上海石化(0338)專區
1 :
GS(14)@2014-08-14 23:20:18http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=93294
前專區
2 :
GS(14)@2014-10-02 02:39:033個月轉虧1.3億，6個月轉虧1.8億，重債
3 :
greatsoup38(830)@2014-10-10 01:27:152014-10-04 iM
上石化：全年業績必扭虧 憧憬母公司注資
國企改革既是今年中央政府落力推動的一項經濟發展舉措，也是投資界的一個熱門話題。上石化（00338）挾着改革先鋒中石化（00386）子公司之名，愈受市場注目，亦增添獲母公司注資的憧憬。公司被看高一綫，董事長王治卿在訪問期間亦難掩喜悅，表示目前雖未有具體注資計劃，但公司已作好準備，且有信心隨着下半年化工市場回穩及產品結構調整，有信心全年業績可扭虧。（系列之二）
上海石化是內地最大的煉油化工一體化綜合企業之一，主要業務包括生產成品油、中間石化產品、合成樹脂和合成纖維等。因挾着中石化子公司之名，在國企改革的推動下，集團近年亦動作多多，先後完成股改及實現股權激勵計劃，而惹來市場憧憬。即使公司今年上半年度業績受累化工產品價格大跌，由盈轉虧，蝕1.24億元（人民幣，下同），營業額按年下跌10%至513.45億元，但仍獲投資者青睞，其股價在近半年氣勢如虹，年初至今累計升逾18%，周五收報2.57港元。
首重股東創造價值
公司上半年業績欠理想，早在王治卿的預期之內，今年3月亦已率先透露，並形容上石化正處於經濟發展中的一個痛苦階段。不過，即使是意料之中，作為企業一把手始終有壓力。「虧損企業這個帽子是很難戴的，所以不管甚麼時候，我們的發展首要還是以為股東創造價值為核心，特別是業績，今年還是有希望做上去的，即使化工市場受到大環境的影響，加上今年還有一些裝置維修令加工量減少，導致全年業績沒有去年好，但我們對未來還是充滿信心，可以全年不虧損。」
王治卿進一步指出，踏入第二季多個產品市場已逐步回升，包括塑料、化工產品等，主要是價格回升、庫存下降，以及壞帳減少等因素帶動。除了王治卿大派定心丸，集團亦獲券商支持，花旗認為滬港通對上石化股價短期起支持作用，目標價由2.15港元上調至2.68港元。
對於滬港通這個話題，王治卿認為這對公司而言是個機遇，投資者也可以自由選擇投入哪個市場，尤其大家現在希望從中尋找一些折讓較大的股份。「很多H股的價格都比A股高，上石化的H股卻比A股低很多；相信在滬港通開通後，兩地股價會趨一致，更有利市場，有利我們的股東。」
產業調結構為必然
既然有國企改革和滬港通的熱炒議題為上海石化打造最佳投資平台，那麼在王治卿的帶領下又將如何邁進？如他所言，要改善業績，調整產品結構是其一。「今後我們會以邊際收益來計算哪些項目該生產，哪些不再生產，包括會階段性的停止一些如聚酯、塑料等裝置，根據市場情況和效益來調整。」
他解釋，在投產與停產之間，要有低成本的優勢，或差異化的優勢，如果兩者都沒有，就不做了。不過他同時強調，目前的油品生產業務絕不會放棄，至於貿易服務，更是今後要拓展的新領域。「現在整體來說，不管是中國或亞洲也好，整個市場對石油石化都是供大於求，那就要從市場競爭中看出石油企業的生存能力，關鍵就是你能不能賺錢，如果我有能力，成本又低，或者有特別性能的產品，自然能打入市場。」
由於當前中國的化工行業仍然是供大於求，因此行業的競爭亦愈趨激烈，「中國經過30多年改革，已從過去供應短缺達至基本平衡，甚至個別行業已形成供過於求，這是發展的必然過程，所以來到這個時候，產業結構調整亦是必然現象。」他認為多年來中國在水泥及鋼鐵等行業都經歷過調整，下一步將到煉油和化工，「產業結構調整會是一個很痛苦的過程，有些企業的生產綫要關閉，甚至有些企業可能要倒閉，部分員工要失業，這些都是必然經歷。」
至於在行業整合中，會否考慮以併購來擴大規模，王治卿直言不排除這個可能性，認為只要能給企業和股東創造價值，何樂而不為。「我們內部也有探討過，其關鍵是這個企業或產業也好，併進來是否有正面貢獻，符合成本效益，再者就是能不能把成本收回來，賺更多錢，當然大前提是我們的大股東是否支持。」
