俄大行CEO：將俄羅斯踢出SWIFT無異於“宣戰”

俄羅斯第二大銀行VTB首席執行官Andrei Kostin警告稱，將俄羅斯排除在SWIFT銀行系統之外，無異於“宣戰”。

俄羅斯被排除在SWIFT之外的可能性震驚了俄羅斯的金融業。俄羅斯銀行業嚴重依賴SWIFT系統進行國內和國外的付款。

華爾街見聞網站此前提到，俄羅斯總理梅德韋傑夫表示，如果西方國家限制俄羅斯在SWIFT系統中的操作，俄羅斯將“沒有限制”的進行應對。

他說：“我們將關註此事的進展，如果這個決定被做出，我想指出，我們在經濟以及其它方面的應對將沒有限制。”

SWIFT是全球金融體系之間的主要聯系之一。把俄羅斯踢出SWIFT短期將造成破壞性影響，長期可能造成更嚴重的後果。

在2014年8月，媒體報道，英國建議將俄羅斯踢出SWIFT網絡，以此加大對俄羅斯的制裁。不過，該建議當時沒有得到其它歐盟國家的支持。

當時，彭博社援引俄羅斯咨詢公司Macro Advisory高級合夥人Chris Weafer表示，

將俄羅斯踢出SWIFT是對俄制裁的嚴重升級版，必然會導致俄羅斯同級別的反擊。把俄羅斯踢出SWIFT不僅會妨礙主要的貿易交易，還會對跨國銀行業務構成問題，阻礙貿易流通。

而近期烏克蘭局勢不斷升溫，一些西方國家再次呼籲將俄羅斯踢出SWIFT網絡。 

Kostin指出，如果沒有SWIFT，俄羅斯銀行與外界之間就沒有聯系。這意味著俄羅斯和西方將處在戰爭的邊緣，或者冷戰的邊緣。將俄羅斯踢出SWIFT的第二天，俄羅斯和美國的大使就將離開對方的國家。

Kostin的表態顯示出俄羅斯的金融人士對類似的威脅感到憤怒。他說：“你給俄羅斯施壓，情況也不會改變。我們已經創建了一個SWIFT國內部分的替代系統，我們需要再建立一個國際系統。”

Kostin表示，俄羅斯和中國正合作開發其自己的平臺，替代西方控制的SWIFT。

在西方制裁日益加大的今天，俄羅斯與中國的合作不斷加深。去年6月，中俄雙方達成總價4000億美元的天然氣協議。從2018年起，俄羅斯開始通過中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量逐年增長，最終達到每年380億立方米，累計30年，總價為4000億美元。

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商周PM2.5追蹤報導後　雲、嘉向空污宣戰

比馬雲敢夢比雷軍敢衝 賈躍亭再次出手 樂視向手機、電動車業巨人宣戰

法國向“伊斯蘭國”全面宣戰 美俄能否與法攜手？

法國向“伊斯蘭國”全面宣戰 美俄能否與法攜手？

一財網 方向明 2015-11-18 22:07:00

巴黎警方在18日的行動中消滅2名恐怖分子，另有7名嫌疑人被捕。法國的全面反擊已然開始，下一步，巴黎將試圖聯合美國和俄羅斯，給極端組織重重一擊。

藍色起源首次直播火箭回收 向SpaceX宣戰？

當地時間今天上午10點36分，亞馬遜CEO傑夫-貝索斯旗下商業太空公司藍色起源(Blue Origin)第四次成功發射並降落火箭和航天器新謝潑德(New Shepard)。貝索斯還一反往常的低調，首次對此發射進行了直播。

與SpaceX的高調不同，此前新謝潑德的三次發射均未被直播，第一次火箭升空的畫面是在發射成功之後被公布的。藍色起源正式高調進入太空技術的競爭，不但對特斯拉CEO伊隆-馬斯克旗下的商業太空公司SpaceX正面宣戰，同時也讓人類離太空夢又近了一步。

由於得克薩斯西部的炎熱氣候，此次發射比原定的時間推遲了20分鐘，但是整個發射過程平穩，新謝潑德火箭點火後順利起飛，4分鐘後就飛到距地面約101公里的預定高度，恰好超過國際公認的太空邊界。在快要到預定高度時，火箭與飛船分離，火箭率先垂直著陸。隨後1分鐘，飛船借助降落傘成功降落。整個升空過程持續了11分鐘，沒有出現意外。

新謝潑德是藍色起源發射的首個航天器，目標是將商業旅客運送到距離地球表面62英里之外的太空。旅客將被安置在火箭頂部的太空艙內，運送到太空中。一旦進入太空，火箭將和太空艙分離。旅客將體驗時長僅為4分鐘的太空之旅的失重感。在結束旅行後，太空艙和火箭將合成一個整體返回地面，但是返回地面的方式有所不同。火箭將依靠點燃引擎實現地面軟著陸，太空艙則是通過降落傘安全著陸。

值得一提的是，藍色起源還首次在一個降落傘人為部署失靈的狀況下，實現了安全著陸。此次測試為無人測試，藍色起源希望測試在降落傘失靈的情況下，乘客是否依然能夠安全實現著陸。為此，這次降落時使用了3個降落傘，其中兩個降落傘能正常打開，另一個則故意部署失敗。但是最終，火箭和太空艙仍然合成一個整體安全返回地面。

未來一年，藍色起源將繼續進行無人太空飛行測試。今年3月，貝索斯曾召集記者宣布太空競技戰略。他表示：“將最早在2017年測試載人太空飛行;2018年將開始啟動商業太空之旅，讓付費旅客經歷太空的奇妙體驗。”不過他沒有透露太空之旅的票價。此前另一家宣稱將推出太空旅行的公司維京銀河(Virgin Galactic's)當時公布的票價為25萬美元。

隨著藍色起源的策略轉向高調，商業太空公司的競爭正式進入白熱化階段。今年四月，“鋼鐵俠”馬斯克宣布，“龍”飛船最早將於2018年駛向火星，並於2026年實現火星載客計劃。SpaceX還與美國空軍簽訂了8300萬美元的合同，發射導航衛星，正式涉足軍事領域。

以少於10萬美元的成本進行火星單程旅行一直是馬斯克的目標。馬斯克也曾表示，SpaceX將在公司開通火星航線後上市，他本人將親自登陸這顆紅色星球。他希望人類能夠成為多星球物種，避免重蹈恐龍滅絕的命運。星際移民也是馬斯克創立SpaceX的初衷。不過他表示：“目前不建議超出地月範圍的載人航天旅行。因為飛船的航天艙只有大型汽車的內部空間那麽大，長途旅行不是什麽好玩兒的事情。”

6天投5100億元，央行年末“宣戰”錢荒

央行連續6日的公開市場凈投放5100億元，將連續下挫的國債期貨硬生生地“拉”了起來，給持續暴跌的債市留了一線生機，也緩解了年末的錢荒壓力。

“央行終於出重手了。”在業內人士看來，雖然去杠桿、抑泡沫仍是明年的重要舉措，但央行也不會對錢荒置之不理，必要時候將會出手“相救”。

暫時緩解的流動性危機會否卷土重來?方正證券首席經濟學家任澤平表示，利率急升階段明年初將結束，“央行的初衷是去杠桿、防風險，而非人為制造錢荒，甚至‘踩踏’成金融風險。因此，預計央行後期會加大投放力度，以緩解錢荒給市場帶來的恐慌。”

交通銀行首席經濟學家連平告訴第一財經記者，明年央行貨幣政策基調穩健不會改變，但靈活性可能會增強。

杠桿大收大放引發錢荒

與以往年末流動性吃緊不容，引爆當前錢荒的主因是央行貨幣政策的逐漸轉向，在兼顧“穩增長”的同時，更加註重抑制資產泡沫和防範金融風險。具體的方式則是通過公開市場“縮短放長”等形式，不斷提高貨幣市場短端利率水平。

21日之前的債市幾乎經歷了最近三年最慘烈的暴跌。10月20日~12月20日兩個月間，10年期國債收益率由2.65%漲至3.37%，上行72個基點;10年期國開債由3.02%漲至3.93%，上行91個基點;5年期AA企業債收益率由3.56%漲至5.04%，上行148個基點。

任澤平表示，這一輪“錢荒”和債市調整起源於今年杠桿的大放大收，並稱流動性周期是引致錢荒的深層次原因，“利率上升周期歷史上每三年一次，大多發生在流動性走寬階段的末端。在資金無法繼續進入增長領域後，往往會因當時的剩余流動性充裕和高期限利差等形態去炒作各種資產，並引起政策的嚴控。流動性表現在這幾輪里不盡相同，2010年是商品，2013年是非標，而今年則是委外和債券。”

雖然2015年下半年至今，從字面來看，央行的貨幣政策都是“穩健”的，但實際上央行將貨幣市場利率固定在較低的水平，並通過放短收長，使得短期貨幣占比不斷上升。

方正證券的統計顯示，短期貨幣占整個貨幣發行的比例從去年四季度始快速上升，目前已達到47%左右。銀行當前所持有的貨幣，接近一半是有成本的短期貨幣。

在上述背景下，“2015年下半年以來，商業銀行‘同業負債+委外投資’這一新商業模式大爆發，疊加委外投資機構‘加杠桿、加久期、降資質’的瘋狂套息‘買買買’投資模式，導致債券市場真實杠桿率急劇提高，期限錯配極為嚴重。”鄧海清表示。

任澤平表示，錢荒此時引爆的原因有三方面：同業存單利率和債券市場利差縮窄擠壓套利空間;銀行表外理財將納入MPA(宏觀審慎評估)廣義信貸監測範圍;全球迎來流動性拐點，且通脹預期升溫。

事實上，特朗普“基建+減稅+反移民”的政綱導致通脹預期進一步升溫，極大程度推高了美國及歐盟、日本等國債收益率水平，從而在情緒上帶動國內債券市場的收益率明顯回升。

央行放錢用上新工具

年末持續的流動性壓力最近幾日出現逆轉。

10年期國債期貨已連續三天大漲，22日更是創出8日新高。此外，連續上漲多日的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)也結束普漲，隔夜shibor下跌0.4個基點報2.3410%;7天shibor報2.5440%，與上日持平;3個月shibor報3.2267%，上漲1.03個基點，漲幅較之前有所收窄。

分析人士表示，債市及Shibor企穩主要得益於央行及時搬來“救兵”。

一方面，央行通過持續地公開市場凈投放流動性緩解資金面問題，22日投放了600億元，加上此前5個交易日的凈投放，6天共向市場凈投放5100億元。

另一方面，央行日前指導大型銀行通過X-REPO(銀行間質押式回購匿名點擊業務)系統向貨幣基金提供流動性支持。X-REPO系統去年8月3日正式上線，是央行為了提高質押式回購市場交易效率所創建，適用於隔夜、7天和14天三個期限，且以利率債為質押券的回購交易，能臨時為商業銀行提供流動性。

