋手上嗰9億幾股俾大股東同埋掟出街。而同時間，而家有兩路人馬出現咗，第一係大股東HSBC Trustee（呢個係好明顯係吳家家族信託基金嘅嘅Trustee），第二個係吳光正夫婦，因為佢地接咗會德豐掉出嚟嘅有線股票。係咪好撚鬼馬呢！吳光正無啦啦唔洗錢咁就揸住咗成117球有線！

8）玩撚到呢度，而家先叫正式供股。其實點解要做上面嗰啲咁撚麻煩嘅嘢呢，原因係因為九倉同會德豐唔肯派cash，同埋要keep住個街貨量喎，所以九倉同會德豐係要不停咁掟貨掟到街貨量夠為止；

9）第四步就係九倉將4億債當中嘅3億轉股，轉股價$0.3563。因為九倉嘅債總共可以轉到8.4億股，所以又唔可以一次過轉嗮啦，如果唔係九倉同會德豐又要掟過嗮啲股票出街去維持返個街貨量。呢個就到時睇情況而掟啦。而啲報紙怒抄嗰啲%係點嚟嘅呢，就係假設供股嘅股票全部都由underwriter食嗮，然後九倉再債轉股之後得嚟嘅股權分佈咁解（即係話九倉要掟最多數目嘅股票出街）。

有咩implication？在下剩係話俾大家兩個數就得：街貨數目（唔係%）將會由成單嘢開波之前嘅5.24億股，變到成單嘢完成之後嘅16億股（總股數由20億增至58億股）。所以如果老散真係唔供股嘅話，實際上攤薄咗幾多其實唔洗計數都可以想像得出嚟。

不過，其實仲未完架－－記唔記得一手股數由1000股變10000股呀？即係咁，3供5，你手上有3手，3千股供到變8千股，然後忽然間你由3手變8手再變做0.8手呀仆街冚家鏟！變撚咗碎股。咁你乘10啦，30手變80手然後變8手咪冇碎股囉。即係話，想唔要碎股，你要揸30000股有線，供到佢變80000股先叫揸到8手。

在下認為成單刁最賤格嘅地方係九倉唔肯派special dividend而要做實物分派，維持街貨數量，同債轉股。維乜撚嘢持街貨數量吖屌你？收錢就收錢啦！所以班仆街先要不斷咁掟鳩嗮手上嘅有線股票出街，大佬佢唔係掟一手兩手喎，係千鳩幾球咁掟出街呀，你有線隻嘢個股價點可以唔殘？邊個接？咩價接？屌你老味心照啦！呢單邊鳩度係賣盤啫？根本就係賣殼啦。

嗱，在下純粹讀報咁讀架咋，希望有高手可以過嚟指點吓出面啲迷途羔羊就好，因為好明顯成單刁係engineered by高手，老散們就算無貨喺手都真係唔好亂咁走埋去供股呀（利申：無有線股票）
61 : GS(14)@2017-04-28 00:39:15

由 kcc » 週五 4月 21日, 2017年 11:06 am
https://www.facebook.com/11mister/photo ... =3&theater

中環十一少 FB


首先，有呢個條款：
「本公司將不會向合資格股東配發發售股份之任何碎股，零碎配額將向下取整至最接近之發售股份完整數目。該等零碎配額將進行匯集，並將作為未獲接納之發售股份處理，由包銷商包銷。」
即係話...
1) 每手1000股，3供5，供1666.66股。碎股冇得供，變只能供1000股...
2) 供完我有2手，共2000股....
3) 去到8月21日，更改買賣單位至10000股
4) 最後都係唔夠一手 lol 只得五分一
6) 應該最少是30手的倍數先唔會碎
碎股不受玩，美其名係杜絕碎股黨狙擊....其實係畀包銷商收多啲貨。



而呢單刁擺明係tailor-made for 包銷商，咁會唔會引發全購（GO）？今次有線申請咗清洗豁免。所以答案係唔會。
不過都有失敗例子，馬雲之前入主阿里健康（241，前身為中信21世紀），被裁定為反收購。


