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直營、加盟雙軌並進 生活工場搶占新興生活美學商機


2010-8-2  TWM





中國早期居家市場重裝修、輕裝飾,這幾年,八○後敢消費,肯在居家上花心思;加上中產階級崛起,房地產又熱,開始重視「軟裝」,生活工場也趁勢西進搶市。

撰文‧林孟儀

在上海理工大學外的陝西南路和復興中路一帶,聚集了許多家飾業者和花藝店,其中,來自台灣的生活工場,白底綠字的招牌也赫然在列,讓不少台灣來此工作的人感到驚喜,竟還有人跑進店裡問:「這是台灣的生活工場嗎?」確認後還開心的在店門口拍照,好像發現了什麼寶藏似的。

物流、人力素質和商品結構面臨挑戰在大上海地區,布置居家的生活雜貨店選擇很少。瞄準這個商機,早就在中國鴨子划水四、五年的生活工場,在今年的五、六月,一口氣開出上海陝西南路、無錫、漢口三家店;加上二○○八年開放加盟的三家店,年底將在長三角開滿十五家門市。

很 多台商問生活工場中國區總經理林鈺峰,「你們怎麼那麼晚才來?」他總是笑著回答:「不會啊,我們來得正是時候!」中國早期的居家市場是重裝修、輕裝飾,這 幾年八○後(一九八○年後出生)敢消費,肯在居家生活上花心思;「加上中產階級慢慢起來,房地產熱,對所謂『軟裝』開始重視。」林鈺峰觀察,近兩年上海生 活雜貨市場漸漸成形,有別於以家具為主的IKEA、連家電都賣的特力屋。

在台灣有十八年基礎的生活工場,○六年起開始考察中國市場;○八年在蘇州參加商展時,當場就有兩百多人想加盟。為了解市場、測試物流,前年九月起開放了武漢、杭州、天津三家加盟店。

結果發現,二級城市缺乏生活家飾、雜貨店,市場反應不錯,武漢的加盟主今年已經開了第二店;杭州加盟主今年下半年再開兩家店外,更進一步想談區域代理。

「我 們是中型企業,沒辦法在中國一直開直營店。」林鈺峰解釋,在台灣擁有二百家直營店的生活工場,到中國必須改變策略,委由區域代理統籌掌控加盟店。「在地人 才知道當地的商圈分布、消費習性,這不是我們一天、兩天做調查就可以了解的。」因此以加盟先測試市場的生活工場,將採上海陸續開直營店、但華中一帶則委由 區域代理做加盟,雙軌並行打江山。不過中國戰線實在太長,生活工場加盟的腳步也會審慎,以免加盟太浮濫,打壞品牌。

在中國,生活雜貨的市場潛力不是問題,挾著三千種品項、十八年完整供應商體系登陸的生活工場,最大的挑戰在於物流配送、人力素質和商品結構的調整。

林鈺峰指出,初期運送交付給中國當地物流公司處理;可是理貨、包裝不佳,加上內陸運輸不完善,貨品耗損率高達九%,反觀台灣的耗損率根本不到○.一%。於是,去年在上海自建倉儲和發貨中心,物流的耗損率才降到一%以下。

林鈺峰算過,長三角一帶,都在上海倉儲發貨的三百公里範圍內,一天就能配送完,可降低物流成本。至於一千公里外的天津和武漢店,兩天內可以到達。今年底,生活工場就能完全做到商品統一下單,然後由上海或台灣倉儲異地發貨的目標。

生活品味高低決定競爭力

再來,是人力素質,「生活美學還是需要時間,不過我會先讓他們嘗試。」一九八二年生的陝南店店長吳允盛搖搖頭,把員工突兀插在兩個抱枕後的一把紫色滿天星拿出來,斜放在玄關桌上,看起來自然多了。

林鈺峰點出,中國員工只能做賣場清潔,「貨架的陳列、賣場的布置,是他們最沒有概念的,有待教育。」因此今年派出二位七年級店長分駐上海兩家直營店,傳授員工商品材質、銷售技巧、門市布置等知識。

比起龐雜的當地家飾店賣場,「生活工場不只賣商品,還賣情境式的空間氛圍,加上自有設計部門,不會和市場的通路貨一樣,優勢和差異性就在這裡。」林鈺峰說。

中國那麼大,南北的生活習性、喜好差異也大,商品結構也得跟著調整。

林鈺峰觀察,北方愛大紅色,很忌諱白色,開發商品時就得注意差異性。又如南洋的芒果木材質不適合賣到北方,因為冬天冷、室內又開暖氣,商品容易裂掉;台灣熱銷占三成營業額的紡品如抱枕套,華中就是產地,當地接受度差;若是印度進口的紡品,他們又會覺得是好貨,願意消費。

「如果是進口或他們沒見過的,價格不是問題。」林鈺峰指出,台灣客單價新台幣四百元,陝南店客單價約八百元。在二級城市沒有競爭者,消費者常和裝修設計師一起來,一買就是一、二萬元人民幣。

看準中國消費者愛嘗鮮、喜歡舶來品的特質,生活工場採取雙品牌策略,引進了高單價、較具奢華感的working house collection,蒐羅各國設計師的商品,客單價更拉高到新台幣七千元。

中國的居家美學產業正要起飛,生活工場能不能成為領頭羊?各方拭目以待。

生活工場 Profile

中國區總經理:林鈺峰

中國成立時間:2009年9月店數:直營店3家、加盟3家,下半年將開滿15家店去年營收:中國3家加盟店營業額400萬元人民幣

生活工場成功心法

1. 初期先開放武漢、天津、杭州三家加盟店,測試市場和物流配送2. 成立上海倉儲發貨中心,將來可統一採購,上海、台灣異地發貨3. 未來採直營、加盟雙軌進行,品牌亦雙軌並進,有生活工場和賣設計師商品的collection
 



直營 加盟 雙軌 並進 生活 工場 搶占 新興 美學 商機
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股市周期、新興市場、全球化 franky.fan's blog

http://www.tractusassetmgmt.com/blog/frankyfan/%E8%82%A1%E5%B8%82%E5%91%A8%E6%9C%9F%E3%80%81%E6%96%B0%E8%88%88%E5%B8%82%E5%A0%B4%E3%80%81%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8C%96

花無百日紅,任何事都有始有終,有其發展的周期。股市更是如此,沒有永遠的真理。著名的價值投資始祖Benjamin Graham,也曾在1929及其後表現差勁,最後還懷疑自己的方法是否有效。

電視不時有人訪問散戶投資者,同時他們也會致電電視台去問股票。不難發現,散戶們都很看好中國,很看好內需。下一段是分析員的討論,除了多了數據,結論都是看好中國,看好內需。

或許中國內需一定會成長,這是很容易接受的看法吧。然而,股市中沒有直線發展的事,尤其是大部份人都明白的道理,為何股市還會讓大家發財呢?不是不可以,只是不可能不能持久。

股市是經濟及流動性的溫度計,她是大概準確,透過上下嘗試找出失衡點去達到平衡的方法,去反映實質情況(所謂價值)的美妙模式。股市一定有過渡泡沫及恐慌的情況,那不是股市不正常,那才是股市的常態。如同一個人的情緒有高低起伏,才是人生的常態一樣。

新興市場是全球化大周期的一個大周期。新興市場有著無限的廉價勞工、龐大未開發的內需市場、年輕的人口結構、豐富的天然資源,更重要的是落後的金融 系統、及被管制(WTO)的貿易條件,讓已發展國家尋找到新一輪的增長空間。這是1990年代前後開始的事,尤以冷戰結束及中國加快對外開放後更為迅速。 事隔廿年,全球化帶來了很大的發展,人類的生產力、組織力都得到提升。同事,全球化的好處,也有著自己的周期,漸漸到迫近其發展的邊緣。

新興市場人口結構漸漸改變,讓無限廉價勞工因素淡化。不斷增加的生產力,也早已到達資源產能的邊緣,更有人擔心資源會很快有不足的一天。金融的發展 更是空前,各國的貨幣供應比發展更快兩倍,讓資產價格式通脹表現突出。更令人擔心的是,貨幣供應急速增加是建基於去通脹化(dis-inflation) 的產物,但如今資源及勞動力制約正自我破壞這條件。同時,資本主義式的發展,需要極高效率的管治才能減輕貧富懸殊的情況。現實上,貧富懸殊不但沒有減輕, 反而可能因地方貪污而出現日趨惡化的情況,為社會不穩埋下伏筆。全球化的巨大周期,正處於前所未有的挑戰之中

最近突尼斯及埃及政治不穩,並非個別事件。人民有人民的苦,社會權貴卻因地位權力而享受奢華。在資產式通脹中,這還未刺激到人民的神經。然而,通脹 已在資源及勞動力制約的情況下推至全面性通脹,尤以食品通脹嚴重。人民不但未感受到全球化的好處,甚至連生活的基本條件也日益變差。

在有限資源的情況下,全球下還可以帶來共羸嗎?如果不能,市場會怎樣發展呢?沒有人知道。然而,職明的投資者定能審時度勢,趨吉避兇,在股市中生存下來。

股市 周期 期、 新興 市場 全球化 全球 franky fan's blog
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跑遍新興產業 私募已鎖定目標

http://www.yicai.com/news/2011/02/692368.html

指數沖上2900點就減倉,跌下來再加倉。」深圳緯基投資的投資總監李凱近期操作更為頻繁了,他認為,市場在春節前後漲上來之後調整併不到位,像本週初大起大落的情況還將持續,只能夠從倉位上防禦風險。

同樣認為市場風險大,調整會持續,但世通資產的董事長常士杉則採取了截然不同的操作策略,他至今仍然保持著八成以上的倉位。「我本來挺擅長波段操作的,但最近市場波段不好做,還是老老實實持有好股票吧。」常士杉無奈地對第一財經日報《財商》記者說。

兩位私募人士的不同做法也恰好是近期市場的一個小縮影,多空兩派資金的博弈戰線正在進一步拉長。

根據海通證券數據,QFII在1月31日~2月18日期間整體進行了小幅主動增倉,增持幅度為1.55個百分點。而在QFII增倉的同時,浙商證券 的基金倉位監測數據則顯示,國內基金已經連續5周減倉,369只偏股型開放式基金的平均倉位在上週已經回落至80%以下,為79.91%。

「這種資金博弈的格局之下,市場難見單邊行情,短期震盪仍將是主導。」 國元證券分析師康洪濤總結道。

再融資潮又湧

上週末央行再度提高存款準備金率的消息並沒有引發週一市場的恐慌,週一上證指數反而上漲了1.12%,再次衝到了2900點以上。

但好景不長,週二市場隨即出現了暴跌。當天,上證指數暴跌2.62%,創下了近一個月以來的最大單日跌幅,2900點關口再度失守,深成指亦暴跌3.10%,市場成交量迅速擴大,A股再度陷入迷茫之中。

在常士杉看來,市場的調整併非不可預期,緊縮政策、房地產政策再加上各種融資利空,市場存在調整的需求。

存款準備金率的上調僅僅是A股資金面的利空之一,除了這個預期內的利空以外,A股的再融資潮則進一步擊潰了投資者的心理防線。本週中國石化 (600028.SH)230億元可轉債發行,週二,中國石化即以8.74元的價格報收,跌幅達到5.72%,單日成交達到2.47億股,無疑是週二大盤 暴跌的罪魁禍首。除此以外,新鄉化纖(000949.SZ)等多家上市公司陸續公佈巨額再融資預案。而在央行連續上調存款準備金率的大環境下,農業銀行 (601288.SH)、興業銀行(601166.SH)、光大銀行(601818.SH)、民生銀行(600016.SH)等銀行股也紛紛加入再融資的 隊伍,今年以來商業銀行宣佈的通過不同方式再融資的規模已經高達1838億元。

A股融資速度加快,而另一方面,資金供給卻處於較為疲弱的狀態。申銀萬國測算的數據則顯示,自去年11月份以來,A股市場資金一直處於流失狀態。2011年1月底二級市場資金為13900億元左右,比去年12月底減少100億元。

「市場調整下來之後,再融資消息會使投資者的情緒進一步惡化。」康洪濤說,在這種壓力下,短期市場難見大起色。

外圍市場牽制A股

除了內憂之外,外圍市場也對近期A股形成了一定的壓力。

中東緊張局勢繼續擴散蔓延,非洲第三大產油國利比亞捲入漩渦,國際原油價格飆升,全球股市隨即遭遇重挫。

中金公司認為,油價盤中飆升顯示海外投資者對中東局勢不安情緒仍然較高,對A股市場來說,國內的各項因素(估值、流動性和基本面)仍顯正面,但海外的恐慌效應難免會對A股投資者情緒形成一定的負面影響。

雖然在本週後三個交易日,滬深股市出現了小幅反彈,連續三天收出小陽線,但康洪濤指出,後三個交易日兩市反而陸續有跌停的股票出現,個股殺跌幅度較大,說明仍有資金大力出逃,市場仍存在進一步震盪的需求。

中金公司也表示,本週盤面雖然不乏熱點,但量能繼續萎縮,顯示投資者觀望的情緒仍然較重。預計因中東局勢趨穩的時間尚不明朗,短期A股走勢將以震盪為主,但在國內因素的支持下股指將不會出現大幅的下跌。

李凱則指出,隨著「兩會」的召開,市場將有一段時間處於政策真空期,其間市場會進一步消化各種利空消息,指數短期內將維持震盪走勢。

「基本面的因素決定了短期牛市格局不容易看到。」常士杉也表達了類似的觀點。

私募力挺高端裝備製造

「在震盪格局中,個股機會會比大盤更明顯。」康洪濤說,雖然短期市場難見起色,但從中期佈局來看,對一些有業績支撐且股價具備優勢的行業或者個股,投資者可以適時介入。

中原證券則指出,隨著「兩會」的到來,「兩會」關注的焦點主題有望成為中長期市場運行的主線。

中金公司也表示,隨著「兩會」時間窗口的臨近,投資者可提前佈局「兩會」期間可能的熱點議題相關品種,包括節能環保、新能源、醫療、新興產業等。

常士杉則仍然堅定看好高端裝備製造板塊,雖然高鐵板塊近期經歷了調整,但他認為,調整是正常的,隨著市場走穩,高端裝備製造板塊仍將繼續沖高,甚至會成為今年的投資主線。

春節後,常士杉就與他公司的研究員奔赴各地進行密集調研。「七大新興產業我全跑遍了,走了一趟下來,覺得高端裝備製造才是最靠譜的。高鐵、基建的多 家公司,現在訂單全都忙不過來了,預計這些公司的毛利率會提高到35%~70%,在業績爆髮式增長的基礎下,上市公司目前的股價還有很大的上漲空間。」常 士杉說。

跑遍 新興 產業 私募 鎖定 目標
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未來五年新興產業將迎來上市高潮

http://www.yicai.com/news/2011/07/920650.html

國的「十二五」發展規劃,開始吸引越來越多世界的目光。作為高端服務業公司代表的畢馬威公司,已經開始順應這一趨勢,將中國區總部從香港轉移至北京,而其全球總部也轉移到了亞太重心香港。

中國企業如何抓住「十二五」政策紅利機遇,做好下一輪發展的準備?畢馬威新晉中國區主席姚建華在接受《第一財經日報》記者專訪時指出,未來五年,中國新興產業將迎來海外上市高潮。

此外,中國企業在未來「走出去」過程中,他認為,將從簡單的能源收購轉向技術管理,因此面臨的挑戰和困難也越大。專業調研、人員因素,是中國企業家需要重視的環節。

因中國機遇而轉移重心

第一財經日報: 我注意到你的辦公地點在北京,這是不是順應了畢馬威全球戰略的一個要求?

姚建華:可以這樣說吧,因為過去我們主席一般在香港,但是中國經濟發展越來越快,我們處理的事務主要在中國,所以說基本上時間應該在北京。我估計我未來1/3多一點的時間在北京,1/3小一點的時間在香港,另外1/3的時間是在內地各地跑,還有在國外跑。

此外,我們全球主席,大概10月1日會搬到香港,所以這說明我們對亞太區和中國發展的重視。

中國市場容量很大,但也是一個培育中的市場,因為存量佔比還是比較小,剛剛進入畢馬威全球業務前十名之內,但中國將來發展很有潛力,肯定是一個從製造業向高端服務業轉變的趨勢,所以我們要抓住這個商機。

在我們畢馬威全球未來五年的七個發展策略裡面,有三個以行業為方向,兩個以產品為方向,另外兩個以地域為方向,一個是發展中國家,另一個就是中國。

發展中國家包括很多,比如說印度、巴西、俄羅斯這些,中國單列出來,這體現了中國的重要性。因為我們行業主要靠的就是人員,畢馬威中國以年均12%到15%的速度同比增長。

日報:我們看「十二五」規劃中,中國重點佈局的新興產業包括能源、環保、生物科技、高端製造業、新材料和新汽車等,這些都在「十二五」規劃中重點提到,你怎麼看待這些產業發展前景?