央行貨幣政策的邊際顯然有所放松，而近日國海證券假公章代持事件得到初步結局，也使得銀行系統對非銀機構的信任得以重塑，緩解了市場的恐慌情緒。

國泰君安固定收益分析師徐寒飛表示，市場猛烈下降的過程大概率已經結束，後期市場可能在低位震蕩，如果資金面緊張加劇，或暴露出更多債券市場內生交易結構上的風險，不排除市場再來一波風險釋放的過程。

九州證券首席經濟學家鄧海清認為，盡管基本面及海外因素仍然利空債市市場，但由於央行和監管層態度的變化，確實弱化了利空因素，“多空交織”已取代“全面利空”，債券市場將告別激進調整，進入階段性震蕩市。但2017年債券市場的長期調整並未結束，10年期國債的長期中樞應在3.5%左右。

“緊日子”何時到頭

這一輪流動性偏緊日前雖然有所緩解，但在抑制資產泡沫和防範金融風險的大背景下，“緊日子”能否真正到頭，還是取決於貨幣政策的走向。

交通銀行首席經濟學家連平告訴第一財經記者，貨幣政策會否轉向需要綜合平衡多個指標。比如，房地產的泡沫會不會擴大、PPI(生產者物價指數)會不會大幅上升，CPI(居民消費價格指數)受PPI傳導是否也會出現比較明顯的上升。此外，還要考慮是不是要通過加息來穩定匯率，但目前還不具備加息條件。

德意誌銀行最近一份研究報告中指出，至少從目前的廣義信貸增速來看，去杠桿仍將持續，很有可能延續到明年3月份，但央行也不會對流動性問題坐視不理。

這份報告指出，到明年3月份，廣義信貸增速差不多會降至17%~18%，對於政府來說是一個更為適度的水平。這一預判是基於過去6個月廣義信貸增速的平均水平，但是也不排除一些季節性因素，比如年初的信貸增速往往比較高。

“最晚不會持續到明年一季度末，很大一個原因是明年有很多政府債券需要發行，另外，同樣預期房地產價格將在明年一季度末或者二季度出開始面臨下行壓力。為了維持房地產市場的穩定和整體經濟增速，央行的貨幣政策或許會再度有所放松。”上述報告稱。

法國巴黎銀行(中國)有限公司首席經濟學家陳興動在對2017年中國經濟展望時表示，考慮到貨幣政策成效的衰退以及國內外經濟形勢的波動，信貸和貨幣供應量的高速增長將難以維持。相反，他預計貨幣政策的立場將由中性偏松轉向中性或中性偏緊。

高盛也表示，從本次中央經濟工作會議的內容可以看出，政府對於“穩增長”的重視程度較去年有所減弱，或在通脹壓力明顯上升時出臺更多收緊措施。

上周五閉幕的中央經濟工作會議對於貨幣政策立場的表述較去年發生了微妙調整。從“貨幣政策要靈活適度”轉向“貨幣政策要保持穩健中性”，需“調節好貨幣閘門”並“維護流動性基本穩定”。在談及房地產政策時，聲明明確指出要在宏觀上管住貨幣供應。

“與這一偏強硬立場相呼應的是近期貨幣政策的收緊，而當局收緊貨幣政策是為了應對通脹率上升以及海外經濟體所引發的收緊壓力，而同時經濟增速保持強勁也使政策緊縮的後顧之憂比較少。”高盛在近期的一份研究報告中指出。

盤前必讀丨央行年末“宣戰”錢荒 養老金逐步進場吸籌

昨日回顧

昨日（12月22日），滬指全天在平盤線附近維持震蕩走勢，經過前日的放量反彈後，昨日進入縮量調整狀態。創業板在小幅高開後快速走低，隨後維持窄幅震蕩走勢，尾盤勉強有所拉升，縮窄跌幅。盤面上看，混改成行情新主線，國電南自（600268.SH）漲停，中國核建（601611.SH）漲超5%。共享單車概念井噴，中路股份（600818.SH；900915.SH）、深中華A（000017.SZ）、信隆健康（002105.SZ）漲停。午後大盤繼續窄幅震蕩，盤中上海國改板塊發力，市北高新（600604.SH；900902.SH）、上海鳳凰（600679.SH）漲停。

昨日國債期貨市場迎來三連陽，10年期國債期貨主力合約(T1703)報收96.980元，上漲0.83%，收盤價創下近9個交易日最高；5年期國債期貨主力合約(TF1703)報收99.150元，上漲0.40%，同樣創9個交易日以來收盤最高。有分析人士表示，國債期貨市場近期回暖明顯，顯示出當前大型機構對金融市場心態產生積極變化和流動性的改善，整體來看，有利於A股市場的繼續企穩。

有分析認為，單純的“央企合並”概念，1+1並不能大於2，反而會形成壟斷降低整體效率。混合所有制改革就不一樣，有利於優化股權結構，形成科學的管理制度，並有助於提高經營管理層的積極性，混改概念股值得中長線參與。加上近期中國石油等大型央企混改取得進展的消息，吸引資金關註國企改革主題，多家券商研究機構本周集中看好國企改革概念。

技術分析

流動資金翻綠場外增量資金不足，平均股價和上證指數與流動資金呈現背離的狀態。說明這只是線下的抄底反彈沒有得到場外增量資金的支持，這樣的行情是不持久的。場內存量資金流出8.16億，說明周四獲利出逃的資金或者利用反彈出局的資金明顯。從籌碼分布來看，2800點一帶的籌碼與3200點的籌碼在逐步減少並且重新聚集在3100點附近，說明2800點底部的獲利籌碼與3200點的套牢籌碼在3100點一帶進行籌碼交換。眾所周知2800點下方的籌碼是國家隊護盤進場的籌碼，如今2800點的籌碼已經消耗殆盡說明國家隊的資金已經獲利兌現。那麽3100點的籌碼很有可能是養老金開始逐步進場吸籌的表現，可以從兩桶油和二線藍籌近期的表現看出蛛絲馬跡。因為養老金入市必須保證安全地位藍籌股最受青睞，這兩天中國石油連續暴漲也只有養老金能夠拉動。

操作建議

廣州萬隆：雖然市場在年前恐難有趨勢性交易機會，但是在經歷了持續下跌將系統性風險充分釋放後，市場築底企穩的可能性越來越大，個股結構性機會也進一步增加。在輕指數，重個股大方向策略的指導下，尋找市場經歷一輪熱點分化洗牌後率先脫穎而出的題材是操作的首要任務。　　

而從市場表現來看，隨著中央經濟工作會議將17年國央企混改的戰略地位進一步拔高，國央企混改題材持續受到資金追捧，不僅板塊內龍頭有序輪動，且隨著熱點擴散呈現愈演愈烈之勢：在中國船舶、中國聯通等中字頭央企的退位讓賢後，地方國資改革接力上演年度大戲，上海、深圳、四川等地方國企改革題材在遊資的煽風點火下四處開花，提前派發新年紅包：如上海普天、市北高新等嚴重超跌股經歷了長達數月的調整後底部再次啟動紛紛放量漲停；再如四川本地國資改革概念股四川九州，也是在回調充分後放量拉板，並帶動四川成渝等拉出暴力大陽線。種種事實充分證明，隨著兩市恐慌殺跌情緒的退潮，A股再度顯現出個股結構性賺錢效應火爆的投資機會。而在場內資金跟風意願整體不強的大背景下，與其冒著巨大的風險去追高這一板塊內已經充分表現的強勢股，倒不如安下心來低吸同樣混改預期強烈且股價已調整充分反彈後勁十足的超跌股。

源達投顧：年內的中央會議多次強調抑制資產泡沫，而今年下半年以來經濟逐漸企穩，穩增長壓力減小，明年的貨幣政策或有可能是中性偏緊，如今，債市已成金融去杠桿的第一步，股市和樓市或將成為下一步去杠桿的重點；從昨日市場表現來看，雖說盤中深市有所反彈，但無奈量能遠遠不足，市場參與度仍然較低，而下周1600億的解禁市值短期或將再給市場帶來重大沖擊。但市場的分化行情仍將持續，混改概念的大藍籌仍然可以繼續關註，不過風控一定是首位。

巨豐投顧：昨日兩市表現不一，但仍延續近期的震蕩表現。盤面上，題材股表現較差，而混改概念走強，但混改概念持續性仍有待觀望；消息上，借殼案銳減，年內新出爐借殼方案僅19例。相比於去年的48例大幅減少，或許和監管趨嚴有較大關系；技術上，股指短期有企穩跡象，但上方受制於短期均線壓制，下方成交支撐不明顯，還有反複可能。總體看，在舉牌概念遭遇打壓之後，市場驅動核心關閉，一時間操作熱情驟減。而隨著混改的啟動，央企改革標的股頻頻異動，有望帶動市場新的操作熱情。目前需要關註和期待的是成交量的釋放，而在此之前，仍需觀望和等待，只不過可適當開始樂觀。機會上，建議繼續關註央企改革概念機會，同時對於前期資金介入較強的股權轉讓概念可逢低積極參與。

方正證券：錢荒、債市去杠桿情緒傳染等是短期沖擊，屬於噪音，盈利改善是中長期布局A股邏輯。前期市場對錢荒，對債市波動的恐慌情緒掩蓋了各種利好，比如，中央經濟工作會議強調深化改革，中央農村工作會議強調農業供給側改革，PPI指數回升企業盈利改善，美歐日股市大漲等。當前股票市場基本面較為紮實，回調即提供了買入機會。對於未來行情的布局，抗通脹、受益改革和超跌成長股是未來布局主線。可關註受益於通脹預期、利率不敏感的農業、食品飲料、公用事業、石化、銀行等行業。建議關註中央經濟工作會議中的政策亮點，如農業供給側改革(土地流轉、種子)、國企混改、“一帶一路”等。

1、共享經濟襲來，共享辦公有望成迎來風口

近日共享單車概念在資本市場受到熱捧，2016年在共享經濟大繁榮的背景下，不止是交通出行領域，商辦地產領域的共享經濟也已壯大崛起。分析認為，共享辦公模式可幫助緩解我國辦公室租賃市場供需不匹配問題，而以第三產業為主的創新企業不僅有較好前景，也為聯合辦公空間豐富自己的生態內容提供了優質的潛在客群，共享辦公概念股有望爆發。

相關個股：錦江股份（600754.SH）、上實發展（600748.SH）、世聯行（002285.SZ）

2、政策力促農機轉型升級，集中度提升利好龍頭

工信部、農業部和發改委22日聯合印發了《農機裝備發展行動方案（2016-2025）》，提出到2020年農機裝備品類基本齊全。目前全國農作物耕種收綜合機械化率達到63%，但農業機械以中低端拖拉機、收割機為主。此外，大型農機制造企業數量只占到全行業的1.65%，行業集中度有待提升。券商研報認為，隨著行業加速去除低端產能以及集中度提升，龍頭企業將迎來發展新機遇。

