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迪卡儂 鐵皮屋翻身黃金地段旗艦店 躲在台灣小巷內做生意的法國大企業

2012-6-18  TCW




歐洲最大、全球第二大的運動用品零售商「迪卡儂」,二十年前來台,屈居巷內鐵皮屋做生意,搭上自行車風潮以來的近幾年,業績讓法國總部驚豔,決定來台開旗艦店。

撰文.攝影‧林麗娟

緊鄰台中八期Costco(好市多)大賣場、大墩南路占地一.八公頃的「迪卡儂」台中旗艦店最近開始試營運,很多人注意到了白底藍字招牌、大門口旁有籃球場、草地上展示著帳篷的這家「新的」大賣場。

路過者不免好奇,迪卡儂是賣什麼的?但部分對它有點熟悉感的民眾卻懷疑地問「它還在呀?」其實,迪卡儂不新,二十年來它一直不聲張地窩在附近的永春東路巷內,鴨子划水般地經營著,只有「內行人」才知道。

當很多人以為迪卡儂這隻鴨子划水二十年划到腳軟、測試台灣市場水溫試到水涼的時候,「Bomb!」它卻以前所未有的大動作空降到八期黃金地段,六月十五日台灣首家旗艦店更將正式開幕。

窩在巷內二十年 低調運作躲在台灣巷子做生意的迪卡儂是來自法國、歐洲最大、全球第二大的運動用品零售商,僅次於adidas(愛迪達),全球有五九五家門市、二十一家生產基地,員工五萬多人,年營收高達二千八百億元。

迪卡儂從巷內鐵皮屋大翻身到開出一.八公頃的旗艦店,是段「變形金剛」傳奇。

迪卡儂台灣區總裁紀杰夫(Jean-Francois Guislain),開幕前接受︽今周刊︾專訪,他回想三年前,法國總部說服他:「台灣小小的,但很厲害,Apple iPhone、可口可樂沒有它,生產不了,現在Google都要跑去蓋亞洲雲端運算資料中心了,你趕快去,把旗艦店開得像家樂福那麼大!」於是,單身的 他,拎著一大箱行李從法國飛到台灣。

紀杰夫並不是迪卡儂第一任台灣區總裁。一九九○年,迪卡儂衝著台灣「腳踏車王國」產值占世界一半,選擇落腳台中,成立「台灣採購中心」,每年在台採購金額 高達三十七億元;一九九五年,就在鐵皮屋蓋的倉儲間,開起門市,低調運作,只對社區發DM宣傳,靠著附近居民、老外愛用者的口碑帶進新顧客。踏板零件商鋐 光實業董事長林文華說,迪卡儂入駐台中的前十年,光單車就占門市一半的營業項目。

減碳風推波助瀾 政策翻轉迪卡儂在台灣以採購為主、零售為輔的經營模式,在○八年政策大轉彎。

○七年,七十三歲的自行車龍頭廠、巨大集團董事長劉金標說:「現在不做,以後做不了!」隨即身體力行,以十五天完成九七三公里的自行車環台壯遊,掀起了台灣騎自行車風潮;○八年,油價高居不下,在節能減碳聲中,更推波助瀾這股風潮。

○八年,迪卡儂門市做出五千二百萬元業績,讓法國總部驚豔。紀杰夫回憶,當全球總裁Yves Claude在法國總部會議中,看到台中這家七十坪小店竟然創下年營收五千二百萬元的報表,像被打了一劑強心針,態度一八○度大轉變,決定來台開旗艦店。

對○六年九月宣布自美國市場撤退的迪卡儂來說,總裁Yves Claude的新指示令人雀躍,這是迪卡儂○三年在中國上海開設亞洲第一家分店後,其在亞洲大展身手的下一個舞台。

迪卡儂總部砸十億元,來台開旗艦店,旗艦店經理傅久霖看著高達一千五百坪賣場面積,員工由原來的六名擴增至六十多人,感慨地說,六年前他是應徵自行車設計 師,不料被勸服出任懸缺已久的外場店長,那時他心裡還暗想:「不過就這麼一座鐵皮屋,也堅持要有適任的人當店長嗎?上門的消費者又不多,僱個工讀生也可以 賣啊!」接任後,他甚至曾經擔心會不會哪天發不出薪水或放無薪假?

紀杰夫很幸運的,沒有經歷迪卡儂來台草創開店的過程, 六月一日旗艦店開始試賣後不到十天,就已累計逾五千人次消費,比法國總部預期的還好,讓他吃下一顆定心丸。

紀杰夫強調,迪卡儂自有產品占九成,結合大量採購壓低成本的優勢,能提供消費者實惠的零售價,拉大與其他國際明星級高價品牌、中小型休閒用品連鎖店的差異化,像獨家的二秒鐘開張式帳篷、自行圖文設計轉印T恤等產品,都是在地化的商品。

迪卡儂的老主顧許美卿認為,迪卡儂旗艦店迎合台灣消費習性,消費免會員卡,累積紅利點數後可兌換高爾夫等運動課程,是新奇賣點,賣場內設有羽毛球、籃球、高球推桿果嶺、帳篷等體驗場地,大人血拼,小孩也不無聊。

迪卡儂從鐵皮屋到量販大店,這一步走了二十年,當初中部的「腳踏車王國」產業實力,吸引迪卡儂來台設採購中心,現在看好台灣市場,設立旗艦店。迪卡儂會引爆怎樣的商機與風潮,值得觀察。

Decathlon迪卡儂成立時間:1976年,隸屬於Oxylane集團負責人:Yves Claude 年營收額:約新台幣2800億元主要業務:運動用品設計、品牌打造,以及運動用品生產的通路商、零售商

全球門市:595家

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小巷出品之銀行業深度分析 不明覺厲的小夥伴

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週一來到,我們也要收起週末的慵懶,進入到12分的工作狀態。對嗎,@放蕩不羈的大叔[笑]

今天,我們將對銀行業的16家A股上市公司,分別從成長能力盈利能力風險控制能力估值水平四個角度,進行深度分析。

1、    成長能力

成長能力,顧名思義,主要是考量一家公司的規模發展速度。考慮到銀行的特有屬性,我們選取了三組指標來綜合反映,分別是銀行近年來的收入增長率(可以看出銀行的擴張速度)、存款總額增長率(銀行吸納存款的能力)、生息資產增長率(銀行生息資產的擴張速度)。

首先,我們看下收入增長率:
查看原图從收入增長率可以看出,收入規模千億元以下的銀行中,營業收入近3年增長最快的是$平安銀行(SZ000001)$ ,複合增長率42.67%,遠遠超過其他銀行。收入規模千億元以上的銀行中,近3年增長最快的是$興業銀行(SH601166)$ ,複合增長率為35.99%,也遠遠超過其他同規模的銀行(這裡我們用1000億作了體量的區分,以此讓比較來的更為客觀)但是縱觀歷史,我們可以看出,銀行業總體的收入增長率11-13年一直保持下滑態勢,今年1季度,個別銀行的收入增長率有所反彈,甚至超過了前3年收入的複合增長率,例如平安銀行、$南京銀行(SH601009)$$招商銀行(SH600036)$ 。不過1個季度的數據還是有較大的偶然性,我們還要觀察其後期的發展。


接下來是存款總額增長率,這個指標能夠可以看出銀行吸納存款的水平,存款作為銀行的一種較低成本的資金來源,當然是多多益善的:
查看原图我們可以看出,存款總量在萬億元以下的小銀行中,$寧波銀行(SZ002142)$ 和南京銀行13年存款總量相對於12年增長了20%以上。而在存款總量萬億元以上的銀行中,興業銀行和平安銀行的表現高於行業平均水平。

最後是生息資產增長率,這裡解釋下生息資產,是指貸款、投資等業務形式上的資產,它能為銀行的經營帶來收入:
查看原图我們可以看出,同樣是小體量的寧波銀行、$北京銀行(SH601169)$ 、南京銀行的生息資產增長率也最高,說明小銀行有很大業績上升的空間。大體量的銀行中,$中信銀行(SH601998)$ 的生息資產增長率達到14.84%,也高於同體量的其他銀行。同時我們注意到,$民生銀行(SH600016)$ 12-13年的生息資產增長率為負,說明民生銀行在13年的貸款、投資等業務綜合出現了縮水的情況。

