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正負套息 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2053


之前港元的利息3厘時,美元利厘近5厘,,所以存美元定期可以賺多2厘息,現在就改為存人民幣,一樣係賺2厘

市場上有借日元買澳元的套息活動,不過一旦形成風氣,對整個社會都不利,況且這樣的套息並不安全,完全安全的套息方法係存在的,因此冇必要投機商品貨幣

比如有人持有中銀A股,股價4.45蚊人民幣,中銀H股股價3.67蚊港紙,因此可以賣走1股A股,買入1.38股H股,由於A股同H股的派息相同,因此套一次息能增加38%的股息,而且100%安全

又比如有人持有太古A,市盈率20.75,而太古Β市盈率19.52,持有人將太古A轉換為太古Β,立即獲利6%,又係100%安全

又比如有人持有渣打以股代息的信,可以用股價145蚊換50股,當渣打股價150蚊時,賣走50股現貨收以股代息,可以賺250蚊,當渣打股價140蚊時,買入50股現貨收現金股息,又係賺250蚊,又係100%安全

又比如匯豐將總部300億賣出去,再用1.25億月租租回,相當於以20倍市盈套現,此時再買入自己的8厘優先股,賺2厘,睇唔出有乜安全問題

 

又比如將層樓3厘按比銀行,再5厘租出去,只要冇租霸,安全性基本不大問題

上面涉及的不一定係利息,有可能是本金,但都叫套息,這類的前提是本身要有資產,我姑且稱之"正套息"

有"正"當然有"負",如果本身沒有資產,有負債,一樣可以套息

比如有人有份3厘的按揭,佢可以再去借2厘的稅貸用黎還按揭,賺1厘,如果還左之後拉長按揭的年期,月供支出減少,安全性仲稍為提高

比如公司以前發行左8厘的信用債券,現在可以發行3厘的抵押債券,再贖回8厘債券,賺5厘,如果公司營運良好,抵押並不會形成問題,利息支出減少,安全性仲稍為提高

又比如早前奧普股息25厘,主席可以借6厘貸款回購股票,賺19厘,每年省回的股息立即就可以還1/5的貸款了,5年還清,之後每年白賺19%,安全性不見得下降

又比如買車支出,比起一次比足,不如分期比,可以賺時間差的利息

又比如借政府的免息教育貸款,可以先全部存入銀行,慳d駛,只用少部份,有動用一部份就不算犯規,之後還本,仲有利息剩,只要合法就是100%安全性

這都是源於負債的套息,簡稱"負套息"

套息還套息,也有很多是安全性不足的,就好似借日元買澳元咁

 

有錢的人同普通人的分別是,普通人最多係會賺"正套息"甚至都不會做,而有錢的人就正負兩邊都賺

 

不過相對的....

 

普通人是不會破產的



正負 套息 味皇
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歐洲萬億QE:灌水、改革和套息交易那點事

來源: http://wallstreetcn.com/node/213491

150121170601878

本文作者是東方證券首席經濟學家、首席策略分析師邵宇,授權華爾街見聞發表。

歐洲QE點評:歐洲央行直升機再度撒錢,灌水、改革和套息交易。

1, 歐洲央行宣布維持主要利率水平不變,符合市場預期。德拉吉在隨後新聞發布會上宣布QE,擴大資產購買規模:從3月開始每個月購買600以歐元資產,持續到2016年9月,總規模約1.14萬億歐元。歐元暴跌,黃金大漲。

2, 細節上(a)歐洲央行的購債將基於各國央行在歐洲央行的出資比率。從購債原則來看,是歐洲央行與德國一次相互妥協的結果。德國無疑是出資比例最高的國家,而歐元區經濟相對困難的國家出資比例低,這會造成經濟困難的國家融資成本下降速度低於預期。(b)歐洲央行在額外資產購買中的比例為8%。機構債券比例12%,且分擔風險。剩下資產將不會風險共擔,實際上也符合德國利益。(c)德拉吉同時宣布準備使用OMT,且采取風險共擔方式。從政治上又是一次妥協,是其他國家樂意接受的,在政策上則是火力全開。

3, 鑒於戰後大型經濟體的(國家)債務量和債務率都在不斷攀升,借新還舊是舊常態更是新常態。以及不斷膨脹的央行資產負債表,這次危機中,美聯儲和英國央行擴張了4倍,日本央行擴張了3倍,中國央行和歐洲央行擴張了2倍。幾乎可以確信我們都生活在信用貨幣為基礎的龐式騙局和貨幣幻覺中。