相關個股：一拖股份（601038.SH）、新研股份（300159.SZ）、星光農機（603789.SH）、吉峰農機（300022.SZ）、蘇常柴A（000570.SZ）、宗申動力（001696.SZ）、中原內配（002448.SZ）

3、國內鈷價持續上漲，多重利好助推後市

據懷新資訊監測，本周國內鈷價繼續上漲。22日，四氧化三鈷主流報價上調5000元/噸至18萬-18.5萬元/噸，漲幅近3%。電解鈷報價上調10000元/噸至26萬-26.5萬元/噸，漲幅4%。12月以來，四氧化三鈷和電解鈷價格漲幅分別達到9%和13%。明年隨著補貼新政出臺，新能源汽車對鈷下遊需求拉動將更為明顯。據測算，動力電池用鈷量將從2015年的不到2000噸增加至2020年的1.7萬噸，行業量價齊升格局有望延續。

相關個股：格林美（002340.SZ）、洛陽鉬業（603993.SH）、華友鈷業（603799.SH）、金嶺礦業（000655.SZ）、宏達股份（600331.SH）、奧特佳（002239.SZ）、海亮股份（002203.SZ）

4、兩部門力挺體育旅遊發展，萬億市場將開啟

國家旅遊局、國家體育總局22日發布關於大力發展體育旅遊的指導意見，提出到2020年建成100個具有重要影響力的體育旅遊目的地、100個國家級體育旅遊示範基地，體育旅遊總人數達到10億人次，體育旅遊總消費規模突破1萬億元。將重點發展冰雪運動旅遊、山地戶外旅遊、水上運動旅遊等新產品和新業態，鼓勵企業提升相關體育旅遊裝備的制造水平。目前我國正處於戶外產業爆發式增長的初期，未來十年有望達到萬億規模。

相關個股：長白山（603099.SH）、黃山旅遊（600054.SH；900942.SH）、三特索道（002159.SZ）、顧地科技（002694.SZ）、眾信旅遊（002707.SZ）、凱撒旅遊（000796.SZ）、探路者（300005.SZ）、三夫戶外（002780.SZ）

6天投5100億元，央行年末“宣戰”錢荒

央行終於出重手了！央行連續6日的公開市場凈投放5100億元，Shibor利率結束普漲，隔夜Shibor下跌0.4個基點，連續下挫的國債期貨硬生生地被“拉”了起來，給持續暴跌的債市留了一線生機，也緩解了年末的錢荒壓力。

在業內人士看來，資金緊張或延續到春節，雖然去杠桿、抑泡沫仍是明年的重要舉措，但央行也不會對錢荒置之不理，必要時候將會出手“相救”。任澤平表示，利率急升階段明年初將結束，央行的初衷是去杠桿、防風險，而非人為制造錢荒，甚至‘踩踏’成金融風險。因此，預計央行後期會加大投放力度，以緩解錢荒給市場帶來的恐慌。交通銀行首席經濟學家連平認為，明年央行貨幣政策基調穩健不會改變，但靈活性可能會增強。

國企改革：新華社發文明確混合所有制改革是國企改革的重要“突破口”。還提出在電力、石油等行業邁出實質性步伐，給市場參與國企改革更多的想象空間。分析認為，隨著國改定調，改革開始明顯提速，重心從“做大做強”向“提質增效”轉移，範圍也從央企擴大至地方國企，明年混改有望得到實質性強化和落地。

外管局：中國減少對美國國債的持有是一種“戰術”行動；可能調整對美國國債的投資策略。中國並未改變長期投資美國債券的看法。中國連續第6個月減持美債，規模創下2010年7月來新低。日本10月反超中國，成為美國海外的第一大“債主”。

債市：中國債市連續第二天大漲，10年期國債期貨收漲0.83%，創八個交易日來新高，5年期國債期貨收漲0.40%。現券收益率大幅回落。姜超指出，短期下調10年國債收益率區間至2.9%-3.3%。看好明年債市機會，預計2017年10年期國債利率有望重回3%以內。

樓市：新華社周四發表評論稱，當下應順勢抓住樓市降溫的“窗口期”，加強金融、土地、稅收等政策協調配合，建立房地產市場長效機制，努力實現房地產市場平穩運行。中央經濟工作會議提出“抑制房地產泡沫，防止出現大起大落”，中央財經領導小組會議明確提出要“抑制房地產泡沫”。

共享經濟：近日共享單車概念在資本市場受到熱捧，2016年在共享經濟大繁榮的背景下，不止是交通出行領域，商辦地產領域的共享經濟也已壯大崛起，分析認為共享辦公模式可幫助緩解我國辦公室租賃市場供需不匹配問題，而以第三產業為主的創新企業不僅有較好前景，也為聯合辦公空間豐富自己的生態內容提供了優質的潛在客群。

新股：周五三只新股申購，熙菱信息申購代碼300588，發行價4.94元，申購上限1萬股。常熟汽飾申購代碼732035，發行價10.44元，申購上限2.8萬股。德新交運申購代碼732032，發行價5.81元，申購上限1.3萬股。

外盤：美國三大股指集體下跌。道指收跌0.12%，報19918.88點；標普500收跌0.19%，報2260.96點。納指收跌0.44%，報5447.42點。；WTI 2月原油期貨收漲0.88%，報52.95美元/桶；COMEX 2月黃金期貨收跌或0.2%，報1127.7美元/盎司，連續第三個交易日下跌。意大利銀行未能籌到資金引發金融股下跌，歐股連續兩日收跌，泛歐斯托克600下跌0.2%。

彭博：連續第三年，接受調查的所有策略師都看漲未來12個月的標普500指數。在美國股市一路上漲創出歷史上持續時間第二長牛市的同時，所有看空聲音都已經被淹沒。

日本：日本財政部宣布17財年發債規模較今年縮減5%。分析稱，如果日本央行維持QE規模不變，新發國債規模縮減將使日本央行不得不增加購買現存債券彌補缺口，這將導致QE的擴張，而不是此前預計的緊縮。

特朗普被指“對歐洲宣戰”：遭各國領導人圍攻

鑒於美國當選總統特朗普在日前接受英德媒體聯合采訪時，把歐洲數落個遍，無論是被點名的德國車企巨頭，還是因難民政策而處於風口浪尖的德國總理默克爾，甚至是北約，都沒有保持沈默，紛紛回應特朗普的“拆臺”言論。

有分析認為，美歐之間新一輪的“口水仗”，或許暗示著特朗普在當地時間1月20日正式成為美國新一屆總統後，傳統的跨大西洋夥伴關系可能出現“變調”的跡象。

德國車企：將“墨西哥制造”進行到底

在此前接受歐洲媒體的聯合采訪中，特朗普點名批評寶馬、奔馳、大眾等德國汽車制造業巨頭，指責它們把生產線搬遷到墨西哥是“浪費時間和資金”的舉措，並威脅這些車企：如果把生產於墨西哥的汽車在美國市場銷售，那麽就等著35%的邊境稅吧。

特朗普此言一出，硬是把上述車企的股價分別砸下了1.5~1.8個百分點不等。

面對如此說話的傳統盟友，德國經濟部長加布里埃爾毫不示弱，稱與其懲罰德國車企，美國還不如想想如何設計出更便捷、實用的汽車。“增收關稅，無疑將削弱在美國市場銷售的汽車的競爭力。”他說。

德國財長朔伊布勒則在接受《華爾街日報》采訪時表示，貿易保護主義短期內或許能給美國商界帶來優勢，但從長遠來看，必定會受傷，“誰都不希望看見經濟衰退。我相信這屆政府(特朗普政府)樂見經濟增長，也一定支持公開市場的原則。”

目前，寶馬與奔馳在美國擁有一定規模的工廠，生產的SUV主要面向亞洲和歐洲市場。當然，有更多車企願意在人力成本更低的墨西哥建立工廠。去年，寶馬計劃在墨西哥的聖路易斯波托西州首府波托西市(Potosi)新建工廠，並於2019年投產。對於特朗普的指責，寶馬表示，上述計劃不會改變。

與此同時，大眾去年在墨西哥中部普埃布拉州建立的工廠已貢獻了近13億美元的產值。明年，美國巨頭克萊斯勒也將在墨西哥的阿瓜斯卡連特斯州造價10億美元的工廠中生產汽車。

德法領導人：歐洲不需要旁人指指點點

除了在聯合采訪中點名批評車企，特朗普還把矛頭指向了德國總理默克爾的難民政策，並用“災難性錯誤”來形容這一政策。特朗普還稱，當前的歐盟已成為“德國對抗美國貿易秩序的工具”。

面對特朗普的嗆聲，法國總統奧朗德率先回應道：“歐洲不要旁人指指點點。”對於美歐之間傳統的跨大西洋夥伴關系，奧朗德表示：“歐洲已做好尋求跨大西洋合作，但是，這一合作必須建立在共同的利益與價值觀的基礎上。”

默克爾的回應也與奧朗德如出一轍，強調歐洲會對自己的未來負責，承擔起相應的責任。

“歐洲的命運掌握在自己的手中。”德國聯邦議會外交委員會主席呂特根(Norbert Röttgen)原本認為，特朗普不會把競選時的種種言論帶到當選後，但沒想到，他一點也沒有軟化立場。目前，德國政府內的不少聲音依舊對特朗普持觀望態度，他們需要觀察特朗普正式成為美國總統後，是否會修正傳統的德美關系與跨大西洋夥伴關系。

而最為激進的回應來自法國前總理、將要代表左翼陣營參加今年法國大選的瓦爾斯。他直言不諱地指出：“特朗普的言論就是對歐洲‘宣戰’。”

即便是美國務卿克里，也對特朗普的言論看不下去了。他在接受美國有線電視新聞網(CNN)采訪時表示：“作為一位當選總統，以如此直白的方式介入其他國家的內政，是不合適的。”

在聯合采訪中，特朗普還拋出了“北約過時了”的論調，此言更是在歐洲各國引發軒然大波。在當地時間1月16日與北約秘書長斯托爾滕貝格會面後，德國外長施泰因邁爾傳話道，北約很關註特朗普的一言一行。

盡管歐洲主要領導人已通過各種渠道表達了特朗普本周五就職後依舊會努力合作的意願，但他們也希望特朗普能緩和其立場。畢竟今年恰逢歐洲的大選年，這些傳統的歐洲領導人擔心，特朗普上臺後如果再堅持競選時的那一套，會極大地助長歐洲內部反移民、反全球化、貿易保護主義的勢力。

