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民企爆煲 陸續有來

2002-01-17  NextMagazine





上 月初,格林柯爾所賣的雪種成效備受質疑,被指有誇大盈利之嫌;正當事件懸疑未決之際,又到賣蘭花的歐亞農業,基金擔心其大股東楊斌「公私不分」,引發民企 股的爆煲潮。不過,上週二中國首富劉永好,來港出席首屆中國民營企業發展論壇,向外聲稱有意在港買殼上市,隨即令眾仙股翻生,如恒光實業升到停牌。事關股 民對中國首富的神話仍充滿憧憬,正如較早前中國第五大首富許榮茂來港買殼,殼股頓成「索股」。豈料本週又輪到另一民企股和順,在大股東押股被揭破後,股價 連隨大散。其實這些民企爆煲前,業績都非常標青,但仔細研究,實在疑點多多,而市場亦開始對民企股抱有戒心,看來爆煲潮陸續有來。新鮮熱辣爆煲的和順特種 纖維控股,主業生產紡織化纖,業務不獲市場青眼,上市後一直在招股價五毫左近浮沉,豈料去年十月突然發力勁升,到十二月五日最高見九毫八,短短兩個月股價 抽高近倍。和順大發神威,原來自去年十月底開始,街貨只有百分之二,皆因除大股東陳順利揸七成股權外,其餘兩成八則由十三人持有,難怪勁升之餘,成交未有 激增。而陳順利更早在去年一月,即上市才兩個月,便開始將股份抵押,到七月更以年息十八釐,向利高財務借三千五百萬元,最近遭對方入稟追債。巧合的是,和 順上市時的聯席牽頭經辦人利高證券,與利高財務屬同一集團。

大股東借錢炒自己公司業界說近年不少上市公司質素欠佳,對投資者缺乏吸引力,而 包銷商為做生意,往往提出包上市兼借錢的套餐。「上市時碰上市況不就,包銷商會搵圍內人認購,打個折扣然後當庄家股去炒。「遇啱大股東五行欠『水』,聯交 所規定新公司在主板上市頭半年,大股東不能賣股,就把股份抵押給包銷商,變相向對方借錢,公價利息是兩分(即廿釐)。」一名商人銀行家指大股東班水後,即 舞高股價,然後趁機散水甩身。把股份抵押的還有光宇國際大股東宋殿權,他在上市年半內,先後把光宇逾兩成股權抵押給萬能國際證券、以及京華山一證券;而無 獨有偶,自去年四月宋殿權把股權抵押給京華山一後,該股即展開升浪,股價在近半年倍升。

數期長近一年在哈爾濱專做電池的光宇,九九年上市, 生意及盈利愈做愈大,但奇在不着緊收數。打從九六年起,該公司應收賬款期逐年延長,由九六年平均一百三十多天,升至九九年二百七十多天。至去年公布中期業 績,累積應收賬上升兩成至四億元人民幣,可是該公司半年才做兩億元人民幣生意。而四億元應收賬中,近四成的數期超過一百八十日,更有近兩千萬元人民幣賬 項,已拖了超過三百六十日。雖然光宇指主要客戶都是國內政府機關,因此甚有信心能收足數不用撇賬,但不着緊收數,代價卻是資金緊絀。「這間公司的應收賬目 很差很差,而且現金流量偏低(只有一千六百萬元人民幣),並不足以償還一年限期債項(共一億五千萬元人民幣),一旦客戶未能如期還錢,對公司的影響很 大。」中文大學工商管理學院財務學講座教授郎咸平博士說。光宇的一年期債項,佔總負債七成八,短債高企,仍不着緊收數,難道那筆賬根本追不回?如此經營方 式,真奇哉怪也!

民企大股東押股經過

盈利好到你唔信除了大股東押股,以及數期特長之外,民企股第三種騎呢現象,是盈利好到你 唔信,尤其是農業股。最典型要數賣有機蔬果的超大現代。超大整體毛利率高達七成半,純利率亦高達六成。「同業的毛利率只得三成多,超大種菜都咁發達,按理 中國農民都應該好發,但實際上中國有七億農民,去年的年均收入只是五千元。」一名熟悉國內有機耕種的人士,對超大業績嘖嘖稱奇。而作為超大保薦人的工商東 亞,也指國內蔬菜市場競爭激烈,現時超大的有機菜只能以普通菜的價錢去賣。「有機菜的成本比普通菜一般貴三成,在市面的售價要高三成才能抵銷成本。」在港 代理慈康農圃有機食品的點點綠有限公司發言人說。那超大憑什麼毛利能高過人呢?

關連交易透明度低另外,超大大股東郭浩的私人公司,出售有機 肥料予超大,去年多達五千二百多萬元人民幣;但與此同時,郭浩私人公司又向另一間上市公司浩倫農業買肥料,為其單一最大客戶,佔其生意額逾兩成,浩倫的毛 利率亦高達七成。郭浩本身賣肥料,卻又幫浩倫買肥料。他曾向外解釋,指兩種肥料同用,會令蔬果生長得更好云云。不過,浩倫未上市前,郭浩夫婦是其子公司的 董事,大家關係堪稱老友鬼鬼。「超大與浩倫在同一層寫字樓,大家打對面,我都覺得幾奇怪。當我問郭浩兩者的關係時,他說是私人公司跟浩倫有較多業務往來, 詳情就唔方便講。」大福證券分析員黃靜嫻說。雖然這些民企股作風離奇,但由於業績靚靚,往往能在上市首年交足功課,故吸引散戶追捧。一直有買國企紅籌的趙 先生,去年三月份貪格林柯爾市盈率低,在一元七角八仙買入了十萬股格林柯爾,「買入唔夠一個月,隻股票已經升了三成,當時覺得國內的公司的確好掂。」

交 投淡靜民企救市其時,市場缺乏炒作概念,民企開始成為新星,尤以大陸人最熱衷,皆因中國證監開放B股給內地人炒作,熱度只維持了數月,加上中央嚴查國內違 規炒股資金,令深滬股市暴瀉,中資炒股團遂來港吼落後股份。這些「北水南調」的資金有其獨特的玩法,首先「表叔」會問「心水股」的發行股數多少?有幾多屬 於街貨?正由於民企股普遍的街貨不多,大股東揸貨一般在七成以上,街外股東有限,令這些股份平日成交稀疏,若貨源集中在幾位大戶手上,股價更易舞上舞落, 吸引大陸幫,「球球聲」入市。及至下半年民企股熱潮推上高峰,要歸功於瑞銀華寶,該公司在七月底推出中國民營企業指數,即P-Chip Index,把格林柯爾、超大、歐亞農業等包在內。其他大行如里昂、法興等順水推舟,加入唱好行列。而本地散戶就睇盤路趕坐順風車,「民企股概念夠新鮮, 大家都唔識,又有大陸水炒,本地散戶自然跟風。」國泰君安證券經理陳國柱說。到十月《福布斯》兩次發表民企股的威水史,先是在全球兩萬間中小企業揀蟀,超 大、格林柯爾與歐亞共八間民企股榜上有名;十日後又公佈中國百大富豪榜,當中十七位在港有上市公司,首富點石成金的神話愈吹愈勁。

民企起源理大商業系副主任兼港區人大代表劉佩瓊表示,民營企業一般指沒有國有股成分,在國內註冊的私人公司,簡稱民企。這名稱近年才流行,主要與國有、國營企業區分。

最初的民企其實就是個體戶,在改革開放政策出台沒多久出現,首名個體戶名年廣九,其後個體戶陸續發展為規模更大的民營企業。而九四年黑龍江張宏偉的東方集團,在上海發行A股上市,成為第一間股份制的民企。

