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已經係最好 人在中環

http://manincentral.blogspot.com/2011/11/blog-post_30.html

當日Emma經過HR面試,係我地公司approve左,Emma係「適合」我地既需要,先請佢返黎。如今麻煩老細覺得Emma唔岩用,責任應該要算到邊個頭上?

負責HR既Amy,係拍板請Emma既同事。

「唔係想怪你…」我跟Amy說:「但係我地響請人同揀人既過程裡面,會唔會需要refine一下?」

「CK,講真今日既事,我其實唔係好意外。」Amy說話好淡定:「請Emma既時候,都知佢有呢d問題。同你一齊做嘢咁耐,都知呢個recruitment你實唔岩心水架啦。」

「係囉,咁點解仲揀佢呢?」我跟Amy共事了好一段日子,我清楚佢絕對唔係果d做野是是但但既人。

「因為佢已經係呢一轉黎interview既candidates當中,最好果一個囉。」Amy一臉無奈:「公司唔夠人用係事實,唔請唔得。我只能夠響手 上既candidates當中,揀個最好既出黎。坦白講丫,呢幾年請人既情況,其實好多時都係咁。Emma既缺點係唔主動,反應唔敏捷,呢個 problem響interview既時候經已察覺得到。」

「其他candidates有幾差?」我問。

「請Junior,No Show既起碼有一半…」Amy無奈地嘆了一口大氣:「有show up既,又有差唔多一半會令你覺得係騎呢怪。剩返仲算係『正常』既,所剩無幾架咋。」

我其實真係好耐冇參與請人既interview,特別係請Junior post,參與既機會就更加少。響呢方面,我諗我真係Out左啦。我仲有參與interview既時候,經濟並冇依家咁好,當時既失業率亦高企。當時黎面 試見工既人,雖然當中不乏騎呢鬼,但係時不時仍讓我撞見一些我覺得好有potential同高質素既「失意人」。今時今日,香港幾乎全民就業,呢一d質素 高既失意人,輾轉流落去到我呢類小公司interview既機會,理所當然係變得少之又少。

我公司的會議室,外牆係用玻璃做,所以有時可以睇到裡面既情況。早陣子我見到會議室裡面,無啦啦坐左個一身Rock友打扮既人響入面,檯上面仲放住一對鼓 棍。後來問返同事,先知道當日果個「鼓佬」,原來係黎見工既。再早一排,又試過有個阿媽帶住個女黎見工,面試全程企響meeting room既玻璃外牆出面「監場」,千奇百怪,要幾騎呢有幾騎呢。Amy話今時今日請人,剩餘還可以選擇既其實「所剩無己」,查實我信。

中小企招聘,一向都唔係容易。

Amy問我,係咪打算換走Emma。

換唔換一個同事,查實原因會有好多既。但大前題係,換返黎既新人,要比舊人優勝先至有價值。唔同既時間,響市場上搵到「更佳」補替既機會,都會唔同。咁假如Amy所講既現況屬實,Emma可能已經係呢個moment,我地能夠搵到最好既option。如果係咁,仲換?

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賣相佳 才是最好的公司


2012-1-2  TCW




假如你的公司依照這五步驟商標設 計流程,完全只做商標的案子,你覺得怎樣?」泰德問道。

亞力立刻就退縮了,「我們不可能光靠商標就把生意做起來的!蒙亞銀行根本不常找我們做產品商標,但我們目前有四成的生意都得靠他們。再說,其他的客戶都把 我們當成了自家的廣告公司,所以各式各樣的案子都會請我們來做。」

第一招:不要包山包海

「問題就出在這裡,亞力。你們接了太多不同的案型,所以團隊裡需要各式各樣不同的人才。你們是家小公司,於是你只好雇用一些通才,而他們勢必不像大公司請 得起的專才那麼厲害。所以你等於是要通才做專才的工作,他們的表現自然遜色。」

第二招:勿只靠單一客戶

「但要是我們只做商標,我們就必須把蒙亞銀行的生意拒於門外。」

「亞力,依賴蒙亞可以讓你們賺到一些錢,但卻會讓你很難把公司賣掉。沒有人會想收購有四成營收是靠一家公司來支撐的事業,因為風險太高。假如你想要把公司 賣掉,你就應該擁有一群形形色色的客戶,而且沒有一家公司案子占你的營收超過一○%到一五%。」

極度仰賴一家客戶很危險,而且會讓潛在買主打退堂鼓。

亞力對這個建議思索了片刻後,繼續往下追問。「那你有什麼明確的建議,泰德?」

第三招:建立銷售流程

「在我所賣掉的每家事業中,我們都有建立標準服務程序,並以這套標準流程來提供產品或服務。我們的產品或服務一定是客戶定期需要的東西,這樣才能創造出經 常性收入。我建議你當一家全世界最出色的商標公司。把你的五步驟流程寫下來,然後開始跟潛在客戶談你的標準服務程序。我不是要你現在就放棄其他客戶,而是 要你把五步驟商標設計流程開始運用在新的潛在客戶身上。把你創作商標的流程寫成一頁說明書,然後找出十個人來推銷。」

亞力將五步驟商標設計流程的試行成果細數從頭。他發了二十四封電子郵件給久未聯絡的客戶,最後跟六家見了面,並跟莉奇談成了一筆生意。

「恭喜你,亞力,真有你的!你在談五步驟商標設計流程時,感覺怎麼樣?」

「我覺得有自信多了。以往在推銷史氏公司業務時,都覺得自己是在求人家施捨。我們樣樣通樣樣不精,所以人家丟什麼案子給我,我都得接下來。」亞力說。

泰德面帶笑容。「很好。當你擁有的產品是你所能掌握的時候,理當覺得如此。亞力,我要你不再把史氏公司當成一家服務型企業,而要開始把它當成產品型企 業。」

第四招:老闆與生意切割

「可是設計商標仍舊是一種服務啊。」

「話是沒錯,可是你的產品是設計商標的獨門方法。服務型企業只是一群擁有特定專長的人為市場提供服務。好的服務型公司會有一些獨特的做法與能幹的人才,但 如果都只專注在客製化服務,為客戶解決問題,企業就不會有規模,營運也會受到人才的限制。當公司的主要資產是人才,但是流動率又高,企業就不會值錢到哪裡 去。」