新零售，吹響阿里巴巴向騰訊和京東宣戰的號角！

孟勇 2017-03-29 10:08

1、為什麽要做新零售

這兩天，馬雲爸爸在湖畔大學開課了，然後主動認慫，說自己在支付寶搞社交敗給了騰訊。於是，各大媒體的標題是這樣的：

《馬雲坦言和騰訊差距很大,支付寶2017年被微信超過？》

《馬雲反思支付寶圈子事件:與騰訊差得比較遠》

《支付寶為何放棄社交夢?回歸金融和商業》

可是，阿里巴巴真的放棄了社交嗎？

事情回到大約半年前，馬雲在杭州拋出了“五新”的概念，並第一次在大眾面前宣傳“新零售”。阿里巴巴的CEO張勇也在各個場合為新零售進行宣傳，此後，京東、小米、蘇寧、國美等巨頭紛紛站臺新零售。

可是，吃瓜群眾分析了半天，也沒搞明白新零售到底是個啥？

好在阿里研究院的一篇《新零售研究報告》終於在不久前出臺了，這就像武功愛好者終於看到了《葵花寶典》一樣，各位新零售參與者，競爭者，研究者趕緊下載來看看。

結果這份報告仍然僅僅蜻蜓點水的說了一些概念，並沒有深入的說明和實際的案例或場景解析，所以，大部分人看了之後依然是一知半解，雲里霧里。

不過，從這份報告中，小商幫科技（公眾號：xiaoshangbang）依然發現了一些最為重要的關鍵詞，供大家一起來分析學習：消費升級、大數據、重構人貨場、產生零售新物種、C2B生產、人工智能與物聯網。

一臉懵逼？好吧，小商幫科技（公眾號：xiaoshangbang）在下一章節中將用大白話和例子來說明。

我們在這一章中先討論新零售為什麽會產生？

隨著廣大群眾的生活水平日益提高，群眾們從性價比時代，慢慢開始轉向體驗經濟時代，這個很好理解，因為一開始大家窮，買東西就要買性價比高的，可是這幾年經濟大發展之後，很多人有錢了，那麽便宜就不一定是最迫切的需求，還要求更高的品質，更好的服務體驗以及更個性化的產品。

這個時候網絡的短板就出現了——體驗經濟很難在當前的網絡狀況下全部完成。

根據一些研究報告的分析，發現網絡發展到現在，網絡人口紅利已經不再的情況下，零售業態的網絡份額只占了20%左右，雖然阿里系占據了其中大約80%的份額，但即便這樣，阿里系占國內的零售份額只有16%左右！超過80%的份額仍然是在線下完成的。

為什麽呢？有好多原因，有老頭老太不會上網的原因，有眼見為實的原因，有臨時起意馬上就要買到的原因。但最根本的原因，就是“消費體驗”。

什麽是消費體驗呢？

老頭老太不懂網絡，甚至因為時代的原因，有的是文盲，但仍然可以很輕松的在零售店買到所需要的東西，這個是知識門檻上的體驗。

我想立即買一樣東西，走到樓下的小店或者購物中心就可以買到了，不用等待，這個是時間上的體驗。

我想買點水果，到了水果店之後，可以自己挑選，品種、個頭、好壞，一目了然，買了就走了，這是個性化需求+時間上的體驗。

我帶著孩子去Sopping Mall，先去培訓機構上英語班，然後吃個飯，飯後讓孩子在遊樂場玩一下，玩好之後我去電影院看一場電影，這個是綜合體驗。這些體驗很顯然網絡沒辦法做到。

而網絡能做到什麽呢？

價格更便宜：淘寶剛出來的時候，是中國經濟正在起步快速發展的年代，那個年代的消費者大部分屬於價格敏感型。隨著中國經濟的發展，消費者已經由價格敏感型，向體驗型經濟在過度，而且隨著人力成本的提升，網店的宣傳費用，物流費用的上漲，線上的價格優勢已經越來越不明顯，比如小米的雷軍就宣稱網絡的成本已經基本上和線下一樣了。

品種更豐富：網絡能提供更多的選擇，天南海北的產品隨時都能找到。所以，網絡在未來仍然是不可或缺的，但對於快消用品、水果而言，大部分人民並不需要那麽多的品牌和種類，家門口就可以解決了，每次的購買相對於網絡的價格敏感度也不高。美國的costco就采取了精選性價比最高的產品，不用客戶動腦的方式，捕獲了一批忠實的用戶。

配送更便捷：網上購買各種各樣的東西，不用出門也可以送到家里，非常的便捷。但如果購買日常用品，顯然周邊的商超更加的便捷，在網絡價格優勢不是特別明顯的時候，絕大部分人群購買快消產品，依然會選擇線下。

新零售為什麽會在這個階段產生呢？因為線上的增長已經出現了明顯的滯漲！而與此同時，隨著我們上面所寫的消費體驗要求的不斷增強，線下的生命力卻在不斷爆發，優衣庫、無印良品的線下銷售出現了爆發式的增長，小區門口的小超市、水果店生意重新煥發了活力。

所以，為了自身的發展，也為了蠶食線下的業務，同時，技術上已經有了充分的準備，新零售勢在必行。

2、到底什麽是新零售

小商幫科技（公眾號：xiaoshangbang）認為，新零售是以數據為核心，對供應鏈能力、物流能力、運營能力、支付金融能力進行重新整合，進行基於“人、貨、場”整體框架的重構，以滿足消費者全業態場景消費升級體驗的新型商業模式。

這說的是什麽鬼？好吧，我們用大白話來說：

新零售要打通線上和線下，把原來以場地為主的線下銷售模式，變成以人為主的線上線下一體化銷售模式，要做到這些，就要求解決方案提供商能夠提供一體化的整合能力。而整合的核心，就是大數據。

經過這麽多年的運營，阿里巴巴構建了國內最為完整的線上消費者消費行為數據，每個人的消費頻次，消費商品，消費金額，信用，乃至於你的姓名，地址，手機號，阿里的大數據系統都非常的清晰。

同時，由於阿里是以第三方入駐為主的電商平臺，因此，商家的各種行為它同樣一清二楚：出貨量，出貨能力，商品類別，定價，發貨地址，聯系人，聯系方式等等。有了這些數據，阿里將每個消費者和每個商家都進行了數據的精確重建，這是非常可怕的力量，哪怕國家層面，也沒有能力得到這樣完整的消費數據畫像。

更可怕的是，阿里的螞蟻金服，阿里雲，都是目前互聯網企業中細分領域絕對的龍頭老大，菜鳥網絡整合的物流體系也是業內的老大，數據流，金融流，商品流和物流，阿里在這4個方面都是國內絕對的龍頭，這對於其他競爭對手是非常可怕的事情。

有了數據可以怎麽來玩？這個報告里面沒有，小商幫科技（公眾號：xiaoshangbang）來猜測一下：

第一，是實現線上線下消費的無縫對接；

簡單的說，對於大部分的商品，你可以在線買東西，然後到家門口的店里提貨，也可以讓家門口的門店送過來。你也可以到店里買東西，然後缺貨的直接在店里定好，第二天通過其他門店或者最近的配送點給你送到家里。是不是非常方便？你的物流費也省了不少，商家的庫存管理也會非常出色。

第二，是解決配送和假貨問題；

阿里通過合作的門店，直接選擇一些網上質量好，信譽高，性價比高的供應商供貨，通過統一配送，與小區門口的店面進行合作，這個計劃叫“零售通”。

通過“零售通”，一方面可以做B2B統一配送業務賺錢，另外一方面通過廣泛的布局，能夠掌握全國零售商品的物流大數據。此外，還有關鍵的一點，就是配送速度和假貨問題。

一直以來，淘寶體系最讓人詬病的就是假貨和配送速度，而京東之所以能快速成長，很大的原因也在於配送速度快，假貨相對少。

但新零售體系之下，產品通過精選之後，假貨將大幅度減少，而直達小區的產品，在配送時將會更加快速。你可以在不同的阿里門店買東西，然後都不帶走，之後通過阿里的配送體系從不同的地方將商品匯總到你的小區，然後通過“餓了麽”或者“蜂鳥”配送到你家里，大件商品直接由廠家送到你家里。可以預見，在新零售布局成功之後，阿里最主要的兩個問題將得到大幅度的改善。

除了零售通之外，阿里戰略投資了三江購物，易果生鮮、盒馬鮮生等線下門店，並間接入股了聯華超市，這些，都是阿里打通最後一公里的布局試點。

當然，零售通目前競爭對手不少，包括京東的“新路通”以及早就布局B2B配送的中商惠民和掌合天下。還有一些更小的對手，總數大約在百家以上。其中，掌合天下是阿里系的湖畔山南資本投資的企業。所以，阿里自行布局B2B配送+新零售時，他已經不是初哥了，而是經驗豐富的運動員。

第三，是增加大量的消費場景體驗。

在門店中，大量采用傳感器和物聯網，並在將來利用AI技術，做到自動結賬，客戶追蹤、優化庫存、內容推送等，將大大提升消費者的消費體驗和店面的盈利能力。

除了家門口的店，阿里戰略中還包括大型百貨店或者Shopping Mall，這兩部分是互相補充的。

周末你去了阿里或者它的合作者的新型Shopping Mall，在去之前，你可以在手機端查看為你定制的各種消費內容的指南——這些指南是根據你之前的線上線下消費分析出來後推薦的，或者是你初次消費時，根據你網上購物的習慣來推薦的，內容不僅僅是生硬的推銷，而是讓人愉悅的文章。

然後大數據可以預測你的購物傾向，然後對你進行推薦。

美國有一家公司，利用大數據技術，會根據女性購物的細微變化，預判她是否懷孕，然後提前推薦懷孕會用到的物品，使用這套技術後，整體銷售額提升30%，關鍵是用戶的體驗也非常好，因為對於一些年輕的懷孕者，很多時候並不知道要準備什麽，但大數據直接給他們推送相關的產品和知識。

通過大數據，還可以進行消費場景的聚類娛樂和社交，而這種娛樂和社交，在AR/VR時代，將會變得非常有趣。

比如阿里之前試水的AR紅包，在之前應用缺乏場景，但在阿里構建了大量的線下實體店之後，這種社交遊戲就有非常大的用武之地。比如，你在Shopping Mall中，店家和所有客戶都可以玩這樣的遊戲，這種體驗將會非常的有趣。

以上我們用一些例子來說明什麽是新零售，但新零售要全部實現，技術上並非那麽容易，市場推廣上也並非那麽簡單。

比如“零售通”，這是一個需要地推的項目，而且由於人的因素，實現起來並不那麽容易。再比如打通配送系統，對阿里而言，需要整合菜鳥網絡，第三方以及“餓了麽”、“蜂鳥”等資源，對系統調度能力有很強的要求。