據國家工商行政總局統計,至去年六月底,內地的個體戶達二千四百多萬戶,民營企業則達一百八十八萬間,佔全國生產總值六至七成。

格 林柯爾遭質疑可惜這個泡泡不能持久,正當格林柯爾掌舵人顧雛軍,披露入主廣東科龍,開創民企收購國企股先河,本來意味民企壯大的明證,豈料十二月六日,盛 傳有中國證監撐腰的內地《財經》雜誌,就格林柯爾做環保雪種,在美國是否取得ASHRAE Standards的資格,以及其財政與盈利提出多項質疑,觸發基金拋售,市場慨嘆格林柯爾頓成「格林屙血」。散戶陳先生連隨中招,他在十一月尾以三元四 角二高追五萬股,一心打算作長線投資的他,雖見股價曾升至歷史高位三元七角亦不賣,豈料遇上格林柯爾大插水。「我覺得好似發咗場夢咁,原先分析員仲唱前景 點好點好,突然間又會變成咁,我都唔敢再買民營企業囉。」相當無奈的陳生現仍揸住這批蟹貨,望股價升回二元才沽出,但賬面已蝕八萬元。

 

楊 斌累歐亞至今年首個交易日,又發生民企跌市第二波,歐亞農業被《遠東經濟評論》質疑,指大股東楊斌的私人投資透明度低,擔心荷蘭村或會隱藏財務風險,對上 市公司有影響,歐亞農業慘遭洗倉,股價一度狂瀉三成。最近輪到大成生化遭唱衰,股價近日不斷下跌,年頭至今已跌了一成。而剛在上週爆出大股東抵押股票近一 年的和順,本週一股價亦狂跌一成九,位列十大跌幅第二位,收報七毫。聯交所在和順通告中表示保留追究權利,因聯交所規定主板公司須即時披露上市後十二個月 內,任何抵押股份事宜,但上市規則並未有列明犯例罰則。就會否對陳順利有所行動,聯交所表示不會評論。至於被質疑招股書誤導投資者的格林柯爾,聯交所仍是 一句不置評,至今未見有行動。

港交所角色遭質疑曾在港交所上市科工作,現任職企業融資的一名人士,批評香港現時的監管制度存有問題。他指現 時上市公司受上市規則及公司法規範,上市規則由港交所監管,但港交所是謀利機構;公司法則由公司註冊處監管。但公司註冊處主要做登記,很少監察公司董事是 否違規,而且又沒有有效的機構統籌監管及調查事項,「若董事違反誠信及欺騙,小股東可算投訴無門。」另一專幫公司搞上市的證券界人士則表示:「公司為上市 做靚盤數的情況十分普遍,否則上市規定過去三年加埋要賺五千萬,為何有這麼多公司在上市後一兩年便蝕錢?」他表示內地有不少公司都有三盤賬目,「自己一 盤,中國稅局一盤,對香港投資者又一盤。」而內地公司很多時會利用本港與國內兩地會計制度的差異做手腳,令上市公司盈利增加,而在內地所交的稅不變。香港 浸會大學財務及決策學系助理教授麥萃才博士認為,民企作數,核數師要負最大責任,「無可能公司作數,核數師會唔知!」他指核數師為做生意,不願得罪僱用他 們的公司,遇有作數亦會得過且過。研究國內股票已有兩年的中大郎咸平博士指出,「若上市公司存心造假賬目的話,看年報亦沒辦法查出端倪,民營股的透明度太 低了。」德勤‧關黃陳方會計師行合夥人鄭建中估計,今年將有逾一百間大陸民企來港上市,現時他手頭上已接了三單生意。郎咸平勸投資者:「還是少買為妙,若 真的要買,亦要選擇一些上市兩三年,業績合乎理想的較好。」

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陸續有來《葉問》再炒曾志偉醉拳堅打黃秋生

2013-02-21 NM  
 

 

王家衞的《一代宗師》大收,令葉問故事再度炒熱。宇宙最強甄子丹決定今年中執多轉,接拍第三集《葉問3D》。葉問唔打唔得,靠演技的朝偉打到斷手,備戰一年,瘦身二十磅演晚年葉問的黃秋生,在《葉問終極一戰》亦打到飛起,任由對手曾志偉自度招式,施展醉拳堅打。宿醉跌三次

五張黃秋生飾演晚年葉問,埋位前做足準備,減磅學佛山口音,又搵葉問兒子葉準師父,攞料做定功課,做到形神俱似,但拳拳到肉對打場面仍不能缺,有大聖劈卦底的他,搵定葉問徒孫冼國林先學了一年詠春,不過面對戲中耍白鶴拳,武師出身的曾志偉時,依然被打到手腫。據知,拍攝一場梅花樁舞獅戲前,曾志偉在香港做完大騷,於慶功宴被隊到啤啤full,才連夜出發到佛山,準備第二朝一早開工。由於宿醉,志偉在木樁上企唔穩腳連跌三次,但拍慣喜劇,近十幾年已經唔多郁的他,依然堅持真身上陣,直落埋位十三粒鐘;跟黃秋生對打時,曾志偉更加投入,臨場度招。

要搽跌打酒

「我都估唔到佢(曾志偉)咁勁,成六十歲人,平日又忙又飲咁多酒,但身手仲好犀利,動作比我想像中快,拳拳有力,我俾佢打到腫晒,要搽跌打酒消腫。我哋有場對打戲係志偉臨時要求加上去,雖然高度同我差一截,但佢度得好好睇。」黃秋生事後大讚。真打無眼,戲中做徒弟的陳小春,跟臨時演員對打,更被摑到面腫,但他完全冇叫停,一take過搞掂。至於學過詠春的阿嬌(鍾欣桐),在戲中跟武術冠軍周定宇過招,亦有板有眼。個個演員硬食,無欺場。

金樓VS舊香港

王家衞手上的《一代宗師》,以葉問前半生故事為主,重頭主景金樓,由美指張叔平花兩年時間堆砌而成,金樓樓梯扶手用金箔包住,更有真古董做陳設,成為電影亮點。《葉問終極一戰》以葉問離開家鄉佛山,到香港開館授徒,下半生的艱辛事跡為骨幹,戲中呈現舊香港五、六十年代街景,包括早已拆卸的九龍城寨。

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眼光獨到 膠劇陸續有來 無線高價買爛劇《步步驚情》


2014-05-19  NM  
 

 

自恃慣性收視的無線,選擇在黃金時段推出世紀膠劇《西遊記》,結果劇集屢創收視新低,甚至影響整個黃金時段,全線節目收視被拖垮,令廣告商詐曬型。

行錯棋計錯數豈止《西遊記》!無線近年頻頻以有殺錯無放過方針買外購劇,以杜絕對手執到好嘢,可惜眼光不如人,結果變成高價買爛劇,當中包括以四百五十萬,購入由吳奇隆、劉詩詩主演的《步步驚心》第二集《步步驚情》,以為加埋已過氣的韓劇《來自星星的你》,雙箭頭谷起收費劇集台。點知算盤打唔響,《步2》在大陸由開播被插到大結局,無線眼光,十分「獨到」!插到爆

有買趁手!眼見內地劇《步步驚心》爆紅,無線一於唔執輸,搶贏有線購入第二集:《步步驚情》。由於有第一集男女主角吳奇隆、劉詩詩冧莊,以為靠得住的無線出價特別鬆手,比以前高出接近一倍,以每集一萬五千元美金(約港幣十一萬七千元)價錢計,全劇三十九集盛惠四百五十多萬港幣,成功搶到香港播映權。

以為執到寶!點知《步步驚情》在內地由開播到大結局,都被觀眾插到飛起,由於劇集質素無法與第一集相提並論,即使有男女主角吳奇隆同劉詩詩公開戀情谷宣傳,對收視依然毫無幫助,無線想靠此劇谷起收費電視「煲劇台」的鴻圖大計,全盤泡湯。