姚建華:這可以說是中國不可避免走的一條發展之路。因為中國過去的經濟發展,環境做了一定的犧牲,所以能源的節約、環保是非常有前景的。新能源的最新例子是,華能的新能源前段時間上市,這個也是我們剛剛做的。

由於畢馬威是服務業,中國的發展前提在哪裡,我們的機遇在哪裡?我們能提供的主要是一些審計、稅務等方面的服務,來幫助他們發展。

從中國發展的歷史來看,第一批是一些能源方面的企業上市,然後是電信企業,之後經歷了銀行改革,銀行大量上市。我認為未來五年,是新興產業上市。不僅會在中國市場上市,在國際市場也會很多。會有一撥新能源方面的企業,去美國上市。

根據這樣的規律,我們會積極準備投入。華能新能源的案子,是我們業務的開始,才剛剛起步。

收購更是收購人員

日報:你認為中國企業未來「走出去」有何發展趨勢?重點投資會在哪些行業?

姚建華:我想中國最先走出去還是能源方面。首先,中國對能源的需求是出於中國戰略發展中能源佔非常重要的地位,此外,就是能源方面能做的和需要做的比較容易。比如買個礦,礦就在那裡,是看得見摸得著的東西。

但是現在,中國所需要的不單單是能源,還有新的、較先進的技術、管理方法等。這個比較困難,因為你去買一個企業,它願意賣給你,很可能它本身就有一點問題。中國企業走出去收購這些產業的時候,相對來說要非常小心,究竟要買什麼,可能會面對什麼困難,都需要仔細分析。

舉個簡單的例子,如果你去歐美國家,工會、人員、法律是一個頭疼的問題,因為中國人不習慣、不瞭解這些東西,所以這可能是現在「走出去」挑戰更大的方面。

過去,你要買一個礦非常簡單,但是,現在你要買產業、買工廠、買技術的時候,就要開始考慮這個問題。因此需要更多調研,需要我們專業人員去協助。在工會、法律、稅務等方面也需要有經驗的人來幫助。

日報:中國現在也在向產業鏈的更高端走,買技術、吸收更多的先進方法。這方面「走出去」會不會遇到更大的阻力和摩擦?

姚建華:要看是在哪些地方,老實說有些國家看似是民主國家,但是相對來說也是具有保護性的。比如美國,越大的收購保護程度越大,中小收購很普遍。大的收購比較困難,因為引起很多民眾的關注。

做這些收購,當地政府也受到很多影響,比如說某個城市,你是否受到當地歡迎,如果在當地經營,對他們有什麼影響。

此外,外國的工會力量很強大。很多收購都牽涉到裁員的情況,工會擔心有這樣的問題。所以我覺得中國企業走出去,重要是好好利用當地的專家,幫助他做調研,討論收購中會面臨的問題。

如果要給收購環節做個重要性排序,我給企業家的建議是,重視人員。我覺得中國很多時候不太重視人員方面,很多國外的人也對中國不瞭解,擔心中國人去會不會炒了他們。

我認為,每個行業,收購不僅僅是收購工廠、收購技術,更是收購人員,如果今天收購完了明天人就走了那就失敗了。所以看人很重要。比如工資、人員的特殊性安排、收購限制等。其他都是可控的,一步一步都能走過去,但是人員卻是重要且難控制的。

中國已經跟以前不一樣了

日報:你所服務的企業裡,幫助外企「走進來」和中國企業「走出去」目前分別佔比多大?畢馬威有沒有專門針對企業的服務?

姚建華:目前來說,我們服務的客戶中中外企業各佔50%左右。隨著中國市場的逐漸開放,中國的監管機構和企業也在進行國際化的稅務轉軌,我們也在積極地研究包括「轉讓定價」這樣的新問題。

中國已經跟以前不一樣了,即使為了產業本身的改革和競爭,也需要融入全球併購市場。在金融風暴以前,大部分都是外企進中國。金融風暴前後,很多中國企業開始走出去。這個比例大概是2:1,從我們服務方面來說,進來是2,出去是1,還是外資進入中國比較多。

畢馬威也已經在積極做好這方面的應對工作。我們在35個比較大的國家,新建了一個網絡,在35個相關國家裡面要培養一部分當地華人,以便在中國企業到這些國家的時候幫助他們更清楚地瞭解當地發展情況,以及財務方面、監管方面等服務。

這35個國家,是我們下一步全球戰略的第一步。我們做了很多調研培訓給我們35個國家的人員讓他們知道中國企業需要什麼,他們要求什麼,用什麼方法去幫助他們。所以這是我們面對中國企業走出去的最大的一個舉措。

我們這樣做,是借鑑了之前幫助日本企業大量「走出去」的做法。三十年前日本的發展非常快,收購交易非常多。我們當時就是建立了Global Japan Practice,取得了非常大的成功。

舉一個很簡單的例子,一位日本汽車公司負責人被委派到美國發展業務,第一天到洛杉磯,我們派人去接他,從第一天起,幫助他建立了北美服務中心。

一個日本企業家,到一個陌生的地方,不認識任何人不知道當地的情況,第一天到機場接他,幫他做這些事情,這顯示了我們與客戶的密切合作以及隨時準備為他們提供多方面的服務。中國企業也需要這樣的協助,我們稱之為hand holding。

日報:與日本、韓國企業走出去相比,中國企業「走出去」有什麼不同?

姚建華:首先從政策上來說,我不覺得目前中國有特別大的政策,鼓勵企業走出去。我還沒看到政策推動走出去以及在稅務方面特別的優惠。這需要一個過程。

現在中國企業走出去,集中在一些中大型企業。中國大型企業走出去是國家的大型戰略,也是市場的需要。因為這對中國參與國際社會、對企業發展和改革起了很大的作用。但是在日韓,企業「走出去」則是由於國內市場充分競爭、市場飽和導致的。

日本、韓國很多「走出去」的不是大型企業,很多中小企業已經走出去創造機會、尋求合作。但是,中國還沒有發展到這個程度,因為中國資源有限,中小企業的發展受到一定的影響,還沒有能力走出去。如果有一天中小企業有需求走出去,說明中國已經發展得不錯。

比如年初我去泰國,很多日本公司已經在泰國有業務,我們泰國公司也有一部分人員專門幫日本公司做事,但是還鮮有見到大型中國公司在那邊有發展。企業 的生存不只是在中國的市場裡面,還有你和國外企業競爭,從競爭中學到東西,管理、產品、技術方面。這是下一步中國企業需要做的,或者說下一步市場發展的趨 勢。

未來 五年 新興 產業 迎來 上市 高潮
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[轉載]戰略性新興產業——邁向世界第一工業大國 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dwni.html

 

戰略性新興產業

——邁向世界第一工業大國 


 

工程投資額:10萬億元以上

 

工程期限:2010年——2030年

[转载]战略性新兴产业鈥斺斅跸蚴澜绲谝还ひ荡蠊
2010年12月1日,國產C919大型客機鋁鋰合金機身等直段部段,在中航工業洪都大飛機部裝廠房順利下線。C919是我國擁有自主知識產權的中短程商用幹線飛機,可載156-168名乘客。標準航程型設計航程為4705公里。

 

 

 

    2010年9月8日,中國國務院召開常務會議,審議並原則通過了《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》(以下簡稱《決定》),確定戰略性新興 產業將成為我國國民經濟的先導產業和支柱產業。我國計劃用20年時間,使部分戰略性新興產業的發展水平達到世界先進水平,為中國經濟可持續發展,提供強有 力的支撐。

 

    戰略性新興產業是指以重大技術突破和市場需求為基礎,對國家長遠發展具有重大引領帶動作用的產業。具有技術密集、資本密集、資源消耗少、成長潛力大、綜合 效益好等特徵。針對我國現階段產業基礎和技術水平,我國將在七大領域,重點培育扶持具有競爭優勢的戰略性新興產業。這七大產業分別是:1、節能環保產 業,2、新一代信息技術,3、生物技術,4、新能源,5、新材料,6、高端裝備製造,7、新能源汽車。

 

    根據《決定》確定的目標,到2015年,這七大戰略性新興產業的年產值,將達到全國GDP的8%左右(4萬億元以上)。到2020年爭取達到15%左右 (10萬億元以上)。吸納、帶動就業能力顯著提高。節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造產業成為國民經濟的支柱產業,新能源、新材料、新能源汽 車產業成為國民經濟的先導產業;創新能力大幅提升,掌握一批關鍵核心技術,在局部領域達到世界領先水平;形成一批具有國際影響力的大企業和一批創新活力旺 盛的中小企業;建成一批產業鏈完善、創新能力強、特色鮮明的戰略性新興產業集聚區。這些新興產業的發展,對於中國提高技術創新能力,增強經濟的可持續發展 能力,以及參與全球範圍內新一輪的產業結構調整和科技革命,具有重大的戰略意義。

[转载]战略性新兴产业鈥斺斅跸蚴澜绲谝还ひ荡蠊
中國南車集團青島四方車輛廠CRH380A高速列車生產線。預計到2012年,這裡將建成世界上裝備水平最高、產能最大的高速列車高新技術產業化基地,年銷售收入超過300億元。

 

推動中國產業升級

    我國目前是世界第二大工業國,在世界500種主要工業品中,有220項產品產量居全球第一位。鋼鐵、造船、汽車、電力、化工、家電等行業,均具有龐大的產 業基礎。但是這些傳統產業仍存在諸多問題,包括產品附加值偏低、能耗高、污染重、產品創新能力薄弱。很多產業已經出現產能過剩、低價競爭的局面。因此,在 市場供求關係出現重大變化的情況下,如何進一步推動產業發展,淘汰落後產能成為各界關注的焦點。

 

    2008年全球金融危機爆發後,中國製造業的壓力進一步上升,比較優勢受到比較明顯的削弱。特別是東南沿海地區,以低價出口貿易為主的企業受衝擊比較嚴 重。在中國人均GDP超過4000美元的情況下,沿海地區以往依靠低成本勞動力、低價原材料,來維持低價競爭的產業將難以為繼。為此各地政府相繼推出政 策,將沿海傳統產業向中西部省份,有序的進行梯度轉移。中國日益完善的公路、鐵路運輸網,將使這些產業仍具備一定的比較優勢。

    2009年,國家為應對金融危機的衝擊,相繼推出「4萬億投資規劃」和「十大產業振興規劃」,為改造提升國內產業基礎,擴大內需市場規模,起到了關鍵性作 用。與此同時,國家開始著手制定戰略性新興產業規劃。2009年9月21日和22日,國務院連續召開三次戰略性新興產業發展座談會,聽取各界意見。47位 中國科學院院士和工程院院士,科研院所教授,企業和行業協會負責人參加了會議。溫家寶總理和與會者,就有關產業的戰略方向、技術路線、發展佈局、科研攻關 和政策支撐等問題,進行了深入交流。會議強調確定新興戰略性產業直接關係我國經濟社會發展全局和國家安全。選對了就能跨越發展,選錯了就會貽誤時機。因此 要以國際視野和戰略思維,來選擇和發展新興戰略性產業,著眼於提高國家科技實力和綜合國力,著眼於引發技術和產業變革。為此,必須做好戰略決策儲備、科技 創新儲備、領軍人才儲備、產業化儲備。

 

    2009年11月3日,溫家寶總理向首都科技界發表了《讓科技引領中國可持續發展》的講話,首次將新能源、節能環保、電動汽車、新材料、醫藥、生物育種和 信息通信七大產業,列為戰略性新興產業。溫總理在講話中指出:1857年的世界經濟危機,是第一次波及全球的生產過剩危機。這次危機引發了電氣革命,推動 人類社會從蒸汽時代進入電氣時代。內燃機和電動機逐步取代蒸汽機,創造了電力與電器、汽車、石油化工等一大批新興產業,同時大幅提升了機械、冶金等產業的 發展水平,工業文明成為世界發展的主流。1929年的世界經濟危機,是20世紀最為嚴重的全球經濟危機。這場危機引發了電子革命,推動人類社會從電氣時代 進入電子時代。電子產業迅猛發展帶動了一批高技術產業崛起,推進了傳統產業的升級換代,世界產業結構發生了重大變化,全球化、知識化、信息化、網絡化的新 時代逐步到來,有別於以往工業革命的新型人類文明形態正在形成過程中。

 

    面對當前這場國際金融危機,各國正在進行搶佔科技制高點的競賽,全球將進入空前的創新密集和產業振興時代。美國提出,將研發的投入提高到GDP的3%這一 歷史最高水平,力圖在新能源、基礎科學、幹細胞研究和航天等領域取得突破;最近又兩次提出美國科技的主攻方向,包括節能環保、智慧地球等。歐盟宣佈到 2013年以前,將投資1050億歐元發展綠色經濟,保持在綠色技術領域的世界領先地位。英國從高新科技特別是生物製藥等方面,加強產業競爭的優勢。日本 重點開發能源和環境技術。俄羅斯提出開發納米和核能技術。我們必須目光遠大,把握機遇,在這場競爭中努力實現跨越式發展,縮小與發達國家在經濟和科技方面 的差距。

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七大戰略性新興產業概況

    2010年初開始,國務院就關於加快培育戰略性新興產業的問題,在多個部委及各地方發改委等相關部門廣泛徵求意見。當時初步確定的領域包括「新能源、節能 環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業」七大產業,後來做了一定的調整。其中「高端裝備製造業」替換了「新醫藥」,將「生物育種」擴展為 「生物產業」;以」新能源汽車」包含了原來的「電動汽車」。

 

    2010年4月初,戰略性新興產業總體思路研究部際協調小組成員部委開始了全國調研,該小組由國家發改委和科技部、工信部、財政部等20個部門組成,小組 辦公室設在國家發改委高新司。在徵求意見過程中,先是從原本的7個領域擴展到了9個領域,增加了「民用航空」和「海洋工程」兩大領域。上述方向的不斷變 化,折射出的是各個相關領域對於被列入產業規劃的迫切心態。在徵求意見過程中,海洋產業曾一度被看好,在「九大領域」版本中,海洋工程作為單獨一項,而海 洋醫藥等項,則是被分配到其他各大項中(比如海洋醫藥被列入「新醫藥」大項中)。而現在「海洋產業」沒有被單獨列示,「海洋工程」一項也被取消劃入其他領 域。目前已經確定的七大戰略性新興產業,主要包括以下內容:

 

   (一)節能環保產業,包括工業節能、建築節能、污水處理、大氣污染治理、固體廢棄物處理等。重點開發推廣高效節能技術裝備及產品,實現重點領域關鍵技術突 破,帶動能效整體水平的提高。加快資源循環利用關鍵共性技術研發和產業化示範,提高資源綜合利用水平和再製造產業化水平。示範推廣先進環保技術裝備及產 品,提升污染防治水平。推進市場化節能環保服務體系建設。加快建立以先進技術為支撐的廢舊商品回收利用體系,積極推進煤炭清潔利用、海水綜合利用。

  (二)新一代信息技術產業,包括下一代通信網絡、物聯網、云計算、三網融合、新型平板顯示、高性能集成電路和高端軟件等。加快建設寬帶、泛在、融合、 安全的信息網絡基礎設施,推動新一代移動通信、下一代互聯網核心設備和智能終端的研發及產業化,加快推進三網融合,促進物聯網、云計算的研發和示範應用。 著力發展集成電路、新型顯示、高端軟件、高端服務器等核心基礎產業。提升軟件服務、網絡增值服務等信息服務能力,加快重要基礎設施智能化改造。大力發展數 字虛擬等技術,促進文化創意產業發展。

 

  (三)生物產業,包括生物醫藥和生物農業等。大力發展用於重大疾病防治的生物技術藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學藥物、現代中藥等創新藥物大品種,提 升生物醫藥產業水平。加快先進醫療設備、醫用材料等生物醫學工程產品的研發和產業化,促進規模化發展。著力培育生物育種產業,積極推廣綠色農用生物產品, 促進生物農業加快發展。推進生物製造關鍵技術開發、示範與應用。加快海洋生物技術及產品的研發和產業化。

