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阿信屋 睇長線 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/06/30/%e9%98%bf%e4%bf%a1%e5%b1%8b-%e7%9d%87%e9%95%b7%e7%b7%9a/

其實我一直都好鍾意去759阿信屋買野,其實有時覺得佢地小食款式都多過而家個兩大超市,間中都賣得幾平,又近屋企樓下。不過最近一個半月都冇乜點買,到左父親節,阿信屋做返「689折」,我先至買返啲。

早兩個星期就去左阿信屋買野,發覺產品組合又變左啲。如果你一直幫襯開阿信屋既話,你會發覺而家日本來貨既比例細左好多,取而代之就係臺灣貨同歐洲貨。大家喺臺灣睇到既臺啤,或者有排網上好hit既花雕酸菜牛肉杯麵或花雕雞麵,阿信屋都入左唔少貨。相比臺灣賣緊價錢,杯麵喺香港呢邊其實溢價唔少,即使做折,通常都只係會做8折或9折,先同臺灣賣緊既原價差唔多。但啤酒(水果啤)黎講,就平過臺灣20%左右。入臺灣貨,其實最重要係匯率差唔多,未必有好大既升跌幅。雖然一年內港幣對新臺幣由1:3.8跌到1:4.2左右,但相比日圓既波動程度,當然係好濕碎啦。

睇返阿信屋母公司CEC國際控股業績,營業額升10%,但除稅前溢利就跌成半。咁跌法,當然同租金上升同經營成本上升有關,經營成本最主要就來自匯率問題。做零售呢行,最怕就係買開既貨愈來愈貴,一來冇得加價,二來如果換走左啲貨,熟客就未必會再幫襯啦。上星期出盈警話上年度全年虧損,單係投資物業公平價值就蝕約973.2萬(即係舊年九成盈利)。加埋日圓匯率係咁升,毛利率持續探低,2015/16年度個半年業績毛利率得返0.64%,毛利率彈唔起,759想升都難。

不過咁,而家旺區舖頭租金開始減,再加埋貨品組合重組緊,759應該差極有個譜。759喺2013年12月新高做過$4.99,而家跌到得返9毫,插足八成,返到2013年2月水平。出埋業績,最多都只會再跌返去2012年尾,大概5毫、6毫水平。相近類型既零食物語(母公司四州控股),上個月都預告左業績會跌60%-70%,但股價都升到10%,由2014年1月高位5.84都只係跌左四成,CEC明顯跌得太盡。最近睇返阿信屋因為打折頭,門市見返人龍,我覺得759出埋業績後,應該可以睇下長線,博毛利率反彈。

文若

阿信 長線 文若
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Pokemon Go大爆發 下隻潛力股會是? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/07/29/pokemon-go%e5%a4%a7%e7%88%86%e7%99%bc-%e4%b8%8b%e9%9a%bb%e6%bd%9b%e5%8a%9b%e8%82%a1%e6%9c%83%e6%98%af%ef%bc%9f/

最近香港陷入一片Pokemon Go熱之中,不論男女老幼,近幾天都跑到不同的公園和熱點,希望捕捉小精靈。近日回家,就出現中秋才見到的一家大細到公園遊玩景象。虛擬現實(Virtual Reality,VR)慢慢入屋,令香港人慢慢見識這個科技的威力和潛力。另外,Sony Playstation亦將於10月,正式推出PSVR,希望扭轉電視遊戲的發展頹勢。可見VR技術,在未來有相當龐大的增長空間。

現時香港上市公司之中,直接受惠於Pokemon Go或類似技術的企業並不多,間接受惠的則有舜宇光學科技(2382)、數字王國(547)、創維數碼(751)和圓美光電(8311)。

舜宇光學主要是光學零件和產品之製造商,近年受惠車載鏡頭、航拍儀器和手機鏡頭的需求急增,因此盈利持續上升,過去5年的盈利增長從未低過25%。公司在2015年的年報明確指出,他們將會大力發展VR技術,此發展面向加上本身已有的光學研究、製造的規模,前景和潛力確實不錯,因此一年股價升近1倍,近日亦屢創新高。股價稍為回落到28蚊時,大家可以留意其長線動力。