能盡享中石化資源
事實上，訪問期間王治卿已多次提到中石化近年轉變不少，尤其自董事長傅成玉加入後亦帶來不少新思維及致力推動改革，均予上海石化不少支持，故他亦蠻有信心在今後的發展道路上，會繼續得到母公司支持，市場亦因此對母公司或將注資充滿憧憬。他笑言，如果將來有機會獲注資，一定會抓住機會，「我們已做好準備。」
此外，隨着中石化先後分拆中石化煉化（02386）來港上市，最近又把儀征化纖（01033）重組，作為中石化石油工程借殼上市，市場難免對上石化有期待。此前，就有分析指，上石化和中石化有些業務出現重疊，今後或會整合，甚至把上石化進行私有化。
在王治卿看來，兩家公司在煉油、化工及貿易等的確是有些重疊，但不一定會產生惡性競爭，反之上石化可以更充分的利用中石化這個大平台來加強發展。「譬如說中石化目前是全世界原油最大的採購商，我通過她來買原油，就可以享受優惠，較自己出去買原油便宜；又如我們的產品銷售，透過中石化來代理銷售，甚至可賣得好價錢，所以盡管雙方有部分業務重疊，卻沒有惡性競爭，大家還可各自賺到該賺的錢，從這角度來看，並沒有私有化的迫切性。」
有信心可補回缺口
另一方面，油價向來是煉化企業的致命傷，多年來因進口油價與內地成品油價出現倒鈎，令油公司的煉油業務長期處於虧損，中石化和中石油（00857）亦無一倖免，不過隨着去年成品油價格機制改革，今年上半年兩大油公司的煉油業務都錄得盈利，惟上石化卻因有個別煉油廠進行檢修，嚴重影響煉油產能，導致虧損。
王治卿坦言，去年調整成品油定價機制後，都利好一些大型煉油企業，所以中石化也好，中石油也好，整個煉油和銷售業務都錄得盈利；反之，就目前情況進行減修而降低加工量，對煉油企業來說是損失，所以下半年定必追回來，「我們在上半年的檢修，或其他原因而令加工量下降，是逼不得以的現狀，在許可的情況下，一定會補回上半年的缺口，今年全年計劃是加工原油1,450萬噸，上半年完成722萬噸，下半年至少要完成728萬噸，我們有信心可補回上半年的缺口。」此外，王治卿亦說到今後會拓展貿易服務的新業務領域。稍早前，上海石化於上海自貿區設立子公司，除了希望利用自貿區的優勢做更多美元融資，亦想利用該分公司來發展貿易業務。他解釋，美國自成功開發頁岩氣後，扭轉當地的能源結構，令不少化工產品如丙烯、乙烯等過剩，但這對上石化來說卻成了機遇。「供過於求，令他們產品變得便宜，如果這時候我們把這些產品買過來作為原料，就可以大大降低成本。」
股改成功 感謝中石化
中石化被喻為國企改革先鋒，上石化在這方面亦下了不少功夫。繼去年終於完成推行近7年的股改，以至近期落實推行的股權激勵計劃，對於王治卿來說心情難以言喻，他更在訪問中多次提到，深得母公司的支持，才令有關改革得以完成。
8月17日上石化公布A股股票股權激勵計劃，這是中石化旗下首次增加行使股權激勵計劃的單位，王治卿介紹，今年年底上石化將向激勵對象授予不超過4,130萬份股票期權，到2017年，其中40%的份額可被行使。另外，於2016年、2018年和2020年，還有3次授予機會，4次授予合共可發行不超過A股股本總額10%，即約7.3億份股票期權。
沒有私有化的理由
至於已推行7年，第三度才能成功的股改，王治卿坦言，這件事經歷過中石化三代的董事長，亦能夠在他出任上石化董事長後落實，為此感到鼓舞，笑言自己的運氣好，「上石化起動這項工作多年，分別在2006年、2008年及2013年提出，並在去年得以完成，我覺得是大環境比較好，加上獲各方面的支持，終於得以完成。」他認為，股改前實際上對公司、大股東以及小股東是一個三輸的局面，因股票未能流通，該賺的錢賺不到，股票的功能也沒有發揮。」
然而，隨着上石化的股改成功，意味公司今後的發展將更明確，因此外界有不少人揣測，上石化會否進行私有化。王治卿解釋，有一段時間，中石化旗下很多上市公司都被私有化，但傅成玉來了以後，把這個方向調整了，就如上石化和儀征化纖不再提私有化，亦因此才有去年的股改出現，「按照私有化和股權分置改革，一般情況下是只做一個，如果做了股權分置改革就不會再私有化，因為在股權分置改革上大股東已付出很高代價，如果之後再私有化，那件事就白做了。」
成品油定價機制帶來曙光