但不管怎麽樣，新零售代表了未來，而阿里已經具備了相當的技術實力。

3、與京東的正面戰爭

如果說之前阿里與京東更多的是口水仗的話，那麽現在就到了正面戰了。先看看阿里在新零售領域布局：

此外，阿里在2017年與百聯集團達成了戰略合作，進行“新零售”的合作。同時，阿里加快了在菜鳥網絡的投資，2016年融資百億以上。

而京東的主要布局如下：

阿里系在2014年成立了零售通，京東系在2016年推出了新路通，雙方在快消B2B領域也展開了正面的競爭。

可以看出，不管是時間上，還是布局上，阿里的新零售版圖都遠超京東。

京東在這些年之所以增速快於阿里，除了體量問題之外，很大的一個原因就在於劉強東很早就對用戶體驗有了非常深刻的洞察，在經濟轉型期瞅準“急速送達”和“沒有假貨”兩個口號，向阿里系發動了一次又一次的猛烈進攻。

不管真的有沒有假貨，事實證明，這些進攻是有效的，賺足了眼球，並賺足了口碑。消費升級之下，年輕群體對於價格不再那麽敏感，而對於是否假貨，是否能夠快速送達提出了更高的要求。

京東在電商時代證明了自己的策略是正確的——雖然這個策略的代價是虧損，但快速的成長依然是有價值的。

可是，在增長降速明顯到來的時刻，如果不能形成事實上的盈利（雖然京東在2016年宣布實現了非美國通用會計準則下（Non-GAAP）下的盈利，但懂財務的人都能明白是怎麽回事），後續一旦停止增長，京東的重資產模式將受到嚴酷的挑戰。這也是京東的股價在看似超出預期的業績之下，並沒有出現上漲，反而出現了滯漲的原因，之所以也沒有明顯的下跌，是因為投資人仍然從報表中看到京東較強的管理能力。

所以，京東也必須跟上新零售的步伐，再次尋找新的成長空間，以確保增速的再次提升。

為了決戰，京東把金融業務給賣了，籌集了143億的現金，並能夠獲得後續盈利後稅前利潤的40%。很多人解讀為京東金融要去對標螞蟻金服，小商幫科技（公眾號：xiaoshangbang）卻認為這是京東新零售決戰的姿態。

而阿里系在布局生態系統和新零售之後也非常的缺錢，螞蟻金服在近期傳出尋求50億美元的融資。

新零售無疑是一個燒錢的生意，因為線下的收購，戰略投資，布局，推廣甚至補貼，都需要大量的資金投入。

但問題的關鍵在於，阿里系有著零售領域最為強大的大數據體系，阿里雲，螞蟻金服也是相應領域最強大的存在，而新零售的核心，在於大數據和相應的技術儲備。

阿里還掌握了大量第三方入駐公司的商品流和物流信息，京東在這方面差距更大。可以說，新零售四要素中的：物流、商品流、金融流和數據流，阿里較之京東，甚至京東+騰訊的布局要比他們在電商中的差距還要大。

同時，阿里系經過多年的精心準備，在圍繞新零售的文娛和場景體驗方面也有深入的布局。而騰訊雖然比阿里在投資上步伐要更大，但投資布局並不匹配新零售，而且，與京東對接這些資源時是否能夠得心應手，現在是個未知數。

看到差距的劉強東顯然也是戰略的高手。京東在“新路通”的戰略中，避開了馬雲布局的主戰場，轉而投向廣大的三線以下城市和農村市場，希望以更加廣闊的空間來形成農村包圍城市，並迎合三線以下城市“消費升級”的紅利。

但京東消費者的主流數據在一二線城市，“新路通”與京東的大數據並不吻合，甚至在四線及以下的大數據是非常缺失的。這意味著，京東希望通過B2B的新路通配送體系，打造三線到六線的大數據平臺，而並非基於大數據進行“新零售”的布局，至少短期做不到。

劉強東在布一個很大的局，這個局非常的艱苦，也不失為一個好策略，但跟新零售的理念存在差距。

在真正的基於大數據的新零售布局上面，京東顯然從戰略到布局方式方法上，都沒有完全理清，到目前為止，並沒有看到太多實質性的動作。京東在今年一再強調要打造成技術型的公司，就是基於這樣的焦慮。

而永輝的入股更像是財務投資，而不像新零售的布局，這從京東在永輝超市中“京選空間”的運作遲緩可見一斑。

京東在新零售領域，從布局和技術儲備上，與阿里的差距是巨大的。京東在今年3月份引進了長江商學院的戰略專家廖建文，正是在戰略層面上看到了自己嚴重的不足。

而阿里巴巴則從2013年開始，一步一步非常清晰的戰略足跡，在新零售領域進行了多項布局：小型商超、水果店和生鮮的戰略投資，大型購物中心的戰略入股甚至控股，大型電器廠商和電器零售商的戰略投資，菜鳥物流加餓了麽和蜂鳥的全體系物流布局，當然，還有大數據體系和雲計算的完善。此外，阿里大文娛體系，阿里的AR/VR布局等，都在為新零售做著充分的準備。

可以說，馬雲在2016年喊出新零售之前，阿里巴巴就已經準備了至少3年的時間進行戰略布局。而京東則多少有些被動，尤其是技術和戰略上，落後阿里太多。

阿里的新零售將對京東現有的體系造成嚴重的沖擊：

首先，一體化的新零售體系完善後，阿里的物流配送將比現在快了好幾個檔次。

如我們上述舉例，網上下單，門店直接配送，或者你到門店拿了就走；而在門店購物，你買了之後不用付現金，直接提走，支付寶+人臉識別系統在後臺進行保障；門店沒有貨的，直接在線下單，然後從附近門店，或者最近的區域進行物流配送；所有門店購物後，不用拎走，直接由物流當天或第二天送達。阿里的物流劣勢將大幅改善，甚至大幅超越京東；

其次，假貨問題得到最大程度的改善。

新零售體系下的商品，將由阿里根據商家的情況進行選擇，仿Costco的思維模式很可能會被采用。

新零售的商品將會進行優選，而不再是大淘寶的商品，質優價廉的產品將被當成線上線下的主要產品。而與此對應的，將會有嚴格的商品考核淘汰機制。

新零售將把假貨率控制在一個非常低的水平，對比京東，阿里在這方面的劣勢也將消失，甚至更好。

最後，新零售將帶來前所未有的消費場景體驗。

除了物流和假貨的極大改善，想象一下，你進入超市購物，不用擔心價格會比網絡上貴，不用擔心商品的品質，拿了之後直接就可以走，不用排隊結賬，這是多麽美妙的場景。還有我們前面列舉的Shopping Mall的場景。

雖然實現這些還需要比較長的時間，但事情正在發生，銀泰百貨，盒馬鮮生都已經實現了部分新零售的功能。這些場景會讓你對線上、線下一體化消費產生濃厚的興趣。

綜上所述，阿里的新零售將正面對決京東，不僅要搶占傳統零售的份額（或者說分享，因為阿里的策略顯然是以合作為主），還要把物流和假貨的短板進行彌補後，利用大數據和場景化消費，搶奪更多用戶的份額。

4、與騰訊的對決

阿里與騰訊是目前國內最大的互聯網企業，在網絡人口紅利持續增長的階段，雙方雖然偶有摩擦，但基本上還是相安無事的，甚至雙方一起投資的企業也不少。

但隨著網絡人口紅利的顯著下降，雙方這些年來摩擦不斷，典型的就是微信支付和支付寶的戰爭，還有阿里接連失敗的社交努力，以及微商的快速發展。

從馬雲的表態和各種表現來看，阿里似乎要放棄社交了？！

但這實際上是不可能的。社交網絡意味著什麽？意味著年輕人的市場和病毒式的傳播。

得年輕人者得天下，這是互聯網領域顛簸不破的真理。

新零售首先會對微信支付造成巨大的沖擊。

這點其實非常的簡單，零售的結賬如果選擇無人支付，或者電子支付的方式，在新零售的布局點中，阿里的零售點顯然不可能使用微信支付。

設想一下，如果將來阿里的新零售滲透了50%的零售店和大型百貨商超，那麽支付寶的空間會有多大？微信的份額將被擠掉多少？

也許是看到了新零售帶來的潛在威脅，也許是需要正面向支付寶進攻，微信在去年年底，匆匆上線了小程序。對於小程序而言，絕大部分用戶會錯意了，以為可以去蹭微信的流量，可是，騰訊不是活雷鋒，小程序的目的是為了線下的掃描，比如，應用於共享單車。

直到現在，小程序仍然在嘗試改進，但這是一個非常矛盾的產品，不讓別人占便宜，又要去占別人的便宜，難度很大。

不管怎麽樣，新零售的推進，將會是支付寶蠶食線下支付場景的收割戰，而騰訊的武器，主要是微信自帶的流量、微商以及京東的新零售推進，加上前途未蔔的小程序，但這些從目前來看並不足以抵抗這場戰爭。

新零售更大的野心在於社交，而社交的關鍵在於娛樂和場景。

我們在上面舉例中，列舉了AR搶紅包遊戲，阿里巴巴在推出這個概念之後迅速將它淡化，讓人以為這又是一款失敗的產品。但實際上，阿里只是在小幅的試水。

在AR和VR產業中，AR技術相對更加成熟，在遊戲、廣告和一些實際應用中更加成熟，而新零售的場景，將大大提升這類遊戲、廣告和應用的可玩性和互動性。

比如，AA美國服飾就引入了AR購物助手，你在商超內透過手機看到的是這樣的：

而另外一家VadaBing公司的VR頭顯戴上後，商店的場景是這樣的：

再比如，有商家引入了AR遊戲“聖誕大作戰”，然後用戶會在商場內四處尋找商家的logo，達到遊戲與廣告的結合，畫風是這樣的：

很顯然，AR技術在遊戲、廣告和社交上已經沒有障礙，只等著場景布局完成後的落地了。阿里巴巴究竟為AR/VR做了多少技術準備呢？我們來看看阿里的布局：

1、2016年2月，阿里巴巴領投 MagicLeap 7.94億美元C輪融資；

2、2016年3月，成立VR實驗室，將專註於優化未來購物體驗，並聯合阿里影業、阿里音樂、優酷土豆等建立 VR 內容輸出標準，推動高品質VR內容產出。

同月，阿里VR購物Buy＋正式對外發布，這款產品能讓用戶在虛擬商店里在線購物，開辟“VR+電商”新商業模式。意圖打造全球最大3D商品庫。

3、2016年5月，阿里表示將著力打造最大VR內容平臺。在2016全球VR生態大會上，阿里數娛研發總監、VR產品技術負責人杜武平表示，阿里數娛與優酷業務快速融合，雙方將在VR項目方面統一布局和統籌規劃，著力打造最大VR內容平臺。