亞力提出反駁,「可是我聽過很多服務型企業的創辦人都把公司賣掉了。」

泰德堅持己見,「當服務型企業賣掉時,業主通常會先拿到一部分頭款,尾款則要看未來幾年能不能達到績效目標。這叫作獎勵分配款,而且業主往往要留任三年以 上才拿得到錢。在這三年當中,可能會有很多事發生,而造成業主難以達到收購公司的績效目標。」

亞力沒想到泰德態度這麼強硬,想再更進一步了解。「你為什麼對獎勵分配款這麼反感?」

「獎勵分配款等於是把公司一大部分的售款置於險境中,這種時候一切都在收購公司的掌控下。獎勵分配款幾乎總是會讓創業主失望,因為你得承擔大部分的風險, 而假如你成功達成目標了,大部分的報酬卻是歸收購公司所有。當收購公司知道,創辦人跟被收購公司畫上等號時,便會用上獎勵分配款的伎倆。你的任務就是要把 史氏公司打造到一個程度,使生意跟你——亞力.史,切割開來。這是唯一的辦法,可以讓你既賣得掉公司,又不必把你的大筆售款置於獎勵分配款的險境中。亞 力,你得訓練員工來執行流程的五個步驟,這樣你就不必每個案子都從頭到尾親自打理了。」

假如買主覺得你的公司少了你可能就無法運作,那他就不會出最好的價錢。(本文摘錄自第二、三章)

 

 


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大停滯時代 最好的一張牌

2012-01-23  TCW




二○一二年,你看到的是什麼?

多數人的答案可能是:

一、這是大停滯的年代;

二、「而且」,貧富不均日益惡化;

三、「所以」,機會越來越少,守住現狀已屬不易,夢想已是一種奢侈……。

這種對「現狀不滿、歸咎他人、害怕改變」的社會心理日益嚴重,在美國,這個新興的社會趨勢被稱為「美國病」。知名經濟學家薩克斯(Jeffrey Sachs)、專欄作家佛里曼(Thomas Friedman)等人,近日都不約而同的探討此現象:為什麼人們不再懷抱夢想?他們的志氣哪裡去了?

《經濟學人》(The Economist)更進一步指出,「這不只是單純的美國病,而是一場蔓延全球的心病。」在台灣,社會評論家南方朔也指出:「台灣已走到一個空前沒有志氣 的時代。」

志氣,可以後天鍛鍊透過練習活化,提高自我效能感

然而什麼叫志氣?志氣有多重要?

美國神經科學家伯恩斯(Gregory Berns)經過反覆實驗發現,史上有成就的人,他們都有一種與眾不同的人格特質:他們不信邪。而這種不信邪的特質,就是中國人所謂的志氣,他們會去做別 人認為不可能的事。

更重要的是,伯恩斯發現,有志氣者的腦神經長得跟一般人不同,他們大腦「恐懼反應」比較不活躍,不容易感到恐懼,也不會讓恐懼阻礙思考。

如同著名的幻覺實驗「卡尼薩三角形」中(見右圖),那些有志氣者不會被大腦欺騙,以為自己看到三種帶有缺口的圖案,而是看到單純的線條和元素,「他們特別 容易被新經驗吸引,這會強迫大腦經常跳脫經驗,做出新判斷。」伯恩斯說。

伯恩斯用核磁共振儀掃描這些人的大腦發現,他們的杏仁體(大腦釋放恐懼、緊張情緒的構造)反應並不活躍,因為遇到突發事件時,他們大腦另一處組織——前額 葉外皮,會同時啟動消除恐懼的機制。

前額葉外皮掌管著人們的高階認知功能,如勇於承諾、自我管理、規畫及執行能力。這個組織雖然人人具備,但它卻很懶惰,如果沒有受到刺激,就不會活化。而那 些有志氣的人,就是透過一些方法自我練習, 沒讓自己的前額葉外皮睡著。

伯恩斯的實驗證明:志氣並非全然天生,它是可以自我鍛鍊的。

史丹佛大學認知心理學家班杜拉(Albert Bandura)也提出自我效能(self-efficacy)理論闡釋,有志氣的人,絕對可以透過後天的培養(詳另文見一百五十六頁)。「自我效能感」 是指一個人在組織執行任務的過程中,掌握預期情境需要的潛在信念。

志氣,今年最有意義的投資定下目標去做,成為三%成功者

一個自我效能感高的人,願意主動訂定較高目標,且會選擇更有挑戰性的任務,即使遇到挫折,也會堅持更長的時間,而且比較不會讓創傷摧毀對自己、他人和未來 的信念,在短暫消沉後,迅速復原。

相反的,自我效能感很低的人,在面對困難任務時無法堅持下去,因為他們覺得自己沒有能力將事情做好。

也就是說,成功者與失敗者的差距,硬功夫只是一部分,更大的決定點在於「他們是否相信自己做得到」,這就是自我效能感。那麼,「自我效能感」從何而來?進 一步拆解發現,其構成要素就是中文的「志」與「氣」。如同勵志大師卡內基(Dale Carnegie)的定義:「志」,就是朝著一定目標走去;「氣」,則是一鼓作氣、中途絕不停止;兩者合起來就是志氣,人生的成就、事業的成敗,都取決於 此。

沒錯!如果你是個有志氣的人、自我效能感強,你手中的資源即便只有八十分,你卻能做到一百二十分的事情。相反的,你可能正在埋沒手上的籌碼,而不自知。

培養志氣,絕對是二○一二年最有意義的自我投資。哈佛大學曾發表「目標對人生有何影響」的追蹤調查,適切的說明人生立志的重要性。它追蹤一群智力、學歷、 環境等條件相當的年輕人長達二十五年,結果顯示:二七%的人沒有目標、六○%的人目標模糊、一○%的人有清晰的短期目標,只有三%的人有清晰的長期目標。