4, 灌水能不能帶來經濟增長,美國和中國的例證是可以的,日本的例子是不可以的,德國則是個反例,也就是說不灌水帶來增長是珍稀的和性價比最高的。貨幣供應和經濟增長之間的缺口是不斷擴大的,也就是說資本市場和資產價格是流動性的蓄水池,只有其中越來越小的一個部分到達了實體經濟,其余都應該是消耗和泡沫。強力QE下短期歐元區的經濟有望提振,但中長期歐元區的經濟仍需各國結構性改革。

5, 灌水與改革,一直被作為對立物,但危機之後所有的經濟體都在叫喊改革與轉型,但不論是歐洲、美國還是日本都是進展有限,經濟表現也各有不同。經驗證據顯示中國名義增長與M2之間是在逐漸拉開,但其間也經歷過1992等大改革過程。所以該灌水還得灌水,該改革的還得改革,灌水都是以時間換空間,能不能換來轉型,不是央行能決定的。

6, 無論如何,第二大儲備貨幣的流動性供給增加了,貌似全球資本市場上的套息交易會再度活躍,這些錢一部分進入歐洲市場、一小部分進入本地實體經濟,一部分去新興市場投機(因此中國市場可能得到熱錢的配置,並且進而短期推高市場,這會使得對沖型的貨幣政策再度糾結,始終不能以自己為主),一部分去美國,再度推高美元和美股。歐元、日元等的流動性寬松是不是可以抵補第一大貨幣流動性供給的減少呢?顯然量級還是不夠,因此市場還是會等待美聯儲的加息時刻。而且跟進的匯率貶值,可能再度突出美元指數,這又會壓制風險偏好。

 

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歐洲 萬億 QE 灌水 改革 和套 套息 交易 那點 點事
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鄭家華:圓匯弱 套息交易炒高港股

1 : GS(14)@2012-03-21 23:44:21

http://news.on.cc/cnt/finance/20 ... 0312_00842_001.html
家華 圓匯 匯弱 套息 交易 炒高 港股
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私銀客借大10倍 買債套息

1 : GS(14)@2013-05-20 13:21:10

財路wor~~

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa1.htm





2 : GS(14)@2013-05-20 13:21:38


金融海嘯以來,股市表現陰晴不定,港股近年更裹足不前,資金為求穩定收益湧入債市,從反映亞洲企業債價的PIMCO短期亞洲高息債指數ETF股價走勢(圖1)已可見一斑。因此,從去年開始,債券類產品甚受投資者歡迎,企業債更漲勢如潮,有歐資行私人銀客戶經理對本報記者表示,從去年年初開始,私銀向客戶提供高槓桿債券產品,已受到熱捧,下半年起更大行其道,企業債息高達10釐甚至以上。

中資行﹕有提供不足2釐息孖展

不過,隨覑債券產品愈發受歡迎,企業債孳息有所下跌,如恆大地產(3333)2016年到期的點心債債息,已由去年中逾16釐一路下跌至約7釐(圖2),但即使如此,在本港低息率環境下,借錢投資仍有利可圖,銀行資金充裕,有中資私人銀行更向客戶提供不足2釐的利息貸款,並用5倍至10倍槓桿作招徠,供客戶大手買債作套息交易。

槓桿率視債券質素與客戶信用

「實際上就是讓客戶借短錢去投資較長期固定收益的產品。根據客戶的投資組合和信用狀,再參考債券本身的情,我們會提供不同倍數的槓桿,一般1倍至5倍,但也有10倍。」上述中資私人銀行銷售人員表示。

所謂槓桿借錢,以5倍為例,即私銀客戶可以200萬元本金,從銀行借得1000萬元,認購1200萬元的企業債,若孳息率為5釐,銀行利息2釐,則可賺取差價3釐,簡單而言,不計認購費及其他手續費,若認購一年期5釐債券,其間息率不出現波動,客戶亦不套現,則到期的股本年回報率可高達20釐(圖3),槓桿愈高,股本回報率會愈大。

民企債點心債最受歡迎

本報從本港中資、外資私人銀行方面瞭解到,目前,美元債、港元債及人民幣債都會向客戶提供,其中在港上市的民企債和點心債最受投資者歡迎,其次為國企債。中銀國際私人銀行銷售主管兼董事總經理黃劍雄表示,相關槓桿債產品一直存在,近來以人民幣債券最受該行客戶歡迎。

