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據說，這是創業融資最容易犯的“七宗罪”

青山資本 2016-08-17 10:13

本文授權轉載自微信公眾號青山資本（ID:cyanhillvc）。

關於資本寒冬，業內說的夠多了。作為一家一心為創業者著想的天使投資機構，青山資本其實也不想渲染過多。

從實用性的角度講，老是渲染寒冬氣氛沒用。對創業者來說，如果在資本市場不好的情況下順利融到資，支持企業後續發展，那才是本事。對投資機構來說，給點實用的提醒，比渲染多少次資本寒冬來了都強。

大家都知道，比起去年資本環境好的時候，今年開始，創業公司所面臨的資本市場趨緊，今年第二季度後，也就是現在，創業者的壓力其實更大。特別是以前融的資金差不多花光之後，日子更難過。

對創業公司來說，融資的門檻肯定提高，投資人的決策時間更長，創業公司的業績表現必須更有競爭力，尤其是A輪以後，融資更難了。所以，現在也有很多Pre-A甚至Pre A+輪出現。 其實，融資的輪次叫什麽名也不重要，關鍵是要融到資。今天，青山資本想和各位分享風投公司KPCB前合夥人，門羅風投的總裁Matt Murphy的觀點，創業公司在融資時需要避免的“七宗罪”：

懶惰，公司增長減速，甚至中斷；

驕傲，融資提高估值；

憤怒，迫使創始人或者CEO改弦更張；

嫉妒，公司缺乏市場領導地位；

貪婪，融資過多；

暴食， 公司燒錢過快；

欲望，公司面臨轉型。

這幾宗罪，青山資本在不同的場合，不同的文章里也提到過。對於每一宗罪，Matt Murphy沒有解釋過多，因為一提，一對照，其實大家都知道。

今天想提醒的是，其實創業公司在發展進化過程中，肯定會遇到各種問題，非常不容易。不過，在眼下的資本環境中，投資人對上述幾種情況會有更低的容忍度。

用Matt Murphy的邏輯來說，這七宗罪中，攤上一個可能不會死，但是攤上一個以上足以致命。

在一篇外媒的采訪中，Matt Murphy也提到了七宗罪的輕重，致命程度不同：

從我作為投資人的角度來說，資金消耗率是目前最為重要的一點。通常，投資人比較擔心自己投進去的錢在下一輪融資還沒開始之前，就被企業用得分文不剩。

除了資金消耗，第二個重要的問題就是增長態勢放緩。如果你融資的“賣點”靠的不是現有產品而是即將推出的新產品，那可謂是非常滑稽的。

所以，現在的情況下，給投資機構講一個明天的故事，即使你信了，投資人也未必能信。實在一點，對於創業公司而言，第一位的是不能出現幾宗罪，同時，在一個完整的融資行為結束之前，要反複檢查，看下有沒有這樣的情況發生，老話說的好，不要關鍵時候掉鏈子啊。

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“米其林指南”被瘋狂吐槽，據說這份榜單更接地氣

9月21日，米其林在上海高調發布了中國內地首份“米其林指南”，然而上榜餐廳卻讓熱愛滬上美食的“吃客”們大跌眼鏡，吐槽的同時，直言“看不懂”。

正當此時，一份由攜程旗下旅行美食推薦品牌“食美林”發布的滬上星級餐廳榜單出現在大家夥的眼前，而其以華人標準評選出的餐廳讓很多人直言，“這才是我們想要看到的榜單。”

在“食美林”公布的15家星級餐廳榜單中，上海人最愛吃的本幫江浙菜占據了2/3的位置，其中包括了福1015、虹橋迎賓館、鄧記食園、新光酒家方亮蟹宴（黃浦店）、甬府、雍頤庭等滬上知名本幫菜餐廳，而如洋房火鍋所代表的“火鍋”這一國人最愛的餐飲方式也被收入其中。據了解，食美林的專業評委團隊由國內、外美食權威媒體與達人組成500人組成，榜單候選推薦餐廳來自攜程發展16年來用戶出行、挑選餐廳的歷史數據積累，以及超過18,000名攜程旅行家、攜程會員及當地向導的推薦，在這所有的人群中，99%都是中國人。

9月21日米其林正式發布首版2017年上海米其林指南，該指南充分展現了豐富多彩的上海美食。在本版米其林指南中，總共有1家餐廳獲得三星，7家餐廳獲得兩星，18家餐廳獲得一星，以及25家必比登美食推介餐廳。雖然《米其林指南上海2017》的26家星級餐廳里，中餐廳有19家之多，但這份指南的品味，還是被不少圍觀吃貨認為“不接地氣”。

附“食美林”公布的餐廳榜單：

福1015

三星

上海虹橋迎賓館國宴

三星

新榮記品味

三星

Ultraviolet by Paul Pairet

三星

鄧記食園南堂包席

二星

洋房火鍋（嶽陽路店）

二星

新光酒家方亮蟹宴（黃浦店）

二星

甬府

二星

蘇浙總會

一星

雍頤庭

一星

半島酒店逸龍閣

一星

Mr & Mrs Bund

一星

成隆行蟹王府（南京東路店）

一星

新大陸

一星

老吉士酒家（天平路店）

臻選

新苑私房菜

臻選

花馬天堂雲南餐廳（高郵路店）

臻選

ElEFante

臻選

瑞福園（茂名南路店）

臻選

漢舍中國菜館（悅達889店）

臻選

孔雀川菜（靜安嘉里店）

臻選

梅龍鎮酒家（總店）

臻選

The Commune Social

臻選

貳千金Lady Bund

臻選

Paris Rouge Café & Restaurant

臻選

孔乙己酒家

臻選

老夜上海

臻選

聰菜館

臻選

上海老飯店

臻選

CAPO At Rockbund

臻選

春秋火鍋

臻選

弄堂筵（武夷路店）

風味

小桃園餐廳

風味

新利查西菜館（廣元路店）

風味

青桔一碗面

風味

耳光餛飩

風味

盛興百年老店

風味

揚州小吃

風味

盧香紀面館

風味

富春小籠（局門路店）

風味

頂特勒粥面館

風味

美新點心店

風味

王家沙點心店（南京西路總店）

風味

玉佛寺素齋

風味

綠楊邨酒家

風味

東泰祥生煎館（重慶北路店）

風味

貫貫吉穆斯林餐廳

風味

舒蔡記（雲南中路店）

風味

大富貴酒樓（西藏南路店）

風味

吉祥草

風味

佳家湯包（麗園路總店）

風味

德興面館（廣東路總店）

風味

老半齋

風味

萬壽齋

風味

四新食苑

風味

南翔漪園小籠館

風味

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機器人護士表現“偶像級”，據說產業爆發只要5年

國內醫療機器人企業離實現產品規模化又邁進了一步。

“護士們都紛紛嚷嚷著，機器人護士是她們的偶像，要和它們合影。” 近日，任玉香在向《第一財經日報》記者描述深圳一家企業最新研發出來的機器人進駐他們醫院的轟動時，禁不住微笑。