另外新晉的VR概念股,則有圓美光電。圓美光電為創業版掛牌公司,正申請轉至主版交易。根據文件簡介,圓美光電和其附屬公司正在設計及開發應用光學產品,包括虛擬實境(「虛擬實境」)遊戲頭盔╱ 頭戴式顯示器(「頭戴式顯示器」)及擡頭型顯示器(「擡頭型顯示器」)設備。現時圓美光電與Mobvoi、深圳奇虎、第二空間(北京)均有不同的戰略合作協議,背後合作網絡之建立有助產品推出市場。可是股價在業績公佈後,由1.2水平跌至9毫水平。不過以創業板股票來說,圓美光電確可以交到功課。股價52周新低為0.64,52周新高為1.85,9毫左右是一個進可攻,退可守的價位。

數字王國、創維數碼近年亦大力發展VR技術,前者偏向提供內容,而後者則是提供配套。數字王國近年動作多多,先收購漢傳媒(491)和謝霆峰旗下的Lucrative Skill(視覺特效及電腦圖像製作公司),後來與美國廣播公司(ABC)、樂視、華納音樂、優酷(阿里巴巴旗下)簽訂不同的合作協議,大部分均與VR技術有關,更收購了遊戲開發公司Digital Domain Interactive,發展VR遊戲。動作多多,但盈利表電欠佳,令股價走樣,一年升幅幾乎打回完形。而創維數碼則跟騰訊(700)合作,預計今年將會發布一款分體式VR頭盔。創維數碼本身的智能電視的業務發展不俗,至6月為止已有1372.6萬智能電視用戶,這樣的用戶數字推動VR業務,前景確實是不容忽視。這兩隻股份,尤以創維數碼,均可以睇高一線。

文若

Pokemon Go 爆發 下隻 潛力 股會 會是 文若
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變恆指成份股的魔咒 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/08/15/%e8%ae%8a%e6%81%86%e6%8c%87%e6%88%90%e4%bb%bd%e8%82%a1%e7%9a%84%e9%ad%94%e5%92%92/

周五恆指服務公司公佈,恆指將會剔除康師傅(322),並加入瑞聲科技(2018)作新一個成份股。過往3年,除了長和系改組引致的成份股變動之外,恆指先後加入了聯想集團(992)、銀河娛樂(27)、蒙牛(2319)、領展(823)、長江基建(1038),並剔除了中國鋁業(2600)、思捷環球(330)、中媒能源(1898)、中遠太平洋(1199)、華潤啤酒(291)。過往任何股份加入恆指,當然是一個很大的榮耀,亦是代表住企業的發展獲得肯定。可是,今時今日加入恆指,可能只是「剎那光輝」,不代表永恆。

綜合過往3年多,數隻成份股加入後,表現不似如期。

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5隻新加入恆指的成份股,有4隻在加入成份股後,累積表現甚差,有三隻股份更跌最少30%,表現差劣。瑞聲科技因為近年的智能手機市場持續發展,股價5年前由15蚊起步,升至現時的76蚊,升幅累積4倍,近日與光學股一起熱炒,連日創新高。

這樣的走勢,令我想起一隻前恆指成份股-富智康國際(2038,前名富士康國際)。當年富智康在2005年上市時,招股價$3.88,到2006年9月加入恆指成份股時,股票升到廿幾蚊,以倍數翻升,也是連日創新高。可是,加入恆指一年內,股價最低跌至$1.7。當然,相比富智康,瑞聲科技的基調較穩,而行業的獨特程度,也難以出現當年,富智康被比亞迪(1211)搶生意的慘況。

瑞聲的實力較佳,在將來表現也不會太差,但觀察到恆指新入成份股的表現,以及瑞聲半年來已經升超過50%,瑞聲未來出現回吐的機會非常高。瑞聲在9月5日正式加入恆指,所以各位記得要睇路了!