綜上所述,通過三個指標的綜合反映,我們得出:
小體量的銀行中,寧波銀行和南京銀行的成長能力突出;
而大體量的銀行中,平安銀行、興業銀行成長能力突出。

2、    盈利能力

成長能力分析完後,我們接下來就要分析盈利能力。因為它代表了銀行賺錢的能力。為了能綜合反映銀行的盈利能力,我們選取了淨利差、淨息差、非利息收入佔比、存貸款比例這4個指標進行分析。

首先是淨利差:淨利差是衡量商業銀行淨利息收人水平最常用的標準,淨利差代表了銀行資金來源的成本與資金運用的收益之間的差額,相當於毛利率的概念。利差收入是銀行利潤的主要來源。淨利差的計算公式為:銀行利息淨收入(利息收入-利息支出)/銀行總資產,影響淨利差的主要因素包括:市場競爭結構、平均運營成本、風險厭惡程度、貸款比率、交易規模、隱含利息支付、準備金的機會成本、管理效率、資產規模。
查看原图我們可以看出,除了$中國銀行(SH601988)$ 獨善其身外,13年各大銀行的淨利差水平較12年均有不同程度的下滑,民生銀行和光大銀行的下滑程度最大,分別達到了16.36%和16.24%。在13年的淨利差的絕對值方面,寧波銀行、農業銀行、招商銀行排在前列,說明這幾家銀行相對於其總資產獲取了較多的利差收入。光大銀行排在最末位。

接下來是淨息差:淨息差是利息淨收入與總生息資產平均餘額的比率,數字愈高,說明銀行獲利能力愈高。淨息差的計算公式為:(利息收入-利息支出)/生息資產平均餘額。影響淨息差的因素有三個:利息收入、利息支出和盈利資產總額。淨息差與淨利差是兩個不同的概念,剛我們說了淨利差相當於毛利率的概念,而淨息差代表資金運用的結果,相當於淨資產收益率的概念。從上表可以看出,除中國銀行保持增長外,13年各大銀行淨息差水平同樣較12年有不同程度的下滑。在13年的淨息差的絕對值方面,寧波銀行、招商銀行、農業銀行領先於同行,而光大銀行墊底。

淨利差與淨息差較低的銀行,只能說明獲取利差收入的能力較弱,而銀行的業務收入裡還有非利息收入的業務,為了能夠更全面的反映銀行的盈利能力。我們引入了非利息收入佔比指標:
查看原图我們可以看到,由於淨利差的下滑,各大銀行在非利息收入佔比方面都有了明顯的提升。這也能體現出各銀行對於利率市場化到來的應對能力:今年1季度非利息收入佔比在30%以上的有中國銀行、招商銀行、民生銀行,說明這幾家銀行已經實現多元化經營,它們的收入來源有三分之一已經不再依靠利差。而寧波銀行近年來的非利息收入佔比幾乎沒有提升。

最後是存貸款比率:存貸款比率是指將銀行的貸款總額與存款總額進的比率。從銀行盈利的角度講,存貸比越高越好,因為存款是要付息的,即所謂的資金成本,如果一家銀行的存款很多,貸款很少,就意味著它成本高,而收入少,銀行的、盈利能力就較差。因商業銀行是以盈利為目的的,它就會想法提高存貸比例。從銀行抵抗風險的角度講,存貸比例不宜過高,因為銀行還要應付廣大客戶日常現金支取和日常結算,在就需要銀行留有一定的庫存現金存款準備金(就是銀行在央行或商業銀行的存款),如存貸比過高,這部分資金就會不足,會導致銀行的支付危機,如支付危機擴散,有可能導致金融危機,對地區或國家經濟的危害極大。如銀行因支付危機而倒閉(當然,目前我國還未發生此種情況,國外銀行這種情況很普遍),也會損害存款人的利益。所以銀行存貸比例不是越高越好,應該有個度,央行為防止銀行過度擴張,目前規定商業銀行最高的存貸比例為75%。
查看原图我們可以看出,13年年報中招商銀行的存貸款比例最高,為74.44%,接近75%的警戒水平,所以今年1季度,招商銀行的存貸比已經降至71.07%。而今年1季度,交通銀行的存貸比增長較快,達到了80.27%,預計在今年後續的幾個季度,交通銀行的存貸比將有所降低。農業銀行和南京銀行的存貸比較低,都在60%以下。說明這兩家銀行發展貸款的能力較差。

綜上所述,通過四個指標的綜合反映,我們得出:
招商銀行無論是在賺取利差,還是賺取非利息收入方面,都有較強的能力,故它的盈利能力是相對優秀的。

3、    風險控制能力

由於銀行業的特殊性,其風險控制能力也顯得至關重要。這裡,我們選取了不良貸款率、不良貸款撥備覆蓋率、短期資產流動性比率、核心資本充足率4個指標來綜合考察銀行的風險控制能力。

首先是不良貸款率:不良貸款率指金融機構不良貸款佔總貸款餘額的比重。不良貸款是指出現違約的貸款。一般而言,借款人若拖延還本付息達三個月之久,貸款即會被視為不良貸款。銀行在確定不良貸款已無法收回時,應從利潤中予以註銷。預期貸款無法收回但尚未確定時,則應在帳面上提列壞帳損失準備。下圖是各銀行的數值:
查看原图從歷史數據可以看出,不良貸款率最高的為農業銀行,但其不良貸款率近年來已有所下降;最低的為北京銀行。從相對增速來看,興業銀行、中信銀行的不良貸款率增加較快,增速均超過了50%,這代表了一定的風險。

接下來是不良貸款撥備覆蓋率:不良貸款撥備覆蓋率是指貸款損失準備對不良貸款的比率,主要反映商業銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防範能力。此項比率應不低於100%,否則為計提不足,存在準備金缺口。比率越高說明抵禦風險的能力越強。撥備率的高低應適合風險程度,不能過低導致撥備金不足,利潤虛增;也不能過高導致撥備金多餘,利潤虛降。
查看原图我們可以看到,不良貸款率最低的北京銀行,其不良貸款撥備覆蓋率卻最高,這其中就隱藏了一部分的利潤。而農業銀行由於其不良貸款率本身較高,所以其計提的不良貸款撥備率也較高,已經足以彌補不良貸款的風險。中信銀行、平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率較低,但也遠遠大於100%的計提要求。

然後是短期資產流動性比率:短期資產流動性比率指銀行及時滿足其各種資金需要和收回資金的能力。銀行在經營中,一方面為了獲取最大利潤,總是希望更多地貸款和投資,並傾向於運用期限長、利潤大的資產;另一方面,負債的不穩定,又要求銀行有足夠的流動資金來應付經營過程中的流動性需要,以避免發生流動性風險。一旦指標超過了警戒線,社會公眾可能會對銀行失去信心,處置不當最終會使銀行失去清償能力,並導致銀行破產。這就是說商業銀行在經營活動中時刻面臨著流動性風險,而且流動性風險是引發商業銀行經營風險乃至整個金融風險的關鍵所在。監管層認為銀行的流動性比例指標應大於等於25%。計算公式為:流動性資產(1個月內) ÷ 流動性負債(1個月內) × 100%
查看原图我們發現招商銀行、平安銀行的資產流動性較高,都大於50%而民生銀行的短期資產流動性比例只有29.31%,接近25%的風險線,管理層應該注意提升其短期資產流動性。

最後是核心資本充足率:核心資本充足率是指核心資本與加權風險資產總額的比率,核心資本包括權益性資本和公開儲備,其中權益性資本包括已發行並已繳足的普通股和非累計優先股,對銀行的盈利水平和競爭力影響極大。核心資本充足率=(核心資本—核心資本扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本)
查看原图

可以看出,核心資本充足率較低的為華夏銀行、浦發銀行、民生銀行。而單純的提升核心資本充足率,會導致ROE降低和淨息差的降低。

綜上所述,結合四個指標的綜合反映:我們得出:
風險控制能力最為出色的是北京銀行,同時北京銀行較高的不良貸款撥備也隱藏了部分利潤。

4、     估值水平

上述我們通過三個方面分析了公司經營的水平高低,最後,我們要看看他們在資本市場上的估值水平。因為即使公司再好,我們也要考慮其價格。(就好比我們都知道蘋果手機性能出色,但這並不妨礙小米手機熱賣,因為什麼,因為更高的性價比)。為了能更客觀的反映公司的價格高低,我們選取了市盈率和市淨率兩個指標來考慮。這裡,我們要說明下市淨率對於銀行業,是一個相當有份量的估值指標。
查看原图可以看出,最為便宜的銀行為:$浦發銀行(SH600000)$ 。最貴的銀行為:平安銀行 。