救唔番

「大陸有限制令,除咗電影,劇集唔可以拍穿越題材,所以《步步驚情》個劇本改完又改。但因為要食番上集古裝情節,講女主角發夢返咗清朝,點知審批過唔到,於是要再拍再剪過,變成女主角係追劇迷,幻想自己去咗清朝,結果搞到啲劇情好夾硬又唔合理,雖然無線依家播嘅唔同大陸嗰個版,但個劇本已經改到不倫不類,所以都救唔番。」一名無線人說。無線近年對搶外購劇毫不手軟,原因是防止對手執到好嘢,甚至不惜將價錢搶高三成到五成,以本傷人。

後知後播

在商言商,搶到紅爆韓劇《來自星星的你》和《繼承者門》,唔益人的策略亦無可厚非,可惜有時捉到鹿唔識脫角,最佳例子,是劇集在韓國播完,兩個月後才配好音放在收費煲劇台播;奈何所有劇迷早已同步上線即時睇。甚至下載,睇完再翻睇。無線嘆慢板,得物無所用。

爛劇之王

無線除了囤積不少爛劇外,亦經常安排旗下藝人返內地接拍爛劇賺錢,早前有大陸傳媒公開狠評TVB小生花旦包括林峰、鄭嘉穎、佘詩曼及胡杏兒等,為求北上賺人仔,唔理劇集質素乜都拍,憑《步步驚心》大紅的鄭嘉穎,更成眾矢之的,被封為爛劇之王。

 
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航運股併購陸續有來

本周最矚目本地財經消息,相信是中遠海運控股(1919)夥拍上港集團,以每股78.67元收購東方海外(316)。按東方海外已發行股份6.26億股計,交易總額最高將是492.31億元。是次收購相信東方海外股東最開心,因以上周五最後一個交易日收市價57.1元計,溢價達37.8%,若以去年12月底每股資產淨值56.2元計,溢價更高達40%。

其實今年初已傳出東方海外將被收購消息,但一直只聞樓梯響,市場一度盛傳世界貨櫃運力排名第3的法國達飛輪船和第4的中遠最有可能出手收購。但中遠被睇高一線,因市場相信中央不會容許外國公司持有東方海外。此外,當交易完成後,中遠將取代達飛輪船成為第3大貨櫃航運商。

一個有趣問題,既然中遠排名已那麼高,收購後排名僅升1位,花這麼多錢值得嗎?其實貨櫃航商併購潮早已開始,以力抗低迷市場環境,今日不隨波逐流,他日就會將地位拱手讓人。先說大環境,因近年新增運載力續增,特別是新船既快運力又大,供過於求下,運價屢創新低。如東方海外,2016年總載貨量雖升9.1%,但每個標準箱收益卻急跌17.4%,引致收益減9.9%,當中以亞洲/歐洲及歐洲區內航線表現最差,收益跌13.3%。表現最好是亞洲區內及澳亞航線,但收益跌幅也有8.8%。又如中遠,2016年總載貨量勁升54.4%,收益也增33.8%,但每個標準箱收益卻急跌13.3%。從兩間公司去年表現所見,貨櫃運載量雖升,但彌補不了運價下跌的損失,是名副其實的「量升價跌」,加上運價已持續低迷好幾年,航運公司要生存,所謂密食當三番,規模經濟才是出路,而併購和合併就是最快最直接了當的方法。

行內併購活動近年轉趨活躍,如達飛輪船去年收購新加坡貨櫃航商海皇輪船(Neptune Orient Lines)。又如業界一哥馬士基航運(Maersk)於去年收購貨櫃航商漢堡南美(Hamberg Sud)。還有現時排名第5的德國伯羅特(Hapag-Lloyd AG)於今年5月與阿拉伯國家聯合輪船合併。另外,日本三大航運巨頭商船三井(MOL)、日本郵船(NYK)和川崎汽船(K Line)的貨櫃業務將合併,預計新公司將於明年4月開始營運。由此看來,若中遠不進行收購,市場地位遲早保不住。

市場環境造就併購和合併,中遠收購東方海外相信還有另一層意義,就是配合國家的一帶一路發展。成為中遠的子公司後,東方海外要肩負國家任務自然變得順理成章。值得留意,是次中遠以高溢價收購東方海外,意味中遠的帳目將會出現巨額商譽。影響是甚麼?簡單舉個例子,假設完成交易後,東方海外資產淨值的公平值仍是每股56.2元,減去收購價78.67元,餘下的22.47元就是商譽。東方海外於收購後賺錢固然理想,但去年錄得2.19億美元虧損,若今年甚至未來幾年仍未能轉虧為盈,這筆商譽就可能需要減值。特別是中遠打算將東方海外的總部及管理職能留在香港,並且繼續以其獨立品牌經營及於兩年內會保留原薪酬福利體系。這些舉措實在令人懷疑會否出現協同效應。若不出現,巨額商譽將對中遠未來業績帶來隱憂。

綜合而言,除非航運業營商環境突然大幅改善(個人認為機會不大),否則航運公司為了生存,收購合併將陸續有來。

原文刊於:am730 2017-07-14

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航運 併購 陸續 有來
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國策透視:書店事件恐陸續有來

1 : GS(14)@2016-06-20 05:43:09

銅鑼灣書店事件再起波瀾,店長林榮基挺身而出,而內地方面至今反應強硬,不惜破壞一國兩制形象。香港一直有多家獨立書店、政治雜誌,專門報道內地政壇八卦、中南海內幕,不少內地遊客喜歡購買,但多年來都相安無事,為何中央突然封殺?習近平上台後,高層政治動盪,文革後首次有政治局常委下馬,打破以往慣例,周永康被判無期,其中一條罪名是洩露國家秘密。之前有習近平家族財產等機密在境外廣泛報道,有指是周永康黨羽部署。另外,曾擔任中共中央辦公廳主任的令計劃落馬至今未被判刑,其弟令完成匿藏美國,揚言要爆大鑊。中共預先出手對付境外出版商,欲造成寒蟬效應,是為了阻止將來流亡海外高官所爆的醜聞,廣泛流傳。過往中共內部有紅線,政治鬥爭不能延及香港,破壞一國兩制。銅鑼灣書店事件本質源於內地權鬥,但今次可見,該條規律已被肆無忌憚破壞。中共高層的政治需要大於一切。2017年是中共十九屆領導班子換屆年,在此之前,高層權鬥只會越來越激烈。銅鑼灣書店事件先例一開,等於打開魔盒,日後各種強力部門、欽差大臣、中央專案組,來港辦事的情況只會不斷出現,對香港股市、樓市衝擊不在話下。這種政治風險,日後成為港股的巨大折讓因素。黃尹華
http://fb.com/decodepolicy本欄逢周一、二、四刊出





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國策 透視 書店 事件 陸續 有來
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啟德商廈百億 地王陸續有來 高處未算高 雙子塔打頭陣

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:40

【明報專訊】政府銳意打造東九龍成為全新大型商業圈,區內兩幅逾百萬方呎的甲廈用地亦將於本年度推出招標。其中,除了啟德新發展區第1E區2號雙子塔商廈地皮將「打頭陣」於本季推出,項目總樓面逾百萬方呎外,區內亦將推出最大的商廈項目第1F區2號商業地,料估值逾百億元,計劃本年度內推出,項目規劃可作辦公室、酒店及零售混合發展,總樓面達190.5萬方呎,媲美中環國金2期樓面,料為啟德發展區內最高的商業項目。

明報記者 劉詠怡

政府本年度首推啟德發展用地,除已公布將於本季推出的啟德第1E區2號雙子塔商廈地外,現時已列入賣地表的第1F區2號商業地,亦有機會於年度下半年推出。地皮鄰近啟德第1E區2號商業地,現劃為「綜合發展區」,地盤面積達19萬方呎,可以地積比率10倍發展,用作辦公室、酒店及零售混合發展,總樓面達190.5萬方呎,規模屬「地王」級數,料為啟德發展區內最高的商業項目。