4、2016年7月，在淘寶造物節上展示基於HTC Vive的Buy+ Demo。

5、2016年8月，HTC和阿里雲宣布建立戰略合作夥伴關系，共同探索雲計算與虛擬現實技術的全新解決方案。

6、2016年11月，阿里巴巴以1500萬美元投資以色列AR引擎和解決方案公司InfinityAR；

7、2016年11月，手機淘寶上線Buy+頁面，消費者通過手機就能使用；Buy+是阿里巴巴旗下的VR購物產品，利用計算機圖形系統和輔助傳感器，生成可交互的三維購物環境；Buy+還與支付寶整合，消費者無需摘下VR設備即可完成支付。

8、2017年1月，阿里巴巴以600萬美元參投以色列AR頭顯鏡片制造商 LumusC 輪；

9、2017年2月，阿里巴巴領投瑞士AR汽車導航公司WayRayB輪1800萬美元融資；

透過這些布局，如果你還認為阿里巴巴不會做社交，阿里新零售不會向騰訊發起正面的進攻的話，就太低估馬雲了，恰恰相反，阿里正在籌備史上最大規模，最大可能性的社交網絡戰爭，新零售場景的導入加上遊戲的互聯互通和協作，以及內容的分享，一種全新的社交品種即將誕生。

阿里正在緊鑼密鼓推進的新零售，將會在不久的將來改變中國零售和互聯網領域的格局，而這背後的技術、資本和戰略的戰爭，將會是異常慘烈的。

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淘寶網“宣戰”拼多多 誰抄了阿里巴巴的後路？

朱思碼記 2018-01-19 15:15

來源 | 朱思碼記（ID：zhusimaji88）

2015年9月，移動電商平臺拼好貨與拼多多宣布合並，後續其A輪投資者名單包括前淘寶網CEO“財神”孫彤宇，步步高集團董事長段永平，順豐速運集團總裁王衛、網易公司董事局主席丁磊。

2016年9月，拼多多完成由高榕資本，IDG，騰訊投資等領投B輪1.1億美元投資，拼多多用戶總量突破1億人。

2017年6月，易觀發布的電商APP排名中拼多多名列第五，連下卷皮、蘑菇街、百度糯米、折800、楚楚街在內的五大競爭對手，拼多多進入行業第一梯隊。

2017年12月9日，根據獵豹發布的最新電商APP數據顯示拼多多再克天貓、蘇寧易購、唯品會，京東四家，周活躍滲透率僅次於手機淘寶，名列所有電商APP的第二位。

2017年12月18日，在騰訊主導下，京東集團與唯品會達成三方協議，“唯京聯盟”在朱思碼記搶先曝光到辟謠的5個月後正式做實。17天後，京東再次宣布與美麗聯合集團成立一家合資公司，所謂“反阿里聯盟“在坊間被炮制而出。

2017年12月27日，淘寶、天貓相繼換帥，蔣凡和靖捷接棒。

2018年1月10日，阿里巴巴集團發布旗下平臺《2017年知識產權年度報告》，當中點名淘寶網制售假貨商家向微信與“拼多多”等電商平臺轉移。

在短短27個月之前，“拼多多”這個名不見經傳的電商平臺還只是中國電商行業的滄海一粟，而今天這個僅僅B輪的創業公司卻因為其閃電般的行業增速而被業界高度重視，甚至在2018年開年的第一周被阿里巴巴首次用“打假的名義“和微信並列一起被點了名。盡管事後雙方都未對此事作任何回應，但“兵馬未動，公關先行”的慣用戰術，使得一顆不起眼的臟彈卻意外的將淘寶網與拼多多之間”存在爭議“的競爭關系徹底公開化了。

頗有意思的是，1985年出生的新任淘寶網“少帥”蔣凡，與1980年出生的拼多多CEO黃崢曾於谷歌中國時期共事過，而在即將於今年3-4月出爐的2018年淘寶網行業運營重點中，據朱思碼記獨家獲悉到淘寶網內部目前正在組建精銳團隊參與其“三位一體”的項目組，著重於場景與商家貨品梯隊的搭建進而打響所謂“六大戰役”，拼多多已經被官方明文標註為淘寶網在2018年中將重點關註的競品平臺。

特賣模式，曾被視為電商生態圈一種極為常見的提升基礎性銷量的工具且存在了十余年。阿里聚劃算、唯品會、京東閃購都是毫無爭議的行業祖師爺，然而就在貓狗大戰為了“二選一“而打的頭破血流時，拼多多卻曲線救國借助三四五線地區的增量市場且在不觸及兩大巨頭利益的情況下突然殺出了一條血路，仿佛一夜間成了中國電商行業的第三極。此時此刻，社交電商刺刀已經直抵天貓乃至阿里巴巴的流量根基——淘寶網。

上-淘寶網總裁蔣凡 | 下-拼多多CEO黃崢

或許世界上唯有兩條杠桿驅動人們采取行動：利益或是恐懼。但想要利用恐懼使自己變得堅強，唯有對自己或對手更為殘忍。

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淘寶網，是公牛還是奶牛？

顯然，過去的2017年對於天貓商城而言是大獲全勝的一年。

朱思碼記從天貓商城相關小二處獨家獲悉，在剛剛過去的2017年天貓商城總體GMV增長率保持在40～50%的區間範圍，這顯然創造了自2013年上市前以來最高的增長速度，而就2016年Q4季度財報顯示天貓增長率僅為34%。無論是外界揣測的二選一政策所發揮作用也好，還是與京東商城強力競爭的客觀因素推動也罷，天貓今年業績的給力表現著實還是給眾多商家吃了定心丸，其B端客戶的品牌滿意度達到了歷史新高。於是在2017年雙11後，天貓商城挾大勝之勢在各類目安插了專門針對商家貨品小二，並希望通過深入到商家供應鏈末端來加強對天貓商家的掌控力度。

但在另一方面，天貓流量的增長率卻並沒有在今年像GMV那樣全面爆發。言下之意——伴隨著2016年12月2日聚劃算事業部整體並入天貓，2017年8月天貓超市的相關組織架構調整，甚至將本屬於B2B事業部的零售通小店冠名天貓小店等一系列的動作均圍繞阿里巴巴集團當前將天貓視為大盤的政策，而“流量分配服從大盤“是其政策的核心，換句話說：淘寶流量進一步的轉移顯然對天貓GMV高增速提供了史無前例的支持，但這個轉移的速度也創造了歷史新高。

淘寶網，亞太地區最大的C2C網絡交易平臺，由於其平臺商家所售貨品的深度廣度空前巨大，被稱為萬能的淘寶。在過去14年時間里，淘寶網幾乎孵化出了所有阿里巴巴零售電商產品的原型，甚至包括今天的天貓在當年也是掛著“淘寶商城“的名號從淘寶網頭部C店賣家中選取其種子商家邀請入駐的，可以說淘寶網是阿里巴巴生態圈的根基與命脈，是絕對不能觸及的核心利益。因此在打垮ebay之後的十余年里，淘寶網始終處於獨孤求敗的狀態。

那麽現在淘寶網情況如何？

據淘寶網相關工作人員透露，2017年年中以來淘寶網內部對商家的管控上出現了意料之外的松動，而這種松動並不存在所謂商家離開淘寶而尋求新的外部平臺——即早年所謂“出淘“的情況，而是基於淘寶網商家自身長期依賴淘寶體系，卻因為阿里執行”服從大盤“政策導致淘寶網對C店客戶的支持力度下降,也包括推行各種新規政策,進而使得商家表現出焦慮與恐懼。畢竟淘寶網仍然以大服飾行業為主,即使個別類目商家外流也不會影響整體大盤的態勢,但2017年雙11前的廣州沙河,中山,株洲等地的商家上訪事件則是管控松動的一個警告性的征兆.

「我們淘寶的運營實際分為兩個部分：手淘+淘寶網行業運營，而今天面臨的問題是手機淘寶的流量體制正處於崩潰邊緣，因為天貓商家與平臺對流量的需求必然是無止境的，換言之商家的業績增長和我們本身對自己業績增長的需求是呈正比的，同時天貓商家間的競爭，和我們與京東以及其他平臺的競爭也都是綁定的關系，這存在一個囚徒悖論：敵進我進，敵不進我也絕不可能退」

在未來伴隨二選一政策的逐步加深，天貓通過補流量進而提升商家業績進而提升客戶滿意度政策的弊端或許還將持續發酵，而這麽做的最終結果或許將徹底把當年沖垮巨頭ebay打天下的“公牛“變成了天貓欲求不滿的流量奶牛，被”逐步邊緣化“的淘寶網或將在可見的未來甚至有可能引發更大規模的商家不滿——歷史上爆發商家與阿里巴巴之間沖突的導火索無一不是來自於對流量分配政策與官方費用、規則的不滿，而這些事件的主角均為淘寶網商家。

另外,彼時一家獨大的狀況眼下已經不複存在，王朝末年的揭竿而起只能助攻了對手和自立為王的諸侯們,而歷史上統一六國的暴秦僅二世便亡了.

那麽，今時今日為什麽淘寶網會被邊緣化？

阿里巴巴旗下零售平臺內部將用戶分為3個梯隊，4成來自於淘寶網上追逐高性價比且背叛成本低於10元的用戶，3成為重度依賴網購的用戶，2成為潮流先鋒用戶。而今天更改slogan後的天貓商城顯然是在針對後者兩大梯隊約5成的非價格敏感型客戶而極力打造消費升級下的中高端零售平臺，進而緩解近年來京東商城越發強烈的競爭壓力，但從平臺屬性看淘寶網並不屬於“高品質“或“消費升級”範疇。

淘寶網“永久奉行“自打ebay以來免費開店，不扣點的政策，使得在營收方面只能依靠阿里媽媽的推廣費用等形式來獲得，但隨著移動互聯網時代的到來，直通車、鉆展等傳統CPC,CPM的收益正在不斷下降並被淘寶客這類的CPS所取代，因此今天淘寶網能為阿里巴巴整體帶來的實際收益恐怕不盡人意。

在公關方面，淘寶在競爭對手和業界關於炒信、假貨、產品質量等問題方面飽受攻擊，身為上市公司必然不能繼續堅持“有損於企業形象“的淘寶網，因此在2014年工商總局事件後，天貓商城逐步代替淘寶網成為了阿里巴巴新的推廣形象，淘寶網似乎完成了其歷史使命。

馬雲提倡“永遠客戶第一“的精神驅動下，天貓商城的品牌方是阿里巴巴“最重要的客戶”。無論是二選一政策還是年複一年的雙11狂歡節都離不開這些客戶的支持，為此采取抓大放小的策略其實也無可厚非。然而在過去阿里一家獨大時縱然可以采取權衡中小賣家和頭部品牌方之間近乎每3年一個輪回的流量傾斜政策，但隨著行業競爭的愈發激烈，阿里在移動時代整體新增流量已經無法滿足商家需求時，不得不舍棄一部分人的利益來保證大盤的穩定，這顯然是“最好的壞主意”。