債孳息率若回升 即要補倉

不過,有私銀主管提醒,每傢俬人銀行都有各自不同的追收孖展標準,為控制風險,企業債孳息率若回升,即債券價格下跌,即使幅度不高,亦會要求客戶立即補倉。

明報記者 張聞文
3 : GS(14)@2013-05-20 13:21:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa2.htm



【明報專訊】槓桿買債大行其道,銀行看似貼錢做生意,搭建三贏局面,即企業以低成本融資,投資者在低息環境獲高回報,銀行本身亦可從中賺取孖展利息,但實際上銀行依然是最大贏家,若銀行提供發債、承銷、融資、交易一站式服務,更可有多方面的收費,而中資銀行在發行國企債和點心債方面更有優勢,故更易擴大相關業務。

發債認購孖展 環環賺錢

銀行借錢給客戶購買資產,直接賺的是利差,一般Hibor或Libor(拆息)加Spread(差額)後,投資者需支付大約2釐至3釐的貸款成本,此外大多數私銀除了每年收取客戶資金管理費外,對客戶認購債券會另收認購費(commission fee),大約是債券面值的1%至3%不等。

於此同時,私銀所在的集團公司投行在為企業發行債券時,會收取1%至2%的佣金,承銷時也收取承銷費用。

各大銀行紛紛搶佔市場

中銀國際和匯豐是本港企業債券的最大承銷商之一,而中銀國際作為國企,在發行國企債、點心債上更有優勢,據悉,該行私銀正以國企為招牌,吸引私銀客戶買國企債套息。

此外,瑞信、瑞銀、花旗、大摩等外資行的私人銀行的大中華區客戶,亦對國企債、點心債興趣頗濃厚。
4 : GS(14)@2013-05-20 13:22:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130520/news/ea_eaa3.htm
債市一旦逆轉存補倉風險
  2013年5月20日

【明報專訊】借錢買債套息,看似一項穩賺不賠的投資,但箇中風險值得警惕,尤其是當前經濟走勢撲朔迷離,債券價格走向難以估計,銀行要求投資者補足保證金的風險不容小覷,有專業人士提醒,出現另一個Accumulator翻版也不無可能。

「如果違約 可血本無歸」

投資者向銀行借高槓桿來購買債券,與借孖展買股道理一樣,一旦所購買的資產價格下跌,銀行為降低自身風險,就會要求投資者補倉,倘若投資者沒有足夠的資金補足保證金,銀行就會斬倉,投資者隨時血本無歸。雖然債券投資屬於穩定型投資,不過,若美國經濟轉強,聯儲局有收回量化寬鬆貨幣政策的傾向,都會導致債券價格下跌。

有華資行投資經理指出,若經濟轉好,熱錢離開債市,就可能引起債券價格下跌,若經濟轉差,發行債券的企業違約風險上升,債券價格也會下跌,「如果違約,投資者不但血本無歸,還必須向銀行補足所借款,即用200萬元本金借5倍槓桿,就須償還1000萬元貸款。當然,私銀借錢於投資者購買的債券一般評級較高,尤其是國企銀行幫助國企發債,企業違約的機會很小。」

當年金融衍生品Accumulator擊垮不少富豪,全名是Knock Out Discount Accumulator,也就是由私人銀行出售給高端客戶,其問題就是看似穩賺的投資,但因暗藏高槓桿,一旦市逆轉,虧損便十分大。

譚紹興﹕一旦加息 風險高

香港投資者學會創辦人譚紹興又指出,當前美國經濟回暖,一旦加息,銀行間拆息Hibor或Libor跟隨上升,投資者利息支出將增加之外,債市也易冷清,引起債價下滑。此外,如果投資者借錢認購債券,由於一般年期較長,一旦有需要中途套現,也要自行承擔債價上落的風險。
5 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:24:36

好耐啦,依家沽yen,買股
6 : GS(14)@2013-05-20 13:27:38

我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發,他早早借Yen
7 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:35:01

6樓提及
我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發,他早早借Yen


沽Yen真係冇得輸,沽到大陸頂晤順減息為止
8 : ant2012(35387)@2013-05-20 13:36:13

7樓提及
6樓提及
我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發,他早早借Yen


沽Yen真係冇得輸,沽到大陸頂晤順減息為止


Sorry,應係加息but rmb 跌
9 : GS(14)@2013-05-20 13:37:59

8樓提及
7樓提及
6樓提及
我地規模太細都唔知點算

但1038 真是發,他早早借Yen


沽Yen真係冇得輸,沽到大陸頂晤順減息為止


Sorry,應係加息but rmb 跌


呢個趨勢真是好明顯
私銀 銀客 客借 借大 10 買債 債套 套息
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搜財奴:日圓套息交易撐REITs 鄭家華