文若

恆指 成份股 成份 的魔 魔咒 文若
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加息買咩好? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/15/%e5%8a%a0%e6%81%af%e8%b2%b7%e5%92%a9%e5%a5%bd%ef%bc%9f/

美國聯儲局下星期召開會議,不少市場人士預期加息機會較大。近日香港股市就因為加息陰霾,由24000點跌至23200點水平。其實我有點覺得,美國加息所引來的反應實在太大,如果美國不加息的話,大家更應擔心環球經濟應該如何走下去。

現時全球經濟仍未明朗,尤其是日本、中國、歐洲各國,經濟數據反映各國經濟前景欠佳。因此,即使美國加息,這些各國亦需要推動不同的經濟刺激措施,以至維持不同的貨幣寬鬆政策。而美國即使加息,每次增加幅度也只可能是四分之一厘,從而令市場減低震盪。美國加息,資金亦未必大幅流向美元體系,相反,資金可能因為美股表現欠佳,而轉投亞洲等新興市場。近期港股強勢,一度突破24000點水平,成交大增,也是因為中國和外國資金流入香港股市。可是,港股升幅多集中在大價股和藍籌股上,如騰訊、中移動、地產股等,中小型股份亦落後。

當然,傳統智慧告訴我們,加息周期之中,我們應該減持穩定收息股份及地產股,買入銀行股,但今年似乎未必如此。美國上次加息,香港銀行未有跟隨,但加息浪潮如果展開,香港銀行也需要跟隨加息,搶按揭的情況也會因此放緩,對銀行業來說未必有利。即使美國加息,長線對香港樓價也未必有抑壓作用,尤其是近來新盤的買家多以投資者為主,加息的影響甚為輕微。而穩定收息股如領展、公用股等,基本因素還算不錯,因此加息亦未必令這些股份股價有所調整。

當然,依我來看,我覺得9月的加息機會仍然不大,始終聯儲局的決定,也需要照顧到外圍經濟的問題。我認為,12月聯儲局會議,才可能正式展開加息周期。即使加息,香港股市的基本因素,不同行業的表現也未必受很大影響,優質地產股如新地(16)等,仍然可以繼續持有。

市場另一焦點,則為中國郵政儲蓄銀行(1658)開始招股。郵儲行為今年全球集資金額最大的新股,但外圍股市環境不佳,可能最終只會錄得數倍的超額認購。但這隻全國第5大的商業銀行,擁有龐大的網點,壞帳水平低,小註購入作少許投資不壞,但如果要看長期的增長回報,則可多等一段時間買入也未遲。

文若

加息 買咩 咩好 文若
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載通增長可期 值博率高 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/19/%e8%bc%89%e9%80%9a%e5%a2%9e%e9%95%b7%e5%8f%af%e6%9c%9f-%e5%80%bc%e5%8d%9a%e7%8e%87%e9%ab%98/

載通(62)旗下有九龍巴士、龍運巴士、陽光巴士等專營及非專營公共運輸服務,並且有數個地產發展及收租項目。上個月,載通公佈過半年業績,收入增加2.2%,但純利就增長17.7%,純利增長跑贏收入增長主要因為燃油成本下跌所致。

載通主要收入來源,為專營巴士業務,尤以九龍巴士為多,單計半年業績,九巴所貢獻的盈利增加1億,增長接近50%。近年九巴推動區域性巴士重組,增加不少特快路線,令其業務可望突破以保鐵為主的交通政策障礙,不少路線的運載率、載客率均上升不少。另一方面,九巴亦作出非常進取的部署,將到站時間預報服務,推及至所有巴士路線,比新創建(669)旗下的新巴和城巴、港鐵(66)更完善。因此,乘客選搭九巴的機會的確增加不少。九巴的運載率和載客量上升,加上燃油成本平穩,九巴所帶來盈利增長,將會是載通的增長動力之一。