伴隨著所謂反阿里聯盟的建立，京東聯合唯品會、美麗聯合集團，甚至網易考拉和嚴選，乃至小米生態鏈這樣的組合將在未來對天貓發動更為猛烈的進攻，因此服從大盤政策的後果必然是拖累了淘寶網這個流量母池，采用近乎壓榨式的流量援助對於淘寶網這個原本鳥語花香的生態系統結果必然會變成“只留一顆參天大樹但周邊寸草不生”。

那麽“少帥“蔣凡接下來要面對的難題都有哪些？

赤手空拳。在丟失倚天劍聚劃算後，淘寶成了赤手空拳的巨人，在社交電商流量高度中心化的今天，手機淘寶當前急缺能夠快速在移動端快速聚攏特定人群的頻道或產品，曾經的小而美們早已刻在了店鋪關閉的墓誌銘上，而網紅店的逐漸衰落也預示著淘寶需要一個全新概念進而重整旗鼓，聚攏人心。

男性顧客。淘寶網、天貓的天然人群屬性更適應女性消費者，而京東商城近幾年的發力除了縱向打擊阿里在3c，大家電，食品，生鮮，圖書，箱包，日化等10幾個類目外，更致命的是來自對男性消費者的爭奪。因此在未來淘寶網繼續領跑女裝服飾美妝為首的消費群體基礎上，對男性顧客的奪取與引導顯得至關重要。

流量爭奪。盡管沒有微信流量，但淘寶網的流量母池供給仍然很大，但在服從大盤政策短期不變的情況，阿里媽媽方面只能通過戰略合作，全資收購等形式，對過去長期依賴阿里流量體系的導購網站，淘客站點，特賣平臺，甚至媒體客戶予以扶持，進而帶動更多全淘寶母池的流量。朱思碼記預判2018年阿里媽媽方面對於這類平臺將產生多宗投資案，以緩解“極缺”流量的燃眉之急。

不過無論如何，淘寶網養育天貓和其他阿里產品的“流量奶牛”角色仍然不會改變，且將長期存在下去。

「不過我們這個“流量奶牛”假設還必須是淘寶網繼續處於無敵的狀態，否則早晚就被人宰了吃肉了」一位當年經歷過C轉B的天貓商家這樣評價道。

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閃電俠，拼多多

2017年末的一場烏鎮飯局被媒體搞出了一個“反阿里聯盟”的大新聞，而騰訊控股董事局主席PONY馬化騰竟然在朋友圈回複的一句“物極必反”似乎暗示了這個說法確有其事。同時，又在不到1個月內飯局主人公：京東與唯品會、美麗聯合集團相繼結盟，此期間新聞內容的精彩程度不亞於同期檔正在上映的電影《正義聯盟》，使得外界不斷猜測誰會是這個“反阿里聯盟”的下一位隊員?

《正義聯盟》中，令人印象深刻的 “技術宅”巴里艾倫因為一次意外而被閃電擊中獲得了“無視一切物理定律”並達到超越光速的跑動能力，成為了並肩超人、蝙蝠俠、神奇女俠、海王、鋼骨在內的聯盟成員。似乎拿兩者一對比，同采用紅色為主基調的特賣平臺拼多多與閃電俠之間存在著諸多相似之處，“閃電俠”拼多多是下一位反阿里聯盟成員的邏輯似乎又因為其當前流量來源和投資者關系的緣故，在阿里打假拼多多的背景下又能說的通了。

閃電俠

「它短時間能夠起來，很大程度上是取決於外部CPS媒體群的構建和純貨品運營的思路」前聚劃算小二認為，在運營層面上看拼多多幾乎就是一個翻版2010年的聚劃算。盡管出生於中國電商行業絕對的紅海期，但黃崢又有意無意的踩住了移動互聯網時代以微信為基礎的流量紅利，拼多多“被微信流量擊中“卻因禍得福的擁有了大部分人都不具備的能力，而這些人甚至包括京東、唯品會這些未來潛在的隊友們。

那麽拼多多運用了哪些戰術？

專註價格敏感型客戶。面對飽受爭議的9塊9包郵，拼多多內部似乎並不以此為榮，但也並不以此為恥，理由非常簡單：任何平臺，甚至政府都沒有資格要求用戶消費升級或者降級，因為消費行為只屬於用戶的個人行為，這跟言論自由範疇一致。正如阿里對商家梯隊劃分的那樣，拼多多為首的打擊群主要集中於爭奪40%以上的高價格敏感型客戶，而從拼多多相關工作人員透露的一些資料看，其消費人群並非清一色低端客戶，但伴隨著長期拼團量販的消費習慣培養下，拼多多成了高性價比的代名詞——這種戰術非常類似於十幾年前淘寶網起家之時掘取中國網購人群種子用戶時極力采取的低價策略，又和聚劃算在開設品牌團之前的選品策略如出一轍。橫向對比天貓從淘寶商城逐步走消費升級到今天成為全球品牌集散地差不多花了接近10年，用戶也從買淘品牌，到國內外一二線品牌，再到現在海淘跨境電商......任何一個平臺想一口氣自低向高完成消費升級在邏輯上是不存在的，因為入駐品牌和它的平臺都沒有這個勢能，除非只能是投資方倒逼——急著上市。

搶點增量市場。這一部分人群在目前又多數集中於三四五六線地區，屬於阿里和京東刷了4年墻卻受制於物流體系、PC端平臺基因、下鄉策略等因素而未能更進一步的真空地區，但被拼多多借助微信紅包與支付的推廣而成功拿下了這部分增量市場，甚至有淘寶客告訴朱思碼記在一個北方五線的小縣城里找一個玩微信的大媽都或許知道幫拼多多推廣能夠賺錢。事實上在2年前，拼多多也正是依靠部分商家在三四五線城市賣水果，農土特產而完成起勢。

堅持純貨品運營的思路。在特賣電商運營領域，類目運營，品牌運營，貨品運營是完全不同的三個顆粒度。

淘寶、天貓、京東領銜的綜合性電商平臺目前采用的是顆粒度最大的類目運營，因為考慮到這三大平臺的SKU數量都非常龐大的特性，因此在運營細節上最平衡，但也最粗糙，因為類目的生命周期最長，因為幾乎沒有會死亡的類目。

唯品會近10年以來都延續了顆粒度相對較小的品牌運營的思路，這種思路好處在於能在巨頭夾縫中打開一個缺口——譬如做特賣，同時伴隨唯品會只賣正品，乃至288元包郵的政策下其整體平臺勢能足夠強，另外品牌的生命周期遠遠高於一個單品，因此擁有品牌背書且基於天然高客單緯度的優勢下唯品會堅持了這種模式，但缺陷在於唯品會受制於入駐品牌數量的有限和平臺用戶屬性，使得其很難向全品類拓展。

拼多多采取了更為小顆粒度的貨品運營思路，這種小顆粒度的運營體現在其遵循了選品高頻、剛需、低價的三原則，和聚劃算2010-2011年的運營思路極為接近，同時小顆粒度的運營在拋棄品牌背書的情況下出貨量往往極大，但缺陷是這個模式會把一個商家單品的生命周期根據銷售量的暴漲而被強行縮短，但在平臺商家數量急劇增大，選品空間足夠的情況下並不會成為其高速成長的障礙。

流量體系完全獨立於阿里電商體系之外。拼多多之所以今天讓淘寶網如此操心的關鍵在於拼多多也許是目前為止唯一一個與阿里巴巴流量體系從歷史上看都毫無交集，且占據國內電商第一梯隊的特賣平臺。在過往歷史上出現的一系列相關平臺，包括返利網、楚楚街、折800、米折、卷皮、蘑菇街均跟淘寶網有著或多或少的交集，其形式可以是淘寶優惠券、可以是淘寶客，也可以是淘寶商家的站外特賣，因此這些平臺對阿里實際不構成威脅，相反這些平臺對阿里擁有一定的依存度，隨著依存度的變高，阿里對於這一系平臺的實際掌控度也就愈大。當雙方爆發矛盾時，阿里媽媽可以迅速掌握主導權，完成一擊必殺。而拼多多誕生於微信，完全沒有web端的概念，種子客戶大部分為沒有經過PC端電商時代而是直接進入移動電商時代的增量市場，即使未來淘寶與拼多多發生正面交鋒，阿里面對其源源不斷的微信社交流量也毫無辦法，反倒是微信可以像2017年7月那樣通過重拳打擊淘客的形式，進一步壓縮阿里在微信上通過淘口令形式而進行流量轉移的行為。與之相比，京東、唯品會同樣作為web2.0電商時代的產物和天貓相比卻缺乏一個類似手機淘寶和淘寶網這樣的流量母池，盡管今天微信為兩家提供了充沛的移動流量支持，甚至在微信上開了入口但仍然很難抗衡，同時兩大陣營的用戶又重合度極高，因此唯京方面的競爭壓力也就更大。傳統B2C商城無論自營還是POP或許並不適應社交電商基於用戶分享傳播，專註特定選品，強調流量高度中心化的玩法要求。

「起初我們2015年內部把拼多多和一元奪寶作為兩個典型案例討論，當時預判的是前者不過是特定品類的營銷工具，後者是賭博性質的玩法，所以認為天花板其實很快就能看到，但確實沒有預料到的是這個工具的天花板真的可以做到百億規模的高度」

前唯品會高管看來，拼多多與唯品會的路徑其實都有著相似的特點——就是外界判斷這種特賣模式不過只是一種電商平臺使用的營銷工具，而不會變成一種商業模式。但正如手機從一種傻大黑粗的通訊工具演化成了麥克盧漢當年預言的“人的延伸“，這種自裂變出乎了許多人的意料，當然其中必然也包括阿里巴巴。

「不過，拼多多的這種模式也不是無敵的存在，聚劃算當年就同樣遇到了這些問題，只是因為後來合並的結局有點出乎商家意外罷了」

那麽拼多多的軟肋會在哪里？

極高的廉政風險。聚劃算早期采取了拼多多當前純人工報名的方式，因此小二擁有了極高的權利，可以左右商家的選品策略，定價方針，備貨量，甚至直接拍板是否能夠報名成功等等方面，而絕對的權利勢必導致絕對的腐敗，廉政高發的風險後續又讓聚劃算采取了機器算法報名的模式，但機器算法很快又因為各種弊端而變成了後來人工+機器算法的模式。畢竟廉政問題在任何平臺，任何人身上都會有存在的可能性，但如果能遵循“水至清則無魚，人至察則無徒“的價值觀或許更為恰當。    