任玉香是北京大學深圳醫院的一名護士。今年“十一”假期之前，該院和企業合作開發了兩臺靜脈藥物配置機器人進行實測。這款護理機器人的外形並非多麽“炫酷可愛”，但是專門配置具有強烈的揮發性、使用不慎會致中毒的腫瘤藥物。快一個月了，護士們看到這款未來可能將他們從危險工作中解脫出來的機器人仍是興奮不已。

目前，在全球的醫療機器人市場份額中，歐美企業幾乎獨占鰲頭。在國內，醫用機器人仍處於研發或臨床試驗階段，實現產品規模化的案例幾乎未曾見到。不過近兩年來，該行業迎來了政策的春天，企業進入市場的步伐正在加快。

上述機器人的制造者深圳市博為醫療機器人有限公司的總經理靳海洋向本報記者表示，“北大深圳醫院是我們的第一家試點醫院，目前還在優化，等待出具可行性報告，計劃兩三個月後進入市場。”

讓護士從危險中解脫出來

用於治療腫瘤的化療性藥物揮發後具有很強的毒性。護士們每次進入配藥室時，都得全副武裝，穿上厚厚的防護服，戴上手套、口罩和護目鏡，將全身上下包裹得嚴嚴實實。

即便是這樣，也很難保證人體和藥物完全隔離。任玉香說：“一進去就是兩三個小時甚至半天，因為裹得太密實，中間有什麽急事也不方便出來。”由於擔心化療藥物的毒性，哪怕灑出來一點點，都會損害皮膚，配藥時必須小心翼翼。

“而且這些化療藥都是患者等著救命的，不敢出一點點的差錯。時間久了，都有強迫癥了。有時候配完藥之後瓶子都扔到垃圾桶了，還要撿起來看看是否配對無誤。” 任玉香說。

單從這一點來說，護士出錯幾率幾乎為零：除了嚴格按照比例來配藥，一旦出現錯誤，就會自動發出警報聲。未來，待機器人正式投產進入臨床後，護士們也將從繁忙而瑣碎的工作中解放出來，有更多的精力與時間用於照顧病人。

靳海洋介紹，靜脈配液機器人雖然還需要人來操作，但人是站在全封閉設備的外面，而配藥是在設備里面自動進行的。平均一臺機器配一服藥2~3分鐘，一臺機器最多可以配10瓶藥，而一個人可以操作3~4臺機器。

據他了解，目前國內研制同款機器人的有四五家，其中只有一家已經進入市場，其他均處於研發階段。

醫療機器人阻力重重

醫用機器人正站在政策的風口上。2015年5月，《中國制造2025》戰略出臺，要求“大力推動重點領域突破發展”，提及的十大領域就包括高性能醫療器械，其中一點就是要求重點發展醫用機器人等高性能診療設備。

目前，醫用機器人的分類並不統一，不過一個常見的分法是除了上述護理機器人以外，還有手術機器人、康複機器人、移動機器人等。其中，手術機器人產業可謂風險最大，回報也最為可觀。

據本報記者了解，現在使用手術機器人最多的是大醫院的普外科、腦外科、婦產科和骨科等。其中，用於微創腹腔鏡手術的“達芬奇”是商業化最為成功的代表之一。

自20年前在美國問世以來，“達芬奇”經過幾代更叠，現在主要用於心臟外科、泌尿外科、婦科等相關的微創腹腔鏡手術，輔助醫生多方位觀察病竈結構和細節，手術動作更穩定、精細，創面小。

但達芬奇等高端醫療器械在國內推廣的最大障礙在於手術成本高。東方富海合夥人和醫療健康基金管理人王培俊告訴本報記者：“引進一套達芬奇的手術操作平臺動輒逾千萬元，單次手術耗材一套2萬~4萬元。”

他補充道：“業內普遍看好手術機器人的前景，關鍵是成本能否得到有效控制。目前，國內外部分企業的解決方案是簡易版的手術機器人，目標是在維持手術質量的前提下，降低手術機器人的制造成本和售價，同時也降低耗材的成本。”

除了手術機器人，王培俊也看好康複、護理等領域的自動化機械或機器人。

不過，與美妙的前景相伴隨的總是曲折的道路。目前，國內醫院並不太願意購買康複、護理等領域的機器人。

以康複機器人為例，北京積水潭醫院院長田偉告訴《第一財經日報》記者，目前康複機器人難以做得起來，因為去醫院就診的康複病人太少，願意為購買這個機器人掏錢的患者不多。此外，國家政策對康複類項目的定價不高，醫院不願投大量資金進去。

不僅如此，在南方醫科大學深圳醫院骨科中心主任桑宏勛看來，這些機器人只能機械性地完成一些勞動，完成的工作有限，自由度和人工智能的深度、廣度很難與人相比。“而且，機器人只是回答一些固定的問題，患者如果問了非常規的問題，它就回答不了，也難以給患者人文關懷。”

“但毋庸置疑的是，醫療機器人代表了新的方向。”桑宏勛對本報記者說。

5年後能否成為投資風口？

目前，國內絕大多數的醫療機器人企業還處於研發或臨床試驗階段，幾乎沒有產業化的案例公開過。風投也大多在密切註視，尚未密集出手。

上個月底，天津大學-威高集團醫療機器人聯合研究中心主任王樹新在深圳的一次學術論壇上說，5年後，工業機器人的投資熱潮會慢慢退去，轉而向醫用機器人傾斜。

在達晨創投投資總監任俊照看來，傾斜的範圍要擴大到整個非工業機器人之外的服務機器人。他告訴本報記者：“5年後，工業機器人會相對比較成熟，因此成長性就會受到影響;投資潮隨之也會消退，進而去尋找新的領域。”