最後,再附上今年3月21日以來,銀行股的漲幅。今年3月21日,銀行板塊大漲4.4%,拉開了此輪銀行股上漲的序幕。
查看原图註:中信銀行由於在2月10號提前啟動,所以3月21號以來的漲幅較弱。

至此,我們通過成長能力、盈利能力、風險控制能力的綜合表現:選出了16家銀行裡經營相對出色的寧波銀行、南京銀行,平安銀行、興業銀行、招商銀行、北京銀行這六家銀行。最後,又通過兩組估值數據,將16家銀行的價格進行了比較。發現了銀行業中售價最貴的平安銀行和售價中最為便宜的浦發銀行。

至於到底是選這銀行業裡的蘋果,還是選銀行業裡的小米,就看各位球友的性價比考慮啦。最後感謝@東博老股民 老師,@小小辛巴 老師的分享,你們的無私讓我們快速成長[笑]
小巷 出品 銀行 深度 分析 不明 覺厲 厲的 小夥伴
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小巷出品之《彼得林奇的成功投資》精華前篇 不明覺厲的小夥伴:

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週末到嘍,拋開一大堆的數據,研報,享受下美好時光吧。[笑]

今天跟大家分享下彼得林奇老師的這本著作,這是一本很好的入門級書籍。通篇很容易理解,沒有複雜的模型及語言。最重要的是,它能讓你對資本市場中公司的類型很快有一個初步的整體印象。

下面是筆者的一些讀書筆記與大家分享:

1.成長股的投資邏輯和藍籌股投資邏輯是完全不一樣的。前者在於通過分散投資好行業的成長股。押中未來的龍頭,但是承擔的風險是之中可能有押錯的公司一文不值。在計算風險和收益並化為實際操作的過程中具有相當的不可預見性。後者在於尋找到藍籌後,等待價格低估後,買入等回歸。因為藍籌的成長性變低。所以要買的便宜。

2.彼得林奇分類的股票的六種類型:緩慢增長型,穩定增長型,快速增長型,週期型,隱蔽資產型,困境反轉型。其中,   緩慢增長型不投。  
穩定增長型:選擇好的買入時機,並在股價上漲30%~50%就賣掉繼續選擇新的還沒漲的穩定增長型股。 (代表:$伊利股份(SH600887)$

快速增長型:要選出實實在在的公司,並弄清楚什麼時候會結束以及分享快速增長應該付出的價格。  (代表:2013年$網宿科技(SZ300017)$

週期型公司:你要做的是選擇好時機,在股價低的時候,行業和經濟格局向好時買入對應的週期公司。  (代表:$福建水泥(SH600802)$

困境反轉型:這類公司是與整個股市漲跌關聯度最小的。其中包含"出資挽救我們否則後果自負","誰會想到" ,"問題沒有預料的那麼嚴重","破產母公司有經營良好的子公司","重組股"幾種類型。 (代表:2012年$比亞迪(SZ002594)$

隱蔽資產型:需要你去瞭解和發現一家公司實際擁有的資產價值,它可能隱藏在任何地方。(代表:2013年$鐵嶺新城(SZ000809)$

註:代表的A股上市公司只是筆者根據自己的理解做過的上市公司,主要是方便各位球友理解,不是其就是最為出色的意思。

3.通過比較市盈率和收益增長率來衡量公司的估值是最為簡單有效的方法。

4.華爾街選股基本原則:一家成功的公司開拓新市場時,其盈利增長,股價必會隨之上漲。或者一家身陷困境的公司經營好轉時,股價也會上漲。

5.彼得林奇選股13項原則:
⑴公司名字聽起來枯燥乏味,甚至聽起來很可笑則更好。
⑵公司業務枯燥乏味
⑶公司業務令人厭惡
⑷公司從母公司拆分出來
⑸機構沒有持股,分析師沒有追蹤
⑹公司被謠言包圍。
⑺公司業務讓人感到有些壓抑
⑻公司處於一個零增長行業中
⑼公司有很強的護城河
⑽人們要不斷買公司的產品。
⑾公司是高技術產品的用戶
⑿公司內部人士在買入自家公司的股票
⒀公司在回購股票

6.避而不買的股票:
①避開熱門行業熱門股
②小心那些被吹捧成「下一個」的公司
③避開「多元惡化」的公司
④當心小道消息的股票
⑤小心過於依賴大客戶的供應商股票
⑥小心名字花裡胡哨的公司

7.重要的財務指標:
⑴當你因為某種產品喜歡一個公司時,你要看這件產品在總銷售額的佔比。
⑵市盈率,要和收益成長率和行業平均市盈率進行比較。
⑶現金頭寸,用流動資產裡的現金和現金等價物加和減去長期負債。這相當於你購買一個公司,所含的現金比重。
⑷負債因素
⑸股息
⑹每股淨資產
⑺隱蔽資產
⑻現金流量:經營現金流量值。用市價比現金流量,10:1是正常,若是低於這個,比如現金流量到達20%,就是非常好的買入契機。
⑼存貨
⑽收益增長率。
⑾稅後利潤。不管行業景氣,則買入稅前利潤率高的公司,行業復甦時,買入稅前利潤率低的公司。

8.股票分析要點:所有股票都要關注以下幾點:
①市盈率:相比於同行業,是高是低。
②機構投資者持股佔比。
③公司內部人士是否在買入公司股票。
④迄今為止公司收益增長的歷史情況,檢查公司是持續增長還是斷續增長。
⑤這家公司資產負債表的好壞。
⑥現金頭寸。比如每股淨現金16元,則這家公司股價勢必不會長期低於16元。

OK,上篇的精華筆記分享完畢,明天將給大家分享下篇[笑]

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小巷 出品 彼得 林奇 成功 投資 精華 前篇 不明 覺厲 厲的 小夥伴
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小巷出品之《彼得林奇的成功投資》精華後篇

來源: http://xueqiu.com/8291461932/30717693

昨天,我們分享了這本林奇老師的書籍筆記前篇,書中將資本市場的企業分成了六類。分別是緩慢增長型,穩定增長型,快速增長型,周期型,隱蔽資產型,困境反轉型。

下面是前篇的傳送門:
《彼得林奇的成功投資》精華前篇:http://xueqiu.com/8291461932/30704027

今天,我們給大家分享筆記的精華後篇:

9.緩慢增長型公司的股票:
①核查公司歷史派發股息水平,檢查是否能夠持續派發,並定期提高股息。
②弄清楚公司派發股息占公司收益的比率。

10.穩定增長型公司的股票:
①買入價格和市盈率高低。
②檢查公司可能進行的多元化經營情況,看是否會導致未來收益下降。
③看看穩定增長型公司在經濟衰退的表現

11.周期型公司的股票:
①密切關註周期型公司存貨變化情況以及供需平衡情況。
②當業績複蘇時,公司市盈率會降低,當收益到達最高峰時,往往增長周期結束。

12.快速增長型公司的股票:
①如果推測是因為某種產品而快速增長,核查此產品占銷售比重。
②最近幾年公司的收益增長率。
③公司已經在一個以上的城市複制了成功的模式。
④公司業務是否還有很大的增長空間
⑤股票交易價格的市盈率與公司收益增長率的比值。
⑥公司擴張速度是在加快還是放慢。
⑦只有很少的機構持有。