諗返起打工仔吳天海當日話唔再揼水畀有線，其實係苦肉計，目的只係殺價，想用一個好啲嘅價錢賣走有線。


用供股「賣殻」，一般都係殺人唔眨眼的細價股，財技專家渾水提點，例子有中民築友科技（726）、隆成金融（1225）、銀基集團（886）。

鄭家啱啱先完成新時代能源（166）嘅供股，驚喜一浪接一浪呢。


另外值得留意嘅係，何超瓊已經悄悄地離開咗永升。新主人係新世界（017）主席鄭家純，唔係雞排妹。聯想旗下弘毅投資仍然透過Hony Capital喺到。


另另外，有線寬頻（1097）呢間公司，係包埋免費電視牌照的，所以今次鄭家純一次過買晒有線、奇妙。

有人話純官傻仔，燒錢搞Media，其實幾億對佢嚟講，唔係咩錢。當試下買件玩具畀新世界，沾手傳媒業，爽一爽。


最後，鄭家純老豆「鄭裕彤」和邱達昌老豆「邱德根」，都曾經經營過「亞洲電視（ATV）」，當年彤叔於1988年與麗新掌舵人、「林伯」林百欣聯手，只玩了短短兩年多，取代邱德根全面執掌亞洲電視。朋友話，今次係ATV 2.0。
亞洲電視，直至永遠，阿門。
62 : GS(14)@2017-04-28 00:39:41

老千股咩，托高放出去，放咩人股票出去？

1097價值根本係零，無新錢入捱唔到三個月到時計埋清盤費股東應該渣都無，

九倉唔願意再玩，幫手叫搵到條水魚，咁要再集資大家供股就係最公道。

你平時圣人上身咁，到一有事又奶地要大地主出力科水，人地有錢唔代表欠9你，好心做人俾少少骨氣咪咁奴才相好無。

另外1097好似無咩力，都係食少少計數算⋯⋯
63 : GS(14)@2017-04-28 00:39:51

go2 寫:

    Philip 寫:
    如係尐九人, 既然個 deal 傾唔成, 條友被人搭左, 咁咪高托一陣滲貨出去, 橫掂沽左點行點都補得番;

    你要賣盤畀人, 正路係乜要收購小股東手上貨, 點出都係 0.8 以上卦, 而家錢又冇得攞番, option 又冇, 仲要科水, 仲要幫手大股東頂多幾年, 真係幾有義氣(傻氣)勒? 跟住一兩日可能係最后逃生門, 小股東自求多福咯. :inv168_09:



  老千股咩，托高放出去，放咩人股票出去？

  1097價值根本係零，無新錢入捱唔到三個月到時計埋清盤費股東應該渣都無，

  九倉唔願意再玩，幫手叫搵到條水魚，咁要再集資大家供股就係最公道。

  你平時圣人上身咁，到一有事又奶地要大地主出力科水，人地有錢唔代表欠9你，好心做人俾少少骨氣咪咁奴才相好無。

  另外1097好似無咩力，都係食少少計數算⋯⋯

  :lol:


你係人地條蟲嗎? 知道人地傾生意, 都係一心為小股東, 有得食唔食? 可你唔係九, 但生意人多數都係九, 仲要合法咁搵添. :inv168_01:

而家有啊拍車都出五六億, 咁 1097 唔係零勒; 稍為睇吓年報, 有線最值錢既係佢固網, 唔好咁小學雞, 功課都唔做, 好無?

轉手公司, 大多數都係公開認購或 open offer, 用呢尐哪喳招, 同路人當然會贊同既. :bbs20:

聖人都食反既, 我唔係聖人, 當然要搵吓碎銀. 人地可以搵公關唱好, 小投資者當然可以申張權益, 發聲聲討亦可以 open bid, 唔同要學人被人強姦, 仲要話好, 咁又幾賤既. :bbs14:
64 : GS(14)@2017-04-28 00:40:41

http://www.mpfinance.com/fin/col ... 1129&issue=20170425


【明報專訊】不久前，我在某網媒接受訪問被問到，有線寬頻（1097）會否繼續經營有線電視業務，其實我並沒有研究過這個案，不過按照基本常識而回答：其實有線電視的經營權說貴不貴，說廉宜不廉宜，一個人付出，就算是超級富豪，也捨不得，但如果有幾個friend同時參與，分擔成本，那就容易得多了。

其實辦一份報紙，以前的《新報》，年年都要蝕幾千萬元，《成報》可能接近1億元，電視台的影響力遠大於報紙，找幾個朋友，一人每年出一億至兩億元，也不是難事，一個全國政協位，價值都不止啦！

