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小巷出品之銀行業深度分析 不明覺厲的小夥伴

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週一來到,我們也要收起週末的慵懶,進入到12分的工作狀態。對嗎,@放蕩不羈的大叔[笑]

今天,我們將對銀行業的16家A股上市公司,分別從成長能力盈利能力風險控制能力估值水平四個角度,進行深度分析。

1、    成長能力

成長能力,顧名思義,主要是考量一家公司的規模發展速度。考慮到銀行的特有屬性,我們選取了三組指標來綜合反映,分別是銀行近年來的收入增長率(可以看出銀行的擴張速度)、存款總額增長率(銀行吸納存款的能力)、生息資產增長率(銀行生息資產的擴張速度)。

首先,我們看下收入增長率:
查看原图從收入增長率可以看出,收入規模千億元以下的銀行中,營業收入近3年增長最快的是$平安銀行(SZ000001)$ ,複合增長率42.67%,遠遠超過其他銀行。收入規模千億元以上的銀行中,近3年增長最快的是$興業銀行(SH601166)$ ,複合增長率為35.99%,也遠遠超過其他同規模的銀行(這裡我們用1000億作了體量的區分,以此讓比較來的更為客觀)但是縱觀歷史,我們可以看出,銀行業總體的收入增長率11-13年一直保持下滑態勢,今年1季度,個別銀行的收入增長率有所反彈,甚至超過了前3年收入的複合增長率,例如平安銀行、$南京銀行(SH601009)$$招商銀行(SH600036)$ 。不過1個季度的數據還是有較大的偶然性,我們還要觀察其後期的發展。


接下來是存款總額增長率,這個指標能夠可以看出銀行吸納存款的水平,存款作為銀行的一種較低成本的資金來源,當然是多多益善的:
查看原图我們可以看出,存款總量在萬億元以下的小銀行中,$寧波銀行(SZ002142)$ 和南京銀行13年存款總量相對於12年增長了20%以上。而在存款總量萬億元以上的銀行中,興業銀行和平安銀行的表現高於行業平均水平。

最後是生息資產增長率,這裡解釋下生息資產,是指貸款、投資等業務形式上的資產,它能為銀行的經營帶來收入:
查看原图我們可以看出,同樣是小體量的寧波銀行、$北京銀行(SH601169)$ 、南京銀行的生息資產增長率也最高,說明小銀行有很大業績上升的空間。大體量的銀行中,$中信銀行(SH601998)$ 的生息資產增長率達到14.84%,也高於同體量的其他銀行。同時我們注意到,$民生銀行(SH600016)$ 12-13年的生息資產增長率為負,說明民生銀行在13年的貸款、投資等業務綜合出現了縮水的情況。

綜上所述,通過三個指標的綜合反映,我們得出:
小體量的銀行中,寧波銀行和南京銀行的成長能力突出;
而大體量的銀行中,平安銀行、興業銀行成長能力突出。

2、    盈利能力

成長能力分析完後,我們接下來就要分析盈利能力。因為它代表了銀行賺錢的能力。為了能綜合反映銀行的盈利能力,我們選取了淨利差、淨息差、非利息收入佔比、存貸款比例這4個指標進行分析。

首先是淨利差:淨利差是衡量商業銀行淨利息收人水平最常用的標準,淨利差代表了銀行資金來源的成本與資金運用的收益之間的差額,相當於毛利率的概念。利差收入是銀行利潤的主要來源。淨利差的計算公式為:銀行利息淨收入(利息收入-利息支出)/銀行總資產,影響淨利差的主要因素包括:市場競爭結構、平均運營成本、風險厭惡程度、貸款比率、交易規模、隱含利息支付、準備金的機會成本、管理效率、資產規模。
查看原图我們可以看出,除了$中國銀行(SH601988)$ 獨善其身外,13年各大銀行的淨利差水平較12年均有不同程度的下滑,民生銀行和光大銀行的下滑程度最大,分別達到了16.36%和16.24%。在13年的淨利差的絕對值方面,寧波銀行、農業銀行、招商銀行排在前列,說明這幾家銀行相對於其總資產獲取了較多的利差收入。光大銀行排在最末位。