前兩類人,若非講不出想要什麼,就是不敢說出渴望的程度,人生終究不太如意,因而常常抱怨;極少數的三%,最後幾乎都成為社會各界表現頂尖的人士。

四步驟啟動正向循環設合理目標,並比別人更堅持

那麼,要如何鍛鍊你的志氣呢?共可分成四大步驟,這四步驟需要天天練習,讓它形成一個正向循環。

第一步,設定大膽、但不是天馬行空的目標。這是最關鍵的一步。其實,人,生下來就有志氣,為什麼隨著光陰流逝而逐漸被消磨殆盡呢?這通常是目標設定不當。 政治大學創造力講座主持人吳靜吉指出,目標設得太高、非自己能力所及,不僅養不出信心,還會生出焦慮、失去信心,自然無法堅持。最好的目標是,「只要再堅 持一口氣就能辦到」,而且「能夠用時間訂出階段」、「能夠用效益評估結果」的目標。

第二步,遇到挫折更要正面思考。邁向目標的過程,挫折難免,但一個正面思考的人,會將阻礙視為暫時困境,不會一味究責自身,把負面危機變成正面的轉機。如 同正向心理學之父塞利曼(Martin Seligman)認為,六○%的成功都與正面心態有關,而這種心態是可以練習的。

第三步,比別人更堅持,一試再試。堅持的力量有多大?塞利曼實驗兩組不同情境的老鼠,第一組遭電擊後可以逃開,第二組則無法逃離。不到一週,第二組老鼠就 完全不打算掙脫,以至於在後續實驗中牠們遇到挫折時很快放棄,全遭滅頂。反觀第一組,因為堅持往上爬,而得以存活。

塞利曼坦言,這項為了證明「反覆受挫會使人逃避」的實驗,花了十五年,其間雖辛苦,但他們不放棄的關鍵是,總能在實驗中摸索出方向,有了掌控感以後就會帶 來安全感,開啟樂觀思考的良性循環。

第四步,不把失敗當作負資產,而當成最寶貴的資產。《哈佛商業評論》(Harvard Business Review)分析,多數經理人都希望從失敗中學習,但往往沒有促成任何實質改變,原因是他們對失敗的認知錯誤,潛意識中他們還是不由自主害怕失敗,自然 無法從中學習。

循著這四大步驟,時刻反覆練習,你的前額葉外皮將越來越活躍。 兩個迷思先認清

不能賭氣,憤怒時只會降低智商

鍛鍊志氣的同時,也須認清兩項迷思。

一、 志氣不等於賭氣。吳靜吉說,實現志氣的關鍵是要有掌控感,才能走到底,否則一味堅持、眼高手低,就是任性賭氣,只會帶來憤怒與偏執。掌控感會帶來信任與歸 屬感,是個人遭遇挫敗後最重要的復原元素,也是面對不確定、質疑時,站穩立場的條件。

在心理學實驗中,人的大腦若被憤怒、偏執的情緒占滿,智商是最低的時刻,此時做出的決定,高達九成不會成功。

二、 擁有高度自我效能,不等於萬事皆能。每個人都只具備某些特定領域的能力,而且事實上,每個人的短處多過長處,認清自己的能力才重要。例如,數學能力特別好 的人,立志當科學家、得諾貝爾獎,成功的機率可能遠大於當一個指揮家。

從現在開始,請相信「自己做得到」,並勇敢跨出第一步吧!

就像當年德蕾莎修女(Mother Teresa)立下幫助「貧窮中最窮的人」大願時,主教問她:「加爾各答就有好幾百萬赤貧的人,請問妳要怎麼做?」她說:「要數到一百萬,也是得從一開 始。」

二○一二年,你最需要的,絕對不是錢、房子,而是志氣!


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創投大佬熱看經濟寒冬:低谷時期才是投資人最好機會

http://capital.cyzone.cn/article/230761/

放緩的經濟腳步和低迷的資本市場讓創投機構感受到寒冬的壓力,但多位創投大佬在第二屆中國創業投資行業峰會上達成共識,經濟下行期是創投行業最好的機會,創新型企業,特別是移動互聯網行業被廣泛看好。

「往往在低谷的時候,才是投資人最好的機會,」北京工商大學教授謝志華告訴記者,「投資人應該在項目初創期就進入。恰恰是在經濟轉型期,會出現大量創新型產品、創新模式。」

創新能力是最被創投機構看重的基因。中國高新投資集團公司總經理李寶林告訴記者:「我們認為創業者最重要的就是理念要新、方式要新、產品模式要新,在目前的經濟形勢下,創新則顯得更加重要。」

雖然經濟形勢並不景氣,但李寶林認為創投機構反而獲得兩個機會:一是投資公司可以憑藉敏銳的眼光和直接的判斷拿到更好的項目。二是市盈率會適度降低,從而降低投資成本。

紅杉資本中國基金合夥人周逵毫不掩飾對移動互聯網的看好:「我們一直看重移動互聯網行業,在中國投資了二三十家。」據瞭解,在無線互聯網領域,紅杉資本幫助高德軟件、奇虎360、網秦等實現了上市。

IDG資本創始合夥人熊曉鴿則表示,IDG目前在移動互聯網投資了20多家公司,預計2-3年內會出現引爆點,「這個行業一定需要一個規模,但是規模發展的速度非常之快。」