富豪夾份買電視台是常態

話說當年的亞視，也是林建岳、鄭家純等人夾份，向邱德根買下的，先前的電視廣播（0511）也是王雪紅、陳國強、黎瑞剛等人夾份買下的，所以，幾個富豪夾份買電視台，才是常態。

果然剛公布的消息，是鄭家純、邱達昌、李思廉、趙令歡成立的永升包銷供股，集資7.04億元，九倉（0004）則放棄供股，因而前者成為了大股東。

這個交易有趣的是，九倉把公司送了給永升，得回些什麼？如果它把有線業務結束清盤，再將隻殼賣給隨便一名內地富豪，隨時可以拿回十零億元。但如今，它一毛錢也拿不到，持股卻從73%跌至30%，等於白白送了成家公司給別人。其次，九倉把剩下的股份也派息給股東，最後只持有11%，又是什麼把戲呢？

我的看法是，在明年永升接手後，幾個新股東將會全力催谷新牌照業務，業績一定會非常亮麗，再加上幾個基金聯手撥火，供股後股份又乾晒，股價就可大炒特炒，九倉只持有11%，好易沽晒啫！

相比之下，電視廣播在賣盤之時，正值高峰，就難炒好多了。有線寬頻這種細細隻容易炒的股票，有咁強大後盾，我都識炒呀！

[周顯 投資二三事]
65 : greatsoup38(830)@2017-05-08 03:40:56

2017-04-26 EW
注資七億變身網電 揭鄭家純 邱達昌 十分鐘傾成救有線  

一度盛傳「熄燈」的有線電視，危急關頭獲新世界發展（0017）主席鄭家純及遠東發展（0035）主席邱達昌為首的永升（亞洲），做「白武士」注資七億元打救。鄭、邱今趟強勢入主近年業績頻見紅的有線，令外界大感錯愕。

有消息人士向本刊透露這單刁的內幕指，「老虎仔（邱達昌）用咗十分鐘力銷計劃，純官（鄭家純）就答應玩埋一份。」打動純官的關鍵是兩家人的交情，以及對電視業的情意結，「兩人父親邱德根及鄭裕彤曾一齊搞亞視，到 家兩家仲覺得電視無理由無得搞。」

據悉，純官早在永升申請新免費電視牌照時已入股，直至後來有線賣盤，永升計過度過認為諗得過，消息人士說：「新牌要一年請人、買機器、製作才能開台，但有線乜都齊，隨時可以開檔。」據悉，有線易主後將會變身「網電」，雙線發展寬頻網絡與電視。由於永升另外兩名股東李思廉及趙令歡，分別是廣州富力地產（2777）創辦人及聯想控股（3396）常務副總裁，內地人脈廣，長遠或有助有線旗下的免費頻道「奇妙電視」，申請內地落地權，擴大市場。

近年轉趨低調的新世界主席鄭家純與遠東發展主席邱達昌轉做新一代「電視大亨」，事前沒露半點風聲，故永升宣布消息時，即令外界譁然。人稱「老虎仔」的邱達昌隨即開記者會，風騷回答提問，並多番懇請外界：「畀新股東一個機會，畀我們企穩陣腳。」

據悉，邱達昌一直想延續父親邱德根的「電視夢」，早年牽頭夥拍信德集團董事總經理何超瓊等四人成立永升（亞洲），積極向政府申請全新的免費電視牌照，惟進度緩慢。其後，邱達昌為加強股東陣容，單人匹馬約見世交鄭家純洽談，據悉只傾了十分鐘，鄭家純便首肯入股。

邱達昌在記者會上亦透露，「我講咗句：『電視永不滅亡』，佢就答應玩。」他續說：「我們識咗三十年，合作嘅生意超過二、三十個，鄭生好有胸襟，好易合作。有些（項目） 交畀鄭生管，有些我管，無分大細。」消息人士指，鄭家純都有個不死「電視夢」，「當年佢老竇鄭裕彤同邱德根入主亞視，派純官去處理亞視業務，兩家人唔忿氣最終打破唔到一台獨大。」

電視不景年燒三億

除了八十年代聯手搞亞視，鄭、邱兩家近年合作無間，早前遠東發展夥拍鄭家純家族的周大福，完成澳洲黃金海岸一個度假村的收購，在馬來西亞及本港也有不少項目，例如合作競投元朗站物業、黃竹坑站第一期項目等。