1 : GS(14)@2013-05-30 11:58:51

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20130429/00376_026.html
都說大行們,為了拚命維護新股市場氣氛,絕不會讓港股大盤太差。道理一如阿里巴巴集團一日未重新上市,騰訊控股(00700)股價縱使下跌,低位亦會見到支持一樣。不過,正當不少人對後市轉趨樂觀之際,其實,港股市場又未必能於本周內收在23,000點之上,正是不死不活,難以靠炒討生活。
從走勢而言,縱然在上周五恒指曾反彈至22,690點水平,但最終卻以接近全日低位22,547點收市,向上動力有強弩之末的感覺。加上這次反彈領升的恒指成分股,只靠滙控(00005)和友邦保險(01299)幾家老外話事的股份,重磅中資股只在上周五追落後性的跟升,升幅確實未夠全面。
恒指再上靠中資股

今時今日,香港股市和中資股一脈相承,而恒指成分股中有很多重量級成員皆為紅籌和國企股,恒指有可能挑戰一三年高位,而中資股不升嗎?奈何從客觀數字看,要中資股短期走勢轉強,未能樂觀。截至四月二十四日的一周,流出中國基金的資金達6.23億美元,已連續七周走資,而且較上周流走的4.64億美元增加逾30%。

名義上,港股基金雖然連續二十七周吸資,但金額只有區區200萬美元,較對上一周吸資4,300萬美元大幅減少超過90%。看來,在光大銀行、銀河證券和中煉化工程完成招股前,大市守穩在22,000點上,已屬表現不俗。

根據酒友銀行家的看法,作為一個甚麼都敢嘗試的立體炒家(不單純局限於投資港股的人),踏入一三年最顯而見,而又順風順水的兩種交易,都與日本有關。第一種,他因為限價而沒有做得成的,是拋空日圓;第二種,他沒有猶豫便市價開了不少倉的,是持有日經指數期貨好倉。

自鳴得意的他,近日更已陸續平倉套利,更多番在我面前炫耀說,賺取的比早前旅遊的花費還要多好幾倍。當然,這位真真正正的守財奴,並沒有因此請過其他酒友喝一輪酒。不過,不用花分毫的理財意見,他還是願意跟大家分享的。
大戶鍾情房產基金

他透露,除了香港藍籌富豪外,原來也有不少日本大戶或與日資銀行關係良好的中港大戶,借了日圓在港股市場投資。他們最喜歡買的,原來是一眾房地產信託基金(REITs)。

之前,自己亦有留意到,不論屬於內地商業類的越秀房地產信託(00405)好,純包含香港寫字樓和商場物業的冠君產業信託(02778)也好,大家除了股價愈升愈有外,在日本央行行長黑田東彥宣在神風式印鈔後,股價在派高息除淨後,帳面上仍沒有下跌,絕對可算得上是贏息又贏價。其實,試想想日圓頹勢已成,見完100(兌一美元)等見120。只要能用日圓買香港房產信託基金(美元區),就算賺不了息,也肯定賺匯水!
搜財 財奴 日圓 套息 交易 REITs 家華
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港美息差擴 市場套息港滙穿7.78關 14個月新低

1 : GS(14)@2017-04-28 02:08:19

■港滙昨受壓,並跌穿7.78關口,但資金暫未有明顯流走迹象。 資料圖片



【本報訊】港股闖今年新高之際,昨日港滙卻逆向走弱,並一度跌穿7.78關口,出現少見的背馳走勢。雖然分析認為港元低走與市場套息活動有關、資金未見大舉撤離,港股近日因而仍可逆向造好。不過,市場普遍對港滙走弱存有戒心,專家相信港股後市不宜太樂觀,雖然恒指與今年高位只數步之遙,但估計短線要大幅衝破並企穩,仍有難度,真正突破還待內地銀根放鬆及中韓局勢緩和,短線上落格局未變。記者:陳洛嘉 余倩敏

恒指創今個月新高,惟在套息效應下,連日偏軟的港滙進一步跌至14個月低位,幾近觸及7.785,是繼去年2月以來首次跌穿7.78關口,不過本港資金暫未有明顯流走迹象。分析認為,美聯儲局將於6月份議息,屆時港滙將進一步轉弱,或提前試探7.8水平。自美聯儲局今年3月再次加息,港美息差擴闊吸引套息活動增加,令港滙持續偏軟。昨日港滙於早上9時左右跌穿7.78關口,一路轉弱至7.7849,及後稍有轉強。截至晚上9時,港滙最新報7.7816,較去年1月低位近7.83水平仍有一段距離。