13.困境反轉型股票:
①核查債務,擁有多少現金,這直接決定公司是否會破產。
②公司的業務是否在好轉,是否在削減成本,成效如何

14.隱蔽資產型公司股票:
①公司的資產價值是多少?有隱蔽資產嗎?
②公司有多少債務。
③公司是否正在介入新的債務。
④是否有並購者對此公司感興趣。

15.買入的最佳時機是你發現並確信了價值可靠卻價格低廉的股票。一般在年末容易出現。因為大批機構要調倉換股沖業績。

16.緩慢型股票賣出時機:
公司市場份額連年流失,幾次收購都付出了高昂的代價,股息收益率很低

17.穩定增長型股票賣出時機:
市盈率超過收益增長率很多時,考慮賣出。比同行業高出許多的市盈率。增長率開始放緩。

18.周期型股票賣出時機:
通過考究歷史,並作出提前判斷來避免掉增長周期結束。

19.快速增長型股票賣出時機:
快速增長期消失時考慮賣出。

20.困境反轉型股票賣出時機:
完成反轉後,重新對公司進行分類,並按分類後公司進行分析

21.隱蔽資產型股票賣出時機:
只要一家隱蔽資產型公司沒有大量借債而導致資產價值下滑,投資者就堅持持有。一旦發現公司開始大量舉債,發行新股,或者機構投資者介入,準備撤退。

至此,《彼得林奇的成功投資》一書已與各位球友分享完畢。

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PS。$上證指數(SH000001)$ ,$深證成指(SZ399001)$ ,$創業板指(SZ399006)$ 下禮拜會走出什麽樣的犀利走勢呢[鼓鼓掌]。令:難得看見我大$蘇寧雲商(SZ002024)$ 跌落熱榜第一得位置呀。[笑]
小巷 出品 彼得 林奇 成功 投資 精華 後篇
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小巷出品之白電行業的投資機會

來源: http://xueqiu.com/8291461932/30961013

經過長達9天的行業公司分析,我們將食品加工行業的行業特點以及優質公司分析完畢。

今日起,我們將展開對白電行業的投資機會做研究分析。[笑]喜歡白電的朋友們快來碗里來。[鼓鼓掌]

首先我們看下白色家電的定義:

白色家電分為空調、冰箱、洗衣機、部分廚房電器等,早期這些家電大多是白色的外觀,因此得名。目前中國大陸是世界上最大的白色家電生產基地。這一行業與我們的生活息息相關,並具有周期性行業的特征。

接下來,我們開始正式對白色家電行業進行分析:

一、白色家電行業的整體投資價值,如下圖:

如圖中所示,我們對比了白色家電行業上市公司與整體A股的營業總收入同比增長率和歷年來的平均每股收益。

可以看出白色家電行業相較於整體A股在營業收入方面更具彈性,在整體A股營業收入加速增長時,白色家電行業的營業收入增長更快;而當整體A股的營業收入增速下滑時,白色家電行業的營業收入增速也會更快下滑。

接下來我們對比下白電行業與全部A股的每股收益增長速度:
從圖中可以看出,2008年至2013年6年的白色家電行業的平均每股收益高於整體A股市場,這表明白電行業相對整個市場來說是具有投資價值的行業。

二、白色家電行業近期發展情況:

基於白色家電主要以家庭為單位購置的經濟屬性,故我們需要對該行業與商品房銷售面積的相關性進行研究。

我們先看看近年房產銷售面積情況:

從圖中可以看出,2012年1-6月商品房銷售面積累計同比出現了10%以上的下滑,而2014年上半年,商品房銷售面積同比也出現小幅下滑。

同期白色家電細分行業的業績表現:

從圖中可以看出在營業收入方面:

2012年除了冰箱業尚保持6.24%的收入增速外,空調、洗衣機、小家電行業的收入都出現了下滑。不過在歸屬母公司凈利潤方面,冰箱業與空調業都是同比增長的,而洗衣機業和小家電業則同比下滑。

2013年,隨著商品房銷售面積累計同比的大幅增長(上半年同比增長30%以上)白電行業的業績也出現了不同程度的增長。在2011-2012年較低迷的洗衣機行業在13年反彈力度較大,銷售收入和歸母凈利潤分別增長率28.74%和20.88%;而空調行業的歸母凈利潤同比增速達到了51.94%,遠遠高於其營業收入增速。

2014年,隨著商品房銷售面積同比也出現小幅下滑,白色家電行業1季度的收入增速同比業出現了下滑的現象,但是空調業的歸母凈利潤同比仍然高速增長,達到了102.59%。

故可以看出白色家電行業的業績確實受房產銷售面積的一定影響,但是大部分企業通過毛利率提升,或者期間費用率下降,都做到了在收入增速下滑時,保持較高的利潤增速。

三、子行業深度分析:

1、冰箱業:

2014年國內冰箱的整體庫存和銷售情況:
可以看出今年冰箱的庫存與銷售基本上與去年持平,相比2012年,廠家庫存壓力不大。

冰箱業的主要上市公司有:青島海爾、海信科龍、美菱電器、澳柯瑪、奧馬電器五家上市公司。

它們的營業總收入規模和營業收入同比增長率如下圖:
從圖中看出在收入規模方面,青島海爾為當之無愧的老大。

在收入同比增速方面,海信科龍>奧馬電器>美菱電器>青島海爾>澳柯瑪。同時,奧馬電器在2013年做到了線上銷量第一。這點是非常值得肯定的。同時,我們看到在今年1季度,冰箱企業的收入同比增速除青島海爾較為穩定外,皆出現不同程度的下滑。

下面來看利潤方面:
從圖中看出在收益規模上,青島海爾仍為龍頭企業,海信科龍排在第二位。

在增速方面,可以看到青島海爾和奧馬電器歷年來的歸母凈利潤增速較為穩定,而澳柯瑪、海信科龍的利潤增速起伏較大。

在獲利能力方面:
從圖中可以清晰的看到在銷售毛利率上,青島海爾>美菱電器>奧馬電器>澳柯瑪>海信科龍,毛利率的高低代表了企業產品定位的高低,青島海爾的市場定位較為高端,而奧馬電器近年來由於高毛利率的國內業務提升較快,其毛利率有明顯的上升趨勢。

銷售凈利率表示企業通過銷售賺取凈利潤的能力,這方面青島海爾、奧馬電器、海信科龍居於前三位。

綜合考慮,在冰箱領域,我們選出了兩家優質企業:⑴增長穩定抗風險性強的龍頭企業青島海爾;⑵成長性優勢強,發展勢頭迅速的奧馬電器。


2、空調業:

2014年國內家用空調的整體庫存和銷售情況,如下圖:
從圖中可以看出空調整體的庫存大於2013年,而銷售力度,也大於2013年。

空調業的主要上市公司有:格力電器、美的集團、春蘭股份和依米康四家上市公司,其中依米康是生產精密環境中特種空調的企業。

我們首先看看它們的營業總收入規模和營業收入同比增長率,如下圖:
可以看出排名老二的美的集團自2012年起發力直追,直至今年1季度,與龍頭格力電器的總收入差距不斷縮小,並最終相差無幾,成為空調行業中的兩大巨頭。

在收入增速方面,格力電器的收入增速穩定在高位,即使2012年春蘭和美的的收入出現負增長,格力的收入增速仍然高達19.87%。依米康的歷史收入增速也較快,但其今年1季度收入出現較大幅度的下滑。

下面來看利潤方面:
可以看出格力的年度收益一直高於同行美的,並且與美的的差距有越拉越大的趨勢。而在凈利潤同比增長率方面,從2013年開始美的逐漸超越格力。

在獲利能力方面:
從圖中我們看到在毛利率上,特種空調的生產商——依米康的毛利率要高於普通空調生產企業,在普通空調的生產商中,格力>春蘭>美的,這與格力專註於空調業務,而美的低毛利的其他業務(冰箱、物流、電機等)拉低了其總體的毛利率有關。

在年度的銷售凈利率方面,基本上是依米康>格力>美的>春蘭。在今年1季度出現了一些變化,春蘭的銷售凈利率大幅度上升,而依米康的銷售凈利率大幅度下降。

綜上所述,在空調領域,我們選出了兩家優質企業:⑴擁有優秀的產品品質和研發能力,連續保持行業內較高毛利率和利潤高速穩定增長的格力電器;⑵自2013年整體上市後奮起直追,凈利潤增速有加速上升的美的集團。

3、洗衣機:

2014年國內洗衣機的整體庫存和銷售情況:
從圖中可以看出,洗衣機的庫存顯著高於2013和2012年,而其銷量卻並沒有明顯增加。

洗衣機行業主要的A股上市公司有:合肥三洋、小天鵝(美的集團控股)。

我們首先看看它們的營業總收入規模和營業收入同比增長率,如下圖:
可以看出在總收入規模上,小天鵝要高於合肥三洋,2012年小天鵝的營業收入收入出現了較大程度的下滑,在2013年營業收入有所回升,但仍未達到2011年的水平。