談起移動互聯網的好處,周逵認為,這是個離錢更近的領域,「相比PC,手機可以做到即時消費,它比商務來得更近,速度更快。」


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最好否決特惠生果金 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20121020/18044215
唔係今屆諾貝爾獎經濟學獎落在Alvin Roth(羅夫)與Lloyd Shapley(沙普利)兩人手中,左丁山都唔知道好多地方已經應用呢兩位大師嘅數學與經濟學理論,聽科大雷鼎鳴教授講,我地大學聯招(JUPAS)與中 小學派位嘅方法,其實就係這兩位研究發展出嚟嘅stable matching方法。沙普利係數學家,自己話一日經濟學都未讀過,但佢嘅理論被經濟學家羅夫以不同方法做嘅實驗研究(empirical study)證明可行,用以配對美國醫科畢業生俾醫院,十分有效,現在紐約、波士頓、倫敦都用緊羅夫嘅市場設計與配對(market design and matching)方法嚟分派中學學位。
如果話經濟學乃經邦濟民之學,咁宏觀經濟學搞凱恩斯,搞QE一,二,三,以至QE無限,嚟刺激經 濟,帶動股市、就係經邦,成效至今存疑;微觀經濟學發展出嚟嘅資源分配法就真係在真實世界好有實用價值嘞,我地不知不覺地已經活在其中。講到尾,人是經濟 動物,群體之社會行為易受經濟誘因與罰則影響及集體改變,只講再分配(re-distribution)而不講資源從那裏來之社工學者唔該上吓經濟課。
今 次特惠生果金是否需要資產審查(政府稱之為資產申報)引起大爭論,有一個特點,就係好多社會學社工教授級人馬撐資產申報,泛工黨議員(民建聯加工聯會加泛 民)就要求不設審查。左丁山嘅立場好鮮明,就係派錢要審慎,唔派就最好,如果要派,就應該有資產審查,等啲真係有需要嘅人士去攞,而唔係經常出入福臨門嘅 長者都可以攞埋一份,否則香港公共財政好易乾塘(按:據雷鼎鳴教授估計,如不斷派錢,香港之財政儲備在2031-2041年間會派清光),全香港變成希臘 西班牙,呢一點連中學生都識得在城市論壇窒到議員王國興口啞。泛工黨議員可以大聲要求加稅嘅,咁就請佢地睇吓今日法國社會黨奧朗德做上總統後,聲言抽富人 稅75%,LV大股東也要申請入籍比利時!奧朗德話要向企業加稅,於是所有企業拖慢或取消投資計劃,經濟前景變差。做議員淨係識嗌口號,有乜用呀!佢地最 好堅決反對資產審查,讓特惠生果金泡湯,啲80後90後會安樂晒,佢地係未來之主要納稅人噃!
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最壞的年代?最好的年代!—中國銀行股投資邏輯 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e010194yd.html

1、長期而言,銀行業是眾多行業中歷史最悠久,生存能力最強的行業之一。美國很多銀行歷史都超過100年,香港上海匯豐銀行歷史長達147年,如果不是中國近現代激烈更替,中國銀行的歷史已長達107年。而100年間,很多行業都已經交替更換,1896年第一次編制的道瓊斯工業指數中的成份股,只有一隻仍在指數中。香港恆生指數幾十年期間,只有極少數公司能長期停留在成份股中,主要是:金融、房地產、公用事業,製造業只有一家公司長期存在。銀行業已經成為現代社會的血液,它承擔了貨幣創造、信用和交易媒介、提供服務等眾多重要職能,甚至到了「大到不能倒」的地步。每一次銀行危機,最終都必然由政府出面出資,解決危機。用全體社會的資金來為銀行買單。次貸危機是如此,香港歷次銀行業危機也都是如此。這是其它行業所不具備的特徵。

 

2、長期而言,一個健康向上的經濟體中,優質銀行業的平均資本回報率應高於社會平均資本回報率,甚至持續高於上市公司平均資本回報率。如果銀行業在該國又處於行政監管下的市場壟斷競爭,那麼這個回報率會更高很多。如果是管制較弱的較充分市場競爭下,優秀的銀行企業平均回報率仍然會遠遠大於上市公司平均資本回報率。以管制嚴格的壟斷競爭格局下的中國銀行業來說,2007年-2012年的平均上市銀行的資本回報率分別為:24.53%、24.19%、19.35%、20.69%、21.35%。2012年前三季度來看,全年維持超過20%的回報率沒有任何問題。而期間的經濟波動非常劇烈,上市公司剔除金融股的回報率從最高接近16%,到最低不足9%,出現了劇烈波動。以美國來看,其市值前20名的大銀行平均資本回報率在經濟繁榮週期中(90年代-2007年)遠遠高於上市公司平均資本回報率。例如危機受損最慘烈的花旗銀行,1992-2006年間15年的平均稅前資本回報率高達25%!2008年花旗的稅前資本回報率暴跌至-37%,但隨後又開始逐步回升到2011年的8.2%,向美國銀行業平均稅前資本回報率靠攏。

 

3、考慮到銀行的壟斷性,各國都試圖引入競爭。例如利率市場化、跨區域的限制、多元化的限制等等。中國目前也是如此,如果不這麼做,那麼中國高度集中且事實壟斷競爭的銀行,成為凌駕於實體經濟的「吸血者」。這樣的話,一方面銀行獲得了超出社會平均回報的利潤,一方面也承擔了社會幾乎大部分的風險。長期而言,銀行業遠遠超過社會平均回報率的情況必然導致實體經濟發展受到影響,最終反噬銀行業。但是可悲的是,放鬆管制和引入市場競爭的結果,某種意義上講就是將銀行業轉變為風險偏好者。例如巴塞爾協議之後,銀行受制於表內業務的資本高損耗,而不斷地介入表外業務,致使表外資產規模日益龐大,甚至比表內資產大十倍的地步。最終,表外業務的膨脹和失去監管,導致次級貸款的多米諾骨牌倒塌。又如利率市場化後,必然驅趕銀行業進入高風險高回報的貸款和其他業務領域。因此,銀行業的悲哀,正如老巴所言:銀行業是一個好行業,不過總是週而復始的群體性做傻事。而銀行的對風險的追逐,往往和經濟週期重疊:高景氣階段容易衝動放鬆風險控制,經濟谷底卻格外審慎,導致銀行的業績出現超出經濟週期的劇烈波動。因此,可以預計,中國在逐步放鬆監管和引入競爭(但這個過程非常緩慢)後,中國銀行業會逐步開始追逐高風險高收益業務,例如小微企業貸款、消費信貸、信託(隱蔽風險,少資本損耗)等等。

 