接下來是淨息差:淨息差是利息淨收入與總生息資產平均餘額的比率,數字愈高,說明銀行獲利能力愈高。淨息差的計算公式為:(利息收入-利息支出)/生息資產平均餘額。影響淨息差的因素有三個:利息收入、利息支出和盈利資產總額。淨息差與淨利差是兩個不同的概念,剛我們說了淨利差相當於毛利率的概念,而淨息差代表資金運用的結果,相當於淨資產收益率的概念。從上表可以看出,除中國銀行保持增長外,13年各大銀行淨息差水平同樣較12年有不同程度的下滑。在13年的淨息差的絕對值方面,寧波銀行、招商銀行、農業銀行領先於同行,而光大銀行墊底。

淨利差與淨息差較低的銀行,只能說明獲取利差收入的能力較弱,而銀行的業務收入裡還有非利息收入的業務,為了能夠更全面的反映銀行的盈利能力。我們引入了非利息收入佔比指標:
查看原图我們可以看到,由於淨利差的下滑,各大銀行在非利息收入佔比方面都有了明顯的提升。這也能體現出各銀行對於利率市場化到來的應對能力:今年1季度非利息收入佔比在30%以上的有中國銀行、招商銀行、民生銀行,說明這幾家銀行已經實現多元化經營,它們的收入來源有三分之一已經不再依靠利差。而寧波銀行近年來的非利息收入佔比幾乎沒有提升。

最後是存貸款比率:存貸款比率是指將銀行的貸款總額與存款總額進的比率。從銀行盈利的角度講,存貸比越高越好,因為存款是要付息的,即所謂的資金成本,如果一家銀行的存款很多,貸款很少,就意味著它成本高,而收入少,銀行的、盈利能力就較差。因商業銀行是以盈利為目的的,它就會想法提高存貸比例。從銀行抵抗風險的角度講,存貸比例不宜過高,因為銀行還要應付廣大客戶日常現金支取和日常結算,在就需要銀行留有一定的庫存現金存款準備金(就是銀行在央行或商業銀行的存款),如存貸比過高,這部分資金就會不足,會導致銀行的支付危機,如支付危機擴散,有可能導致金融危機,對地區或國家經濟的危害極大。如銀行因支付危機而倒閉(當然,目前我國還未發生此種情況,國外銀行這種情況很普遍),也會損害存款人的利益。所以銀行存貸比例不是越高越好,應該有個度,央行為防止銀行過度擴張,目前規定商業銀行最高的存貸比例為75%。
查看原图我們可以看出,13年年報中招商銀行的存貸款比例最高,為74.44%,接近75%的警戒水平,所以今年1季度,招商銀行的存貸比已經降至71.07%。而今年1季度,交通銀行的存貸比增長較快,達到了80.27%,預計在今年後續的幾個季度,交通銀行的存貸比將有所降低。農業銀行和南京銀行的存貸比較低,都在60%以下。說明這兩家銀行發展貸款的能力較差。

綜上所述,通過四個指標的綜合反映,我們得出:
招商銀行無論是在賺取利差,還是賺取非利息收入方面,都有較強的能力,故它的盈利能力是相對優秀的。

3、    風險控制能力

由於銀行業的特殊性,其風險控制能力也顯得至關重要。這裡,我們選取了不良貸款率、不良貸款撥備覆蓋率、短期資產流動性比率、核心資本充足率4個指標來綜合考察銀行的風險控制能力。

首先是不良貸款率:不良貸款率指金融機構不良貸款佔總貸款餘額的比重。不良貸款是指出現違約的貸款。一般而言,借款人若拖延還本付息達三個月之久,貸款即會被視為不良貸款。銀行在確定不良貸款已無法收回時,應從利潤中予以註銷。預期貸款無法收回但尚未確定時,則應在帳面上提列壞帳損失準備。下圖是各銀行的數值:
查看原图從歷史數據可以看出,不良貸款率最高的為農業銀行,但其不良貸款率近年來已有所下降;最低的為北京銀行。從相對增速來看,興業銀行、中信銀行的不良貸款率增加較快,增速均超過了50%,這代表了一定的風險。