也有風投人士認為，考慮到研發上的難度，5年還是短了些。

王培俊告訴《第一財經日報》記者：“醫療機器人的研發需要臨床醫生、電子工程師、材料工程師、機械工程師等多人協作。國外的創業者人數眾多，一個團隊可能會囊括臨床醫生和多個領域的工程師，大多是由臨床醫生提出需求和痛點，由數個工程師提出解決方案，經過多輪的修改和完善然後逐步定型。”

最近幾年，他一直關註手術機器人方面的投資，除了國內企業，還去了以色列等國了解行業動態，尋覓可能的投資機會。“國內創業團隊大多是一兩個人，跨學科、跨領域的創業協作氛圍較為欠缺。”他補充道，“一旦產品設計中存在致命缺陷，對創業企業而言就是滅頂之災，這也是投資人的主要顧慮。”

微軟明年發布Surface Phone 據說這是一款“終極智能機”

據《福布斯》報道，微軟明年將發布一款Surface Phone。微軟的首席執行官Satya Nadella表示，這款手機將是“終極移動設備”。

“我們將繼續在手機領域努力，不會受如今的市場領導者所影響，但是我們唯一能做的就是最終極的移動設備。”Satya Nadella暗示，即使在諾基亞受挫後，微軟仍然在移動領域具有野心。不過，如果想要獲得成功，公司需要提供差異化的產品。

據悉，微軟正在測試多款手機原型，並且計劃在2017年年底上市發售，發布的時候將搭載Windows 10 Mobile RedStone 3系統，RS3更新將以移動為先考慮。

而另有消息稱這款Surface Phone將采用高通驍龍835處理器，並且可在Continuum模式下運行x86應用。

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這8個人擁有的財富，據說能頂全球一半人口

國際慈善組織樂施會1月16日發布的最新報告指出，全球8個超級富豪擁有的財富，相當於全球較貧窮的一半人口(36億人)的財富總和。

在這份題為《99%民眾的經濟》報告中，樂施會指出，富人和窮人之間的鴻溝比我們之前所擔心的還要更大：財富聚集在富人手中，付出代價的正是社會上最貧窮的人，大部分是女性。

該報告並稱，如富人的財富繼續以目前的速度增長，25年後，世界上將出現第一個“萬億富翁”。如何能更直觀地理解1萬億美元這個數據?如果一個人每天花100萬美元，也將需要2738年才能花完這筆錢。

超級富豪時代：成為富豪後不想富都難

該報告認為，近年來，全球不平等危機有增無減：2015年以來，世界最富有的1%人口所擁有的財富量已經超過了全球其余所有人口的財富總和，而當今世界財富的8個頂尖富豪所擁有的財富，相當於全球相對貧困的那一半人口的財富總和。

樂施會在報告中按照凈資產大小，為全球最富有的8個人排了序，他們分別是：

(1)比爾·蓋茨 (Bill Gates)：美國微軟公司(Microsoft)創始人(凈資產：750億美元)

(2)阿曼西奧•奧特加(Amancio Ortega)：西班牙Zara母公司Inditex集團的創始人(凈資產：670億美元)

(3)沃倫•巴菲特(Warren Buffett)：美國伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的CEO和最大股東(凈資產：608億美元)

(4)卡洛斯•斯利姆•埃盧(Carlos Slim Helu)：墨西哥卡爾索工業集團(Grupo Carso)的擁有者(凈資產：500億美元)

(5)傑夫•貝佐斯(Jeff Bezos)：美國亞馬遜(Amazon)的創始人、主席和CEO(凈資產：452億美元)

(6)馬克•紮克伯格(Mark Zuckerberg)：美國臉書(Facebook)的主席、CEO和聯合創始人(凈資產446 億美元)

(7)拉里•埃里森(Larry Ellison)：美國甲骨文(Oracle)的聯合創始人和CEO(凈資產：436億美元)

(8)邁克爾•布隆伯格(Michael Bloomberg)：美國彭博通訊社(Bloomberg LP)的創始人、擁有者和CEO(凈資產：400億美元)

報告指出，無論以哪種標準衡量，我們目前都生活在一個超級富豪的時代：針對所有凈資產超過10 億美元的超級富豪們，樂施會進行過綜合分析：在2016年福布斯(Forbes)榜上有名的1810位億萬富豪中，89%為男性，他們所擁有的財富總和高達6.5萬億美元，相當於世界財富底端70%人口的財富總和。

當然，有些億萬富豪的財富源自努力和才幹，但是億萬富豪們的財富中約有1/3來自於遺產繼承，還有43%則與裙帶主義(cronyism)息息相關。在未來20年中，還將有500位富豪將其財產移交給自己的繼承人，總價值高達2.1萬億美元。

隨後，一旦財富被累積或獲得，它就能生發出自身的動力：譬如超級富豪們有足夠的經濟實力去購買最佳投資建議。自2009年起，超級富豪們所控制的財富每年以11%的速度增長。這個累積率是普通儲戶遠遠難以企及的。通過對沖基金或堆滿藝術品和古董車的倉庫等方式，高度保密的資產管理行業長期以來致力於為超級富豪們財富增值，而且做得極為成功。

報告稱，雖然比爾·蓋茨的慷慨捐助一直以來備受贊譽，但自從2006年離開微軟公司後，其財富依然增長了50%(約250億美元)。

如果億萬富豪們持續保持如此高額的回報率，不難預見在25年內地球上將出現第一位“萬億富豪”。該報告寫道：“在這樣的環境下，如果你已身為富豪，那想不變得更富都很難。”

余下的99%怎麽辦？

2014年1月，樂施會計算出全球最富有的85個人所擁有的財富相當於財富底端一半人口資產的總和。其依據是福布斯富豪榜中所列富豪們的凈資產數據、瑞士信貸的全球財富分布數據。

過去3年間，樂施會一直在跟蹤這些數據來源，以描繪全球財富分布的變化情況。根據瑞士信貸2015 年10月的報告，全球最富有的1%人口所擁有的財富量已經相當於其余99%人口所擁有財富的總和。