 

  (四)高端裝備製造產業。包括高速鐵路、大型飛機、導航衛星、海洋工程設備等。重點發展以干支線飛機和通用飛機為主的航空裝備,做大做強航空產業。積 極推進空間基礎設施建設,促進衛星及其應用產業發展。依託客運專線和城市軌道交通等重點工程建設,大力發展軌道交通裝備。面向海洋資源開發,大力發展海洋 工程裝備。強化基礎配套能力,積極發展以數字化、柔性化及系統集成技術為核心的智能製造裝備。

 

  (五)新能源產業,包括太陽能、地熱能、風能、海洋能、生物質能和核聚變能等的發現和應用。積極研發新一代核能技術和先進反應堆,發展核能產業。加快 太陽能熱利用技術推廣應用,開拓多元化的太陽能光伏光熱發電市場。提高風電技術裝備水平,有序推進風電規模化發展,加快適應新能源發展的智能電網及運行體 系建設。因地制宜開發利用生物質能。

  (六)新材料產業。大力發展稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷、半導體照明材料等新型功能材料。積極發展高品質特殊鋼、新型合金材料、 工程塑料等先進結構材料。提升碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維及其複合材料發展水平。開展納米、超導、智能等共性基礎材料研究。

 

  (七)新能源汽車產業,包括電動汽車、燃料電池汽車、混合動力汽車等。著力突破動力電池、驅動電機和電子控制領域關鍵核心技術,推進插電式混合動力汽車、純電動汽車推廣應用和產業化。同時,開展燃料電池汽車相關前沿技術研發,大力推進高能效、低排放節能汽車發展。

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山東煙台中集來福士海上鑽井平台製造基地,三座鑽井平台價值近10億美元。

 

政策資金支持

    在對戰略新興產業的具體支持政策上,主要包括五個方面。第一,稅收支持政策。比如,對戰略新興產業相關企業,施行稅收減免政策,在享受「三免三減半」政策 (符合條件企業第一年至第三年免徵企業所得稅,第四年至第六年減半徵收)之後,有望繼續減徵企業所得稅。目前我國普通企業所得稅率是25%,高新技術企業 稅率是15%,繼續減半之後,有望實施7.5%的低稅率。此外,稅收政策還包括,研發費用的1.5倍所得稅抵扣,即如果企業投入研發費用1000萬元,所 得稅抵扣或少繳納1500萬元。第二,消費端補貼。包括新能源企業消費的客戶端補貼、太陽能發電使用方的客戶端補貼,以及企業採購戰略新興產業相關產品, 對應的增值稅部分抵扣等。第三,政府採購類支持政策。比如今後政府對公共企業、路燈等類似產品的採購,優先採購戰略新興產業類產品。第四,國家對企業研發 的支持。過去中國的國家級工程實驗室,都是設立在高等院校或科研院所,今後有望在企業也設立國家級工程實驗室、國家級工程技術中心,國家也會有一些大型科 研項目放到這裡,有相關的配套資金支持。第五,吸引人才政策。包括目前組織實施的「千人計劃」等,吸引人才的主體可以是企業,由政府提供相應的人才支持。

   此外,在資金扶持方面,決定要求要引導和鼓勵社會資金投入,設立戰略性新興產業發展專項資金;建立穩定的財政投入增長機制;制定完善促進產業發展的稅收支持政策;發揮多層次資本市場的融資功能,大力發展創業投資和股權投資基金。

    中國的現代化是人類歷史上前所未有的大變革。科學技術是推動這場變革的重要原動力。只要用現代科學技術武裝起來,中國這艘巨輪就能產生無盡的力量,任何人都阻擋不了我們前進的步伐。


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東軟醫療系統公司研製的多層螺旋CT,已通過歐盟CE認證和美國FDA認證,出口至歐美市場。CT是「計算機X射線斷層掃瞄技術」的簡稱,是現代醫院必備 的診斷裝置之一。由於該裝備技術複雜、難度大,導致進入這個市場的技術門檻較高,市場形成高度壟斷。在1994年之前,全球只有美國、日本、德國等少數幾 個國家的廠商能夠研製和生產CT,並壟斷整個市場。中國是繼美、日、德之後第四個能夠研製CT的國家。

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2009年6月15日,我國首台國產百萬千瓦級核電反應堆壓力容器——嶺澳二期項目4#機組反應堆壓力容器,從廣州南沙東方電氣發運出廠。這台長13米, 直徑4.7米,重327噸的核島關鍵設備,必須保證在核島內安全運行60年以上。該裝置標誌著我國核電關鍵設備國產化取得重大突破。

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2010年11月17日,國際超級計算機TOP500組織,在美國正式發佈第36屆世界超級計算機500強排行榜,中國研製的「天河一號」千萬億次超級計 算機,以明顯優勢排名世界第一。「天河一號」峰值速度4700萬億次每秒,持續速度2566萬億次每秒浮點運算。美國橡樹嶺國家實驗室的「美洲虎」超級計 算機排名世界第二。它比天河一號每秒鐘慢了將近1000萬億次。圖為科研人員在對「天河一號」超級計算機進行系統性能測試。

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2010年7月31日,中國首條8.5代TFT液晶面板生產線在北京亦莊封頂。京東方8.5代線總投資280億元,於2009年8月31日奠基,10月 19日正式開工,計劃於2011年9月投產,設計產能每月9萬片玻璃基板,基板尺寸2200mm×2500mm。該項目投產後,每年可形成近1000億元 的產值,提供超過2萬個就業機會。京東方8.5代線項目建築面積約71萬平米,包括陣列工廠、成盒工廠及彩膜工廠、模塊工廠以及綜合動力站、綜合辦公樓、 污水處理廠等配套設施。圖為京東方在北京亦莊的5代線廠房,投資12.5億美元,2005年5月投產,月產10萬片。中國目前是世界最大的液晶電視市場, 年銷量超過4000萬台。

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2010年12月18日,集瑞聯合重卡推出460馬力旗艦級高端牽引車U460,售價68.8萬元(約合10萬美元)。聯合重卡項目啟動於2009年3 月,主要參與者有:中集集團、奇瑞汽車、玉柴集團、法士特集團、富華重工。這幾家分別是中國最大的物流裝備和專用車製造商(中集集團)、中國最大的自主品 牌汽車企業(奇瑞)、中國最大的柴油發動機製造商(玉柴)、中國最大的重卡零部件企業(法士特)、中國最大的車橋製造商(富華)。項目一期投資20億元人 民幣,採用目前世界最先進的重卡生產線,設計年產30000輛。中國目前是世界最大的重型卡車生產國和消費國,2010年產量預計超過100萬輛。

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   2010年9月4日,中國海爾集團,在德國柏林消費電子展上,推出世界第一台「3D無尾電視」。採用先進的無線電力傳輸技術,和WHDI無線視頻傳輸技 術,能夠在不借助電線的情況下為電視輸送電量和電視信號;使得消費者能夠在家中任意位置放置電視機,免除了布線煩惱。無線電力傳輸技術利用「磁耦合共振」 原理實現遠距離高效無線供電。無尾電視使用的無線技術均無輻射,所有安全參數均符合國際上的FCC、IEEE以及國內的3C標準,不僅對人體沒有危害,還 避免了插拔電源帶來的安全隱患。
 
   海爾集團前身為1984年組建的青島電冰箱總廠。這是一家擁有820名員工,年產電冰箱740台,產品滯銷,瀕臨倒閉的小廠。經過25年的市場錘煉,該集 團已經成為世界第一大白色家電品牌,年銷售額超過1300億元,在全球建立了29個製造基地,8個綜合研發中心,19個海外貿易公司,員工總數超過6萬 人,申請專利超過9700項。電冰箱、洗衣機、酒櫃銷量居世界第一位。

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2010年12月18日凌晨4時20分,中國在西昌衛星發射中心用「長征三號甲」運載火箭,將第7顆北斗導航衛星成功送入太空預定軌道。

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2010年珠海航展上的L-15高級教練機。

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2010年珠海航展,中國與巴基斯坦合作研製的梟龍戰鬥機。

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2010年珠海航展,空軍八一飛行表演隊新列裝的殲10戰鬥機。
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殲十戰鬥機裝備的HTY-5型火箭彈射座椅,歷時七年研製成功。HTY-5型火箭彈射座椅在HTY-4型火箭彈射座椅的基礎上對穿蓋、程序控制、救生傘、 椅背火箭以及改善動力等13項結構設計進行重大改進,尤其是電子程控技術、微爆穿蓋技術、出艙穩定技術、椅背火箭技術、高速氣流防護技術等進行了大量研 究。目前世界上能夠獨立研製超音速彈射座椅的國家,只有美、英、中、俄四國。

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武直-10武裝直升機,由中國航空工業集團昌河飛機製造廠研製。採用國際流行的縱列式座艙佈局,窄機身,後3點式防衝撞起落架;裝備機載穩定瞄準系統和30毫米機炮,可攜帶8枚空空導彈或反坦克導彈,是一款具有第三代攻擊直升機特點的隱形攻擊直升機。

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2010年12月22日,中國國產新型戰鬥機成功進行高速滑跑試驗。未來10年,我國新型武器研製將進入井噴期。


2010年中國工業產能數據
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一、基礎工業數據:
1、粗鋼產量:6.27億噸,佔世界總產量的44.3%,居世界第一位,超過世界第2-20名的總和;
2、鋼材產量:7.98億噸, 同比增長14.9%;居世界第一位;
3、水泥產量:18.68億噸,同比增長15.53%,居世界第一位,佔世界總產量的60%;
4、電解鋁產量:1565萬噸,同比增長21.4%,居世界第一位,佔世界總產量的65%;
5、精煉銅產量;457萬噸,同比增長10.6%,佔世界總產量的24%;進口429萬噸,消費當量達880萬噸,超過世界總產量的50%;
6、煤炭產量:32.4億噸,同比增長8.9%,居世界第一位,佔世界總產量的45%;
7、原油產量:2.03億噸,同比增長7.1%;進口2.39億噸,同比增長17.4%;表觀消費量達4.39億噸;
8、乙烯產量:1418.9萬噸,同比增長31.7%,居世界第二(美國第一);當量消費2400萬噸,自給率約為59%;
9、化肥產量:6740.6萬噸,同比增長5.6%,佔世界總產量的35%;
10、塑料產量:5550萬噸,同比增長20.9%,佔世界總產量的20%;
11、化纖產量:3090萬噸,同比增長12.44%,佔世界總產量的42.6%;
12、玻璃產量:6.3億重量箱,同比增長10.9%,超過世界總產量的50%。

二、工業產品數據:
1、汽車產量:1826.47萬輛,同比增長32.44%,佔世界總產量的25%,居世界第一位;銷售1806.19萬輛,同比增長32.37%,超越了美國創造的新車銷售1750萬輛的世界歷史最高紀錄。

2、船舶產量:造船完工量6560萬載重噸,同比增長54.6%,佔世界總量的為41.9%,居世界第一位;新接訂單量7523萬載重噸,同比增長 290%,佔世界總量的48.5%;手持訂單量19291.5萬載重噸,佔世界總量的40.8%;其中造船完工量和手持訂單量所佔世界份額均比2009年 有較大提升;出口額首次突破400億美元,同比增長42.07%。

3、工程機械產量:590億美元,同比增長20%,佔世界總產量的43%(工程機械:挖掘機、裝載機、推土機、起重機、混凝土泵、叉車、壓路機等);

4、計算機產量:2.46億台,同比增長35%,佔世界總產量的68%,份額比2009年提升8個點;
5、彩電產量:1.183億台,同比增長19.5%,佔世界總產量的50%,份額比2009年提升2個點;
6、冰箱產量:7300萬台,同比增長23%,佔世界總產量的65%,份額比2009年提升5個點;
7、空調產量:1.09億台,同比增長35%,佔世界總產量的80%,份額比2009年提升10個點;
8、手機產量:9.98億部,同比增長61%, 超過世界總產量的70%;份額比2009年暴增20個點;
9、洗衣機產量:6100萬台,同比增長21%,佔世界總產量的44%,份額比2009年提升4個點;
10、微波爐產量:6800萬台,同比增長12%,佔世界總產量的的70%;
11、數碼相機產量;8200萬台,佔世界總產量的65%;
12、數字電視機頂盒:1.5億台,佔世界總產量的73%;

三、基礎設施數據:
1、電力:總裝機容量達到9.62億千瓦,居世界第二位(美國為10億千瓦),年新增裝機容量9118萬千瓦,同比增長10.07%,創下世界紀錄;

2、發電量:42065億度,同比增長13.2%,佔世界總發電量的22%,首次超越美國(美國2010年約為41100億度),躍居世界第一位;美國在這個位置上已經坐了100多年了,中國發電量超過美國,是世界工業化歷史上里程碑的標誌;

3、公路:年新增公路通車里程10.5萬公里(含高速),公路網總里程達到398.4萬公里;高速公路總里程達到7.41萬公里,居世界第二位(美國9萬公里);年新增高速公路8258公里。

4、鐵路:投產新線4986公里,其中客運專線(高速鐵路)1554公里;投產複線3747公里;鐵路營業總里程達9.1萬公里(僅次於美國),其中高速鐵路8358公里,居世界第一位。

5、能源:一次能源消費量為32.5億噸標準煤,同比增長6%,首次超越美國,躍居世界第一。美國人已經在這個位置上呆了有上百年,這也是個里程碑的標誌。

四、輕工產品及其他:
1、紗產量:2717萬噸,同比增長13.5%,佔世界份額的46%,居世界第一位;
2、布產量:800億米,同比增長6.2%;

3、黃金產量:340.876噸,同比增長8.57%,居世界第一位;
從紗產量、布產量的增長率來分析,中國在世界紡織品的份額只會增加不會減少。

那些認為中國製造業將會向越南、印度轉移的「經濟學家」們,可以收起你們的論調了。 

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1945年9月2日,二戰日本投降儀式在美國海軍密蘇里號戰列艦上舉行。在東京灣閱兵式上,美國海軍航空兵和陸軍航空兵,出動1000架戰機(包括B-29、F4U和F6F),低空掠過東京灣。這就是世界第一工業大國的實力。

1950年,中國軍隊在朝鮮戰場上,與美軍的正面較量,讓中國人深刻理解了工業化對於國家的重要性。

由此,中國走上了長達60年的重工業化之路,直至今天。

 

轉載 戰略性 戰略 新興 產業 邁向 世界 第一 工業 大國 紅一 方面軍 方面
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商業廣告、大學招生、候選人造勢的新興推手 潮網科技教你「收買」死忠粉絲團

2011-10-03  TWM




臉書行銷正紅火,內置「粉絲團」成為兵家必爭之地,各公司紛紛砸大錢打自家品牌和產品。不過你知道嗎,除了商業廣告,「粉絲團」還可幫大學招生、幫候選人 辦造勢晚會??。

撰文‧翁書婷

台灣有一家公司叫潮網科技,專做臉書(Facebook)「粉絲團」生意,搶下許多第一。他們是第一家幫電視連續劇經營粉絲團的公司,讓華視八點檔連續劇 「艋舺耀輝」收視率從敬陪末座飆到第三名;也是第一家幫大學招生的公司,讓飽受招生之苦的私立開南大學,今年多搶到三成學生;還是第一家幫候選人經營粉絲 團的公司,蘇貞昌選台北市長時,潮網動員四萬大軍,辦了一場特別的「網路版」選前造勢晚會。

「粉絲團」就是自行在公司或個人臉書中建立的一個專區,可以直接與網友互動。因為臉書採實名制,行銷活動可以獲得詳細的統計資料,因而暴紅。

以幫大學招生來說,因為私立大學競爭激烈,普遍面臨招生危機。開南去年要招兩千名新生,卻招不滿。今年開南招生組便以一年兩百萬元的代價,找來潮網幫忙經 營粉絲團,結果讓學校老師跌破眼鏡,「要兩千人,結果來了八千人,讓六千多人失望而回。」潮網創辦人之一商台玉得意地說。

成功關鍵:與真實生活結合談到潮網在開南招生成功的關鍵,另一位創辦人駱呈義則說,「接下開南案子後,我滿腦子只想著:假如我是十七歲高中生,要怎麼知道 這個大學到底在幹麼?」於是他從學生的角度,把課程、師資、教材,還有學校周邊的食衣住行育樂等資訊,寫成一篇又一篇的報導,貼在臉書粉絲團上。