平臺信任風險。早在2011年派代網年會上，就當時現象級的聚劃算展開了一個專題討論會，其間不少商家得意洋洋的表示自己品牌60%～70%成交額來自於聚劃算，而當時的大環境則是基於淘寶網早期店鋪為了銷售額和信用等級的快速提升而采取抄小路的方式達到個人目的。然而之所以要快速提升店鋪信用的根源在於淘寶網在此時期的商家信任問題仍然被長期詬病，於是通過信用等級的好中差評這種原始的方式來方便客戶辨別店鋪信用程度，而今天早已不是當年信用缺失的年代，因此拼多多采取近乎沒有店鋪的概念來幫助商家解決了信任問題，降低了商家向上發展阻力的同時也為平臺埋下了承擔一切風險的責任——就如同淘寶網並不直接出售假冒劣質商品，但消費者會對淘寶商家的個人行為等同於阿里巴巴官方行為一樣對待，那麽既然淘寶“躺槍“賣假貨多年，那麽拼多多平臺恐怕會比淘寶中槍次數更多，而且更嚴重。同時，平臺為商家擔保的做法無可厚非，但在對於處理商家備貨量與平臺根據流量預估銷售量的問題上應該各外註意。

拼團模式的短板。拼團的好處在於能通過最簡單的分享來聚集人群，然而特賣的玩法遠不止拼團一種，砍價，拉人頭返傭金，多級分銷在形式方面都比拼團要來的更能吸引社交人群的傳播與興趣，而更為致命的是：拼團模式僅適用於特定類目且符合高頻、低價、剛需三大原則的單品。我們舉例與這幾天刷爆朋友圈，和網易微課的師出同門的拼多多潛在競爭對手——特賣平臺“大夥邦“，同樣也是公眾號起家，他們就並沒有采取拼團的模式，而是用二級分銷+用戶等級梯隊管理的形式完成拼多多所無法涉及的特定品類，甚至高客單價和更多元的產品。我們舉例某零售價100元的產品在拼多多平臺銷售，按照拼多多拼團的玩法，價格拼團成功必須在24小時內完成至少1人的基礎上才能享受原價8.3折的優惠，大約83元；對比采用大夥邦模式的情況下，分享傳播1位朋友的傭金比例為20%的20元，此階段用戶購買價格為80元，而二級傳播朋友的朋友購買後用戶收到的傭金為9%，價格為71元。而根據用戶在平臺的消費頻率，傳播情況，以及其他考核標準後，用戶等級按照1-10級劃分，這位客戶如果等級為10級則在不傳播分享的情況下產品價格為69元，但其傭金仍然按原價20%進行計算——也就說這實際是一種“人人都做自己的淘寶客”但又不觸犯國家相應規定的特賣玩法。更何況通過朋友圈為了拼團打折而去傳播一條連衣裙顯然很難拼團匹配的，但若采取傭金結算+差價返傭的模式則不存在純需求為導向，而是用戶會以結果為導向，如同這次網易微課的一夜爆發實際在於30%高傭金的作祟。

在處理商家和盈利問題的搖擺。盡管剛滿2歲就殺入行業第一梯隊，但拼多多今天還只是一家創業公司，如同當年淘寶網用免費開店打垮ebay的策略一樣，奉行不扣點的拼多多讓大量商家趨之若鶩，一路上擊敗了十幾家競爭對手，但這把雙刃劍也造成了類似“罰款盈利“的鬧劇。顯然這是平臺還未找到合適的盈利點而不得不采取的暫時性策略，如同在阿里媽媽尚未建立之時，仍然是依靠中供鐵軍們來養活淘寶網。拼多多跟淘寶有著非常接近的血緣關系，馬雲當年所面臨要穩住商家與公司盈利的艱難決策恐怕也將是37歲的黃崢馬上就要面對的現實問題——“如果有一天商家鬧事，圍攻了拼多多上海總部的大樓，該怎麽做？”

拼多多既非囊中物，亦非池中魚，盡管有諸多缺陷，但作為搶占增量市場起家的後起之秀在未來想要從淘寶網搶占那高達40%的存量市場，除了補齊上述短板之外，更重要的是在品類拓展和品牌引入上保持現有的節奏，以防止重繳聚劃算當年付出過的學費。

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誰才是是阿里的心腹大患？

2018年1月15日，張小龍演講的微信公開課PRO，火爆互聯網圈。值得抓眼球的是最新數據表明微信支付的DAU維持在8～8.5億的區間範圍，而微信月活維持在9.8億，即將邁入10億大關。

如果微信生態圈上的“拼多多們”是阿里電商的敵人的話，那麽微信支付便是支付寶的克星，因為從目前最新數據來看手淘的裝機用戶和支付寶的裝機量是持平的，但目前就臺面上的數字看，兩者的差距已經越來越大。而從支付的角度反過來看電商，裝淘寶的人不可能不裝支付寶，但有微信支付的人不一定現在已經開始使用微信電商，這就如同馬雲最愛的那部《阿甘正傳》里的臺詞說的那樣：“就像一盒巧克力，你永遠不知道下一顆是什麽味道。”才2年時間就把刺刀抵在了淘寶的咽喉上，也許拼多多只是微信電商送出一道開胃小菜而已。

「在三四五線地區有這樣一個現象，支付寶這種在我們看來進入門檻很低的東西，但到了沒經過我們這代網購的人手里，就變成了非常麻煩東西且繁瑣的支付工具」前唯品會高管指出在存量市場里，阿里和騰訊之間的對決其實很難分出真正的高下，但在增量市場的較量中，如果不談刪支付寶還是刪微信這種“是不要媳婦，還是不要媽”的問題，僅僅是因為支付寶需要上傳身份證的教育成本上，微信支付這種近乎傻瓜式的東西則更容易被人所接受。而中國電商已經整整走過了十余年，但在三四五六線地區的人口紅利還是存在的，這也是唯品會當年依靠三四線地區和今天拼多多快速起飛的一個核心原因。

不過，從商家方面對於微信持續發力的看好卻顯得格外的謹慎。

「好像拼多多單坑產出那麽高，說到底還是微信流量的紅利期，如果哪天微信流量開始下滑，那麽連鎖反應就是拼多多的銷量開始下降，這個道理如同還沒完全遠去的QQ時代那樣」來自廣州的一位天貓母嬰TOP品牌方告訴朱思碼記，所有的電商模式爆紅其實都與流量有著密切的關系，正如淘寶網流量的井噴期孵化了今天的天貓，而微信今天那麽大流量做一個甚至幾個天貓都不成問題，但再豪華的宴席也總會有吃完的那一天，只是目前來看這場烏鎮飯局的影響還會持續很久。只是騰訊系方面還存在一個天然優勢，即如果阿里巴巴沒有淘寶，阿里生態系統的天貓，支付寶將因為無法獨立生存而崩盤，但即使沒有微信扶持下，唯品會，京東仍然還是兩家在納斯達克上市公司。

「社交電商的玩法其實也擁有一定的局限性，就是年齡層不會太高，而微信人群大多數是主流消費人群，也是互聯網主流人群，而一個平臺的種子用戶往往決定了這個平臺的調性，如同拼多多的三四五線為種子用戶，那基本決定了它今後也必須堅持走價格敏感型用戶的生意」

那麽未來誰才是阿里電商業務的心腹大患？

隨著PC端到移動端的流量轉移，使得中國未來的電商行業或將分為三大梯隊，而阿里的電商業務所要面對的對手或許遠不止京東商城這一個沖在最前面的矛頭，而是存在類似三線作戰的危險。

第一打擊群：以網易考拉，嚴選以高消費人群為核心的網易系。其打擊範圍為淘寶網兩成以上的潮流先鋒，天貓國際和天貓商城的高端用戶。網易考拉通過跨境自采的母嬰行業切入了阿里最值錢的那一部分用戶——女性媽媽們，然後通過奶粉，母嬰用品，護膚品，服飾，鞋包一步步蠶食直至全品類擴張，而就天貓國際相關小二透露在過去對於網易考拉流量來源的監控過程中，意外的發現了用戶在天貓國際與京東全球購、小紅書的比價過程中，流量卻最終匯聚於網易考拉。而就當前在跨境零售電商行業的最新排名情況看，網易考拉力壓天貓國際把得跨境行業頭籌，同時其高端客戶與嚴選頻道針對的中高端客戶有著重合的目標人群。未來選擇通過價格下探擴張至中端用戶人群，除了網易系先天不足的流量來源尷尬外，其余只是時間問題。該打擊群搶點最好，當前勢頭最強，威脅性最高。

第二打擊群：京東商城，唯品會領銜的中端消費人群為核心的京東系。其打擊範圍為天貓商城，淘寶網3成以上的重度消費人群。由於天貓商城擁有女性客戶的優勢，而男性用戶偏向京東商城，盡管此前唯品會已經聯盟京東，但在可見的未來其作用並不是決定性的，因此在這一層面雙方的交火程度最為激烈，2017年6.18發生的二選一不過只是一個開始，更激烈的競爭還要看2018年。

第三打擊群：拼多多，還有其他零碎的微信電商小程序或者還浮出水面的平臺，其打擊範圍為淘寶網4成以上的價格敏感型客戶。隨著拼多多增量市場地位的鞏固，沖入一二線存量市場恐怕已成進行時，而淘寶方面由於多年網購所帶來的用戶習慣難以改變，因而壁壘較高，如不發生重大規模的賣家遷移，淘寶防守有余。但未來存在最大的變數就是拼多多是否能夠找到一個合適的盈利點，同時淘寶能否通過恰當的手段控制與平息商家的不安情緒。

當然，這三大梯隊最大的變數在於網易，畢竟在過去兩輪的投資中騰訊公司和網易資本都在投資人名單中出現了。

朱思碼記認為從雙方實際需求層面來看，網易系與拼多多的結合或將爆發更為猛烈的勢能，其原因有或3點：

網易長期缺流量的情況可以通過拼多多進一步消化而緩解，而網易電商近年來對GMV增長的饑渴度或許已經到了要通過資本運作消化掉拼多多的龐大流量的必要。

拼多多外部公關形象問題，是否能夠通過與網易合並進而改善，甚至提升。

拼多多終有一天會提升平臺客單價，完成漫長的消費升級過程，而網易自高向低的平臺背書與入駐的高品質供應商所帶來的勢能無異於加速這個漫長的過程。

2014年11月20日的世界互聯網大會上，馬雲第一次表示阿里巴巴的使命是培養更多的京東並且讓這些公司賺錢，顯然這句話今天已經應驗。從京東、唯品會、乃至今天的拼多多身上我們多多少少都能找到一些阿里巴巴的影子，但劇情到了3年後，這些學有所成的“學生們”竟然都站到了對立面，且無一都是站到了傳說中“整條命是小學生給的”那位牛人帳下。

聽聞米蘭桑德拉有一言：人是為了反抗過去，才能成就未來。但過不去的才是過去，未必來的也許就是未來。

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