樓面190萬呎 媲美國金2期

據了解,該項目將分為東西兩部分,東面部分可建主水平基準以上200米的商廈,而西面則為40米高的低層建築物,預計可作零售用途,料項目亦將建造成地標式項目。市場人士估計,地皮估值介乎95.3億至114.3億元,每方呎樓面地價約5000至6000元。

「雙子塔」估值逾60億

至於即將安排在本季招標的啟德第1E區2號商業地,地盤分為南、北兩部分,地盤總面積約15.2萬方呎,將作兩幢「雙子塔式」商廈,上址限高100米,涉及樓面約109.3萬方呎,規模媲美會德豐(0020)於2011年7月以35.28億元投得的觀塘海濱道地皮(即現時已發展的One Bay East東座及西座項目),據了解One Bay East涉及樓面亦逾100萬方呎。市場人士初步估計,該地皮估值地價約60億至65.84億元,每方呎樓面地價約5000至6000元。

雖然未來數年九龍東商廈潛在供應增加,商廈前景短線未見樂觀,不過中長期而言業界仍看好寫字樓物業前景。戴德梁行早前發表香港寫字樓租務市場表現,顯示九龍東商廈自去年第4季起待租率高逾8%,其後6個月內表現橫行,而次季租金按季下跌1.8%,每月實質呎租跌至29.77元,由於該區不少公司的租約即將到期,以致待租率上升,加上該區面臨大量新寫字樓供應,故令租金特別受壓。

短期九龍東商廈租金料受壓

世邦魏理仕早前研究則顯示,2016年上半年錄得52宗1000萬美元以上的商業房地產銷售交易,當中有20宗涉及全幢收購,當中不乏用家入市。有業界人士認為,市場看好全幢商廈發展,加上工廈活化計劃已於今年4月結束,令寫字樓成為最受投資者青睞的物業類別,相信市場長遠仍看好寫字樓後市,預期九龍東本年度內推出的兩幅甲廈用地將吸引發展商積極入標。

[樓巿數據尋真]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7219&issue=20160711
啟德 商廈 百億 地王 陸續 有來 高處 未算 算高 雙子 打頭陣 打頭
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李嘉誠230億沽上海商廈 長實基金會各佔一半 分析:出售陸續有來

1 : GS(14)@2016-10-27 05:33:32

【明報專訊】長和系主席李嘉誠無懼內地媒體不斷指摘他「撤資」,繼續出售中港資產。昨日長實地產(1113)公布,與主席兼大股東李嘉誠的基金會以作價230 億元,共同出售上海世紀匯廣場,預期可獲利62.2億元。有美資行分析員認為,是次交易作價體現了集團所持資產的隱藏價值,預計長實仍會出售資產,以便在現時低息率回報的環境,推高資產估值。

明報記者 邱曉欣、陳偉燊

長實昨日收市後公布,與李嘉誠海外基金會,以作價200億元人民幣(相當於230億港元),出售各佔一半股權的上海世紀匯廣場地產項目,不過公告並未披露買家身分,僅指一家「實力雄厚的大型保險公司」佔大多數股份。長實發言人表示,是次出售上海世紀匯廣場純屬「有買有賣」的正常生意行為。

長實:純屬「有買有賣」正常生意

長實表示,是次作價需扣除若干項目,如境內賣方融資金額、出售資產經調整流動資產或負債淨值等,因此,初始代價估計約176億港元,有關交易預計於2017年至2018年左右完成,董事會預期,是次交易將為集團帶來約62.2億港元的未經審核收益,所得款項淨額擬作一般營運資金用途。

有美資行分析員表示,長實是次出售上海世紀匯的交易,應佔交易金額115億元,相當於長實每股價值3元,反映該集團手上的資產具備隱藏價值,相信該集團仍會繼續出售資產,實行在現時低息率回報的環境下,藉此推高估值,這對長實的股價構成正面的推動力。他表示,即使市場未必喜歡長實早前提及有意將業務多元化的說法,惟落實出售資產有助集團抵消實踐業務多元化的問題。長實今年至今股價表現已跑贏大市,但仍然落後同業如新鴻基地產(0016),他仍然看好長實的股價前景。

將向買方提供126.5億融資

值得留意的是,賣方於交接完成時,將向買方提供總金額為110億元人民幣(相當於126.5億港元)的賣方融資款項。長實表示,提供融資旨在讓買家償付部分現有委託貸款及是次部分交易作價。此外,賣方亦將另行向買方提供3億元人民幣(約3.45億港元)的營運資金貸款,作為該項物業日後的營運資金用途。

券商:屬過渡安排 非急於售產

比富達證券研究部主管林嘉麒表示,賣方向買方發放境內/外融資款項的情况相當普遍,由於收購涉及巨額款項,買方一般需要融資,不過,內地銀行要求貸款方先還舊債方可再借新債,令買家資金調動需時,相信長實及李嘉誠是次向買方融資純屬配合買方資金過渡的安排,並非急於售產。


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李嘉誠 李嘉 230 億沽 上海 商廈 長實 基金會 基金 各佔 一半 分析 出售 陸續 有來
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林榮基憂釋法陸續有來

1 : GS(14)@2016-11-08 05:48:44

【本報訊】今次民陣發起的反釋法遊行,民主派各大黨均有參與,當中不乏已退下火線的前立法會議員,而銅鑼灣書店事件主角之一林榮基(圖)有參加遊行,他直言並非只為青年新政梁頌恆、游蕙禎宣誓問題而上街,而是擔心釋法陸續有來,「第日借啲意又釋法,咁香港點搞?」


指釋法無助消除港獨

民主派各大政黨,包括民主黨、公民黨、社民連及工黨等主流政黨昨參加遊行,一班前立法會議員如余若薇、李卓人、何秀蘭等均有參加,當年以絕食抗議《基本法》不民主的前立法局議員馮智活亦有參與,他指人大釋法才是違反《基本法》原意,「人大可以釋法,但前提係當我哋對《基本法》條文有唔清楚嘅地方,我哋自己提」。他又形容現在是人大自己立法,自己釋法,《基本法》可以隨時改、隨意演繹,「好唔掂」,此例一開,令法院要跟內地一套就「好弊」。除了政治人物外,因禁書事件遭內地拘押的銅鑼灣書店店長林榮基,昨亦有出席反釋法遊行,他指參加遊行不是因為青政梁頌恆、游蕙禎宣誓問題,而是反對人大釋法,批評人大常委根本是「借啲意」釋法,釋法定必對港後患無窮,擔心日後類似釋法行動陸續有來,「開咗個頭係非常壞嘅先例,而家係小事釋法,第日借啲意又釋法,咁香港點搞?」有指人大主動釋法是為了完全「消獨」,林認為就算人大釋法也不可能「消獨」,「民心已經出晒嚟,(港人希望)探究香港獨立」,而民主自決可能是日後港人想走的路線,「冇之前你破壞咗法治、或者係冇承諾你嘅一國兩制,港人點會搞到咁?」林榮基又對特首梁振英在今次事件表現十分不滿,直斥梁振英為奴才,「(梁振英)係一個奴才,上面有乜動向應該好清楚」,林又認為梁連任的機會很大,「因為國家主席習近平近年管治中國手法越趨強硬和專政,「佢(習近平)搵人就一定搵最聽話嗰個,梁振英就係最聽話」。■記者李詠希




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林榮 榮基 基憂 憂釋 釋法 陸續 有來
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潘迪藍:特朗普翻版 陸續有來

1 : GS(14)@2016-11-21 04:55:29

【明報專訊】特朗普在美國總統選舉中的勝利,可說為歐洲的民粹主義打下強心針,並且令人不敢小覷類似的反建制候選人。未來10個月進行的幾次大選和公投,可能會重塑歐洲。其中最重要的或是意大利於12月4日就是否修憲舉行的公投。