「我們每天拍攝最新的短片,就像線上校園實境秀一樣!」商台玉說,很多公司經營粉絲團,就是時間到了,上臉書粉絲團把東西貼一貼,很像在做公告欄,缺乏創 意。但潮網卻是隨時仔細回答每位學生的問題,「把開南的粉絲團當寵物在養,細心照顧它,三百六十五天每天都有新進展,讓粉絲團活跳跳、有生命。」除了最新 動態的校園資訊,潮網還比其他公司多了一分細膩。

不過,能有這麼驚人的成果,可是來自過去經驗的累積。原來在接手開南大學招生案之前,潮網也是利用臉書粉絲團,幫蘇貞昌號召四萬大軍,參加造勢晚會,最後 蘇貞昌雖未勝選,卻成功動員了以前接觸不到的「上班族」族群。

「我們是從歐巴馬那兒學來的,」商台玉說,原來二○○九年歐巴馬選舉大勝,有部分就是臉書選戰的功勞。商台玉和駱呈義發現,臉書粉絲團容易接觸到二十五到 三十五歲上班族,是動員年輕人參加選舉活動的好工具,而這一群人,也是傳統電話民調中最不易接觸到的。

「以前若有選舉活動,就是里長找三個人、立委找五個人、議員找幾個……,這種動員方式找到的多是五十歲以上的中老年人。但在臉書上,卻非常容易接觸到這群 上班族!」駱呈義分析,台灣臉書有一千萬用戶,二十五到三十五歲的人就占兩成,臉書又採實名制,帳號太久沒用會被刪除。果然,當潮網幫蘇貞昌成立臉書粉絲 團,馬上吸引年輕人注目。

不過,談起網路動員成功的關鍵,駱呈義說,「只有網路上內容絕對不夠,要與真實生活結合。」而致勝關鍵的第一招,就是密集舉辦粉絲團活動,每個月舉辦兩到 三次音樂會、見面會等活動。

「這種虛實交替的方式,不但可以凝聚粉絲的向心力,更可讓潮網確認這些人的身分。」和潮網合作的聖洋科技執行長邱繼弘觀察。

創新模式:重點經營選舉

接下來的第二招更是厲害,駱呈義請來協辦這些活動的人,可不是一般的工作人員,而是用臉書找到的志工,「這些志工本來就非常支持蘇貞昌,因此會通知親朋好 友來參加,所以網路志工瞬間變成了免費的宣傳和穩固的樁腳。」於是人數就像滾雪球般,半年內,從一開始見面會三百人,音樂會八百人,直接衝到選前之夜的四 萬人。這個數字可十分驚人,和奧運晚會的流量一樣多,而且都還是先前設定的上班族群,完全「命中標的」。

而潮網兩位創辦人其實大有來頭。「王偉忠以前可是我的老師,我是電視圈裡的老媒體人了。『連環泡』你聽過吧?就是我做的節目。」說這話的,正是五年級生的 商台玉。留著俐落短髮的她,以自信眼神與口氣,說起傲人資歷。她還曾協助邱復生、葛福鴻創辦TVBS,也幫黎智英製作壹電視的節目;更妙的是,她是星座專 家瑪法達、宅神朱學恆的經紀人。

而另一位創辦人駱呈義,來頭也不小,六年級尾的他是藍營選戰青年軍新秀,「○八年總統大選,馬英九的官網就是我設計的!」原本在數位文化協會擔任執行長的 駱呈義,因在馬英九總統選戰時表現優秀,被綠營的蘇貞昌挖腳。轉到蘇貞昌旗下後,又能玩出網路新境界,這樣的才幹讓商台玉非常賞識。而且全因商台玉對網路 世界很感興趣,想向年輕人學習,加上電視圈環境逐漸惡化,於是投身網路媒體,就剛好碰上駱呈義。

而駱呈義也看中商台玉的優點,「我的朋友都是網路宅男、宅女,所以我很難理解上個世代的人在想什麼?可是打網路選戰時,都必須和四、五十歲的人交涉,商姊 了解他們的想法,溝通容易。」現在他們又設計一套政治人物粉絲監控系統,在一個共同平台幫每位候選人設計粉絲團,讓他們各自經營,並希望在選舉結果揭曉 後,比對粉絲團人數和選舉得票數之間的關係,將可能變成台灣選舉計量分析的革命性發現。

潮網

成立時間:2010 年5月

初始資本額:100萬元

經營團隊:總監商台玉(左)

副總經理駱呈義(右)

年營收:2011上半年約1500萬元


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新興市場教父淬煉40年的獨門心法 雙腳走出投資傳奇


2011-11-21  TWM




馬克‧墨比爾斯,全球50位最具 影響力的人物之一,在11月上旬短暫來台,《今周刊》取得獨家貼身專訪機會。即使年逾75歲,但他毫無退休之意,他一年訪問超過20個國家、平均1200 家公司,走遍世界,尋找每一個「渴望成長的故事」。

他的投資心法,來自於一步一腳印;他的投資傳奇,是用雙腳走出來的。

撰 文‧莊 芳 、 楊紹華 研究員‧辛曉昀攝影‧陳永錚 圖片提供‧墨比爾斯早上十一點五十八分,台北車站大廳傳來高鐵列車即將進站的廣播,這個時候,坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯(Mark Mobius)還在「東三門」的入口處。「喔,看來我們得加快腳步!」他催促著隨行的三位分析師。

直走十公尺、轉身下樓、左轉、插入票卡, 他沒有多看一眼月台裡的任何指示,就直接走向了「南下」列車。對於台北車站地形路線的了解,墨比爾斯顯然並不輸給在地的台北人。

快速融入在 地生活,是墨比爾斯的必要技能之一。過去四十年來,他每年幾乎都有超過兩百天的時間在世界各地尋找投資機會,「即使只算今年,我也數不清自己去過幾個國家 了。」他,走遍全世界投資七十個國家 每年拜訪一千二百家公司事實上,如果單純搜尋他在媒體曝光的公開行程,「那麼,台灣應該是你今年走訪的第十九個國家。」記者這麼告訴墨比爾斯。

「哈, 你覺得很多嗎?」他笑了一下,接著說:「但這就是我的工作。你總要親身走到每一個地方,看到細節與事實,才能發現所有的機會和問題。」「新興市場教父」, 這是墨比爾斯過去十餘年來眾所皆知的稱號;他的投資傳奇,如同他所說,是用雙腳一步一步走出來的。

在二○○○年以前,墨比爾斯即數度獲得國 外專業媒體選為「全球十大投資大師」、「二十世紀全球十大投資經理人」。走入二十一世紀,傳奇繼續上演,○六年被《亞元雜誌》選為「最具影響力百大人物之 一」;今年九月,獲選彭博(Bloomberg)「第一屆全球五十大最具影響力人物」,同時入選者包括美國聯準會主席柏南克、已故的蘋果電腦創辦人賈伯 斯、金融大鱷索羅斯等。

截至今年九月,墨比爾斯管理資金的總額達到五百億美元,相當於一.五兆元新台幣,這個數字,超過台灣一整年的稅收。 他與旗下團隊管理大約五十個投資組合,投資範圍多達七十個國家,平均每年要拜訪一千二百家公司。

三十分鐘之後,高鐵列車接近新竹站,這時, 打從上車後就一直閱讀研究報告的墨比爾斯,終於開口說了第一句話:「真的,比以前方便多了。」墨比爾斯開始和我們分享他的台灣經驗,早在一九七○年代,他 就來過台灣研究鋼鐵、塑化產業,「以前來,只能坐飛機或是開車到處跑,自從高速鐵路完成之後,我更愛這個地方了。」高鐵帶來的方便,只是墨比爾斯更愛台灣 的原因之一。「幾十年來,我看到各種基礎建設不斷進行,讓我感覺到,台灣始終保有追求成長的熱情。」每年超過二十個國家、一千二百家公司的拜訪行程,墨比 爾斯到底在看什麼?找什麼?「最重要的,就是發現追求成長的熱情和企圖心。」墨比爾斯說,無論是一個國家、一座城市、一家企業、一間工廠,沒有持續成長的 企圖心,就沒有值得投資的前提。

穿越世界五大洲、三大洋,墨比爾斯的投資傳奇,就是一趟「走遍世界尋找成長熱情」的故事。

一 個月前,墨比爾斯的足跡來到非洲肯亞,在那裡,他看到了一個國家對於成長的熱情和渴望。

「我住在肯亞第二大城蒙巴薩,那裡的飯店沒有健身 房,所以,我一大早就騎上自己的腳踏車,遊覽這座城市。」明明是沿著城市裡的幹道前進,但在不久之後,路上的車輛愈來愈少、兩旁樹木愈來愈多,「我似乎騎 到了叢林裡面,接著,我聽見了刺耳聲音,一座切割石材的工廠,在我前面。」他停下車來,走進這家開放式的工廠,隨口問了一位正在工作的工人:「工作看來很 辛苦啊!薪水怎麼樣呢?」對方說,每天的工資大約五美元,一天要工作十小時,每月可賺一二○美元左右。

根據IMF(國際貨幣基金)資料,肯 亞的人均GDP(國內生產毛額)大約是八九○美元,從表面數字來看,這是一個不具投資機會的貧窮國家,「但那位工人告訴我,他很滿意自己的薪水,覺得自己 過得很開心,對未來也感到樂觀。」墨比爾斯說,數字不會說故事,不會告訴你這個國家的人民正在追求成長。「他們的薪水便宜,而且樂於工作,這將吸引外地資 金進駐投資,肯亞已經具備了向上成長的先決條件。」他,觀察小地方看每個國家的基礎建設 甚至海關英語程度關於一個國家的投資判斷,墨比爾斯是從踏入國境的第一步,就打開了他的投資嗅覺。「從基礎建設能夠看出政府的企圖心,從人民的素質與心 態,則能看出國家每一分子對於未來的態度。」他說:「所以,你隨時隨地都要仔細觀察。」墨比爾斯舉例,走進機場,除了機場的設備之外,「我會特別留意海關 的狀況,海關人員與外國人的爭吵是不是很頻繁、海關的英語程度夠不夠好,都是我的觀察重點。某種程度,它反映了這個國家對外開放的狀況,能不能接受新的事 物,對海外來的投資資金是否友善。」走出機場之後,「我會開始感受這裡的柏油路面是否平整、高速公路的設計是否完整流暢、交通狀況好不好。」而關於基礎建 設所帶來的投資機會,墨比爾斯認為,「民營化」是重點之一。「國家的企業走向民營化,是政府決定走向成長的關鍵,我持有最久的一檔股票是墨西哥電信,在一 九九○年民營化之前就已投資,持股至今已逾三十年了。」他,從生活投資最愛問市井小民「你的生活快樂嗎?」基礎建設能夠評斷政府追求成長的決心,「市井小 民的心態也很重要,所以,不管走到哪裡,遇到每一位路人,我最喜歡問他們的就是這一句:你快樂嗎?」墨比爾斯對記者分享他的採訪技巧,「只要這樣問,對方 往往會有講不完的答案。」他說,這些人可能會告訴你對於政府施政的看法、對經濟的真實感受,告訴你當地物價是否太過昂貴?「甚至,如果你在購物中心找人聊 天,就會知道這個國家現在什麼東西最暢銷、最需要的是什麼。」從生活所需尋找投資機會,關於這點,墨比爾斯舉了一個極端的例子:「前一陣子,我們去了一趟 中國,走訪湖北、武漢,令人意外的景象是,我看到街上有很多妓女,人們甚至在路上就打起架來,這不是好事;但我從另外一個角度思考,中國這個世界工廠正在 轉變,人們需要的已經不只是一份穩定的工作,他們開始需要適當的娛樂消費。」於是,墨比爾斯開始研究當地的娛樂產業,「只要有好的機會,我願意投資。」他 說。

對於國家的判斷,來自於領導者與人民的企圖心;對於企業的判斷,「一樣,我習慣從親身接觸的過程中,感受這家公司追求成長的野心與企 圖。」每次拜訪公司,墨比爾斯通常是用這個問題當作開場白:「這家公司的未來會怎麼樣?你對這家公司未來五年的策略是什麼?」他說,值得投資的公司,來自 於值得投資的經營者,「而一位好的經營者,總是非常清楚自己的經營策略,對於公司未來的面貌,也會有具體而清楚的想像。」墨比爾斯強調,如果一家公司連自 己的目標都不清楚,甚至不敢想像未來的樣貌,「那麼,他們多半也就沒有追求成長的勇氣和熱情,更別說是策略了。」他,重經營態度必問未來五年策略 曾預言一家公司破產幾年前,墨比爾斯來到非洲的另一個小國,迦納,拜訪一家自己已經投資持股的金礦開採公司。「我問總裁,未來五年的計畫是什麼?他們公司 的財務長在一旁,卻反問我,除了投資股票之外,對於衍生性金融商品操作是否在行?」當場,墨比爾斯坦承自己研究不多,立刻引來對方一陣奚落,「喔,我最近 可是靠著操作衍生性商品賺了不少呢!」訪談隔日,墨比爾斯決定出清持股,「理由有兩個,首先,他口中的操作部位,我在財報中完全沒有看到過。」「更重要的 是,當這位總裁沒有說出未來經營方向,卻只看到操作金融商品帶來的利潤之後,我認為他的態度不對了,他必然會把公司帶到錯誤的方向。」就在墨比爾斯出清持 股一年之後,這家公司宣布破產。「如果你只看報告,沒有親自走一趟,根本不會發現這家公司已經出現大問題了。」墨比爾斯再次強調「親自走訪」的必要性。

不 過,即使親身走訪,墨比爾斯仍然免不了曾有受騙的經驗。「你問我被騙的經驗?那麼,你有一整天的時間可以聊嗎?」墨比爾斯大笑著說,關於受騙上當,他的經 驗絕不算少。

「我記得大約是在一九九五年左右,我投資亞洲漿紙公司(Asia Pulp & Paper)公司,在訪談過程中,他們不斷強調自己具有永續經營理念。但後來這家公司爆發財務問題,他們其實用公司名義大量舉債,投入其他家族事業中。」 墨比爾斯回憶,由於發現時機太晚,即使當機立斷出清持股,但股價已經大跌,造成一定程度的基金虧損。「損失不算太多,但心理上的失望感很大。」他說,這家 公司直到現在都還經常對外宣稱自己是優秀的社會公民,「年輕的基金經理人如果有意投資這家公司,應該先去查查過去的歷史。」他,也曾經誤判訓練判斷雷達從 握手前一刻就啟動這還不是墨比爾斯投資生涯最糟的經驗,「我曾經在巴西投資一家家族企業,Mesbla Department Store,我會說,這是一場災難。」墨比爾斯回憶,經過數度親自拜訪之後,原本極有自信地認為公司的一切財務都已透明化,且事業經營良好,「但最後才發 現一般股東完全沒有分享到企業盈餘,所有的獲利,最後都被五鬼搬運,落入家族股東的口袋。「這次的受傷更重,對心理的打擊更大,所幸當時我們已經懂得分散 投資,損失仍在可控制的範圍。」親自登門拜訪的結果,難道是給了公司經營者「親自欺騙」的機會?「不,親自走訪絕對沒有錯,錯的是,我的判斷技巧。」在幾 度受騙之後,墨比爾斯決定,絕對不要輕易相信任何人,要從經驗當中修正自己的判斷準則,「後來,我打從一進入公司,在和總經理握手之前,我的感應天線就已 經開始振動了。」他說,觀察的重點包括公司員工的神情,「他們是不是在忙碌之餘也能保持快樂和滿足的心情。」此外,總經理辦公室的設備、布置,能夠看出這 位經營者掌控環境的能力。

「如果你問了一個令他尷尬的問題,而他在不經意之間小小的皺眉,這也能判斷出對方的回答是否發自內心,他是否有足 夠的信心和熱情,面對經營上的困境。」他,保持好奇心曾用連環問題嚇退找上門的FBI幹員高鐵列車駛離新竹站,關於企業面對困境時的因應,墨比爾斯隨手舉 例:「聽說,新竹科學園區的員工現在很辛苦,許多企業在放無薪假是嗎?」他表示,雖然無薪假不是好事,反映了台灣科技產業面臨的困境,「但企業從減少成本 開始快速因應,至少表現出企業主的決策靈活,從這個角度想,又不見得是百分之百的壞事了。」墨比爾斯繼續評論台灣,科技產業的因應快速,而政府現在也正朝 著改善產業結構而努力,開始加速推動內需經濟,並且瞄準中國市場,「先不管成績怎麼樣,至少,我已看到了台灣仍在為下一步的成長而努力。」無論是對國家、 城市、企業,墨比爾斯都堅持必須親自走訪,「身歷其境」感受每一絲的臨場氛圍,嗅出追求成長的野心、熱情與企圖。而這樣的工作,本來也就需要過人的熱情與 毅力。