而在收入同比增長率方面,合肥三洋近年來增長更快,但是總體來講洗衣機行業的收入增速呈下滑趨勢。

下面來看利潤方面:
可以看出小天鵝的凈利潤表現與營業收入保持同步,而在凈利潤增速方面,從2013年開始小天鵝有加速上升的趨勢。

在獲利能力方面:
可以看到無論是銷售毛利率還是銷售凈利率,合肥三洋都高於小天鵝。

從此可以看出,利潤率高的合肥三洋受困於市場規模,而規模大的小天鵝在利潤率方面表現又不夠出色。

綜上所述,基於洗衣機領域整體行業表現不佳,我們不予選擇。


4、小家電——竈具行業:

這個行業里主要有老板電器、華帝股份、愛仕達、萬家樂、浙江美大五家上市公司。

我們先來看看它們的營業總收入規模和營業收入同比增長率,如下圖:
從營業收入規模上來看,竈具行業競爭激烈,尚未形成具有絕對領先優勢的企業。在2011年之前,是萬家樂保持市場份額領先,2012年之後,華帝股份的市場份額保持領先。從收入增速上來看,老板電器、萬家樂的收入增速呈上升趨勢,而愛仕達和浙江美大的收入增速呈下滑趨勢。

下面來看利潤方面:
從歸母凈利潤的數據上來看,老板電器在2010年就已經排到首位,在以後的幾年中凈利潤的差距與第二名——華帝股份越拉越大,這點從歸母凈利潤的同比增速上就可以看出來,老板電器的增速穩定在行業內較高的位置,萬家樂的凈利潤增速經過近年低迷之後,2013年也開始有了高速增長。

在獲利能力方面:
從銷售毛利率上來看,浙江美大和老板電器遠遠高於愛仕達和華帝股份,說明前兩者市場定位比較高端,而後兩者走的是中低端路線。

銷售凈利率方面,浙江美大>老板電器>華帝股份>愛仕達,說明浙江美大的盈利能力較強,而受限與其收入的規模並沒有太大增長,所以凈利潤也增長緩慢。

綜上所述,在竈具行業里,我們選擇了一家優質公司:凈利潤增長最快,毛利率最高,高端產品市場份額穩固的優質公司老板電器。

5、小家電——廚電行業:

2014年行業代表產品微波爐和豆漿機的銷售情況:
可以看出,微波爐和豆漿機的銷量,都低於前兩年。

行業內主要有蘇泊爾、九陽股份、伊立浦、聖萊達、新寶股份五家上市公司。它們的營業總收入規模和營業收入同比增長率如下圖:
可以看出在收入規模上,蘇泊爾、九陽股份和新寶股份位列前三甲。

從收入增長率來看,蘇泊爾處於高位,但行業整體的收入增長率呈下滑趨勢。

下面來看利潤方面:
從歸母凈利潤上可以看出,2009-2011年,九陽股份的凈利潤位居行業首位,但是其凈利潤卻在逐年下滑,而蘇泊爾後來居上,凈利潤規模取代了九陽的位置,而其凈利潤增速尚能保持每年20%以上。伊立浦的凈利潤增速變化較大(但其股價卻形態完美)。

在獲利能力方面:
銷售毛利率方面九陽>蘇泊爾>聖萊達,但是九陽的毛利率呈下滑趨勢,而蘇泊爾呈上升趨勢。

銷售凈利率方面也是層次分明,除了聖萊達一路下滑之外,保持九陽>蘇泊爾>新寶股份>伊立浦的形態。可見九陽的獲利能力在行業內還是很強的,但是銷售近年來止步不前。

綜上所述,在廚電行業領域,我們選擇出了兩家優質公司:⑴獲利能力極強的九陽股份;⑵毛利率不斷提升的蘇泊爾。

至此,我們通過細分白電行業的五大子行業:冰箱、空調、洗衣機、竈具、廚電。經過綜合篩選分析,選出了七家優質白電上市公司:$青島海爾(SH600690)$$奧馬電器(SZ002668)$$格力電器(SZ000651)$$美的集團(SZ000333)$$老板電器(SZ002508)$$蘇泊爾(SZ002032)$$九陽股份(SZ002242)$

不知各位對白電行業的球友看完後是否有了多了一些判斷和認識呢[笑]

40張圖每一張圖的數據都來源於我們自己手工通過付費數據軟件IFIND及產業在線制作,希望無論是否喜歡的球友都能尊重我們的勞動成果,若是恰巧喜歡,就記得轉發點贊哦[笑]
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小巷出品之康美藥業精品半年報分析 不明覺厲的小夥伴

來源: http://xueqiu.com/8291461932/31158773

今天,我們為大家奉上精品$康美藥業(SH600518)$ 半年報分析。

一、概述


康美藥業今日公布了半年報,數據顯示,營業收入同比增長27.12%,凈利潤同比增長8.7%。剔除所得稅影響,公司凈利潤同比增長23.58%,達到預期水平。預計公司下半年將重新取得高新技術企業證書,全年所得稅將按照15%的稅率重新核算。

二、單季度情況

因去年同期二季度經營情況較差,公司二季度收入同比增長28.09%,利潤總額同比增長20.95%。二季度收入環比下降15.04%,利潤總額環比下降28.78%。不過從歷史數據來看,公司每年的二、三季度業績較差。

三、分業務情況

1、從業務結構來看,公司的中藥所占比重有所下降,上半年為63.86%,目前仍是公司的主要業務。西藥業務提升明顯,占公司總收入的27.89%。物業管理和食品業務的份額也有明顯提升。

2、從收入增速來看,公司中藥飲片營業收入12.87億元,同比增長38.93%。公司前幾年建設的飲片業務生產基地:北京大興生產基地已取得中藥飲片生產車間 GMP 證書,粉劑、毒性藥材車間已進入裝修階段;安徽亳州生產基地項目中藥飲片生產車間已完成設備安裝調試,正在辦理生產認證等手續;四川閬中生產基地已進入設備調試階段。目前均即將建成投產,預計今年年底投產後,將極大提升公司中藥飲片業務的規模。

公司的中藥材貿易業務營業收入36.59億元,同比增長 4.85%,受中藥材價格低迷的影響,公司的中藥材貿易業務增長緩慢。而公司將重心放在了發展目前毛利率更高的西藥貿易上。

得益於公司在藥房托管方面的努力和康美醫院試運營,西藥貿易業務營業收入 20.38 億元,同比增長 91.79%。而康美醫院7月1日正式運營,同時公司表示將積極探索的公立醫院藥房托管、改制,醫療服務業、醫藥電商行業將迎來重大發展的"機會窗口"。隨著公司醫院運營和藥房托管業務的順利開展,藥品貿易業務的規模將得到快速增長。

隨著今年上半年公司直銷業務正式啟動。公司保健食品及食品營業收入合計 3.60 億元,同比增長86.27%。目前公司的這一塊業務只占有很少的份額,未來增長空間值得期待。

今年上半年,公司物業租售及其他營業收入 2.79 億元,同比減少 7.03%。但是公司的康美(亳州)華佗國際中藥城項目二期、普寧中藥材專業市場工程項目、康美中藥城(青海)項目進入建設施工階段,康美中藥城(玉樹)項目、康美中藥城(甘肅)項目、中國-東盟康美玉林中藥材(香料)市場項目進入工程前期準備工作。長遠來看,公司的此塊業務也非常具有想象力。

3、從毛利率來看,由於近年來中藥材價格的下滑,公司中藥業務的毛利率有所下降。而西藥業務的毛利率提升明顯,其中西藥貿易的毛利率達到26.16%,從藥品批發業務來看,毛利率最高的一心堂,其批發業務的毛利率也只有22.07%。

四、核心競爭力

公司的核心競爭力就在於其中醫藥全產業鏈的掌控,從生產、物流、貿易到醫療服務和藥房托管,有成為行業巨無霸的潛質。雖然藥品流通業務的進入門檻並不高,但是要做到掌控全產業鏈,作為中藥材領域的$怡亞通(SZ002183)$ ,業內很難找出第二家企業。