鄭家純今次以個人及周大福企業名義入股永升，令他變相持有逾四成半股份，是最大股東。但永升主席一職卻由持股近兩成半的第二大股東邱達昌出任，何超瓊則退出永升，「鄭、邱交情好易話為。純官同老虎仔講：『永升由你揸Fit！』」

然而，辦傳媒一向被視為「燒銀紙」的生意，現今的電視廣告收入逐年遞減，前年全港廣告總值約四百六十億元，電視媒體只佔三成多，就連未逢敵手的大台電視廣播（0511），去年業績亦轉盈為虧，是上市廿七年以來，首次出現主業務蝕錢。

有線電視自○三年NOW TV加入市場後，客源受壓，過去九年業績頻見紅，去年的虧損更創新高達三億一千三百萬元。邱達昌也坦言並非有線的忠實觀眾，「我睇NOW多過睇有線。」但對重振有線電視，他有滿腹大計，「參考外國收費電視的成功關鍵係，集中單一觀眾群做節目，外國仲有補習節目。」

他認為，電視劇集並非有線的專長，日後應加強財經新聞，亦有意將現有的一百三十個台，增至一百八十個。他又特別提到有線的寬頻業務仍有可觀盈利，可以加強網絡，擴大收入來源，有助發展機頂盒（ＯＴＴ）服務。

至於旗下免費電視「奇妙電視」，五月中如期開台，未來六年將投資逾十億元。有知情人士透露，奇妙電視是有線翻生的秘密武器。「長遠會考慮申請內地的落地權，內地都收睇到，市場大幾倍，唔憂無廣告。」他續說，「內地劇集近年的製作質素比港劇高幾班，但廣東人仲好鍾意香港明星，香港電視節目仲有市場。所以邱達昌拉攏在廣州人脈極廣的李思廉，有助搞落地權。」

六十歲的港人李思廉是永升第三大股東，有一成六股權。他九四年進軍地產界，自資二千萬元成立富力地產，在廣州搞房地產，十多年間，富力的每年銷售額突破一百億港元，並在○五年於本港主板上市。據指，李思廉的身家至少有一百八十億港元，名下的富力地產市值亦超過一百三十五億港元。

兩大猛人助擴市場

永升最後一名股東是趙令歡，邱達昌形容他背景好猛，「他掌管中國最大的基金，又在荷李活有投資媒體。」五十四歲的趙令歡，是近年內地私募基金界的當紅人物，一四年獲選入全球私募基金界影響力百人榜第十一位。他創立的弘毅投資，負責投資的資金更高達四百六十億元人民幣。屬上一代海歸派的趙令歡，回流後先後擔任石藥集團、新華人壽等著名企業高層。直至○三年，他離開投資銀行加入聯想集團，並創立弘毅投資，現在仍擔任聯想控股常務副總裁。

知情人士分析道：「聯想在內地擁有廣大客戶群，可以同奇妙及有線電視有許多合作空間，例如透過數據傳輸將部分免費電視節目，推送給內地客戶睇。」據悉，奇妙電視正挖角無綫電視的前愛將，包括藝人李司棋、杜汶澤、方健儀、趙海珠等加盟。

香港觀眾方面，知情人士還透露，奇妙電視正與南韓的電視台洽談合作，欲將部分韓劇預先配上廣東話，韓、港同步播放，搶攻本港韓迷的歡心。

鄭家純與邱達昌聯手注資七億元打救，有線倖免不死，但邱達昌認為有線虧蝕連年，「瘦身」是其中一個節流方法。他透露，希望進行一次性措施，削減二億元開支，最多裁員一成、約二百人。雖然前途未卜，但有線員工士氣高昂，未有人主動向勞工團體求助，有員工笑言：「等收到大信封先算，唔諗得咁多」，亦有新聞部員工拒絕提早「跳船」，「留守至最後一刻」。

供股注資過四關

有線母公司九倉集團主席吳天海接受查詢時透露，由今年初起已有約一百八十名員工自動流失，距離新股東削減人手的目標不遠。他續指出，有線賣盤仍有四關要過，首關是商務及經濟發展局，由於有線收費電視照牌已獲批續牌十二年，原訂本周二有線要答覆是否接受續牌，但有線必先要獲小股東通過永升的注資方案，才能接受續牌，故有線正向政府申請延至五月底答覆，正等候局方批准。

下關是小股東，吳天海形容這關最不明朗，五月廿九日有線將召開股東會，永升注資方案要獲逾半股東支持，才能成事。之後便要向通訊局申請批准股權變動；同時又要過證監會那關，要證監批准永升毋須全面收購有線，整個收購過程才完結。