「應該說,熱情來自於好奇心,對於一切事物感到極度的好奇,就永遠都有追求成長的動力與熱情。」我們請墨比爾斯形容自己,他選擇的字 眼,就是「永無止境的好奇心」。

「小時候,我曾經因為過度好奇,把一位FBI(美國聯邦調查局)幹員給嚇跑。」那是一九四二年,墨比爾斯六 歲,美國剛剛加入二次世界大戰,與日本、德國成為對立國家。「當時,聽說德國派人潛入美國搞破壞,我爸爸是德國籍廚師,好像被FBI給盯上了。」一九四二 年六月,「我在院子玩,一位身著黑衣戴黑帽的男人走進院子,問我一堆爸爸的事。」不知天高地厚的墨比爾斯沒有回答對方,反而問了更多問題:「你是誰?你跟 我爸爸怎麼認識的?在哪裡認識的?你吃過爸爸做的麵包嗎?最喜歡什麼口味?你結婚了嗎?小孩跟我一樣大嗎?」想起兒時這段往事,墨比爾斯邊說邊笑:「我的 問題真的太多了,最後,這位疑似FBI的幹員連我家門都沒進去,就落荒而逃。」好奇多疑的個性,隨著年紀增長,轉化為對知識的無窮追求,於是,如果觀察墨 比爾斯的學歷,會發現這位投資大師的涉獵領域極為多元廣泛。他曾在波士頓大學攻讀社會心理學、新聞學,在威斯康辛大學主修傳播;一九六四年,他則在麻省理 工學院取得政治經濟學博士學位。

他,永遠不退休追求無限成長 不給自己打分數「這個世界太大了,我對什麼事情都有興趣,都感到好奇,也因為這樣,我永遠都不滿足於現況。事實上,在我還是孩子的時候,媽媽就常勸我說, 有好奇心是好事,但不要太鑽牛角尖。」媽媽的勸說效果似乎不大,「很多人問我,對自己的人生打幾分,我真的不知道該怎麼回答。」墨比爾斯解釋,如果評分的 標準是「達到人生目標的程度」,那麼,他的目標是「無窮無限的成長」,既然無限,永遠沒有一百分的人生,也就不需要多餘地為自己的現狀評分了。

所 以,即使已經七十五歲了,「我從來沒有想過退休這件事!」他自承隨著歲月的增長,「眼皮好像愈來愈重了,但我實在受不了每天只是去打高爾夫,或者待在湖邊 等著魚兒上鉤,這種生活未免也太無聊了吧!」墨比爾斯至今維持每天運動的習慣,興致一來,甚至早晚各一小時至健身房報到,練就精壯體格,沒有一絲七旬長者 的老態。

他的未來目標是什麼?「就是繼續做我現在的事情,要把投資做得更好!」因為好奇,所以永保熱情,對於自我的成長追求永無止境。而當 這位渴望不斷成長的投資大師,仍要繼續走遍世界尋找渴望成長的故事,那麼,墨比爾斯用雙腳走出來的投資傳奇,終章尚遠,故事還要往下延續。

馬 克.墨比爾斯

(Mark Mobius)1936年8月17日 生於美國1961~1964年 就讀於麻省理工學院,1964年取得經濟學和政治學博士學位1964~1967年 任職於國際研究學會,擔任諮詢研究協調員1967~1969年 於美國孟山都(Monsanto)公司香港分公司,擔任市場研究員1969~1980年 在香港經營墨比爾斯研究(Mobius Research)顧問公司,史奴比卡通為其客戶之一1980~1983年 於唯高達(Vickers-da-Costa)國際券商香港分公司,擔任證券分析師1983~1986年 於國際投信(International Investment Trust Company Ltd.)擔任總經理,為台灣第一家也是規模最大的投資管理公司1987年至今 擔任坦伯頓新興市場研究團隊總裁

你不知道的墨比爾斯

Q : 今年你最常到訪的國家?

A : 羅馬尼亞,今年已經去了3、4次,因和當地政府有一筆重要的合約,管理他們的基金,接下來還會再去一次。

Q : 最喜愛哪個國家食物?

A : 中國菜,再來才是義大利菜。

Q : 如何紓解工作壓力?

A : 運動,我每天上健身房,或騎腳踏車。

Q : 假使不做經理人,最想做什麼職業?

A : 我想可能是做健身教練吧!(大笑)或者畫家或雕刻家,我喜歡具有創造性的事物。

Q : 為何總是穿著白色西裝?

A : 我很喜歡白色,但也喜歡黑色,這兩種顏色是強烈對比,代表一種純粹或絕對。

Q : 最近看了哪些書?

A : 我對歷史書籍特別感興趣,最近讀了關於AIG、路易14以及班傑明‧富蘭克林的書籍。

Q : 最推薦的旅遊地點?

A : 巴西,尤其是當地熱鬧非凡的嘉年華會,每個人都應去親自體驗。

Q : 經常到處旅行,哪裡才有「回家」的感覺?

A : 我覺得到處都像回家一樣,可以很快融入當地生活。不用待在同一國家,這樣的日子才有趣。

Q : 對自己的財富如何規畫?

A : 這很簡單,我的錢幾乎都投入了自己管理的新興市場基金,如此一來,就會更加認真投資每一分錢。

Q : 有想過退休計畫?

A : 從來沒有,要我每天打高爾夫、釣魚,那未免太無聊了,哈哈!

墨比爾斯的10大投資金律為何堅 持必須走進現場?如何透過細微觀察抓住投資機會?以下10條投資金律,能夠一窺大師思惟。

1.當你可以方便取得一些數據資料,這些數據其實 都已經反映在股價表現上了。

2.如果你想等到看見隧道另一端的光明時才買進股票,那就未免太遲了。

3.尋找那些目前市值還 小,而且具有極大成長潛力的二線公司。

4.經營階層的能力,是選股投資的最高標準。

5.在決定任何投資決策之前,要經常探詢 經營階層的操守與誠信。

6.閱讀當地報紙及新聞,可以對當地投資人的想法提供極有價值的洞察力。

7.投資新興股市時,除了基 本面之外,考慮當地文化民情也不容忽視。

8.民營化可以讓就業及經濟活躍起來,尋找那些尚未完全民營化的公司。

9.密切注意 那些過去受到嚴格管制,如今正在進行自由化的產業。

10.檢視銀行放款的對象,可以作為研判整體經濟情勢的藍圖。


新興 市場 教父 淬煉 40 年的 獨門 心法 雙腳 走出 投資 傳奇
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家電企業佈局新興市場/方向TCL若干年前就去了越南 潛水員文摘

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/19931823620120176837464/

 [ 肖友元說,格力海外工廠的選址有三個條件:一是有市場潛力,二是有關稅壁壘,三是勞動力成本低 ]

歐美市場持續疲軟,新興市場正成為中國家電企業征戰海外的新重點。

美 的電器(000527.SZ,下稱「美的」)日前公告披露,將與開利成立合資公司,共同拓展印度空調市場。雙方在印度的空調業務將合併,新公司投資額約 3300萬美元,其中美的投資約2000萬美元,控股60%;開利投資約1300萬美元,持股40%。新公司初始投資產能約100萬台。

印度是繼越南、埃及、巴西和阿根廷之後,美的空調業務在海外的第五大生產基地。

美的電器董事會秘書李飛德向《第一財經日報》透露,新興市場是美的2012年海外拓展的重點,在新興市場建廠及打造自主品牌是美的海外戰略之一。公司不久的將來還會在另外一至兩個新興市場國家建工廠,以逐步完成新興市場佈局。

力拓新興市場

放眼全球,新興市場比歐美潛力更大。包括南美、非洲、東南亞等地區的新興市場空調銷售額目前已經超過歐洲和北美,在全球空調銷售額中佔比超過50%。

中 國機電進出口商會高級商務專員於治璞曾向本報透露,2011年1~9月,中國空調出口3923萬台,同比增長10.89%;出口額達82.9億美元,同比 增長33%。歐債危機、人民幣升值等因素,使出口環境的不確定性增加。空調出口仍然保持較快增長,主要得益於新興市場迅猛增長,俄羅斯出口就同比增長了 300%。

李 飛德說,印度擁有世界上第二大的人口數量,已成為全球經濟增長最快的新興市場之一,家電市場增長潛力巨大。開利原來在當地有一個空調生產工廠,美的也有一 些空調銷售業務。這次雙方將各自在印度的家用空調及部分輕型商用空調的生產、銷售業務合併後,將建100萬台/年的空調產能,生產「美的」和「開利」兩個 品牌的空調。

開利是美的國際化的老搭檔。2010年,美的收購開利埃及Miraco公司32.5%的股權,並擁有其工廠;2011年,美的收購開利拉美空調業務51%權益,又收穫巴西、阿根廷工廠。

「美的與開利通過在埃及、拉美等地的合作,已形成良好的戰略合作關係。」美的電器董事長兼總裁方洪波表示,這次在印度再次合作,將發揮雙方的專業技術與營銷網絡的優勢,推動建立本土化的高效率經營與運作平台。

加快在海外新興市場建立自主品牌,是美的戰略重點之一。美的集團副總裁黃曉明曾向本報表示,美的希望「十二五」期間海外銷售佔整個集團銷售額的35%以上,其中自主品牌佔出口額30%以上,美的在全球新興市場的產業佈局將在「十二五」期間完成。

據美的電器2011年的半年報,去年上半年,美的電器在國內市場和海外市場的銷售收入分別約為452億元和168億元。海外收入佔比約25%,仍有較大的擴展空間。

海外建廠升溫

新興市場需求升溫,催生海外建廠熱潮。除了美的,海爾在巴基斯坦,格力在巴西、越南、巴基斯坦,志高在尼日利亞、土耳其,也都設有海外空調工廠。

「在有潛力的海外市場建工廠,是格力拓展國際市場的方向。」格力電器海外銷售公司總經理肖友元向本報表示,人民幣升值,使海外建廠的成本降低。

肖友元說,格力海外工廠的選址有三個條件:一是有市場潛力,二是有關稅壁壘,三是勞動力成本低。像巴西空調整機進口的關稅已提高到35%,不設廠就沒有競爭力。

格力海外工廠的合作方式多樣:有的100%控股;有的與合作夥伴共建;在市場較小的地方則技術入股,由經銷商建組裝廠。肖友元說,「建了海外工廠,可以降低出口費用,提高成本競爭力,從而更好地支撐自主品牌。格力希望自主品牌的佔比從30%提高至50%。」

志高海外市場管理部部長廖世興透露,志高的海外工廠,一般與當地經銷商合作投資,以提高海外物流供應能力。而且,通過散件出口,規避海外關稅壁壘。「OEM有一定規模後,推自己品牌的時機到了。品牌永遠是你的,有定價權,可以掌握自己的銷售渠道。」

不過,海外建廠也存在匯率、法律等風險。比如隨著人民幣升值,出口空調散件的成本越來越高,且外匯結算損失也較大。曾有業內人士抱怨,在越南設廠出現虧損情況。

因此,在海外設廠、發展自主品牌與保證海外市場利潤之間,美的希望尋找一個平衡點。與開利合作似乎是不錯的選擇。美的好幾家海外工廠都是從開利手中收購的,而且「美的」、「開利」雙品牌的運作,有利於做大海外工廠的產能規模,分擔經營風險。

 

附表 家電企業的海外設廠情況不完全統計

資料來源:本報整理

格力: 巴西、越南、巴基斯坦

志高: 尼日利亞、土耳其

長虹: 印度尼西亞、澳大利亞、捷克、韓國

美的: 越南、白俄羅斯、俄羅斯、印度、巴西

海信: 南非、匈牙利、法國

海爾: 20餘個海外基地

家電 企業 佈局 新興 市場 方向 TCL 若幹 年前 就去 去了 越南 潛水員 潛水 文摘
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玉石城的新興之路

http://www.infzm.com/content/82275

名揚天下的和田玉,為南疆重鎮和田帶來了空前的美譽度,以及每年數額龐大的玉石交易規模。

由於大多數和田玉買賣都在民間進行,即一手交錢一手交貨,所以並未給政府帶來多少稅收。分佈在和田市的數百家玉石商店,每年也只需要上繳少量的定額稅。和田玉交易使得一些玉石商人致富,和田成為全新疆轎車種類最多的地方。

如何善用玉石資源,並開發能使更多和田百姓受益的經濟項目,是和田政府意識到的一個重要問題。

自2010年以來,隨著國家援疆力度的加強,僅北京一地,對和田市的援助就超過了10億。在2011年,和田市的財政創造了歷史新高,達到了3.5 億,其中近八成用於工資發放。當年財政收入大部分來自建築稅,很多國家投資的項目,帶動了當地建築業的興起。來自北京的援疆幹部陳祥兵現任和田市發改委主 任,他介紹說,援疆項目正成為和田發展最亮眼的部分。

和新疆大部分地區一樣,和田幾乎沒有工業,經濟以農業為主。在這個季節,許多和田人會拿著長木棍,打下樹上成熟的核桃,拿到集市上去賣。令和田市農 委主任趙智欣喜的是,過去幾年推廣開來的、以核桃和大棗為主的林果項目已經發展到14萬畝,每畝能為農戶帶來3000元的收入。這同樣得益於援疆和國家扶 貧項目的推廣。這幾年的變化同樣讓身為高級工程師的艾比布拉興奮,他在和田市林業局工作了26年。他發現,這些年來,農牧民們不斷在科學育林育果上受益, 積極性越來越高。眼下和田只能提供林果的初級形態,即果實,本土尚無深加工的大型產業。下一步,他們期望能完善這條產業鏈。


和田的管理者們正嚮往著內地的種種便利,比如交通。以往的和田跟其他沙漠綠洲中的城市一樣,像一個孤島,往北到阿克蘇,向西到喀什,公路里程分別是 500公里,這還是離和田最近的大城市。和田的日化用品全部來自內地,有些在北京賣5塊錢的東西,在和田能賣到10塊。2011年7月,火車第一次開到和 田,但從這裡到烏魯木齊需要大約兩天一夜。

現在和田市的願景是,有一條鐵路從和田開往青海和甘肅,直接連通內地,而不是繞行遙遠的烏魯木齊。

這座聞名天下的玉石之城,正在探索一條玉石之外的新興發展之路。

玉石 城的 新興 之路
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以色列首富伊丹·奧佛爾 遊蕩在新興經濟體的猶太巨賈

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熱衷研究地緣政治,善於捕捉新興經濟體崛起之良機,加上擴張再擴張,奧佛爾建立起一個市值近千億元人民幣的產業帝國,並在中國斬獲頗豐。

剛剛進入位於以色列最大城市特拉維夫Millenium大廈20層的Lynav船運公司,一位穿著卡其布褲子、戴著粗粗項鏈的壯漢放下手中的iPad Mini,起身從玻璃門窗的會議室踱步出來招呼。如果不是事先看過其照片,或許難以認出眼前這位便是2012福布斯全球富豪榜上的以色列首富、身家達62億美元(約390億元人民幣)的伊丹·奧佛爾(Idan Ofer,下稱奧佛爾)。

奧佛爾今年57歲,是以色列控股集團(Israel Corporation)的控股股東。

接受南方週末記者採訪之前,他把手插進褲袋,站著與大家聊天,帶領記者參觀他的辦公室——一間十來平米的狹小屋子,狹小的辦公桌、蘋果電腦和液晶電視。茶几上一堆書,其中一本的封面上印著大大的「China(中國)」字樣。

「這裡是我的小辦公室——『私人空間』,樓上那間大的才是『公共空間』。」奧佛爾笑著說。白色的牆上掛著一張黑白照片,三個小孩簇擁著一位中年男子,那是奧佛爾的父親及兩位叔叔和祖父的合影,算起來至少拍攝於70年前;另一張彩色父子照是年幼的奧佛爾和他已故父親薩米·奧佛爾(Sammy Ofer)的合影,後者曾是以色列船王、首富。