4、本輪經濟週期下的風險暴露遠不會像市場普遍猜測那麼嚴重。原因很簡單,第一是銀行業的引入競爭才剛開始,過去大的國有及股份制銀行仍然囤積在大中型企業,特別是國企,業務相對簡單,沒有國外銀行複雜的業務體系和表外業務。第二是監管方發現問題較早,例如地方政府融資平台貸款問題,也就是在地方貸款膨脹後一兩年時間就由銀監會提出了重點通報,隨後嚴格控制壓縮地方融資平台貸款比例。房地產等其他行業貸款風險問題也是發現和警示較早。第三是經濟儘管下滑,但幅度不是失控的,1-2個點的年度GDP增速下滑不會帶來致命的不良貸款膨脹。從三季度來看,國有大行普遍較好,沿海比較集中的股份制商業銀行表現相對差一些。招商銀行可能由於股東方很多都是航運業,而航運業的回報率幾乎到了崩潰邊緣,這可能對資產質量有一定影響。另外招行的經營區域還是主要集中在沿海三個經濟區,受經濟影響相對較大。當然,銀行的風險暴露通常會滯後經濟週期,因此還沒有到最終對此次經濟週期下銀行不良資產風險暴露程度做定案的時候。

 

5、利率市場化和放鬆監管(包括准入條件調整、城商行的上市等),加上不良風險的滯後暴露,未來可能銀行的平均資本回報率水平會呈現下降趨勢。這是為什麼股市不願意給與銀行更高溢價的原因之一。由於目前市場機構已經逐步淪為邊緣角色,散戶重新成為市場主力,全流通下上市公司大股東和散戶之間的博弈取而代之。缺乏理性投資觀念的中國散戶,歷來都是賭博心理較重的群體。從浙江世寶的劇烈波動可以看到中國目前股市現狀的一個縮影。這種投機成風的市場下,市值規模很大的銀行股自然就受到市場冷落。

 

6、過往數年,關於銀行股的爭論不斷,其實並未改變一個事實:銀行的基本面變化遠遠比股價變化更平緩。銀行股的低迷,除了自身基本面原因外,背後原因很多,包括:2006-07年藍籌股投機狂潮的還債(太多機構散戶為漫漫熊途而傷心悲觀)、大小非股東在全流通下與散戶的博弈加劇、國家倡導的經濟轉型為各路資金投機追逐概念創造了條件、散戶為交易主體導致市場缺乏穩定的機構投資者(實際上機構投資者並不比中國散戶更有穩定性,甚至投機之風更盛)等等。

 

7、對於風險而言,每天都在報紙上能看到的風險,不會是致命的風險。最大的風險往往來自於未被市場普遍認知的,即黑天鵝事件。已經發生的,特別是最近發生的風險,往往也不是最致命的,最致命的風險往往是此前極少,甚至從未發生過的。中國銀行業有自身的風險,但不會像市場一直普遍共識的那樣巨大。我甚至懷疑,當利率逐步市場化後,中國銀行的風險才會在隨後的經濟波動中真正暴露。

 

8、此前多年,市場所普遍認知的很多關於銀行業、銀行股的看法都是選擇性的失明。例如:一方面認為銀行手續費等費用收取是不合理的(政府甚至也出台相關法規,這是多麼可笑的做法?背後的深層次原因是政府一直將銀行視為某種意義上的政府機構了!就如同取消節假日高速路收費一樣,誰給了政府權力去用法規剝奪一家公眾上市公司利潤?)一方面又認為銀行的中間業務收入較低,不如國外銀行「先進」(用過外資銀行的客戶應該知道中國銀行的費用收取並不高)。一方面認為銀行不應該佔有中國上市公司淨利潤的接近50%(忽視了中國上市公司總利潤佔全部中國企業的比例問題),一方面又對銀行股佔全部上市公司總市值的不到30%視而不見(2007年正好反過來,這是個反應市場情緒的鮮明對比)。一方面認為銀行的資產風險很大,另一方面又認同大部分中小企業能夠獲得長足發展(創業板、中小板的普遍高估值)。一方面看空整體中國經濟和大型傳統企業,一方面又認為轉型的企業將會普遍獲得高增長。

 

9、如果一個行業歷史證明是具有極強生命力的,且長期健康向上經濟體下整體長期回報率高於社會甚至上市公司整體回報率。當假設中國未來銀行業資本回報率長期回落到上市公司平均水平下時,當市場僅願意為全部銀行企業(不分優劣,即如同2010年為創業板整體支付全部高估值一樣)支付接近甚至不到1倍淨資產價格時,我幾乎可以確定,長期而言,現價投資銀行股平均的股市回報率不會低於上證指數平均水平,且可以獲得較多的派息。回報率也基本可以確定:年均復合收益率不會低於10%,實際上應該介於10%-20%之間,因為還包括有派息及派息再買入帶來的復合回報。這還未考慮經濟如果出現新的景氣週期與股市迭加導致的「投機溢價」。有人又會說:哈,我會選擇在熊市中持有弱週期性的防禦行業,例如醫藥、食品飲料等必需消費行業,經濟向好時,我轉而投資行業上游的原材料行業,隨後轉為復甦週期性受益的化工、機械等,最後才會選擇經濟週期末端受益的銀行股等。嗯,我的回答是真心佩服,如果能做到的話。可惜我這種比較遲緩笨拙的人,是無法領略這種駕馭經濟和股市週期的境界的。還有一種,類似公募、私募與上市公司(甚至各類老鼠倉)緊密結合的方式,在國內也是比較盛行。但這些都不是我等普通投資者的投資模式。

 

10、銀行股的過去三年持續低迷,讓很多投資者「反思」,但這不過是人的本性而已(跌悲漲喜)。市場有效論已經無數次被證明是嚴重錯誤的理論,但總會有那麼多人信奉它。當然,市場並不總是失效,相反,很長時間內市場可能都是有效的。如果市場有效,那麼2003年中國石油就不應該定價2元港幣,4年後國內定價50元人民幣了。市場在投資者情緒穩定時,是容易達到相對有效率的。但在悲觀和樂觀、恐懼和貪婪的情緒驅使下,總是容易在某些時刻偏離正常軌道。

 

11、銀行股投資最大風險在於中國經濟的長期向下,如果此種情況發生,那麼中國上市公司整體資本回報率將逐年下滑,企業虧損面加大,銀行承受絕大部分經濟下滑的壓力。屆時銀行股可能淪為日本類似的局面,投資銀行股將遭遇長期慘淡的回報。不過,我是個樂觀者......