今年，樂施會則發現全球財富底端50%人口擁有的財富比以往估算結果更低。瑞士信貸每年都根據獲取到的更新、更準的數據來估算全球財富分布情況。據其最新報告，貧困人群所負擔的債務更重，而且處於全球收入底端30%~50%人口所擁有的資產數也更少了。據估計，財富底端50%貧困人口所積累財產在財富總額中的占比去年為0.7%，今年降至0.2%。

底層財富縮水的原因可以從勞動力構成中得到部分結果：全球工資的差距正在不斷加大。在新興經濟體國家中，低技術部門的工資始終落後於生產力的發展;而在不少富裕國家里，此類工資則呈現停滯不前的狀態。與此同時，財富頂層人士的工資卻一直在節節攀升。

在倫敦富時指數100強公司中就職的任何一位企業首席執行官，其年收入都相當於1萬名孟加拉國服裝廠工人年收入之總和。而又如印度最大的信息企業的首席執行官薪水，是其公司普通員工的416倍。

其中，發達國家的工資不平等狀況更為嚴峻，這也是造成收入不平等的最主要驅動力。而在那些不平等狀況有所緩解的國家中，情況得以改善的原因正是底層人口實際收入獲得強勁增長。以巴西為例，從2001到2012年間，底端10%人口實際工資的增長速度超過了頂端10%人口。這要歸功於進步的最低工資政策。

而在不斷擴大的收入差距中，如果一定要評價誰贏誰輸，該報告指出其間存在著重大的性別差異——女性更可能處於收入分配的最底端。

縱觀全球，婦女在勞動力市場的參與程度幾乎比男性低27%：中東和北非僅有1/4的女性進入勞動力市場;在南亞，這個數據為1/3，而該地區男性參與勞動力市場的比例達到3/4。而一旦進入勞動力市場，婦女就比男性更有可能從事不受勞動法規保護的工作，而且女性在正規就業中的收入水平長期以來也低於男性。

該報告提出，需要一起創建新的社會共識，認同應設計一種新的經濟模式，其首要目標是造福於99% 的民眾，而非1%的富豪。

譬如，需結束財富的極端集聚，終結極端貧困。富豪們應當合理地為社會做出自己的貢獻，不應依仗特權逃脫責任。該報告提出，期待看到富人們支付合理的稅額：應提高富豪及高收入人群的應納稅率，確保一個更加公平的競爭環境，並徹底制止超級富豪們的偷逃稅行為。

同時，應主張性別平等，確保男女兩性在生活中擁有平等機會，都能過上充盈的生活。阻礙婦女進步的障礙將被徹底清除，包括接受教育、獲得醫療衛生服務等。女性在社會中的角色將不再由社會既定規範來決定，特別是無報酬家務勞動將會被承認、被減少及被重新分配。

四川蒲江的水果為什麽這麽甜，據說看蚯蚓就知道

“2015年年末那場霜凍，地面溫度只有零下5攝氏度，沒施用調理劑的果樹3天才緩過來，用了調理劑的果樹兩個小時葉子就綠了。”在四川蒲江縣種了幾十年醜柑的蒲江縣長秋山果品協會會長倪文忠，對一種土壤調理劑嘖嘖稱奇。

倪文忠口中神奇的土壤調理劑，原料竟來自一般人眼中毫無價值的餐廚廢棄物和動物排泄物。

調理劑的供應商——北京嘉博文生物科技有限公司(下稱“嘉博文”)和蒲江縣合作的“城鄉有機廢棄物循環利用和耕地質量提升”項目，更是在3月16日斬獲了第四屆保爾森可持續發展城市獎。

倪文忠還給記者算了一筆賬，由於果品質量提高外形好看，采購商給出的收購價就上去了，每畝地的純收入比從前提高了近3000元。

如今，作為生態農業的關鍵一環，蒲江縣越來越多的農民從關註樹上的果子長得如何，轉而關註土壤里有多少蚯蚓。

給土壤蓋上“厚棉被”

土壤離我們很遠，因為我們不直接吃它、喝它;但土壤又離我們很近，因為我們呼吸的空氣、食用的糧食瓜果、身邊的江河湖海都直接受土壤的影響。土壤與空氣、水同處在自然循環中，一榮俱榮，一損俱損。

與其他國家相比，中國人均耕地資源少、質量差、利用強度更高、對耕地的依賴性更強。中國土地缺少休耕傳統，土壤地力透支嚴重，導致農民發愁作物的產量和品質，市民擔心餐桌上的農藥和土壤汙染。

國土資源部土地整治中心副主任鄖文聚曾撰文表示，在一些地方耕地自然修複需要50～60年;如果采取一些科技手段，在8～10年可以修複;如果采取成套的技術和工程化手段，2年就可以實現修複。

嘉博文執行總裁於家伊曾經就讀農業相關專業。科班出身的她表示，為土壤蓋上有機質豐富的厚實松軟的“棉被”，土壤質量就能得到較快的恢複和保護。

“厚棉被”就是於家伊所在的團隊利用餐廚廢物、動物糞便和稭稈等廢棄物，生產用於土壤修複、地力提升的高有機質含量的土壤調理劑，這項“利用餐廚廢棄物制備生物腐植酸技術與工藝”曾獲得2013年度中國專利金獎。

與此同時，在四川蒲江縣長秋山的“不知火”柑橘(醜柑)果園，一項事關蒲江縣農業未來的實驗從2013年起悄然開始。

四川蒲江縣是國家級有機農業示範縣，位於神奇的北緯30度線上。蒲江醜柑、蒲江獼猴桃、蒲江茶葉並稱為蒲江三大支柱產業。嘉博文在這里通過搭建“5+1”耕地質量提升綜合服務平臺，為農民提供優質農產品全產業鏈一站式服務。

“5+1”中的“5”指的是養土肥田、生物防控、高效農機、有機質循環養地利用、土壤環境大數據平臺等“五大工程”，“1”是指包括電商平臺、冷鏈物流、綠色信貸、農業保險、有機認證、檢測檢驗等在內的“一個後端保障綜合體系”。

經過四年的實踐，蒲江縣土壤有機質平均提升0.22個百分點；土壤酸化趨勢得到遏制，酸化土壤pH值上升0.13～1.96個單位；土壤容重降低1%，土壤的透氣、透水性和保水、保肥性增強；超過九成用戶化肥用藥使用量減少10%-30%以上；全縣生化防治防控覆蓋率達到了35%。