奧佛爾稱自己性格「天真(Naive)」。他帶我們四處參觀,親自刷卡開門,送我們進電梯,而他的助理則在一旁與人聊天。採訪中,他會不經意間跑題,甚至起身去隔壁辦公室翻出一堆他見過的中國企業家的名片,評價說太盟投資集團主席單偉建「非常非常聰明,對以色列的瞭解比我還深」,而SOHO中國的聯合創始人、潘石屹的妻子張欣則「口才絕佳,難以置信」。

在以色列,從機場安檢員到大街上的百姓,幾乎人人都知道奧佛爾的財富故事。

「只做大生意」的猶太商人

「中國的領導人善於長期思考,中國經歷了『文革』時代、工業時代和消費時代,接下來將發生什麼?」

縱橫商海整30年,奧佛爾成功的秘訣之一,正是這種對地緣政治與地緣經濟的精準把握。而聽奧佛爾講述他及前輩的經商傳奇,似乎是在跟隨一位「活化石式」的人物回顧東亞、中國乃至整個第三世界國家的雁陣形經濟起飛過程。

1948年以色列建國後,奧佛爾的祖父帶著家族從羅馬尼亞移民到以色列。上大學時,奧佛爾讀了一本在當時很有名的書Shogun(大將軍),這本書敘寫了英格蘭一個家族於20世紀初舉家移民到香港後的種種經歷,書中對亞洲人的性格和生活方式的描繪深深地吸引住了奧佛爾。

1982年從倫敦商學院畢業後,27歲的奧佛爾決定來到亞洲,在此拓展家族本業——原油和成品油的貿易、運輸。「當時我感覺到全球經濟增長的重心將從西方轉向東方,但1982年時我預見不到後來中國會發生如此大的巨變。」奧佛爾說。

奧佛爾選擇的落腳點是當時的船運中心香港,背靠剛剛啟動改革開放的中國內地,香港船運業的發展一日千里,而同期日本船運業則受經濟停滯的影響急劇衰落。

初到香港時,奧佛爾僅有一艘油輪,他收購日本人的輪船,與後來成為第一任香港特首的董建華及來自寧波的一位鮑姓商人展開競爭。他還記得當時英國人控制著的香港天際線比現在低很多,「沒有匯豐銀行、中銀大廈等高樓」。

後來新加坡崛起為新的全球油運和船運中心,1990年,奧佛爾離開香港,前往新加坡繼續經營他的船運業務。頂峰時,他擁有97艘船。

但隨著競爭越來越激烈,東亞船運業開始走下坡路。七年後,奧佛爾賣掉亞洲的生意,前往紐約開拓船運業。但在美國,那兩年他幹得並不成功。

1999年初,他從泰國回紐約途經以色列中轉時,看到報紙上報導索爾·艾森伯格(Saul Eisenberg,下稱艾森伯格)去世後,他的六個子女決定出售家產。艾森伯格是大名鼎鼎的以色列巨富,美國《國防週刊》稱其旗下公司的收入曾佔據以色列國內生產總值的10%,他也是最早對華出售軍火的以色列商人之一。

艾森伯格留下的以色列集團旗下的資產包括以色列化工公司、以色列集裝箱船公司Zim,以及幾家珠寶公司和房地產公司。奧佛爾僅用了兩天時間,就做出了一個重要決定——花6億美元購買了55%的以色列集團的股份,他因此離開紐約回到以色列。

如今以色列集團旗下的上市資產市值為50億到60億美元,加上沒上市的煉油、半導體、化工等業務,總市值約150億美元(約940億元人民幣)。

值得一提的是,奧佛爾與他的前輩艾森伯格的事業軌跡有諸多共通之處。兩位風雲人物都從東亞起家,都善於抓住新興經濟體起飛的良機,都躋身最著名的以色列超級富豪之列,他們做生意的路徑和偏好也異曲同工。

艾森伯格原是二戰難民,德國納粹屠殺猶太人時,9歲的他隨家人逃到上海,卻被日本人俘虜,奧佛爾說艾森伯格「裝在一個罐子裡被運到了日本」,但倖存下來的艾森伯格戰後定居日本,還娶了一位日本妻子。

1950年代日本經濟起飛時,艾森伯格靠向日本鋼鐵公司推介鐵礦石,攫取了第一桶金。朝鮮戰爭結束後,艾森伯格又到韓國做生意。他結識韓國的軍政領導人朴正熙,1979年朴正熙遇刺身亡,艾森伯格被迫離開韓國回到以色列,三年後從別人手裡購買了以色列集團,成為以色列當時的首富。

1982年,艾森伯格看到中國改革開放政策的機遇,前往北京定居。當時的中國百廢待興,需要大量工業設施,艾森伯格成為了中國領導人的朋友,他重複其1950年代在日本和1970年代在韓國做的事情,後來在中國建立了25個合資和1個獨資企業。

「他提供一切中國急需的物資和商品,玻璃、石油、電力、食用油等等。」奧佛爾說,「他只做大項目。」

「我仍是做決定的人」

收購以色列集團後,奧佛爾的興趣由船運轉向工業,其間他也曾做過一年以色列第三大銀行的董事長,但發現自己不喜歡金融業,「我喜歡製造東西」。

此後幾年裡,奧佛爾開始對以色列集團的業務進行重新佈局。2003年至2005年間他賣掉了很多不感興趣的資產,比如比薩連鎖店、連鎖酒店、房地產等。他也出資回購了旗下船公司Zim的另一半由政府持有的股份。

但船運行業江河日下,奧佛爾必須尋找新的市場機遇。

如今奧佛爾的產業遍及全球。他選擇進入拉丁美洲電力市場,因為意識到拉美經濟將與中國經歷同樣的高增長階段,那裡最大的產業是礦業,而礦業最需要的是電力。於是他投資了10億美元,在秘魯、智利、玻利維亞、巴拿馬和多米尼加共和國建造了當地最大的水力發電廠。隨後,他在非洲做同樣的事。

他還進入了超深水鑽井船行業,為此建立了總部位於美國休斯敦的Pacific Drilling公司,後來該公司在紐交所上市,市值超過20億美元。

此外,以色列集團旗下的Tower Jazz半導體公司還在日本、美國投建半導體廠,生產用於發電設備和相機的芯片,「我不與台灣人競爭,只做利潤很高的縫隙市場」。

但中國仍然是奧佛爾的事業重心,以色列集團在中國的鞍山、昆明、濰坊、連云港、青浦等地有7家合資或獨資公司,業務涵蓋水處理、化工、殺菌劑等。南方週末記者獲悉,以色列集團在中國的年銷售收入高達8.4億美元(約53億元人民幣)。

奧佛爾在中國傾力打造的新事業,則是觀致汽車(Qoros)公司。2005年時,有人把正尋覓合作夥伴的奇瑞汽車公司介紹給他,他認識到可以把技術和人才引入中國,使中國造出能出口歐美市場的汽車。

於是他投資了2.7億美元,與奇瑞成立股權各半的合資公司,在上海設立總部和研發中心,在江蘇常熟投建工廠。

奧佛爾對南方週末記者透露,2013年3月的日內瓦車展上,觀致將推出符合歐5環保標準的車型,「這意味著我們能向歐洲、德國出口觀致汽車,讓德國人見識一下中國產的車。」他介紹說,目前觀致已經收到三倍於預計產量的銷售商訂單。

兩年前,奧佛爾辭去以色列集團董事長職務,保留CEO(首席執行官)職務。在南方週末記者採訪間隙,一位矮個子俄羅斯人進到會議室與奧佛爾交談一番後離開。「這是我的COO,來問關於在波蘭建風電廠的事。」伊丹·奧佛爾說,「瞧,雖然不是董事長,但我仍是那個做決定的人。」

科技天才「下課」

事實上,這位眼神和笑容酷似前重量級拳王霍利菲爾德的猶太裔富豪,不只有這隨和、親切的一面。「他是個強硬派。」在特拉維夫街頭隨機詢問的一位以色列老人對南方週末記者評價說。

奧佛爾最近的一次強勢表現在幾星期前的一件事上。彼時,在奧佛爾和其他股東的要求下,他投資的以色列著名電動車先鋒公司Better Place標誌性的創始人兼CEO夏嘉曦(Shai Agassi)不再擔任行政職務。

這在以色列是件大事。因為夏嘉曦是知名的商業天才,被英國《經濟學人》雜誌稱為「繼喬布斯之後科技行業最出色的銷售員」。他23歲時創立軟件發行公司Quicksoft,33歲成為世界最大管理軟件公司之一SAP董事會最年輕的成員。2007年,夏嘉曦與奧佛爾在舊金山見面談了45分鐘,奧佛爾當即決定投資1億美元給夏嘉曦,從而使夏嘉曦創辦的Better Place公司得以啟動。

奧佛爾稱,他第一次聽到夏嘉曦的創意時,就意識到這是一個「為中國量身定製」的計劃,「大多數中國人第一次買車,他們會接受新事物」。

「夏嘉曦很聰明,我喜歡他,也喜歡他的創意,但創建一家公司與運營一家公司需要不同的能力。」2012年12月6日,奧佛爾對南方週末記者說,「公司創始人淡出管理在以色列很正常,夏嘉曦先生仍擁有Better Place公司10%的股份。」

Better Place公司野心勃勃地試圖用純電動汽車來取代汽油動力車,其商業模式的核心是夏嘉曦提出的更換電池模式和按里程計費。目前Better Place與雷諾·日產合作,由後者生產電池和汽車,Better Place提供技術解決方案,在以色列、丹麥、荷蘭、日本、澳大利亞等地商用其雷諾FluenceZ.E型電動車。如果這一計劃成功,Better Place將顛覆性地改變汽車業、石油業以及電池行業。

南方週末記者花了一個上午的時間在以色列一條高速公路上駕乘體驗了FluenleZ.E型電動車。在換電站,耗時6分鐘換一塊可行駛140公里的「滿格電池」。

「夏嘉曦和股東之間有分歧。他主張把當前的重點放在建造電池更換站上,但他不是出錢的人。」一位Better Place的員工告訴南方週末記者,「而資方則主張把公司的重點放在電動車銷售上,因為以色列境內即將建成50個電池更換站和近1000個充電樁,已經足夠覆蓋全國需求了。」

以色列 首富 伊丹 佛爾 遊蕩 新興 經濟體 經濟 猶太 巨賈
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新興市場將改變國際貿易流動

http://wallstreetcn.com/node/22504

週三的一份報告顯示,未來幾十年裡,主要新興市場國家之間的出口將驅動全球增長,並改變國際貿易流動。

FT援引匯豐和牛津經濟機構(Oxford Economics)的聯合報告稱,預計一直到2030年以前,新興市場之間的貿易都將迅速增長。

報告稱,印度、越南和中國的出口增長將最為強勁,未來7年裡的平均增速預計都將達到兩位數。

同時,發達經濟體出口增長將更為平緩。大多數工業化國家的出口對象都是其他工業國,而鑑於它們整體仍處於掙扎中,因此未來數年進口需求料將疲軟。

新興市場的技術創新也將使得特定行業競爭加劇。譬如,中國貿易將越來越依靠工業機械、信息技術等行業增長驅動,而目前這些行業由發達經濟體主導。

匯豐的James Emmett指出:

新興市場正在以驚人的速度發展,並將在未來20年裡重塑世界貿易格局。

在一些增長更快的新興市場,其正從穀物、糖類等基礎商品貿易轉向基於這些原材料的精煉商或生產商。在發達市場,隨著企業追求更高收益,它們會越來越傾向於生產化學品和藥品等更專業化產品。

報告指出:

發達經濟體方面:對於美國而言,在那些技術創新起到重要作用的行業,如機械、汽車、飛機、航空航天設備、計算機等,出口料繼續強勁增長。對於德國和法國,上述行業應該也會有不錯表現。

對發達經濟體而言,新興市場經濟體的快速工業化和工資上漲也將給它們帶來機遇,它們將能夠擴大對主要工業化國家的出口。

新興經濟體方面:隨著中國等國家轉向高附加值行業,工資水平更低的國家將迎來機遇,如越南、孟加拉國等。

而在各國之間的貿易流動方面,報告提到:

新興 市場 改變 國際 貿易 流動
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BCG稱新興市場催生越來越多的超級富豪

http://wallstreetcn.com/node/25349

FT的最新報導顯示,亞洲新興市場強勁的經濟增長催生全球私人財富達到創紀錄的高點——百萬富翁和超級富豪的誕生變得越來越快。

根據BCG提供的數據,在過去的一年中全球私人財富增長7.8%達到135.5萬億美元。家庭財富達到100萬美元的家庭總數達到1380萬,而超過1億美元的「超級富豪」家庭數目則上升到12000。

個人財富的不斷增加意味著在亞洲經濟引擎的幫助下,全球經濟已經逐步擺脫經濟危機的影響。

BCG如此表示。

除日本外的亞洲國家一躍成為發展最快的地區,個人財富較2011年大幅增長17%至28萬億美元,而這個數據預計將在未來五年內接近翻番,達到48萬億美元

「隨著越來越多百萬富翁和超級富豪的誕生,看上去世界已經把金融危機拋在腦後,」BCG MD兼合夥人 Brent Beardsley說,「雖然可能還會有其他波折,但看起來確實在逐漸恢復——股票市場不斷上漲,新興市場保持增長。」

BCG對2000年以來的報告做了彙總,統計了超過130傢俬人銀行和財富經理提供的數據,還抓取了政府公開信息中的數據。報告稱,那些世界上最富有的家庭積累財富的速度比以往更快。

BCG預計截至2017年全球私人財富將會增長至171.2萬億美元,其中有一大部分是由除日本以外的亞洲國家貢獻的,發展中國家在全球財富中所佔的比重正在逐漸趕上發達國家。

在排名方面,美國毫無疑問依然是最富有的國家,日本和中國緊隨其後,英國和德國並列第四。卡塔爾則是富豪密度最高的地區,每1000戶家庭就有143戶百萬富翁。

股票市場自去年7月開始的強勁反彈推動發達國家富豪們的財富暴漲,而新興市場富豪的財富積累則得益於強勁的經濟增長。

報告稱,那些新興市場的大國(巴西、俄羅斯、印度和中國)中,2007年僅有中國入圍全球最富有的15個國家;此後,印度同樣躋身中國的行列。BCG預計到2017年,中國將會取代日本排名第二,而印度俄羅斯將會分別位列第九和第十一。

報告統計了財富經理管理的資產規模,結果是較上年增長13%——亞太地區增長驚人,同比增長23%,緊接著是拉丁美洲,達到18%。

有意思的是BCG對於離岸財富的統計,報告顯示全球離岸財富在2012年同比增長6.1%達到8.5萬億美元——中國人熟知的瑞士毫無懸念地登頂最佳目的地

BCG 新興 市場 催生 越來 越多 超級 富豪
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巴西迎今年全球第二大IPO,試水新興市場情緒

http://wallstreetcn.com/node/25770

本週以後,巴西股市所融得的資金預計將高達106億美元,創下該國歷史上上半年的最高紀錄,而這一切都要看銀行家們能否成功的打造今年全球市場上第二大IPO。

巴西最大的水泥製造商Votorantim Cimentos將在週三上市,募集高達49億美元資金。全球都非常關注這單上市的結果,因為其將體現投資者對於新興市場的態度。

根據全球數據處理公司Dealogic,如果上市成功達成目標,那麼這家從Votorantim Cimentos企業集團中分拆出的主體就將幫助巴西打破2007年上半年100億美元的融資紀錄。

然而,過去幾週裡由美聯儲縮減流動性擔憂而引起的全球風險資產拋售潮,可能會讓這家家族企業集團推遲上市計劃。

瑞信拉丁美洲證券負責人Marcelo Kayath表示:

「一個月以前,世界對於聯儲行動的看法與現在還很不同,認為其不會那麼快動手。」

自Votorantim上月底的路演以來,巴西股指大盤Bovespa下跌約10%,使市場中對該股的上市產生了一定負面情緒。

標普本月對巴西主權評級前景的下調以及幾乎每週出現的經濟增長預期下調使情緒更加惡化。

Votorantim超過其全球競爭者的高估值也受到了質疑,其定價在16-19巴西里爾。

一位看過相關文件但尚未決定是否購買的買方人士表示:

「不僅僅由於巴西大盤Bovespa的下跌,而且該上市計劃明顯開價過高。」

儘管Votorantim的上市面臨困難,銀行家們依舊對巴西未來幾個月的IPO前景表示樂觀。

該國今年已經通過6單IPO融資66億美元,是去年巴西整年融資額的兩倍。但這依舊遠低於2007年上半年的33單IPO。

Kayath表示:

「IPO市場的復甦是真實的,隨著由中國帶領的大宗商品牛市走向尾聲,市場現在正在尋找大宗商品以外的其他投資。」

創下歷史新低的利率也促使巴西投資者購入股票,本地投資者的認購額佔了總認購額的一半。

投資銀行Itaú BBA總裁Jean-Marc Etlin認為,投資者們依舊挑剔,但會買入「可預測性高並且擁有良好現金流歷史的公司」。

今年巴西IPO絕大多數的份額來自於BB Seguridade,國有銀行Banco do Brasil的保險分支。該上市共融得114.8億巴西里爾,是將近六個月以來全球最大的IPO。

巴西 今年 全球 二大 IPO 試水 新興 市場 情緒
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新興消費品投資機會 國老

http://xueqiu.com/8018540373/24545568
傳統行業消費類大牛股主要集中在日常生活的吃、住、行方面,美股在過去的50年和港股近十年來出現,如巴菲特重倉股可口可樂(51年150倍)、寶潔(43年131倍)、沃爾瑪(41年1731倍),港股中的青島啤酒(13年58倍)、恆安國際(12年39倍),這類大牛股其實與這段時間美國及中國經濟高速成長密切相關,更與大眾消費行為密不可分。41前如有人買一萬美元沃爾瑪股票持有至今的話,就升值至1751萬美元成為富豪,看起來增長倍數有一千多倍很高,其實折算每年複合增長才19.9%,這就是複利的威力。
    未來這些公司的增長空間還有多大和這些行業是否還有機會出現此類大牛股,我的看法是這些大公司全球業務開拓得差不多了,如可口可樂近15年來股價只增長30%,遠跑輸通脹,我的理解幾十年來當可口可樂從美國到歐洲再到亞洲市場一個國家一個市場不斷的開拓後,全球市場已基本覆蓋,只有朝鮮和伊朗等少數國家沒進入,且原喝可樂的人有些也轉喝茶和其它飲料,原來的高速成長變成近年來非常緩慢的增長。像我二十多年前看TVB劇集時經常看到劇中演員從冰箱拿出可樂來喝,當時的可樂對我來說是奢侈品,當年我最大的心願就是長大以後家裡有台冰箱,裡面裝滿可樂隨便喝,這是我在那個年代的中國夢。我想當年應很多人有和我一樣的夢想,這些夢想變為現實的同時也造就了可樂在國內這些年業績高速增長,當今天人人都可像呼吸空氣一樣普通地消費可樂時,這家公司或這類行業的天花板已到來。在成熟市場,這些傳統消費品牌深入人心和有規模的生產成本優勢後,同類行業往往較難有這些巨頭那麼大的成長空間,投資人從這類股中挖掘大牛股的機會也就更少。過去幾十年解決大眾吃喝方面產生了很多大牛股,那除吃喝以外,大眾還有那些需求?
    我分析巴菲特和彼得林奇過去四十年間巨大的複利收益,主要是他們找準這四十年處於黃金週期的行業如消費、醫藥、金融、汽車類公司,然後投資其中龍頭股或優秀成長型公司。今天這些行業已從2到9發展成為天花板的行業,有些企業每年的增長由原來的30-50%變為6%甚至負增長,所以我們不要盲目抄他們投資標的,而是學習他們的投資哲學,結合每個人的能力圈去挖掘今天處於黃金週期行業的潛在大牛股。
    與過去巴菲特年輕時代人們主要看報紙和電視不同,今天全球用戶娛樂和社交的方式以電腦和智能手機作為普及的生活方式,甚至說和水與電一樣成為必需品也不為過。這些處於黃金週期的網絡或電子類股票,我稱之為新興消費品,難道只有吃喝才叫消費?因為如QQ或微信,淘寶,360雖為虛擬產品,但已融入為我們生活的重要部份。
    2000年科網股泡沫讓很多人傾家蕩產記憶尤深,甚至一輩子再不碰科網股,但當年行業不成熟很多公司只有概念而不賺錢,而今天很多網絡巨頭如GOOGLE,騰訊等成為現金最多業績增長很快的公司,騰訊上市9年上漲100倍。我實在搞不懂人們印像中最賺錢的銀行和地產行業為何要每年要不斷進行各種融資,如果沒有這些融資,他們的利潤會怎樣?老巴也說過不投科網股,讓很多他的信徒也對望而生畏。我的理解是他不投科網股是在堅守自已的投資哲學,他一直說只投自已看得懂的公司,他不用GOOGLE更不用QQ,如果他跟風買了這些股票,那他就不是巴菲特了。(插曲:我們班幾十位同學在09年底成立了一個基金,去年淨值在0.75時我和負責操盤同學見面或電話推薦過三次以上將所有股票賣出全倉買入QIHU,並說一年後基金很大機會漲一倍有1.5淨值,我剛折算下如當時全倉買入按昨天QIHU收市價計基金淨值有1.95元了,但我剛查看2月底的基金淨值已變為0.65,到今天淨值可能更低了,因為重倉茅台。當時我這同學不肯買360和我說的原因是巴菲特為何不買科網股,而茅台是存在上千年了是國酒,未來還在存在上千年之類云云,我暈,投資是否要搞得那麼複雜,今年1月初也給他強烈推薦過Tesla,也沒有買入)投資人應不斷學習和總結,與時俱進,更多關注當下普通大眾的生活更需要什麼,從生活中發現大牛股。現在80、90這些年輕人很少看報紙看電視了,他們都是用電腦或智能手機,我堅信未來5年內這類TMT行業會巔復更多傳統行業,因為這些行業的出現更方便用戶。舉幾個例子,以前我們在書店買書,現都在淘寶或噹噹買了。我年輕時是用索尼隨身聽錄音帶成長的,現在的90年估計不知錄音帶為何物了,因為現在有免費且海量的MP3,隨便下載在手機上便可聽。我當年玩的任天堂(紅白機)魂斗羅,超級瑪麗及後來的PS2及XB也早給網絡遊戲所取代.這是一個時代的進步,其實你會發現人們需要的東西沒有變化,只是渠道或體驗的方式改變了,也就是在這個時代的變革中美國的網絡時代巔復了日本的電子時代。淘寶成立至今十年從零到一萬億的銷售額,讓更多傳統零售商驚醒,Tesla汽車花一個多小時充滿電後可跑480公里,現已在測試900公里了。360讓人人都可免費享受安全衛士和殺毒的保護,在前幾年,我的電腦有時因有一些插件或木馬連收費殺毒都無法殺除,連我這樣的IT創業者也只能做格掉C盤重裝的方式來解決,現有360我相信不用像我以前那種苦逼和無奈了。這是一個偉大的時代,也是新興消費品黃金週期初始階段,就像十年前聰明的資金選擇以中國等新興市場投資獲得巨大回報一樣,如投資者忽視這類新興行業,就會錯失良機。本人未來五年重點關注和研究TMT、新能源和醫藥行業中的龍頭和優秀成長型企業。
     投資說複雜也複雜,悟透了也就很簡單,就像太極或詠春,簡單的招式練到極致就是絕招。

附我朋友@金眼投資 統計的美股及港股近年來大牛股:
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新興 消費品 消費 投資 機會 國老
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該撤離新興市場嗎

2013-07-29  NCW
 
 

 

投資環境即將改變,中國結構性改革被視為破局催化劑◎ 本刊特派香港記者 王端 戴甜 文“萬科A(000002.SZ)跌了5%!”這是7月3日上午,消息讓位於香港中環的一家對沖基金辦公室忙碌起來——萬科最近並沒有基本面的問題,事出突然。

一名中國分析師匆匆撥通股票銷售的電話尋求答案 : “有沒有大單賣出?”“有 ! 似乎一家對沖基金在清倉。 ”股票銷售說。

清倉者正是總部位於芝加哥的美國知名對沖基金 Citadel。Citadel,其香港辦公室的人士向財新記者證實,盡管其香港辦公室仍將會正常運行,但在7月初,公司即裁減了約六名亞洲股票組員工。

這不是孤例,近月來,陸續有香港的歐美資基金經理面臨裁員或“回撤” 。

據路透社報道,華爾街另一知名對沖基金——SAC Capital 的香港辦公室,今年4月也有七名員工離開,另有五人被派回紐約和倫敦。

“由於中國經濟的不確定性,導致市場乏弱,對沖基金在其中很難賺到錢。現在的情形是 Who Cares About China!(誰還在乎中國) ”一名位於香港的美資對沖基金人士向財新記者說。

以中國為代表的新興市場經濟體本身快速增長,加上美國量化寬鬆帶來的充沛資金,曾經是令歐美資金對新興市場趨之若鶩的原因。現在,這兩大利好因素,隨著美國量化寬鬆的退出預期,以及新興市場經濟體自身的問題,好景不復。兩個最顯著的特徵是,全球對沖基金在新興市場投資團隊的縮減和資金大量流回成熟市場。有據可查——上半年,美、日股票基金分別累計流入644.38億美元與322.36億美元,遙遙領先其他地區。相較于美日市場的資金流入,是新興市場的資金出逃。自5月22日美聯儲主席伯南克釋放未來將逐漸削減購債計劃以來,新興市場即現震蕩,新興市場股票基金連續五周共計流出245億美元,創造了有史以來最大五周流出額。

今年前兩個月還流入320億美元的新興市場股票基金市場,截至6月全年淨流入額已銳減到40億美元。據彭博統計,截至7月17日的過去八周里,投資者從新興市場債券、股票基金贖回403 億美元,而2012年共計有1110億美元投入該類資產。

指數方面,MSCI 新興市場指數6 月下挫6.8%,整個二季度下挫9.1%,分別跑輸 MSCI世界指數4.2%和9.1%。

6月,土耳其、埃及、巴西和秘魯股市表現最差,跌幅均在10.3% 至14.1% 之間。而表現較好的匈牙利、南非和中國台灣,亦分別下跌0.7%、1.8% 和2.2%。

新興市場外匯的拋售情況亦較為凶狠。二季度,巴西雷亞爾共下跌了9.4% 印度盧比下挫8.7%, 南非蘭特下調6.5% 匈牙利福林以及人民幣,是新興市場內 惟一升值的兩個貨幣,分別上升4.8%和1.2%。

新興市場還能“玩”嗎?

轉型開始了

黑石(Blackstone)副董事長拜倫 ·韋恩(Byron R. Wien)今年6月展開為期兩周的亞洲行。行程結束後,他得出結論 亞洲已到轉折點。

拜倫 · 韋恩的旅行首站是新加坡然後是吉隆坡、台北、香港、北京、首爾和東京,在亞洲轉了一大圈。期間拜倫 · 韋恩同主權財富基金經理和其他重要投資人有過交談。他用“大開眼界來形容這次經歷。他感慨,過去幾年中不管走到哪裡,都能感受到一種樂觀情緒。但是現在,他從憂慮不安中感到不確定性。

悲觀情緒也正如烏雲籠罩香港維多利亞港。

“今年市場真的真的很難做,甚至比2008年還困難。 ”瑞信中國研究部主管陳昌華在接受財新記者採訪時說。他個子不高,但語速快,聲音頗有力量而連用兩個“真的” ,更凸顯今年市場的複雜性。

在市場上,陳昌華屬於比較熊派(Bearish)的賣方策略師,然而他卻說“我的客戶(基金經理們)比我還要悲觀。 ”陳昌華認為,2008年金融海嘯時 因為市場恐慌,中國一些好公司的估值跌得很厲害,可撿的“便宜貨”不少。但現在的局面是,由於中國在進行經濟結構轉型,自下而上能夠選出的符合未來“新經濟”發展方向的好公司(Bottom-Up)比較有限,而這些好公司又受到市場一致的追捧,估值都比較貴,即便“回調” ,也都跌不深。小的公司則常常因為管理層因素、政策或是經濟周期影響,令基金望而卻步。

香港市場的投資人面臨的境遇是尋找不到投資機遇,進入了一個悶局“買也不是,賣也不是。 ”陳昌華說, “一些好公司都變成了僵屍股。如果沒有一個新故事,看不出投資人為何還要迷戀中國市場。 ”不止一名外資共同基金人士向本刊記者說,今年結構性調整的壓力和傳統的周期力量交織在一起,導致市場對經濟複蘇預期一再推遲,過去若干個市場周期中,尋找周期低點的傳統投資模式受到很大挑戰。 “這樣的市場做得很辛苦,因為投資模式和思路也需要同步磨合和轉型。 ”在悶局之下,市場甚至擔心,資金回流成熟市場,加上新興市場國家本身雙赤字、資產泡沫、依賴外資等問題 亞洲市場可能會出現一個“迷你”的亞洲金融危機。

“大家的悲觀預期可能有點過頭了。 ”瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光笑眯眯地對財新記者說。這位年初還是悲觀的經濟學家,現在是悲觀雲團中的一抹樂觀亮色。

這位精通歐洲經濟的經濟學家7月剛從西班牙和瑞士度假歸來。 “西班牙通縮得厲害,一大盤豐盛的海鮮飯只要5歐元,比香港便宜多了。 ”沈建光說,歐洲經濟遠沒有到樂觀的程度,與他們的投資人和政策制定人交流,他們對 新興市場相對比較樂觀。 ”沈建光說,全球流動性的拐點沒有到來。一方面因為美聯儲退市步伐不會太快,目前一些重要數據如失業率等,和美聯儲的退市目標還有一定的差距。

此外,德國出口數據不是很樂觀,其它歐洲國家的情況更不盡如人意,歐洲的量化寬鬆也還會持續。而日本也剛開始量化寬鬆。而由於亞洲國家吸取1997年金融危機教訓,早做準備,因此“這次的情況是可控的” 。

匯豐環球投資管理宏觀及投資策略環球主管 Philip Poole 認為1997年式的危機不會重演,因為不平衡情況沒當時 嚴重,現在央行的外匯儲備更多,匯率更為靈活,較之固定匯率能更好調節。

Philip Poole 說,全球經濟仍在增長, “我們已經渡過了金融危機,現在只是上次危機的連鎖反應。但因為一些需要結構性改革的問題之前被過多的流動性掩蓋了,現在隨著流動性減少,問題得以展現,全球的投資環境即將改變,投資者在考慮這些問題。 ”

中國所失誰所得

投資者的確正在摸索新興市場的新的投資邏輯。一些投行經濟學家甚至開始計算新興市場間的得失較量,其中以“龍象之爭”的話題最為引人注目。

花旗經濟學家西尼· 馬爾卡尼Rohini Malkani)稍早前發表的一份報告中指出, “中國所失,印度所得”China's pain,India's gain) 。馬爾卡尼的論調是,由於印度與中國的貿易關聯度有限,印度在中國經濟增長放緩的風險敞口比較小,因此很有可能從大宗商品價格的下跌中獲益。

中國被認為是新興經濟體中最重要的國家。2012年,中國在多種大宗商品全球性需求的增長中占比53% 到111% 不等。因此,中國需求的下降將會對大宗商品的價格帶來下行壓力,對印度這個大宗商品的淨進口國來說將是正面的消息。因為大宗商品占據了印度經常賬戶赤字中的絕大部分份額,印度全部原油需求中的80%都來自進口。

但這種宏觀經濟“套利”的邏輯仍須在市場中打磨。摩根士丹利印度經濟學家Chetan Ahya在接受財新記者採訪時指出, “中國所失,印度所得”通常來講不能成立,因為中印兩國同處亞太,中國又是全球第二大經濟體,中國的經濟放緩對印度還是不利的。印度經濟周期與全球一致,所以雖然和中國不是直接的貿易聯繫,也還是有間接的影響。

“如果說中國損失,印度只是相對損失較少,這主要是和中國與其他新興市場國家相比。 ”Chetan Ahya說。

Philip Poole也向財新記者指出,印度和中國經濟迥然不同。中國是產品出口國,印度是服務出口國,印度進口原材料和製造成品,中國進口原材料和食物。他們相同的地方在於,都需要石油和原材料大宗商品,並受這些商品價格的影響。 “中國出口的是製造業,即使變壞,印度也不能補上。 ”Philip Poole說,受中國經濟放緩影響較大的新興市場國家應該是巴西、俄羅斯等國家。巴西與中國貿易往來是逆差,巴西出口原材料,但是進口製造成品,巴西很依賴中國。俄羅斯受中國的影響和巴西是一樣的。俄羅斯也出口原材料,出口燃氣、石油和金屬。