對於廿三年歷史的有線易主，並有意裁員最多一成人，有線前主播張寶華認為是勢在必行，「經濟欠佳，傳媒難做，這是可以理解。希望裁員都是肥雞餐。」張寶華九八年加入有線，在中國新聞組做七年，專責採訪國家領導人外訪。她慨歎近年傳媒不景氣，電視台不惜工本採訪的豪氣不再，「感激前老闆吳光正從不干預報道，觀眾鍾意睇係因為有線新聞夠真，期望新老闆延續自由開放的編採路線。」

通訊局表示，密切關注有線及奇妙電視的股權變動；並證實永升早前申請的新免費電視牌照已被暫緩，直至另行通告。

前景難料 有糊先食

有市場人士分析，由於有線今次採用「公開發售」，八月十日供股除權後，不參與供股的小股東無法買賣手上供股權套現；加上三供五比例較大，每手買賣單位又由一千股改為一萬股，小股東目前最少要持有十五手、合共一萬五千股或其倍數，才能避免供股後持有碎股，相信部分無意供股的股民爭相掟貨，造成上周五復牌後一度大瀉超過兩成。

其後，邱達昌中午召開記者會，詳述投資和節流大計，有資金開始撈底，有線迅速收復失地，埋單更倒升一成六，全日走勢大上大落，反映投資者對公司前景相當分歧。

匯盈資產管理董事總經理謝明光認為，有線新股東當中，邱達昌和鄭家純家族都有投資電視經驗；加上中資背景的李思廉和趙令歡，或吸引資金憧憬有線日後北上發展，伺機炒作一番。有金融圈人士亦指，有線供股條件頗「辣」，不排除想散戶不參與供股，令永升可用低價大手增持。供完股後，不少小股東更會持有碎股，流通量減少，或有利股價日後炒上。

「上星期五朝早四、五毫子買咗，不妨考慮先食糊。有貨嘅小股東就值得睇多一陣，甚至考慮參與供股。九倉三月初宣布停止注資後，有線由一元跌落嚟，就算上返七毫，大部分人仲要輸錢，升到八毫至一蚊會有較大阻力。」未有貨的股民，謝明光指可考慮現價買入，「現價入市，再以兩毫一供股，每股平均成本約三毫六，博長線。」

小股東跟供宜三思

不過，本港無論免費或收費電視一樣難做，ＴＶＢ（0511）去年盈利便大幅倒退兩成二。連邱達昌都估計，有線的電視業務需要約三年才能扭虧，市場對裁減二百人是否足夠一年慳兩億亦存疑，有線未來可能再集資「供完再供」，中短期前景頗不明朗。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑直言，收費電視前景暗淡，並非單靠削減成本可以起死回生，小股東應盡快離場，無謂參與供股。「九倉就係評估過，覺得無得做先唔玩。除非你認為自己醒過九倉，市場咁多股票可以買，點解一定要博有線？散戶睇吓戲食花生好過！」

鄭、邱亞視二代

早有意申請免費電視牌照的永升（亞洲），今次成功化身「白武士」入主有線電視，令創台廿三年的有線，改由遠東發展主席邱達昌，以及新世界發展主席鄭家純聯手揸莊。其實，兩人跟電視業頗有淵源，事關他們的父親鄭裕彤及邱德根，早在八十年代曾合資營辦亞洲電視。

邱德根八二年入主麗的電視，之後改組成亞視，以「慳字至上」令亞視轉虧為盈。六年後，邱德根將三分之二亞視股權售予鄭裕彤為首的鄭氏家族，以及麗新集團的林百欣家族，期間亞視大搞改革，聘用周梁淑怡出任行政總裁，又重金禮聘無綫藝人過檔，一度令亞視起死回生，締造亞視最光輝的歲月。

惟後勁不繼，亞視經營情況不景，邱達根及鄭裕彤先後退股離場，亞視亦於去年四月結業。約三十年後的今天，鄭、邱兩家的第二代再次雙劍合璧染指電視界，能否重現電視傳奇拭目以待。