 

12、小牛同學已經進入「執怮敏感期」,即將進入「秩序完美期」.....看完孫瑞雪先生的《捕捉兒童敏感期》後,發現現在的小孩成長似乎越來越複雜,不知道是專家把事情研究複雜了,還是孩子的成長真的就這麼複雜?不過當小牛同學某天瘋狂糾結於公園路燈編號缺失了一個「1023」號後,我覺得還是專家說得對,在小牛同學眼裡,一個連續編號的數字中突然發現有缺失導致不連續,這是非常難以忍受的。後面還有:「詛咒敏感期」、「交際敏感期」.....覺得有些「天旋地轉」的感覺!

 


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做最好的金融擔保公司

http://www.chuangyejia.com/archives/22900.html

口述/新希望集團創始人 劉永好
整理/本刊實習生 呂新聞

中國農村正在進行轉型,規模化成為必然趨勢,產業鏈符合時代需求,所以我們聯合了廣大的農民朋友和一些新的創業者,數以萬計的創業者。這些創業者都是農民朋友,他們進城去務工,做了五年、十年,稍微有點錢了,年齡也稍微大一些,他們不太願意再去打工,就回來自己創業。創業搞什麼呢?搞養殖業,養雞、鴨、牛,錢不夠,經驗也不夠,但他們願意做,這就是我們最好的合作夥伴。

我們跟他們合作,建立合作社,提供技術服務,我們有超過1萬支技術服務隊伍,這些服務隊伍幫助他們制定規劃,選擇基地,確定養豬、養雞、養鴨,按照我們的標準建設養殖場,進行規模的現代養殖。我們提供諮詢服務、技術服務和金融服務。我們和很多金融機構達成協議,成立了若幹個擔保公司。我們是中國做得最好的金融擔保公司,世界銀行也準備參股,我們在幫助農民搞畜牧業養殖的融資。

我們做飼料的服務、技術的服務、種苗的服務和市場的服務,最後再推向市場。經過這樣的努力,我們聯繫了百萬計的農民朋友和數以萬計的創業者,這些創業者跟我們公司一塊進步,有很多成為百萬富翁、千萬富翁,有的甚至達到上億的規模。我為這些創業者感到驕傲,農村創業仍然有前景,這樣的前景跟以前不一樣,靠的是聯合起來做大,靠的是產業鏈,這個產業鏈必須有種苗、技術、金融、市場、產品、政策這些服務體系,而我們公司正在當這個體系裡面的組織者和服務商。

有人說原來我們是養鵪鶉大王,後來是養雞大王,後面又說我們是飼料大王。我覺得這些都不對,現在我們是服務商,是做服務,這就是轉型。通過做服務,我們的規模做大了。去年,我們的銷售超過800億元,今年可能會更多。原以為今年會過千億元,結果今年經濟形勢不太好,豬肉價格下跌得很厲害,從去年的24元一公斤降到現在的14元一公斤,所以離千億的標準還有點差距。但通過轉型,我們在不斷地進步。

食品安全問題對我們企業來說是最大的問題。通過產業鏈,生產、加工、流通環節都能得到比較好的控制,出食品安全的問題可能性就會小很多。全產業鏈成本會增加,但每一個環節都有附加值,加在一塊兒總體上是可以的。我們的全產業鏈做得相對比較規範,成本相對比較高,比如說沒有添加不該添加的東西,人家添加了,成本就會低一些。但從長遠來講,做全產業鏈是對的。

原來傳統市場(每戶)養10只、幾百隻,現在幾千隻乃至幾千萬隻,是規模的轉型。這個過程當中有很多的服務,細分市場會有很多的前景。我們在全國一個個布點,總的規模要達到1000萬頭豬,大概20億隻雞。這不是我一家做,而是很多創業者一塊兒來做,聯合起來力量大。

(根據劉永好在11月24日《創業家》年會上的演講整理)

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《荷爾蒙經濟學》上線中國最好數字閱讀平台之一的「多看書城」 東方愚

http://www.zhanghua.cn/?p=5080

文/東方愚    多看書城首發

七十多年前,胡適先生和母校康奈爾大學的史學家布爾先生(George Lincoln Burr)最後一次長談,布爾說的一句話令胡適醍醐灌頂:「年紀越大,越感覺到容忍比自由更重要。」多少年之後,胡適在《自由中國》雜誌上寫了一篇自我反思的文章,標題正是《容忍與自由》。

我的《荷爾蒙經濟學》一書上線中國最好數字閱讀平台之一的「多看書城」之際,我羅里囉嗦援引胡適先生的文字,請相信我絕無故作深沉之意,而是恰因「容忍與自由」契合本書的精神內核。

《荷爾蒙經濟學》講的是中國企業家的婚姻經營與管理之道。全書一共提及了近100對企業家夫妻樣本,重點闡述的則是28對。通過還原他們認識、結合與相處的過程,來透視婚姻對企業家個人成長和性格塑造的影響。

圖書出版前夕,一些朋友就拋來兩大疑問:這些人你都採訪過嗎?你為什麼突然寫起八卦?其實我在本書的前言和後記中已做了回答。第一,採訪過的比例佔到70%以上,剩下那30%,即便沒有接觸到企業家本人,也大都進行了外圍採訪。2008年我和胡潤合作完成《中國富豪這十年》一書後,我在南方週末的職業定位便是專注財富人物報導與財富現象研究,一些沒有見諸報端的「花絮」慢慢沉澱下來,最後成為本書的一手素材;第二,這本書當然也能滿足讀者們一些獵奇心,譬如周成建對三次婚姻的「總結」、曹德旺對年輕時「差點出軌」經歷的回憶等,但本書絕非一本「八卦之作」,相反,它仍然是一本商業「正史」,只是選擇了企業家婚姻伴侶這樣一個切入角度。

