Robert Baur﹕企業利潤續增長 勢推升今年道指
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GS(14)@2017-02-03 01:59:23【明報專訊】美股道指進入20,000點標誌着投資回報的里程碑。道指於2009年3月跌到6500點，到2017年開始進入20,000點，在不足8年間每年的年化回報率達至15.5%，如果把期間的股息再投資，年回報率更達至18.4%。美股能否更上一層樓？答案是幾乎可以肯定的，至少可以維持多一段時間；目前企業利潤增長正在回升，對於投資者是好事，利潤將推動道指和標普500 指數在今年的升市。
每次突破重要關口均反覆上落
經過一個多月的反覆上落，美國道瓊斯工業平均指數在周三終於突破20,000點，上一次道指成功突破10,000點已經是1999年的事，雖然之後10年道指曾經多次跌破10,000點水位，但是最終維持升勢，今次道指亦反覆多次上試20,000點，最接近是1月6日，升至19,999點。事實上，過去道指每次突破一個重要關口後，都要經歷反覆上落，才有足夠動力掃除障礙。道指進入20,000點是標誌着投資回報的里程碑；自2009年以來，這種回報的進展一直很突出。道指在不足8 年間每年的年化回報率達至15.5%，如果把期間的股息再投資，年回報率更達至18.4%。即使把時間段拉長，道指的回報也非常理想，由指數在1906年1月首次納入超過100家企業至今，指數價格升值了200倍。
美國經濟向好 成美股推動力
當然，投資者目前的問題並不是道指能否僅僅維持在20,000點的邊緣，而是自2009年3月以來的升勢能否延續，美股能否更上一層樓？答案是幾乎肯定是可以，至少可以維持多一段時間。股票指數是由企業的盈利和估值所驅動。目前股票的估值相當高，按標準普爾500 指數與最新的12個月盈利（第四季度預測盈利）相比，市盈率為22.5倍，相對1970年代初的牛市高位才約20倍。當然它遠低於2000年科技泡沫高峰時的超高估值，但股價不可能再因估值提高而上升。
估值不可能提高，因此只剩下利潤部分。目前企業利潤增長正在回升，對於投資者是好事，利潤將推動道指和標普500指數的在今年上升。目前美國經濟良好、就業穩定增長、消費者和企業信心水平處於新高、通脹溫和，資本開支出現生機，以上等等都將推進美股從20,000點繼續進發。
信安環球投資 首席環球經濟師
[Robert Baur 投資先機]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5304&issue=20170202