土壤有機質的提升，直接使果品的質量得到顯著提高。柑橘和獼猴桃不僅更甜，維生素C含量也提高了；農藥殘留檢驗合格率達到100%。

蒲江縣副縣長趙武斌告訴第一財經記者，施用有機肥後，效果是實實在在的：蒲江醜柑果子更大更漂亮，並且甜度增加，果肉更化渣。土壤疏松了，蚯蚓多了，多年未見的松軟油潤的泥土又再次出現了。

蒲江的另一張名片——蒲江獼猴桃在蒲江縣土壤進行有機化改良後，其公共品牌價值由10.55億元飆升至102億元。

從餐桌到田間地頭，嘉博文搭建了一個“有機廢物—生物腐植酸—土壤修複—生態有機農業”的產業鏈。

生態農業發展黃金期已到來

蒲江縣所在的成都平原，是名聞遐邇的“天府之國”，在都江堰工程修造之後得名；在工業化和城市化推進過程中，這里依然“沃野千里”，受益於科技進步。

蒲江模式的核心就是農業的可持續發展。作為先行先試的案例引發了廣泛關註，並推廣到全國多個地區。幾年來，嘉博文的土壤修複技術相繼應用在昌平草莓、昌平蘋果、安丘彩椒、海澱櫻桃和青州小黃瓜等優質農產品。

以北京昌平區蘋果園為例，昌平核心區3萬畝蘋果園土壤有機質由平均1%提升到3%，土壤有機質年均提升0.2個點，年消納有機廢棄物17萬噸以上，年均土壤固碳4.78萬噸二氧化碳，相當於節約標煤1.81萬噸，其土壤固碳效果遠高於全球農業土壤的有機碳儲量平均每年“千分之四”的倡議。

農業部部長韓長賦曾在多個場合表示，農業的三大任務，簡單總結就是：為全國人搞飯、為農村人搞錢、為城里人搞綠。

而“蒲江模式”實現了三大目標的統一。近年來，很多地區政府的農業部門和農業組織慕名到蒲江縣調研。

韓長賦對蒲江模式也非常認可，並安排專家組評估蒲江模式。評估報告顯示，該模式在全國率先整縣推進耕地保護與土壤質量提升，構建優質農產品一條龍服務體系，創新財政金融支農方式，創造了耕地質量保護、農業產業發展、農民增收致富“三贏”的“蒲江模式”，取得了顯著成果，為縣域農業經濟供給側結構改革探索出了新模式。

本屆“保爾森可持續發展獎”代理評委之一、中國循環經濟協會副會長李新民對第一財經表示，“蒲江模式”是理論與實踐結合的較好案例，且一舉多得。

“首先，消除了作為汙染源的餐廚垃圾。我們實地考察發現消納過程是清潔生產的環保過程，沒有顯著的環境影響和擾民因素;其次，廚余垃圾集中處理進行熟化，制作出土壤改良劑，提高地力，增加了土壤有機質;另外在增加農民收入的同時，逐漸擴大對周邊農民的影響帶動，農民從不認識到認識到逐步歡迎，在當地政府的支持下不斷擴大，培訓指導都做得很好。”李新民說。

轉變觀念需要過程。“推廣複制是漫長的認識過程。養地成本比化肥高，但農產品品質會相應提高，這個認識過程需要時間，需要政策對應。餐廚垃圾處理與生態農業正在進入發展的黃金時期。”於家伊告訴第一財經記者。

從去年下半年至今，國家有關部門接連出臺了促進農業發展和餐廚垃圾處理的相關政策文件。

各地推廣垃圾分類也有助於變廢為寶，圖為寧波一社區設置分類垃圾箱。

去年底，國家發改委與住建部聯合發布了《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》。規劃中的投資估算顯示，“十三五”期間全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資約2518.4億元。

今年1月下旬，國家發改委印發的《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄》(2016版)將“餐廚廢棄物資源化無害化利用”的相關裝備和技術研發列入“資源循環利用產業”分項之一。業內認為，這是餐廚垃圾處理行業“十三五”期間的重要發展機遇。

“十二五”末期，我國餐廚垃圾處理量達到295.65萬噸/年，處理能力為1.31萬噸/天，與“十二五”規劃提出的3萬噸/天的處理能力有較大差距，餐廚廢棄物處理的市場潛力巨大。

值得關註的是，去年中央農村工作會議上指出，加強農業生態治理。實施農業環境突出問題治理總體規劃和農業可持續發展規劃。其中，就提及加強農業面源汙染治理，大力推廣生物有機肥等舉措。

諸多利好政策的出臺，讓貧瘠的土壤從單薄的“紙”變成充滿微生物的“海綿”不再只是空談。

“保爾森可持續發展城市獎”由保爾森基金會於2013年設立，每年頒發一次，嘉獎在中國境內開展的有助於促進城市可持續發展的實踐項目，旨在推廣已在中國境內示範或推廣的、在環境和經濟領域具備雙重效益的解決方案。

在16日於北京舉辦的頒獎典禮上，保爾森基金會主席、美國財政部前部長亨利·保爾森(Henry M. Paulson, Jr.)向代表該項目出席的成都市副市長劉烈東頒發獎杯。

“這是在技術之外，對我們的可持續發展理念給予肯定。”於家伊在頒獎現場激動地表示。

第三批自貿區即將起航，據說一波行情正在路上

好料配好菜，好菜更要配上好佐料。這就如同今年要大力推廣的自貿試驗區和出臺不久的“引資20條”之間的關系。

國務院新聞辦公室3月31日下午將舉行新聞發布會，商務部副部長王受文和遼寧、上海、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西等8省市負責人將介紹自由貿易試驗區建設有關情況。這意味著，在獲批7個月後，第三批自貿試驗區即將正式起航。