而近年龍運巴士亦走向發展期,單計2016年1月1 日至今,龍運巴士已經開辦了3條新路線,延長4條路線的服務時間,當中的6條路線更是收費更高的A線。當然,這些路線剛處投入服務期,短時間內未必可以有效大幅提升客量,但長遠而言,這種的發展模式亦會成為載通專營巴士業務之新動力,有助進一步提升龍運巴士為母公司所帶來的盈利貢獻。

另外,值得留意的是,上個月初,載通全資附屬公司KTRE,正式與新鴻基地產(16)旗下公司,正式接納地政總署就觀塘巧明街車廠,由工業轉為非住宅用途所給予的批準。新地一向都為觀塘的大地主之一,創紀之城寫字樓項目和旗艦商場APM,帶來不少租金收入。而新項目落成後,可望為載通帶來新的收入來源。

載通股價今年都在19元至24元之間徘徊,現價息率5厘,預測PE則為13倍左右。希望穩定收息,又或是追求長遠增長表現的朋友,均可關註。

文若

載通 增長 可期 值博 博率 率高 文若
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老人院股不宜沾手 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/28/%e8%80%81%e4%ba%ba%e9%99%a2%e8%82%a1%e4%b8%8d%e5%ae%9c%e6%b2%be%e6%89%8b/

最近的新股新聞,必定談到現時處於上市聆訊階段,經營老人院業務的松齡護老集團。根據上市文件,松齡護老為市場第二大規模的私營老人院集團,在私營市場的市佔率為3%,經營9間院舍及提供1218個宿位,並為市場首隻申請上市的同類企業。

香港人口老化愈趨嚴重,加上本身的社會文化,老人院、安老服務變得更為重要,經營老人院企業理論上面對非常不錯的前景。可是,私營老人院的前景並不一定可以睇高一線。

以松齡護老為例,主要客戶為社會服務署,企業1218個宿位,社署就透過改善買位計劃買下了747個,佔集團的61.3%,而宿位亦佔總計劃的9.3%。社會福利署的改善買位計劃由1998年開始,每年都在私營老人院市場買下一部分的宿位,提供宿位予輪候中的長者,同時亦藉此提升私營老人院的服務質素。

如果單看松齡護老的公司數據,9所老人院中,有4.5間都是在自置物業當中經營,租金壓力成本並不高,亦取得行業的一些認證,服務水平屬中上水平。今次集資所得,預料是減債和發展高檔的老人院「松齡雅苑」之用。可是,再進一步細看松齡護老的基本財務資料,到2016年3月底才錄得流動資產正淨值,但資產負債比率卻3年都維持在300%至400%的水平,負債水平超高。

如果看基本的收益表,以及我們對現時香港的人口老化問題的理解,我們或許會認為松齡護老是一間值得投資的公司。可是,企業的收入來源過度集中社會福利署這個大客戶,政策風險較其他行業為高;同時負債水平嚴重地高,流動資產不足以償還債務。這樣比較下,松齡護老假若順利上市,股價表現也可能極受制政策改變,以及債務水平、息率等問題,投資者也需要審慎,不要太沈迷這些概念。

文若

老人院 老人 不宜 沾手 文若
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梁粉股冇運行 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/30/%e6%a2%81%e7%b2%89%e8%82%a1%e5%86%87%e9%81%8b%e8%a1%8c/

上星期,恆隆系公佈半年業績,表現不算差,恆隆地產(101)基本純利增長29%,派息亦增加27%;恆隆集團(10)基本純利增長24%,派息則未增加。業績報告的數字對辦,唯恆隆集團的業績報告第6頁的前言,內裡有段文字令人驚訝:「只要現屆政府能連任,況且沒有理由相信不會連任,我們終可期望住宅市場在未來數年會變得更健康。」,變相在報告支持梁振英連任。

以上市公司來說,這種政治表態確實非常稀有,尤其是支持一位民望極低,不得主流商界歡心的政治領袖。當然陳啟宗性格一向惹火,說話都極之尖銳,經常批評財爺曾俊華「守財奴」,做好其堅定「梁粉」的角色。

