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加息買咩好? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/15/%e5%8a%a0%e6%81%af%e8%b2%b7%e5%92%a9%e5%a5%bd%ef%bc%9f/

美國聯儲局下星期召開會議,不少市場人士預期加息機會較大。近日香港股市就因為加息陰霾,由24000點跌至23200點水平。其實我有點覺得,美國加息所引來的反應實在太大,如果美國不加息的話,大家更應擔心環球經濟應該如何走下去。

現時全球經濟仍未明朗,尤其是日本、中國、歐洲各國,經濟數據反映各國經濟前景欠佳。因此,即使美國加息,這些各國亦需要推動不同的經濟刺激措施,以至維持不同的貨幣寬鬆政策。而美國即使加息,每次增加幅度也只可能是四分之一厘,從而令市場減低震盪。美國加息,資金亦未必大幅流向美元體系,相反,資金可能因為美股表現欠佳,而轉投亞洲等新興市場。近期港股強勢,一度突破24000點水平,成交大增,也是因為中國和外國資金流入香港股市。可是,港股升幅多集中在大價股和藍籌股上,如騰訊、中移動、地產股等,中小型股份亦落後。

當然,傳統智慧告訴我們,加息周期之中,我們應該減持穩定收息股份及地產股,買入銀行股,但今年似乎未必如此。美國上次加息,香港銀行未有跟隨,但加息浪潮如果展開,香港銀行也需要跟隨加息,搶按揭的情況也會因此放緩,對銀行業來說未必有利。即使美國加息,長線對香港樓價也未必有抑壓作用,尤其是近來新盤的買家多以投資者為主,加息的影響甚為輕微。而穩定收息股如領展、公用股等,基本因素還算不錯,因此加息亦未必令這些股份股價有所調整。

當然,依我來看,我覺得9月的加息機會仍然不大,始終聯儲局的決定,也需要照顧到外圍經濟的問題。我認為,12月聯儲局會議,才可能正式展開加息周期。即使加息,香港股市的基本因素,不同行業的表現也未必受很大影響,優質地產股如新地(16)等,仍然可以繼續持有。

市場另一焦點,則為中國郵政儲蓄銀行(1658)開始招股。郵儲行為今年全球集資金額最大的新股,但外圍股市環境不佳,可能最終只會錄得數倍的超額認購。但這隻全國第5大的商業銀行,擁有龐大的網點,壞帳水平低,小註購入作少許投資不壞,但如果要看長期的增長回報,則可多等一段時間買入也未遲。

文若

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