“一波自貿區行情正在路上”、“七大自貿區板塊將受益”……受上述消息影響，不少自媒體已經將目光轉向資本市場。

上海
自貿區
外高橋集裝箱碼頭

然而，對外經貿大學中國WTO學院院長屠新泉對第一財經記者指出，一直以來，自貿區的問題是“塊”(區域)的開放受制於“條”(行業)的限制。

不過，《國務院關於擴大對外開放積極利用外資若幹措施的通知》(引資20條)的出臺，則解決和完善了自貿區的“條”的限制。

換句話說，有了“引資20條”，自貿區“如虎添翼”，對成就中國變身最富吸引力的外商投資目的地效果更好。

從28.78到1000

“中國開放的大門會越開越大，必將繼續成為最富吸引力的外商投資目的地。”今年的政府工作報告專門提出了“大力優化外商投資環境”，其中重要一環是高標準高水平建設11個自貿試驗區，全面推廣成熟經驗。

如今，第三批自貿試驗區起航在即。2013年9月上海自貿試驗區掛牌以來，我國陸續批準並建設了三批11個自貿試驗區，將形成一個由南至北、由東至西的“1+3+7”的自貿試驗區試點新格局。覆蓋面積也從2013年的28.78平方公里，拓展到了2017年的1000多平方公里。這些區域，承載著中國堅持全方位開放，主動作為釋放經濟全球化正面效應的重大使命。

第一財經記者了解到，湖北、河南等地已經通知，將於4月1日上午召開自貿試驗區新聞發布會。上海也將同時召開發布會，介紹上海自貿試驗區制度創新成果及建設推進情況。

華中科技大學自貿區研究中心執行主任陳波告訴第一財經記者，已經收到湖北省商務廳的邀請，將於4月1日上午9點參加湖北自貿試驗區的掛牌儀式。

根據目前公開的消息，第三批自貿試驗區依然沿用了自上海自貿試驗區以來的多片區格局，且總體面積也大約保持在120平方公里。比如，河南自貿區涵蓋鄭州、開封、洛陽三個片區;湖北自貿區則涵蓋武漢、襄陽、宜昌三個片區;陜西自貿區涵蓋中心片區、西安國際港務區、楊淩三個片區。

對於自貿試驗區各片區的選擇標準，王受文此前曾表示，7省市要選擇出開放基礎比較好、區域優勢比較強、監管條件比較成熟，既能夠擴大開放，又能夠有效防範風險的區域。

上海WTO事務咨詢中心總裁王新奎也表示，自貿區的改革是制度創新，不是招商引資，更不是跑馬圈地。因此自貿試驗區應該選擇經濟活動量最密集的區域，避免片區過大、片區過散的問題。

蔡司集團總部位於德國，是全球視光學和光電子工業領域知名的跨國公司，其中國總部正是設立在上海自貿試驗區內。推動該公司從單一業務運作中心模式向“業務運作+資金管理+研發”的多中心模式不斷升級的，是上海自貿區投資、貿易、金融等的一系列改革紅利。

上海市委書記韓正日前在浦東新區調研時，蔡司中國區總裁福斯特就表示，得益於自貿試驗區制度創新，公司技術研發周期不斷縮短，企業規模進一步擴大，目前增長速度位居蔡司全球首位。

再以湖北為例，其三個自貿片區的主要功能是引領長江中遊城市群產業轉型升級。其中，武漢片區將重點發展國際商貿、金融服務、現代物流、研發設計等現代服務業和光電子信息、先進制造、生物醫藥等新興產業;襄陽片區則重點發展高端制造、新一代信息技術、新能源新材料、鐵路物流等產業;宜昌片區重點發展文化旅遊、航運物流、裝備制造、高新技術等產業。

更大的產業開放度，以及外商投資便利度的大幅提升，使得中國對外資的吸引力也保持強勁。

聯合國貿發會議發布的第25號《全球投資趨勢監測報告》預計，2016年全球跨國直接投資(FDI)流量下降13%，減至1.52萬億美元。流入發達經濟體的FDI流量下降9%，流入發展中經濟體的FDI流量下降20%。

但中國依然位列全球第三。僅在4個自貿區，2016年全年實際吸收外資879.6億元人民幣，同比增長81.3%，以十萬分之五的國土面積吸引了全國十分之一的外資。

日前公布的《中國對外投資合作發展報告(2016)》指出，隨著上海自貿試驗區成功經驗在全國的推廣複制，目前，在中國十多個省市設立了自貿試驗區，中國企業借助自貿試驗區通道“走出去”的步伐將進一步加快。

向西看

與上海、廣東、福建、天津不同，第三批7個自貿區的區域特征更加多元，在全球價值鏈上的位置也各有不同。它們將承擔更多元的試驗任務，形成各有側重的試點布局，進而構建我國全方位開放的格局。

“高標準的國際投資和貿易通行規則是統一的，所以11個自貿試驗區大的改革框架都是一致的。”陳波說。

不過，與沿海自貿區更多體現“向東看”不同，新的內陸自貿區則更多體現了“向西看”。陳波說，第三批自貿試驗區的改革，更多是“一帶一路”與自貿區有機結合的嘗試。

由於“向東看”和“向西看”存在著貿易形態的不同、產業結構的不同，所以11個自貿試驗區的改革側重點也各有不同。“比如，沿海以海運為主，內陸則以鐵路運輸為主，二者在貿易創新上就會有較大差別。”陳波說。

河南是“一帶一路”上連通境內外、輻射東中西的物流通道樞紐。河南省副省長舒慶在3月29日舉行的第十一屆中國(河南)國際投資貿易洽談會自由貿易試驗區發展論壇上就表示，河南自貿區要加大力度開辟到“一帶一路”沿線國家的貨運航線和中歐班列(鄭州)，大力發展多式聯運，推動不同運輸方式、不同企業間信息開放共享和互聯互通。

連接中國與歐洲的中歐鐵路班列，直接拉近了中國與“一帶一路”沿線國家之間的距離，在幾年的發展探索後，目前中歐班列發展迅猛。

從今年3月份開始，中歐班列(鄭州)也已經從2013年的“一月一班”，實現了“去四回四、每周八班”的常態化均衡開行。

與此同時，同屬第三批自貿試驗區的重慶，近日成功開行第1000列中歐·渝新歐班列，成為國內首個突破千列大關的中歐班列。此外，中歐班列(蓉歐快鐵)計劃2017年開行1000列以上，中歐班列(武漢)則計劃開行200列。

除了貿易創新之外，內陸自貿區因為與沿海的開放基礎、產業結構等的不同，也使得自貿試驗區的試驗內涵更加豐富。

商務部國際貿易經濟合作研究院副院長張威參與了河南自貿試驗區從開始籌劃到獲批，在第十一屆中國(河南)國際投資貿易洽談會自由貿易試驗區發展論壇上，張威說，河南的特色是制造業，制造業如何擴大開放，河南自貿試驗區取得的經驗比沿海更有意義。