近幾年,在歐盟成員國內,特朗普式的反建制政黨聲勢大漲。未來10個月以下事件將可以看到他們是否有能力奪取執政權:

1. 意大利下月4日就修憲進行的全民公投。若現任總理倫齊輸掉公投,該國可能會提早大選,是否繼續留在歐元區將成為大選的焦點。

2. 奧地利下月4日舉行的總統選舉。

3. 荷蘭明年3月大選。

4. 法國明年5月的總統選舉,及明年6月國會選舉。

5. 德國明年秋季的大選。

歐盟核心國相繼大選 或引歐元危機

今年6月底英國公投通過脫歐,對歐洲一體化來說是相當大的打擊。但是,未來幾宗政治事件的影響可能會更加大。因為英國從來沒有加入歐元區,以上提及的大選和公投,卻全部是在歐盟核心成員國內舉行。而且德國、法國、意大利、荷蘭和奧地利,分別是歐元區的第一、第二、第三、第五和第七大經濟體,佔歐元區經濟產值75%。在這5個國家,強硬路線的疑歐派政黨全部都取得進展,並且因為特朗普的勝利而得益。

歐盟委員會的官方民調機構Eurobarometer最新數據顯示,移民和恐怖主義是選民最關注的兩大問題,極右派政黨的定位正是投其所好。這些反建制政黨全部都主張退出歐元區,只要其中一個政黨在大選中勝出,就會舉行是否退出歐元區的全民公投,這可能會引發新的歐元危機。由於這種自殘是民主制度下的結果,而不是2011至2012年間那種市場恐慌,歐洲央行對此將無能為力,難以發揮抗衡作用。

德奧荷:疑歐派難覓政治盟友

在德國、奧地利和荷蘭三國,掌握政治實權和領導政府的都是總理,總統只是虛位元首,其職能大多是象徵式的。由於德國、奧地利、荷蘭都是透過比例代表制選出國會議員,所以最關鍵的是哪一個政黨取得最多的國會議席,從而可以組閣。

在荷蘭,自由黨(Partij voor de Vrijheid‧PVV)有相當大機會在明年的大選中取得最多選票。該黨現在的民意支持度大約是27%,與中間偏右派處於叮噹馬頭。奧地利亦必須在2018年之前舉行國會選舉。該國的自由黨(Freiheitliche Partei Osterreichs‧FPO)同樣有機會取得最多選票,在民意調查中其支持度正以34%領先。德國的反移民另類選擇黨(Alternative fur Deutschland‧AfD)看來亦會贏得注意力。不像以往的極右活動,該黨這次看來很有機會在德國的眾議院中取得席位。不過暫時來說,另類選擇黨和執政黨仍有一大段距離,因為其支持度只有15%,落後於社會民主黨的22%,以及基督民主聯盟的32%。

強硬疑歐派政黨面對的問題是,根據制度,即使它們取得最多選票,它們仍然可能需要和其他政黨組成聯盟,才能夠組織聯合政府。從以往看來,主流政黨都會拒絕和這些極端政黨在選舉方面進行合作。因此,即使AFD、PVV或FPO在該國的大選中「勝出」,只要其取得的國會議席少於一半,該國的政府仍極有可能由第二大黨組成。

法國:極端政黨較難勝出

法國方面,其總統、國會和地方選舉是分成兩輪投票舉行,最後一輪是在民意支持度最高的兩個候選人之間舉行。由於偏左和偏右的選民都傾向選擇立場溫和的候選人,在棄保效應的情形下,像國民陣線(National Front)等極端政黨要勝出相對較難。例如2002年,兩名候選人希拉克和國民陣線創始人勒龐(Jean-Marie Le Pen)的支持度分別是20%和17%。但進入第二輪後,極右派的勒龐的民意支持度便流向希拉克,令後者以82.2%的選票大勝。現在看來也會出現類似的情形。

因此,即使勒龐的女兒Marine Le Pen致力改善國民陣線的形象,可能會成功晉級明年4月法國總統選舉的第二輪投票,她仍然可能重演他父親在2002年的敗仗。

特朗普以反建制和變革作招徠,成功吸引到密歇根州等較為倚重工業的州份的白人工人階級的支持。但在法國,很多選民對於政黨不是那麼絕對忠誠。尤其是國民陣線被視為一個種族主義政黨,法國選民對它一向較為敏感。可以肯定的是,Marine Le Pen會因為特朗普的勝利而得益,尤其是,如果她最後是和薩爾科齊對決的話。因為薩爾科齊就像希拉裡,被視為建制派的人物。

較大可能的情况是,在比較倚賴工業的法國北部,需要重新進行地方選舉。去年12月,Marine Le Pen曾在該區取得44%的選票。但當社會黨在第二輪投票取得中間偏右選民的支持後,該黨還是未能勝出。

意大利:風險最高國家

意大利無疑是風險最高的國家,因為該國經濟欠佳,而且其政治體制較容易出現「勝者全取」(winner-takes-all)的結果。意大利也是採用比例代表制,但今年夏季生效的選舉改革,對於取得40%或以上選票的政黨會給予額外的議席,令後者至少取得54%的國會議席。如果沒有任何一個政黨取得40%或以上的選票,則會在得票最多的兩個政黨之間進行第二輪投票。在第二輪投票勝出的政黨將獲得至少54%的國會議席。

意大利現任總理倫齊本來希望透過這種機制,來加強他在國會中所獲得的支持。但是隨着反歐元和反建制的政黨「五星運動」(Five Star movement)在民意調查中領先,倫齊的人氣近期已下滑,這項改革可能弄巧反拙。

我們今年學會了,任何意想不到的事情也可能發生。那麼,若假設至少有一個強硬疑歐派政黨在一個歐元區核心成員國中取得執政權,這會否意味着會引發退出歐元區的問題?Eurobarometer最新的數據表明,儘管多個國家的選民都傾向反精英,但平均仍然有68%的人支持單一貨幣。事實上,在法國、德國、荷蘭和奧地利,支持留在歐元區的選民,還超過這個平均水平。

只是意大利的風險較大,只有54%的選民支持留在歐元區,甚至比希臘還要低。因此,由意大利引發一場歐元危機2.0的可能性,必須有所預算。

GaveKal Dragonomics資深經濟師

[潘迪藍 國際視野]


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潘迪 特朗普 特朗 翻版 陸續 有來
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梁游議席出缺 最遲周二刊憲傳政府覆核陸續有來 袁國強避答

1 : GS(14)@2016-12-03 05:02:29

■袁國強昨出席一個十大港聞選舉時,票投青政宣誓風波新聞。何柏佳攝



【本報訊】青年新政梁頌恆、游蕙禎昨日未有就宣誓司法覆核再提出上訴,立法會主席梁君彥隨即決定,最遲下周二刊憲宣佈兩人議席出缺,意味政府將啟動補選程序。對於盛傳政府下一步除會向劉小麗提出宣誓無效司法覆核外,立法會議員姚松炎、羅冠聰亦是政府目標,律政司司長袁國強未有正面回應,亦拒絕評論涉及多少議員,聲稱不會有政治考慮。記者:林俊謙 紀靜雯上訴庭前日頒下判詞,駁回梁、游兩人就宣誓司法覆核的上訴,法庭本來預留昨日供兩人或其他方面提出上訴,但最終沒有人提出,雖然青政前晚曾經在facebook發表聲明,指已去信終審法院保留上訴權利。不過,立法會主席梁君彥昨早上10時會見記者,仍以未有人提出上訴為由,決定啟動程序,最快下周一或最遲下周二刊憲,宣佈梁頌恆、游蕙禎議席出缺,意味政府可以啟動程序,為梁的新界東議席、及游的九龍西議席準備進行補選。