投資未必與政治很有關係,但集團主席支持那位領袖,就等於考驗他們的政治觸覺和判斷力。李嘉誠、包玉剛等大商家的堀起,與他們的政治判斷力有相當大的關係。因此,我就檢閱數隻「梁粉」股由2012年3月23日(梁振英當選前)至今的股價表現。

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6隻精選「梁粉」股之中,只有鄭家純的一隻新世界發展可以跑贏大市,升幅超過兩成,其他股份跌幅由36%至64%不等。現時政局未明朗,由誰人選特首尚未知述,陳啟宗首先發炮,其實是相當不智的做法。太早下註,過早歸邊,未必會付上政治代價,但肯定會證明到企業的老闆眼光不濟。ABC的號角奏響,梁振英大位不穩,我覺得梁振英可以連任機會甚微。「梁粉」股票,或是早日離場為妙。

文若

梁粉 粉股 股冇 運行 文若
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英鎊下跌 敏感股點算? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/10/07/%e8%8b%b1%e9%8e%8a%e4%b8%8b%e8%b7%8c-%e6%95%8f%e6%84%9f%e8%82%a1%e9%bb%9e%e7%ae%97%ef%bc%9f/

英鎊今晨大幅下挫,一度挫近6%,創31年新低。英鎊敏感股挨沽,長和系股份大跌,匯豐(5)、渣打(2888)、保誠(2378)亦跌1-2%,但這些下跌又是否反映企業實際面對的情景?

英國脫歐程序正式啟動,法國總統奧朗德率先表明,英國脫歐需要負上其應有代價,而歐盟各國亦可能為了阻嚇其他國家脫離歐盟,而對英國是次脫歐更為強硬。「硬脫歐」在即,英國的金融業應該首當其衝,面對極大的困境,近年匯豐和渣打的業務表現疲弱,亞洲業務再不能推動兩行業績出現奇跡,再加上脫歐的不明朗因素,兩行走勢轉差定然是意料中事。匯豐和渣打近日出現「小陽春」,反彈不少。但長遠而言,兩行的走勢將會趨向下行,德意誌銀行近期的問題,兩行下跌空間就更大。

至於保誠,雖然同樣為金融股,保誠亦會受到英國脫勾影響。然而,保險業相對銀行業來說,流動性較低,未必會即時反映到英國脫勾的影響。另外更重要的因素是,保誠是以英鎊為業績報告的單位,而匯豐、渣打則是以美元作單位,而保誠的過半收入都是來自亞洲和美國,英鎊下跌更有利保誠的匯兌收益。因此對保誠來說,匯兌收益足以抵銷英國前景不明的負面影響,匯豐、渣打的投資者,可以考慮轉至保誠。

而長和系方面,電能(6)、長江基建(1038)都是公用股,而英國脫歐對公用事業的衝擊並不大,短期當然會造成相當大的匯兌損失,但兩間企業不斷擴大版圖,預料對他們的影響不大。即使英國經濟下行風險增加,公用股業績也不會受太大影響,但短期內走勢仍見疲弱。而長和(1)主要在英國經營電訊業務和零售業務,預料影響較大,尤其是經濟下行影響消費者消費意慾,中短期亦不宜沾手。

文若

英鎊 下跌 敏感 股點 點算 文若
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傑青間新鴻基係乜東東? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/10/13/%e5%82%91%e9%9d%92%e9%96%93%e6%96%b0%e9%b4%bb%e5%9f%ba%e4%bf%82%e4%b9%9c%e6%9d%b1%e6%9d%b1%ef%bc%9f/

近日的熱門話題,莫過於2年內供斷樓的女傑青。這位傑青目前為新鴻基資產管理董事,在這裡就很多人不自覺地將新鴻基公司(86)與新鴻基地產(16)拉上關係,以為女傑青本身都在地產商工作,因此才供斷她那層樓。