此外，設立湖北自貿區是推動長江經濟帶加快發展、積極推進“一帶一路”建設、加快構建中部崛起戰略支點、推進我國區域協調發展、貫徹落實區域發展總體戰略的迫切需要;是深層次提高沿江開放水平、實踐經貿新規則擴大開放領域、進一步改革開放管理機制、構建開放型經濟新體制的迫切需要。

整體開放戰略胎動

“從1個到4個，再到11個，上海自貿試驗區的角色在這幾年反而是更加凸顯了。”陳波說，不僅僅是先發優勢，上海自貿試驗區在改革和開放上的龍頭、引領作用體現得越來越明顯。

全國兩會期間，國家主席習近平參加上海代表團審議時強調，要努力把上海自由貿易試驗區建設成為開放和創新融為一體的綜合改革試驗區，成為服務國家“一帶一路”建設、推動市場主體走出去的橋頭堡。

在今年1月舉行的世界經濟論壇上，習近平指出，我們要主動作為、適度管理，讓經濟全球化的正面效應更多釋放出來，實現經濟全球化進程再平衡。

觀察人士註意到，中國正布局整體開放戰略，若措施真正執行到位，則意味著包括上海自貿區在內的“自貿區”引入外資等優惠政策，將以一種自上而下的方式統一推廣至全國。

對內加速改革，對外全面開放，中國的“全球化”大禮正逐步兌現：第三批自貿區即將起航、引資20條的出臺也起到了解決和完善開放限制的作用。

在諸多接受第一財經記者采訪的業內人士和專家看來，引資20條里每一條都堪稱重磅，直指外資對華市場準入的痛點。

斯坦福大學國際發展研究中心中國項目部主任尼克·霍普告訴第一財經記者，既然跨太平洋夥伴關系協定(TPP)即將被拋棄，中國就可以更積極地推動其他貿易談判，比如區域全面經濟夥伴關系(RCEP)。如果美國留下了真空，中國就可以在亞太地區制定貿易和投資新規則。

聯合國貿發組織投資司官員梁國勇對第一財經記者評論稱，中國目前吸引外資面臨雙重壓力：低收入國家競爭造成外資的“分流”效應;工業化國家的政策措施可能加劇外資“回流”。特別是在工資和制造成本不斷上升的背景下，如何保持在吸引外資(特別是尋求績效型外資)方面的國際競爭力成為各界關註的重要問題。

據說它是股市“印鈔機”？ 有人持有8年，結果…

不知道大家是否還記得四年前的茅臺？當時，因為貴州茅臺的市值，一位投資者打賭失敗被迫裸奔，他就是董寶珍。

一個因為重倉茅臺，而虧損過70%的外界眼中的“傻瓜”；一個因為堅定持有茅臺，而被責罵的“騙子”…

董寶珍通過自己的調研，證明了當時市場上流傳的“茅臺賣不出去”的謠言，但這只是他的疑惑之一。還有一個一直困擾他的問題就是，按照經濟學理論認為任何商品的價值都主要來自於成本，那麽為什麽只有50塊成本的茅臺，可以賣到上千元？

認定茅臺是印鈔機 持有八年收獲大

社會上的任何商品，如果它長期維持高利潤率，那麽競爭者就會湧入，最後就使它的利潤率下降。就是說任何一個企業，它的商品的利潤率不能長期高於同行和社會平均回報率。

這是2015年11月，董寶珍將自己在研究茅臺過程中的經驗領悟，在北京大學光華管理學院與一些投資人和學生們分享！按照經濟學理論中的知識，成本是50多塊的茅臺酒，加上社會平均利潤率不會超過100元。但當時茅臺價格高達1000元，長期與成本脫節。

現代經濟學理論與茅臺的現實經營不能同時成立，這使得常在郊外思考的董寶珍百思不得其解，為尋找問題的答案常常忘記了周圍的事情，甚至連蚊蟲的叮咬都感受不到。

否極泰基金經理 董寶珍：

一開始認為這可能是個特例，茅臺是個特例，後來我發現不得了，哪里是特例？迪士尼樂園的利潤率比茅臺不低，迪士尼樂園連續42年提價，迪士尼樂園跟茅臺一模一樣，都是提價。喜詩糖果你知道嗎？喜詩糖果的利潤率也是高於同行的，根本沒有出現高價格以後消費者放棄購買，就這種現象並不是特例，是普遍存在的。

2014年11月26日《解碼財商》資料：

我說生日蛋糕不是蛋糕，你能同意嗎？婚紗照不是照片。所以這種精神性商品它有一個特質，這個特質是什麽呢？就是此類商品的價格一定是隨著收入水平或工資水平的提升而提升。同誌們這個規律意味著什麽呢？它是印鈔機，它不是印鈔機嗎？你開一家公司，這個東西的價格總是要漲，只要人的收入水平在漲它就漲，但是你的成本並不變化，利潤都歸你，你擁有這樣的公司，你的未來是確定的。

董寶珍認為已有的經濟學理論只是對物質商品有效，精神需求、人際關系需求等的經濟原理定價機制是獨立的，背後的原理是一套全新的理論，董寶珍稱之為《精神經濟學》。艱苦的調查研究和深入的理論研究，使董寶珍認定茅臺的下跌是市場的錯誤和非理性。他把自己的研究心得發布到網絡上，一面是社會大眾的嗤之以鼻，而另一面則獲得了部分專業人士的認可。

否極泰基金經理 董寶珍：

這本雜誌叫《中國酒業總裁參考》，這個你看，這是我在這上面寫的。中國所有公司的毛利率，包括一些軟件公司的毛利率，都不如茅臺的92%，其他的五糧液71%，白酒類公司的毛利率都很高，都超過了50%，但是茅臺毛利率高的過程中，它還有一個特點，就是它的費用比率低，廣告費、營銷費這種占比很少。你看茅臺的銷售費用率只有4.6%。那就是說它不需要為銷售而大量做廣告、大量給回扣、大量搞促銷，它實際上就是說，本身我的價格很高，比競爭者的價格要高，同時我銷售得還是最快。這個事實表明什麽呢？競爭優勢，這就是價值投資者核心概念，競爭優勢。