否認訴訟與政治有關

梁君彥又稱,由於前日法院就兩人作裁決時,已趕不及在今日刊憲,所以只有在下周才刊憲,又形容下周二刊憲已是最後限期;刊憲後立會隨即會向梁、游二人展開追回議員薪津程序,「我覺得要等刊咗憲,真係有空缺嘞,秘書處就會啟動追索兩位金錢嘅程序」。對於梁君彥早前稱,待上訴庭有判決後即會去信兩人追討,與現時稱刊憲後才追錢說法不同,梁辯稱要確定有議席出缺並刊憲,才能啟動追數程序,「我噚日都講,追錢唔係急於一時,係要等所有程序一步一步去做」。梁、游失去議席後,外界關注政府何時會向另一議員劉小麗採取法律行動,剝奪其議席,甚至如政圈盛傳,連姚松炎、羅冠聰也是政府目標。袁國強昨出席公開活動時,拒絕透露會對多少名議員採取行動,只說律政司會根據判詞內容和法律原則,決定有何跟進行動,聲稱不存在任何政治考慮,「唔會用政治考慮,更加唔會透過相關嘅跟進行動去拎咩立會優勢,呢啲絕對唔係律政司考慮範圍」。他強調事件非律政司內部決定,將會諮詢外界資深大律師的法律意見。袁國強又否認再提訴訟與人大釋法有關,重申他個人相信事件可在本港法庭自行處理;又指早於10月18日律政司已提出相關訴訟,當時亦未有人大釋法,「我哋覺得宣誓係有莊嚴原則,有法律要求要符合,好似法庭證人作供前都要宣誓,大家會唔會見到咁樣嘅宣誓形式?」




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大棋局:歐洲問題陸續有來

1 : GS(14)@2016-12-07 07:38:54

■意大利憲法改革公投遭否決,總理倫齊(左)宣佈辭職。 資料圖片





意大利憲法改革公投及奧地利總統選舉結果已出爐,前者被否決,後者由左翼參選人范德貝倫勝出。意大利問題較重要,先用一段話簡括意大利政治制度。意大利係兩院制,參議院同眾議院權力均等,所以出現一個情況,就係參眾兩院長期講唔掂數。由1945年開始,意大利已經換咗60屆政府,幾乎係一年換一次。今次憲法改革重點只有一個,就係削參議院嘅權,令政府運作可以更暢順。今次公投反映民眾對呢個政府嘅厭惡度有幾高,舉例,如果女友成日哦你,即係仍想你改;如果有日開始唔哦,其實已費事理你。所以今次公投其實係彰顯民眾仲想唔想呢個政府改一改做落去,結果否決,即係話你都唔使改,唔該自己執包袱。總理倫齊好明白,已宣佈辭職。公投被否決衍生嘅問題係銀行爛賬點搞,意大利銀行有3,600億歐元壞賬,佔成個歐元區33%。倫齊辭職後政府進入真空狀態,籌組臨時聯合政府唔易,搞得成咪又一樣講唔掂數。政局不穩,投資人就怯。全球最古老嘅西雅那銀行亦係意大利第三大銀行。原本公投後要同摩根大通、米蘭投行傾融資計劃,執筆時可能仲傾緊,若因公投否決傾唔掂,《華爾街日報》認為問題會快速擴散。意大利公投只係頭盤,如無意外意大利會提前選舉,右翼政黨五星運動已講明若上台會搞脫歐;跟住輪到法國,已經唔係左定右嘅問題,而將會係右翼還是極右翼上台嘅問題。現代貨幣系統背後係債務,爭人錢最好係唔使還。當越欠越多,原本銀紙價值應該下跌。要保持不跌,一係將銀紙同有價值嘅嘢結合,如70年代美元同石油結合;一係他國貨幣更衰,本國貨幣存在即合理。美元強唔係相信特朗普重振雄風,而係預期其他國家更麻煩。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出




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棋局 歐洲 問題 陸續 有來
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博聞社:跨境動作陸續有來

1 : GS(14)@2017-02-02 02:30:34

【本報訊】銅鑼灣書店李波事件餘波未了,又爆肖建華被內地當局挾回去事件。海外博聞社引消息稱,內地當局明知相關做法或令香港社會對當局有情緒,但仍要動作,目的要阻絕香港成為違法避風港;而相關「跨境動作」會陸續有來。


肖或「電視認罪」闢謠


報道指,在本港未就《基本法》23條立法前提下,當局認為有必要通過一些行動,斷絕某些人將香港當成違法避風港的念頭,更絕不允許本港因此成為顛覆內地和對內地進行顏色革命的基地。所謂一國兩制,「一國在前,兩制在後」。報道指出,當局為本次行動作精密部署,惟仍遭媒體曝光,更未料香港警方會如實交代所知案情,令到媒體挖出更多內幕,惹來香港社會再度譁然。相關部門前晚漏夜開會商討對策,未來或又如法炮制,讓肖出面闢謠或「電視認罪」等。報道又指,當局在借助黑勢力抓捕肖建華時,刻意選擇在年三十這個媒體最易鬆懈和忽略的時間落手,更經本港口岸的「合法」方式返回內地,未料精密部署仍惹麻煩。但當局堅持認為此動作無礙貫徹一國兩制。■記者曾昭坪




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170201/19914458
博聞 跨境 動作 陸續 有來
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官媒暗示封殺陸續有來

1 : GS(14)@2017-03-03 00:59:19

封殺K-Pop、禁韓劇,南韓部署薩德系統後,引來中國一波波報復,暗箭明槍全面封殺其發展空間。中共喉舌《環球時報》昨引述美國網媒報道,中國有40多種制裁南韓的方法,讓南韓人生活變得困難之餘,亦令其無計可施,有關報道意味中國封殺南韓陸續有來。美國網媒石英網(Quartz)近日報道稱,薩德爭端令中韓關係降到冰點,首當其衝就是南韓娛樂業。中國是南韓影視作品和流行音樂最大的海外市場,在限韓令下當局拒絕南韓明星在中國演出,以至禁止上映有南韓明星演出的電影和電視節目。中國打擊目標還有旅遊業、汽車業和化妝品。報道引述香港科技大學中國跨國關係研究中心主任崔大偉指:「韓國經濟與中國深深地交織在一起,而且又做了中國不喜歡的事情,除了承受打擊之外,韓國無計可施。」《環球時報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170302/19944428
官媒 暗示 封殺 陸續 有來
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郭樹清:將統一監管資管業務 分析:混業監管料陸續有來

1 : GS(14)@2017-03-04 00:21:33

【明報專訊】針對內地資產管理業務政出多門,監管不一亂象,上任才3天的中銀監主席郭樹清昨透露,三大金融監管部門正研究統一標準,共同管理資管業務。學者認為,這是個當務之急的重任,相信中央已有共識,不再容許野蠻人、大鱷利用監管漏洞為所欲為。

明報記者 陳子凌 北京報道

郭樹清在記者會表示,目前內地包括銀行、信託公司、基金公司、證券公司、保險公司都從事資產管理業務,由於監管部門不一,法律規章不一,令監管規定也不一,結果導致部分資金脫實向虛。從銀行業角度,這亦屬於「影子銀行」中的理財業務。

提高產品透明度 治「影子銀行」

郭樹清透露,中銀監正就資管業務研究一個與中證監、中保監共同監管的辦法,估計會先將基本標準統一,提高資管產品透明度,對銀行業而言也能使「影子銀行」去掉「影子」。雖然三會有共識共同管理資管業務,但並未代表三會藉此改革架構,進行合併,郭樹清也否認自己會主導三會合併,笑指這是謠傳。

瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光認為,中國的金融監管體系正面對深度變化,其中一個重要問題是資管行業膨脹,涉及多種行業,郭樹清要處理這亂象,實在是重任。