野村的中國經濟學家張智威7月23 日發表報告說,如果中國經濟增長滑落到6% 左右,那麼實體經濟受打擊最嚴重的是亞洲,另外也包括澳大利亞和拉丁美洲國家,德國是在歐洲國家中對中國風險暴露最多的國家,而美國的相對風險暴露較小。

在市場方面,中國需求的減小無疑會拖累全球投資市場,但是最大的風險可能不在亞太的股市,而是在資源豐富的拉丁美洲國家股市,以及東歐、中東與非洲國家(EEMEA)和英國。日本的股市則相對安全。

下一個催化劑

在根本上,中國的結構性改革被認為是打破新興市場股市悶局的催化劑。中國中央政府可以下多大的決心,備受海外投資者關注。如果只是隔靴搔癢,則對 市場並不會帶來提振作用 。

二季度中國經濟增長的數據7.5%,香港市場觀點多認為這數據已經觸及了決策層今年增長率目標下限。

沈建光分析說,這個數據足以引起警惕,畢竟如果考慮到被高估的出口增速,真正的經濟情況恐怕更差于此。當然,這也就意味著,倘若下半年宏觀經濟政策難有作為,今年7.5%的增長率下限無疑將被突破。因此或迎來宏觀政策的拐點,中央政府有望對防止經濟硬著陸作出更大的努力。

此前巴克萊曾經創造“李克強經濟學” (Liconomics)的名詞,其核心是不出台刺激措施、去杠杆化以及結構性改革。這曾引發市場關於“休克效應”的擔憂。不過,李克強在最近的經濟形勢座談會議上的講話,則被海外投資人解讀為“李克強對策” (Li Keqiang Put,即“經濟增長底限” )存在的確認。

國務院總理李克強在這次會議上說, “我們有信心有條件、有能力實現7.5%的目標,如果我們定一個過低或者很難實現的高目標,市場和社會是不會形成穩定預期的。 ”沈建光認為,李克強經濟學的理解是,第一是要素市場化改革,水電煤、土地、勞動力、匯率等,第二是准入門檻(Entry Barrier)的問題,審批放權,都是圍繞市場化的,打破壟斷,增加活力,第三是攻堅改革,包括財稅、土地流轉改革。

在政策空間上,發展中國家仍有可為之處,在採訪中,多數經濟學家更傾向于積極的財政政策。沈建光說,現在地方政府有接近2萬億元的存款在中央銀行不能用,如果可以用活財政存款的存量,可以穩增長同時減少地方政府債務以及影子銀行的問題。

沈建光說,中期看,三中全會的全方位改革藍圖很值得期待,尤其是以城鎮化為核心的經濟振興計劃,圍繞戶籍制度,農村土地流轉,以及財政體制改革,為今後五年至十年的可持續增長提供條件。

陳昌華則指出,目前政府提出的改革主要集中在資產負債表(Balance Sheet)上的負債端,而核心改革一定要觸動資產端,就是在國有資產改革方面有重大的突破。現在對於准入問題等改革只是邊緣改革。 “只有啓動了核心的改革,市場才會有明確的方向。 ”“現在,悲觀是有道理的。如果要開展一個大的意識形態改革,現在應該 已經有輿論準備。如果2013年秋天三中全會出來改革仍是不溫不火,市場就going nowhere(無所適從)了。 ”陳昌華說。

撤離 新興 市場
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地方債務負擔下的新興產業之困 機器喵

http://xueqiu.com/1340904670/24705286


當市場在擔憂地方政府和地方融資平台的債務償還能力問題時,絕大多數注意力被放在了銀行的貸款能否收回、融資平台發行的債券能否償付上。但是,有一個並不那麼直接的領域,市場並沒有注意到,或者在盈利數據的驅動下進行了選擇性忽視。這個領域,就是一些與地方財政密切相關的新興產業的應收賬款與存貨問題。

近幾年,大量業務與地方財政密切相關的新興產業公司登陸A股市場,如城市綠化、生態修復、環境保護、污染處理、市政建設,等等。在這之中,許多細分子行業的收入和淨利潤取得了非常高的增長速度,一般年化增速都在30%以上,甚至不少能達到50%到70%、乃至100%。在這種增長速度的刺激下,這些公司的估值都非常昂貴,PE估值一般在50到100倍左右,PB估值則一般在8到12倍之間。

由於這類公司多為新進上市,而上市的時候其淨資產回報率又很高,導致它們募集的資金相較原來的淨資產額的比例非常高。如果考慮到上市新募集資金只能被給予1倍的PB估值,則它們的實際PB估值會比現在看到的更高。

從產業的發展角度來說,這類公司一般同時享受來自兩個方面的利好。其一,這些細分產業多為新興產業,在人均收入水平增加的時候,經濟體對它們的需求呈現爆發性增長,如環保類行業就是其中的典型。其二,這些公司所處的行業集中度很低,同時競爭對手的市場佔有率大多很小,使得有資金優勢的上市公司可以快速進行全國性擴張。這兩個因素導致這些公司的收入和利潤快速增加,估值也就達到了我們剛看到的地步。

但是,這種增長並不是毫無瑕疵的,一個巨大的問題來自於,這些公司的客戶太單一。雖然從表象上來看,它們的客戶分佈在全國,很多也分佈在幾個不完全相同的領域,比如生態修復之於城市綠化。但問題是,它們的款項基本都從地方政府和地方融資平台收來,最後的根本來源都是地方財政。看似多元化的收入來源,其實源頭很單一。

在地方政府財政充裕的年代裡,這種模式本身沒有問題。事實上,在美國,地方政府債是評級最高的債券之一,地方政府的信用也不比大企業差。但是,在中國目前的地方政府債務負擔嚴重、投資遠超經濟所需而回報率低下的時候,由於地方財政捉襟見肘,地方政府和融資平台支付企業現金的速度就慢於以往。這種單一的收入來源,就給這些新興產業公司帶來了一個嚴重的問題:銷售回款速度過慢。

由於銷售回款過慢,導致這些收入來源實際十分單一的新興產業公司的經營淨現金流入持續的小於它們利潤表中所反映出來的利潤額,通常只有後者的70%上下。在這種現象持續發酵的情況下,這類公司的應收賬款、長期應收賬款、存貨等項目就越變越大,而經營淨現金淨流入則很難得到改善。同時,由於承接業務越來越多,投資淨現金流出難以得到控制,導致它們的自由現金流相較經營現金流更為難堪。

這種現象導致的結果就是,這些公司在地方政府和融資平台付款速度降低的情況下,有了越來越多的應收賬款和存貨 - 其中一些的兩項之和甚至與淨資產數額相當、甚至更多,以及越來越少的流動現金和擴張潛力。

當然,目前基於地方財政收入的債務還沒有出現明顯的違約,這些公司的持續經營,以及依靠新興產業自身的朝陽特性維持高於市場平均水平的回報率,仍然是可以期待的。但是,當這些公司的擴張能力因為應收賬款和存貨的拖累而停滯時,它們的盈利能力會較以往下降,它們的增長速度會降低。問題是,那時候,這些公司還能在資本市場上享有如此高的估值嗎?

此外,這類新興產業公司雖然依靠上市的力量,在自身所處的行業內屬於龍頭企業,但總體體量普遍較小,其與地方政府和融資平台的議價能力、以及落實回款的能力也遠遜於其競爭對手,即大型國有企業、銀行、公開發行的債券持有人,等等,這從另一方面更加重了這類企業目前面臨的問題。

中國需要新興產業,新興產業在將來很長一段時間也仍將為投資者帶來機會與希望。但是,當這其中的一些以財政收入為源頭資金來源的企業,可能即將面臨一個長達數年的困境時,我們是否應該思考一下,它們的股票估值是不是太高了呢?
地方 債務 負擔 下的 新興 產業 之困 機器
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摩根大通:撤出新興市場,投資歐洲

http://wallstreetcn.com/node/52900

過去幾週,新興市場國家公佈了疲軟的經濟數據,這令摩根大通堅定了它們的觀點:現在重返新興市場國家還為時尚早

CNBC報導稱,實際上,該銀行建議投資者持有更多的歐洲資產。

摩根大通建議「低配」新興市場的所有資產類別,因為市場對於新興經濟體增速放緩的預期強化。

雖然許多評論和分析是針對中國經濟將於今年以1990年以來最低速度增長的,但是摩根大通在其報告中強調,該公司就在本週削減了其在墨西哥和俄羅斯市場的敞口。

摩根大通的報告顯示,儘管經濟放緩持續,但受限於通脹仍然過高、或者貨幣匯率壓力,中央銀行難以放鬆利率,這些國家的政策制定者不會提供支持。

該報告表示該行不會永遠低配新興市場國家,但是發達國家市場的良好表現「應該會將新興經濟體拖出泥潭」。

日本也是另一失望之處,摩根大通自2012年11月份以來就超配該國股票。雖然開局良好,但是上個月摩根大通開始虧損,因為公佈的經濟數據令人失望。

報告寫道:「我們將日本2013年經濟增長從2.2%調降至2.0%。」

報告顯示,「這主要是投資倉位管理,同時我們長期內仍然看好日本復甦和看多該國股市。」

針對歐洲,摩根大通對其頭寸的超配感到滿意,尤其是在良好的經濟數據公佈後。

摩根大通表示,歐洲政府「提供更多的貨幣政策支持,並調整了破壞性的緊縮政策」。

但是該銀行的確擔憂歐洲經濟增長的強度:「我們認為,這並不意味著歐洲會成為經濟增長的龍頭,因為供給端的經濟性和宏觀刺激還嚴重不足。」

摩根 大通 撤出 新興 市場 投資 歐洲
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思考的碎片--20130826 新興市場危機來了嗎? Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101chl3.html

最近新興市場的波動很大,從印度到印度尼西亞,從證券市場到匯率,這是一次危機的序幕?


我想我沒有能力給出一個準確的答案,但是可以通過過去的危機 給出一個判斷的思考模型.


希臘危機時,我剛看完魯賓的《不確定的世界》,給我最大的啟示是政府的動作遲緩,甚至呆板,但是一旦政府決定某些事項那麼幾乎是單向的不可逆的。so也就很容易判斷,德國只要給出第一筆經濟援助就會給第二筆第三筆。so希臘是不會退出歐元區的。

當然希臘的問題比較麻煩,是生活質量和生產效率之間的矛盾。需要改善的時間可能超過我們想像。金額也會很恐怖。

慢慢來吧。


最近在看沈聯濤的《十年輪迴》 主要針對的是90年代末的亞洲金融危機。

他的解釋也很簡單,就是匯率波動,主要是日元對美元貶值30%導致的東南亞國家貨幣對美元的貶值,然後衍生出一系列問題,

匯率變動--資金流向發生逆轉---脆弱的金融系統受到衝擊。導致經濟危機的發生。


按照這個思路來分析下這波的新興市場可能的危機



QE預計9月縮小規模=資金流動性回收==資金回流美國==資金流向發生逆轉(美元國債利率提高)==新興市場抽血。===衝擊金融系統。導致金融危機。


上次是匯率劇烈變動,這次是輸血到抽血。


這大概是這次可能發生的新興市場危機的邏輯吧。


那麼可能的危機會從哪裡開始。

這個應該從兩方面 分析

1.高估的資產 主要是房地產和股市

2.脆弱的金融體系


1.高估的資產


任何一次破滅的泡沫 先要發現泡沫,泡沫就是高估的資產。

高估和低估永遠是相對的,所以要找到可能的爆發點應該找短期漲幅過高的。或者短期是是2-4個季度房地產和證券市場的指數上漲最高的國家和地區。

我只給出思考模型 我有時間會找一下那個國家漲幅高了。


這裡說幾句印度房地產。

印度德里的房價之高可能超過上海。

是否合理我不清楚,我能觀察到的是兩點

1.貧富差距太大,地區差異大 人口極多應該超過中國 人口密度。

2.德里沒高層建築,這和日本的陽光法案好像有的一比。陽光法案也是導致日本房價高企的一個原因吧。


這兩點只是說德里的房價高有一定合理性。是否合理 我沒能力判斷。


2.脆弱的金融體系


變動的匯率 碰到僵化的金融體系那就是崩盤。


變動的匯率碰到富有彈性和自洽的金融體系衝擊會小很多。甚至就是一個所謂風波。


東南亞金融危機中脆弱的金融體系是危機一個最重要的原因之一。


脆弱還要區分

內向的金融體系 即可外匯管制嚴格的應該比較少受衝擊。

比如98年的中國除了B股以外衝擊還是不大。


外向性的開放外匯管制的金融體系衝擊會大。

比如泰國。最後危機就是沒有美元了。

後來馬來西亞宣佈外匯管制好像也挺過危機。


所以如果有危機會從沒有外匯管制的國家開始。

具體那一個不清楚。

我知道印度好像外匯管制比較嚴格。年初和他們印度人討論過去新加坡或者跑到日本去做carrytrade結果說外匯管制錢進不來。。。日元利息低,盧比的利息好像15-18%我記得當時。



對脆弱金融體系 的定義大概三層意思 自由競爭程度,資本充足率,經受過考驗與否。





以上就是可能發生的新興市場危機的思考


補充二點

1.如果發生危機對天朝應該是好事情,我們有1.威武的萬億外匯儲備2.外匯管制。

2.金融危機都是因為債。。。無論是內債外債,個人債企業債 而且大多是錯配導致的。好像無一例外。



good bless RMB

思考 碎片 20130826 新興 市場 危機 來了 了嗎 Pune
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新興市場暴跌另一原因:企業預期利潤崩潰

http://wallstreetcn.com/node/54646

美聯儲接近收回QE促使資金從新興市場回撤,引發當地股市,貨幣和債券市場大幅下跌,但有投資者認為除了外部不利因素之外,不能忽視新興市場企業自身盈利能力普遍下降。

Yardeni Research總裁和首席策略師Ed Yardeni說:

最近新興經濟體外匯,債券和股票市場大跌。在對美聯儲收縮QE的預期下,投資者認為新興國家受到的衝擊要大於發達經濟體。

但這只是故事的一面。事實上在2011年8月4日,MSCI新興市場綜合指數中企業的盈利展望達到了頂峰,自此之後一路下跌。分析師對2013和2014年盈利預期普遍下降,而在最近幾週這勢頭出現加速。過去30個月中新興市場盈利調整呈現負面趨勢。

其中最值得關注的是自2011年年初以來新興市場的利潤預期的崩潰,預期利潤率從當時的8.5%下跌至目前的6.5%

雖然新興市場企業收入繼續在上漲(包括MSCI EM指數中企業在內),但是2011年以來收入增速相比2009-10年期間的復甦速度也已經顯著放緩。

新興 市場 暴跌 另一 原因 企業 預期 利潤 崩潰
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新興市場8月份遭拋售,中國股市一枝獨秀

http://wallstreetcn.com/node/54834

8月份,新興市場國家市場遭遇了自金融危機以來最嚴重的拋售,但是中國市場的表現卻一枝獨秀。

因預期美聯儲很快削減QE,亞洲新興市場國家貨幣和股市遭遇了嚴重拋售。但是上證綜指本月卻累計上漲約5.0%,使其成為亞洲國家中表現最好的市場。

最近幾年,美聯儲的寬鬆政策令現金大規模湧入了巴西、印度等亞洲新興市場國家。但是,對美聯儲可能很快縮減寬鬆政策的預期令這些國家的市場陷入動盪。

WSJ表示,中國的金融系統受到嚴格限制,這令資金很難進入該國。在上半年經濟增長下滑後,中國的政策制定者也清楚的表示將支持經濟增長,這也支撐了市場情緒

Nikko Asset Management固定收益經理Leong Wai Hoong稱:「人們今年一直擔憂中國。但是,印尼和印度的問題更大。」中國市場更加不容易受到外部的衝擊

中國市場樂觀的部分原因是,在上半年經濟增長放緩的情況下,中國的企業也取得了成功。二季度利潤超預期的中國企業高於亞洲其它地區:

瑞士信貸私人銀行和財富管理部門的資深投資策略師Adrian Zuercher稱:「中國看起來像是新興市場中『最後站著的人』。」

新興 市場 月份 拋售 中國 股市 一枝 獨秀
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74490

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