雖然港滙轉弱,但港元拆息(Hibor)變動不大,與按息相關的港元1個月銀行同業拆息昨日反而微跌至0.3871厘。上海商業銀行研究部主管林俊泓指,港美息差近日略有擴闊,吸引套息交易增加,即投資者沽港元買美元,再鎖定港元遠期滙率找數,造成港滙現貨受壓,但一年期遠期價格仍等於每美元兌約7.748港元,較聯滙強方兌換保證價7.75更強。除了套息交易外,恒生(011)副司庫周丹玲指,港美息差擴闊,其實亦吸引不少進出口商鎖定美元遠期滙率,作貿易結算之用。「一年期美金遠期仲平過7.75,多咗客會買美金遠期沽港元,唔係特登想套利,而係有實際結算需要。」她認為,港息若維持低企,此類遠期交易會持續增加,港滙或因而進一步轉弱,年內大有機會觸及7.8。


或下試7.8水平

星展香港財資市場部董事總經理王良享亦認同,近日港滙持續走弱是受套息交易帶動,而非有資金從本港流走。他表示,理論上港滙若因為資金流走而轉弱,即意味市場預期港息向上,同時股市亦會受打擊,但目前無論港息或港股都暫未見有大轉變,而且北水湧港下,反見港股有支持。他相信,要待港滙弱見聯滙弱方兌換保證價7.85下,港息才會有明顯抽升,繼而收窄港美息差距離,由於聯儲局6月將再次議息,屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。


【專家談港滙走勢】

■王良享

星展香港財資市場部董事總經理王良享:港滙走弱受套息交易帶動,並非有資金從本港流走。聯儲局6月再次議息,屆時港滙或有機會率先試探7.8水平。



■林俊泓

上海商業銀行研究部主管林俊泓:上周歐洲資金大選前停泊港股避險,故港滙有支持,但隨信心回暖,買盤減少加套息效應,港滙下半年會續偏弱。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170426/20001754
港美 息差 市場 套息 息港 7.78 14 個月 新低
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港匯低見7.79 分析:銀行套息交易

1 : GS(14)@2017-05-13 01:38:51

【明報專訊】港股連日上升破位,但港匯卻續跌。傳統上,港匯升,資金流入港股,港匯跌,資金流出港股的看法似乎已經失效。昨日港匯最低跌至7.79,分析指銀行套息,以及資金買入美元和人民幣債券均是港匯下跌原因。

較今年高位累跌347點子

港匯昨晚跌36點子(1元等如10,000點子),低見7.79,再創去年2月中以來新低,比今年1月的高位7.7542至今累計跌347點子。

恒生銀行執行董事馮孝忠表示,美國加息後,香港銀行間息率沒有上行,香港和美國的息差加闊,部分銀行從事套息交易,短期內市場上港元資金極其充裕,銀行拆不出錢,所以港元走弱。

王良享:美元債人幣債吸資金

星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為,市場上資金買入美元和人民幣債券也是港元充裕,港匯走弱的原因。他又稱,美國10年期國債利率由4月的2.17厘急升至2.4厘,吸引資金入場買入美元債。另外內地銀行間市場債券也有投資者買入,一方面人民幣趨於穩定,另一方面,人民幣的10年期債券收益高見3.7厘,吸引市場資金掃貨。他表示,美國加息後,香港的銀行拆息全面停滯,無論是銀行間市場,還是金管局的息率都保持不變。如今人民幣穩定,內地企業減少港元借貸,令港元息率升不上去。

聯繫匯率下的港匯可以在7.75至7.85之間上落,其中間線就是7.8,成為判斷港匯強弱的分界線,即是港匯現時仍然屬於偏強。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2152&issue=20170512
港匯 匯低 低見 7.79 分析 銀行 套息 交易
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套息交易增 港滙15個月低

1 : GS(14)@2017-05-13 02:01:01

【本報訊】美息、港息差距逐漸擴闊,促使更多套息交易行為,彭博顯示,港滙又再逐漸轉弱,再創近15個月低位,截至昨晚8時報7.7861元。星展銀行財資市場部董事總經理王良享指,本港拆息不停尋底,與美元息率長期維持差距,加上越接近6月美聯儲局議息會議,沽港元、買美元的套息交易更頻繁,導致港滙轉弱。