相比於普通人,企業家們可選的結婚對象要豐富一些,但婚姻的「純度」可能要略低一些。當婚姻中出現矛盾與不和時,他們呈現出截然不同的兩種處理方式:一種是對離婚成本精打細算後,覺得還是維持現狀更經濟;另一種是隨性而為,打破囹圄,尋找新目標。

從長遠的「收益」來看,哪一種情形更優?顯然不可一言概之。書中對兩種情形都做了細緻的描述和分析,前者如潘石屹與張欣,後者如李東生與洪燕芬。這兩類樣本的共同點,便是「容忍與自由」之邏輯的一致性:無論把婚姻當成一樁生意,還是回歸婚姻本義,你的幸福感皆取決於對自由的定義和矛盾出現時容忍度的大小。

同樣,年齡越大或成就越大,容忍度也往往越高。這也是柳傳志稱「和妻子(龔國興)一起散步是我最大的幸福」的原因之一;王石是個例外,個性使然,他比你我想像中要勇敢一些。當然,有的企業家選擇離婚可能是個假象,目的是為了保全龐大的家族財富。這涉及到政商關係,是另一個話題了。

我想表達「容忍與自由」第二個層面的意思是,我們應對婚姻出現風波的企業家保持一種克制式的評價。這幾年企業家離婚的案例特別多,許多人對此幸災樂禍,「都是錢燒的」等冷嘲熱諷不絕不耳。對事物表達自己的看法當然是一種自由,但是很多時候潛藏其中的,其實還有一絲仇富心態。還有一些人,自己的婚姻經營到一團糟糕,卻還興致勃勃對別人的婚姻評頭論足。

專注研究美國富人生態的托馬斯·斯坦利調研1300多位美國富豪後發現,決定他們成功的因素按重要性排列,依次是良好的信用、自我約束、善於交際、勤勉、有賢內助支持。其實「自我約束」,何嘗沒有「容忍與自由」之義。斯坦福的調研同時也表明婚姻與事業正要關,80%的事業成功者一生都沒有離婚。

一生不離婚——好比2013年1月4日這組數字的諧音一樣——愛你一生一世?反正,我所提取的100對中國富豪婚姻樣本中,迄今沒有離婚的佔比只有50%多一點。而就在圖書出版後半年的時間裡,又有幾對夫妻離婚了。中國樣本不同於美國樣本的主要原因,其實在於我們現在處在一個巨變的時代——如果說改革開放前30年人們更多地注重物質財富的積累,那麼第二個30年裡,精神生活的豐盈將會成為奮力追逐的對象。

新年第一個工作日,本來應該多一些祝福語,我寫著寫著便嚴肅起來。但我認為,即使你我都有夢中情人或紅顏知己,但婚姻幸福卻是不變的夙願。在一個缺乏安全感的年代,家庭這一港灣能夠給我們太多的安寧和慰藉。不管採取了哪種技術路徑,希望我們都能夠到達自由之彼岸。


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現在仍是未來十年最好的投資時機 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dzf6.html
何為大熊市?大熊市就是在市場情緒整體極度低迷的情況下,大部分股票處於較低估的時期。如果以中短期的眼光審視階段性的投資機會,會得出無數結論,讓人糾結。但以大周期的眼光思考,無論是醫藥、消費過去三年此起彼伏的上漲,還是銀行、地產和大部分股票的持續下跌以及最近的恢復性上漲,都只是市場氛圍和基本面波動導致相應的股價中短期階段性波動,實際上大部分股票都從來沒有真正脫離過鍋底區域,更沒有處於進入真正的泡沫階段,有的只是相對的高與低。(中小企業與少部分股票除外)

   股票市場永遠充滿擔憂和不確定性,只看一兩年更是如此。經濟不景氣波及大部分行業,與行業發展波動共振雪上加霜。服裝、家紡、白酒高庫存,醫改大環境下醫藥行業產品降價壓力持續,進口產品衝擊葡萄酒,銀行、地產、有色等行業競爭環境變化,同時受政策和經濟的擾動,出口導向型企業面臨人民幣升值、世界經濟不景氣。這些問題用顯微鏡看會嚇死人,但看遠一點其實沒什麼大不了,很多只是一兩年的階段性問題,有的可以隨著時間通過其他方面彌補。而且估值足夠低的情況下,所有一切都不會成為問題,

   站在十年的週期看,無論過去還是未來一兩年,都是買入的好時機,五年後回頭,也許你看到這兩年的圖線只是趴在最下面的一條略有起伏的直線,而後面則是騰空而起直指高峰。現在沒有勇氣買股票,可能會喪失未來十年讓財富上一個大台階的機會。買什麼,什麼時候買,很可能只是未來收益率三、五還是八倍的戰術性差異(當然還是優質股票好,垃圾股要迴避),而買不買才是戰略性的最重要的決定。

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最好的拍檔是夫妻

http://www.iheima.com/archives/34558.html

在當前的創業大潮中,夫妻創業正成為一個不可忽視的現象,如潘石屹與張欣、吳征與楊瀾等。這些創業模範夫婦成了眾所津津樂道的佳話。相比於普通團隊創業或獨自創業,夫妻共同創業傾向於更加成功和穩定,夫妻創業的家庭收入也更加豐厚。據調查發現,當前的創業板上市公司中,很大一部分企業是屬於夫妻創業,比如樂普醫療的朴忠傑與張月娥夫婦、南都電源的周慶治與趙亦斕夫婦、華誼兄弟的王忠軍與劉曉梅夫婦等。

在當前的創業研究中,夫妻創業被視為一種特殊的團隊創業形式。這種團隊有著許多普通創業團隊所沒有的優勢。首先,更容易分擔創業過程中的資金損失。市場的激烈競爭、創業環境的不確定性和創業團隊的經驗與資源稀缺,使得創業過程中難免決策失誤而導致虧損。對於一般創業團隊而言,這些虧損很容易導致多種客觀與主觀問題。在客觀問題上,比如資金鏈斷裂、企業運轉失靈、創業失敗;在主觀問題上,容易出現團隊成員對彼此的不信任和對創業前景的失望,進而導致團隊出現意見分歧和衝突,更甚者則解散團隊。而對於夫妻而言,由於有婚姻和家庭關係等多重信任關係的存在,在面對資金損失時能呈現出更大的接受程度,更容易從失敗中爬起。