五、估值比較

由於康美的中西藥貿易業務占到了其總業務的73.4%,所以我們將康美與藥品流通行業的A股上市公司進行了估值比較:

可以看出,康美藥業今年上半年的總收入為77.62億,目前總市值為319.03億,市盈率TTM為16.26,市銷率TTM為2.12。與同行對比來看,由於康美優異的毛利率和獲利能力,其市盈率較低,僅僅高於業內收入規模最大的上海醫藥;而從市銷率的角度來看,是處於行業高位的,其市銷率僅僅低於上市不久的一心堂。

綜合來看,康美藥業的西藥貿易業務增長迅速,中藥飲片業務將迎來爆發性增長,開展直銷業務的保健品增長迅猛,上半年受制於中藥材價格的低迷,中藥貿易業務增長緩慢,影響了公司整體收入的增速。公司目前的在建工程主要集中在中藥飲片基地和各地中藥城的建設,我們認為,康美藥業未來的收入和利潤仍將保持20%以上的增長。但是從估值的角度來看,康美藥業的股價雖然有了一定幅度的下跌,但是對比同行來說,並沒有便宜到撿到寶的程度。

手工整理不易,喜歡的球友請點贊轉發[笑]@放蕩不羈的大叔@沒幹貨不廢話@不明真相的群眾@方舟88@小小辛巴@江濤@佐羅投資劄記@管我財@盧山林@Mario ,@implacebo

PS:
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小巷出品之國元證券深度分析 不明覺厲的小夥伴

來源: http://xueqiu.com/8291461932/31636093

總說我們不去挖掘低估股,只是沒有生命的去一個行業一個行業的掃公司。

好,今天就為大家插播一個低估券商股——$國元證券(SZ000728)$



從上表中可以看出,國元證券目前的總市值為243億元,今年上半年實現營業收入15.06億元,同比增長63.64%,實現凈利潤6.07億元,同比增長105.24%,幾乎達到了去年全年的水平。與同行對比,國元證券上半年的銷售凈利率為43.61%,僅僅低於967億市值的海通證券。

一、概述

2001年10月,國元證券由原安徽省國際信托投資公司和原安徽省信托投資公司作為主發起人創辦,成為註冊地設立在安徽省的第二家證券公司。由於公司註冊資本較為充裕,且依托安徽省國資委這個大平臺,在成立之初實現了快速發展。2005年11月,經從事相關創新活動證券公司評審委員會第六次會議評審通過,公司成為第13家創新試點券商。2006年6月,國元證券(香港)有限公司成立,為國元證券的全資附屬公司,是中國證監會批準成立的首家境外證券公司。2007年10月,公司借殼北京化二股份有限公司在深圳交易所上市,成為國內證券市場上第五家上市證券公司。 2009年10月,公司公開增發5億股,融資99億用於支持公司業務發展。

經過13年的發展, 國元證券已經從一家區域性券商發展成為一家業務範圍遍及全國綜合性證券公司。根據證券業協會披露的數據,國元證券大多數經營指標位於行業前20位左右,已經躋身中型券商之列。

二、業務分析

1、信用業務快速增長,收入貢獻比在25%以上

上半年公司大力發展信用業務,推進業務拓展與客戶服務雙輪驅動。中期信用業務收入3.83億元,同比增長338.2%,收入貢獻比從去年的10.29%上升到今年的27.55%;6月末公司兩融余額94.93億元,同比增長225.66%;兩融利息收入2.1億元,同比增長1.1倍,占利息收入比44%,占營業收入比15%。股票質押業務快速推進,中期利息收入1.27億元,占收入比9%。

股權質押業務和約定購回業務快速增長來源於公司投行承銷了省內1/3以上的IPO項目。因此與省內企業客戶保持了良好的關系,為國元證券打開了股權質押業務的空間。由於場內股權質押業務整體仍處於快速增長期,預計未來國元證券股權質押業務的規模增速仍將保持較高水平。隨著融資融券標的擴容帶來行業該項業務整體規模的迅速增長以及公司主動的推廣,國元證券的融資融券規模快速增長。由於公司資金相比同業來說仍相對寬裕,而融資融券業務的利息收益較高,預計公司仍將進一步加強該項業務的發展,融資融券的市場份額有望進一步提升。

2、經紀業務轉型開啟,自營業務表現優異

上半年公司經紀業務共計實現手續費凈收入3.58億元,同比下滑幅度達到8.83%,同時傭金率下滑至 0.077%,5 月公司公布了和Wind的戰略合作協議,經紀業務轉型正式開啟。IPO 開閘紅利之下,上半年公司投行業務收入達到0.73億元,同比增幅達到86.54%,且尚有1單IPO過會未發。上半年公司期末資產管理業務規模達580.67億元,較年初增長63.46%,收入則達到 0.35 億元,同比大增2.54倍。表現最為優異的自營業務上半年年化投資收益率高達12.62%,較可比口徑的2013年全年平均投資收益率幅提升了6.18個百分點,且目前尚余浮盈0.36億元。

近年來,國元證券資金配置的效率顯著提升,貨幣資金占比已經從11年底的58.9%下降到14年上半年的21.79%,資金被有效的配置在自營資產及資本中介業務,用於提升公司盈利能力。

自營業務總體上體現出了較為穩健的風格。在最近兩年間,公司權益類資產的配置始終都保持在10億元左右的水平,而固定收益類資產的絕對持有量則穩中有升。一個最顯著的變化在於公司近一年來顯著加大了信托和券商理財等資產(其中一部分是公司作為發起人發行的集合理財產品)的配置,這與整個行業自營業務資產配置的風格變化是基本一致的。

3、投行業務後勁十足

從具體收入構成來看,公司投行業務主要依賴於保薦承銷業務,因此 2013 年 IPO 全年暫停對公司投行業務的收入產生了非常重大的負面影響,造成公司去年投行業務凈收入跌至近 4年內低點。此外,公司在財務顧問業務上尚沒有形成較為可觀並且可持續的收入規模,尚有較大上升空間。

今年 IPO 重新開閘後,公司投行業務開始發力,大幅回暖態勢非常明顯。2014Q1,公司投行業務凈收入已經達到3.83億元,同比大幅增長338%。從目前情況來看,公司投行業務後勁十足,有望在下半年持續保持大幅回暖的態勢。根據最新在會項目的信息披露來看,公司尚有17個IPO項目處於不同審核階段,其中5家已經預披露,兩家正在落實反饋意見。

4、直投業務開始進入收獲期

2014Q1,公司投資收益大幅增長的一大來源來自於公司在一季度以 39.76 元/股的均價減持了限售解禁的順榮股份450萬股,產生投資收益1.79億元。而順榮股份就是來自於公司全資子公司直投業務平臺國元股權投資有限公司的成功項目。自2009年下半年成立以來,國元直投經過4年多的發展,營收及凈利潤已經初具規模,正在邁入全面收獲期。

根據公司披露的信息來看,公司目前直投業務後續項目布局有條不紊。目前公司參投的項目當中,合鍛股份、山河藥輔、科大國創及福萊特均由公司自己擔任保薦人及主承銷商,這種“直投+保薦”的形式也很好地利用了公司直投部門和投行部門之間的協同效應。從投資風格來看,公司直投業務對單個項目的參投金額普遍在1億元以下,以擬上市創業板的小型公司為主,考慮到創業板新股發行的市盈率普遍較高,這也為公司未來帶來更高的投資回報率提供了可能性。

三、凈資產收益率明顯提升

公司近年來凈資產收益率有了明顯回升,獲利能力提升明顯。按照整體法計算的A股證券行業平均凈資產收益率2013年為6.28%,公司今年上半年年化的凈資產收益率已經超過了行業平均水平。

綜上所述,公司作為有特色的區域型中小券商,在經營體制改革的推動之下,公司已經全面進入了業績高速增長的時期,各條業務線均實現了快速穩定的發展,並且前景可期。從對比同行其他公司的收入和利潤,公司合理的總市值應該在300億左右,目前的股價經過一定幅度的上漲,進入回調期,投資者可以考慮擇機介入。
@放蕩不羈的大叔@沒幹貨不廢話@方舟88@江濤@天天靜心課@葉公好尨@金石楊天南@堅信價值