港元拆息下跌

他指出,由於現時企業貸款需求低迷,例如來自內地的跨境資金需求近年下滑,令到港元資金較為充裕,引致拆息下跌,目前僅得本地住宅按揭需求較大。不過他相信滙率不用貶至7.85才會出現流動性收縮,只要到7.8,銀行開始收緊短期資金,屆時拆息會回穩。上海商業銀行研究部主管林俊泓指出,本港貸款需求不振情況存在多時,相信套息交易是令港拆息下跌的主因。根據財資市場公會網頁顯示,昨日1個月期港元拆息跌至0.38125厘水平,美元拆息為0.99411厘,兩者差距近0.6厘水平;至於3個月期港元拆息亦跌至0.87068厘水平,同期美元拆息跌至1.18456厘,兩者差距近0.3厘水平,均有充裕的套息空間。根據貨幣發行局機制,若果港元滙率持續轉弱,觸及弱方兌換保證,金管局承諾在7.85的水平向持牌銀行出售美元,屆時會出現銀行資金流走情況,貨幣基礎收縮,導致利率上升,屆時可以令到港滙價回穩。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170511/20017738
套息 交易 15 個月 月低
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套息帶動 港元一度跌穿7.81 分析﹕或跌至7.83 大量走資機會微

1 : GS(14)@2017-07-04 08:03:53

【明報專訊】港匯繼上周跌穿7.8後,昨日午後一度跌穿7.81,再見逾17個月新低。不過與去年因全球走資潮引發港匯急跌不同,市場意見多認為此次是由套息交易所致,惟料港美息差繼續拉闊可能不大,港匯今年最低或跌至7.83的歷史阻力位,但跌穿機會不大。至昨晚11時,港匯報7.8099。

明報記者 尉奕陽

港匯昨日於午盤前突然急跌至最低7.8116水平,連跌5日的同時,由今年初至今已貶值0.67%。港美銀行間1個月同業拆息息差,繼續逼近2008年底後的新高,於6月中時息差曾一度擴闊至0.82厘。聯儲局進入加息周期而港府卻遲遲未有動作,引發市場憂慮加息,因為市場擔憂港匯續跌至7.85的弱方兌換保證,將引發金管局入市購入港元,迫使香港銀行加息(見表)。

拆息回升 港元「水浸」情况稍紓

交銀香港環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示,港美拆息息差擴大一方面因美國加息,另一方面反映本港資金充裕,包括北水及外資湧港令本港資金池水浸,推低拆息並催谷套利交易頻現。不過隨着美國於今年6月中旬再次加息,銀行水浸狀况似略有緩解,港元1個月銀行間同業拆息(HIBOR)過去半個月已升約0.1厘,昨日再微升0.38%,報0.46679厘。

遠期成交 反映套利開始減退

港匯曾於2016年初時急跌,惟當時是因為全球走資潮令投資者恐慌拋售港元。今次匯價下跌,市場多歸因於套利交易,但認為未來剩餘的獲利空間不大。事實上,這一觀點部分在港匯遠期市場得到支持,儘管1年期美元兌港元遠期折讓仍為負數百點子(1元等如10,000點子,折讓等同買入遠期的人士願意一年後以較現價為高的匯率買入港元),但過去半個月間遠期點數於-515點上下反覆,至6月30日再升至-465點,反映市場對為實現即期套利而在遠期高價買入港元的意願開始減退。

羅家聰﹕跌至7.83金管局或出手

上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓表示,預計下半年HIBOR升幅或將快過倫敦銀行間市場拆息(LIBOR),港美息差已處多年高位難再繼續拉闊,預料今年下半年港匯將跌至7.83至7.84水平,但跌至7.85機會不大,本港息口亦不會有變。羅家聰認為,引入聯匯制度後港匯從未跌穿7.84,預料跌至7.83時市場會自行調節,且金管局亦有可能暗中出手挾息,套利者或會因憂慮於匯市損手而有所收斂。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8770&issue=20170704
套息 帶動 港元 一度 跌穿 7.81 分析 或跌 跌至 7.83 大量 走資 機會
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套息持續 港滙一度跌穿7.81

1 : GS(14)@2017-07-05 03:37:02

【本報訊】美國上月加息後,港元、美元息率擴闊,促使更多投資者套利,昨日港滙再尋底,低見7.8117,為2016年1月以來新低。分析相信,在套利活動持續下,年底港滙或低見7.84水平。所謂套利交易,實際是由於港元息低,投資者換入美元並尋求更高息率、滙率回報的投資行為。港滙昨日早上稍強,一度見7.8062水平,中午後顯著轉弱,盤中曾跌穿7.81水平,低見7.8117,為近17個月新低。不過到晚上約8時36分,港滙重回約7.8087水平。