其次,創業與家庭的發展目標是一致的,創業成功對家庭幫助更大。一般創業者不僅需要面對公司中焦頭爛額的大事小事,還需要面對配偶對自己創業的不支持、不理解所導致的夫妻情感和家庭關係的糾紛,進而出現關係破裂。而對於創業夫妻而言,夫婦雙方在企業的發展目標和家庭的經營目標上都是利益一致的,且夫妻雙方彼此的工作任務與家庭需求都很明晰,因此在情感上更能達成相互理解,更容易形成協同效應。當然,創業成功所形成的成就感和歸屬感對婚姻關係的穩固和家庭氛圍的和諧也具有更大的助力。

親密無間的夫妻成為創業伴侶闖蕩江湖,夫唱婦隨固然瀟灑,但並不是所有夫妻創業的企業都會成功,都會成為佳話。創業夫婦反目成仇的例子也不在少數。真功夫創始人蔡達標與潘敏峰之間的感情破裂而引起的企業股權紛爭,最終丈夫身陷囹圄,讓人唏噓不已。是非成敗轉頭空,青山雖在,同林鳥已飛遠,唯有空歡喜。因此,創業夫婦需要在創業過程中做好防患於未然的思想準備,不要讓思想上從未意識到的一些小螻蟻摧毀了辛苦創辦的創業城堡。那麼,創業夫妻應該在哪些方面做好思想準備呢?

首先,要清楚經營企業與經營家庭在基本價值觀上存在著根本性的差異。企業與家庭是兩套不同的運行系統,這是很多創業夫妻最容易忽略的地方,如將公司收入視為家庭收入,企業與家庭賬務交織一起難解難分,等到企業財務經營狀況需要審核或企業發展到一定規模要IPO上市時,開始忙做一團。夫妻創辦的企業是一種經濟單位,其主要目標是獲取利潤,核心主題是金錢和效率;而男女創辦的家庭是一種社會單位,其主要目標是給家庭成員以愛的動力和傳承後代,核心主題是愛與鼓勵。企業的經營是按照理性的市場競爭規則進行,對錯賞罰分明;而家作為心靈港灣,沒有絕對的對錯賞罰之分。對於企業與家庭兩種在基本價值觀、根本目標與運營規則上完全不同的系統,創業夫妻需要清晰兩者的差異,並在差異基礎上把握處理創業事務與家庭事務的平衡,兩者何時結合,何時區別對待是一門新的藝術。清楚這兩套規則的潛在價值觀的差異,也有助於創業中的夫妻雙方溝通與合作,避免衝突與誤會的產生。

其次,夫妻創業是一種兼具婚姻關係與團隊合作關係的創業方式。創業被公認是一種偏男性化的職業,因為創業中需要強勢管理員工、與供應商斡旋、與競爭公司鬥智鬥勇等。夫婦作為一個創業團隊,既需要保持一種透明化和零距離的合作關係,又要在創業過程中獻智獻勇。這種合作關係對於婚姻關係而言,卻是一種隱患。雖然隨著時代發展,女性獲得更多教育,在職業能力上愈發出色,社會對女性能力的認可程度在提升,性別間的平等關係在改善。然而在婚姻與家庭關係中,中國傳統文化中的女性特徵應為溫柔、賢惠與矜持,具有這些傳統特徵的女性在婚姻關係中將會處於更穩定狀態。林語堂筆下的大家閨秀姚木蘭,雖然才華橫溢、滿腹經綸,但性格溫柔賢惠,是眾多男人心中的理想對象。而曹雪芹筆下的王熙鳳,一位治家有方的大家閨秀,卻因機關算盡太聰明,而成為許多男人心中最夢魘的婚姻伴侶。因此,女性在夫妻創業中面臨著更多的角色挑戰。一方面,在創業過程中需要作為創業團隊一員平等合作,在創業這種男性化的職業中展示個人能力;而另一方面,也需要在婚姻關係中維持一定的女性溫柔、善良和賢惠的特徵。

第三,沒有永久的成功,只有永久的學習與發展。2006年的《福布斯》中國富豪榜,黃光裕位居首位,可謂是風光一時,而現在只能在囹圄中排兵佈陣。任何企業都沒有永久的成功,經濟環境的不斷變化、市場競爭格局的動態性,以及企業自身的演化,使得企業發展過程無法一帆風順。在創業過程中,夫妻創業者由於彼此教育背景和分工不同導致各自的能力會出現差距。在到達一定的創業成功階段,夫妻創業者彼此的專長與能力差距會越來越大。此時,任何一方的落後會導致彼此觀念的衝突,這種差距不斷被忽視會演變成更大的情感危機,甚至是企業危機。在這方面,張欣與潘石屹是一對值得稱讚的夫婦。一個喝洋墨水的海歸與一個普通本科畢業的土鱉,看似風馬牛不相及的兩人,走在一起時曾讓多少人百思不得其解,不僅如此,兩人沒有因為差距而分開,企業與家庭反而經營得更加紅火。因此,在創業過程中,夫妻在能力和理念上的同步進步很重要,而學習則是最好的方法。保持與其他創業朋友溝通與探討、參與行業展會或創業交流會,以及參加創業培訓等都是可以考慮的學習途徑。

以上三個方面並不適用於所有夫妻創業者,它需要一定的前提條件:擁有優秀的創業配偶;將創業視為一份長遠事業,而不僅僅是以利潤為目標;夫妻雙方具有很高的家庭承諾和情感忠誠度。此外,夫妻創業過程中不容忽視的問題和挑戰還有很多,如配偶何時加入創業與何時退出企業、是否需要引進非親屬高管與合作治理方式、夫妻雙方親屬的引入與管理問題,以及夫妻婚姻破裂後企業的管理問題等。這些都是創業的夫妻需要認真對待的課題。

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