撰文：嚴少阡、劉奕旭、財經組︱攝影：李宇家︱設計：美術組
66 : GS(14)@2017-05-28 02:48:45

examption
67 : greatsoup38(830)@2017-05-30 23:08:10

被迫通過
68 : greatsoup38(830)@2017-05-30 23:08:13

被迫通過
69 : greatsoup38(830)@2017-07-21 04:42:05

ok
70 : GS(14)@2017-08-02 12:45:05

虧損增7成，至2.23億，負資產重債
71 : GS(14)@2017-08-09 13:56:14

於本公告日期，九龍倉董事會宣布，其已議決宣派一項特別股息，以初步實物分派的方式派發
目前以控股股東公司名義登記的 1,485,259,171 股股份（「相關股份」），及其已就擬以全部貸款
資本化股份（或倘貸款資本化金額全數轉換後不足以符合公眾持股量規定，則為第一批貸款資
本化股份）作進一步實物分派訂定記錄日期。請參考九龍倉於二○一七年八月九日刊發的上述
公告以獲知更多詳情。
於本公告日期，相關股份佔已發行股份總數約 73.84%。當初步實物分派完成，九龍倉集團將
不再持有本公司任何股份權益。於本公告日期，九龍倉的控股股東會德豐持有九龍倉已發行股
本約 61.61%。假設由本公告日期至初步實物分派完成，已發行股份的數目維持不變，則緊接
初步實物分派完成後，會德豐集團將直接持有當時已發行股份總數約 45.49%。根據執行人員
於二○一七年五月二十六日授出的會德豐豁免，會德豐將不會因初步實物分派而須按《收購守
則》對所有已發行但並非由其擁有或同意收購的股份作出強制性全面要約。
72 : GS(14)@2017-08-09 13:58:58

(1) 初步實物分派
權益基準
董事會欣然宣布，於二○一七年八月九日已議決宣布派發一項特別股息，按比例向在初步實
物分派記錄日期下午六時正名列九龍倉股東名冊內的九龍倉股東以初步實物分派的方式派發
相關有線寬頻股份（即 1,485,259,171 股以控股股東公司名義登記的有線寬頻股份，佔有線
寬頻已發行股本約 73.84%）
於 本公告日期 ， 按 以 控股股東公司 名 義 登 記 的 1,485,259,171 股有線寬頻股份 及
3,035,127,327 股九龍倉已發行股份：
(a) 假設由本公告日期至初步實物分派記錄日期，已發行九龍倉股份總數維持不變，則會按
當時每持有 100 股九龍倉股份獲派發 48.93564 股有線寬頻股份的比例作出初步實物分
派；及
(b) 假設全數行使九龍倉目前未行使且已歸屬的認股權，該等認股權賦予授予者權利於二○
一七年八月二十五日（星期五）下午四時三十分（即遞交九龍倉股份過戶文件以符合資
格獲初步實物分派的最後時限）或之前認購合共 12,200,000 股九龍倉股份，則會按當時
每持有 100 股九龍倉股份獲派發 48.739731 股有線寬頻股份的比例作出初步實物分派。
倘經計算後九龍倉股東在初步實物分派下可獲的相關有線寬頻股份配額含有線寬頻股份的零
碎股份，則該等有線寬頻股份將會下調捨去零碎股份至最接近的整數，及在初步實物分派下
不會分派有線寬頻股份的零碎股份。相關有線寬頻股份之零碎權益及未予分派的任何相關有
線寬頻股份（出售收益歸九龍倉不合資格股東（載於下文「九龍倉不合資格股東」一
節）的任何相關有線寬頻股份除外）將於市場出售，出售所得款項淨額將歸九龍倉所有。
按緊接宣布以初步實物分派方式派發特別股息日期前一日於聯交所買賣的有線寬頻股份的收
市價每股港幣 0.35 元，相關有線寬頻股份的總市值約為港幣五億二千萬元，相當於分派：
(a) 約每股九龍倉股份港幣 0.17 元（假設由本公告日期至初步實物分派完成，已發行九龍倉
股份的數目維持不變）；或
(b) 約每股九龍倉股份港幣 0.17 元（假設全數行使目前未行使且已歸屬的九龍倉認股權，該
等認股權賦予授予者權利於二○一七年八月二十五日（星期五）下午四時三十分或之前
認購合共 12,200,000 股九龍倉股份，及由本公告日期至初步實物分派完成，九龍倉已發
行股份數目維持不變）。
根據初步實物分派而將予分派的相關有線寬頻股份的實際市值將視乎初步實物分派完成當日
有線寬頻股份的收市價。
於本公告日期，相關有線寬頻股份佔已發行有線寬頻股份總數約 73.84%。相關有線寬頻股
份彼此間及與其餘當時已發行的有線寬頻股份在各方面享有同等地位，惟有線寬頻在初步實
物分派記錄日期之前已宣布、支付或作出的任何股息或分派則除外。
73 : GS(14)@2017-09-13 12:20:06