2014年1月，貴州茅臺股價創下118元/股低點後，開始在曲折中一路上行。到2016年茅臺的經營業績也開始複蘇，股價開始大幅上漲。四年艱辛，讓董寶珍管理的基金在先跌70%之後，從最低點上漲了15倍。

否極泰基金經理 董寶珍：

我自己並不特別看這些收益什麽的，我對這個東西關註度不大，倒是有一些粉絲給我統計了不少，說截止於昨天（2017年9月21日），我獲利就從最低迷漲了15倍。但是我從來沒算過賬，我說我賺了多少錢。我不覺得我是一個商人，我是一個思想家，你沒看我微信嗎？三流思想家，我不能幹跟思想家不一樣的事情，斤斤計較有多少錢，我覺得沒啥意思。

時間終於證明了董寶珍並不是紙上談兵，也更不是當初很多人眼中的瘋子，他只是一直用一顆“求真”的心在茅臺上堅守著。但近期貴州茅臺股價屢創新高，市場中討論得熱火朝天，甚至有聲音說“坐等千元茅臺”，那麽董寶珍又是如何看待的呢？

我還沒賣茅臺 高估也不忍離開

2013年9月17日，也就是自從董寶珍與職業投資人揚韜打賭之後，貴州茅臺市值首次跌破1500億元，當日收盤價為141元/股，市盈率是10倍。截止到10月13日收盤，貴州茅臺為556元/股，市盈率是31倍。經歷了驚天動地的大波動之後，很多關註茅臺的朋友都在關註著董寶珍的動態。

董寶珍的朋友：

實際上寶珍你只要回答兩個問題。第一個，你有沒有賣掉過茅臺？第二個，你對茅臺的未來怎麽看？

否極泰基金經理 董寶珍：

中國現在它不習慣於在持有的情況下看空，就是說我作為持有者我不希望價格上漲，這個觀念中國還不能接受，接受不了。因為什麽情況？持有者應該都是看漲，但是這種看漲是要有基本面依據和基礎的上漲。另一方面，就包括咱們所有的人，在下跌的時候咱們並沒有賣出，並沒有割肉，並沒有止損，它的根本依據是因為我不認為這個下跌是真實的下跌，我認為這個下跌是假跌，股價是假的。金條的價格跌成黃瓜了，你以黃瓜價買了金條，結果黃瓜又跌成豆角價格了，更便宜了，你並沒有損失。就是說你的實質上是安全的，因此你不需要管，上漲也是這樣的。

董寶珍加深了對投資的理解，同時精神和價值觀也因此升華。慘烈的博弈使他認識到，投資是關於未來的認知博弈，只有在大多數人發生錯誤的情況下，你能夠準確的預判未來才可以獲得回報。投資人必須要獨立思考不能從眾，做到獨立思考不從眾需要投資人有獨立的人格。

2008年《對話》資料：

無論個人投資者，無論機構投資者，任何人都將不能在暴漲和暴跌的環境中獲得任何利益。

否極泰基金經理 董寶珍：

有個條件反射，每天一吹哨，就給養的小動物給食物。每天吹哨，小動物就以為要給食物，最後一天把它殺掉了。茅臺通過四年的上漲，是從100塊錢漲到了500塊錢，也就漲了5倍。在這個過程中人性又爆發了，人性看到持續上漲之後，就會認為還要上漲，所以現在在500塊錢附近，跟基本面關系並不大。就這麽說吧，茅臺在500塊錢的股價里面沒有低估，並且是合理估值的一個上限。但是群眾的熱情被調動起來了，研究機構的熱情被調動起來了。

央視財經 記者：

那其實您覺得500塊錢，它形成了一定的泡沫？

否極泰基金經理 董寶珍：

泡沫初期吧，將要形成泡沫，希望它不發生泡沫。我自己怎麽講，我這個人在這個社會上很難做人。2013年的時候，我人品不好，因為人家都割肉，你怎麽不割肉？你的人品太差了，你不為別人著想，不為投資人著想，我當時人品不好。現在我人品還不好，因為什麽？我說茅臺不能再漲了，然後說你這姓董的家夥把茅臺賣了，你就說不好，你就踩一腳，這姓董的家夥人品不好。我也很難做人，我到底怎麽著才人品好？我是很想讓人評價我人品好。

央視財經 記者：

但是您沒賣？

否極泰基金經理 董寶珍：

我沒賣，就是投資者有一種無端指責你的習慣，無端指責你，這就是不對的。芒格說過一句話：伯克希爾的股價如果要是高於它的實際內在價格的時候，我們伯克希爾公司會有意識地發布一些信息，使這種現象消失，確保股價和價值始終是一致的。雖然我的心理跟這個是一樣的，泡沫不好。無論是過度下跌，和過度上漲都不好，你就讓它平穩就是最理想的狀態。

截至10月13日收盤，2017年貴州茅臺股價上漲了66% ，而同期上證50指數僅上漲了19%。董寶珍認為現在貴州茅臺的股價已經具有了一定的泡沫，但他並不願意離開。

否極泰基金經理 董寶珍：

茅臺的資產特征太優秀了，就是你不要輕易離開它。我為啥強調它不要再上漲？就是因為我不願意離開。你不要逼著我離開！你漲到1000塊錢的時候，我不得不離開。因此我希望咱就在這穩定就可以了。實際上我是真的終身不想離開，但是你逼急了我也只好離開。真的不希望這種情況發生，因為什麽？你賣了你還要買，這個過程是很難保證你能買回來。但是我是一個貪便宜分子，在高估的狀態下，我很難受，我從來沒有因為下跌而產生任何不愉快，可是我自己測試過，當上漲來臨的時候，我是很難受的。

10月14日，董寶珍在微博上發表了一段話，他說：“除了獨立的人格是投資的基礎保障，投資者還需要有一顆求真的心。獨立思考的目的是為了發現別人沒有發現的真相。獨立的人格、求真的心，其實也是做人的原則。股市投資就是人生求索，路漫漫其修遠兮，我將不斷求索！”

文章內容僅供參考，不構成投資建議；投資者據此操作，風險自擔。

來源：央視財經（微信號：cctvyscj）

周顯﹕據說大劉食餐飯 派出7位數利市