新鴻基公司與新鴻基地產確實有點遠親關係,但已經講到上一代的分家了。如果認識香港的企業史,就知道新鴻基地產本身由馮景禧、郭得勝、李兆基「三劍俠」創辦,而在1969年後,三人就各自分家,分道揚鑣。郭得勝繼續經營新鴻基地產,李兆基就創辦恆基兆業,而馮景禧則成立新鴻基財務,經營金融相關的業務。新鴻基金融,其實與新鴻基地產完全無關。

新鴻基公司後來由馮氏後人賣盤,售予聯合系的李明治家族。去年,李明治家族出售新鴻基金融的70%股權予光大證券,成為中資在港的旗艦。新鴻基公司當中,主要業務只剩下新鴻基金融的30%股權和UA亞洲財務的大部分股權。

講完公司歷史和發展後,都要睇睇公司的近年表現。新鴻基公司半年業績大幅倒退,主要是因為去年出售新鴻基金融所產生的利潤入帳所致。現時主要業務,其中一項就為UA亞洲財務。UA亞洲財務的中期業績比去年同期倒退六成,但比上年度的下半年表現有所改善,集團指主因為中國業務壞帳改善所致。

然而,中國的債務問題仍然未見起色,而美國即將進入加息周期,預料對借貸業務構成負面影響。雖然目前股價的市帳率僅0.6倍,在眾多中小型金融股當中為低,但行業前景不明朗,對股價將會構成中長線的壓力。股價由2015年的5月高位8蚊樓上,大跌至4蚊的水平。現時預測息率為5厘左右,屬於頗高的水平。可是中長線來說,新鴻基公司未能看得太樂觀,在5蚊樓上可以開始考慮離場。

文若

傑青 青間 新鴻基 係乜 乜東 東東 文若
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六中全會在即 應捧文化產業 文若

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六中全會將於下星期召開,外界都相信習近平會藉六中全會,就未來的人事變局定調,以及提出從嚴治黨的方針,進一步打擊官員、黨員的貪腐問題。當然,今次六中全會,將為明年的十九大揭開序幕,亦會某程度決定十九大的政治局委員和常委人選。

今屆六中全會,大題目將放在意識形態和黨的建設問題當中。而對建設意識形態來說,文化產業必定是一個好夥伴。中國現時的國策,是希望透過發展國內文化產業,輸出中國文化到國際市場,結合傳統文化與創意產業,為中國帶來經濟收益之餘,亦可以鞏固中國的軟實力。根據統計,2015年的中國數字創意產業產值,達到接近6000億的水平;而去年的中國電影總票房收入,亦達到440億的史上新高。不計今年刷新票房收入記錄的《美人魚》及其他新上榜電影,十大票房收入最高的電影,有7部就來自2015年的電影,不少更是中國自製的電影,票房收入以十億計。可見,文化產業確實有不少的增長,而文化產業的發展,對黨的意識形態建立也有很大的作用。

電影相關股份,如星美控股(198)、南海控股(680)、阿里影業(1060)、橙天嘉禾(1132)、IMAX中國(1970),相信都會受惠於電影票房收入大幅增加,以及電影產量急增兩方面的動力。而當中的首選,為星美控股、南海控股、IMAX這類院線股份。

另外,值得一提的還有TOM集團(2383)。TOM集團在中國大陸經營數碼媒體業務,並經營中國文學原創數碼出版平臺POPO。POPO在之前的財政年度,已達至收支平衡。中國的出版業和文化業正處於與互聯網接軌的時期,再加上「互聯網+」的國策推動,TOM集團在這方面已有先天的優勢。大家亦可在六中全會的時候,留意這股票的走勢。

當然,還有一類股份要留意的,就是博彩股。雖然中國政府近年的打貪力度大增,已令澳門博彩收入大跌,不少博彩股跌超過60%,至近月才由低位回升。但整體而言,六中全會將會進一步打擊貪腐問題,並嚴格監控公費使用,相信將會進一步打擊博彩股。因此,這類股份中短期都不應沾手。

文若

六中 全會 在即 應捧 文化 產業 文若
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美國大選 敏感股逐隻睇 文若