接下來是不良貸款撥備覆蓋率:不良貸款撥備覆蓋率是指貸款損失準備對不良貸款的比率,主要反映商業銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防範能力。此項比率應不低於100%,否則為計提不足,存在準備金缺口。比率越高說明抵禦風險的能力越強。撥備率的高低應適合風險程度,不能過低導致撥備金不足,利潤虛增;也不能過高導致撥備金多餘,利潤虛降。
查看原图我們可以看到,不良貸款率最低的北京銀行,其不良貸款撥備覆蓋率卻最高,這其中就隱藏了一部分的利潤。而農業銀行由於其不良貸款率本身較高,所以其計提的不良貸款撥備率也較高,已經足以彌補不良貸款的風險。中信銀行、平安銀行的不良貸款撥備覆蓋率較低,但也遠遠大於100%的計提要求。

然後是短期資產流動性比率:短期資產流動性比率指銀行及時滿足其各種資金需要和收回資金的能力。銀行在經營中,一方面為了獲取最大利潤,總是希望更多地貸款和投資,並傾向於運用期限長、利潤大的資產;另一方面,負債的不穩定,又要求銀行有足夠的流動資金來應付經營過程中的流動性需要,以避免發生流動性風險。一旦指標超過了警戒線,社會公眾可能會對銀行失去信心,處置不當最終會使銀行失去清償能力,並導致銀行破產。這就是說商業銀行在經營活動中時刻面臨著流動性風險,而且流動性風險是引發商業銀行經營風險乃至整個金融風險的關鍵所在。監管層認為銀行的流動性比例指標應大於等於25%。計算公式為:流動性資產(1個月內) ÷ 流動性負債(1個月內) × 100%
查看原图我們發現招商銀行、平安銀行的資產流動性較高,都大於50%而民生銀行的短期資產流動性比例只有29.31%,接近25%的風險線,管理層應該注意提升其短期資產流動性。

最後是核心資本充足率:核心資本充足率是指核心資本與加權風險資產總額的比率,核心資本包括權益性資本和公開儲備,其中權益性資本包括已發行並已繳足的普通股和非累計優先股,對銀行的盈利水平和競爭力影響極大。核心資本充足率=(核心資本—核心資本扣除項)/(風險加權資產+12.5倍的市場風險資本)
查看原图

可以看出,核心資本充足率較低的為華夏銀行、浦發銀行、民生銀行。而單純的提升核心資本充足率,會導致ROE降低和淨息差的降低。

綜上所述,結合四個指標的綜合反映:我們得出:
風險控制能力最為出色的是北京銀行,同時北京銀行較高的不良貸款撥備也隱藏了部分利潤。

4、     估值水平

上述我們通過三個方面分析了公司經營的水平高低,最後,我們要看看他們在資本市場上的估值水平。因為即使公司再好,我們也要考慮其價格。(就好比我們都知道蘋果手機性能出色,但這並不妨礙小米手機熱賣,因為什麼,因為更高的性價比)。為了能更客觀的反映公司的價格高低,我們選取了市盈率和市淨率兩個指標來考慮。這裡,我們要說明下市淨率對於銀行業,是一個相當有份量的估值指標。
查看原图可以看出,最為便宜的銀行為:$浦發銀行(SH600000)$ 。最貴的銀行為:平安銀行 。


最後,再附上今年3月21日以來,銀行股的漲幅。今年3月21日,銀行板塊大漲4.4%,拉開了此輪銀行股上漲的序幕。
查看原图註:中信銀行由於在2月10號提前啟動,所以3月21號以來的漲幅較弱。

至此,我們通過成長能力、盈利能力、風險控制能力的綜合表現:選出了16家銀行裡經營相對出色的寧波銀行、南京銀行,平安銀行、興業銀行、招商銀行、北京銀行這六家銀行。最後,又通過兩組估值數據,將16家銀行的價格進行了比較。發現了銀行業中售價最貴的平安銀行和售價中最為便宜的浦發銀行。

至於到底是選這銀行業裡的蘋果,還是選銀行業裡的小米,就看各位球友的性價比考慮啦。最後感謝@東博老股民 老師,@小小辛巴 老師的分享,你們的無私讓我們快速成長[笑]
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