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火遍大街小巷的秘密:黃燜雞米飯教給肯德基們的那些事兒

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1215/148382.html

靠著黃燜雞一個單品開出無數連鎖店,這背後一定有值得知名連鎖學習的地方。不過,i黑馬認為,沒有必要過於神化黃燜雞米飯,它的模式很像8年前的土掉渣燒餅,因為技術含量低、門檻低,很容易被複制,一窩蜂似的店鋪林立之後,消費者的新鮮感一過,部分店鋪可能面臨轉型或倒閉。
\想探究黃燜雞米飯是因為看到它在我的活動範圍內到處都是,往往在上海淮海路旁支的小馬路上隔幾個路口就可以開上一家,陸家嘴高樓後面的旁支馬路上也是一樣。據說,光武漢大學周邊就至少有7家,學校食堂還特地把黃燜雞米飯添加到了菜單里。

很難統計黃燜雞米飯的門店數量,有一個很重要的原因是有各種流派的黃燜雞米飯。所謂流派,也就是加盟的品牌而已,有叫楊銘宇的,有叫吉香齋的,也有完全自成一體的,但所有招牌的共同點,都是一大塊塑料牌子,上面用大字寫著“黃燜雞米飯”,品牌只是小小地掛在左上角──它給人一種錯覺,就是一家叫“黃燜雞米飯”的餐館開得到處都是。

如果在互聯網上搜索一下,你會發現從 2013 年底就有人在警告“黃燜雞米飯泡沫”,青島都市報寫著“濟南三年開店 500 家”,大河網寫著鄭州“一道菜火得一塌糊塗”。接受《好奇心日報》采訪的一家自營雞米飯的店主也表示,她也是看到上海這邊黃燜雞米飯的店鋪數量遠遠少於她之前所在的城市杭州,才決定搬過來的。所以我們應該可以先作一個推論:黃燜雞米飯是從所謂的二三線城市流行起來,最後進入了一線。

黃燜雞米飯是一道有百度詞條的菜,據說是濟南名吃,主料是雞腿肉,配以土豆、青椒和香菇燜制而成,有味道濃郁的湯汁。如果你在這些店里堂吃,你會拿到一大碗白米飯,然後是一小鍋熱騰騰的黃燜雞。它嘗起來有點辣,很下飯。

大多數人對黃燜雞米飯的評價是,感覺自己“吃得很完整”。《好奇心日報》問過一個叫李慧的消費者,他住杭州濱江郊區,那個小區很小,但有兩家黃燜雞米飯和一家沙縣小吃。李慧覺得這就是家常菜:“有肉、有土豆,熱氣騰騰的。而且比較像正餐,因為有米飯,不像其他面條啊米粉什麽的。”李慧一般吃一頓在 20 元上下。

“像正餐”,這可能是黃燜雞米飯紅起來的最重要的原因。在此之前,還沒有哪一個單品可以發展得如此迅速。

無論是知乎還是豆瓣都有人算過做這個生意為什麽會賺錢──畢竟單品結構讓成本控制變得簡單。但是我們覺得比探討你可能通過黃燜雞米飯賺到多少錢更有意思的,可能是探討同樣出售各種米飯的真功夫、東方既白們可以學到什麽。

《好奇心日報》在半個月前曾經寫過一篇長文章,說的是肯德基的母公司百勝餐飲為什麽會越做越糟糕:這家公司傾向於用營銷解決所有問題,卻忽略了產品創新,也沒有關註近年消費者的變化。你可以在這篇文章里看到包括肯德基在內的連鎖門店數量,這種連鎖經營模式(也包括它的競爭對手真功夫在內)在中國的二三線乃至以下的城市會遇到嚴重問題:消費者選擇日益多元化的今天,東方既白和真功夫如果維持現有的經營思路,競爭優勢會變得越來越弱。

黃燜雞米飯無疑是一個競爭對手,可能百勝這樣的大公司都不會意識到這一點。以下就是我們認為黃燜雞可以給出的啟示:

1.相比猛開連鎖店,也許大公司應該研究一下外賣這件事。

什麽是快餐的本質?方便。外賣應該是讓快餐價值最大化的銷售形式,但是外賣市場並沒有標準化,服務質量也參差不齊。

在我們采訪的所有黃燜雞米飯經營者那里,都提到了外賣。楊銘宇總部對加盟者的店鋪選址沒有要求。它的加盟商戶之一、上海四牌樓店店主閆越剛這樣分析了自己的生意:18 元-23 元的單價對於打工族太貴,寫字樓白領才是目標群體,如果使用阿里旗下的淘點點這樣的平臺,很難控制外賣的距離,服務勢必會受到營銷。而且這些平臺往往強調商家提供優惠,用戶粘性會很低。

所以他更傾向於寫字樓周邊發傳單,並且還做了一個積點卡,吃滿若幹頓可以送一杯“白領都喜歡的”星巴克。他甚至在傳單上印上了個人微信,這樣萬一有一天不做黃燜雞改作別的生意,也可以借助個人品牌帶客戶。

在閆越剛這里例子里,你會看到很多中式快餐會忽視的東西:服務和品牌維護。

2. 順延外賣這個思路,一個單品為什麽就不能開店?

你可以看到無論哪家標準連鎖快餐廳都在強調自己多種多樣的菜品。7 年來,東方既白只在中國開了 17 家門店,不定期推出新菜單,卻一直沒有拳頭產品,並且關於食物味道的口碑則一直上不來。宣傳自己的營養均衡,和流水線程度很高的中央廚房,以及不知所謂的名聲——“肯德基的兄弟品牌”。

可能多元化並不是最重要的。重要的是,提供符合大眾口味、讓盡可能多的人接受的產品。類似黃燜雞米飯的做法對大公司來說,一方面在於尋找足夠有競爭力的單品,另一方面,則在於有膽量孤註一擲,把所有經營風險都押在極少的產品種類上──這樣的事,只有 2007 年的蘋果才做過。

3. 所以經營者得非常、非常明白,消費者到底需要什麽。

當然,我們也不能肯定黃燜雞米飯的發明者非常明白消費者要什麽,但我們可以倒推出一些中式快餐的需求:像一頓“正經的飯”、“熱騰騰”、門店足夠多以及價格合理。理論上真功夫的不少產品都符合這些要求,但它的外賣服務依然借助於各種外賣平臺,過高的加盟門檻又局限了門店數量。綜合中央廚房、市場營銷、門店租金等等所有成本,單品的價格又不具備足夠的優勢──如果降價,則意味著大大減少利潤率。

從另一個角度說,在消費者需要吃飯的時候,撥打外賣電話並不是開始,思考“我要吃什麽才是”。對很多人來說,使用淘點點或者餓了嗎本身就是一個選擇困難癥的爆發點──最後很可能終結於放下手機,“算了,出門隨便吃點什麽”。

他們往往就是這樣選擇了黃燜雞米飯。


【紅磡搵食】糧頭必豪一豪 君悅廚師小巷燒豬肋骨

1 : GS(14)@2016-10-02 13:56:25

Felix原在君悅酒店任高級廚師,去年終於在紅磡開了自己的餐廳。



紅磡雖然是一個老區,但近年也開了不少新派餐廳,好吸引更多年輕人來嚐新。第一次來崇志街這條小巷,我就有種去了台灣的錯覺。矮矮的樓房和慵懶的胖貓,讓你不自覺的將節奏放慢。走沒多久,卻有一間寶綠色的店舖映入眼簾,感覺跟旁邊的店舖格格不入,卻也讓人留下深刻的印象。



BBQ醬燒豬肋骨(全份),肉質夠嫩,醬汁惹味和豬肋骨很相襯,$228(a)。

這間店的袁老闆Felix,原在君悅酒店當高級廚師,一做就做了九年。至去年,他才和拍檔租下這個舖位,開屬於自己的餐廳,「這應該是所有廚師的夢想吧。」他說。老闆極力推介他們的醬燒豬肋骨,說是全份已經足以餵飽三、四個人。然而地膽Hinson卻鍾愛這裏的漢堡包,「這間的漢堡真的很好吃,我平時很討厭那種雪藏或梳打粉水的味道,但這個漢堡完全沒有那種味道。」他笑稱。黃埔家樂事的專頁小編Terry也說:「附近的餐廳多半都較粗製濫造,但這間店的老闆這麼花心思,覺得多付出點(金錢)也是值得的。」