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美國總統大選在即,股市、匯市、商品期貨市場都受到大選之牽扯。根據目前民調,以及不少政治分析,民主黨Hillary Clinton較大機會在大選勝出。假如Clinton勝出,中短期有助延續現時Obama政府的經濟政策和方針,有利美元、股市走強。

近日金價上升,反映資金避險情緒上漲,尤其是近期共和黨Donald Trump的民調支持度上升,與Clinton的支持度相差甚少。市場忡憬商品價格回復強勢,金股如紫金礦業(2899)、招金礦業(1818)、中國黃金國際(2099)近日回勇急升,某程度亦反映這個預期。即使民主共和兩黨最終誰人順利當選,不少分析都認為金價亦會上升。當然,假如Trump爆冷勝出,更會刺激資金避險潮,金價有更大的上升空間。

以現時機會,當然Clinton當選機會較高。Clinton當選,美元走強,日圓、人民幣等貨幣匯價走勢將會偏弱。利豐(494)半年業績當中,61%的營業額來自美國市場,美國消費信心因經濟環境與總統大選種種不穩定因素而薄弱,影響公司在美國市場的表現。Clinton當選,有助消費者信心穩定,利豐的營業表現亦會因而改善,一改連年衰退的趨勢。另外,美元走高,也令利豐採購成本降低,有助改善毛利率。利豐股價近年走勢疲弱,今年年頭由5元水平,一度跌至3.3元的13年新低。假如美國政治環境趨向穩定,有助利豐股價重拾升軌。同樣地,偉易達(303)亦會因美國消費信心轉強而受惠。

當然,最終Trump當選的話,大家就應該購入油股、金股這些商品股。當然,Trump最終當選,對美國及世界經濟都產生不明朗影響,屆時國際銀行股、金融股將會更易受政策影響。大家也應該關註大選結果,並應該盡早作出相應的投資部署。

文若

美國 大選 敏感 股逐 逐隻 隻睇 文若
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日圓跌買咩股好? 文若

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美元強勢,每百日圓跟港元跌至6.8水平,比月初的7.5水平跌近10%。日圓下跌,對香港人來說當然是好事,到日本旅行、買日本貨也變得便宜多了。當然,近年香港到日本的廉價航空航班愈來愈多,就令更多香港在周末或短假期到日本旅遊。

日圓下跌,最受惠的當然是那些與日本高度相關的日圓敏感股。講開日本旅遊股,大家當然就想起東瀛遊(6882),半年業績中顯示到,受日圓急升拖累,佔收入64%的日本團業務毛利率由去年的24.5%大幅急跌至11.2%,令整體業績大幅轉差。日圓重回6算水平,東瀛遊的日本團的毛利率自然會有所改善,由此角度而言,東瀛遊確實在重上2蚊的動力。可是,大家要留意到,上個月中和今個月初,東瀛遊就買入2塊酒店地皮和1間興建中的酒店,而當時的日圓水平正值是最高位,有「買貴貨」之嫌。而之後這些酒店收益以日圓結算,假設日圓持續走弱,對東瀛遊來說一定賺少了錢。東瀛遊在錯誤的時機進行交易,令人質疑管理層是否能夠有效分析和捉緊日圓走勢。

另一隻受惠股就是CEC國際控股(759),旗下的759阿信屋有約39%的貨品是日本貨,日圓下跌當然會減低他們的進貨成本,有助改善公司的毛利率。可是,公司在今年訂立方向,增加來自東南亞的貨品數目,因此日圓下跌對他們的影響應該愈來愈少。股價近日由9毫升至1.2元水平,其實已經完全反映了日圓下跌對CEC國際所產生的正面影響。同樣的問題其實出現於永旺(984),大家都是以日本貨或日本品牌起家,但現時的貨品來源都已經很分散,難以再說這些股票是日圓敏感股。

真正的日圓敏感股,其實是以日圓為結算單位的迅銷(6288)和本間高爾夫(6858)。這些公司的主要業務主要是來自海外市場,但最終還是以日圓為結算單位。日圓下跌,即代表這些公司的外匯差價增加,對他們帳面上的盈利表現必定有幫助。因此,日圓下跌,其實更應買入一些業務不差的日圓結算業績股票。