專家料年底見7.84

拆息方面,以1個月期為例,昨日財資市場公會網頁顯示為0.46679厘,美元拆息則為1.22389厘,兩者差距達0.7571厘。若果套息交易持續,投資者不停沽港元,將會令到港滙持續轉弱,拆息料會逐漸上升。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,美元、港元套息交易持續,加上季結過後港元需求減少,市場睇淡港滙聲音漸漸增加,促使港滙走向貶值,估計港滙在第三季以每日跌30點子速度貶值,季末將見7.82,而年底將會見7.83至7.84。富邦香港資產負債管理及交易部主管張宇翹表示,上次美聯儲局加息後,港元、美元息差稍為拉闊,促使有套息行為,他估計即使第三季美國不會加息,但估計會提及縮減資產負債表的實際推行時間,有冷卻市場流動性作用。若港滙到達7.85弱方兌換保證水平,根據機制金管局將會在7.85水平向持牌銀行沽美元買港元,將有收緊銀根作用。截至7月6日為止,銀行總結餘為2,595億元,除金管局發行外滙基金票據吸走結餘外,目前尚未出現港元流走。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170704/20078253
套息 持續 一度 跌穿 7.81
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美數據理想 套息交易大增港匯10年最弱 恐穿7.82關口

1 : GS(14)@2017-08-06 18:40:13

■港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元,破去年1月中低位。 資料圖片



【本報訊】美國公佈非農就業數據較預期強勁,市場對聯儲局12月加息重燃希望,短期美息上升惟港息未跟貼,息差拉闊造成買美元、沽港元的套利活動增加。港匯前晚收市跌至每美元兌7.8195港元,破去年1月中低位(7.8194),收市價計更是十年最弱,回到2007年8月水平。財資界預計短期內港匯將下試7.82關口,當儲局開始縮表,港匯或進一步走弱。記者:劉美儀



去年1月中,受對沖基金看淡中國經濟硬着陸,籲沽售包括人民幣在內的亞洲貨幣影響,港匯在1月中收市價曾跌至挨近每美元兌7.82港元水平,日中交易價最低驚見7.8296,距金管局弱方兌換保證價7.85僅相差逾200點子。今年聯儲局已先後於3月中及6月中分別加息0.25厘,但港銀未有同步調高儲蓄及最優惠利率水平。



星展:縮表啟動後料再跌

星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享表示,前晚港匯走弱,主要是美國就業數據較預期好,重燃市場對12月聯儲局加息期望,美國短期利率已逐漸回升,惟港息並未跟貼仍然偏低,港美息差擴大導致更多套息交易出現。他預期下次美國議息(9月20日)前,港匯應不會跌穿7.83關口,但縮表正式展開後,不排除港匯進一步走弱,有機會跌破7.83,甚或觸及7.85弱方兌換保證價亦不足為奇。財資市場公會網頁顯示,上周五的1個月港元拆息定盤價報0.4289厘,1個月美元同業拆息報1.2306厘,港美息差相距逾0.8厘。東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥亦稱,近期美元走勢疲弱,但前晚非農數據理想,增強市場對聯儲局今年第3次加息及開始縮表的預期,加上美元技術上超賣出現反彈,過去一周港匯曾跌破7.8190水平。他相信,在港美兩幣息差因素依然存在、美元技術層面仍有上升空間下,港匯下周有機會跌穿7.82水平,但因本地股市持續暢旺,吸引資金停泊,相信美元升速不會太快,意味港匯跌勢亦不會單邊一直向下。7月份美國非農新增職位錄得20.9萬份,較市場估計的18萬份為佳,失業率亦降至16年最低水平,數據跑贏預測,道指連升8日,美匯指數亦急彈。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170806/20112921
數據 理想 套息 交易 大增 港匯 10 年最 最弱 恐穿 7.82 關口
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港匯跌近7.83關反彈套息誘因未變 銀行界料年底續弱

1 : GS(14)@2018-01-08 00:41:30

【本報訊】年尾銀行減少拆出資金,港美套息誘因令港匯轉弱,昨午最低曾見每美元兌7.8295港元,是去年1月炒家睇淡中國借勢沽港元以來低位。銀行界謂,金管局設雙邊兌換保證後,港匯未跌穿過7.83關口,故臨近低位有獲利回吐盤出現,港匯隨後反彈至7.823水平,惟年底前港匯可能再走貶。記者:劉美儀