通訊事務管理局授出正式豁免
董事會欣然宣布，於二○一七年九月十二日，通訊事務管理局已分別向有線電視及奇妙電視授出
正式豁免，及本公司已取得有線電視豁免批准和奇妙電視豁免批准。
74 : GS(14)@2017-09-14 02:50:59

九倉退
75 : GS(14)@2017-09-16 01:43:44

4又派1097
76 : GS(14)@2018-08-12 17:14:07

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及本公司潛在投
資者，根據本集團最新未經審核管理賬目及現時所得資料的初步評估，預期截至
二零一八年六月三十日止六個月本集團虧損較截至二零一七年六月三十日止六個
月本集團虧 損約141,100,000港元增加約 70% 至90% 。預期截至二零 一八年六月三
十日止六個月本集團虧損較二零一七年同期增加，乃主要由於（ 其中包括 ）收入減
少（ 特別是來自電視業務分部的收入 ）及非經營收入減少，這主要歸因於出售物業
控股公司及╱或物業收益減少。
77 : GS(14)@2018-09-03 10:58:58

諒解備忘錄
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，於二零一八年九月二日，本公司的
間接全資附屬公司有線寬頻電訊有限公司（「有線寬頻電訊」）與中國移動香港有限
公司（「中國移動香港」）訂立諒解備忘錄（「諒解備忘錄」）。
根據諒解備忘錄，訂約各方表示有意就若干商業安排進行磋商，以訂立具約束力
的協議（「正式協議」），內容有關（ 其中包括 ）：(a)由中國移動香港向本集團支付若
干 費 用 作 為 (i) 中 國 移 動 香 港 使 用 本 集 團 的 網 絡 資 源 ； (ii) 中 國 移 動 香 港 委 聘 本 集
團 ，以 為網 絡 建設 及維 護提 供 專業 意見 及 ╱或 相關 服 務； 及(iii) 向中 國移 動 香港
提供電視內容的代價；及(b)探索透過中國移動香港新建網絡及本集團網絡的未來
商機。
與中國移動香港的安排屬非獨家性質，且概無任何事項阻礙或限制到本集團以任
何性質或方式使用或處理或開發所有其他部分之網絡及╱或其業務，或向任何其
他人士收購、出售或合併其現有及╱或未來網絡及╱或業務。
預期正式協議（ 倘訂立 ）的年期將為二十年，並可能額外延長五年，條件為中國移
動香港有權自正式協議日期起計十年期間結束前審閱正式協議。
78 : GS(14)@2018-09-04 23:04:15

董事會注意到若干報章已提述董事會主席兼非執行董事丹斯里拿督邱達昌於二零
一八年九月三日舉行有關諒解備忘錄的新聞發布會之後所作出的言論，彼預期本
公司因本集團的業務性質而將需籌集資金（「該言論」）。董事會謹此澄清及強調，
丹斯里拿督邱達昌作出的該言論僅為其個人觀點及作為本公司股東的個人期望。
此外，儘管本公司正與財務顧問進行討論，以探討可能進行的籌集資金方案，截
至本公告日期，本公司並無就任何籌集資金活動設有明確計劃，亦無訂立任何具
約束力的條款或協議。因此，上述籌集資金活動不一定會進行。因此，就上市規
則第13.09 (2)條或內幕消息條文而言，該言論或有關討論概不構成內幕消息。
79 : GS(14)@2018-11-11 22:07:42

1供[email protected]仙，大股東包銷
80 : GS(14)@2018-12-06 07:34:46

1097 and 941 cooperation
81 : GS(14)@2019-01-10 07:36:30

供股取消
82 : 太平天下(1234)@2019-01-10 21:44:10

greatsoup在81樓提及
供股取消


平點再黎過囉
83 : GS(14)@2019-01-12 12:18:57

又多次機會投下票
84 : GS(14)@2019-01-27 22:06:56

4供[email protected]，集資4億幾，另外認票據1億幾到6億幾，集資6.6億
85 : GS(14)@2019-04-07 18:39:18

供股
86 : GS(14)@2019-05-28 07:44:14

供股不足
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284969
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