文若

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本地百貨股尋寶 文若

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話說我有一個非常大的嗜好,就是行百貨公司。不論到了甚麼地方,都需要行當地的百貨公司,了解當地的消費習慣和文化,而這亦是了解當地生活文化和經濟發展程度的入門。在本地百貨公司來說,我最喜歡的是新鴻基地產(16)旗下的一田百貨,整體風格比較簡潔,貨品種類林立,而環境也讓消費者有良好的感覺。當然,更重要的是這間公司的營運方針,為眾多百貨公司最為出色的一間,以前的CEO就是鼎鼎大名的莊偉忠,而公司的門市選址通常都在母公司的商場當中,兩間公司可以更好地發揮之間的協同效應。假如一田百貨有上市的話,我肯定會推薦之,因為市面上的百貨公司,未有一間如一田可以背靠地產商母公司,同時維持毛利率和增長動力。

當然,這裡是談股票,而不是只談消費市道的。香港上市的本地百貨股,不少都是極低成交量的股份,如先施(244)、永安(289),永旺(984)更出現多次的零成交狀況。

永旺本身的公司質素和發展潛力,在百貨股當中都算不錯,但成交量太低,因此不會推薦這類股份予各位。成交較大的利福國際(1212),雖然旗下的Sogo百貨表現不錯,但上個月卻意外地以74億元投得啟德商業地,預期總項目成本需要逾120億,可是公司市值只達160億左右,成本已達市值75%。最近更傳出公司需要尋求100億貸款,相信啟德項目將會對利福國際的財務狀況有相當大的負面影響。

而先施近年的發展方向走向年輕化,但旺角和銅鑼灣新店都表現不佳,租金貴令生意難做,毛利難以大幅上升。眾多本地百貨股當中的,永安反而值得大家留意。永安市值大約70億,但全年盈利高達10億元,市盈率7倍,而息率亦達3.6厘。計及資產表,現時公司的資產淨值高達148.8億,單計現金已有31億。每股賬面資產淨值達50元,但現價只是23元的水平,升回15年的最高位30元,各項數據都仍然相當抵買。

文若

本地 百貨 股尋 尋寶 文若
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特首選舉利好甚麼股? 文若

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胡國興、葉劉參選,曾俊華辭職備戰,林鄭就在最後考慮階段,特首選舉大戰一觸即發。當然,我們這些賤民手中是沒票選我們的特首,只有食花生的份。而政治敏感期,不少人更關心投資至甚麼股份之中,可以獲取更大回報。

上星期五,梁振英宣布不連任時,香港電視(1137)隨即半小時內被大幅掃高,可是隨住王維基輸掉選委席位又再大插。買這些「梁振英敏感股」,其實回報也很不確定。

買某陣營的「X粉股」,又可以嗎?

談可不可以買前,先回顧一眾「梁粉股」。之前寫過一篇文章,指不論是瑞安(683)、恆隆(101)還是新世界(17),系內大部分股份都是大幅跑輸大市。這幾年最傷的,可能就是連支持今屆特首連任,都寫到業績報告當中的恆隆系股份。買陣營「粉股」,也不是一個好選擇。

不過,換走梁振英,最開心的應是大型地產商股份,尤以在梁振英上任後,陷於多事之秋的新鴻基地產(16),以及股價滯後的恆基地產(12)。而不少牽涉專營權的本地股份,如本地電力股、煤氣(3)、本地公共運輸股也可以隨住政治風險降低而有較穩定前景,尤其是載通(62)和中電(2)。

接下來,這幾個月的政府應該陷於看守期中,大政策將不大可能出臺。民生政策方面,最值得關註的應是小巴加位的政策。小巴由16座加至19座好,20座又好,都可以利好小巴股進智公交(77),以及令載通旗下的九巴和新創建(659)旗下的新巴、城巴可以減少資源至虧蝕路線當中,改善收益率。

文若

特首 選舉 利好 甚麼 文若
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