對於近日港匯偏弱,金管局總裁陳德霖昨率銀公代表團訪京時表示,美國利率正常化,本港亦應跟隨,資金逐步流走是必然過程,甚至觸及7.85弱方兌換保證價,也是正常發展及聯匯機制操作,外界毋須過份憂慮。他說,當美息高於港息,便會出現套息盤交易,沽港元兌換成美元,但亦會有資金決定留港,這是市場不同行為。

港美拆息相距35點子

1個月港元拆息定盤價昨報1.16厘(升0.03厘),與1個月美元拆息(1.51厘)相距35點子;港匯昨早曾俟近每美元兌7.83港元關口,惟倫敦開市後拾級回升,傍晚6時報7.8235。去年初因睇淡內地經濟基金走資,投機盤順勢炒港元貶值圖利,港匯曾跌至7.8296,但業界說,今次貶值與股市或美國通過稅改方案無關,純是年結及套息所致。星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享表示,以翌日隔夜息計,港美息差已有10多點子距離,昨日港匯走貶與套息交易有關。自聯匯設雙邊兌換保證以來,港匯未曾跌穿7.83,故昨日俟近關口便有遠期美電長倉盤獲利回吐,帶動午後港匯回升近70點子;因年底交投稀薄,他不排除短期內港匯或跌穿7.83水位。上商研究部主管林俊泓亦指,加息因素外,年結令銀行存留較多資金亦導致拆息上升,加上美國監管當局對銀行拆出外匯掉期合約,計算資產負債表時須增加資本要求,故近期美元拆息升幅較明顯,美元買盤導致港匯轉弱,由於雙邊兌換保證設立後港匯從未跌破7.83,故邁向關口位會有一定值博率。

內地市場拆息同水緊

東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥認為,美電會否再上,還看港美息差是否繼續擴闊,較長遠因素包括本地資產市場表現、美國加息步伐及稅改引發多少資金回流等。因年尾效應及明年貨幣政策穩中偏緊,內地市場亦見水緊,14日回購息率升至6.25厘,1個月上海銀行同業拆息亦達4.77厘。有匯商謂,內地企業在境外沽港元買人幣,亦令港匯轉弱。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171222/20252409
港匯 匯跌 跌近 7.83 反彈 套息 誘因 未變 銀行 界料 年底 續弱
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套息活躍 人幣農曆年前仍偏強

1 : GS(14)@2018-01-15 02:56:41

【本報訊】美匯疲弱,自央行停用逆周期因子計算中間價3日以來,人民幣錄最大升幅,在岸價於中間價開高帶動下,單日升值0.63%。分析指美國公佈12月消費者物價指數前夕,市場沽美元改持人民幣賺取息差,農曆年前人民幣仍偏強。中間價昨連續升第二日,開市報每美元兌6.4932人民幣,較上日中間價升215點子或0.33%。前晚隔夜美元大幅走弱,人民幣在岸價昨飆升逾400點子,下午4時半收市報6.468,升破6.47關口,創逾4個月新高。星展香港財資市場部董事總經理王良享認為,人民幣走強最重要原因是美匯指數下跌,中國貿易順差升幅大於預期,加快人民幣昨日升勢,加上倫敦開市後,歐元重越兌美元1.21水平,美匯指數再急跌並引發人民幣升勢。上海商業銀行研究部主管林俊泓預期,農曆年前人民幣匯價仍偏強,介乎每美元兌6.44至6.55人民幣,因人民幣仍是高息貨幣故套息活動活躍,料農曆年後聯儲局在3月加息,人民幣才會回落至6.6水平。

人行新增貸遜預期

人行昨公佈12月份人民幣新增貸款為5,844億元(人民幣.下同),創2016年4月以來最低,同時亦低於市場預期的1萬億元,累計全年人民幣貸款增加13.53萬億元,按年增8,782億元。12月底廣義貨幣供應(M2)增速回落至8.2%,低於市場預期增9.2%,再創新低,反映當局貨幣政策穩中偏緊,及持續去槓桿的效果。至於中國海關總署亦公佈,去年全年以人民幣計價進口按年增長18.7%;出口增10.8%。貿易順差2.87萬億元。去年中美貿易按年上升15.2%。另銀行公會新任主席兼匯豐香港區行政總裁施穎茵表示,隨着美國加息,港美息差壓力最終會令本港最終跟隨加息,但由於本港現時資金充裕,加上踏入2018年拆息已回落,故沒有急切加息需要。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180113/20273130
套息 活躍 人幣 農曆 年前 仍偏 偏強
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