過去內地的成品油機制一直被詬病欠缺透明，不過隨着去年3月，發改委重新調整機制，為煉油企業帶來新曙光。王治卿坦言，成品油機制改革對行業，以至整個國家經濟發展都屬好事，但遺憾是，即使已邁前一大步，卻始終未有徹底改革，成品油價格仍然操控在政府手裡，「這方案公布時，已說明如果價格出現大幅波動，政府就會強烈管治，所以實際上當前內地的成品油價格與進口原油價格，在政府裡仍有一個計算，完全沒有按照市場化來做，所以這亦是下一步要改革的空間。」
王治卿進一步指，從美國、歐洲或日本等地的經驗，即使油價市場化後亦沒有出現過供應不足，故政府大可放心，讓自由市場來決定價格。「因為中國本身缺油，加上現時的市場環境壓力很大，要怎樣體現出資源的稀缺性，怎樣反映出資源的市場價值，我覺得還是要由市場來決定，單靠政府和幾個專家來做不是辦法。我覺得下一步應該完全放開，給大家一個完全自由的競爭平台，誰行誰來做老大。」
4 :
greatsoup38(830)@2014-11-02 15:15:062014-10-31 HJ
上石化漸入佳境 全年可望錄盈利
上海石化（00338）上半年錄得虧損，管理層隨後預期全年可獲盈利，而且頗具信心；第三季報告雖預期全年業績大幅減少，但已無虧損警示。
按中國會計準則，上石化上半年虧損1.57億元（人民幣．下同），上年同期盈利4.63 億元。期內中國石化業市場需求放緩，但產能增長較快、行業競爭加劇，以致市場疲弱，上石化的主要化工品價格大幅下跌，為配合市場及上下游物料平衡與裝置檢收情況，調低原油加工量，一定程度上降低煉油板塊盈利，而化工板塊則虧損擴大，加上財務費用的影響，業績由盈轉虧。
財務支出減虧損收窄
季報資料有別，按中期報告看，其業務分為6 大類，銷量627.5萬噸，按年減少13% 。銷售收入466.9 億元， 下跌10.5% ， 其中合成纖維銷售跌11.8%，毛利率跌1.31 個百分點； 樹脂及塑料銷售跌13.2%，而毛利率則升5.19個百分點； 中間石化產品銷售跌29.97%，毛利率跌4.99個百分點；石油產品銷售跌9%，毛利率增加0.56 個百分點；至於石油化工產品貿易銷售升18.2%，毛利率增加0.38個百分點；其他（包括來料加工）增加2.2%，毛利率則增加0.57個百分點。
上石化主要原料是原油，上半年布蘭特原油期貨高低價分別為每桶115.32 及103.23 美元，平均價108.93 美元，按年上升1.74%，而上石化採購原油半年平均價上升0.28%。上半年原油加工量約645萬噸（不含來料加工），因產能下降，非原料支出亦減，計折舊攤銷下降11.54%、維修費用降21.97%、銷售及管理費用降18.19%，主要是銷量減少引致運費支出下降。
上半年財務支出為2.53 億元，上年同期則收益1.49 億元；期內人民幣兌美元貶值，導致美元貸款產生滙兌損失8360萬元，上年同期則收益3.08 億元，這是中期業績虧損原因之一。資料顯示，合成纖維樹脂及塑膠錄得虧損（上年同期虧損更多），中間石化產品的營業利潤急跌91%，石油產品亦跌8.8%，貿易及其他則有增長，經營利潤仍有1.867億元，按年下跌61.7%，但計入財務支出後則虧損。
由於第三季資料所限，未能深入討論，但已顯示第三季錄得淨利潤1280萬元，首三季虧損則為1.52億元。2013年淨利潤為20.5億元，而今年首三季虧損1.52 億元，不論第四季表現如何，全年業績仍將較上年大幅下降。但管理層曾預測全年有盈利，能否實現是另一回事，而業績在轉好中也是事實。
近期原油價格曾跌至80美元以下，國內油價亦順勢下調，但存在滯後效應，油價已於7月底跌破100美元，即使有滯後效應，而跌幅頗大無論如何也有利於成本，問題可能是原油價格未跌，而石油產品售價已跌，相信滯後效應只是極短時期。
油價跌人幣升利業績另外，人民幣年初貶值，其後已逐漸回升，上半年的財務支出是2.53億元，第三季只是7600萬元；其後人民幣仍在緩緩上升，第四季的財務支出可能再低於第三季。
由於上半年業績太差，已不能與上年比較，但今年是盈是虧仍未明朗，第三季報只預測業績下跌，而7月的盈利預警是虧損。因此，全年錄得盈利的可能性仍然存在，只要第四季淨利潤不少於1.52 億元，便不致虧損。國企對於盈虧看得甚重，況且曾預測有盈利，看來會盡其所能兌現預測。