北京理工大學經濟學教授胡星斗表示,一些領域銀、證、保只從各自職責去監管的話,有些金融產品似乎沒問題,但正如郭樹清所說,部分交叉金融產品是跨市場,層層架構,底層資產深不見底,資金最終流向無人知曉;此前證監管不了險資野蠻人便是例子。但從前日中央財經領導小組會議,國家主席習近平強調要加快建立監管協調機制、做好制度監管漏洞排查工作、釋出監管協調已是當務之急的信號,相信共管資管業務只是第一步,其他混業監管也會陸續有來。

成立債委會 是處理「殭屍企業」妙法

另外,對於處理債轉股,郭樹清強調只有兩句話,「一是市場化,一是法制化」,中銀監不會有指標計劃,完全交給涉事各方自願談判,但絕對禁止扭虧無望的「殭屍企業」進行債轉股。郭樹清又透露,現在市場化債轉股已簽協議的有4000多億元(人民幣‧下同),落實的有400多億元。

至於如何處理「殭屍企業」,郭樹清指以其工作經歷,成立債委會是一個很好的辦法。他以自己在山東任省長期間,有一家肥礦集團要債務重組,債委會就發揮了很好作用,最後達成一個各方都比較滿意的結果。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0086&issue=20170303
郭樹清 統一 監管 資管 業務 分析 混業 陸續 有來
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太極傳人挑機:讓他有來無回

1 : GS(14)@2017-05-21 13:16:06

「那是他(徐曉冬)無知。冷兵器時代,有多少太極高手馳騁疆場,立下赫赫戰功,歷史都有記載,只是進入火藥槍炮時代,太極拳在戰爭搏擊的作用才變得不重要,怎能以這個說太極拳沒有搏擊能力?!」《蘋果》記者抵達中國太極發源地、河南溫縣陳家溝,陳氏家族理事會陳一華會長對徐曉冬口出狂言,感到十分不滿。


發源地全村千人習拳

陳家溝也被稱作陳氏太極拳的發源地,距河南省會鄭州約200公里,村中有500多戶共3,000人,有上百家拳館,村中太極產業多樣化,連髮廊都取名「太極理髮」,據稱全村有上千人習拳,上至七、八十歲老翁,下至剛讀小學的稚童;有400多個教拳老師。徐曉冬曾點名挑戰陳式太極拳第12代傳人王占海,陳一華會長代表陳家溝對徐曉冬挑機太極一事強烈鄙視,稱陳氏太極自明朝洪武年間陳家始祖陳卜的第九世孫陳王廷創立以來,幾百年來曾遭到無數人挑戰,但沒有一個打得過陳氏太極。陳家溝拳師王長江是陳氏太極拳第九代主要傳人王雁之孫,自小跟祖父習拳,他被公認為陳家溝最有實力、卻隱而不露的拳師之一。王怒斥徐曉冬「太猖狂」,王稱,為陳氏太極拳聲譽,如有必要「我可親自上場,不管是曉冬還是曉西,我讓他有來無回」!




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太極 傳人 挑機 讓他 他有 有來 來無 無回
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縮表前夕 金管局再抽資400億 拆息抽高 業界料陸續有來

1 : GS(14)@2017-09-25 04:10:53

【明報專訊】美國聯儲局縮表前夕,金管局再從市場抽資,增發400億元外匯基金票據,帶動港匯昨日一度升穿7.8水平,重回強方水平。這次抽走流動性,市場的反應較上次更大,昨日香港銀行同業拆息全線抽升,美元兌港元遠期的拆讓下跌,反映市場預期港美息差將收窄。分析均認為,金管局正引導拆息向上,預料抽資將成為常態,年底前陸續有來。

明報記者 廖毅然

是次增發票據的規模與8月9日宣布的那一次相同,而且同樣分5階段進行,逐次增發80億元。是次增發後,香港銀行體系結餘將在10月24日減至1800億元。金管局於2014及2015年因港匯走強而多次注資,使銀行體系總結餘一度大增至4260億元。而連同今次,2015年至今共增發10次票據,令總結餘回到2014年7月「接錢」期間的水平。

市場反應較上月抽資時大

金管局強調,增發票據因銀行體系流動資金充裕,使銀行對票據的需求增加,強調增發不會對流動資金狀况及利率水平造成任何重大影響。但市場反應較上一次敏感,港匯從昨早低位7.817,大幅抽升至最高7.7964,至昨晚在7.804至7.805之間徘徊。1個月港元拆息由周一0.42厘水平升至0.4725厘,達到今年2月以來高位,但與美息之間的差距仍達到0.76厘之多。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆認為,上一次增發票據即將在今天(周三)完成,金管局即宣布下一輪增發,反映在美聯儲縮表前夕,金管局亦希望響應收緊流動性的做法,積極管理市場對息口的預期,因此預料增發票據會成為常態。

金管局一向定期發行外匯基金票據,雖然息率較低,以昨日投標的3個月期票據為例,平均接納息率為0.36厘,比拆息水平更低。不過,銀行如出現流動性問題,可憑所持有的票據在金管局的貼現窗借取隔夜港元資金,票據亦符合《巴塞爾協定三》對優質流動資產的定義,有助提升流動性覆蓋比率,故金管局表示市場對此有龐大需求。

不過,高盛資深中國經濟分析師鄧敏強在報告中指出,即使今次增發將令銀行體系結餘減至1800億元,這仍然是很充裕的水平,故預計短時期的拆息將維持低位,金管局亦會有更多輪增發。儘管近兩次增發都令港匯大幅反彈,但他預期港匯最終亦會向7.85水平進發,因為港美息差實在太闊,金管局增發票據只會暫緩港匯下跌的趨勢。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9616&issue=20170920
縮表 前夕 金管局 再抽 抽資 400 拆息 抽高 業界 陸續 有來
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李小加冀新經濟股陸續有來

1 : GS(14)@2017-10-01 20:11:12

【明報專訊】號稱「金融科技股」的眾安在綫(6060)成功掛牌,港交所(0388)總裁李小加昨日稱是開創先河,期望未來吸引更多新經濟企業來港上市。

除李小加外、港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚、上市部營運總裁許淑嫺均有出席上市儀式,李小加指希望眾安來港上市能成功開先河,形容其上市令人感到「振奮」,稱其為「久違了」的IPO,而之後會有更多新經濟公司來港,又指將確保香港市場維持競爭力,提供更多選擇,期望未來在市場架構上能有所發展,並能在數月內見突破,以吸引包括互聯網金融在內的科企,同時保持公司質量。

專為新經濟企業而設的創新板諮詢上月中旬結束,李小加表示希望盡快有結果,而被問到在港推行實名制的進展,李小加稱證監會正與中證監商討,未有消息可透露。

陳勁:發展初期 續增加資金投入

此外,眾安首席行政官陳勁表示,對於會否加強與「三馬」旗下業務之間的合作,他指將與合作伙伴保持密切聯繫,業務開展時獲得股東支持,亦相信對方認同眾安理念及團隊,他未有回應公司何時盈利,表示公司仍在發展初期,但指會增加對市場的投入。眾安昨日高開16%,陳勁表示對股價表現感到滿意,反映投資者對公司支持。