吃完西餐要是想喝杯咖啡,可以走五分鐘路程,來到新圍街就找到一間隱世咖啡店。這裏的陳老闆Eddie除了是咖啡發燒友,也是一位攝影師,「我在觀塘有個Studio,其實當時已定期開放給客人上來喝咖啡,後來心癮起就決定要開一間咖啡店。」原在紅磡居住的他,偶爾在這裏發現一個空出來的舖位,「我以前已經很喜歡這個區,因為沿馬頭圍道上來後,你就會發覺街道變得很寧靜和很舒服。」他微笑道。店舖雖然地方少,但滴漏、冰滴、手沖咖啡都齊全,而且還有款攝影師的招牌咖啡,「這其實源於一位行家(攝影師)有天上來我的studio,說是想喝一杯特別的咖啡。」他說那時候店裏只有酒,因此他就試試用朱古力酒倒入咖啡,結果不賴,反而突出咖啡的甘香。這裏的窩夫還可以配咖啡雪糕,值得一提的是雪糕是以expresso製作,所以咖啡味夠濃又不會太甜,在一般甜品店甚少吃得到這樣的貨色。觀塘延線雖然快將開通,但其實也說不上很接近這兩間店舖。租金雖然沒有明顯升幅,但也意味不會帶動太多人流,「其實這樣反而更好吧。」Eddie說,在鬧市的角落開咖啡店,才是他真正的初衷。



紅磡舊區突出出現這間文青咖啡店,活像鬧市中的後花園。

Caffeine Lover,雪糕和箒喱都是用店裏的expresso製成,味道香濃帶微甘的咖啡味,$68(b)。

(a) Cook King Cooking紅磡崇志街20-30號明華閣地下C舖(b) One Little Room紅磡漆咸道北436號富運大廈地下10號記者:黃映嫚攝影:伍慶泉、許先煜




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【行到邊影到邊】90後女生自學婚攝 街角小巷取景復古味濃

1 : GS(14)@2017-07-05 03:43:12

Iirs現時全職婚攝工作,並擁有自己的工作室。



「一世穿一次小玩意,是女人的大志」那個小玩意是指婚紗,穿着漂亮的婚紗出嫁是女生一生志願。結婚一生人一次,亦是被喻為人生中最美麗的一天,當然要為自己拍下一輯歷久不衰的婚禮照。



「要做到襟睇,就好似番佢哋自己。」90後婚禮攝影師吳曉童(Iris)對婚攝有自己一套想法。翻開媽媽結婚時的相簿,你或者會看見濃妝艷抹,面容生硬和擺出老套奇怪的Pose,外搭一些大路景點。近年流行一些風格較生活化的婚禮照片,色調再非影樓欠缺生氣的大燈光,而是走到戶外的自然光線,感覺柔和及不造作。



因為這張照片,令Luxi決定找Iris拍攝婚禮前照片。

拍攝當天Luxi和Wayne各自手執一本書,並讀出當中的章節,這是Iris的主意。

Iris沒有接受過正式的攝影訓練,她透過觀察身旁的朋友,看着他們拍的生活記錄照,一點一滴成就今天的自己。去年一邊在本地一家小店擔任花藝師,一邊在放假的日子替客人拍攝婚照,一直維持至12月。由於兩邊的工作難以同時兼顧,所付出的精神和時間遠超能負荷,令她兩頭不到岸。自言沒甚麼可以輸的她,最後決定專注婚攝事業,辭掉正職。她自知年資短淺,每一次拍攝都會盡力做好,別人認識她是因為看到她的作品,所以不敢怠慢。



這是Iris替Luxi和Wayne在婚禮當中拍的,用照片說故事,十分浪漫。

這一輯相在中上環拍的,Iris身邊的朋友無一人認出是甚麼地方。

每一次拍攝,Iris會先聆聽情侶間的經歷,再思量如何拍出彼此獨特一面,所以她的照片風格是擅於捕捉情侶間微小細節,不是那種傳統的婚攝,擺一些騎呢造作的姿勢,顏色帶點復古感覺。客人Luxi和Wayne找Iris前已找了多位攝影師,但亦未合心意,遂決定到北京的一家著名工作室拍攝,並已經支付訂金。剛好,二人到香港一家與Iris合作的婚紗店,看到她的作品,Luxi更因為一張照片而被深深吸引。「有一個女生站在白牆上,拿着一枝花,頭向側面,覺得整個畫面非常簡單,只是一些細節去表達那種情緒和審美。」當晚便立刻與Iris聯絡,正因為他們被作品吸引,所以沒理會攝影師年資深淺,拍攝當天,Iris叫Luxi和Wayne各自帶一本想給對方看的書,並讀其中一個段章節。Luxi和Wayne認為能令他們的興趣融合在照片當中,覺得很特別,之後亦十分滿意婚照,所以正式舉行婚禮那天,亦邀請Iris拍攝。每一位攝影師對於美都各有定義,所以捕捉的畫面都各有美態,Iris有一次在中上環拍攝,她着那對情侶做回平日的事情,再尾隨捕捉兩人神態,整輯照片都在街角小巷拍攝,出來的效果反而是情侶更加成為焦點。Iris希望在如此難忘時刻,自己可以做多一點、仔細一點和細心一點,讓每一對情侶不但能享受結婚的過程,更能讓快樂加乘。
facebook﹕Studio Oak記者﹕陳煥欣攝影﹕林栢鈞、周芝瑩2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




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行到 到邊 邊影 影到 90 女生 自學 婚攝 街角 小巷 取景 復古 味濃
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【曼谷食好啲】型男泰廚隱身小巷 歐式技巧煮精緻泰菜

1 : GS(14)@2018-01-28 18:46:34

主廚 Thitid Tassanakajohn

這間泰國菜隱藏在一條小巷之內,看起來毫不顯眼,但實際上來頭很猛。主廚兼老闆是年僅32歲的泰國人,2013年開設這間餐廳後,2017年更入選「亞洲50最佳餐廳」。Le Du,在泰文裏是季節的意思,也因此,這裏的餐單經常會按時令食材轉換。


大廚Thitid Tassanakajohn做的是摩登泰菜,結合了很多不同國家的烹飪技巧,但就堅持用泰國本地的食材,「菜式擺盤類似歐洲菜般,例如如何將醬汁澆到肉上,或用法國菜、歐洲菜的技巧煮菜,但仍然是泰國菜的味道。」Thitid說。


頭盤魚乾西瓜皮(左)及果仁西瓜箒喱

火炙本地海鱸魚配牛油果蓉及薑檸箒喱

蠔油泡沫小龍蝦配海葡萄及蝶豆花葉



他認為只有泰國食材,才能煮出泰國味道,所以餐廳內幾乎九成菜式都是用泰國食材來煮,例如品嚐餐單內的魚菜式,就是看漁民當日有甚麼魚穫,而決定用甚麼魚,連調味都要用泰國Samut Sakorn產的海鹽,每一啖都是泰國的味道;又例如煎河蝦配蝦醬飯,也是用泰國大頭蝦,但就將蝦頭的膏,高度濃縮後煮成冬蔭醬,再澆到蝦身上面,而傳統的泰國蝦醬飯,只會將蝦醬與飯拌勻,再配豬腩肉同吃,但他的版本是用意大利人煮燉飯的技巧,先用煎鑊爆香洋葱,再加米粒、白酒,以及用魷魚乾和海草煮成的清湯煮成,飯粒吸盡蝦醬的味道,再加點青檸汁,平衡了那份鹹香,非常好食。


軍曹魚配積雪草汁及竹筍

冬蔭醬煎河蝦配蝦醬飯

燒豬下巴配烤洋葱及秋葵


斑蘭蛋糕


LEDU品嚐餐單(7道菜)價錢:每位約$712
LEDU地址:399/3 Silom soi7, Silom Bangrak, Bangkok交通:BTS Chong Nonsi站4號出口*所有價錢以1港幣兌4.2泰銖計算記者:黃子卓攝影:鄭明川全新旅遊專頁,即like籽想旅行:https://fb.com/travel.appleseed



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20180124/20283601
曼谷 食好 好啲 型男 男泰 泰廚 隱身 小巷 歐式 技巧 精緻 泰菜
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