上石化昨天收報2.34 元（ 港元．下同），創7 月以來新低，走勢看似不樂觀，但自10月初高位已跌16.4%，相當超賣，其每股淨值是2.01元，看來跌得過殘，隨時有反彈機會。昨天低位2.27元，曾跌4.6%；收報2.34 元，跌幅收窄至1.7%，上石化雖仍在困難，但將漸入佳境，不宜過於看淡。
戴兆
5 :
greatsoup38(830)@2015-01-27 02:20:04預虧
6 :
[蘇銘倫(44532)@2015-04-28 23:43:43現價4.9x 追入, 各位有咩意見
7 :
GS(14)@2015-04-29 01:36:01都是等重組
8 :
GS(14)@2015-07-09 01:20:50轉盈
9 :
GS(14)@2015-07-09 16:06:43http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150709/news/ec_ecj1.htm
信証中石化盈喜喜
2015年7月9日
【明報專訊】中央動員救市，中資企業也力圖「自救」，爭相推出好消息，為大市喜。當中，中信証券(6030)及中石化(0386)先後發盈喜，似要為脆弱的股市及時打上一支強心針。此外，不少中資企業也獲母公司出手「維穩」，包括券商股海通國際(0665)和國泰君安國際(1788)昨晚便再獲控股股東增持。
中信証券通告表示，預料今年上半年業績將會大幅提升，又指6月份淨利潤已按月上升1倍，至23.8億元人民幣，另公司同時擬籌集約10億港元，用作購買H股股份。此外，中石化也一連公布兩項好消息，該公司除預料今年首季純利增長可達10倍以上外，也表示獲母公司增持其A股股份，中石化子公司上石化(0338)亦預料今年上半年業績能轉虧為盈，預料期內盈利達16.8至17.8億人民幣。
海通國際再獲母公司增持
然而，海通國際也再獲母公司海通國際控股增持股份，已為6月30日以來第4次增持，加上昨日增持約5447萬股股份，令持股量增至59.23%。國泰君安國際同樣繼前日獲母公司國泰君安增持約335萬股股份後，昨日再增持約410萬股股份，令持股量增至65.44%。而海通證券也於A股市場宣布，將會以不逾216億元人民幣回購其A股及H股，而該公司截至6月底止自有資金為686億元人民幣。
除券商外，昨天亦有不少中資企業同樣獲母公司在低位增持，包括中國神華(1088)及中航化工(2357)，另中國燃氣(0384)也回購1473萬股股份，相當於0.3%己發行股份。
10 :
Clark0713(1453)@2015-07-09 16:29:04
會救佢嗎？
11 :
greatsoup38(830)@2015-07-10 00:10:30無人知
12 :
GS(14)@2016-01-16 07:40:05盈喜
13 :
GS(14)@2016-03-18 00:45:41轉盈31億
14 :
greatsoup38(830)@2016-04-07 23:16:37盈喜
15 :
greatsoup38(830)@2016-07-07 03:21:45轉盈
16 :
greatsoup38(830)@2016-08-30 23:35:29盈利增8成，至31億，輕債
17 :
greatsoup38(830)@2016-08-30 23:35:29盈利增8成，至31億，輕債
18 :
greatsoup38(830)@2016-10-12 04:25:13盈喜
19 :
greatsoup38(830)@2017-01-20 04:07:30預增
20 :
GS(14)@2017-02-23 09:33:092016年度業績預增公告
21 :
GS(14)@2017-02-23 09:48:271520 buy 338
22 :
greatsoup38(830)@2017-03-16 23:28:37盈利增93%，至58.4億，11億現金
23 :
GS(14)@2017-04-07 23:50:462017年第一季度業績預增公告
24 :
GS(14)@2017-04-11 16:17:202017 年第一季度主要經營數據
25 :
GS(14)@2018-03-21 16:15:49輕債，維持62億