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專家論勢:印度改革利好 升級或陸續有來

1 : GS(14)@2017-12-18 04:10:00

印度在上月中收到了一份早來的聖誕禮物。在11月17日,穆迪出乎市場意料把印度的主權評級從Baa3上調至Baa2。這是其自2004年以來首次上調印度的評級。隨着評級上調,展望也從正面調整至穩定。目前,穆迪對印度的評級比惠譽和標普高一級。雖然投資者對升級期待已久,而主要的資產類別(例如貨幣、債券和股票)亦已在溢價反映相關因素。不過,升級的時機仍然是出乎很多人的意料。尤其是由於當地近期一些數據較引人關注,包括經常賬赤字增加、通脹從低位回升,以及商品及服務稅實施對增長和政府收入的影響等。穆迪上調評級的決定是由於印度總理莫迪自2014年5月份上台以來,政府改革取得持續進展。當地政府推行結構性改革,着重為經濟規範化,提高政府機構運作透明度,保持財政和貨幣政策審慎。商品及服務稅的實施和具爭議性的廢鈔措施旨在於長線擴大稅基,從而有助政府降低稅率,並將資金用於公共基礎設施、醫療和教育。此外,當地向外資開放行業(例如國防和鐵路)也具有突破性的意義。在10月份,政府宣佈向公營銀行注資320億美元,以解決資產質素和資本充足問題。此亟需的資本重組措施規模(相當於2017-2018年GDP的1.3%)明顯大於政府之前的承諾,亦多於過去十年向公營銀行注入資本的總額。由此可見,升級是建基於過去三年半來改革方面的進展。儘管印度距離改革目標還有漫漫長路,但穆迪的行動可算是投下了信任的一票,對印度的改革過程作出肯定。這亦印證了我們一直以來看好印度的觀點。在世界銀行近期公佈的營商便利排行榜上,印度躍升了30位,雖然在190個國家中的總排名仍只是排第100,但成就仍然值得讚揚。若印度能繼續實現其增長潛力,並堅持進行財政整頓,那麼其排名將有望進一步上升。與此同時,我們亦拭目以待其他評級機構會否跟隨穆迪上調印度的評級。這些主要評級機構的認可,將有望顯著提高印度對全球投資者資金流的吸引力。
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司投資附帶風險,過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料,文件內所載的觀點,在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理(香港)有限公司(「滙豐環球投資管理」)的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而,無論明示或暗示,滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師
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專家論 專家 印度 改革 利好 升級 陸續 有來
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中資港土地市場頻插旗 收地方式不再局限 分析﹕搶地陸續有來

1 : GS(14)@2018-01-02 00:04:48

【明報專訊】回顧本港賣地市場,上半年由中資獨領風騷,全年共推出9幅住宅地,單是中資已奪得5幅,加上港鐵(0066)黃竹坑站第一期物業發展項目,合計以逾500億港元資金攻港搶地(詳見表)。有別於去年初人民幣貶值誘發中資海外投資潮,分析預測境外資金成本低、港地價仍較內地廉宜,項目利潤有保證等多項因素下,來年中資將繼續搶地。

今年中資搶地潮,需自原來不為港人熟悉的海航說起。海航在2016年11月起不足半年內,以合共逾272億元連奪4幅啟德地皮,每方呎樓面地價高達1.36萬元「天價」,谷高地價,甚至形成「麵粉貴過麵包」情况,亦帶動當時部分新盤封盤加價、二手反價,成為樓市另一推動力。

海航高價搶地揭開序幕

其後,多宗高價中資買地交易陸續出現,包括龍光(3380)及合景泰富(1813)聯手奪得鴨脷洲利南道住宅地,作價逾168億元,打破20年前由小西灣地王所創下紀錄,每呎樓面地價2.2萬元,較鄰近中海外(0688)新盤南區.左岸2012年3月中標價1.1萬元貴1倍,逼近當區新盤「麵包價」。事隔4天後,港鐵黃竹坑站第一期物業發展項目開標,亦被中資平安不動產伙路勁(1098)奪得,一向土地資源稀缺的港島,短時間內接連被中資攻下。

小西灣20年地王紀錄遭打破

不過,隨着下半年內地對海航、復星、萬達等在海外進行多項大型併購的明星企業進行資金排查,其中海航更屢傳為啟德地皮所做的過橋貸不獲續貸。下半年港商扳回一城,包括信置(0083)、中資世茂房地產(0813)等合組財團以172.88億元投得長沙灣興華街西新住宅地王;由嘉里(0683)、信置投得港鐵黃竹坑站第二期項目等。

向港發展商挖角 增合作項目

然而,據了解不少中資、內房在港上市多年,已逐漸熟悉本港資本運作,或向本地發展商挖角,收集土儲的方式不再局限於公開招標,變成密密在二手市場吸納或與港資合作。例如碧桂園(2007)今年6月向宏輝(0183)購入九龍城賈炳達道142至154號重建項目,作價6.1億元;9月再以24.41億元,向宏安系購入馬鞍山耀沙路地盤60%權益,又將離岸公司「碧桂園地產(香港)」正式在香港註冊處登記,似要落地生根發展。另一房企雅居樂(3383)亦以4億元購入鄰近太古坊的鰂魚涌英皇道992至998號舊樓。

但分析認為中資在港發展不會停步,聯昌證券香港內地房地產研究主管鄭懷武直言下半年中資看似減速,全因其轉趨低調及下半年招標項目規模較大,中資對「太誇張的項目不太想做或不太易做」,部分缺乏土儲的港資亦進取出價,形成此消彼長的局面。但事實上近年不少中、小型內房均對港市場躍躍欲試,像旭輝(0884)亦與宏安地產合作發展油塘項目。

〔2017經濟回顧系列 (三)〕

明報記者 方楚茵


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何國良:內地利好政策陸續有來 逢跌入場

1 : GS(14)@2018-03-19 05:04:23

【明報專訊】踏入3月,市場因海外貿易政策和內地會議消息,出現了「單跳」情况 ,一日升一日跌。找對節奏的短線投資者,應該錄得不錯的回報,但鏡內外總有兩面,亦聽說有投資者在這種市况中,損耗了手頭上一半的資金。如筆者之前與讀者們分享,市場從去年月月升至今年的拉鋸市况,投資群中自然地會出現更多的正反兩方面意見,在影響市場因素變得多元而複雜後,大家在這段時間,要多思考自己看好/看淡的觀點,避免在決心不足時操作出現進退失據情况。

貿易戰宏觀影響不太大

在貿易戰的預期影響下,市場的投資氣氛亦受到不少影響,交易量出現收縮的情况。跟投資同仁交流,發現投資者,特別是機構投資者,在缺乏明確方向時,就算在建倉,他們的注碼可能只是頂峰的四分之一或是二分之一。但跟他們討論有關貿易戰可能帶來的影響時,我們都有共識﹕相信在近期,貿易戰對宏觀形勢的影響不會太大,從已公布的內容,以靜態分析,實質對GDP增長的影響只在0.2%左右。當然大家亦明白,這種假設其他變量不變的靜態分析,不可以有很高的準確度。但由於事件發展並不明朗,投資者在不確定性和潛在回報兩者要作出選擇,在這種情况下,絕大多數會先選擇迴避市場未來的不確定性,即他們所說的--君子不立危牆下!

但如果大家細心留意,影響市場的力量亦不完全是單邊的。除了來自海外的一方外,來自中國大陸兩會期間的一些消息,仍然可以有效抵消一部分海外負面消息的影響。例如首天政府工作報告的內容,既可以滿足關心經濟增長的投資者(6.5%的預期增幅可叫他們放心),又能為尋找長期持續經濟增長的投資機構,特別是海外投資者,明確道出中國未來這方面的決心。如果報告推出之日並不是碰到美股的調整,轉移了市場的焦點,相信報告內容可以更受媒體注目,並更能改善市場的投資氣氛。筆者相信,隨着會期和內容不斷推進,未來兩周將會有更多有利經濟發展的新政策方向出台,這可更有效中和已在市場的負面消息。

兩會後把握新機遇 成公司動力契機

而且,進入第二季,上市公司的業績公布期亦同時展開。雖然有說不少好業績已在股市中反映了。但筆者更關心的是公司在兩會後,如何可以持續發展,更好把握新政府/經濟格局下的機遇,將會是下一次上升動力的契機。

從現時盈利增長的共識預期看,中國相關股票的盈利增長約為20%,如果在業績公布後,公司給予投資者的公司未來指引更趨樂觀的話,共識盈利預測將有機會上調,這將有利市場估值重估。在業績的支撐下,也許,在第二季末前,每次突如其來的跌市都有機會是一個入埸的好機會!

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7963&issue=20180312
國良 內地 利好 政策 陸續 有來 跌入
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